3682745 2012-7-27 08:40
基金经理低调抄底 A股进场时机到来？
A股进场时机到来
7月26日，上证综指盘中触及2124点新低。A股市场人气低迷，投资者割肉离场，空仓账户比重持续上升。与此同时，基金经理逆势加仓，外资机构纷纷“唱多”A股，这是否意味着进场时机已经到来
投资者信心缺失
A股的新低来得比预期早了些。昨日早盘，大盘指数在前期深跌的钢铁和有色金属板块的带领下，一路震荡走高，上摸2147.66点。然而下午两点之后，地产股突然跳水，带动股指一路向下，盘中探至2124.16点的年内新低。最终上证综指收报2126点，下跌10.15点，跌幅为0.48%，刷新2009年3月以来的收盘新低。深证成指收报9081.9点，下跌73.45点，跌幅为0.8%。
两市总成交量虽较前一交易日有所放大，但仍维持地量水平，未超过1000亿元。沪深两市成交量分别为449亿元和515亿元。
“大盘创出新低的主要原因还是反弹没有成交量的配合。”东北证券（000686）首席投资顾问郭峰在接受记者采访时表示，量能的缩减与投资者信心有非常大的关系。
中登公司最新披露的数据显示，上周（7月16日－7月20日），新增A股开户数为8.41万户，较上周增加0.67万户，增幅8.56%，新增A股开户数已是连续两周增加。但与之形成鲜明对比的是，A股持仓涨幅连连缩减。截至上周末，A股持仓账户数为5645万户，较上周减少7.17万户，比例下滑至33.96%。这意味着A股空仓账户的比例已经超过66%，创历史新高。
虽然有分析人士认为，持仓账户的变动有多种原因，不能作为判断市场信心的绝对指标，但记者在多家证券营业部了解到的情况是，确实有不少套牢程度不是很大的投资者已经清仓出局。
强势股还需补跌
除了量能配合的问题，郭峰认为，前期强势股补跌是A股创新低的又一诱因。
“上半年A股呈现深强沪弱的格局，虽然上证综指已经跌出新低，但深证成指距离前期低点还有500点左右的距离，因此，投资者需要警惕前期强势股的补跌。”郭峰说。
昨日，房地产和酒类股跌幅居前，而这两个板块今年上半年的涨幅远远超出大盘。
投资顾问谢祖平表示，近日央行多次采取公开市场7天期逆回购措施平衡市场资金需求，使得降准的预期延后，前期强势的房地产板块则出现资金明显的阶段性套现迹象。加之部分强势板块医药、农林牧渔出现高位回落，市场整体人气处于谨慎之中，做多的信心不足。
此外，谢祖平认为，从市场来看，2132点作为阶段性的低点具有参考作用，但考虑到A股市场中始终存在着相当高比例的高估值品种，其与之前的两次大底998点和1664点的性质截然不同，因此，没必要过分纠结2132点的失守，市场的中长期重要底部还需等待高估值品种向着合理的水平回归；另一方面，毕竟近期市场从高位以来已有较大幅度的调整，部分技术指标也在近期出现底背离的迹象。所以，中长期底部需等待，但短期逢低可考虑适量参与反弹。
8月市场有望企稳
虽然股民的投资意愿持续降低，但是股票型基金仓位不降反升，普遍在八成仓位以上。与此同时，外资机构“唱多”A股的声音此起彼伏，甚至有QFII表示已经满仓A股。这是否意味着进场时机已经到来？
不少分析人士指出，市场情绪还没有到底部。“随着银行的估值中枢在不断下移，特别是流动性紧缺，导致估值将难以有效地恢复。情绪量化模型表明市场目前处于谨慎状态，但还没有彻底崩溃。”交银国际分析师洪灏在其报告中表示，基金经理在近几周已经逢低买入，逆势加仓。当下的高仓位意味着任何技术反弹都将有可能因欠缺流动性，而把技术反弹彻底转化为真正逆转。同时，防御性板块轮动仍在继续，而历史上板块轮动的同时，往往伴随着市场波动性的飙升。
洪灏认为，投资者按兵不动以等待更好的买入机会，并且应利用短暂的技术反弹，继续把投资组合换仓为防御性股票。
郭峰认为，目前利好因素正在不断积聚，比如7月汇丰中国制造业PMI指数已经回升，第三季度的经济数据也有望企稳。因此，现在是恐慌情绪释放阶段，8月下旬市场将有望企稳。
A股市场堪称价值洼地
“目前A股市场相较其他投资品种堪称价值洼地，市场向上获得投资收益的机会可能大过市场向下的风险。”建信基金副总经理王新艳日前在由中央电视台、嘉实基金、建信基金联合举办的“2012央视基金论坛”上说。
嘉实基金总裁赵学军也认为，当前投资者不仅不必恐慌，更应该理性投资。虽然经济增速会下台阶，但中国的城镇化、工业化和农业现代化的进程远未结束，这都会成为中国经济增长的强大动力。未来相当长一段时间，预计经济增速会保持在8%左右。同时政策层面也将进行一系列的改革来适应经济和社会的变迁。普通投资者更应该学习机构投资者的理性，摒弃恐慌情绪，以价值投资的理念进入市场，为财富保值与增值赢得主动。
在嘉实基金董事总经理、嘉实增长基金经理邵健看来，和其他投资渠道的潜在回报对比，股票市场吸引力仍在改善；一级债基和集合信托计划被禁止打新也使股市的相对吸引力进一步上升；QFII等机构开户数近来也明显回升。
建信基金投资总监梁洪昀表示，就今年下半年而言，A股市场行情发展既面临有利的因素，也面临一定的压力。他认为，虽然短期内经济预期仍不稳，政策效果仍有待观察，但大跌已释放相当程度的风险，部分成长性确定的股票更具长期投资价值。中长期来看，中国经济的调整不仅是周期性调整，更有深层次的制度因素，因此中长期应关注受益于放松垄断、金融改革和完善分配制度等政策红利的机会。通过放松垄断解决国有垄断带来的价格高企、有效供给不足的问题；通过金融改革提高资金配置效率，化解民间金融风险和银行风险；通过完善分配制度把国内的潜在需求转化为现实需求，实现以内需替代外需。这些具体改革的实施将帮助中国经济实现“调结构”的目标，并最终利好资本市场。
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