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银行股成领头羊 分析师称还有20%上涨空间

　平安银行（000001）涨停，民生银行（600016）、兴业银行（601166）大涨7%以上……很显然，银行股的大涨成为1月28日上证指数大涨的推手。“目前上涨只是银行股的第一波行情，未来还会有第二波、第三波的行情，涨幅大约在现在基础上涨3倍，回调就是买入的最佳机会。”一券商人士表示，“支持银行股上涨的因素来自多方面，比如补涨、年报行情、全国两会后有望出台的新经济刺激计划等。”

　　多因素促银行股大涨

　　曾经很难出现“大动作”的银行股在本轮反弹中俨然成为行情的主角。据记者统计，自2012年12月4日反弹起，平安银行区间涨幅近七成，成为本轮银行股大涨的领头羊。此外，民生银行也有超过六成的涨幅。兴业银行、宁波银行（002142）、浦发银行（600000）也纷纷出现超五成的涨幅。

　　对于银行股再度大涨的原因，爱建证券分析师吴正武告诉记者：“我认为银行股1月28日再次大涨的主要原因有两个。首先，是因为宏观经济回升好带动了上涨。从相关经济数据来看，国内经济自去年9月低点开始逐步回升，这是带动银行股及A股大盘上涨的根本动力。其次，我们要注意到，单纯只拉动银行股的意义并不大，银行股板块的上涨能够有效推动股指波动，而当前国内证券市场日新月异，逐步出现了股指期货、融资融券等创新工具，这些创新工具大多需要上证指数波动起来，大券商、基金等机构便可通过创新工具的使用和股指波动而获利，我认为这也是银行股大涨的原因，机构应是推动的主力之一。”

　　湘财证券策略分析师朱礼旭对银行股大涨则有其他的看法。朱礼旭表示：“有消息称今年1月国内银行贷款规模有望超1万亿元，贷款放量推升了市场预期，我认为消息面的驱动是导致昨日银行股大涨的主要原因。”

　　支持银行股上涨的因素来自多方面，比如补涨、年报行情、全国两会后有望出台的新经济刺激计划等。有分析人士指出，目前上涨只是银行股的第一波行情，未来还会有第二波、第三波的行情，回调就是买入的最佳机会。

　　由于平安银行涨停，深交所公开信息“泄露”机构动向。28日公开信息显示，买入平安银行的资金中，国泰君安交易单元1.26亿元的净流入占据榜首。此外一家机构也现身买入席位，买入5062万元。而在卖出席位中，也有一家机构身影出现，该机构卖出1.31亿元。可见，虽然高位再现涨停，机构投资者总体保持流入迹象。

　　1.5倍市净率合理

　　虽然两个月的反弹时间内，银行股出现较大涨幅，但乐观的分析人士依旧表示，目前银行股的整体市盈率也不到7倍，市净率也距离1.5倍的合理值有一定空间。如果未来经济复苏的基础不断夯实，即便银行股的业绩增速回归市场平均水平。就中期来看，银行股依旧具备向上拓展潜力。但考虑到短期涨势过猛，回调压力正在逐步累积。

　　东方证券分析师王轶分析认为，目前A股银行基于2012年的动态市净率为1.2倍，排名维持全球第五；动态市盈率为6.52倍，排名倒数第一。本次估值修复给市场的重要提示是，1倍市净率以下的银行估值是不被接受的。看好2013年银行股的投资价值，在估值见底确认下，预计2013年银行股至少将有20%即净资产收益率的投资回报，再加上潜在的估值修复空间。长期来看，银行股在1.5倍市净率都是合理的。

　　对于银行股1.5倍的市净率为合理值，长城证券分析师黄飙表示赞同。黄飙认为，银行股目前估值水平仍然明显地低于长期合理水平的1.5倍，行业估值修复行情有望延续，预计全年股价随净资产与估值上行幅度仍较可观。从改革转型溢价的兑现、资产质量的安全性和未来业绩的成长性三个角度来考虑，推荐资产业务突出、负债业务快速提升，具有经营特色和业绩增长潜力巨大，具有核心竞争力的业务和持续创新能力的兴业银行和民生银行；二次转型稳步推进、零售业务和创新持续领先的招商银行（600036）；历史包袱逐步清除，在供应链金融、综合金融方面具备领先优势的平安银行。从弹性和估值角度，推荐北京银行（601169）、浦发银行、南京银行（601009）。

　　不过，对于银行股的未来走势，吴正武表示不宜过于乐观。吴正武认为，“鉴于银行股自去年年底以来已普遍上涨40%左右，平安银行等个股涨幅甚至已近60%，此时板块估值已经不低了，因此我们认为银行股和大盘的上涨空间已比较有限。”

　　2300-2450点仍是成交密集区

　　在一片看空声中，周一大盘却一改市场预期收出光头中阳，沪指大涨2.41%，收复2300点整数关口。盘面显示，以银行股为代表的金融股成为做多主力，让市场收获到一个意外的红周一。

　　经过连续两个交易日的下跌，周一上证指数强势走高，不仅收复5、10日均线及2300点，量能也较上一交易日有所放大。盘面上，金融股成为绝对的领涨龙头，银行、券商股纷纷发力，平安银行、招商证券（600999）涨停，兴业银行、兴业证券（601377）也大涨7%。整体来看，在金融股上涨的背景下多头气势如虹，创出本轮反弹收盘新高2346.50点。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，周一再拉中阳线扭转了短线调整趋势，使行情再度转向乐观；但2300-2450点仍是成交密集区，因此中阳后高位震荡概率仍较大。

　　银行股激活做多热情

　　从盘面来看，银行指数大涨3.36%，平安银行、兴业银行、民生银行亦纷纷大涨，成为市场做多主力。此外，兴业证券、海通证券（600837）、光大证券（601788）等券商股涨幅也居前列。“从之前运行格局来看，周一的中阳线是十分必要的，在融资融券标的扩容、股指期货对冲的背景下，如果周一再不收阳线，则将对市场格局有较大的影响。”信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示，尽管银行、券商等金融股是周一绝对的龙头，但水泥、汽车、地产以及中石油、中石化等权重股也纷纷加入做多阵营，与上周银行股一枝独秀相比，“二八”现象减少许多，同时也让市场看到主力志在长远。

　　在梁浩看来，周一的中阳对创业板、中小板指数也有一定的修正作用。“由于市场不再是"二八"现象，因此盘面上很多中小盘股也纷纷涨停，市场呈现出明显的普涨效应。”

　　值得注意的是，在银行股再次领涨两市，拉升大盘的背景下，银行股还能走多久，也成为市场关注的焦点。

　　梁浩认为，以龙头民生银行为例，其已公布了2012年的业绩，以目前股价计算，对应市盈率在9倍左右，可以认为银行股整体估值在10倍以下是安全的。同时，在市场情绪高涨的背景下，也不排除市场给予银行股更高估值溢价。

　　未来A股走势可能存在三种情形：

　　一是如果不存在资产负债表出清，货币政策适度积极，社会资金成本适度回落，新一轮土地确权进程推动新型城镇化提速，同时影子银行和金融脱媒支撑土地价格高位运行，则年中有望确认再库存启动，非金融A股净利润增速有望回升至5%-10%；此情形下A股震荡上行，但通胀将在三季度变得显著，同时需要全社会资产负债表的继续扩张。

　　二是如果不存在资产负债表的出清，货币政策维持现状，资金成本维持目前高位或仅小幅下降，影子银行和金融脱媒继续深化并支撑土地价格高位运行，那么经济和盈利增速将出现“技术性”触底反弹，春、秋两季可能成为博弈反弹的时间段，全年箱体震荡。

　　三是资产负债表出清或局部出清，政府整顿银行表外融资，表外融资链条可能出现局部断裂，土地和就业会出现适度出清，经济和盈利增速将进一步下滑，此情形下，A股震荡下跌。

　　综上所述，我们相对看好一季度在复苏预期下推动的反弹，由于宏观经济仍存一定的不确定性，预计二季度A股方向选择才会“水落石出”。配置上看好产能压力和资产负债表具备比较优势的行业、受益于金融改革的券商、受益于要素价格改革的电力和燃气，以及农业、军工等行业大环境向好、存在潜在改革红利的行业。

　　基本面支撑 新一轮反弹空间打开

　　在经济数据提振和政策面支持双重作用下，昨日沪指大涨2.41%，创本轮反弹收盘新高。分析认为，这很可能表明在完成2300点附近的修正之后，大盘有望继续上攻拓展反弹空间。

　　上周四、五市场出现的调整让部分谨慎的投资人担心市场有回调2200点左右的风险，但本周一，空头再次“大跌眼镜”：在银行等大盘蓝筹股的带动下，市场不仅收复了2300点，而且上证指数收于2346点，创出本轮反弹收盘新高。笔者认为，这很可能表明市场在完成2300点附近的修正之后，有望继续上攻拓展反弹空间。而近期一系列数据也恰好为市场做多提供了契机。

　　1月24日公布的数据显示，1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.9%，较上月的51.5%进一步回升，创20个月新高，而这也是该指数连续3月停留在50%这一荣枯分水岭上方，它表明经济转暖势头确定，未来仍有望继续回升。宏观数据对于企业盈利面改善的传导也十分明显。2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元，同比增长5.3%，增速比上月快2.3个百分点。

　　未来A股走势可能存在三种情形：

　　一是如果不存在资产负债表出清，货币政策适度积极，社会资金成本适度回落，新一轮土地确权进程推动新型城镇化提速，同时影子银行和金融脱媒支撑土地价格高位运行，则年中有望确认再库存启动，非金融A股净利润增速有望回升至5%-10%；此情形下A股震荡上行，但通胀将在三季度变得显著，同时需要全社会资产负债表的继续扩张。

　　二是如果不存在资产负债表的出清，货币政策维持现状，资金成本维持目前高位或仅小幅下降，影子银行和金融脱媒继续深化并支撑土地价格高位运行，那么经济和盈利增速将出现“技术性”触底反弹，春、秋两季可能成为博弈反弹的时间段，全年箱体震荡。

　　三是资产负债表出清或局部出清，政府整顿银行表外融资，表外融资链条可能出现局部断裂，土地和就业会出现适度出清，经济和盈利增速将进一步下滑，此情形下，A股震荡下跌。

　　综上所述，我们相对看好一季度在复苏预期下推动的反弹，由于宏观经济仍存一定的不确定性，预计二季度A股方向选择才会“水落石出”。配置上看好产能压力和资产负债表具备比较优势的行业、受益于金融改革的券商、受益于要素价格改革的电力和燃气，以及农业、军工等行业大环境向好、存在潜在改革红利的行业。

　　基本面支撑 新一轮反弹空间打开

　　在经济数据提振和政策面支持双重作用下，昨日沪指大涨2.41%，创本轮反弹收盘新高。分析认为，这很可能表明在完成2300点附近的修正之后，大盘有望继续上攻拓展反弹空间。

　　上周四、五市场出现的调整让部分谨慎的投资人担心市场有回调2200点左右的风险，但本周一，空头再次“大跌眼镜”：在银行等大盘蓝筹股的带动下，市场不仅收复了2300点，而且上证指数收于2346点，创出本轮反弹收盘新高。笔者认为，这很可能表明市场在完成2300点附近的修正之后，有望继续上攻拓展反弹空间。而近期一系列数据也恰好为市场做多提供了契机。

　　1月24日公布的数据显示，1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.9%，较上月的51.5%进一步回升，创20个月新高，而这也是该指数连续3月停留在50%这一荣枯分水岭上方，它表明经济转暖势头确定，未来仍有望继续回升。宏观数据对于企业盈利面改善的传导也十分明显。2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元，同比增长5.3%，增速比上月快2.3个百分点。

　　展望未来，以下因素还将继续推动企业利润好转：一是受益于今年上半年基建投资增速的继续回升，房地产投资周期的启动、外围经济好转带来的外需改善，需求增速仍将继续回升；二是企业产销率水平较高，如去年12月产销率为99.5%，创出2008年以来新高，这也带动了企业持续去库存，去年12月产成品存货30183亿元，同比增长7.2%，比1-11月减少0.7个百分点，这都有利于企业生产活动的恢复；三是1月以来，主要中上游产品价格，如钢材、水泥也缓步回升，这将有利于企业产品价格好转。我们由此预期，2012年年报及今年一季度上市公司季报会有明显的改善。

　　从管理层的态度来看，近期维护金融市场稳定的意愿也较强。央行近日宣布，启用公开市场短期流动性调节工具，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。这意味着央行周一至周五每天都可进行根据一级交易商的资金头寸状况灵活的进行资金投放、回笼的操作，这种对流动性更趋精准的调控，也将使货币市场利率的变化更加稳定，继而会对市场产生深远的影响。再如针对近期IPO将重启的传闻，监管层强调近期由于正在对待审批的IPO企业进行财务核查，因此在此完成之前，IPO难以较快推出，这也有利于减轻市场对于IPO的供给压力。

　　正是看到这些利好释放，近期海外机构再次加大对于A股的配置。今年以来，全球股基已连续三周吸引非机构投资者资金净流入，而上一次出现这种情况，还要追溯到2011年2月，其中按国家分类的统计数据则显示，中国股基的表现依然非常突出，已连续20周吸引资金净流入。这都会继续提振市场的做多信心，市场也有望较快结束2300点附近的调整，延续反弹之路。

大银行 不行还是小的厉害 你看招商银行 小的一般来说还需要时间

每次市场上涨的时候都会有领头羊 这次是换届 这个时候拿点国家的钱出来做做好看 也是很应该的 银行的钱其实就是国家的

近几年内银行业还是赚大钱，史玉柱看的真切。