云欢雨畅 2015-12-31 00:25
上证决策参考
·本期导读·
○国资僵尸股重组 有望成明年主线
○险资称对解禁大潮无需过于担心
○明年外贸增长目标或与今年持平
○精工钢构绿色集成业务有望提速
·主编观点·
僵尸股并购重组 或成明年重要投资主线
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长久以来，由于历史原因及退市机制不完善，多数央企 或地方国资集团手中握有大量上市资源，但因大多处于产能过剩的传统落后领域，不少上市平台长期处于“亏损、保壳、再亏损、再保壳”的循环中，低迷的业绩和参与度，逐渐在市场中累积了一批“僵尸股”。
但随着新近出现的相当部分传统上市公司脱离甚至完全剥离传统业务的强烈内在动力、更为便利的并购注册制 实施，以及未来国资国企改革 将更侧重于产业布局调整，“僵尸股”并购重组或成明年重要主线，投资者有必要关注这一重要投资机遇。
刚刚结束的中央经济工作会 议明确提出，结构调整将成2016年经济工作重点，而国企又在亟待转型 升级的相关行业中占据主导地位，这意味着，2016年将是以国企为主的结构调整年。近日的国务院常务会议已提出，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”。
与此同时，为顺应新的宏调侧重变化，国资管理部门正在对配套文件中有关国有资产重组与布局调整部分进行“升格”，使之成为指导2016年国企改革的主要措施，侧重于调结构角度落实国企改革工作。
而已实施了并购重组注册制的资本市场，自然是清理僵尸企业的最佳场所。下半年以来，已有包括中国化工 在内的央企集团出现了“让壳”案例。据了解，类似中国化工这样“多上市平台、多同业竞争”的央企集团有较强的清理上市平台意愿，而获得这些上市平台的大多是富有实力和勇气的民营 资本，这意味着，明年有相当数量的国资僵尸上市平台有望脱胎换骨，因其企业营收或利润来源更多源于转型升级后的新兴业务，逐渐为市场认知后获得估值提升。（昊铭）
·上证视点·
满足三大条件“僵尸股”重组概率大
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针对“僵尸股”并购重组所需满足的条件，上证报资讯对专业人士进行了采访。通过综合梳理发现，国资愿意退出，且有望被新资本势力接手的“僵尸股”大多需要满足以下几个条件：一是市值较小，总市值在50亿元左右，便于重组方接手；二是公司主营业务低迷或者没有主营业务，对集团来说犹如鸡肋，不愿持续投入；三是公司所处行业落后，没有继续投入的必要。基于上述逻辑，上证报资讯通过数据统计对相关公司进行了梳理。
国风塑业（000859）日前宣布，国资委 同意国风集团将所持国风塑业股份无偿划转给合肥产投集团。合肥产投集团下辖泛金融服务 业、现代制造、文教旅服、环保 、房地产 等产业，考虑到国风塑业自身业务难有起色，待时机成熟后，国风塑业存在大股东资产注入 或者进行重组的预期。
*ST中鲁（600962）主营果汁及香料业务，由于销售情况欠佳，公司2013年及2014年连续亏损，且今年前三季也处于微利状态，很难通过现有业务扭转经营局面。公司此前筹划的重大资产重组也于今年4月宣布终止。市场预期，公司未来仍需通过类似方式，根本解决目前境况。
沧州大化（600230）隶属于中国化工集团，主营尿素 、TDI ，长期以来经营步履维艰，公司2015年亏损进一步加剧，前三季已达3.83亿元。公司2014年全年亏损1.9亿元。中国化工集团旗下拥有多个上市平台，再次进行业务整合时，或将继续出让非主要业务的上市公司平台。
·数据参谋·
44只小市值 地方国企股滞涨
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上证报资讯统计显示，以市值小于50亿元、最新股价较年内高点跌幅超30%，以及反弹幅度较小等条件筛选，剔除停牌、ST公司后，有44家小市值地方国企股满足条件。
实际上，上述小市值地方国企中有不少正在进行并购重组。江山化工月初已提出重组预案；惠天热电 10月8日公告获证监会受理；中水渔业 去年8月重组预案出炉，拟获注远洋渔业核心资产，定增 引入复星系；珠江控股、西安饮食分别于去年5月19日、今年11月19日终止筹划重大资产重组，不排除未来重启。
·机构动向·
险资表示对解禁大潮无需过于担心
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受访的泰康资产等险资表示，明年1月8日控股股东、持股5%以上股东及董监高减持解禁，预计上市公司会借助大宗交易等各种间接手段，以减轻对二级市场的直接冲击，此外不排除监管层也将出台相关措施，进行疏导，为此对解禁大潮并不过于担心。品种上，考虑到调结构是明年宏调的核心重点，看好过剩产能行业中的国企上市公司转型升级、并购重组机会。
·权威声音·
明年外贸增长目标或与今年持平
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据了解，2016全年外贸预期目标或与今年持平，即仍定为全年增长6%。事实上，今年全年外贸负增长已成定局，远低于年初制定的6%增长预期目标。来自权威人士的解读称，若算上今年，我国外贸已连续四年未完成预期目标，在此现状下，仍将明年外贸目标定在与今年持平水平，一方面是今年基数变低，有较好的增长基础；另一方面反应出高层对外贸依然持积极态度，不排除推出相关举措加以提振。
来自2015全国商务工作会议的信息显示，未来一年，商务部有望在九大领域推出促外贸的进一步举措，包括以融资、保险支持大型成套设备出口的措施，加强中西部承接东部产业转移的措施，继续加大清理进出口环节收费的措施，和在跨境电商 方面支持B2B和海外仓建设的措施等。
·信息雷达 ·
山河智能加快推进并购AVMAX
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山河智能（002097）今年10月12日发布定增预案，拟以每股10.05元底价，募资不超22亿元， 用于收购加拿大AVMAX全部股权及补充流动资金。山河智能股东大会此前已同意公司与AVMAX实际控股方BCC签署资产收购框架协议，市场预计，正式协议有望于近期签署，从而加快推进此次并购。
加拿大AVMAX公司业务主要为在全球各地经营飞机维护、维修、运行(MRO)服务，以及飞机翻新、租赁和包机业务，是北美最大的支线飞机租赁 和维修公司。山河智能表示，此次定增完成后，公司可借助收购对象在航空领域的市场地位和飞机相关技术积累，加快在航空产业领域的发展步伐，提升公司的盈利能力。
精工钢构绿色集成业务有望提速
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精工钢构（600496）今年来加大拓展绿色集成业务，随着市场拓展步伐加快，该业务有望成为公司新的业绩增长点。精工钢构今年承接了梅山江商务楼A区、B区工程，项目金额3.85亿元。这标志着公司 GBS 绿色集成建筑体系已全面进入市场推广阶段，未来有望承接更多项目。
除钢结构 外，精工钢构还拥有幕墙 、围栏、光伏 等完整产业链，并建设年产能50万平方米的绿色集成建筑生产基地，已形成绿色建筑 全产业链体系。机构认为，与传统建造方式相比，工业化建筑把建筑模块在工厂提前预制，大大降低了对劳动力的需求和环境污染，未来发展空间巨大。
·休刊启事·
根据沪深交易所休市安排，元旦假日 期间《上证投资决策参考》休刊一期，2016年1月6日起正常发送。祝投资者新年快乐！
云欢雨畅 2016-1-6 23:02
上证决策参考
·本期导读·
○注册制 具体实施方案月内将落定
○个人税延养老 险试点城市或扩围
○大股东禁减令到期更偏心理影响
○冠豪高新互联网彩票 业务望发力
·权威声音·
注册制具体实施方案月内将落定
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据悉，注册制具体实施方案将于本月落定。具体程序包括：一是国务院常务会议决定调整现行《证券法》相关条款适用，并对注册制改革提出原则性要求；二是证监会发布注册制改革具体操作方案。
为顺应注册制改革，现行《证券法》中需调整的条款较多，其中最受关注的是两项要求：一是规定公开发行证券，须依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；二是公司公开发行新股，须具有持续盈利能力，财务状况良好。
此外，已经国务院常务会议审议通过的《关于进一步提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》也将于月内正式发布实施。
个人税延养老险试点城市或扩围
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从相关渠道获悉，市场关注已久的“个人税收递延型养老保险”试点方案有望在今年推出，且内容或大超市 场预期，初期试点不再限于上海等个别特大城市，而是在各省选一个城市加四个直辖市全面铺开。这意味着，商业养老保险保费规模将会在短期内迅速被撬动，新增保费规模有望从市场预期的每年百亿增至千亿，相应流入股市的保费规模也会超过预期。与税优健康险试点所不同的是，个人税延养老险没有要求保本微利，利润率相对较高，保险公司落地推行的积极性更高，新增保费规模有望持续增加。
·主编观点·
2016年股市机会多多但风险重重
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元旦假日 期间笔者曾在微信 群中表示，2016年股市可能十分凶险，但确没想到新年首个交易日股指居然大跌。实际上，笔者对2016年股市的总体看法是，机会多多，但风险重重。
应该说，今年可预见的结构性机会非常多。由于经济正处在一个新旧发展方式转变和产业结构变革的过程中，产业分化现象会越来越突出，传统产业和新兴产业 “冰火两重天”现象，势必在股市会有淋漓尽致的表现。此外，企业层面的产业转型 也会使股市的兼并重组 活动异常活跃，由此带来相关上市公司估值大幅提升。
机会虽不少，但对风险的防范不可忽视。股市最大的风险点首先来源于实体经济，和2015年相比，今年的经济增速还是企业的经济效益，都会进一步下降，传统企业日子尤其难过，由企业利润下降引发的股价下跌和整体指数下沉，或难避免。其次是今年股市融资规模扩大与资金流入减少的矛盾会更加突出，股市融资将被作为今年地方政府和企业部门“去杠杆”最直接最有效的手段而被运用，股票供应量增加明确，而资金供应面受稳健货币政策制约较去年有所收缩，一旦调节失当，不排除再次引发市场“熔断”。
更为重要的是，虽然这几年对金融风险的围堵和化解不遗余力，但连管理层也承认潜在的金融风险还是越来越大。坚决守住不发生系统性风险的底线，可视为管理层的决心，但不可就此认为系统性风险就一定不会发生。更何况有时候为化解某个领域的风险，有可能触发另一领域风险，如清理场外配资就引发股灾异常波动了。
如果说，去年是大妈都可以成为“股神”的年份，那么今年就是“股神”一不小心就会变成“韭菜”的年份。对于大多数投资者来说，今年首先要考虑的是如何防范风险，不受损失或少受损失，其次才是考虑盈利的问题，二者的次序不能颠倒。（林坚）
·热点调查·
大股东禁减令到期更偏心理影响
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于去年7月股市异动期间颁布的上市公司大股东禁减令将于1月8日到期。鉴于投资者近期对此的高度重视，上证报特就此进行了大型调查，了解其市场影响，供投资者参考。
首先，与市场此前悲观预期不同，禁减令并不会到期作废，而将与后续规范大股东减持行为的规定对接，且禁减令的规范效力一直延续到新规发布，两者之间并无空档期。其次后续规范大股东减持行为的新规并非一刀切限制减持，而将建立先披露、后减持的预披露制度，给市场留出研判时间，并对一定时限内的减持比例提出要求。据了解，新规已上报待批中。
而受访的机构投资者也普遍表示，当前大股东减持、尤其通过二级市场减持股票的意愿与动力其实并不显著。理由一是禁减令颁布之时，上证综指、深证成指、创业板指分别报在3507点、11041点、2364点，距6日收盘分别跌4.1%、涨6.2%、涨4.4%，区间收益不对大股东减持意愿形成质的影响。二是大股东减持有较为严格的披露要求，影响股价，提升减持成本。按照已有规定，上市公司实际控制人、持股比例超过5%的股东预计未来6个月内通过二级市场和大宗交易减持比例达到或超过5%的，就须在首次减持前3个交易日进行公开披露，之后减持比例每增加1%都要事后公告。三是大股东通过集中竞价交易减持速度慢，且容易在弱市造成股价的持续下跌，并不利于自己股份变现的利益最大化。因此，多数大股东都倾向于选择通过大宗交易、协议转让等方式转出手中的股份。统计显示，近年上市公司大股东通过集中竞价减持股票的交易金额仅占流通市值的0.7%左右。
·信息雷达 ·
冠豪高新互联网彩票业务有望发力
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冠豪高新（600433）在国税总局推出“互联网+ 税务”行动计划之后，公司积极应对电子发票 带来的冲击，加快拓展新兴产业。作为公司新业务开拓平台，冠豪高新子公司北京冠豪与珠海民生共同出资设立北京诚通中彩公司，布局互联网彩票业务。借助央企 背景和规模化实力，诚通中彩有望在电话、互联网彩票相关业务许可方面拔得头筹。
此外，随着“营改增 ”范围扩大至生活服务业、金融业等，作为营改增发 票用纸唯一供应商，冠豪高新主营业务也有望快速发展。
长城证券今年有望加快上市步伐
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在券商上市潮推动下，长城证券今年有望加快上市步伐。长城证券于1995年在深圳成立，大股东为中国华能集团公司。公司注册资本27.93亿元，2014年净利润7.2亿元。公开资料显示，深圳能源（000027）持有长城证券14.11%股权。
·信息追踪·
安科瑞[tag]员工持股 计划[/tag]完成 多项业务加快发展
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安科瑞（300286）今日宣布员工持股计划基本完成，成交均价为每股29元。随着员工持股计划顺利实施，市场预期，公司多项业务有望加快发展。
据了解，在新能源汽车 相关业务方面，公司充电 设备直流电表订单 饱满。同时，新能源汽车 电池 管理系统（BMS）后期有望放量，成为业绩新增长点。此外，安科瑞近年来着力开拓能源平台业务，覆盖能源管理、设备管理、能耗分析等多项系统功能，业务聚焦医院 、学校、商场、机场等大型建筑等，2016年公司将增强华南等地区的业务开拓。安科瑞去年5月还宣布与神库科技开展合作，进军能源互联网 。目前双方正在共同开发项目，相关软件也在测试中，将为安科瑞能源平台业务奠定坚实基础。
云欢雨畅 2016-1-10 21:50
上证决策参考
·本期导读·
○实际控制人变更潜藏投资机会
○上市公司易主后续进展受关注
○中钢国际新利润增长点可期待
○险资私募基金公司望再获放行
·主编观点·
实际控制人变更潜藏投资机会
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数据显示，2015年并购重组 无论是公司数量还是涉及金额均呈现大爆发，超过330家并购重组 上会、近800家公司实现增发 ，百亿元以上的重组募资频现。与此同时，也引发了许许多多公司股价的亮丽表现。
作为穿越牛熊的重要主题，在政策暖风频吹、产业迭代升级的相助下，相信并购重组会在2016年引发更多关注。投资者不妨循实际控制人变更这一大概率确定性路径，筛选有潜在重组意向的标的提前埋伏，以其获取稳健收益。
案例分析显示，实际控制人变更是上市公司重组的关键一环，上市公司随之脱胎换骨并估值重构。且出于多方面原因，部分公司往往会先单独实施实际控制人变更，在条件完备后再推动资产注入 等资本运作，这就为投资者参与、分享资本运作收益提供了充足的时间和机会。
应该承认，上市公司巨大的筹资优势，使得新进大股东尤其是控股股东，不会仅限于充当一名无为而治的财务投资者。拿出真金白银 获得控股权，支付了巨额的隐性成本，其所图者不仅限于二级市场的价差收入，调整企业发展方向、募资发展新型产业或将所持其他资产证券化，才是近期诸多新晋实际控制人的最终目标。这意味着，在上市公司实际控制人变更后，未来的系列资产、资本运作是大概率可期的。基于这一逻辑潜伏的投资者应会有所收获。（昊铭）
·上证视点·
上市公司易主后续进展受关注
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就如何把握实际控制人变更带来的相关投资机会等问题，上证报资讯对专业人士进行了采访。通过梳理发现，“未行动、有能量、成本高”三要素值得关注。“未行动”说明公司有意愿推动资本运作，“有能量”将衡量公司可能启动的整合规模，“成本高”则可标示资本运作的急迫程度。基于这些基本逻辑，上证报资讯通过数据统计遴选出相关公司。
汇冠股份（ 300282 ）于2015年8月完成实际控制人变更，王明富成为上市公司实际控制人。易主近半年的汇冠股份仍未有资本动作，而王明富获得控制权的成本达50元（除权前）。考虑到创业板不准借壳 的限制，王明富旗下的互联网教育及O2O 等轻资产，未来或通过绕道“借壳”的方式注入公司。
神开股份（ 002278 ）于2015年10月完成实际控制人变更。施建兴通过业祥投资成为上市公司实际控制人。业祥投资与多达七方原股东进行股权收购，成本为每股13.5元。公司最新股价为17.9元。从股东背景来看，施建兴旗下的快鹿集团拥有电线电缆 、金融、文化、影视等诸多资产。
海联讯（ 300277 ）于2015年11月完成主要股东股权交易。中科招商旗下中科汇通成为上市公司第一大股东。中科汇通受让公司股份的价格为每股18元。中科招商旗下拥有众多资源，未来资产证券化的潜力较大。
·走进上市公司·
中钢国际主业持续增长 新业务前景可期
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近期有多家机构前往中钢国际（ 000928 ）调研，认为公司在主营业务稳步增长的同时，在3D打印 等新领域，也有望培育出新的利润增长点。
中钢国际2014年9月完成资产置换，注入了中钢设备全部股权。根据业绩承诺，所注入资产2015年实现净利润不低于4.78亿元，目前来看该承诺实现已无悬念。此外，中钢国际2015年合计签订经营合同160多亿元，业绩释放将体现在2016及2017年。公司2015年5月还推出定向增发计划以补充流动资金，目前申请已获证监会受理，定增 价格为14.31元/股。参与认购的机构看好公司持续发展。
中钢国际目前还积极拓展新领域。公司2015年成立了天昱智能制造 公司，后者拥有世界一流的3D打印技术团队，目前已生产出应用于航空、铁路的产品并获认可。天昱智能制造现进行厂房改造，配套设备有望于今年上半年到位。
·机构动向·
险资私募基金公司望再获放行
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据悉，在去年已批复两家的基础上，险资私募股权基金公司有望再度获放行。随着险资在私募股权基金方面的稳健发展，保险业在该领域话语权有望逐步提升。
根据保险新“国十条”规定，保险资金可以设立私募基金，范围包括成长、并购、新兴战略产业等新型基金品种。去年已设立的合源资本和阳光融汇医疗健康 产业成长基金，主要投向医疗健康产业 链中的成长期企业股权。
·编者感言·
在不确定的世界里学习投资
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受国内外诸多经济因素影响，新年首周股市表现可谓动荡，部分投资者损失不小。面对这一情况，你可以选择后悔、讥讽、责怪甚至谩骂，但这均无益于你账户情况的改善。唯一的办法是，平静地接受这一不确定的世界，并在此背景下，训练自己慢慢地学会相应的投资方法，相信一切都会好起来的。
去年迄今的股市表现显示，市场的作用比历史上以住任何时候都对更多的人更重要，政府的作用对我们所有人都是至关重要的，而股市正是两者共振的主要直观镜像之一。投资者要取得超越市场平均表现的收益，就必须全面、动态地理解市场和政府的关系与作用。更为重要的是，这一过程中，没有任何事情是确定的，且任何决定都存在或然性。
可能有的投资者已经接受或然性投资决策概念，甚至认为自己是这种概念的践行者，但只有将其内化为自己的思维方式才能获益。实际上，或然性的办法并非有多么独特，在某种程度上，它仅仅反映了大多数人在权衡赞成或反对一件事时，他们在做什么，或思考他们正在做什么。为此需要认识到，几乎所有重要问题都是极其复杂的，要求人们探讨这些复杂性，认识各种相关因素，并不可避免要进行自主衡量、自主决策，而不是一味地人云亦云、道听途说，或事后诸葛亮。
云欢雨畅 2016-1-13 23:26
上证决策参考
·本期导读·
○困扰市场的不确定性正逐渐消除
○年报 业绩大幅预增公司受到关注
○部分险资称三千点下已适度进场
○鹿港科技有望加快推进定向增发
·主编观点·
困扰市场的不确定性正逐渐消除
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新年伊始，A股的糟糕表现确令投资者失望，市场信心低迷。但随着场内风险逐步释放，短期内困扰市场的几大不确定性因素正逐渐消除，对重大政策的群体性误读也有望逐步澄清，悲观的市场预期会逐步扭转，无必要过度看空市场。
近期困扰市场的问题主要包括汇率波动、对注册制 的误读和大股东减持等因素。其中，汇率波动已于近日得以明显平抑，而关于注册制，权威部门已多次反复表态，注册制绝非备案制，相信会按市场能够接受的节奏有序推进，落地后也不会带来新股发行的无序井喷。投资者有必要根据最新信息，及时更新自我判断，摆脱“人云亦云”过度渲染。
而大股东减持则应辩证看待。在去年年中市场异常波动中，部分上市公司大股东主动提出不减持承诺或主动增持 ，而后成为一项临时性的救市措施。过去一周，监管层出台一系列具体规定，在恢复大股东基本交易权利的同时，限制了减持节奏，强化了信批责任。最重要的是，这是一项制度安排，相关规定中的具体设置应被视为大股东行为底线。在此背景下，网络流传的所谓“大股东减持潮”是缺乏根据和逻辑的。
至于经济增长速度等长线因素，也鲜有证据表明近期有进一步走坏迹象，相反的是汽车 和住房销售正在显示活力。来自外媒的研究报告也证实，实际上从去年11月数据已经可以看到，国内经济增长动能已有所改善。（洪弈）
·上证视点·
年报业绩大幅预增公司受到关注
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2015年年报披露已陆续展开，尽管目前市场方向尚难明确，但投资者对于业绩大幅预增的上市公司依然较为关注。近日公告大幅预增的飞乐音响走势明显强于大盘。根据沪深交易所有关规则，上市公司净利润同比上升50%以上的公司应进行业绩预告。据上证报资讯统计，除证券行业外，在尚未披露2015年业绩预告的公司中，去年前三季净利润较2014年全年增长100%以上的约20家。其中，恒顺醋业、东方日升、同花顺等公司的市盈率水平相对较低。
恒顺醋业（ 600305 ）2015年前三季净利润约2.1亿元，公司2014年全年净利为7479万元。公司去年推行了各项营销举措，保持了调味品 销售稳定增 长的态势，盈利能力得到进一步提升。东方日升（ 300118 ）2015年前三季净利润约1.98亿元，公司2014年全年净利为6694万元。公司去年光伏 产品销售同比大幅增加。
·机构动向·
部分险资表示3000点下方已适度进场
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上证报资讯与京沪主流险企投资经理交流时了解到，在近两个交易日上证综指盘中跌破3000点关口时，作为长线资金的保险资金开始适度抄底，主要买入对象是低估值 蓝筹股。他们买入的理由是，一是“资产荒”下险资本身的权益资产配置需求，二是从中长线看部分股票已跌入合理价值区间。
·信息雷达 ·
鹿港科技有望加快推进定向增发
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鹿港科技（ 601599 ）定向增发申请已于2015年12月25日获证监会无条件审核通过。市场预期，公司将加快推进该项再融资计划。
鹿港科技此次定向增发募资计划投向互联网影视剧项目。公司希望在影视行业与互联网的深度融合过程中，加强互联网影视布局，强化IP版权及主创人员两端的资源整合能力。机构认为，鹿港科技拥有《鬼吹灯》这一重量级IP，并且邀请原作者担任导演，最大程度还原作品，预计将推出8季网络剧，并以电视剧的高标准来制作。
·海外来风·
O[tag]LED [/tag]技术不断实现突破 柔性电子 市场待开拓
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在近日举行的美国消费 电子展（CES）上，LG推出了可以像报纸一样卷起来的OLED屏幕纸，这意味着OLED技术实现重大突破。事实上，以OLED为代表的柔性电子技术，在信息、能源及医疗等多个领域被寄予厚望。根据研究机构IDTechEx预测，从2016年到2026年，包括OLED和电子纸 在内的柔性电子技术市场规模将从265.4亿美元增长至690.3亿美元。
在国内，已由中国电子视像行业协会牵头，成立了OLED显示产业联盟。机构认为，面板厂商争相布局高端显示领域，随着技术提升、价格下降和高利润应用的开拓，OLED产业将迎来高速增长。
云欢雨畅 2016-1-17 23:58
上证决策参考
·本期导读·
○循地方十三五 规划找寻未来布局线索
○各地差别化推进国企改革和新兴产业
○国内保险业即将迈入“偿二代”监管
○内容硬件融合将促虚拟现实 产业爆发
·主编观点·
循地方十三五规划找寻未来布局线索
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近期地方两会 相继召开，其中最重要议题就是，审议地方十三五规划纲要。鉴于其事关未来五年各地发展关键脉络，地方十三五透露的新趋势、新特点也是投资者布局的重要导引和参考，值得重点关注。
梳理已披露的地方十三五规划后发现，首先在制定社会经济发展目标时，地方充分强调经济新常态的趋势和要求，更加突出以提高经济发展质量和效益为中心。这主要体现在两方面：一方面，各省市都强调要保持高于全国平均水平的经济增速，但与十二五时期相比，也实事求是地普遍下调了未来五年的经济增长目标，绝大多数省份目标增速在7%至8.5%之间，仅贵州和西藏明确将保持两位数增长；另一方面，生态 文明建设、绿色、创新等国家战略均被纳入地方十三五规划，强调“创新是引领发展的第一动力”，且以大篇幅内容布局创新驱动战略。
其二是，普遍提及将在国企改革、新型城镇化 、发展新兴产业等领域深化改革，提高国有资本证券化率和户籍人口城镇化率；也强调根据地方资源优势，选择侧重点不同的发展策略。如北京、上海、江苏都提出建设科创中心，但有别于京沪建设具有全球影响力的科创中心，江苏将错位发展，强调建设产业科创中心。广西、宁夏等西部省区突出强调对接“一带一路”战略，广西将基本建成面向东盟的国际大通道、西南中南地区开放发展新的战略支点，与同步建设小康社会并列为十三五两大目标。青海的未来五年的优先目标则是构筑国家生态安全屏障，建设生态文明 先行区。
其三是，争取国家政策支持仍是重点，自贸区有望遍地开花。据粗略统计，包括山东、黑龙江、内蒙古、贵州、江西、浙江等17省份均在其十三五提及申建自贸区。但行文表述略有差别，如辽宁、黑龙江、湖北等地为“积极争取”，海南 、贵州、甘肃等地是“争取建设”，广西则为“加快创建”。（萧梁）
·热点调查·
各地差别化推进国企改革和新兴产业
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已披露的地方十三五规划均强调，将继续推进国企改革，重点发展战略新兴产业 ，但途径和侧重有所不同。
国企改革方面，山西重点抓好同煤、晋能集团改革试点；黑龙江推进煤炭 、森工、农垦改革 ，加快建立与市场经济相适应的管理体制；海南强力推进新一轮农垦改革；浙江则围绕交通基础设施建设 ，打造一批国有资本投融资和运营平台。据了解，十三五期间，浙江综合交通工程总投资高达万亿元。
战略新兴产业发展方面，吉林拟实施三大支柱产业（汽车、石化、农产品加工 业）振兴工程，建设一汽大众奥迪Q工厂、DY经济型轿车，雏鹰集团400万头生猪 基地等重大项目；四川核心抓军民融合 深度发展，航空航天 、电子信息 、核动力 、北斗导航 等领域是重中之重；贵州加快发展以大数据 为引领的电子信息产业 ，推进大数据综合试验区建设。据悉，贵州大数据综合试验区建设已纳入国家战略。河北将打造“河北制造”升级版，推进钢铁 等重点行业企业整合重组，壮大拥有自主品牌和核心竞争力的优势企业集团。值得关注的是，河北十三五规划明确了“去产能”目标，积极化解过剩产能，钢铁、水泥、玻璃产能分别控制在2亿吨、2亿吨、2亿重量箱左右。
·机构动向·
国内保险业即将迈入“偿二代”监管
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保险监管年度工作会议将于近期召开，据了解，2015年保险业成绩靓丽，全行业投资收益率有望达到7.5%，是近年来最好的。
更为重要的是，2016年国内保险业即将迈入“偿二代”监管，即以风险为导向的偿付能力监管体系。偿二代对保险行业的影响主要在于，风险管理能力将是一家保险机构的终极评价指标，承受风险的多少和保险公司的偿付能力的挂钩更直接，这意味着，此前靠大卖理财型保单、做大规模的保险公司，将面临更高的资本金要求。在强化风控的同时，保险业也将在国家十三五计划中承担更多功能，包括加大大病保险的全覆盖、提升巨灾风险、农业保险 覆盖面以及服务一带一路等。
多家机构近期调研国祯环保 关注公司转型 进展
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国祯环保（ 300388 ）定向增发已于2015年12月31日获得批文，近期多家机构赴公司调研，看好公司向水环境综合治理转型。公司此次募资将主要用于补充生活污水处理 投资运营项目配套资金。
国祯环保上市1年多来，收购了工业废水治理企业和小城镇水处理企业，目前在生活污水、工业废水、小城镇一体化 污水处理 等方面已全面展开布局，为政府和客户提供单个点源的解决方案。机构认为，公司一旦转型成功，单个订单有望达到十亿乃至百亿级别，从而实现快速发展。
由于财务原因，国祯环保第二大股东日本丸红及其一致行动人必须把持股比例降低至20%以内。国祯环保1月12日公告称，经过减持后，日本丸红及一致行动人持股占公司总股本19.97%，市场预计未来将不会继续减持。
·上证视点·
内容硬件融合将促虚拟现实产业爆发
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随着Oculus、Sony、HTC等企业众多虚拟现实（VR）新品密集发布，VR产业再度站在聚光灯下。Google日前也表示将组建虚拟现实部门，专注于开发Google Cardboard等产品。雷军亦表示将筹建小米探索实验室，重点投入虚拟现实和智能机器人。至此，国内外几乎所有科技企业均已涉足虚拟现实。
越来越多的创业者和投资人认为，2016年将迎来虚拟现实产业的“爆发之年”。Gartner（全球知名信息技术研究公司）预计，到2017年VR设备的出货量将达到7000万台。目前，内容和硬件的融合缓慢将成为VR大规模应用的瓶颈，如能在内容和硬件融合方面获得突破，必将成为VR产业的领跑者。
泰亚股份（ 002517 ）已置入的恺英网络2015年12月参与了乐相科技B轮融资。后者是国内领先的VR接入式头戴设备生产商和内容运营商。此外，恺英网络作为领先的腾讯开放平台第三方开发商，后续有望从腾讯拿到更多游戏IP，以改编成VR游戏。恺英网络近期还宣布开启XY娱乐平台战略3.0，打造VR频道。机构认为，恺英网络有望成长为国内VR内容龙头公司。
岭南园林 （ 002717 ）2015年通过收购恒润科技建立了VR内容与技术的先发优势，从全景视频服务、创意内容向渠道一体化延伸。同时，公司多年积淀的主题生态定制能力亦可带动恒润科技主业，令其主题场景更具真实感和沉浸感，提升互动体验效果。机构预计，恒润科技2015年全年实现4200万元的业绩承诺是大概率事件。岭南园林2014年净利1.17亿元。
·编者感言·
风声！风生？
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2016年1月的A股江湖，风声鹤唳，许多人还没回过神来就已生吞了四次熔断、三个跌停。虽然利空传言屡屡被证伪，但惨烈的长阴已无可更改。编者不由想起了电影 《风声》里那句经典台词：“我不怕死，怕的是爱我者不知我为何而死”。难道，“猪都会飞”的日子就此离我们远去了？风生水起的岁月，何时重来？
或许，当此之时，唯一能做的只有观察。观察什么？失效的技术面已不必看，除了观察是否会有强力的政策利多信号，最重要的是观察是否出现广泛的赚钱效应，是否有突飞猛进的领涨板块。一般而言，牛市或大级别反弹，必然与持续性强的热点板块相伴而生。远的不说，近的如去年7月后半程的军工，8月的证金概念，10月的次新股 ，11月的券商、锂电池，12月的险资举牌 概念等。至于今年1月的煤炭钢铁，体量大且多反复，更像是存量资金之间的超短线博弈。只有明显的赚钱效应出现了，吸引来大量增量资金，市场才会出现丰富的可操作性机会。可操作性机会多了，投资的黄金时代也就顺理成章地来了。另外，去年夏天的惨痛记忆，悲哀地成为无数跟风而逃者习惯性挥刀割肉的策动力。千股跌停的背后，是散户化羊群效应的极致演绎。这种极度悲观情绪何时扭转，也需要我们耐心观察。
聪明的狩猎者，善于隐忍观察，耐心等待出击的时机，引而不发，一击必中。我们深信，非理性情绪终将远去，健康发展的资本市场终将呈现。俗话说“否极泰来”，股民们言笑晏晏、谈笑风生的日子也许将在不经意间来临。
云欢雨畅 2016-1-20 23:10
上证决策参考
·本期导读·
○重组 转型 类公司将逐渐被认可
○多家上市公司今年望华丽重生
○上海保险交易所启动筹备工作
○吉林化纤产业转型逐步显成效
·主编观点·
重组转型类公司将逐渐被认可
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中央经济工作会 议确定了2016年的政策重心以供给侧改革为主，传统行业兼并重组、新兴行业放活，成为2016年重要改革导向。基于A股多年的运行规律及近几年并购重组 的火热行情，笔者认为，供给侧改革在A股的落地，将主要体现在上市公司重组转型，部分被错杀品种终将爆发。
统计显示，2015年共有超过450家上市公司启动重组，占上市公司总数的约15%，其中，绝大多数公司以此完成了主营业务更迭、产业布局升级，从传统产业迈入新兴产业 。不过，因为重组流程未能走完、财务报表尚未合并、公司名称仍未更改等因素，其中部分公司却未能获得市场认可，股价甚至受大势所累而触及低点。事实上，这类公司已经在改头换面的前夜，一旦流程走完、顺利并表，其新兴产业属性将逐渐被市场所认可，从而得到估值提升。
受当下行情影响，包括机构在内的多数投资者都选择持币观望，不少原本密切关注转型升级的选股型选手也捏紧了钱袋，对部分因转型而爆发的潜在标的视而不见。但是，对于上市公司本身来说，股价低迷并不意味着转型停滞，在前期工作做足、审核已经通过的情况下，公司都在做最后的冲刺，以实现资产迅速置入和财务数据并表。有望在2015年实现净利润十数倍以上增长的上市公司，大多是前期并购完成所致，其中不乏巨龙管业、神州高铁等此前明星并购个股。因此，当前通过并购重组进入新兴产业、流程已经完成审核、股价却受大势拖累的潜在绩优个股有更多的投资机会。（昊铭）
·上证视点·
多家上市公司今年望华丽重生
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据上证报资讯梳理，多家上市公司重组工作已取得实质性进展，随着重组标的完成过户、实现并表，2016年业绩有望大幅提升。这些公司重组后，多切入医药等盈利能力较强行业，未来发展潜力巨大。
啤酒 花（600090）2016年1月1日宣布，同济堂医药借壳一事已过会，公司将抛掉此前的啤酒业务，进入医药流通领域，资产质量和盈利能力将显著增强。交易对方承诺，同济堂医药2016年扣非后净利润不低于4.6亿元。啤酒花2015年前三季净利5750万元，股价近期连续下挫，最新股价为13.09元。
蓝丰生化（002513）2015年12月15日宣布，所购资产方舟制药已完成过户。方舟制药是一家集化学药、中成药等产销一体的现代化高科技制药企业。交易方承诺，方舟制药2015至2016年扣非后净利润分别不低于7471万、9035万元。公司最新股价13.65元，接近重组前的价格。
杭钢股份（600126）2015年11月26日宣布，公司重大资产重组已获证监会核准。根据方案，公司将一次性转入钢铁、环保 和再生资源 等多项业务，以盈利能力优秀的钢铁资产代替现有的落后产能，实现转型升级。公司最新股价6.34元。
中珠控股（600568）2016年1月8日宣布，公司重组有条件过会。公司将以此从房地产行业切入医疗产业，其收购的一体医疗是业界领先的肿瘤诊疗设备整体解决方案提供商。中珠控股在肿瘤治疗领域，未来有望成为行业龙头。公司最新股价15.36元。
·信息雷达·
上海保险交易所启动筹备工作
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据悉，上海保险交易所已获批准设立，并将于近期启动筹备，筹备组人员主要来源于保监机构和上海方面。上海保险交易所将建立保险资产集中登记托管系统和交易系统，这意味着，困扰保险业多年的资管产品交易流通机制难题由此迎刃而解，有利于提升保险资管产品的流动性，保险公司有望真正开始向全面财富管理机构转型。
吉林化纤产业转型逐步显成效
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吉林化纤（000420）经过近年来产业调整，效果已逐步显现。去年以来，吉林化纤主营业务呈上升趋势，公司2015年三季报扣非后净利润285万元，同比增103.43%，吉林化纤不断巩固和提升粘胶 长丝市场竞争力；还发展了用途广泛的高改性复合强韧丝，逐步进入汽车工业、医药工业等盈利良好的纤维市场。机构认为，粘胶价格在经历4年的低迷后迎来上涨，并预计将持续一段时期。
目前，吉林化纤非公开发行工作已获证监会批复，公司此次募资将主要用于人造丝细旦化升级改造项目、1万吨可降解塑料 级醋酸纤维素项目等，以提升优势产品的竞争力。吉林化纤定向增发底价为6.23元。
·热点调查·
上海张江打造“2+4+X” 产业体系
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调查显示，十三五期间上海张江核心科技园区将在已有优势产业集群基础上，通过技术交叉创新、商业模式创新、产业整合创新，大力发展“四新”经济，构建“2+4+X”（信息技术产业、生物医药 产业，文化科技创意、智能技术研发和智造、新能源 环保和科技服务以及其他“四新”产业）的产业体系。
其中“2”指规模与质量兼具的千亿级新一代信息技术 产业集群，围绕4G和5G 技术、移动互联网 技术、智慧技术、云计算、大数据 、量子通讯等前沿技术领域；以及产值更高、竞争力更强的千亿级大健康产业集群，发挥张江生物医药产业 资源集聚、创新研发、产业整合以及CMO政策突破的优势。
“4”是指：一是围绕网络游戏、数字出版、新媒体、数字教育和远程教育、动漫和影视后期制作等领域，促进文化科技创意产业发展；二是围绕机器人、商飞研发等重大产业项目，促进智能技术研发和装备制造 发展；三是推进新能源汽车 零部件、新能源装备、光伏发电 、清洁煤技术的研发和应用，加快张江低碳环保产业发展；四是推进包括科技金融、知识产权代理、检验检测在内的科技服务业的发展。而“X”则是培育若干具有“互联网+ ”和“四新”经济特征的新产业，如移动互联网、机器人融资租赁、[tag]可[tag]穿戴 [/tag]设备[/tag]、基因云等等。
·海外来风·
侵入式医疗设备兴起
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在本月初举办的2016年度国际消费电子展上，作为可穿戴设备 的升级版，侵入式医疗设备引发市场关注。BodyCap公司展示了一种名e-Celsius Performance的体温计，该产品通过服用的方式进入人体，测量核心体温变化。近年来，侵入式设备发展势头十分迅猛。据Grand View研究公司预计，全球智能医疗 保健市场的规模将在2020年达到2255.4亿美元，而2014年的规模为466.5亿美元。
微电子 技术和可食用钠电池 是支持侵入式设备发展的关键。一家专门研究钠电池的企业此前获得了比尔•盖茨领投的3500万美元融资。美国国防部高级研究计划局（DARPA）则获得了7890万美元的资金，用于一种微小植入物芯片的研发。
云欢雨畅 2016-1-24 22:57
上证决策参考
·本期导读·
○聚焦尚未全面发力的新兴产业 领域
○险资表示外盘或带动A股持续反弹
○摘帽 大幕开启 ST公司有望受关注
○医药上市公司高增长 态势延续可期
·主编观点·
聚焦尚未全面发力的新兴产业领域
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近期市场的大跌，令大部分上市公司股价重回去年市场异常波动期间水平，显示高估值泡沫正在一定程度上被逐渐刺破，这集中释放了市场风险，提升了投资安全边际，为一季度乃至全年的市场投资提供空间。尤其是产业巨头尚未全面发力或投入不足的新兴产业领域,空间更为巨大。
综合整个经济逐步向新兴产业转型 的大背景以及其他政经因素观察，一季度A股投资势必仍会继续围绕以新兴产业为主的成长股，场外资金也仍表现出对优质成长股的浓厚兴趣。但关键是，本轮“挖坑”后，新兴产业能否重回原有高估值水平。
值得注意的是，随着注册制、IPO、中概股回归，一方面上市公司对所在行业非上市公司的不对称竞争优势正在消失，另一方面也导致了A股所追捧的新兴产业在各自细分领域的稀缺性在迅速淡化，A股物以稀为贵的逻辑被逐步颠覆。定价权逻辑和稀缺性变化，或令优质成长股也难取得以往的高定价，除非它成长的格局观和使命具有更大的想象力，这就意味着，不仅仅优质品种和劣质企业之间的估值悬殊巨大，优质品种的内部分化也将异常严重，有的优质品种值300亿，有的也许值3000亿，这就像目前互联网行业所具有的特征一样。
为此，今年一季度的投资或应在产业巨头尚未全面发力或投入不足的行业进行布局，显而易见的是，在过去的十年间，中国的新兴产业出现了诸如搜索的百度、电商阿里、社交 腾讯、通信华为 、院线万达、快速顺丰、旅游携程等行业巨头，而随着新产业 和新模式的出现，未来的十年甚至五年又可能是诞生新巨头的开始，这些行业可能处于巨头目前涉足不深、亲力亲为不足的领域和行业，尤其是巨头无法借助自身流量进行推广的领域。
事实上智能电视 领域的乐视网、CDN领域的网宿科技、互联网证券领域的东方财富已经逐步成型，那么剩余的领域的巨头可能将更加细分，如电子竞技、虚拟现实 、车联网 、智能社区、工业互联网 、移动医疗 等领域，而在上述细分领域，那些在发力新业务的同时，本身主营业务能较好运转，提供业绩支撑的企业将成为资金的首选。考虑到未来市场将越来越多地关注新业务是否能转换化真金白银的生产力，业绩将决定故事是否能够继续下去。（仲文）
·机构动向·
险资表示外盘或带动A股持续反弹
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22日A股在外盘提振下出现反弹。接受上证报资讯访问的京沪险资表示，综合周末欧美股市表现及相关资讯分析，不排除春节前A股在外盘带动下持续反弹。尽管市场成交低迷，但场外巨量资金仍在密切关注场内动态，一有间隙获利机会，就会快进快出。近期超跌的虚拟现实、精准医疗 等新兴板块，以及煤炭板块的脉冲式表现，即为明证。
·数据参谋·
“摘帽”大幕开启 ST公司有望受关注
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*ST融捷22日披露2015年年报 ，称业绩扭亏 为盈并申请“摘帽”，公司股价当日涨停。随着年度“摘帽”行情大幕开启，具备摘帽条件的ST公司有望受到市场关注。统计数据显示，ST股在摘帽前一段时间内，股价表现往往超越同期大盘。
据上证报资讯统计，除停牌公司外，共18家ST公司预计2015年度业绩扭亏。其中，*ST国通、*ST安泰、*ST闽能、*ST松辽、*ST建机等公司扭亏的原因均系完成资产重组 。
·上证视点·
医药上市公司高增长态势延续可期
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近期，医药上市公司纷纷公布业绩预告。据上证报资讯统计，截至目前，共200余家医药公司披露了2015年业绩预告，其中预增的174家，占绝大多数。而海王生物、海翔药业增幅下限更高达1497%和834%。
医药公司高增长主要源于两大因素：一是公司主营业务稳步增长；二是并购重组 和投资收益造就的超高增速。数据显示，2015年医药行业并购超过千亿规模，行业完成300多项并购交易，这也将为企业在2016年带来新的成长空间。此外，对于医药行业来说，新技术也是今年行业发展的重要推动力。以基因测序 、干细胞 技术为代表的精准医疗拥有千亿美金的市场空间。
海王生物（000078）去年剥离了不良资产包袱，走上快速发展道路。公司的医药商业 将继续在多地保持领先地位，并有望通过并购或新设等方式，在河南、湖北、安徽、吉林和黑龙江等省，进行商业模式快速复制。机构预计，未来3年，公司医药流通业务营收规模增长率将维持在25%至35%。
目前，血液制品 供需严重失衡，供不应求的市场格局难以改变，产品提价空间较大。部分地区近期已有所提价，其中小制品纤维蛋白原等提价幅度超100%，破伤风免疫球蛋白提价80%。作为行业龙头，华兰生物（002007）血浆制品量价齐升的趋势明确，业绩有望实现确定性增长。医药研究员认为，华兰生物浆站拓展能力较强，今年仍有望获批新浆站，到2017年底，公司采浆量有望突破1000吨。
·编者感言·
传统大寒 创新立春
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这是失望的冬天，也是希望的春天。当我们带着暖冬的预期，迎来“超级寒潮”之时，惊慌难免、畏惧难免。但也应看到，大寒过后便是立春。四季的变化总是周而复始，时代的车轮却永远向前。在这个大变革的时代里，我们还来不及感叹时光飞逝，未来却已被科技的力量所改变。
传统企业加速淘汰，新兴产业快步崛起。在供给测改革推动下，落后产能淘汰已是大势所趋。大量资本将转而扶持具有创新能力的中小企业，投向最具前景的创新产品。而这也有望成为未来一段时期主题投资的重要方向。正是基于这样的思考，我们在近两期的上证决策参考中，对“虚拟现实产业”、“重组转型类公司”进行了着重报道。我们认为，内容与硬件的融合发展将推动虚拟现实产业爆发，而供给侧改革也将加快企业重组转型。
产业变革已经到来，并在深刻影响着这个世界，当然也包括A股。从电动车、可穿戴设备 到虚拟现实、无人驾驶 ，科技创新 型企业，特别是互联网巨头们，正在用他们的脑洞与行动，编织一个科技版的梦想照进现实。在年初举行的国际消费 电子展上，已有众多企业携无人驾驶技术亮相；新年伊始，又有多家科技公司宣布开拓虚拟现实产业。随着产品逐步走向成熟，打开市场空间，这些概念也不再是概念，它们将推动企业成长，成为真正的发展驱动力。
云欢雨畅 2016-1-27 23:24
上证决策参考
·本期导读·
○香港97金融风暴几无复制可能
○无人驾驶 打开车联网 市场空间
○皖新传媒将加快推进定向增发
○险资表示近期观望不跟风减仓
·主编观点·
香港97金融风暴几无复制可能
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过去一周，美元兑港元汇率数日内迅速从港元强方保证水平（7.7500）附近跌至逼近弱方保证水平（7.8500），引发内地投资者高度关注。为此笔者专赴香港，与在港金融单位和监管机构进行沟通交流。
受访的香港投资界人士普遍承认，在美元利率正常化的过程中，香港确实存在国际资金波动甚至流走压力，且不排除再发生小规模做空行为可能。过去几周也确有资金流向美元资产，预计包括抛售港股和前期囤积在港做空人民币资金，加上一些国际投资者为其港股投资组合增加外汇对冲，致港汇短期大幅走弱,但均属于正常的资金流动和市场行为。当前香港的防震抗震能力已大大提高，足以应付市场波动和资金外流带来的挑战，而且已备好足够弹药，只要在需要时开展有序应对，就能确保香港经济、金融市场稳定。
出乎笔者意料的是，与内地相比，香港投资界显得更从容淡定，他们认为，以香港当前的政经环境和条件，国际空头复制“香港97金融风暴”几无可能。首先，与1997、1998年不同，当前香港外汇储备较为充足。自2008年以来，香港金管局因为资金净流入累积了超过1300亿美元的外汇储备，港元货币基础亦因此增加了约一万亿港元。连同未交收外汇合约在内，香港于2015年12月底的外汇储备资产为3589亿美元，相当于香港流通货币的7倍多，远高于1998年的700至900亿美元。而港元货币基础现时约为1.6万亿港元，也比1998年的1900亿港元高很多倍。短期内，即使国际收支急速逆转为总体净流出，这些巨额美元储备也将会成为维持港元汇率稳定的坚强后盾。而庞大的港元货币基础则有助将来港元利率上调时，速度不会太急。
其次，当前香港的经济金融环境较1997、1998年大为改观，当年国际炒家盯上香港很重要的原因是当时香港存在明显的房地产和股票市场泡沫。而当前香港楼价虽仍高企，但自2012年以来，香港政府连出七条“辣招”调控楼市，投资、投机客已大部分被挤出，当前的房价有真实住户还款能力支撑。2015年除了收紧房贷比例，还加强对收入审查的要求，要求购买第二套自用住宅物业时，供款占收入比例上限不得低于四成。且当前香港的房贷利率非常低，普遍在2%至2.25%之间，据金管局最新压力测试，即便利率上调3%，买房人都是可以承受的。
当前港股接近过去三年估值底部水平，炒家推低港股谋利的空间及诱因相对较低。恒指市净率已跌至1倍，比1998年的1.4倍、2003年非典后的1.3倍和2008年金融海啸时的1.2倍还要低，以市盈率计，恒指现时的8.3倍也比1996至1998年的9.6至13.4倍还要低，而国企指数的市盈率甚至不到6倍。而2015年香港GDP增速为2.4%左右，尽管较前两年有所下跌，但仍处于合理波动区间；劳动力市场大致平稳，经季节性调整的失业率为3.3%，已连续6个月维持不变，总就业人数和劳动人口同比持续温和增长。（闻捷）
·上证视点·
无人驾驶打开车联网市场空间
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据外媒近日报道，联合国谈判相关人士表示，就全球汽车 厂商推进研发的自动驾驶系统，已开始制定安全法规。关于高速公路 的行驶法规最早将在2017年3 月获得通过。此外，科技巨头也纷纷宣布拓展相关技术。宝马、奔驰和戴姆勒三大汽车厂商以 25 亿欧元收购 HERE 地图、高德与汽车零部件 供应商德尔福战略合作进军无人驾驶等。
作为车联网最主要运用领域之一，无人驾驶的快速发展也将为车联网产业打开市场空间。券商研究机构预测，未来3到5年内，全球车联网市场规模将达到3000 亿元。在这态势下，国内上市公司也加快布局这一全新领域。
四维图新（ 002405 ）是中国最大的数字地图 提供商，而高精度地图是汽车无人驾驶的核心要素之一。专家预计，到2018 年，公司将可推出覆盖全国所有高速公路的高精度地图，进而实现国内高速公路上的自动驾驶。
保千里（ 600074 ）在国内图像识别领域技术领先。随着汽车夜视和主动安全辅助驾驶产品在前装市场放量，公司2016年经营有望实现突破。此外，公司近期重点布局“智能硬件 +互联网”，将销售智能硬件为互联网入口 ，构建后台云端大数据 系统，今年起有望对业绩作出较大贡献。
·信息雷达 ·
皖新传媒将加快推进定向增发
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皖新传媒（ 601801 ）定向增发方案已于1月5日获股东大会通过，公司目前正在加快推进该项工作。皖新传媒计划以不低于27.15元每股的底价，募资投向智能学习全媒体平台项目和智慧书城运营平台项目。
皖新传媒近年来加快布局互联网教育 业务。公司参与投资的沪江网1月12日宣布用户数突破1亿大关。随着公司传统发行业务不断提升，新业务加快推进，皖新传媒2015年业绩有望保持稳步增长。
大冷股份有望进入新一轮成长周期
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大冷股份（ 000530 ）近年来加快产业链整合，继2015年上半年完成对武冷、三洋高效的资产整合后，公司三季度进一步实现了对常州晶雪冷冻、冰山技术服务的股权收购，完善了公司全产业链能力和客户服务体系。随着[tag]冷链 物流[/tag]行业的快速增长，公司有望进入新一轮成长周期。机构预计，常州晶雪今后三年增速高达25%,冰山技术服务营收增速在30%至40%。
·机构动向·
险资表示近期观望为主不跟风减仓
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上证报资讯对多家大型险企的最新调查显示，在近日的股指大幅波动中，大部分主流险企并未跟风减仓，而是以观望和逢低小幅加仓为主。他们的观点是，当前点位属险资机构价值投资区域，若大幅减仓有踏空风险。但基于后市诸多不确定性，暂也不会大幅加仓。品种上，出于险资资金特点考虑，坚定看好有业绩、有流动性的大盘股。
云欢雨畅 2016-1-31 23:16
上证决策参考
·本期导读·
○客观冷静应对A股史上最糟开局
○险资表示节前一周将以观望为主
○机器人 产业核心部件提升空间大
○兵工集团资产证券化率有望提升
·热点调查·
从数据统计看当前A股价格水平
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◆整体估值 上证报资讯最新统计显示，目前沪深300指数估值约为12倍，低于08年底部的13倍以及历史均值18倍，高于历史底部10倍；上证50市盈率为8倍，已接近底部；中证500 市盈率近33倍，低于历史平均值37倍，历史底部在20倍左右。
◆破净 情况 截至29日共有56只A股跌破每股净资产，银行、煤炭 、钢铁 等板块成为“破净”重灾区，分别有10、7和6家。其中鞍钢股份、南山铝业等12只破净幅度超20%。上述情况与2014年11月上证综指2500点时类似，当时亦有52只个股破净，且同样集中于银行、煤炭、钢铁等板块。
◆定增 破发 2015年以来，共有651家A股公司完成定增，截至29日，已有195家破发。其中41家公司破发幅度超30%，芭田股份破发比例高达70%。此外有湘电股份、天通股份将于2、3月份解禁，大股东参与定增，现金认购比例分别为20%和5.78%。
◆业绩预告 截至29日，共计1793家上市公司披露了年度业绩预告，410家预增，140家扭亏，预喜占比64%，较三季报 略有提升。绝大部分创业板公司都开展了预披露，预计整体业绩最低增速近25%，高于前两年的22%和10%，呈企稳向好迹象。
此外，新能源 汽车 产业链、环保 等产业有步入景气上升期迹象。覆盖从电解液、锂电池 至整车制造的新能源车 全产业链的天赐材料、亿纬锂能、比亚迪等15家上市公司，以及碧水源、长青集团、永清环保等10家环保板块公司，业绩均大幅预增。
·主编观点·
客观冷静应对A股史上最糟开局
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A股有史以来表现最糟糕的开局之月，不仅让中小散户、金融机构、上市公司备感头痛，也让经济学家、财经媒体、监管部门感受到了前所未有的压力，多空双方对后市的观点极为对立。综合基本面、技术面以及监管政策，笔者认为，客观冷静，不走极端，才是投资者应对当前局面的最优策略。
目前有两种观点流传甚广。一是“A股崩盘论”，说“股市估值偏高”，“公司业绩不好”，“技术面已经走坏”，所以大资金还会不断抛空，大盘可能会一路跌破2000点，甚至更低；二是“最后一跌论”，说股市已经严重超跌，不可能更坏，1月低点2638点的意义堪比1664点、998点的历史性低点，现在决不能投降，大反攻近在眼前。
有趣的是，持“A股崩盘论”者，大多已完全空仓，从内心深处，他们希望股市跌得越多越好；而持“最后一跌论”者，大多满仓套牢，他们没有勇气承认牛熊转换这一事实，总是幻想着奇迹明天就会发生。而实操经验显示，根据自己的仓位去判断后市，过于主观和片面，得出的结论注定有失偏颇。
应该承认，当前国内经济结构转型 面临一定的困难，但很大程度上属于“成长之痛”，中国经济韧性强、回旋余地大，股市直接崩盘的可能性甚微；另一方面，经历异常波动的A股回归常态之路也不顺遂，其自我修复也必是一场持久战，投资者满仓期待其立即重返牛途，也不现实。
中国股市历来有“投资大年”和“投资小年”之说，从1月份的走势来看，今年大概率是投资小年，投资者与其惶惶于“生死”两端，不如合理控制仓位和客观降低回报预期，耐心等候转机的到来。（潜行）
·机构动向·
险资表示节前一周以观望为主
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包括生命人寿 资管在内的险资表示，春节前最后一周将以观望为主，不会再轻易进出。他们认为，虽然周边环境有所改善，如日本降息至负利率、原油价格企稳回升等，但可持续性有待观察，为此尽管年初下挫幅度较大，场外资金并无大举入市情况出现，仍在等待市场扭转或政策信号显现。
·产业观察·
智能制造 引领企业转型 机器人核心部件空间广阔
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日前召开的国务院常务会议再次关注智能制造，决定推动《中国制造2025 》与“互联网+ ”融合发展。业内人士认为，工业制造市场未来将以智能制造为核心，而智能制造的关键将是机器人。2015年，中国机器人数量已占全球总数的56%。虽然我国目前已成为机器人大国，但核心技术仍有极大提升空间。
机器人的核心技术包括程序技术、控制技术、应用作业技术等，关键部件有驱动器、伺服系统、高精度的减速器等。业内专家表示，未来5年，国内工业机器人 市场有望达到2000亿元规模，将出现百亿级的工业机器人企业，而机器人核心部件也将迎来重要的发展良机。
弘讯科技（603015）是国内机器人控制技术领先企业，在伺服驱动机和注塑机控制系统方面，市场占有率较高，形成了“塑机控制系统+伺服节能系统+软件产品”三位一体的业务结构，公司积极研发云计算和大数据 等软件信息化 产品，积极为工业4.0 时代储备技术。
新时达（002527）是我国电梯一体化制造的领先企业，公司积极布局变频器 、减速机和伺服系统，通过收购众为兴、晓奥享荣、会通科技等企业，完成工业机器人“核心部件-本体-工程应用”的完整产业链布局，机器人业务未来有望实现质的飞跃。
·上证视点·
中国兵工集团资产证券化率有望进一步提升
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上证报资讯从中国兵器工业集团获悉，近日，其下属单位在落实集团公司2016年工作会议精神时提出，将全面深化改革，加快资本运作。随着中国建材集团和中材集团拉开今年央企 整合序幕，市场对于中国兵工集团改革提速的预期有望升温。
中国兵工集团现有子集团和直管单位47家，旗下上市公司12家。2015年，集团已启动对北方创业、江南红箭的资产注入 工作，北化股份也因筹划重大事项停牌中。据机构测算，集团整体资产证券化率仅为20%，低于十大军工集团38%的平均水平，未来资产证券化率提升空间大。
长春一东(600148)是国产汽车离合器龙头企业。由于去年商用车、交叉型乘用车 市场低迷，公司收入大幅下滑。机构认为，长春一东是兵器集团两个汽车零部件 上市平台之一，也是东北工业集团唯一上市平台，未来发展空间较大。
凌云股份（600480）是国内汽车金属零部件细分领域及市政管道工程龙头企业。公司近年通过收购德国WAG汽配等，切入高端零部件市场。此外，公司燃气 输送、给排水 用市政塑料 管道龙头地位稳固，国内燃气市场市占率超50%。机构认为，凌云股份是凌云集团唯一上市平台，集团资产优质，有较大发展空间。
·编者感言·
A股外围环境正出现积极变化
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除少数幸运者外，开年首月对大部分A股投资者无疑是极度黑暗的，其极端性体现在，只要你敢做多，无论任何品种、无论任何时点，基本上都是输的。造成这一情况的原因，既有国内诸多不确定因素的严重干扰，也有境内外利淡因素的共振。
不过，近日A股外围环境正出现积极变化。具体表现在，一是资本市场国际间相互传染的情况有所好转，前期“A股跌A股跌，A股跌完美股跌；美股跌美股跌，美股跌完A股跌”的现象开始缓解，以机构投资者为主的欧美市场和港股率先出现企稳迹象。二是油价出现反弹。尽管很难判断油价反弹对境内外经济的影响，但作为最重要的基础工业品，其价格持续下跌，对国际资本市场的压力是不言而喻的；三是各国自救及国际间协调加强，日欧近日都有进一步宽松稳定经济举措，中美间的协调也开始强化。
就A股而言，异常波动后回归常态的过程并不顺遂，在此过程中，不仅仍然需要“国家队”助力，更期盼管理层明了抑制当前市场稳定运行的核心问题所在，并以务实的态度，排除投资者在重大市场基础制度建设上的担忧。可能也只有这样，场外静候的巨量资金才会放心而入，离场的资金才会逐步回归。
云欢雨畅 2016-2-3 23:31
风资金不足，观望情绪浓重。为此上证报资讯特对空仓或仓位极低的知名私募进行了访谈，了解其真实想法，现供投资者参考。
受访私募较为一致的表示，之所以当下还未入场，原因是相关不确定性还未落定。一是当前A股正处于从异常波动回归常态的过程中，股价尚未完全反应其在均衡市场的价值，而年初实行的大股东“限卖”举措，虽起到了维护短期证券市场稳定的较好作用，但也一定程度上，抑制了以大股东为主的产业资本维系股价的积极性；二是等待包括发审制度在内的资本市场重大改革进程明确。虽然相关重大改革已经宣布，但由于实施细则及具体推进时间表有待进一步明确，场外资金不敢大举做多；三是大幅波动后，市场情绪相对悲观，期待两会 前后，有进一步明确资本市场在经济转型 中重要作用的政策表述或顶层设计出现，以扭转当前市场预期。
·产业观察·
锂电池 行业景气度持续上行
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随着新能源汽车 产销量井喷，锂电池 需求量也持续增长。机构认为，该行业景气度今年仍将继续上行。上证报资讯统计的公开数据显示，2016年以来，机构调研了467家上市公司，其中72家公司的接待次数超过3次。经梳理后发现，锂电池板块仍是机构关注的焦点之一。
国轩高科（ 002074 ）今年来曾3次接受机构密集调研。针对机构集中关注的问题，公司介绍称，其自主研发生产的复合三元锂离子动力电池系统，已在多辆纯电动样车上装备 ，目前样车试运行情况良好。今年下半年，多款搭载该系统的纯电动车 型有望正式投放市场。此外，由于动力锂电池业务快速增长，国轩高科预计2015年全年净利同比增120%至150%。
欣旺达（ 300207 ）主营锂离子电池模组，今年来曾3次接受机构密集调研。据介绍，2016年，公司对电动汽车 业务有较高预期，订单 充足，预计未来3年将为公司业绩做出较大贡献。公司目前已向北汽福田等客户逐步交货，与奇瑞合资的公司也处于稳步发展中。
·信息雷达 ·
中粮集团正式接手*ST酒鬼 销售收入有望稳步提升
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中国食品总经理江国金2日下午正式当选*ST酒鬼（ 000799 ）董事长。业内人士预计，随着销售渠道打通及毛利率提升，*ST酒鬼2016年销售收入有望实现30%左右的增长。分析人士认为，中粮系 将精细化管理导入*ST酒鬼后，有望把公司现有50%左右的毛利率提升至60%以上。此外，中粮旗下现有的葡萄酒 销售网络遍布全国，未来将与*ST酒鬼进行销售上的协同，从而提高后者的销售能力。
另值得关注的是，*ST酒鬼业绩预告显示，公司2015年度业绩将扭亏 为盈。市场预计，公司年报 披露后将申请摘帽 。公司预约2月29日披露年报。
云欢雨畅 2016-2-17 23:08
上证决策参考
·本期导读·
○稳健货币政策不会轻易转向
○险资称反弹中抓事件性机会
○生猪 养殖 业有望维持高景气
○鹿港科技有望加快实施定增
·主编观点·
稳健货币政策不会轻易转向
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16日公布的首月新增信贷达到破纪录的2.5万亿，不仅远超市 场预期，而且向投资者传递出重要的政策信号，即稳健货币政策并未转向，仍继续在稳健地“大步流星”。证伪了前阶段“货币政策会从去年稳中偏松转为稳中偏紧”的市场预期，有助于稳定和提振A股投资者信心。
应该承认，出于放贷季节性、优质项目有限等因素，首月新增信贷2.5万亿不具备持续性，可以预计未来数月新增信贷下滑的速度会很明显，不排除恢复到历史同期甚至低于同期。但稳健货币政策的基础不会动摇，投资者无需过度担忧。
实际上，无论是央行货币政策执行报告的相关表述，还是春节前后频繁的公开市场操作，已在一定程度上透露出上述政策信号。尤其是li*总理在春节团拜会上再次重申，将在适度扩大总需求的同时，着力加强结构性改革，尤其是供给侧结构性改革。这显示，供给侧结构性改革与适度扩大总需求间并不相悖，而是相辅相成的。原因是，供给侧改革在长期会提高潜在经济增速，但短期或加大经济下行压力，为此需要扩张性总需求管理的配合才能顺利推进。
那么究竟何为“适度扩大总需求”？现阶段其在货币政策领域的通俗解释即为，实施稳健的货币政策，为结构性改革营造适度的货币金融环境。明确了这个政策格局，下阶段货币政策方向也就明朗了，一方面继续实施稳健的货币政策，方向不会轻易改变，适时预调微调，做好供给侧结构性改革中的总需求管理。另一方面供给侧改革不同于以往的结构性调整，要求货币政策更加注重改革创新和针对灵活，优化流动性的结构，精准化流动性的投向，更有力地支持经济转型 升级。（有闻）
·机构动向·
险资表示反弹中抓事件性机会
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春节后最新一轮上证报资讯机构调查显示，受访险资较为一致的观点是，近日陆续公布的重要宏观指标数据显示，国内经济有望平稳进入发展新常态，加之汇率波动等境内外利淡因素减弱，A股市场人气逐步恢复，且有望延续。市场逐渐活跃过程中，可密切关注事件性因素对相关板块的刺激效应，如受将于本月22至25日召开的2016世界移动通信大会 影响，近期通信板块走势强劲。
·上证视点·
猪价淡季不淡 行业有望继续维持高盈利水平
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春节过后，虽然猪肉 消费 步入淡季，但由于供应相对短缺，生猪价格仍有所上涨。目前，国内生猪价格涨至每斤9元以上，其中广东、江西、湖南等省猪价上涨幅度较大。农业 部最新数据也显示，今年1月份能繁母猪存栏环比下滑0.4%，已连续29个月下滑，生猪供给收缩趋势未变。同时，由于环保 及土地政策日益趋严，产能恢复将需要较长时间，养殖业仍有望维持高景气度。此外，饲料 原粮供给充裕，使得养殖成本保持较低水平。
正邦科技（ 002157 ）预计2015年净利同比增长214.94%至264.75%，主要原因系养殖行业回暖，生猪价格上涨。公司去年底以17.3元完成定向增发 ，募资金额11亿元，加码生猪养殖。机构预计，公司2016年出栏规模有望达到250万头。
雏鹰农牧（ 002477 ）业绩快报显示，2015年营收同比翻倍，净利增225%。机构预计，公司2016年出栏生猪300万头，有望保持较高盈利水平。此外，公司还设立了产业投资基金，未来将投资产业链上下游企业。
牧原股份（ 002714 ）是一体化 生猪养殖企业，具有领先的成本优势，盈利能力高于行业水平。目前，公司养殖业务已扩展到山东、湖北、山西，未来养殖规模将迅速扩大。
·信息雷达 ·
瑞康医药加快布局全国医疗器械 销售网络
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瑞康医药（ 002589 ）定向增发方案已于16日获股东大会通过，其中近19亿元募资计划用于医疗器械全国销售网络建设项目，将在20个省收购优质医疗器械配送商。公司目前已完成了北京、广州、上海、湖南、湖北等14个省市的配送公司收购，今年有望陆续完成并表。机构预测，从今年一季报开始，医疗器械业务有望成为瑞康医药新的业绩看点。此外，瑞康医药还计划布局检验、眼科、骨科、口腔、血透等高毛利率的器械业务。
·信息追踪·
鹿港科技有望加快实施定向增发
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鹿港科技（ 601599 ）定向增发申请已于1月25日获证监会核准。市场预期，春节假期过后，随着市场逐步回暖，公司有望加快实施此次定向增发。鹿港科技此次定向增发募资计划投向互联网影视剧项目。鹿港科技拥有《鬼吹灯》这一重量级IP，并且邀请原作者担任导演。根据定向增发实施进度判断，该剧有望于今年一季度开拍。
·海外来风·
蛋白质药物将迎黄金 发展期
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近期，中科院 院士施一公带领的研究组在《Science》上发表研究成果，将酿酒 酵母剪接体组装过程中的一个关键复合物的分辨率，推进至近原子的水平。另有国外研究团队宣布，获得了世界上第一个单分子高精度蛋白质图像。相关基础研究将有助于学界进一步发掘蛋白质的奥秘。随着分子医学进步，蛋白质药物迎来黄金发展期。
近5年来，商业蛋白质药物一直以年复合增长率10%左右的速度增长，目前年市场规模已超过千亿美元。重组 蛋白质药物专家认为，这一市场还将持续发展，并将在2020年前后到达峰值。
云欢雨畅 2016-2-21 22:35
上证决策参考
·本期导读·
○中国经济迫切需要稳定的股市
○险企首月核心保费超预期大增
○关注实控人变更公司后续进展
○科力远为丰田供货进入放量期
·主编观点·
中国经济迫切需要稳定的股市
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猴年A股市场终于迎来首根周阳线，尽管不少投资者仍对未来走势充满疑虑，但近期种种迹象表明：基本面、政策面并不支持股市下跌，而中国经济更迫切需要一个稳定的股市。
最新公布的数据显示，除外贸出口外，当前我国主要经济数据开始呈现良好势头，就业形势稳定，居民收入继续跑赢GDP增速，能耗指标也在逐年下降。这些数据是中国经济基本面保持稳定的体现，股市没有理由呈相背走势。而政府也做好了应对更大挑战的充分准备。春节假期后的首次国务院常务会议上，li*总理明确表态：“一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头，该出手时我们会果断出手”。
应该承认，维护金融市场的稳定，防范系统性风险，已成中央政府高度重视的一件大事，近期高层多次公开讲话显示，作为一个负责任的大国，中国正在全球经济中扮演着越来越重要的角色。在全球经济低迷的情况下，中国经济、金融的任何风吹草动，势必受到国际市场的关注。因此，防止股市出现大的异常波动及系统性风险，不被国际舆论拿中国因素“说事”，是市场参与各方当前的一项重要任务。
而资本市场作为资源配置的主要工具，下一阶段推进各方面深化改革也离不开稳定的股市。A股市场长期低迷不振，不仅损害投资者的利益，且将影响整个改革开放的大局。
一朝被蛇咬，十年怕井绳。恢复市场信心并不是一朝一夕的事，但投资者应该看到，当前影响股市的各种因素正出现积极变化，维护股市稳定的政策信号强烈。在此情况下，应顺势而为，适应市场的最新变化。（赵超）
·产业观察·
上市险企首月核心保费指标“开门大红”
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来自权威部门的数据统计显示，四家上市保险公司2016年首月保费成绩单持续强劲增长。以衡量寿险内含价值及利润率的核心指标“个险新单保费收入”为例，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险首月同比增速分别为70%、40%、130%、50%，远超市场预期。
推动上市险企保费增长“开门大红”的因素主要在于：一是银行及互联网理财产品收益率持续创新低，部分资金陆续分流至吸引力相对较高的保险产品；二是政策效应凸显，保险营销员准入门槛放宽后增员情况显著改善，上市险企大部分地区的营销员规模数倍增长，大大超出行业市场及公司自身的预期。此外，今年将落地的个人税收递延型养老 保险试点，有望共同推动上市险企全年保费高增长 ，确保行业高景气持续。
·上证视点·
实际控制人变更后续进展有望受关注
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2015年上市公司并购重组 呈现爆发趋势，众多公司实际控制人发生变更，且尚未全面推动资产注入 等资本运作，或刚刚宣布重组方案，其后续进展有望受到市场关注。值得注意的是，经过年初的一轮调整，多家公司股价已跌破或接近实际控制人的受让价。由于新晋实际控制人拿出真金白银获得控股权，市场预期，除二级市场价差收入外，涉足新领域、实现资产证券化等才是其最终目标。上证报资讯也对相关公司进行了梳理。
永大集团（002622）今年1月公告称，汇垠日丰受让吕永祥所持的1亿股公司股份，占总股本23.81%，转让价格为每股21.5元。转让完成后，汇垠日丰成为第一大股东。公司最新股价为22.68元。永大集团目前已全面转型金控企业，计划收购海科融通100%股权一事也进入实施阶段。收购完成后，公司将实现在第三方支付 、网贷 平台、众筹 和小额贷款等领域的广泛布局。永大集团此前投资的孙公司中通华数据目前已进入全面扩张阶段，后者主要业务方向为大数据 平台及互联网业务支持，2016年有望为公司贡献较大收益。
中科英华（600110）2015年8月公告称，邦民创投 实际控制人陈立志为中科英华实际控制人。邦民创投购买公司股份的价格在11.75至12.78元。中科英华已宣布更名 为诺德股份，打造“产业+金融”双主业战略。公司此前筹划的收购韩国铜箔 公司未能成功，公司表示，未来若有优质资产，且估值合理，又符合公司产业布局规划，将不排除通过投资、收购等方式进行布局。
神开股份（002278）于2015年10月完成实际控制人变更，施建兴通过业祥投资成为上市公司实际控制人。业祥投资与多达七方原股东进行股权收购，成本为每股13.5元。公司最新股价15.91元。从股东背景来看，施建兴旗下的快鹿集团拥有电线电缆 、金融、文化、影视等诸多资产。
·热点调查·
各地通过设立基金进行PPP 融资创新
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近期相关部委密集出台的政策文件显示，政府正在通过PPP方式加速推进基础设施和公用事业 市场化改革，不仅涉及能源、交通运输 、水利 、环境保护 、市政工程等基础设施和公用事业领域，还在通讯、养老、医疗、文体、保障性住房、社区服务等领域进行了更加广泛和灵活的应用。
目前，PPP的实际操作中，很多地方通过设立基金进行PPP融资创新，即政府和社会资本共同设立PPP产业投资基金，通过股权投资等形式，投资于地方政府纳入到PPP框架下的项目公司，并由项目公司负责具体基建项目的设计、建造、运营。如河南设立的PPP基金，按照优惠的资金成本给PPP项目提供资本支持；对于新增项目，基金按照项目公司中政府出资部分的30%给予资本金支持；对于存量项目采用PPP模式 改造的，基金按不超过项目总投资的5%～10%给予支持。
再如，兴业基金和厦门轨道交通 集团签署合作框架协议，设立厦门城市发展产业基金 ，基金总规模会达到100亿，投资于厦门轨道交通工程等项目。基金的投资人是由兴业基金的全资子公司兴业财富和厦门轨道交通按照70%：30%的方式来出资，作为有限合伙人的优先级和优先合伙人的劣后级。厦门轨道交通集团按协议定期支付收益给优先级有限合伙人，并负责在基金到期时对优先级合伙人持有的权益进行回购，厦门市政府提供财政贴息保障。
·信息雷达·
科力远为丰田供货有望进入放量期
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随着与丰田公司合作不断深入，科力远（600478）为丰田的供货有望进入放量期。丰田去年向科力远下达的订单 量约3万台电池 包，今年有望实现倍增。业内人士预计，2017年订单量有望超10万台。除电池包外，科力远未来还有望向丰田提供更多产品。
科力远是丰田混动系统在国内的重要合作伙伴之一，参与了丰田的“云动计划”，为其混动系统提供镍氢正负极片与电池。根据丰田2016年中国云动计划，未来五年将有10款混合动力车投放中国市场，其电池包产品将全部由科力远提供。
·编者感言·
那些新高股给我们的启示
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春节过后，各行各业开始收心干事，想要操作股票的投资者也开始增多，亏损者寄望尽快回本，观望者则希望抓住春季行情捞一把。目前，大多数股票还在低点徘徊，极少量老股却逆市创出历史新高，研究它们的特点对我们选股大有裨益。
上周共有25家公司创历史新高。除次新股 外，创新高公司往往具备高送转 、重大资产重组、行业景气度高、行业有想象空间等特征中的一项或数项。如，财信发展、三峡水利等多家公司均推出10送转20以上的分配预案；ST宜纸、*ST霞客在行情低迷的1月份推出或修订重组方案复牌；博雅生物所在的血液制品 行业处于供不应求状态；兴民钢圈、双林股份的智能汽车 业务具有巨大的想象空间。
当前多数研究机构认为两会 前A股系统性风险不大，投资者可从上述创新高个股特征挖掘机会，包括：高净资产的次新股或再融资股；血液制品、锂电池 、影视等景气行业优质公司；进入智能汽车、虚拟现实 等想象空间巨大行业的公司；小市值 壳股及今年1月披露重组但股价表现不充分的公司。
云欢雨畅 2016-2-24 22:12
上证决策参考
·本期导读·
○捕捉减持带来的逆市上涨机会
○险资称两会 前后关注蓝筹板块
○推分级诊疗催热基层医疗市场
○全球掀起区块链技术投资热潮
·主编观点·
捕捉减持带来的逆市上涨机会
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A股投资者向来对重要股东减持心存忌惮，市道低迷或遭遇异常波动时，更是“逢减必跌”，甚至“闻减先跌”。但从年初迄今的相关数据梳理情况看，在主要采用大宗交易减持渠道的背景下，重要股东减持不仅未令相关公司股价走弱，甚至出现不少逆市上涨案例。投资者可综合考量重要股东减持前后公司基本面情况，辨析和捕捉由此带来的逆市上涨机会。
数据统计显示，年初至今，A股共有618笔5%以上股东及董监高的重要股东减持。以减持公告日期为时间基准，公告前10个交易日，相关个股平均涨幅为-5.32%，较沪深300相对上涨1.17%；公告后10个交易日，相关个股平均涨幅为0.86%，较沪深300相对上涨2.5%。
如果将统计范围进一步缩小，仅考虑单笔减持超100万股的个股，公告前10个交易日，相关个股平均涨幅则缩小为-1.48%，较沪深300相对上涨4.25%；公告后10个交易日，相关个股平均涨幅为3.28%，较沪深300相对上涨3.93%。
上述数据表明，“减持概念板块”投资机会明显，既可精选个股埋伏，也可通过构建投资组合绝对套利。进一步的相关调查显示，出现上述情况主因在于，监管约束强化的当下，为减弱对二级市场股价的负面影响，年初以来高达88%的重要股东减持均是通过大宗交易通道完成的。为确保找到愿意接手的资本方，能否让对家有相应的收益空间，成为衡量减持能否顺利完成的重要因素。从实际案例来看，大宗交易减持过后往往伴随着高送转 、染指热门题材等利好。（昊明）
·上证视点·
上市公司两类减持易受到关注
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上证报资讯梳理发现，上市公司减持前后往往存在一定的投资机会，而符合以下两大条件的公司更易受到市场关注。其一减持规模较大，公司为避免大规模减持带来的二级市场压力，往往会通过大宗交易进行；其二减持方以私募为主。
汤臣倍健（300146）定增 配售股将于2月29日解禁，公司已向交易所递交解除限售申请，目前正在办理中。此次共有5名股东所持股份解禁，除华安、财通、国联安三家基金外，还有新丰佳和杭州三赢两家机构。解禁股份总数为7000万股，占总股本的9.62%。汤臣倍健此前已预告了2015年高送转方案，但市场表现相对平稳。
亿利达（002686）股东MWZ近期通过大宗交易抛售超5.6亿股，占总股本的8.84%，该股东由实际控制人章氏夫妇控制。由于目前尚未有举牌 公告披露，市场猜测，此次接盘方是战略投资者的可能性较小。近期，公司二级市场股价走势相对平稳。
迪马股份（600565）股东首誉光控于2月23日，通过大宗交易平台合计减持1.05亿股，占总股本的4.476%，且该股东未来6个月仍将继续减持。此前，迪马股份动作频频，曾推出定向增发 方案，转型 机器人 、军用车辆等工业制造领域。
·机构动向·
险资表示两会前后关注蓝筹板块
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上证报资讯对最新一轮调查显示，京城险资较为一致的观点是，两会召开在即，有关稳增长、供给侧结构性改革的举措有望不断酝酿推出。在此背景下，A股下行动力不足，股指或成拉锯走势，不排除冲击3000整数关口可能。考虑到国企改革 、去产能等望成两会热议话题，险资目前重点关注蓝筹板块，尤其是近日逐渐走强的沪深地方国企改革 、央企 国资整合 以及核电 、油气 等板块。
·产业观察·
各地推动分级诊疗试点 基层医疗市场空间广阔
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2016年以来，天津、云南、湖北、新疆等地纷纷发布相关政策，推动分级诊疗试点。到2017年，上述省市的分级诊疗政策体系将进一步完善。根据国家“分级诊疗十三五 规划”，到2020年我国分级诊疗模式逐步完成，符合国情的分级诊疗制度基本建立。长期看，分级诊疗是解决就医难困局的一个突破口，未来基层医疗市场空间将不断提升，具有丰富医疗资源的企业有望获得发展良机。
信邦制药（002390）是贵州省医疗服务 及流通的龙头企业，在贵州本地拥有丰富的医疗资源，机构预计，公司通过内生增长及外延扩张，2016年有望实现30%至50%的增长；尚荣医疗（002551）多年来积极参与公立医院改革 ，以“投资+融资+建设”模式参与医院的建设，机构预计，2016年公司业绩有望实现50%的增长。
·海外来风·
全球掀起区块链投资热潮 金额将达千亿美元
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IBM近日表示，将开始测试交易处理软件区块链的自有版本。而包括纳斯达克和摩根大通在内的一些公司也在探索该技术的潜能。区块链技术源于比特币 ，是一种分布式数据库技术，具有较高安全性，因此被寄望于在金融、公共服务、智慧城市 、物联网 等多个领域应用。迪拜政府上周宣布成立区块链研究委员会，并斥资超1亿美元建立未来博物馆。项目高层预计，未来四年全球区块链投资金额将达到3000亿美元。
我国的中关村区块链产业联盟也已于2月初正式成立，将推动我国区块链行业标准制定与产业链企业、机构间资源共享。机构认为，随着区块链的进一步成熟，该技术将成为金融科技领域的热点之一。
云欢雨畅 2016-2-28 22:32
上证决策参考
·本期导读·
○货币政策取决于结构性改革需要
○养老 问题在两会 上有望再受关注
○上市公司股份回购计划陆续实施
○部分绩优股分红水平超理财收益
·主编观点·
货币宽松程度取决于结构性改革需要
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刚刚结束的G20会议显示，与会各国财长和央行行长对全球经济较为一致的判断是，全球经济继续复苏，但依然不均衡，主要新兴市场经济体的增长将保持强劲，近期市场波动程度并未反映全球经济基本面。而就投资者关心的国内货币政策未来走向，中国金融高层在进一步重申“继续实行稳健的货币政策”的同时，特别强调了与结构性改革的配合。
笔者认为，周小川行长在本次G20新闻发布会上透露的信息主要有三，一是宏观经济政策制定应以基本面为重，不会过度基于外部经济或国际资本流动因素。二是单独依赖货币政策或致效应递减，未来将更多转向配合财政政策与结构性改革，推动宏观经济与政策从不平衡走向平衡。三是货币政策由数量型投放转向价格型引导，利率走廊体系在逐步建立，要与宏观审慎的政策框架一同推进。
这意味着，前期调节总需求的货币政策使用偏多，提示市场要“习惯利率走廊建设”，未来货币政策仍会适度宽松，但“适度”的空间则取决于为结构性改革营造良好的货币金融环境，遏制经济可能出现的过度下行风险，这就要求货币政策更加注重改革创新和针对灵活，优化流动性的结构，精准化流动性的投向，更有力地支持经济转型 升级。
正如楼继伟财长感慨的那样，和以往相比，本次G20会议尤其关注结构性改革，中国结构性问题造成的资源配置扭曲比较大，矫正这些扭曲带来的增长的效果也会比较大。而应对国际金融危机的实践也证明，单纯依靠量化宽松政策难以冲破制约增长的结构性障碍，且带来较多的负外部效应，着力点还是应该放在推进结构性改革上。（程元）
·产业观察·
两会召开在即 养老问题有望再受关注
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2016年全国两会即将启幕。业内人士认为，随着我国进入老龄化 社会，养老问题作为前两年热门话题，在今年两会上有望再受关注。业内人士普遍表示，2010至2030年是实体创业做养老的黄金 二十年。2015年之后，中国的老龄化进程开始加速，养老服务 业的十三五 规划已经启动，着重在养老产业 体系建设方面。机构保守预测，养老服务业市场空间至少3万亿。目前已有多家上市公司在该领域积极布局。
澳洋科技（002172）去年完成集团医疗资产注入 ，打造“化工 和医疗”的双主业新模式。其中，医疗板块将带来可持续增长动力，公司将开展“高端诊疗+康复+养老”的综合布局，据了解，澳洋集团旗下的优居壹佰养老公寓于去年10月开张，合计353套公寓，护理床位122张，计划入住老人800人。
宜华健康（000150）已彻底转型进入大健康 领域。公司今年1月宣布，拟收购亲和源58.33%股权。据了解，亲和源社区已运营近7年，是国内最成熟的养老社区模式，积累了关于养老社区规划、管理、运营等方面的经验及人才。截至2015年12月底，亲和源上海老年公寓共有房间838户，入住率约95%。
跨境电商 行邮税或提高 海外直邮有望受益
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近年来，我国跨境电商产业迅猛发展，据专业研究机构预计，2016年我国跨境电商交易额将达到6.5万亿元。业内专家预计，随着该产业快速发展，相关配套政策将不断完善，跨境电商行邮税税率或将提高，两会后可能出台。
所谓行邮税，是“行李和邮递物品进口税”的简称，即消费 者如果被海关认定为是个人购买而非企业贸易，个人物品就可以缴纳行邮税而非货物税。分析人士认为，若行邮税税率调整，那些以个人代购、“买手制”为主要形式的跨境电商平台 将受到影响。由于海外直邮是企业前往海外与品牌签订采购协议，通过保税仓中转销往国内。因此对海外直邮来说，反因此有望获益。
·上证视点·
上市公司股份回购计划陆续实施
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多家上市公司在2015年推出回购计划，目前陆续进入实施阶段，有望受到市场关注。据上证报资讯统计，2015年以来数据显示，公司披露回购完成公告前20个交易日，公司股价平均涨幅超同期沪深300指数4个百分点。此外，上市公司推出回购计划，表明看好公司的发展前景，认为当前股价在二级市场被低估，同时显示出公司的经营状况较好，现金流充裕。目前，约有23家上市公司回购计划处于股东大会通过或实施阶段，其中，美克家居 、科伦药业、国元证券等公司回购到期日在6月份之前。
美克家居（600337）2月19日发布回购报告书称，公司股价与内在价值出现了严重背离，基于对公司未来发展信心以及对公司价值的认可，拟回购金额1亿元至4亿元，期限为未来3个月，即5月13日前。美克家居最新股价略低于12元的回购价。此外，公司定向增发 计划已于去年12月底获批，大股东全额现金认购用于补充公司流动资金。
科伦药业（002422）拟用于回购的资金总额为10亿元，截至1月27日仅实施回购金额752.59万元，成交最高价为13.90元，最低价13.75元。公司最新股价为14元。此次回购将在3月17日到期。公司确定回购股份用于员工持股计划 。
·数据参谋·
部分绩优股分红水平超理财收益
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近阶段银行理财产品收益率普遍下降，5%以上市面难觅。但数据统计显示，以26日收盘价和最近12个月分红计，共有23家上市公司的股息率高于5%，主要分布在银行、电力、交通等行业。其中，方大特钢 、格力电器、双汇发展2012至2014年的平均股息率名列前三位，分别为13.84%、9.54%和7.85%，A股上市银行股息率也超5%。此外，内地资金也借助港股通 流入高股息H股，目前工商银行、中国银行等H股股息率均超8%。
另一方面，银行、钢铁 板块是A股“破净 ”重灾区，统计显示，1月7日迄今，上市银行平均市净率为0.92，接近0.87的历史底部。钢铁板块的市净率水平也不断下滑，目前接近1.15左右水平。
·机构动向·
珠三角 公私募看好黄金和央企改革
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上证报资讯最新调查显示，受访的珠三角公私募机构仍然十分谨慎，普遍将仓位控制列为今年操作的首要因素，个别极端机构仓位不足10%甚至空仓，认为只有少数行业和主题存有较为确定的博弈机会：一是黄金板块，黄金具备无利率资产、无工业需求两大属性，前者让黄金在全球争相进入负利率之际，具有较好的保值避险属性；后者则让黄金独立于宏观经济或工业周期下滑。二是国企改革 ，特别是央企改革，原因是该主题是当下偏博弈市况中确定性的增量部分，具有一定的安全边际，尤其是大集团小公司、体外优质资产多的央企，投资机会更好。
险资加力挖掘一级市场定增 机会
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调查显示，随着二级市场操作难度加大，保险机构开始将目光投向上市公司定向增发市场，理由是，对于崇尚价值投资和长期投资的大型保险机构而言，在股市长期处于波动阶段时，参与定向增发是明智之选。最近一段时间，前往上市公司调研的保险机构日趋增多，重点看好三类上市公司定增：一是有明确改革预期 的地方国企混改 股；二是在互联网战略上有实质布局，拟募资扩大生产线的消费及科技等领域的公司；三是基本面扎实，行业成长性可确定的医药及部分资源类龙头股。
·编者感言·
相信市场内在理性终将逐步回归
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和多数投资者一样，新年以来的A股市场同样令编者难以把握，面对飘忽的市道，有时甚至有无所适从之感。或许越是这个时候，越需要冷静下来，回归市场基本面，期待其内在理性终将逐步回归。
编者认为，当前越来越偏资金博弈的纠结市况，主要源于诸多不确定性，一是经济结构调整能否真正落到实处、产生效果？二是有关资本市场重大改革的取向和节奏？三是在市场参与的差异化诉求能否形成合力？
应该承认，对上述问题，可能难有某个人或某个机构能给出明确的答案，因为最终答案的给出是个不断探索过程，也是个不断试错过程，投资者或能唯一秉持的是，由参与各方组成的市场内在理性回归，比如在利率不断下行过程中，对高分红 品种的关注；再如供给侧改革力度加大后，对周期性品种的重新审视；甚至不排除在更高利益诉求推动下，出台更完善、更妥帖的改革安排。
云欢雨畅 2016-3-2 22:23
上证决策参考
·本期导读·
○“短板”领域望获更大财政支持力度
○深圳受访公私募预计蓝筹行情将延续
○新能源汽车 产业链有望维持高景气度
○机构关注双良节能海外市场开拓进展
·主编观点·
“短板”领域望获更大财政支持力度
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要实现稳增长调结构的宏调重点，离不开灵活适度的稳健货币政策和更大力度的积极财政政策有机匹配。随着货币政策边际效应逐渐递减，积极财政政策将进一步通过减税、扩大财政支出和政府投资等手段，重点支持包括新型城镇化 、产业升级、重大民生工程在内的“短板”领域。
积极的财政政策要加大力度，提高赤字率势在必行。根据此前相关部门高层研讨的情况来观察，今年赤字率提高已成共识，不排除从去年的2.3%提升至3%左右。而减税则主要体现在为企业部门减负，一是供给侧改革强化降低企业成本，二是企业是纳税主要来源，占比超过90%。涉及政策包括针对中小企业的税费减免、降低制造业增值税税率、全面推开营改增 等等。
扩大财政支出和政府投资重点在于加快补短板项目建设，支持新型城镇化、产业升级、重大民生工程等方面。其中城市地下综合管廊建设、农村电网改造将是投资重点。以城市地下综合管廊为例，预计今年将建设2000公里，按每公里1.2亿元测算，投资规模将达2400亿元。此外，铁路和重大水利工程 也是投资重点，两者今年投资目标规模均不低于8000亿元。
为筹措资金，预计政府将进一步支持政策性银行发行专项债券。有机构预测，今年银行相关专项债券发行规模将较去年翻番，达到1.6万亿元。此外，政府今年将更加强调发挥政府资金对社会资本的带动作用和放大投资的乘数效应，通过PPP等创新模式，引导社会资本投向更多领域。目前民间投资在整个固定资产投资中占比已超60%。（萧梁）
·机构动向·
深圳受访公私募预计蓝筹行情将延续
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上证报资讯深圳调研显示，受访公私募机构认为，当前市场结构特征明显，蓝筹获得资金青睐，这是风险偏好下降以及政策偏暖环境下投资者的主动选择，预计中期时段内蓝筹行情将延续。
目前机构调研或加仓的方向明显偏于蓝筹板块，尤其是绩优的高分红 个股，汽车、家电、白酒等消费 板块成为主要配置领域。原因是在宽松环境下，传统产业存一定改善预期。预计上半年风格偏大盘股，小盘股经过估值调整后下半年将迎来机会。
保险两会 提案议案重在服务民生
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上证报资讯北京调查显示，今年两会有关保险的提案议案主要围绕大病保险服务水平提升、责任保险服务社会治理、互联网保险规范发展、巨灾保险制度全国落地、商业车险费率市场化改革、商业保险税优政策试点等服务民生领域。
其中大病保险将是重头戏，据了解，为进一步落实国务院办公厅《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》，相应的配套实施细则正在加紧制定中，以推动实施大病保险“一站式”结算和异地就医即时结算。此外关于税延养老 保险的提案，建议争取尽快推出税延养老保险试点政策，抓紧制定试点方案，并组织好实施工作。
·上证视点·
新能源汽车 产业链有望维持高景气度
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进入3月份，上市公司年报 披露加快，一季度业绩预告也陆续出炉。据统计，目前共计78家A股公司披露了2016年一季度业绩预告，其中，预增22家，扭亏 8家。上证报资讯梳理预增、扭亏原因发现，新能源汽车 相关产业链景气度有望持续向好。
新能源汽车产业今年还受到更加全面的政策指导，推动产业向中高端升级发展，从以往的销量驱动转型 盈利驱动，有核心技术优势、价格优势的产业链上下游企业，一季度有望保持良好的发展势头。
天赐材料（ 002709 ）是动力电池电解液龙头企业。从销售情况看，公司今年来保持强劲增长势头。天赐材料目前已具备2000吨六氟磷酸锂 产能，而新建产能预计2016年底能够投产。此外，今年来六氟磷酸锂吨价已达40万元，较2015年底价格翻倍，公司也有望因此受益。
松芝股份（ 002454 ）是电动空调核心供应商，主要为新能源公交和江淮电动车 供货。随着城市电动公交订单 爆发，公司去年第四季度业绩同比增93%，环比增130%，公司目前订单供不应求。
·信息雷达·
机构关注双良节能海外市场开拓进展
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机构近日调研双良节能（ 600481 ），重点关注公司海外市场开拓情况。公司目前是国内溴冷机市场的绝对龙头，因此打开海外市场成为公司发展重要动力。据调研，公司已将国贸部提升为国际事业部，新开拓东南亚、东欧、拉美等地市场，海外销售收入有望实现快速增长。
此外，双良节能今年已有15至20亿元的设备订单。由于工业余热利用 客户占比增加，公司近几年毛利持续提升。
亚夏汽车有望加快开拓汽车后市场
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亚夏汽车（ 002607 ）去年以来明确轻资产化转型目标，在处置亏损4S门店的同时，积极开拓汽车后市场领域。由于该领域发展空间广阔，市场预期，公司今年还将加快布局汽车后市场。公司目前已与深圳电网共建特斯拉 充电 网络、与一汽大众战略合作融资租赁等，未来还有望在充电设备 租赁、汽车保险等方面加快拓展。
云欢雨畅 2016-3-6 22:33
上证决策参考
·本期导读·
○影响股市的内外因素正渐现暖意
○2016国企改革 四大方面值得期待
○强化民生工程助力保险业高景气
○政府工作报告从多方位推进医改
·主编观点·
影响股市的内外因素正渐现暖意
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2月21日，本专栏曾明确提示投资者，宏观基本面、政策面不支持股市下跌，且中国经济迫切需要一个稳定的股市。而总理的政府工作报告及两会 期间相关高层的表态，则更有助于辨明市场未来方向。可以说，影响股市的内外因素正渐现暖意，今年的股市未必如市场预期的那么悲观。
首先，对于去年以来一直困扰市场的注册制 改革，“十三五 ”规划纲要草案提出，创造条件实施股票发行注册制。就目前来看，我国证券市场诸多方面仍不成熟，基础制度建设也亟待完善，如对虚假信息披露、内幕交易、操纵价格等违法行为，必须严厉打击，但按现行法规法条，对欺诈上市等违法违规的处罚金额太低，不修法、不提高处罚力度，显然无法为注册制改革提供完善的法律环境，正如人大财经委副主任委员吴晓灵说的那样，实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果。
其次，政府工作报告在谈到股票市场时，首提推进改革和法治化建设。刚刚履新的证监会主席刘士余在两会期间受访时强调，首要任务就是监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。这意味着，强化法治建设将是今年证券市场的主旋律。实际上，加强法治建设是推动资本市场健康发展的保障，对市场长治久安意义重大，有助于恢复投资者的投资信心。而法治建设、多层次资本市场建设完善，更是注册制实施的基础性条件。
近期海外市场趋稳，新近公布的国内主要经济数据呈良好发展势头，政府工作报告透露的今年经济发展预期目标及相关政策部署，更超市 场预期。就拿资金面来说，广义货币供应量M2增长13%，比去年还多了一个百分点，这意味着在稳健的货币政策灵活适度基调下，流动性保持合理充裕，今年股市并不差钱。投资者要做的是，循着政府重点工作部署，捕捉 更多有价值的投资线索，就能掌握主动。（赵超）
·热点调查·
2016国企改革四大方面值得期待
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结合总理在政府工作报告中有关国企改革的相关表述：“要大力推进国有企业改革。推动国有企业特别是中央企 业结构调整，创新发展一批，重组 整合一批，清理退出一批（简称三个一批）”，上证报资讯两会记者特就此采访了相关官员和企业高层，认为2016年国企改革有四个方面值得期待。
一是，在供给侧改革“去产能”的大主题下，2016年国企改革的投资机会主要体现在“去产能”方面，大型国企尤其央企相对受益，它们可能会负责兼并重组 ，产业集中度的提高会集中体现在它们身上。但应注意区别过剩产能和落后产能，如五矿中冶、中远中海等央企兼并重组虽然属于过剩产能行业，但这些行业仍有稳定收益，不是没有市场，“去产能”有助相关企业提质增效。
二是，央企与地方国企的兼并重组进入加速期，“三个一批”将是2016年调结构的重要途径。此前地方两会也透露出类似信号，下一步将通过加大集团层面的兼并重组来推动强强联合和专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合，同时也加快一些缺乏竞争优势的非主业领域及一般产业低端环节的退出。而现有106家央企中，业务属竞争性领域且相互有重叠、容易引发市场合并重组 预期而进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、军工 、电信及旅游等领域。除已经有进展的央企外，其他包括中国铁建、中国铝业、武钢股份、中国国旅、中航 科工等也会有机会。
三是，央企集团提高资产证券化率的工作明显提速。据多个央企高管证实，未来央企集团的发展方向都是投资运营公司。在此趋势下，央企集团普遍已将提高资产证券化率目标，由此前“半遮半掩”状态提升到“摆上台面”的工作日程。而国君首席宏观分析师任泽平也表示，“今年注册制暂缓，新思路可能是力推资产证券化。”
四是，“十项改革”试点企业将起表率作用。根据规划，除已确定诚通集团、国新公司改组为国资运营公司之外，今年国资委 还将选3至5户企业开展投资公司试点；在电力、石油、天然气 、铁路、民航 、电信、军工等垄断领域开展混改试点示范，并于上半年确定首批试点企业等。后续试点标的可依循四个指标重点关注，即集团性质以竞争类为主，且是产业龙头公司；集团具有一定改革基础及经验；集团改革方向较为明确；管理层改革积极性较高或有相关表态。
·机构动向·
强化民生工程助力保险业高景气
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今年的政府工作报告重点提及，实现大病保险全覆盖等多项关乎民生工程的保险规划，这确立了保险业未来数年发展方向主基调，即紧紧围绕供给侧结构性改革，在政府公共服务能力与水平提升过程中，提高商业保险保障的供给规模与质量，进而促使保险业再上台阶。
民生工程虽多为公益性项目，但容易创造扎实的群众基础，加深民众对保险的了解，是商业保险打响声誉、建立客户粘性的“敲门砖”，有利于改变民众对商业保险的消费 方式从被动转为主动。若配以税优举措，是国际上公认的撬动商业保险突破性发展的最大杠杆组合。实际上，经过前几年的连续试点和实践，商业保险作为运营效率较高的公共服务，已成为政府购买服务的重要组成部分。随着保险消费行为模式转换为主动，保险业务比重加大，国内保险业对投资收益率的敏感性和依赖度就会降低，保险企业的利润结构将更趋均衡，持续维系保险业高景气。
·上证视点·
三医联动获重点部署 医改多方位推进
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2016年政府工作报告中，对医疗、医保 、医药“三医联动”做了重点工作部署，涉及14项改革方向。报告提出，今年要实现大病保险全覆盖，政府加大投入，让更多大病患者减轻负担。中央财政安排城乡医疗救助补助资金160亿元，增长9.6%。整合城乡居民基本医保制度，财政补助由每人每年380元提高到420元。
国家加大投入后，基层医疗和分级诊疗制度将有效推动，大病种相关药品销售空间大增，如通化东宝（600867）的胰岛素 在去年全行业降价的背景下，仍取得20%的增长，在今年渠道延伸以后，有望突破30%以上的增长空间。
贵州当地上市公司信邦制药（002390）近年来已自建分级诊疗体系，目前拥有3家三级医院 ，6家二级医院，是省内医疗资源的龙头企业。考虑到公司并购的资产将在今年贡献业绩，机构预测，公司今年净利润增长有望超过80%。
·信息雷达 ·
吉视传媒智慧教育 业务今年有望产生效益
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吉视传媒（601929）智慧教育业务目前正加快推进，今年有望产生效益。吉视传媒和吉林省教育厅合作的吉林省教育信息化 建设项目，自去年7月份开始实施，计划实现“吉林省异地同步互动课堂”和“远程教育”，该项目的核心技术现已取得突破。目前，公司在长春市和白山市的试点工作已完成，吉林省小学、初高中的学生存量基数约2700多万。此项目正式实施后，有望形成公司新的利润增长点。
·编者感言·
凭借好风 上得青云
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巴菲特 说，如果你在错误的道路上，奔跑也没有用。对于投资来说，找对方向至关重要，谋定而后动才能赢得未来。我们如何才能凭借好风，上得青云？这答案似乎就来自目前正在召开的全国两会上。两会上的声音，全世界都在认真聆听，而证券投资界更是尤为关注。两会上的新词、热词、关键词，往往会成为资本市场的风向标。
在各大媒体总结的2016年政府工作报告关键词中，几乎无一例外提到供给侧结构性改革。这一新词进入中国政策话语体系数月时间，已成为理解中国经济未来发展的钥匙，并且在资本市场上起了风潮，带动了一系列的题材股。随着相关政策措施和行动陆续出台，市场对供给侧结构性改革的关注还会延续。
我们还注意到，创新是今年全国两会搜索高频词之一，而新经济也在被反复提及。新能源汽车 、大数据 、云计算 、无人驾驶 、人工智能 等新经济亮点，不但是中国经济发展的重要新引擎，其对应的板块也有望催生出更多投资机会，不断成为市场焦点。
在本期决策参考中，我们也围绕2016年政府工作报告，进行了着重解读。正所谓明大势才能谋大事。了解并读懂当前的经济发展形势及政策导向，可以帮助我们在投资中明确方位，找准方向。
云欢雨畅 2016-3-9 22:46
上证决策参考
·本期导读·
○关注传统过剩产能的创新性改造
○部分二三线城市楼市望持续转好
○险资称将加码医疗教育养老 产业
○多家上市医药企业加快转型 升级
·主编观点·
关注传统过剩产能的创新性改造
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近期市场热议供给侧改革，但无论是专家还是媒体大都把注意力落在过剩产能的简单消化上，实际上，传统企业尤其是国企在人才、资源、资金上的优势，完全有能力通过创新转型，将过剩产能改造成新兴产能，实现市场供需的再平衡。
现为亚洲顶尖TMT 公司的三星 ，最早主要经营蔬菜和水果，在前述领域获得丰厚现金储备后，先后涉足制糖、制药、纺织 ，又逐步进入机械、航空、造船 、金融等行业，最后则布局目前作为三星业务形象的电子行业。三星的成长路径表明，传统企业是可以借助原有业务的现金流，进军新兴业务，并进而成为伟大公司的。现市值突破千亿、被视为新经济龙头的乐视网，源于销售硬件的传统通信设备 公司西伯尔，当年的贾跃亭就是借助西伯尔盈利能力，大力进军新经济的。
除利用传统业务的现金流外，改造传统企业过剩产能，也是传统企业转型良方。天津飞鸽自行车 公司在困境中决定与乐视体育合作，多年累积的技术能力、生产能力及时转向电子化的乐视超级自行车生产，飞鸽短短两个月就获得超过40万辆的订单 ，从产能过剩变成产能不足，产品毛利率从原来的5%提升到30%。
同样的，雷柏科技原主营键盘、山河智能主营挖掘机，两公司都拥有大量熟练工人、成熟生产线，都因及时向无人机 行业的转型，落后产能变身为新兴产能，目前涉足无人驾驶 的亚太股份的创新成长路径也与这两家公司极为相似。而TCL旗下港股公司寻求乐视网战略入股、传统液晶电视制造商兆驰股份对风行网的并购，实际目的也是将原有过剩产能进行互联网改造，产能是原来的产能，但产品已是市场需求量大的新产品。（仲文）
·权威声音·
部分二三线城市楼市有望持续转好
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来自国研中心的最新调查报告显示，从近期市场成交来看，部分二三线城市如扬州，楼市表现较好，成交出现小幅增长，这一方面与前期成交回落基数偏低有关，另一方面也与返乡置业需求在春节假期前夕集中释放有关。预计在国家关于去库存各项政策多管齐下的大环境下，部分二三线城市的市场成交有望继续好转。
该报告认为，当前的房地产 的整体政策基调趋向宽松。若近期出台的降低首付比、契税营业税优惠政策效果不明显的话，不排除有继续出台优惠政策的可能，如个税调整尚未涉及、个人房贷利息抵个税、营业税与契税政策仍有可调空间。但一线城市房价涨幅过高，有收紧政策可能。此外，近两年房地产投资额增幅不断下滑拖累经济增长，2015年四季度房地产对GDP增速拉动仅为0.2个百分点，处于偏低水平。2015年全国房地产住宅开发投资额增速滑落至0.4%，较2014年下滑了近9个点，这意味着，房地产业投资放缓已成为中国经济短期回落的压力源之一，这也是宏观政策关注房地产市场的直接原因。
·热点调查·
房产库存抑制钢铁 需求空间
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春节后尤其是最近一周，钢铁价格疯涨，且成交量高于正常量30%以上。实际上近三个月来，铁矿石 涨幅超50%，钢材涨幅近30%。9日除铁矿石以外的黑色产业链商品如钢材、铁合金、焦煤 焦炭 期现价格出现快速回调，上证报资讯特就此进行了专题调查。
节后钢材量价齐升的原因主要是，持续五年低迷后，行业库存很低，加之去年部分钢厂因亏损关停，在春季旺季来临、工地开工进入高峰期、部分城市房产销售火爆、为期半年的唐山世界园艺博览会4月开幕将对钢厂限产等消息的刺激下，资金推动了钢价暴涨。
但近两年房地产投资，特别是新开工面积增速，已成为左右钢铁需求的主因。受访业内人士称，本轮房产建设高峰期在2011年左右，2013年新开工项目大部已完工。目前房产库存较大，需要五年消化，何况70%分布在销售困难的三四线城市。因此，尽管自去年10月以来，中国加大了去库存力度，但房产开发月度增速仍处快速下降通道，新开工连续47个月负增长。由此看来，今年钢材需求好于去年，但整体难有改观。
·机构动向·
险资称将加码医疗教育养老产业
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接受上证报资讯调查的京沪险资表示，刚刚出台的“十三五 ”规划内容丰富，且接地气，对长线投资机构而言机会不少，坚持看好医疗教育养老产业发展前景，将择机加码，持续布局。
实际上，从去年开始，包括中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保在内的大型上市保险集团公司已开始积极布阵。他们认为，中国人口超老龄化到来，以及两孩 政策的落地，会带来医疗养老教育长期战略投资机遇。况且，线上线下的有机结合，可以有效实现互动，提升竞争实力。且医疗教育养老资源尤其是高端优质资源逐渐稀缺，险资应长线布局，不在乎市场短期波动。
·上证视点·
多家上市医药企业加快转型升级
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近年来，医药企业加快转型升级，在经过持续投入、改善布局后，已逐步进入收获期。上证报资讯近日对多家积极转型的医药公司进行调研，其中益佰制药和信邦制药的多元布局逐步成熟，对公司业绩有望带来积极影响。
益佰制药（600594）自2015年下半年开始，已与北京、上海等地5家肿瘤医院 开展战略合作，今年还有望实现与20家以上的肿瘤医院合作。公司同时建立肿瘤医生集团，解决医疗资源不足的问题。公司搭建的肿瘤治疗平台未来可作为肿瘤药物销售平台。随着大病保险全覆盖的实现，公司抗肿瘤 药的销售也有望放量。此外，公司去年药品销售费用高企的局面有望得到改善，今年利润提升空间较大。
信邦制药（002390）今年1月完成对中肽生化100%股权的收购，填补了公司在生物制药方面的空白。中肽生化主要为多肽类新药 研发机构提供多肽定制服务，并且几乎所有业务都在国外。原股东承诺，中肽生化2016年净利润为1.05亿元。信邦制药业绩快报显示，公司2015年净利润1.76亿元。
·信息雷达 ·
华胜天成定向增发 有望加快实施
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华胜天成（600410）定向增发申请已于2月2日获证监会审核通过。春节过后，随着市场有所回暖，市场预期，华胜天成定向增发有望加快实施。公司此次定增 底价为16.16元，计划募资24.2亿元，投向可信开放高端计算系统研发与产业化项目、大数据 平台技术工程实验室建设等。
华胜天成募资投向的两大领域均有着广阔前景。据IDC 预测，到2018年我国高端计算产品的市场容量将达到800亿元以上。
·信息追踪·
诺德股份加速剥离不良资产 重组 预期提升
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诺德股份（600110）日前发布公告称，将出售郑州电缆75%的股权，后者经营连年巨额亏损，极大影响了上市公司利润。随着公司加快剥离亏损资产，且三个月内不再重组的承诺期将至，市场对其重组预期提升。
自新股东入主后，诺德股份明确“产业+金融”的战略发展方向，非主业资产及长期亏损业务已纷纷剥离。此次出售郑州电缆股权后，诺德股份的原有业务只剩青海铜箔 这一发展前景较为广阔的业务。此外，诺德股份2015年12月15日终止重组后，承诺三个月内不再重组。
云欢雨畅 2016-3-13 22:29
上证决策参考
·本期导读·
○中国资本市场发展稳字当先
○第三批自贸区 望上半年出炉
○一季报业绩向好公司受关注
○上市公司积极布局智能医疗
·主编观点·
中国资本市场发展稳字当先
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履新不足一月的证监会主席刘士余于12日完成媒体“首秀”。针对注册制 改革、中证金退出、熔断机制等热点敏感问题，刘士余均作出明确回应。尽管未过多涉及证监部门下一阶段的具体工作细节，但从其透露出的信息来看，未来一段时间资本市场改革发展将体现稳字当先、稳中求进的取向，政策制定也将更为理性务实和尊重市情。
首先，资本市场未来改革发展的工作部署，将体现稳中求进的取向。注册制改革虽为我国资本市场顶层设计的重要内容，且属发展的大势所趋，但其落地仍需整体改革相配套。在多层次市场体系发展较为成熟、市场法治环境具备、各方就注册制改革达成共识之前，并不会单兵突进。这传递出了监管层寄望在稳定的基础上改革发展市场，在推出重大改革前充分考虑是否具备相应条件的用意。
其次，在参考成熟市场经验的同时，将牢牢立足国情、市情，并对我国市场投资主体结构的特殊性给予充分考虑。有关资本市场的政策举措的制定、推出，也将更尊重广泛共识的达成；重大改革部署将更注重整体环境、综合改革的配套，从而确保对市场产生重大影响的改革能够“水到渠成”地平稳落地。
其三，市场化、法治化依然是我国资本市场坚定不移的发展方向。去年股市异常波动时推出的非常规机制性措施，在市场完全进入自我修复、发展状态后将逐步解除，但中证金较长时间内不会退出，这有助于A股市场更好回归自主调节，监管层也将为未来资本市场发展营造稳定的政策环境，使得各市场参与主体建立稳定的政策预期 。（青予）
·热点调查·
第三批自贸区预计上半年出炉
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综合多方面调查情况判断，预计第三批自贸区有望今年上半年出炉，且获批地区数量会多于第一、二批，达到6至7家。
正在参加两会 的多地政府官员受访时均表态，正积极开展当地自贸区申报工作。重庆市长黄奇帆称，重庆自贸区 申报现在进行得很好，希望今年能获批试点；广西钦州市委书记透露，广西正在积极申报北部湾自贸区 ，目前已进入最后审批阶段。青岛市长张新起也表示，目前山东自贸区方案已进入国务院审批环节，其中青岛前湾保税港区是主体之一，或有超60平方公里纳入自贸区范围。
据了解，第三批自贸区批复，仍坚持以开放倒逼改革、可复制、可推广的思路，将更多以内陆省市为主。目前申报积极的重庆、贵州、湖南、江西、河南、陕西、湖北等内陆省市，均提出借建设自贸区打造内陆开放新高地；而广西、山东、黑龙江、内蒙古等沿海沿边省份则拟通过建设自贸区，推动中国与周边国家投资贸易便利化；浙江提出在宁波舟山 口岸争取设立自由贸易港区；新疆四地拟联合打造新疆中亚自贸区，范围或达200平方公里。
·上证视点·
一季报预告陆续出炉 业绩向好公司受关注
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近日，多家一季度业绩大幅预增公司受到市场关注。鸿利光电11日预告一季度净利同比增长110%至140%，公司股价当日一字涨停。数据统计显示，沪深两市目前约130家公司披露了一季度业绩预告。上证报资讯梳理发现，除公司经营情况向好外，所收购企业并表也是上市公司业绩增长的重要原因。
利亚德（300296）2015年收购了励丰文化和金立翔100%股权，并于去年第三季度并表。根据业绩承诺，2016年，励丰文化扣非净利润将不低于6400万元，金立翔净利润将不低于2400万元。公司去年12月还合并了PLANAR，为公司发展注入新动力。此外，LED 小间距显示屏市场进入爆发初期，公司作为该领域龙头企业，订单 数量饱满，且有望继续受益行业增长。
方正电机 （002196）此前收购的上海海能和德沃仕于2015年12月并表。根据业绩承诺，2016年，上海海能及德沃仕扣非后净利润分别不低于8000万元、2400万元。机构还预计，受下游客户订单向好影响，上海海能有望实现较快发展，成为公司今年净利润的主要支撑。
·产业观察·
政策力挺医药产业发展 上市公司积极布局智能医疗
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国务院办公厅日前印发《关于促进医药产业健康发展的指导意见》。这给我国医疗产业 带来新的发展机遇，其中开展智能医疗服务 等有望受到更多关注。《意见》指出，积极开展互联网在线健康咨询、预约诊疗、诊疗报告查询等便捷服务。引导医疗机构运用信息化 、智能化技术装备 。
近年来，医药上市公司积极拥抱互联网，向电子商务 、远程医疗 转型 ，并成功使其成为公司的新增长点。鱼跃医疗（002223）2015年业绩快报显示，公司内生性保持平稳较快增长，其中电子商务平台业绩增长迅速。公司在天猫、京东设立品牌旗舰店，开始电子血压计、雾化器、血糖仪及试纸等战略产品的B2C销售，业绩增长较快。卫宁健康（300253）在互联网医疗 领域布局领先，公司医疗信息化 业务的全国布局逐渐完善，在国家大力推广分级诊疗的趋势下，该业务今年有望加快发展步伐。
·信息雷达·
盛运环保 工程业务今年有望持续增长
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多家机构近日集中调研盛运环保（300090），重点关注公司垃圾发电 工程建造业务的发展情况。据调研，随着公司工程建设合同逐步兑现，该业务今年盈利有望持续增长。公司目前在手订单40多个，总共日均处理量4万多吨，从2015年到2017年是集中建设期。机构认为，公司充足的在手订单保障了其长期发展。此外，盛运环保还有意往土壤修复 方向转型，目前希望从垃圾焚烧 场的修复着手。
·机构动向·
低仓位险企存客观加仓空间
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上证报资讯对京沪保险机构的最新一轮调查发现，部分大中型保险公司和保险资产管理公司目前的权益仓位水平不足10%（上限为30%）。在新增保费和到期再投资资产的双重压力下，客观上存在加大配置的动力和空间，有望侧重选择符合供给侧改革方向，或有确定性政策支持的新能源 、中医药 、环保、健康养老板块龙头品种，以定增 或二级市场买入形式加仓。
·编者感言·
投资理念的阶段性嬗变
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“超级周末”尘埃落定，注册制、深港通 、证金等敏感话题都得到了监管层更为清晰的回应。我们无法预测市场的涨跌，但一系列迹象显示，近期蓝筹投资的理念隐隐然露出苗头。
投资理念说到底是一种投资价值观，资本市场的投资理念处在一个或交替、或并行、或演进的过程中，蓝筹、成长、概念等等，你方唱罢我登场，投资者需要做的是在市场的嬗变中，寻找到时下的主流脉络，从而获取超额收益。不管什么原因，上周蓝筹大幅跑赢成长总是不容否认的事实。交易公开信息和沪股通 数据，也很能说明一些资金的阶段性偏好。大金融与消费 蓝筹共舞，是近期典型的市场特征。就当下这个时点而言，无论投资者关心的热点话题如何演变，低市盈率、低市净率的低估值 蓝筹，具有独特性的消费蓝筹等，可能是更多资金认同的安全港湾。
去年6月以来，多数投资者学会了不断在痛定思痛中总结经验教训，投资理念也处在不断形成、撕裂、修补的进程中。其实投资并无定式，适合自己就好，要容错，更要改错，只有了解市场的变化、解剖市场的规律、顺应市场的方向，才能行走在正确的道路上，最怕的故步自封，一根筋，无视市场的变化。做不了市场的引领者，可以用与时俱进的投资理念，做市场的跟随者。
蓝筹投资是否会成为主流，有待于在接下来的投资日历中认真观察。值得注意的是，蓝筹并不会掩盖事件驱动的间歇性闪光，别忘了我们身处的是一个兼容并蓄、百花齐放的市场。
云欢雨畅 2016-3-16 23:25
上证决策参考
·本期导读·
○国资证券化提速望成未来热点
○广东国资 或加大寻壳资源 力度
○汽车 零部件企业布局智能驾驶
○再升科技今年步入产能释放期
·主编观点·
国资证券化提速望成未来热点
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从已公布的央企 及多地国资“十三五 ”或近两年资产证券化目标观察，央、地两级国有资产证券化提速迹象明显，并有望成为未来市场重要热点。
年初的地方两会 上，包括上海、广东、山东、江西、江苏、吉林在内的20余省市明确了国有资产证券化率目标，均在50％以上，并积极推动制定相关细则和试点工作，鼓励地方国资国企开展资产整合和兼并重组 ，如广州出台的《关于全面深化国资国企改革 的意见》明确提出，希望通过5年的努力，将省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%，主营业务实现整体上市 ；至2020年，竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。
在刚刚结束的两会上，多家央企负责人也表示，已制定了资产证券化率目标，接下去的重要工作就是混改和资产证券化，如中国航天科技集团下属科研院所改革方案已确定，年内即将启动，计划在“十三五”期间将集团资产证券化率从15%提升至45%，除受政策限制的资产外将分步骤全部进入资本市场；中国电子集团（CEC）接下来的资产证券化率目标是从55%左右提高到80%左右，尤其军工 资产证券化率将大幅上升；中国普天集团表示将推动资产分板块注入旗下上市公司；保利集团也正在探索军贸板块的上市问题。
而国资资产证券化方式主要是三种，一是资产注入 ，通过非公开发行股票、并购重组 等方式向上市公司注入核心资产,通过整合集团资产来做强做大主业突出的资本平台，如中原出版集团将主要盈利资产注入大地传媒打造全产业链文化；二是整体上市，对于主营业务相对单一的国资,剥离非经营性资产实现集团整体上市，如江淮集团前两年实现的经营性资产整体上市；三是借壳上市，这意味着，在需求增加的情况下，不排除壳公司价值或再次凸显。（雪青）
·热点调查·
广东国资或加大寻壳资源力度
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上证报资讯广东调研显示，受高层重点关注、力度排名全国前列的广东国资国企改革悄然发力，正积极提速当地国资证券化水平。分析人士认为，积极寻找上市壳资源，或是广东国资提升国资证券化率的选择路径。按相关规划，至2017年省属企业资产证券化率，将从目前不足50%提升至60%目标，现有上市平台不敷使用，最直接有效的方式就是买壳。广东国资计划2017年比2014年底新增上市公司7至8家。
广东国资曾寄望通过拟议中的战新板提升其资产证券化率，2月底广东国资委曾专门召集部分国企进行了相关培训，拟寻找更便捷上市通道。目前状况下，或不得不进一步加大寻找主板壳资源力度。当然，着手准备利用现有平台整合资源，也是广东国资的选项，15日风华高科宣布停牌筹划重大事项即为明证。
·权威声音·
“基建投资”重要性提升
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两会期间，多家主流券商首席经济学家接受了上证报资讯专访，现将有关重大政策深度解读、具有方向性指导意义的声音汇集如下，供投资者决策参考。
◆光大证券徐高表示，“基建投资”的重要性更加提升。政府工作报告给出的目标是，今年要完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元，并建设水电核电 、特高压 输电、智能电网 、油气管网 、城市轨道交通 等重大项目。这意味着，基础设施投资将成为稳增长、建设小康社会的关键引擎。
◆民生证券管清友表示，国内资本市场发展空间是非常大的，A股市值与GDP比重80%，全球平均是100%，美国已达150%，所以从证券化率角度讲，我国证券化率水平至少还有一倍的提升空间。
◆东方证券邵宇表示，运用新的模式、新的业态和新的组织来重新构建传统生产的企业，同样有更多附加值，投资者应用富有前瞻性眼光的去思考。
◆国泰君安林采宜表示，目前中国最短缺的应该是医疗和教育。人口老龄化带来极大的对医疗健康 的需求，而要解决劳动力不足主要靠教育。为此，真正能满足经济和消费升级换代需求的新企业，包括高端医疗 、个性化或职业化教育，一定会得到市场的追捧。
·机构动向·
受访险资表示关注通胀受益板块
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接受上证报资讯调查的京沪险资表示，当下市场最缺乏的是信心。但随着两会结束，各项稳增长调结构举措有望渐次落地，市场热点将不断催生，投资者情绪会逐渐回暖。目前险资正在关注二、三季度可能出现的通胀对包括粮食和棉花 在内的大宗产品价格影响，他们认为，前段时间黄金、有色等的上涨行情并未结束，待休整后，不排除重拾升势。
·上证视点·
券商策略会聚焦智能驾驶 零部件企业加快布局
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在近日举办的广发证券和长江证券策略会上，智能驾驶分论坛人气颇高，受到产业资本和投资界人士的关注。今年来，汽车及互联网巨头加快布局智能驾驶。通用汽车公司本周就宣布，计划收购无人驾驶 技术初创公司Cruise Automation。在国内市场上，排名前三的智能驾驶零部件制造商都已悉数被收购。随着智能驾驶的兴起，国内汽车零部件 企业开始进行一场新的竞赛。
亚太股份（002284）已明确将智能驾驶作为未来发展战略方向，公司深度布局智能驾驶产业链，先后参股前向启创、钛马信息两家公司。亚太股份计划年内完成辅助驾驶功能和半自动驾驶技术装车路测。除与北汽、奇瑞等整车企业合作外，公司还在积极开拓更多新用户。
保千里（600074）的智能驾驶产品在后装市场上去年实现高速增长，销售收入达4亿元，今年有望继续维持这一态势；在前装市场上，公司已通过一汽、比亚迪、众泰等6家整车厂商的审核，取得一级供应商代码。此外，保千里今年将在渠道下沉方面加大部署，进一步向B2C终端渠道下沉。其中，夜视主动安全系统已在长沙、郑州、扬州等地铺设数百家营销网点。
·信息雷达·
再升科技今年步入产能释放期
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目前，再升科技（603601）年产2200吨新型高效空气滤料扩建项目、年产5000吨的高效节能真空绝热板芯材产业化项目进展顺利，今年上半年将陆续投产，产能将实现翻番。在当前节能环保大背景下，公司产品持续供不应求，价格也较为坚挺。公司日前与松下电器的合资工厂正式投产，首批高性能玻璃纤维 棉制成的冰箱 真空绝热板下线，此举既可打开公司玻璃棉产品的销路，也有望给公司带来投资收益。
此外，再升科技新产品“汽车蓄电池 ASM隔板”今年销量大增，目前已与国内外多家蓄电池厂家签订了供货合同，有望成为新的利润增长点。
麦捷科技一季度业绩有望大增
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受益募投项目产能进一步释放，及去年9月开始对星源电子并表，麦捷科技（300319）今年一季度业绩有望大幅增长。主业方面，公司目前继续深耕电子元器件 业务，随着今年相关费用减少，该业务今年的利润贡献有望增加。星源电子主营液晶显示模组产品，根据盈利预测，星源电子2016年盈利1.27亿元。星源电子的汽车显示屏模组在后端市场份额较大，该业务今年业绩贡献有望进一步提升。
此外，麦捷科技还积极布局新兴产业，公司去年收购了主营陶瓷封装产品的长兴电子51%股权，推进军工电子发展，公司未来有望继续开拓该业务。
云欢雨畅 2016-3-20 22:39
上证决策参考
·本期导读·
○政府对创新的重视程度远超以往
○私募称大宗商品有波段操作机会
○4G 建设力保通信设备 业持续景气
○多家公司加速拓展医疗服务 市场
·主编观点·
政府对创新的重视程度远超以往
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日前有评论称今年两会 好像不如往年那样强调“创新”、“互联网+ ”，创业板、中小板短期或难有大作为。笔者的看法正好相反，投资者只要细读一下刚刚发布的十三五 规划纲要，就不难发现，政府对创新的重视程度远超以往。
首先，在规划纲要全文的篇章安排上，“实施创新驱动发展 战略”被安排在第一篇（即序言）的“指导思想、主要目标和发展理念”之后。按照行文常规，这一安排表明政府非常重视“创新”工作，实施创新驱动发展战略被摆在今后五年政府工作的首要位置。
其次，从相关表述看，十三五规划纲要序言中“创新是引领发展的第一动力”、“必须把创新摆在国家发展全局的核心位置”、“让创新贯穿党和国家一切工作”；在第二篇“实施创新驱动发展战略”中提出要“把发展基点放在创新上”……这种表述绝非泛泛之论，说明实施创新发展已成为关系我国发展全局的一项重大抉择。
再次，从规划纲要的主要指标看，有关创新的指标列出4项，其中“互联网普及率”又分为“固定宽带 家庭普及率”、“移动宽带 用户普及率”2项，前者要从2015年末的40%提高到2020年的70%，年均增长30%；后者要从2015年的57%提高到2020年的85%，年均增长28%。这说明，政府仍然非常重视互联网经济的发展。
此外，规划纲要还辟出专章分别对“发展现代互联网产业体系”和“实施国家大数据 战略”详细确定了工作任务和目标。可以说，从规划纲要就能看出，高层一年来对创新作用的认识、对创新工作的布局安排上，都远较去年提出一个“互联网+”的概念有广度和深度。这意味着，随着创新驱动发展战略的广泛、纵深实施，创新题材仍会是今后几年市场最受追捧的持续热点。（林坚）
·机构动向·
私募称大宗商品有波段操作机会
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春节过后大宗商品价格走强，包括钢铁 、有色在内的大宗商品板块也一度成为引领A股反弹龙头但有反复。接受上证报资讯调查的珠三角 知名私募表示，春节后的大宗商品的反弹很大程度上得益于现货补库存，以螺纹钢 为例，连续几年的下跌，已导致下游基本处于零库存状态，钢厂也因真实去产能导致减产，基建投资稍一发力就带来了一波反弹。
尽管目前尚无充足证据证明，历经漫漫四年熊市的大宗商品已出现基本面反转，但不排除大宗商品板块有波段操作机会，因为每年三、四月份往往是季节性开工的旺季，投资者可在密切跟踪近月经济数据的前提下，择机进行波段性操作。
中短期产品规范新规对上市险企影响有限
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保监部门近日出台的《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，要求存续期1年以内产品立即停售，存续期3年内产品规模在未来三年逐渐下降至公司自有资本以内。
来自保险业内的调查认为，新规将对以中短期高现价产品为主的中小保险公司短期保费规模形成一定冲击，但对于以长期业务为主的上市保险公司影响有限，其市场竞争力或不降反升。且此举有利于提升行业整体价值和利润，降低保险公司负债端成本，防止保险资金“短债长配”的流动性风险。值得注意的是，该新规此前曾征求过一轮意见，且相比征求意见稿，设置了缓冲期，给相关险企以较充裕的调整时间。
·热点调查·
转融资费率降至贷款基准利率以下
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21日起，证金公司将恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率。上证报资讯调查显示，转融资费率是由多重因素确定的，主要是综合考虑同期银行贷款基准利率、标的证券的供求情况、公司运营成本和风险控制需要等，前两者的影响因素要大一些。
值得注意的是，此次下调后182天期转融资费率仅为3.0%，明显低于当前银行贷款基准利率为4.35%，具有较大成本竞争优势。2015年3月1日之后，央行曾连续五次降息，一年以内的贷款利息从2014年11月22日实行的5.60%下降至目前的4.35%，低利率环境下，券商融资成本有明显下降。
实际上，证金公司此前有过多次根据市场利率和供求情况调整转融资费率的先例。以实际操作中券商申请最多的182天期转融资费率为例，去年12月28日从6.3%下调至4.8%，2014年8月15日，从6.6%降至5.8%，但均略高于同期贷款基准利率。
·上证视点·
4G建设仍处投资高峰期 通信设备行业持续景气
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中国移动日前披露的年报 显示，2016年资本支出指引为1860亿元。中国移动董事长尚冰表示，2016年4G仍将是中国移动发展的最重要任务，希望2016年建设4G基站能够突破140万。机构认为，未来两年运营商4G建设依然处于投资高峰期，相关通信设备商有望继续受益。随着近年4G网络 建设加快，通信设备行业上市公司业绩保持较快增长。同时，多家公司利用这一发展契机，加快转型 步伐，以期创造新的业绩增长点。
世纪鼎利（300050）受益于运营商对4G网络建设的持续投入，公司网络优化服务业务实现稳定增 长。机构预计，随着室外覆盖逐步完成，网络优化服务的需求有望释放。作为国内领先的网优测试设备与服务提供商，公司有望在行业景气度提升中优先受益。此外，公司在职业教育 领域持续推进各项布局，其收购的智翔信息已实现并表。
盛路通信（002446）是通信天线领先制造商，公司近年来抓住4G和宽带网络基础设施建设 发展机遇，加大投入，实现销售稳定增长。公司同时加码军工 业务，其收购的南京恒电电子已于2015年12月实现并表。根据业绩承诺，恒电电子2016年净利润为6000万元。
·产业观察·
多省酝酿提高医疗服务价格 上市公司加速拓展
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近日，吉林、四川、北京等多地出台文件，推进医疗服务价格改革。如吉林省放开的29个医疗服务项目价格，全部由医疗机构自主定价。四川省则明确提出，对于体现医务人员技术劳务价值的服务项目，如诊疗、手术、护理等，合理提高价格。医疗服务加快市场化机制改革，将有利于投资医疗市场的上市公司提升盈利能力，同时也将促进其加速转型，加快医院 终端布局。
宝莱特（300246）目前已开启“肾科医院+血透中心”的模式，成立了专门的医疗服务拓展团队和战略投资部，招聘院长及肾科主任等专业人士，负责医疗服务拓展，并采取并购民营医院 做强肾科的扩张方式。2016年起，公司医疗服务业务有望进入高速扩张期，机构预测，今年有望落地2至10家。益佰制药（600594）将拿下国内20%至30%的肿瘤医疗服务市场作为发展目标，今年肿瘤治疗中心落地节奏还有望加速。
·信息追踪·
顺发恒业有望加快实施定向增发
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顺发恒业（000631）定向增发申请已于2015年11月4日获批，有效期为6个月。这是公司借壳 7年后首次推出定向增发计划，市场预期，随着市场近期逐步回暖，公司将加快推动此次定向增发的实施。公司此次定增发行底价为8.99元。
·编者感言·
经济发展需要稳健活跃的股市
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应该承认，两会结束后A股尤其是中小创的强劲走势，不仅大出悲观投资者的预期，不少普通投资者也对未来走势充满疑虑，但有越来越多的迹象表明，包括资金、政策在内的基本面已不再支持股市下跌，而中国经济发展更迫切需要稳健活跃的股市。
2月21日产品主编观点栏目明确提出，维护金融市场的稳定，防范系统性风险，已成中央政府高度重视的一件大事。作为一个负责任的大国，中国正在全球经济中扮演着越来越重要的角色。在全球经济低迷的情况下，中国经济、金融的任何风吹草动，势必受到国际市场的关注。因此，必须防止股市出现大的异常波动及系统性风险，以免被国际舆论拿中国因素“说事”。
更值得重视的是，周小川行长在20日中国发展高层论坛的最新表态。受国民储蓄率高、国内股市发育较晚、民间财富变为股本机会相对较少等因素影响，导致国民经济的借贷比例高。要解决这个问题，其中一个重要的方法就是加快发展资本市场，通过资本市场股本融资能够使得更多国民储蓄里更大一点的比例能够进入股本融资，降低了债务占GDP的比重，也降低了债务股本的比例。
尽管市场信心的恢复不是一朝一夕的事，中间还可能有反复，但投资者们应该看到，当前影响A股各种因素正出现积极变化，顺势而为，尽快适应市场的最新趋势。
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