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钢铁行业：四季度业绩将改善

前期默默无闻的钢铁板块近日来连续大涨。东方证券分析师杨宝峰认为，钢铁行业本轮反弹最大的特征是下游补库导致的产业链内部的库存转移。他分析指出，钢铁行业在经历了三季度的单边暴跌后，钢价和矿价严重超跌。同时，钢贸商和下游厂商将库存压缩到极限。由于十一之前钢价开始反弹，同时加上十一小长假的影响，下游开始增加备货，使得需求“被放大”。

　　另外，经济回暖，铁路、基建等投资的快速回升也有助于推动钢材需求的恢复。从中国钢铁工业协会公布的数据来看，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9％，全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增长4％。

　　此前由于钢价下跌幅度远远大于原材料，三季度钢铁行业显著亏损，公告的上市公司三季报业绩普遍同比下滑，仅宝钢股份预增50％以上。不过，这一情况在四季度将有所缓解。申银万国认为，9月中下旬受QE提振及减产效应叠加，钢材价格和钢材毛利都有所提振。随行业逐步进入10-11月需求改善，四季度行业盈利能力环比改善是大概率事件。

　　银河证券钢铁行业分析师胡皓也认为，9月份起钢铁行业盈利开始回升，10月份则有望达到年内高点，11-12月份可能下滑，但即使再次亏损也很难抵消10月份盈利高出三季度均值的部分，预计四季度业绩将好于三季度。

　　近期钢价有所反弹，但业内多数人士对其长期的走势仍不乐观。上周钢价开始有所回调，五大品种均出现了不同程度的下跌，跌幅在30-50元之间。华创证券认为，钢材需求有所启动，但仍然比较弱，加上北方转冷，需求超预期因素不多。

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