云欢雨畅 2016-3-23 23:22
上证决策
本期导读·
○粉丝经济助推新消费 业态成长
○上市公司加快拓展影视IP 步伐
○险资称短期关注高送转 次新股
○多家公司定增 价市价严重倒挂
·主编观点·
粉丝经济助推新消费业态成长
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近年来，基于科技进步的各种“奇思妙想”，越来越成为各路资金的发掘方向，且新奇程度越来越前瞻，切换节奏也越来越迅捷。应该承认，这会带来一定程度的估值泡沫，但总体来说，符合全球科技进步和我国产业转型的政策导向，特别是其中以规模庞大的粉丝经济为支撑的秀场、游戏、视频、电竞、弹幕网站等新消费业态，更蕴育着巨大消费 空间。
我国粉丝经济的迅速兴起，主要有两方面原因：一是与发达国家发展的历史轨迹类似，在经济调整的年份，最为受益的行业往往是包括游戏、体育或影视行业在内的粉丝经济。而来自国内相关行业的火爆经营数据证实，目前这一现象也正在国内大规模复制。二得益于互联网付费模式的迅速普及，有数据显示，正是低收入人群给互联网带来丰厚现金流，原因是低收入人群在我国人口结构中是海量的，且年龄结构以25岁以下为主，相对年轻的特点使其互联网付费和消费意愿远强于25岁以上的主流人群。
具有亚元文化特征的粉丝经济，主要集中体现在秀场、游戏、网文、视频、电竞、弹幕网站等细分行业，主要涉及作为卖家的网红达人与作为买家的低收入人群。其中秀场和电竞更以形象好女主播来吸引人气。由于女主播拥有海量粉丝用户，电竞平台开展赛事直播、秀场推广网络才艺表演时，可借助女主播个人魅力，将其粉丝用户转换成为观众和顾客。此外，电竞和秀场平台也会卖更多鲜花、汽车 、鸡蛋等虚拟道具和周边产品，开展衍生和辅助业务。
15日斗鱼TV宣布获得腾讯等公司的6亿人民币B轮融资，以及去年底王思聪投资创办了熊猫TV都表明了产业资本对粉丝经济崛起的关注。A股上市公司中，宋城演艺(300144)以并购重组 的方式收购秀场网站六间房，奥飞动漫 (002292)对二次元动漫网站有妖气的并购，顺网科技(300113)在网吧电竞等领域的布局，掌趣科技(300315)去年公告参股了二次元弹幕视频网站 B站，以及骅威股份(002502)密集收购游戏相关资产，都凸显了产业资本对“得粉丝者得天下”的共识。（仲文）
·上证视点·
影视IP价值不断暴涨 上市公司加快拓展步伐
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在粉丝经济拉动的行业中，无论是游戏还是影视，IP都是其争夺的核心资源。目前IP产业已形成一套完整的产业链：包括上游的版权交易市场，中游的影视剧制作和传播市场，以及下游的衍生产品市场。据机构测算，上游市场规模约100亿元，中游市场规模约1000亿元。目前影视IP的价值在不断暴涨，拥有优质IP资源的上市公司加快向这一领域拓展。
鹿港科技(601599) 定向增发 已于本月初完成，募资将主要投向互联网影视剧项目。市场预期，随着募资完成，公司的网络剧《摸金符》有望于下月开拍。据透露，公司正在抓紧剧本修改，导演和演员初步确定，正在进一步洽谈中。《摸金符》是由鬼吹灯作者天下霸唱最新创作的盗墓小说。作者还将直接参与网络剧的编剧及联合指导。目前，鹿港科技(601599)在网络剧方面拥有丰富的IP资源储备，未来将借助视频网站大数据 分析等模式进行制作。
中南传媒(601098) 22日晚发布公告称，公司下属中南博集天卷与最世文化签署合作协议。双方23日举行战略合作签约仪式，这标志着中南传媒(601098)以IP为核心的全版权运营平台正式启动。发布会上，郭敬明宣布了双方首部合作计划：将由郭敬明执导并首度参演电影 《爵迹》；其同名小说《爵迹》新书四部曲在经过大量修改和调整后，即将由博集天卷全新呈现。公司董事长龚曙光透露，中南传媒(601098)设立的基金公司成立后，第一期5亿元资金中会有一部分投向娱乐产业，其中就包括影视剧。
·机构动向·
险资表示短期关注高送转次新股
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接受上证报资讯访谈的泰康资产等险资表示，A股行情有望持续，因适值年报 公布期间，可阶段性关注次新股中的高送转品种，尤其是因业绩大幅增加导致的高送转预期 个股。有统计显示，其未来再现填权 行情的概率较大。
机构调研聚焦智能驾驶 和新能源汽车
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上证报资讯最新统计显示，智能汽车 相关公司、[tag]新能源 汽车[/tag]产业链，是最近一月公私募和券商的调研重点。机构强烈关注的原因是，智能驾驶领域市场想象空间巨大，谷歌、宝马、百度等巨头均在竞相抢滩布局，而新能源汽车板块自2015年四季度以来业绩增长强劲。
智能汽车方面，通过收购Meta公司切入车联网 领域的得润电子(002055)，最近一月来受到83家机构调研；自主刹车系统龙头并积极布局智能汽车的万安科技(002590)，主营钢制车轮并积极构建智能汽车生态圈的兴民钢圈(002355)，汽车后市场龙头并积极参股智能驾驶公司的金固股份(002488)，主营汽车制动器业务并持续发力智能驾驶业务的亚太股份(002284)，以及主营汽车保险杠业务但机构预期从集成摄像头、传感器 和雷达切入智能驾驶领域的模塑科技(000700)，均受到十多家机构的联合调研；拥有汽车激光夜视核心技术并在前装市场取得突破的保千里，最近也受到机构关注。
新能源汽车产业链 中，布局新能源汽车生产全产业链的多氟多(002407)和江特电机(002176)受到超10家机构联合调研；多家机构调研锂矿 资源供应商天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)和融捷股份；主营新能源电池 生产设备的赢合科技，受到广发、海通、招商等券商，以及景顺长城基金、淡水泉投资等14家机构调研；积极进行新能源汽车运营全产业链布局的纳川股份(300198)，受到104家机构的联合调研，包括南方、融通、工银瑞信、宝盈、财通等基金公司，以及安信、广发、平安等券商。
·数据参谋·
多家公司定增价与市价严重倒挂
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随着近期市场逐步回暖，前期定向增发申请已过会的上市公司，因股价有一定安全边际，或将受到市场关注。据上证报资讯统计，定向增发为竞价发行的公司中，目前约7家最新股价较定增底价倒挂幅度超过20%，其中合锻股份(603011)、芭田股份(002170)、春秋航空(601021)、新时达(002527)的总股本在10亿股之下。
合锻股份(603011) 目前已完成对中科光电的收购。公司同时计划以24.63元的底价，募资不超6.6亿元，投向技术中心建设项目等，公司最新股价为17.27元。芭田股份(002170) 计划以12.17元底价，募资投向智慧芭田大数据综合平台项目等，公司最新股价为9.03元。
·产业观察·
资本看好医疗服务 产业 并购步伐加快
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据高特佳投资机构最新统计显示，2015年至2016年2月A股上市公司收购医院 案例达31起，涉及金额近60亿。业内专家表示，以专科连锁、康复、养老 、医美、辅助生殖 为代表的新型现代化的医疗服务业，在利好政策扶持下，长期趋势持续向好，有望受到资本长期关注。
澳洋科技(002172) 计划投资2.59亿建设新的康复医疗项目，包括新建一所港城康复医院和30家连锁康复科室，预计建设周期三年，建成后项目年均销售收入1.78亿，年均税后利润4522万元。湖南发展(000722) 在健康养老领域布局较早，未来有望持续投资优质健康养老项目，根据公司规划，投资规模将达百亿。
云欢雨畅 2016-3-27 22:58
上证投资参考
·本期导读·
○军工 资产证券化十三五 全面提速
○兵工集团推进军民深度融合发展
○蓝筹配置价值有阶段性提升可能
○部分主流险企扩大波段操作区间
·权威声音·
军工资产证券化 十三五全面提速
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25日中央政治局审议通过《关于经济建设和国防 建设融合发展的意见》，明确提出“把军民融合 发展上升为国家战略”，这从顶层设计上保障了，以股份制改造和军工资产证券化为核心的深度军民融合将全面提速。
实际上，国防科工局16、17日密集发布的《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》和《涉军企事业单位改制重组 上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，已从任务目标、组织保障、推进节奏等多个方面，为军工集团改革做了前置性政策安排。另据了解，包括均衡不同性质军工企业税负等问题的后续系列举措，也在加紧酝酿中。
企业层面，十大军工央企 已普遍将股份制改造和军工资产证券化视作深度军民融合的重要形式，并形成了较为清晰的目标和实施路线图。截至2015年底，国内军工央企的资产证券化率平均约为38%，与欧美军工企业70至80%证券化率相比，未来提升空间巨大。
具体来说，兵器工业集团十三五期间计划将资产证券化率从目前的20%提升至50%，办法是，充分利用现有上市平台分板块上市，加强存量资产整合，控股股东资产优先注入，跨子集团资产择优注入等等；中核集团因中国核电 上市，资产证券化率从2%骤增至60%，未来还将继续注入适合资产，其核技术应用、非核新能源 、核技术服务、仪器仪表 设备等相对独立资产，则考虑选择境内外市场单独上市；中国电科集团十三五期间将围绕智慧产业和安全产业两大主业发展，旗下科研院所的资产证券化工作则将“成熟一个推进一个”；而中国航天科技(000901)集团计划十三五期间将资产证券化率从15%提升至45%。
·上证视点·
兵工集团积极推进军民深度融合
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上证报资讯从中国兵器工业集团获悉，集团领导在近期的调研中，多次强调推进军民深度融合发展，并要求对现有产业进行优化调整，不断提高资产回报率。军工资产证券化已被视作深度军民融合的重要形式，随着军民融合发展上升为国家战略，市场对于中国兵工集团改革提速的预期有望升温。
中国兵工集团现有子集团和直管单位47家，旗下上市公司12家。2015年，集团已启动对北方创业(600967)、江南红箭(000519)的资产注入 工作。兵器工业集团十三五期间计划将资产证券化率从目前的20%提升至50%，未来资产证券化率提升空间大。
光电股份(600184) 主营防务产品和光电材料与器材，是兵器工业集团光电业务上市平台。公司今年1月完成定向增发，中兵投资与兵工财务均参与认购。机构认为，这彰显了集团对公司发展的信心。
凌云股份(600480) 是国内汽车 金属零部件细分领域及市政管道工程龙头企业。公司近年通过收购德国WAG汽配等，切入高端零部件市场。机构认为，公司是凌云集团唯一上市平台，集团资产优质，有较大发展空间。
长春一东(600148) 是国产汽车离合器龙头企业。机构表示，长春一东(600148)是兵器集团两个汽车零部件 上市平台之一，也是东北工业集团唯一上市平台，未来发展空间较大。由于商用车、交叉型乘用车 市场低迷，公司去年销量同比降幅较大。
·主编观点·
蓝筹配置价值有阶段性提升可能
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3月还剩最后一个交易周，在首季宏观经济数据出炉前夕，政策呵护、经济阶段性“阳春”、通胀压力有限的良好市场预期正在形成中，在存量博弈格局无明显突破的前提下，蓝筹配置价值有阶段性提升可能。
综合分析近期的反弹，主要是由外围暂时无忧、周期改善带动估值抬升，以及有关资本市场重大改革预期优化引发的。据笔者掌握的情况，尽管机构投资者风险偏好有所提升，但并未大幅度提高仓位，波段操作、获取绝对收益策略仍占大多数。
展望二季度，政策呵护、流动宽松和经济改善是我们应该看到的持续性因素。20日国务院副总理zg*在中国发展高层论坛年会上表示，今年1至2月到3月上旬主要经济指标在向好的方向发展；一季度将能够实现开门红。尽管这不能简单理解为增长速度有明显提升，但预示着经济质量和效益得到更好改善，结构更加优化。
鉴于上述情况及投资者情绪恢复缓慢的实际，优质蓝筹这种防守兼备的品种是投资者首选。优质蓝筹中的部分板块如食品饮料 ，不但应对可能的通胀弹性，而且可以在震荡市中获取绝对收益。正如我们在2月初提示的一样，景气度改善的一些优质蓝筹板块，尤其是低估值 高股息稳定增 长的品种，值得投资者阶段性配置，这包括了食品饮料 中的白酒子行业，部分优质家电股，以及部分景气度较好的消费 细分领域。（闻道）
·机构动向·
发展规范并行 确保债市稳健运行
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过去一周有媒体称，某大行金融市场部个别人员因涉债券利益输送被调查，引发业内广泛关注。据了解，“发展与规范并行”，是银行间债券市场一直秉承的监管思路，利益输送等违法违规行为更是监管部门持续跟踪重点。
自2013年掀起的债市风暴主要涉及债券发行环节的一级市场和丙类户，曾一度引发债市二级市场下跌。但业内认为，此次事件对债市二级市场影响有限。目前机构配置债券压力较大，加之央行呵护资金面，维持利率低位，机构暂无强烈“去杠杆”压力。
部分主流险企扩大波段操作区间
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上证报资讯与京沪多家大中型险企投资经理交流时了解到，近期主流保险公司以小幅波段操作策略的居多，但其设定的波段交易区间幅度已由此前的2700点至2900点，调整为2800点至3200点。之所以调整区间幅度，是因为部分主流保险公司认为，近期市场情绪有所企稳，不必过于悲观，未来一两个月以震荡盘升走势为主，箱体高点有望抬升。具体操作上，大型保险资金偏爱指数型基金，自2700点以来一直在持续申购一定规模的指基，此外也适当增持 了部分高分红 蓝筹品种。
·热点调查·
互联网金融 开始回归金融本质
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由央行牵头、“三会”参与的中国互联网金融协会25日在沪挂牌，与会央行高层再次重申，互联网金融的本质仍是金融。这意味着，一直秉承“风口”思维的互联网金融业，将开始逐步回归金融是本、互联网是器、创新是魂。
“风口”效应一直是互联网行业的追求，从全民PE热，到信托热、融资租赁 热，再到上千家P2P 横空出世和众筹 概念的兴起，都是明证。但这对系统性提升普惠金融覆盖面、降低金融服务 成本没有太大裨益。金融更讲求的是持续稳健，而不是所谓的爆发式增长。目前资本扎堆的P2P、众筹、第三方支付 而言，无非是“存贷汇”的变种。若不能有效降低资金成本、获客成本、IT成本和信贷成本，只能从事高风险业务，如首付贷、校园贷，而没有资质的机构违规从事高风险金融业务，正是当下“一行三会”配合司法部门展开的互联网金融专项整治的重点。
互联网金融要继续生存，必须潜心降成本增效率。电商或零售商基于已有的客户、渠道和资金成本优势，能为上下游供应商和个人提供较低成本的融资服务，如蚂蚁金服、苏宁金融等；第三方服务提供商也能基于云计算技术，降低金融机构的IT成本，如恒生电子(600570)基于SaaS和PaaS提供的租用服务。
·信息雷达·
霞客环保 重组顺利推进
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霞客环保 将于30日召开股东大会，审议重大资产重组有关议案。根据相关流程，市场预计，公司此次重大资产重组将有序推进，重组申请近期有望上报。
霞客环保去年12月宣布，拟作价45亿元收购协鑫有限100%股权。后者业务包括清洁能源发电等，盈利能力较强。随着新投入运营的资产开始贡献业绩，公司今年业绩有望超过盈利预测。根据业绩承诺，协鑫有限2016年扣非净利润不低于4.06亿元。
疫苗 养殖 两大业务发力 天ks物(002100)业绩望高增长
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随着生猪 养殖行业景气度提升，以及禽流感疫苗 未来获得生产批文，天ks物(002100) 今年业绩有望较快增长。
天ks物(002100)已于2015年完成对新疆天康控股的吸收合并，今年有望实现30万头左右的出栏量，后续生猪出栏量还将保持30%以上的增幅。由于近期猪价加速上涨，公司生猪养殖业务的盈利能力有望提升。此外，公司禽流感疫苗目前已完成新兽药 注册申报并顺利通过初审，预计今年将取得新兽药证书及生产批准文号。
·编者感言·
跟随市场的钟摆
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A股的风格转换总是来得那么猝不及防，供给侧改革的余音还未散去，以智能驾驶 、虚拟现实 为代表的黑科技又开始兴风作浪，投资者若不能及时转变思路、顺应市场，过去几周难免陷入赚指数不赚钱的尴尬境地。
价值或成长，消息面或基本面，基于我们的选择，变幻无常的市场时而给予奖励，又时而无情地嘲笑着我们。作为一款力求贴近市场的股市资讯产品，上证报资讯也总是需要在不同的风格中寻找侧重点。
好在上周我们侧重报道的科技创新 方向得到了市场的认同。20日的主编观点指出，政府对创新的重视程度远超以往，既为产品定下了明确的基调，也为投资者进一步缩小了标的范围。23日的产品则更注重对新兴产业里细分领域的挖掘，其中受到机构密集调研的智能驾驶、新能源汽车 板块，也恰恰是上周震荡市中的几抹亮色。
市场的钟摆总在悲观与乐观、价值与成长之间来回摆动。投资者要做的并不在于精准预判钟摆的极限幅度，而在于钟摆给出方向时及时跟随。我们的职责就是尽可能为投资者传递符合大方向的资讯。
云欢雨畅 2016-3-30 22:41
上证决策参考
·本期导读·
○更多经济企稳迹象有望集中显现
○国企改革 加快更凸显壳公司价值
○营改增 有利精装和钢构建筑推广
○赣粤高速一季度业绩望稳步提升
·主编观点·
更多经济企稳迹象有望集中显现
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尽管近期市场和气候一样乍暖还寒，但综合前期投资、楼市和企业利润等要素观察，有越来越多迹象显示经济有望出现阶段性企稳，这或在包括4月1日公布的PMI等系列宏观数据中得到集中体现。
实际上，本月公布的前两月宏观数据已有改善迹象，PPI同比跌幅收窄，投资增速稳中有升，以及受地产销售大幅回暖影响，房地产 投资增速时隔两年首次回升；此外，规模以上工业企业利润增速也终结连续一年的负增长，实现同比上涨4.8%，这皆是经济筑底企稳的明证。
而高层的表态也传递出积极信号。近日国务院副总理zg*在中国发展高层论坛年会上表示，今年1至2月及3月上旬主要经济指标在向好的方向发展，一季度将能够实现开门红；商务部部长高虎城也透露，3月外贸会有比较大的回弹和回升。
值得注意的是，转型 升级大背景下的经济向好，不是简单的经济增速有明显提升，而是更多体现在经济质量和效益得到更好改善，结构更加优化。新年以来，装备制造 业、消费 品制造业等符合结构调整和转型升级方向的行业投资加速，高耗能制造业投资则为负增长；消费平稳增长，网络消费等新兴业态保持快速增长，消费升级类商品销售状况良好；服务业占GDP比重超过50%，对经济支撑作用越来越强。最直观的证据是，尽管制造业PMI连续数月维持在荣枯线下方，而非制造业PMI依然活跃在53%左右的较高水平，预计未来该数据仍将持续回升。（萧梁）
·上证视点·
国企改革加快落地 壳公司价值更加凸显
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近日，多家上市国企宣布停牌筹划重大事项，而公开出让控股权案例也明显增多。随着国企改革“1+N”文件体系的基本形成，2016年进入政策“落实年”。据上证报资讯梳理，目前已有重庆、安徽、上海、河北等省市出台了国企改革相关方案。目前阶段，壳公司价值更加凸显。机构认为，市场已经到了投资国企壳公司的黄金 时期。
市值较小、主营业务盈利能力较差、行业景气度低迷等是国企壳资源 公司的主要特征。据上证报资讯统计，在市值小于50亿元、近两年连续亏损的上市国企中，华升股份、敦煌种业 和青海华鼎等公司曾筹划重大重组 但未能成功，且3或6个月内不再重组的承诺期将至。此外，上证报资讯还对安徽、重庆等国企改革进展较快地区的上市公司进行了梳理。
*ST南化（600301）在2015年年报 中披露，公司完成了停产搬迁资产处置等事项，目前已无生产经营性资产，下一步公司发展战略规划仍在制定中。这意味着南化已成为一家亟待重组的净壳公司。此外，公司2015年度经审计的净资产为正值，公司股票将不会被暂停上市。
国风塑业（000859）3月22日公告称，国风集团无偿划转17567.97万股国有股权给产投集团登记手续办理完成，公司控股股东变更为合肥市产投集团，实际控制人仍为合肥市国资委 。由于市场需求持续低迷，公司近年来经营形势严峻，营收下滑。同时，公司着手剥离辅业，已将国风非金属股权转让给国风集团。
渝开发（000514）去年曾筹划重大资产重组，拟收购4家房地产开发 公司股权，但未能获证监会审核通过。公司是重庆地区唯一一家国有房地产上市公司，由于市场竞争加剧，公司房地产开发毛利率下降幅度较大，会展及酒店业务也面临较大经营压力。市场预期，公司未来还需通过重组等方式，根本改善目前经营现状。
·热点调查·
营改增有利精装和钢构建筑推广
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营改增施行细则公布后，其对地产、建筑业 的税负乃至经营影响，受到投资者广泛关注，为此上证报资讯特开展了行业实地调研，并将初步了解的情况供投资者参考。
对房地产行业的实地调研显示，营改增后，由于土地成本纳入抵扣项，总体来说房企税负普遍微降，低利润房企受惠程度更大，这给三四线城市创造更大降价空间去库存。与此同时，营改增完善了房地产企业增值税的抵扣链条，即开发商可通过增加建筑成本抵扣来降低税负，这或激发房企建造精装房积极性，从而间接利好与开发商合作密切的装饰龙头。
从建筑各子行业的调研发现，钢结构 子行业以前是按生产加工缴纳增值税、安装缴纳营业税的，营改增以后，安装部分属于清包工程，仍按3%交增值税，这意味着营改增后钢结构建筑成本间接降低，有利其推广。而基建企业来说，由于土方、沙石等原材料进项发票难以获得，可抵扣比例低，据业内测算，营改增后建筑业税率预计在4.5至7%之间，高于此前营业税3%的税率，形成短期经营压力。但由于工程合同都是按照“成本加合理毛利率”定价的，其行业成本和税负的整体提升，最终可以通过提升合同报价对冲。
·机构动向·
险资表示A股内外宏观环境趋暖
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接受上证报资讯调查的泰康资产等京沪险资表示，美联储的最新表态强化了美国4月不会加息预期，而即将公布的经济数据也将证实，国内经济并不像部分A股投资者预期的那么糟糕，这有利于稳定投资者情绪，并在一定程度上吸引场外资金入市。目前市场仍处于去年大跌后的修复行情中，会有反复，但更应该看到的是，从中国经济未来发展和改革进程看，稳步发展的资本市场是不可或缺的。
·信息雷达 ·
赣粤高速一季度业绩望稳步提升
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多家机构日前赴赣粤高速（600269）调研，关注公司主营业务发展，以及在新领域的拓展情况。据调研，赣粤高速主要经营指标位居同行业上市公司前列，今年1、2月份车辆通行服务收入同比增长近18%，业绩持续提升。但公司股价目前低于5.5元的净资产水平。此外，公司积极开拓新兴产业 ，布局新能源 等领域，包括参股彭泽核电 项目（公司占比20%）等。
皖新传媒在教育等领域加快布局
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皖新传媒（601801）日前对定向增发 方案进行了调整，以使公司上市来首次再融资计划顺利推进，募资将投向智能学习全媒体平台等项目。机构认为，2016年将是皖新传媒资本运作元年，有望加快转型布局和外延并购步伐。公司近年来在教育等领域加快布局，此前已宣布同天津博大、以色列施拉特公司，共同建设数字教育产业 基地及设立中以数字教育产业基金 。去年7月，公司还宣布对科教创投 基金二期增资不超过5亿元，将通过股权投资全面参与公司的文化消费、教育服务等板块上下游整合，储备优质的并购标的。
云欢雨畅 2016-4-6 23:03
·本期导读·
○循三主线把握票房引发的投资机遇
○上市公司积极向文化影视产业转型
○调整行邮税有助跨境电商 业态优化
○医改 推进三明模式 价改势在必行
·主编观点·
循三主线把握票房引发的投资机遇
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新年首季影视票房，再度“亮瞎”投资人双眼。一季度国内票房规模近144亿，同比增长超48%，其中元旦、春节档期票房分别同比增长87%、69%,随之而来的是影视类公司的惊艳业绩。基于对行业的长期跟踪，笔者认为，要把握影视票房爆发带来的投资机遇，投资者应紧密围绕IP、VR 、渠道三条主线。
一是IP的价值持续提升。过去判断电影 的成功与否主要在于导演和演员，但进入2010年以后，这种趋势发生了根本改变，通过IP及其背后的粉丝群体来判断爆款的可能性成为估值的直接方式。IP的背后不仅仅是版权和价值链，还有价值观和人群。当下的中国社会正处于多元价值观交汇的大时代，不同的社会“族群”，尤其是90后、00后期待用文化作品作为纽带来贴上标签，和其他群体区分开。从这个角度来理解IP及其背后的商业消费 行为，就会发现IP不仅仅是IP，影视也不仅仅是影视。
二是VR带来的变革。VR（虚拟现实 ）是重要的科技发展的方向，应用领域将非常广泛，将颠覆电影、游戏、动漫 领域的格局，甚至将重塑人类的大量基本的社会活动。目前的VR仍然以概念炒作为主，然而在泡沫中可能出现最具投资价值的品种。
三是把握主要渠道。作为影视产业链的下游，渠道方包括：院线、视频平台、传统电视平台等。短期内，由于制作方门槛相对较低，且行业竞争激烈；而渠道方多为实力雄厚的集团，资源整合与运用更加从容，因此有把握分享票房上涨的稳定收益。
来自国外的实证研究显示，经济增速与影视票房在一定程度上存在着反比关系，而近年来国内的相关数据的确与之相符。2007年至2010年，国内经济增速从14%下探至9%左右，电影票房增速则从26%升至63%；2013年至2015年，国内经济增速进一步降至7%左右，而去年票房增速接近50%。这显示出，无论是电影、电视、还是游戏、动漫，正因其低廉的成本，成为寻找心理慰藉、消愁休闲的最佳模式，影视传媒业不仅未受到宏观经济调整的不良影响，且有望成为穿越牛熊周期的较佳投资品种。而近期屡屡出现的影星入股的制作公司被上市公司高价收购案例，短期来看确实也有利于上市公司和明星实现在资本上的双赢，未来不排除有更多的产业资本和社会资源跟风进入这一行业。（昭明）
·上证视点·
行业前景明朗 上市公司积极向文化影视业转型
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中国视频巨头合一集团（优酷土豆）6日宣布正式完成私有化。合一集团董事局主席古永锵表示，公司目标是三年之内在国内上市，上市渠道有很多，买壳、创业板，有很多可能性。近年来，随着影视娱乐市场快速崛起，多家上市公司通过并购重组 向文化影视领域转型，并且加快推动新业务发展。
松辽汽车 （ 600715 ）证券简称7日起将变更为“文投控股”。此前，公司通过收购耀莱影城和都玩网络，主营业务变更为影视、游戏。借助大股东文资控股及实际控制人北京市文资办的资源优势和影响力，市场预期，公司未来将继续以影城运营、影视等产业为切入点，不断整合优质文化资产，将上市公司打造成北京市文化创意 产业重要平台。另据了解，耀莱影视正在推进的电影项目《我不是潘金莲》已杀青，目前进入后期制作阶段，计划于今年夏天和观众见面。该片由冯小刚执导，范冰冰主演。
北京文化（ 000802 ）定向增发 已经完成，募资将用于收购世纪伙伴等公司，拓展影视文化行业。据了解，公司计划成立的IP研发部门已组建完毕，人员基本到位，该部门致力于储备并研发优质IP，目前各项工作正有序推进。此外，公司未来两年计划投资和制作多部综艺节目，如《加油美少女》、《明日天团》、《丛林的法则》、《花漾梦工厂 》等。其中《加油美少女》将于今年6月在东方卫视播出。
·热点调查·
调整行邮税有助跨境电商业态优化
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8日起，我国将实施跨境电子商务 零售进口税收政策，并同步调整行邮税政策。即跨境电子商务零售进口商品将不再按邮递物品征收行邮税，而是按货物征收关税和进口环节增值税、消费税。为了解此行政带来的行业影响，上证报资讯特就此进行了实地调查，现将相关内容供投资者参考。
此次行邮税新政的主旨在于，丰富跨境电商商品种类，推动国内消费升级，进而提升国内产品的市场竞争力。以化妆品 为例，此次税收调整后，购买100元以上（2000元以下）的化妆品，新税32.9%的税额要比原来50%的行邮税低了17.1个百分点，这意味着，国外单品价格相对较高的中高端化妆品有了较大降价空间。税收调整后的价格反差让中高端品类的性价比更加突出，有助跨境电商逐步摒弃以血拼为主的低价品类依赖模式，向中高端、品质优良、品种丰富的模式转型，并推动其走出去，积极实施“海外仓”战略。
与此同时监管趋严、低价进口商品税负提升，令部分跨境电商利润空间承压，使其可以考虑同时兼顾“进出口”，通过电子商务销售帮助中国品牌进行海外营销，一定程度上起到保护和促进本土产品发展的效能。
·机构动向·
险资表示反弹仍有望延续
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包括泰康资产在内的险资受访时表示，清明节后股指一举突破3000点后，短期以小幅整理为主，以消化套牢盘。展望后市，反弹仍有望延续。究其原因，主要是市场环境偏暖。欧洲宽松力度加大，尤其是近日国内公布的系列经济数据明显趋好。
·产业观察·
医改推进三明模式 医疗服务 价改势在必行
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日前发布的《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》提出，在部分综合医改试点省推广福建省三明市医改做法和经验。这一表述是从国家层面对三明医改给予了肯定，三明医改模式有望推开。三明医改模式中“提升医疗服务价格，提升医生阳光薪酬”的改革，使2015年该市医务收入较2011年增长126.75%。
该模式的推广有望从根本上打破“以药养医”，同时利好积极转型医疗服务的上市公司。A股公司中，绿景控股（ 000502 ）去年9月推出定向增发计划，募资投向多个医院 建设项目，向医疗服务领域转型，此次定向增发目前正在进行前置审批及备案工作；三星 医疗（ 601567 ）已形成了以浙江大学明州医院为代表的医疗集团，未来5年公司计划独资或控股150家医院及其他医疗机构。
云欢雨畅 2016-4-11 22:23
上证决策参考
·本期导读·
○国企改革要从两端抓投资机会
○房地产去库存拉动钢价再摸高
○上市险企3月新单保费超预期
○冠昊生物润目镜产品实现量产
·主编观点·
国企改革要从“两端”抓投资机会
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困境倒逼改革，改革孕育生机。近期备受瞩目的“债转股”等系列举措，应是针对包括国有银行在内的国资困境而推出的重磅改革。鉴于其关乎国企脱困、升级成败，投资者应站在国家战略角度，从“两端”挖掘其中的投资机会，即拥有优质资源但暂陷困境的国企会获得政府及金融机构大力的帮困扶持，而既无资源又无先进商业模式的国企上市公司则有可能加速“卖壳”之路。
从时间节点看，国资国企改革已进入多层面实战期。自去年以来，中央加速出台了国企改革顶层设计方案 及配套措施，刚刚结束的今年两会 及同时发布的十三五 规划明晰了未来5年国企改革方向与目标，明确提出要把国企做强做优做大。与此同时，供给侧改革、处理僵尸企业等国家层面的提法，也进一步完善和优化了国企改革做法。这均为即将推开的多层次、多维度的国资国企改革，做了充分的政策和组织铺垫。而近日诚通集团、国新公司被确定为国有资本运营公司试点企业，以及京津冀 、浙江等地上市国企的密集停牌，显示新一轮国资国企改革攻坚正在展开。
一方面，按既定国家规划，将引导国有资本更多投向关系国家安全 、国民经济命脉的重要行业和关键领域，这意味着不管是央企 还是地方国企，拥有战略性资源、关系国民经济命脉的行业及产业龙头，将获优先关注，如拥有优质矿产资源的石油钢铁 有色国企，拥有核心技术的军工 国企。上述企业属于行业龙头，具有行业话语权，不仅因其有含金量较高的抵押物受银行青睐，且周期性低迷、或暂时性债务危机所致的阶段性经营困难，并不损害其核心商业价值。若能得到政府或“债转股”类的金融支持，引入战略股东，同时启动资产重组 ，企业起死回生、重焕活力、股权增值是可以预见。
另一方面，在“扶优”的同时，“汰劣”也是今年央企和地方国资的重点工作，那些没有资源也无先进商业模式的国企上市公司，将在清退僵尸企业及混改机制两大政策压推下，加速卖壳速度，从而催生A股另一层面的重组机会。央企层面，集团旗下拥有多个上市平台却都扎堆传统过剩产业的上市公司，其卖壳压力与动力较大，如中国化工 集团已连续出让了多个壳公司。而地方层面可从上海、安徽、湖南、贵州、重庆、浙江等几个混改改革尺度较大的地区寻找壳资源 重组机会，拥有多个上市公司的地方国企集团同样值得重点关注。（谭晓）
·热点调查·
内需有望拉动钢价持续摸高
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钢价继经历3月份暴涨暴跌后，近日又开始顽强摸高。“我的钢铁”上海螺纹钢 HRB400(20mm)8日价格为2370元/吨，较月初2430高点仅差2.47%。为摸清钢价波动内因及持续性，上证报资讯特开展了实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
数据显示，3月钢铁新订单 指数较上月增长2.4个百分点至53.3%，已连续四个月上升为两年来高点，显示钢厂接单量明显增加；与此同时，3月库存指数明显收缩为37.7%，较2月大幅回落超7个百分点，显示近期钢厂去库存效果显现。
受访的业内人士表示，库存低和宝贵的需求低位反弹，是促发钢价反弹的主因。以对钢价弹性影响最大的房地产投资为例，在历经两年的持续下滑后，随着近期一线城市房产热卖，带动了投资，今年首季房屋新开工增速已转负为正，这直接带动了钢铁消耗，上海有的工地钢材配送人员已接满一年的订单。而钢价反弹的持续性，主要取决于二线城市房产去库存进度，以及钢价看涨后钢厂的复产节奏，最新数据显示，目前钢铁行业产能利用率不足65%。
·产业观察·
上市险企3月新单保费增速超预期
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来自权威渠道的最新数据显示，3月份上市险企的个险新单保费同比增速超过预期，国寿、平安、太保和新华四大上市险企该指标分别达到350%、40%、45%、25%。除每月公布的保费收入外，近年来“个险新单保费增速”这一细化指标已成为投资者衡量险企利润水平和发展能力的重要因子。
受访的保险业内人士表示，上述指标超预期的原因在于：一是近年来民众对财产、养老 健康等方面的保险意识日益提高，保险购买的主动性需求明显提升；二是去年上市险企投资收益率高企，而分红险盈余结算滞后的特殊性使得分红险收益率仍维持高位，较其它理财产品有较高吸引力，致股市及理财资金持续分流至保险产品。他们预计，随着“十三五”财税体制改革的深化，包括税收扶持在内的诸多有利因素有望持续推动保险业发展，上市险企保费高增长 持续可期。
·传闻求证·
传冠昊生物旗下润目镜产品已实现量产
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求证：基本属实。冠昊生物（ 300238 ）参股公司优得清（公司持股49.33%）自主研发的润目镜产品已完成设计研发，并实现批量生产，近期有望上市。据介绍，润目镜是为干眼症人群设计的可佩戴式治疗眼镜，目前国内尚无同类产品，国外相似产品售价逾400欧元。近年来，我国干眼症患病率呈上升态势，据业内人士估算，中国约1亿多人患有程度不等的干眼症。该产品市场潜力较大。
此外，冠昊生物日前公告称，参股公司优得清的脱细胞角膜植片（人工角膜 产品）取得国家食药监局颁发的医疗器械 注册证。我国现有约400万患者在等待角膜移植，且年新增约15万例，但每年仅5千例得到治疗。随着润目镜、人工角膜等新产品陆续投入市场，公司原主要依靠生物型硬脑（脊）膜补片的单一营收结构将得到有效改善，盈利也将随之提升。
·信息雷达 ·
*ST国通一季度业绩同比有望大幅扭亏
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由于去年收购的合肥通用环境公司纳入合并范围，*ST国通（ 600444 ）今年一季度业绩同比有望大幅扭亏。*ST国通去年8月完成对通用环境的收购工作。根据此前的业绩预测，通用环境2016年净利润为5129万元。*ST国通2015年上半年处于亏损状态。
此外，*ST国通业绩预告显示，2015年净利润同比扭亏为盈，盈利约2500万元到3500万元，净资产由负转正。公司年报 披露后将有望申请摘帽 。
·编者感言·
满地落叶未必是秋天
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最近几日走在上海的街头，如果只看满地的落叶，会有一种恍若秋日的感觉，但抬头看看枝头的嫩叶，你会知道，春天挡不住的来了。
上周A股先扬后抑，周四、周五连续下行又让不少人心里打鼓，A股反弹是否就此戛然而止呢？综合各种因素来看，在数轮明显下跌之后，在一系列政策呵护下，在经济企稳初现下，A股即便短期有调整，也很难再走入隆冬了。
其中一个重要因素，是业绩的好转。一部分竞争性周期行业，在连续的供给自然收缩后，逐步迎来景气周期，典型的如养殖 、维生素 、化学纤维 等。白酒 、家电 、汽车 、医药、影视等大消费行业则随着居民收入的提高稳步增长。持续受到政策扶持的新能源 车、光伏 等行业一季度业绩也有惊喜。本周将进入一季报密集披露期，那些业绩超预期增长的公司往往会取得超额收益。
此外，受益国企改革加快和中概股密集回归，A股上市公司总市值门槛不断抬升。只要IPO政策不发生重大变化，这种溢价将一直居高不下。
云欢雨畅 2016-4-13 22:10
上证决策参考
·本期导读·
○传统周期公司业绩出现久违暖意
○险资称资源龙头有望受惠债转股
○受益产能收缩 特种PVC 价格走强
○广东国资 改革或掀起新一轮浪潮
·主编观点·
传统周期公司业绩出现久违暖意
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近日公布的3月PMI、PPI和FDI等系列宏观数据显示，国内经济出现阶段性企稳迹象，这得到来自上市公司层面的微观数据印证。对迄今为止发布的981家上市公司业绩预告的统计分析发现，今年一季度，除光伏 、新能源汽车产业链 、畜禽养殖 等继续保持原有的高景气外，前两年大面积亏损的钢材、有色、化纤、橡胶 等传统周期行业也开始出现久违的暖意。
对上市公司业绩变化的成因分析显示，沙钢股份、三钢闽光等钢铁 企业之所以一季度能预增或扭亏 ，主要受惠于一季度国内钢材市场转暖，钢材价格出现上涨，连作为钢材贸易平台的上海钢联也受此影响扭亏为盈；中孚实业、楚江新材等有色企业则均称受益价格回暖而扭亏为盈。
随着PTA 、涤纶 长丝等细分化纤行业进入了周期性复苏阶段，恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等化纤企业一季报均大幅预增；阳谷华泰9日发布修正公告，将一季报业绩同比增长大幅上修为200%至230%，并称自2月中旬以来，橡胶行业开工率普遍上升，橡胶助剂需求量急剧增加，部分产品供不应求，公司产品销售量超过预期。上述微观迹象均为钢材、有色、化纤、橡胶等传统周期行业回暖明证。
而光伏、新能源汽车产业链、畜禽养殖等行业，则延续去年的高景气。南玻A、隆基股份、晶盛机电等9家公司一季报大幅预增或扭亏，均受益于太阳能光伏产业持续回暖，公司盈利能力大幅提升；生猪 均价较去年同期上涨六成，能繁母猪存栏持续下降，生猪供给偏紧局面短期难以改善。因此，本周多地猪价仍小幅上涨，无惧储备肉投放。同时玉米价格继续下行，养殖行业继续呈现饲料成本下降而猪价上涨的有利局面；受益于新能源车 放量，多氟多、天齐锂业、比亚迪等新能源车上下游产业链公司的业绩均大幅预增。数据显示，碳酸锂价格较年初上涨近四成，因供需仍偏紧，锂价有望维持高位。（志刚）
·机构动向·
险资称资源类龙头或率先受惠债转股
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人保资产等险资受访时表示，受困于周期因素，近年来包括煤炭 、有色、钢铁在内的资源类品种大面积亏损。近日来自发改委的信息显示，已建立钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议制度，并研究出台了相关专项配套政策，这意味着，煤炭、钢铁的去产能工作已进入实操阶段。结合即将出台的债转股等举措，资源类龙头品种有望率先受惠，逐渐摆脱高债务杠杆困扰，迎来一波小阳春。
·产业观察·
产能收缩需求崛起 特种PVC价格走强
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去年下半年开始，特种PVC尤其是特种PVC糊树脂价格显著走强，与普通PVC的价差持续扩大至2700元。据机构调研，因安全事故及搬迁等因素影响，国内PVC糊树脂产能共计减少40万吨。而从需求看，特种PVC糊树脂开始应用到汽车、建筑、电子、涂料、鞋用等方面，有助于提升市场需求，且具有较大进口替代空间。
PVC特种化率提升是大势所趋。该品种已被列入“十三五 ”规划，产能比例将升至20%。按目前国内PVC总产能计算，特种专用型PVC在“十三五”末将达到约470万吨，复合年均增长率将超20%。
新疆天业（600075）3月底完成对天伟化工 62.5%股权的收购。公司依靠天伟化工特种PVC布局，初步完成产业升级。公司年报 显示，天伟化工2015年净利润3.78亿元，已高于业绩承诺。机构认为，在特种PVC价格走强的背景下，天伟化工净利有望超预期。
沈阳化工（000698）年产20万吨PVC糊树脂项目已于今年初正式竣工投产。达产后，公司在规模上将成为亚洲最大的PVC糊树脂生产企业。沈阳化工产品在技术上存在一定优势，可替代一部分进口产品。公司研发的环保糊树脂、高透明糊树脂等都将投放市场，高端市场份额将进一步提升。
·热点调查·
广东国资改革 “第二春”渐至
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上证报资讯广州调研发现，有越来越多的迹象表明，广东国资改革“第二春”雷声渐至。原因是，随着转型 升级步入攻坚期，新经济增量暂难对冲旧经济出清冲击，此时有必要通过改革激活沉睡的巨量国资，为稳增长提供新增量。
首先是国资背景的官员大受重用。新任广州市长温国辉曾任广东国资委 主任，首倡广东国资证券化；刚刚履新汕头市委书记的陈良贤、拟任东莞市长梁维东均有国资工作背景；刚成为佛山市长候选人的朱伟，原为广东国资委旗下四大平台中最活跃的广晟公司书记、董事长。
积极的人事组织变动明显提升了相关改革节奏，近期深圳市政府出台《关于支持企业提升竞争力的若干措施》，包括发起1500亿规模的混合型并购基金，推动国企并购重组等多项举措出台，岭南控股、风华高科等停牌筹划重大事项。此外，广东国资系统通过下属公司发行公司债等方式，补充弹药，并积极寻求更多壳资源，积极备战新一轮的国资证券化，不久前TCL集团遭广新公司举牌，便是例证。
·海外来风·
人脑工程 加速发展 产业规模有望达60亿美元
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欧盟人脑计划（Human Brain Project）日前公布了重要的阶段性成果，公开发布信息及通信技术平台（ICT）的最初六个版本，这标志着人类大脑计划接下来将进入实际运营环节。人脑工程相关研究已成为热点，被列入多个科技类公司的战略计划中。IBM、微软等已相继开展了人脑计划。
目前，中国的人脑工程研究也在推进中。我国今年将启动脑计划项目（China Brain Project）。复旦大学已牵头成立“脑科学协同创新中心”，研究方向恰好对应中国脑计划项目。据机构预测，人脑工程所带来的产业规模有望在2020年增长至60亿美元，大健康 和人工智能领域将率先受益。
·信息雷达·
中珠控股积极转型大健康全产业
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作为传统房地产上市公司，中珠控股（600568）近年来加快推进战略转型，在肿瘤防治、远程医疗等方面积极布局。今年2月公司完成对深圳一体医疗的收购。根据此前预测，深圳一体医疗2016年净利润为1.35亿元。此外，中珠控股全资子公司潜江制药主要从事滴眼液系列产品的生产和销售。随着现代人保健意识的增强，该领域的用药需求量有望逐年攀升。
黄河旋风智能制造 业务在家电领域取得突破
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“武汉美的智能工厂流程制造项目”日前被评为2015年湖北省智能制造试点示范项目。据了解，该项目由黄河旋风（600172）全资子公司明匠智能提供总包。在前期项目取得成功的基础上，明匠智能未来有望获得更多家电领域生产线智能化改造订单。
云欢雨畅 2016-4-18 22:34
上证决策参考
·本期导读·
○风险偏好提升有待更有力信号
○价值型成长品种重获机构关注
○去产能奏效 聚乙烯 醇景气回升
○云内动力一季度市场份额提升
·主编观点·
风险偏好提升有待更有力信号
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3月以来，受经济转暖预期影响，在钢铁 、煤炭 等周期股主导下，A股主板反弹近15%。但随着“开门红”的首季宏观经济数据陆续兑现，大盘再呈缩量横盘走势，这显示市场风险偏好的进一步提升，或有待于来自经济、市场面的更有力信号。
近日国君等券商乐观宣称，最新公布的宏观经济数据证实经济转暖，有助提升投资者风险偏好，并相当程度地扩大反弹空间。但笔者与机构及市场人士广泛交流发现，相当部分投资者目前并未转乐观，按兵不动者不在少数。过去两周，新增开户数仍在放缓，融资资金净流入规模反复，即是明证。
投资者之所以如此审慎，并非是没有感知到经济企稳的暖意，而是在静待更有力的经济或市场向好信号出现。一是期待经济转暖“成色”进一步提升，部分谨慎的机构投资者认为，楼市调控放松等传统刺激方式在首季“开门红”中发挥了过大作用，恐难持续，期待有来自企业或消费 层面的微观数据进一步佐证“有质量”经济转暖迹象显现。二是对趋势投资者而言，则在等待更加明确的技术突破信号。如果沪指能够放量突破去年9月围绕3100点附近形成的密集成交区，也将成为较为明确的进场信号。（洪弈）
·机构动向·
价值型成长品种重获机构关注
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上证报资讯对部分珠三角 公私募机构调研发现，价值型成长品种正在重新纳入机构投资者配置范围。受访的深圳知名私募投资负责人表示，未来市场有望进入一段内外宏观稳定期，但在存量资金博弈情形下，期待指数趋势性向上不现实，结构性行情是主流。而随着一季度业绩逐步明朗，互联网、新能源汽车 、传媒等领域的部分龙头品种高成长 性确定，有望重获机构重点关注和配置。
主流险企近期有换仓举动
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上证报资讯最新调查发现，近期主流险企仍维持波段操作策略，但伴有一定的换仓举动，即在实际权益仓位水平变化不大的前提下，减持了部分涨幅较大品种，买入业绩改善、股价滞涨的个股，以锁定绝对收益。
·产业观察·
去产能奏效 PVA行业景气度逐步回升
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由于上游产品价格回升及需求回暖，PVA（聚乙烯醇）行业逐步走出低谷，价格已有所回升。行业最新数据显示，安徽皖维PVA（絮状）最新报价为每吨11500元，较上月低位每吨上涨约1000元。据了解，在环保 压力下，小型PVA企业已逐步停产，去产能效果开始显现，未来行业整合力度也有望加大。
皖维高新（ 600063 ）是国内最大的PVA系列产品生产商。公司PVA年产能为25万吨，在国内市场占有率超30%。随着PVA行业回暖，公司目前开工率较高。此外，皖维高新特种PVA及其衍生产品快速发展，产品出口和替代进口数量逐年提升。公司此前推出定向增发 计划，拟募资不超20亿元投向年产10万吨特种聚乙烯醇树脂项目，以应对快速增长的下游市场。此次定向增发申请已于4月13日获证监会发审委通过。
山西三维（ 000755 ）聚乙烯醇生产线目前开工正常，产品价格近期小幅上涨。截至去年末，山西三维PVA主营收入占比约5%。公司2015年开发了改性PVA等新产品，增加了新的盈利点。
·传闻求证·
传云内动力柴油内燃机 市场份额大增
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求证，基本属实。云内动力（ 000903 ）柴油内燃机一季度市场份额大幅增长。行业统计数据显示，今年一季度，云内动力国内市场份额由去年的第七位提升至第二位，销量同比增幅超20%。目前，公司产品已大量搭载在江淮、北汽福田、山东凯马等品牌汽车上。同时，广汽、庆铃、江西五十铃等汽车厂商也在与公司接触，有意搭载公司发动机 。
值得注意的是，云内动力油电混合动力总成开发进展顺利，拟与长安、吉利两大集团合作，于今年第四季度推出混动样车，明年开始推出部分正式车型。
·信息雷达 ·
通化东宝加快搭建糖尿病 慢病管理平台
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通化东宝（ 600867 ）募投项目“糖尿病平台建设项目”目前进展顺利，相关课题已经启动，未来有望与保险公司、政府部门等进行合作，在医疗大数据 领域取得突破。据了解，公司在“药物治疗+血糖监测”的基础之上，建立东宝糖尿病慢病管理平台，整合公司药物治疗和血糖监测体系资源，提升慢病管理效率，使病人对慢病管理平台产生粘性。公司估计，未来5到8年，在东宝糖尿病平台上，糖尿病胰岛素 治疗和血糖监测耗材消费的活跃用户有望达到百万级。
目前中国约有1亿的糖尿病患者，糖尿病药物市场需求巨大。研究机构认为，随着重磅胰岛素药物专利到期，2020年仿制胰岛素产品份额将增加到20%。作为国内重要的人胰岛素生产企业，通化东宝有望凭借成本优势，在国内占领更大市场份额。据了解，通化东宝多年来深入基层市场，对基层医生进行培训。截至目前，公司在基层胰岛素市场的占有率第一。
·编者感言·
把握渐热的国资“停牌潮”
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近日公布的一季度宏观经济数据，证实了3月30日产品中“更多经济企稳迹象有望集中显现”的观点，且得到来自上市公司层面的微观数据印证，前两年大面积亏损的钢材、有色、化纤、橡胶 等传统周期行业也开始出现久违的暖意。
和多数审慎的投资者一样，除非有更有力的信号出现，编者更愿意相信，首季“开门红”具有更多的阶段性特征，尽管不排除4月份甚至二季度数据依然向好，但中国经济真正的企稳回升有赖于自身的结构调整和制度创新，难以一蹴而就。这意味着，趋势性行情的出现仍需等待。
综合正在提速的国资国企改革和拟议中的“债转股”举措分析，当下渐热的国资上市公司“停牌潮”值得重视，且可采取“抓两端”策略提高胜率，即拥有优质资源但暂陷困境的国企会获得政府及金融机构大力的帮困扶持，而既无资源又无先进商业模式的国企上市公司则有可能加速“卖壳”之路。
云欢雨畅 2016-4-20 23:01
上证决策参考
4·本期导读·
○互联网巨头参与助力云计算 爆发
○受访险资表示大跌无碍行情延续
○血制品量价齐升 行业集中度提高
○盛运环保 垃圾焚烧 项目空间广阔
·主编观点·
互联网巨头参与助力云计算爆发
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随着移动互联网 、大数据 和云计算的快速发展，全面云化正成为一种趋势，而国内企业依然偏低的信息化 和数字化程度，也在客观上为全面云化提供了广阔空间。在这一高速的全面云化过程中，互联网公司借助其海量数据和规模化服务，正逐渐掌握主导权。
亚马逊 、阿里巴巴、乐视网发布的2015年财报显示，来自云计算的营收正成为其发展的主要亮点。亚马逊的云计算业务AWS去年营收100亿美元，同时也给上市公司贡献了39%的运营利润，直接促成了亚马逊市值从去年初的1400亿美元提升到去年底的3100亿美元；阿里云去年实现营收8.19亿元，同比增长126%；乐视云2015年营业收入高达5.62亿元，同比增幅超过300%，3月初宣布完成A轮10亿人民币的融资，估值70亿。
互联网公司之所以能在全面云化的过程中占据主导地位，很大程度上得益于目前云计算流行的SaaS模式，即资源以租赁方式获得，企业无需购置设备和软件，云计算公司按期收取一定比例的服务费。借助互联网公司这一卖服务的云计算推广模式，应用企业可以较低成本、较低门槛，将业务迁移到云端，实现海量的数据存储 、安全备份和处理，并对外开展服务，快速实现自身经营的信息化和数字化。
来自《巴伦周刊》预测显示，2016年或为云计算爆发年，届时全球60%的IT费用将投入与云相关的产品和服务中，到2018年这一比例将达到100%。这意味着，在全面云化过程中，以卖服务为主的互联网公司将较卖设备、卖软件的传统IT商占据更多优势。投资者除关注那些在云计算领域实质性开展业务的互联网公司外，还可留意因此保有较高景气的数据存储、网络安全 、CDN细分行业企业。（仲文）
·产业观察·
企业级SaaS市场有望爆发 上市公司积极布局
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今年以来，科技企业加快SaaS市场布局。继腾讯企点本月初正式上线之后，六度人和也于日前推出中国首个SCRM（社交 化客户关系管理）战略，并联合腾讯发布战略级新品EC。业内人士认为，企业级SaaS市场将迎来全面爆发。据机构测算，2015年我国企业级SaaS市场规模预计达200亿元，预计2016年市场规模超300亿元。A股公司也在加快布局。
二六三（002467）近年来加快推动云通信业务，升级版的云通信SaaS应用也有望于近日推出。公司去年12月完成定向增发 ，部分募资投向企业云统一通信项目。目前，公司企业云通信产品逐渐成熟，企业网盘功能日趋丰富，电话会议、网络会议和即时通信深度融合，进一步提升了竞争实力。
荣信股份（002123）通过收购梦网科技，向移动信息互联网转型 。梦网科技是国内领先的移动互联网运营支撑服务商，已启动流量网关云平台开发，实施“云通信+云数据+云商务”产业布局。机构认为，伴随企业级SaaS应用的大幅提升，移动云通信平台需求有望迎来爆发。
·机构动向·
受访险资表示大跌无碍行情延续
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包括人保资产在内的京城险资受访时表示，20日大跌无碍震荡行情延续，理由是，刚刚公布的一季度经济数据显示，进口回暖，包括开工率在内的经济先行指标开始走好，加之近阶段大宗商品价格回升，均为市场继续上行奠定基础，重点关注一季度景气持续好转或由降趋升领域的龙头品种。
·上证视点·
血制品量价齐升 行业整合序幕有望开启
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今年以来，血制品呈现量价齐升的格局，且供需矛盾依然突出。如人纤维蛋白原价格一季度同比涨幅约80%至130%，0.5g剂型从每只280元涨至650元。据医药工业信息中心近期发布的预测，2015至2019年，血制品行业复合年均增长率为27.8%。到2019年，市场规模有望增至557亿元。
国内目前共有34家血制品生产企业，但血浆采集250吨以上的仅有6家，行业集中度不断提高。专家预测，3至5年后，我国千吨血浆企业俱乐部成员将有3到5家，主要包括天坛生物、上海莱士、ST生化等A股上市公司，行业大整合的序幕有望开启。
天坛生物（600161）已率先拉开整合序幕。公司大股东中生股份将在未来两年内，把天坛生物打造成唯一血液制品 业务整合平台。据悉，中生股份旗下有40多家浆站，采浆量千吨左右。整合完成后，天坛生物将成为采浆量最大的国内血液制品龙头企业，公司业绩有望实现快速增长。
ST生化（000403）目前有5个成熟采浆站，4个在建浆站也有望于2016年开采。公司去年12月推出定向增发计划，部分募资将用于新建10个浆站，解决未来浆源供应问题。此外，公司目前有多个在研产品，包括凝血因子VIII、凝血酶原复合物和纤维蛋白胶等，未来有望成为公司新利润增长点。
·信息雷达 ·
盛运环保垃圾焚烧项目有望再获突破
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随着城市化进程加快导致垃圾增加，生活垃圾无害化处理需求大幅提升。按照十三五 规划要求，生活垃圾无害化处理率能力进一步提高，垃圾焚烧占比达到50%。机构预计，2015年至2018年期间，将会有更多的垃圾焚烧项目投建。
作为国内垃圾发电 项目领先企业，盛运环保（300090）目前订单 充足。据机构测算，公司在手订单项目50个，垃圾焚烧处理预计规模约4.3万吨/日。公司去年签订垃圾焚烧项目15个，涉及金额约62亿元。市场预期，盛运环保今年在市场开拓方面有望取得突破。
云欢雨畅 2016-4-27 22:30
上证决策参考
·本期导读·
○医美行业正成为资本布局新风口
○险资称二季度经济有望持续改善
○上海以务实态度开展IC产业布局
○网络医院 市场空间巨大发展向好
·主编观点·
医美行业正成为资本布局新风口
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今年3至4月，多家互联网医美APP完成新一轮融资，其中新氧网完成5000万美元C轮融资，悦美网公告1.1亿元B轮融资，用以强化线上品牌推广及线下医生端布局。这意味着，医美作为医疗与消费 的结合点，因其巨大的消费潜力，正成为当前创业、资本布局的新风口。
数据显示，以微整形为核心的医美行业2014年实现1000亿市场规模，我国成为世界第三大医美市场。但因人口基数大，医美市场渗透率仍不足1%。按照相关机构测算，2020年中国医美行业目标渗透率可提升至4.3%，显示该行业极具消费潜力。另一方面，受韩流文化影响，大众观念正从“漂亮不能当饭吃”逐步向颜值消费转变，高颜值在个体就业、婚恋、受关注方面的优势进一步凸显，特别是随着90后和00后这样具有强个性化年龄层快速崛起，对颜值经济的社会认同和文化包容急速提升。
近两年来，随着微整形技术日臻完善，这种价格合理、安全便利、不留痕迹的医美模式正为越来越多的消费者接受。国内医美行业规模出现爆发式增长，其衍生的投资机会主要集中在三方面，一是互联网化的医美O2O 平台，二是类似于新三板 公司华韩整形、丽都整形等以规模化为特点的连锁化整形美容机构，三是以玻尿酸为代表的高毛利率整形美容用品生产销售企业。
多家A股公司正在加紧布局医美行业，朗姿股份27日公告参股韩国一家知名整形美容机构，备战国内医美市场发展机遇；青岛金王23日在其年报 中表示，公司未来将在专业美容、医美等方面的互联网相关标的进行布局，整合产业资源以打造完整颜值经济生态圈；华东医药下属控股子公司华东医药宁波有限公司与韩国LG公司合作，获得了其玻尿酸产品中国市场总代理权。（仲文）
·机构动向·
险资表示二季度经济有望持续改善
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上证报资讯最新一轮调查显示，包括太保在内的受访险资较为一致地认为，二季度经济有望延续一季度改善格局，股市经济基本面趋好。他们的理由一是信用扩张仍在继续，包括信贷投放、信用债融资、地方债务置换、债转股、专项金融债等方面的融资支持都在增加。二是稳增长政策方向还不会改变。从投资端稳定经济增长仍有必要，尽管通胀预期有所强化，但通胀水平仍处低位。三是当前企业库存水平仍较低，同时真实利率改善，有利于促进企业补库存的行为。
深圳受访机构看好绩优成长品种
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近日上证报资讯走访了深圳多家前期仓位较低的知名机构投资者，他们较为一致的观点是，当前市场并无系统性风险，但受制于经济结构调整的长期性，市场中长期或处于震荡态势。在此市况下，选股型投资者胜出概率更大，近期将重点调研一季报业绩超预期增长的家电、食品饮料、家具等行业公司，并逐步提高仓位。此外，部分互联网、传媒绩优标的，因受惠于当前的产业结构大调整，也为重要配置对象。
·热点调查·
上海正以务实态度开展IC产业布局
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22日上海集成电路 （IC）产业基金 首期285亿元募集完毕，这意味着，上海正按此前发布的相关规划，秉承“慢即是快”的务实态度，有计划、有节奏地打造世界级IC共性技术平台，形成全球化的MEMS及先进传感器 技术创新网络，预计十三五 期间上海IC产业将实现16%至22%年增长。
上证报资讯实地调查显示，上海正重点落实的IC产业工程，一是由中芯国际和华力微电子 各筹建2条12吋晶圆生产线，2018年各完成其中一条并开始筹建第二条；上海微技术工业研究院将建设国内首条8吋MEMS传感器 研发线。目前，中芯国际已进入14nm研发，华力微电子的28nm将于今年夏天量产，在港上市的先进半导体 公司IGBT产品已进入比亚迪新能源汽车 供应链。二是重点扶持12吋大硅片项目，12吋大硅片项目由上海新昇半导体实施，上海新阳、兴森科技各持有新昇半导体股份38%、32%。三是设立规模百亿的设计业基金支持并购重组 ，力争在2020年前有1至2家本地企业进入国内和世界IC设计企业前十行列。
·产业观察·
互联网医院风生水起 多家公司积极布局
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据上证报资讯近期调研，全国首家互联网医院——乌镇互联网医院目前运营稳定，获得越来越多患者认可。该医院目前已实现网上问诊、网上专家预约等功能，同时支持医保 卡使用。4月份以来，该院患者每日网上支付金额已经达1.8万元。此外，今年以来，上海三甲医院也积极拥抱互联网，华山医院、国妇婴、第一人民医院等传统医院开始借助互联网手段，向患者提供更便利的就医服务。华山医院的优质体检服务已放入支付宝 服务窗。国妇婴医院目前已有5500人绑定医保卡，实现手机支付 。
我国慢性病人超过2.6亿人，集中在冠心病、糖尿病 和高血压 ，这为网络医院 发展带来了巨大市场空间。A股公司目前也在加快布局互联网医院相关产业。其中，宜华健康（000150）通过收购爱奥乐，进军远程医疗 器械业务，公司已搭建云平台和APP智能客户端；延华智能（002178）的电子病历业务市场潜力巨大，在此基础上，公司还积累了医疗信息化 大数据 资源。
·信息雷达·
承诺期将至 雪峰科技转型 预期有望升温
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雪峰科技（603227）去年11月7日宣布终止筹划重大资产重组，并承诺6个月内不再筹划，目前该承诺即将到期。尽管公司2015年业绩同比有所提升，但受到新疆矿山开工不足等因素影响，公司民爆器材产品营收和毛利率均有所下降。市场预期，公司未来仍将谋求转型。
华茂股份纺织 品价格有望回升
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受益于棉花 价格上涨，华茂股份（000850）纺织产品价格也有望回升。自4月11日以来，郑棉期货主力合约累计上涨逾20%，棉价指数也从3月底的最低点连续回升。券商研报认为，棉价上涨的主要原因是短期棉花供不应求，且中长期棉花整体供求稳中趋紧。由于纺织企业采用成本加成定价法，棉价的大幅上涨短期内利好棉纺企业。华茂股份主营纱线等纺织业务，公司建立了自己的棉花基地，并行成了完整的纺织产业链。
此外，华茂股份此前计划收购家纺企业海聆梦80%股权，但未能获股东大会通过。由于纺织业近年来发展面临较多困难，市场预期，公司未来还将通过资本运作等方式，提升经营水平。
·休刊启事·
根据沪深交易所休市安排，《上证投资决策参考》5月1日休刊一期，节后恢复正常发送。祝投资者节日快乐！
云欢雨畅 2016-5-4 21:55
上证决策参考
·本期导读·
○消费 品或将成下一轮投资风口
○部分珠三角 谨慎私募开始入场
○有QFII机构考虑适当提升仓位
○唐人神稳步推进生猪 项目规划
·主编观点·
消费品或将成下一轮投资风口
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过去两年，中国股市的风口一直被新技术或新产业 所占领。但近期为数不少的征兆显示，或该轮到传统消费品来展现自身的风采，投资者应密切关注。
首先，对最新公布的公募基金一季报数据统计发现，大批消费品及服务业个股进入增持 最前列，这在过去两年内还从未出现过；二是今年以来，继前四月平均上涨近两成后，食品饮料 股于本周初再现爆发性上涨，贵州茅台创出历史新高，而其上一高点还需追溯至去年5月；三是行业研究显示，今年一季度环比增速大幅放大的行业包括畜禽养殖 、医疗服务 和营销传播 行业，其中相对改善最明显的行业涵盖了饮料制造 ，这意味着消费板块的良好股市表现，存在切实改善的基本面支撑。
过去5年，消费对中国经济的贡献率有4年超过投资的贡献，未来这个格局也很难被颠覆。而公募基金等机构投资者对消费品的配置偏低。以贵州茅台为例，一季报显示贵州茅台的基金持有占比目前仅为1.04%，而2008年初，公募基金持有的茅台曾高达45.68%，这意味着，公募基金对相关消费品龙头品种的增持趋势不仅有望持续，且回补空间巨大。尽管受市道波动影响，过程可能比较曲折，但均难改机构对稳定增 长消费品的浓厚兴趣。（弘文）
·机构动向·
部分珠三角谨慎私募开始入场
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上证报资讯广州、深圳最新调查显示，以谨慎著称的部分珠三角私募“五一”小长假 前后开始陆续入场，并拟逢低持续加仓，其中去年6月份成功逃顶的广东泽泉投资已在近日由空仓转换至满仓。
这些私募认为，经济小周期回暖仍在持续，通胀压力可承受，利率依然处于下行通道中，债券违约风险可控，人民币汇率贬值风险已阶段性释放，在此市况下，指数下跌空间已十分有限，A股结构性机会显现。本着“优质个股先于指数见底”的原则，业绩靓丽、现金充足的食品饮料 、家电 等行业，以及行业处在浪潮之上、弹性足够大的新能源汽车 、环保 、传媒等优质成长股，是其布局重要标的。
有QFII机构考虑适当提升仓位
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4日受访大型QFII基金投资总监表示，近期宏观信号错综复杂，致市场分歧严重。但这只是表象，投资者若仔细分析可以发现，本阶段实为长期慢牛回归的蓄势期，目前可考虑适当提升仓位。
站在中长期角度来看，经济转型 系统性风险已获得相当程度释放，具体表现在，新经济急速发展，并正在寻求向更高层次突破和跃迁；产能阶段性过剩但仍为国民经济持续发展所需的部分传统经济，也开始出现久违回暖。慢牛回归式的下半年投资主线已逐步明朗，以互联网、新材料为代表的新经济龙头有望率先突围，与此同时，受惠于经济企稳、供给侧改革的传统板块，盈利和估值也有望逐步回升。
保监部门加速规范中短期保险产品
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近日保监部门向各险企下发通知，要求排查、核算各家的中短存续期保险产品的具体规模，防范个别企业的超标行为。这意味着保监部门对中短存续期产品的规范进入实操阶段，此举旨在预防在利率下行过程中，预期收益较高的中短存续期产品产生新的利差损风险。
据了解，上述举措将对以中短存续期产品为主的中小寿险企业新进保费规模形成短期冲击，并致其投资风格变化，即由原先的激进风格向资产负债均衡配置转化；但对以长期业务为主的上市险企而言，影响利大于弊，市场竞争力或不降反升。
·信息雷达 ·
唐人神稳步推进600万头生猪项目规划
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唐人神（ 002567 ）将于6日召开发展规划战略研讨会，就600万头生猪项目总体规划、饲料 配套体系建设规划等展开深入探讨。公司在2015年年报 中也提出，今年将推进600万头生猪产业项目十年规划的实现。受益生猪养殖产业景气度持续提升，唐人神预计今年上半年净利润增长50%至70%。
唐人神定向增发 收购生猪养殖及猪饲料计划未获证监会通过，市场预期，公司未来仍将通过外延式并购谋求发展。
·信息追踪·
销售创新高 顺发恒业望迎业绩释放期
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顺发恒业（ 000631 ）去年热销的美哉美城等项目有望于今年陆续交付，随着销售收入确认，公司有望迎来业绩释放期。公司2015年年报显示，美哉美城项目4个月销售18.5亿，单盘销售金额居萧山第一。公司开发的江南丽锦、康庄、恒园、旺角城等项目在杭州全年实现销售42.5亿元，达到公司历年最高值。
顺发恒业已于2015年12月11日收到定增批文，有效期为6个月。公司此次定增底价为8.96元。公司计划每10股送3.8股转增1股派1元，除权除息日为5月10日。上证报资讯此前曾持续关注公司定向增发进展。
·海外来风·
全球掀起北极开发热 相关产业迎机遇
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欧盟日前发布了指导北极开发的新综合政策，计划在交通、能源、航运 安全和可持续发展等领域，寻求与北极地区相关国家进行合作。上证报资讯获悉，中国极地研究中心新建极地科学考察破冰船项目已获国家发改委批复，关键设备采购合同已签订。建成后，该船将与“雪龙”号优势互补，推动极地科考发展。北极地区蕴含丰富的可燃冰 等能源，且具备得天独厚的航道位置，有望为相关产业带来发展机遇。
云欢雨畅 2016-5-8 23:10
上证决策参考
·本期导读·
○稳定建设并重的政策方向不变
○珠三角 受访机构关注稀土反弹
○独立医学实验室市场空间较大
○高成长 中小创公司或将受关注
·主编观点·
稳定建设并重的政策方向不变
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近日A股波动幅度有所加大，其中一个重要原因在于部分投资者担心相关市场热点的监管力度加大，甚至忧虑A股未来发展的施策思路出现不确定性。从笔者对资本市场监管思路的长期跟踪和观察来看，上述市场猜疑情绪一是源于前期市场大幅波动造成的谨慎心理，二是因为注册制 、战兴板等改革延缓后，资本市场重大改革“兴奋点”暂时缺位。
实际上，站在结构转型 升级的政经全局角度来看，无论是稳定市场、建设市场并重的政策思路，还是市场化、法治化的资本市场改革发展方向，均没有变也不会变。投资者应对政策的连续性抱有理性预期，不应人云亦云、过度敏感。
过去一周市场传言，监管部门将暂缓海外上市红筹企业回归A股，且并购重组 监管或全面趋严。对此，证监部门在6日公开回应称，市场对海外上市红筹企业退市后通过并购重组回归A股提出质疑，认为应当对这类企业回归A股的特殊性、境内外市场价差、壳资源 炒作等现象予以关注，因此证监会正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股的影响深入研究。
证监部门就市场质疑及时进行分析论证，体现了回应投资者关切、维护三公原则、维护市场稳定发展的善意，简单将其解读为并购重组监管将全面趋严，就过于片面和敏感了。并购重组是资本市场发挥市场化资源配置作用的重要途径，决策层推进并购重组市场化改革、提高资源配置效率的思路一以贯之。据了解，上市公司重大资产重组办法修订已列入今年监管部门重点立法规划，进一步简化审核、提高效率是核心修订思路。
积极推进市场建设的同时，出于维护市场稳定、健康运行的需要，监管部门也在不断加大投资者保护力度，其中包括对壳资源过度炒作予以监管关注。近期证监部门查处案件的公示力度不断加大，打击违法违规的“零容忍”态势明显。此外，投资者适当性管理办法也在制定中，将争取年内推出。（青予）
·机构动向·
珠三角受访机构关注稀土反弹
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近日受访的部分珠三角机构表示，稀土板块存在基本面支持的反弹投资机会。原因是，过去几年业内普遍认为，稀土与其它大宗商品一样存在类似库存压力，会致稀土原矿及产成品价格与整体有色板块同步持续走低。但最新一轮的收储摸底调查发现，稀土市场库存严重低于预期，甚至个别产品不足以满足收储需求，且产品实际市场价格已经大半年盘整，仅相当于2011年初时的水平，有较强的成本支撑。
泰康资产等险企表示将低吸蓝筹
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接受上证报资讯调查的泰康资产等险资表示，6日A股的放量大阴线，对市场人气有降温作用，但从国内股市的历史波动观察，在惯常的“春季攻势”结束后，5月行情出现一定变数有多年先例，无需过度紧张。对手中握有大量新增资金的险资来说，这是低吸医药、食品、房地产 、战略新兴产业 等合理估值个股的机会，将静候跌出来的配置良机。
·产业观察·
体外诊断 快速发展 独立医学实验室市场空间较大
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近日，卫计委下属医学检验信息网发布数据显示，2015年我国体外诊断（IVD）市场规模约合363亿元，行业增长率达到30%。行业整体呈现技术创新频繁、品种多样化、质量要求高等特征。体外诊断涉及检验医学的生化诊断、分子诊断等。券商研究员表示，分子诊断行业受国家食药监局、卫计委等多部门监管，行业门槛与规范性不断提高。同时，监管部门对行业整体呈现逐步放开和支持态度。券商预计，未来几年分子诊断将保持20%以上的增速。
此外，临床检测系统化能提高临床检测结果的准确性，是临床实验室质量管理的要求，也是IVD发展的必然趋势。值得注意的是，2015年，独立诊断实验室发展迅猛，增长率超30%，四大独立诊断实验室市场占有率超65%，A股公司迪安诊断（300244）和达安基因（002030）占其中两席。两公司在网络布局、资金实力和品牌方面优势明显。券商预计，我国独立医学实验室未来几年仍将保持30%以上增速，新增200亿市场空间待挖掘。
·数据参谋·
高成长中小创公司或将受关注
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据上证报资讯统计，目前共有1014家上市公司发布半年报 业绩预告，通过对业绩变动原因梳理发现，新能源汽车产业链 、畜禽养殖 延续去年高景气，钢铁 、光伏 等行业也普遍回暖。分析人士认为，高成长的中小创公司或将获得关注。
在1014家公司中，有194家中小创公司半年报业绩预增 ，其中9家公司的滚动市盈率低于30倍。在这些公司中，正邦科技、天顺风能 和牧原股份预告的2016年上半年业绩同比增幅下限均超50%，去年扣非后净利润同比增速也在50%之上，且高增长 均源于主营业务。
·传闻求证·
传华意压缩计划拓展第二主业
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求证：属实。华意压缩（000404）日前表示，在“做大、做强、做优”压缩机主业的同时，依托公司积累资金优势及资本市场平台优势等，积极、稳妥拓展新型产业，以并购、合资合作等方式，积极拓展除压缩机外的第二主业。华意压缩目前主营业务为冰箱 压缩机等，公司今年一季度实现净利润5017万元，同比增长约30%。
华意压缩控股股东四川长虹高度重视资本运作。目前，四川长虹控股的另一家上市公司美菱电器正在推动定向增发 计划。
·编者感言·
市场健康期待参与各方共同努力
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人是否健康，要同时看他的体格和人格是否健康。而股市是否健康，不仅要看市场机制体制是否足够健康，也要看市场参与各方是否足够健康。
经历了熔断的推出和暂停之后，市场机制体制的“健康之路”被各方寄予了厚望。而市场参与各方是否健康，由中概股回归一事可窥探一二。据相关测算，中概股的回归需要上万亿甚至数万亿的资金才能支撑。对这样可能影响市场的重大事件进行“分析研究”，本是监管部门的呵护之举，却因传言误读致大盘单日掉了三个百分点，场内参与各方的心理脆弱可见一斑。
去年夏天和今年1月的惨痛教训，让部分投资者如惊弓之鸟，一遇杀跌就无脑杀出，然后紧盯被赋予神秘色彩的银行券商板块，期待“国家队”出手后再度杀回。再加上少数不负责的研究员或研究机构的不当言论、或真或假的市场传言等等，这样的市场谈何健康？保持健康发展的股市任重道远，非一蹴而就。市场的每一分子，责任在肩。
云欢雨畅 2016-5-11 23:18
上证决策参考
·本期导读·
○自下而上选股应对经济长期L型
○受访私募称市场重心向业绩转移
○大连国资国企改革 步伐或将加快
○应流股份有望加快实施定向增发
·主编观点·
自下而上选股应对经济长期L型
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“经济L型阶段不是一两年能过去的”的权威判断，不仅预示着今后几年总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变，而且确立了供给侧为改革主攻方向、需求侧为之营造环境的宏调基调。为此，如何使股市操作更好地适应“纠偏”后新政经环境，成为10日召开的“基金业峰会”的核心议题，综合与会诸多国内顶尖资产管理机构掌门人看法来看，降低期望、放慢节奏、自下而上选取真正优质成长股、伴随且分享其成长收益，或为投资者应对经济长期L型的较佳策略。
对二级市场投资者而言，股市收益无非源于三大渠道，一是由经济向好或流动性充沛的趋势性行情，二是股指稳定但热点纷呈的结构性博弈行情，三是分享上市公司成长红利 。从目前情况来看，整体经济短期难有明显起色，且经前段市场大幅波动后，监管进一步趋严，类似去年那样的各路场外资金踊跃入市盛况已难以再现，期待出现趋势性行情不现实。
而在经历了连续阶梯式下跌后，投资风险偏好下降，中小投资者参与意愿不强，机构投资者占比逐步提高，市场对手盘逐步变为机构间对垒，靠资金优势博弈赚钱也愈发困难，且近年来，监管层对违法违规行为的处理明显加重，大大提升了内幕交易、操纵市场、短期投机套利的风险和违法成本。在第一、第二收益来源渠道受阻的情况下，留给二级市场机构或个人投资者的出路只有第三条，那就是耐心“选种、播种、育种”，进而分享上市公司成长红利。对此，部分投资者即使较难适应，也必须慢慢习惯。因为经济转型 的长期性，或致以往行之有效的跟趋势、挣快钱模式日渐式微，甚至不排除今年只是“播种之年”。
从机构领先一步的最新布局情况来看，机构“选种”的技术、行业、财务、行业诸标准远较以往严苛，确定性成长只是标配，突出强调成长过程的阶段性和可视化 ，即强调具有现实业绩支撑的“真成长”。目前机构重点关注领域主要包括，业绩获最新财报验证、且受政策强力支持的新能源汽车产业链 个股;临近爆发的OLED 板块，业内预计未来两年内OLED屏幕将取代LCD成为标准配置;科技巨头纷纷进入、潜在空间巨大的智能驾驶 板块;具有业绩支撑、受益于长期通胀趋势的医药、消费 、农业 等领域。(明超)
·机构动向·
受访私募表示市场重心向业绩转移
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近日资 讯对珠三角部分知名私募进行了调查，他们较为一致的看法是，未来政策基调与一季度以来的市场预期存在较大差异，纠偏了部分投资者期待“放水漫灌”的躁动，且货币政策走向存在回归中性的可能，需对此保持密切关注。为应对这一变化，结合整体经济长期“L型”以及“当前阶段新经济还难当重任”等因素，拟将仓位结构向低估值 高分红 优质蓝筹股调整，白酒、家电、水电等业绩确定增 长品种或进一步受资金关注。
优质服装股受到部分机构关注
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11日接受资讯采访的深圳大型券商自营部门负责人表示，当下优选配置消费品种，并非出于防御 目的，而是意在捕捉逆势复苏的行业投资机会，在市场逐步回归价值投资风格的氛围下，该类品种跑赢市场概率较大。
目前部分服装股业绩复苏明显，且估值较低，存在配置机会。更值得关注的是，借助网红经济的巨大流量和碎片化传播，部分优质服装企业有望突破原有供应链壁垒，实现自身品牌扩大和业务转型。这一转型才刚刚开始，相关标的正处于下有业绩支撑、上有想象空间的阶段。
险资称耐心等待更好低吸机会出现
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据了解，在近期调整过程中，受访的主流保险机构普遍谨慎观望，只伴有小规模的换仓举动，从中小市值 股票切换到金融股，提升自身防御性。他们表示，全球经济复苏持续疲软并面临不确定性，中国经济有韧性但也面临下行压力，目前险资审慎但不悲观，积极等待更好低吸机会出现。
·上证视点·
大连国资国企改革步伐或将加快
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资讯近期赴大连市调研。据了解，大连市对于国企转型态度明确，提出“不求所有，但求所在”。这一思路的确立，有助于加快当地国资国企改革步伐。大连市国资委 近期还开展招商引资，希望引入新兴产业优势企业参股甚至控股当地国企。2014年底至今，大连辖区26家A股公司中，有10家曾筹划卖壳重组 、跨界收购资产等，这一比重在东三省首屈一指。目前，大连市属上市公司包括大连港(601880)、大连热电 (600719)、大连重工(002204)等。据了解，对上述公司来说，转型升级、整体上市 是普遍需要解决的问题。
在国资监管体制改革方面，大连国投集团将逐渐走向国资运营管理平台，负责资本运作、股权运营管理等。此外，大连市国资委还有意将市值管理纳入国企负责人考核指标。
当地上市公司中，大连热电(600719)(600719)2015年曾筹划整体上市失败，公司未来将按照“并购重组 +配套募资+产业链延伸”的思路，继续推动相关工作;大冷股份(000530)(000530)目前已无实控人，市场预期，待条件成熟后，公司或将注入大股东冰山集团资产。
·产业观察·
生猪 存栏筑底回升 饲料 业步入景气上行通道
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农业部即将公布4月份全国生猪、能繁母猪存栏数据。因猪价屡创新高致使补栏积极，4月生猪存栏量有望继续反弹。随着未来生猪存栏的不断提高，饲料销量将进一步增加，而原料价格保持低位，饲料行业有望步入景气上行通道。数据显示，主营业务为饲料的A股公司业绩已出现逐季向好趋势。据资讯统计，饲料行业2016年一季度扣非净利同比增长48.57%。
目前，行业高额利润激发了养殖 户的补栏积极性。今年来，温氏股份、牧原股份等相继推出再融资计划，扩大养殖产能。此外，受玉米 临储政策改革影响，玉米价格有望保持低位运行，饲料成本同比下降较多，毛利率水平明显提高。
·信息雷达·
应流股份有望加快实施定向增发
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应流股份(603308)已于今年1月13日获得定向增发核准批文，随着6个月有效期将至，市场预期公司将加快推动定向增发实施。公司计划以25.62元/股，向实际控制人杜应流、中广核财务公司、国开金融、博时基金等发行股份。
应流股份此前还表示，为加快推进公司定向增发工作进程，公司董事会提议2015年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本;同时提议在2016年中期进行一次利润分配。
老百姓今年电商收入望高增长
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老百姓(603883)“互联网+ 平价药房”成果初显，2016年有望继续保持高速增长。2015年，公司电商B2C平台收入达到6800万元，自建官网平台客流月均访问量达17万次。老百姓采取自建和合作双重模式发展电子商务，在原有已合作的京东、天猫平台基础上，又增加了1号店、360商城等多个电商销售渠道。今年3月，原七乐康“大白云诊”执行副总经理徐向东新任老百姓大药房电商CEO，这也意味着，老百姓大药房开始全面发力电商业务。
云欢雨畅 2016-5-15 22:26
上证决策参考
·本期导读·
○三年期定增 价格倒挂公司机会渐显
○险企关注经济下行带来的信用风险
○西陇科学业绩有望走上高增长 通道
○临床实验收费猛增惠及医药外包业
·主编观点·
○三年期定增价格倒挂公司机会渐显
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13日相关发言人回应称，证监会积极支持符合条件的上市公司实施再融资和并购重组 ，目前再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。这意味着，在有效发挥资本市场服务实体经济功能的前提下，上市公司的并购重组仍将是当前乃至今后相当长时间内的市场热点。为此，概念炒作泡沫已部分释放、“自家人”套利空间收缩的优质三年期定增项目，因定增价格与市价倒挂，投资机会逐渐显现，值得投资者关注。
近年来，重要性仅次于IPO的上市公司定增，在规模日趋庞大的同时，也确存在概念炒作泛滥、“自家人”套利严重等诸多问题。随着“股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益”等权威判断的明确，对上市公司定增开展进一步规范是大概率事件，其核心在于，挤出概念炒作的泡沫，将定增资金引向实实在在的经营项目及踏实发展的优质上市公司。
这实际上也为二级市场投资者尤其是价值投资者，提供了确定性较高的投资导向。观察3月中旬以来的十余个定增修订案例发现，三年期定增项目开始增加“七折底价”条款，这也为已过会的定增倒挂，尤其是三年期定增倒挂项目，划出了基准线。出现上述情况的表面原因是，三年期定增“门票”愈来愈稀缺，已获得发审委通过的公司即使短期价格倒挂，也不愿就此终结方案。
但更深层次的原因是，三年期定增有漫长守候时间，上市公司在获得资金后，往往有更大的空间和更好的条件启动项目，进行资本运作，只要运行得当，这些投资还是很有希望为公司带来不俗收益的。目前有部分三年期定增项目价格倒挂，但部分参与者尤其是大股东仍不离不弃，反映的就是对于定增后发展前景的看好倾向，稳健投资者不妨仔细详加甄别。
·热点调查·
○重要股东坚守的三年期定增倒挂项目
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依据价格倒挂较大、发审委已通过、重量级股东参与为叠加条件，资讯梳理了广电 网络(600831)、复星医药(600196)、普洛药业(000739)三家公司，作为寻找三年期定增价格倒挂公司机会样例，供投资者参考。
广电网络(600831)拟以18.18元每股的价格，定增募资9.55亿元用于下一代广播电视网项目及偿还贷款。参与方锁定期均为三年，当前价格为12.16元每股，折价高达33.11%。该方案已获发审委审核通过，拿到入场门票。参与定增认购的交易方有东方明珠(600832)新媒体 、同方股份(600100)等产业方，以及东方点钻、国泰君安等机构。
复星医药(600196)拟以23.22元每股的价格，定增募资不超过23亿元用于偿还债务及补充流动资金。该方案已两次调整，仍较当前18.64元的最新价格折价19.72%，定增认购对象也较此前缩至中国人寿(601628)、泰康资管和安徽铁建这样的长期投资者，限售期依然为三年。目前该方案已获发审委审核通过。
普洛药业(000739)拟以8.12元每股的价格，定增募集2.54亿元用于生产线建设及偿还贷款。该方案也进行过调整，认购对象从此前6方变为仅控股股东一方，在一定程度上说明上市公司对该项目的需求程度及控股股东的乐观态度。目前该方案已获发审委审核通过，但价格仍处倒挂状态，最新5.98元每股的收盘价较发行价格折价约26.35%。
·机构动向·
○险企关注经济下行带来的信用风险
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近日受访的太保资产等险资资管表示，经济持续L型走势下，信用风险压力上升。但目前市场实际信用利差还处于相对低位，这意味着对信用风险的补偿不足，值得持续关注。针对这一新情况，各上市险企已开始强化较高风险业务的监控、预警和处置机制，严格对信用产品的评级、尽职调查、跟踪和复评、报告反馈流程，并密切关注高信用评级产品所在行业、政策变化，谨慎辨别信用风险。
·走进上市公司·
○体外诊断 +基因测序 西陇科学培育新业绩增长点
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随着公司完成对新大陆(000997)生物全部股权收购，及基因测序合资公司开始试运营，西陇科学(002584)新成长空间有望打开。券商研究人士认为，未来3年，公司业绩有望走上高增长通道。
资讯近期对西陇科学进行调研。在体外诊断领域，公司今年4月底宣布，拟收购新大陆(000997)生物另外25%股权，实现全资控股。据了解，新大陆(000997)生物目前拥有各项产品批文40项，并且具备快速扩充产品线的能力，主打产品TSGF(癌症 基因检测 )毛利率达90%以上，未来有望打造成5亿销售额以上的重磅产品。
在基因测序领域，除境外孙公司投资了美国基因诊断 机构Fulgent外，西陇科学还参与设立了福君基因科技公司。后者将于今年年底之前开始试运营，首先将进入新生儿基因检测业务，预计2018年净利润实现千万级别。据悉，新生儿基因检测属于生育基因诊断领域，存在较大市场空间。
渠道方面，西陇科学设立了西陇医疗，计划打造成全国性的高端医疗 器械物流配送服务商。公司今年还将继续整合销售经销代理渠道，以期成为公司业绩增长的重要一极。
·产业观察·
○临床实验收费猛增 医药外包企业迎发展良机
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据资讯调研，随着仿制药一致性评价工作快速推进，加之国内临床资源不足，今年一季度临床试验收费开始数倍增长。在生物等效性试验(BE试验)方面，过去医药外包企业做一个产品需要30至40万元，现在提高到250至400万元。大临床试验方面，普通三类药的实验费用从过去的300万元左右，涨到了目前的600至700万元。这也意味着，CRO(医药研发合同外包服务机构)服务费一直较低的局面得以改观，博济医药、泰格医药(300347)等医药研发外包公司有望迎来重大发展机遇。
博济医药(300404)去年年底成立了一次性评价中心，为一致性评价提供药学疗效对比、动物BE、人体预实验和人体正式试验等一站式服务，公司目前正在开展10个品种的临床研发。
泰格医药(300347)子公司方达医药是仿制药一致性评价的龙头企业，公司今年计划开设10个BE试验基地，预计将在下半年逐步贡献业绩。
云欢雨畅 2016-5-18 22:36
上证决策参考
·本期导读·
聪明资金下跌中布局价值板块
光伏 大会将吸引众多企业参会
药用辅料 监管新政近期望出台
可立克受益充电桩 采购量提升
·主编观点·
聪明资金下跌中布局价值板块
今年以来，在宏观经济L型走势、场内资金结构变化等因素影响下，趋势投资者获利难度提升，甚至无奈止损、出局观望。另一方面，股指持续下滑导致估值泡沫不断释放，符合未来产业发展、政策扶持导向的个股价值也开始显现，加之经济结构实质优化迹象、重要长线资金入市预期，部分价值型资金开始在下跌中加仓价值板块。尽管从占比来看，这部分聪明资金规模不大，但其先导性曾获以往多轮行情验证，值得投资者密切关注。
调查显示，今年以来，短线资金占比过高的场内资金结构以及严格的下跌止损规则，使得采用包括量化模型在内右侧趋势策略的公私募基金或激进的游资，不仅难以形成大幅收益，净值越来越低，甚至陷入“买入即亏损、止损又上涨”的窘境。面对重心不断下移的市场，多数机构艰难度日。几乎同一时期，少数由历经多年市场洗礼的“老炮”掌舵的机构却一以贯之地重视选股和风控，淡化择时与交易，持续介入部分低估的绩优消费 龙头和持续高景气品种，其中贵州茅台(600519)再创新高就是明证。
实际上，布局价值品种，既非一味地“喝酒吃肉”防御 或抱团取暖，更不是简单人为地割裂传统与创新，而是对价值品种进行中长线投资。价值品种的甄别标准主要表现在两方面，一是企业营收显性转折或增长，增长具有确定性而不是概念性，如家电 、食品等部分传统品种，以及增长力强PEG合理的互联网、新能源汽车 等新兴领域;二是估值处于相对底部区域，如前期表现良好的白酒板块。前一段消费优质龙头之所以有较好表现，资金看中的原因就是，在经济下行周期仍能逆势扩张，市场份额和品牌效应凸显，且估值偏低。
近日股指重心持续下移，赚钱效应大幅降低，证券投资业本身也在经历残酷的“去产能”过程，这个过程短期而言是难熬的，但概念炒作泡沫的充分释放是A股回归常态，并进而健康发展的必由阶段，也是跟随聪明资金冷静“选种”、“播种”的良机，相信价值的投资者应重视起来。(闻道)
链接：资讯统计显示，以近三年扣非后净利润的复合增长率超20%、近三年平均股息率超2%、当前市盈率低于20倍为标准，宇通客车(600066)、伊利股份(600887)等14家非金融类上市公司满足上述条件，其中平高电气(600312)、伟星新材(002372)、孚日股份(002083)、森马服饰(002563)和奥瑞金(002701)预计2016年上半年业绩的最低增速超20%。
·机构动向·
险资称正耐心等待超跌股补仓机会
资讯对京沪多家主流险资的最新调查显示，其对后市较为一致的判断是，“沪指将在2700点至3000点间区间震荡，不排除二次探底的可能性”，目前均耐心等待逢低补仓机会。受访险资表示，下一步的补仓方向，一是重点锁定有业绩保证且超跌的周期股及金融股，首选上述板块中严重超跌的优质龙头股;二是买入适当规模的指数型基金，进行波段操作;三是出于险资的资金特性，暂不考虑中小市值 成长股。
·上证视点·
光伏大会吸引众多企业 行业景气度延续
“2016国际太阳能 产业及光伏工程(上海)展览会暨论坛”(简称SNEC光伏大会)将于5月24至26日在上海举行。该展会由亚洲光伏产业协会等主办，吸引众多企业参会。
受抢装效应等因素影响，今年以来，光伏行业 延续了此前高增长 趋势。据资讯梳理，在已披露上半年业绩预告的公司中，多家光伏企业预计上半年业绩大幅增长。
阳光电源 (300274)将参加此次SNEC光伏大会，并将举行新品发布会，推出1500V逆变一体化 的箱式中压逆变器、储能 系统等系列新品及解决方案。阳光电源(300274)目前已成为全球光伏逆变器出货量最大的公司，其光伏电站系统集成业务也实现快速增长。公司今年一季度净利润同比增约76%。
林洋能源(601222)也将参加该展会。公司日前已完成定向增发 计划，以每股30.68元，募资28亿元，投向300MW光伏发电 项目等。截至4月25日，公司及下属公司已签订各类光伏电站框架类协议储备项目达1.5G W以上，其中已并网发电的各类光伏电站累计容量为410MW。
·产业观察·
药用辅料监管新政近期望正式出台
据悉，《关于药包材药用辅料与药品关联审评审批有关事项的公告》近期有望正式出台。根据征求意见稿，国产药用辅料需按照新的申报资料要求，在2018年1月1日前，向食药监管理部门提交资料。这意味着，大量不符合新标准的辅料被淘汰，对存量市场是一次重新洗牌。此外，新辅料审批需要跟药品绑定在一起审批，审批标准大幅提高。因此，辅料企业集中度大幅提升符合产业趋势，国内品牌辅料企业有望直接获益。
A股公司中，尔康制药(300267)现有辅料批文占全国总量1/10，研发能力也具有优势。山河药辅(300452)辅料产品已覆盖全国4000家药企的半数，并已实现进口替代。今年二季度以来，已有多家药企与山河药辅探讨辅料合作开发。
·信息雷达 ·
可立克受益充电桩采购量提升
国家电网公司18日发布2016年电源项目第三次物资服务采购会议通知。根据此前发布的招标公告，本次采购将于23日开标。今年前两批招标的总量已与2015年全年持平，机构预计，国网2016年的充电桩招标量同比增幅在150%左右。
据悉，主营磁性元件 的可立克(002782)在进入电动车充电设施 市场后，迅速得到认可。作为充电桩配件制造商，可立克将受益于市场增量带来的确定性增长。公司预计今年上半年净利润增幅为30至50%。在传统业务方面，公司目前在手订单 充足，所有生产线均处于满产状态。公司出口收入比重近八成，且客户多为世界500强企业，盈利较为稳定。
雷柏科技(002577)加快电竞游戏外设产品推广
雷柏科技(002577)目前正在加快电竞游戏外设产品推广，通过与高端网吧及知名电竞游戏主播合作，迅速打开市场。据机构预测，公司若完成15%的网吧渗透率，将新增收入7亿元。考虑到电竞游戏外设产品毛利水平较高，该业务有望成为公司最大的业绩增长点。也是由于竞技类业务增长态势明显，公司预计今年上半年同比将扭亏 为盈。公司董事长曾浩此前表示，公司希望到年底，电竞系列可以带来超过4亿的营收。
云欢雨畅 2016-5-22 23:39
上证决策参考
·本期导读·
○稳定仍将是人民币汇率波动主基调
○温州探索建立有序的市场出清机制
○多家上市公司积极布局云计算 产业
○时代万恒(600241)加快向电池 业务转型 步伐
·主编观点·
○稳定仍将是人民币汇率波动主基调
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近期大洋彼岸有两件事吸引了全球投资者的目光，即美国大选以及美联储加息预期增强，也在一定程度上引发了市场对我国汇率走势的疑虑。笔者多维度的初步分析显示，尽管不排除美联储加息会令人民币汇率短期承压，但稳定仍将是人民币汇率波动主基调。
对1984年迄今美联储的5次降息周期和4次加息周期，与同期的8次美总统大选对比研究发现，大选年与美联储货币政策走势并无明显关联关系。2012年美国大选期间，尽管针对人民币“噪音”不断，但也未对人民币现货市场走势产生太大影响。2012年人民币兑美元小幅升值0.25%，双向浮动特征明显。
相比之下，由于美元独特的国际货币地位，使美联储的货币政策具有全球效应，其一举一动对包括人民币在内的其他货币走势更有显著影响。过去一周，美元指数实现连续第3周上涨。究其原因，除技术性反弹外，美联储近日公布的4月会议纪要“若未来数据表明美国经济在改进，美联储可能加息”的相关表述，提升了市场对美联储6月或9月的加息预期。这同时在一定程度上引发了人民币单边贬值预期。
但从我国人民币汇率形成机制看，由于参考一篮子货币，与其他货币汇率相比，由美联储加息预期引发的人民币汇率贬值幅度不会太大。即使与美元指数相比，我们看到过去一段时间，人民币兑美元汇率远比美元指数的波动幅度要小。
近日央行明确表示，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制，且披露了其中的细节，这表明我国央行已开始未雨绸缪，在稳汇率实践中较以往更注重预期引导。(有闻)
·机构动向·
○险资称二季度宏观经济或持续改善
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太保等险资资管近日受访时表示，近期国家预算资金和专项建设基金支持力度加大，且主要集中于相对薄弱的基础设施建设 ，如中西部铁路、农村道路、城市地下管网 、污染治理、农田水利 等，这有助于经济短期平稳运行，二季度宏观经济成绩单或好于市场预期。与此同时，相对平稳的经济环境，也有助于接下来大规模供给侧改革的铺开。受访险资资管称，应该认识到的是，供给侧改革是一项长期性措施，会为市场带来长期的投资机会，但机会的来临需假以时日，投资者需要耐心等待。
·热点调查·
○温州探索建立有序的市场出清机制
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如何在去产能和防风险并举的背景下，建立有序的市场出清机制，无论对供给侧改革还是产业升级，都至关重要。近年来，温州综合发挥政银法企四方的作用，通过破产清算、破产重整和破产和解等方式，厘清企业债权债务关系，引入战略投资者，使遭遇经营困境的企业重获新生，相关做法和经验获得最高法院、央行高层的肯定，不排除未来为各地供给侧改革所借鉴和复制，为此资讯特进行了实地调查。
2011年以来，温州部分企业因资金链断裂等原因停止经营或濒临停产。对规模较小、债权债务关系简单、经营无望的中小企业，温州法院采取了破产清算的手段实现有序退出;而对当地龙头企业、有品牌或资质等无形资产、有稳定销售渠道、尚有土地或设备等资源的企业，在剥离债务并公平有序清偿债务的同时，引入战略投资者，进行“清算式破产重整”。曾背负15亿高利贷的温州海鹤药业成功引入战略投资人，创立于清康熙年间的“海鹤”品牌和51个药准字批文均得以保留，银行债权基本得到100%的清偿;前中国民企500强温州中城建设也通过破产重整、引入战投，保留了温州唯一建筑业 特级资质，几十个在建工程得以延续，上万建筑工人的工资得以支付。过去三年温州市两级法院共审结破产案件425起，其中重整案件22起，但涉及债权债务占比近50%。
温州实践暴露出的法律和配套制度不完善，也已引起相关部门重视，如国内《破产法》并未规定简易破产程序，个人破产制度也未建立，我国民企老板的个人财产与公司财产严重混同造成债权债务关系复杂;破产重整后，企业在央行征信 系统、税务系统和法院执行系统的信用修复难问题突出，影响后续贷款和招投标，亟待修法予以解决。此外，也亟需建立专门针对破产企业的税收制度，修改《企业所得税法》及其实施条例，给予债务豁免以所得税免税的待遇。
·上证视点·
○云计算产业快速扩张 上市公司积极布局
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20日在京闭幕的第八届云计算大会上传出消息，工信部统计数据显示，“十二五”期间，起步期的云计算行业复合增长率超30%，2015年已达约1500亿元。业内专家预计，中国云计算产业将继续扩张，到2018年总规模有望达到8000亿元。
作为新一代信息技术 ，云计算改变的不仅是IT基础设施，更将推动所有行业“云”化之后的生产力变革。云计算推动大数据 成为一种最重要的商业模式。传统软件行业的互联网化是最典型的一个领域。相关上市公司对这一变革已有深刻认知，并加快产业布局。
紫光股份(000938)5月初公告称，已正式完成对华三公司51%股权收购。华三公司总裁表示，云计算市场才刚刚开始启动，就华三来说，未来三年复合增长率有望超50%。华三公司在国内企业网交换机与路由器 市场份额居榜首。机构认为，收购完成后，紫光股份(000938)依托华三公司这一IT云设施基础平台，将形成产业链的上下游协同，未来发展优势巨大。
中科曙光(603019)近年来加快云计算业务拓展，截至去年年底，已累计建设20个城市云计算中心，初步形成了规模性云数据网络。公司还携手VMware成立合资公司，向政府和国有企业等提供云计算管理平台软件产品，机构认为，该业务未来有望成为公司重要收入来源。
·信息雷达 ·
○时代万恒(600241)加快向电池业务转型步伐
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在国际贸易 业务趋于平稳、房地产 销售形势严峻的背景下，时代万恒(600241)将电池制造作为重要发展方向。随着市场环境转暖，该业务有望成为公司重要业绩增长点。去年11月，时代万恒(600241)与黄年山等25名自然人 ，共同投资设立锂电池 制造公司九夷锂能(公司占股70%)，目前正加快推进建设工作。公司去年还通过定向增发 收购了九夷能源100%股权，后者主营镍氢二次电池，且顺利完成2015年业绩承诺。
此外，时代万恒(600241)今年以来加快剥离旗下房地产，更加明确电池主业发展方向。作为辽宁国资委 下属上市平台，市场对于公司在国企改革 大背景下谋求转型有所期待。
·编者感言·
○泥沙俱下之际 大浪淘沙之时
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上周股指继续低位震荡，市场情绪也一度低迷，甚至有人喊出：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的才是大师。可是在市场中，投资者需要面对的，真的仅仅是买或者卖、持有或者空仓这样非此即彼的选择吗?
数据显示，在今年指数显著下跌的过程中，依然有超过90只个股创出了历史新高。这里面既有大家耳熟能详的贵州茅台(600519)、小天鹅A(000418)等价值标杆，也有天赐材料(002709)、多氟多(002407)这样的市场明星。而在上一周，拥有虚拟现实 、无人驾驶 等诸多概念的中科创达，一举摘得两市第一高价股的桂冠，成功超越了贵州茅台(600519)。紧随其后的还有主营电动车 电机 控制器的蓝海华腾（300484）。
由此可见，投资股市不是简单的买或者卖，而是买什么、卖什么，再加上一定的时间条件。18日主编观点指出，聪明资金下跌中布局价值板块，就是意图向投资者传达这样一个讯息：泥沙俱下之际，正是大浪淘沙之时。上周五收盘，创业板指数成功站上5日、10日线，个股行情可谓精彩纷呈，聪明资金的布局方向依稀可见。如果投资者在此前没有好好审视自己的持仓，而是一股脑儿把孩子和脏水一起泼了出去，岂不可惜?
云欢雨畅 2016-5-25 23:30
上证决策参考
·本期导读·
○循市场确定性因素布局未来投资
○多个省区大力扶持全域旅游发展
○多家公司定向增发 有望积极推进
○吉林森工借力资产重组 加速转型
·主编观点·
○循市场确定性因素布局未来投资
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这段时间和不少投资者聊过市场，其中有券商高管、公私募负责人，也有个人大户，普遍感觉近期A股难做：大盘阴跌不止，热点难以持续，赚钱效应差；与此同时，捕风捉影的市场传言纷纷，让人真伪难辨，进一步加重了市场悲观情绪。
笔者以为，当前国内经济发展模式正处大转换、大变革当口，影响市场的各种因素纷繁交织，加之前期市场大幅波动造成的谨慎心理，以及资本市场重大改革“兴奋点”暂时缺位，使不少投资者为市场、流言所困扰。要正确认识当前市场，不能人云亦云，应穿透迷雾，捕捉和遵循监管政策、公司价值及资金动向等确定性因素，布局未来投资。
首先，无论是稳定市场、建设市场并重的监管思路，还是市场化、法治化的资本市场改革发展方向，没有变也不会变；与此同时，出于维护市场稳定、健康运行的需要，监管部门也在不断加大投资者保护力度。投资者应对政策的连续性抱有理性预期，这样才能不为流言所惑。二是股指还要跌多少？盘面还要折磨大家多少时间？谁都说不清。但可以肯定的是，股指持续下滑导致估值泡沫不断释放，符合未来产业发展、政策扶持导向的个股价值也开始显现，价值型聪明资金建仓、加仓可能性越大。统计显示，目前部分主板蓝筹品种三年股息收益率已超3%至4%，超银行一年期利率，这对包括养老 金在内的长线大资金，具有较强吸引力。
有趣的是，笔者发现，近期大力唱空的机构或个人尽管仓位偏低，但实际上并不完全看空后市。这些资金迄今不敢大举入场的主因是,他们认为主板股指或重要板块尚未调整到位，中小创估值依然偏高。未来股指尤其是绩优品种若出现无理性下跌，不排除大资金蜂拥而入的可能。因此换个角度来看，目前场外虎视的庞大资金，或就是未来市道回暖的主力。
应该承认，受制于宏观经济的长期L型走势，期待短期出现趋势性行情是不现实的，下阶段A股机会还是结构性的。笔者看好转型成功、业绩持续增长品种，以及近期被错杀的、有明确预期的重组股。实际上，无论是供给侧结构性改革，还是产业转型升级，都对企业并购重组 有实质推动作用，且将持续相当长时间。（赵超）
链接：资讯统计显示，包括尚未实施的2015年度分红预案在内，共有114家上市公司近三年平均股息率超3%，主要分布在电力、银行、家电 、食品饮料 等行业，其中格力电器（000651）、长城汽车 （601633）、双汇发展（000895）、美的集团、上汽集团（600104）和建设银行（601939）等14家大盘蓝筹股近三年平均股息率均超过6%。
·热点调查·
○多省区大力扶持全域旅游发展
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今年以来，全域旅游概念越来越引起社会关注，有为数不少的省区对此表现出很高的积极性，并就此进行了各具特色的实践。为此，资讯特开展了相关实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
全域旅游，简单说就是突破现有狭隘的景区概念，携社会公共资源，在旅游产业向深度和广度发展的同时，推动其他产业共同发展。在国家旅游局的力推下，近半年来全国几乎所有省份都出台了政策，大力扶持全域旅游发展。其中，山东、湖南提出，通过构建全域旅游格局打造万亿旅游产业，宁夏、云南和海南 部署全域旅游阶段性发展规划，贵州省用地方法的形式护航全域旅游，山西省则将旅游业 列为全省七大非煤产业首位。
进一步调研显示，依托本地优势，开展错位竞争，并以此带动其他行业发展，是各地发展全域旅游的主要思路。如宁夏提出通过全域旅游，打造丝绸之路 经济带战略支点；湖北则希望通过打造“一带两极四廊道”的长江全域旅游，带动沿线城市和交通发展；云南将依托全域旅游发展，筹建50个养老养生旅游项目；海南借助国际旅游岛建设，大力拓展低空 、游艇 等新兴旅游业态。
·权威声音·
○国研中心称金融监管框架重构属系统工程
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来自国研中心的最新研究报告认为，金融监管框架重构是一项系统工程，绝不是仅对现有框架简单的调整。这涉及金融立法等金融基础设施改造、金融发展和监管理念调整、政府和市场关系、金融机构所有权调整等重大问题，为此不能寄希望“毕其功于一役”。应从我国现实出发，分阶段逐步推进。近期重点应是解决信息沟通不畅、监管真空问题，建立科学决策机制。远期改革目标是建立一个相互制衡、有机协作、分工明确、全覆盖和高效率的金融监管架构。
·上证视点·
○多家公司定向增发有望积极推进
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据统计，在已经获得定向增发批文的上市公司中，目前有49家发行价或发行底价高于现价。根据市场通常情况看，公司股价上行将有助于定向增发顺利实施。资讯近期对上述公司进行了梳理，发现其中不乏市场开拓顺利、业绩向好的企业。
得润电子（002055）已于3月2日获得定向增发批文，发行价为33.06元/股，募资将投向FPC 产能扩建项目、车联网 平台建设项目、新能源 及智能汽车 硬件建设项目等。公司今年来继续加快在汽车领域的布局，在市场拓展及业绩贡献等方面都有望取得突破。公司日前宣布，成为北京奔驰汽车公司发电机 起动机线束的供应商。公司目前正在就该项目进行生产线改造，今年年底将实现供货。该订单 具有较强示范效应，市场预期，公司未来有望获得更多供货协议。目前，公司汽车领域的销售占比约20%，今年有望进一步提升。由于汽车领域的毛利水平高于消费 电子，机构认为，随着公司发展重心转移，其毛利率有望逐步提升。
尚荣医疗（002551）已于2015年12月28日收到定向增发核准批文，发行价为23.47元/股。在国家大力推进分级诊疗、加快县级医院 建设的大背景下，公司市场拓展顺利，目前在手订单充足，可充分保证公司今年业绩稳定增 长。同时，公司已与多个地方政府签订合作协议书，就当地医院的相关项目进行合作。公司预计上半年业绩同比增20%至50%。
·信息雷达 ·
○资产重组接近尾声 吉林森工转型加速
吉林森工（600189）重大资产重组方案已于1月29日获股东大会通过。公司大股东森工集团已于2月2日完成对人造板集团的增资程序，并取得新的营业执照。按照有关流程来看，上市公司相关资产交接工作也已接近尾声。
此次重组完成后，人造板集团将成为吉林森工参股公司（占股40.22%）。公司期望通过此次重组，有效降低成本、减少亏损，可以谋求转型发展，寻找替代产业。公司在2016年的经营计划中也提出，将充分利用公司转型发展契机，做好产业横向并购及深度整合。
·信息追踪·
○PVA行业回暖 皖维高新或加快拓展步伐
由于上游产品价格回升及需求回暖，PVA（聚乙烯 醇）行业逐步走出低谷。行业数据显示，安徽皖维PVA（片状）目前报价约每吨9600元，较3月份低位已有所回升。
皖维高新（600063）是国内最大的PVA系列产品生产商。公司PVA年产能为25万吨，在国内市场占有率超30%。随着PVA行业回暖，公司目前开工率较高。市场预期，随着行业回暖，公司有望继续加快在PVA领域的拓展。
云欢雨畅 2016-5-29 22:06
上证决策参考
·本期导读·
从资本逃离的新兴领域寻找“深耕者”
未来人民币兑美元仍将保持双向波动
基因测序 成果显著 产业投资风生水起
受益税收优惠 山鹰纸业(600567)业绩有望提升
·主编观点·
从资本逃离的新兴领域寻找“深耕者”
一直以来，A股投资者将社会资本涌向某行业，视为该行业兴旺发展的风向标，并以此决定自身操作行止。但实际上，有为数不少的历史事实证明，当社会资本过于扎堆某些行业时，投资者更应关注其中风险，不妨反其道而行之，从资本大量逃离的行业中，寻找受惠于行业再次集中的“深耕者”。
近阶段，互联网巨头和社会资本纷纷涌入移动直播、网红电商、VR 虚拟现实 等领域，这些行业也被赋予了极具价值的风口形象，受到场内资金的轮番炒作。风光的背后，投资者应该看到的是：这些热门领域的创业企业数量正呈几何级增长，如移动直播APP的数量已超200家。在此情形下，一方面用户眼球被分散，单个企业曝光率逐步下降;另一方面包括主播、内容等优质IP资源的价格被迅速炒高，平台的利润空间被挤压，整个细分行业迅速从有健康利润率的蓝海，向需要大额资本砸出主流平台的红海过渡。
实际上，上述资本的“饕餮盛宴”已在此前互联网团购 市场的“千团大战”、专车大战以及更早的光伏 、LED 中屡屡上演。风光一时无两后的现状是，2011年高峰期的5100家互联网团购网站绝大多数关门大吉，存活下来的只有美团点评、百度糯米两个玩家，占据市场超90%份额;而专车行业目前也仅剩少数几个依靠大额资本砸钱维持生存的公司。
有趣的是，资本纷纷撤离的行业，在经历了痛苦的调整后，却因行业集中度再度提升，倒又重回有健康利润的行业，并从中涌现出市场表现不凡的好公司。2012、2013年，盛大、红杉资本、IDG分别将持续亏损的网吧计费软件服务 商吉胜科技、新浩艺出售给顺网科技(300113)，使得网吧软件行业集中度高度提升，并成就了顺网科技(300113)这一网吧软件龙头，后者在2015年业绩翻倍增长，并在市场剧烈调整期间有优异表现。
由此可见，当前不振的市场带来的新兴产业 “虚火”下降，从较长的周期来看不一定是坏事。对于新兴产业而言，其本身的成长性以及其对国内经济结构调整的核心引领作用，无可否认，但这不意味其发展轨迹一定是线性向上，更多应是螺旋上升的。从这个角度来说，眼下就是投资者从那些资本正在远离、资本布局和关注度较低、业内企业纷纷抛弃主业的领域，挑选有意深耕主业并有望成为下一个“顺网科技(300113)”的好时机。
·权威声音·
未来人民币兑美元仍将保持双向波动
27日美联储主席耶伦在哈佛演讲时称“如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的”，该言论提升了6、7月美联储加息预期。为此资讯特专访了央行金研所负责人。
该负责人表示，美联储加息确会引发包括人民币在内的其他货币走势波动，但相比之下，人民币汇率所受影响较小，原因一是美元流动性不足，美元指数不会出现趋势性走强，而是短期振荡;二是人民币汇率是以市场供求为主，参考一篮子货币来决定。“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制的初步实现，增加了人民币兑美元汇率的灵活性。为此，未来人民币兑美元仍将保持双向波动，但不排除波动率会有所提高，这是央行长期希望看到的，也已为市场所接受。
·上证视点·
基因测序科技成果显著 产业投资风生水起
在28日召开的第三届基因高通量测序开发者论坛上，资讯了解到，目前我国已完成2万个肿瘤基因组的测序解析。高通量测序是精准医疗 的基础，国家有关方面正在大力推动精准医疗计划，将采用重大专项的形式，“十三五 ”期间共有90多个开发任务，今年将启动30个。“十三五”期间，国家对精准医疗的扶持资金为18亿元，加上其他配套资金，共计33亿元。
同时，基因测序的投资正风生水起，数据显示，2005年至2016年3月，中国基因测序行业累计获得48笔投融资，其中2015年基因测序行业获得16笔投资，披露的投资金额为6608.5万美元，为11年中最高值。A股相关公司目前也在加快拓展步伐，迪安诊断(300244)今年正在全国布局第三方独立实验室，实现从高端三甲医院 到基层医疗的全渠道覆盖，而测序业务则将成为公司重点发力方向;新开源(300109)对三济生物、呵尔医疗及晶能生物这3家基因测序公司的收购进展顺利，公司今年将继续推动基因测序业务发展。
·信息雷达 ·
受益税收优惠政策 山鹰纸业(600567)今年业绩有望提升
因2015年7月1日起，以废纸为原料生产的原纸享受增值税即征即退50%的政策，山鹰纸业(600567)浙江基地去年共收到退税6639.4万元。公司去年净利润约2亿元，同比增约90%。据了解，山鹰纸业(600567)马鞍山基地正在办理政策手续，今年销售也有望获得退税，业绩也将得到提升。
此外，山鹰纸业(600567)在2015年年报 中多次提出以并购等方式谋求拓展，去年已在深圳前海 成立投资管理公司，开展对外投资和资产管理等投融资业务。在造纸 企业纷纷选择跨行业经营的情况下，市场预期，公司也将加快外延式拓展步伐。
·信息追踪·
皖新传媒(601801)参与投资的电视剧即将首播
皖新传媒(601801)参与投资拍摄的电视剧《女不强大天不容》(占股30%)将于31日首播。该剧由海清、杜淳主演，六六编剧。这也是公司启动文化IP战略的第一步。皖新传媒(601801)今年4月还与耀客传媒签订《战略合作协议》，未来五年内，计划合作3至5部重点影视剧作品，将优先选择安徽籍作家(如六六等)的优秀作品，以期培育公司新的业务增长点，助力公司向数字化平台型企业转型 。此外，皖新传媒(601801)参与投资的迪士尼动画片目前已拍摄完成，市场预计，该片待审核后将正式推出。
·机构动向·
部分中小险资留心捕捉定增 解禁机会
5至6月是全年定增解禁的“第二波小高潮”，对此部分受访的中小险企认为其中蕴含交易性机会，尤其是临近解禁且股价严重倒挂的个股。但要同时兼顾其他条件，如有业绩基本面支撑，定增的时间和价格不是处于高位阶段，募集金额较大，增发 股份占比较高，大股东、知名大型机构参与定增且参与程度较高等。符合上述条件的个股往往在解禁前后存在较强的市值管理动机。
·编者感言·
获利机会或更多源于自下而上
大盘阴跌不止、热点难以持续、赚钱效应差的当前市道，虽对极少数资金大、周期长的价值投资者而言，可能是逐次加仓的良机，但对大多数短线或普通参与者来说，则是难熬的苦日子。当然从理论上来讲，市场下跌不完全是坏事，毕竟可以很大的折扣或所谓更接近价值的价格，买入此前心仪的品种，但这不意味着你能短期获利。
近期两市成交愈加萎缩，反映了短期存在一些干扰A股上涨的因素。首先，作为资本市场发展基石的实体经济正处于大转化、大调整态势，传统产业的转型和新兴产业的崛起都需要相当过程，且期间难免存在可控的阶段性失速可能。二是出于整体的防风险考虑，去年年中股市发生的去杠杆过程，似正在更大经济范围中实施，且全球范围内的“虚拟”金融规模远大于“实体”经济的不均衡状态，也正在得到修正。三是前期市场大幅波动使监管重心更多倾向于市场基础建设 和投资者保护，资本市场重大改革“兴奋点”暂时缺位。
考虑到上述因素，投资者可更加关心前期重大政策如国企改革 、京津冀一体化 的阶段性落实进展和成果，更加关心细分行业的关键技术突破、应用和扩散，更加关心传统行业供给侧改革重点和进程，自下而上地寻找来自企业、行业或区域的A股获利机会。
云欢雨畅 2016-6-1 23:07
上证决策参考
·本期导读·
○深港通 等市场开放举措待落地
○5月份外资调研A股频度提升
○部分受访中小险资关注次新股
○核电 走出去助力产业快速发展
·主编观点·
○深港通等市场开放举措待落地
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近日交投清淡的A股被海外最大的RQFII A股ETF连获大单申购所点燃，这或与外资押注A股大概率纳入MSCI新兴市场指数有关。结合近期监管动态、资金布局等迹象分析，笔者认为，推动内地资本市场进一步双向开放的深港通、沪港通 优化扩容等重要举措，也已渐行渐近。
4月中旬以来续遭赎回的南方A50 ETF，在5月25、30和31日连续获得6亿、20亿及18亿元人民币的大单申购，使得南方A50基金规模在不到一周的时间里增长逾20%。据其管理人透露，申购资金主要来自外资机构，与6月15日MSCI是否将A股纳入新兴市场指数直接相关。而无论是2月份外管局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，还是5月初证监会明确“证券权益拥有人”的法律有效性，以及沪深交易所对A股公司停复牌行为的规范，都表明了内地监管层正以积极主动的姿态，来消除海外投资人顾虑，促A股纳入MSCI国际指数。
正因如此，高盛、法兴等国际投行，华夏、国君等中资 机构及香港本地券商，普遍预期深港通已具备启动条件。为进一步消除海外投资者顾虑，不排除内地在MSCI决定是否将A股纳入前，宣布深港通的推出时间。
需要说明的是，根据港交所此前表述，深港通从宣布启动时间到真正启动，需有3到4个月时间进行市场测试，这意味着即使近期宣布深港通启动，最快也要到9、10月份才能正式开通。此外，在港机构还预期，沪港通优化扩容或与深港通同时推出，优化内容包括扩大标的范围、增加总投资额度、降低投资门槛等。(闻捷)
链接：外资机构密集走访A股上市公司
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统计显示，5月以来被调研A股公司高达110家，远超前几月水平，其中30家公司更获扎堆调研。分类统计显示，5月份外资调研的A股公司中，含中小板69家、创业板17家、深沪主板24家，且广泛分布于24个申万一级行业。其中，电子、电气设备 行业最扎堆，均有12家公司入围;近期热门概念板块中，有10家计算机公司、8家食品饮料 公司、6家医药生物 公司获调研。
根据机构关注程度，30家公司被5家以上外资调研，其中，鞍钢股份最受关注，5月以来被70家海外机构走访。外资调研家数排名第二的为中小板公司海康威视(002415)，5月5日、9日、16日共计40家海外机构密集调研。海康威视总市值1257亿元、流通市值973亿元，双双位列中小板之首。此外，比亚迪(002594)、燕京啤酒 (000729)、得润电子(002055)、汇川技术(300124)、国信证券、云南白药(000538)等外资调研家数均超10次。
·热点调查·
○A股纳入MSCI指数概率较大
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MSCI将于6月15日宣布是否将A股纳入其新兴市场指数。为回应市场关切，资讯采访了多位相关专家，多数认为，A股纳入MSCI的障碍已逐步消除，本次纳入概率较大。
首先，资本项目开放与否不是A股能否纳入MSCI的决定因素。A股此次是否纳入MSCI将综合两方面因素，一是去年三个问题和今年两个新问题的解决情况，二是MSCI作为国际投资者与国内监管层的桥梁，需权衡上述问题的解决情况，并结合国际投资者赞成或反对的意见数，得出最后决策，并同时给出决策理由。需要注意的是，即使宣布纳入，也需等到明年6月才生效。
去年关于额度分配、资本流动限制及实际权益拥有权三个问题，目前已基本得到解决，但在资金流动上，仍存在QFII每月汇出资金总规模不得超出境内管理资产20%的限制，沪港通每日额度限制仍然存在。今年出现了两个新问题：一个是A股公司停牌任意性，沪深交易所已有回应;另一个是反竞争条款，是指目前境外设立A股相关衍生品尚需征得上交所、深交所的批准。
此外，MSCI是基于公开信息的客观数据提供者，不做主观判断，纳入基准指数的公司遴选是以市值、流动性、规模等公共信息作为评判标准的，相比之下大市值蓝筹股更符合上述标准。
·机构动向·
○部分受访中小险资关注次新股
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资讯对华安农险等中小险资最新调研显示，他们较为一致的观点是，当前市况属事件驱动的阶段性行情。他们认为，目前经济仍在下台阶，宏调政策以结构调整为主、定点刺激为辅，A股估值整体合理但结构性偏高，在此背景下，出现趋势性上涨行情不现实。目前，在重点配置蓝筹股的同时，上述险资加大了对次新股的研究投资力度，将选择部分估值较低的次新股进行波段操作，以提升投资回报。
·产业观察·
○核电走出去战略助力产业快速发展
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从日前召开的“走进央企 创新中核”媒体见面会上传出消息，华龙一号 海外第二台机组巴基斯坦卡拉奇K3核电机 组将于6月开工。另据中国核建集团最新消息，中国核建公司董事长王寿君日前访问了印度尼西亚原子能机构(BATAN)和东盟 能源中心(ACE)。公司就核能 技术和清洁能源 ，与ACE签署了合作谅解备忘录，并就高温 气冷堆项目与BATAN合作达成初步共识。
近年来，我国核电走出去战略效果显著，已陆续获得实质订单 。随着这些项目不断推进，加之国内核电项目保底，核电设备需求将稳步增加，装备 类企业有望迎来订单释放期，并带动公司业绩提升。
◆应流股份(603308)此前表示，已中标了四个机组的第三代核电站反应堆压力容器金属保温层，两个机组的乏燃料贮存格架。机构认为，这表明公司产品已受到市场认可，核电业务未来有望快速增长。此外，公司与中物院合作建成国内唯一的中子吸收材料产业化生产线，现已具备批量生产能力。
◆江苏神通(002438)是国内核电蝶阀领先企业。据机构测算，公司2015年累计签订核级阀门订单愈4亿，这将保障公司未来的业绩增长。公司计划以不低于18.4元/股，募资投向阀门智能制造 项目等。
·信息雷达 ·
雪峰科技重组 预期有望升温
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雪峰科技(603227)日前公告称，新疆国资委 拟将所持公司30.71%的股权，无偿划转给其全资子公司雪峰投资控股。雪峰科技去年11月7日宣布终止筹划重大资产重组，并承诺6个月内不再筹划，目前该承诺已经到期。市场预期，随着股权无偿划转完成，公司资产整合有望再度提上议程。
公司高层此前曾公开表示，将打造一个上市平台，形成民爆产业、健康养老产业 、关联性资源产业三大板块。据企业信息系统查询，雪峰投资的对外投资包括西藏熙坤矿业、青河县亿通矿业、新疆健康产业 投资公司等。
亚泰集团积极向医药领域转型
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受东北地区经济环境等因素影响，亚泰集团(600881)传统主业建材的盈利能力下滑，公司近年来积极向医药产业转型。公司计划按照“医疗+互联网传媒 +金融”布局，将医药产业培育成新的支柱产业。2015年年报 显示，公司医药行业利润占比已超三成。
公司计划以不低于4.7元/股，定向增发 募资不超34.35亿元，用于建设医药产业园和建筑工业化制品产业园等。该方案已获吉林省国资委批准。
云欢雨畅 2016-6-5 22:40
上证决策参考
·本期导读·
○供给侧结构性改革催热国企资本运作
○部分中小险资看好半年报 高送转 题材
○印染 维生素 龙头将受益浙江环保 整治
○彩虹精化新能源光伏 业务进入收获期
·主编观点·
○供给侧结构性改革催热企业并购重组
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近来中央高层反复强调，地方各级干部要完整准确理解和贯彻中国的供给侧结构性改革内涵，在去除低端低效的过剩产能之同时，还需用科技创新 方式提供中高端产品以满足广大人民新需求。证监会高层也在最近的调研中强调，资本市场要围绕供给侧改革这条主线开展工作。这预示着，在“供给侧结构性改革”这一政经主脉下，相关领域上市公司的兼并重组 和企业重整有望提速，投资者应从政策大势入手高屋建瓴地把握投资机会。
众所周知，供给侧改革首当其冲的就是煤炭 钢铁 有色板块。这些领域以国企上市公司为主，员工队伍庞大，固定资产占比高，企业债务高企，转型 升级步履艰难。如何在“供给侧结构性改革”提速的大背景下，借助兼并重组和企业重整，如剥离资产、削减债务、安置人员等，帮助这些上市公司化解过剩产能、恢复企业活力，将成资本市场和证监机构的核心任务。
综合观察近期各方面政策举措，笔者认为，监管机构至少会从两个层面助力传统产业上市公司落实供给侧改革。
一是做好并购重组 服务工作，推动上市公司加快转型升级步伐。优先支持顺应国家政策导向的重点行业兼并重组，开辟绿色通道，加快审核进度。积极为企业的兼并重组提供政策性服务和帮助，引导公司主动加快开展转型升级。近日沪深交易所不定期组织并购重组培训活动即是好的开端。
二是强化风险揭示和信用约束，倒逼公司进行战略性改革。国企惰性较强，如不到生死关头，往往得过且过。为此监管层会加强对企业的信披监管和风险揭示工作，强化市场信用约束，倒逼公司进行战略性改革，如对连续三年扣非后净利润为负的煤炭钢铁有色公司，要求其充分揭示其主营亏损的重大风险;对主业经营遇到严重困难且一定时期内不能恢复正常的公司，及时予以ST处理。只有这样，才能提起公司紧迫感与危机感，倒逼重组。
事实上，最近已有传统类国企上市公司宣布拟通过大手笔重组寻求彻底转型升级。3日晚重庆钢铁( 601005 )披露了实际控制人重庆国资 委拟通过置换资产方式，助其转型为金控平台;5月19日*ST金瑞（ 600390 ）也获国资大股东援手，拟注入系列金融资产业务，打造为央企五矿旗下的金控平台。这两个案例颇具风向意义，出于政策顾虑，前一段时间国企上市公司资本运作相对保守;如今从中央到监管层都力促企业出清低端无效产能，并鼓励以创新驱动发展 ，相信有抱负的地方国资委 及国企老总会陆续响应，启动大手笔资本运作。
·机构动向·
○部分中小险资看好半年报高送题材
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资讯对京沪险企的分规模调研显示，部分中小型保险公司积极参与近日的结构性行情，除布局年报高送转的抢权和填权 行情外，还考虑潜伏半年报高送转概念股。相比之下，资金规模更大、操作更稳健的大型险企则主要耐心精选和守候优质股的介入机会。大型险资认为，从近阶段成交量，以及利率、信用和经济增长等长线指标观察，目前还不是大手笔配置的最佳时机。
·上证视点·
○环保整治升级 印染维生素供需格局延续改善
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随着杭州G20会议进入倒计时，浙江省百日环保执法专项行动也如火如荼开展。据媒体报道，5月26日至30日，绍兴柯桥区政府对101家印染企业进行消防 安全整治验收，其中5家进行关停，剩余96家整改，6月底前进行复查。萧山也启动更为严格的污染整治大检查行动，将全区65家印染企业列入检查名单。绍兴和萧山印染产能占全国三分之一以上，此次环保整治行动，将有助于改善行业供需格局，拥有技术和环保优势的龙头企业，将获得市场份额扩张机遇。
而同属于高污染的维生素行业，受环保压力影响，企业开工率和产能将受限，从而助推维生素涨价 预期，其中VA今年累计涨幅已达260%。
◆航民股份( 600987 )为国内印染龙头企业，拥有10亿米产能。机构预计，随着行业集中度提高，公司对下游的议价能力将增强，毛利率水平将保持稳定甚至提升。此外，公司日前公告成立合资公司，经营纺机业务，加大印染环保设备业务布局。
◆浙江医药( 600216 )拥有VA产能2000吨、VE产能4万吨。维生素作为饲料 添加剂，在生猪 存栏量回升的背景下，市场需求将逐步增加。据机构测算，VA价格每公斤上涨150元，有望增厚公司净利润2.34亿元;VE价格每公斤涨10元，增厚公司净利润3亿元左右。
·信息雷达·
○彩虹精化新能源业务进入收获期
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彩虹精化( 002256 )光伏发电 新能源业务今年进入收获期，此前预计上半年净利润同比增100%至120%。公司已于5月底完成定向增发，募资主要投向分布式光伏发电项目。随着年内更多电站建成并实现并网发电，公司业绩有望保持快速增长。
此外，在新能源汽车 充电桩 业务方面，彩虹精化以投资参股的形式布局，进行大型充电站建设，公司今年开工建设的项目有望达到100个。
·编者感言·
○怎么看?怎么做?
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近期市场明显活跃，估计可以折腾两周。许多人认为还会回调，但回调到哪里?谁也说不清。
今年来，审慎的投资者一直小心翼翼，仓位很低，赚了亏，亏了赚。看不清，没信心，只能如此。时间一晃半年过去，照例每年都有一波吃饭行情，为此，这波结构性反弹前，为数不少的人已虎视眈眈，盼大盘下跌抄底。但股市实际走势总与投资者心理反向而行。前期反复敲击2800，久盘后跌了，谁知半个月后旱地拔葱，拉出一根长阳收复2900。当然，这是反弹，但反弹结束又跌到哪里?再回2800?没人能说清!
与其观望大盘，不如寻找确定性目标，查看个股。实际上，有些个股已脱离大盘走势。当然，我们不能用逆势上扬的牛股来要求自己。但寻找产业景气度高、公司产能开始释放、业绩有保障的股票，还是能做到的。只有寻找确定性目标，分步建仓，滚动操作，才能应对市场的不确定性。实际上，每次底部都是回头看的。能够坚定信念的是，好股票，价格又让你心动。这种股票买入，何惧大盘一时下跌!
云欢雨畅 2016-6-12 22:14
上证决策参考
·本期导读·
○回归基本面分析 守护时间价值
○半年报 预增高送有望受资金追捧
○机构认为去产能进度或明显加快
○千山药机(300216)将受益烟花产业自动化
·主编观点·
○回归基本面分析 守护时间价值
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惨烈的A股异常波动过去已近一年，相关盘点、回顾文章不少，市场参与各方都在认真地总结检讨。从笔者掌握的机构动向来看，哀哀怨怨绝非聪明资金所取之道，静心梳理投资者、监管行为以及场内资金的最新变化，抛却前几年“大干快上的”旧有操作模式，因势利导地回归基本面分析、守护时间价值的理性投资，才是他们下一步毅行的方向。
对比异常波动前后的A股市场，应该承认变化是极其鲜明。首先，血淋淋的财产损失已使投资者不再轻信故事。去年6月前，个股一旦与影视、手游、细胞治疗 、互联网金融 等热门题材沾边，股价便一飞冲天，规模几千万的收购也能让相关公司市值暴增几十亿;而今投资者不再慷慨，“性感”题材和大部分并购案列并未带来预期效果，上市公司内生业绩增长已被投资者认定为衡量公司价值的真正试金石。实际上美股也是如此，曾经炙手可热 的干细胞 龙头Stemcells、P2P 龙头Lendingclub、3D打印 龙头3Dsystem等近期也跌得只剩零头了。
其次，监管趋严极大地降低包括游资在内的短线资金操作频率，“妖股”产生的基础被大幅削弱。以游资最经典的涨停板盈利模式为例，这曾是“过江龙”游资利用资金优势轻易哄抬股价、催生众多“妖股”的利器，但这极大地荼毒了A股投资文化，致部分投资者甚至机构投资者不屑于基本面研究，不屑于守护时间价值。异常波动后从严治市，监管部门利用大数据 布下天罗地网，游资等稍有轻举妄动，就会立刻收到警告，妖股由此大面积偃旗息鼓，加之严打内幕、严格退市等举措，正带动投资文化向基本面研究回归。
再次，短线资金离场、监管趋严的市场环境是有利于长线资金缓慢流入的。在A股或将纳入MSCI指数预期下，近期海外资金频频到访境内机构和A股公司，来自保险等机构的长期资金也在通过委外形式向股市配置。长线资金入驻，不仅意味着新增资金，同时也将带动市场理念和市场行为向基本面投资回归。从这个角度看，近期贵州茅台、小天鹅等蓝筹股创出历史新高，或不能简单理解为短期趋势性行情，而是A股监管环境、投资文化以及投资者变化综合作用的结果，这一现象或刚刚拉开帷幕。无论是机构还是散户都需因时而变，彻底与过去若干年形成的置基本面不顾的旧思维切割，赚基本面分析的理性钱。哪怕是受技术面、政策面支持的成长股，仍需仔细甄别估值与基本面是否相匹配。
·数据参谋·
○关注因订单 增加提升半年报业绩品种
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2016年半年报已渐入市场关注窗口，为帮助投资者更好地调整仓位结构，资讯对已披露的上市公司半年报业绩预告进行了分类梳理，仅供参考。
◆今年半年报业绩预喜占比高于去年年报
截至8日，共计1029家上市公司披露了2016年半年报业绩预告，其中216家预增、73家扭亏 ，加上略增、续盈在内的预喜占比达66%，较2015年报62%略有提升。从各行业中预增、扭亏和略增家数之和占已披露业绩预告家数的比例来看，农林牧渔、传媒、电子等行业名列前茅，占比均超60%。
◆近20家公司因订单大幅增加而业绩显著提升
剔除并表、非经常性损益等因素，共计49家上市公司是因为订单增加或产能释放使得今年上半年业绩预增 或扭亏。其中晶盛机电(300316)、科远股份(002380)、长高集团(002452)、天顺风能 (002531)等19家公司皆因订单大幅增长而显著提升业绩。
◆半年报业绩大概率续增的品种
剔除停牌、一次性收益等情形后，有76家公司的一季度业绩大增(均来源于主营业务)，且至今未披露半年报业绩预告。其中，中通客车(000957)、隆基股份(601012)、光线传媒(300251)等16家公司一季报净利润超过去年上半年。此外，约有30家上市公司因并购重组 而并表致使今年一季业绩大增。基于往年历史经验推测，上述公司半年报业绩继续增加的概率较大。
◆存在中报 高送转潜力 的品种
进入6月中旬后，上市公司会陆续披露高送转意向。资讯按如下条件筛选：总市值小于100亿元、每股资本公积金大于4元、2015年度未实施送转方案、2015年内完成定增 、2016年半年报业绩预增。筛选结果是东方通（300379）、合众思壮(002383)、润邦股份(002483)、云南盐化(002053)、理工环科（002322）、华宏科技(002645)、方正电机(002196)等，存在中报高送转 潜力。
·机构动向·
○机构认为僵尸企业处置“危”“机”并存
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受访的国寿安保基金等机构表示，近日国资委 首次提出用3年时间完成处置345户僵尸企业的任务。这意味着，在明确了僵尸企业处置的钱从哪里来、人往哪里去等核心原则后，去产能进度或明显加快，长期来看有利于整体经济见底企稳，提升市场的风险偏好。但短期而言，包括信用风险在内的各类风险加速暴露，或致投资者遭遇意外“踏雷”。
·信息雷达·
○千山药机(300216)将受益烟花产业自动化
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据悉，自6月初，浏阳市所有烟花爆竹 生产企业药物线全部停工，当地监管部门将在停产期间开展隐患排查治理，验收不合格企业将无法复工。业内人士认为，对花炮业安全监管有望加快自动化生产线设备的推广。
据了解，千山药机(300216)与浏阳市两大烟花集团中洲、华冠联合研制的组合烟花全自动生产线，目前已进入试生产阶段，年内将在全市花炮行业全面推广。该生产线将使烟花生产由手工向自动化转变，实现人药分离，从根本上杜绝安全隐患。此外，公司的包装机械全自动组合烟花生产线等也将在今年全面投放市场。该产品今年有望迎来爆发式增长，年内获取订单数或达几十条线。
○司尔特(002538)有望继续布局健康医疗产业
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司尔特(002538)5月中旬宣布，拟与长城(天津)股权投资基金，共同投资设立健康医疗产业基金 ，公司出资3亿元。市场预期，公司未来有望继续布局健康医疗领域。机构认为，大健康 领域存在万亿级大市场，且在老龄化、消费 升级等因素助推下，将进入快速增长期，未来有望为公司带来可观收益。
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