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桂浩明：如何看待香港热钱“剑指”内地

比照历史，这次会否有大规模热钱途经香港、流入内地？
　　桂浩明：如此大规模资金入港导致香港金管局出手干预是比较少见的。香港经济总量现在不算很大，这样一个弹丸之地吸引能外部资金如此大规模的流入，还是由于内地金融市场有着比较大的吸引力，和很多国家的零利率或低利率状况相比，人民币的利息收入不错。另外，海外现在都对资金放水，宽松的货币政策到处都是，而大陆正在实施稳健的货币政策，政府对货币供应商还比较审慎，甚至偏紧，这样内外有别的政策也在客观上导致海外资金看重内地市场。
　　广东省社科院对100多个地下钱庄的监控结果显示，从9月下旬开始，境外热钱加大了流入内地的趋势，预计10月份国际热钱流入香港和内地的总量将超过9月，这种势头还将至少延续至今年年底。果真如此的话，内地楼市、股市会否遭受强烈冲击？
　　桂浩明：这种冲击不可能完全避免。因为资金进入后不可能满足于存银行拿利息，它肯定有更高的预期，在这种情况下，股市、楼市应该说是资金比较愿意进入的场所，毕竟他们的流动性比较好，不过我觉得这当中有两个问题。第一，从目前而言，进入一二线城市楼市的可能性比较小，因为这些城市对楼宇进行了限购，房价控制比较严，所以海外热钱要大规模流入这些地方可能性不大，或者可操作性不强。第二，现在来看股市仍然低迷，目前的交易情况并没有海外大资金流入的迹象。对于这些资金到底流向哪里、又有何意图，我们不妨继续花点时间观察，这些资金流入肯定会有所动作。我们需要注意到，这次海外热钱的流入可能和2005、2006、2007年情况有一定差异，那个时候中国经济增长速度很快、人民币升值趋势明显、中国外贸和资本项目连年顺差，而现在中国经济已经开始降温，增长速度开始放缓，我们的外贸顺差在减少，资本项目甚至最近连续出现逆差，这使得大家对未来人民币升值空间到底有多大产生疑虑，所以也有人提出：恐怕外部资金的未来趋势不太好说。现在到年底这段时间能弄出多大的风雨还有待观察，但恐怕掀不开太大风浪。
　　有人说我们国家金融体系还没有完全开放，这种情况下，热钱造成的系统性冲击还相对可控，您是否同意这样的观点，在这样的情况下，我们该如何应对热钱？
　　桂浩明：应该说中国的资本项目没有完全对外开放，在各方面金融管控比较严厉的情况下，海外热钱涌入确实有比较高的门槛，在中国市场兴风作浪的难度比较大。但正因如此，中国才能够成功回避亚洲金融危机和国际金融危机的冲击。尽管现在我们的开放力度更大一些，但根本上人民币在资本项目下还没有实现完全自由兑换，同时由于中国有着世界上最多的外汇储备，使得中国金融体系抗御海外热钱攻击方面显得从容不破，游刃有余。