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地热能开发利用指导意见发布 9概念股价值解析

地热能开发利用指导意见发布 远期开发投资额将达1500亿元

　　国家能源局昨天宣布，为促进我国地热能开发利用，国家能源局、财政部、国土资源部和住建部等四部门日前发布《促进地热能开发利用的指导意见》(下称《意见》)。业内认为，这将给地热能这一新能源的开发利用打开政策空间。

　　《意见》提出，地热能是清洁环保的新型可再生能源，资源储量大、分布广，发展前景广阔，市场潜力巨大。积极开发利用地热能对缓解我国能源资源压力、实现非化石能源目标、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要的现实意义和长远的战略意义。

　　根据《意见》，地热能利用的主要目标为，到2015年，基本查清全国地热能资源情况和分布特点，建立国家地热能资源数据和信息服务体系。全国地热供暖面积达到5 亿平方米，地热发电装机容量达到10万千瓦，地热能年利用量达到2000万吨标准煤，形成地热能资源评价、开发利用技术、关键设备制造、产业服务等比较完整的产业体系。到2020年，地热能开发利用量达到5000万吨标准煤，形成完善的地热能开发利用技术和产业体系。

　　《意见》提出，未来国家能源局将根据可再生能源发展规划，会同国土资源部、住房和城乡建设部等有关部门编制地热能开发利用总体规划。同时，要完善价格财税扶持政策。按照可再生能源有关政策，中央财政重点支持地热能资源勘查与评估、地热能供热制冷项目、发电和综合利用示范项目。按照可再生能源电价附加政策要求，对地热发电商业化运行项目给予电价补贴政策。最后，还要建立市场保障机制。

　　2012年9月底，国土资源部曾召开全国地热能勘查评价与开发利用工作座谈会，当时就对《意见》进行了讨论，此后又多次召集部分业内专家就此征求意见。

　　目前，北京、浙江以及乌鲁木齐和临沂等地，都有针对辖区内地热资源利用的专门性文件，但全国范围内尚未有针对地热能开发的专门性文件。

　　国土部办公厅2010年发出《关于做好“应对全球气候变化地质响应与对策”有关工作的通知》提出，要利用三年时间，查明全国地热资源量，划分地热资源开发利用适宜区，制定地热资源开发利用规划，建立地热资源监测网，推动地热资源开发利用。通知还称，将通过财政部门安排专项，支持地热资源调查评价工作。

　　此前业内人士推测，到2015年，浅层地温能开发投资额将达1500亿元以上。

汉钟精机:行业企稳反弹

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王舒婷 日期：2012-12-27

　　公司主要产品有螺杆式制冷压缩机、螺杆式空气压缩机和真空泵等。今年以来,受到经济环境影响,公司中央空调压缩机业务增长稳定,冷冻冷藏业务增长相对较快;空气压缩机业务同比下降幅度较大;真空泵业务受到光伏行业的影响,业绩大幅下降,需一段时间调整期。

　　制冷业务总体保持平稳增长:(1)随着铁路固定资产投资复苏和地产行业的复苏,预计未来几年,中央空调行业增速较之前几年有所放缓,但仍将保持10%左右的增速。考虑到公司在这一领域市场竞争力较强,预计明年增速略高于行业,毛利率可能有一定下滑。

　　(2)我们相对更加看好冷冻冷藏行业的发展前景,但需要时间。

　　保守估计未来每年增速在15%左右。冷冻冷藏业务收入占制冷业务的比重从2006年的不到1%上升到2011年的约13%,我们预计今年这一比例可能会提升到20%左右。

　　空压机行业企稳反弹,预计2013年行业需求将好于今年。考虑到政府换届效应,2013年固定资产投资增速可望高于今年,因此对空压机行业需求会形成拉动效应。随着明年基建及地产反弹,预计公司明年空压机业务收入增速为20%左右,毛利率可能略降。

　　投资建议:预计2012-2014年公司营业收入增速分别为-17%,14%,19%,EPS分别为0.52元,0.58元,0.68元。2012年12月26日收盘价为12.70元,对应2012年估值为24倍。相比可比上市公司,估值不具有明显优势。维持“中性-A”的投资评级。目标价13元。

　　风险提示:制造业投资增速放缓。国家冷链发展速度低于预期。

　　原材料价格和人工成本上涨的风险。市场开拓不利,竞争激烈。

同方股份:溢价收购壹人壹本,加强平板电脑业务

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2013-01-11

　　事件:公司今日发布收购预案,将通过发行股份及支付现金的方式收购壹人壹本100%的股权。其中,公司向杜国楹等14名交易对方定向发行股份,收购其合计持有的壹人壹本75.27%股份,向不超过十名特定投资者非公开股份募集资金,用于收购健坤投资等持有的壹人壹本24.73%股权。

　　点评:

　　本次收购溢价比较高。根据收购预案,截至2012年底,壹人壹本账面资产净额约2.42亿元,预估值约为13.68亿元,预估增值约465%。最终交易价格在评估机构的评估值基础上按照一定比例的溢价作价,溢价预计不超过评估值的10%。按照该公司2012年净利润0.51亿元计算,预估值已经相当于26.8倍市盈率,与2012年计算机设备上市公司预测估值水平相当。

　　收购有可能摊薄每股收益。从营收和净利润规模来看,壹人壹本规模不足公司的10%,虽然其净利润率略高于公司,但本次收购需要增发2亿股左右,相当于现有总股本的10%,因此如果其未来不能实现快速增长,则有可能摊薄每股收益。

　　收购增强平板电脑业务。壹人壹本是国内主要的平板电脑厂商之一,易观国际报告显示,2012年第三季度中国平板电脑销量为260万台,同比增长63.8%,其中,壹人壹本的平板电脑市场份额约3.61%,市场排名第三,仅次于苹果、联想,而且在原笔迹数字书写、手写办公系统等方面形成了独特的核心竞争力。通过收购,不仅可以增强公司平板电脑业务,在当前平板电脑市场快速发展的背景下取得先发优势,而且可以与公司其它业务形成协同,强化相关业务的盈利能力。

　　盈利预测:我们预计,公司2012-2014年营业收入分别为235.37亿元、284.18亿元和336.13亿元,2012-2014年每股收益分别为0.35元、0.39元和0.43元,目前股价对应的动态市盈率分别为21倍、19倍和18倍,暂不评级。

　　风险因素:收购预案有可能取消或不批准。