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运输行业二月月报：关注需求复苏机会 寻觅政策受益标的

报告要点

　　铁路(维持看好):政策预期之中,正处热点之心2月,我们继续看好铁路板块。虽然铁路全行业运营数据并没有显示强劲的复苏情况,但是我们认为目前的情况依然具备极大的上行空间,一方面是经济复苏之后货量增速的回升,另一方面则是体制改革的预期所带来的潜在上行空间。

　　推荐正处煤运旺季的大秦铁路及具备空余特箱产能的铁龙物流。

　　物流(维持看好):以低估值为出发点2月,我们认为行业数与经济数据一同回暖显示行业复苏值得期待,从成长性的角度考虑,我们建议配置板块低估值品种建发股份及飞力达。

　　公路(维持中性):收入下降效应或在上半年延续2月,我们认为板块接近价值底部,部分公司多元化运营有所起色,但是值得注意通行费降价后的同比效应将在13年上半年体现负压力。建议配置具高分红收益的宁沪高速。

　　海运(维持中性):回调可带来交易性机会2月,基本面量价齐跌是大概率事件,如果股价回调,可以关注散货和集运的交易性机会。受到中国农历春节的影响,预计2月份量、价处于环比下行通道,如果板块出现回调,我们认为可以介入,并等待1季度末开工率和需求回升后量价恢复带来的反弹行情。考虑到散货运输和集装箱运输2个子板块与经济运行更相关,且价格弹性相对较大,我们建议关注中远航运和中海集运。

　　港口(维持中性):关注分红率较稳定的集运港口2月,在外需复苏预期和年报前高分红预期下,建议关注分红率较稳定的集运港口。我们建议关注分红率较稳定的集运港口,上港集团、宁波港和盐田港。

　　航空(维持中性):等待预期验证及并轨兑现2月,我们认为前期经济回暖预期已经支持航空板块走强,目前需要数据持续验证预期。而此情况下我们认为航空板块存在极大的不确定性,建议谨慎关注。

　　而机场方面,内外航并轨的预期也出现,等待预期兑现,并警惕兑现之后的预期回落。从行业数据来看,12月数据并有没有支持行业全面持续的回暖的假设,也部分显示需求复苏或未至拐点,数据表现未现惊喜也压抑航空预期进一步走强。