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五粮液(000858)零售价续降 出厂价上调将挤压渠道价差

　近期五粮液在经销商大会放出了上调产品出厂价的消息。而通过走访五粮液深圳地区的部分卖场发现，五粮液产品的终端零售价悄然再次下调，这意味着零售价与出厂价价差在缩小。

　　以五粮液52度水晶瓶为例，其在多家深圳卖场的零售价在886元左右，较零售指导价1109元直降200多元。

　　深圳卖场降价促销 　昨日来到华润万家深圳地区一家卖场，五粮液52度水晶瓶标示促销价为886元。销售人员说：“这已是五粮液近期第二次降价，此前不久，52度水晶瓶的市场零售指导价从1109元下调到959元，两轮降价额度合计在200元以上。”

　　该销售人员还表示，五粮液零售价密集下调的现象十分罕见，2012年节假日促销时，顶多让利100元，实际销售价仍在千元以上。

　　注意到，除了52度水晶瓶以外，五粮液多款其他产品也在上述卖场降价促销。其中，52度1618虽然标价1399元，但卖场给出了直减300元的优惠。

　　其他高端白酒中，泸州老窖（000568）52度1573有立减150元的促销活动，53度飞天茅台则标有1657元的促销价。总体来看，五粮液的让利幅度最大。

　　在深圳天虹商场（002419）某高档酒卖场，五粮液52度水晶瓶标价仍为1109元，但该产品参与每瓶送200元天虹购物卡活动，而标价1399元的52度1618则参与送300元购物卡的促销。

　　该卖场工作人员表示，52度水晶瓶原本每瓶赠送100元购物卡，刚刚上调了赠送额度，给出了更高的优惠。

　　与线下卖场相比，五粮液主打产品在线上商城的售价更低。京东商城52度水晶瓶标价为729元，沃尔玛山姆会员店网上商城标价为885元。

　　券商称下月出厂价上调

　　在五粮液主打产品零售价下调的同时，公司即将上调出厂价的新闻备受关注。注意到，已有包括中信证券（600030）、申银万国等在内的十余家券商发布研究报告，对五粮液将上调出厂价的消息给出评论。有研究员透露，消息来源是五粮液2012年底召开的经销商大会。

　　不过，截至2013年1月14日，五粮液并未发布调整出厂价公告，但在过去几轮调价前夕，五粮液均以公告形式予以披露。

　　针对五粮液未来的价格走势，券商研究员给出了不同看法。

　　中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍表示：“五粮液水晶瓶出厂价659元将在今年2月1日涨价10%，1618调价至900元，但1618可供销量从2012年的3500吨压缩至1000吨，控量提价培养1618高端形象。假若市场推广效果显着，产品出厂价格在2013年下半年具备进一步上涨能力。2013年预计白酒终端销售先抑后扬。”

　　日信证券研究员赵越则认为，五粮液提高出厂价，一方面是为了稳定不断下滑的终端价格，提振经销商和市场信心。另一方面也是应对茅台提价后的竞争压力，站稳高端白酒市场。但2012年公司执行的是明显偏向于走量的策略，终端实际价格从1100元持续下滑，部分卖场甚至低于700元，渠道价格已经出现倒挂，在高端白酒行业景气下滑、终端需求不振的情况下，提价能否顺利执行仍有疑问。

　　倘若上述提价得到五粮液的公告证实，52度水晶瓶下月起出厂价将提高到725元左右，这与当前京东商城的标价729元相当，与深圳地区的华润万家、沃尔玛山姆会员店零售价价差缩减至150元左右。