li1010il 2013-3-4 15:37
好股票的三个要素
究竟什么才是好股票呢？具体到选股上，王飙认为大行业、小公司、垄断性三者缺一不可。什么是大行业？“未来很大的行业，现在只是冰山一角。”王飙举例说，在80年代初，所有行业看来都是“大行业”，因为所有的东西都供不应求。那时候的老板认为只要增加生产线，所有东西都卖得出去，好比当时的家电行业的龙头四川长虹[微博](2.02,-0.05,-2.42%)，产能过剩的后果就是巨亏。
“有一些企业为什么会做死？好比你乘船，从东往西流很快，一旦水停下来，就找不到北了。作为高手，最终的价值就是看到别人看不到的东西，要是你看到了，肯定是发大财。”
三五年后，哪些公司有机会？王飙举例说，拿有色金属来说，有的行业全行业亏损，这时候少数能赚钱的公司就能体现出价值，包括成本优势、管理水平、技术革新……剩下的就是优秀的公司。“周期股要在市盈率高的时候买，市盈率低的时候卖出”，王飙的方法令人耳目一新。
如何发现“隐形”的价值
“大行业和小公司是辩证的关系，一些行业的优势是隐形的，特别是科技含量。”王飙指出，并举了巴菲特购买伯林顿铁路公司的例子。尽管铁路是典型的传统行业，但放在不同的人手上管理，更换了新技术，大幅增加载重量以后，产生了更大的价值。
“再比如我买过威孚高科(44.33,-0.72,-1.60%)，当时所有人都说它不好。”2006年，威孚高科和博世合作的博世汽柴亏损，又受到“出卖自主知识产权”的质疑。但王飙敏锐地注意到这只股票的机会：“博世是70年的老厂，在研究经费、电动车方面的投入，别说威孚高科，10个比亚迪(25.03,-0.52,-2.04%)都赶不上。另外这只股票一只基金都没有进去，这说明价格一定不会被高估”。
“所谓垄断性，关键是看一家公司的经营战略，产生了哪些差异化的竞争。”王飙特别指出，企业的经营战略不是业务目标，而是商业模式。中药上市公司天士力(64.99,1.47,2.31%)在几千家传统中药方中，选择有效的东西，再进行量化生产。天士力“用一种不同的商业模式，去持之以恒地做一件事，所以天士力能够做大”。
“差异化的东西，往往在财务报表上不能体现，因而特别容易被忽略。”王飙特别强调。做投资，一定要发现一家公司财务报表以外的价值。如果发现不了，那就除非对这个行业非常了解，“刚好赶在起步的阶段，是骡子是马都会发财”。
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