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新东方股价暴跌 VIE惹的祸吗？！

新东方股价暴跌，并非业绩除了差错，部分人士认为是由于新东方在7月17日的财报中披露，由于VIE结构调整，美国证券交易委员会(SEC)介入调查。
和新东方的股价类似，美国上市的中国概念股多数出现了下跌。很多中国企业均以VIE模式成功登陆境外资本市场。城门失火殃及鱼池，新东方收到美国证券交易委员会(SEC)的调查，其它企业也居安思危，这或许就是中国概念股下跌的一个原因。
VIE模式英文全称为Variable Interest Entities，直译为“可变利益实体”，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs。
我国1993年时的电信法规规定：禁止外商介入电信运营和电信增值服务，而当时信息产业部的政策性指导意见是，外商不能提供网络信息服务(ICP)，但可以提供技术服务。
为了海外融资的需要，新浪找到了一条变通的途径：外资投资者通过入股离岸控股公司A来控制设在中国境内的技术服务公司B，B再通过独家服务合作协议的方式，把境内电信增值服务公司C和A连接起来，达到A可以合并C公司报表的目的。
新浪模式随后被一大批中国互联网公司效仿，搜狐、百度等均以VIE模式成功登陆境外资本市场。2007年11月，阿里巴巴也以这一方式实现在香港上市。除了互联网，10余年来，到境外上市传媒、教育、消费、广电类的企业也纷纷采纳这一模式。而随着VIE的风行，美国通用会计准则(GAPP)也专门为此设计了“VIE会计准则”，允许在美上市的公司合并其在中国国内协议控制的企业报表，这一举措解决了困扰中国公司的财报难题。
据说，SEC主要关注的是公司VIE北京新东方教育技术有限公司的结构调整根据是否充分。法国里昂证券分析师詹姆斯·李(James Lee)发表研究报告称，美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)对新东方的调查可能仅限于该公司的单一问题，并不涉及整个VIE(可变利益实体)结构，即SEC的调查通常着眼于单一公司的行为。在该案例中，SEC似乎并未质疑VIE结构的合法性。这种结构已经存在了一段时间，例如，新浪和搜狐早在2000年就已在美国上市。
7月11日，新东方发布公告称新东方称通过简化国内实体北京新东方股权结构以进一步加强公司治理结构，将此前主要由11位股东持有更改为俞敏洪100%持有。相关交易在2012年1月完成，5月正式注册,公司称结构调整对股东价值没有影响，同时对合并财务报表也不会产生影响。对于新东方为何主动调整VIE机构，新东方CFO谢东萤在7月17日晚的电话会议中表示：“中国公司VIE股东曾经发生过即使合同明确规定也拒绝签署的情况，为了避免将来发生类似情况新东方采取主动调整VIE模式。”
从目前来看，美国上市的中国概念股下跌似乎想的没有必要，毕竟就目前来看，美国证券交易委员会(SEC)调查新东方，有其自身的原因，而不是对VIE的否定。

有些事情有点太朦胧了，中国的股市永远都是让你看不清楚她到底要干什么！