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有色金属行业周报：节前备货已逐步进入尾声

　主要事件与观点：本周上证指数下跌1.11%，有色金属下跌3.38%；周内受海外市场房屋数据影响，伦交所铝铅锌金属合约价格出现反弹，美元指数窄幅波动，贵金属在历经两周的上涨周进入调整期。国内期交所金属合约价格受制造业数据而上涨，但产量数据同比大幅上升的情况再次打击到现货市场。冶炼企业原材料采购初步完成。在价格反弹的情况下，变现成为冶炼企业的首选，市场整体供货充足但下游采购一般。我们认为在当前环境下，随着季节性因素导致的下游开工率的回落，金属消费短期内很难提升。而奥巴马签署美国财政悬崖解决方案预示着未来数月市场对此关注度可适当降低。美联储对宽松政策退出期限的讨论使得短期对金属价格形成扰动。目前看来最有可能的结果是美元或将长时间保持强势而对金属价格形成压力，需求不起企业盈利较难大幅回升。
　　投资策略：目前有色金属行业基本面并未出现改善迹象，部分细分行业仍有继续恶化的趋势；因此我们建议在经历了一轮明显上涨之后，春节之前有色板块的投资策略以稳健为主。基本金属领域，铜的基本面相对较好，进口现货铜精矿冶炼加工费保持上涨态势，有利于2013年度国内铜企进口长协铜精矿冶炼加工费的谈判；稀有金属领域，近期国内钨精矿价格稳中有升、成交量有所回暖，钨行业或将在所有细分领域中率先复苏；贵金属领域，国际黄金价格维持震荡，金价下行空间有限，黄金类个股仍是较好的防御性投资品种。具体的投资标的分别为厦门钨业、章源钨业、铜陵有色、山东黄金。
　　金属价格变化：国内金属交易所金属价格全线下跌，铜铝铅锌主力合约环比变化0.96%，0.33%，1.86%和1.27%。LME3月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化-0.38%，0.20%，2.35%，2.26%，-1.30%以及-0.97%。COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化-1.76%，-2.27%，1.25%和2.53%；国内期货黄金和白银环比变化-1.37%和-1.35%。国内小金属镁，碳酸稀土，氧化钕，金属钕价格变化-0.28%，0.66%，-3.53%，-8.76%以及-6.59%；欧洲战略小金属铟，金属锑以及金属镁价格波动2.62%，2.63%，-3.23%，-4.27%以及1.65%。
　　金属库存变化：LME基本金属铜铝铅锌锡镍库存环比变化-0.72%，-0.61%，-0.76%，-1.18%，2.53%和1.63%。其中各交割仓库中新加坡锡库存分别上升50吨，柔佛和安特卫普镍库存合计上升2412吨。