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8月6日《上证精选》

【今日导读】
>证监会再抛新政 员工持股计划破题
>资金抄底蓝筹股 ETF持续获得净申购
>机构买长信科技 同方国芯业绩大增
>中科院垂青中科三环 福建整合稀土

【上证聚集】
○证监会再抛新政 员工持股计划破题
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中国证监会5日发布上市公司员工持股计划管理暂行办法征求意见稿。上市公司员工可以其个人应得的工资、奖金等现金薪酬的一部分，自愿参与员工持股计划，委托给合格资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并至少持有36个月。

点评：监管部门推出员工持股计划，意在引进长期资金及机构投资者，并将上市公司发展与其二级市场价格联系起来。由于目前对上市公司实施员工持股计划未设置任何税收及政策优惠，预计其推行将以上市公司对计划买入价格进行补贴或者折让的方式展开。投资者须提防某些公司为进行员工持股计划做低财报或释放利空压低股价。

【上证精选】
○外交部就美国务院发表南海问题所谓声明表示强烈不满和坚决反对。
○4日央行分支行行长座谈会提出，继续加强货币政策预调微调。
○第一创业证券IPO申请获受理，是继国信东方东兴后第4家在审券商。

【资金观潮】
○资金抄底蓝筹股 ETF持续获得净申购
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沪深交易所统计数据显示，上周43只ETF整体获得6.12亿份的净申购。上证180、深证100、沪深300等蓝筹ETF净申购量居前。

点评：市场持续下跌后，沪深300指数市盈率处于历史底部，目前是资金中长期布局的良好时机，ETF的持续净申购尤其是蓝筹ETF规模不断膨胀，表明部分机构资金已经在逐步抄底建仓。

○3机构买入长信科技
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3日龙虎榜显示，3机构买入长信科技2294万元，占到当日成交总额的13%，但同时也有2机构卖出724万元。

点评：公司现阶段的主要收入来源——ITO导电玻璃的需求今年3月下旬开始好转，目前公司已经投产的11条线已经处于满产阶段。未来增长取决于中大尺寸触摸屏进展，公司已配合Intel研发成功了大尺寸的触控产品，但对今年业绩贡献不大。

【关注半年报】
○同方国芯完成收购后业绩大增
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同方国芯（002049）上半年净利同比大增129%，处于此前预增区间80%至130%的上限，并预计前三季度同比增幅170%至200%。公司原名晶源电子，业绩大增因其完成了对同方微电子的收购，合并报表。

【公告精读】
○中科三环“中科”招牌含金量再次提升
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中科三环（000970）的实际控制人中科院国资经营公司通过受让股权，对中科集团的持股比例由52%提升至67.5%，从而间接增强了对上市公司的控制权。此前在5月18日，实际控制人曾公告进行类似增持，之后公司股价逆市大涨。

○沃森生物扩张步伐不断 进军血制品行业
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沃森生物（300142）拟以2.2亿至5.3亿元收购大安制药55%股权，大安制药是河北省唯一拥有单采血浆站的企业。公司近日频频对外扩张，近1个月以来陆续公告增资丰茂生物、设立上海子公司等。现股价已升至年内新高。

○*ST广钢重组进程收官
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*ST广钢（600894）领取新营业执照，变更为广州广日股份，意味着重组正式完成，不过股票简称暂不变更。1日的上证资讯曾报道，公司属于“重组基本完成”的ST，可能被错杀。之后股价持续反弹。

○渤海活塞（600960）拟以11.1元底价定增，扩展活塞主业。公司停牌前收报12.95元。

【产业动向】
○福建再出稀土政策 行业集中度持续趋升
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上证报资讯获悉，福建已发布科学开发稀土资源行动方案，要求年底前完成组建以厦门钨业（600549）为核心的福建稀有稀土集团，加快推进已建矿山的资源整合。在政策扶持上，每年安排最少1千万元专项用于全省稀土勘查。

另外，由包钢稀土、厦门钨业、中色股份等出资组建的包头稀土产品交易所8日正式挂牌，目前已接近该挂牌日。

○湖南发布湘江流域重金属污染治理方案，当地公司永清环保已参与该领域，具备竞争优势。

【一周前瞻】
○焦点重回欧洲 关注有无新举措
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6日，欧元区公布8月投资者信心；7日，意大利公布二季度GDP；9日，日本、韩国及印尼央行公布利率决定；10日，国际能源署发布8月石油市场月报。

点评：上周五美国良好的就业数据令欧美央行的无作为暂时淡出人们视线。但新的一周，投资者将重新被欧债危机吸引。欧洲当局是否会推行新的措施来应对债务问题仍是市场关注焦点。亚洲央行将如何应对欧债危机的冲击也将在本周见分晓，若掀起宽松潮，将有利于风险资产上扬。

○国内成品油10日涨价几成定局
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上周五，海外大宗商品普遍上扬，纽约原油大涨4.90%，全周上涨1.39%。三地变化率已超4%，国内汽柴油价格上调窗口10日打开。

点评：国际油价再度上扬，10日成品油涨价几成定局，短期内对A股石油化工、煤炭、节能、新能源板块有一定利好，3日部分石油化工股已有异动。但能源价格上升，将会带动本来就已很强劲的农产品价格进一步上扬，引发各方对CPI再度上冲的担忧。

前海金改将进入密集试点期
○基金增持银行和苹果概念股
○华夏将打响银行半年报头炮
○救市政策累积效应不应忽视

【高层吹风】
稳增长首重稳预期稳信心
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在近期召开的内部经济形势分析会上，高层表示，把稳增长放在更加重要的位置，首要是稳定预期、稳定信心；其次是落实好已出台的各项政策措施；三是要密切关注国内外经济形势的变化，研究进一步的应对措施，做好相关的政策储备。

点评：靠投资拉动的增长质量不高。管理层高调喊话，但增加政府投资将慎之又慎。

股市对经济回落反应过度
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对A股近期的低迷走势，高层的判断是，过度反应实体经济回落态势，属悲观情绪传导下的非理性杀跌。当前首要工作在于防范过度悲观情绪的蔓延，稳住市场投资信心。

高层已责成金融监管部门分头开展工作。央行侧重市场调研，评估、防范可能的金融稳定风险；证监会则从市场监管及制度建设层面出发，稳定提振投资者信心。

【权威声音】
美国旱情或影响中国预调微调节奏
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6月以来美国主要粮食产区的旱情，正对全球粮食供需基本面产生较大影响，也通过贸易等渠道，影响国内粮价和CPI。权威研究报告显示，美国粮食期货价格上涨40%，对未来我国CPI的环比直接拉动作用不足0.05%，但间接作用带动CPI环比上涨逾0.20%。

点评：尽管央行预期下半年CPI涨幅表现较为稳定，但从未放松对有可能促使CPI抬头因素的警惕，且有可能因此影响货币政策预调微调的节奏。

前海金改即将进入密集试点期
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深圳证监局日前组织深圳券商、基金座谈，并拟组织一次较为详实的前期可行性调研。意在通过相关项目试点，推动前海优惠政策落地，最终带动珠三角经济转型。

有可能纳入试点的项目包括，允许部分金融机构通过相应通道进行A股、港股投资，拓宽境外人民币资金回流渠道，构建跨境人民币业务创新试验区，构建要素交易平台等。

【主编观点】
经济回升与否仍需观察
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近期管理层喊话不断，提振投资者信心的意图明显，但市场似乎并不买账。实际上，三季度资本市场的表现，很大程度上取决于经济能否短期触底回升。虽然一些数据已露企稳回升端倪，个别省份数据甚至反映为上升周期，但东部地区产业升级尚需时日，中国经济回升与否仍需观察。

出于财政资金投入倾斜，以及部分产业内迁等原因，中西部地区上半年的GDP增速普遍逾10%，重庆、贵州等省区经济尚完全处于上升周期中。今年上半年，贵州经济增速达到14.5%，位居已公布数据的各省市中第一，但该省上半年固定资产投资增速竟达60%，拉动经济增长9.6个百分点。这样的投资能否形成规模经济，能否有效拉动内需，却是值得怀疑。

与中西部地区形成鲜明对比的是，GDP总量占比超50%东部12个省市中，经济增速却普遍低于7.5%水平。由于东部经济对全国举足轻重的作用短期内不会改变，所以一旦东部经济回升乏力，则整体经济即便见底，回升也难有持久性。

房地产投资回落和出口疲软，很大程度上抑制了东部经济回升空间。东部产业升级压力也同样迫切，而目前产业升级显然还没有形成规模，故东部地区经济结构需要有一个较长的调整期。（李迅雷）

【机构动向】
QFII近两月净汇入88亿人民币
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权威部门的监控数据显示，截至7月末，QFII累计净汇入资金规模为1342亿元人民币，其中6月以来累计净汇入88亿元人民币，这意味着，在近期市场持续下跌过程中，QFII资金整体呈现净汇入趋势。

同期外汇局新批复额度为11.7亿美元。证监会基金部负责人受访时表示，下一步监管部门将按照新的QFII管理办法，进一步加快QFII资格审批，加速引入境外机构资金。

基金增持银行股 险资被套地产龙头
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上证报资讯调查显示，过去一周北京部分大型基金增持银行股和苹果产业链相关个股。理由是，银行股是目前最不可能大跌的板块，可视为现金持有，实质性降低股票仓位。而受益于iphone5即将推出，苹果产业链相关公司的业绩增长趋势是确定性事件。

另据了解，6月以来主流险资陆续买入的地产龙头股，目前浮亏在20%至30%左右。出于摊薄成本考虑，近期有加仓可能。

【上证视点】
华夏将打响头炮 银行股半年报有看点
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编者按：由于今年降息集中在二季度末，因此上半年银行息差收窄有限。大型银行不良率二季度基本与一季度持平，中小银行或有所反弹，但好于市场预期。同时中小银行上半年进行了不同的管理创新，侧重降低成本增加非利息收入。因此上半年整个银行业不良率可控，业绩仍有亮点。不确定因素是，少数银行或做高拨备以平滑业绩。

◆华夏银行（600015）将于10日率先公布首份银行股半年报。多家券商预测16家上市银行半年报净利润同比增速在17%左右，为去年的一半。但上证报资讯调研获悉，华夏银行最大程度增加了非利息收入和投资收益，同时优化存贷结构，规模扩张延续。其上半年业绩有望保持较大幅度增长，或达行业平均增速一倍以上。

◆南京银行（601009）上半年揽存较多，受息差收窄影响较小，不良率控制较好，债券投资也取得相当好的收益。公司二季度有望维持一季度业绩增速。南京银行一季度净利同比增约30%。

◆宁波银行（002142）深耕浙江经济，专注中小企业贷款，息差优势明显，二季度仍维持高位，手续费收入同比仍有比较大增长，同时不良率平稳。公司一季度业绩增速26%，二季度有望保持。

◆民生银行（600016）商贷通模式（该行专为中小商户提供的快速融通资金等服务）难以复制，息差保持相对优势。资产稳步扩张，在一季度实现净利润91.7亿元基础上，上半年净利润或超180亿元，业绩增速有望在30%左右。

【信息雷达】
江西水泥混凝土产能将大增
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江西水泥（000789）定向增发拟投建的混凝土项目，本月起至年底将陆续投产，总计新增产能300万立方。公司去年下半年通过重组和项目建设新增混凝土业务，目前产能约450万立方。但因重组完成时间较短，上半年仅生产混凝土63万平方米，实现净利1542万元，单位毛利为约60元。此外，因为煤价下跌，公司水泥业务生产成本降低，目前水泥售价已处于底部，下半年有望触底回升。

【信息追踪】
双钱股份无为项目启动工业化生产
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双钱股份（600623）无为高性能半钢丝子午线轮胎项目（公司占比40.8%）已启动工业化生产，计划年内产量达100万条。该项目一期首批轮胎于3月28日成功下线，7月初取得了国家强制性产品认证证书，可正式出厂销售。二期项目计划年内投产。预计明年可实现1500万条的生产能力，年新增利润总额4亿元。《决策参考》此前曾多次报道该项目进展。

【编者感言】
救市累积效应不应忽视
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尽管市道依然低迷，但细心的投资者应该不难发现，来自高层和监管部门的政策暖风正愈刮愈猛，力度和频度异乎寻常。

遗憾的是，监管部门的实质性救市诚意和系列措施，并未引发市场应有的呼应，反而是质疑之声四起。以争议最烈的ST新政为例，推出此举的本意在于，抑制绩差股投机，引导资金流向蓝筹，收稳定股指、倡导价值投资的双重功效。实际执行的效果却是，不仅连累B股躺着中枪，且给人以行政治市、无所适从之感。

周末突然公布的“新三板”获批消息，监管层的理解是，新三板的设立有利于缓解A股市场的发行上市压力，稳定市场预期。但明日的市场评价恐与此有一定出入。上述案例均说明，光有良好的意愿和频密的政策，并不足以稳定市场，有关方面调控水平确有进一步提升需要，这包括对市场真实需求的认真倾听和尊重、对市场顽疾治理难度的充分估计和耐心、以及政策发力的张弛有度和前后一致等等。

就投资者而言，可以因担心经济进一步回落控制仓位，也可因质疑政策效果暂时观望，但不应忽视监管层救市的迫切心情和政策累积效果。实际上，A股政策环境的转暖，已是不争的事实。