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市场激辩“T+0”散户大呼利好 有的股一天涨50%

近日市场有消息称，上交所正在研究T+0交易制度。让人感觉这一阔别A股市场13年的交易制度，“重出江湖”并非空穴来风，而是渐行渐近。

说起T+0，许多西安资深老股民都不陌生。亲历了那段历史的一些老股民，昨日听到 T+0 这个熟悉的名词便眼中放光了。股民吴先生告诉记者，“那时候我是散户。一天之内在盘中可以交易数次，能不断做短差赚钱，交易起来可过瘾了。”

简介什么是 T+0 交易?

股民商先生昨日告诉记者，A股在1995年之前就是采用T+0这一交易制度。通俗地说， T+0 就是指证券品种可以当天买进和卖出的交易制度。T+1就是指当天买进证券品种后，要等到第二天才能卖出的交易制度。 A股市场如果恢复T＋0， 每天的交易是不限的，每分钟都可能面对可以兑现的盈亏，这对于许多利用工作间隙炒股的人来说，将是一种巨大的刺激和诱惑。

记者在采访中了解到，上交所自1995年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市改为实行“T+1”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以买入股票。

股民对T+0交易规则重新推出又抱怎样的态度？记者昨日采访发现，市场上大多数股民都对 T+0 交易制度寄予厚望，认为这能够给自己带来更多的赚钱机会。不少散户大呼利好。

杜先生是一位有着19年投资经验的老股民，喜欢做短线。2006年，他炒权证曾取得一个月近85%的收益。感觉 T+0 有望重出江湖后，周日他两眼放光，颇为兴奋。他表示，“期货市场实施T+0交易，国外很多成熟股市也都实施T+0交易制度， A股早就该恢复 T+0 了。恢复 T+0 交易制可以刺激市场，提高活跃度，对股民来说是个好消息。”

记者发现，中小投资者之所以期盼 T+0 交易制度，还有一个原因，那就是他们认为这种制度可以提高股市的资金利用效率，每天成交量或超过3000亿，有利于市场探底回升。

而一些机构人士则对T+1难以割舍。市场分歧依然很大。

正方不少散户大呼利好

有投资者昨日认为，当天可以买卖股票，散户才能有效对抗风险， T+0 是对散户的保护。采访中，记者注意到，股民大多对恢复 T+0 表示支持，认为能提振市场。

刘先生是一位有着十多年投资经验的职业老股民，喜欢做短线。

他表示， T+1 剥夺股民当天纠错权利，恢复 T+0 交易将提高股市活跃程度、抑制机构隔夜操纵、规避散户投资风险的作用。

记者了解到，从全球主要股市交易制度现状和中国股市未来发展着眼，A股交易恢复“T+0”是大势所趋。上世纪90年代初中国股市股票数量少，容易受到资金操纵，经过20年的扩容和发展，中国股市已远非当年所能比，特别是一批大盘蓝筹股，已不是少量资金能够随意操纵得了的。

职业股民刘先生直言：有看好 T+1 的投资者买进后尽可以一直拿着，别说 T+1 了，你就是 T+2、 T+3、 T+10， 就是 T+365 都可以，随你的便。但是你不能剥夺那些想 T+0 者当天卖出的权利。

南京证券分析师季永峰分析说： T+1 对散户不利。现在股指期货融资融券都可以T+0或者变通地实现 T+0， 不论涨跌，他们都可以赚钱。这种只有大户或机构才能玩的游戏会影响股价，而散户只能等股价涨才赚钱。因此， T+1 对多数股民来说，是不利的。在这种前提下，应该恢复T+0了。

反方散户高频交易亏损的可能性加大

另外，一些人认为A股市场并不需要恢复T+0。

财经专栏作家曹中铭认为，现在恢复这个制度，只会放大风险，“因为目前A股市场投机氛围浓厚，投资者心浮气躁，崇尚一夜暴富。”

一位机构研究人士分析认为：指望 T＋0 来拯救散户是不现实的。T＋0将会使散户损失更大！ T+0 可能更利于庄家大户，即庄家为了“坐庄”成功，会在盘面上作假，其中在量上作假更是推陈出新。T+1对庄家出货尚能造成一点限制，若改成 T+0 则在量和价格的操控上会更加助长上述行为。 T+0 会促使市场活跃，但真正参与过 T+0 交易的人，例如做过权证的人都知道，越是高频交易，亏损的可能性越大。

也有网友认为，实施T+0会增加散户交易成本，由于T+0为同一资金一天内频繁进出提供了条件，散户的频繁交易尽管在部分投资者眼中是提高了资金的使用效率，但同时也增加了交易成本。特点若 T+0 成真，股民该如何操作？

股民黄先生告诉记者， T+ 0操作难度其实并不小：1.T+0投机性增强，投机机会增多，非常适合短线投机客的操作方式。2.由于主力可以随意买卖进出，会造成对敲盛行，主力利用虚假成交量引诱散户改变操作方向。3.随着散户买卖次数的增多，交易费用会大幅度增加，对于券商来说，是一大利好。

4.散户交易次数和交易费用的增加会导致交易成本的增加从而引起投机风险的增大。5.散户船小好掉头，容易及时跟进或出逃。6.在失去“T+1”助涨助跌作用后，无论股指或个股股价的振幅都会加剧。7.如果实行“T+0”交易方式，对于小盘股有直接的利好作用。

故事“T+0”时代有的股一天涨50%

股民老刘1993年一头扎进了早期的A股市场，迎接他的，恰恰是“T+0”交易方式。

令老刘印象深刻的是，1994年7月，沪市最低跌至325点。7月30日，证监会宣布三大措施“救市”：年内暂停新股发行，严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。“三大政策”引起了A股市场8月狂潮，8月1日，因当时未实施涨跌限制，沪市全天分别大涨33％。随后，沪市经过短短的一个月时间涨至1050点，涨幅高达323％。当时很多个股一天之内涨幅超过50%，上证指数从300多点涨到1000多点，由于实行“T+0”交易，又没有涨跌停板限制，老刘在苏物贸、深万科琼民源等几只股票上频繁交易，股票市值也由1万多元升到最高峰时的接近10万元。

当时，一些勤奋的老股民根据股票每日的开盘价和收盘价，晚上回到家画图，然后根据图形决定买进还是卖出，同时也慢慢地认识到庄家的一些特征。

早期的“T+0”时代，很少有专业的投资者，大家基本上都是追涨杀跌，消息满天飞，庄股横行，主力资金甚至根据散户的挂单量来决定自己的操作策略，比如先把股价拉高，然后横盘，诱使散户买进抬轿。境内港澳台居民4月起可炒A股

中国证监会9日宣布，从4月1日起，境内居住的港澳台居民可以开立A股账户。

股民黄先生：利好来了，大家知道为什么吗？美国股市创了100多年新高，欧股创四年多新高。我们的A股萎靡不振，大多数股票还是10年前的价位。港澳台居民4月起可炒A股，不在于这些人数，而是打开境外热钱进入A股市场的一条途径，源源不断的热钱将合法进来，而不需像过去那样偷偷摸摸了，这个热钱的数额将是天量的。

南方基金杨德龙表示，此举方便了境内港澳台居民投资A股，为A股市场带来增量资金，扩大A股投资群体，对A股形成利好。杨德龙强调，目前A股市场已低迷很久，估值水平处于历史底部，而境内港澳台居民多数是高资产净值人士，该项措施可能吸引一批资金入场。

天相投资顾问董事长林义相（微博）分析说，这属于中国资本市场对外开放的一个新措施，对目前而言肯定是利好。

但也有业内人士认为，想投资A股的内地工作的港澳台居民，可能早就通过其他途径进入了A股市场。就像内地居民不能直接投资港股，但实际上仍有部分人通过其他渠道直接或间接投资了港股一样。当然，内地工作的港澳台居民可直接投资A股，这将让没有门路的和谨慎的投资者，均可以大大方方地投资A股市场，预期进入A股市场的投资人会比过去增加一些。