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[原创]7月3日，盘前必读

[size=5]沪深股市周一表现虽然看上去反弹乏力，但市场氛围已经有所回暖，当下股市反弹并不需要关注指数表现，结构性的机会更值得珍惜。目前市场中风格和行业分化严重，中小板和概念股表现活跃，弱周期性行业因中期业绩风险相对较少持续走强，这种分化格局或在本轮反弹中继续深化。[/size]

晚间公布澄清公告，近期，有媒体刊登了有关江苏阳光（600220）的相关报道，针对公司出售控股子公司江苏阳光服饰有限公司事项进行了阐述与质疑，称公司“打包出售早有预谋”及“非关联方界定存疑”。

　　公告称，2012年3月19日，公司第五届董事会第十次会议审议通过了关于《控股子公司江苏阳光服饰有限公司吸收合并控股子公司江阴豪颐服饰有限公司的议案》，因为阳光服饰和豪颐服饰都是公司旗下主营生产服装的控股子公司，并且公司对其持股比例都是75%，董事会当时通过此议案是为了整合服装资源，精简管理班子，减少管理费用，并没有考虑到要将阳光服饰和豪颐服饰的股权出售。

公司第五届董事会第十三次会议审议通过了关于《公司向江阴金润纺织有限公司转让所持有江苏阳光服饰有限公司75%股权的议案》，主要是因为考虑到阳光服饰和豪颐服饰由于受劳动力成本不断上升的影响而出现连续亏损，董事会为减少亏损而做出的决策。并且，本次股权转让在阳光服饰和豪颐服饰合并完成后一同转让或是在合并完成前分别转让，对本次公司的股权转让价格没有任何影响。

　　此外，针对有关报道称“江阴金润纺织有限公司与江阴金瑞织染有限公司”的“非关联方界定存疑”，公告称，经公司向本次阳光服饰的股权转让受让方江阴金润纺织有限公司问询，金润纺织回复：金润纺织与金瑞织染无关联关系。

经公司自查，阳光集团、阳光股份、阳光集团及阳光股份（000608）的董事、监事、高级管理人员、实际控制人及上述人员关系密切的家庭成员没有直接或间接持有金润纺织和金瑞织染股份，阳光集团的董事、监事、高级管理人员、实际控制人及上述人员关系密切的家庭成员也未在金润纺织和金瑞织染担任董事、监事及高级管理人员的职务。阳光集团、阳光股份与金润纺织、金瑞织染无任何关联关系。

披露2012年中报，营业收入实现增长而净利润出现下滑，公司解释由于受原材料价格上涨幅度较大及汇率波动影响，造成综合毛利率下降。然而，令人疑惑的是，瑞贝卡存货中原材料却显示居高不下。

　　瑞贝卡主要从事假发饰品系列产品的研制、生产和销售，主要产品有工艺发条、化纤发、女装假发、教习头、男装头套等各种假发饰品，产品目前主要销往国外，是目前我国最大的发制品生产和销售企业。

瑞贝卡公布2012年半年报，实现营业收入11.28亿元，同比增长15%，而净利润为1.03亿元，同比下降15.38%，公司解释受原材料价格上涨幅度较大及汇率波动影响，造成公司综合毛利率下降。

　　而与此同时，记者查阅公司财报发现，其存货已经高达21亿元，占流动资产67%。瑞贝卡解释，存货主要包括原材料、委托加工材料、在途材料、在产品及自制半成品、产成品、低值易耗品、包装物等。其中原材料8.36亿元，仅比年初的8.26亿元减少0.1亿元，原材料基本没有动。

　　“上半年那么多大宗商品都在下跌，瑞贝卡原材料却在大幅上涨？”，“原材料大幅上涨，你不是有8亿多原材料库存吗？价格上涨的时候不知道用库存吗？”有投资者对公司财报表示不解。

　　瑞贝卡在其招股书曾说明，其所用原材料为人发和化纤发，其中主要为人发。

“上半年确实很大大宗商品的价格都在下跌，但是公司所用原材料主要为人发，具有自然生长特征，资源有限，自2010年以来就一直在上涨，2012年上涨幅度较大，直到今年5月上涨态势才逐渐趋于稳定。”瑞贝卡证券办公室工作人员对记者解释，此外，她还表示还有采购厂家恶心竞争等因素，也推动了人发价格上涨。

　　“可以说库存很高，是我们这个行业的特征。”上述工作人员解释，瑞贝卡在其招股书中称，由于人发资源有限，近几年人发收购价格呈不断上升趋势，为降低人发原材料成本也满足快速发展要求，实施了原材料收购策略，因而库存金额较大。瑞贝卡一般按三个月生产需要作为原材料储备限额，以优化原材料库存量

“年初8.2亿元的原材料，到中期其实已经使用了一部分，只不过由于采购下面几个月原料补充进来，因而存货会显得几乎没有使用过。”上述工作人员称，瑞贝卡采购原料是滚动式的，将采购来的原料再根据发质及长短进行划分，根据客户需要进行生产。而客户的需求变化和种类分差太大，如今年流行16寸的长发，则公司储存的大量的8寸的短发则不能使用，要再次进行采购，因而存货里原材料会显得比较高。

此外，她还表示，原材料价格高企效应导致毛利率下降，一般会滞后几个月显现出来，今年上半年所用原材料可能是2011年存货和2012年前几个月的存货，因而上涨的价格导致二季度毛利率下滑严重。财报显示，瑞贝卡上半年的综合毛利率下滑了3.9%至26.93%，二季度单季度毛利率下滑了9.1%至24.80%。

晋西车轴发布2012年半年度报告称，上半年营业收入13.99亿元，较上年同期相比增长29.98%；归属上市公司股东净利润4767万元，同比增长7.12%，基本每股收益0.16元。

　　然而值得关注的是，中报显示，晋西车轴（600495）净利润同比微增317万。而在这之中，公司上半年的管理费用为5900万元，同比减少了595.5万元，其中研究与开发费用这一项为2125万元，同比减少了930万元；资产减值损失为251.8万元，同比减少了613.6元；此外，公司上半年还有一笔500万的投资收益。显然，管理费用、资产减值损失的减少以及投资收益的增加保证了晋西车轴上半年净利润仍能保持7%的增长

“通过减少资产减值损失、增加投资收益，晋西车轴可以在短期内调整账面利润，以避免业绩下滑，从而达到为定增保驾护航的目的。”一位不愿具名的券商分析师表示，为了防止公司股价再次跌破增发价，不排除其做高业绩的嫌疑。

　　据晋西车轴8月16日晚披露的经修订后的非公开发行方案显示，公司募集资金总额将由此前17.3亿元缩减至12.9亿元，其中控股股东参与此次认购的比例也从不少于28%升至不少于31.05%；发行底价不低于12.53元/股降至不低于9.64元/股

业内人士也表示，随着上市公司半年度报的逐渐披露，不排除个别公司蓄意粉饰报表来达到自己的目的。他们或为再融资而虚增利润；或隐瞒公司收益，实现对母公司的利益外送；或为顺利推行股权激励。此外，一些ST公司甚至为了避免3年连亏陷入退市泥潭而做高业绩。

　信息时报讯 (记者 林志吟) 深康佳A谋划了半年多时间转让牡丹江北冰洋电器有限公司(下称“北冰洋电器”)60%股权的愿望还是无法达成。昨晚，深康佳A公告称，双方未就股权转让合同的重要条款达成一致，暂时停止挂牌转让。

　　去年12月份，深康佳A曾公告称公司已于12月29日在上海联合产权交易所以4322.22万元人民币的价格挂牌出让公司持有的北冰洋电器60%的股权。值得一提的是，截至2011年11月30日北冰洋电器60%股权的账面价值仅为2614.72万元。

　　数据也显示，北冰洋电器处于亏损的状态，2010年实现营业收入438.85万元，净利润亏损449.55万元；截至去年7月31日的营业收入为153.79万元，净利润亏损274.62万元。如今看来，要高价甩掉这块“烫手山芋”实属不易。

从8月初开始，ST股被推到了风口浪尖上。先是因为上交所推出警示交易细则讨论稿，结果ST股大面积跌停；后来有关方面表态，对这个细则将进行完善和修改，ST股又全面反弹。

　　其实，按上交所的回应，会对市场反应的意见作综合考虑。也许涨一跌五的不对称规则，可能会变成对称的规则，但涨跌幅度就可能收窄；或者涨一跌五差距太大，也可能变成涨二跌四。但有一点是肯定的，这一细则计划明年1月1日正式实施，所以，ST股的炒作恐怕已经进入了最后几个月。对于这个板块是走是留，现在是一个现实问题。

　　其实ST股只是一个符号，管理层剑指的是市场长期以来存在的恶炒绩差股的风气，ST只是表象。绩差和恶炒才是需要根治的问题。既然大家都习惯用ST股来代指绩差股，那么根据业绩的情况对ST股也应当区别对待

(1)过去式的ST股。有一个例子，很能说明这个情况。ST罗顿今年7月摘帽，变成罗顿发展（600209）以后股价一路飙升。股价由3元多最高涨到了10元以上。后来ST股因讨论稿大幅起落的时候，该股已经不是ST了，因此没有受到直接冲击。所以，有些股票尽管戴着ST的帽子，但假定摘帽是必然的，而且已经为时不远，这样的股票不应该被抛弃。

　　(2)现在进行式的ST股。这类股票的情况就不一样，至少在短期内看不到摘帽的希望。如何判断一家ST股会不会摘帽，大体上可以从三个角度入手。第一是上市公司是否在积极自救。比如在主营业务上，取得重大进展，或者业务转型取得成功。第二是能否得到大股东或其他外部力量的支持。如地方政府或大股东倾力相助，通过重组使企业获得新生。第三是关注走势的异动情况，市值如果跌得太多，不能排除有人会举牌收购。如果在上述三个方面都不能看到一些积极的变化，对这类股票不管拿了多久，也不管套了多深，应当找机会退出来

(3)将来式的ST股。其实对市场具有最大杀伤力的就是这类还没有戴帽的ST股。对这类股票的防范，可从以下方面入手：第一，行业负面新闻不断。有时候，不是上市公司出了问题，而是整个行业出了问题。在这样的行业中，经营基础脆弱的公司，很容易倒下。第二，“黑天鹅”事件。行业背景良好，经营情况正常，但如果有重大不利事件发生，而且应对不力，也会重挫股价。第三，经营方面出现重大决策失误。这些失误通常跟巨大的投资决策有关系。

　　治理恶炒绩差股风气现在是市场建设的重要线索，上市公司业绩的优劣及发展趋势是引导市场资金流向的重要指挥棒。对ST股是去是留，归根到底还是要看公司业绩的发展趋势而定。

虽然距离中秋节与国庆节还有一个多月，但高端白酒经销商已经按捺不住涨价的冲动了。16日记者走访市场发现，茅台等高端白酒价格大多有所上调，幅度约200元。

　　今年上半年，受“三公消费”收紧的影响，高端白酒销量与终端价格都有所下降。从今年6月开始，价格已经开始有回升迹象，尤其是随着中秋节和国庆节的临近，作为走亲访友热门礼品的高端白酒又将迎来销售旺季。经销商自然不愿放过这一提价契机。

　　一家烟酒零售店店员介绍，目前各类高端白酒均提价200元左右，例如原价1570多元的茅台53度飞天现价1798元；原价940多元的52度五粮液涨到1158元；原价820元的52度国窖1573现价更是高达1389元。另一家超市的销售人员也告诉记者，“近段时间因为要过节了，涨得厉害，店内茅台53度飞天目前售价1790元”。

　　不过，厂商方面尚未传出任何调价信息。记者致电茅台官网上公布的多家自营店和专卖店，对方均表示，目前还没有接到提价通知，53度飞天依然是1519元

2008年4月，上市不足半年的武汉凡谷（002194）推出《股票期权激励计划草案》，经修订后，该公司于2010年4月20日正式向109位激励对象授予513.5万份股票期权。在2009年、2010年业绩皆未达标之后，今日公司宣布第三个行权期对应股票期权将被注销；至此，武汉凡谷的股票期权激励计划黯然收场。

武汉凡谷今日公告，2011年，公司扣除非经常性损益的净利润为1.55亿元，较2008年增长-46.92%，低于30%；加权平均净资产收益率为7.81%，扣除非经常性损益后为7.53%，皆低于16%。

　　鉴于此，根据《股权激励计划》相关规定，董事会决定注销第三个行权期对应的股票期权205.4万份，占已获授股票期权数量的40%。

　　《每日经济新闻》记者发现，2011年6月3日，武汉凡谷就曾将第一、第二个行权期对应的股票期权注销，注销原因与今日相同——业绩考核未达标。

第一、第二个行权期对应的股票期权数量为308.1万份，第三个行权期期权数量为205.4万份，合计513.5万份，占已获授激励期权数量的100%。这也就是说，武汉凡谷已获授的股票期权已全部遭注销。

　　武汉凡谷于2008年4月推出《股票期权激励计划》。据此，公司将向包括总工程师段毅在内的共111位对象授予399万份股票期权，行权价格为20.20元；在满足相应条件下，每份股票期权拥有购买1股武汉凡谷股票的权利，三期行权比例分别为30%、30%、40%