云欢雨畅 2016-6-15 22:46
上证决策参考
·本期导读·
○捕捉股东大额减持背后的投资机会
○险资配置投资性地产项目动力增强
○天顺风能 ( 002531 )双象股份( 002395 )主营维持高景气
○上海等地加快实施充电桩 鼓励政策
·主编观点·
○捕捉股东大额减持背后的投资机会
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随着2015年报 披露结束，上市公司股东“减持潮”也随即展开。统计显示，过去一个半月，包括董监高在内的A股上市公司重要股东已减持超19亿股，减持市值近350亿元。还有不少公司披露了减持计划，这意味着“减持潮”还将持续。
应该承认，发生在高位、包括董监高在内的产业资本减持，对相关公司的估值中枢是有抑制作用的，阶段性减持规模过大甚至令股指承压。但“闻减持而色变”，甚至拒碰所有有减持消息的个股，也是偏颇的。对大量减持公告和案例的梳理后，笔者发现，明确受让方的大股东大幅减持就不简单，不排除在减持表象下隐藏投资机会。
首先，由于受让方明确，且一次受让股份较多，被减持的股权不会被直接派发至二级市场，股价未来承压较小;其次，对于受让方来说，其动作本身就是对公司未来看好而增持 的行为，且不少受让方为专业投资者，其判断往往更具参考性;再次，部分减持甚至触及实际控制人变更，这在一定程度上为公司后续资本运作打开想象空间。
基于上述逻辑，导致实际控制人变更、以及知名投资机构参与的减持方案，就尤为值得关注。以顺络电子( 002138 )为例，公司2日公告称，大股东已减持2000万股，致公司目前无实际控制人。表面来看巨额抛盘或致股价承压，但实际上，现任公司董事长已将持股比例提升至11.65%，这意味着在原大股东不断减持过程中，董事长对公司的决策权在增加，并有望推动公司实现MBO。与之类似的还有西藏发展( 000752 )、大连友谊( 000679 )，两家公司都因减持而导致实际控制人变更，“新主”进入后的动作值得期许。
而由知名投资机构接盘案例中，亚威股份( 002559 )的方案较为典型。亚威股份大股东亚威科技已于13日完成了向沣盈印月转让5.0323%的股权，资料显示，沣盈印月为知名咨询机构和君集团的旗下机构，选择此时受让股权，一定程度上表明其对公司未来业务整合的看好。(昊明)
·机构动向·
○险资配置投资性地产项目动力增强
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在低利率和“偿二代”新监管体系下，保险机构开始寻找一级及一级半市场的投资机会。据受访的保险机构透露，写字楼、商场、物流仓库等投资性地产项目是其首选标的。策略上采取轻重资产并投的双轮驱动模式，一方面投资优质房企股权，另一方面直接收购一线城市及二线城市核心地段商业资产。
据了解，险资配置投资性地产项目动力增强的原因，一是该类项目收益确定性较高，且投资期限与负债端保险产品的久期匹配;二是“偿二代”新监管体系对保险机构偿付能力等指标风控较严较细化，选择合理区域商业地产 类股权或资产进行投资，有利于降低保险机构的资本占用。
◆受访珠三角 机构看好券商下半年机会
接受资讯专访的珠三角公募人士表示，券商板块下半年存在配置机会，可择机潜伏。理由是，证券行业已经一年调整，从PB角度看目前处于相对底部。且源于去年上半年高基数效应今年下半年会大大减弱，行业整体业绩有望逐步改善。一旦经济和指数出现向好迹象，券商股必成机构投资者提升仓位首选，当前正是逢低布局之时。
·上证视点·
○产业景气度延续 多公司全年业绩有望向好
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2016年半年报披露期渐行渐近，从往年情况看，市场对于上半年业绩高增长 且全年有望向好的上市公司，关注度将持续提升。据资讯统计，剔除并表、非经常性损益等因素，在已披露半年报的公司中，近20家因订单 大幅增长或产能释放导致业绩显著提升。由于所处行业景气度延续，其中部分公司全年业绩仍有望向好。
◆天顺风能(002531)受益国内外风电设备 市场需求旺盛，今年来风塔产品订单持续增长，公司目前在手订单饱满，下半年仍有望延续业绩高增长势头。公司此前预计，今年上半年净利润为1.79亿元至2.15亿元，同比增长50%至80%。天顺风能(002531)2015年上半年净利润1.2亿元。此外，受原材料价格等因素影响，天顺风能(002531)毛利率水平持续改善。据机构测算，公司一季度综合毛利率同、环比均有所提升。
◆双象股份(002395)子公司苏州双象光学级PMMA项目第一阶段于去年9月下旬正式投产，随着不断开拓市场，该生产线今年来产能逐步释放，现已实现满负荷生产。目前，高端光学级PMMA产品需求旺盛，公司产能释放推动业绩快速增长，且全年有望保持较好发展势头。双象股份(002395)预计，今年上半年净利润同比增长170%至220%。此外，公司计划通过定向增发 ，投资“年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目”，进一步扩大产能。PMMA作为性能优异的透明光学材料，广泛应用于液晶显示屏 、光学玻璃、光导纤维等领域。
·产业观察·
○上海等多地加快实施充电桩鼓励政策
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目前，各地充电设施建设规划、运营补贴细则等政策正在加快制定。据资讯梳理，截至目前，针对2016年以后新能源汽车 充电基础实施规划，已有近10个省、市出台了有关政策。7月1日，上海充电服务费将下调，从原来的每千瓦时1.6元下调到1.3元。浙江省要求，年底前高速服务充电桩将全覆盖。天津提出，到今年底，全市要建成169座充电站、2758台充电桩，中心城区每5公里以内都可找到。江苏南京、苏州地区则要求建成3公里充电圈。随着相关政策落地，充电桩行业有望加速发展。
此外，今年国网充电桩物资招标业务总量将达到50亿元的规模，上半年已完成14.2亿，更大规模的招标将在下半年进行。
云欢雨畅 2016-6-19 22:46
上证决策参考
·本期导读·
四角度把握主题投资和事件驱动机会
人保资管等险资密切关注英国“脱欧”
基因编辑炙手可热 投资者加快布局
动力煤 7月份上涨动能正在不断积蓄
·主编观点·
四角度把握主题投资和事件驱动机会
今年以来，A股呈现鲜明的“整体偏冷、局部火爆”结构性特征，股指萎靡的同时，主题投资和事件驱动机会明显，新能源汽车 、OLED 、次新股 等主题投资个股创历史新高，而跨界 新能源 汽车、引入重量级股东等事件驱动公司股价表现也十分抢眼。考虑到国内经济和改革进程还是影响股指高度的最主要因素，笔者认为，市场未来机会仍主要集中在主题投资和事件驱动上，且可从四角度加以把握。
首先必须基于业绩。业绩能够兑现或者同类公司已兑现，是选股起点，对于公告跨界重组 的公司，不仅要观其言更要察其行，跨界方向要有业绩想象空间，如近期跨界概念中只有新能源板块 公司受追捧。
其次主题市场空间要足够大。不管是新能源汽车 产业链还是OLED板块，均是万亿市场空间，符合社会发展和技术进步趋势，推动主题的利好事件此起彼伏。特斯拉 带动新能源车 ，苹果将采用OLED屏，龙头带动穿插局部利好，主题行情才会延续。
再次分阶段把握实质受益股。以新能源汽车产业链 为例，去年四季度刚起步时，上游原材料先行，锂矿 概念股最受追捧。今年3月至今则是实质受益的三元材料，当升科技(300073)、亿纬锂能(300014)、澳洋顺昌(002245)等表现抢眼，钴等原材料受追捧，而新能源物流车临近爆发，后端运营公司受到关注。4月份以来OLED似乎也正在复制新能源主题走势，上游发光材料最受追捧。
值得注意的是，主题投资受资金热捧，股价每次上行均有浮筹退出，股价也会经历剧烈调整，只有实质性受益股才会再度向上，为此必须把握介入时机，谨防回调风险。最近受主题驱动股价高涨的多家公司，发布了重要股东或高管人员减持公告，投资者需要警惕跟风炒作概念股的风险。对于事件驱动投资机会，更需基于事件驱动投资的监管环境变化。从近期监管看，监管层问询函明显增多，5月1日到6月18日，上市公司问询函公告多达1189篇，去年同期仅有495篇。而暴风集团被否、查处欣泰电气等标示性事件，或可视为监管趋严风向标，违背脱虚入实和供给侧改革的并购重组 被否风险加大。当然，监管趋严或利好已拿到批文的公司，批文临近到期或股价倒挂公司机会值得关注。
·机构动向·
人保资管等险资关注英国“脱欧”公投
人保资管等险资受访时表示，英国“脱欧”公投或令全球资本市场大幅震荡，若英国真“脱欧”，不仅英镑可能出现大幅度贬值，或陷全球金融市场于雷曼兄弟倒闭后类似的不确定性。A股目前尚处弱势，不排除受到短期波及，但有助于进一步夯实底部，三季度出现更好的机会。
·上证视点·
基因编辑技术应用扩围 投资者加快布局
6月17日，第三届基因编辑研讨会在上海举行。与会专家表示，基因编辑技术CRISPR/Cas9已在艾滋病 、乙肝等6000种疾病中发挥作用。目前中国CRISPR研究工作的水平和复杂程度，已与欧美不相上下。
基因编辑也成为美国精准医疗 领域最炙手可热的新技术。在今年召开的美国基因与细胞治疗 学会(ASGCT)上，不仅公布更多临床案例，还公布相关的学术摘要93个，而去年只有33个。美国投资者也蜂拥进入基因编辑技术，三大基因编辑初创企业(爱迪塔斯医药公司、基因改造公司Intellia Therapeutics、基因剪辑初创公司Crispr Therapeutics)到目前为止已获得了数亿美元投资。基因编辑技术的临床应用也将加快推进。
据了解，近百家机构近期陆续对劲嘉股份(002191)进行调研，重点关注公司在基因编辑领域布局情况。劲嘉股份(002191)去年开始涉足该行业，与中山大学在生物技术 领域已正式开展合作，共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系。公司14日发布公告称，拟引入战略投资者复星集团。券商研报认为，未来随着公司与更多国外机构合作相继落地，以及与复星开展战略合作，公司大健康蓝图将逐步展现。
·产业观察·
动力煤看涨情绪强烈 焦煤 价格开始承压
据调研，7月份不同煤种价格走势或呈现分化态势。动力煤7月上涨动能正在不断积蓄。临近夏季用电旺季，近期电厂电煤补库情况增多，而主要产煤省份严格执行276个工作日制度，这使得动力煤供应偏紧，库存偏低。近期陕西榆林、山西、内蒙古等产地动力煤价格稳中有升。进口煤价格也持续处于高位。
此外，市场对于神华等四大煤企7月下水煤价格看涨预期也十分强烈。市场一度传言神华24日后将不再接船。而据知情人士介绍，对于神华不再接船说法的正确解读是，目前黄骅港到船数量多，压港时间长，因此24日后递交到港申请书的船只，将不能按照6月下水煤挂牌价结算。这也暗示了7月神华动力煤涨价是大概率事件。
相比之下，焦煤价格开始承压。近日，唐山地区部分钢厂受环保检查影响，进行限产，再加上钢价不断回调，原料焦炭出货节奏开始放缓，钢厂也不断向焦化厂压价，使得焦化厂利润从每吨200元缩水至100元以下。尽管焦煤资源供应目前仍偏紧，但后续上涨动力缺乏。山东主流煤企库存开始增加，已陆续推出优惠措施变相降价。山西临汾、乡宁地区焦煤报价也有所下调。
·编者感言·
主题性结构行情格局仍将延续
统计显示，今年以来上证指数跌幅近18%，但剔除新股，有54家公司股价上涨超50%，140家涨幅超20%，且主要集中在黄金、稀土永磁 、锂电池、养殖、智能驾驶 、集成电路 、白酒等领域，呈现鲜明的“整体偏冷、局部火爆”主题性结构特征。在监管趋严、存量博弈暂难打破的环境下，业绩有提升或技术有突破的主题仍会是资金追逐热点，主题性结构行情格局仍将延续。
今年有明显业绩增长或重要技术突破特征的部分主题，之所以能走出局部牛市行情，与机构话语权大幅提升密切相关。上半年的热点板块，无论是智能驾驶、电动汽车 产业链，还是稀土永磁、人工智能，以及近期的OLED、3D玻璃、集成电路、智能音响、核电 等，均是由机构主导。具体路径往往是，新财富排名靠前的券商发布研报，然后主流券商集中推荐，形成舆情报道上的眼球效应。
从政策支持力度分析，下半年可关注核电和供给侧主题。核电方面，2015年国家逐步放开核电新建项目审批，福建福清5、6号机组、广西防城港核电二期2台机组等相继获批。目前我国力推的华龙一号 技术，要求关键材料国产化比例不低于85%。随着国内核电项目建设提速和出口市场的扩大，券商预计到2020年核电设备投资将达3600亿元。
而供给侧改革方面，国务院办公厅日前印发了《关于营造良好市场环境促进有色金属 工业调结构促转型增效益的指导意见》，提出重点品种供需实现基本平衡，完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制，适当增加部分有色金属储备。随着供给侧改革和收储的增加，钨、钼、钴、稀土等弹性大的稀有金属，盈利水平有望改善。
云欢雨畅 2016-6-22 23:58
中证投资参考
·今日导读·
四维度挖掘洪涝灾害下的投资机会
暴雨高温 来袭水电 业绩有望超预期
价格曲折上扬棉企季度业绩或大增
多机构集中看好 物联网 大风已起
伊利股份（600887）：成本在筑底单品欲放量
·中证视点·
近期，南方暴雨不断，强降水导致江淮流域等洪水灾情严重，li*、wanyan先后批示“全面排查防洪 风险隐患，确保江河干堤安全”；同时，21日开始，今年以来范围最广、持续时间最长的高温天气也在南方肆虐。异常天气频发，催生二级市场相关板块的交易性机会。
四维度挖掘洪涝灾害下的投资机会
据中国之声《全国新闻联播》报道，受暴雨、大暴雨侵袭影响，南方十省区出现洪灾，部分地区灾情严重，救援正在有序进行。
暴雨引发的内涝和洪涝问题有望引起市场对相关标的强烈关注。抗洪抢险设备类企业有望率先崛起。目前灾害抢救工作迫在眉睫，所需设备有望阶段放量，如帐篷、机械设备 、建材等，可关注新界泵业（002532）、东方雨虹（002271）等交易性机会。另外，从中长期看，解决内涝和洪涝问题主要还应从以下三方面齐头并进：一是加大海绵城市 的建设，提升城市蓄水净水能力，可关注聚光科技（300203）、大禹节水 （300021）等；二是加大城市管网 建设，提高城市的排水 能力，可关注伟星新材（002372）、宏润建设（002062）；三是巩固水利 工程，提升防汛等级。在建的重大水利工程 建设有望加速落地。据发改委农村经济司透露，今年年内将再新开工20项重大水利工程。可关注安徽水利（600502）、葛洲坝（600068）。
暴雨高温来袭 水电公司业绩或超预期
据悉，今年入汛以来，我国南方地区已遭遇近20次强降雨袭击，主要江河水位均高于常年和1998年同期。与此同时，据中央气象台21日预计，南方地区将迎今年以来范围最大、持续时间最长的高温天气，部分地区高温天数可能达10天以上。来水丰沛叠加南方迎最大范围高温天，水电板块业绩值得期待。
数据显示，全国5月单月发电量同比增长20.7%，创年内新高；今年1-5月份水电累计发电量同比增长16.7%，较1-4月增速15.5%略有提升。今年1-5月份水电累计平均利用小时1295小时，同比增加153小时，较1-4月同比增加99小时进一步扩大。由于厄尔尼诺 结束年气候受影响最大，降雨量增大致来水量偏丰，我国水电利用小时持续增长，全国19个地区实现水电利用小时同比增长，二季度水电企业优异业绩可期。可关注黔源电力（002039）、岷江水电（600131）、桂冠电力（600236）。
·产业观察·
价格曲折上扬 棉企季度业绩或大增
受厄尔尼诺现象影响，棉花 豆粕 等农产品纷纷创出新高。中储棉总公司抛售国储棉花，稳定市场价格。近日，针对一些企业反映部分承储库点出库不积极的行为，发改委要求中储棉提高出库效率。棉花期货价格应声出现小幅调整。不过，我们注意到，棉花距离底部已经累积上涨了30%，且主要是在二季度。由于棉花和棉纺 类上市公司业绩滞后于棉花价格上涨，预计其二季度及三季度业绩将有良好表现。
建议高度关注新疆棉花种植 龙头企业如冠农股份（600251）等的表现。另外，棉花和棉纺价格联动性极强，数据表明棉纺企业利润伴随棉花价格上涨而同步上涨，可关注纺织 类公司如百隆东方（601339）、鲁泰A（000726）等。
·行业动态·
政策扶持助推 电动物流车放量在即
2016高工电动物流车全国巡回大会将于6月24日在深圳举行，广东省政府及物流、汽车 行业协会官员将参会，国内多家整车企业、物流货运和快递公司高管将与会共同探讨纯电动物流车未来发展。盛会在即，电动物流车有望再度引发市场关注。
从长远来看，随着新能源 技术不断成熟及产业政策不断推动，电动物流车产业链有望加速爆发。目前大部分传统专用车企业已经开始关注电动物流车市场，并开始推出相关车型。工信部公示新一批的新能源汽车 车型公告，其中50%共计109款为电动专用车型，标志着相应推广目录的落地及产销的放量进入倒计时阶段。同时，各地市关于电动物流车的推广政策，如专用牌照发放、运营补贴等有望于下半年密集出台。据了解，今年到目前为止，纯电动物流车订单 数量已经超过7万左右。业内人士认为，下半年随着补贴目录的完善，物流车将继续发力，预计全年的物流等专用车的销量有望达到12万辆。
电动物流车行业正处于快速发展期，行业景气度较高，目前供需两旺，相关电动物流车上市公司如科泰电源 （300153）是目前A股新能源物流车运营核心标的，以及金马股份（000980）众泰纯电物流车EV10有望于下半年放量，力帆股份（601777）力帆乐途电动物流车等，可逢低关注。
电动汽车 无线充电 商用步伐或加快
近日戴姆勒集团透露，奔驰S550e插电混合动力版2018款车型中有望配备无线充电系统，奔驰S级或将成全球首个可选装无线充电系统的车系。业内分析认为，电动汽车市场的壮大将打开无线充电应用除消费 电子市场外的另一个蓝海。
以国内情况为例，新能源汽车 近两年产销量出现爆发式增长，而充电设施建设相对迟缓，以及有线充电桩 占用土地资源、维护费用高等局限，无线充电成为具有市场潜力的补充模式。结合近期报道的青岛中德生态 园与德国庞巴迪公司共建国内首条庞巴迪无线快充巴士公交实验线项目，以及奔驰S550e或配备无线充电系统，我们看到，高功率无线充电技术有望逐渐在电动汽车市场开始商用。
据IHS预测，全球无线充电市场规模到2019年将突破100亿美元，而2015年还不足20亿美元，4年复合增速超过50%。预计随着技术的提升及商用的突破，无线充电将呈现广阔的市场空间。可关注信维通信（300136）、硕贝德（300322）、立讯精密（002475）等。
·热点聚焦·
多机构集中看好 物联网大风已起
近期物联网行业事件持续不断，成为资本市场关注的焦点。日前，三星 电子宣布将投资12亿美元在硅谷研发物联网技术；中国移动、中国联通、中国电信也在2016年中国互联网大会 上公开表示，物联网将是运营商转型 发力的重中之重。而在上周，NB-IoT(窄带蜂窝物联网)标准获得国际组织3G PP通过，国内NB-IoT的行业标准将于2016年底发布，2017年初可规模商用。据了解，NB-IoT是全球第三代合作伙伴计划提出的物联网技术，从多方面综合考虑全面超越其他技术，成为最适合长距离、低速率、低功耗、多终端物联网业务的通信技术。
我国十分重视NB-IoT技术的发展。工信部今年4月中旬召开了NB-IoT工作推进会，提出培育NB-IoT产业链，并要求年底建设基于标准NB-IoT的规模外场。我国已具备了在2017年规模商用NB-IoT的基本条件。中国社科院指出，未来物联网产业规模比互联网大30倍，也有市场调研机构分析，2020年全球市场物联网连接数规模在500亿，我国市场将突破100亿；全球市场规模将达11万亿元，我国市场或突破万亿。中信建投、国信、招商等多家机构发布研报集中看好物联网并认为，在万物互联的大趋势下，以NB-IoT落地为契机，物联网市场规模会进一步扩大。
投资方面，建议重点从物联网应用企业、运营商相关企业、芯片 模组厂商等角度掘金物联网带来的投资机会，核心推荐宜通世纪(300310)、新大陆(000997)等。
·个股看台·
伊利股份（600887）：成本在筑底 单品欲放量
伊利股份（600887）今年成本下降明显，带动一季度业绩超预期。据农业 部数据，今年初国内主产区生鲜乳价格达到3.57元/公斤高位后开始回落，一季度平均价格3.55元/公斤，二季度截止6月8日，平均价格3.46元/公斤，环比下降2.7%。公司原奶收购价格与农业部国内生鲜乳价格趋势一致。据公司介绍，其2015年原奶收购成本平均为4.2元/公斤，今年一季度为3.9元/公斤，同比下降8%左右，下半年可能还有下降空间，在成本下降筑底过程中，公司全年净利润有望进一步超预期。
公司核心产品“安慕希”、“畅轻”等保持高速增长。据尼尔森的统计数据，常温酸奶行业增速保持在40-50%，而“安慕希”是其中增速最快的品类，2015年销售收入35亿元，2016年单一季度收入已接近20亿元，目前产能严重不足，今年规划产能翻番。低温 酸奶“畅轻”去年销售10亿元，今年一季度同比增长超20%，预计全年仍能保持该增速。
云欢雨畅 2016-6-29 23:22
上证决策参考
·本期导读·
央企 调整重组 或成下半年重头戏
险资将加大配置行业及主题基金
电动物流车销售下半年有望放量
产品涨价 助力部分药企利润大增
·权威声音·
央企调整重组或成下半年重头戏
随着宝钢、武钢战略重组启动，国资改革在低调推进数月后再成市场热点。此前中央巡视组曾对国资委 提出“改革进展缓慢”，或令下半年改革步伐加速，计划中的十项改革将有实质进展。预计未来三年国企重组 将进入活跃期，其中核电 、航空、航运 、军工 、铁路等五大行业的重组预期最高。
具体实施途径是，通过兼并重组 改革试点工作，探索中央企业重组整合的路径选择和具体模式，包括探索企业重组后实施业务整合、消除同质化竞争、实现提质增效的有效做法等。至于混改进展，按照年初发布的十项改革计划，电力、石油、天然气 、铁路、民航 、电信、军工等领域的国有资本相对集中，将开展混合所有制 改革试点示范。
·主编观点·
钢铁 煤炭 供给侧结构性改革成果初显
年中将至，综合4至5月关键经济数据及先导指标分析，二季度经济增速保持平稳的可能性较大，但下半年“稳增长、调结构”的任务依然繁重，稳定制造业投资、强化民间投资及降低企业杠杆，或成宏调重点。值得欣慰的是，结构调整带来的经济积极变化也开始显现，突出表现在煤炭、钢铁两大优先领域产量及库存下降，企业利润呈恢复性增长。随着后续相关保障举措进一步落地，这一趋势有望进一步持续和扩展。
根据社科院、人大等相关智库预测，二季度GDP将维持在6.6%至6.7%区间，显示上半年经济运行保持平稳态势。但来自境内外的不确定因素仍有进一步加大下半年经济下行压力可能。从国外来看，出口面临的不确定性因素增多，过去只是美国大选、美联储加息等，现在又多了一个“英国脱欧”；从国内来看，投资仍面临很大不确定性，压力主要来自占比最大的制造业投资和民间投资的下滑，两者下滑的趋势二季度以来尤为明显。值得注意的是，二季度房地产 投资增速大幅回升，成为托底固定资产投资的关键，但这样的回升势头下半年恐难持续。
微观层面上，降低企业杠杆或是下半年宏调重点。近期高层频频释放“政府加杠杆，企业去杠杆”的政策信号，本月中旬国新办接连召开两场吹风会向外部释疑“中国债务总体风险可控”，近日召开的达沃斯论坛上，li*总理多次提及“运用市场化、法制化的方式逐步降低企业的杠杆率和融资成本”，这或预示着，后续政府将出台积极稳妥降低企业杠杆率的措施。
不过，经济平稳运行中也有积极变化值得关注，如“三去一降一补”成效开始显现，这突出表现在去产能方面。以煤炭、钢铁两大去产能优先领域为例，5月份煤炭开采 业利润同比增长2.5倍，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.6倍。随着政府对去产能资金保障及人员安排进一步到位，去产能推进或更明朗，这会给市场明确的预期，帮助企业恢复信心，改善制造业投资和民间投资状况。
·机构动向·
险资表示将加大配置行业及主题基金
资讯对险资下半年投资策略的最新调研显示，多数受访险资认为，短期内股指出现趋势性行情不现实，未来A股行情仍以结构性、主题性为主，为此下半年将加大行业或主题基金配置力度。这一策略也契合于险资自身特点，一是随着保费收入的日益增加，“资产荒”一直是险资机构面临的主要问题，权益类资产必须配，且整体配置比例有望有序提升；二是保险资金运作资金规模越来越大，安全性、流动性要求高，标的选择必须考虑容纳深度和冲击成本；三是保险机构的强项是资产配资，而证券基金更擅专业投资，两者有机结合则可实现相辅相成、优势互补。
资金持续南下香港追逐国企股
24日英国意外脱欧，港股随之大跌，国企指数一度跌逾5.8%，但瞬间有抄底资金涌入，拉起指数，国企指数最终收盘跌幅不到3%。值得注意的是，当日港股通 总成交额、买入成交额、净买入额等均创出年内新高。实际上，近阶段内地资金加速南下迹象明显，统计显示，4月25日至6月28日，港股通已经连续42个交易日呈现净买入，累计净流入资金573亿元人民币。
资讯就此现象在港采访了多位中、外资投行交易员和研究员，较为一致的看法是，国企股估值吸引和憧憬深港通 ，是内地资金近期涌港的两大最主要推力。尽管全球经济复苏偏弱、转型 对中国GDP增速有短期下行压力，中国政府将继续注重稳增长措施的实施，经济不会失速，国企改革 有条不紊地推进，将提升国企股中长期增长潜力。
·产业观察·
电动物流车销售下半年有望放量
工信部日前发布《道路机动车 辆生产企业及产品》第286批的新车辆产品公示。资讯梳理发现，共有54家车企申报电动物流车，共计117款车，涉及6家上市公司，包括中通客车（000957）、东风汽车 （600006）、比亚迪（002594）、金龙汽车（600686）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）。
据了解，目前物流车单车净利约2.5万元。从传统物流车存量市场看，轻型货车和微型货车加在一起，2016年市场规模有望超1200亿元。值得关注的是，各地已开始推出电动物流车扶持政策。深圳提出，2020年全面实现物流电动化，纯电动物流车还可享受“全天候、全路段”的通行优惠政策，未来更多城市有望加入。券商研究员预测，在扶持补贴政策下，能刺激电动物流车销量迅猛提升。
·上证视点·
产品涨价助力部分药企利润大增
半年报 披露季将至，市场对绩优公司的关注度有望提升。据资讯统计，目前已有38家医药上市公司预告了上半年业绩将实现增长，其中13家预增幅度在50%以上，它们多是化学原料药 和中药 企业。据分析，排除投资收益及新资产并表因素，产品涨价是化学原料药公司高增长 的主要原因。
亿帆鑫富（002019）预计今年上半年净利润增幅在110%至140%，主要原因系原料药涨价所致。据悉，由于D-泛酸钙和D-泛醇涨价，促使公司营收和利润实现大幅增长。此外，公司下半年将重点推进血液肿瘤相关药品研发生产。公司目前拥有的伏立诺他原料及胶囊、达沙替尼原料及片剂等8个血液肿瘤及相关产品分别处于临床试验及申报生产阶段，产品上市销售后，将形成新业绩增长点。
新和成（002001）是全球最重要的维生素 生产企业之一。受益于主要产品VE、VA、VH、VD3 等销售价格上涨，公司预计今年上半年实现净利润同比增长150%至180%。同样，受益于维生素A产品价格大幅上涨，金达威（002626）预计今年上半年净利润增30%至80%。
·信息雷达 ·
迪瑞医疗加大产业布局拓展新业务
今年以来，迪瑞医疗（300396）依照外延式发展战略，通过收购、兼并等方式，整合创新产品与业务，拓展分子诊断等新业务领域。公司近期完成对致善生物部分股权收购。后者在分子诊断产品、技术等方面具有优势。券商研报认为，公司外延并购预期 较为强烈。
此外，迪瑞医疗不断加强新技术、新产品的快速研发。公司目前正在同时研发多个新型号尿液、生化、免疫等分析仪器和近百个配套试剂，目前项目进展顺利，部分产品已开始进入临床与报批阶段，这些新项目将进一步拓展及完善公司产品线。
·海外来风·
人工智能 战胜专业战斗机飞行员
据外媒报道，美国辛辛那提大学博士创办的Psibernetix公司研发了一台“Alpha”人工智能飞行员。近期在一系列飞行模拟实战中，“Alpha”以全胜的优秀成绩战胜前美国空军上校和空军战术教官Geno Lee。Geno Lee曾和各类人工智能在飞行模拟器上对战过，他对“Alpha”的灵活性和预知人类飞行导弹部署的能力感到非常惊讶。“Alpha”通过类似围棋AlphaGo运用的算法“决策系统”，将大任务细化成战术部署、逃避、防御 、进攻等子任务进行处理，以快于人类眨眼250倍的速度做出复杂决定，而“Alpha”的主机仅需低成本电脑即可运行和日常训练。专家表示未来人工智能飞行员将在战机战斗中普及。
云欢雨畅 2016-7-3 23:29
上证决策参考
·本期导读·
○监管助力市场回归健康稳定发展
○动力电池 企业盈利有望持续向好
○钢铁 军工 计算机业绩增速获提升
○科技新成果望打开锗消费 新增量
·主编观点·
○监管助力市场回归健康稳定发展
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今年以来，证监部门及时回应投资者关切，释放维护三公原则、维护市场稳定发展的善意，与此同时，案件查处的公示力度也不断加大，打击违法违规的“零容忍”态势明显。这既是市场异常波动后市场稳定、修复之必需，也透露出着力引导资金流向实体经济、服务“转方式调结构”国家战略的监管理念。
首先，资本市场必须根植于实体经济的发展理念进一步凸显。相关扎实市场基础、完善体制机制的各项举措，均以更好发挥资本市场服务实体经济作用为前提，目的是着力引导资金流向实体经济、流向符合国家经济发展方略的产业、行业，不鼓励脱离业绩支撑的盲目炒作或“脱实向虚”、“自娱自乐”的资本运作。近期严控壳资源 炒作，借壳 上市监管全面趋严已可见一斑。
其次，去年股市异常波动暴露了A股市场在体制、机制上的诸多不完善，尤其是完善制度建设必需以更尊重国情、市情为基础。今年以来，证监部门推出的系列举措，都在一定程度上体现了对市场关切、对市场所处发展阶段特点的充分考虑，相信下一阶段监管层将进一步完善包括交易制度、法制体系、上市公司治理、机构投资者发展、长期稳定资金引入在内的市场架构。
再者，监管触角的覆盖范围扩至包括各类市场主体、各类违法行为的更大领域，同时也扩至违法违规行为全链条的各个环节，并从监管措施、处罚等多维度提高违法成本。在重拳整治的思路下，违法违规的市场主体除面临较高额度的行政处罚外，也可能被采取限制业务等监管措施。
·机构动向·
○监管“放”“管”并举破解险资资产荒
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数千亿新增保费收入和到期再投资资金的配置压力，使得保险机构迫切需要解决当下的“资产荒”难题。据了解，保监部门正设法从负债端、资产端“两端”同时入手，化解这一难题。一方面鼓励和支持险资迎合经济转型，拓宽投资空间、优化配置结构，如放宽可投基础设施项目的行业范围和投资模式，以及设立相关产业投资基金并争取更多政府优惠政策；另一方面，强化检查摸底、整顿规范，严控中小保险公司的保单获取成本，降低负债端资金成本，缓解资产端的配置压力，降低资产负债错配风险。
·上证视点·
○动力电池企业盈利有望持续向好
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据统计，目前已有52家汽车 零部件及动力电池相关企业预告，上半年业绩将实现增长，其中24家企业预增幅度在50%以上，它们多处于锂电池 细分领域。随着碳酸锂 价格逐步回归理性，以碳酸锂为原材料的电池产品，将受益于成本下降。通过对公司订单 及产能情况梳理发现，多家公司未来业绩有望持续向好。
◆国轩高科（002074）是国内动力电池龙头企业。在新能源汽车 行业高速发展的背景下，今年上半年，公司动力锂电池产量大幅增长。国轩高科预计今年上半年净利润同比增长130%至180%。公司今年2月份曾表示，两个大额年度订单中，已将全年价格锁定，预计今年动力电池价格将继续保持平稳。因此，一旦上游锂电池价格下跌，公司原材料成本有望继续下降，从而提高盈利水平。
◆欣旺达（300207）预计今年上半年净利润同比增长20%至50%，主要原因系动力电池业务爆发性增长。公司目前已进入动力电池收获期，自去年开始，陆续接到奇瑞汽车、北汽福田、五菱汽车、东风汽车、广汽集团、五洲龙、吉利汽车等国内整车企业的订单。其中，五洲龙今年有约2万辆物流车订单，交易金额约5亿元。
·数据参谋·
○钢铁军工计算机业绩增速获提升
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截至7月1日，共有1061家上市公司披露了2016年半年报 业绩预告，预喜占比65%，与上期持平。数据统计显示，传统周期行业延续弱复苏，其中钢铁、有色、地产等增幅明显，煤炭 下滑幅度收窄；医药、家电 等部分消费品行业增长稳定。
以预告净利润下限计算，钢铁、国防军工 、计算机、房地产 上半年净利润增速分别达5440%、69%、46%和38%，较一季度有明显提升；而建筑材料 、农林牧渔上半年净利润增速较一季度有所放缓。
据统计，包括今年半年报在内的最近三个连续报告期业绩同比增速持续递增，且均来自于主营的，主要有齐星铁塔（002359）、东方铁塔（002545）、国脉科技（002093）、雅百特（002323）、亚夏汽车（002607）、威创股份（002308）、雏鹰农牧（002477）等。
剔除净利润负值及停牌公司，有东方日升（300118）、亿晶光电（600537）、中通客车（000957）和华锦股份（000059）等上市公司的2016年一季度净利高于2015年上半年，且最新滚动市盈率低于30倍。
·海外来风·
○科技新成果望打开锗消费新增量
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IBM苏黎世研发中心近期宣布在相变存储(PCM)技术领域取得重大突破，首次实现了单个相变存储单元存储3个比特的数据。据国外权威物理网站最新分析，相变层是PCM核心作用部分，其主要材料为锗、锑、碲组成的GTS系化合物，1GB存储对应锗的需求量为0.44微克。该研究表明了相变材料稳定性方面的突破，有助降低PCM成本，随着其产业化步伐加快，有望打开锗的消费新增量。
机构预计，PCM将在2018年开始大规模应用，2020年左右会占据较大市场份额。IDC 数据显示，到2020年，全球数据总量将超过40ZB，对应需要锗16吨，占目前全球消费量23%，占全球产量10%。我国锗资源在全球占绝对比重，在国际市场有一定话语权。最新报价显示，目前国内区熔锗锭价格每千克8500至9000元，较去年底上涨4%至10%；二氧化锗价格在每千克6500至6800元。
·热点调查·
○去产能、拉尼娜或左右下半年商品市场
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上半年全国期货 市场累计成交量同比增长超35%，其中商品期货行情火爆，贡献成交量逾99%。下半年商品期货行情会如何演绎?资讯特开展了业内专家调研，较为一致的观点是，去产能、拉尼娜或左右下半年商品市场走势。
作为供给侧改革优先开展的领域，钢铁、煤炭无疑受影响最大，为此螺纹钢 被视为下半年整个黑色系商品的风向标，其关键观测点是，当前低库存的态势在未来几月是否有所改观。有色方面，锌最有故事可讲，目前锌矿短缺的预期在不断增强，而铝已进入相对安全的紧平衡期。
目前天气正处于厄尔尼诺 向强拉尼娜转换过程中，一旦转换完成，拉尼娜气候将影响多种产品的供需情况，如或造成大豆、玉米 、小麦 等农产品的减产，而主要产自东南亚的棕榈油 会因降雨增加提升产量。此外，拉尼娜气候还对能源供需造成影响，如拉尼娜引发的极寒天气将导致能源需求大幅增长，包括动力煤 、天然气 等的需求都可能大涨。
·信息雷达·
○中科曙光技术创新大会将开 云计算 等成焦点
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中科曙光（603019）将于7月4日至6日举办技术创新大会。据了解，会上，中科曙光将发布高性能计算与数据中心、云软件与服务网络、行业大数据 与智能应用等不同层面的解决方案，并将揭示E级超算研发的关键技术。此外，公司还将发布首款面向云计算的高密度融合架构服务器产品“星河”，该产品在体系结构、性能功耗比、整体服务能力和关键技术上实现了创新突破，可以解决亿级并发处理问题。
·编者感言·
○不妨给成长性和业绩再多一些关注
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对于投资什么类型的上市公司这件事，不同的人有不同的理解和选择。在股灾一周年之后，在监管环境和股市生态发生重大变化的当下，再来品味如何投资，显然不是无聊之举。
有心的投资者不会忽略这样一个事实，在IPO审核收紧的同时，重组 上市监管趋于严格。停牌重组结果一事无成的多了，被否的重组项目多了，已过会的重组项目亦有可能重审否决。高溢价、高估值、高承诺的“三高”项目，“讲故事”的无厘头重组，散发明星光环的“抢钱式”重组，这些过去往往获得资本市场疯狂追逐的所谓重组，频频折戟沉沙。在这样的监管环境下，博重组显然已非最佳投资方式，上市公司的成长性和业绩的重要性，愈加凸显。
往年个股涨得多的，大部分都是庄股和重组股，而盘点今年上半年十大牛股，四只来自新能源汽车 及锂电池板块，正是得益于行业明确的增长潜力。而贵州茅台（600519）、美的集团（000333）等业绩稳定增 长的食品饮料 、家电个股，更是A股市场的“长跑健将”，对此本产品前期已有充分剖析。另外一个事实是，近期半年报预增 个股大部分都有良好表现。综上，我们不难发现，成长性和业绩，已经成为目前资本市场令人瞩目的主线，占据了越来越重要的战略地位。
云欢雨畅 2016-7-7 00:14
上证决策参考
·本期导读·
○“好股好价格”阶段或刚刚开启
○国寿资产等险资称市场已被激活
○二线城市房企上半年业绩可期待
○高档数控机床 国产化有望获扶持
·主编观点·
○“好股好价格”阶段或刚刚开启
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6月A股可谓连遭重大考验，如纳入MSCI指数未果、英国“脱欧”公投、人民币贬值 等等。但令人惊异的是，去年异常波动以来一直表现脆弱的A股竟稳步上扬，近日再度收复3000点大关。尤其值得关注的是，在更尊重国情、市情的监管助力），投资理念正在向基本面投资回归，长线资金开始布局，公司故事是否闪亮、题材是否“性感”，正让位于公司业绩是否扎实、估值是否合理，贵州茅台（600519)重新站上300元即是明证。随着A股逐渐走出异常波动的恐惧阴影，重新回归健康发展常态，“好股票好价格”阶段刚刚拉开序幕。
今年以来，管理层及时回应投资者关切，释放维护三公原则、维护市场稳定发展的善意；与此同时，案件查处的公示力度也不断加大，打击违法违规的“零容忍”态势明显，着力引导资金流向实体经济、流向符合国家经济发展方略的产业、行业，不鼓励脱离业绩支撑的盲目炒作或“脱实向虚”、“自娱自乐”的资本运作。近期严控壳资源 炒作，借壳 上市监管全面趋严已可见一斑。
更尊重国情、市情的监管导向和逐渐稳定、修复的市场情绪，为注重价值的长线资金布局提供了良机，业绩成为股价上涨基石，分红更检验业绩成色。食品饮料 、家电 、汽车 等板块之所以近期牛股迭出，就是因为这些板块不仅保持了可贵的成长性，而且还具有吸引长线资金的可观分红，如贵州茅台（600519）过去15年累计分红高达351亿元，美的集团2015年分红率近5%，其他股息率居前的宇通客车（600066）、福耀玻璃（600660）等个股股价逐渐回归去年异常波动高点。
按上述逻辑，水电 板块同样值得关注。由于厄尔尼诺 现象，今年是水量丰沛的一年，水电企业今年发电量存在超预期的可能，电量作为水电盈利的第一敏感要素，将对水电企业的业绩产生比较大影响，拥有稳定现金流的水电公司分红比例较高，申万水电板块分红比例高达43%，桂冠电力（600236）、长江电力（600900）、川投能源（600674）等个股的股息率均在3%以上。
当然，注重价值的长期资金在肯定“学霸”持续优异表现的同时，也不会轻忽“学渣”的努力和进步。供给侧结构性改革逻辑或将推动周期股的业绩翻转，以煤炭 行业为例，煤炭行业供过于求的局面得到了改善，煤炭价格也从年初的低位至今上涨了30%。上半年政策频繁发力的周期行业，有没有可能在下半年迎来集中发酵，值得密切关注。
·机构动向·
○国寿资产等险资表示市场已被激活
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国寿资产等险资资管近日受访时表示，A股在诸多负面信息打压下，出现不跌甚至上涨走势，相当程度上说明市场在历经异常波动后已被重新激活，有望延续结构性慢牛行情。原因是，尽管宏观经济尚无明显起色，但最近包括国企改革 在内的重大改革举措落地提速，预期中重大利空因素逐步消化，加之年中时点过后流动性宽松，场内资金和部分场外资金开始干活了。品种上，险资坚持看好大消费 板块，除白酒板块外，包括食品、物流等稳步增长领域，都是持续关注标的。
·权威声音·
○互联网金融 须建立“穿透式”监管体系
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始于去年底的互联网金融专项整治已逾半年，据参与的相关专家透露，当前互联网金融业暴露的风险主要是从业机构的非法集资风险，其中P2P 网络借贷是重灾区，部分P2P平台设立资金池、自融自担保，债权期限拆分和错配，且已渗透至股票配资和“首付贷”业务；还有少数机构在未经监管部门试点许可的情况下，擅自开展股权众筹 融资业务。专项整治可以阶段性规范已暴露风险，净化行业生态，但治本之策还在于按照风险监管全覆盖要求，尽快补上监管短板，不留“铁路警察、各管一段”、“没娘的孩子没人管”的监管空白和套利空间，监管须透过业务表象直指业务实质，实现对互联网金融业的资金募集、流转和最终用途各阶段的全过程、“穿透式”监管。
·上证视点·
○二线城市房企上半年业绩可期待
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据资讯统计，目前已有21家上市房企半年报 预喜。不少公司得益于楼市转暖。去年下半年以来，在房地产 “去库存”政策刺激下，一二线楼市日趋火爆，部分房企此前的预收账款在今年上半年陆续兑现，成为其业绩增长的主要因素。通过对公司预收账款与销售情况梳理发现，那些预收账款增速较高的二线城市房企未来业绩有望持续向好。
◆合肥城建（002208）预计今年上半年净利润同比扭亏为盈，主要原因系今年开发项目兑现面积和金额较多。一季报显示，截至一季末，其预收款项达22.3亿元。另据易居研究院数据，今年4月份，合肥市房价同比增27%。
◆苏州高新（600736）预计今年上半年净利润同比增685%左右，主要原因为房地产销售结转面积及单价同比大幅增长。一季报显示，截至一季末，公司预收账款10.4亿元。根据搜房数据，苏州高新在销项目虹锦湾今年一季度平均售价同比增225%，目前去化情况良好，可售房源相对充足。另据易居研究院数据，今年4月份，苏州市及高新园区 房价同比增幅分别为41%和68%。
·产业观察·
○高档数控机床国产化有望获扶持
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针对支持中国高档数控机床国产化，多位院士近期联合向政府高层递交了报告。建议包括，在航空航天 、军工等领域，推动政府采购国产机床；对国产化已取得突破的进口产品，取消部分免税政策等。据知情人士透露，高档数控机床国产化有望得到政策扶持。
2009年以来，中国启动了04重大专项，大力推动高档数控机床国产化技术，包括机床关键零部件和数控系统。据了解，中国高档机床和数控系统技术攻关都取得了重大突破，已可以大规模应用。分析人士认为，市场推广是数控机床行业发展的瓶颈所在，一旦国产化技术应用取得量产突破，该行业有望实现进口替代。
医疗健康 热门趋势发布 移动医疗 潜力巨大
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昨日(5日)上午，国际咨询公司普华永道发布2016中国医疗健康十大热门趋势，分别为提高社区医疗水平、高科技数据库助力医疗发展、并购热潮持续升温、掌上医疗时代来临、商业健康保险发展迅猛等。
医药基金投资界人士也认为，这十大领域发展潜力较大。在移动医疗方面，2012年至2015年，我国移动医疗的市场规模增长率均保持在45%以上，2016年市场规模有望突破100亿元大关，增长率达到128.6%。
A股公司中，东软集团（600718）的移动医疗解决方案以电子病历为核心，通过提供全流程的移动业务支持，实现移动医疗数据统一存储和管理。今年以来，爱尔眼科（300015）、复星医药（600196）等医疗服务 企业也纷纷与支付宝 签约合作，移动医疗助力传统企业改善用户体验，提高经营效率，最终有望成为提升医药企业业绩新引擎。
·海外来风·
○美国研发液态晶体新材料 应用前景广泛
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据外媒报道，近期华盛顿州立大学研究人员成功创造了一种液态晶体智能材料，这是全球首个结合记忆性、感光性和自我复原三大特性的材料。该材料以液态晶体网络(LCNs)为基础，添加环氧树脂 和化学原料 (偶氮苯基团酯键)后，在紫外线照射或温度的改变下，能轻松变换形状，且拥有被划伤或破裂后进行自我修复的特性。环氧树脂被广泛用于电子电气的封装和绝缘、涂料 、复合材料等领域，也是重要的LED 封装材料。
专家预计，此类智能材料具有非常广泛的应用前景。比如不需任何电池 驱动，使用此材料的智能太阳能 板可以在空间卫星上展开；普通人无需动手，仅改变光线或温度，即可使运用液晶材料的智能家具 进行自动组装。
云欢雨畅 2016-7-10 23:28
上证决策参考
·本期导读·
○借助供给侧改革循序渐进去杠杆
○险资持续看好稳定高分红 优质股
○医生集团成今年我国医疗新模式
○国风塑业有望逐步走出业绩低谷
·主编观点·
○借助供给侧改革循序渐进去杠杆
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近年来，实体经济杠杆率过高，一直是境外机构忧心中国经济“硬着陆”的重要依据之一。但事实上，无论是来自国际清算银行（BIS）、麦肯锡还是中国社科院的相关数据统计均显示，我国全社会杠杆率水平处于主要经济体的中等水平，加之我国投资率显著低于储蓄率，且债务以内债为主，债务风险总体可控。
不过值得警惕的是，自2008年国际金融危机以来，全球范围内金融与实体经济、货币供应量与通货膨胀、经济增长与劳动生产率、投资回报率等重要宏观经济变量的关系均出现一些新变化，国内部分实体经济领域确也出现了杠杆率提升较快等结构性矛盾，突出表现在产能过剩行业。为确保整体经济健康平稳发展，有必要借助供给侧结构性改革以及国企改革 、多层次资本市场建设，优化杠杆结构，循序渐进去杠杆。
首先，去杠杆过程宜缓不宜急。不宜“一刀切”式地全面去杠杆，而应注重杠杆的结构优化，并维护好去杠杆的宏观环境，尤其要防通缩。债务重组 时要坚持市场化、法治化原则。在重组对象选择上，打破地方保护主义，鼓励跨区域、跨所有制的重组；债务价格确定上，以市场公允价格进行；参与主体上，突破现有四大国有资产管理公司框框，鼓励社会资本参与，对国企和民企一视同仁。
其次，考虑到杠杆增速较快主要出现在产能过剩领域，真正“去”的工作必须要靠改革，尤其是与供给侧结构性改革和国企改革紧密结合。去年底的中央经济工作会 议将去杠杆列为供给侧结构性改革的五大任务之一，就是明证。必须着眼于杠杆率的分母，提高生产率，在去杠杆的同时完成去产能和补短板，才能从根本上化解高杠杆债务风险；深化国企改革，打破刚性兑付硬化预算约束。对于有前景的企业，债转股可以尝试与员工持股 结合。
此外，发达资本市场对企业融资结构的合理化作用，同样不可或缺。要通过市场化、法治化手段，完善发行、退市、交易等基础制度建设，加强信息披露监管，规范发展不同企业类型、规模、区域的多层次股权交易市场，以及各类股权、股债结合、投贷联动等资本工具，不断丰富权益投资产品和市场。（杨宇）
·机构动向·
○险资持续看好稳定高分红优质股
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上证报资讯对保险机构最新调查显示，低利率环境下，无论是大型险资还是中小型险资都存在强烈的保费投资需求，资金规模达数千亿。而他们经反复比较研究，综合考量风险、收益、偿付能力等指标后认为，目前一二级市场的股权战略投资是较为理想且稳健的投资品种与投资方式，其中首选历年分红水平和投资回报率持续较高、股权又相对分散的优质品种，如基建板块中的高速公路 、公用事业 板块中的水电 、以及银行与地产等。险资通过定增 、举牌、或大宗交易平台转让等方式，掌握优质品种更多股权比例，既实现投资收益覆盖资金成本的目的，又可维持偿付能力充足率，甚至可并表共享利润。
·热点调查·
○上海将出台措施助力工业互联网 发展
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据了解，上海正酝酿推出工业互联网发展专项资金项目指南，拟从重点行业创新应用、平台支撑体系建设以及发展环境优化等方面，助力工业互联网发展。目前该指南正在征求意见中，修订完善后即下发实施。
根据指南，将支持六大领域重点行业创新应用，包括基于工业电子商务的产业链服务、基于产品联网的制造服务化、网络化协同创新制造、工业大数据 创新应用等，如钢铁 、化工 、消费 品等行业企业建设具有在线采购、销售和服务一体化 的产业链服务平台，消费品、生物医药 等行业基于产品全生命周期管理的追溯监管、质量控制等服务模式，以航天航空、船舶、汽车 等装备制造 业为重点，支持骨干企业建设基于互联网的异地网络化协同创新研发平台。
作为支撑体系，上海将探索建立工业云服务 平台、工业大数据平台、工业互联网功能性服务平台、工业互联网示范基地、工业互联网综合解决方案等。据上证报资讯调查，与消费互联网不同的是，工业互联网目前尚未形成规模，也没有大的行业龙头企业，上海相关指南的推出，有望大力推动该行业发展，成为继消费互联网后的又一新经济增长点。
·产业观察·
○医生集团成今年我国医疗新模式
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在7月9日的联想之星大会上，知名认证微博 “急诊科女超人于莺”宣布，将成立全科医生集团——于莺医疗，并获联想之星投资。据联想投资董事介绍，医生集团是我国新医疗模式，今年以来发展迅猛，目前在资本推动下，跑马圈地迹象明显。
医生集团主要通过建立平台，使医生在实现自我价值的同时为更多病患服务。目前，在美国等发达国家，多达83%的医生加入了各种业 态的医生集团，成为一种主要执业模式。随着今年我国放开医生多点执业政策，医生集团的模式也相继开启。
A股公司中，益佰制药（600594）、红日药业（300026）等医药企业纷纷布局医生集团，抢占高端专业医生资源，成为公司未来成长的重要支撑。益佰制药今年以来积极打造以医生集团为核心的肿瘤医疗生态圈，未来有望发展成为大的企业集团。红日药业今年6月宣布，中医 生集团正式开业，这标志着公司正式迈入中医诊疗服务领域，在分级诊疗的大背景下，卡位社区医疗接口，打造中医服务健康品牌。
·传闻求证·
○传沈阳机床 i5产品市场拓展获突破
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求证：基本属实。沈阳机床（000410）重要产品i5三轴系列目前市场拓展顺利。今年上半年，该产品租赁或售出数量超7000台，且下半年有望超过这一水平。此外，新产品i5五轴系列M8也有望于今年8、9月份推向市场。目前，M8已获得意向合同。i5数控系统为中国机床的领先技术。据介绍，今年初，i5 M8系列产品成功突破了五轴数控技术，经测试，其性能与日本山崎马扎克达到同一水平。在市场策略上，M8将先突破相对易攻的五轴粗加工等领域，以逐步赢得高端客户信任。
同时，沈阳市政府大力支持推进i5应用。当地政府提出，2017年，i5产销量达到3.5万台，实现产值突破80亿元。
·信息雷达·
○国风塑业有望逐步走出业绩低谷
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随着高端电容膜等产品销售占比不断提升，国风塑业（000859）有望逐步走出业绩低谷，二季度单季或扭转亏损局面。国风塑业今年一季度亏损950.83万元。国风塑业“年产3万吨环保节能预涂膜项目”目前已建成，7月进入试运行阶段，年内有望贡献利润。根据公司此前预测，该项目达产年可实现利润总额1.16亿元。
此外，国风塑业董监高计划自2016年2月26日起的6个月内增持 50至100万股，考虑到半年报 披露的窗口期，董监高有效购买时间已不多。国风塑业预约8月30日披露半年报。
·编者感言·
○紧跟高景气行业的步伐
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上周，贵州茅台股价突破300元大关，重新坐稳A股第一高价股的“王座”。这一标志性事件引发市场诸多思考，其中感慨业绩为王、价值投资回归者众多。同时我们也看到，茅台的稳步成长，虽离不开其特殊的品牌和资源价值，但也与其所属行业的景气度水平密不可分。白酒 行业在经历了长期大洗牌之后，产业结构调整基本完成，今年来行业回暖迹象已逐步显现。除行业龙头外，此前连续亏损的酒鬼酒，也在2015年扭亏 并已成功摘帽 ，且今年一季度实现增长。从市场表现来看，今年1月末低点以来，贵州茅台累计涨幅约60%，与同期的白酒板块水平相当。
目前市场仍为结构性行情，抱团取暖特征依旧明显。从今年上半年情况来看，消费（如白酒）、新能源车 产业链、贵金属 等景气度回暖或维持高位的板块表现突出，而相关公司也得以分享发展红利 ，并不断受到市场挖掘。反之，身处衰退行业之中，即便是具有领先优势的企业，也恐难有超预期表现，而其发展前景更多在于转型的方向及效果。
因此，在投资决策中，正确判断行业走向、挖掘前景向好的产业就显得尤为重要。目前正值半年报披露季，通过上市公司报告，能一窥行业发展现状及前景。同时，一份靓丽的成绩单也有望成为绩优板块的重要催化剂。出于上述考虑，上证报资讯近期通过数据分析及产业调研等方式，持续对高景气及回暖行业进行报道，以期为投资者提供有价值的参考。
云欢雨畅 2016-7-13 22:29
上证决策参考
·本期导读·
○科技与消费 铸就美股第二长牛市
○预计第二季度经济运行总体平稳
○燃料电池 车商业化应用有望提速
○富祥股份业绩有望保持较高增速
·主编观点·
科技与消费铸就美股第二长牛市
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时隔14个月，本周道指再度刷新收盘高位，美股标普500指数也创新高，纳指则触及年内高位。数据统计显示，三大股指强劲表现的背后，是包括互联网、网络零售、软件、休闲品以及建材板块的持续上涨。可以说,是科技与消费铸就了美国股市此轮牛市。
迄今为止，本轮始于2009年3月低点的美股牛市已历经近90个月，持续时间仅次于1987年至2000年那一轮牛市。去年8月及今年1月也曾有过两波较为明显的调整，但均因强劲的劳动力市场、消费市场数据对投资者信心的提振，重新恢复涨势。统计显示，自美股2月触及低位以来，再度引领市场上扬的主要是科技、材料和能源类股，其中能源及材料标普分类指数涨幅双超20%，电信、公用事业 标普分类指数也有超10%的涨幅。
从过去一年来看，来自Fidelity的数据显示，截至12日，互联网及网络零售商涨幅近43%，建筑材料 及建筑产品上涨超30%；此外，烟草、网络软件及服务、多元公用设施以及休闲品的涨势都超过20%。其中，具有市场标杆作用的软件和电子商务 服务提供商Ebix、互联网视频发布软件提供商Brightcove及建筑材料供应商Continental Material均在本周触及52周新高。而房地产管理及开发、覆盖资管及投资银行等板块，以及消费者金融指数则在过去一年分别下跌了27%、19%及17%。
和A股一样，本周美股市场也迎来了财报季，这将考验美股本轮牛市到底是基于真实业绩支撑的“真牛”，还是得益于流动性泛滥的“水牛”。来自路透的数据显示，目前美股标普500指数的12个月预期市盈率为16.8倍，高于15倍的较长期平均水平，这可能令投资人神经紧绷。此外，美国经济总体走势、大选形势以及英国脱欧后续影响也将左右美股未来走势。（由吉）
·热点调查·
预计第二季度经济运行总体平稳
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国家统计局将于15日公布第二季度经济数据。上证报资讯综合最新机构和专家调查分析，预计二季度GDP增速在6.6%至6.7%区间，好于或接近市场预期，显示经济运行总体平稳。
从拉动经济增长的“三驾马车”来看，预计二季度消费增速平稳，进出口增速仍下降但降幅收窄，投资增速则持续回落。而工业经济出现积极稳定信号，二季度工业增加值同比大概率稳中有升，再结合PPI同比跌幅连续5个月收窄考量，工业经济筑底企稳的态势已经形成。
就下半年而言，经济仍将继续筑底，困扰因素有二：一是全球经济不确定性进一步增加，外部风险加大；二是国内结构调整、转型 的阵痛持续释放。为此，投资者必须清醒认识到，经济下行压力仍存，经济调整的时间比较长，但今年经济保持在6.5%至7%合理区间的难度并不很大。
·权威声音·
全球流动性相对宽松利于供给侧改革
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央行金研所、国研中心专家近日接受上证报资讯专访时表示，美联储加息更加趋缓，英格兰银行、日本央行或加大宽松力度，同时，预期欧央行也将继续实行宽松的货币政策，这显示全球流动性仍将相对宽松，从而给中国进行供给侧改革预留了充分的空间。供给侧改革的重点是，加快国有企业改革，发展民营 经济，促进僵尸企业退出，帮助中国经济释放新的增长动力。但供给侧改革需要辅之以适当的宏观经济刺激政策，为其创造适宜的货币财政环境，方能获得实质性推进。
·产业观察·
燃料电池车商业化应用有望提速
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2016亚太电池展览会将于9月在广州召开，此次展会特别设置了燃料电池展示专区，展现该产业的成果和创新技术。目前，氢燃料电池 车及相关零部件的开发、应用受到广泛重视。北京市近期宣布，年内将重启氢燃料电池车 ，65辆新车将投入运营。此外，德国戴姆勒近期宣布，将投入70亿欧元开发燃料电池车。戴姆勒一直在自主推进燃料电池车的开发，目前在成本削减方面获得了一定成功。多年技术研发后，氢燃料电池汽车 的续航里程可提升到600至700公里，和传统燃油 车非常接近，而加氢时间只需要数分钟。
最新券商研报指出，技术进步、政府补贴促使国内燃料电池产业 走向市场，燃料电池堆、系统、加氢站成本都迎来大规模下降契机。
富瑞特装（ 300228 ）子公司氢阳能源的常温常压有机液态储氢项目技术领先，主要提供氢能 技术设施研发、装备制造 和一站式服务，中试已经取得阶段性成果并通过专家论证；
德威新材（ 300325 ）此前宣布，拟设立全资子公司德威互兴氢能，涉足氢燃料电池领域。
·信息雷达 ·
富祥股份业绩有望保持较高增速
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由于原材料价格呈现稳中下降趋势，加之量产后规模化效应显现，富祥股份（ 300497 ）今年业绩仍有望保持较高增速。公司2015年净利润同比增75%。公司通过工艺优化，大幅提高产品的单锅处理能力，降低了生产的直接成本和环保 成本。近年来，公司毛利率水平总体呈现上升趋势。据券商测算，2016年一季度，公司综合毛利率为43.86%，较2015年约35%的水平有所提升。
富祥股份主要生产原料药、医药中间体 等产品，包括舒巴坦系列酶抑制剂原料药、他唑巴坦系列酶抑制剂原料药等。
·海外来风·
器官芯片 技术再获突破 应用前景广阔
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据外媒报道，近期在美国波士顿召开的2016年器官芯片移动大会上，美国CN生物医疗公司展出了其价值2600万美元的人体内脏芯片系统。该系统结合了7个主要器官芯片，为全球首创。研究人员表示，该系统初期将用于取代新药 临床实验的人类志愿者。会上，哈佛大学Wyss生物工程研究所也表示已在测试骨髓芯片，未来有望加入人体芯片系统。单个器官芯片的基础制作技术和微型集成电路 芯片类似，但会添加额外的隔膜和营养液模仿人类细胞生长和血液流动。
有分析认为，生物芯片技术是生命科学 研究中继基因克隆技术、基因自动测序技术后的又一次革命性技术突破，在医学科研及临床、药物设计等领域具有十分广阔的应用前景。券商研报指出，生物芯片市场正在以19%的年复合成长率扩大。目前，我国生物芯片总销售额超过3亿元。
云欢雨畅 2016-7-17 23:39
上证决策参考
·本期导读·
○大类资产配置时代 推升优质个股需求
○汽车 后市场空间大 汽配 行业分享红利
○双主业战略渐明晰 通葡股份加快推进
○恒园项目陆续交付 顺发恒业业绩向好
·主编观点·
大类资产配置时代 推升优质个股需求
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近年来，机构投资者尤其是社保 基金、保险资金，持续迎来规模增量。但随着经济新常态及利率走低趋势的确立，这些长线资金在投资端普遍面临“找不到好资产或哄抢好资产”的尴尬，流动性相对充裕下的“资产荒”现象愈加凸显，这进一步强化了其对大类资产配置和主动管理的需求，而“能否覆盖资金成本并获取绝对收益”是标的选择的一致标准，对A股中高股息率、低市盈率优质品种的需求也由此推升。
以保险为例，自2013年受益政策红利迎来行业向上拐点后，保费年均增速开始步入两位数，且随着依托商业保险为政府分担养老医疗压力的信号越来越明确，配以撬动保险需求的税优杠杆次第出炉，预计未来几年保费仍处稳定增 长态势。但随着固收类产品收益率全面走低、非标产品信用风险逐渐暴露、海外投资受制换汇出境管控，加上诸多主客观原因导致保险业负债端成本不可能快速下降，这些因素都直接倒逼保险公司不得不从国内股票资产中通过战略、战术配置获取超额收益以覆盖负债端成本。从这个角度来看，纷纷扰扰的“宝万之争”有其内在客观性。
在长线资金眼里，眼下所谓好资产，就是不仅能跑赢通胀，还要增值保值、投资收益覆盖资金成本。在综合考量风险、收益、流动性、资本占用等指标后可以发现，对符合标准的A股优质品种进行战略配置可达到上述目标。标准具体包括：所处行业属于防御 增长型、龙头地位、持续高股息率、低市盈率，目前主要集中在银行、地产、汽车、公共事业、家用电器 、食品饮料 、纺织服装 、交通运输 、轻工制造 等板块。而统计数据也证实，上述领域中的优质个股，与社保、险资一季度增持 重点高度重合。
应该承认，A股中能符合社保、险资“选美”标准的优质品种并不是很多。据上证报资讯最新统计，低市盈率且近三年平均股息率超过4%的个股近40多只，近三年平均股息率超过5%的不到20只，近三年平均股息率超过6%的仅有格力电器、奥瑞金、大秦铁路、长城汽车、森马服饰、双良节能、上汽集团、建设银行、双汇发展等近10只。这些优质股会不会被长线资金“瞄上”，并由此催生良好表现？值得密切关注。（鲍贤）
·热点调查·
稳增长前提下积极开展供给侧改革
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国家统计局15日披露了上半年中国经济运行情况，这份经济半年报 传递出经济总体运行平稳、供给侧改革成效初显等积极信号。为帮助投资者更好地把握下一步宏调重点，上证报资讯特专访了权威专家以供参考。
首先，当前投资仍在下行，有效投资需求不足，这意味着接下来仍需要政策托底。实际上，在数据发布前，高层多次召开经济形势座谈会并提出“适度扩大总需求”。预计下半年积极财政政策会继续发力，今年财政部有5万亿地方债务置换规模，此外还增发 了特别国债即专项建设基金，仅上半年已发了6批合计8000亿元，预计全年专项建设基金可望达到1.2万亿至1.3万亿元。
其次，供给侧是下半年改革的主战场。去产能方面，过去一周召开的钢铁 煤炭 行业化解过剩产能实现脱困发展全国电视电话会议，明确了今年要完成的硬任务：煤炭去产能2.5亿吨以上，钢铁4500万吨，每个省都签了责任状，完不成要追责。去杠杆方面，国家发改委正会同有关部门研究相关措施，不久即将出台去杠杆的政策。
·上证视点·
汽车后市场空间大 汽配行业分享红利
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据上证报资讯统计，目前已有25家汽配业上市公司的半年报业绩预喜，且皆来自于主营。全国乘用车 市场信息联席会数据显示，6月国内广义乘用车批发销量达到178.7万辆，同比增长17.4%，狭义乘用车销售173.5万辆，同比增长20.6%。券商分析认为，6月乘用车销量数据大超预期，再次印证了需求强劲，并预计7月广义乘用车增速继续上行至20%以上。未来我国有望成为全球最大的汽车后市场，其巨大发展空间将带动相关汽配企业的收入稳定增长。
◆双环传动（002472）预计今年上半年净利润同比增加30%至60%，主要原因系公司商用车齿轮、工程机械 齿轮产品订单 较上年相比有所回暖，新能源车 辆齿轮、自动变速器齿轮产品销量呈快速增长态势，高铁齿轮产品也开始进入量产阶段。公司披露的机构调研显示，今年4月以来受到券商、基金、私募等机构密集调研。
◆蓝黛传动（002765）7月4日向上修正业绩，预计上半年净利润同比增40%至70%，上调业绩主因是，公司新增客户、新产品业务实现量产，以及部分原有客户产品增加好于预期。公司主营业务是乘用车变速器齿轮及壳体等零部件，是吉利、奇瑞、力帆、众泰等车企动力传动部件供应商。
·信息雷达·
双主业战略渐明晰 通葡股份加快推进
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通葡股份（600365）双主业战略逐渐明晰。公司去年收购的酒类 电商平台 九润源（公司占股51%）市场拓展顺利，今年销售额有望增长30%至50%。根据业绩承诺，九润源2016年净利润达到3000万元时，通葡股份将向交易对方支付400万元股权转让款。根据目前情况看，九润源有望超额完成该业绩目标。九润源是洋河、古井贡、习酒等知名品牌的网上销售独家代理公司。
同时，公司积极拓展第二主业医疗，今年5月宣布，拟出资2亿元，参与吉林省投资集团与北京鼎典发起的百亿医药产业基金 ，目前相关工作正在推进。此外，公司7月初宣布，计划投资1500万美元，在香港设立医疗产业 投资公司，基本思路是与海外医疗投资基金一起投资医疗项目，目标在干细胞 和生物医学检测等高技术领域。随着相关项目推进，公司在医药领域的布局有望逐步见效。
·信息追踪·
恒园项目陆续交付 顺发恒业业绩向好
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顺发恒业（000631）开发的恒园项目已于今年4月30日起，正式交付。公开信息显示，该项目可售面积32331平米，2015年已售面积19816平米，当地均价2万元左右。该项目的陆续交付，有望对顺发恒业今年业绩带来积极影响。此外，万向集团正在推进聚能城项目的实施。作为万向集团旗下核心地产平台，公司在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心作用，今后几年有望给公司带来稳定收益。
顺发恒业今年6月完成定向增发。航民实业集团以6.01元/股认购。
·编者感言·
价值与题材有望共舞
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缓慢的方向代表真正的方向，优质消费 股近期的走势可谓将这句话演绎得淋漓尽致。回看贵州茅台、美的集团、片仔癀等公司今年2月以来的市场表现，其涨幅均在50%以上。对于如此的成绩单，即使是素以弹性著称的中小创也得甘拜下风。这无疑印证了6日的主编观点：“好股好价格”阶段或刚刚开启。
优质消费股的强势表现得益于多方面因素。今年以来，管理层收紧上市公司并购，鼓励资金脱虚向实，同时严控壳资源 炒作，零容忍打击欣泰电气欺诈发行，都为价值投资理念提供了合适的土壤。另一方面，资金对后市的预期也在逐渐改善。6日机构动向栏目曾提示，险资认为市场已被激活，坚持看好大消费 板块。
价值投资的春天未必就是题材股的冬天，上周AR/VR 、手游 概念时有抢眼表现。消息面上，日本游戏公司任天堂因其新作反响火爆，市值在短短几天内暴增90亿美元，约合600亿人民币，而A股手游龙头掌趣科技的市值为300多亿。这款结合了AR技术和知名IP的游戏不仅使任天堂枯木逢春，更打开了相关A股的想象空间。
价值股的回归不会一蹴而就，在其退二进三的过程中，具备业绩和事件支撑的题材股有望反复活跃。此外，价值股估值的提升，也有望抬高市场整体的估值中枢，给题材股唱戏搭建舞台。
云欢雨畅 2016-7-20 23:25
上证决策参考
·本期导读·
寻找易被资金相中的“白马股”
循股权等要素甄选“散养白马”
管廊建设渐成稳增长重要抓手
磁材行业景气度水平有望延续
·主编观点·
寻找易被资金相中的“白马股”
价值或会迟到，但从未缺席过。在流动性相对充裕的当下，上市公司股权尤其是优质公司的股权，正日益引起各路资本垂涎。近期的“宝万之争”以及民生银行董事席位抢夺显示，险资等实力市场参与者对优质股权的争夺已愈演愈烈，也为普通投资者重新认识价值投资提供了明确的参照，寻找无人照看的“白马股”或成下半年重要策略。
“宝万之争”尽管争议激烈，但不可否认的是，宝能的进入令市场开始重新审视万科的价值，短期内其股价回归徘徊多年的6至7元区间几无可能；民生银行也是如此，安邦介入打破了原有的平衡体系，各方为了保住董事会席位，甚至不惜高位吃进筹码。包括上述在内的相关案例均显示，外来资本的介入，对公司股价的提升作用不容小觑。
笔者梳理发现，股权分散、业绩良好、行业进入门槛高是“野蛮人”选择猎物的主要因素。股权分散可以较低的持股比例，获得上市公司的控股权或主导权，持有成本较低；业绩良好是确保吃下公司后，可提升收购人的业绩水平；行业进入门槛高本是收购标的的护城河，收购人通过二级市场将其收入囊中，则可避过护城河的约束，独自享受护城河带来的红利。
而从另一角度来看，万科、民生案例也给当前股权分散的“白马股”敲响了警钟，有迹象显示，已有部分公司的股东开始发力增持 ，改善公司股权结构。而这或将在一定程度上对其股价形成利好。
链接：循股权等要素甄选“散养白马”
基于股权分散、业绩良好、行业进入门槛高的策略，几家颇为代表性的“白马股”值得更多关注。
TCL集团000100的董事长李东生尽管一直在谋求MBO，但随着TCL日长夜大，对其觊觎的外来资本也并不少。今年年初广新控股完成对上市公司的首次举牌，距离李东生5.23%的持股比例仅一步之遥。另一方面，公司第一大股东惠州投资也仅持有7.19%的股权，股权长期分散导致公司无实际控制人。在转型 过程中，TCL集团000100尽管并不一帆风顺，但各项数据依然保持较高的水平，整体资质仍较优异。
伊利股份600887尽管不如此前火爆，但无论从转型进程，还是财务数据，其整体表现依然上乘。在股权结构上，伊利股份600887则依旧分散，第一大股东呼和浩特投资仅持有8.79%的股权，剩余重要股东的持股比例则大致在1%-3%之间。考虑到伊利已经奠定的品牌、市场等优势，在大消费 转型升级的时期，外部资本花费百亿元拿下其主导权也并非不可能。
生物股份600201股权分散，不存在实际控制人，公司第一大股东农牧药业仅持有11.73%股权，第二至四大股东则为证金、社保 和汇金，持股比例均未超过3%。公司主营生物制药，在养殖周期向好的情况下，其作为后周期产业，业绩仍有良好的上升空间。
·热点调查·
管廊建设渐成稳定经济增长重要抓手
近期由强阵雨造成的洪涝灾害，使部分地区地下管廊 建设不足问题再次凸显，并引发高层和有关部门重视。李总理在视察武汉、岳阳及国常会上多次提及，要利用PPP模式 吸引社会资本参与地下管廊建设，补上城市地下管廊和小型水利工程 “两大短板”。6月住建部发布的《城市地下空间 开发利用“十三五 ”规划》更明确提出，建设一批具有国际先进水平的地下管廊。
实际上，2015年以来地下管廊建设获得持续政策支持，当年沈阳等10个城市进入地下管廊首批试点；在城市地下综合管廊试点城市评审工作中，共有142个城市申报建设地下综合管廊工程，总投资规划高达8907亿元。目前有多个省份已在积极推进，如河南今年要开工建设地下管廊61公里，青海西宁计划今年完成地下管廊投资10亿元，而陕西西安、延安将连续三年分别获得每年3000万元的财政支持。
目前我国管廊建设整体还处在施工建设的初步阶段，以政府试点工程为主，财政扶持额度达到总体投资30%左右。以住建部计划今年开工建设地下管廊2000公里、每公里规划投资1.2亿元测算，总投资额近万亿。据相关规划设计人士透露，实际上，管廊建设正在渐渐成为对冲经济下行、稳定GDP增长的重要引擎。
·上证视点·
磁材行业景气度有望延续
据资讯统计，目前已有10家磁材相关企业发布业绩预告，其中7家上半年业绩将实现增长，4家企业预增幅度在220%以上。据调查，磁材行业景气度水平有望延续。随着新能源汽车 和轨道交通 永磁 电机 应用发力，钕铁硼 磁性材料 等需求有望进一步提升。此外，磁材产品通常以毛利率定价，在稀土价格上涨趋势明确后，毛利增厚较为明显。通过对公司订单 及产能情况梳理发现，多家公司未来业绩有望持续向好。
中科三环000970是国内最大、全球第二大的钕铁硼永磁材料制造商，具有较强技术优势。在主要原材料稀土价格上涨中，具有较强议价能力。公司在新能源汽车 领域积极布局，其汽车电机磁钢产品主营收入占比超50%，大幅高于行业水平。中科三环000970合资公司年产2000吨高性能钕铁硼 主要面向新能源汽车市场。随着新能源汽车销售 不断放量，中科三环000970业绩有望进一步增长。
银河磁体300127预计今年上半年净利润同比增长35%至50%。主要原因系销售收入同比增长，产品主要原材料价格有所下降。公司大力开拓附加值较高的新产品，毛利率同比上升。公司是全球最大的粘结钕铁硼磁体生产企业之一，随着汽车消费需求升级，微特电机等电子技术应用不断提高，粘结钕铁硼磁体需求有望爆发。汽车用磁体或将成为未来重要利润增长点。
·产业观察·
山西焦煤 集团煤矿试点退出方案基本完成
山西焦煤集团已确定拟淘汰煤矿名单，并制定了相关退出方案，将报有关部门批复。山西省此前明确，在山西焦煤集团和阳煤集团各选择一座煤矿，先行开展关闭退出工作试点。未来，试点经验有望在山西全省总结推广。
国家发改委官员最新表态称，下半年煤炭 去产能政策执行力度不会放松，要坚决执行276个工作日减量生产制度，出台有关政策鼓励煤炭行业兼并重组 。未来还将建立长效调控机制，解决新增产能与既有产能的关系。
·信息雷达·
新钢股份上半年有望扭转亏损局面
受益于二季度钢价回升，新钢股份600782上半年有望扭转亏损局面。今年以来，多个部门及地方政府密集出台配套政策，推进钢铁 行业去产能。目前钢材库存也保持整体下降趋势，对现货价格形成一定支撑。公司预约8月31日披露2016年半年报 。
新钢股份6007826月份推出定向增发计划，拟以不低于5.82元/股，募资不超17.6亿元，用于偿还银行贷款和煤气综合利用高效发电项目。
·海外来风·
直肠癌基因检测 研究获新进展
美国临床肿瘤学杂志网站消息，德克萨斯大学安德森癌症 研究中心日前表示，在对近20年的直肠癌患者进行基因检测后发现，DNA错配修复（dMMR）缺失引起直肠癌的患者，通常携带4个变异基因。其中MSH2和MSH6是导致DNA修复机制分解的罪魁祸首。研究人员表示，此次研究成果将给精准医疗 诊断提供便利。对病人进行基因检测后，能提前开展癌症监测来预防前期病变。同时，近期英国牛津大学旗下NIHR生物医学研究中心也通过基因检测来追踪英国淋球菌的扩散范围。研究团队表示，检测实验对象基因后，能准确了解病毒扩散范围和速度，同时能对患者进行及时医疗干预。
券商研报分析认为，肿瘤领域的基因测序 是精准医疗最重要的组成部分，包括易感基因检测、早期筛查、疾病确诊等众多环节，未来有望达到千亿市场规模。肿瘤将会成为基因测序最大的应用市场。
云欢雨畅 2016-7-24 23:00
上证决策参考
·本期导读·
关注基金组合逆转背后的投资机会
“姓保”险资发力供给侧改革大局
新三板 市场从“量变”走向“质变”
车企平均燃料消耗办法望年内发布
·主编观点·
关注基金组合逆转背后的投资机会
基金正在上演2009年以来投资组合的最大逆转，而且目前看来这个趋势暂时还不会结束，投资者应关注由此带来的投资机会。
来自第三方机构的最新统计显示，基金在二季度内罕见地大幅提升了食品饮料 股的配置比例，环比增幅超过40%，其中伊利股份 600887 和贵州茅台 600519 成二季度基金增仓最猛的个股。与食品饮料 同期被基金大幅增仓的行业还包括有色、煤炭 、农业 和光学光电子 等。上述行业自2009年后长期处于被机构放弃和抛售的状态。上季基金对此类行业的增持 ，颇有对过去多年配置偏执的“纠偏”意味。
过去六年机构持续低配资源品、消费 品的最大原因，是对中国经济增长和消费方式转变的响应。这六年以来，中国经济逐步告别投资拉动经济和机构主导消费的旧模式，这对产能过剩的相关行业冲击巨大。而今，经由供给侧改革和国民消费升级重塑的上述相关行业，再次迎来增长希望，这是基金回归增持的真正理由。
目前看，基金对相关消费品、资源品优质龙头的配置步伐还暂时不会结束。这一方面源于经济结构的再平衡不会一蹴而就；另一方面，基金本身仍有相当增持空间，以贵州茅台600519为例，2009年基金持有流通股的最高比例超过50%，如今只在5%上下。从这个角度看，机构的关注度有中长期延续的可能。
·机构动向·
“姓保”险资发力供给侧改革大局
资讯对京沪险资的最新调查显示，服务大局、对接供给侧结构性改革，是保险业“十三五 ”时期的发展主线。
具体表现为两手抓，既提供保障又投身建设：一是坚持“保险姓保”，在“扶危济困、雪中送炭”宗旨下，抓好保险主业本身的结构性发展，加快发展与国计民生密切相关的农业保险 、责任保险、健康保险、养老 保险等业务，注重补齐保险供给的短板。继续完善巨灾保险制度，在巨灾立法、扩大试点、制度建设等方面加大力度，尽快将洪水、台风等主要自然灾害纳入巨灾保险覆盖范围；二是在审慎原则下，主动对接供给侧结构性改革的重点任务，为过剩产能行业的并购重组 、增资扩股提供资金支持，并继续助力包括“一带一路”、棚户区改造 在内的国家重点领域投资，探索多形式的保险资金直接投资模式。
·热点调查·
新三板市场从“量变”走向“质变”
新三板市场在保持市场规模较快增长势头的同时，将逐步由量变走向质变。下一步，决策部门将以综合解决流动性问题、在市场分层的基础上提供差异化制度供给为重点，推动新三板改革。
截至目前，新三板市场已有7825家挂牌公司，包括创新层公司953家、采取做市转让方式的1601家；今年上半年，通过以小额、快速、多次为特征的融资方式，实现发行融资1558次，融资总计652亿元。近段时间新三板市场挂牌公司增速确有减缓，但这并非因为挂牌的硬门槛提高，而是由主办券商对标的企业的遴选把关更为严格、快速发展后新三板市场需要进一步夯实基础、提升质量等因素决定的。
从市场整体发展的角度考虑，以下一些政策走向值得投资者关注：决策部门将考虑优先在创新层引入公募基金，落实储架发行、授权发行等制度；将研究制定挂牌准入负面清单和募资使用负面清单，重点支持战略性新兴产业，并引导资金流向实体经济；明确异常转让行为认定及处罚标准，研究制定终止挂牌制度。
另外，解决新三板的流动性问题也已被摆上日程，决策部门将从改革交易制度、丰富投资者群体、增强做市商交易定价能力等方面研究一揽子政策。包括考虑改革协议转让、优化做市转让、建立健全统一的盘后大宗交易制度，积极推动私募基金等机构参与做市业务试点，研究解决机构投资者入市难题等。
全国股转公司、联合主办的2016“走进新三板公司”联合调研目前正在全国范围内进行。这是新三板市场自设立以来，首次由自律监管部门、专业媒体、券商研究机构、第三方研究机构共同参与的大型调研。后续我们将陆续就调研情况进行介绍，供投资者参考。
·产业观察·
车企平均燃料消耗办法望年内发布
为引导车企研发新能源产品，工信部制订了乘用车 企业平均燃料消耗管理办法，计划年内发布实施。根据办法，工信部将建立企业平均燃料消耗管理制度，重点包括正积分管理和负积分管理。纯电动车 会获得完全的正积分，插电式混合动力车也可获得较多正积分，大排量传统汽车 将获得较多负积分。正积分允许结转至后续年度，并可交易；负积分的罚款则是逐年递增，累积到一定程度将被停止生产资格。
业内人士认为，该办法实施后，中国汽车产业重组进程将大大加速。有较强研发能力、重视节能减排 的企业将获得更大发展机遇，这也将成为车企研发、推广新能源汽车 的强劲推动力。国内大型汽车集团中，上汽、北汽、江淮的新能源汽车 产品线比较丰富。该办法的实施，将对上述车企带来正面影响。
·信息雷达 ·
看好市场前景 易华录发力光存储
7月26日，易华录 300212 将携手赛凡科技，在京召开“极智蓝光，速存未来”新产品发布会，发布BD-VTL光存储虚拟磁带库产品，以解决光存储产品在IT系统和数据中心系统的大规模应用。蓝光存储具有低能耗、高稳定性、抗核磁攻击等优势，券商研报认为，随着大数据 广泛应用，国内市场需求也将被逐渐唤醒，蓝光存储未来发展前景广阔。
由于新增订单 较多，易华录300212预告称，今年上半年净利润同比增长20%至40%。公司今年订单情况明显好转，上半年订单情况可能达到去年全年水平，因此公司今年有望保持较好的发展势头。
·编者感言·
“好资产”价值正逐步被发现
刚刚公布的上半年经济数据显示，尽管上半年经济运行平稳，但出口面临的不确定性因素增多，占比最大的制造业投资和民间投资持续下滑，下半年经济下行压力有进一步加大的可能，但这不意味着A股就没机会。
与以往不同的是，未来A股机会或并非源于经济复苏或高速增长，也非产业资本出于经营考量的纵横向扩张，更多来自于流动性相对充裕下的“资产荒”现象推动。近期的“宝万之争”以及民生银行董事席位抢夺显示，包括险资在内的长线资金对优质股权的争夺已愈演愈烈，而股权分散、业绩良好、行业进入门槛高的上市公司股权是符合猎取标准的“好资产”。
实际上，包括险资在内的长线资金之所以强化大类资产配置和主动管理，很大程度上出于覆盖负债端成本的不得已。而在综合考量风险、收益、流动性、资本占用等指标后可以发现，对符合标准的A股优质品种进行战略配置，不仅能跑赢通胀、覆盖资金成本，还能增值保值。值得注意的是，在更尊重国情、市情的监管助力下，投资理念正在向基本面投资回归，长线资金开始布局，公司故事是否闪亮、题材是否“性感”，正让位于公司业绩是否扎实、估值是否合理，这本身就为长线资金逐步入市创造了适宜的市场氛围。
云欢雨畅 2016-7-28 23:46
上证决策参考
·本期导读·
四个“一批”主导央企 调整和重组
险资称调整不改存量博弈行情性质
国产基础软件应用与推广有望提速
科技业巨头动作频频 AR热度升温
·权威声音·
四个“一批”主导央企调整和重组
26日国务院发布了《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，这是市场预期的有关国资改革 最重要文件之一，显示央企改革 推进力度明显加大，助推改革进程。为帮助投资者更精确地把握机会，资讯特邀资深国企改革 专家进行了深度解读,以下为其主要观点。
《意见》首次在“创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”的基础上，提出“巩固加强一批”，并且放在首要位置，意在巩固央企的安全保障功能，其中突出了“主要承担国家重大专项任务的央企”，并且对国资需要独资或绝对控股的央企划出了范围。
相比之下，对央企重组 最具指导意义部分还是“重组整合一批”与“创新发展一批”。重组时，“强强联合”仍是重要思路，《意见》指出要“推进装备 制造、建筑工程、电力、钢铁 、有色金属 、航运 、建材、旅游和航空服务等领域企业重组”。结合上述领域已披露的重组案例情况分析，高端装备央企仍有可能继续整合，如船舶领域的南北船整合预期犹在，电气设备 、兵器制造等领域亦有可能。
专业化整合方面，《意见》“鼓励通信、电力、汽车 、新材料、新能源 、油气管道 、海工 装备、航空货运等领域相关央企共同出资组建股份制专业化平台，加大联合开发力度”。
值得注意的是，《意见》还“鼓励优势产业集团与中央科研院所企业重组”。这虽非首次提及，但结合当前形势，其指向较为明确。中央科研院所注入央企集团，有助于发挥央企商业实力和科研院所科研实力的协同效应，对相关公司都会产生非常积极的作用。目前，在国资委 监管的中央科研院中，大部分已有上市公司或者独立上市计划，唯有机械科学研究总院、中国建筑科学研究院两家院所既无上市平台也无改制动作，未来合并可能较大。
·主编观点·
看淡趋势 淡化择时 强化选股
27日的A股大幅波动，是部分机构和个人投资者预期中的，甚至是控制了仓位等待的。近期A股在3000点一线反复争夺，部分投资者“想吃怕烫”的博弈心态十分严重。实际上，在高层未来经济发展思路已日趋明朗的当下，投资者与其去跟踪变化莫测难以把握的趋势，不如淡化择时，强化选股，争取更为确定的收益。
对上半年宏观经济运行关键指标的统计分析显示，2016年下半年资本市场面临的环境是，上市公司盈利整体难有大改观，无风险利率继续下行，加之监管趋严，投资者风险偏好继续走低，这意味出现趋势性机会的可能性不大。
而从A股内部来看，尽管中小盘股估值仍处高位，但优质蓝筹和部分优质成长股并未明显高估或出现泡沫。随着宏观经济持续波动寻底，高估的“讲故事”类个股估值或进入中长期下降趋势，而合理甚至低估的白马股可对指数形成底部支撑，为投资者构筑一个具有操作价值的中期震荡市。基于这一考量，利在长远的投资者不妨忽略指数波动，从容寻找到估值合理并且可能在未来变成牛股的标的。
综合近年来公私募机构的成功操作案例分析，笔者认为，未来的希望主要在三方面，一是能在经济不景气的大环境下逆周期扩张的行业和个股，这主要集中在部分消费 领域。品牌消费领域的强者，会在弱周期内强势扩张以获取更大市场份额和品牌力，这在上半年的家电行业 表现较为明显，预计这一趋势下半年依然会加强；二是能不断突破天花板，打开新的市场的行业和个股。这主要集中在部分科技股领域，科技股的特征是每一轮技术浪潮都会形成一些领导者，而技术浪潮的广泛应用是此类行业爆发的关键点，一旦技术广泛应用，则行业天花板打开。站在当前时点看，率先进入调整期的新能源汽车 行业有望卷土重来；三是受益于无风险利率下降的行业。在无风险利率不断下降的情况下，一方面是部分高负债的企业成本不断下降，一方面是低风险偏好资金开始关注高分红 的证券市场蓝筹白马股。
·机构动向·
险资称调整不改存量博弈行情性质
对27日A股的大幅波动，资讯访谈了多位京沪大型保险机构负责人，得到的较为一致的反馈是，调整在其预期之内。他们认为，近阶段A股行情主要源于存量博弈，且有较明显的结构性特征，股指触及上轨时引发部分投资者获利了结致行情调整，是正常情况，不改变存量博弈的行情性质。当前点位无需盲目看空，仍维持积极换仓、波段操作策略。
据了解，二季度以来，为数不少的主流保险机构在内部以沪指2800点至3100点为区间，以估值合理的蓝筹股为对象，进行波段操作。
·热点调查·
针对研发创新的财政支持不断加大
在经济仍面临较大下行压力的背景下，通过包括税收在内的财政举措引导产业创新驱动，成为日前召开的成都G20财长和央行行长会议共识。
目前国内鼓励创新的财政政策主要包括,推出企业所得税研发费用加计扣除政策，给予研发企业和研究机构科研人员股权激励 ，以及加大政府资金投入，如工信部和财政部今年将继续实施智能制造 专项，预计国家拨款规模接近去年同类专项补助的1.5倍。鉴于研发活动本身具有一定的外溢性，税收优惠将成为未来针对研发和创新活动财政支持的重点。
与此同时，部分省区对企业创新的支持力度也开始加大。河北提出对新建研发机构的企业，各级财政要统筹安排相关专项资金重点给予支持；辽宁沈阳提出对智能制造、航空装备 等重点产业实行固定资产加速折旧税收优惠政策；山东力争3年募集基金200亿元，重点支持山东省新兴产业发展壮大。
·上证视点·
国产基础软件应用与推广有望提速
由于信息安全 问题日益突出，国家相关部门将着力推动国产基础软件在国内市场应用与推广。国产软件 上市公司也有望受益这一国产化潮流。
基础软件是操作系统、数据库、中间件和办公软件的统称。软件业资深人士透露，与应用软件相比，基础软件与信息安全的相关性更高，在市场使用层面推广力度大大超过往年，不排除在事关国计民生的关键部门强制使用。同时，软件和大数据 产业“十三五 ”发展规划正在制定中，目标是在基础软件等重点领域突破一批核心技术，并加快安全可靠信息系统建设。
中国软件600536作为软件和系统集成“国家队”级企业，是电子产业集团的核心软件平台之一，已形成包括操作系统、数据库、办公软件、数据安全产品等较为完整的基础软件产业链。公司同时牵头成立了工信部“安全可靠软硬件联合技术攻关基地”，共同推进国产化的关键技术攻关，在党政办公国产化项目推进过程中，将承担主集成商和核心自主软件供应商的重任。
东方通300379是国产中间件龙头企业。中间件作为互联网时代基础软件和信息化 建设的基石，是保障国家信息安全的重要一环。公司通过外延式并购，转型 新一代软件基础设施及创新应用整体解决方案提供商，目前已初见成效。受益于对微智信业收购并表，公司2016年上半年净利润预计同比增长80%至100%。
太极股份002368是中国电科旗下上市平台，目前正围绕系统集成进行垂直整合，包括收购金蝶中间件21%股权，定向增发 收购宝德计算机和量子伟业等，以建设自主可控产业体系。业内专家认为，其直接面对顶层用户的优势，有助于推进基础软件的规模化应用。
·信息雷达 ·
麦趣尔呼图壁种牛场改制项目顺利推进
麦趣尔002719参与的呼图壁种牛场改制项目工作目前进展顺利，经过了近半年时间，已进入实质阶段。机构认为，若改制顺利实施，公司将拥有麦趣尔和西域春两大新疆领先品牌，在上游奶源以及产品线方面形成优势互补，显著提升公司乳制品 业务规模和综合竞争力。
2015年12月，麦趣尔公告称，公司及其关联方、关联股东计划出资不少于10亿元，通过增资扩股等方式对呼图壁种牛场进行改制。公开资料显示，呼图壁种牛场2014年实现利润9000多万元。麦趣尔2014年、2015年全年净利润分别约4143万元和7125万元。
·海外来风·
科技业巨头动作频频 AR热度升温
手机游戏 “精灵宝可梦GO”的风靡，引发外界对增强现实（AR）技术的关注，多家大型科技业巨头近日纷纷发布这方面的投资计划。其中，苹果公司CEO库克本周表示，该公司一直都在投资这一技术，未来还将投入更多资金。英特尔则于日前公布了其AR眼镜RemoteEyesight的发布计划。谷歌方面表示，目前正在研发一款头戴AR设备，该公司此前也投资了AR企业Magic Leap。而前不久在美股市场完成今年科技业最大规模IPO的聊天应用企业Line也表示，正在寻求获取AR方面的技术。
风投数据公司CB Insights披露的数据显示，今年一季度，全球针对VR 及AR领域的风险投资额达到10亿美元，超去年全年的投资额。其中7.94亿美元的投资额流向了Magic Leap。拓墣产业研究所预测认为，2020年AR市场规模将达300亿美元。
云欢雨畅 2016-8-1 23:26
上证决策参考
·本期导读·
○监管协同助力金融稳定健康发展
○内地机构资金赴香港购买价值股
○受访险资认为箱体震荡是主基调
○医药行业整体稳健增长态势明晰
·主编观点·
监管协同助力金融稳定健康发展
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二季度以来，银、证、保协同的金融规范、监管举措频繁出台，类似协同式的监管合力在过去并不多见，这既是国内金融业长足发展后建立“全覆盖、穿透式”监管协同模式的内在需要，也透露出监管层防范金融风险、规避监管套利、助力金融稳定健康发展的决心。
应该承认，近年来随着金融业爆发式发展，“铁路警察、各管一段”、“没娘的孩子没人管”的监管空白和套利空间已开始影响行业的健康稳定发展，尽快补上监管短板，实现风险全覆盖，已成当务之急。以资管业务为例，银行理财与证券、信托、保险、基金的资管业务互相交叉、互相渗透，规模扩张的背后，是通道业务的泛滥和杠杆比例的提升，刚性兑付、资金池现象一直存在。这一方面造成资金脱实向虚，层层套嵌、过桥拔毛的机制让实体经济的融资成本上升；另一方面，通道业务泛滥造成的风险权责难以界定，再加上高杠杆撬动，一旦发生风险将蔓延至整个金融业。这引发包括央行在内的监管部门的重视，促使监管部门不再各自为政，而是形成监管合力，从多方面围、堵、截、疏，防止资金监管套利，防范系统性金融风险。
与此同时，为减少系列规范政策对市场的短期影响，监管层也在尽最大可能地确保行业和市场平稳运行。如证监部门刚刚颁布的升级版“八条底线”，去年征求意见始就向市场吹风，与机构展开充分沟通，到正式颁布时市场对新规出台已有充分预期，杠杆水平实际上已逐步平稳下降。且新规依照“新老划断”的原则作出了过渡期安排，不对存量产品及市场运行造成冲击。
应该看到的是，系列“正本清源”协同监管举措，相当程度上缓解甚至杜绝了资金错配风险，并有望中长期带动全社会无风险利率下降，这为“重价值轻趋势”长线资金或投资者营造了更佳的入市机会，优质上市公司的债股价值有望得到更进一步显现。（有闻）
·机构动向·
内地机构资金赴香港购买价值股
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数据统计显示，5月、6月通过港股通 流入香港股票市场的资金分别激增至268亿港元、440亿港元，而4月份该数据仅为20亿港元。最近净流入额有所下降，但据初步统计，7月份港股通净流入额仍达近百亿港元。接受上证报资讯采访的深港两地相关券商表示，这一流入趋势有望持续，且与往年流入资金多来自散户、私募基金不同的是，本次流入港股的资金有相当部分来自于内地保险和公募，买入对象主要是高分红 价值股。
对上述情况，受访外资机构解读是，为了追求人民币本币更高收益，特别是当前内地货币较宽松，大机构手里有钱，但信用风险上升， “资产荒”现象同时凸现，自然把目光投向了估值相对洼地的港股市场。
受访险资认为箱体震荡是主基调
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接受上证报资讯调查的部分京沪险资表示，箱体震荡是下半年的主基调，在坚持业绩为王的主基调下，重点看好消费 扩张、景气回升板块的龙头品种。当前全球经济形势仍有诸多不确定性因素，且投资者“想吃怕烫”的审慎情绪浓重，A股的投资机会只能是脉冲性、局部性、结构性的，短期内出现趋势性行情的可能性较小，出现前期大幅异常波动的概率也甚微，波段操作或为较佳策略。
·上证视点·
医药行业整体稳健增长态势明晰
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随着2016年半年报 陆续披露，医药行业整体稳健增长的态势逐步明晰。接受上证报资讯采访的上海某医药基金负责人认为，年初以来，医药行业相比其他消费类 板块跌幅更大，整体来看具备一定的估值安全边际。上证报资讯对医药行业半年报梳理发现，具备主业触底反弹、新业务进入收获期的公司，经营情况有望持续向好，如益佰制药、宝莱特等。
◆今年第二季度开始，益佰制药（ 600594 ）主打的抗肿瘤 药品销量出现触底反弹迹象。公司一线产品艾迪上半年销售有望实现20%左右增长。同时，销售公司的改制也有效降低了销售费用。此外，今年起，益佰制药围绕“聚焦大肿瘤，拥抱互联网”核心战略，加速向医疗服务 领域转型 ，目前旗下拥有实体医疗机构五个，包括2家综合医院 和3家肿瘤治疗中心，未来有望受益这一转型。
◆宝莱特（ 300246 ）在传统监护仪器销售方面稳定增 长，今年上半年同比增长55%，其中出口贡献显著，重点开发非洲等新兴市场，成为传统业务的最大亮点。此外，公司4年前开始布局的血透业务进入收获期，从耗材逐步向中游渠道拓展，并开拓下游肾病服务领域，打通全产业链。今年上半年，公司血透产业销售收入同比增长126%。券商研报预测，宝莱特全年血透业务还将实现翻倍的高增长 态势。
·信息雷达 ·
鸿路钢构钢结构 业务市场拓展有望获突破
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鸿路钢构（ 002541 ）近期陆续公布了建筑钢结构工程订单 ，随着“绿色建筑 ”等政策落地进程逐步加快，公司在该业务市场拓展方面有望取得突破。鸿路钢构近期先后签订武汉A项目钢结构制作工程合同、贵州兴东大健康 产业园发展中心2号楼钢结构合同等。
鸿路钢构定向增发 申请已于日前获得证监会核准。公司拟募资约12.2亿元，用于绿色建筑产业现代化项目、高端智能立体停车设备项目等，发行底价13.66元。
·编者感言·
价值投资土壤逐渐形成
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过去一周中小创个股纷纷破位下跌，而以上汽集团、长江电力、青岛海尔为代表的蓝筹股却风景独好。上证报资讯此前已多次重申高股息率、低估值 品种在当下市场对大资金的吸引力，从上周的市场表现来看，这一趋势得到了进一步的强化。
蓝筹股的强势崛起绝非一日之功。此前证监会加大对并购重组 、概念炒作的监管力度，扼制壳股和纯概念股的炒作，便是为了引导资金流向那些真正具有投资价值而非投机价值的品种。另一方面，金融排风险降杠杆的持续进行，有望使得银行理财收益率继续下行，而股市中的高股息品种作为替代品，自然成为资金追捧的对象。驱逐劣币，让良币回归，监管层的思路清晰可辨。近期市场“抓大放小”，便是领会了上述意图后的自发行为。可以说，股市中价值投资的土壤正在逐渐形成。
当然，我们也不能因为蓝筹的崛起就全盘否定中小创。只不过中小创的高成长 是未来要发生的，而蓝筹股的低估值是现在已经存在的，从上涨逻辑上讲，后者无疑更具确定性。但从长远来看，资金弃小盘追大盘，有望使得中小创个股重新回归到具备吸引力的估值。而部分符合产业发展方向的公司，其暂时的高估值也会被业绩的增长逐步消化。
云欢雨畅 2016-8-3 23:26
上证决策参考
·本期导读·
投资者对经济形势不应太悲观
广东国资 改革酝酿新一轮动作
部分险企试探性买入指数基金
谷歌申请智能健康设备新专利
·主编观点·
投资者对经济形势不应太悲观
前段时间市场普遍预期三季度经济下行压力会继续加大，但新近公布的7月份诸多先行经济指标显示，经济运行总体平稳，且部分行业指标企稳回升，投资者对经济形势不应过度悲观。
尽管7月官方制造业PMI跌破荣枯线，但其回落主要受传统淡季及洪涝灾害等短期性因素影响，工业经济稳中向好的趋势并未改变。具体表现在：一是最能反映制造业景气的7月新订单 指数为50.4%，仍处于扩张区间，加之7月财新制造业PMI大幅回升至荣枯线上方，这表明当前经济需求仍不错;二是7月六大发电集团日均煤耗同比涨幅扩大至5.8%，南华工业品指数高企，预计7月工业增加值增速有望继续回升;三是原材料购进价格指数大幅反弹，预示7月PPI同比跌幅有望继续收窄;四是最近两个月规模以上工业企业主营业务收入增速持续回升，显示企业微观经营效益有所改善。
当前服务业占GDP比重已超50%，对国内实体经济平稳运行作用越来越大。而7月数据显示，无论是官方还是财新服务业PMI均保持在扩张区间，且两者对未来市场发展预期都保持比较乐观的态度。此外，投资下行一直被市场视为下半年经济面临的一大风险，但6、7两个月份的数据显示，政府在基建上有明显的持续加力迹象，且经国务院多轮督查、督导后，提振民间投资的具体政策有望出台并加速落实，民间投资持续下滑状况有望改善。
尽管中国经济中长期L型走势已渐成市场共识，投资者对经济下行压力在改革和转型 过程中将长期存在也有较清醒认识，但这不等于整体经济会毫无亮色，政策也不会消极无为。短期政策基调都会是稳增长和供给侧改革两条腿走路，且政府会相机抉择，不断修正政策方向和力度。(萧梁)
·上证视点·
广东国资改革 酝酿新一轮动作
资讯近日调研发现，多重迹象表明，广东国资国企改革 正在酝酿着新一轮动作。
今年6月底，李成被任命为广东省国资委 主任，目前正处于调研阶段。他首站调研佛塑科技000973时提出，要加大资本运作力度，充分发挥上市公司资本运作平台优势。此外，广东国资也在重新寻求壳资源 ，积极备战新一轮国资证券化。东江环保 0026727月中旬公布了引入广东省国资股东的具体方案，通过一系列动作，东江环保002672将成为广东省国资委旗下广晟公司控股子公司。另据了解，目前广东国资国企改革新的指导意见也正在酝酿之中。
2014年11月，广东省政府发布《关于深化省属国有企业改革的实施方案》。方案提出，到2020年实现15家左右营业收入或资产超千亿的大型骨干企业集团。机构认为，随着广东国企改革 进入新一轮高潮，广东上市国企通过内部的重组 整合与外延式并购，有望在大国企战略下加快发展。
·机构动向·
部分险企试探性买入指数基金
资讯与京沪多家保险公司投资人士交流后获悉，部分前期将权益类仓位降至10%以下的险企，开始试探性买入适量指数基金。他们申购的主要原因是，新增保费持续流入和到期再投资资金的资产配置压力下，权益仓位过低显然是不现实的。此外，波段性买入指数基金也是弱市中的审慎之选，未来若股指继续下跌，还会持续买入。
外资看好“出海”上市企业
资讯近日赴港调研，多家受访外资机构表示，国内上市企业新一轮“走出去”的时机和条件已渐趋成熟，海外扩张有助其长期利润水平提升，并因此大幅提升其估值。他们的理由一是国内市场已较成熟，包括家电 、机械及消费 品在内的龙头公司增速趋缓，但国际市场上在还有很大拓展空间，因为中国产品物美价廉，易于获取市场份额;二是中国制造 产能巨大，从发达国家引入先进技术及好的品牌，可以马上运用，并扩展海外销售和市场份额;三是无风险利率持续下降，使企业海外并购融资难度和融资成本降低。
·热点调查·
中国企业海外并购提速明显
为帮助投资者了解中国企业海外并购概况，资讯特就此进行了专题调查，现将有关情况供投资者参考。
相关监测数据统计显示，今年1至4月份，中国企业的对外收购交易总额逼近1000亿美元，已超过2015年全年600亿美元交易量，显示中国企业海外并购提速明显。在海外并购中占有较大份额的某外资大行高层受访时表示，在中国新经济增长模式推动、政府“走出去”战略的鼓励以及充足流动性的支持下，未来中国企业还有更多并购交易发生。
除交易额大幅放量外，国内海外并购还呈现与以往不同的新特征，一是此前中国对外并购主要是以资源类为主，现在则几乎涉及每一个行业，包括高端制造 业、金融服务 业、现代服务业 和电信电子高科技 产业;二是从投资目的地来看，2015年中国企业跨境并购前三位目的地分别是欧洲、美国和中国香港;三是来自外资机构的量化研究发现，中国企业并没有在收购的时候付很高估值的溢价，平均溢价在26%左右，这一指标全球平均水平是24%。
·信息雷达 ·
司尔特002538经营状况有望持续向好
受益复合肥 项目陆续投产、产能持续释放，司尔特002538今年上半年有望实现增长。公司此前预计，2016年上半年的净利润同比变动为-10%至20%。公司预约8月19日披露2016年半年报 。
司尔特002538此前透露，公司亳州项目已建成投产20万吨复合肥，预计7月底8月初将另有40万吨新产能试投产运行。公司今年3月还曾宣布，拟投资3亿元在江西吉安市泰和县，投资建设年产40万吨新型复合肥项目。随着上述项目产能陆续释放，公司下半年经营状况有望持续向好。
·海外来风·
谷歌瞄准智能医疗 健康设备领域
据外媒报道，谷歌7月底公布的最新专利再度瞄准了智能医疗设备。通过监测超声波 浴缸、压力感应马桶等各类卫生间智能设备 的使用数据，分析用户心血管健康。例如，压力感应马桶可检测用户股动脉的血液脉搏等。卫生间中的所有设备将连接到远程服务器上，给用户提供实时观测数据。谷歌表示，虽然此项专利初期用于防范用户心血管疾病，但未来有望用于监控人体内分泌系统、骨骼和皮肤等。
近期，科技巨头对智能医疗设备领域兴趣明显提升。谷歌母公司Alphabet日前也宣布，准备和英国医疗巨头葛兰素史克合作成立新的“生物电子产品”公司。
云欢雨畅 2016-8-7 23:52
上证决策参考
·本期导读·
○以确定性品种抵御不确定性风险
○业绩逐渐成为结构行情主导因素
○企业年金持续稳定流入资本市场
○水泥行业供需改善有望走出低谷
·主编观点·
以确定性品种抵御不确定性风险
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监管不到位，操纵股价盛行，向来是中国股市饱受诟病的现象。近期管理层对引发前期市场异常波动的“过分”做法采取严管措施，引发部分投资者误解，甚至将其视作市场风险偏好下降的原因之一。实际上，管理层希望A股稳定健康发展的意愿与广大投资者并无二致，以“叶公好龙”心态看监管不适宜。
个别影视公司注册资金仅几百万，注入到上市公司后估值近10亿；中概股私有化才花了几十亿，回归后仅拿出部分资产借壳 上市，估值也近百亿。凡此种种，都是前期投资者骂上市公司的“抢钱”行为。操纵股价、短线爆炒，恰恰是这种“抢钱”行为得以实施的重要一环。赚一时快钱，图一阵热闹，每次炒作过后，受伤的还是“韭菜”。从这个角度来看，对虚假重组 、市场操纵等加强监管，恰恰保护了长线价值投资者和资金、信息相对弱势的中小投资者。
不可否认，相对严厉的监管举措在打击过度炒作行为同时，确实也对行情某段时间发展有抑制作用。但A股赚钱绝非只有投机博傻一条路，近段时间低估值 高分红 绩优品种的良好走势，即是明证。
年初，笔者就提出了“轻指数重个股”的观点，如今半年过去了，市场表现让我们更坚定这一判断，与其为我们无法左右的监管导向烦恼，不如静下心来寻找确定性成长品种。近期受万科股权之争等因素影响，高股息蓝筹板块已受到大资金关注。而上海国企改革 板块连续大涨，也为国资改革起到了标杆作用，国企改革效应开始蔓延。此外，监管抑制的是投机炒壳和估值虚高，真正有实质内容的重组仍在有序获批和执行，民企重组仍是市场主流热点之一。不为短期因素所困扰，控制好仓位，以确定性个股抵御不确定性大盘，或许是当下最佳选择。（赵超）
·数据参谋·
业绩逐渐成为结构行情主导因素
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截至6日，共有1839家上市公司披露了今年半年报 业绩预告，其中465家预增、150家扭亏 ，预喜占比63%。从行业角度来看，稀有金属 、旅游综合 和钢铁 上半年净利润同比增速分别达434%、161%和135%，较一季度增速有明显提升，半导体、房地产开发 等细分行业也表现较好；而畜禽养殖 、玻璃制造 等上半年业绩增速较一季度有所放缓。前期市场表现突出的锂电池 、新能源汽车 等概念板块，上半年业绩同比增速分别为125%和38%，均高于一季报的122%和24%，显示股价上涨存在基本面支撑。
若按照预增净利润下限来计算市盈率，包括晨鸣纸业、上海石化 、粤高速A、宁波韵升在内的多家公司业绩增速超股价涨幅，其估值均处于历史底部。如受惠于产品销量增加及毛利率提升，晨鸣纸业预计上半年业绩增幅达两倍多，对应最新估值仅为10倍，已经下降到历史低位。
上证报资讯最新统计显示，目前沪深300指数动态市盈率约为12倍，较历史均值18倍低三成，但距10倍的历史底部高出20%；上证50约为9.59倍，虽较年初提升10%，但仍处历史底部区域；反映沪深市场中小市值 公司的中证500 指数，市盈率近50倍，其顶部区域在60倍左右。
目前共有35家A股跌破每股净资产，主要集中在银行、钢铁、煤炭 等领域。但近期煤炭、有色等公司的破净 家数、破净幅度有明显改观，如煤炭从年初的7家破净减少到目前的4家，破净幅度也从14%下降到8%。而对比年初，银行、钢铁破净家数及幅度均无改观。
·机构动向·
企业年金持续稳定流入资本市场
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上证报资讯统计显示，企业年金自2004年市场化运作以来，截至2015年底资产规模已达9526亿元，机关事业单位职业年金制度也于2015年建立，在京中央机关职业年金近期获准率先启动，预计全国职业年金每年新增缴费1000亿元左右；此外商业年金也发展迅速，保险公司商业年金保费总额超万亿。
目前共有21家年金投资管理机构，包括证券投资基金11家,保险机构7家、券商2家，其中平安养老 、泰康养老、国寿养老包揽管理规模前三名。尽管包括基本养老保险基金、企业年金在内的养老金权益类资产投资规模尚难与公募基金相比，但其总量增速不低，持续稳定的新增资金投入和相对稳健的资产运作模式，有利于资本市场的稳定发展。
·上证视点·
供需关系逐步改善 水泥行业有望走出低谷
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7月下旬以来，河北、河南、湖南等地区水泥熟料价格有所回升，部分企业最新报价每吨上涨20至30元不等。上证报资讯采访的水泥龙头企业销售相关负责人认为，水泥行业正逐步走出低谷，随着洪涝灾害后的重建工作开展，及传统旺季到来，水泥需求将有所增加，更多地区的产品价格有望于8月中下旬开始提升。另据券商研报，目前部分地区水泥熟料库存已降到合理水平，供需改善将助推价格上涨。此外，由于煤炭价格处于相对低位，水泥企业成本有所下降。
上证报资讯对已披露的上半年业绩情况梳理发现，与一季度的亏损局面相比，多家水泥上市公司在二季度已实现盈利或大幅减亏。
海螺水泥（600585）是中国水泥行业领先企业。目前，公司部分地区需求已逐步提升，报价也有所上涨。据机构调研，公司预计2016年销量规模保持10%左右的增长，其中二季度销量规模预计在6800至7000万吨。此外，公司海外业务目前稳步推进，去年海外销售金额及占比均有所增加。
华新水泥（600801）是华中地区水泥龙头。最新数据显示，公司在湖南地区部分产品价格已有所提升。华新水泥此前预告称，今年上半年净利润同比降幅在90%至95%之间，但相较一季度1.36亿元的亏损，公司二季度情况已明显改善。此外，公司海外业务发展迅速，积极加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设，公司预计今年四季度实现投产运营。
·信息雷达·
海外并购助力中鼎股份业绩稳步提升
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由于海外并购顺利推进，中鼎股份（000887）所购海外公司将陆续贡献业绩，助力中鼎股份持续稳定发展。市场预期，中鼎股份未来仍有望通过外延式并购等方式，拓展海外业务。
中鼎股份今年先后完成对WEGU和AMK全部股权的收购。WEGU在全球汽车减震降噪橡胶 制品细分领域竞争优势明显，AMK在电机 电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统方面具有世界领先的技术水平。公司近日表示，国内业务和海外业务都在稳步增长，海外业务更加突出，销售逐年提升，已经超过50%的比率。
·编者感言·
蓝筹股易涨难跌不断强化
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如果上周五以涨停价全额卖出所配售的江苏银行，每位C类网下打新投资者（自然人 可以申请）将获利29万余元。据券商测算，截至8月4日，C类网下投资者最大打新收益为523万元，平均每只股票获利11万元。2000万元投入，500万元以上利润，如此高的收益不断吸引高净值人群加入配市值网下打新的队伍。
因为网下打新的收益要担负市值波动风险，派息率高、流动性好的蓝筹股自然成为配市值的首选。不得不说，这是今年蓝筹股易涨难跌的重要原因之一。新股发行模式不变、收益率不大幅下滑，网下打新对蓝筹股的配置需求就会不断增长。
此外，随着经济增长速度的放缓，产业发展格局趋于稳定，社会融资成本不断下滑，另起炉灶将远不如摘现成桃子，行业龙头上市公司被举牌 乃至收购的将更为频繁地发生。从机构投资者发展角度来看，保险等资金规模越来越庞大，小市值公司对收益率的拉动非常有限。这都有助于提升蓝筹股配置需求。
云欢雨畅 2016-8-10 23:40
上证决策参考
·本期导读·
战略看多绩优蓝筹品种不动摇
受访险资认为四季度机会更多
钴锑等金属价格上涨有望延续
CRO行业下半年有望逐步回暖
·主编观点·
战略看多绩优蓝筹品种不动摇
过去三个月以来，以家电 、食品饮料 为代表的蓝筹股持续稳步上涨，贵州茅台600519、小天鹅等绩优蓝筹品种股价创出历史新高，部分投资者对蓝筹行情的持续性担忧也随之上升。但从笔者与多家主流公私募机构交流情况分析，尽管不排除有短期波动的可能性，但在“低利率、严监管”背景下，绩优蓝筹行情有望持续发酵，投资者宜战略看多蓝筹股不动摇。
继宝能之后，恒大近日也开始涉足万科股权之争，成为资本市场最热话题。尽管个中具体缘由还有待进一步了解，但产业资本竞相巨资押宝二级市场，也从侧面反映了当前愈演愈烈的“资产荒”。恒大和宝能背后均有雄厚的保险资金支持，大部分险资负债端的成本在4%以上。但在目前实体经济疲弱的背景下，找到资本回报率超4%的好资产并非易事，于是A股中各行业绩优龙头及高等级债券品种，成为大资金“围猎”标的。近日十年期国债收益率跌至2.75%，国债认购倍数高达四至五倍；收益率为4.2%的“16株国投”甚至获得了百倍的超额认购，即是明证。
全球流动性泛滥背景下，我国无风险利率也处于下降通道之中，这有利于类债券性质的蓝筹股估值提高。大市值蓝筹估值持续偏低的市况，也为险资、养老 金、银行理财资金等大资金开展战略布局提供了良机，加之监管趋严以及市值打新的配置需要等因素，会推动更多资金进一步追捧有品牌、有业绩、有分红的稳健型龙头品种。
应该承认，经过前期上涨，长期处于10倍左右市盈率的绩优龙头品种均有了不小涨幅，不排除会有短期波动，但若就此认为出现蓝筹泡沫则为时过早。根据成熟市场的历史规律，在熊市期间，蓝筹股的估值中枢为8至10倍，而在牛市顶峰，蓝筹股的估值中枢为25至30倍。目前沪深300指数动态市盈率约为12倍，较历史均值18倍仍低三成；上证50约为9.59倍，仍处历史底部区域。这意味着A股蓝筹股的估值刚刚开始脱离底部区间。（洪言）
·机构动向·
受访险资表示四季度A股机会更多
资讯对部分主流保险机构负责人的调查显示，较为一致的观点是，明显的投资机会可能会在四季度出现，逻辑是：受气候因素影响，四季度北方实体经济领域的投资力度趋缓，从而使得部分资金再度回流股市，“资金多、好资产稀缺”的市况会进一步强化。而行情的催化剂是包括国企改革 、“中国制造2025 ”在内的系列产业改造、升级举措，应关注高端整备制造、技术咨询、技术服务等领域。
香港市场优质内房股获追捧
港交所披露数据显示，7月18日以来，香港市场的优质内资房地产 股频频现身港股通 前十大成交股榜单，其中融创中国过去三周12次登榜，累计净流入资金约3亿港元；高银地产也6次上榜，累计净流入资金约1.6亿港元。持续的资金流入推升了内房股板块，多只内房股股价创52周新高，高银地产等股价已翻倍。
接受资讯采访的香港市场分析人士表示，受“二孩”放开、二三四线城市去库存等因素影响，上半年内地房地产销售情况明显好于预期，预计内房股半年报 全面报喜是大概率事件。目前，部分内房股的全年合约销售目标已接近完成，如恒大前7个月就已完成全年销售目标的92.4%，并宣布将销售目标调升50%。而在港上市的内房股市盈率普遍很低，平均在5倍左右，有的甚至只有3倍多，资金抢筹这些业绩优良、估值偏低的内房股应是情理中的。
·数据参谋·
钴锑等金属价格上涨有望延续
资讯对相关报价数据的统计显示，钴、锑、钨等稀有金属 价格近期轮番上涨。百川资讯报价显示，两周前国内电解钴价格为19.6万至20.7万元/吨，目前为21万至21.5万元/吨，整体上涨5.5%；四氧化三钴目前主流报价为13万至13.5万元/吨，也上涨近1万元。而安泰科最新报价显示，8日国内锑产品报价集体上调，其中锑锭上涨1000元/吨，均价40500元/吨，本月国内锑锭价格已上涨2.5%。
来自业内的调查证实，供给端收紧是钴、锑等稀有金属价格本轮上涨的重要推手。近期国家进一步加大打击走私力度，锑原料供应减少，部分生产企业惜售拉高价格；钴价则受到供给减少和需求放量的两方面支撑。相关研报预测，2016年全球可供销售的钴总量或减少8000吨左右，而特斯拉 超级电池 工厂即将开业等因素，则预示下游新能源车 电池和高温 合金需求强劲，有望推升钴需求。
截至10日，有15家稀有金属A股公司披露了半年报业绩预告。统计显示，因产品价格回升，大部分公司的业绩呈现出逐季改善趋势。其中，中钨高新、锡业股份000960扭亏 为盈，公司指出受益于产品价格回升致盈利增加；东方锆业002167、章源钨业002378、广晟有色600259和宝钛股份600456等4家公司，虽然预计上半年继续亏损，但是，其第二季度净利润较第一季度环比均显着减亏，以净利润下限计算的减亏幅度分别为19%、32%、91%和95%。北方稀土预计今年上半年净利润较去年同期下降80%至90%，然而，其第二季度预计净利润下限为1941万元，已较第一季度增加1.92倍。
·上证视点·
CRO行业下半年有望逐步回暖
资讯调研获悉，部分CRO（医药研发合同外包服务机构）公司临床试验技术服务业务进度缓慢现象将逐渐化解。泰格医药300347300347、博济医药300404等CRO公司均表示，其CRO业务量及项目进展情况将在下半年逐渐改善，预计明年市场趋于常态化，公司相关业务将迎来快速增长期。此外，今年上半年，CRO公司临床试验收费价格已出现大幅上涨。
去年7月至今，国家密集出台药品审核改革新政，包括药物临床数据自查核查、仿制药一致性评价以及药品上市许可人制度等。业内人士分析指出，从长期来看，药品新政将有助于我国CRO行业市场扩容及竞争格局优化。泰格医药300347表示，药审改革将促进行业优胜劣汰，对CRO优质公司形成长期利好。
泰格医药300347全资子公司方达医药是仿制药一致性评价的龙头企业，公司今年计划开设10个BE试验基地，预计将在下半年逐步贡献业绩。博济医药是一家专业的新药 研发外包服务提供商，公司目前合同进展顺利，临床研究试验项目进度将在下半年逐步提升。
·信息雷达 ·
富煌钢构下半年营收有望大幅增加
由于在手订单 饱满，富煌钢构002743目前加班加点生产，公司下半年营收有望大幅增加。根据公告，公司今年上半年累计新签合同订单11.92亿元，较上年同期增长98.24%。截至6月末，已中标尚未签订合同订单为1.91亿元。公司通常施工周期在6至12个月。
此外，由于钢结构 业务毛利率水平相对较低，富煌钢构利用自身优势，积极拓展新业务，计划重点开拓智能体车库市场，先后承接了两个智能车库项目的设计工作。市场预期，公司未来有望继续开拓附加值较高的新兴产业 。
·海外来风·
亚马逊 加速推动人工智能 项目
据外媒报道，亚马逊正加快推进一个人工智能项目，计划将音乐语音助手Alexa转变成智能家居 产品。公司已着手为Alexa研发自然语言处理技术。该技术能使Alexa更准确解读用户请求、识别用户情感。同时，通过开放Alexa技术模块，使近万名开发人员加入到“教育”Alexa的行列中。亚马逊表示，通过开发者编写的创新型技术，Alexa的智能家居能力现已提高了5倍。
其他科技巨头也争相在人工智能领域布局，英特尔和苹果公司近期分别宣布收购研究人工智能技术的Nervana Systems和Turi Inc公司。阿里云也宣布，将在未来7年内聚焦人工智能领域。有机构认为，作为IT产业的主要战略方向，未来“人工智能+”将成为推动各个科技领域协同发展的核心。
云欢雨畅 2016-8-14 22:51
上证决策参考
·本期导读·
○本轮蓝筹行情仍在不断强化
○机构配置刚需推动债市火爆
○精准医疗 将带动大健康 产业
○供需出现改善 PTA 盈利好转
·主编观点·
本轮蓝筹行情仍在不断强化
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12日，10年期国债到期收益率下行至2.67%，再创十年来新低；与此同时，包括险资在内的产业资本持续举牌 优质上市公司。来自宏观经济、监管举措及资金偏好的各项边际变化，都在助推投资时钟摆向高股息率品种，这意味着本轮蓝筹行情仍在不断强化中。
二季度以来，A股市场“弃成长取蓝筹”的风格变化愈加凸显，本质是“货币宽松+无风险收益率下降”背景下的周期性轮动。从境内外中短期影响因素来看，美国经济数据阴晴不定，美联储对加息难下决心；而国内去杠杆去产能举措坚决，无风险收益率下降趋势明确，资金涌向高股息率品种的驱动因素依然强劲。
但应该承认，险资等长期资金配置优质上市公司股权，相当程度上是流动性泛滥与实体经济回报率偏低的综合结果。当前大资金追逐高股息标的，本质上还是一种主题轮动。随着套利空间被汹涌的资金流入填平，高股息品种的边际吸引力也将逐渐减弱。
短期来看，资金可以通过在不同资产间的轮动进行套利，但中长期获利必须依靠更高的社会生产率。也就是说，服务代表新经济发展方向的新行业，服务不断推进中的国企改革 ，仍是国内资本市场的核心任务。对高新科技产业、国企改革板块，即使其暂时不在风口，仍应保持高度关注。实际上，随着蓝筹股的资金虹吸效应不断强化，部分真正代表新经济发展方向的优质成长龙头估值也在缓慢地接近合理配置区域。（洪弈）
·热点调查·
机构配置刚需推动债市火爆
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12日被视为债市“风向标”的10年期国债和超长期的30年国债的收益率，分别下行至2.67%和3.20%，其中10年期国债收益率创2003年5月以来新低；现券市场更是“一券难求”，利率债、中高等级信用债、产能过剩行业龙头债均受追捧，从短期的3月期贴现国债到超长期的30年国债认购倍数均处历史高位。尽管过去一周资金面一度紧张、美国非农数据好于预期致美联储加息预期升温等等，但均遭无视。
上证报资讯调查显示，近期各类机构都在密集增持 债券，增持力度最大的为广义类基金，包括公募基金专户、券商资管等。分品种来看，广义基金主要增持信用债和政策性金融债，货币基金增持短期利率债，城商行和农商行则主要增持利率债。
近期债券配置需求增强的原因，一是高收益资产供给减少。企业加杠杆放缓致企业融资相关资产减少，而信托、基金子公司等影子银行 监管加强，非标扩张受限，今年到期量较大；
二是信用风险的上升使得金融机构风险偏好下降，信用风险资产的投资放缓；三是监管机构今年强化风险防范，约束金融机构加杠杆和资产规模无序扩张，令其资产回报下降，在暂无法找到收益较高、风险可控且规模足够大的投资对象前，资产配置更多转向到债券市场。
受访的大行交易员表示，考虑到刚刚公布的7月宏观经济数据多数偏弱，这令债市短期做多动能依然充足。但在新增优质资产供给偏少的情况下，资产荒所形成的配置压力或令债市出现“太过拥挤”情况，市场交易机会将不如此前。
·机构动向·
受访险资表示短期可以重个股轻大盘
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包括泰康资产在内的部分京沪险资受访时表示，目前市场量能配合不错，虽不排除有短期震荡可能，但中期趋势依然值得看好，短期可轻大盘重个股，重点关注半年报 披露及三季报 预告业绩超预期标的。此外，本轮行情题材股反弹偏弱，随着行情深入，前期资金介入较深的概念股也有望重新崛起。
·上证视点·
精准医疗将带动大健康产业
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近期，新华社连发多文聚焦精准医疗。文章指出，有关部委、企业已在基因测序 仪、质谱仪 、分子影像等精准医学核心设备上做出部署、展开攻关，加强仪器设备的自主研发，以期填补核心设备国产化的空白，掌握上游自主权。国家精准医疗战略专家委员会负责人、中国工程院院士詹启敏指出，大力推动精准医疗发展，对提高疾病诊治水平，带动大健康产业的发展意义重大。A股公司中，迪安诊断、安科生物都凭借资本优势，通过外延并购等方式，深耕精准医疗领域。
迪安诊断（300244）今年以来持续推动与大型三甲医院 的合作，共建精准医疗实验室、精准医疗咨询门诊、病理远程会诊平台等，纵向打造诊断医疗生态 圈，平台优势明显；
安科生物（300009）在国内最早布局精准医疗产业 ，今年收购了中德美联，一旦时机成熟，公司将向市场提供精准医疗的多种方案。
·产业观察·
供需格局有望改善 PTA盈利好转
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综合百川资讯、生意社数据，8月12日，华东地区PTA市场价格小幅上涨，目前优等品价格在每吨4640元至4670元，均价较月初上涨2.75%。据报道，桐昆石化 、逸盛石化8月底均有装置检修的可能性。机构分析认为，由于聚酯停车进展相对较慢，PTA短期供应偏紧，PTA供需格局有望改善。
荣盛石化（002493）是国内领先的PTA生产企业，公司在半年报中表示，今年PTA新增产能投放速度明显放缓，在建项目进展低于市场预期，需求相对稳定，处于底部向上的复苏进程中；
桐昆股份（601233）是国内最大的涤纶 生产企业，具备PTA-涤纶产业链优势；
恒逸石化（000703）PTA市场占有率国内领先，公司月初曾表示，PTA供求关系改善，企业盈利情况开始好转。
·编者感言·
蓝筹行情的驱动力依旧存在
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在近期的产品中，“蓝筹”成为一大热词被反复提及。我们明确提出了“战略看多绩优蓝筹品种不动摇”、“蓝筹股易涨难跌不断强化”等观点。随着蓝筹股持续表现，部分投资者对于其向上空间有所担忧，但综合资金面、消息面等因素来看，支撑绩优蓝筹股行情的动力依旧存在。
目前，在实体经济回报率不高、全球流动性宽松的背景下，“资产荒”有愈演愈烈之势。近期，产业资本在二级市场频频出手，机构参与定向增发 热情高涨，这都从侧面反映出这一情况。“资产荒”之下，国内金融资产相对占优，绩优蓝筹股的吸引力也随之提升。此外，网下打新策略近期受到高净值个人投资者追捧，绩优蓝筹股是此类市值配置需求的首选。
在过去一周里，关于“深港通 ”的进展不断有消息传出。综合机构观点来看，“深港通”投资机会也主要指向优质蓝筹，包括A股独有且属于深市品种，如中药 、军工 等板块；低估值 高股息率白马股，如家电 等。由此来看，蓝筹股凝聚的“洪荒之力”仍有望进一步释放。
云欢雨畅 2016-8-17 22:57
上证决策参考
·本期导读·
○优质成长龙头股渐入投资区间
○上海国资 国企改革 多方面发力
○PPP 相关公司经营情况有望向好
○新能源汽车 销售下半年将放量
·主编观点·
优质成长龙头股渐入投资区间
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二季度以来，在包括险资在内的强力资金介入下，金融、地产、白酒、电力等高分红板块带动沪指突破3100点，创下7个月来新高。与此同时，随着蓝筹股资金虹吸效应不断强化，部分代表新经济发展方向的优质成长龙头股估值也在缓慢地接近合理投资区域，仍受投资者追捧的成长风格新发基金正枕戈以待。
应该承认，受投资者避险情绪升温、“资产荒”以及打新市值配置等因素影响，减持“低股息+高估值”品种，增持交通运输 、电力、消费 、金融地产等“高股息+低估值 ”品种，一直是上半年尤其是二季度为数不少的公私募机构主要操作策略。但随着股价上涨，套利空间被汹涌的资金流入填平，高股息品种的吸引力也将逐渐减弱，部分前期领涨的高股息率品种已出现滞涨。而受资金虹吸效应影响持续回落的新兴“真成长”品种的相对投资价值开始显现。
从大类资产配置角度来看，随着无风险收益率的持续回落，权益类品种的吸引力开始提升，不排除当下正进入较好的布局时段。近期基金发行数据明显回暖，也说明部分资金正加大股票的配置。据统计，今年首募规模最大的10只权益类基金中，有6只是7月底以来成立的。其中，年内首募规模最大的权益类基金交银数据产业，是风格鲜明的新兴成长类基金。
从机构最新调研情况分析，未来新一轮的新兴成长股布局，需要考虑三方面因素，一是顺应社会发展趋势、想象空间足够大，包括软件、网络安全 、芯片等行业；
二是政策导向，例如受碳配额政策利好的新能源汽车 行业、产品提价超预期的血制品行业、药品注册办法修订稿利好的CRO行业、中国版车联网 协议利好的汽车电子 行业等；
三是要关注业绩兑现情况，在依然弱势的行情中，业绩是最后也最牢固的防线，大牛股往往是业绩持续超预期的。（明超）
·权威声音·
上海国资国企改革多方面发力
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来自权威渠道的信息显示，“十三五 ”期间上海国资将多方面发力，通过深化国企改革，切实提高国有经济实力和竞争力。
◆推进竞争类企业整体上市
竞争类企业是上海地方国有企业主体，占企业户数72%，资产总额占比近90%，目前均已基本完成公司制改造，已整体上市的国企和核心业务资产上市的国企，各占竞争类企业户数三分之一。按当前规划，“十三五”末整体上市企业将占竞争类总量50%以上，功能类企业则继续以公司制股份制改革为重点。
◆加大布局战略性新兴产业
本着“管好资本”的改革理念，如何管好资本布局、规范资本运作、提高资本回报和维护资本安全等问题，是上海国资深化改革的重点工作，其中一项是提高国资在战略性新兴产业等重点领域的集中度。目前70%的国资已集中在战略性新兴产业等重点领域，“十三五”末该比例将超85%。
◆建立健全改革“容错”机制
为从制度上保障改革顺利推进，上海将继续完善以创新为导向的考核评价体系，同时建立“容错”的宽容宽松改革机制。据了解，市人大已通过相关决定，明确改革创新项目因客观因素未实现预期目标，在考核评价和经济责任审计时不作负面评价，相关细则正在制定中。
·机构动向·
受访险资表示并未大规模卖出银行股
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16日市场传闻称，有保险巨头大量卖出银行股。但据上证报资讯最新调查，受访的京沪大中型保险机构均表示，并未大规模卖出银行股，且持续看好银行股的长期战略投资价值，尤其是高现金分红能力。目前部分银行的分红率仍有5%以上，足以覆盖大型寿险企业2.5%至3.5%的整体负债成本。在“资产荒”背景下，银行股的吸引力相对凸显。此外，银行股信用评估稳定、盈利增长明确及流动性好等特点，与保险公司的负债属性较为匹配，也适应于保险资金追求长期稳定收益的特性。
·热点调查·
互联互通总额度取消不影响外汇流动稳定
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16日监管部门宣布，深港通 不再设总额度限制，沪港通 总额度也取消。就此举会否引发跨境资本流动风险，上证报资讯专访了相关人士。
该相关人士表示，沪港通交易系统就像一个既封闭又透明的玻璃箱，“每天通过沪股通 进场的国际投资者，都只能接受香港交易所和香港结算服务；
每天通过港股通 到国际市场去的内地投资者，都只能接受上海证券交易所和中国结算服务。进来出去多少资金，谁在买卖，买卖了什么，以什么价位建仓、出仓，全部都在沪港通清算体系里清清楚楚。一旦投资者通过港股通卖出港股套现后，中国结算将帮他将港元兑回人民币，然后将这笔人民币资金退回其内地的账户，投资者无法中途取出港元用于其他用途。”
保留“北向每日限额130亿元人民币、南向每日限额105亿元人民币”的日额度限制，意在预防万一出现预期外的大规模资金流动风险，届时日额度限制可起到“刹车”、“减速”作用。此外，无论是沪港通还是深港通，都实行净量过境，即每日过境的资金，是买入卖出抵消之后的净轧差额，实际上每日需要过境的资金是有限的，不存在大进大出的情况。
·上证视点·
PPP相关公司经营情况有望向好
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据上证报资讯梳理，在已经披露半年报 业绩预告及2016年半年报的公司中，有多家公司表示，由于PPP项目顺利推进，公司上半年业绩较大幅度增长。另据统计，今年来，40多家公司披露中标PPP项目或签订相关合同。随着PPP订单 逐步实施，此类公司经营情况有望持续向好。
近日，财政部联合20家行业部委相关司局，召开第三批PPP示范项目工作协调会，通报项目申报情况及评审工作方案。按照工作计划，9月初要形成第三批示范项目清单，并正式对外公布。券商研报预计，PPP将于三季度进入开工高峰期，其带来的业绩高增长 有望进入兑现期。
富煌钢构（002743）预计上半年净利润同比增长75.45%至119.31%。主要原因系，在保证传统业务稳步增长的同时，重大PPP项目工程进展顺利。据了解，公司目前在手订单饱满，正加班加点生产，公司下半年营收有望持续增加。
达实智能（002421）今年3月宣布拟使用自有资金2000万元，参与设立PPP基金管理公司。公司日前公告称，该基金管理公司已完成工商登记手续。公司近年来积极布局轨交市场，机构认为，公司有望借助平台优势，以PPP模式 参与政府轨道交通 建设。
·产业观察·
新能源汽车销售 下半年有望放量
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上证报资讯近日对新能源汽车行业专家和车企进行了调研。在相关补贴制度即将明确的情况下，一个比较一致的预期是：下半年的新能源汽车销量有望好于上半年，全年有望达到55万辆的规模。
7月份以来，在补贴政策迟迟不落地的情况下，新能源汽车板块出现了20%至30%的回调，但业内人士仍普遍看好新能源汽车的增长。部分龙头车企已提前排产囤货。据深圳一家新能源汽车生产企业高管透露，目前企业订单饱满，产品供不应求中。
整车销量提升也将拉动锂电池 持续快速放量。高工锂电网的相关专家表示，锂电池 产业链的增长确定，毛利率最高的仍为电池隔膜。
A股公司中：
胜利精密（002426）子公司苏州捷力的湿法隔膜产能年底将达4亿平米，未来有望成为国产湿法隔膜龙头。此外，江苏国泰（002091）正在扩大锂电池电解液 产能，并研发新产品，相关业务下半年有望保持快速增长。
·海外来风·
美石油开采 股8月以来大涨
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8月初以来，美国三大股指持续冲击历史新高点。据上证报资讯统计，期间累计涨幅前10的公司中，有3家美国本土石油勘探开采公司上榜。其中Magellan Petroleum近两周内更是大涨403.95%。虽然8月初其收购美国私营液化天然气 公司Tellurian引发股价上涨107%，但随后一周，在原油价格反弹带动下，继续大涨。Resolute和Clayton Williams两家能源公司8月以来也分别上涨206.57%和72.41%。值得注意的是，上榜的3家公司中，有2家已公布半年报业绩，虽出现亏损但并未影响资金追捧热情。
分析师认为，市场对9月份的国际能源论坛达成冻产计划抱有一定期望，这可能促使原油价格继续上升。
云欢雨畅 2016-8-21 23:17
【决策主力网导读】
政策助推医疗服务业进入爆发期
险资资管备战基本养老基金管理
业内人士认为煤价仍有上涨空间
三季度炭黑行业景气度有望提升
【决策主力网观点】
政策助推医疗服务业进入爆发期
19日至20日，最高规格的全国卫生与健康大会在京召开，这是时隔20年再次召开的全国范围的卫生工作会议。会议明确，把人民健康放在优先发展的战略地位，努力把健康产业培育成为国民经济的重要支柱产业。此次大会必将促进前期系列医改举措加速落地，推动医疗、医保、医药三医联动，引导社会力量增加医疗卫生资源供给，顺应这一趋势的医疗服务、血制品、创新等子领域有望长期受益。
当前医疗服务在我国医改深化中的重要性正直线攀升。国家发展改革委16日发布报告称，将进一步加快医疗服务价格调整步伐，加大价格调整力度。一方面统筹考虑取消药品加成及财政补偿政策，同步调整医疗服务价格予以补偿；另一方面通过规范诊疗行为，为降低药品、耗材等费用腾出空间，逐步理顺医疗服务价格比价关系。而提高医疗服务收费并实行分级定价，有利于形成流动的医生人才市场，成为培育医生集团成长的土壤。
与此同时，今年7月25日，人社部表示，公立医院取消事业编制已成定局，深圳、山东、北京多地已率先试水。事实上，也只有逐步收回直到取消医院编制，医生才愿走出体制围城，民营医院和基层医院才有望解决人才来源问题，医师多点执业、薪酬改革、分级诊疗等难题也将有望得以解决。
综合来看，今年以来，医疗服务板块相继迎来鼓励民营资本参与社会办医的若干利好政策，且不存在药品行业面临的类似去产能“困扰”，医疗服务行业当前和未来都受益于行业扩容的红利，其中有代表性的、快速成长的行业细分龙头和医疗服务优势企业更有望进一步受惠于政策红利，突破平台期，获得大发展机遇。(陈峘)
【决策主力网视点】
上市公司积极布局医疗服务 将步入收获期
资讯近日对医疗服务企业调研发现，布局较早、具有资源优势的上市公司已逐渐步入收获期。依靠先发优势及在细分领域中的专业地位，这些公司有望分享政策红利，更好把握发展良机。
和佳股份(300273) 在医疗服务领域试水PPP模式多年，近期先后公告与河南尉氏县第三人民医院、贵州平塘县卫计局合作，开展医疗建设服务。和佳股份(300273) 与贵州平塘县合作项目的总投资额高达29亿元，为公司未来发展提供了保障。和佳股份(300273) 是医疗器械企业向医疗服务行业转型的先驱，特别是在血透、康复及医疗信息化等细分子领域亮点不断。
益佰制药(600594) 作为抗肿瘤药龙头企业，近年来积极向肿瘤医疗服务行业转型。2016年4月，公司下属的安徽省肿瘤医生集团正式成立，已收购1家三级乙等医院，签约11家无股权关系的肿瘤治疗中心、8家有股权合作的肿瘤治疗中心，未来将按照大的医生企业集团模式发展。医疗服务未来有望成为公司重要业绩增长点。
【机构动向】
险资资管备战基本养老基金管理
资讯对京沪保险资产管理公司的最新调查显示，目前各家险资资管均在积极备战基本养老保险基金管理牌照选秀工作，并“八仙过海各显其能”地制定许多针对性措施，力争将以往的管理经验和优势较好地移植到未来的基本养老基金管理上。
国寿养老等资管高层受访时表示，尽管人社部的相关选秀工作尚无时间表，但盘活基本养老保险保障基金需求正越来越迫切。预计基本养老保险基金的注入会是“渐进式”的，但其“引导价值投资、降低市场波动”的属性，决定了养老基金将成为资本市场的“压舱石”。基本养老保险基金的管理跟年金管理在投资理念、资金属性、管理方式、收益要求、风险偏好等方面都非常吻合，从这个角度来看，未来保险资管在今后养老金管理的优势有望慢慢凸显。来自人社部数据显示，目前中国平安(601318) 、泰康人寿和中国人寿(601628) 分列年金管理规模前三名。
受访公募看好蓝筹港股配置价值
资讯最新机构调查显示，在预期收益率普遍降低、“资产荒”的背景下，即将开通的深港通，有望相当程度上提升内地公募对港股蓝筹品种的配置需求。据了解，已有多只沪港深相关基金开始提升港股配置。受访公募看好的理由是，近阶段内地债券收益率持续下行，部分发达国家主权债甚至呈负利率，低估值高股息“类债券”蓝筹股也受到资金特别青睐。统计显示，目前恒指股息率维持在3.6%左右，且与美股相比，其估值仅为标普500的一半，受到包括内地公募在内的境内外资金看好是大概率事件。
【热点调查】
政策微调短期难落地 动力煤焦煤仍有上涨空间
近日，市场传言称，为避免煤价出现大幅波动，当前实施的“276个减量工作日制”或微调，适度增加煤炭供应，确保在实现去产能目标同时，促进煤炭市场供需平衡。资讯多渠道调查显示，适当放松“276个减量工作日制”的可能性有，但考虑到扩产计划申报、统计、再设定等各环节都需要时间，政策微调短期难落地，且符合先进产能条件的煤矿数量也较为有限，即使政策微调对当前煤炭市场的影响也不大，为此动力煤焦煤仍有上涨空间。
从现货市场看，由于产地持续限产叠加夏季动力煤消耗高峰，近期动力煤供应十分紧缺。据山西、内蒙古、陕西等产地企业人士透露，已有大量其他煤种被碾碎成末煤(即动力煤形式)进行销售。来自电厂的调查也显示，上游企业宁可违约也不愿意发货，这都表明当前动力煤资源供不应求的情况较为突出。此外，恶劣天气导致内蒙古、陕西等多条公路冲毁、运输受阻。过去一周，主要产地动力末煤普遍上涨15元/吨，南方港口和北方港口的国产动力煤周涨幅均达到了10元/吨；连澳洲进口动力煤和印尼煤到岸价都分别上涨2美元/吨和1美元/吨，煤炭汽运费也大幅跳涨了10元/吨。
对于后市，多数煤炭行业人士持乐观态度，认为8月下旬动力煤价格还有5至10元/吨的涨幅。随着9月气温下降，动力煤需求回落，煤价或步入平稳期，但随后来临的冬储期，预计到年底动力煤还有50至60元/吨的上涨空间。
值得注意的是，焦煤近期涨幅实际上不亚于动力煤。山西主产地中小焦煤企业近期调涨幅度达到了80至100元/吨，大型企业价格目前尚保持平稳。山东、河北等地焦煤本月累计上涨80元/吨。目前河北 钢铁企业焦炭库存较为分化，部分企业仍低于安全库存，补库需求或推动焦炭价格上行。
【决策主力网产业观察】
聚烯烃产业供需紧平衡 PE和PP厂商高利润可期
资讯近日走访了浙江前程石化、明日控股、四联化工等聚烯烃产业链龙头贸易企业，受访企业普遍认为，该产业目前处于供需紧平衡状态。受原材料价格稳步抬升影响，行业景气度向好，聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)生产厂家有望迎来高利润时代。
据悉，聚烯烃的国内需求以年均5%至9%的速度平稳增长，但供应方面，社会库存基本没有，其中PE为缺口产品，每月进口量接近100万吨。由于三季度棚膜需求逐步开启，而生产装置检修后开工推迟至9月中下旬，三季度市场供需要好于二季度。
供需结构向好 炭黑企业仍有望提价
由于轮胎行业需求好转，及环保等因素带来的供给侧改善，炭黑行业景气度有望延续。国内炭黑行业龙头企业透露，今年二季度以来，市场需求有所提升，公司目前开工率较高，若这一局面能够持续，公司将考虑提价。百川资讯数据显示，今年6月初以来，各地炭黑价格均有所上涨，目前N220不同区域吨价在4400元至5050元不等。
资讯梳理发现，业绩预告显示，多家炭黑行业上市公司将扭转上半年亏损局面，第三季度单季实现盈利，主要原因系炭黑行业供需改善，产品价格恢复性上涨，并预计三季度炭黑行业及公司盈利能力将持续改善。黑猫股份(002068) 预计今年1至9月亏损0至2000万元，公司上半年亏损5711万元；龙星化工(002442) 预计今年1至9月净利润同比扭亏为盈。
【决策主力论点】
盯住蓝筹 投资成长
输了三场比赛的中国女排最后获得了奥运金牌。与之形成鲜明对比的是，输了一场的美国获得铜牌，输了两场的塞尔维亚获得银牌。这告诉我们，短期的波动并不影响长期趋势，金子总会发光，好事需要多磨。
优质蓝筹股的走势亦是如此。7月中旬以来，资讯反复强调优质蓝筹股在当前“资产荒”下的配置价值。随着万科股权争夺战的愈演愈烈，以及其他举牌案例的不断涌现，市场对优质蓝筹股的一致预期逐渐形成，从而也引发了上周一沪指的突破式上涨。
但我们也得承认，估值修复总有完成的一天，以业绩增长为驱动的上涨才更具持续性和想象空间。因此，上周资讯在紧扣蓝筹主题的同时，也加大了对上市公司业绩的关注，例如14日报道的《供需格局有望改善
PTA盈利好转》、17日的《PPP相关公司经营情况有望向好》以及《新能源汽车销售下半年有望放量》，均取得了不错的市场反响。
上周局部性机会层出不穷，但整体性机会仍有待于指数确认突破，市场处于往上一步是馅饼、往下一步是陷阱的微妙格局。投资者一方面应盯住本轮行情的主要发动者——优质蓝筹，另一方面更应以产业方向、业绩增长为价值取向选择标的，这样才能在短期波动前保持淡定从容，以良好的心态迎接机会的到来。
云欢雨畅 2016-8-25 00:04
上证决策参考
·本期导读·
○券商二季度围绕宏调预期增持
○创新驱动成辽宁振兴发展基点
○视频监控 业上市公司试水PPP
○癌症 研究引领美股市场新热点
·数据参谋·
券商二季度围绕宏调预期增持
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上证报资讯统计显示，截至24日，1483家A股上市公司已披露半年报 ，券商席位现身其中174只个股的前十大流通股股东名单，合计持有18.94亿股，总持股市值达235.69亿元。
数据显示，券商二季度中集中增持的公司主要分布在机械设备 、交通运输 、化工 、公用事业 等行业，增持逻辑明显围绕预期中宏观政策边际变化展开，具体包括财政政策转积极、PPP项目发力以及去库存去产能进一步落实等。
此外，券商二季度新进前十大流通股股东名单的公司共57家，所持市值排名前十的公司包括碧水源、顺络电子、搜于特、深圳机场、史丹利、中恒电气、徐工机械、嘉凯城、华意压缩、唐山港。
·主编观点·
关注可交换债发行伴生的投资机会
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从“成长拿好”到“蓝筹飘扬”，市场风格正悄然转换，但在宏观经济形势出现明确改善前，通过捕捉由场内资金策动的短线机会并“舒服”地获得收益，仍非易事，甚至有时往往是“一周涨幅一日清零”。为此，需要在市场箱体波动时，自下而上地寻找更具内在上涨因素品种，特别是与大股东诉求、举措伴生的投资机会，如创新性的可交换债发行等。
统计显示，今年以来，已有超30余家上市公司重要股东将所持部分股权用于发行可交换债，在不构成减持、质押的情况下，满足自身对现金的需求。不同于可转换债，可交换债的发行方为持有上市公司股权的股东，其以所持上市公司股权为质押物，向资金提供方发行债券，换取现金。根据约定，在约定期限后，资金提供方有权按一定价格将债券交换为公司股票。
对于大股东来说，可交换债可为其提供必要的流动性，“可交换”的特性又降低了未来还本付息的压力，而资金方则最差也能获得保底债券收益，一旦行情好转，也可坐享股价上涨红利 。这就为外部投资者提供了一个观察大股东状态的窗口，即当大股东需要变现，但又对当前股价不满意，意在通过发行可交换债方式筹集资金时，想获得资金方的积极参与，须辅以业绩提升、市值管理等手段，从而确保可交换债发行成功。而这就相当于对当前股价的稳定性和未来的上涨做出了保障。
笔者对已披露发行可交换债公告公司股价的相关性统计，证实了上述逻辑，即在披露相关公告后的15个交易日内，这些公司股价涨幅整体较沪深300指数多出了约3%的超额收益。而将统计范围缩小至百亿市值以下的公司后，超额收益则达到5%。从这个角度来看，近期披露控股股东着手发行可交换债的公司值得跟踪关注，如澳洋科技、中珠医疗等。（昊明）
·机构动向·
期待“深港通 ” 保险资金看好四类港股
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对即将开通的“深港通”，受访的京沪大中型保险机构表示，这将引发资本市场制度并轨的强烈预期，促使价值投资进一步归位，尊崇长期投资的保险资金有望因此受益。结合保险机构正在进行的相关调研观察，有四类港股对追求稳定绝对收益的保险资金有较强吸引力，分别是A+H股中有折溢价优势、稀缺优势、低估值 及高股息率个股及类债券型个股。不过，目前保险资金只能通过QDII等方式投资港股，若要直接参与“深港通”还需保监会最后确认。
·热点调查·
创新驱动成辽宁振兴发展基点
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22日，东北振兴 三年滚动实施方案正式落地，这意味着新一轮东北振兴政策再出“重拳”。为了解当地实际经济状况，上证报资讯赴辽宁进行专题调研，现将收集到的相关情况供投资者参考。
创新驱动已被确立为辽宁振兴发展的基点，也是本次调研的重点。据透露，辽宁将围绕以沈阳i5智能机床为代表的智能制造 及智能服务产品、电力能源等重大工程，组织开展系列产需对接活动，同时扎实推进本钢冷轧高强钢、辽宁忠旺系列铝型材、辽阳石化 俄油优化改造等一批重大项目建设。区域上，沈阳已启动国家临空经济示范区申请工作，大连则将大力发展集成电路 产业和储能 产业等战略性新兴产业。
今年以来，辽宁规模以上工业增加值呈低位趋稳态势，生产要素先行指标保持相对平稳，部分行业效益有好转迹象，其中工业用电量上半年同比回升了4.1个百分点，公路 货物运输量增长2.8%，铁路货运 增速高于全国平均水平；
第三产业发展势头良好，拥有传统体育优势的辽宁把发展体育产业放在了重要的位置。上半年第三产业增加值所占比重为50.7%，同比提高3.1个百分点，原本“一钢独大”的鞍山的第三产业也逆势增长。
·上证视点·
视频监控业景气度回升 上市公司积极试水PPP
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据上证报资讯梳理及调研了解到，今年以来，视频监控行业景气度回升，国内与海外市场收入双增，步入稳步上升通道。据行业协会估算，“十三五 ”期间，我国视频监控业年增长率将达15%左右。
此外，作为政府稳增长的重要方式，PPP项目正逐步落地。在此背景下，视频监控业两大龙头海康威视和大华股份，也积极参与了PPP项目。
大华股份（002236）上半年实现净利润7.10亿元，同比上升53.03%，公司预计前三季净利润同比增长30%至70%。大华股份表示，国内安防 市场对于系统化方案的需求越来越迫切，各地平安城市和智慧城市 建设加速落地。目前，公司已参与地方平安城市项目（包括PPP项目），并与地方政府共同探讨智慧城市等多种业 务合作模式。
海康威视（002415）上半年实现净利润26.07亿元，同比上升18.14%，公司预计前三季净利润同比增长10%至30%。海康威视明确表示，视频监控行业已有明显复苏信号，目前公安、交通、司法三大行业收入占比约30%，其中来自公安行业的收入增速尤为明显。公司也积极参与了PPP项目。
·信息雷达 ·
吉林化纤产品多元化转型 逐步见效
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吉林化纤（000420）近年来积极推动产品多元化转型，由粘胶 纤维拓展至市场前景较好的粘胶长丝及相关产品、化工产品等，目前，公司经营业绩已逐步得到改善，这一局面有望延续。公司预计2016年1至6月净利润为700万元至1100万元（上年同期为552万元）。公司预约8月31日披露半年报。
公司此前已完成了四川天竹公司与吉林凯美克化工公司的股权置换，降低了资产负债率与财务费用。公司通过定向增发 ，获得了可持续发展资金，经营效益有望进一步提升。
·海外来风·
癌症研究引领美股市场热点
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北京时间本周三早上，Clovos肿瘤研究公司公告称，FDA（美国食品药品监督管理局）接受了公司旗下卵巢癌药物Rucaparib的加速批准申请，将于明年2月底给出该药物评估结果。公司股价随后一度上涨34%。就在本周一，辉瑞宣布以140亿美元“天价”收购抗癌药 生产商Medivation，这也点燃了市场对癌症研究类美股的投资热情。据上证报资讯统计，本周一以来，领涨美股的前20家公司中，有5家从事癌症肿瘤类研究，其中Clovos肿瘤公司、Syndax制药和Bioclinica，分别上涨33.89%、23.95%、22.62%。
分析师认为，投资者很看好癌症治疗 领域药物和技术研发的前景，随着美股市场连创新高，预计生物科技板块将有进一步反弹。
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