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QE3能否带中国股市走出困境？

美联储结束了两天议息会议，美联储主席伯南克9月14日凌晨宣布推出市场十分期待的第三轮量化宽松政策(即QE3)。QE3的内容主要有，每月将购买400亿美元按揭担保证券(MBS)，直至就业明显改善为止，同时将超低利率延长至2015年中。可以说，QE3可谓是半开放的改良版，只订下每天购买MBS金额，而没有列明购债券时限与上限。因为，就如何界定就业明显改善，按照伯南克在会上的说法，美联储当局如今并没有制定买债的明确经济及就业目标，只是不打算等失业率降回全就业水平(介乎5.2%至6%)时才停止。因为时间不确定，因此，购买债的数量无法确定。由此来看，QE3是完全开放的。

事实上，量化宽松的货币政策是央行通过公开市场操作向金融市场 增加流动性的一项货币政策，其操作是央行通过公开市场操作购买证券、政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等方式，让银行在央行开设的结算帐户内的资金增加，从而为市场注入新的流动性，希望以此来刺激经济增长。

从2008年美国金融危机以来，美联储已经推出三次量化宽松货币措施，前两次向市场注入流动性在17250亿美元，藉此来挽救美国经济与金融市场，也使美国的股市走出了快速下跌的阴影。从前两次来看，中国A股却没有这样幸运，上海综合指数只是上涨了12%及下行了近2%。

也就是说，在当今以美元为主导的国际货币体系下，对于一个完全开放的美国金融市场来说，美国的货币政策同时也是国际金融市场的货币政策。美元的流动性增加或美元过度发行，一定会导致美元的贬值，而美元的贬值一定会引起全球金融市场的价格机制发生巨大变化，金融市场的利益关系出现重大的调整。因为，这不仅在于以美元为主导的货币政策重大变化将重新改变整个市场预期，也意味着以美元计价国际市场的大宗商品的价格会随着美元贬值直接影响其价格的全面上涨。我们可以看到，在国际市场，QE3一经推出就立即导致石油、黄金、有色金属等各种大宗商品的价格全面上涨，时全球各国的股市也大幅上涨。而这些影响可以通过不同的方式传导到中国实体经济中来，并通过直接及间接的方式影响中国股市。

美国的货币政策同时也是国际金融市场的货币政策,但是，中国股市和任何市场都是脱节的，所以不能