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探析弱市下的医药股投资价值

一次次的失望背后总是孕育希望。2012年的A股市场大抵也是如此。

　　在经历了区间震荡、底部缓慢抬高态势的上半年后，下半年的A股市场表现不仅未如广大投资者所愿，相反，其表现数度徘徊在“1”时代。究其原因，有者归结于年初对实体经济恢复的预期过高；有者称证监会推出了一揽子股市新政策；有者认为是风险偏好的大起大落对A股整体估值的影响等等。于是，众人再度擦干泪眼后，期待仍在继续。

　　有券商认为，在经济周期处于探底过程中，强周期行业中的有色金属行业表现突出，但并不具有广泛的行业意义；而由于经济探底过程、微观经济活动的收缩比较剧烈，即使弱周期的大消费行业也未必能取得超额收益，需要对具体行业具体分析。而对于医药股，特别是化学药，一方面受价格控制，一方面受成本刚性上涨的影响，利润增幅情况很不理想。

　　中国医药(行情 股吧 买卖点)企业管理协会数据显示，2012年上半年医药行业利润总额增幅达17.7%，但与2011年23.24%和2010年38.99%的利润增幅相比，增长放缓的迹象明显。

　　就医药制造业而言，2012年1-10月份?医药制造业整体的销售收入同比增长19.27%?利润总额同比增长16.83%。虽然行业收入和利润同比增速与2011年同期相比有所放缓?但增长态势依然较为稳健。从分月度数据来看?1-10月份行业收入同比增速比1-9月份略微下滑了近0.24个百分点?利润同比增速则继续出现0.57个百分点的下滑。

　　在券商们看来，医药行业指数持续跑输既有市场风格转换的原因，也有市场对降价阴影笼罩下医药行业盈利增速不确定性的担忧。由于发改委的降价实属医药行业的常态事件，而新形势下的省级招标降价对于优质企业给予了极大的政策倾斜，因此，资本市场对于医药板块的担忧可能已属过分反应。

　　而行业整体情况确实也没有那么悲观。数据显示，中药饮片和中成药的业绩增长分别位列医药子行业第一、第二。上半年，中药饮片实现利润总额31.4亿元，同比增长28.8%；中成药实现利润总额187.3亿元，同比增长22.4%。

　　事实上，不仅子行业中药板块表现良好，其它子行业也表现稳健。数据显示，生物制药子行业的销售收入同比增长15.67%?利润总额同比增长14.65%?尽管增速变化不大?但还是保持了稳健发展。

　　对此，有券商指出，目前医药板块整体估值下降到2012年24.1倍预测市盈率?相对大盘的估值溢价率也下降到1.17倍?投资价值逐渐显现。尽管未来我国医药行业整体增速仍将长期维持较低水平，但医药行业上市公司整体业绩增速一定超越行业平均水平。

　　截至2012年12月中旬，医药生物整体市盈率处在28.45倍，相对于全部A股的溢价比例为2.40倍，与此前相比有所下降。所有子板块均有较多上涨，其中以医疗器械和中药两个子板块表现最为显著。

　　政策层面，基本药物扩大覆盖面，药品招标政策也在逐步改良，同时一系列提升行业标准和门槛的政策进入实操阶段，加速小企业淘汰和行业集中度在逐步提升；公立医院改革仍在寻求突破口，医保支付制度改革中长期对行业影响正面。

　　更为重要的是，医保覆盖面的提升和国际市场的扩大，是推动医药行业稳定增长的重要因素。数据显示，2012年上半年，我国医保覆盖面超过95%，县级公立医院的改革刺激了基层医疗市场的需求大增。根据中国医药保健品进出口商会最新数据，上半年美国对中国西药产品表现出强烈需求，1-6月的进口额为20.2亿美元，同比增长18.42%。

医药板块却是很久没有大动作拉，我感觉医药板块应该会有点机会

医药板块 现在不是主流！ 现在是大盘蓝筹的时代  换换吧！  医药在大势不好的时候买点可以  因为他是非周期股票