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11月21日上证决策参考

【本期导读】
○促进并购重组多项举措待发
○油气设备公司扩张内外并增
○家纺龙头明年或显较快增速
○光电股份迎军品集中交货期

【权威声音】
促并购重组多项举措待发
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据了解，除审核分道制外，监管部门已研究和储备了多项扶持并购重组措施，部分内容将纳入正在修改中的《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组办法》，批准后一并实施。

拟推出的举措包括：一是大幅取消和简化并购重组审批程序；二是丰富要约收购履约保证方式，取消第三方并购的发行股份最低数量限制等；三是将并购重组行政许可公示时点前移至接收材料、补正环节，公示内容扩大至初审反馈意见、重组委审议意见等。

同时严格把关：一是因涉嫌内幕交易被立案的并购重组项目，没有受理的暂不受理；已经受理的，暂停审核。二是上市公司并购IPO撤单企业构成借壳上市的项目，按与IPO趋同原则审核，不能进入快速审核通道。

【主编观点】
主题的身体需要基本面的灵魂
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随着年度业绩结算时点的逐渐临近，包括基金在内的机构投资者已将调研重点转向了明年经济、行业基本面，以及三中全会后相关政策趋势的重估。其中行业中期发展前景和明年业绩增速，是影响机构布局最关键因素。

政策趋势重估的必要性是显见的。三中全会后，我国各领域的改革可望进入加速状态，哪些部门和地区要担当改革的先锋，哪些行业的政策落实最为顺畅，又有哪些改革政策与上市公司关系密切，必须认真甄别。这一方面可从未来一阶段各部委、各地方具体部署中寻找线索，另一方面也可自下而上地从基本面寻找踪迹。当前油气、铁路、生态改革动向相当明确，值得重视。

更为直接的线索则来自机构投资者年末动向。为避免集中调仓影响市场，大型基金公司一般都在每年11月末到12月中，陆续调整组合、布局来年，其调仓方向往往昭示着来年的市场热点。从最新调查情况来看，京沪大型基金目前普遍对明年宏观经济持中性观点，布局重点仍在业绩增速和政策扶持兼备的领域，如受到4G鼓舞的信息设备产业、转型网络较为成功的零售纺织家电、受益管制放松的油气设备，业绩进入表现期的环保及可能明年面临行业和政策拐点的食品等行业。（弘文）
【热点调查】
编者按：作为未来十年的政策定调，三中全会决定可谓博大精深。从投资者角度，或会将更多关注点落在政策落实进展和行业前景影响上，特别是改革政策力度较大、相关政策落实较快、公司景气整体趋向乐观的行业，如油气能源、零售服装、通讯设备。

◆油气设备可望出现内外并增格局
目前行业内油气设备领域的一线企业多数处于积极扩张状态，不少企业已经制定了并购计划和海外市场发展目标，该行业未来景气可望出现内生增长和外生增长并重的格局。

吉艾科技 ：公司主营测井设备，随着国内油气勘探开发投资规模持续增长，国内测录井市场规模正迅速扩大。公司去年底成功研发出过钻头测井仪器，预计2014年下半年可投入商业化运营，该产品适用于水平井等复杂测井作业，毛利率丰厚，有望将成为未来几年的重要利润增长点。

惠博普 ：公司计划在未来2、3年内大力并购，成为集上游煤层气、中游油气油服及下游天然气管线三大业务的综合性公司。2012年12月和2013年2月，公司相继收购了北京华油科思能源管理公司100%股权和潍坊凯特工业控制系统工程公司51%股权，产业链正式向下游拓展。

◆家纺龙头明年或显较快增速
一直困扰纺织业的高库存问题，近年来已逐步缓解，且不少企业也正积极求新求变，如发展电商、实验O2O模式等，其中家纺是纺织板块中经营情况最好的细分行业，目前行业需求的增速已稳定在10%-15%之间，有机构预期，家纺龙头企业明年增速将会明显反弹。

罗莱家纺 ：公司处于去库存尾部阶段，在10月份举行的2014年春夏订货会上，订货量较同期增长10%左右。同时，电商业务成为公司今年增长亮点，在“双11”促销中销售额超过1.5亿元，预计全年电商收入占比提升至15%左右。从订货会数据以及今年利润低基数判断，公司明年业绩增长可以期待。

富安娜 ：公司直营比重较高，同时对加盟渠道库存一直控制得力，经营十分稳健。近期刚公布的股权激励方案表明公司对今后几年业绩增长有信心，根据股权激励草案，公司2014年至2017年净利润增幅，与2013年相比，分别不低于15%、27%、35%和42%。

◆广电有望切入4G 设备厂商迎新订单
4G发牌在即，中国移动在TD频段分配上获得了倾斜，据最新了解，主管部门在广电与4G牌照方面存在通盘考虑，未来不排除运营商介入广电重组，释放广电独占的低频段，信息设备厂家有望再添新增量。

数码视讯 ：公司在广电渠道具有先发优势，机构预计公司超光网业务今年全年订单在6000万元左右，可确认收入4000万左右，明年有望达到1.5亿元以上。金融支付方面，公司与银联拥有仅有的两张全国性电视支付牌照，已与CNTV针对单个节目付费进行合作，未来还将推出游戏、应用、购物方面的电视支付。

光迅科技 ：公司的光模块具备一定的优势。2G和3G网络主要应用传统的电缆，4G网络则必须使用光模块，2013仅新建基站对光模块的需求就超过100万，4G网络建设对光模块的拉动作用相当大，而且建成之后主干网、核心网的扩容，会给公司的系统设备带来更大的市场空间。与此同时，公司与谷歌在光通信研发上的合作，也可能带来惊喜。
【信息雷达】
光电股份军品进入集中交货期
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光电股份（ 600184 ）装甲车辆的总装总成及交付将集中在四季度完成，公司目前正加班加点，以确保“政治任务”的完成。公司年初确定的军品订单为11.5亿元，年中增至14.5亿元，受防务产品结构和交货周期的影响，上半年仅交货2.5亿元。若军品订单顺利交货，全年业绩可望出现爆发式增长。此前公司已将亏损的天达光伏转让给了控股股东。

桑乐金老人专用理疗房将应市
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桑乐金（ 300247 ）针对老年人开发的多款专用理疗房，有望于本月底下月初投放市场。与之前的产品相比，新产品弱化音乐疗法、香薰疗法，强化红外、光疗、高电位疗法等理疗形式，符合老年人的生理习惯，有望迅速打开养老市场。目前公司的远红外理疗房产品毛利率达到46%。

11月25日上证决策参考

【本期导读】
○货币政策没有进一步收紧迹象
○上海国资改革方案下月初公布
○股权激励将成业绩增长催化剂
○乌市将打造丝绸之路核心城市

【主编观点】
货币政策无进一步收紧迹象
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进入11月份后，央行在银行间市场前后相反的操作，导致债市大幅震荡，部分债基再度陷入7月初大幅赎回的窘境；投资者也由此担忧货币政策进一步收紧。但从笔者对监管高层的最新采访来分析，央行近期相关操作，意图并非是收紧货币，稳健、中性偏紧仍是货币政策的主基调。

过去一周，央行重启14天逆回购，快速在公开市场净投放接近600亿元，致使10年期国债收益率回落，但14天逆回购中标利率仍维持在4.3%，充分体现了央行“维持中性偏紧，但在月末适当投放流动性应对市场资金压力”的操作思路。

实际上，之所以维持稳健、中性偏紧的货币政策基调，主要是由当前宏观经济形势决定的。目前我国经济内生性增长动力尚未形成，经济运行呈现反复波动特征。为支持实体经济平稳运行，货币政策不能过紧；另一方面为防范四季度 CPI可能的上行，货币政策也不宜放松。遵循这一基调，按目前平稳投放趋势，今年全年新增信贷投放将在8.5至9万亿元之间，符合年初预定的调控目标。

值得重视的是，央行已经意识到，现有大型商业银行的巨大控制力，在很大程度上扭曲了资金流向和资金定价，必须打破当前国内金融业垄断格局，才能从根本上解决流动性的大起大落问题，为经济发展提供更为平稳的资金环境，这为下一阶段更大力度的金融改革埋下伏笔。（有闻）
【权威声音】
上海将推国资改革整体方案
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上证报资讯获悉，上海拟于12月初公布国资改革方案。该方案值得重视的亮点包括：竞争类企业符合条件的，可实施股权、现金两种类型的中长期激励，有助于该类企业的估值提升；国资绝大部分力量将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业；加快企业股份制改革，实现整体上市或核心业务资产上市。

银行核心设备国产化将提速
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据了解，将于12月召开全国银行科技大会上，银监部门将对国内银行设备国产化提出明确要求。央行此前已就商业银行与央行对接的核心系统国产化问题，做了详细调研，包括四大行在内的国内银行，已有实际举措支持核心设备国产化。

点评：此举实际上是对高层相关指示的具体落实。9月底高层曾在调研时明确指示，在关键领域要使用国产设备，即使存在一些问题，也要坚持用，并在使用中逐步完善。

【机构动向】
绩优基金加仓券商股
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接受上证报资讯调查的沪上部分绩优基金经理透露，上周加仓券商股，原因一是为了对冲IPO重启；二是看好注册制对券商的长期利好作用。但对后市，基金经理较审慎。他们认为，对改革的短期激情消退后，市场将重归经济基本面、资金面。

险资以静观为主
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包括国寿在内的一些险资认为，12月召开的经济工作、农业工作和新型城镇化工作会议，将落实三中全会精神，具体部署改革任务，资本市场投资方向有望进一步明确。险资将据此布局来年投资，目前以静观为主。
【上证视点】
股权激励成催化剂 三公司业绩增长可期
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编者按：随着行情转暖，股权激励案例增多，相关公司管理层对未来业绩的信心也表露无遗。而处于股权激励实施过程中的公司，为顺利行权，存在业绩释放动力，尤其值得关注。

◆拓邦股份（002139）主营电子智能控制器产品，新研发的锂动力电池产品性能稳定，正在送样和确认中，储能电池市场也在逐步打开。按照公司股权激励计划，二期首个行权条件为2013年净利增长90%以上。此前由于2012年业绩未达要求，公司首期激励计划的第三个行权期行权落空。

◆海能达（002583）是国内专网通信龙头，主营对讲机终端、集群系统等无线设备产品，用于政府公共安全、应急通信等领域；同时，公司是PDT标准的主要制订者，受益于公安领域PDT项目的加速推进。按照股权激励计划，2013年净利应不低于8500万元，增速不低于155%，公司三季报预计全年净利将超过1亿元。

◆康得新（002450）主营预涂膜和光学膜，随着绿色印刷的推广，公司的环保型预涂膜材料有望在全国中小学生教材领域率先实现全面应用；而光学膜作为面板产业的核心部件，进口替代空间大，公司2亿平方米光学膜产业集群已全面投产，订单饱满，四季度业绩有望同比大增。公司日前推出第三期股权激励计划草案，近期迎来机构密集调研。
【产业观察】
乌鲁木齐将确立丝绸之路核心城市地位
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丝绸之路经济带城市合作发展论坛将于28日、29日在乌鲁木齐市举行。当地政府方面明确表示，乌鲁木齐是中国西部对外开放的重要门户，也是“丝路枢纽、亚心之都”，在丝绸之路经济带建设上可以大有所为。乌鲁木齐将确立丝绸之路经济带核心枢纽城市的地位，当地上市公司有望迎来发展机遇。

◆友好集团（600778）直属乌鲁木齐国资经营公司，是唯一一个在喀什、伊犁两个开放口岸和乌鲁木齐拥有商业贸易的新疆上市公司，丝绸之路的建设将给公司带来商业贸易迅速的发展机遇，此外，公司子公司汇友地产拥有乌鲁木齐多处地产项目，年底可确认可观的收益。

◆北新路桥（002307）是新疆路桥建设的龙头企业，目前公司涉外项目主要集中在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等中西亚和南亚各国，并与当地政府主管部门建立了良好的沟通渠道。公司方面表示，“新丝绸之路经济带”实质是跨国交通经济带，公司将发挥自身优势，积极参与中国与相关国家互联互通建设。

◆光正集团（002524）已与喀什经济开发区签订了钢结构项目战略合作，将承建“新疆第一高楼”喀什双子塔楼工程。该项目总投资达到60亿元，钢结构工程量超过8亿元。此外，南疆天然气利民工程将于近期贯通，意味着光正集团、新疆浩源等公司将从南疆天然气利民工程环塔管线中获得源源不断的天然气供给。

【信息雷达】
四川金顶获政府助力有望扭亏
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四川金顶（600678）有望通过政府支持等非经营性损益扭亏为盈。据悉，当地政府或对公司实行退税，加上当地法院免除公司以前年度诉讼费、部分诉讼处置带来以往计提损失的部分转回等等，全年可望扭亏。公司在前三季度由于处置部分原有资产、获得政府奖励、获得当地法院免除以前年度案件诉讼费等等，就收到非经常性损益收入418万元。同时，公司拟定增投资项目进展顺利，其中150万吨物流园区项目预计下个月可完工，已有多家企业前来洽谈仓储物流业务并达成合作意向。

红旗连锁线上销售将有大突破
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红旗连锁（002697）与腾讯合作的微信平台将于近日开通，公司1400多家门店进入查询系统，顾客可通过基于 LBS（位置服务）的门店查询系统，实现最新商品信息、打折促销活动、包裹等查询功能。公司还计划与大型渠道商展开深度合作，借用对方的渠道优势，逐步将众多的家电、手机等大件消费品推向平台，实行线上商品销售大的突破。
【编者感言】
不为一日大涨而惊喜
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我们在上周日的资讯中指出，牛市格局将在改革中诞生。此文第二天在上证报头版头条刊发，凑巧的是，当天沪深港三地股市大涨。对于我们来说，如履薄冰，没有丝毫惊喜。

三中全会后，各部委将陆续出台一系列改革措施，市场对改革的热情将延续；年底中央经济工作会议及明年的两会，改革具体措施出台又将撬动一些板块轮换上场表演；同时，经济有托底，上市公司业绩也在缓慢回升。可见，股市结构性机会将延续。

但中国股市真正走牛，可能要经历一段漫长或痛苦时期。市化场化改革是项庞大工程，必须付出代价。如利率市场化改革、新股发行市场化改革，都会带来阵痛。从短期来看，不确定因素也在增加。新三板挂牌公司由高新园区扩至全国中小企业，近期已有机构派出大批人员研究这些挂牌公司。新三板投入运行后，可能对二级市场构成压力。另外，若新股发行指导意见出炉，lP0也不远了。所以，对当前的股市，我们既要充满信心，又要着眼现实，投资选股，都要从长计议。

11月28日上证决策参考

【本期导读】
○年内重启IPO可能性不大
○炒房资金借私募流入股市
○亿阳信通与阿里洽商合作
○苏宁云商推基金理财产品

【权威声音】
年内重启IPO可能性不大
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近期市场有关发行改革与IPO重启传言颇盛，上证报资讯特向证监部门进行了解。据悉，监管部门近期并未针对IPO重启问题召集保荐机构商议，或开展相关工作部署。已通过IPO财务专项检查的在审企业，其2013年半年报的有效期至2014年1月底。也就是说，即便跨过今年12月底，在审企业也无需补充年报材料。从监管部门目前的工作进度及安排分析，今年年内实质性重启IPO的可能性不大。

商业车险费率将由险企自订
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上证报资讯从权威渠道获悉，财产险已被监管部门列为明年保险业务改革的重点突破领域。其中改革重点是，以市场化为导向优化商业车险条款费率管理，稳步推进交强险改革。初步设想是：允许具备条件的保险公司自行拟订商业车险条款和费率，同时探索区域费率、责任限额等综合创新，优化保险公司的交强险运营模式。
【主编观点】
利率市场化利空影响已逐步消化
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昨天，央行两巨头就金融市场化改革分别发表讲话，其中均重点提及加快推进利率市场化。有分析人士担心，利率市场化对股市构成短期利空。其实，就目前来看， 利率市场化对股市的利空影响已在逐渐消化。

利率市场化，一般都会引起存款利率短期上升，由此提高股市资金的机会成本；同时，银行存贷利差收窄，上市银行盈利增速下降。由此，不少人认为，银行股受压，必定影响大盘指数。从表面上看，这样的推理也合乎逻辑，但从实际情况来看，并非如此。投资者不必过分担心利率市场化对股市的不利影响。

利率包括存款利率、贷款利率还有债券和金融产品的利率。其中，债券和金融产品的利率多年前就已放放开，贷款利率基本上也已完全放开，现在就剩下存款利率。这几年银行理财、民间借贷等发展迅猛。因此，利率市场化对股市的实际影响极小。而且利率市场化推进过程一定是渐进的，且已部分反映在当前股指中。银行股长期低估值，已兑现了未来业绩下降的预期。

更为重要的是，利率市场化有利于理顺资金价格，促进债券、股票合理定价，增强上市公司融资成本约束，提升资金使用效率。股市作为资源配置最有效市场，将获得各级政府的高度关注。从这个角度来看，利率市场化对股市不失为利好。（有闻）
【机构动向】
炒房资金借道私募流入股市
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上证报资讯调查显示，中欧瑞博四期自本月18日启动发行后，短短两周时间已募集到7000万元，其中部分资金是客户从炒房资金中抽出来的。这些客户坦言，表面看深圳等地房价依然红火，实际上投机需求在减弱，炒房前景黯淡，而股市机会正在显现。另据国信证券泰然九路等营业部反映，近期也有炒房资金流入证券账户。

机构密集调研海南土改
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26至28日之间，有十余家投资机构云集海南，重点调研 海南橡胶 、 罗顿发展 、 罗牛山 等拥有农业用地的公司，了解当地土地流转推进的最新情况。他们认为，5月发布的《海南省集体建设用地管理办法（试行）》，已对农地进行了确权，从根本上解决农村土地违法建房、非法入市等问题。随着三中全会相关决定出台，海南土改有望率先破题。

券商布局有改革预期蓝筹股
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受访部分珠三角券商认为，考虑到年末因素，眼下行情最多是结构性的，加上IPO重启日期不定，增加了市场反弹难度。目前他们不敢高配成长股，重点调研的对象都是有可能受惠于金改、国企改革的蓝筹股，为明年做准备。
【传闻求证】
传亿阳信通与阿里巴巴洽商进一步合作
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求证：基本属实。亿阳信通（ 600289 ）旗下亿阳易通曾于去年底与阿里巴巴签署合作协议，为网商提供物流服务。来自阿里巴巴方面的信息显示，马云正在与亿阳信通高层接触，洽谈进一步合作事宜。据悉，此次合作内容主要与互联网金融支付手段相关。亿阳信通在移动支付领域拥有一定的技术优势，已开发出移动NFC手机一卡通应用功能，在北京实现了手机支付和小额消费。

【信息雷达】
苏宁云商基金理财产品即将上线
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苏宁云商（ 002024 ）正积极准备推出与基金公司合作的理财产品。上证报资讯获悉，公司有望在年内推出类似“余额宝”形式的产品。苏宁云商子公司易付宝此前已获证监会基金销售支付结算业务的许可，可以为基金网上直销提供支付结算服务。当时有消息称，其未来产品暂定名为“零钱宝”，拟合作的基金公司为汇添富，并已全面开展相关内测工作。

机构看好深圳国资整合龙头深振业
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多家机构近期到深振业（ 000006 ）调研，看好深圳国资改革背景下公司的发展前景。深振业此前曾表示，大股东深圳市国资委有做大做强旗下房地产公司的相关规划，并对公司进行增持，显示增加控股权的决心。

深振业今公告中标深圳地铁物业开发项目。深圳地铁效仿港铁的“地铁运营+上盖物业开发”模式，在手储备约880万平方米，是深圳最大地主。机构普遍认为，双方合作与深圳国资整合有关。
【产业观察】
“奶荒”催动原奶涨价 西部牧业坐享募投成果
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近日光明、蒙牛、伊利等乳业巨头纷纷宣布，受原奶价格上涨等影响，将于下月上调奶产品价格。上证报资讯获悉，西部牧业（ 300106 ）作为奶业上游公司，其生鲜乳最新售价已涨至每公斤5元，较去年同期上涨五成，下半年以来上涨15%左右。

点评：奶牛的生长周期较长，从基地建设、繁殖到产奶，需要2年时间。前两年国内开建的牧场最早在明年下半年投产，“奶荒”短期内难以缓解。预计原奶价格将保持上涨趋势。

西部牧业三季报显示，IPO募投项目“6000头高产奶牛养殖基地建设”还未满产，其前三季实现效益仅240万元。而据公司测算，该项目完全达产后年增加收入1.21亿元，新增利润逾2000万元；由于“自产生鲜乳利润增加”是驱动公司业绩增长的主因之一，所以，生鲜乳价格上涨及基地逐步达产后，将提升今年四季度和明年的业绩。

12月2日上证决策参考

【本期导读】
○政策集中发布意在为市场减震
○险资考虑买入优先股试点板块
○江海股份新产品引起机构关注
○亚盛大股东土地注入预期升温
【主编观点】
重磅政策集中发布意在为市场减震
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尽管近期我们一直密切跟踪发行体制改革、IPO重启工作进展，也曾预报了改革意见发布与IPO实质重启不并行、将实施网上市值申购等内容。但应该承认，11月30日最终发布的意见内容仍有值得特别关注之处，而发布的方式更值得玩味。
此次证监会采取临时组织新闻发布会，并连放四大重磅新闻的方式。如此发布方式，在证监会新闻通气会历史上是绝无仅有的。据了解，这是证监会高层经过考量后有意为之的。
其用意在于，一是重大利空、利多消息并发，对冲二级市场短期波动；二是紧贴三中全会决定部署，迅速贯彻落实，其中重大改革必已首先获得决策高层首肯；三是海量政策信息造成市场解析丰富性，难以形成一致预期，冲淡市场反应。
由此可见，对IPO重启这样一道市场必须迈过去的坎，监管层与投资者同样面临引发市场冲击的压力，特殊的发布方式透露监管层呵护市场的良苦用心。这一做法还将延续体现在IPO实质性重启整个过程中。（青予）
【热点调查】
为帮助投资者更好地了解政策用意，上证报资讯就新股发行改革意见及优先股试点中需要特别关注的条款，征询了银证监管部门意见，现将了解到的情况供投资者参考。
◆股票发行审核将“有实无名”
证监会发审委仅对发行人申请材料的合法合规性进行审核，不再判断盈利能力和投资价值。这实际意味着，在《证券法》修改核准制条款、正式确定注册制的法律地位之前，监管层已决定在操作层面，将股票发行审核“有实无名”地向注册制靠拢。
◆倒逼审核向合规性靠拢
明确规定自受理发行申请3个月内作出核准决定，同时将发行文件有效期延长至12个月。这一来表明证监会对发行节奏的控制将进一步弱化，二来意味着要在规定期限内完成审核，发审委不能再对发行人提出各种补充材料的要求，进一步倒逼审核向看合规性靠拢。
◆坚决限制高价发行和超募
规定网下配售剔除10%最高价格、限制有效报价投资者数量、明确二级市场持股才能参与网上打新。这都是限制高价发行、维护二级市场投资者利益的实际举措。同时，由于发行节奏放开、760家排队企业将在明年一年中陆续完成审核，市场将不缺供应，一级市场价格、超募被整体性压低概率较大。
◆优先股发行尚需操作指引
试点指导意见破除了优先股发行的制度障碍，但距离首批试点公司正式发行优先股还需一段时间。证监会需根据国务院精神，制定和出台相应的优先股试点操作指引，试点公司才能正式启动申报程序。
◆首批优先股试点需经营稳健分红稳定
在首批优先股试点公司的选择上，监管机构希望进入试点名单的企业能够具有代表性，除银行之外还有其他非金融类的上市公司。进入试点名单的基本要求是经营稳健、分红稳定，且兼顾大小公司。而此前银监会的内部推荐标准，除需要满足前述条件外，倾向于支持资本充足率低的银行，希望以此尽快提升行业资本充足率的平均水平。
【机构动向】
大型基金预判IPO重启影响有限
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上证报资讯对京沪多个大型基金的调研显示，他们对新股发行重启的看法：一是都不认为会改变市场的中长期走势。二是若市场因此深跌，有基金表示会逢低买入，标的是券商股和明年业绩看好的核心重仓股。三是对估值过高的题材股抵触心理进一步上升。
险资考虑买入可能进行优先股试点板块
——
接受上证报资讯调查的国寿等险资资管表示，优先股试点和新股发行改革意见中鼓励企业以股债结合方式融资提法，符合险资资金投资偏好，考虑买入最有条件开展优先股试点的银行、电力股。
江海股份新产品引起机构关注
——
近日有多家机构与江海股份（002484）沟通，了解公司新产品“高分子导电聚合物电容器”及“高压大容量薄膜电容器”的生产和销售情况。江海股份“高分子导电聚合物电容器”产品已于今年9月起为三星供货，每月供货量由最初的250万颗增至目前的400万颗；公司还建成2条“高压大容量薄膜电容器”生产线，产品主要用于三星充电器，计划明年再建两条，可新增销售收入1亿元，成为新的盈利增长点。此外，公司备受市场关注的超级电容器产品也在加紧研制，目前已生产出实验室样品。
亚盛大股东土地注入预期升温
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多家机构近期赴亚盛集团（600108）调研大股东土地注入进展，认为目前公司现金流状况良好，有可能通过直接收购方式，提前解决同业竞争问题。亚盛集团大股东甘肃农垦集团拥有大量土地资源，在公司重大资产重组时曾承诺，敦煌农场、小宛农场、平凉农业总场、宝瓶河牧场四家农场土地证办理完毕后，将以适当方式注入亚盛集团，解决同业竞争，实现农业类资产的整体上市。根据甘肃农垦集团的承诺时间表，四家农场注入的时间在明年12月31日之前。
【信息雷达】
鲁抗医药拍卖子公司可望扭亏
——
鲁抗医药（600789）全资子公司中和环保60%股权近日在山东产权交易中心挂牌转让，挂牌价为6187.23万元，12月2日截止，目前已有意向接盘者。中和环保主营污水处理及物业管理，今年上半年实现营业收入3838.3万元，净利润736.76万元。鲁抗医药近年来业绩表现不佳，2012年亏损1.33亿元，今年前三季亏损5120万元，若此次股权转让成功，有望实现全年扭亏。
中国医药欲在古巴设合资公司
——
中国医药（600056）将落实与古巴生物技术和医药产业集团的战略合作，计划在古巴经济特区设立合资公司，依托中国医药工业体系的原料供应和技术保障，借助古巴在生物制药方面的优势，为加勒比海地区1亿多人口提供药品供应。公司还将积极引进战略投资者，推进资本结构国际化。

12月5日上证决策参考

【本期导读】
○中航系防务民用领域均有亮点待出
○军工有望成明年机构投资重点方向
○外资继续大幅加仓与A 股相关资产
○宇顺电子拟收到批文后即启动重组
【权威声音】
中航系防务民用领域均有亮点待出
——
中航工业负责人在接受报资讯独家采访时表示，根据十八届三中全会确定的基调，未来包括科研技术在内的各种军工资产注入上市公司将是大势所趋。而且军工企业将在期权激励、技术专利转化、以及与创新性民营企业的融合等方面进一步强化。这都将对中国军工企业和投资者都会带来好处。
随着数字化设计制造、3D打印等新技术以及研发队伍的系统化培养和投入，中航军工的设计制造能力和周期已有显著提升。近期透出的有关大型运输机等新型飞机的信息，显示中国航空产业已经具备可以与世界一流水平同台竞技的能力。民用飞机制造领域的技术水平也在迎头赶上，国产大飞机C919等项目均在稳步推进中。
【热点调查】
军工有望成为明年机构投资重点方向
——
编者：近期军工板块火爆表现，引发市场各方高度关注。为此，报资讯对正在布局明年的公私募机构投资者进行调查，现将了解的相关情况供投资者参考。
◆机构有关军工股的投资逻辑发生变化
军工股曾长期被机构视为难以进行长期价值投资的主题性板块，事实上包括公募基金在内的机构投资者先前都没有对军工股进行高仓位配置。但三中全会决定中有关国家安全的相关定调，尤其是国安会的成立，促使机构投资者改变了军工股的原有投资逻辑，认为军工板块基本面正在发生内生性蜕变。
◆经济发展和地缘政治造就军工高景气
随着国内经济、金融全球化发展趋势的进一步明朗，需要有强大的国防实力予以保护；反过来也正是由于国力日趋强盛，也使强化国家安全有了物质保障。与此同时，全球和我国周边部分国家也正凭借经济成果不断进行军力装备的更新换代，国家间国防角力态势明显，这些因素决定了国内军工企业有望进入新一轮高景气周期。
◆军工行情具有鲜明的事件性特征
安全成为三中全会公报中极具地位的关键词，引爆了本轮军工股行情。短短一个月内，从国安委成立到低空开放政策，再到国家设立东海防控识别区、再到宣布12月2日发射嫦娥三号探测器。一连串政策和事件性因素出现，使军工板块获市场持续热捧。
【视点】
军工板块潜力待发掘 机构看好四方面
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上海证券交易所和中证指数公司将于12月26日正式发布、中证军工指数。有分析认为，军工指数的发布将激发市场对于各类涉军工概念股的热情。机构近期对军工行业进行了调研，并归纳出最可看好的四个方面。
◆一是在国防安全需求量最大的海军和空军高端装备领域具有核心竞争力的公司。
航空动力（600893）第四季度持续满负荷运转，生产任务最重的是燃气机轮部门，公司一直是轮船包括军方水面舰只的燃气机轮供应商，具有一定的技术领先性。同时，公司也是中航工业集团旗下唯一一家航空发动机整机制造上市企业，而包括航母舰载机的空军装备的核心是发动机，公司将充分受益国防军工的建设。
中国重工（601989）前三季度军工军贸和海洋装备新增订单金额555亿元，是去年同期的9 倍。公司是我国海军装备的主要承制商，未来海军的新增投入有望领跑三军，且海军装备自主研制占主体，公司未来发展具备坚实的基础， 此外，中国军舰外贸也具备提升潜力。
◆二是具有独特优势、有能力获得军品资质及订单的民营资本上市公司。
中海达（300177）已形成高精度卫星定位、声纳探测系统、激光扫描系统和系统集成及解决方案等四大类产品，主要产品均可用于军队建设，并正在申报军工装备承制单位资质。公司在北斗应用领域已布局很久，目前产品70%至80%都配有北斗芯片，可在未来北斗产业大发展中充分获益。
天立环保（300156）高氮钢产品可用于潜艇螺旋桨等军工领域，产品已在实验中，公司目前正在与国家装备部门接触，双方合作可能性非常大。公司高氮钢一期项目江苏生产基地预计12月份提前投产，年产能1万吨，长春生产基地8万吨产能预计明年投产。高氮钢成本价每吨约2万元，市场售价每吨约10万元。
◆三是在同行业中具有较强科研能力、与军方已有较好合作的国资上市公司。
机器人（300024）具有军工供应资质，公司近日发布签订新型特种机器人研制合同公告，并表示将通过该合同为我国国防领域提供装备自动保障系统。有分析称，未来陆海空三军、军工制造企业等客户，可能针对辎重搬运、自动挂弹换弹、自动巡检排雷、自动作战及军品制造自动化等预期功能与公司展开更加深层次的合作，公司军工业务的前景广阔。
博云新材（002297）自主研发生产的飞机刹车片打破了西方国家的垄断，成功的应用于波音、空客等民机和J-10 等军机上，在产品质量和性能达到国际先进水平同时，产品价格也具备了极强的国际竞争力，伴随着军机更新换代加速以及民机刹车盘外资供货协议陆续到期，公司有望迎来产能与市场“双升级”。
◆四是涉及军工集团资产证券化，有望获核心军品资产注入的公司。如中航电子、航天电子等。
【机构动向】
外资大幅加仓与A 股相关资产
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报资讯香港调查显示，海外资金并未受到IPO即将重启、新股发行制度改革的影响，继续逆势大幅加仓与A 股相关资产。
◆RQFII A 股 ETF遭抢购
南方基金旗下香港南方东英有关人士称，新申请到的20亿额度，2日刚一打开申购，即被抢购一空，只能再向外汇局申请追加新额度，但最快也要本月底才会批下来，但客户天天打电话来催着要申购。
来自港交所的数据统计显示，11月南方东英管理的南方富时A50ETF获海外资金净申购3.265亿个基金单位，净流入资金约25亿元人民币；此次新批给该基金的20亿元人民币RQFII额度，3个交易日即告售罄，显示海外投行和对冲基金做多意愿强烈。
◆多只面向全球的RQFII新品蓄势待发
由于市场需求强烈，当下各基金公司正加紧推出新RQFII产品。博时旗下的香港博时国际发行的博时A50ETF，获批投资额度20亿，目前已募集完毕，将于9日登陆港交所。与此同时，南方、嘉实也正紧锣密鼓地准备去欧洲发RQFII A 股ETF，最快于下月初在欧洲推出。另外，继华夏在美国推出RQFII A 股ETF后，博时基金也正积极酝酿在美国发行挂钩富时A50的ETF产品，募集美人民币资金投资A 股。
◆新一轮改革红利令外资重估A股
受访的多家外资基金高层表示，IPO重启等事件因素，只能改变市场短期趋势，A 股中长期走势仍取决于基本面。三中全会明确了新一轮改革的基调，消除了外资担忧中国经济硬着陆的“尾部风险”，使其重估A股。
【信息雷达】
宇顺电子拟收到批文即启动重组
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宇顺电子（002289）发行股份及支付现金购买资产事项已于11月18日获证监会无条件审核通过，近期可望收到批文，公司拟在拿到批文后即向机构做多场公开路演和推介。公司今年8月底发布资产重组预案，拟以每股20.54元发行4800.39万股及支付4.46亿元，购买雅视科技100%股权，另以不低于每股18.49元发行不超2614万股，募集配套资金。公司最新股价16.99元。
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【产业观察】
银行业自主可控IT创新联盟启动
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银监会负责人在日前召开的系统内会议上表示，已正式启动银行业自主可控信息技术创新战略联盟机制，推动银行机构、企业、大学和科研机构等自愿联合起来，围绕国产信息技术应用落地的关键问题，实施技术转移，加速科技成果的商业化运用，培育国产信息技术在银行业应用发展的良性“生态环境”。
点评：来自权威部门的信息显示，自2012年迄今，自主产品在银行业的应用取得了突破性进展，国产服务器、存储、网络设备在银行业的占有率大幅提升，国产核心设备首次入围大行采购清单，实现零突破。如邮储银行等机构基于国产高端容错计算机建立了信贷、数据仓库等关键系统，有的小银行完全依靠自身科技力量，通过架构探索摆脱了对国外高端设备的依赖，并实现了数据中心的“双活”，这些尝试得到高层积极评价

12月9日上证决策参考

上证决策参考
【本期导读】
○中央经济工作会议四看点
○国内页岩气开发开始量产
○险资谨慎看好房地产板块
○银轮股份望分享治霾红利
【主编观点】
中央经济工作会议四大看点
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未来一周基本面的重头戏是，即将召开的中央经济工作会议。虽然此前政治局会议已为明年经济工作定调，中央经济工作会议只是根据中央相关精神进行具体部署，但由于涉及明年经济社会发展关键指标和重点工作安排，仍有值得投资者高度重视的地方。
一是明年经济工作的总基调仍是“稳中求进”，也就是说，稳健的货币政策、积极的财政政策，不会有大的变化。但政策侧重点表述的排序会有所不同，大致为：抓改革、促创新、调结构、稳增长、恵民生。“抓改革”和“促创新”将被置于更重要的位置，而“稳增长”则靠后。
二是明年经济增速仍会保持较高水平。近期市场围绕明年GDP增速调控目标是7%还是7.5%，争执不休。但笔者认为，调控目标只是政策导向而已，明年实际经济增速不会低于今年的水平，可能还会略高一些。主因是由系列改革所激发的经济发展内生动力和活力会持续增强，而欧美等发达经济体也正渐次迎来新一轮复苏，帮助我国外贸出口走出低增速周期。
三是明年经济结构调整会呈加速之势。从目前各部委的政策储备来看，明年会有系列促进经济增长方式转变的改革措施出台，如更严格的环保标准、更严厉的资源保护举措等，迫使地方和企业不得不加快内部的产业、产品结构调整，由信息技术带动的一大批创新型行业、企业将得到更迅猛的发展。
四是明年经济质量和效益提升会更明显。今年下半年以来工业利润率回升明显，其中最重要的因素是，科技创新应用已开始逐步取代资源、资金等传统要素投入，成为推动劳动生产率提高的关键因素，明年这一势头将更加明显。而经济质量和效益的提升，则是股市长期走牛的最根本因素。（林坚）
【权威声音】
国内页岩气开发开始实现量产
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国土部相关负责人表示，我国页岩气产业瓶颈正在突破，开始实现量产。目前中石化重庆涪陵国家级示范区页岩气井平均单井产量15万立方米/天，累计实现商品气量近7300万立方米。中石油长宁—威远、昭通两个国家级示范区和富顺—永川对外合作区，累计实现商品气量7000万立方米。且进一步的勘探发现，部分区块前景远超预期。
点评：尽管第三轮页岩气招标尚无时间表，但国内页岩气开发实现量产，将在相当程度上对部委、地方政策支持和企业资金投入，形成巨大鼓舞。国家能源局刚刚发布的《页岩气产业政策》规定，使页岩气价格先于常规天然气摆脱价格规定限制。
存量且规划圈内农地有望先期入市流转
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报资讯从权威渠道获悉，相关部委正基于第二次土地情况调查结果，加紧设计新土改方案。这意味着农地流转已进入“倒计时”阶段。
据了解，农地入市范围是新土改方案设计的最大焦点。按目前情况分析，“存量且规划圈内农地”，即已属于农村经营性建设用地，且符合政府土地利用规划的农地，可率先开展流转。目前国土部正借鉴国有建设用地管理经验，抓紧研究建立农村集体经营性建设用地流转制度，将符合条件的农地交易纳入国有建设用地市场等交易平台。
无锡以上市公司为龙头构建国资产业集团
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据悉，无锡国资委通过对下辖国有企业整体调研，向市政府提交了有关无锡国资改革思路的报告。该报告提出，通过企业间同类业务合并、调整，做大做强现有上市公司，将目前无锡国有资产，归属构建成10家产业集团2家控股公司，集中资金、资源发展高新技术、金融、基础设施、公共服务四大领域。根据这一运营构架，无锡目前的三家上市公司威孚高科、华光股份、太极实业将分别成为三家产业集团龙头。
【机构动向】
险资谨慎看好房地产板块
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近日安邦财险和生命人寿分别通过二级市场增持方式，成为金地集团第二、三大股东。接受报资讯专访的相关险资表示，谨慎看好房地产板块的原因是，本届政府去房地产调控行政化特征明显，高端住宅市场需求受控格局有望逐步放开，房地产行业发展更趋市场化，握有大量土地资源且资金不愁的央企最为受益。
机构密集调研豪迈科技
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豪迈科技（002595）今年全年业绩预增40%至60%，近期迎来机构密集调研，机构普遍关注公司未来发展前景。公司作为轮胎模具龙头生产企业，目前全球市场占有率约8%，全球前10大轮胎厂商都是公司的客户，前100大轮胎厂商有88家是公司的客户，已从小批量推广进入到大批量供货阶段，预计未来2至3年市占率将增长至30%左右。此外，公司巨型硫化机项目已达产，并收到9个订单，可成为明年业绩的增量部分。
【信息雷达】
银轮股份有望分享治霾红利
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银轮股份（002126）SCR系统、EGR模块和DPF技术系统出货均比去年同期有较大增长。SCR技术为汽车尾气处理的技术路线之一，适合长时间大负荷工作的重型柴油机。由于近期雾霾天气大面积扩散，行业人士普遍预计全国强制推行SCR和EGR的日期临近，公司已建成11.5万套SCR系统和5万套EGR模块的产能基地，一旦政策落地，订单将迎来井喷式增长。目前SCR每套价格约5000元、汽车后处理EGR模块每套上万元。
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江苏神通核电订单增长可期
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江苏神通（002438）是国内核电特种阀门的重要生产厂商，随着核电项目陆续恢复，相关部件需求提升，今年有望新签核电订单4亿元。公司目前订单饱满，处于满负荷生产状态。公司方面表示，国家核电总体战略是安全高效地发展核电，核电阀门业务空间较大，将成为未来收入增长的主要来源。
【编者感言】
新时代 新政策 新机遇
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三中全会顺利闭幕不足一个月，制度改革红利持续揭幕。周末，中国版401K出人意料地推出。如果说一项红利改变情绪，两项红利改变预期，更多的红利扑面而来，又将怎样改变市场的理念？
曾记否，去年年末今年年初一波壮阔行情？从12月初启动，短短两个月指数暴涨500点，行情因何而起？十八大结束，中国这艘高速航行35年的巨轮换了新舵手，东方巨龙飞跃新时代！时间又进入新一年的12月，按惯例这是继往开来的时节，从中央到地方，重要会议一轮又一轮，更何况三中全会落幕大政方向既定，只等政策细化落实执行。
回望过去的一个月，不断有动作之快力度之大超预期的红利兑现，投资者绝对有眼花缭乱的感觉，我们劝您不急不慌，资讯一一为您细细解读，让您悠悠地把握其中的机会。今天我们重点讲讲重要的中央经济工作会议，以后还会在各类资讯中为您逐一展望农村工作、国企改革、证券期货监管等等，让您尽享制度改革红利，并逐步在资讯中为您勾画出因转型升级创新带来的股市机会路线图。

12月12日上证决策参考

【本期导读】
○新型城镇化建设资金筹措思路明确
○农村工作会议临近 涉农产业机遇大
○三毛派神或引进省外资产加快重组
○机构关注大禹节水布局轻资产业务

【权威声音】
新型城镇化建设资金筹措思路明确
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如何筹措所需的庞大资金，已成为确保新型城镇化建设顺利推进的关键因素。据了解，目前财政部正协同相关部委，依据三中全会《决定》的政策定调，探索和捋清新型城镇化建设资金的解决之道，并有望在即将召开的全国城镇化会议中透露相关思路。

◆事权、财权匹配 减轻地方财政压力
匹配中央和地方政府的财权、事权，适度加强中央事权和支出责任，减少委托事务。同时，通过转移支付等手段调节上下级政府、不同地区之间的财力分配，补足地方政府履行事权存在的财力缺口。
鉴于新型城镇化建设所涉市政、道路等区域型公共服务，均属地方政府基本事权，需要大量财政支出。事权和财权匹配有助于解决地方财政困难，化解地方债务风险。

◆建立新型城镇化建设的长效融资机制
本栏目10月曾披露，全国地方政府债务审计收官，审计结果已上报高层，总体情况好于市场预期。下一步政府将以此为基础，探索建立透明规范的城市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道。

◆通过财政资金杠杆作用带动社会资本参与
健全中央和地方财权和事权相匹配的财政体制，前提是转变政府职能，合理界定政府与市场、政府与社会的关系。在未来城镇化的建设过程中，能市场化的尽可能市场化，能社会投资的尽可能社会投资，最后由政府进行总量宏观调控。
【热点调查】
上证报资讯从权威渠道获悉，中央农村工作会议将于本月底召开，本次会议的核心是，落实三中全会关于深化农业农村改革的战略部署。上证报资讯特就市场关心的热点问题，赴相关部委了解情况，以供投资者参考。

◆稳中有进地推动农村土地流转
一方面稳步推进创新流转方式试点，扩大土地承包经营权的流转、抵押等权利范围，慎重稳妥地推进宅基地流转，配合城镇化进程。另一方面加快土地确权，逐步出台抵押、担保等权能的可操作性细则，确保农地流转工作“稳健”，但有所“突破”。

◆突出生态保护红线的基石作用
划定生态保护红线，推行资源有偿、有序的使用制度和生态补偿机制，建立一套系统完整的生态文明制度体系，包括新的干部政绩考核指标。明年将逐步出台生态文明评价制度，资源税、环境税等有关资源财税制度，还有碳排放，水权等交易制度，系统性地构建生态文明体系。

◆构建新型农业经营体系着力点
一是通过出台相关贷款、税收、补贴、保险等方面优惠举措，大力培育专业大户、家庭农场、专业合作社和农业企业等新型农业经营主体，有序促进农地的规模化集中。二是发展多种形式的农业规模经营和社会化服务，包括建立 农产品 交易市场和大型物流园区等流通体系，以及专业的农资服务组织。并由此确保农产品有效供给，促进农民收入可持续增加。

◆加强水利建设助农业增产增效
相比往年，更大力度地强调水利建设对农业发展和转型的基础支撑性作用，9日发布的《全国高标准农田建设总体规划》，进一步提高了农业水土资源利用效率，意在为下一步的土地流转创造条件。目前，各省市都在督促水利建设资金足额及时到位，为今冬明春的水利建设做准备。
【上证视点】
农村工作会议临近 涉农产业机遇大
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中央农村工作会议将于本月底召开，机构普遍认为涉农产业面临新的机遇，从目前获得的信息来看，拥有大量土地、相关生态农业的农资类，以及受益规模化提升的种业、饲料、动保等公司，值得关注。

◆亚盛集团（ 600108 ）大股东甘肃农垦集团拥有大量土地资源，近期多家机构调研大股东土地注入进展，认为有可能通过直接收购方式，提前解决同业竞争问题。公司近期扩张频频，继投资20万亩苜蓿项目之后不久，再次公告投资13亿元建设3万头奶牛养殖场建设项目，培育新的利润增长点。

◆隆平高科（ 000998 ）资产收购近日获证监会通过，交易完成后将大幅增厚公司业绩。公司凭借良好的研发实力不断扩大市场份额，以品种Y 两优1 号、隆平206销量增长为基础，携C两优608、准两优608等杂交水稻“新品种”，及隆平208等杂交玉米潜力品种，形成业绩增长的新动力。

◆一拖股份（ 601038 ）是国内专业农用拖拉机的龙头企业。目前我国农业机械化率不到60%，仍有很大的上升空间。受益于农业规模化提升，大马力拖拉机销量激增，公司柴油机业务将迎来业绩释放；同时，作为国机集团农机领域唯一的上市公司，存在集团资产注入的预期。
【传闻求证】
传三毛派神重组将提速
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求证：基本属实。三毛派神（ 000779 ）已连续亏损，但作为壳资源，具有总股本低（1.86亿股）、控股股东控股比例低（14%）、债务负担轻等优点，同时毛纺主业可完整置出上市公司。甘肃省国资部门曾主张由省内资源借壳三毛派神，但没找到合适的注入资产，而随着重组环境的变化，目前省外借壳方也进入了甘肃省国资部门的视线，有望打破重组僵局，公司重组进程或可加快。

【信息雷达】
大禹节水布局轻资产业务引机构关注
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大禹节水（ 300021 ）近日迎来银河证券、齐鲁证券等20多家机构联合调研。公司今年以来积累了大量订单，而总投资将达7000亿元的甘肃国家生态安全屏障综合试验区建设规划有望年内出台，公司可将占产品总量70%的使用寿命仅一两年的低端产品，调整为寿命在3至10年的服务生态产业的节水灌溉产品。公司还计划建立现代农业设施连锁店，并与阿里巴巴合作实现线上线下结合销售，连锁经营、水利设计、水利信息化三项轻资产业务将对利润增长做出较大贡献，公司在机构调研时预计明年业绩同比增幅可达50%以上。

中国玻纤产品用于中小型舰艇鱼雷罩
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中国玻纤（ 600176 ）产品市场不断扩容，已用于中小型舰艇上的鱼雷罩等。玻纤防腐蚀性能优越，北京市政府将加大地下管网改造升级，实现“水龙头直饮”，预计将大量采用玻璃纤维，除了管网改造，风电、房地产市场对玻纤制品的需求也日益加大，公司今年内销量实现了10%以上的增长，明年有望继续保持较高增长。此外，公司今年4月曾提高产品价格，明年仍可能再度提价。

12月16日上证决策参考

【本期导读】
○经济工作会议透出的超预期信息分析
○银监会上市银行支持优先股尽快试点
○险资认为机会还在于区域和新兴产业
○宝利沥青油气业务有望现爆发式增长

【主编观点】
经济工作会议透出的超预期信息分析
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为期四天的中央经济工作会议结束了，在确定明年主要任务时，没有面面俱到，而是突出重点、难点问题，提出的解决办法也很具体，针对性和操作性较前大为增强。比较会议新闻稿透出的诸多信息，总体基调和内容未超出市场预期，但部分看似平淡的表述及具体任务安排背后，仍蕴含丰富内容，值得玩味和关注。

一是会议认为“经济运行存在下行压力”，超出市场预期，且未给出这一判断的依据。笔者认为，这不是一句套话，实际上是宏调政策微调的依据。说白了，就是明年保持经济增速的“托底”政策不会撤销。

二是稳中求进已提了两年了，明年增加了“改革创新”的新要求。这意味着，明年的经济工作“稳”“改”并重，一静一动，互为条件，不可偏废。

三是本次会议未按惯例提出明年经济工作的数量调控目标，但从“抓住机遇保持国内生产总值合理增长，努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”判断，明年经济增速调控目标不会下调，仍会维持在7.5%水平，再高就有可能带来后遗症。

四是粮食安全问题被列为明年经济工作头号任务异乎寻常。“谷物基本自给、口粮绝对安全”这一提法，意味着接下来我国粮食种植、加工、流通、储藏和进出口、对外援助等各个环节，政策都将进行重大调整，对国内外粮食价格走势存在有深远影响。

五是对化解产能过剩，“坚定不移”、“不折不扣”这样的强调性语气，比以往“加快”更进了一步，这一方面说明各地压力确实很大，另一方面说明中央决心已下，不容拖延和打折。这对不在过剩产能化解之列的行业、企业，尤其是技术先进的龙头企业来说，隐含政策基本面加速好转福音。

六是没有出现以往诸如“债务风险总体可控”之类政策表态，针对地方政府性债务风险，直截了当提出控制和化解的具体方法和要求，逼地方政府把这个问题解决好，不要指望中央财政轻易买单。（林坚）
【权威声音】
多层次股权市场建设顶层设计明确
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随着股转系统扩至全国，据上证报资讯了解，证监部门有关多层次股权市场发展的顶层设计也将随之明朗，具体包括：

◆将针对转板机制制定专门规则
该规则不仅包括股转系统与交易所间、区域性市场与股转系统间、区域性市场与交易所间等各层次股权市场间的互联规范，还包括同一交易所内部不同板块之间的互联规范。

◆支持交易所内部的差异化服务
支持交易所从服务市场实际需求的角度出发，实现内部差异化发展。为此未来一段，监管部门将陆续出台有关创业板市场改革措施、股转系统试点扩大配套规则，以及区域性股权市场规范发展制度安排等系列文件，明确各自市场定位，确立多层次市场体系。

◆逐步推进发行、上市分离
转板机制、交易所内部差异化服务，实际上都指向发行注册制改革的核心：发行与上市分离。这意味着：一是证监会、交易所分别负责企业发行、上市步骤的审核，交易所具备实质意义上的上市审核权。二是不同交易所分别制定差异化上市条件，上市公司通过发行审核后，可根据不同上市条件自主选择拟上市市场。
【热点调查】
银监会和上市银行支持优先股尽快试点
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13日证监会就《优先股试点管理办法》公开征求意见。上证报资讯特就此调查了被市场视为试点热点的上市银行和银监部门的态度。

◆上市银行：试点办法尽可能市场化
受访的多位上市银行高管建议，适当加大优先股发行的市场化的程度。在发行的条款设计、公司章程调整方面，给予银行一定的灵活性；允许在满足监管标准的基础上，发挥主观能动性，根据市场的需求合理地设计发行方案。

◆银监会：谁符合条件谁先试点
银监部门负责人则表示，将就优先股的规则、流程等问题积极与证监会进行沟通，明确报批所需的材料清单，按照统一的时间表推进优先股试点工作。同时要求各银行先期展开必要的准备工作，并积极与监管部门进行沟通。推荐试点的原则是：谁符合条件谁先上。
【机构动向】
险资认为机会还在于区域和新兴产业
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结合刚刚结束的中央经济、城镇化工作会议，上证报资讯调查了京沪险资。国寿等险资资管认为，一是中小城市生态建设受到重视，这意味着在简政放权的大背景下，中小城市城镇化过程中机遇更大，效果也更明显。二是看好上海自贸区，以及正在申请自贸区的青岛、天津等地的示范作用。三是经济确有下行风险，过剩产能淘汰压力巨大，但无碍战略性新兴产业的持续发展，甚至有此消彼长的可能。总体来看，受访险资一致认为，明年投资机会大于今年。

【信息雷达】
宝利沥青油气业务或爆发
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宝利沥青（300135）近日迎来十多家机构调研，认为公司未来将形成沥青和油气的双主业模式，其中油气业务有望出现爆发式增长。公司上月与西安华通签约，拟进军城镇天然气经营领域，目前项目评估工作顺利进行；同时，公司积极挺进上游能源领域，投资建设的新疆炼化项目将逐步投产，产品包括沥青和燃油，可明显增厚业绩。而原油供应申请也有望获准，从而解决后顾之忧。

东方精工将突破产能瓶颈
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东方精工（002611）在手订单已排至明年一季度，随着募投项目陆续投产，可望突破产能瓶颈。明年1月起公司生产设备将陆续搬至新厂房，预计3月底基本完成搬迁，新厂区年产能为目前的3倍。此外，公司收购意大利佛斯伯60%股权事宜，按工作进程将于明年一季度交割完毕，意大利佛斯伯公司主要产品为高端瓦楞纸板生产线。
【编者感言】
投资者有必要尽快顺应形势变化
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时值岁末，事关明年经济工作安排和政策基调确立的中央、部委级会议频仍，相关信息丰富且繁杂，上证报资讯对此进行了及时的会前预报和会后解读。结合近期编发相关信息的切身感受，以及今年收成颇丰的受众反馈来看，投资者有必要尽快顺应形势变化，而不是恪守以往的陈规。

一是重视技术和真实需求。从高层近期表态来看，“变”已经成为明年乃至今后几年政策基调，“稳”只是为“变”营造稳定氛围而已。综合资源、资金、人力、技术等因素分析，能在未来的经济格局中，持续推动行业、企业发展的唯有技术和人力资源重配了，为此投资者在标的选择上，应重点考量企业的技术采用能力和对真实需求的响应能力。

二是重视企业动态评估。今年来看，一味追求低市盈率蓝筹板块的投资者收益并不理想，按市场永远是对的理论，这一现象或还将延续。因为聪明的市场资金早就想通了：在结构调整的大背景下，趋势性行情几无可能，低市盈率蓝筹板块最多是反弹，且隐含经营模式难以持续、政策调控等风险，不如动态跟踪和投资行业前景广阔、存在制度性突破可能的“表面高估值”板块来得划算。

三是选择主题投资中的安全标的。尽管我们认为明年经济增速不会低，但下行风险不容忽视，选择具有主题投资概念的安全标的，一方面可以最大限度地降低系统、非系统性风险，另一方面因主题投资广受市场关注，资讯丰富，更有助于判断和把握。有必要提醒的是，与今年一样，时刻跟踪和关注有关主题的权威信息、解读变化，并及时作出响应，仍将是投资者明年获利的关键。

12月19日上证决策参考

【本期导读】
○主宰市场运行关键因素未变
○有必要澄清的三大市场误读
○北斗产业可望迎来业绩拐点
○重庆百货明年起将实施扩张

【主编观点】
主宰市场运行的关键因素未变
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年初期待的一系列重要会议，如今已见分晓。尤其是近期，与股市相关的重要政策密集出台。综合分析后，研究机构大多比较看好来年的股市，特别是分享改革红利。但股市似乎并不领情。

其实，所有一切主宰市场运行的关键因素，目前都没有变！对改革预期的放大和一些并不彻底的改革政策出台，反而给股市增添诸多不确定性。我们深信，牛市格局定将在改革中诞生，但我们更清醒认识到，改革是漫长而又痛苦的过程。不能因为想到了朝霞，而忘了此时自己还置身于漫漫长夜。

当前经济形势并不乐观，中央经济工作会议提出明年的六大任务，其中之一竟是着力防控债务风险；政府在稳增长和改革中求平衡，一定程度上将影响改革的进程；而三中全会确定的许多改革目标，时间大都定在2020年。所以，投资者期待的改革红利，其释放过程一定是缓慢的。那些已被炒高的预期分享改革红利的概念股，一旦没有业绩支撑，预期落空，难免躺着中枪。

还有，不管是经济领域的改革还是证券市场的改革，对股市的影响是复杂的，存在诸多不确定性。举例来说，政府将推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革，放开竞争性环节价格。这些改革牵涉到众多上市公司，直接影响是水电油运企业，间接影响是一大批上下游企业，其中利弊，如果没有深入研究，投资者可能又要躺着中枪。

股市是资源配置彻底市场化的场所。中国股市走向成熟，与国际市场接轨，非一番小打小闹的改革就能完成。但从近期监管层出台的一系列政策不难看出，监管层既想改革又要兼顾市场的平稳运行，所以改革措施并不彻底。以新股发行改革为例：用行政干预的手段，一方面压低新股发行价；另一方面又要压制二级市场炒新。股价的扭曲，必将给二级市场埋下隐患，为今后市场化改革增添了不确定性因素。所以，当前投资者千万不能盲动，回避纯概念炒怍的高估值个股。在看不清看不准的情况下，宁愿少动或不动。(赵超)

链接：业绩增速远落后于股价涨幅
目前A股整体动态市盈率为13倍，其中上证50、沪深300指数约为8倍、9倍，处于历史底部区域。而同期 中小板 、创业板动态市盈率分别高达37倍、58倍。从前三季度净利增长来看，中小板和创业板整体净利同比增长仅约5%，显然，业绩增速远落后于股价涨幅。

从已披露的2013全年业绩预告来看，创业板有67家披露2013业绩预告，其中35家预喜，占比为52%；中小板基本已披露全年盈利预测，预喜比例为69%，但如果按照预告下限净利推算，2013年中小板整体净利同比下降3%。可见，业绩预喜公司含金量并不高。总体来看，目前16家银行股净利润占全部A股净利润的53%。如果剔除16家银行股，A股整体估值并不便宜，动态市盈率近20倍。
【权威声音】
有必要澄清的三大市场模糊认识
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时值岁末，监管层重大政策出台节奏却异乎寻常。而对包括发行体制改革、优先股试点、新三板扩容部分问题的错误理解，更令市场承压。为此上证报资讯特采访了证监部门，希望帮助投资者澄清误读。

◆IPO存量需求不会无序释放
权威部门预计，IPO实质性重启后，明年一季度仅能完成已过会企业发行工作。760家已在审企业需补交经审计的2013年年报后，才能进行后续审核环节，完成审核约需1年时间，拟IPO企业递交申请也须包括2013年年度财务数据，因此明年IPO将以消化存量为主，市场担忧的积压IPO需求无序释放的情况不会出现。

◆优先股转普通股并不容易
推出优先股试点的政策意图是，为商业银行补充资本提供渠道，支持市场化并购重组，支持发行优先股回购普通股。并非所有优先股都会附加转换普通股条款，可转换为普通股的优先股在定价、权益划分、换股条款的设置上，也与大小非减持存在显著差异。市场担忧的低价持有可转换优先股，高价在二级市场减持套利的情况，将是未来监管层关注重点。

◆新三板企业转板不是“绕道上市”
新三板挂牌企业可直接申请到交易所上市，即挂牌企业达到交易所上市标准后，可以不经发行审核直接提出上市申请，但交易所仍将对其进行上市审核。这不意味着，挂牌企业可借新三板轻松“跳上”主板。设立转板制度的目的是完善和联通多层次市场，为场内市场输送企业不是新三板建设的主旨。据了解，监管部门还将就转板制度出台专门规定，防范监管套利、企业绕道上市是其中重点内容。
【热点调查】
互联网金融应在统一监管下持牌经营
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今年互联网金融风声水起，第三方支付也生机勃勃，不仅给商业银行造成很大压力，同时也对金融监管覆盖提出了新的课题。为此在日前召开的系统内沟通会上，各大银行高管与监管负责人进行了专题研讨，现将部分共识供投资者参考。

◆统一监管标准、落实监管责任、防止风险传染
一是实现同类业务、统一监管，对创新衍生的各类互联网金融模式，实施功能性的监管。也就是说，具有存款功能的互联网金融模式，必须比照存款机构进行监管。二是对在第三方支付和互联网金融发展中，产生的介于金融机构间边缘性业务，进一步明确金融监管部门归口、监管适用原则和监管深度。三是构建传统金融和互联网金融之间的传播网，逐步建立互联网金融市场分级的预警机制，预防金融风险向传统金融转嫁。

◆银行业拟加速发展的互联网金融业务
一是通过完善个人身份认证监管政策，允许网络化、在线化的开立账户。二是通过远程发卡和应用管理平台，实现空中发卡。三是完善数字签证技术，提升互联网环境下账户的安全性。四是取消银行发行理财产品5万块最低的限制，使银行理财惠及更多小金额客户。五是简化银行业务的办理流程，银行的客户可以采取移动签约的方式下达指令，而不必亲自到物理网点。六是通过电子银行或商城平台完成保险产品的销售。七是通过移动设备支持近场支付，发挥银行卡的小额支付功能。

◆通过互联网开展金融业务必须持牌
银监部门负责人强调，金融行业通过互联网做的业务，称之为金融互联网业务，实行的线上、线下同样的规定。但目前非金融企业借助互联网开展的互联网金融业务，存在灰色地带，实际上在开展金融业务，这是不合法的。我国的金融业务均是持牌经营，不持牌就是非法。
【上证视点】
北斗产业化落到实处 可望迎来业绩拐点
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汇添富、嘉实和 广发证券 等机构近期集体调研了北斗产业链。有分析师认为，随着北斗产业化提速和四季度订单的集中结算，以及北斗军品业务进入定型阶段，行业将迎来业绩拐点。

与此同时，各地政府也在积极推动北斗导航产业化，12月3日青岛市出台了卫星导航产业发展规划，力争到2020年超过100亿元；8日，福建省引进央企合作北斗车联网项目；17日，湖南岳阳近5亿元北斗产业项目签约。中国“北斗”泰国建设的CORS示范工程也获得好评，泰方表示明显优于GPS等系统，未来泰国全境将建设200个同样的基站。

◆华力创通（ 300045 ）：公司成功研发了多模导航型基带芯片，并量产北斗/GPS民用产业化SoC芯片，在北斗民用领域拥有优势地位。公司10月底与广东好帮手电子公司签约，获得1.82亿元车载北斗/GPS多媒体智能模组。在军品领域，公司提供的北斗芯片连续获得军方综合评测第一名，目前已投入实际使用。

◆海格通信（ 002465 ）：公司拥有北斗导航全产业链，产品涵盖北斗芯片、模块、整机、以及系统运营服务等。公司近期在国家某特种设备主管单位的卫星导航定位用户设备研制5个项目评标中，参与了4个项目，并全部中标。值得注意的是，公司11月12日公告获得国防机构客户1.52亿元订单，在较短的时间内即取得了北斗订货合同重大突破。

◆中国卫星（ 600118 ）：公司在小型卫星研制和卫星应用领域拥有绝对优势，处于北斗导航产业第一梯队，市场份额有望达到25%至30%；随着配股募资项目的完成，公司在北斗导航领域的竞争力将进一步增强。此外，公司大股东为 航天科技 五院，在军工科研院所转制改革的大背景下，存在资产注入预期。

【信息雷达】
重庆百货募资到位将实施扩张
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重庆百货（ 600729 ）定增所募约6亿资金已经到账，明年起将实施一系列外延式扩张，兼并收购商业类资产，同时，大股东商社集团已成立电子商务子公司，条件成熟时将考虑通过股权、合作等方式，与公司实体店形成良性互动。此外，有机构分析认为，公司自1997年以来一直采取现金分红方式，而目前未分配利润加上公积金高达每股8元多，具有高送转潜力。

12月23日上证决策参考

【本期导读】
○年末资金紧张情况预计将持续
○股转系统挂牌企业明年初翻番
○机构认为达刚路机将重新定位
○安居宝咪表管理系统上线测试

【主编观点】
年末资金紧张情况预计将持续
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过去一周，包括7天在内的多个期限回购利率，创6月“钱荒”后最高水平，显示货币市场“钱荒”迹象再现。而来自多家主流机构的最新研报认为，年末资金紧张是近期银行股乃至股指持续走弱的主因。综合笔者掌握的包括央行在内的多方面情况分析，短期内“钱荒”现象或仍将持续。

尽管央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，且目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平，但仍恐难从根本上改变年末资金紧张局面，原因一是未来一周公开市场到期资金为零，25日又适逢存款准备金常规缴款日，同时期限为7天以内的超3000亿SLO相继到期；二是鉴于12月底存款基数上涨，各大银行明年1月5日有补缴准备金压力，20日跨年的14天回购利率上涨至7.40%的近6个月的高位，就显示出机构浓厚的春节前资金面谨慎预期。

据笔者了解，针对当前情况，出于维持货币金融环境稳定的需要，预计未来央行将继续滚动投放SLO，同时不排除启动逆回购或更长期限的常备借贷便利（SLF）等工具继续注资，缓解市场紧张情况。但这些举措均属短期应急措施，且政策效应有递减趋势。19日央行宣布启动SLO，20日银行间市场资金价格不为所动继续上涨，就是明证。

更值得注意的是，根据中央经济工作会议最新精神，货币政策在维持稳健基调不变的同时，向降低银行间资金杠杆、防控金融风险方向倾斜，在未来着力加强防范影子银行、房地产泡沫、地方融资平台风险的大前提下，希望靠央行一己之力，使市场利率从目前水平显著下降是不现实的，而这将在相当程度上抑制股指有效上涨。（有闻）

链接：机构对本次“钱荒”有较充分预期
过去一周银行间市场领涨品种是7天回购，其加权利率从16日的4.45%一举上涨到上周五的8.21%，涨幅逾八成。而7天回购加权利率突破8%是6月19日。
与6月“钱荒”不同的是，本次“钱荒”对债市冲击较小。6月20日资金成本出现大幅上升时，短债收益率上升超过40个基点，长期收益率上升20个基点。而本次短债和长债收益率分别上升10个和5个基点，上升幅度明显较小，显示对年末的资金紧张情况，机构的预期较为充分。
【权威声音】
全国股转系统挂牌企业明年初翻番
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据悉，股转系统面向全国接收挂牌企业申报材料工作即将启动，扩容后的首批申报企业计划于明年1月中旬集体挂牌，规模约在300家左右。这意味着，届时新三板挂牌企业数量将在现有基础上翻番。

权威统计数据显示，截至目前各地储备的拟挂牌公司数已接近2000家。由于新三板挂牌不设财务门槛，审核流程简便、快速，挂牌同时可以进行定向融资，且无行业限制，部分原拟主板上市企业已改赴新三板挂牌。明年首批挂牌企业中，不排除出现城市商业银行、证券公司等金融机构。

【机构动向】
机构认为达刚路机将重新定位
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近期有机构赴达刚路机（ 300103 ）调研，认为公司未来可能通过调整股权结构重新定位。目前公司海外项目收入占比已达70%以上，但利润率不及国内市场，并且面临各种风险；而公司在国内的销售却因民营背景未能体现出优势。机构分析认为，这种经营状态对管理层造成巨大的压力，公司未来可能在股权方面引入“国家队”，甚至不排除出让控股权，这样既可解决国内项目中标概率过低的困境，也可提高应对海外市场风险的能力。

险资不认为银行基本面有根本性变化
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近期银行板块连续阴跌，20日收盘前建行、 中信银行 更诡异短暂触及跌停。接受上证报资讯专访的京沪险资表示，20日的银行股引动不排除是股指期货空头有意打压或其它偶发性事件，银行股盈利、评级、分红稳定的基本面无根本性变化。

来自保监部门的监控数据显示，截至二季度末，银行股占保险资金前10大重仓股六席。12日安邦财险花费136亿元通过大宗交易平台，溢价逾10%买入招行银行，就是基于招行今年股息率仍将维持在5%左右的判断。
【信息雷达】
安居宝咪表管理系统上线测试
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安居宝（ 300155 ）开发的安居宝咪表管理系统已上线测试。该系统导入移动互联网应用的新模式，通过掌握城市的停车数据，建立停车场和咪表停车引导系统，提供远程实时公共区域停车位信息；目前公司正准备选择一个城市做样板，并进行推广。公司不久前在经营范围增加了“机械停车场设备制造，专业停车服务”。

常宝股份U型管产能提升
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常宝股份（ 002478 ）募投项目电站锅炉用高压加热U型管项目已投产，经过一阶段调试，本月产能将达300吨，明年有望达到4000吨。公司目前主打产品油套管、锅炉管的毛利约19%和11.8%，而U型管业务毛利率超30%。根据计划，U型管项目达产后年产能为7000吨，利润总额将超过9000万元。上证报资讯今年9月初曾报道该项目进展。

【传闻求证】
传国栋建设将重启收购意大利公司
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基本属实。国栋建设（ 600321 ）今年5 月宣布拟斥资8亿元收购的意大利知名刨花板企业GRUPPO TROMBINI，7月又公告第一轮谈判暂停；此后，目标企业向意大利法院提交了破产重整方案。据了解，公司此前暂停收购，是想在更好的时机以更低的价格完成收购，而目前条件逐渐成熟。公司曾表示，收购标的公司可以开拓欧洲的板材销售市场，同时也可以将意大利制造的优质刨花板产品和家具直接引入国内市场，进而提升公司的经营业绩和市场竞争能力。
【编者感言】
惊魂一刻凸显投资安全的必要性
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20日沪深股市部分权重股“黑色三分钟”的砸盘表演，生动演绎了“钱荒”冲击之下资本市场的惊魂一刻，凸显出投资安全的必要性。

至于“黑色三分钟”台前幕后的故事，自然会有有关部门出面阐述，但一周A股市场持续调整，上证指数更是五个交易日收出五根阴K线，实为近期所罕见，多头几无抵抗的态势出乎市场的预期，因为几天之前，实力资金仍然在大宗交易平台上以土豪买年货的方式扫货， 招商银行 、 农业银行 巨额的高溢价交易令人瞠目结舌，当初买家的豪气如今却是何等丧气！

从安全投资的角度来看未来一年的市场机会，我们看出的是投资“安全”的主题，一系列中央高层会议闭幕，宏观政策基调确定，即推进改革和防范风险，从而确保稳中求进。政府将致力于解决在社会政治经济领域的两大问题：安全和效率，以此为改革保驾护航。国家安全、粮食安全、债务安全等“安全”话题摆在全体国人面前。有机构由此系统梳理出市场投资五大主题机会：国家安全、社会安全、信息安全、产业安全和生活安全。

不要轻信改革会立马造就大牛市，低市盈率的大蓝筹，在经济增速放缓的背景下蕴含着“不安全”因素，而政策指向明确的五大“安全”主题却存在着“价值成长”与“事件驱动”两大积极因素，未来上证报资讯将围绕该主题深度挖掘。

12月26日上证决策参考

上证决策参考
【本期导读】
○文化传媒明年有戏 国资整合唱主角
○基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
○海螺水泥全年业绩增长可望超出预期
○长春经开房地产业务将助其业绩改观

【主编观点】
文化传媒明年还有戏 国资整合唱主角
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近日此前市场期许颇高的《私人定制》毁誉参半，传媒龙头华谊兄弟股价也阴晴不定，不禁令投资者纠结：2014年文化传媒板块还能风光无限吗？结合最新政策举措和业界动态，笔者的判断是：明年文化传媒板块依然有戏，但区别于今年的是，以上海为标杆的文化国资整合衍生出的并购、重组、战略投资机会，将是重头戏。

由票房引发的华谊、光线的爆发，由手游市场启幕导致的中青宝、掌趣科技的飙升，由上下游产业链整合推升的乐视网上涨，构成了2013年传媒板块的靓丽表现。但这些以机制灵活、体量迷你而如鱼得水的民企，在明年IPO重启、新三板扩容的新形势下，股价表现恐将承压。而原先业务旧、体量大、决策慢、机制死但掌控核心资源的文化国资，因大力度的行政管控放松、机制变化和业务市场化，则有望接棒。

事实上，截至目前最重要的文化传媒生产资源、传播资源甚至定价权，仍然掌握在各级宣传部下属的文化国资企业手中。从国有广电、报刊、出版发行到影视及部分新媒体企业，国有文化企业蕴含着巨大市场潜能亟待市场化运营。中南传媒、凤凰传媒手握77亿、53亿巨资，上海广电系大量具备上市条件的资产体外运营，都是明证。

当前从三中全会有关文化体制改革的政策基调来看，“推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平”，并 “对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”，都剑指文化国资改革的要害，阻碍文化国资市场化运营的羁绊已彻底解除。从地方政府的举措来看，除抢占先机意图十分明显的上海外，国资改革起步较早的广东、文化产业较为活跃的湖南等地的文化国资改革，也值得重点关注。（昭明）
【热点调查】
上海文广国资整合将进一步提速
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据悉，继上月快速完成报业集团整合后，上海文宣系统近日在人事、组织安排上又有新动作，着力提速市场关注的上海文广改革，且意在示范全国。

◆上海文广蕴含丰富市场化资源
目前上海广电系已有上市公司两家（东方明珠和百视通），两块具备独立上市条件的资产（炫动卡通和尚视影业），近十家经营良好，具备资本化条件的企业（新娱乐传媒、星尚传媒、第一财经传媒、东方希杰商务、五星体育传媒）。

◆黎叔操刀众望所归
从最新人事安排来看，原SMG总裁，现SMEG总裁、华人文化基金董事长黎瑞刚有望操刀改革，黎目前操盘的华人文化基金可以调动华纳兄弟、梦工厂、TVB等合作伙伴，且与国内众多优秀基金也良好的互动关系。

◆国资控股企业成资产注入平台
上海广电资本化的最大悬念在于能否将旗下各频道除新闻外的优质节目制作和广告资源统一打包上市，成为国内第一家整体上市的“广电巨无霸”。截至目前了解的最新情况分析，广电上层不会选择周期较长的IPO，在资产注入主体的选择上，按照惯例也不会考虑上海国资控股企业之外的平台。

◆东方明珠和百视通将担任重要角色
目前百视通已经有稳定增长的IPTV业务作为主营，并通过并购风行网完成了在移动视频领域的布局，又通过和微软成立合资公司涉足XBOX进入了“家庭娱乐终端”的软硬件领域，如果将影视剧制作业务置入，有望形成制作、播出平台、播出设备一体化的全产业链。
而东方明珠原有贸易和旅游资产质地一般，新进入的游戏产业领域不具竞争优势，存在较为明确的资产注入预期。此外，上海报业集团也有望迎来新的资本运作，曾与尚视影业合作设立基金的弘毅投资有望和上海报业合作成立新媒体基金，助推其产业转型。
【权威声音】
同业管理办法将兼顾行业和市场承受力
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上证报资讯从权威渠道证实，市场流传的《商业银行同业融资管理办法》（即所谓的银监会9号文），不代表银监部门处置同业业务的主要态度。目前一行三会正在共同起草一份规范金融同业业务的相关办法，而后再根据各自业态的具体特点，分头制定相应的执行细则，旨在通过协同监管，杜绝违规隐患。

点评：银监会9号文的传闻曾一度导致银行股持续下跌，市场担心同业业务收紧将较大程度影响银行利润，这已引起监管层关注。预计最终出台的同业业务管理办法，在坚持原有的监管方向、重点外，会在很大程度上兼顾银行业和市场的承受力。

【机构动向】
基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
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上证报资讯对深圳5家基金投研主管的调研获悉，其2014年一季度投资重点在于，季报超预期、成长拐点显现但尚未获得市场重视的品种，尤其是新品储备较多的企业，即隐形资产逐步进入成长期的公司。

被受访基金投研主管认为，最有可能季度预期增长的行业包括建材、农林牧渔。建材在2013年一季度基数较低，近期区域性水泥价格反弹明显，这一趋势有望延续，龙头企业有可能从中盈利颇丰。农业板块已持续低迷两年，部分子行业盈利更是惨淡，但随着去产能带来需求端改善，加之政策扶持力度加大，有可能在明年迎来全行业景气反转。

而被视为隐形资产正逐步进入成长期的公司，主要集中在TMT等新兴产业，如乐视网的云业务和移动端业务、浙报传媒的移动社交、北纬通信的WIFI业务、中海达的街景等，即将开始商业化，但还未引起市场高度重视或股价反映的上市公司新增盈利增长点，值得深挖。
【传闻求证】
传海螺水泥全年业绩增长可望超预期
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求证：基本属实。今年10月以来，全国水泥价格出现了近年来少有的持续上涨趋势，华东地区水泥价格更是连涨12周，累计涨幅高达25%。由于今年四季度需求较好，水泥价格维持高位，区域内上市公司盈利将显著提升。之前机构普遍预测海螺水泥（600585）全年盈利增长40%左右，在市场向好的背景下，公司作为行业龙头，业绩有望超预期。

传长春经开房地产业务将助业绩改观
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求证：基本属实。长春经开（600215）前三季度亏损5287万元，但房地产业务预计将有大笔收入在年底前确认，从而帮助全年业绩改观。公司今年房地产开发在建工程包括“六合一方”项目、兴隆山棚户区改造回迁楼项目、大陆汽车电子一厂二期扩建项目等，按照东北地区施工周期特点，上述工程应在11月份相继完工。其中，“六合一方”项目上半年销售金额已达4.9 亿元，按计划将在年底前完成交付并确认销售收入。
【信息雷达】
特变电工将加快开发准东煤炭资源
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特变电工（600089）煤炭资源可望盘活。近日“疆电外送”第二条特高压线路准东—华东特高压直流输电工程获国家批复，并建配套坑口火电厂，每年可就地转化煤炭资源3000万吨以上。公司在准东地区拥有两处优质露天煤矿，探明储量分别为40亿吨和80亿吨，每吨开采成本仅为50至60元，且位于准东特高压落地点附近，经济价值十分显著；一期工程1000万吨/年项目已开展前期工作，计划2014年正式投产，早于输电工程投产；同时，公司的变压器业务也将显著受益。

鲁西化工再添航天炉提高尿素产能
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鲁西化工（000830）第三台航天炉主体框架已安装完毕，近期可望试车。公司目前拥有2台航天炉，可年产20万吨尿素，第三台投产后，产能将扩至40万吨。由于航天炉使用价格低廉的烟煤为原料，而固定床则使用价格昂贵的块煤作为原料，因此航天炉工艺生产尿素比传统固定床工艺每吨可节省150元，原料成本优势突出。

川投能源收购四川电力将提速
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川投能源（600674）大股东四川投资集团承诺在公司转债发行后一年内，启动四川省电力开发公司的注入工作。有迹象显示，该项收购有望提速。目前四川省电力开发公司剥离不良资产、审计等改制相关工作已完成，工商变更登记工作基本结束，待收购前审计、资产评估工作完成后，即提交董事会和股东大会审议。川投能源今年前三季度净利润13.10亿元，同比增193%。

12月30日上证决策参考

【本期导读】
○明年A股结构性机会更加火爆
○中美科技板块联动趋势将持续
○“新国九条”明年一季度推出
○水泥企业盈利水平有望超预期
【主编观点】
明年A股结构性机会更加火爆
——
再有两个交易日，2013年就要结束了。截至27日，沪深300指数累计下跌8.7%，而代表新兴产业的创业板指数则上涨了81.3%，应该说，市场热点与大盘指数脱钩到如此“令人发指”的地步，是出乎包括大型基金在内的主流机构的年初预期的。综合宏调走向和机构的最新调仓动作分析，热点与股指背离、结构性机会更火爆，是明年A股行情的主线。
对比年初，主流机构有关宏观经济面风险充分释放、改革憧憬起步的预期，都得到了验证，但其低估了市场对影视、信息软件、环保等代表经济转型板块的追捧热情，一致看好品牌消费品、制造业龙头和银行股的“低估值”防御思路，效果不佳。
对此机构的反思是：转型和托底仍是明年宏调政策的两大抓手，资金面全年从紧仍是大概率事件。在此大前提下，A股指数仍难突破盘局，但随着经济转型力度的进一步增大，结构性行情仍会蓬勃兴起，其中获得基本面支持的主题热点则会更加持续。
目前机构认为最值得关注的投资线索有三：一是改革集中推进的国企领域，作为国企改革的具体推进年，已明朗化的混合所有制、整体资产上市和股权激励等改革措施，将率先在上海、重庆、广州、合肥等地落地见效；二是改革触及利益最大的油气能源、高耗能高污染的传统领域，相关的实质性改革措施明年将持续出台，有技术能力的油气设备生产商、有实质性订单的环保节能企业，明年增速明显。三是海外经济整体复苏后，与海外需求相关的周期性行业有见底回升可能，国内航空、航运、高端制造业的复苏机会值得关注。（宏文）
【热点调查】
中美科技板块联动趋势仍将持续
——
美股“牛气”的一年已近尾声，期间新能源汽车、3D、流媒体等新兴行业不断涌现出特斯拉、3D系统、奈飞等“大牛股”。而本栏目6月2日提及的包括基因组测序技术在内的生物医药板块，成为真正的“投资金矿”，截至目前，标普生物医药指数覆盖个股的平均涨幅超40%，居十大板块之首，涨幅榜首位的新基基因(CELG)全年上涨113%。
反观A股，出于80后基金经理陆续挑大梁等原因，今年中美科技股行情联动迹象十分明显，可谓亦步亦趋。上证报资讯的最新调查显示，公私募机构明年的投资仍将延续这一趋势，现将其正重点布局的科研热点报道如下，供投资者参考。
◆国内潜在机器人市场规模超千亿
近期谷歌连续收购了8家机器人公司，苹果宣布将以105亿美元投向包括装配机器人在内的智能装备制造业，亚马逊仓储也开始试用机器人。为对冲用工荒和人力成本快速上升影响，据悉工信部正在制定的《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，浙江省制定了未来5年实现5000亿元机器换人投资，上海也力争2020年达到600亿-800亿元产业规模，未来国内用于汽车焊接、电子装配等领域的机器人潜在市场规模，达千亿级。
◆3D打印机销量有望快速增长
随着技术和消费环境日益成熟，3D打印机销量将迎来快速增长。权威预测显示，2014、2015年3D打印设备产量将分别增长75%和200%。国内在相关核心技术上已有所突破，北航的“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”获国家技术发明大奖，相关材料制造、设备和服务公司，均有望受益市场扩容。
◆中外巨头明年初争推可穿戴设备新品
即将于明年初召开的国际消费电子展和世界移动通信峰会上，各大科技巨头将密集推出新品，其中可穿戴设备是重点。目前谷歌正在进一步完善谷歌眼镜，LG正在打造与G3手机配套的智能手表和健身手环，三星也将推出Galaxy Band健身追踪腕带。国内企业中，华为也正在研发2至3款可穿戴设备，TCL联手百度推出智能可穿戴手环，从事柔性设备生产、低功耗芯片的企业，将率先受益。
◆云服务市场开始进入起爆期
受云服务收入大幅增长影响，亚马逊股价创新高，IBM、微软也开始介入该业务，显示全球云服务市场正在起爆，这给龙头企业带来更多市场机遇，上下游产业链相关公司也有望分享盛宴。近期阿里巴巴透露，旗下阿里云正在筹划进军海外公有云服务市场，为大型企业及公关机构等提供服务和支持。
【权威声音】
“新国九条”将于明年一季度推出
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权威渠道获悉，国务院27日下发的关于中小投资者保护意见，是专门针对投资者保护这一具体工作的政策部署，非证监会正在拟定中的“新国九条”。后者是有关资本市场下一阶段改革发展的全局性部署，计划于明年一季度也以国务院名义发布实施。
本栏目6月19日曾披露，根据高层指示，证监会正在积极研究制定的“新国九条”，明确资本市场的“功能完善、结构合理、机制健全”战略定位，由肖钢主席向各职能部门和会属单位下达系列调研课题，要求有针对性地开展研究论证，提出解决方案。
打破区划隶属 海南国企放开重组
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据悉，已起草完成的《深化海南国资国企改革的实施意见》的核心是，放开重组，除功能性和公共服务类国企外，全面放开二三级以下企业的招商引资和改制重组，打破行政区划、部门隶属界限，倡导省国资委监管企业与农垦、地矿、文化等系统企业交叉持股，国资将集中力量，投资海南国际旅游岛建设的重大基础设施、特色优势产业、新兴产业，集中培育5家左右、资产规模超500亿元的省属国有资本投资集团公司。
【产业观察】
量价齐升 水泥企业盈利水平有望超预期
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今年四季度以来，在各地基建项目赶工增多的背景下，水泥需求持续向好，同时，各地加快淘汰落后产能，也使水泥供给受限，全国水泥均价出现持续快速上涨，其中华东、中南区域涨势最为凌厉，同比分别累计上涨20%、23%。投资机构分析人士表示，水泥行业量价齐升，全年利润有望创历史第二高水平，而华东、中南区域内龙头企业，盈利水平将超预期。
◆海螺水泥（600585）产能80%集中在华东和中南两地，受益水泥价格上涨和销量提升，公司今年前三季度净利润增长36.82%。机构分析指出，10 月份以来公司水泥价格不断上涨，吨毛利已接近100 元/吨，超过以往最高水平，全年业绩增长可望超预期。
◆巢东股份（600318）销售市场集中在安徽地区。合肥和巢湖水泥市场原属华东价格最低的区域，近期几次提价后已赶超江浙沪区域，公司今年以来受益当地水泥价格的显著回升，前三季度盈利出现了25.58%的增长，机构认为四季度将延续二、三季度环比改善的态势。
◆塔牌集团（002233）水泥销量在粤东市场占有率在40%以上，今年以来珠三角区域地产及基建投资的强劲需求带动水泥景气度持续提升，公司前三季度实现净利润1.84 亿元，同比增长了48.9%，预计全年净利润同比增长幅度在40%至90%。
◆华新水泥（600801）以水泥生产为轴心，积极推进“纵向一体化”，目前已在宜昌、黄石、武汉等地成功开展了处置城市生活垃圾、市政污泥等环保业务。公司前三季度净利润增长130.79%，预计全年净利润同比增长在50%左右，而机构的预测更为乐观。
【传闻求证】
传松辽汽车老厂区将用于商业开发
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基本属实。松辽汽车（600715）已与沈阳市苏家屯区政府协商并达成共识，将尽快启动闲置厂地开发利用。松辽汽车原厂区位于沈阳市苏家屯区中心位置，占地面积230多亩，根据苏家屯区政府的规划，该片地块用作商业和高端住宅小区建设，双方将在2014年对该厂区进行开发。
【编者感言】
护航股市的政策“肉包”还未上桌
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饱受资金面风波蹂躏的股市，周末终于扬眉吐气，市场欢呼新版“国九条”出炉之余，暗地里倒吸一口凉气，此版本“国九条”利好力度有限啊！——殊不知，此九条并非真版“新国九条”，护航股市的政策“肉包子”还未端上桌。
上证报资讯6月19日首次发布“新国九条”编制已启动，之后分别在6月23日、10月9日的资讯中持续跟踪进展。2004年初国务院发布实施的“国九条”，将发展资本市场提升到国家战略任务层面，使得股权分置问题得以妥善解决。值此新老经济发展模式交替之时，再度启动制定“新国九条”，意在从顶层设计角度出发，解决市场存在的深层次问题和根本性弊端，为资本市场持续发展提供制度保障。老“国九条”为6000点的大牛市打下扎实基础，新“国九条”自然令人期盼。
毋庸讳言，中国股市政策市成分浓重。看政策是市场参与者必修的基本功，举世瞩目的十八届三中全会中除一句“完善金融市场体系”外，对“证券、股票、资本市场”等字眼甚少着墨，这是历次三中全会少有的，现在答案揭晓了，护航股市的政策“肉包子”皮薄馅大，管理层正在专门定制中，很快就会端上桌。但是还要多叮嘱一句，宏观政策利在长远，并不会速成“大牛市”，老“国九条”2004年1月发布，2005年沪指还曾跌到998点，随后才有一轮波澜壮阔大牛市。中国梦只能是在新的历史起点上全面深化改革才能实现，而短期内还需静待IPO开闸及新三板扩容冲击影响消退。
【休刊启事】
根据沪深交易所休市安排，元旦假日期间《上证投资决策参考》休刊一期，2014年1月5日起正常发送。祝投资者新年快乐！

1月6日上证决策参考

【本期导读】
○科技创新及其应用是今年投资主线
○促进集成电路发展纲要望近期发布
○险资称主板重心仍有短期下探可能
○凯撒股份将借道香港扩展皮草贸易

【主编观点】
科技创新及其应用是今年投资主线
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综合去年四季度机构调仓和开年来的交易情况分析，去年以创业板为代表的新兴产业行情并非偶然现象，而是国内经济转型升级大前提下，A股板块间市值占比调整和投资风格转换的具体反映。目前这个过程刚刚开始，科技创新及其应用是今年投资主线。

首先，贯穿去年全年的传统板块与新兴产业的走势反差，让投资者深切地感受到，靠低成本的资源要素的“投放”取得的前三十年成就，已经无法延续了。寻找新的经济增长点，根本出路在于创新，关键是要靠科技力量。而将于未来一周召开的科技部2013年度工作会和2013年度国家科技奖励大会，无疑有利于科技氛围的营造。

其次是中央和各地方政府，在关系国计民生和产业命脉的领域积极作为，全力支持国家科技重大专项和重大工程等抓手，集中力量抢占制高点。2013年无论是财政部、发改委，还是各地方政府，给予科技创新、升级改造等方面“真金白银”，毫不含糊。以发改委为例，在2013年年中时，就已将科技类支持资金发放补贴到位。而据了解，这一现象今年将得到更大力度的延续。

目前由科技创新带来的产业市场空间正在迅猛扩大，覆盖3D打印、集成电路装备、新一代信息技术、节能环保、新材料、生物和健康、航空航天各个板块。其中任何一项重大专项中的突破，都能引发资本市场的巨大热情。有必要提醒的是，投资者在热捧科技创新的同时，更应留意创新的采用和扩散效果，说到底任何一项发明和创新的经济价值，必须通过其在具体产业中的实际应用体现的。站在这个角度，善于吸收和采用源创新，提升自身产品和工艺竞争能力的企业，更值得关注。（祥明）
【热点调查】
促进集成电路发展纲要有望近期发布
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来自国家半导体行业协会的信息显示，国务院有关促进集成电路发展的纲要性文件已草拟完毕，目前正在进行部际协调，有望于一季度发布。上证报资讯特就文件内容及业内企业布局情况，进行了调查，供投资者参考。

◆财政支持与市场化运作结合扶持龙头企业
国家科技重大专项负责人接受上证报资讯专访时透露，日前马凯副总理牵头的调研小组曾赴深圳、杭州、上海三地，开展专题调研，显示促进集成电路产业发展的重要性和必要性获高层认可，政府将以财政拨款支持与市场化运作结合模式，重点扶持具有创新能力的本土龙头企业。

◆北京、长三角等多地打造集成电路产业
作为资本密集型产业，如何通过政府投入引导市场化运作，被视为促进集成电路产业发展的必由途径。目前各地已纷纷开始动作，去年12月，北京宣布成立总规模300亿元的股权投资基金，重点打造集成电路产业。长三角、珠三角重点城市也正在设计类似的跟进措施，如何发挥资本市场功能，促进龙头企业兼并重组，被列为重要促进手段。

◆业内龙头企业厉兵秣马开始提前布局
目前A股上市公司中， 北京君正 的芯片已为当当、盛大、汉王等多公司采用，连续第五年蝉联“中国芯”企业，并刚刚被认定为2013至2014年度国家规划布局的集成电路设计企业。
中国电子信息产业集团旗下的 上海贝岭 ，为国内集成电路的代工和测试龙头，一直享受政府集成电路领域的各项补贴。
通富微电 刚刚公布收到国家“集成电路”科技重大专项2013年国拨及地方配套经费3000余万元，受集成电路市场需求回暖影响，预计全年净利增幅达40%至70%。
长电科技 去年11月公告拟募资12.5亿，投资年产9.5亿块FC集成电路封装测试项目，扩大公司在封装领域的市场份额，并刚刚公告了获得相关政府补贴情况。
【机构动向】
险资表示主板重心仍有短期下探可能
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上证报资讯最新调查显示，主要持有银行、券商等主流板块的国寿和泰康人寿认为，受新股发行实质重启、以及投资者预期经济调整加速等因素影响，春节前主板重心仍有短期下探可能。但随着去年不俗业绩的陆续公布，投资者对地产和银行股的担忧会逐步消退，有助于稳住大盘重心。

【信息雷达】
凯撒股份借道香港扩展皮草贸易
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凯撒股份（ 002425 ）将为香港子公司提供资金支持扩大皮草贸易。据了解，内地对皮草进口一直实施高关税，而通过香港CEPA加工后再出口到内地，符合国家规定并且零关税，目前公司已成功地与一家具备CEPA加工资质的香港企业合作开展皮草贸易，由于内地皮草需求旺盛，业界预计公司今年皮草贸易营收可新增2亿多元。

长方照明新推全系列LED产品
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长方照明（ 300301 ）将于近日推出长方LED照明高性价比、高品质的全系列产品，其中包括可触控、声控调光台灯在内的多款新品。公司2013年渠道建设较为顺利，已拥有千余家分销商，而从目前的订货情况来看，今年销售将延续高增长的发展态势。此外，有消息称美国于2014年元旦起停售40瓦和60瓦白炽灯，公司已有少量LED灯进入美国市场，后续将进一步拓展海外市场。
【编者感言】
市场结构调整有加速之势
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新年以来尽管只有短短两个交易日，但同样面临扩容压力的主板与创业板、沪市与深市的反差走势，一定程度上反映出，市场正循着新一届领导班子确立的创新驱动发展这一重大战略，加速开展传统产业和新型产业市值占比调整。我们在年末最后一期，提示重点关注的 机器人 、3D打印、可穿戴设备等板块走势良好，而银行股等却成为大盘重心下移的主因。

应该说，这一情况的出现是预期中的，因为不管是从资金面、政策面，还是未来发展前景、市场财富效应来讲，短期内传统产业确实都难以匹敌新兴产业对投资者的吸引力，行情走势的反差有常态化趋势。

尽管前景看好，但投资者也应该看到，新兴产业的发展本身也是一个曲折的过程，市值提升同样需要以实际营收和盈利为支撑。且新旧企业的市场标签是辩证的，在行政松绑大前提下，不排除传统板块出现分化，部分企业有望挟资源、人才等存量优势，率先转型，破围而出。

1月9日上证决策参考

【本期导读】
○改革阵痛同时会有红利缓释
○结构调整期银行需及时转型
○保险资金积极备战新股申购
○恒大高新有望兑现业绩承诺

【主编观点】
改革阵痛同时会有红利缓释
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IPO正式重启后，股指应声回落，“改革红利”似乎落空，令投资者失望和担忧。是资本市场所推系列改革失败了吗？笔者觉得，仅凭短期的股指涨跌，就匆忙作出结论，是不理性的。时下投资者最需要的是，力保本金安全下的冷静分析和耐心观察。

首先，投资者应该清醒认识到，本轮资本市场化改革是一轮去行政化过程，既不可逆，也有阵痛。推进发行注册制改革、不再对发行节奏进行行政管理，已是确定目标，不会再回头。寄希望监管部门顾虑市场下跌就出台政策，市场因此由熊转牛，是不切实际的。

但这不意味着，A股将永坠黑暗。相信没有投资者会认为，改革的目的是为了伤害投资者。实际上，在营造稳定、健康的市场运行这个最终目的上，监管层和投资者毫无二致，只是改革的复杂性，决定了改革红利是缓释的。

IPO恐惧症在我国由来已久，其成因很大程度上与行政干预过度、发行人恶意“圈钱”有直接关系，且每轮暂停后重启，短期内必出现企业扎堆上市，股指波动剧烈现象。为此，在本轮发行体制改革正式方案出台前，监管高层就明确提醒保荐机构，做好开闸初期企业扎堆上市的应对准备，而对全年IPO融资规模，也进行了预算，充分考虑了市场消化和承受能力。

另外，发行改革牵一发而动全身，改革红利释放需要各类配套政策予以辅助。国务院系列文件已明确顶层设计，下一步职能部门落实政策的过程，才是“改革见到实效”的过程。更为重要的是，肖主席日前已明确表态，稳定市场运行，保护投资者权益，将是未来监管部门最重要职责。针对市场最担心的“伪装上市”、“质价不对”等顽疾，监管部门将出台严厉的配套整治措施，以极严的态度进行铁腕惩治，不排除将财务造假公司直接退市，以儆效尤。（青予）
【热点调查】
结构调整期银行需及时转型
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近日预期不俗的银行年报与不断下滑的股价，再度引发市场纠结，不断有投资者特别是机构投资者表示，希望了解银行业未来发展前景及面临风险。为此上证报资讯特进行了专访，现将监管高层的相关看法，提供给投资者参考。

◆当前银行业经营风险处于较低水平
截至2013年11月末，商业银行不良贷款率为1.05%，拨备覆盖率达到275%。不良贷款率随略有上升，总体上看基本持平。与国际同业相比，仍处于比较好的水平。

◆银行资产负债表须向平衡匹配方向转移
国内货币政策由适度宽松转向稳健，已经三年多了，这种趋势还会持续下去。但还有银行把经营立足点放在货币政策会适度宽松上，在信贷受到严格管制的情况下，借助信托、通道、同业等所谓业务创新，走规模扩张道路，这既不符合国内外货币政策的最新变化，也不利于银行业稳定发展，必须下决心把经营管理重心，从单纯注重资产规模扩张向资产负债表平衡匹配管理转移。短期看可能会表现为银行资产增速放缓，但其实有利于银行未来发展。

◆需针对存款保险制度提前做好预案
当前我国经济正处在结构调整的阵痛期，改革深化必将导致不同地区、行业、领域的影响显著提升，做大规模吃利差的模式难以持续，银行业应密切跟踪各项改革进展，并结合自身比较优势，及时转型。以存款保险制度为例，从长期看，其对银行的稳定是有利的。但短期对不同机构存款的稳定性、流动性、业务结构等产生的影响可能会出现差异化，不排除对个别银行产生一定的负面影响，需提前引导并做好预案。

◆进入系统重要性银行名单不会对银行业绩有影响
银监会发布《商业银行全球系统重要性评估指标披露指引》，可能使得除中行、工行之外的多家上市银行需要按照要求披露全球系统重要性评估指标。不过，这并不会使得这些银行的监管要求和标准被提高。它们只是需要增加一些项目的信息披露，而不是对其有更高的监管要求。所以不会对其业务和业绩产生实质影响。

【机构动向】
保险资金积极备战新股申购
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上证报资讯最新调查显示，和公募基金一样，各险资近日都在准备资金，拟积极打新。特别是保监会7日放行险资投资创业板，为险资申购创业板新股打开了大门，提升了险资参与热情。此外，尽管近期市场各方都在呼吁险资救市，但受访的国寿资管负责人却表示，哪怕保监会出台相关举措，也不要过高估计其政策效应。
【信息雷达】
恒大高新有望兑现业绩承诺
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恒大高新（ 002591 ）去年前三季度扣非净利润同比增长14.91%，而根据股权激励方案，要求以2012年年度为基数，2013年扣非净利润增长率不低于200%。据悉，去年四季度公司各项主业订单饱满，业绩向好，有望兑现股权激励业绩承诺。公司近年来通过变更募投项目、参股信力筑正、设立贵金属交易中心等多种方式扩张主营，机构预计公司还可能通过扩张股本提升资产规模。

合肥城建或再融资加快项目建设
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合肥城建（ 002208 ）去年分别在海南和合肥滨湖新区拿地，并参与新型城镇化建设，从目前项目进度和土地储备来看，公司未来三年有望保持30%以上的复合增长，由于在手和即将开发项目较多，资金需求大，公司或实施再融资。此外，迪士尼和万达都确定入驻合肥滨湖新区，公司在滨湖新区的地块也可望增值。

【传闻求证】
传北人股份将参与北京出租车油改气
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基本属实。由于雾霾等环保问题日益严重，北京正考虑出租车由加油改为加气，而主业将变更为CNG、LNG设备的北人股份（ 600860 ），有望签下这一项目。北人股份将与实际控制人京城控股进行资产置换，目前正在加快完成后续工作，置入的天海工业是国内最大工业气瓶厂商，并大力发展CNG、LNG设备，未来LNG设备将成为公司业务亮点，并提升盈利能力。

1月13日上证决策参考

【本期导读】
○资本市场变革有一个试错过程
○券业看好互联网金融投资机会
○基药新政将落地有利龙头公司
○神剑股份或实施并购再扩产能
【主编观点】
资本市场变革有一个试错过程
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奥赛康IPO超预期缓行，引发市场很大反响。从笔者接触的业内各方人士来看，骂娘者有之，忧虑者有之，嘲讽者也有之。但笔者更倾向于业内理性人士的看法，即包括IPO新政在内的资本市场变革有一个摸索和试错的过程，之所以反响强烈，就是因为改革正在触及关键痛点，投资者应对监管层快速纠错行为，抱宽容和支持态度。
从最新机构调研的情况来看，对此次奥赛康IPO缓行，确有场内声音认为，这意味着监管层没有契约精神，朝令夕改毛病毫无改进，甚至断言新股发审改革已经失败，社会将承担损失云云。但笔者认为，这种想法正体现了部分投资者对政策的长期高度依赖，实际上监管层和投资者一样，都是普通人，具有中国特色的资本市场改革不存在先验性成熟方案，唯有通过不断的试错、容错、纠错实践，才能成功。纵观境外成熟市场的发展历史，也无有例外。
客观地说，本次奥赛康IPO缓行，确实暴露出刚刚推出的新股发行方案的不足和漏洞，更暴露出A股市场长期“内部人”控制的顽疾，以及对上市公司、机构投资者缺乏严格监管的“痛点”。面对这一现实，改革是退缩还是继续？笔者认为，改革的不可逆性决定了答案只能是后者，以铁腕监管为市场化改革护航，让市场的归市场，也让该监管的归监管。
当然，方向明确，不代表就能轻易找到成熟的方案，方案只能在实践中逐步完善。乐观的是，监管层已在10日的新闻发布会上表态，对改革不存疑虑，并将在出现差错时快速应对，研究问题，寻找对策，这意味着监管层已在态度、心理上，对改革的复杂性、长期性做好了准备。投资者也应稍安勿躁，现行体制下，诸如“700新股一起发”所谓一步到位改革方案，既不实际，也不负责。（闻道）
【热点调查】
券业对互联网金融的认知及投资机会
——
互联网金融一直是近阶段热词，从各券商增添人手强化研究等迹象分析，其今年热度依然不减。上证报资讯通过近月余一线调研走访，了解券业对互联网金融的认知和投向，供投资者参考。
◆互联网金融与金融互联网的差异
互联网金融是移动互联网爆发式增长后，移动互联网对传统金融领域冲击下，形成的类似互联网旅游，互联网购物的跨界新业态。而金融互联网，是传统金融机构在互联网推动下的被动接受。
◆互联网金融具有打破信息垄断优势
互联网特别是移动互联网，通过技术优势打破了传统金融行业的信息垄断，并在电商领域率先获得成功。目前阿里巴巴的余额宝已做到惊人的1800亿规模，业内认为，这一领域存在提高社会效率、引领行业技术创新的巨大投资机会。
◆互联网巨头在标准化产品销售中存渠道优势
对腾讯的全方位专访显示，互联网巨头目前仍专注于自己的渠道建设。跨界进入金融领域，尚处于尝试阶段。当前的模式是凭借自身的渠道优势，帮助基金销售货币、指数等标准化产品，为券商开户导流，尚无直接申请券商、基金牌照的想法。
◆非标准化产品销售仍是基金券商强项
受访的基金和券商目前的想法是，互联网公司在为客户提供指数、货币基金等标准化产品上，有很大优势，但在毛利更高的产品如再融资、专户理财等非标准化产品上，还是基金和券商的强项，互联网公司很难介入和撼动，但基金、券商应通过互联网技术扩大影响力。国外情况也是如此。
◆值得关注的互联网金融投资机会
一是不断跨界进入金融领域的互联网公司，如阿里和腾讯。随着理财成为年轻网民的重要网上应用，其参股的金融公司未来增长空间值得看好。二是早已市场化的部分中小银行。如民生、平安银行，受信贷管控和成本上升影响，三年前就开始主动转型，其估值有望抬升。三是主动拥抱互联网的部分中型券商，如国金、长江证券。互联网金融在券商领域的实现虽晚于基金，但券商拥抱互联网可能更彻底。据了解，有券商已将自身定位于互联网券商，力争在标准化产品销售领域抢占先机。
【上证视点】
基药新政将落地 龙头公司瓜分增量市场
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编者按：上证报资讯获悉，关于基础药物在三级医院使用比例的规范性文件有望春节前后出台。目前基础药物在大型医院的使用比例仅占药品消费金额的15%左右，新的规范文件将把比重提升至25%至30%，拥有独家基药品种的医药上市公司，在品种、渠道、品牌等要素的综合作用下，业绩增长空间巨大。
◆以岭药业（002603 ）建成基层销售网
公司主打品种通心络、参松养心胶囊和连花清瘟胶囊，三大品种均进入新版基药目录，并已在基层市场发力；同时，去年下半年公司基本完成了基层销售队伍的建设，为后续市场开发奠定坚实基础。公司预测2013年净利润扣非增幅为50%至80%，一旦基药新政实施，2014年营收有望实现较大增长。
◆武汉健民（600976）三大品种将放量
公司基药品种小金胶囊、健脾生血颗粒和小儿宝泰康颗粒等去年前三季度实现了30%至40%的增长，基药独家品种的市场效应开始显现，并带动公司医药工业整体提速。2014年随着各地招标逐步落地，同时公司在医院销售方面加强投入，三大基药品种有望持续放量增长。
◆乐普医疗（300003）新帅克成新看点
公司主营业务为心脏支架，但通过收购获得心血管大品种药物新帅克氯吡格雷，2013年新帅克进入新基药目录，并已在十几个省市地区中标，价格优势明显。2014年随着各省新版基药招标完成，公司的氯吡格雷将借助支架销售的渠道扩大市场，净利润有望同比翻倍，成为新的业绩增长点。
【机构动向】
机构预计特变电工新能源业务将翻身
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特变电工（600089）新能源业务2012年亏损2亿元，机构近期调研后认为，公司新能源业务在2013年可大幅扭亏，全年盈利或近2亿元。去年9月至今，多晶硅售价已累计上涨超过10%，目前成交价已接近140元/公斤，国际市场报价则达到18至19美元/公斤，而公司利用新疆的电耗优势，成本可达到15 美元/公斤的水平。2014年公司多晶硅全年产量有望达1.7万吨，较2013年翻番，加上目前在手已获核准的光伏及风电电站项目高达1.8GW，预计2014年新能源业务盈利可再度同比翻番。
13895352.65198
【信息雷达】
神剑股份或实施并购再扩产能
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神剑股份（002361）新近完成技术改造，环保粉末涂料聚酯树脂的产能将从9万吨提高12万吨。根据公司的规划，“十二五”期间市占率要提升至20%至30%以上，销售收入达到30亿元。业内人士分析认为，公司继续扩大规模和产能，实施同业并购应是最佳选择。
太极股份再揽车牌摇号软件项目
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太极股份（002368）继北京和广州之后，又拿到天津市汽车牌照摇号系统开发项目。至此，公司几乎包揽了有车牌限号需求的城市的摇号及竞拍软件项目，并预计有需求的城市还会增多。太极股份人士表示，公司脱胎于军工IT供应商，拥有特别能够适应政府要求的项目进度控制能力和保密需求。
【编者感言】
股市下跌不全是IPO的错
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保护中小投资者的“国九条”余音未散，沪深股指跌势却在加剧，新股发行过程中的一些不和谐的音调招致市场更多不满情绪，股市下跌难道全是IPO的错？
众所周知，中国股市政策市成分浓重，寒风吹过之后周末暖气渐来，一是关于奥赛康暂缓IPO的信息；二是新一批新股发行至少要间隔一两月，春节前后的股市或有休养生息的契机，进而为短线热钱自救提供了乐观的时间窗口。我们知道，股市涨跌其实也不是全由政策全盘操纵，乃是政策、经济、资金、人气等等合力所致。在改革的大格局下，2014年的中国经济将彻底告别高增长，即使对改革抱有最乐观预期，但转型带来的短期阵痛在所难免，更何况“钱荒”阴霾未散，近期股市下跌难说全是IPO的错。
即使再差的市道里，股市仍然存在着投资机会，本期上证视点重点关注基药新政将落地之后，龙头公司迎来的成长契机。调查显示，机构投资者在2014年最看好的行业涉及医药、TMT、环保、消费等。其中，医药更是得到近四成机构投资者的青睐。经过2013年三季度后的调整，医药行业增长大趋势不变，未来医改方向是公共医疗回归“保基础”，医疗服务以及医疗器械板块增长前景值得看好。

1月16日上证决策参考

【本期导读】
○传统产业公司创新爆发新投资机会
○中央一号文件涉农业改革诸多方面
○康得新光学膜有望向三星 L G供货
○智慧城市建设行业步入订单爆发期

【主编观点】
传统产业公司创新爆发新投资机会
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新年以来，尽管传统行业板块整体仍然持续低迷，但其中不乏部分企业逆市走强，如家电板块中的九阳股份、四川长虹、纺织服装板块的探路者、地产板块中的新华联、机械板块的慈星股份、新朋股份以及食品板块中的南方食品等，其股价上涨动因主要是企业的自主创新行为。随着产业转型升级力度的进一步加大，今年这一现象有蔓延可能，值得投资者关注。

上述企业或在原有主营业务基础上推出创新性产品，或采用先进技术改造原有工艺流程，或跨界进入互联网、文化传媒等高估值热门领域，但共同点是，均存在通过自身主观努力，积极开展有想象空间的创新。且适逢近期热炒后的新兴行业估值偏高，部分活跃资金主动从估值较低的传统行业挖掘替代标的。

细致观察上述公司股价走势可以发现，要捕捉类似投资机会，把握事件性买点十分关键。一是上市公司披露重大创新事项前后，如早在1月9日就有媒体公开报道，“四川长虹18日将有大动作”；二是企业创新效果开始在销售额增长上实质性体现，若披露的销售数据超预期，则效果更佳，典型案例是近日的南方食品。

实际上，随着整体经济放缓态势逐渐明朗，2013年主动开展创新活动的上市公司不在少数。统计显示，开展外延式创新的传统产业公司往往具备低市净率、低资产负债率的特点，虽主营不佳但手上有钱。而进行内涵式创新的公司，不乏阶段性进展的公开报道和企业公告，细心的投资者不难发现具体线索。就爆发性而言，市值低且估值便宜的公司标的往往更佳。（鹏霖）
【上证视点】
自主创新 资金掘金传统产业的新视角
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上证报资讯调研了部分传统行业的公司，这些公司开始实施产业转型，并且升级力度进一步加大，值得关注。

◆林州重机加大智能化业务布局
林州重机（002535）产品正由机械化向智能化转变。公司积极与下游煤炭企业的合作，加快产品智能化步伐，电液控制系统智能化产品方面的研发已经取得重要进展，并已经小批量生产，对今后发展无人掘进机将起到积极推动作用。公司已完成对控股子公司北京中科林重的增资，成为智能化业务板块的整合平台，并与中科院自动化所进一步深入的合作。

◆中发科技半导体设备成增长点
中发科技（600520）不久前收到证监会核准定向增发的批文。公司此前主营模具类产品，但随着市场变化开始谋求转型，发展半导体中高端设备。本次募资将投向半导体封装后工序模具产业化和年产390台半导体设备技改项目，两项目达产后可年增利润1.2亿。公司此前高端产品的销售收入占比很低，存在主业亏损风险，而定增项目提速将成为转型契机。

◆四川长虹将推智能电视新产品
四川长虹（600839）将于1月18日召开新产品发布会，并在此次发布会上推出智能电视新产品。公司去年10月宣布将家庭互联网智能产品形态全面市场化，据了解，今年上半年公司将以每月发布一次重大新产品的频次，陆续推出基于家庭互联网电视、冰箱、空调、厨卫、手机等全产品线智能新品，实现生活智能化。
【权威声音】
中央一号文件涉农业改革诸多方面
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2014年中央一号文件的正式发布已进入倒计时。权威渠道获悉，今年一号文件涉及粮食安全、农产品收储、生态农业、水利工程管理、农村土地流转等多个方面。

该文件明确提出，更加积极利用国际市场调剂国内粮食供给、探索建立农产品目标价格制度、加快建立农村集体经营性建设用地产权流转制度，批准开展退耕还湿试点和供销社综合改革试点，支持大宗农产品政策性收储和农业生物技术开发。

银行平台贷款无近忧有远虑
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来自权威部门的统计显示，截至目前，银行平台贷总体规模在12万亿左右，约占地方平台贷款总额的50%。目前此类贷款不良率仅为0.13%，显示短期风险可控。但由于5年期、10年期平台贷款占比分别为50%和20%，这意味着银行平台贷款的长期风险犹存。运用市场化手段持续削减存量平台贷款，缓释平台贷风险，将是未来监管层的重要工作。
【传闻求证】
传天药股份受制原料暴涨业绩下滑
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基本属实。天药股份（600488）皮质激素类原料药生产能力亚洲第一，目前占到营业收入的65%左右，但上游主要原料皂素的价格在2013年下半年达到110万/吨的历史峰值，公司不得不减缓原料采购和推迟向下游客户发货，此举将导致公司四季度出现小幅亏损，从而拖累全年业绩，有可能出现同比超过40%的下滑。

【信息雷达】
天津磁卡土地补偿金进年内收益
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天津磁卡（600800）去年12月份被天津市政府收储土地获得的补偿，将确认计入2013年度营业外收入。此前公司曾公告，政府拟以1.099亿元有偿收回公司64.65亩土地使用权，预计可增加公司税前净利润9954.21万元。此外，公司在四季度与多个曾有法律纠纷的公司达成和解，由于此前已经计提了相应损失，预计可冲回约4000万元。

康得新光学薄膜有望向三星LG供货
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康得新（002450）张家港“2亿平方米光学薄膜产业集群项目”去年11月正式投产，目前产能爬坡调试进展顺利，此前张家港公司的光学膜已通过了冠捷科技一系列认证，并获得了2014年的量产实施计划，业内预期，公司近期还有望获得三星、LG等国际一线客户认证，并实现供货。

金浦钛业行业向好吸引机构调研
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金浦钛业（000545）良好的发展势头吸引众多机构前来调研。公司所属行业目前正处于回升阶段，且之前净利润基数较低，2013年业绩将有超20倍增长。近期公司还将与国外企业合作引进钛白粉先进技术，使产品更具竞争力。此外，子公司徐州钛白8万吨/年硫酸法钛白粉搬迁一期工程项目今年将投入试生产，并逐步达产，届时在行业影响力将进一步提升。
【产业观察】
智慧城市建设行业步入订单爆发期
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工信部近日表示，2014年将完成制订智慧城市建设标准，开展第二批信息消费试点市(县、区)建设和智慧城市试点。机构认为，随着顶层设计标准出台和建设全面升级，智慧城市迎来高速发展期，“十二五”期间中国将有600至800个城市建设智慧城市，市场总规模将达2万亿元，其中，智慧医疗、平安城市、智能交通为重点投入领域。随着各地政策的落实，相关公司也迎来订单的密集收获期。

◆东软集团（600718）在医疗信息化方面具有领先优势，目前正在积极布局大健康产业链，将在新建养老社区推出“智慧养老”系统。该系统借助射频传感技术，向子女监护人传递老人的家居活动、运动质量、身体指标等数据，潜在市场需求巨大。公司还研发了智能健康腕表，可提供健康管理服务。

◆高新兴（300098）定位于平安城市系统集成业务，拥有全系列的软硬件监控产品及整体解决方案，在广东等地具有市场优势。而从去年底至今年3、4月份，广东等地将迎来平安城市项目密集招标期，日前公司预中标智慧广州视频监控系统集成合作项目。公司去年安防业务收入大幅增长，全年业绩同比可扭亏为盈。

◆佳都科技（600728）主营安防、轨道交通智能化等业务，产品覆盖面较广，日前中标广州视频监控系统合作项目（标段1），金额近2亿元。另外，公司通过收购天盈隆51%的股权，切入金融智能安防领域，有望形成新的利润增长点。公司去年底完成定增募资3.5亿元，有利于提升获取订单的能力。

1月20日上证决策参考

上证决策参考
【本期导读】
○稀缺性新股上市后更有看头
○成长股新理念影响节后行情
○大数据行业步入黄金发展期
○航天科技欲做大车联网业务
【热点调查】
高价发行受制 稀缺性新股上市后有看头
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新股发行最新动向对普通投资者意味着什么？通过对监管部门的专访和机构调查，上证报资讯得出的结论是，新股上市后二级市场的表现将更有看头。俗话说，按下葫芦浮起瓢。在高价发行受制之下，概念稀缺性、成长稀缺性和资源稀缺性的新股，上市后的关注度将大幅提升。
◆新股发行改革方案将出现部分微调
面对近期IPO中出现的不正常现象，监管部门在坚定市场化方向不动摇的前提下，也正研究结合市场反响，对已出台方案进行部分微调。对市场普遍质疑的老股转让问题，研究是否对IPO中老股转让比例作明文限制；研究适当松绑新股发行规模与募投项目资金需求量直接挂钩、对募集资金投向严格审核等监管要求，允许公司以满足经营发展实际需要为原则确定募资用途。
◆引入过程监管有预案 未来将常态化
在发行前端控制放松后，当企业发行实际行为触及监管层底线时，借鉴在审企业财务专项检查中所形成经验，引入过程监管是本次新股发行改革的预案，奥赛康事件只是提前触发而已。首批52家企业集中发行完毕后，过程监管要求仍将适用于后续IPO企业，这意味着，对询价、定价过程的抽查将成为常态。
◆常规化的抽查有助于遏制新股高价发行
监管部门对IPO企业定价、询价过程的抽查，是按照已有的发行改革方案及其配套规则进行的，并不是直接指导企业定价。从最近实施情况来看，确实对新股高价发行产生客观的心理威慑。随着过程监管常态化，将有效遏制诸如奥赛康一类的高定价发行现象。
点评：在高于行业市盈率均值须连续三周提示投资风险，以及抽查询定价过程等监管高压下，发行人、中介机构目前为保及时、安全发行，都倾向于把发行价格定在一个较为安全的范围内，加之深沪交易所对首日定价、涨幅的严防死守，部分质地确实优良的新股上市后二级市场表现值得关注。
【主编观点】
成长股新投资理念将影响节后行情
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尽管春节前市场关注点还将停留在IPO上，但机构投资者尤其是大型公募基金，并没有放缓节后布局步伐。从笔者与京沪多家一线基金高层的交流情况来看，基于更“务实”的创新与更宽广转型的“成长股”新投资理念，将对春节后的A股行情产生重要影响。
首先，“旧主题”的吸引力正在快速下降。基金最新集中调研的情况显示，对去年炙手可热的3D打印、手机零配件、可穿戴设备等主题，机构的兴趣明显下降。出于风控原因，公募基金对已炒高的板块和主题，一般持回避态度。加之大量新股上市，会在相当程度上稀释小盘成长股的资金关注度，“旧主题”成长股估值整体承压。
其次，新年以来，基金经理仍在公开场合或圈内私下表示，仍然关注成长股，但都加了个“优质”标签。从基金的择股标准来看优质，就是持续的高速增长。2013年不少新兴产业公司或因并购、或因财务处理、或因基数过低，均出现了一次性的大幅增长，但这一现象今年恐难大幅重演。目前基金经理普遍都着重于挖掘个股机会，即寻找真正有广阔市场空间、有明显高出一筹的竞争力的企业。
其三，基金弃“硬”就“软”的方向已露雏形。最新的机构调研方向显示，主流基金的关注重点正从硬件转向软件。他们认为，市场的爆发性机会正从硬件普及走向软件内容增长，从终端竞争走向品牌竞争，从简单的设备提供转向整体服务供给。也就是说，对智能手机产业链的关注，将转移到对在手机和移动终端上传播的游戏和影视内容的关注。同样，往年医疗设备从来都是市场关注点。而今年，许多机构开始关注医疗服务领域。（宏文）
【产业观察】
市场需求爆发 大数据行业步入黄金期
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保监会日前成立大数据公司，有消息称投资或超10亿元，其他金融监管部门也在计划扩容数据库。此前 IBM、谷歌、微软以及阿里巴巴纷纷加码云服务投资，直接推动了大数据市场应用。据工信部旗下赛迪智库预计，大数据市场年增速将超过100%。提供大数据开发和服务的上市公司即将迈入一个黄金发展期。
◆浪潮信息（000977）在服务器领域拥有优势地位，自主研发的天梭KI主机打破国外垄断，已成功应用金融、能源等领域。公司将实施的定增募资项目，主要投向大数据一体机领域，由于集中了服务器、存储、 网络、软件等配置，成为大数据时代企业级用户最受关注的产品，预计投产后将带来近亿元利润总额。
◆宝信软件（600845）积累了较为成熟的互联网数据中心营运经验，目前已牵手中国电信共同服务阿里巴巴等客户。公司正在建设宝之云项目，随着移动互联网、智慧城市等IT应用带来的数据量激增，数据中心呈现供不应求态势，机构预计，宝之云项目建成后，将带来每年5000万元新增净利润，提升公司年度净利约20%。
◆荣之联（002642）主营数据中心运维服务，通过大客户化管理方式，在能源电信、金融等多个行业的年度订单收入超亿元。公司还通过收购车网互联75%股权，进军车联网领域，按照业绩承诺，车网互联近四年平均利润近亿元，机构推算，车辆信息采集终端和后续服务市场规模均在千亿级以上，潜在增长空间较大。
【信息雷达】
天银机电变频控制器收获订单
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天银机电（300342）变频压缩机控制器通过了客户初步测试，近期已获小批量订单。该项目设计为年产300万个变频压缩机控制器，现在该产品每片售价在120元至150元，以目前成本计毛利率可达到100%。机构认为，未来随着冰箱新能效标准实施带动变频冰箱普及，公司的变频压缩机控制器将成为新的增长点，大幅提升盈利能力。此外，公司迷你型启动器订单也逐步放量，该产品毛利率水平约40%。
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航天科技有意做大车联网业务
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航天科技（000901）将加大车联网业务的投入，培育盈利增长点。目前车联网主要服务对象为各地以营利为目的的车辆，如货车、的士、客车等，将来覆盖到私家车。机构分析认为，根据公司业务发展趋势，三年内车联网业务量可望上百万辆，收入过亿元；而从目前公司的财务报表来看，拓展车联网业务将面临资金压力，公司有可能采取恰当有效的再融资方式，募集资金加快发展车联网项目并获得回报。
【编者感言】
让理性的声音占上风
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无论从市场波动、投资者关注，还是管理层重视、监管聚焦来看，IPO重启都是影响近阶段A股市场的最重大事件。为及时解投资者之惑，上证报资讯从客观冷静的角度，组织了对IPO重启的系列报道。我们希望能最大程度减少噪音给投资者带来的干扰，让理性的声音占上风。
一是不讳言短期市场阵痛。在近期有关IPO重启的深度报道中，我们没有因市场持续下跌，想当然地轻言监管层救市，而是反复提醒投资者首先应力保本金安全，清醒认识包括IPO新政在内的资本市场变革，有一个摸索和试错的过程，寄希望市场短期由熊转牛，是不切实际的。
二是树立适当的发行预期。8日的产品冷静地提醒投资者，本轮资本市场化改革是一轮去行政化过程，既不可逆，也有阵痛。推进发行注册制改革、不再对发行节奏进行行政管理，已是确定目标，不会再回头。近期新发企业先查后发或边查边发的案例证明，监管层并没有因市场下跌或IPO过程出现问题，延缓发行节奏。
三是树立适当的监管预期。12日产品提出：市场化是去行政化，不是丛林化。不管是为了确保市场平稳运行，还是解决刚刚暴露的新股发行方案不足、漏洞，监管层一定会以铁腕为改革护航，让市场的归市场，让该监管的归监管。近期监管层强化过程监管的严厉表态和实际做法，证实了这一预期。

【本期导读】
○基金扎堆手游、彩票、视频
○央行“放水”并非政策转向
○环保板块业绩步入上行通道
○烯碳新材锂电池引丰田关注
【热点调查】
基金扎堆手游、彩票、视频
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自去年下半年以来，创业板估值之争成市场焦点。而争议声中，创业板指数今再创新高，这是否意味着，创业板还将持续火爆，主板仍将落寞？上证报资讯特专访了去年排名靠前的多位基金负责人，现将获得的一手信息供投资者参考。
◆经济调整主线促机构继续高配新兴产业
新一届领导班子力推的实体经济结构调整，向市场传达出明确的投资脉络，即上证综指代表的大盘蓝筹股和国民经济权重行业，今年仍处于去产能、去杠杆过程；而转型升级所依赖的新兴、科技产业，尤其是其中符合市场化导向、满足社会和消费需求的子行业将不断壮大。这既是创业板持续强势的主因，也在相当程度上决定了基金仍将高配新兴产业板块。
而新近获准投资创业板的泰康人寿等险资也认为，新兴产业代表未来经济发展转型升级方向。尽管部分公司估值偏高，但仍可从中寻找具有高成长股票，这部分股票将走出局部牛市。
◆板块间的分化将为行业内分化所取代
实体经济结构调整对A股的影响，在2013年表现为，创业板和主板分化，创业板指数上涨近八成，且手游、电商、影视、电子支付等行业个股同涨共跌。考虑到因成长主题受追捧的新兴产业上涨幅度，已在相当程度上反映了行业和企业景气预期，今年这一分化将更多体现在行业内部，目前受访基金面临的难题是，如何在中意的板块中，找到最有价值的投资标的。
◆手游、彩票、视频成基金新宠
游戏和彩票入选的理由是，互联网和智能手机的普及率已变得越来越高，手游和彩票在便捷移动终端普及的背景下，有可能成为全民娱乐。而增仓视频的原因是，基金认为视频是4G推出的真正受益方，4G将大幅度缓解视频方的带宽成本压力、降低用户的观看费用成本，视频用户量可能呈现暴增，并带动视频方手机贴片广告出现高增长。最近新浪、腾讯推出短视频应用APP，即是互联网企业争夺4G条件下移动视频份额的明证。
◆新股上市难以撼动当前TMT强势格局
受访的基金认为，就他们看好的TMT板块而言，考虑到阿里巴巴不会在A股上市，其他有竞争力的互联网、游戏企业也已在境外上市完毕，目前A股中的互联网、游戏企业占有先机，具有赢家通吃优势，且经市场验证。尚未接受市场洗礼、业绩未能连续验证的相关新股，难以撼动当前TMT板块和行业格局，为此密集上市新股不会淡化TMT品种的稀缺性，也不会拉低已上市龙头品种的高估值。
【主编观点】
央行 “放水”并非政策转向
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21日央行超预期开展2550亿逆回购，且23日央行有可能继续开展逆回购，债市乐观情绪升温，更引发A股大涨。但据笔者掌握的情况分析，央行此举既属常规的节前资金投放，也含有一定的维稳意图，但尚不足以判断央行货币政策转向。
考虑到商业银行春节前面临的资金备付压力，近几年央行春节前都开展巨额逆回购，以熨平节前资金波动。若不计到期量，2013年春节前投放逾万亿逆回购，2012年春节前也开展千亿逆回购两次，总额3500亿左右。
此外，前期债市“非正常”下跌，债券市场收益率大幅上行，被视为标杆品种的十年国债收益率从12月初的4.48%一路涨至1月中旬的4.60%以上。且2014年前三期国债，每期仅发行100亿，较此前大幅缩水200至300亿规模。
出于上述原因，央行本周通过常备借贷便利（SLF）和逆回购多重手段，属临时性呵护资金面举措，符合央行此前流动性调控“精准发力”的表态，不代表货币政策大幅转向。（程元）
【产业观察】
环保板块业绩步入上行通道
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近日有多家环保行业公司预告全年业绩，先河环保称，2013 年度公司受益于国家大气环保政策的落实，空气自动监测产品订单持续增长，公司预计全年盈利同比增长20% 至 40%，而公司前三季度增幅为15.92%。银轮股份上调了全年业绩增长幅度，同比增幅将达到125%至150%。根据三季报推算，公司四季度经营情况超出市场预期，同时也验证了汽车尾气处理市场需求正在爆发。
环保公司股价在2013年整体涨幅居前，很大的原因在于环保政策迭出，社会关注度史无前例，近日北京明确表示将投入7600亿元治理PM2.5，引起市场热烈反响，将来依然会有很多这样政策带来投资机会；另一方面，多数环保公司业绩也顺应行业景气度而保持较高态势，再加上行业并购越来越热，这种外延式增长令环保企业业绩锦上添花。未来对环保领域投资机会的判断，依然可以从以上两方面着手。
目前正是业绩预告时期，环保公司的市场表现分化比较明显，天立环保、中电远达业绩预告后大跌，龙源技术、银轮股份、盛运股份等业绩预告后股价表现较好，原因就在于业绩是否符合市场预期，低于预期下跌，高于预期股价就会有所表现。不过，在行业整体向好的背景下，调整有时候也是投资机会之所在。
【信息雷达】
三泰电子全力打造“速递易”
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三泰电子（002312）“速递易”已在成渝以及北、上、广、深铺开，目前累计处理近400万件，预计今年3月可突破千万件。公司拟配股融资加快“速递易”建设，计划至明年6月底前基本完成北、上、广、深等15个重点城市中1.2万个网点设备布放。“速递易”主要采用与小区物业合同的模式，通过自助派件、收件、超期付费和传统广告的方式实现收入，预计达产后年均盈利1.27亿元。
烯碳新材动力锂电池引丰田关注
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烯碳新材（000511）转型石墨类产品开发已见成效，目前公司旗下奥宇石墨集团通过球型石墨成功研制出环保动力汽车锂电池。据了解，该产品一次可续航400公里，日本丰田汽车公司已经先后2次拿走样品进行试验，并与公司方面交换意见，双方有可能在完成改进后正式开展合作。奥宇石墨集团一直有产品出口国外，日本丰田也是客户之一。
【机构动向】
机构看好四川长虹发力高端电视
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四川长虹（600839）发力高端产品引起机构关注，并在近期进行了实地调研。公司电视产品已全面智能化，在大尺寸电视市场份额占到45%，并首家实现量产曲面电视，还将推出OLED电视满足高端需求，电视产品平均单价和毛利率水平都有明显提高。据介绍，长虹电视今年销量将在去年基础上保持两位数增长，而海外市场成为重要的增量来源，国内和国外的比重将达到55%和45%；春节期间长虹的海外工厂均会加班加点生产，以满足市场需求。

【本期导读】
       ○注册制至少要到明年下半年落地
       ○基金高度关注上海国资整合大戏
       ○健康养老服务业行情将贯穿全年
       ○三网融合提速即将引爆建设投资
      
       【权威声音】
       广东、天津获批自贸区是时间问题
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       商务部日前明确表示，国务院尚未批复设立除上海以外的任何其他自贸区。但来自权威渠道的信息显示，包括广东、天津等省市的自贸区申请工作仍在有序进行中，相关部委也在开展积极的专题调研。目前广东、天津等申报自贸区征求意见稿，已经多次修改，获得决策层批复只是时间问题。
      
       【热点调查】
       注册制至少要到明年下半年落地
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       编者按：刚刚结束的证券监管工作会议打破常规，首次以专题报告形式，完整阐述监管转型思路及工作部署。预计节后监管层将从机构设置、人员调整、细则跟进等多层面，大力推进落实。
      
       ◆不断加大过程监管力度
       除对IPO实行持续过程监管外，将对包括已过会企业在内的再融资、并购重组项目，实施严格监管，加大违法违规行为的处罚力度。对案件频发地区，实行案件巡回审理机制；监管资源不足的，实施会机关协助调查审理机制。
      
       ◆新设改革创新部门
       计划设立专门的改革创新部门，统筹协调证监部门的职能转型、监管重心转移、改革创新等工作，确保职能转型工作贯穿于证监会长期自身改革中。积极开展中央监管信息平台建设，实现会机关、派出机构及交易所间的信息共享，最终实现一行三会的监管信息共享。
      
       ◆注册制落地至少要到明年下半年
       按照工作安排，《证券法》最快将于今年年底形成修法草案，报送有关部委会签修改，最快将于2015年下半年完成修法。也就是说，发行注册制最早也要到明年下半年以后才能进入实际操作。
       【主编观点】
       健康养老服务业行情将贯穿全年
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       开年以来，受IPO重启影响，除以彩票、视频为代表的新兴产业持续强势外，主板始终处于弱势震荡之中，这对投资者“春播”造成不小困惑。贯穿2014年的市场热点到底在哪里？结合近阶段的政策动向，以及公私募机构最新布局分析，健康养老仍将成为贯穿2014年全年的投资主线。
      
       去年四季度以来，有关健康养老服务业发展的扶持举措不断，特别是国务院公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》，明确提出打造包括药品、医疗器械、保健用品、保健食品、健身产品在内的健康服务产业集群，突出全面发展中医药医疗保健、培育健康服务业等相关服务，并由中央财政下拨专项资金，这是建国以来在医疗健康领域罕见的大动作。
      
       而从实际需求看，健康养老服务业发展正处爆发前夜。目前五六十年代婴儿潮出生的人口已占国内总人口近45%，即将进入老年化。权威部门预计，随之而来的医疗保健、健康服务需求，将促使健康养老业未来数年20%以上的复合增长。
      
       有基于此，自去年下半年以来，医疗保健和养老就成为大型基金两大主题，华夏、富国、信诚、国联安、汇添富、国泰、易方达和广发等基金公司先后成立医药保健基金。进入新年后，公私募更纷纷新设产品，专题投资与健康养老服务业相关个股，如赵丹阳于1月下旬发行的“华润信托•赤子之心价值集合资金信托计划”，投资方向主要为医疗板块和消费；南方基金发行的南方医药保健混合基金也于21日结束募集，首募超过了16亿。而最新公布的基金2013年四季报也显示，去年末在主动偏股型基金整体遭遇净赎回的情况下，融通医疗保健、华宝兴业医药和博时医疗保健行业却分别实现了312%、159%和101%净申购。（明超）
       【机构动向】
       基金高度关注上海国资整合“大戏”
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       接受上证报资讯专访的南方、金鹰、华泰柏瑞等公募基金认为，沿海省市直属国企改革正陆续推进，其中属于竞争类型的国企起点低、改革阻力相对较小、跨地区整合的可能性大，有望最先受益于改革。高度关注节后即将上演的沪国资整合“大戏”，部分经营状况欠佳的传统产业上市公司，有望率先开展实质性资产注入和重组整合。
      
       【上证视点】
       三网融合提速将引爆建设投资
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       上证报资讯获悉，中国广电网络公司（国网公司）挂牌在即，此举将进一步加快三网融合进程。按照此前政策部署，2013年至2015年为总结推广试点经验，并全面实现三网融合发展，目前正处于提速阶段。机构预计，十二五期间三网融合总体投资规模可达3000亿元至4000亿元，广电双向网络改造设备、系统建设等行业将迎来订单爆发，并带动内容信息和服务需求。
      
       ◆湖北广电（000665）是湖北省广电网络整合的主体和电子政务传输网重点支撑企业，在实现借壳上市后，公司积极履行承诺，已于2013年7月公告进行将楚天视讯的23市县资产，武汉6个远城区资产、荆州、十堰的主要资产注入上市公司，机构预计在2014年底将启动省内剩余有线用户的资产全部注入上市公司。
      
       ◆亿通科技（300211）以广播电视设备制造为主营业务，产品涵盖有线电视网络传输设备，有线电视网络系统软件服务以及基于有线电视网络系统技术之上的智能化监控工程等，公司正在开拓的基于广电网络设施上的智慧城市的建设，可望获得较大的成长空间。
      
       ◆捷成股份（300182）从广电行业向政府、事业单位、互联网等多个子领域拓展，并已取得较大突破，前期与江西和广西的战略合作协议近期即将落地，公司长期着眼的以总包为主的智慧城市有望落地开花，据上证报资讯获悉，公司在确立了行业的龙头地位后，仍将继续进行资产整合。
      
       【产业观察】
       国内页岩气产能有望“快速增长”
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       国土部权威人士近日透露，通过前期试点性开发的经验累积，以及先期进入并初步收效的重庆、四川等地方政府，进一步加大产业投入，国内页岩气产能有望进入“快速增加”阶段，较2013年出现更为明显质的突破，可以实现“2015年页岩气产能达65亿立方米”的预定目标。2013年我国页岩气开发首次取得实际产能突破，但全年产气量仅为2亿立方米。
       【编者感言】
       生逢移动互联网时代
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       这是失望的冬天，这是希望的春天。归根结蒂，这是变革的时代。生逢互联网时代，跟上节奏，平步青云；踏错节奏，坠入深渊。这景象既是2013年股市的写照，又是未来若干年市场的预言。
      
       央妈耐不住“钱荒”的折磨终于宣布放水，上证指数得以守住2000点。而2000点正是中国股民对发生于2000年的那一轮“网络泡沫”的集体记忆。荡气回肠的互联网泡沫行情，恍若隔世，如果说那个时代还在憧憬“人类有了互联网，世界将会怎样”，这一刻我们已经不敢想象如果不涉足互联网，将怎样生存？基于互联网的创新发展，越来越多的传统行业已经或者不可避免地将被颠覆。马云说，今后所有的企业都得是互联网企业，传统家电制造商四川长虹，产品发布会命名为“让想象发生”，一贯拘谨的老板也以休闲装登台，且数次提到乔布斯并表示敬意，变革就是这样发生了，当然股价的变化也发生了。
      
       “移动互联”深刻地改变着生产、交际、教育、消费、娱乐、医疗、安全等方式，同时也带来资本市场数不胜数的投资机会。不要担心这一张无边无际的网, 轻易就把你我困在网中央，不用迫不急待地张望，担心迷失了方向，上证报资讯会为您点上一盏烛光。
      
       【休刊启事】
       根据沪深交易所春节假日休市安排，《上证投资决策参考》1月29日起休刊，2月9日起恢复正常发送。祝投资者新春快乐！

【本期导读】
       ○存款保险制度最快上半年推出
       ○LED行业有望获机构持续高配
       ○三星新品可望带热产业链公司
       ○豪迈科技订单放量上半年排满
      
       【权威声音】
       存款保险制度最快上半年推出
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       来自权威部门的信息显示，建立存款保险制度的各项准备工作已就绪，存款保险制度最快将于上半年推出。
      
       据了解，我国存款保险制度将以风险防范为主方向，覆盖所有存款类金融机构，实行有限赔付和基于风险的差别费率机制，同时建立事前积累基金。央行牵头的多部委课题组此前曾就保费费率问题征求各银行意见。
      
       点评：推出存款保险制度释放的重要政策信号是：国家将不再为银行存款兜底。由此对银行业，特别是不同规模银行带来的影响广受关注。
      
       一是出于安全考量，存款人有可能将存款从小银行搬到大银行，小银行面临存款搬家风险。央行课题组的海外研究显示，无论是存款全额保护还是有限保护，均没有出现大规模的存款搬家现象，我国的情况有待进一步观察。
      
       二是建立差别化保费费率，不实行统一的简单费率。即根据不同机构的资产质量、管理水平、盈利能力的不同，收取差别费保费。这意味着，资产质量好、风险评级高、综合竞争能力强的银行缴纳的费率较低，经营成本上升少，有望在未来的市场竞争中处优势。
      
       为此，随着存款保险制度的推出，中小银行唯有调整业务结构、创新金融服务、加强风险防范以积极应对，而资质优良的民营银行也有望通过本轮竞争站稳脚跟。
       【主编观点】
       关注产业企业变化 自下而上精选标的
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       假日期间海外市场波动剧烈，影响盘面的多空信息交错，A股节后首日交易：尽管沪深股指犹如笨拙的大灰熊，仍独自在山沟漫步，但多个热点板块躁动明显。结合与多家公私募负责人最新沟通情况分析，关注产业、企业细微变化，自下而上精选标的，是今年获利关键。
      
       首先，市场对宏观经济指标的关注度在下降，GDP、CPI、PMI对盘面的影响衰减。因为即便经济企稳，也难在短期内进入新一轮增长周期。实际上，李总理对今年宏观经济政策走向已经阐述得非常清楚，即经济下滑到底线，重点是稳增长；经济势头转好了，就调结构。这意味着，在相当长的时期内，经济数据与大盘指数都将处于不温不火状态。
      
       其次，尽管政府反复强调尽快释放政策红利，但当前力推的新型城镇化建设、大气治污、节能环保等政策红利，要迅速兑现到资本市场并不现实。作为深化改革的加紧落实年，资金对政策红利的概念性追逐，将转化为上市公司实际订单、销售额增长等真实反映出政策红利惠及程度的关注，投资者应认真研究政策对单个公司实实在在的影响。
      
       其三，股市作为预期投资市场，巨大存量资金是不会甘于寂寞的，抱团取暖、羊群效应仍将持续，但板块热点此消彼长的轮动节奏会加快，如自贸区概念疯炒后，接着互联网金融、特斯拉概念火爆。投资者当顺势而为，在“听故事”、“玩故事”中，保持清醒的头脑，及时获利了结。
      
       其四，自下而上精选个股的思路是，中小盘低估值，业绩持续增长有保证的公司；受益经济转型中的新兴产业，且有业绩支撑而非纯概念；公司主营业务转型，业绩突变；重组后公司脱胎换骨，业绩逐步释放。而对股价已炒高且无业绩支撑的个股，应坚决回避。(赵超)
       【机构动向】
       LED行业有望获机构持续高配
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       接受上证报资讯专访的珠三角券商资管负责人表示，由于适处渗透率持续快速提升阶段，预计2014 年全球LED 照明将增长90%，中国将是全球LED 照明主要生产基地。可依次关注产业链上的光源领域的洲明科技，芯片领域的三安光电，封装领域的瑞丰光电，灯具领域的阳光照明等个股。
      
       险资认为大盘蓝筹近期难有起色
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       接受上证报资讯调查的国寿等险资资管表示，在新股发行和资金面偏紧的情况下，大盘蓝筹短期难现升势。而创业板民营企业居多，在国家支持民营经济力度不断加大的预期下，中小盘创业板股票仍有上涨空间，但震荡会加剧。
       【上证视点】
       三星新品或掀热潮 产业链公司可望受惠
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       《纽约时报》近日报道，三星公司将在2月24日发布Galaxy S5和智能手表Galaxy Gear 2，而韩国媒体也发布了相同消息，即Galaxy S5会在MWC 2014上跟大家见面。三星占有全球智能手机市场销售份额的约三分之一，其新品问世，或将掀起一股消费热潮，并惠及相关产业链公司。
      
       ◆长盈精密（ 300115 ）主要产品包括手机系列连接器、屏蔽件、金属结构件等，去年金属外观件业务大幅增长。公司是三星供应商，并是三星智能手表gear金属壳的独家供应商，此前有消息称，三星S5将搭配金属外壳，或成为公司新的业绩增长点。
      
       ◆康得新（ 002450 ）“2亿平方米光学薄膜产业集群项目”去年11月正式投产，目前已经为京东方、TCL、冠捷科技等客户进行量产供货。业界预期公司产能利用率将逐季提升，下半年实现满产满销。上证报资讯1月15日曾报道，公司近期有望获得三星、LG等国际一线客户认证，并实现供货。
      
       ◆当升科技（ 300073 ）锂电池正极材料已用于三星等多款热门品牌手机上。公司去年业绩同比预减26%至46%，据介绍，传统锂电池正极材料产品国内产能严重过剩，利润率不断下滑，公司正在开发高容量、高循环、高存储性能的新型正极材料，随着海门项目投产，可实现高毛利率新产品放量。
      
       ◆锦富新材（ 300128 ）光电显示薄膜器件等产品主要应用于液晶显示背光模组和液晶显示模块中，已进入三星供应链。公司正在积极推进移动终端、非背光模组等业务的发展，由配件生产厂商向组件厂商的转型，进一步打开未来成长空间。
      
       【信息追踪】
       豪迈科技上半年订单排满
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       上证报资讯从山东当地获悉，由于海外市场放量，豪迈科技（ 002595 ）订单已排到今年6月份，春节期间也加班加点。上证投资决策参考去年12月8日曾报道豪迈科技迎来机构密集调研，公司方面在接待机构调研时表示，公司前期通过了国外知名轮胎厂商认证，全球前100大轮胎厂商已有88家成为公司的客户，并从小批量推广进入到大批量供货阶段，公司订单持续饱满，并将呈继续增长态势。
       【编者感言】
       时间都去哪儿了
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       辞别蛇年迎来马年。创业板“喜大普奔”；蓝筹股“人艰不拆”；流动性“细思恐极”；金融改革“不明觉厉”……，这不仅仅是过去一年股市的写照，也是马年开局第一天的景象。
      
       时间都去哪儿了？还没好好感受变化就跟不上趟了，股市沉浮一辈子，满脑子都是牛市来了熊市走了；时间都去哪儿了？还没好好看看新兴产业眼睛就花了，蓝筹啦重组啦半辈子，转眼市值就只剩下一半了。回望或者展望股市，其实有两条最重要的主线交织在一起，一条是国内的改革与转型，一条是世界科技发展趋势。前者既给我们带来政策红利，也确定股市没有大牛市的格局；而后者反复不断地为股市创造着机会，跟上趋势就是最好的时代，就是进入希望的春天。实际上马年的绝大多数机会在蛇年里已经多次重演，只是变化的节奏更快了。芯片上所集成的电路数目，每隔18个月就翻一倍；微处理器性能每隔18个月提高一倍，或价格下降一半；一美元所能买到的计算机性能，每隔18个月翻两倍。在过去30年相当有效的摩尔定律，也许很快就会失效。
      
       如果说电视机曾经是我们生活的中心，那时候长虹海尔是股市的大牛；如果手机已经或者即将成为世界的中心，那现在的大牛就在这一条产业链上诞生！