云欢雨畅 2015-7-29 22:18
上证决策参考
·本期导读·
○医药行业增长确定且下半年新政多
○保监部门再喊话要求险资勿净卖出
○河西走廊一带一路 基建与旅游并进
○吉林省国企改革 成熟一家推进一家
·主编观点·
医药行业增长确定且下半年新政多多
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尽管近阶段股指反复剧烈，但泥沙俱下之下，聪明资金已开始寻找“未来之星”了。基于行业增长确定、下半年可期新政多多等因素，医药板块尤其是直接受惠于改革红利 的医药细分子行业，已被纳入视野之内。
首先，《医药工业"十三五 "发展规划》编制已经进入尾声，生物医药 及高性能医疗器械 被确定为重点突破领域。上证报资讯在调研中发现，医药投资行业高度看好医疗器械和智能医疗 设备制造等细分子行业爆发性增长的需求。医疗器械行业与工业4.0 密切相关，它不像制药行业需要大量研发费用、较长周期，因此包括楚天科技、诚益通在内的重点公司有望在该领域加速突破。
其次，随着医保 控费广泛开展，相关商业保险将大幅发展。目前国内商保在医保中占比极小，参看海外发达国家相关数据，其未来或成为医保外的最有力补充，扭转当前因医保控费带来的行业增速下滑态势，并因此带来一系列拥有包括慢病管理、PBM等业务的海虹控股、九安医疗相关公司业绩增长。
此外，网售处方药 有望今年下半年开禁。来自医药营销业内的调查显示，随着网上处方药销售解禁，医保与网上处方药对接，医药电商 将成为行业的重要支撑。医药电商销售额去年仅仅占医药市场的0.45%，与美国30%的市场空间相比，差距可谓悬殊。实际上，国家食药监局、国务院都在近期下发了管理办法和指导意见，鼓励积极利用电子商务平台来提升企业经营效率，这获得医药营销领域的广泛响应，嘉事堂、以岭药业、康缘药业等公司今年以来积极拓展电商合作，以打造网上新蓝海。
值得关注的是，除去源于行业内生发展动力外，医药板块还是即将拉开帷幕的国资国企改革的主力之一。由于医药行业市场化程度较高，竞争激烈，医药国企近三年平均净利润率仅维持在5%左右，远低于同期民营 企业的12%，提高效率需求迫切。从目前准备情况来看，未来医药国企改革将沿三条主线展开，一是国药和华润系为代表的央企改革 ，普遍具有资源和品牌优势，冀通过体制机制改革加快企业释放经营活力，如现代制药、国药股份、国药一致、东阿阿胶等；二是地方国资委 下属的优质企业，如同仁堂和云南白药等，将进入混改阶段，巩固自身品牌和规模优势；三是校办企业的改制，交大昂立、山大华特等，机制灵活，通过转型、多元化发展以挖掘潜力。（陈周）
·机构动向·
保监部门再喊话 要求险资勿净卖出
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据悉，近日保监部门再度发声，要求保险机构从大局出发，近期尽可能不要净卖出权益类投资品种。从以往保监部门的类似喊话来看，其对险资的短期威慑效果明显，自多部委联合救市以来不满一月，保险资金持续净买入股票和股票型基金逾1100多亿元。但中线看，这种应急措施持续的难度不小，毕竟国内大中型保险机构均属商业性机构，投资决策更多取决于企业自身对市场形势的独立判断。
·热点调查·
河西走廊“一带一路”基建与旅游并进
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7月中旬以来，上海证券报社“一带一路”调研报道组走进河西走廊，实地感受古丝绸之路 上各节点城市对接“一带一路”战略的最新进展，以下是发自一线的调研情况。
◆陕西、甘肃以大通关促进大开放
据实地了解，陕西规划实施丝绸之路经济带沿线10省区市海关区域通关一体化 改革，同时加快陕西电子口岸建设，推动网上丝绸之路建设，加快建设西安港、空港以及西安铁路物流集散中心等项目建设。目前，西安始发的“长安号”中欧班列已实现常态化运行，西安与中亚地区航空线也已开通。
甘肃则计划用6年时间，投资8000亿元，打造包括公路 、铁路、民航在内的国际化综合交通中心，目前张掖市六东一级公路在内的相关工程都在紧张推进中，敦煌航空口岸也已获批对外开放，明年先期开通直飞首尔、曼谷航班。
◆打造国际精品旅游线路和旅游产品
河西走廊作为古丝绸之路核心，文化和旅游资源丰富，为此沿线省市已将发展旅游产业提升至对接“一带一路”的关键领域。据了解，西安已着手编制丝绸之路西安旅游专项规划，并将借举办丝绸之路旅游部长会议之机，与“一带一路”相关国家地区开展旅游开发深度合作。武威、张掖、嘉峪关、敦煌等城市也纷纷跟进，其中张掖计划成为丝绸之路通道上的旅游目的地和集散地，打造以户外运动为主的当地旅游精品；嘉峪关通过引进深圳华强集团，开发方特欢乐世界等项目；敦煌则拟引入福建平潭 西航实业，投巨资打造首届丝绸之路（敦煌）国际文化博览会等新平台。
·上证视点·
吉林省加快推进国企改革 成熟一家推进一家
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在东北经济下滑的背景下，国企改革已成为东北振兴 的重要手段。据了解，吉林省正加快国企改革实施步伐，将成熟一家推进一家。吉林省委书记巴音朝鲁27日在人民日报刊文中也提出，深化国有企业改革，大力发展混合所有制 ，提高国有资产资本化、市场化、证券化水平。吉林国有企业改革今年年初就紧锣密鼓展开。当地国资旗下上市公司中，吉恩镍业 控股股东已在4月份引入战略投资者，国资参股的石岘纸业也已停牌筹划重大事项，市场预期，其他公司的改革也有望加快。
吉林森工（600189）今年2月初曾停牌重划重大事项，后因标的公司资产未能达到预期要求而终止。目前3个月内不筹划的期限已满，按照国有林场的改革方向和公司主业持续下滑的现状来看，公司推动整合的预期依然存在。
长春经开（600215）主营房地产业务，盈利能力较差，前景不甚明朗。公司2010年曾通过资产置换变更主营，以期改变微利的困局。
吉林高速（601518）去年3月曾披露，控股股东吉高集团已将资产注入 承诺无法如期兑现的实际情况，向吉林交通运输 厅汇报。后者已向吉高集团下发了《向吉林高速公路 股份有限公司注入资产工作方案》，根据该方案，拟向公司注入长平高速公路沿线服务区和广告经营权等资产。
云欢雨畅 2015-8-2 21:41
上证决策参考
·本期导读·
○政策性银行有望加力“促投资”
○险资高度关注十三五 规划新动向
○杭州高新主业向好积极拓展下游
○重新聚焦经济基本面和宏调重点
·权威声音·
政策性银行有望加力“促投资”
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种种迹象显示，在下半年乃至明年的新一轮“促投资”过程中，包括国开、农发在内的政策性银行将发挥更大作用，其突出表现是，专项金融债的范围扩大及期限拉长。
经济下行压力依然较大、部分企业经营困难、经济增长新动力不足与旧动力减弱的结构性矛盾等突出问题，已引发管理层高度重视，而“促投资”依旧是现阶段拉动经济的不二良策，政策性银行则是支持基建的主力军。
根据相关政策部署，国开行上半年新增发 放贷款超1.3万亿元，主要围绕棚户区改造 、铁路、水利 、新型城镇化 等领域。而除传统的粮食收储业务外，农发行上半年还大力支持了水利建设 、涉农 棚户区改造、农村公路 建设、城镇化建设等基建项目。预计下半年政策性银行将围绕“一带一路 ”、京津冀 协同发展、长江经济带 等重大国家战略，研究推进产品和服务创新，培育新的增长点。
·机构动向·
严查异常交易举措有利提振市场信心
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周末沪深交易所对近30个证券账户采取限制交易措施，其中涉及多家大型量化投资机构。上证报资讯业内了解的情况显示，处罚部分量化机构主因是其前期的股指期货 套利行为。同类策略的机构目前普遍低仓位运行，处罚措施不会对市场造成负面影响。严查异常交易举措对跨市场套利有一定降温作用，有助于平抑股指期货的巨大波动向现货市场传递。此外，严查异常交易释放的政策讯息对于提振市场信心有正面作用。
险资表示高度关注十三五规划新动向
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受访险资表示，“十三五”规划，或是按惯例将于近期召开重要会议的核心议题之一。“十三五”是全面建成小康社会的关键期，预计相关规划将结合当下经济发展和深化改革的核心问题，提出涵盖产业转型 、生态 环境、科教创新、改革攻坚、对外开放、民生建设等在内的全新发展路径，其对应对当下“三期叠加”经济下行压力，以及可能的金融波动风险，具有相当的重要现实意义，值得高度关注。险资将根据最新政策动向变化，及时调整投资策略。
·热点调查·
配套政策渐出齐 原油期货 最快三季度上线
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近日国家外汇局明确了境外投资者参与境内商品期货相关外汇政策，这意味着原油期货推出所需的配套政策已基本出齐，进入最后冲刺准备，乐观估计最快三季度就可上线交易。
据了解，“国际平台、净价交易、保税交割”是未来原油期货交易的基本方案，未来还需完成的准备工作包括，推出原油期货第三批规则，包括交易、结算、交割、风控和合约等，并向社会征求意见；确定存管银行，指定交割仓库，境内期货公司和境外公司建立合作关系；推出原油期货仿真交易，仿真时间约为一个月。
综合部委配套政策发现，此次原油期货推出在制度层面作出了多项突破和创新：直接接受外币资产作为保证金，且无额度限制；原油期货保税交割业务暂免增值税；境外投资者从事原油期货交易的所得，目前暂不征收企业所得税。这些创新在一定程度上保障了原油期货交易的活跃度。
·信息雷达 ·
杭州高新主业向好 积极向下游拓展
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作为国内领先的线缆材料企业，杭州高新（ 300478 ）三季度经营情况向好。公司目前主营业务目前处于满负荷运转状态，车间需要三班倒。针对高端电缆市场的旺盛需求，杭州高新已开始向产业链下游进行延伸发展，特别是符合国家政策导向并获得扶持的行业，如核电 电缆料、充电桩 电缆料等。公司募投项目正有序推进，今年下半年动工建设，2017年上半年将投产，从而解决产能不足的问题。公司还积极探索外延式发展道路，目前正在高分子材料领域寻找合适的并购对象，也希望引入海内外的技术人才。
大商股份有望加快布局西部市场
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大商股份（ 600694 ）曾计划在适当的时候进军中西部开店设点。随着国家积极推进“一带一路”战略，大商股份布局西部的计划也有望加快实施。大商股份在并购整合方面经验丰富，上市以来累计收购28家百货 类门店。机构预期，公司有望借行业景气低迷、国企改革 机遇，成为行业整合者。
·信息追踪·
嘉凯城“城市客厅”将进入放量复制期
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经过前期项目储备和运营经验积累，嘉凯城（ 000918 ）“城市客厅”已逐步标准化、流程化，这也使得该项目快速复制成为可能，公司后期将通过标杆自建、参股合作、品牌输出等方式，实现规模化发展。嘉凯城今年预计新增城市客厅项目60个，开工项目数量47个，实现开业项目4个。公司下半年将加速该项目在江苏落地。嘉凯城今年5月推出定向增发计划，拟以每股6.22元的底价，募资投向城市客厅项目。上证报资讯持续报道该项目进展情况。
·编者感言·
重新聚焦经济基本面和宏调重点
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过去一周A股的急速杀跌，极度打击了市场人气，不仅普通投资者纷纷离场保命，连机构投资者也无奈减仓避险。据小编最新了解，目前私募仓位普遍低于两成，主动型公募在六至八成之间，灵活型公募三至六成，显示市场参与各方均对后市不甚乐观。毕竟只有活着，才有东山再起可能。
尽管资本市场短期情绪普遍趋悲观，但来自经济基本面和管理层振兴举措的亮色仍不应被忽视。近阶段，高层次重要会议即将召开，高规格经济规划发展思路也在成型中，无疑都有助于进一步改善资本市场发展的政经环境。周末有消息称，农发行及其他政策性银行未来将发行超万亿元新债券，为基础项目建设提供融资。此外，北京和张家口携手成功申办2022年冬奥会 。这些都表明，支撑经济的实际因素也在悄然集聚。
考虑到市场大起大落后，筹码重新整固、集结需要相当时间的客观现实，稳健型投资者不妨暂时放弃纯粹博弈的短期机会，放眼长远，重点聚焦下半年乃至明年的经济基本面和宏调重点，好好研究上市公司未来。而一旦基本面转好，又何愁信心不再，届时已离场的投资者或低仓位机构，又将在一夜之间成为市场潜在做多力量。
云欢雨畅 2015-8-5 22:06
2015-8-6上证决策参考
·本期导读·
○增有效投资再成稳增长重要抓手
○捕捉定增 被迫终止中的潜在机会
○儿童药审批或加快 市场迎扩容
○机构关注六国化工 主营业务回暖
·权威声音·
增加有效投资再成稳增长重要抓手
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面对经济下行压力依然较大、部分企业经营困难、经济增长新动力不足与旧动力减弱的结构性矛盾等突出问题，增加有效投资仍是稳增长重要抓手，且力度只增不减。据了解，中央相关部委正在加紧完成与地方政府的纵向贯通，深化项目网上并联审批、核准、备案等重大改革，提升投资项目审批效率。与此同时，细化重大工程项目清单，创新银企社合作对接的相关机制、政策、措施，如借助政策性银行发行专项建设债券，补充地方建设项目资本金，而备选项目除“一带一路 ”等国家战略外，主要与保障房 、水利 、城市管廊、燃气 等基建和民生有关。
上半年数据显示，基础设施投资增长19.1%，高于整体投资增速7.7个百分点，对整体投资的贡献率达到了26.7%，比去年同期上升了5个百分点，这意味着，有效投资的稳增长作用正在起效。
·主编观点·
下半年地方投资有望显著扩大
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来自权威部门的固定资产投资数据显示，年初明确提出今年投资增速目标的25个省份中，有近七成的实际投资增速低于预期，这意味着上半年地方投资并不给力。综合笔者掌握的最新情况分析，地方投资疲弱态势下半年会有显著改善，增速与总量均有望明显提升。
首先，从往年惯例来看，一季度因天气和春节农民工返乡开工量少，且两会 前地方不敢乱花钱，投资加速一般要到4月份才能真正启动，而年底前两个月财政又有突击花钱的现象。因此，下半年投资一般都占全年投资大头。以年初在政府工作报告中明确提出投资规模目标的中西部9省区为例，上半年完成投资规模仅为计划规模的三分之一，这意味着要完成目标，下半年尚有三分之二空间，按计划有超8万亿投资规模有待释放。
二是7月30日中央政治局会议再次明确，“坚持积极的财政政策不变调”。这意味着，坐拥2.6万亿赤字可用额度的中央财政，将在下半年加大投资力度，尤其在重大项目投资上，此举无疑将对地方投资产生推动作用。
三是，目前地方债预算2.6万亿，其中包括2万亿地方债务置换，且存近期再行置换1万亿的政策预期 。而迄今为止，地方债发行规模仅为1.4万亿，按照3.6万亿的净增量计，还有近2万亿的发行量或在下半年集中发行。此举一方面减轻地方政府利息负担，另一方面也将进一步提升地方政府的投资能力。
为确保经济发展方式转型 创新的主方向，短期来看必须以稳增长作为基础，为此下半年中央、地方财政的发力已是大概率事件，并会引发相当程度的基建升温，特别在资金投入较为密集的中西部地区，当地基建、城建、建材企业或率先受益。（萧梁）
·热点调查·
捕捉定增被迫终止中的潜在机会
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受包括股指大幅波动在内的诸多因素影响，7月以来超120家上市公司宣布终止或者终止筹划包括定增在内的重大事项，剔除因单纯“避险”停复牌公司外，有真实定增计划但被迫终止的公司中，不排除存在潜在投资机会，可从定增历史、运作意向和后续动作三角度加以梳理。
一是定增历史。同样是定增终止，有些公司此前并未发布相关预案，仅披露了意向情况，但有些公司则发布过完整的定增预案，二者相比，后者的定增需求显然更为真实。尤其是认购方、募投项目都已确定的公司，不仅有可能重启，且因前期准备充分，执行效率也将更高。四方达、杭电股份、鹏博士、新界泵业四公司前期均发布过锁定价格和明确认购方的定增预案，终止原因也明确为价格倒挂，考虑到原本募投项目执行的急迫性，这类公司择机重启的可能性很大。
二是运作意向。目前定增已成为不少上市公司产业转型的重要方式，对其而言定增终止只是暂时的，适时重启是确定性事件。如汇源通信，在实际控制人被监视居住、借壳 方案夭折的情况下，项目定增终止使公司经营前景雪上加霜，不排除正在筹划新的资本运作方案。与之类似的还有中发科技，公司筹划定增前夕完成了实际控制人变更，使得公司未来优质资产置入的概率大幅提高。
三是后续动作。据了解，不少无奈终止定增的公司都在积极筹措后续整合举措，以提升公司价值。如万泽股份就在宣布定增终止后拿出了新的投资计划，斥资近亿元参股韩半导体 企业并设立合资公司，为其业务转型打下基础。方盛制药同样采取投资策略，在终止定增后迅速投资设立基因公司。这意味着，“东方不亮西方亮”正成为此类公司应对不利市道的共同策略。
·产业观察·
儿童药审批有望加快 市场规模迅速提升
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针对国家食药监局7月底推出的最严新药 审评核查方案，上证报资讯对多位国内药品审评专家进行了采访。据了解，除龙头医药企业和专业研发公司外，该方案对儿童药企业也构成利好。儿童药将列入急需目录，未来有望单独排队，这意味着儿童药审批有望加快。其中，儿童重症治疗药属临床急需用品目录，不排除未来将走绿色通道，从而激发企业的研发热情。根据国家食药监局南方医药经济研究所的预测，今年中国儿童用药 销售额将继续保持年均两位数以上的增速，预计今年底将达到669亿元。中国儿童用药市场增长迅速且潜力巨大，并有很大的进口替代空间。
康芝药业（300086）是国内儿童药的龙头企业，注重新产品、新技术研发和投入，公司已建立了药物合成研究室等技术平台，并与国内知名高校 和科研机构建立了长期的技术合作关系。此外，康芝药业与宏雅基因合资设立公司，加码精准医学，进行婴幼儿 个体化医学检测项目的开发与运营。
亚宝药业（600351）计划通过外延式并购等手段迅速丰富儿科用药产品线。公司去年在中国医药研发20强中排名11位，其中归元片、治疗糖尿病 新药等均是未来重要看点。
·信息雷达 ·
机构关注六国化工主营业务回暖
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多家机构近日密集调研六国化工（600470），重点关注公司主业磷肥的经营情况。今年来国际新增磷肥产能少，但需求仍有小幅增长，磷肥的供需格局有望好转。同时，随着2015年磷肥出口政策继续放松，全年出口关税调整为每吨100元。数据显示，今年上半年，二铵出口总量达282万吨，同比增长122%。公司主打产品磷酸二铵目前出厂报价每吨约2700元。六国化工预计今年上半年净利5200万元左右，同比扭亏 为盈，且全年有望延续这一态势。
此外，今年6月初，六国化工发布公告称，控股股东铜化集团拟筹划混合所有制 改革。机构认为，六国化工作为集团旗下的重要资本平台，有望在混改中发挥重要作用。
双箭股份养老 院年底有望实现盈利
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上证报资讯对双箭股份（002381）调研获悉，公司今年5月底正式营业的和济颐养院今年底有望实现盈利。据调研，和济颐养院有床位200张，目前有40多名老人入住，护工20人，到今年底入住老人数量有望达到150名左右。据公司规划，和济颐养院在获得初步成功后，将在长三角 地区复制。公司目前已与部分地区相关人士进行接触洽谈。上证报资讯持续关注公司养老业务发展情况。
云欢雨畅 2015-8-9 22:35
上证决策参考 2015年8月10日（星期一）
·本期导读·
○从国家全局高度把握本轮国资改革 机会
○受惠政策放松 险资加快举牌 二线蓝筹
○深圳集全市之力建设前海 蛇口自贸新城
○光伏 产品门槛渐提高龙头企业优势显现
·主编观点·
从国家全局高度把握本轮国资改革机会
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随着“中国神运”系海运 公司的全部停牌，国企改革预期再次陡增，证实7月19日上证报资讯“国企改革或成A股稳定后新热点”的判断。从笔者掌握的相关实施指导意见等最新情况分析，本轮国资改革的规格和力度远超以往，意在整固和强化国资国企在国家经济运行中的基础性地位，并以此激活整体经济，由此引发的国资上市公司兼并重组 举措，或成下半年投资最热主题之一，投资者可从国家全局高度把握本轮国资改革机会。
首先，从高层近期的频繁表态来看，本轮国资改革的目的是，通过对国资国企现有体制、机制的市场化改革，激发国资国企活力与竞争力，并由此带动实体经济上升，真正落实习总书记提出的“三个有利于”原则，即有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。
其次，为杜绝以往改革中利益输送、国资流失等乱象，在政策、资源向国资国企倾斜的同时，强调强化管控和领导，即强调国企改革必须走自己的路，不能西化更不能把国企搞没了，必须要做大做强做优。据了解，有关部门之所以对国企改革顶层设计方案 进行反复修缮，就是为了基于此前试点的经验、教训，完善和优化最终方案。与此同时，为保证程序公开透明，资本市场有望成为本轮国资改革的重要运作平台。
基于上述考量，包括中金、中科招商等在内的大型机构均已悄然筹备规模达上百亿的国企改革基金，以抢滩新一轮国企改革红利 。受访机构认为，不排除国资改革在钢铁 有色等传统领域率先突破，目前传统基础领域过剩产能淘汰压力大，资金紧缺，企业经营普遍困难，相关国资国企借助资本平台改革后有望强者恒强，进一步稳固其龙头地位。（泉睿）
·机构动向·
受惠政策放松 险资加快举牌二线蓝筹
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上证报资讯调研显示，近期保险资金举牌二线蓝筹股的频率明显加快，其背后主因是，保险救市政策放宽了“保险资金投资单一蓝筹股票的比例上限”，从原来的5%增至目前的10%，提升了保险公司的举牌空间。
据了解，已有多家资源、地产、消费 板块的二线优质蓝筹股被险资集中选入股票池，并有举牌计划。险资的背后动机有几类，一是对部分被严重错杀优质个股的单纯价值投资，二是长期战略投资，为未来并表甚至借壳 做准备，已被中小保险公司买入但比例低于5%、市盈率偏低的二线蓝筹股最值得关注。
资金有加速流向债券和固收产品迹象
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上证报资讯走访多家信托公司获悉，受A股大幅调整、投资者风险偏好下降影响，近期信托产品呈热销局面，部分产品甚至供不应求。而中债总财富指数自7月初以来显著上涨，债券一级市场融资规模自6月以来大幅回升，企业债、公司债发行提速，募资规模激增，受访的多位债券型基金经理表示，下半年资金回流债券市场的概率正逐渐上升。另据了解，继近日再融资发审重启后，其初审会也有望于8月中旬重启。
·热点调查·
深圳集全市之力建设前海蛇口自贸新城
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上证报资讯来自广东自贸区 实地调研显示，一直在金融创新 方面领国内风气之先的前海，近期大幅提速自贸区基础设施建设 ，前海蛇口自贸新城建设大会战全面展开。
1日正式启动的前海蛇口自贸片区新城建设，涵盖道路交通、轨道交通 、水环境、景观工程、地下空间 、重大产业平台和综合体项目，由深圳市常委、自贸区管委会主任亲任总指挥，力争在年底前的150天内，全力实现前海蛇口自贸新城形象的大变化、大提升，并以此为中心，使前海面貌在一到两年之内发生根本改变。
在深圳市政府的大力督促下，目前整个片区各项目已陆续进场施工或进入紧张施工阶段，其中被列为前海基础设施建设的“一号工程”的高压线下地通道工程，已完成年度投资计划的50%；前海自贸商城正式动工；创新商务中心9月底出形象；南油前海国际葡萄酒 投资交易中心已完成主体结构施工，力争年底实现开仓运作；潮人码头项目将8月下旬全面开工，并在年底前竣工并投入运营；太子湾邮轮中心项目也力争于年底前实现主体结构封顶，为明年底太子湾邮轮母港的运营打下坚实基础。
·上证视点·
光伏产品门槛逐年提高 龙头企业优势显现
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上证报资讯获悉，国家能源局将从今年起逐年提高光伏产品的标准与门槛，以促进行业优胜劣汰，而采取的方式就是每年安排“领跑者”计划，要求项目采用先进技术产品。目前，该计划第一个获批项目已出炉。业内人士认为，在这一政策引导下，龙头企业的优势将逐步凸显。另据了解，业内担心的光伏上网电价下调预计今明两年不会发生。按照惯例，电价下调通常都是年中发文、次年执行，而目前尚无调价消息。
上证报资讯对上市公司半年报 梳理发现，多家光伏企业今年上半年净利润同比大幅增加，且下半年形势依旧乐观，而国内光伏市场快速发展是公司业绩向好的主要原因之一。
东方日升（ 300118 ）主导产品太阳能 组件上半年收入大幅增长，加之对斯威克并表增厚业绩，公司今年上半年净利润1.03亿元，同比增约374%。在公司此前发布的限制性股票激励计划中，2015年业绩考核目标为扣非后净利不低于2.5 亿元。此外，公司今年加快了向下游拓展，计划通过定向增发 投资光伏电站项目。
阳光电源 （ 300274 ）光伏逆变器产品的市场占有率位于国内前列。公司今年上半年净利同比增逾70%。机构预计，在国内装机大年的背景下，下半年逆变器产品出货有望超预期。此外，公司光伏电站系统集成业务上半年收入同比大幅增长267%，且毛利水平有所提升，成为公司重要增长点。
·编者感言·
静能生定 定能生慧
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尽管“股灾”有阶段性平复迹象，但教训不应该很快忘却。回想5000点之上，产业资金集中减持超过6000亿元，估值百倍题材股俯拾皆是，更为关键的是，2万多亿元的杠杆资金高悬，而管理层对于清理场外配资决心已定。“估值、资金、信心”三个维度均有向下，但迷幻的财富故事却令投资者不舍离场。
此刻，似更应静心凝神，谦卑地倾听市场的声音。首先大病初愈的市场难免会有反复。以小编熟悉深圳某旗舰营业部为例，50多位资金级别千万以上的客户，近八成遭遇砍仓出局，短期不会轻易重返市场。二是创业板前期150多倍市盈率应是泡沫巅峰状态，股灾后估值泡沫难以继续吹大，重回基本面之路尚长。昆仑万维本周推出了史上最强的“10送转30”方案，依然难逃连续两个交易日接近跌停。
好好安放自己的内心，以静制动，等待所有信号有利，再进行准确一击，或不失为稳健投资者的最佳策略，除非标的特别熟悉，且估值合理。特别是目前市场总体尚处行政管制期，暴涨暴跌难免，追涨杀跌一旦节奏踏错则更被动。
云欢雨畅 2015-8-12 22:17
上证决策参考
·本期导读·
○新电站开工望显著拉动水电 投资
○险资看好沪渝两地国资国企改革
○跨境电商 扶持政策有望加快落地
○经纬电材拓展产业链下游获进展
·权威声音·
新电站开工有望显著拉动水电投资
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受待开发项目经济性下降、移民环保 协调难度加大等因素影响，今年水电开工总体规模少于前两年。但从白鹤滩、乌东德水电站前期工作进展观察，这两个项目年底核准开工概率很大，并有望显著拉动水电领域投资。公开资料显示，白鹤滩水电站建成后将成为仅次于三峡的国内第二大水电站，与乌东德水电站合计装机容量达2600万千瓦，静态投资规模超千亿元。
点评：水电项目建设首先启动的是基建。2014年葛洲坝中标白鹤滩和乌东德水电站相关土建及金属结构安装工程项目，累计金额超92亿元。中国电建2014年中标的白鹤滩水电站项目累计金额也近60亿元。此外，白鹤滩水电站拟采用单机容量100万千瓦的水力机组，东方电气是国内少数拥有研制百万千瓦水力发电机 能力的公司之一。
·主编观点·
A股开始更多地反映基本面变化
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上周以来，在国企改革概念引领下，A股走出一段颇具声势的反弹，间接引发乐观投资者二次探底成功预期；近日又因汇率超预期波动，展开行业间的估值调整。这些迹象都显示，经历系列超常规举措救助的A股，正在走出危机模式回归常态，开始更多地反映基本面变化。
7月中旬，本栏目曾明确提示投资者，政策救市是“救市场”而非“保上涨”，防范系统性风险、恢复市场正常的定价和资源配置功能，才是政策救市的用意所在。在完成稳定信心、恢复流动性等初期目标后，最终目的是让市场回到正常运行的轨道。观察近期监管层动态可以发现，在A股市场流动性危机失控并蔓延的风险基本排除后，政策组合拳已从“救市”向“稳市”转变。
近期包括限制程序化交易、停止融券日内回转交易等在内的举措，更多是从规则层面入手，方向上趋于中性，体现出“镇之以静”的监管思路，旨在减少市场波动，避免出现暴涨暴跌的极端情形出现，防止股市给宏观经济调控增加不必要的变数。在这一监管意愿下，市场起伏将更多地取决于外部环境而非内生因素的变化。
盘面显示，“股灾”时那种千股齐涨齐跌，甚至单纯博弈“国家队”动向的非正常状态已大为好转，聪明资金率先对基本面利多因素做出积极反映，如基本面有实质改善且受政策支持的新能源 汽车 、养殖 板块的走势远胜大盘，特别是随着中海中远系、中航 系上市公司停牌，由国资改革 引发的上市公司兼并重组 渐成市场最热主题，显示投资者决策已开始更多理性考虑改革红利 释放以及资本市场内在发展动力等因素。有必要提醒的是，刚刚出现的汇率波动，其对A股整体走势乃至板块间估值消长的真实影响，还有待进一步观察，投资者应密切关注。（洪弈）
·机构动向·
险资看好沪渝两地国资国企改革
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包括泰康人寿在内险资资管认为，顶层设计落定后，国资国企改革有望多层次推进，这意味着除央企 外，地方国企的相关动作同样值得重视，特别看好沪渝两地的国资国企改革。其中，上海国资改革 起步早，准备充分，且相关案例具有全国标杆示范作用；而重庆因其领军人物富有相关经验，且以胆子大、谋略多著称，不排除推出创新模式领全国风气之先。
·热点调查·
新三板 流动性问题有望逐步缓解
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上证报资讯最新专题调研显示，目前新三板挂牌企业已超3000家，平均经营年限超过10年，平均注册资本4600万元，预计年底前有望突破5000家。据了解，受沪深两市IPO暂缓等因素影响，有部分优质企业已确定转赴新三板挂牌。
和主板情况相似的是，新三板前一阶段也同样遭遇流动性困境，而据了解，新三板分层制度已形成初步方案，分层制度的推出有望缓解这一困境。从境外经验来看，一旦市场有20%的活跃企业就将带动整个市场交投活跃。
·上证视点·
跨境电商扶持政策有望加快落地
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上证报资讯独家获悉，国务院办公厅印发《关于促进跨境电子商务 健康快速发展的指导意见》后，商务部现正制订《指导意见》实施方案，以细化落实《指导意见》政策精神，确保各项政策尽快落地。具体措施包括，优化完善监管措施支持企业做大做强，建设综合服务体系（重点涉及跨境物流）等。
跨境电商市场空间巨大。近五年，中国跨境电商交易每年都以万亿级的规模在增加。据中国电子商务研究中心数据，2014年中国跨境电商进出口规模约4.2万亿，预计2015年将达到5.5万亿。
上证报资讯调研获悉，广博股份（002103）打造的跨境电商平台 “环球淘”已上线一个多月，目前流水已超过1000万元。现任广博股份总经理的王君平亲自挂帅环球淘董事长及总经理，负责公司战略制定及全面主持公司运行工作。据透露，目前跨境电商整体还以出口为主，尚未形成大规模的进口平台。公司未来将利用自己的优势和海外团队，将海外供应商的商品引进到环球淘平台，再销售给各B2C电商平台客户。其目标就是要打造一个海外厂商产品进入中国市场的一站式交易服务平台。
物产中大（600704）2月份披露资产重组方案，部分配套融资投向跨境电商平台建设。目前，公司募投项目跨境出口“义乌通”平台和跨境进口“保税通”平台体系已初步建立，业务规模快速扩大。截至7月31日，“义乌通”跨境出口平台实现出口服务10.8亿美元，“保税通”跨境进口平台实现进口服务量3055万美元。另外，公司已与天猫国际、京东国际等大型电商分销平台形成了稳定的直供合作关系。
·信息雷达 ·
经纬电材拓展产业链下游获进展
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经纬电材（300120）全资子公司正能电气投资的“电抗器项目”目前进展顺利，近日已有3台设备样机通过了中国机械工业联合会验证，达到国际先进水平。经纬电材于去年投资设立正能电气，向产业链下游延伸，从而实现电抗器产品生产。接下来，公司还准备参与国家电 网的招标。市场对该项目进展关注度较高。
机构关注信质电机新能源车 电机业务情况
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信质电机（002664）近日将迎来机构调研，公司新能源车电机业务发展情况受到重点关注。信质电机今年上半年毛利率同比有所增长，机构认为，这反映出公司新能源汽车 新业务收入占比提高，这一趋势有望延续。
信质电机今年7月宣布，子公司将投资600万美元，获得美国RMS公司40%股权，从而掌握美国最先进的新能源驱动电机电控技术。RMS的产品已应用在F1等专业赛车竞赛、量产超跑和概念原型车上。此外，信质电机子公司上海鑫永电机主要产品为三相交流异步电机，是特斯拉 Model S车型的主要电机供应商。
云欢雨畅 2015-8-16 22:24
上证决策参考
·本期导读·
○淘金小市值 国企改革 投资机会
○地方国企改革 进入加速推进期
○市场从危机模式转向常规状态
○险企实际理赔金额或低于预期
·热点调查·
淘金小市值国企改革投资机会
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过去一周，国资国企改革概念成为市场稳定后的主流热点，上海、广东、福建等地方国企板块轮番上攻，显示市场强烈看好地方国资证券化率提升所催生的投资机会。
据上证报资讯不完全统计，2014年通信设备 、半导体 、电子制造 、计算机、包装印刷 、船舶制造 、纺织 家纺等行业国企的平均毛利率为分别22%、16%、21%、17%、17%、10%、10%，远低于同行业民企的30%、20%、22%、25%、24%、21%、30%，亟待通过业务转型 、资产注入、市场化经营和内部激励等方式，提高其竞争能力和经营效率。
而这也正是本轮国资国企改革最重要的题中之义。市场普遍认为，小市值国企转型重组 相对容易，被率先引爆的概率更大。据了解，的确有为数不少的国企特别是小市值国企都在资产重组和业务转型，且筹划已久，另有部分国企则正在等待顶层设计落地后就充分放手实施混改。
综合各方面情况观察，值得关注的有着较明确改革预期的小市值国企包括：
◆时代万恒（600241）实际控制人为辽宁国资委 ，主营纺织服装 进出口贸易，有望受益于人民币的贬值。正积极向新能源行业转型，收购九夷能源快速进入镍氢电池 、锂电池领域，据悉时代万恒集团的净资产是其3倍以上。
◆华虹计通（300330）实际控制人为上海国资 旗下的华虹集团，是基于射频识别技术的电子收费与支付系统的解决方案供应商和设备供应商。除已经在港股上市的华虹半导体之外，集团仍有大量电子相关资产。
◆香梨股份（600506）实际控制人为水利 部综合事业部，在新疆农牧业现代化的政策的支持下，公司近三年果品业务稳定增 长，实控人旗下昌源水务 2013年曾拟置入28亿资产的水务资产，并承诺为聚焦水务主业将剥离水电 、酒店、风能 等资产。最近有媒体报道，随着昌源水务非主业资产的持续剥离，昌源水务有望重启上市之路，估值有望超过40亿元。
·上证视点·
地方国企改革进入加速推进期
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央企整合近期再掀高潮，与此同时，各地推进国企改革的步伐也在加快。上证报资讯获悉，从改革思路来看，大力发展混合所有制 ，提高国有资产资本化、证券化水平等仍是主要方向。
作为国企重镇，辽宁省在年初的政府报告中提出，要扎实推进国资国企改革，力争年内取得实质性进展。目前，辽宁国资旗下多家上市公司已推出改革方案或正在停牌筹划重大事项。机构认为，沈阳国资旗下的中兴商业（000715）属于充分竞争的百货行业，近几年销售持续走低，亟待通过改革引入有实力的战略投资者协助公司转型。公司此前曾停牌计划引入战略投资者。
吉林省也将国企改革作为振兴经济的重要抓手之一，采取成熟一家推进一家的方式，加快改革步伐。吉恩镍业 控股股东已在4月份引入战略投资者，国资参股的石岘纸业也已停牌筹划重大事项。吉林高速（601518）去年3月曾披露，吉林交通运输 厅已向吉高集团下发了《向吉林高速公路 股份有限公司注入资产工作方案》，根据该方案，拟向公司注入长平高速公路沿线服务区和广告经营权等资产。
山东省国企改革现已进入全面深化的新阶段。在山东国有企业集团中，鲁商集团旗下优质资产规模丰富，有望深度参与本轮国资改革。鲁商置业（600223）作为鲁商集团旗下重要资产运作平台，未来或将直接扮演本轮改革中的重要角色。鲁商置业4月下旬发布公告称，公司遭到山东国有股东国投控股减持，减持完成后后者持股占比由6.67%下降至4.99%。此番国资比例的下调，也打开了公司进行“混改”的想象空间。
作为较早启动国企改革的省份，安徽省改革步伐始终走在前列。安徽省国企改革的重心在于推进整体上市 、推进企业重组。安徽省国资委多次明确表示，将推动安徽水利（600502）大股东安徽建工集团整体上市。安徽建工规模约为上市公司的5倍,整体上市之后，安徽水利将借助母公司海外项目经验及资源进军海外水利工程 市场、深耕省内市场等。
·主编观点·
A股将从危机模式转向常规状态
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14日证监会发布公告称，在将救市期间所购股票部分转让给中央汇金的同时，证金公司仍将保留维稳 职能，今后若干年不退出。这意味着，在流动性危机基本化解、资金杠杆水平有效降低、非理性波动大幅减少的市况下，以“应急、救险”为主要特征的超常规举措有所调整，市场将逐步恢复“以内在规律、内在机制为主导”的常规状态。
应该承认，当时超常规救市举措是有力、果断的，但在救市度过应急期后，因时因势调整应急措施是必要的。
考虑到“大灾”过后，市场情绪仍有可能出现反复，监管层也预先作出了相应安排。一是证金公司保留维稳职能，若干年不退出，但再入市，须同时满足市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险等两方面因素，市场机制正常作用下的股指涨跌不在证金公司维稳资金“关照”范畴内。二是证金公司已有维稳盘不会通过二级市场直接减持，避免再次带来股指不稳，通过场外协议转让方式将部分股票转予中央汇金公司后，中央汇金将在保持持仓规模总体均衡的情况下，进行价格管理和结构调整。
与此同时，股指巨幅波动期间暴露出体制机制不完善的问题也开始列入议事日程，诸项修复、建设市场的工作有望逐步启动。其中进一步规范资金杠杆使用，强化账户实名制要求，严打借用账户、设立子账户及虚拟账户等违法违规，适时出台规定规范程序化交易等，或成下一步市场机制建设的重要着力点。（青予）
·机构动向·
上市险企“天津滨海 ”实际理赔金额或低于预期
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天津滨海爆炸事故发生后，各保险公司都紧急进入初步报案金额上报过程。据目前上报的初步汇总数据显示，此次保险理赔金额预计将超百亿，且主要集中在财产险，涉及包括中国平安、中国太保在内的数十家保险公司。
按照业内通行做法，财产险一般都会通过再保方式将风险分散出去（大部分分至境外），保险公司自留部分较少，且责任险等部分财产险业务都有单次事故赔偿限额，为此上市险企最终承担的实际理赔金额或低于市场预期。此外，初步报案金额上报时间一般都早于事故责任鉴定，从以往大型事故赔付案例来看，保险公司先期估损金额都会按最悲观预期来测算。
·编者感言·
该从市场正常博弈角度考虑投资了
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14日监管层的公告显示，超常规救市举措因市场逐渐平稳有所调整，证金公司以“准平准基金”身份出手救市使命可能暂告段落，市场将逐步回到自身机制发挥主要作用的正常状态，投资者是时候从市场正常博弈角度考虑投资了。
尽管从短期来看，决策层仍会对A股市场平稳运行保持相当程度的关注，但指望应急措施一直持续下去并不现实，市场终究要回归到“以我为主”的运行轨道。而且对市场中长期健康运行而言，规模巨大的救市盘长期如影随形，并不利于市场正常操作。
与其被动面对一个行政干预、处于非常博弈状态的市场，不如主动面对由市场规律决定、处于正常博弈状态的市场。相信唯有如此，大多数投资者才能更踏实，才能以更多理性，场外资金也才敢逐步回归和进入。
云欢雨畅 2015-8-19 23:09
上证决策参考
·本期导读·
○人事调整加速深圳龙头国企重组 进程
○险资看好股价相对偏低的有色金属 股
○医疗信息化 将成十三五 重点突破领域
○受滨海爆炸事故影响部分化工 品涨价
·热点调查·
人事调整加速深圳龙头国企重组 进程
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近日深圳能源董事长升职、深投控董事长调任、深振业董事长被查，上述三家龙头国企掌门人均处于缺位状态。目前相关部门正在加紧开展人事遴选工作，以便尽快到位。
据了解，深圳市已对国资国企改革 明确提出了高要求，希望以央企改革 为模板，推出有大视角格局的方案，通过兼并重组整合做大做强本地国企，并从中产生有影响力的企业。市场预期，正在进行的龙头国企人事调整，会充分结合上述因素，有助于提速深圳国企国资改革进程。
值得关注的部分存在整合重组预期的深圳本地 国企有：
◆具备交叉持股 整合可能的深南电A，近年来主营业务发展一般，公司体量不大，其中广聚能源、深圳能源分列公司第二、三大股东，且业务类型相似，遵循深圳国企改革“大能源”思路，具备整合可能性。
◆具备主营业务整合可能的深深宝A，作为农产品持股公司，此前一直有双方业务整合传闻。市场猜测未来或通过剥离非主营业务，整合主营业务解决同业竞争问题，成为民生领域的龙头企业。
◆存在重组转型 可能的沙河股份，深圳国资旗下本地上市房企众多，一定程度上构成同业竞争，沙河股份主营业务不突出，后继发展乏力，存在重组转型的迫切内在需求。
·主编观点·
人民币贬值 预期或持续利好出口导向型行业
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8月中旬受央行超预期主动调节影响，人民币出现约5%贬值，并引发市场持续贬值预期。这意味着，人民币汇率或成下半年资本市场的最大外部影响因素之一。综合笔者掌握的境内外政经因素分析，笔者认为，人民币贬值预期对A股的整体影响是“短空长多”，除服装外，还将持续利好假发、家具 、玩具 、洁具等出口导向型产业。
按照笔者的理解，在全世界皆知美国即将加息，但美国却迟迟不加的大背景下，不排除有利用加息预期影响别国经济的战略用心所在。而目前正处中国制造业羽翼未满、亟待转型的关头，为确保经济转型升级这一关键目标，提前出击，既是不得已而为之，也是果断之举。
尽管人民币突贬短期必然带来一定的压力与阵痛，但中期看，结果要比人民币形成稳步贬值预期好得多，赢得更多主动权，提前释放国内资本外流压力，部分对冲因美国量化宽松结束可能引发的负面影响，有助于改革措施超预期下的经济基本面企稳回升。
而就人民币贬值对国内出口型产业新竞争力的塑造，投资者应重点关注那些能利用机遇，提升品牌、技术，实现转型升级的产业和企业上，特别是出口额/总销售额占比不断扩大的假发、家具、玩具、洁具等轻工业、消费 品中的出口导向型子行业。以假发为例，国内发制品出口自2013年中期之后开始有所恢复，今年以来假发出口同比增速逐月提升，人民币贬值将进一步促进海外假发市场消费增长。（守愚）
·机构动向·
险资看好股价相对偏低的有色金属板块
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最新调查显示，京沪险资较为一致的看法是，后市股指将在3600至4000点区间窄幅波动，会开展波段操作，但不会轻易抛售救市时获得的低廉筹码，尤其是目前股价相对偏低的有色金属板块股票。从周期角度看，有色板块处于历史相对低价区域，在房地产持续回暖、整体经济工业化阶段尚未完成、投资仍是下一阶段重要抓手的背景下，有色等基础投资品种有稳步上升空间。
·上证视点·
医疗信息化将成十三五重点突破领域
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上证报资讯获悉，医药卫生十三五规划已编制完成，其中医疗信息化成为重点突破领域，远程医疗、大数据 分析等都将是医疗信息化建设的重点内容。此外，医疗信息化也成为各地政府医药卫生的重点推进项目。新疆今日宣布将开展医疗信息化社会应用，打造“互联网+ 智慧医院 ”。同时，上海市也正式启动中西医临床大数据处理分析与应用研究项目。据了解，上市公司的医疗信息化战略正在快速推进。
银江股份（300020）是国内最早从事医疗电子病历的企业之一。公司的智慧医疗 系统已覆盖全国1147家医院，还投资设立美国华人执业医生网络医院，提供各种互联网医疗 服务项目。
延华智能（002178）已于7月底完成了对成电医星的收购。后者的核心产品医院信息系统和区域医疗卫生信息平台累计在全国1000多家医院和医疗卫生机构实施应用。延华智能未来有望搭建区域性大数据健康管理平台，从而在区域医疗信息化领域脱颖而出。
·产业观察·
滨海爆炸事故影响化工品物流 部分品种价格开涨
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由于天津港是北方大型货物中转、集散中心，此次滨海爆炸事故发生后，部分化工品的陆路、水路运输 已明显受阻，相关化工品供应出现紧张，部分品种价格已开启涨势。
事故发生后，停靠在天津港的PVC 货源已不能对外发送，只能暂时堆积在堆场，这使得PVC供应出现紧张。同时，河北已下发限产名单，国内PVC大厂河北盛华在列。这些因素都推动PVC价格上涨。19日，多家企业PVC出厂价在每吨5210元至5340元，较上一日上涨30元。
此外，天津港作为西北甲醇 运往华东地区的主要中转站，短期内这条海陆运输线基本中断，占华东国产货量的20%左右，华东口岸库存将进一步削减。加之下游甲醛和烯烃开工率上升，华东地区甲醇价格或将继续小幅上调。
·信息追踪·
生猪 养殖 、光伏等行业三季度回暖明显
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上证报资讯统计显示，截至19日，共计320家上市公司披露了三季报业绩预告，74家预增，11家扭亏。通过梳理业绩增长原因发现，生猪养殖、光伏等行业景气度较高。
养殖行业中，牧原股份、雏鹰农牧前三季业绩预计最低增长幅度分别为73倍和2.3倍，均远高于上半年增速，数据显示公司业绩环比同比均呈现大幅提升。猪价目前每公斤18.38元，较3月份上涨近六成。近期价格虽有所调整，但由于环保压力和补栏成本过高，产能恢复依然较慢。7月能繁母猪存栏量3876万头，已连续23个月环比下降。上证报资讯今年来持续关注养殖业最新情况。
·信息雷达·
大冷股份转型加快 业绩稳步增长
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作为老牌制冷设备制造商，大冷股份（000530）正谋求向冷链 设备服务商转变，公司目前已与华润超市等展开合作，开展社区自提柜业务，以期实现“互联网+冷链”的战略转型。受益子公司武新制冷扭亏及参股常州晶雪带来的收益，大冷股份今年全年完成股权激励 解锁条件将是大概率事件。大冷股份股权激励解锁条件为，2015年净利润同比增长不低于10%。此外，大冷股份老厂区搬迁原址16万平方米，有望带来5到6亿元的土地增值收益。整个搬迁和再生产工作有望于明年10月份全部完成。
云欢雨畅 2015-8-24 00:08
上证决策参考
·本期导读·
○系统性风险才是监管最重点
○中国制造2025 逐步引起关注
○刘益谦加码互联网金融 投资
○稳增长下玻璃价超预期上涨
·主编观点·
流动性、系统性风险才是监管重点
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受境内外诸多利淡因素影响，过去一周A股下滑明显，市场期盼监管层救市呼声再起。从对近期监管动向的密切观察来看，股指波动会在决策部门关注范围内，重点是防范流动性风险和系统性风险，但并不盯住股指点位。
包括证监会21号公告在内的最新政策动态显示，在继续对市场走势保持高度关注，并保留证金公司维稳 职能的同时，监管重点已进一步转向防范系统性、流动性风险。证金公司会否再度出手将同时取决于两项指标，一是股指出现剧烈异常波动；二是可能引发流动性或系统性风险。这意味着，决策部门会密切监控市场、股指、资金等要素，并由此作出相应判断和应对。
但政策维稳并不盯住股指点位，市场对此不应存有误读。在市场机制未失灵、也无引发系统性风险迹象的情况下，A股不存在预设的“政策顶”或者“政策底”。在流动性危机基本化解、资金杠杆水平有效降低、非理性波动大幅减少的市况下，市场应逐步恢复“以内在规律、内在机制为主导”的常规状态，这既是A股走出危机的必有一步，也是监管部门所乐见的，且还将在证监部门下一阶段的深化改革中，进一步完善此次股灾暴露出的体制、机制问题，更好地实现资本市场的内生性增长。（青予）
·热点调查·
“中国制造2025”正逐步引起关注
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作为制造强国战略的首个十年行动纲领，中国制造2025开始逐步发酵。上证报资讯调查显示，部分制造板块上市企业尤其是中小市值 上市公司，将转型 目标聚焦这一“中国工业4.0 标准”，通过多种渠道，寻找技术优势或能力匹配企业进行并购，谋求自身产业升级，其中与新能源汽车 产业链相关的电机 、电控、电池 等标的最受追捧。
而沪上多家知名私募受访时也表示，主题驱动是应对当前震荡行情的首选策略，看好工业4.0在资本市场发酵的深度和广度，并已开始建仓布局，重点关注智能制造 业龙头，以及正在转型的中小市值公司。
值得关注的正在转型的中小市值公司，如汇川技术主营工业自动化 控制产品，公司正向机器人 专用控制、新能源汽车 驱动等领域推进，尤其在获得泽熙 等机构调研后，市场关注度明显提高；秦川机床基于齿轮精加工、精密制造切入机器人关节减速器领域，该业务已经获得市场认可，技改项目9月完工后，产能将实现翻倍。
·机构动向·
刘益谦拟加码互联网金融投资
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据了解，近期频繁举牌的刘益谦，拟加码对互联网金融的投资力度。即将搭建一个互联网投融资服务平台，主打“低起购、高收益”的互联网理财产品，背后对接更高收益的非标等资产项目，从而达到吸金目的、赚取利差。
据了解，该平台已完成内测即将落地，定位上将作为国华人寿的补充，成为刘益谦互联网金融棋局上的重要棋子，未来甚至不排除通过资本运作来做大规模。目前国华人寿的资本运作正在进行中，刘益谦旗下天茂集团定增 计划正在更新申报材料，有望下半年获批，定增资金将用于并表国华人寿。
·上证视点·
稳增长政策持续加码 玻璃价格超预期上涨
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受稳增长加码刺激，国内基建投资开始提速，玻璃行业近期呈现量价齐升的局面。数据显示，在阅兵 限产和旺季需求好转带动下，近期河北、山东、江苏、广东、四川、湖北等重点监测省份生产商库存总量持续下降，上周环比减少209万重量箱，库存大幅减少7.9%。同时，产品价格也持续回升，上周国内浮法玻璃均价为每吨1187.43元，较月初价格已上涨8%。业内专家表示，国内浮法玻璃生产线的开工率维持在80%附近，随着下游需求持续回暖，近期价格或将继续上行。
旗滨集团（601636）是国内在产产能第一的玻璃企业，在华东、华南地区市场占有率保持在30%以上。由于拥有品质一流的硅砂矿，公司毛利率维持在行业较高水平。同时，公司还积极向高端产品拓展，今年5月，通过孙公司向台湾泰特博智慧材料增资，收购其近49%股权，积极进军汽车防眩目、HUD 平视显示仪等高端产品领域。
南玻A（000012）是国内玻璃行业最具竞争力大型企业集团之一。公司定向增发申请日前获证监会受理，公司计划募资不超过16亿元，用于提升产能。此外，公司积极推进产业升级，电子级多晶硅 有望成为公司新亮点。电子级多晶硅价格比太阳能 多晶硅贵一倍、成本高40至50%，盈利空间较大。
·信息雷达·
安凯客车 产品将参加阅兵方阵
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多家机构日前对安凯客车（000868）进行了调研。据调研，公司旗下产品将参加9月的纪念抗战胜利70周年阅兵方阵。资料显示，2012年期间，公司客车业务产品批量供货解放军总装备 部，并获得未来五年的列装资质。
此外，公司新能源客车 基地去年底建成，日前完成搬迁，全面投产。该项目可形成年产6000辆新能源客车整车、12000套客车关键动力总成、150000套新能源汽车关键核心动力总成的生产能力，实现产值81亿元。
硅宝科技新领域拓展步伐有望加快
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硅宝科技（300019）近期通过设立子公司、成立产业基金 等方式，谋求在多领域布局，市场预期，公司将加快产业链拓展步伐，向更多产品线延伸。硅宝科技日前公告称，拟成立全资子公司，专门从事防腐材料产销。公司今年6月还与钛和资本共同设立硅宝钛和[tag]新材料 产业[/tag]并购基金，以期通过并购基金，对被并购对象进行投资或收购，巩固公司在新材料产业的市场地位。
·编者感言·
超常规救市措施的调整和退出是个过程
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随着流动性、系统性风险逐步降低，政策取向由非常规转常规成题中必有之意，超常规救市举措的调整和退出或又成了投资者“心病”。但实际上，无论是当初的“救市”，还是未来的“退出”，都是严肃审慎的政经抉择，决非市场想象中“今儿来明儿走”的那么随意。
从各国资本市场相关历史经验看，政策救市的退出无一例外都是逐步、渐进、长期的，因为应急措施退出的前提之一是，当初救助的问题不因而重新爆发。因此，退出过程中必然会兼顾市场秩序、效率的恢复情况，以及股指的波动，不应把政策调整和退出等同于市场再次无序下跌。
更为重要的是，政策救市的最终目的，在于维系、发展一个稳定的、服务实体经济的资本市场，稳定、修复、建设市场三结合将作为政策维稳的核心原则贯彻始终，适度杠杆、金融创新也不会因噎废食，为此，投资者不应将政策的调整和退出，简单等同于市场再次无序下跌。
云欢雨畅 2015-8-26 23:39
上证决策参考
·本期导读·
○从数据统计看当前A股估值真相
○摒弃概念博弈转求确定投资机会
○险资表示需待信息面进一步明朗
○翠微股份增持 计划有望加快实施
·热点调查·
从数据统计看当前A股估值真相
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上证报资讯最新统计显示，目前沪深300指数平均估值约为11倍，低于08年13倍水平；上证50市盈率仅8倍，接近底部；中证500 市盈率处于40倍水平，处历史估值的中部。
历经6月中旬以来的本轮暴跌后，剔除长期停牌，以25日股价计，共有751家公司股价低于上证综指2500点时水平。部分蓝筹公司的估值水平更已回落至历史底部，按已披露半年报 ，近3年扣非后净利润每年同比增长20%以上，且PE低于20倍的公司共18家，含10家券商、2家保险，其他公司是华电国际、川投能源、中山公用、阳光城、金风科技、TCL集团。
截至25日，共有41只股票跌破每股净资产，主要集中在银行、煤炭 、钢铁 等板块，银行占破净个股比例达3成，其中南山铝业、鞍钢股份等7只破净幅度超20%。而去年11月初上证综指2500点时，也有52只个股破净，同样分布在类似行业。
过去一年，共有514家A股公司完成定增 ，截止25日日收盘价计，已有109家破发。其中45家公司“破发”幅度在30%至40%间，其中折价最高的芭田股份破发比例高达68%。将于年末解禁的破发股中，大股东参与定增的共有4家，分别为*ST华锦、风华高科、黑芝麻和三特索道，认购比例分别为50%、42%、30%和15%。
·主编观点·
摒弃概念博弈 寻找确定投资
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在经历了超常规多部委救市后，市场流动性紧张格局得到很大缓解。但受国内经济数据疲软、全球经济问题不断、叠加美联储加息预期等因素，加之部分中小创企业估值仍高企，市场再度大幅波动。综合“25日双降”后主流机构反馈的情况分析，笔者认为，投资者应迅速从危机模式转向常态模式，主动顺应“经济弱、流动性宽、政策放松”的市场环境，摒弃前期追逐概念的操作习惯，转而寻求具有业绩支撑、行业景气度、政策支持等确定性的投资机会。
短期来看，市场目前仍处于恐慌情绪宣泄阶段。由于前期证金公司救市所提供的定价功能，在市场再次下跌之后失去作用，市场根据当前实际经济环境、公司业绩及投资者情绪等多重因素，重新寻找真正的“市场底”。考虑到连续大跌已致大部分投资者情绪极度悲观，市场进一步崩溃的可能性并不大。
调研显示，目前机构看好的未来确定性机会主要集中在，一是业绩确定高速增长，如新兴商业模式得到最近几个季度业绩验证，市盈率逐步降低的品种；二是具有行业高景气的，包括大数据 应用、基因测序 、旅游等行业，其中作为互联网时代最核心资产的大数据，前期积累资源在精准营销、车联网 等领域的变现已开始提速；其三是具有相对政策确定性的，包括国企改革 、十三五 规划、人口政策放开等。（明超）
·机构动向·
险资表示需待信息面进一步明朗
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就“25日双降”，上证报资讯的最新调查显示，降准、降息有助于遏制实体经济失速风险，有利于稳定市场有关整体经济走向预期，并在此背景下，帮助A股逐步寻找市场底。但近期而言，尚有美联储加息等外部因素及影响需要进一步明朗，将保持密切关注，等待有利抄底时机来临。
·信息追踪·
翠微股份增持计划加快实施
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翠微股份（603123）已于26日披露了2015年半年报，随着公司窗口期过去，市场预期，增持计划有望加快实施。公司7月9日曾发布增持公告，称其大股东翠微集团计划在未来6个月内继续增持公司股份，累计投入金额不超1.5亿元。
翠微股份去年11月初以每股13.5元，向北京海淀区国有资本经营管理中心定向增发 ，购买当代商城和甘家口大厦100%股权。翠微股份目前在北京市百货 零售企业中的市占率约15%，门店位置具有优势。
云欢雨畅 2015-8-30 21:26
上证决策参考
本期导读·
○稳增长逐步起效 全年保7几成定局
○系列促投资稳增长举措有望相继推出
○沪上券商分批建仓 机构看好保险股
○山东国资改革 升温 整合力度望加大
·主编观点·
稳增长逐步起效 全年保7几成定局
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近期有关国内宏观经济走势的争议颇大，致市场担忧日盛。实际上，从笔者掌握的数据和最新情况分析，上半年宏调部门推出的系列稳增长举措正在逐步起效，下半年国内经济企稳回升可能性很大，全年GDP增长保7几成定局。
近年来，造成经济下行的压力很大程度上来源于房地产 、基建投资的持续下滑，但目前这一情况有和缓迹象。来自权威部门的数据显示，1至7月份全国房地产投资累计增速回落幅度逐月缩小，7月住宅投资更出现2014年以来首次回升，房地产开发 投资现企稳迹象。
与此同时，各省市基建投资也开始加速发力，1至7月全国固定资产投资资金到位情况明显改善，累积增速创年内最高。近期从政策导向上看，拉基建再成政府稳增长主抓手，下一步中央财政有望加大民生、水利 等重大项目建设发力，这意味着固定资产投资会加速，尤其是基建投资将保持持续向上态势，年底增速或超20%。
目前消费 对GDP的贡献率已超60%，随着下半年诸项深化改革措施落地，其经济增长“稳定器”的作用有望进一步凸显，而四季度和年底向来是出口旺季，下半年出口形势也会好于上半年。在消费回升、出口改善以及基建投资发力叠加作用下，下半年国内经济企稳回升的概率很大，全年经济实现7%增长的预定目标并无多大困难。（萧梁）
·权威声音·
系列促投资稳增长举措有望相继推出
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据了解，为促投资稳增长，下一阶段将有系列举措陆续推出：一是经全国人大、国务院批准，今年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方债务置换额度后，财政部或很快推出今年第三批债务置换；二是国家政策性银行专项基建债券即将推出，规模为1万亿，预计将撬动的资金可达4至5万亿；三是财政部有望于9月中下旬推出第二批PPP 示范项目，与投资规模1800亿元、30个PPP示范项目的第一期相比，第二批无论是投资规模还是项目数量都更大、更多。资金投向上，无论是项目审批还是配套支持，主要向地下管廊、高铁 、轨道交通 、水利、环保 、新能源 等领域的重大项目建设倾斜。
·机构动向·
沪上券商分批建仓优质品种
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接受上证报资讯调查的部分沪上券商表示，虽然市场底部尚未完全探明，但前期大盘低点2850点已进入价值投资区间上限，为此已开始分批建仓优质品种。他们认定的优质品种包括，每年业绩增长稳定、高分红 的公司如格力电器、贵州茅台等；食品饮料 、医药中的龙头公司如伊利股份、恒瑞医药等。此外，银行股0.8倍PB以下、券商股1倍PB以下及保险1.5倍PB将吸引大量中长期投资者。
机构投资者看好保险股防御 优势
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上证报资讯最新调查显示，保险股正因其估值低、流动性好、收益高等防御优势，被机构投资者视为应对当前市道的最佳品种，甚至连大型险资资管本身也正考虑将其纳入股票池。目前保险股市盈率在7至11倍间，且与同样市盈率较低的银行股、券商股相比，受资本市场及宏观经济形势变化的影响更小。更值得关注的是，下半年保费大幅增长预计仍可持续，且国家对保险业的政策支持力度史无前例，个人税延型养老险等利好政策年内落地明确。
·上证视点·
山东国资改革预期 升温 资产整合力度有望加大
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随着国企改革 不断升温，地方国资也正在加快布局，其中山东省国资改革已进入全面深化的新阶段，下半年有望加速推进。从改革思路上看，资本整合或将代替混改成为当地国企改革的主路径，具体包括借壳 上市、资产并购等方式。
在山东省此前召开的国资改革一系列会议中，“将壳资源 让渡其他优质资产”被多次提及。山东证监局局长冯鹤年在此前召开的山东国资改革论坛上提出，山东省属优质资产借壳上市面临有利时机。由于此轮市场调整，加之IPO重启暂无明确时间表，市场预期，这一改革进程有望加快。目前，以华鲁控股、潍柴控股、山钢集团等为代表的国有控股集团，旗下拥有多家上市平台，其中主业欠佳、市值较低的公司被视为优质的壳资源，如鲁抗医药、山推股份、鲁银投资、潍柴重机等。
从央企改革 实践来看，将优质资源向龙头集团企业集中、进行资源整合，已成为国资改革的重要方式之一。目前，山东省内有较强资源掌控能力的集团包括高速集团、商业集团等，旗下上市公司有山东高速、山东路桥、鲁商置业等。
此外，产能去化压力不大的优质龙头行业，也有望成为本轮山东国资改革重点。员工持股 、股权激励 和混改等措施在此类公司推行的可能性更大，例如华鲁恒升、鲁西化工 。
·信息雷达 ·
银邦股份三季度有望获得军工 保密资质
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银邦股份（300337）去年来先后与中国兵器科学与工程研究院、中国船舶重工集团建立战略合作关系，研发轻金属复合装甲材料及海洋装备 ，涉足军工行业。公司目前已申请三级军工保密资质，有望于三季度获得，为公司后续进入军工配套体系奠定基础。
此外，银邦股份参股的3D打印 业务公司飞尔康今年四季度有望扭亏 。飞尔康今年下半年订单 增长迅速，打印材料有望实现批量供货。同时，飞尔康计划增加产能，在目前拥有的五台3D打印设备基础上，增加一台大型3D打印设备，从而实现产能成倍增加。飞尔康目前已为空客公司小批量供应钛合金 粉末，是其一级供应商。
·编者感言·
市场波动有望渐趋平缓
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过去一周，短短数个交易日内沪指下跌近千点，再一次让还在坚守的投资者饱尝“去杠杆、挤泡沫”的双重打击。尽管过程惨烈，但这是A股从危机模式走向常规模式的必有一步。
26日产品的热点调查显示，当前沪深300指数平均估值约为11倍，低于2008年13倍水平；上证50市盈率仅8倍，接近底部。而以25日股价计，共有751家公司股价低于上证综指2500点时水平，部分蓝筹公司的估值水平更已回落至历史底部，多家券商、保险、电力等行业公司PE低于20倍。尽管不能将估值回归简单等同于股指见底，但相信对投资者过度恐慌的情绪会有实质安抚作用。
应该承认，上半年势如破竹的上涨行情及前期轰轰烈烈的救市举措，极大地推动了场外巨量资金蜂拥入市，且“趋势投资、概念博弈”成为主流操作模式，这既严重背离了“以内在规律、内在机制为主导”的市场常规状态，也是不可能长期延续的。近期的监管举措也显示，无论是一如既往地优化杠杆水平，还是对期指品种进行限仓、提高保证金等，都意在进一步完善此次股灾暴露出的体制、机制问题，更好地实现资本市场的内生性增长。随着估值回归、政策趋稳，短期资金博弈主导盘面的情况会有所改观，市场波动有望渐趋平缓，投资者将转而寻求具有业绩支撑、行业景气度高、政策支持等确定性的投资机会。
云欢雨畅 2015-9-6 23:16
上证投资决策参考
·本期导读·
○险资认为政策组合拳有利于稳定预期
○国内港口企业经营环境出现温和改善
○惠泉啤酒 大股东或加快解决同业竞争
○多家破净公司市盈率远低于行业水平
·机构动向·
险资认为政策组合拳有利于稳定预期
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上证报资讯最新调查显示，包括人保资管在内的险资认为，周小川和楼继伟在G20财长和央行行长会议上，力挺经济和股市，显示政府正在通过政策组合拳对冲市场不良预期。近期境外投资者几乎一边倒地认为人民币汇率将呈持续弱势，令国内资本市场承压。但实际上，中国经济促转型 、调结构、稳增长的大背景并无实质变化，随着市场预期逐步稳定，A股将进入筑底阶段，投资者无需过度恐慌。
·主编观点·
经济调整会延续相当长时间
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现在已无人怀疑中国经济正步入周期性的“下降通道”，但何时企稳并重新步入“上升通道”却分歧很大。笔者属悲观派，个人观点是本轮经济调整须大体完成“去产能”、“去库存”和“去杠杆”三大任务后，经济才能重入新一轮增长周期。目前经济调整才开始不久，最艰难的时刻还未到来，不排除调整时间贯穿整个“十三五 ”规划。
目前中国的大部分产业都已经过剩，特别是如钢铁 、水泥、煤炭 、有色等部分传统产业更是达到绝对过剩的地步。由于这些产业体量巨大，尾大不掉，即便落后产能全部淘汰，相对先进产能也还过剩，所以“去产能”会是一个长期、艰难的过程。
“去库存”主要是指消化全社会房地产 的库存，而非仅指房地产商的库存。事实上，曾经的全社会房地产热，不仅造就了房地产商的高库存，更是造就了相当数量居民、企业以投资为目的的购房热。官方统计显示，国人均住房建筑面积早在5年前就已超过30平米，如今估计已逼近发达国家水平。地产泡沫一旦破碎，将对相关产业、金融体系和居民消费 造成巨大冲击。
至于“去杠杆”，更是一项艰苦的任务。中国社会科学院不久前发布的《中国国家资产负债表2015》透露了一个惊人的数据：中国经济整体(含金融机构)的债务规模为150.03万亿元，全社会杠杆率为
235.7%。这么高的杠杆水平，岂是在短期内可以降到正常水平？
相关研究显示，中国经济周期性调整时间一般为7年左右。如果从2008年国际金融危机爆发算起，到如今正好7年。但事实上，金融危机爆发后，由于政府推行了“四万亿投资”的强力干预措施，我们不仅没有利用这次机会大力削减过剩产能、挤去房地产泡沫，相反还进一步增加了过剩产能，推高了房地产价格，同时开始了快速的经济加杠杆过程。因此，此轮的经济调整的开始时间，充其量也只能从去年算起，离真正的调整结束为时尚早。（林坚）
·产业观察·
国内港口企业经营环境出现温和改善
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上证报资讯调查显示，二季度全球主要港口吞吐量同比增速为3%，环比实现小幅提振，释放出温和回暖信号，国内港口企业经营环境也出现温和改善。其中，中国海运 （集团）总公司旗下的中海码头公司受益于广西钦州港吞吐量大增以及珠三角 、东南沿海港口强势增长劲头，二季度权益吞吐量同比增速达到14.8%；主要集装箱 枢纽港企业如上港、大连和珠海港在集装箱吞吐量大涨的提振下，营业收入实现正增长；此外集装箱盈利水平也实现不同程度改善，上港集团、宁波港集团集装箱单箱收益能力同比均有不同程度提升。
·上证视点·
配网建设成拉动投资新亮点 设备公司望分享盛宴
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国家能源局、发改委等部门日前相继发文推动配电网 建设。其中，能源局提出未来五年配电网建设改造投资不低于2万亿元，2015年投资不低于3000亿元。电力基础设施成为拉动投资的新亮点。
数据显示，我国2014年完成配网投资1700亿元，由此测算，2015年的投资额提高了70%以上。从8月初以来推出的电网投资计划看，下半年配电网建设大幕已逐步开启。据业内专家介绍，配电装备 占配网总投资的40%左右。设备类公司有望分享电力基础设施建设 盛宴。
许继电气（000400）产品覆盖发电、输配电等各个环节，是国内第一梯队装备制造 商。在国家电 网集中招标中，公司多个产品市场占有率名列前茅。在配网投资加大背景下，许继电气的智能配电业务有望实现快速发展。
北京科锐（002350）是国内配网自动化、免维护配电设备等一体化 企业，并积极布局电力服务市场。公司在2015年前两批配网设备协议库存变压器的招标中，均拿下大量份额。
·信息雷达 ·
惠泉啤酒大股东或加快解决同业竞争
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由于市场竞争加剧，惠泉啤酒（600573）与其大股东燕京啤酒2015年上半年收入同比均有所下滑，加之两公司之间的同业竞争问题始终未得到根本性解决，市场预期，燕京啤酒或通过转让所持惠泉啤酒股权等方式，解决上述问题。
目前，燕京啤酒持有惠泉啤酒1.25亿股，占总股本的50.03%。燕京啤酒于2003年8月11日签署《不竞争承诺函》，承诺将作出一系列的安排，避免与惠泉啤酒产生同业竞争。尽管燕京啤酒子公司福州燕京、燕京啤酒（赣州）公司均由惠泉啤酒托管，但投资者对于两公司之间的同业竞争问题仍存质疑。
·数据参谋·
多家破净公司市盈率远低于行业水平
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证监会、财政部、国资委 、银监会等四部委于8月31日晚间，联合发布《关于鼓励上市公司兼并[tag]重组 [/tag]、现金分红及回购股份的通知》。《通知》鼓励上市公司在股价破净，或市盈率、市净率指标低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度时，主动回购股份。据上证报资讯统计，截至8月31日，在破净的上市公司中，有多家市盈率水平远低于其所属行业，其中南山铝业、晨鸣纸业、宝钢股份、北京城建、中国石化 市盈率分别低于行业水平的57%、48%、48%、33%和32%。
·编者感言·
“去泡沫化”风险值得提防
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当前包括小编在内的投资者最困惑的，莫过于面对如此力度的救市，市况为何仍如此疲弱？“去杠杆化”过程令人嘘唏，“去泡沫化”风险亦令人担忧。
想起7年前国际金融危机爆发之际，政府动用“四万亿投资”，硬是把一个行将进入“下降通道”的经济托起，避免了一场经济“危机”，让经济增速继续保持在“合理”区间。然而后遗症也是显而易见的：产能更加过剩、库存更加增多、经济杠杆率急剧攀升。事到如今，发达国家的去杠杠过程已完成大半，最先主动顺应调整的美国已显露出经济复苏的曙光。而我们，艰难的去经济杠杆过程或许刚刚开始。
当前救市的力度与“四万亿投资”有一定程度类似。不幸的是，股市是个特别重感受的市场，前期强力的“去杠杆化”造成的崩塌式、踩踏式下跌，让人伤痕累累。市场心理的修复，需要时间。不可否认，惨跌之下，有投资价值的品种渐渐多了起来，但对于正在进行的“去泡沫化”过程，特别是对于那些仍然严重高估的部分品种，投资者恐仍然不得不防。
云欢雨畅 2015-9-9 22:17
上证决策参考
·本期导读·
○降杠杆渐趋尾声 有助股价回归理性
○部分大中型险企已从观望转向偏乐观
○机构关注盛运环保 业绩望逐步释放
○新疆加紧打造丝绸之路 经济带核心区
·主编观点·
降杠杆渐趋尾声 有助股价回归理性
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本周两市融资余额降至万亿内，距峰值回落近60%，属本轮降杠杆过程的标志性事件。结合近期监管层强化场外配资等举措观察，促发市场快速调整的降杠杆过程或正趋尾声，杠杆因素对个股定价的主导作用已大幅消退，股价开始逐步反映真实基本面情况。
近日证监部门在接受新华社专访时称，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三系统已因违法违规被关闭停业，两市融资余额已由前期2.27万亿元峰值，回落至去年底的万亿水平，信托公司杠杆融资规模也大幅下降。为此，证监部门认为，杠杆融资风险得到相当程度释放。
实际上，融资总量的减少只反映了一个侧面，杠杆资金市场交易占比的明显回落则更直观地反映出，杠杆资金对指数、个股定价的影响正在下降。统计显示，两市融资余额占流动市值的比例已从最高峰时4.5%降至当前的2.81%，相当于去年10月下旬水平，较大盘自2500点发力上攻时更低。此外，融资买入占成交金额比从最高峰时的接近20%降至10%。
随着降杠杆过程渐进尾声，不仅因强平拖累股价的情况会更少发生，而且个股定价有望重回理性，忽视基本面强调资金博弈的趋势操作模式或再难大行其道，估值合理、业绩增长以及改革预期，将成为投资者寻找投资标的主要考量因素。(洪弈)
·机构动向·
部分大中型险企已从观望转向偏乐观
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上证报资讯对京沪大中型险企的最新调查显示，部分险资已从之前的观望转为偏乐观态度，原因是，他们预判，去杠杆阵痛正在过去，相当一部分股票自高点回落近60%至70%，甚至破净，进入其价值投资区域，指数短期有望在政策持续提振下，反弹至3300点至3500点区间，看好业绩增长明确、高分红 的消费 、电力、医疗等行业龙头股，将逢低持续买入。
机构关注盛运环保 业绩望逐步释放
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机构近日调研盛运环保（300090）获悉，公司目前订单 数量较多，且后续拿单能力强。考虑到中科通用的业绩贡献，机构认为，公司今年全年有望实现净利润3.5至4亿元，2015至2017年公司业绩将逐步释放。盛运环保今年上半年净利近1.26亿元。
盛运环保目前在建项目10余个，今年确定投产的有5个项目，明年计划有10余个项目投产，单个项目净利润率在30%左右。此外，公司与华融控股深度合作，在垃圾焚烧 领域尝试PPP模式，该模式有望成为公司新亮点。
·热点调查·
新疆加紧打造丝绸之路经济带核心区
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新疆自治区成立60周年前夕，上证报资讯组织一线记者，实地走访了定位为丝绸之路经济带核心区的新疆，重点考察了阿拉山口、霍尔果斯口岸、中巴边界的红其拉普以及中塔边界的卡拉苏等沿线口岸。现将发自一线的调研情况供投资者参考。
◆沿线口岸依托保税区提升服务能级
实地考察的沿线口岸受访人员普遍表示，“一带一路 ”战略实施带来了发展黄金期，目前均在原有园区基础上，加快发展提升服务能级。阿拉山口依托综合保税区，获准建设连通哈萨克斯坦多斯特克口岸的跨境液化石油气管道 ，其汽车整车 进口也已通过国家海关总署验收；霍尔果斯依托中哈国际边境合作中心，该中心拥有整车进口口岸、进口粮食指定口岸两大资质，目前中方配套区已建成待验收；
◆沿线口岸积极申报第三批自贸区
据了解，新疆各沿线口岸都在积极筹备，准备申报国家第三批自贸区，阿拉山口、喀什 等地均在各自综保区范围内，复制了上海自贸区 多项成功经验。目前总体申报方案尚未定型，未来不排除乌鲁木齐、阿拉山口、霍尔果斯和喀什联手争取设立新疆中亚自贸区。
◆互联互通基建项目正加速推进
由北新路桥集团、中铁十五局等联合承建的、联通中巴两国的314国道改扩建项目正在进行中，未来314国道将扩建为包括公路 、铁路、能源及信息在内的四大通道，成为中国联通中亚和欧洲的重要战略通道。此外，中吉乌铁路、克拉玛依至巴克图等口岸铁路项目建设，以及以乌鲁木齐国际机场为门户枢纽的空港布局，也在加速推进中。
◆上市公司积极践行“一带一路”发展战略
新疆当地上市公司也在积极践行“一带一路”发展战略，希望以此为契机，加快拓展国际市场，谋求更广阔的发展空间。
金风科技（002202）是全球最大的直驱永磁 风力发电机 制造商，公司近年来积极推进国际化战略实施。公司今年上半年国际销售收入同比增逾80%，主营收入占比达12%。金风科技在泰国、巴基斯坦、南非等地的市场开拓进展顺利。截至上半年，公司国际风电 项目已完工风电场装机容量246MW，权益装机容量121.74MW。
新研股份（300159）是新疆农业 机械龙头企业，公司系列玉米 收获机、系列青贮饲料 机在国内市场占有率约20%、60%。机构认为，新研股份地处“一带一路”核心枢纽，在中亚及周边地区农业用地巨大、农机 化率较低的市场背景下，公司未来打开出口市场有明显优势。目前，公司已成立国际业务部，希望通过金融租赁 等方式进一步开展中亚五国农机出口业务。
·数据参谋·
大跌但基本面稳定的中小市值 公司或受关注
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6月中旬以来，A股大幅下挫，创业板指数腰斩，部分中小市值个股仅为高点时的两至三折。结合三季报 预披露情况，按三季度公司主营预增或扭亏 、市值小于50亿元以及下跌幅度超中证500 指数20个百分点统计，符合上述条件的公司13家，分别为：同达创业、新宁物流、利达光电、海得控制、摩恩电气、和而泰、中京电子、尤夫股份、三维通信、海鸥卫浴、吉峰农机、新五丰、众合科技。
·信息雷达 ·
利德曼化学发光仪产品获科技部支持
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利德曼（300289）今日在券商策略会上透露，公司正在开发的重磅新产品化学发光仪得到科技部大力支持，成为国家级重点支持项目。此外，国家疾控中心对该产品十分重视，未来有望在全国各地的疾控中心推广。该产品的特征之一在于产出效率高，一台机器年产出在60至70万元，有望获得医院 终端市场追捧。
除自主开发外，利德曼也在加快国际合作，公司与英国体外诊断 巨头英格曼的合资企业已成立，实质合作即将开展。双方在国内的体外诊断产品市场上强强联合，有望获得更大市场话语权。
·海外来风·
多家机构发报告看好LBS 市场
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由于传感器 和移动追踪技术的扩散，绘制地图的成本和难度不断降低，这为全球基于位置的服务（LBS）提供机遇。近日，多家研究机构发布报告看好这一市场的前景。
调研公司Technavio指出，LBS预计将在2015年至2019年间以近38%的复合年增长率增长。分析公司Berg Insight预测称，全球LBS市场的规模将从2014年的103亿欧元增加到2020年的348亿欧元，复合年增长率高达22.5%。Research and Markets在8月末发布的报告中也指出，越来越多的新玩家正加入室内LBS市场，该领域目前有超过4万个初创企业。未来，VC也将提供更多资金，预计在2015年至2016年，VC所提供的资金总量同比出现200%增长。
云欢雨畅 2015-9-13 21:40
上证决策参考
·本期导读·
○市场已进入修复与再建设为主新阶段
○险资看好京沪深小市值 国企投资机会
○清理场外杠杆所涉存量市值小于预期
○上市公司并购重组 审核步伐近期加快
·主编观点·
市场已进入修复与再建设为主新阶段
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本轮A股市场异常波动自爆发以来已有近3个月，从最初的组合政策救市，到应急措施调整、市场自主调节机制逐步起效。截止目前，市场已经进入了以维护稳定为基础、以修复和再建设为主的新运行阶段。
日前政府高层公开表态，针对股票市场异常波动采取的稳定市场措施，“现在可以说已经防范住了系统性金融风险”，证监部门也在接受专访时明示，下一步将把稳定、修复、建设市场有机结合，着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。
基于上述政策信号，可对当前市场形成如下判断：一是市场经快速下跌“挤泡沫”，在前期应急措施的综合作用下，风险得到相当释放，目前市场交易基本正常、流动性较为充裕、内在稳定性增强，已不再是三个月前那个随时面临风险、随时可能爆出新问题的市场。二是决策层虽仍以稳定市场、防范系统性风险为首要工作目标，但也开始将精力逐步放到修复和再建设市场中去，反思问题、总结经验，进一步完善制度，梳理市场建设思路。
而监管层的最新工作清单也显示，包括研究市场顶层设计、推进股票发行注册制 改革、实施鼓励长期投资政策、规范大股东和实际控制人股份转售制度、优化投资回报机制、实施指数熔断机制、严格管理和限制程序化交易等举措，将在下一个阶段内逐一落实。鉴于未来市场重心有望逐步转向修复与再建设，投资者不宜再沿用前三个月股市“非常时期”时的应对策略，如不宜再将救市资金动向作为操作甚至博弈的重要依据，而是更多地回归正常市况下的价值判断、投资逻辑和操作方法。（青予）
·机构动向·
险资看好京沪深小市值国企投资机会
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泰康资产等京沪险资受访时表示，过去一周，高层和多个重要部委力挺中国经济和中国股市，下一阶段货币政策仍将维持宽松态势，加之股指处于相对阶段性底部区域，近期夯实底部逐步企稳的可能性加大，可在震荡中捕捉确定性的投资机会。考虑到国企改革 顶层设计框架揭晓后，地方政府相关动作升温，看好国资实力强大、前期准备充分且具标杆意义的京沪深国企改革机会，三地小市值、低股价的国企上市公司尤其值得关注。
天音控股移动物联网 战略转型 受机构关注
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多家机构近期调研了天音控股（000829），看好公司移动物联网战略转型。天音控股传统的手机分销业务近年来盈利能力弱，公司因此积极布局移动互联网 ，在经历前期的投入后，该业务将逐步进入收获期。此外，机构认为，天音控股现金流状况良好，具备外延式发展的条件。龙虎榜数据也显示，天音控股7月底曾获机构席位连续买入。
·热点调查·
券商从严清理场外杠杆 所涉存量市值小于预期
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月初开始的第二轮场外市场降杠杆，目前正在紧张进行中。业内综合上报数据、监管节奏以及整体仓位因前期异常波动大幅下降等因素预测，第二轮场外去杠杆所涉存量股票市值规模小于市场预期，不超过1500亿。
与首轮清理一般法人机构、自然人 等违规使用第三方信息系统不同，本轮清理对象主要是金融机构，涉及产品包括伞形信托、单一信托、结构化资管产品、基金通道产品等。此前有信息显示，确有部分信托产品借助伞形信托外接HOMS等多种方式，曲线从事配资行为。
从执行力度来看，本轮清理券商总体态度趋严，如有的券商采用“一刀切”的方式，伞形信托及单一信托均在清查范围，仅给那些愿意将系统平移至券商平台的单一结构化产品留了一线生机。部分前期标准偏松的券商近日态度也转严，要求存量伞形信托统一限期整改，不再保留到合同终止。
·数据参谋·
上市公司并购重组审核步伐近期加快
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9月份以来，上市公司并购重组审核步伐加快。证监会等四部委此前联合发布了《关于鼓励上市公司兼并重组 、现金分红及回购股份的通知》。通知中强调，大力推进上市公司兼并重组，进一步简化行政审批程序，优化审核流程。据上证报资讯统计，9月1日至10日，并购重组委已审核了14家公司的并购重组申请。而8月以来，共审核了33家，全都获得通过。而通过审核的上市公司，复牌后受到市场追捧。数据显示，除停牌的公司外，目前有近10家公司的并购重组申请进度为“证监会反馈意见回复”，其中包括精华制药、汇金股份、智云股份、金新农、天华超净、拓维信息、山东黄金 、久其软件等。
·信息雷达 ·
东华能源加快市场拓展 产能逐步释放
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随着公司产能不断释放，东华能源（002221）市场拓展步伐也在加快。公司目前正在积极开拓西南、华中、山东和华北 等地市场。上述区域市场销售的提升，有望使得公司国内年销售量继续保持20%左右增长。国际方面，东华能源以新加坡国际贸易 公司为平台，不断扩大贸易量，有利于增强公司对于亚太地区丙烷 市场的定价话语权。
东华能源张家港扬子江一期项目已达产，预计年实际产量可达到丙烯 60万吨、聚丙烯 40万吨。此外，公司宁波福基石化 一期项目预计将于2016年上半年建成投产。
恒大高新[tag]员工持股 计划[/tag]有望加快实施
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恒大高新（002591）员工持股计划已于8月24日获股东大会通过。由于8月末公司股价再次出现连续调整，市场预期公司员工持股计划有望加快实施。恒大高新8月初推出员工持股计划，计划购买公司股票金额不超4800万元，持股锁定期为12个月。公司控股股东朱星河于8月21日，将其持有的1780万股公司股份质押给海通证券，进行股票质押式回购交易，为此次员工持股计划提供借款。
·编者感言·
制约A股的不利因素正逐步消退
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尽管包括我国在内的全球经济走势依然偏淡，尽管历经两轮“千点大跌”的投资者犹噤若寒蝉，尽管微信 微博 等自媒体还津津乐道于强平故事，但实际上，相较年中，严重制约A股的多方面不利因素正逐步消退。
一是促发市场快速调整的降杠杆过程趋尾声，杠杆融资风险得到相当程度释放。权威数据显示，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三系统已因违法违规被关闭停业，两市融资余额已由前期2.27万亿元峰值，回落至去年底的万亿水平，信托公司杠杆融资规模也大幅下降。
二是随着杠杆因素的定价主导作用消退，上市公司尤其是中小创企业估值泡沫大幅下降，股价开始逐步反映真实基本面情况。截止8月末，沪深300指数平均估值约为11倍，低于08年13倍水平；上证50市盈率仅8倍，接近底部；剔除长期停牌，近751家公司股价低于上证综指2500点时水平；另有41只股票跌破每股净资产，数量上接近去年11月初上证综指2500点时水平。
此外，最新的监管动向显示，尽管股指波动仍在决策部门关注范围内，但已逐步把更多精力放到修复和再建设市场中去了，重点是进一步完善本轮异常波动中暴露的体制、机制问题，更好地实现资本市场的内生性增长。基于此，投资者宜逐步从危机模式中走出来，逐步尝试、适应兼顾估值合理、业绩增长及改革预期 的新常规操作模式。
云欢雨畅 2015-9-20 21:53
上证决策参考
本期导读·
○悲观市况下关注集聚中的积极因素
○沪全力打造史上开放度最高自贸区
○多家上市公司积极布局石墨烯 产业
○液体检验成基因测序 行业最新看点
·主编观点·
悲观市况下关注集聚中的积极因素
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今年由杠杆资金催生了“暴力牛”和“闪电熊”，不仅令相当数量的投资者损失惨重，也严重挫伤了原本颇高的资本市场深化改革预期 。尽管沪深300市盈率目前已回落至11倍左右，创业板指数也暴跌过半，但整体市况仍弥漫着恐怖和悲观。但与之形成鲜明对比的是，上半年狂热牛市氛围中表现“淡定”的机构和投资者却开始慢热，甚至尝试性建仓，其背后逻辑是利空因素释放将近尾声，悲观市况下掩盖的积极因素值得高度关注。
首先，场外配资限期清理是市场最新一轮大跌的主要推手，14至15日再次发生的“千股跌停”惨剧就与此密切相关。尽管场外配资的总体规模并不大，但市场已成惊弓之鸟，闻之色变，这在一定程度上或也砸出了市场“价值深坑”。最新监管动态显示，场外配资清理或以进入实质性尾声，空头可利用的最大“杀器”已被清除。
其次，由于担忧人民币贬值 引发外资抛售包括A股在内的人民币资产，8月人民币对美元的超预期贬值，也是同期引发上证综指千点下跌的主因之一。但市场预计，随着习奥会谈举行，中美双方将就全球经济发展和共同应对金融风险等诸方面，达成相当共识，人民币兑美元将进入企稳阶段，压制市场的汇率因素也有望减轻。
此外，随着股价不断下挫，部分上市公司股东股权质押接近平仓线，这一情况是继场外配资强平后，又一挑战A股脆弱神经的因素。但据了解，上市股权质押即使达到平仓线，也要首先经历司法冻结等系列相关流程，短期不会在二级市场直接抛售，投资者无需过度担忧。来自中证登的权威数据显示，尽管近期买气微弱，但数万亿资金并未远离市场，仓位极低的公私募更在积极等待入市良机，不排除国庆节后就出现值得观察的时间窗口。（洪燕）
·机构动向·
险资表示对A股四季度不应太悲观
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上证报资讯对京沪险资的最新一轮调查显示，主流险资的投资情绪正在逐步恢复。包括人保在内的主流险资目前都对A股的预判是“短平长多”，理由是：美联储“按兵不动”暂不加息，货币贬值压力短期下降，热钱流出速度将会改善。虽然当前险资权益仓位水平变动不大，但由于新进保费增速较快及到期再投资资金规模持续增加，险资投入股市的新增规模实际上是持续增加的。
·热点调查·
上海全力打造史上开放度最高自贸区
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9月底上海自贸区 将迎来2周岁生日。通过在投资、贸易、金融等领域的大力度开放，截至目前上海自贸区扩大开放落地项目超1000个，新设企业中，外资企业的占比从挂牌初期的5%提高到目前的18.6%；货物入区通关时间平均缩短2至3天，企业物流成本减少10%以上；扩大了经济主体从境外融资的规模与渠道，此前只有外资企业可以的自主境外融资，现在中资 企业同样可以，通过自由贸易账户分账单元的境外融资上限可达3000亿元，挖潜空间巨大。
未来上海自贸区将把浦东新区 作为完整行政区域，继续减政放权，管放结合，优化服务。预计将在年内推出浦东版的权力清单、责任清单，并将争取年内推出首份“减权清单”，其最大亮点是，凡是没有行政许可的审批事项全部取消；凡是市区两级依据规范性文件设定的行政权力争取率先取消；凡是红顶中介（包括各类评估评审）全部取消和放开。
通过上述举措，以自贸区理念改造浦东地方一级政府，建设最透明、最高效的政府；以保税区为先导，全力建设开放度最高的自由贸易园区；全力对接科创中心建设，努力构建最高效的“双自”联动机制；加大金融创新 开放力度，打造最具特点和亮点的金融中心核心功能区；积极创建国家级人才改革试验区，打造具有全球影响力的“国际人才自由港”和“大众创业策源地”。
·上证视点·
石墨烯产业化快速推进 多家上市公司积极布局
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2015中国国际石墨烯创新大会将于10月末举行，届时诺贝尔 物理学奖获得者Andre Geim也有望参会。随着国内石墨烯制备水平逐渐成熟，其产业化已受到投资界高度关注。业内专家齐仲辉日前在新材料 高端研讨会上也表示，高质量的石墨烯产品在导热膜、超级电容 器、触摸屏 等商业化应用方面已获得快速突破。
石墨烯在电学、光学、导热等方面具有诸多优良特性，应用前景广阔，业内专家认为，石墨烯产业化成熟后，行业规模有望达到万亿美元。基于如此广阔的行业前景，目前已有多家上市公司通过各种方式参与其中。
方大炭素 （ 600516 ）是我国石墨和炭素制品龙头企业。公司通过与中科院 、清华等知名科研院所合作，取得技术突破，其石墨烯改性超级电容器的研发已进入关键性能指标的提升阶段。公司目前还建立了石墨烯中试生产线。
德尔家居 （ 002631 ）近年来积极向石墨烯新材料产业 转型 ，旗下设立了德尔石墨烯研究院，作为公司石墨烯新能源新材料研发平台。德尔家居参股的博昊公司主要生产石墨散热材料，已成功进入三星 、小米 等企业。
·产业观察·
液体检验成基因测序行业最新看点
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第十八届全国临床肿瘤学大会于9月20日闭幕。在今年的会议上，基因测序受到热议，其中液体检验成为行业最新的看点。据业内人士介绍，肿瘤的采样大多要通过手术或穿刺活检来进行。如今，只需通过抽血和追踪检测病毒基因，即可进行诊断，是基因测序中的最新技术突破。目前，该技术在美国诊所中已频繁应用。
据介绍，在液体检验方面，国内已有企业和部分三甲医院 进行了大量科研工作，如华大基因、世和基因以及部分部队医院等。世和基因是国内肿瘤基因测序新技术储备最为丰富的企业之一，北陆药业（ 300016 ）持有其20%股权；华大基因的基因测序能力全球领先，荣之联（ 002642 ）参股华大基因，并为其设计和建设生物信息超算中心。
·编者感言·
风控，股灾三月不该忘却的纪念
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本轮股灾至今已逾三月，对投资者而言，最应该记住的是什么？杠杆、救市、强平、千股跌停、“云中割”？或者懊悔、痛苦、伤悲？小编觉得，恐怕非“风控”二字莫属。
风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或风险控制者减少风险事件发生时造成的损失。许多公私募基金、信托公司等都设有首席风控官或类似职位。饶是如此，这三个月，多少公私募传奇明星跌落神坛，多少机构被动清盘，相关职位称职与否可见一斑。在冰冷的数据面前，除了指责这失去理性的市场，当外部因素无法改善的时候，也许每一个人都该问一下我们自己，做好投资风控了吗？
无论牛市熊市，机构散户，风险控制都该提到至关重要的地位。对于成熟的投资机构或投资者而言，当市场回调15%至20%的时候，最先想到的应该是回避风险，因为历史经验表明已经大概率由牛转熊了。当无数利好被忽略、利空被无限放大时，已经基本可以确认是熊市了，在系统性风险到来时，最应该做的也是回避风险。要做好风控，就必须容忍部分利润的回撤，第一选择是保存果实或者少亏损，而不是扭亏 或者赚钱。一味地把头埋在沙子里做鸵鸟，盲目抄底，都是无视风控的不恰当抉择。
有投资者可能会认为，股灾已至估值基本合理或低估的今天，再谈风控是否有些不合时宜。其实不然，风控不是风险临头或已恶性膨胀时的“临时工”，她应该与投资行为伴生，且贯穿投资全过程，这样才能做到最大程度的趋利避害。股灾终将过去，市场也终将恢复常态，风控“加持”下的投资行为，或将成为我们这段共同经历的异常波动的最大纪念。
云欢雨畅 2015-9-23 22:15
上证决策参考
·本期导读·
○粉丝经济或迎来更高关注度
○更多中小险企寻觅上市平台
○机构密集调研超跌小市值 股
○六国化工 磷肥业务持续回暖
·主编观点·
粉丝经济或迎来更高关注度
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欧美日诸国的历史经验显示，经济景气度不佳的年份，最为受益的行业往往是包括游戏、体育或影视行业在内的粉丝经济。而来自国内相关行业的火爆经营数据证实，目前这一现象也正在国内大规模复制，由此引发的市场热点成机构投资者四季度看好方向。
随着暑期档电影 电视热播、优质内容付费成习惯，曾经只流行于好莱坞 圈内的IP（文学财产即可以改编为电影的文学作品）一词，也被中国影视圈炒热，并以此为支点开展上下游产业链拓展，互联网文学网站、出版发行商、影视节目制作商、游戏产业、衍生商品供应商均依托各自优势展开跨界 竞争和合作，争相满足年轻一代潜力巨大的情感消费 需求。这些迹象都意味着，国内粉丝经济时代正式到来，粉丝经济有望成为下一个巨大“风口”。
与此同时，同属粉丝经济的游戏、电竞也是政府大力推动的产业，除一年一度的中国国际数码互动娱乐展览会外，电子竞技是目前体育项目中唯一的互联网体育项目，其早在2003年就被正式认定为国家第78项体育运动。有机构测算，电子竞技行业的市场空间近800亿元，并游戏运营、赛事运营、游戏媒体三分天下。
引发机构投资者对其高度关注的很大原因是，游戏和电竞行业的高收入和高奖金。以刚刚落下帷幕的TI5DOTA职业联赛为例，包揽第2至5名的中国队共获得超4400万人民币奖金，而王思聪以数百万年薪挖角电竞直播解说员也引发行业震动。高收入和高奖金，不仅是游戏和电竞爆发前夜的信号，也从另一侧面显示其未来巨大增长空间。（安文）
·机构动向·
更多中小险企寻觅上市平台
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近期，明天系旗下上市公司华资实业的股价表现不俗，起因是其拟51%控股华夏人寿，摇身一变成为“类保险股”。上证报资讯调研显示，这并非个案，实际上为数不少的中小保险公司目前都在寻找上市标的，希望通过并入上市公司途径，间接“并表上市”。出现这一现象的背后原因是，以风险为导向的“偿二代”保险监管体系将于明年初正式启动，这将对大量销售理财类保险产品的中小保险公司造成较大的资本金补充压力，亟须找到较快并可持续的资本补充渠道。
据调查，有两类上市公司最被看好，一是中小保险公司控股股东或实际控制人旗下的上市公司，无论是从控制权还是交易价格来考虑，都是理想之选；另一类是主业长期亏损、甚至是“僵尸”企业，由中小保险公司股东出面从中协调并表事宜。
·数据参谋·
机构密集调研超跌小市值个股
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A股经历大幅下跌后，基金、私募等机构对上市公司进行了密集调研。上证报资讯根据已披露机构调研情况的公司统计，自8月份以来，机构调研了约160多家A股公司。其中，逾140家公司的自由流通市值在60亿元以下，且下跌幅度超过中证500 指数，其中不乏三季度业绩向好的公司，如新海宜、猛狮科技等。
新海宜（ 002089 ）预计今年前三季净利同比增长60%至90%，公司在专网通信 等业务方面业绩增长较为突出。公司向互联网服务商转型 的进展成为机构关注的焦点。据介绍，新海宜去年开始布局云生态 链，随着公司“云生态圈”的构建完善，未来将逐步释放效益。这也是公司业绩增长因素之一。
猛狮科技（ 002684 ）预计今年前三季净利润同比扭亏 为盈。猛狮科技在近日在接受机构调研时表示，公司6月份开始生产销售锂电池 产品，锂电池（包含车载 电源 管理系统BMS）与储能 系统的收入将在下半年体现，预计将带来较大销售收入，且利润水平较高。
·信息雷达 ·
六国化工磷肥业务持续回暖
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六国化工（ 600470 ）主业磷肥的经营情况三季度继续向好，目前主打产品磷酸二铵处于产销两旺的状态，出厂报价每吨约2700元。今年来国际新增磷肥产能少，但需求仍有小幅增长，磷肥的供需格局有望好转。同时，随着2015年磷肥出口政策继续放松，全年出口关税调整为每吨100元。六国化工预计今年上半年净利5200万元左右，同比扭亏为盈，且全年有望延续这一态势。
此外，今年6月初，六国化工发布公告称，控股股东铜化集团拟筹划混合所有制 改革。机构认为，六国化工作为集团旗下的重要资本平台，有望在混改中发挥重要作用。
云欢雨畅 2015-9-27 22:19
上证决策参考
·本期导读·
○国际化成文娱业持续发展最大动力
○多公司积极投身中美文化产业合作
○政策扶持与技术转移驱动半导体 业
○奥普光电为吉林一号提供关键部件
·主编观点·
国际化成文娱业持续发展最大动力
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经济不景气下，“粉丝经济”、“口红效应”凸显，即将到来的十一黄金 档，让投资人更加关注文化娱乐，乃至细分的电影 电视等细分行业。实际上，假日 对影视类个股的拉动作用意义毕竟是短期的，国内文化娱乐产业未来持续发展的动力将主要源于国际化，而包括企业、资本与政府在内的各参与方，也有足够动力推动其国际化发展。
最新数据显示，截止9月下旬，我国今年电影票房已突破300亿元，较去年同期增长近50％，业内预计，今年国内电影票房预计可达400亿元，迎头赶上北美电影市场100亿美元票房记录将不再遥远。而近期业内诸多重大事项和政策都显示，从政府、资本到企业，都在力争融入国际文化娱乐产业的主流中去，因为从国际化视野来看，目前多数国内文娱子行业尚处产业发展萌芽期，要实现持续增长，除消费 升级带来的内生需求的爆发外，必须仰赖于国际化。
应该承认，当代文化娱乐产业的游戏规则制定者是以美国为代表的西方发达国家。以电影工业为例，从创意、剧本、拍摄、制作、发行到内部运营体系、成本控制、劳工关系，成熟的美国电影工业有一套成熟的体系，以体系的科学运转来保证投资回报，规避投资风险，保证了百年来电影工业和上下游产业链成为美国的支柱产业之一。中国加入WTO多年以来，我国影视企业基本没有真正进入到这套体系内，没有掌握这套语言，更没有进入全球的主流电影市场。但随着中国文化娱乐市场的快速崛起，这一情况正在发生微妙的改变甚至逆转。
随着中国的崛起，各种妖魔化声音也随之而起，且有关部门已充分意识到，再以国内的话语体系和游戏规则来对外传播，如仅仅依靠在外媒上打广告或者推动国内电视台落地，效果甚微，必须打造具有国际影响力的文化娱乐产业和企业，以产品的形式走出去，才是名利双收之举。为此中国文化娱乐产业走出去是政策支持的。就目前而言，文娱产业的国际化进程刚刚开始，且有望成为其未来数年最重要的投资逻辑，类似中超 版权估值从几年前的几百万跳升至千万、亿元，再定格于未来五年年均16亿元的“麻雀变凤凰”的变革，会在各相关子行业重演，也将为此演变出众多的投资机会。（昭明）
链接：近期文娱产业不容忽视的事件
一是中国电影集团与美国电影协会签署了《分账影片进口发行合作协议》，这意味着进口片的配额限制极有可能被进一步放开，甚至取消；同时黎瑞刚领军的华人文化产业投资基金与全球影业的老大华纳兄弟电影公司合资成立电影制作和国际发行公司旗舰影业，旗舰影业由中方控股，最快2016年将出品影片，这是中国电影行业第一次与全球影业巨头平起平坐进行重大资本合作，也意味着这些合拍片将深入到美国影视工业体系，进入全球电影市场。
二是过去一周华人文化产业基金 除宣布领投了硅谷全球领先的虚拟现实 技术企业Jaunt外，旗下的体奥动力更以5年80亿、年均16亿的价格抢得中超版权。尽管这一价格大大高于外界预期，但放到国际市场来看，中超年均16亿的价格仅为英超10%。
·产业观察·
多公司积极投身中美文化产业合作
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xi*主席近日对美国进行了国事访问，在双方达成的主要共识和成果中，文化合作也占有重要一席。据介绍，中国文化部将与美国多家公共和私营文化机构合作，在美开展“跨越太平洋——中美文化交流合作项目”，内容包括表演艺术、视觉艺术和文化产业合作等。
随着两国文化交流不断深入，企业间也积极开展产业合作，目前已有多家上市公司进行了布局。印纪传媒（002143）已与好莱坞 制片公司合作多部影片，其中包括《环形使者》、《钢铁 侠3》等大片，公司出品的两部电影《极速之巅》和《极盗者》有望于今年四季度全球公映。华策影视（300133）与美国极光影业签署全面战略合作协议等。华谊兄弟去年在美设立全资子公司，主要从事电影投资等，公司还与美国“STX娱乐”就一系列影片合作，签署了联合投资、拍摄协议。
·机构动向·
险资表示下跌中买入医药股
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接受上证报资讯调查的新华等险资表示，短期波动如节前持股或持币，对资金规模较大的险资而言，没有太多实际意义。他们更关注的是，经连续大跌，包括医药股在内的部分板块，无论从股息率还是估值角度，都在逐步进入其价值投资区域，尤其是有研发能力、渠道优势的医药龙头品种，会在下跌逐步中买入并中长线持有。
·上证视点·
政策扶持与技术转移多重驱动 半导体行业有望迅速崛起
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今年来，全球半导体龙头在国内的投资力度呈现加速态势，且越来越多涉及最先进的技术。在政策扶持和技术转移的多重驱动下，国内半导体产业有望通过技术合作和并购实现快速崛起。“第十三届中国国际半导体博览会暨高峰论坛”也将于今年11月在上海举行，相关产业有望受到更多关注。
工信部最新数据显示，2015年前8个月，国内集成电路 设计实现收入909亿元，同比增长12.5%，伴随着集成电路设计能力的持续提升，国内集成电路产业已经做好了承接最高技术水平产能转移的准备。
全志科技（300458）是芯片 设计龙头企业，具备独立IP核设计能力，公司通过构建快速设计周期及生态 圈的商业模式，逐步替代海外龙头公司，形成了汽车 辅助驾驶系统、智能家居 、无人机 、机器人 等核心产品组合。今年7月起，公司的行车记录仪芯片每月出货量超100万片。8月底还与高通合作推出平板电脑新产品。
长电科技（600584）为集成电路、分立器件 封装以及分立器件芯片设计龙头企业，公司先进封装领域收入占比持续提升，WLCSP封装 芯片月产能达到4亿颗。公司9月中旬与高通等企业签署2.8亿美元合作意向，以加快中芯长电12英寸凸块生产线的建设进度，扩大产能提升制造能力。
·信息雷达 ·
吉林一号10月发射 奥普光电将提供关键部件
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据悉，我国首个自主研发的商用遥感卫星吉林一号将于10月发射升空。吉林一号由主星、视频星等四颗卫星组成，被称为千里慧眼，可看清地面0.72米大小的物体，可用于气象农业 地质灾害等。该卫星由中科院 长春光机所长光卫星技术公司研制开发，规划2020年前在轨60颗，2030年达到138颗。
据了解，视频图像传感器 是该卫星的关键部件，由奥普光电（002338）子公司长光辰芯堤供。今年7月，长光辰芯与长光卫星公司就高性能CMOS图像传感器项目，签订了关联交易框架协议。辰芯公司的高性能CMOS图像传感器技术国内领先，已达到国际一流水平，未来应用空间广阔。
·编者感言·
低迷市道中有新增长点孕育
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尽管沪深300市盈率已回落至本轮行情启动前夕，创业板指数更是暴跌过半，但整体市况仍弥漫着悲观，可见今年的“暴力牛”和“闪电熊”对投资者情绪和资本市场深化改革预期 挫伤之严重，A股还需经历相当时间的自我修复和自我调节过程。
但低迷市道并未迟滞实体经济新增长点的孕育，“城市充电 基础设施”有望纳入新的稳增长项目工程包，新建纯电动车 生产企业的投资项目和生产标准也将放宽。而上海方面也在加速推进迪士尼建设，配套的交通建设枢纽工程预计10月完工，有望于明年春季正式开园。这都表明，传统的扩投资稳增长方式，开始逐渐与调结构相结合，与消费升级的实际需求相结合。
而在实际消费特别是新生代消费中主动涌现出的新需求，不仅有利于优化当前产能过剩的实体经济结构，且将对未来资本市场行业间市值占比消长构成影响。最明显的例子是，随着消费升级，包括体育、影视和游戏在内的粉丝经济在国内开始大规模兴起，需求的增长必然导致资本和政策的倾斜，上海近日宣布将于2025年基本建成全球著名体育城市。实际上，成功的资本投资很大程度上源于对身边消费热点的敏锐把握，只要看看周边有多少胖子开始跑步了，就可以想见相关配套产业会有多火了。
·休刊启事·
根据沪深交易所休市安排，国庆假日期间《上证投资决策参考》休刊，10月7日起正常发送。祝投资者节日快乐！
云欢雨畅 2015-10-7 22:41
上证决策参考
·本期导读·
○获诺奖有助传统中医药 企业重估
○险资称十月开门红后可看高一线
○新宁物流跨境电商 业务异军突起
○光通信 龙头将受益信息投资提速
·主编观点·
获诺奖有助传统中医药企业重估
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屠呦呦获诺奖，不单是青蒿素抗疟价值已被越来越多的国家所认识，更代表着中国传统的中医药成果，开始逐渐获得世界主流科学界认可。正如李总理说的那样，屠呦呦获得诺贝尔 生理学或医学奖，是中国科技繁荣进步的体现，是中医药对人类健康事业作出巨大贡献的体现。这意味着，青蒿素不会是单一案例，还有更多类似神奇中药 有待发现，医药板块尤其是传统中医药企业有望重估。
实际上，西方医药研究界对青蒿素的开发热情由来已久。早在2004年5月，世卫组织就已正式将青蒿素复方药物列为治疗疟疾的首选药物，也是其在疟疾高发的非洲地区分发的主要抗疟药物。来自《柳叶刀》杂志的权威统计，青蒿素复方药物对恶性疟疾的治愈率已达97%。
近年来我国中医药产业不断升级突破，特别是今年出台的中医药健康服务 十三五 规划首次提出，中医药将参与“一带一路 ”建设，与丝绸之路 经济带、21世纪海上丝绸之路沿线国家开展中医药交流与合作。此次获奖，对传统中医药而言，可谓打开了一扇崭新窗户，势必进一步提升中医药健康服务国际影响力，并由此促进传统药物现代化步伐。
就股市而言，中药板块向以其稳定成长倍受机构投资者青睐，统计显示，今年前七个月，中药饮片子行业收入增长12%，利润增长15%。除已被广泛认同的青蒿素外，更有诸如同仁堂、片仔癀这样的百年中药老字号，品牌溢价高，拥有提价权，已进军国际市场；另有以岭药业、康缘药业等切入到全球领先的循证医学研究领域、智能制造的现代化新型中药企业，竞争优势明显。随着进一步国际化，这些企业的价值未来都有望被重估，值得投资者密切关注。（陈峘）
·热点调查·
生产青蒿素药企有望获得更多关注
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今年的诺贝尔生理学或医学奖获奖者中，中国科学家屠呦呦发现的对抗疟疾的青蒿素举世瞩目，这也有望使得我国部分生产青蒿素的药企走进公众视野，获得更多关注。
昆药集团（600422）9月29日公司公告完成对华方科泰的全资控股，获得双氢青蒿素哌喹片等青蒿素类产品，华方科泰拥有国内外最大、品种最齐全的青蒿素原料药种植和生产基地。目前公司蒿甲醚针剂和双氢青蒿素哌喹片（科泰复）都在申请WHO-PQ认证。此外，昆药集团三季报 预增40%至60%，当前估值为23倍。
复星医药（600196）于2004年收购桂林制药，经过10年发展，已经成为中国最大的青蒿素出口企业，2014年复星医药的青蒿琥酯类药物销售额在2亿元。公司青蒿琥酯2010年通过世卫组织-PQ质量认证，与诺华、赛诺菲一起，成为世卫组织的三家直接供应商。公司半年报 提及，“在全球市场，本集团已成为抗疟药物研发制造的领先者。”此外公司受益并购战略，业绩提升明显，上半年扣非净利润为8.8亿元，增幅31%。
·机构动向·
险资表示节后行情可看高一线
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包括泰康资产在内的京沪险资受访时表示，国庆期间外围市场表现良好，股价油价齐升，考虑到十月份将有高规格会议召开聚议“十三五”，加之三季报披露期来临，节前已在3000点附近窄幅波动近月的A股，有望重新开始活跃，可看高一线。板块方面，医药概念股有望成为节后市场追逐热点，也是险资长期看好并持有的板块。
深圳机构认为TMT 龙头或现结构性反弹
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上证报资讯对深圳部分知名公私募机构的最新调研显示，尽管市场整体悲观情绪难以扭转，外围也存在不确定性，但随着三季报披露期临近，部分行业龙头有结构性反弹可能，主要集中在环保、TMT及三季报业绩或超预期的新能源汽车 领域。目前部分环保，TMT龙头股的估值已跌入合理投资区域，且全年业绩增长确定，已有部分资金开始试探性建仓，一旦市场情绪稳定，存在中级反弹可能。
·走进上市公司·
新宁物流跨境电商业务异军突起 北斗 服务成发展新起点
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据上证报资讯获悉，新宁物流（300013）的自动报关系统在跨境电商领域异军突起，并正在积极从跨境电商试点城市宁波向重庆、上海等城市复制。
公司是长三角 地区从事电子元器件 保税仓储业务的现代物流企业，借助综合物流服务平台积极向跨境电商和消费 品行业拓展。据了解，借助公司的自动报关系统，下游企业能够降低40%左右的仓储费用和70%左右的货物在途时间，对下游企业的原材料供应实现强有力的支撑。
此外，北斗导航 营运服务或将成为新宁物流实现跨越式发展的新起点。公司全资收购的亿程信息是国内北斗卫星营运服务软硬件解决方案提供商，在货运、客运、危运、智慧城市等领域积累了大量的优质客户。伴随亿程信息资金实力的增强，在商用车的硬件销售和运营服务逐步成熟的同时，企业已经与国内多家乘用车 整车厂商达成前端安装的意向。
·上证视点·
信息消费 推动经济转型 相关基建有望提速
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发改委副主任林念修日前表示，“互联网+ ”催生了大量新消费，2015年信息消费规模将达到3.2万亿；实施“互联网+”计划对十三五经济发展具有重大意义，信息基建投资将继续加码，未来三年，网络信息基础设施建设 投资将超过1.2万亿。业内专家表示，信息消费已经成为推动经济转型的关键因素，信息基建投资又是信息消费的基础，信息基建投资有望成为促进消费的最重要手段之一，国内相关上市公司亦将受益。
光迅科技（002281）是我国有源无源光模块和子系统的龙头企业，在上游芯片 领域，公司通过自主研发和收购兼并，实现了对我国光通信产业安全的保护，光模块市场占有率已经达到30%以上。公司高端芯片获得突破后，打破国外厂商在中高端芯片的垄断地位，有望充分受益需求增长。
烽火通信（600498）已跻身全球光传输与网络接入设备、光纤 光缆企业前10强，随着国内4G网络 、固网和固移融合网络建设的深入推进，公司的收入增长达到近三年来的最高水平。公司并购的烽火星空主营包含网络信息安全 、移动信息化，更将成为信息消费的有力保障。
·信息雷达·
蓝思科技加速引进自动化设备
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据悉，针对人力成本逐年提高的压力，蓝思科技（300433）正加速自动化设备的引进步伐，预计春节前将覆盖旗下全部园区，以有效应对岁末年初的用工慌难题，公司人力成本也将得到有效控制。在市场拓展方面，作为视窗保护玻璃的龙头企业，蓝思科技在保持苹果、三星 等全球巨头订单基础上，持续加大对国内知名品牌的拓展力度，年底有望实现突破。
云欢雨畅 2015-10-11 23:16
上证决策参考
·本期导读·
○年内多项政策将落地 结构性行情可期
○机构转向找机会 小幅加仓成主流操作
○巨头争相布局 智能[tag]家居 [/tag]市场爆发在即
○人口政策或再调整 母婴产业率先受益
·热点调查·
年内多项政策将落地 结构性行情可期
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因各部委及更高层次年度工作会议密集，四季度向来是年初承诺的各项政策、举措兑现和落地的集中期，且因此引发资本市场的局部或结构性行情。为此，上证报资讯梳理了最新的权威声音，提请投资者关注。
首先，促投资稳增长是重头戏，主要集中在：一是海绵城市建设投资需求巨大。海绵城市建设的核心目标是，使70%的降雨就地消纳和利用。据住建部估算，海绵城市建设投资约为每平方公里1至1.5亿元，“十三五 ”该建设投资需求或达6万亿；二是四季度铁路投资步伐势必加快。交通部披露的最新数据显示，1至8月份，全国铁路完成投资仅有3786亿元，尚不到今年铁路投资8000亿目标的一半；三是水利 建设投资也将步入快车道。水利部8月曾披露数据彼时在建重大水利工程 投资规模仅有1643亿，而年初政府提出的在建重大水利工程投资预期规模超8000亿元。此外，刚刚印发全国冬春农田水利 基本建设实施方案，计划今冬明春农田水利基本建设完成总投资4083亿元，同比增长10%。
促销费和稳外贸方面也会加力，一方面会加快增设口岸免税店，扩大国内消费 。另一方面将在当前9个跨境电商 试点城市的基础上，年底前进一步扩大试点范围。据了解，商务部正在制定落实国办有关跨境电商扶持政策的实施方案，支持企业做大做强和建设综合服务体系，核心重点之一就是跨境物流。
区域振兴 方面，名列三大区域发展战略之一的《长江经济带 发展规划纲要》有望年内公布。上证报资讯调研发现，包括四川、重庆、安徽、江西、湖南等长江沿线省份都已出台各自的相关实施意见，且均以交通基建项目挑大梁。另外，《全面振兴东北 等老工业基地的若干意见》最快也将在10月底落地。
·机构动向·
深圳部分基金重点关注旅游、游戏板块
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上证报资讯调研显示，部分深圳基金经理短期重点关注具有事件驱动效应的互联网旅游、电影 、手游、体育四板块。理由是，消费升级对该四板块的推动，仍是未来最为可靠的机会，且经前期大幅回落后，龙头品种估值水平已进入合理区域，可以中性偏高的仓位在调整中逐步买入业绩增长明确、股价对价值创造能力反映不充分的优质品种，尤其是三季报 预期较好的旅游和网络游戏 板块。
深圳部分私募加仓判断结构性行情延续
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接受调研的深圳部分私募近期小幅加仓，买入品种集中于保险券商等金融股和超跌的成长股。在他们看来，保险行业处于景气向上周期中，成长性未必低于小盘股，但动态估值却仅在10倍附近，未来1至2年股价都会得到强支撑，而券商股的估值已经包含了悲观预期，另外加仓了新能源汽车 、环保和移动互联等前期龙头板块的超跌品种。
部分险资关注军工 板块结构性机会
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上证报资讯对京沪保险投资经理调研时了解到，节后A股连迎“开门红”，部分保险机构开始试探性建仓，重点关注军工板块的结构性机会。这部分险资的逻辑是，四季度军工改革 举措有望密集落地，有望成为推动板块新一轮行情的催化剂。其中，从军品注入、子集团整体上市 、质地优质等多标准筛选，尤其看好兵器装备 子板块。
外资投资A股意愿回升
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国庆假期后的两个交易日内，外资借助沪港通持续净买入，累计净流入A股60亿元人民币。而上证报资讯的调查显示， 香港A股基金方面也出现类似情况，8日南方A50基金接获1亿美元的净申购。多位受访的外资人士称，中国内地监管层不再采取直接入市的手段干预股市，而是让股市回归自我运行的轨道，同时出台刺激楼市、盘活公积金贷款等政策刺激经济，让海外机构投资者觉得投资A股的不确定性大大减少，未来可预测性提升。
·上证视点·
IT巨头争相布局 智能家居市场爆发在即
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随着物联网 技术的发展，互联网、家电 巨头在智能家居领域动作频频，小米、百度、美的、海尔等企业纷纷推出智能家居相关产品，阿里巴巴亦于9月底与中移物联网进行合作，共同深度开展智能家居项目。易观智库近期发布的《中国智能家居市场专题研究报告2015》指出，到2018年，随着主要智能家居系统平台和大数据 服务平台搭建完毕，下游设备厂商完善，我国智能家居市场正处于爆发前夜，有望达到1800亿元规模。
拓邦股份（002139）是国内家电智能控制应用领域的领导者，核心产品已经涵盖家电智能控制器的各个产品领域，明显受益于智能控制器的通讯升级带来的新增市场。公司与上海庆科战略合作后，已经逐渐融入阿里-庆科物联生态 圈，其智能烤箱、云空调等多种产品已经融入MICO物联网操作系统。
和而泰（002402）是国内专门从事智能控制器的企业，客户覆盖伊莱克斯、西门子、TTI、海尔等众多国内外终端龙头企业。公司通过搭建家居在线云平台C-life，逐步实现跨品牌设备的互联互通。公司选择了与电子产品关联度较低的传统行业，构建卧室、厨房、客厅等多应用场景闭环生态。
·产业观察·
人口政策或面临重大调整 母婴产业率先受益
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国家统计局9日宣布，将于10月16日至11月15日开展全国1%，约1400万人口抽样调查，以了解2010年以来人口在数量、结构、分布等方面变化情况，为制定国民经济和社会发展规划提供依据。另据媒体最新报道，社科院在内的多家机构，已向决策层提交人口预测报告，作为制定十三五人口规划的背景参考。
目前我国已面临低生育率和人口老龄化的冲击，人口政策或迎重大调整。此前彭博报道，中国的经济规划制定者，可能首次强调人口政策重于国内生产总值，或放宽部分家庭生育孩子数量限制。机构认为，人口政策的放宽，将为婴幼儿 产业链带来需求扩容机遇。上市公司中，贝因美（002570）的婴幼儿奶粉 市场占有率位居行业前列；金发拉比（002762）是婴幼儿消费品牌运营龙头，产品覆盖婴幼儿穿、用服饰品以及日用品系列。
·数据参谋·
多公司上半年业绩基础佳 三季报高增长 可期
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上市公司三季报披露期拉开帷幕，部分大幅预增个股近期走强。据上证报资讯统计，目前有220家公司上半年净利润高于去年前三季度，这部分公司若三季度不出现重大亏损，今年三季报实现高增长的概率较大。在这220家公司中，自7月以来跌幅超过50%的个股包括天业股份、汇鸿集团、深华发A、银之杰等。
云欢雨畅 2015-10-14 22:32
上证决策参考
·本期导读·
○十三五 将进一步强调知识产权保护
○信息科技和走出去望渐成持续焦点
○发动机 资产整合提振高温 合金产业
○环氧丙烷 产业将受益丙烯 价格大跌
·权威声音·
十三五将进一步强调知识产权保护
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接受上证报资讯专访国家级智囊表示，作为联结创新与市场的桥梁和纽带，知识产权保护机制是创新创业成功的重要保障，近年来得到新一届领导班子高度重视，且有望成为拟议中的十三五规划制定中的重要内容。
知识产权保护机制的核心在于严格落实，即只有通过强化知识产权执法维权，才能真正保护创新创业成果，进而营造“万众创新、万众创业”的社会氛围。为此，不排除出台综合性配套举措，如加大专利行政执法等，切实保护创新创业者知识产权合法权益。
·主编观点·
信息科技和走出去望渐成市场持续焦点
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国庆节迄今，A股反弹近300点。究其原因，主要是围绕“十三五”规划，市场预期有新一轮主题投资刺激所致。随着月底重要会议召开，“十三五”规划的相关细节会逐渐明晰，目前较为散乱的热点不排除进一步集中，信息科技和走出去望渐成市场持续焦点。
应该承认，近期投资者寻找主题投资机会的难度，相较上半年不可同日而语。经历三季度两度爆挫后，资金风险偏好大幅下降，遴选优质主题的标准要更苛刻，也更注重业绩兑现等基本面，加之缺乏催生趋势性行情经济基本面支撑，要把握主题投资应更讲求前瞻性。
鉴于十八届五中全会将于本月下旬在京召开。根据此前会议安排预告，“十三五”规划编制将为该次会议的主要议题。为此，围绕“十三五”规划不断释放的信息及猜测，成为近期市场资金发掘主题机会的主流模式。
根据发改委此前发布的“十三五”规划前期研究重大课题目录，共有25项课题入选，其中“信息经济发展研究”、“我国企业‘走出去’发展战略研究”等均是首次提及。更为重要的是，因信息经济与“转型 升级”高度相关，“走出去”又与一带一路 紧密相连，均为高层近期调研频仍的重点领域，且有前期包括“互联网+ ”、亚投行筹备等相关基础工作铺垫，随着规划细节逐步明朗，有望渐成市场持续焦点。（洪弈）
·机构动向·
险资表示短期阻力或致大盘震荡加剧
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包括泰康资管在内的多家险资资管受访时表示，经近阶段反弹后，从月线上看，上证指数正逐渐接近5月均线短期阻力位。尽管尚难判断反弹会因此立刻终结，但不排除大盘因此震荡加剧。
·上证视点·
发动机资产整合加速 高温合金产业迎发展机遇
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中航 动力、中航动控和成发科技日前公告，由于国家对航空发动机 资产进行整合，中航工业预计不再成为其实际控制人。据上证报资讯了解，中航发动机板块或将拆分，单独成立一家国字头公司，与中航工业集团属于同一级别，通过形成发动机制造、采购产业链，提升行业经营效率。机构认为，发动机资产整合序幕已拉开，后续千亿级别的两机专项等扶持政策，有望陆续出台。据预测，未来20年我国航空发动机及燃气 轮机需求超2万亿元，高温合金等关键核心材料，将率先受益。
抚顺特钢 （600399）的变形高温合金系列产品在航空航天 领域市场上占到 80%以上的份额。公司高温合金现有产能为5000吨，目标产能为2万吨。同时，公司生产的高强钢用于飞机起落架，是国内唯一生产厂商。另外，公司拟定增 募资20亿元加码高温合金项目，定增底价为每股10.1元，高于最新市价，由于产能释放，上半年同比净利增长803%。
钢研高纳（300034）从事高温合金材料研制，年产能近2500吨，60%以上产品面向航空航天领域客户，在粉末高温合金、铸造和变形高温合金等细分领域，竞争实力较强。另外，公司还积极布局发动机核心转动精铸件市场，已具备航空、航天涡轮转子等主要核心铸件生产能力。公司曾表示，旗下高温合金产品可满足C919需求。目前C919已累计获得订单 514架，总价值超过千亿元，将有效提升高温合金需求。
·产业观察·
丙烯价格持续下跌 下游环氧丙烷利润空间显现
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8月至今，丙烯价格累计下跌超过30%，而同期原油价格却上涨10%，两者走势大幅背离。长远来看，丙烯未来供过于求非常严重，产品价格已出现大级别拐点，或陷入长期低迷。由于丙烯每年消费 将近2000万吨，其价格近30%的跌幅，有望给下游带来400亿元的成本下降红利 。
在所有下游化工 品中，环氧丙烷供需关系最好，有望最为受益。由于环保 约束，环氧丙烷新产能很难投产，不达标老产能开工率也不高，因此供给受限，高价差可以维持。预计未来单吨盈利将达到2000元，相比去年翻倍。
目前上市公司中涉及环氧丙烷生产的共有5家，其中滨化股份产能20万吨，万华化学24万吨，方大化工12万吨、沈阳化工4万吨，石大胜华4万吨，弹性最大的为滨化股份。相比其他氯醇法企业，滨化最大的优势是产业链高度一体化 ，通过循环经济 对各种废物能够充分回收和利用，因此综合成本很低。
·传闻求证·
传科华恒盛数据中心业务进展顺利
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求证：基本属实。科华恒盛（002335）此前在北上广深等核心城市布局了IDC 运营项目。上证报资讯获悉，其中北京项目一期客户已经逐步入驻，二期4000个机柜亦将于今年年底建成；上海的IDC项目亦已经开工，在未建成投产的情况下，已经签订超过7亿元的合同，随着2016年在重点中心城市区域的拓展，公司或将在IDC领域有重大斩获。
科华恒盛是国内高端电源 领军企业，市场份额仅次于国际品牌艾默生和施耐德，公司利用高端客户资源，积极从数据中心解决方案和电源解决方案提供商，逐步向数据中心投资运营商转型。
云欢雨畅 2015-10-18 22:10
上证决策参考
·本期导读·
○不妨继续对市场保持乐观
○十三五 GDP增长仍有底线
○上海十三五主打改革创新
○锂电上游材料迎扩容机遇
·主编观点·
不妨继续对市场保持乐观
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A股连续反弹已经开始刺激观望资金入场。当前指数的不温不火与个股持续活跃给予投资者极大的信心，这种不完全依赖于指数的个股表现让投资者重新回到2012年至2014年的市场格局，即指数的走势较为平稳甚至有波折，但个股带来的投资收益远远跑赢指数。
今年接下来的两个多月内，市场是否还存在着重大风险点？显而易见的是，当股灾引发的全面暴跌已罕见的重挫投资者信心后，余下两个月即便有所谓的利空，在市场看来也已经谈不上风险。这种观点已经普遍性的得到业内知名私募基金经理、公募基金公司投资总监的认可。
在接下来的A股投资中，不妨进一步保持对市场的乐观，投资的重心上偏向成长。从宏观经济的现状看，中央加大力度进行棚改 ，以及出台支撑房地产和汽车 消费 的政策，可能引发投资者对稳增长的预期。但周期性行业的中长期问题依然存在，趋势性的景气恢复言时尚早，投资收益将会相当有限。与周期股相反，无论是可能的政策规划扶持，还是行业发展的内生驱动，都将促使越来越多的资金将配置的重点围绕着以TMT 为代表的成长行业。此外，即便我们不考虑行业和个股的基本面变化，仅仅从主题投资和事件驱动的角度观察市场，饱受国内舆论关注的新科技、泛娱乐、泛健康产业 ，如互联网、旅游、体育、互联网医疗 、游戏、影视等，具有频繁吸引眼球、被资金运作的机会。
·权威声音·
十三五GDP增长仍有底线
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十八届五中全会将研究制定国民经济和社会发展第十三个五年规划重大问题。未来五年GDP增长速度，也成为各方关注焦点。据悉，十三五规划仍设定合理的、与转型 升级相配套的经济增长指标。而此前曾经有建议，十三五规划中应该淡化GDP等指标。
十三五规划的起止时间是2016至2020年，对于2020年要达成的目标，在中共十八大报告中就已经明确，全面建成小康社会，GDP和人均收入都要比2010年翻一番，这实际上也是十三五规划中需要进一步明确的发展目标。权威专家张卓元称，十三五期间GDP年平均增长6.5%是与中国经济新常态发展现状相适应的底线。
上海十三五发展主打改革创新
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上证报资讯获悉，上海十三五发展主线将突出全面深化改革开放，深入实施创新驱动发展 战略，加快经济转型升级，提升城市核心竞争力。上海将着力加强四个中心与自贸试验区建设、一带一路 和长江经济带 等国家战略的深度结合，争取在四个中心核心功能建设上取得新的重大突破。上海将贯彻互联网+ 行动计划和中国制造2025 ，大力实施智能化、高端化、融合化、平台化、绿色化五大战略。
·上证视点·
锂电池 投资规模激增 上游材料市场迎扩容机遇
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受益新能源汽车 产销持续增长，锂电池 需求大幅增加。今年上半年全国规模以上电池制造企业利润总额同比增27.3%，预计全年可达1250亿元，其中动力电池占比快速提升。据上证报资讯初步统计，比亚迪、五龙电动车 、成飞集成等企业今年纷纷加码锂电池项目投资，预计2015年行业总投资规模将达千亿元。作为锂电池重要组成部分，隔膜、正负极极材料以及电解液等上游材料生产企业将迎市场扩张机遇。
天赐材料（002709）目前锂电池电解液 订单 供不应求，生产节奏紧张，产品存在提价预期。公司还在开拓索尼、LG等国际顶级客户。随着产能不断扩张，未来业绩有望持续放量。根据股权激励 行权条件，今年扣非净利润需同比增长40%。综合上述情况判断，公司今年业绩高增长 可期。
新宙邦（300037）是国内电解液龙头企业，客户覆盖三星 SDI等国际巨头，公司上半年动力电池电解液出货量增长40%。由于今年来全球六氟磷酸锂 价格涨幅逾20%，对电解液的提振作用显著，行业景气度也有望提升。公司最新发布的三季报 预告显示，第三季度净利环比明显好转。
当升科技（300073）主营锂电正极材料，目前公司正在积极加码NCA等动力电池正极材料投资。据悉，公司动力电池用正极材料已满负荷生产，江苏当升二期项目，正在抓紧建设，并力争提前完工，年设计产能为2000吨。
沧州明珠（002108）近年来积极加码动力锂电池隔膜 业务，目前拥有5000万平方米干法隔膜产能。公司2500万平方米湿法锂电隔膜项目预计明年初投产，将进一步提升公司盈利水平。由于锂电隔膜毛利率近70%，随着产能的逐步释放，该业务正成为公司的重要利润来源。
·产业观察·
股市波动对上市险企三季报影响或小于预期
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6月中旬以来，我国股票市场出现大幅波动。由于保险企业可以配置股票等权益资产，部分市场人士预期上市险企三季报盈利堪忧。据上证报资讯调查，股市这轮波动对险企的不利影响或小于预期。
据了解，四家上市险企均为国内大型险企且三家均有国企背景，出于从大局出发的考虑，6月末他们便开始参与监管部门号召的维稳 行动，即三季度未有明显的净卖出行为。目前，保险公司把权益投资大部分都划分为可供出售金融资产，这意味着如果有浮亏但不卖出的话，其影响只体现在资产负债表，而不会体现在利润表。一旦四季度股市趋稳回暖，权益投资浮亏就会逐步缓解。
·信息雷达·
我武生物布局在线市场 APP产品年内有望上线
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据悉，我武生物（300357）积极进军在线市场，目前正在开发APP产品，已进入调试试用阶段，争取年底前上线。投入APP运营后，公司将开展多种形式售后服务，增加用户黏性。
我武生物将努力完成年初制定的经营目标，即实现营业收入3亿元，净利润1.3亿元。公司正在加大营销团队的建设，新增人员超过100名。此外，公司募投项目300万支的“粉尘螨滴剂”将于明年初正式投入使用，产能不足的瓶颈将得以缓解。
·编者感言·
题材不死
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上周两市反弹呈加速迹象，但即便在这样的市道下，不同板块之间表现仍可谓天差地别。电动车 、两孩、互联网金融 、迪士尼，这些有政策扶持、有故事可讲的题材股在投资者犹豫间，有的已悄然走出翻倍行情，有的甚至创出历史新高。而缺乏关注的个股，虽然也有不同程度上涨，但却是随波逐流，看指数脸色。
这种不同板块之间的巨大差异或许可以理解为：反弹朦胧期敢于大举入市的往往是高风险偏好资金，这部分资金更重视个股的市场关注度，而非估值或股价位置。因此，具有高曝光率的题材股容易成为聪明资金的首选，并被打造为领导股。领导股的不断上涨同时激发着观望资金的做多冲动，并使得热点不断扩散，上周四两市普涨，便是这种冲动释放的结果。
题材不死，只会凋零。有政策扶持、有故事可讲的题材股，一直以来都是A股市场的宠儿。尽管其中兑现业绩者寥寥，最后大多凋零，但却并不妨碍人们前赴后继的追逐下一个热门题材。展望后市，连续的大范围普涨并不现实，结构性行情仍然有望成为主导，强势题材或有反复，但只要支撑其走强的逻辑仍在、政策尚未兑现，就值得投资者持续关注。
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