云欢雨畅 2014-2-12 22:23
【本期导读】
○关注上海国资改革纵深化发展
○险资证券投资空间有望获提升
○华星化工后续有望再吸纳资产
○综艺股份打造涵盖彩票云平台
【主编观点】
关注上海国资改革纵深化发展
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马年伊始，上证指数即呈三阳开泰，成功站上2100点关口，连沉寂已久大盘股也蠢蠢欲动。如何在众多真假难辨的题材、热点中，寻找到稳妥的致胜标的，把握好新年第一波行情，成为投资者当务之急。综合各方面因素分析，尤其考虑到两会后，国资改革方案有望进一步明晰，以上海为首的地方国资改革将向纵深方向发展，由此催生的投资机会值得关注。
实际上，1月26日的产品已明确提示投资者，接受上证报资讯专访的南方等主流基金高度关注上海国资整合“大戏”，部分经营状况欠佳的传统产业上市公司，有望率先开展实质性资产注入和重组整合。迄今符合上述标准的强生、申达等本地公司已有一定程度上涨。
自去年12月上海推出国资改革20条，至今已有二月有余，期间市属主管部门和企业本身都在紧锣密鼓地开展各项准备工作，其蛛丝马迹显见于各上市公司公开信披。随着“两会”后部委层面有关国企改革思路的进一步明朗，新一轮上海本地上市公司的资产整合、兼并重组工作，将蓬勃展开，并由此催生巨大的投资机会。
应该承认，在自贸区、国企整合、文化改革等多重因素推动下，部分上海本地上市公司已遭资金“侵袭”，股价在量能的配合下不断创出新高。但与中央对上海改革标杆的期许相比、与上海国企改革的深度和广度相比，相信行情不会一蹴而就，更不会嘎然而止。考虑到沿海各省市直属国企改革也都在陆续推进，有望共振成为今年A股的持续热点。（亦文）
【热点调查】
基金经理“重新认识”成长股
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数据统计显示，1月份创业板指数再创新高，上涨14.68%，新年首月涨幅排名首位的兴全轻资产上涨28.20%，去年底前四大重仓股中有3只为创业板股；而去年跌幅居前的两只资源行业基金易方达资源和华宝资源优选继续垫底，跌幅分别为8.62%和7.50%。
当传统的投资逻辑被颠覆，80后基金经理凭借押注成长股纷纷抢占业绩制高点，迫使业绩落后的基金经理们“重新认识”成长股，以下就是他们的最新反思，供投资者参考。
◆对科技股行情自身认知不足
诺安平衡基金经理夏俊杰坦言，2013年没能在逆境中及时调整思路，基本错过了创业板的盛宴，保守的性格、谨慎的投资风格、绝对收益思维是最重要原因。华安主题基金经理陈俏宇称，未来会将更多精力转向“自身认知不足的板块”，跟上市场节奏。
◆对泛TMT行业配置力度不足
汇添富蓝筹基金经理叶从飞表示，去年4季度在反思对泛TMT行业配置力度的欠缺后，除继续配置长期看好的医药、环保、消费类资产外，也适度配置互联网、装饰、油气服务等新兴产业的高成长个股，“组合构建更为多元”。
◆成长股独立行情仍是近期市场主线
金鹰行业基金经理何晓春承认，在货币政策维持中性、经济模式调整仍需时间和经济增速出现回落的背景下，成长股的独立行情可能是目前一段时间证券市场运行的主线。
◆以更挑剔的眼光来选择成长股
在受访的大部分基金经理看来，目前成长股的走牛逻辑仍在，但估值起点较高，需要通过震荡消化估值压力。兴全全球视野基金经理的思路是，通过仓位控制下行风险，同时以更挑剔的眼光来选择成长股，更多的寻找自下而上的机会。
【权威声音】
险资证券投资空间有望获提升
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权威部门获悉，10日结束公开意见征集的《保险资金运用管理暂行办法》（修改稿），将于近日正式落地。根据修改后的管理办法，保监会可根据情况调整保险资金运用的投资比例，实施保险资金大类资产监管，不再在对其中子项进行行政管控，险资证券投资空间有望实质性扩大。
点评：按原规定，险资投资股票和基金等权益类资产占比上限为25%。管理办法修改后，险资投资股票、基金等权益类资产以及非上市公司股权占比上限调整为30%，其中股票、基金、非上市公司股权投资占比大小，由险资资管自行决定，监管部门不再干预。这意味着，险资可将其股票投资占比提升至30%。
【走进上市公司】
华星化工后续有望再吸纳资产
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斥资19.3亿获得控股权，随后再筹划联合注资22亿补充流动资金，华信石油针对华星化工（ 002018 ）的一系列运作，显示其步步为营的操作策略。
华星化工已定位成中国华信的天然气业务平台，原有的农化业务将逐步淡出，公司更名也在酝酿中。据上证报资讯了解，华信石油已为华星化工主业转型做了充分准备，注册资本在去年四季度的短短一个多月内，由30亿元通过三轮增资提高到75亿元，力度之大超乎预期；更为重要的是，相关主体已经洽谈好部分海外天然气资源，一旦时机成熟将进入上市平台；此外，相关企业还在上海自贸区进行了储备库建设的前期工作，未来有望形成贯通上下游的天然气全产业链。
由于从事天然气业务需要巨额资金，华星化工可能还会进行新一轮再融资，从公司第一轮和第二轮再融资的进程判断，第三轮再融资或在下半年启动。届时，华星化工进军天然气业务的启动资金到位，运营资质等前置条件达成，场外大资金积极参与增发将是一个大概率事件。而在此过程中，华信石油也会避免控股权被过度摊薄。
【上证视点】
养老产业引关注 银发经济将达万亿规模
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全国两会将于3月初召开，市场对两会题材的关注度逐渐升温；从最新政策动态及机构预期来看，养老产业有望成为两会热议的话题。据权威机构预测，随着我国老龄化速度的加快和扶持政策密集出台，养老产业催生的银发经济可达万亿级市场规模，医疗服务、养老中心等相关产业将迎来快速扩容。
◆双箭股份（ 002381 ）去年底增资加码养老服务产业，目前持有和济养老服务公司70%股权。桐乡和济养老公司包括养老服务中心、配套医疗服务机构等经营场所，预计2014年底该养老服务中心进入运营阶段。公司表示，浙江桐乡市是国家首批旅游经济综合改革试点县市，发展养老服务产业具有区位优势。
◆奥维通信（ 002231 ）出资成立南京奥维、天津市虚拟养老、甘肃民维虚拟养老等服务中心，主要提供居家养老服务。机构预计，未来养老可能采用“9073”模式，即90%老人在家养老，公司的居家养老模式契合该市场特点。公司表示，居家养老模式还将复制到其他地方，目前正在与当地民政等部门沟通，有望构建全国养老综合服务平台。
◆紫光股份（ 000938 ）通过参股紫光优兰，进军家用智能机器人领域；目前紫光优兰产品覆盖老人陪伴机器人、幼教等行业。紫光优兰的焦作机器人项目为目前国内最大的家用智能机器人产业基地，预计2014年底正式投产，产能达50万台，其中老人陪伴机器人产品具有对老人进行部分生理指标体检等功能，并可将相关数据传送至“云端”进行分析。
【信息雷达】
综艺股份打造涵盖彩票云平台
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综艺股份（ 600770 ）拟收购移动网络游戏开发公司掌上飞讯的控股权。据公司方面透露，进入游戏产业只是并购的第一步，目标是打造一个智慧生活的云平台，该平台将涵盖游戏、彩票、旅游等方面。综艺股份去年12月初公告出资3亿元设立全资子公司综艺科技，经营范围包括信息科技、智能科技及移动互联网有关业务；市场预期公司未来还将这些领域进行开拓。
洪城股份将更名“济川药业”
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洪城股份（ 600566 ）去年底被济川药业借壳完成重大资产重组，预计近期将正式更名为“济川药业”。此外，由于借壳重组耗时半年多，济川药业一些在建项目和新药认证等工作都已放缓，随着重组完成，济川药业新项目收购等工作将陆续启动。按照济川药业的业绩承诺，重组后公司2014年度净利润不低于4.3亿元。
云欢雨畅 2014-2-16 22:36
【本期导读】
○上海自贸区首项区内金融细则将出
○信托违约风险上升 资金回流股市
○智能手机好戏连台 产业链受关注
○杰瑞股份（ 002353 ）或将确认委订单部分收入
【主编观点】
坚定站在创新者一边
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微博充斥的最新科技动态，年轻一代热衷新、奇、特的天性，以及企业前所未有的创新采用热情，都在预示着创新的力量正在改变世界，它不断创造出新兴产品、新兴产业、新兴商业模式，以往靠人力、财力、资源甚至权力垄断建立的企业竞争优势，正受到严重挑战。这一经济现实也在相当广度、深度上影响资本市场，投资者只有坚定站在创新者一边，才能最终获益。
实际上，包括不少大型基金经理在内的A股投资者，在经历了去年“看不懂”的科技股行情后，现已猛然醒悟：全球性的科技革命和产业变革大潮已经来临。但面对成长股高高在上的市盈率和股价，许多投资者后悔错过“美好时光”的同时， 又担心此时介入接“最后一棒”，内心纠结可想而知。
对此，笔者的建议：一是在创新和传统两个阵营之间，你一定要坚定地站在创新者一边，千万不要站错队。这是涉及您未来能否最终获利的原则，不能动摇。二是创新不会一帆风顺，同样有高潮、低潮，要有经受磨难考验的心理准备。虽然大家都希望在相对低潮时即在公司股价较低时，加入创新队伍，但有经验的投资者一定懂的，做到这点并不容易。
三是创新队伍也会出现严重分化。只有少数具有强烈创新意识，并开展精准创新的公司，才能真正越做越大、越做越好，多数公司将被逐渐淘汰出局，为此必须时刻关注投资标的创新动力是否有减弱迹象。最后，要特别关注传统阵营中悄然转型的“反叛者”，一旦发现这样的目标，你一定要在第一时间张开双臂热情地拥抱它。（林坚）
【权威声音】
上海自贸区首项区内金融细则将出
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权威渠道获悉，各大银行将与上海地区多家支付机构签订相关协议，正式启动自贸区内的跨境人民币结算业务。央行有关第三方支付机构跨境人民币结算业务细则，也将随即出台。该细则是沪自贸区正式获批以来，公布的首项区内金融业务细则。
据了解，首批获准在自贸区开展跨境人民币结算业务的支付机构，主要源于上海地区去年获得跨境电子商务支付试点的8家机构。所涉的人民币结算业务包括：自贸区内机构和个人向试点银行递交申请，直接办理经常项下、直接投资的跨境人民币结算业务；为货物贸易或服务贸易等电子商务，提供跨境人民币结算服务。
【机构动向】
信托产品违约风险上升 资金缓慢回流股市
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上证报资讯深圳调查显示，新年后，部分知名私募产品在开放日得到客户的踊跃认购，其中部分资金源于原来购买信托产品资金，信托产品违约风险的不断上升，是这些客户在产品到期回款后，选择不再买入信托产品，转投私募产品的主因。而证券私募也拟抓住这一时机，壮大自身规模，引导资金缓慢回流股市。
险资权益类投资占比首次回升逾10%
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上证报资讯调查显示，目前险资权益类投资占比超10%，创近三年来新高。且随着80后投资人才逐渐主导险资投资，其投资方式和投资风格更趋灵活，静态稳定性、收益率不再作为标的选择的首要目标，诸如参股保险、互联网金融、中小盘等概念股，正更多地进入险资投资股票池。
【上证视点】
智能手机好戏连台 产业链备受关注
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智能手机领域近期好戏连台，三星新品尚未面世，小米公司的红米手机1S电信版又将于2月20日开售，加上华为透露今年智能手机目标是全球市场份额提升到8～10%，市场对智能手机产业链反复关注。去年9月，小米公司发布新款小米第三代手机，引起市场对智能手机供应链的强烈兴趣，与小米合作的公司，包括进行产品销售代理的爱施德（ 002416 ）、提供电池模组的欣旺达（ 300207 ），以及提供触摸屏的欧菲光（ 002456 ），均受到基金关注。
◆劲胜股份（ 300083 ）（300083）金属件已近切入小米供应链，并成为小米重要供应商之一。由于智能手机屏幕尺寸变大，硬件配置的不断提升，对产品结构件的强度、散热等也提出更高的要求，公司是国内领先的精密结构件制造厂商，在中高端智能手机、平板电脑等领域优势明显。
◆顺络电子（ 002138 ）（002138）是小米手机电感供应商。公司的消费电子类与通信类产品的布局合理，目前片式电感产能已经接近300亿只，在国内几乎不存在竞争对手，公司计划通过定增扩产扩大片式电感器和变压器生产，完成后片式电感产能将达到近450亿只的水平。
◆华东科技（ 000727 ）（000727）拟定增募资建设第8.5代薄膜晶体管液晶显示器件，公司方面称，该项目为小屏产品，主要适用于智能手机、平板电脑等，不同于其他厂家的大屏或电视屏。公司控股子公司南京华睿川从事触摸屏和柔性电路等的研发、生产和销售，曾有传言为小米供货商。而据了解，公司目前尚未进入小米产业链，未来有望与智能手机生产商合作。
【传闻求证】
传杰瑞股份（002353）可确认委内瑞拉订单部分收入
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基本属实。杰瑞股份（002353）（002353）全资子公司烟台杰瑞去年1月中标委内瑞拉国家石油服务公司采购合同，总额11.19亿元，该订单涉及的产品已全部生产完毕并陆续交货，今年一季度可望确认部分收入。根据公司此前透露的将有20%以上净利润测算，若确认一半收入，即可为公司贡献1亿元以上的净利润。
【信息雷达】
中利科技（ 002309 ）将实施定增 财务费用有望降低
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中利科技（002309）（002309）定向增发已于10日获证监会批文，将于近期实施。由于光伏电站项目前期开发费用压力仍较大，财务费用始终居高不下，随着此次增发完成，公司今年财务费用有望下降。公司2012年及2013年前三季财务费用分别为3.1亿和3.3亿元，较高的财务费用拉低了公司的业绩表现。公司2013年前三季度亏损，三季报预计全年净利润为23604万至30685万，同比增长0%至30%。
【编者感言】
产业变革正在A股中真实发生
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近期被问及最频繁的问题是，互联网金融的前景如何？笔者的回答是：“恐怖！”。互联网金融的可怕之处，不仅在于它给传统金融的现实冲击，更在于它可能造成的颠覆前景。颠覆原本认为不可能被颠覆的东西，正是科技创新最具破坏性的创造力量。
最近常有哪些行业将被“颠覆”、哪些“土豪”面临破产的传言，令投资者胆战心惊。实际上，大而不倒的神话，早被国外巨头轰然倒下的先例所证伪，柯达、摩托罗拉、诺基亚等等不胜枚举。
目前这一现象正在A股市场上真实发生着，如果某一天，某家市值几百亿的蓝筹公司突然休克，你千万不要晕死。就像几年前还是一个作坊式的创业板公司，一夜之间市值直追大蓝筹，你也不要尖叫。传统产业优势不断被颠覆，新兴产业不断崛起，这就是实实在在的产业变革。
云欢雨畅 2014-2-19 22:08
【本期导读】
○新型城镇化建设成今年信贷支持重点
○4G商用推升移动娱乐应用及网络优化
○人参价格翻倍三公司储备丰富将受益
○顾地科技第一季度业绩有望明显增长
【权威声音】
新型城镇化建设成今年信贷支持重点
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近日相关部门下发《2014年信贷政策工作意见》,明确今年信贷重点支持目标。与往年相比，突出强调支持“转方式、调结构”，并要求强化信贷政策导向效果评估工作。作为产业发展的重要风向标，受到信贷重点支持的方向或领域，未来都有望获得持续发展，值得投资者关注。
◆以服务现代农业发展为重点
开展农地承包经营权抵押贷款试点。根据中央统一部署，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保试点工作。做好农业适度规模经营的各项金融服务，继续扩大集体林权抵押贷款业务规模，促进新型林业经营主体规模经营，鼓励沿海地区各银行金融机构积极开展海域使用权抵押贷款业务，支持新型渔业经营主体开展规模化养殖。
◆探索城镇化建设配套金融服务
推动建立规范透明的城市建设投融资机制，着力加大对城镇交通、城市基础设施建设及城镇土地综合整治、美丽乡村建设、城镇生态建设等的支持力度。在有效控制风险的基础上，支持治理规范、内控严密、功能突出、财务持续的地方平台公司的市场化融资。积极推进市政债的市场技术准备等相关工作，拓宽城市建设市场融资渠道。
◆信贷投放向新兴产业和服务业倾斜
开发适合高新技术企业需求特点的融资产品，支持信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展。拓宽文化企业融资渠道，推动文化企业通过债务资本市场融资。督促金融机构全面落实金融支持包括养老在内的社会服务业发展的政策要求。
◆对传统产业区别对待有扶有控
加大对公路、流通、能源及煤层气抽采等领域发展的支持力度，加大对产能严重过剩行业企业兼并重组整合过剩产能、转型转产、产品结构调整、技术改造和向境外转移产能、开拓市场的信贷支持；不对产能严重过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持。同时大力发展绿色信贷，不断提升节能环保、循环经济、防治大气污染领域金融服务水平。
◆积极满足首套自住购房贷款需求
做好差别化住房信贷政策的组织实施工作,深入研究首套贷款停贷、压单等现象。继续支持符合条件的中小套型普通商品房住房项目建设，做好保障房建设和棚户区改造的金融支持和服务，配合相关部门做好年度土地储备计划和融资规模的核定工作，加强土地储备融资管理。
【热点调查】
4G商用推升移动娱乐应用 网络优化迎来投资上升期
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自去年12月TD-LTE牌照发放以来，4G始终成为市场热词。那么，迄今为止三大运行商的实际进展究竟如何？新一年的投资力度有多大?哪些设备和服务最直接受益？资费走向与游戏、视频服务商业务增长的相关度如何？带着这些问题，上证报资讯近日开展了全面的调查，供投资者参考。
◆三大运营商今年4G投资1100亿元
调查显示，截至2013年底，中国移动完成TD-LTE基站建设约16万，今年建设数量至少在34万站左右，投资规模接近600亿元。中国电信首期预计将建设20万站，预计今年LTE方面的投资规模将在400亿元左右，14日已在100个城市启动正式商用。虽然今年中国联通无线方面的投资仍以3G 为主，但也将近100亿元开展4G建设，已完成招标的5万基站，预计最快3月份正式商用。
◆网络优化设备和服务订单处爆发前夜
从建设周期安排来看，4G主设备的收入在今年上半年开始集中确认，中兴通讯作为最大受益者获得近三成市场份额。
伴随着4G逐步建成商用，2G、3G、4G网络将在较长时期内共存，相关网络优化设备和服务需求由此大幅攀升，目前正处于订单爆发前期，A股上市公司中世纪鼎利、梅泰诺、奥维通信、三维通信等公司面临较好机遇，2014至2015年行业的复合增长可望超30%。
◆资费下降有空间 推升移动娱乐应用
业内认为，目前4G资费偏高，主要是因为4G网络尚处建设初期，未来资费有较大下降空间。15日国务院取消电信业务资费审批，意在刺激三大运营商竞争，促资费水平下降，也为即将获批的虚拟运营商，利用价格竞争手段开展业务提供便利。
4G网络的逐渐商用及资费下降，将提升移动娱乐应用的规模和体验度，这将给网络带宽依赖度较大的手游、移动视频行业，带来新一轮业务增长。据了解，越来越多的端游和页游正在移植手游版本，如漫游谷将旗下的页游《七雄Q传》移植为手机游戏，并已经在91平台进行公测。
【产业观察】
海南将出台措施加快养老产业发展
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从当地权威部门获悉，海南加快养老服务业发展配套方案编制完成，正在履行上会报批程序。计划出台26项优惠政策，从土地、税收、信贷、财政、收费等诸多方面，大力度支持当地养老服务产业发展。调查显示，在博鳌乐城医疗旅游先行区拥有1800亩地的罗顿发展以及生产保健酒的海南椰岛有望受益。
人参价格翻倍 三公司储备丰富将受益
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吉林抚松的人参市场还有3、5天才开市，据当地经销商透露，今年人参价格暴涨，红参价格从2013年春节后的每公斤350元飙升到700至800元，同比已经翻倍。按惯例，开春后各大中药厂商都将进货，人参供求紧张格局还会延续，业内人士表示，人参原材料成本暴增，医药企业压力加大，但又不能不进货，而康美药业、益盛药业和紫鑫药业或有囤货或有自产，人参储备丰富，将在此轮涨价中受益。
【信息雷达】
顾地科技一季度业绩有望明显增长
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顾地科技（ 002694 ）去年四季度调整募投项目，增加了高模量聚丙烯双壁波纹管材等四种新产品，主要用于市政排污、排水及民用高端排水等，去年11月开始市场推广，目前已开始正式供货，订单超预期，预计一季度业绩将有明显增长。公司今年鄂州及重庆募投项目和兰州、马鞍山等技改项目全部投产，可望提升综合毛利率。
江西长运有意跨区域并购
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江西长运（600561）前几年成功并购马鞍山、黄山等地客运资产，近来又加大跨区域并购步伐，正在新疆等地调研，有可能再度实施并购。公司确立了“客运、物流、旅游”三大业务板块，去年大股东长运集团整体划归南昌市国资委管理，将获得地方政府更多的政策扶持。公司去年4月实施定增，募资4.66亿元，具备扩张能力。
【机构动向】
大西洋将启定增 机构积极参与
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大西洋（600558）去年10月已拿到获准定增批文，近期将实施，而随着公司业绩日趋明朗，机构参与定增的积极性也随之高涨。公司2013年度业绩增长预计不低于40%，目前处于满产状态，公司还计划通过并购等方式向产业上下游延伸，其中焊接设备是重要一环，正在积极寻求并购标的。
云欢雨畅 2014-2-23 22:25
上证决策参考
【本期导读】
○“新国九条”两会后上报国务院
○两会前后或现更多央企改革案例
○重庆望加速推进混合所有制改革
○沪部分基金经理开始减仓成长股
【权威声音】
“新国九条”两会后上报国务院
——
权威信息显示，由中国证监会牵头制定的、指导下一阶段资本市场改革发展的“新国九条”已经系统内小范围多轮意见征求和修缮，拟在两会后上报，批准后将以国务院决定形式正式下发执行。
【主编观点】
经济下行风险在增大
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尽管春节后A股表现有所好转，但宏观经济状况却有点让人担忧。一系列数据和事件表明，今年一季度的经济状况可能不很理想，经济运行下行压力正在逐渐增大。
去年底笔者曾提出，经济增长的不确定性主要来自于两方面：一是欧美等发达经济体的复苏能否持续；二是国内经济的潜在风险如地方债务、金融风险等能否有效控制。目前看来，前者的表现好于预期，而后者却越来越让人担忧。
征兆一：近期不少银行暗地里收紧了信贷投放。有消息称，交通银行已经下发文件暂停办理房地产相关业务，兴业银行发文暂停房地产夹层融资和供应链融资；农行、浦发、民生、平安等银行也有相应举动。各银行的一致行动无非说明，房地产已经积聚了较大风险，由此可能引发的银行呆坏账问题不容低估。
征兆二：近日杭州个别楼盘杀价引发公众关注，虽然这只是局部现象，但二三线城市房地产供应严重过剩问题是真实存在的，局部现象是否会蔓延成普遍现象，这是不能不警惕的。从宏观上看，整个房地产行业目前正面临去库存、去泡沫阶段，投资必然会受到抑制，从而在相当大程度上影响经济增速。
征兆三：前两年相当火爆的信托业开始出现个别违约事件。由于高收益的承诺，相当数量的信托资金流入了高风险行业，少数信托产品已经失去清偿能力，最终违约不过是时间问题。而随着今年二季度偿付高峰期的到来，尽管有些产品会通过展期和政府、银行救助的方式暂时化解，但如果发生大面积违约，则政府和银行业无能为力。
虽然中国经济潜在风险的逐步暴露，从长期角度上看不是件坏事，但短期内对投资信心、消费信心的影响是很大的，进而直接影响经济增速。由此看来，投资者在沉浸于结构性行情的“快乐时光”时，也必须保持一份清醒。(林坚)
【热点调查】
两会前后或有更多央企改革案例显现
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编者按：凭借“打响央企混合所有制改革第一枪”的旗号，中国石化20日收出近五年来首个涨停板，但该股当天在融资融券市场却遭遇前所未有的做空，且21日相关板块股票整体回落。国企改革到底有没有红利？中石化是否是单一案例？改革最终收益方是谁？上证报资讯为此进行了热点调查，现将调查结果供投资者参考。
◆中石化率先混合所有制改革收“一石三鸟”之效
一是政治正确，顺应高层积极发展混合所有制经济改革意图；二是经济获益，据机构测算，其重置价值相对于当前市值溢价超100%，可增厚每股收益超0.4元；三是社会形象大为改观，领央企风气之先，过去垄断坚冰化身如今改革先锋，。
◆带动油气、铁路、电力等央企垄断领域改革
尽管其他央企未必照搬中石化做法，但在混合所有制改革大方向下，两会前后油气、铁路、电力等垄断领域央企都会有所动作。
据了解，油气改革方面，原油、成品油进口资质将进一步放开，拿出更多页岩气区块向民企转让；铁路改革方面，率先开放地方城际铁路所有权和经营权，合资铁路公司也有望浮出水面。电力改革方面，包括《电力法》及《进一步深化电力体制改革总体方案》都将进行修改，云南和内蒙将成为电力体制改革的综合试点省份。
◆红利缓释 央企改革不会一蹴而就
从此次中石化推出的具体方案来看，以30%股权转让为核心的改革，并未突破“委托代理制”窠臼，与十八届三中全会“市场要起决定性作用”的表述仍有相当距离，象征意义大于实质，制度创新方面谈不上有重大突破。为此，期待央企改革一蹴而就是不现实的，相关板块股价反复就反映了市场这种情绪。下一步投资者的观察点是，中石化的鲶鱼效应，能否带来央企和地方国企真正突破性的改革案例。
【上证视点】
混合所有制将成各地国资改革重点 重庆望加速推进
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近日珠海格力集团拟引入战略投资者，加上上海国资改革相关概念公司走势持续强劲，使得地方国资改革成为市场一大关注点，省市一级地方国资改革实质性启动步伐有望加快。前国资委研究中心主任李保民21日表示，对内实施股权激励提升经营效率，对外通过引入战投、资产注入等方式，发展混合所有制，是国企改革重点。同时，李保民指出，各地国资改革将根据当地产业发展情况，因地制宜，如上海更倾向于发展新兴产业、广东可能着重外向型经济发展等。从目前各地国企改革推进程度来看，李保民表示重庆可能会率先推进，主要考虑到重庆国资拥有的八大投资集团，产业分类较为完善，具备快速推进的基础。同时，盘活存量资产、引入战略投资者和兼并重组，将是重点改革方向。
13931647.23431
目前重庆国资总量超过万亿，全国排名第四，且旗下上市公司相对集中。值得注意的是，去年底曾任国资委主任、现任国务委员王勇调研重庆国资改革时也表示，重庆国资改革要走在全国前列，鼓励先行先试。
◆重庆百货（600729）是重庆本地商业龙头，属于竞争性行业。大股东为重庆市国资委旗下重庆商社集团，持股比例高达49.94%，属于国有绝对控股。在国资从竞争性行业降低持股比例、引入战略投资者的大背景下，机构预计重庆商社集团极有可能通过引入战投、股权激励等方式提升经营效率，上市公司也有望享受改革红利。
◆太极集团（600129）主营中成药、西药加工及销售，同时控股西南药业和桐君阁。目前公司负债率达82%，机构预计公司通过市场化改革，引入战略投资者等方式，补充资本金，降低企业负债率的可能性较高。另外，还将配套股权激励等方式，提升盈利水平。
◆重庆港九（600279）是长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区最大的水陆交通枢纽，拥有西南地区唯一的水陆联运的贸易口岸。机构预计，随着重庆国资改革的推进，大股东资产注入预期强烈。另外，目前公司正在运作定向增发事宜，拟每股不低于7.5元募资12亿元收购集装箱码头资产，最新股价为8.14元。
【机构动向】
沪部分基金经理减仓成长股
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上证报资讯调查显示，去年四季度以来一直重仓成长股的沪上部分基金上周开始减仓，理由是大部分成长股已在相当大程度上，反映或透资了对未来乐观预期，且随着年报公布日期的来临，前期涨幅可观的成长股将进入“业绩验证期”。但受访基金经理认为，由于主流介入程度较深，预计成长股后市以震荡为主。
【编者感言】
一个坏消息一个好消息
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一个坏消息一个好消息，这一期的决策呈现两大主题。坏消息是经济运行下行压力正在逐渐增大；好消息是两会临近改革红利板块表现逐渐突出。
展开来说，就中期的市场环境看，资金面和经济面虽然目前并不是主导行情的核心因素，但两者预期均有下行趋势，后续还存在人民币趋势性贬值的隐忧。
与此同时，2014年是中国国有企业改革的关键一年。改革的效应进一步释放出来。改革的激情一时未能破除石化双雄的魔咒，但中国石化涨停所引发的影响不容小觑，国资新一轮改革已拉开序幕，在即将到来的两会中，改革也是一个主题词、关键词、热门词，这无疑会引导着部分热钱从新兴产业涌向传统产业。所以，油气改革，甚至包括市场预期的、有望随之而来的铁路改革、电力改革、电信改革也有望成焦点。另外，发达地区国资与垄断行业央企改革也会反复出现新的题材催化剂。
所以，短期的下跌或许带来守株待兔的机会。顺便提一句，2月12日上证决策参考《走进上市公司》报道的华星化工进军天然气业务已受到广泛关注。
云欢雨畅 2014-2-26 22:37
2014-2-27上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○不排除更多城市和楼盘加入降价
○实体经济运行的基本面仍然健康
○恒康医疗着力并购拓展盈利空间
○华大基因筹谋上市引百机构追捧
【热点调查】
不排除更多城市和楼盘加入降价行列
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近日个别银行调整地产信贷政策，及杭州某楼盘大幅降价事件，致A股地产及相关板块波动明显。考虑到地产行业走势事关经济全局，且在相当程度上影响股指，上证报资讯将开展连续跟踪，现将初步调查结果供投资者参考。
◆猜测楼市崩盘与期待救市均不可取
受访的住建部权威研究人士表示，从各国经验来看，地业崩盘无不与所在国家宏观经济恶化密切相关。2014年中国GDP增长7至8%目标明确，货币政策稳健导向没有变化，这种情况下，猜测楼市崩盘属担心过度。当然局部地区出现一些波动，就期待再次救市也不可取。
◆北京等一线城市地产刚需依然强劲
以北京为例，近日北京第二批自住型商品房启动网上申购以来，申购表单累计逾30万，刚刚开盘的大兴两个楼盘销售也是一扫而光。在目前近50个城市的限购政策未退出前，楼市供需仍应判定为“卖方市场”。
◆系列针对性信贷收紧举措初现累积效应
调查显示，当前房企对本轮针对性信贷收紧举措的紧张程度，超过以往数年出台的各项楼市调控政策。他们认为，部分三四线城市供给过量已成事实，房地产专项信贷资金收紧将是贯穿全年的政策基调，根本不能指望两会期间出现方向性调整。去年以来金融监管部门开展的系列针对性信贷收紧举措，初现累积效应。
◆不排除更多城市和楼盘加入降价行列
针对信贷收紧的超预期利空，地产业近日正密集研究对策，多家企业受访时表示，将加快销售进度，以维持现金流。实际上，杭州等地降价潮的背后，就是部分先知先觉企业开始提前回笼资金，不排除未来有更多城市和楼盘加入降价行列。
【权威声音】
经济运行基本面仍然健康
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近期，国际上“唱衰中国经济”的言论甚嚣尘上，主要集中在三个方面，分别是金融风险、经济减速和改革步伐，相当程度上已经影响到股指的平稳运行。为帮助投资者更好的把握大势，上证报资讯特就上述问题，专访了权威部门，现将相关情况供投资者参考。
◆实现7.5%年经济增长压力并不大
尽管当前出口增长总体仍停留在较低水平，但随着汽车市场趋稳，治理公款消费伴生的负面影响被对冲，今年消费增长基本稳定。由基础设施和房地产主导的投资增长趋降，但增速会保持在18%左右，由此看来，经济无失速之忧，实现7.5%年经济增长率压力并不大。且作为实施全面深化改革政策的开局之年，相对稳定的增长有利于改革的顺利推进，政府有稳增长的决心和动力。
◆股市外围资金面表现平稳
自央行重启正回购操作以来，共回笼资金2080亿。此举可视为央行短期动作，并没有改变中性偏紧的货币政策实质。根据短期国际收支和流动性形势合理、灵活地运用工具组合，管理和调节好银行体系流动性，将成央行常态行为。且央行的连续正回购动作，并未影响资金价格，24日隔夜回购利率最低收于1.64%，创近11个月新低。
◆热钱无大规模流出迹象
近期汇率中间价一路震荡下跌，25日创逾两年的单日最大跌幅，引发股市“外资看空国内房产，热钱大幅流出”猜想。综合多方面因素分析，汇率双边波动，降低境内外汇差，符合监管部门驱逐跨境套利资金、为扩大汇率波幅寻找适合时间窗口的政策意图。目前我国跨境资金仍呈现较大规模净流入态势，1月银行即期结售汇顺差733亿美元，创历史新高。
◆地方债务问题无进一步恶化迹象
受访的财政部权威研究人士表示，对去年底审计署发布《全国政府性债务审计结果》，监管层持谨慎乐观态度，地方债务风险总体可控判断不变。目前从中央到地方都在采取各种不同措施应对地方债务压力。
◆影子银行引爆系统性风险概率低
来自信托业协会的权威信息显示，2013年信托业到期清算的问题资产规模，较2012年约200亿元有所上升，但相对于10.78万亿的总资产规模而言，不良率仍非常低。且随着信托赔偿准备金制度和净资本约束制度的实施，信托业整体风险抵御能力增强。截止2013年底，全行业净资产高达2555亿元。尽管随着未来经济下行，不排除有新的问题信托项目暴露，但影子银行引爆系统性风险概率很低。
【走进上市公司】
恒康医疗着力并购拓展盈利空间
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以独一味系列产品起家的恒康医疗（ 002219 ），正通过并购方式拓展盈利领域和盈利能力，今年业绩有望同比增长九成以上，且净资产收益率进一步提高。
目前，恒康医疗已成为其实际控制人阙文彬旗下的唯一医药产业平台，已陆续收购部分医药和医院资产，原有拳头产品独一味在业务收入的比重逐步降低。根据战略规划，持续并购将是恒康医疗未来的发展重点，而抗肿瘤药物、肿瘤检测、肿瘤专科医院是主要目标，产业链延伸则是扩张纽带，医疗器械也可能列入拟购标的。除直接并购外，不排除大股东还会先行收购优质资产，然后注入上市公司。
由于恒康医药货币资金并不充裕，因此在对外并购中，杠杆收购和股权融资收购将成为主要形式，而维持较好的股价既能降低控股股东的持股摊销比例，也将为即将解禁的第一批股权激励持有人带来较高收益。
目前，恒康医疗的运作思路已引起多家基金、资管的关注。
【产业观察】
华大基因筹谋上市 基因诊断技术惹资金关注
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美股中主营基因芯片临床研究的CombiMatrix公司今年以来股价涨幅超50%，从1月开始的2美元，到2月中旬突破3美元。国内基因芯片技术的领军企业深圳华大基因本周传出目标香港上市的消息，引过百机构追捧。华大基因现具备每秒运行157万亿次的超级计算能力，数据存储量达12.6PB，基因测序能力位居全球第一。
专家表示，基因芯片技术将是未来体外诊断技术的发展方向。目前国内A股市场达安基因（ 002030 ）、科华生物（ 002022 ）等医疗器械公司都已布局基因诊断技术，达安基因与美资公司合作研发的针对肿瘤的基因测序平台的产品，目前在报批中。
【信息雷达】
三川股份业绩有望继续提升
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三川股份（ 300066 ）受益于毛利水平较高的智能水表订单增长，及产能提升，今年业绩将持续增长，且增速有望超过去年。公司此前预计2013年净利润增长25%至35%。
作为国内首家以水表为主业的上市公司，三川股份国内市场占有率约为14%左右，公司近期连续获得南昌等市的智能水表订单。此外，随着公司整体搬迁至水工产业园近期完成，三川股份产能将持续提升。
云欢雨畅 2014-3-2 23:13
【本期导读】
○上交所拟借助创新激活蓝筹市场
○循上海国资改革路径寻投资机会
○有研硅股有意加大对新材料投资
○光线传媒谋划马年跨越式大发展
【权威声音】
上交所拟借助创新激活蓝筹市场
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日前上交所称，今年将发力蓝筹股市场建设。据了解，发展新板块、新产品、新交易机制，是其主要手段。
按照工作安排，上交所目前正着手制订推出新兴产业板方案，并开展前期市场培育工作，该板主要服务于互联网、节能环保、生物、新能源、高端装备制造、文化、新一代信息技术等行业，其发行条件、规模条件、交易机制有别于沪市主板。与此同时，个股期权也将于4月前完成上线准备工作，计划在年内推出。此外，差异化交易机制、T+0等更为便捷的交易方式，也在加紧研究中。
【主编观点】
国资改革将从根本上激活蓝筹板块
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26日上交所发布的今年重点工作部署提出，努力做大做强做活蓝筹股市场，引发蓝筹板块活跃。但打铁还需自身硬，资本市场产品创新或交易机制优化，只是外部推动因素。要从根本上激活蓝筹板块，必须依靠包括技术升级和制度创新在内的国资改革，对央企和国企实施市场化改造，提升其内在价值。而即将召开的两会，有望进一步提速相关国资改革步伐，为投资者提供更多操作机会。
首先，国企改革将转入国资改革。和以往使国企从计划体制走出，适应市场竞争，增强活力的改革不同的是，本轮国资改革的重点是，国有经济结构调整和企业制度创新。这两大改革命题主要是国家所有者层面的事，而不是企业。这意味着，国有企业改革主导力量将从企业层面转向国家层面。
其次，国有资本布局领域转移。上一轮改革根据中央“国有经济控制国民经济命脉”的定位，国有资本大举进入重大基础设施、基础原材料、能源开发、重要服务业、重要制造业，为过去三十年的工业化发展奠定了良好的基础，但同时也暴露出，制约当下央企和国企发展的技术进步相对缓慢、科技创新能力不强、资源约束强劲，生态环境压力加大等弊病。为此上海方面在国资国企改革20条中提出，要把国资委系统80%以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业等关键领域和优势产业。
其三，改革目的是做大做强国有资本。不管是国有资本投向的改变和布局调整，还是市场关注的发展混合所有制的企业制度创新，都是国家采取的主动性行为，目的是为了提高国有资本运行效率和市场化经营能力。不仅不能与“私有化”混为一谈，而且与国有企业有进有退也有很大差别。从这个角度来看，就不难理解在中石化推出初步方案后的市场热烈反响了。（亦文）
【热点调查】
循上海国资改革路径寻找投资机会
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近期亮相的格力集团、中国石化改革方案，预示整个国企改革大幕已经拉开，且有望成为下一段股市的重要热点。从目前各地的准备情况分析，上海国资改革最有希望率先动作，投资者可循其路径寻找投资机会。
◆上海国资实质性改革已迫在眉睫
作为国家老工业基地，目前上海许多上市国企包袱沉重，在新经济大潮的冲击下，也已到了非改不可的地步。与此同时，高层也对上海方面抱有极大的期许，希望上海起到先行先试的标杆作用。预计两会后，上海国资国企改革20条就将进入具体实施阶段，启动新一轮上海本地上市公司的资产整合、兼并重组工作。
◆多上市平台的大集团内部整合
包括纺织、仪电、电气、光明食品在内的企业均属多上市平台的大集团，其内部整合路径：一是受到重点扶持、主营业务明确的上市公司会获得更多支持，包括横向、纵向的产业整合并购、再融资等，做大做强主业。而业务边缘化或负担较重、集团内资产比重不高的上市平台将重组或被卖壳，如仪电旗下的飞乐股份已由民企重组，飞乐音响去留未定，光明食品集团旗下的海博股份与集团主营定位差距较大等等。
◆有意海外并购者或率先引入混合所有制
调查显示，国资持股比例高、有一定发展需求的公司引入混合制可能性较高，而拥有“走出去”意愿、尝试在竞争性领域海外收购的公司，引入混合所有制意愿更强。城投控股引入了弘毅资本作为战投，即被理解为，绿地集团的海外发展规划，迫使其引入PE。
【信息雷达】
有研硅股有意加大对新材料投资
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有研硅股（ 600206 ）在大股东有研总院全力支持下完成了重大资产重组，拟改名为“有研新材”。公司通过定增收购了有研亿金95.65%股份，有研亿金主营形状记忆合金和贵金属两大领域产品，广泛应用于电子、信息、医疗、化工以及国防军工等领域，业界预期其近期将上马投资约1亿元的金属板材新项目；同时，在医用记忆合金产品方面，也有望引入战略合作者。
此外，有研硅股28日晚发布公告，子公司有研稀土与中国稀有稀土、盛和稀土、汉鑫矿业签订合作意向书，四方拟在稀土产业整合、稀土矿开发、冶炼分离等方面开展战略合作，并共同设立合资公司作为平台，整合四川省的稀土矿山和冶炼分离企业。
电广传媒将建互联网数据中心
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电广传媒（ 000917 ）拟建设IDC（互联网数据中心）提升盈利能力。据上证报资讯了解，公司2013年已发展网络用户52万户，2014年规划发展50万户左右，而带宽成本一般占据宽带业务收入的50%左右，成为影响业绩的重要因素，公司通过建设IDC承载大部分用户的数据流量，可以大幅降低带宽成本。同时，IDC运营的最大成本为电力，公司或会选择与湖南本地电力公司合作建设。
【走进上市公司】
光线传媒谋划马年跨越式大发展
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光线传媒（ 300251 ）在去年奠定了上市公司中影视业“老二”的地位后，谋划本年度冲刺影业老大的位置。其中在动漫和游戏领域，公司已在酝酿不亚于“老大”华谊兄弟的大动作。
电影收入方面，公司计划在2013年度23.66亿元的基础上，到明年春节前票房总额达到40亿元，跃居国内第一。公司目前安排在2014年上映的电影超过15部，估计有3、4部影片的票房可在5亿以上。已筹拍的最有潜力的影片包括《盗墓笔记》、《谋面》、《寻龙决》、《秦时明月》等。其中，光线传媒联手院线巨头万达和另一影视巨头华谊投资《鬼吹灯》改编的《寻龙诀》，预计在明年春节上映，有望成为划时代的系列巨片。
光线传媒今年在新媒体领域也作了充分准备。动漫方面，公司今年已经筹划推出的动画电影、电视内容总量将超过同类内容公司；在游戏领域，光线内部已经逐渐两个团队进行游戏产品的开发，同时也积极寻找投资、并购机会；互联网视频和动漫制作上，也将通过合作和自行制作的模式大力开拓。
光线传媒及全资子公司光线影视还持有近期借壳科冕木业上市的游戏公司天神互动12.5%股权，而当时投资额仅1亿余元。
光线传媒3月2日晚公告称，公司正在筹划重大事项，股票自3日起停牌，待披露相关事项后复牌。其复牌后走势值得关注。
【编者感言】
创新也需兼顾伦理问题
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近日，银行业协会发声，提出关注余额宝风险及加强监管的建议。不仅引发部分年轻投资者“传统势力反扑”的悲观情绪，也被部分游资视为观察未来民资介入医院等垄断领域政府底线的参照点。小编认为，从创新需兼顾伦理角度考量，可能更有利于投资者在创新满天飞的当下，辨识真伪和理解新兴产业发展的反复性。
首先，一项创新的引入和商业化，受到传统产业势力的非难、阻碍，是再正常不过的事情，但迄今为止，还没有一项真正的符合市场需求，且兼顾社会效率效益的创新被扼杀的先例。
其次，技术进步确实存在两面性，核电在提供清洁能源的同时，也带来严重的防护问题。为此，任何创新的成功引入和顺利发展，光满足供需双方的需求是不够的，必须兼顾社会整体效益即伦理问题，不然只能是风光一时。
其三，警惕籍创新之名、行混水摸鱼之实的伪创新，这多发生于行业交叉或监管缺位领域，个别企业借助本身资金、技术优势，以变相的倾销等不正当竞争手段，破坏行业正常秩序。短期或能谋取暴利，但长久难，投资者应特别注意辨析。
云欢雨畅 2014-3-5 22:54
【本期导读】
○取得成熟经验前另设自贸区概率低
○今年政府施政和改革中的创新思维
○重组失败股的重启套利机会可关注
○运盛实业欲转型医疗百家机构调研
【高层吹风】
取得成熟经验前另设自贸区概率低
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权威获悉，决策高层在两会期间明确表态，自贸区设立不能仅仅“要政策”，必须结合实际，在上海试点经验基础上逐步推进，且新设还须经全国人大常委会授权。考虑到地区发展实际，今年不会在中部地区设立自贸区。这意味着，在上海自贸区取得成熟经验前，其他地方获批再设的可能性极低。
对上海自贸区建设现状，高层的判断是，目前上海自贸区各项政策制度并不完善，主要存在两方面问题，一是负面清单过长；二是安全审查、事中事后监管制度完备性不足。按目前建设进度，预计上海自贸区在安全审查、事中事后监管上，大体形成体制机制性的方案尚需半年时间。
【权威声音】
土地流转重质不重量
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据悉，正在推进的农业综合改革试点，核心是培育新型的面向市场的经营主体，并在管理、所有权体现上予以规范。高层认为，土地流转并非流转率越高越好，而是要重点关注土地流转的质量。
【主编观点】
简政放权成政策红利释放新模式
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多年来，政府和投资者一直习惯把做加法，即GDP指标上调、新增资金投放等作为提振实体经济、释放政策红利的利好。但自新一届班子上任以来，以简政放权为核心的政府自我改革、自我革命，正润物无声地改变着经济发展的政治、社会环境。继去年初见成效后，简政放权仍是2014年当门炮，这意味着，以开放倒逼政府行政管理方式的改革，将极大地解除社会创业活力、社会资本投入的束缚，提升经济质量和效率，从而改善股市外部环境。
统计显示，去年全年共精简行政审批事项335项，新年迄今又减掉了几十项，且元旦后第一次国务院常务会首项议题就是，简政放权，减少行政审批。按本届政府规划，将把行政审批减掉1/3，不得不搞行政审批的事项，要求一律对社会公开。由此可见，所谓简政放权，说白了就是政府自己割自己的肉，说明政府在自我革命方面决心巨大。
实际上，包括上海自贸区的推出，也不光是推动开放，其实也是在简政放权。上海自贸区采取了国际通行的负面清单管理方式，政府划定的红线只有两条：一是涉及到中国的基本制度和意识形态的，这个不能突破，是底线。二是来登记注册的企业必须给中国的税务部门交税，这是企业最起码应该做的，其他完全放开。既体现了中央充分相信上海有能力自我管理好自贸区，又透露出高层希冀以开放倒逼体制改革的政策意图。
应该说，政府去年一年的自我革命是很有成效的。数据显示，2013年全国新增企业登记率增长了27.1%。社会投资增长了23%。而过去十年，国内新增企业登记率率均在1至2%之间。今年简政放权仍是政府改革的首要任务，据了解，除减掉不该审不该批的、保留下来的要公开以外，还将管好过去没有管好的领域，如市场秩序、知识产权、消费环境、食品药品质量安全等，做到放管平衡，确保政策红利的有效释放。（袁静）
【热点调查】
今年政府施政和改革中的创新思维
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为帮助投资者更好地把控政府工作报告中影响市场运行的相关内容，上证报资讯结合对权威人士的一线采访，对报告中政府施政的改革思路和创新思维，进行了重点解读，供投资者参考。
◆沿用区间理论开展宏观调控
去年总理在广西调研首提区间理论，创新宏观调控模式，即只要GDP不低于7.5% 、通胀不高于3.5%，加之就业不出现大幅下滑，就认为经济处于健康通道内，不采用后遗症较大的增发货币和财政刺激方式提振经济，坚决把重心放在转方式、调结构上。高层认为，这种区间调控的思路效果很好，今年仍将延续这一思路，且区间波幅保持不变。
◆产业转型升级讲求提质增效
把转型升级和提质增效并提是一个新变化。具体而言，一是推动具有国际竞争优势、高附加值的中国制造业走向海外，如高铁和核电，目前中国建筑、铁建、中铁在海外实际上已承担了很多工程。二是进一步鼓励包括电子商务、网络金融、新型业态、服务业在内的新兴产业发展，第一、二、三产业金字塔形结构正在形成，这是政府非常希望看到的。三是对产能过剩的平板玻璃、电解铝、钢铁、水泥等行业，恪守国际通行的85%产销比例警戒线。今年要淘汰钢铁2700万吨，水泥4200万吨、平板玻璃3500万标准箱，确保淘汰任务提前一年完成，决不能反弹。
◆加速科研成果的创新、转移和扩散
过去国有研究机构、高校，说白了都是拿着国家的科研经费在搞科研，成果是国有投资形成的成果，跟个人是没有关系的。这在后续的创新、转移和扩散产业化过程中造成很大问题。今年为更好地激活科研人员的创造活力，将鼓励企业建立研发人员报酬与市场业绩挂钩机制，改进与加强科研项目和资金管理，实行国家创新调查和科技报告制度，鼓励科研人员创办企业。此外，国家自主创新示范区股权激励、科技成果处置权收益改革等试点政策，将扩大到更多科技园区和科教单位。
【上证视点】
关注重组失败股的重启套利机会
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编者按：以抓重组股闻名的前公募基金“一哥”王亚伟，曾有过如此论述：自己投资重组股从来不靠内幕消息，“我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。”投资重组股的成功概率可能只有60%，可以通过组合投资降低风险。依据王亚伟的投资法则，重组可能重启的套利机会值得投资者关注。
根据监管部门相关规定，重组失败股有3个月或者6个月的窗口期，在这个窗口期内，上市公司不得筹划重大事项，但窗口期过后，可再度重启。据上证报资讯统计，去年10月以来，终止或者中止重大资产重组事项的上市公司超过10家，已过窗口期或者即将过窗口期的公司中，申科股份已经再度停牌，重启重大事项。
从此前已经公布的背景资料分析，东源电器、天桥起重、湖北金环、奥维通信、申华控股等再度筹划重大事项的预期较高，而且可能对公司基本面带来较大影响。
◆东源电器（ 002074 ）大股东退位意愿强烈，已于去年12月预告将在6个月内减持不超过8%的股份，目前已经部分实施，此类重组前释放筹码的行为，往往对后续重组有利，本月中旬过窗口期。
◆天桥起重（ 002523 ）2013年已对公司资产进行“洗澡”，为下一步运作夯实基础，已过窗口期。
◆湖北金环（ 000615 ）去年12月在控股股东层面完成集权，公司实际控制人由两人变成一人，重组的决策效率会更高，即将过窗口期。
◆奥维通信（ 002231 ）已过窗口期，最近成交量明显放大，且走势凌厉，不排除已引起资金关注的可能性。
【机构动向】
百家机构集体调研 运盛实业欲转型高端医疗
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上周五，华夏基金等百家公募、私募的投资机构调研运盛实业(600767)，公司目前正谋求战略转型，从工业地产向医疗服务进军，近期公告拟定增收购的九胜投资，正酝酿收购上海国际医学中心28%的股权。
上证报资讯调查，参与调研的一半机构看好国际医学中心的高端医疗服务较强的盈利性，另外一半参与调研的机构则来自行地产行业，看好国际医学中心毗邻迪斯尼的土地升值空间。
上海国际医学中心由全球领先、亚洲最大医疗集团—IHH集团旗下百汇医疗集团，按国际标准管理的综合性医院，占地104亩、建筑面积9.7万平方米，与浦东建设中的迪士尼乐园为邻，计划于2014年3月试运营，是第一家由新医改催生的国际综合性非公立医院，也是卫生部和上海市的重点项目，主攻高端医疗市场。
运盛实业现主营业务为房地产开发，预计2013年年度经营业绩亏损5700万元。
【信息雷达】
美菱电器将借智能冰箱抢占食品互联网入口
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美菱电器（ 000521 ）26日发布了CHiQ智能冰箱，并表示未来围绕食品和相关数据还会衍生出更多的合作和服务模式。据了解，美菱电器目前在食品供应方面，同一些局部的供应伙伴展开洽谈，其中包括合肥百大集团。后者为安徽商业龙头，旗下拥有百货、连锁超市等。市场人士指出，CHiQ冰箱是在抢占食品的互联网入口，未来可能带动巨大的市场。
长信科技再度与特斯拉接触洽谈
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长信科技（ 300088 ）日前与特斯拉再度接触，就车载触摸屏产品供货进行洽谈。长信科技2月13日曾发布澄清公告，称特斯拉曾派人前往公司参观考察，双方近三个月以来没有任何实质性的业务和技术交流，也没有签署任何协议或订单。
长信科技主营电容式触摸屏，该产品主要用于智能手机和平板电脑。机构认为，未来，车载触控有很大希望成为支持触屏需求的第三支柱。每年全球新车和轻型卡车销量为8000万台，汽车正在成为终极移动设备。
作为下一代汽车的领跑者，特斯拉在汽车中采取了前卫和先进的电子设计。其中最为亮眼的就是用一个17寸的OGS触摸显示屏取代了传统的中控台。除了通过触控代替了传统按键外，还提供了更强的导航、车辆状态监控和娱乐功能。
《白日焰火》21日上映 华谊兄弟将参与发行
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上证报资讯证实，华谊兄弟（ 300027 ）将参与犯罪爱情影片《白日焰火》的发行工作，该片定于3月21日全国公映。《白日焰火》刚刚斩获第64届柏林国际电影节金银熊双奖。业内人士预计，该片顶着柏林电影节的金熊光环，极有可能成为3月票房的一匹“黑马”，票房有望突破5亿元。
【海外来风】
能源巨头正寻找生物燃料领域投资机会
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来自知名研究公司Navigant的报告显示，未来十年，全球道路运输方面对生物燃料的需求有望激增近六成。包括埃克森美孚、杜邦和BP在内的能源巨头正在寻找生物燃料领域的投资机会。 而相关生物燃料类美股近期也表现抢眼。Pacific Ethanol在上周发布第四财季同比扭亏为盈的财报后，飙涨了65%，其今年以来的累计涨幅已超200%。
云欢雨畅 2014-3-9 22:45
【本期导读】
○民营银行首批试点年内推出
○上海国资改革有望一触即发
○九家机构集体调研永清环保
○水晶光电涉足视频眼镜产品
【权威声音】
民营银行首批试点年内推出 腾讯有望参与
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据悉，银监部门确定的民营银行设立条件为，注册资本10亿元、股东不超过20个。按此前确定的以省为单位的申报原则，包括上海、浙江、广东在内的多个省份上报了申办方案。按照目前工作进度，首批试点将于年内推出，腾讯有望参与。上证报资讯会持续跟踪这一事件。
【主编观点】
准备就绪 上海国资改革一触即发
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尽管新年以来，上海国资改革消息面似乎进入平淡期，但实际上，市属各大集团都在抓紧落实方案，各路资本也在加紧提前布局。从目前的准备情况来看，随着两会后中央相关政策基调落定，上海国资改革有望一触即发，逐步推出实质性举措，进而领跑全国。
5日的产品曾披露，高层两会期间明确表态，在上海自贸区取得成熟经验前，暂不考虑在其他地方再设自贸区。这再一次显示出，中央希望上海承担起改革先锋重任，获得经验垂范全国的期许，这既是动力，也是压力。在广东、重庆，特别是京津冀地区急起直追的大背景下，可以预计两会后，包括国资在内的上海各项改革将进一步提速。
上证报资讯权威获悉，目前各大国资集团的改革方案均已准备就绪，两会后由各集团自行陆续推出，市国资委不再召开统一的新闻发布会。而作为未来国资控股平台的上海国资管理公司，也计划在月底正式挂牌。
据了解，市属各集团下辖上市公司都有不同程度的动作，不存在没有改革方案的上市公司，且根据已公布的上海国资国企改革20条，80%以上的国资将集中在战略性新兴产业、先进制造业等关键领域和优势产业。这意味着由此引发的投资机会，存在一定的整体性和长期性，可根据投资重组企业的原则，适当分散投资，逢低布局。而当前市场上流传的具体公司重整方案，投资者宜审慎采信，目前市属各大集团高层都已签订了保密协议，一旦泄露都将追查到人，且最终方案和公布时间都存在一定变数。（观城）
【热点调查】
上海国资的改革空间和突破方向
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应部分投资者要求，上证报资讯特派记者，结合两会了解有关国资改革的政策取向，明确上海国资改革空间和突破方向，帮助投资者寻找未来投资线索。
◆上海自贸区负面清单今年缩短20%
国务院高层人士在两会期间表示，2013版的上海自贸区负面清单确实过长，当时的考量是希望为建立新机制赢得时间。今年计划将上海负面清单计划缩短20%，但事中事后监管和安全审查要跟上。
◆上海国资在战略新兴等产业有提升空间
统计显示，上海国资目前在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，合计占比约为62%，且有40%集中于基础民生，距离上海国资国企20条80%的投资目标还有很大提升空间，这意味着，上海国资产业结构的改革将努力向战略新兴、先进制造等产业集中。如上海医药将在生物制药领域、城投控股将在环保产业领域，有更多动作。
◆国资持股高的企业有望率先实行混合制
目前上海国资系统上市公司共计65家，第一大股东持股比例在50%以上有20家，其中棱光实业、东方创业和双钱股份，上海国资持股比例居前，均超65%。东方创业已于日前公告，将外贸公司的优质资产注入上市公司，目前相关工作已启动。非公资本的介入，可以包括投资入股、收购股权、融资租赁、参与增发等各类方式，此外，整体上市或核心业务上市，提升国资证券化率，也将是上海企业走向混合所有制经济的主要形式。
◆优质并购重组项目可豁免审核
为支持上市公司并购重组工作，证监会在去年10月推出了豁免审核通道，在上市公司合规情况、中介机构执业能力、产业政策与交易类型四个方面，满足一定条件的优质并购重组项目，可豁免审核。但迄今为止，尚无企业启用这个通道。
【机构动向】
机构集体调研 永清环保吹响业绩冲锋号
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3月5日，中邮基金、国金、人保、民生、东兴等九家机构到永清环保( 300187 )调研。据了解，该司副总兼董秘熊素勤执掌全面营销工作，一季度订单已呈欣欣向荣之势，市场预计今年公司销售额将大大超过去年。土壤修复已获突破，脱硝业务占比较大。目前公司在大量招兵买马，以期尽快完成积压的订单。而2013年公司营业总收入仅6.4亿元。
总理在《政府工作报告》中提出，2014年将推进燃煤电厂脱硫改造1500万千瓦、脱硝改造1.3亿千瓦、除尘改造1.8亿千瓦。在全国火电燃煤电厂脱硫改造已经接近“尾声”的情况下，脱硝改造就成为2014年的重点工作。永清环保脱硝技术是自主研发，在成本控制与服务上具备优势。去年业绩增长主要来源于脱硝业务和环境咨询业务。
湖南素有“有色金属之乡”之称，之前因过度开发，土壤镉铅污染严重，产粮大省的粮食重金属严重超标。去年11月，总书记视察了湖南的国家重金属污染防治工程技术研究中心，对该问题尤为关注。湖南省去年7－9月共发行四支地方债，首次用于省内土壤修复专项。目前政府正酝酿对土壤修复的财政补贴政策，预计公司也将受益。
【信息雷达】
水晶光电涉足视频眼镜产品
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上证报资讯获悉，水晶光电( 002273 )正在触及视频眼镜产品领域。旗下子公司晶景光电已研发出相关光学零配件，并向设计厂商供货。目前产品正处于送样阶段，尚未进行批量生产。公司表示将根据产业发展和市场情况决定生产规模。
公司目前正处于战略调整期，2013年业绩有所下滑，但智能手机光学配件良率已经稳定，新型显示业务板块期待今年扭亏。公司在2月27日接受机构调研时透露，2014年公司调整各业务布局，业绩有望得到恢复性增长。
增值业务步入收获期 吉视传媒业绩向好
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吉视传媒（ 601929 ）增值业务去年呈爆发式增长，因去年预收费用将在今年逐步确认。市场预计，公司今年业绩有望较快增长，且从一季度开始逐步显现。吉视传媒去年一季度净利4571万元。
吉视传媒主营有线电视服务，其所在的吉林省是全国有线电视网络整合领先的省份之一。在2012年底基本完成全省县级以上城市的双向数字化改造后，吉视传媒去年重点发展增值业务，截至2013年底，高清交互业务用户累计发展为29.66 万户，同比增加了2.69倍。此外，公司去年付费频道用户为121.34万户，集团专网用户为359家，互联网宽带用户为6.33万户，也较去年有所增长。
【产业观察】
保险业整体转暖尚需创新和政策助力
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尽管保险业前两月数据显示，寿险新单保费收入同比增速平均在两位数，但财险数据并不理想，2013年 整个财险行业承保利润率跌至1%以下，接近成本线。可以说，寿险向上、财险向下，是当下保险业经营 情况的概貌，并将贯穿2014年。由此看来，中国人寿、新华保险等纯寿险公司业绩回升速度更快一些。
虽然业绩有所改善，但保险业整体转暖尚需创新和政策助力。一是迄今为止，四家保险上市公司在互联 网金融等新兴领域并无实质性突破动作；二是支持政策不到位，能够撬动保险消费上一个新台阶的“税收递延优惠”政策，今年落地希望渺茫；三是今年又是寿险业给付高峰年，去年以来热销的高现金价值保险产品，将面临一定的退保压力，保险公司现金流或面临承压。
【编者感言】
听锣听声 听话听音
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两会按部就班地进行着，两会上说的话，让世界都认真听话，当然证券投资界或许是听得最认真的，每每蹦出一个主题词、一个关键词、一个热门词，市场也为之动一动，我们的经验是，既要注意舆论的引导作用，又要当心不要被舆论牵着鼻子走。
俗话说得好，“听锣听声，听话听音”，有的话题炒得热烈，但未必是当务之急。比如说，据不完全统计，全国各地在2014年地方政府工作报告中明确写到要申报自贸区的，至少已有26个，未提及申报自贸区的只有贵州、山西和甘肃3省。有的省市也充分利用两会大舞台展现志在必得的决心，据上证报获悉，在上海自贸区取得成熟经验前，暂不考虑在其他地方再设自贸区。但是只要媒体言之凿凿，市场都有响应，成熟的投资者懂得保持适度的理性。
决策参考近期产品围绕的重点话题是“国资改革”，发达地区国资与垄断行业央企改革今年将反复出现新的题材催化剂，比如上海国资改革，看似悄无声息，一动或许就是大动作。
云欢雨畅 2014-3-12 23:04
2014-3-13上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○地方国资改革将成两会后主要机会
○存准调降取决于区间调控指标下限
○集成电路新政将出 上市公司布局
○天山生物进口冻精业务进入爆发期
【主编观点】
地方国资改革将成两会后主要机会
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近期中石化“一声惊雷”，使央企改革受到市场广泛关注。而地方国资改革却因监管复杂、区域特殊等原因，相对比较沉寂。但从两会期间，笔者与地方国资主管面对面采访获得的亲身感受分析，这一局面或很快改观，适应当地实际、结合本地优势的地方国资改革启动在即，且将因其模式多样化、方案个性化，成为两会后市场主要投资机会。
鉴于改革大基调早已确定，本次两会主题更多地着眼于，确定改革方式、节奏，协调中央地方步伐。政府工作报告明确提出，经济改革的核心是混合所有制、混合所有制改革的主战场是国企改革，这意味着包括央企、国企在内的国资改革已上升到稳固国本的战略高度。而笔者在采访11省市国资负责人过程中，也强烈感受到，在土地、资金、资源、环境等多重约束下，地方政府籍包括国资在内的改革，突出重围的紧迫感。
目前大多数省市均在酝酿和完善国企改革方案。据了解，除上海外，国资改革力度较大的重庆、安徽、湖南、河北、贵州等地的整体规划也大多已形成，且模式、侧重各不相同，有望3月底正式出台。另据透露，此轮国资改革一个重要衡量指标是混合所有制的推行比例，且各地将制定明确的时间表。（成林）
【热点调查】
地方国资改革模式及蕴含的投资标的
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目前各地方政府都在根据地区资源禀赋、当地国资民资发展实际等差异因素，制定适应当地实际的地方国资改革方案。上证报资讯综合了两会获悉的相关信息，供投资者参考。
◆资源禀赋决定地方国资改革先行试点
以新疆为例，新疆自治区将能源作为改革的突破口，力争在石油石化、煤炭资源开发等领域与民间资本合作建设一批重大项目；引领社会资本参与，积极推进新疆油气资源开发改革，并已专门组织召开发展混合所有制经济推进会。
◆部分省区设置明确国资改革推进指标
河北要求确保2至3年内完成70%以上二级企业的股权多元化改革任务，企业每年吸纳利用的社会资本原则上不少于上年净资产规模的3至5%。广东要求2017年混合所有制企业户数比重超过60%，2020年二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业。贵州要求每户省监管企业2017年底要完成引进2家以上战略投资者。
◆地方国资改革中可关注的五类标的
一是国有上市公司引入民资或外资战略投资者。如中南传媒（601098）未来有引入战略投资者的计划，去年公司与华为成立合资公司；
二是上市公司国有控股股东持续减持、民资股东顺势上位，如东源电器（ 002074 ）；
三是央企直接向民企转让国有上市公司控股权，如*ST联合（ 600358 ）；
四是民资强势举牌国有上市公司，如金地集团（ 600383 ）；
五是国企高管“乘风”完成MBO，如国民技术（ 300077 ）。
【权威声音】
存准调降取决于区间调控指标下限
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针对近日市场有关存准传言，上证报资讯特专访权威人士进行求证，获得信息如下：
一是存准率调降主要取决于区间调控思路设定的经济指标下限。今年的政府工作报告已明确，延续去年行之有效的区间调控思路，即守住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限。参照去年标准，只要GDP不低于7.5% 、通胀不高于3.5%，就业不出现大幅下滑，就认为经济处于健康通道内，不采用后遗症较大的增发货币和财政刺激方式提振经济。且考虑到深化改革可能引发的波动，不排除进一步扩大经济增速容忍区间，将GDP增速容忍下限降至7%的可能。
二是从最近公布的经济、金融指标来看，虽然经济增长动能偏弱，但总体运行稳健，且央行近期连串正回购动作，并未显著推升资金价格，显示银行间流动性宽松。在此情况下，
短期内下调存准的理由并不充足。
【机构动向】
电子烟产业渐入机构视野
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上证报资讯获悉，近期上海本地和广州的一些基金团队在挖掘未来有持续增长的新行业。电子烟为机构看好，主要以下几个因素。
首先，电子烟的市场空间巨大。传统烟草行业有极为巨大的市场存量（仅我国一年就有1万亿元以上），对大众健康危害严重，社会禁烟呼声很高，对替代产品有明确需求。
其二、电子烟在海外成熟市场已经高速发展，具备对传统烟草的替代效应。过去几年电子烟在海外的增速都超过100%，年销售已达到10亿美元，欧美主流的烟草商都已开始布局该领域。
其三，我国产业基础较好，目前一些企业已经通过加入海外产业链进入这个行业，另外一些公司也较早涉足这个领域。鉴于电子烟危害比传统烟草明显较小，相关部门的政策态度也比较友好，机构认为，这个行业存在较好的发展空间。
险资：不改一季度主板见底的年初判断
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受访的上证报资讯的京沪险资表示，坚持年初判断，即一季度主板见底。原因在于，新股发行重启、美联储QE退出实施、信贷风险暴露等利空因素集中爆发，势必引起股指波动。但压力集中释放也会加速股指赶底。目前险资权益类动态仓位仍保持在10%左右，静等机会来临。
【上证视点】
集成电路新政将出 上市公司抢先布局
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促进集成电路发展纲要有望在两会后公布，京津已出台了地方产业新政。集成电路事关国家信息安全，具备进口替代能力，2014年政府工作报告、央行信贷偏向均予以政策倾斜。工信部11日预计，2014年我国集成电路产业增速将比去年提高5-10个百分点，达到15%以上。而移动互联时代将普及智能终端，相关上市公司已有所准备，以图先机。
◆长电科技（ 600584 ）：公司将有效承接中芯国际的高端客户。2013年高端产能占比33%，2014年将提高到45%。目前，圆片级芯片尺寸封装、TVS管等产品已进入苹果供应链。
◆通富微电（ 002156 ）：订单非常充裕，正大规模招聘产线工人，在现有4000人基础上再增加500-600人。目前铜线产品占比已达80%，有利于毛利率的稳定提升。今年要提高BGA和QFN等先进封装产品占比，将达到整体产能的1/3。业绩快报显示，2013年营收17.67亿元，同比增长11.15%；净利润6066.03万元，同比增长60.31%。
◆大唐电信（ 600198 ）：将整合联芯科技和大唐微电子，设立全资子公司大唐微电子设计公司，重点发展集成电路，联芯科技为移动芯片的龙头。据了解，公司与恩智浦设立的合资公司大唐恩智浦半导体有限公司将在下月挂牌，业务定位于汽车电源管理及新能源相关的半导体领域，公司控股51%。
【信息雷达】
转型曙光初现 天山生物进口冻精业务进入爆发期
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天山生物（ 300313 ）通过和美国环球、德国诺丁林等国际知名育种公司合作，2014年进口冻精业务量有望超越普通冻精，成为占比第一的主营业务。
2013年中期，公司普通冻精业务占比超过50%，但自产冻精利润薄，公司国内购买的冻精议价能力极其有限。而进口冻精的毛利润超过40%，目前，进口冻精营收占比仅15.91%，提升空间较大，今年业绩将显著受益。
据了解，进口冻精主要面向高端牧场，针对高端牧场提供个性化的品种改良方案，大大提升产奶量。公司的技术与销售团队，已走访了268个规模化牧场，涉及我国26个省份，快速推进进口冻精产品直营战略，加强对客户的技术指导服务。目前，现代牧业、辉山乳业等业内大佬已成为公司进口冻精产品的大客户，转型之路将初见曙光。此外，由于牛肉和牛奶价格持续高位运行，今年国内肉牛、奶牛养殖规划有望进一步扩大。
扩大产业链 青岛金王布局化妆品电商业务
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青岛金王（ 002094 ）去年12月获得了化妆品电商公司悠可37%股权，目前公司正围绕悠可进行线上线下布局，已和多省的线下代理商达成协议。另外，公司还开发了化妆类手游项目，与悠可实现协同营销及用户共享。根据此前业绩承诺，悠可2014年的盈利将不低于1500万元。
同时，青岛金王近期还在海外调研化妆品品牌。市场预期，公司将通过并购海外化妆品知名品牌做大做强。目前，青岛金王是亚洲规模最大的蜡烛制造商，公司认为，化妆品、香薰以及蜡烛本属同一行业，公司加强美容护肤化妆品业务，实现线上线下渠道业务融合和相互提升，将培育新的利润增长点。
绿大地主业毛利率大增
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绿大地（ 002200 ）园林工程设计施工主业毛利率将大幅度提高。公司今年在人员配置、项目运营方式上着手进行了改进，预计该项主业毛利从14%上升至20%。公司一季度已新获5.6亿工程订单，且大部分将在年内完成。
【信息追踪】
高德红外远红外探测预警系统商业化应用获突破
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高德红外（ 002414 ）用于第三、四代战机的远红外探测预警系统商业化应用获得突破，并受到国家有关部门的高度评价。
公司投资6亿元建成的国内唯一一条完全自主产权的8英寸的MEMS和在此基础上建成的红外焦平面探测器产业化项目，打破了西方技术封锁，近日通过了湖北省科技厅组织的专家鉴定，成果整体达到国内领先水平，共申请专利11项，在国内将率先实现年产非制冷焦平面探测器150万片的产能，其制造成本约为进口价格的20%。本刊1月30日曾报道公司有望获得军工牌照。
云欢雨畅 2014-3-16 22:13
上证决策
【本期导读】
○针对性举措将激活主板市场
○贵州国资改革方案即将出台
○机构关注军工院所改制提速
○华控赛格有望注入优质资产
【主编观点】
针对性改革和开放将激活主板市场
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持续的深强沪弱市场格局，尤其是蓝筹板块持续低估值、低换手率态势，不仅令地方交易所承压，也引发监管部门及决策高层关注。从两 会期间证监高层和上海方面透露的信息分析，即将启动的地方国资改革，包括优先股、个股期权在内的创新产品推出，以及借助自贸区特殊安排的资本市场开放，有望从根本上激活主板市场。
通过这几年在基础制度建设方面的积累，资本市场已具备了较好地服务国企改革的条件和能力。未来包括推动发展混合所有制经济、改变国有资本一股独大、推进有条件的企业整体上市等诸项改革，都将给国企聚集的主板带来投资机会。
按照会里的产品创新规划安排，推出优先股、个股期权是今年绝对重点。这两项创新的试点初期，服务对象主要集中于规模较大、业绩较稳定的蓝筹股。这意味着，主板蓝筹公司有望优先享受政策红利，提升交易活性，拓展融资模式，进而以更高的红利水平回报投资者。
而更具针对性的激活蓝筹举措是，借助自贸区特殊安排的主板市场开放。证监会此前已批准上交所启动沪自贸区金融资产交易平台筹备工作，在国际板短期内难成行的情况下，通过自贸区金融资产交易平台，引入境外投资者及资金。据最新了解，沪港交易所已就双方产品互挂达成一致，初期主要是ETF产品，可望较快成行，未来这一模式还将在境外其他市场上复制。（青予）
【上证视点】
贵州国资改革方案即将出台 打造优强上市公司
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黔版国资改革方案即将出炉。以产权制度改革为抓手的贵州国企改革将驶入为期三年的快车道，在2016年全面完成产权制度改革，主要涉及国资监管企业集团层面及子公司，部分经营困难的子公司将实现国有资本有序退出。
2014年，贵州安排5亿元用于国企改革改制，将利用现有上市公司平台调整优化国有资本配置以及股权结构，打造优强上市公司，实现国有资本有序进退。
◆贵州茅台（600519）控股股东茅台集团将以酿酒为重点方向，强化行业整合，推动再融资，做强上市公司贵州茅台，其他子公司引进战略投资者，实现产权多元化，发展混合所有制。推动习酒等子公司上市。
◆盘江股份（600395）实际控制人盘江投资集团将引进战略投资者，发展为以煤炭开采及深加工为主、相关产业多元化的企业，子公司也将引进战略投资者。
◆赤天化（ 600227 ）、贵绳股份（600992）、久联发展（ 002037 ）等公司的控股股东都将实现产权多元化，并调整优化国有资本配置及股权结构。振华科技（ 000733 ）的控股股东中电振华集团是贵州国资参股企业，贵州将积极协调配合其控制人加快推进产权制度改革，同时推动省属国有资本有序进退。
【机构动向】
机构关注军工院所改制提速
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上证报资讯获悉，军工科研院所改制已为部分机构所关注。机构预计，今年上半年国防科工局等单位有望出台军工类事业单位改制政策。目前军工科研院所主要集中在电子科技、中航工业和航天科工、航天科技集团，作为军工行业的优质资产，科研院所改制后进行资产注入，将成为市场重点关注领域。另外，国内首只军工主题基金，富国中证军工指数分级基金将于3月17日开始募集。
◆中航电子（ 600372 ）主营航电系统业务，通过多次整合集团资产，目前已成为国内航电业务龙头。机构预计，公司作为中航工业集团的航电业务整合平台，集团航电系统下属的五家研究所，目前已完成名义改制，后续存在资产注入预期。
◆国睿科技（600562）主营已转型为雷达整机系统、二次雷达等相关产品，大股东为中国电子科技集团第十四研究所。公司作为国内领先的军用民用雷达整机及子系统供应商，受益于国防装备升级和国内气象行业发展。
◆中国卫星（ 600118 ）主营卫星研制和应用业务，在北斗导航产品领域拥有技术优势。公司大股东为航天科技集团第五研究院，是国内导航定位系统的主要卫星提供商，同时还拥有神舟系列飞船等相关资产。机构预计大股东卫星资产注入障碍已逐步消除，后续进行资产整合的概率较高。
珠三角受访券商谨慎看好军工
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尽管沪综指已降至2000点，但受访的珠三角券商仍坦言，市场短期仍难形成有效底部，降低仓位成主基调。原因是，年报和一季报预报数据统计显示，多数新兴产业个股估值偏高，而传统大蓝筹虽估值较低，但经济结构调整的偏负面影响难以预估。鉴于周边局势越来越复杂的背景，谨慎看好军工行业。
平安暂不考虑提升A股仓位
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接受上证报资讯专访的中国平安首席投资官陈德贤近日表示，尽管每年都要为约2000亿的新增保费加到期再投资资金寻找出路，但暂不考虑提升目前10%左右的权益仓位，原因是：A股不易做，相比之下境内外非标投资更易赚。去年平安非标资产投资的平均收益率为6.35%，今年还将加大欧洲非标项目投资，预计欧洲非标收益率有望高至7%至9%水平。
【热点调查】
鼓励有竞争优势的核电、高铁走出去
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在实体经济发展增速放缓的背景下，已形成一定国际竞争优势的国内核电、高铁行业未来走向，成市场关注焦点。上证报资讯综合了跑口记者两 会专题采访内容，供投资者参考。
◆核电发展外部环境开始趋暖
从记者两 会亲历的情况来看，无论是科技界、经济界的人士，还是发改委、能源局等官员均对核电建设表示出谨慎赞同。而政府工作报告中有关“开工一批核电”表述，更是2011年福岛核电事故后的首次。
◆核电走出去将有实质性起步
国家主席习近 平将于3月24日至25日出席在荷兰海牙举行的第三届核安全峰会，预计届时将进一步阐述中国核电发展战略。作为“中国制造”海外推销的的重要项目，核电走出去有望实质性起步。
◆铁路投资继续承担稳增长重任
从发改委和中铁总公司获得的信息分析，2014年国家铁路安排固定资产投资6300亿元，基本与去年持平。这意味着，短期内铁路投资仍以政府预算内资金投入为主。发改委近日核准的投资额为1424亿元的5条铁道线路建设项目，即是上述计划内。
和核电一样，高铁也是高层对外推销的重要项目，一旦成行，其对国内高铁行业的拉动，就将是“国家级”的
【信息雷达】
华控赛格有望注入展讯通信等优质资产
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华融泰入主华控赛格（ 000068 ）后，未来有望注入清华控股旗下优质资产，资料显示，清华控股持有华融泰40%的股权。
市场预期，清华控股旗下展讯通信、华环电子、比威网络都有可能注入华控赛格。从与华控赛格主业匹配度及利润贡献看，展讯注入预期最强。展讯主营半导体产品，2007年登陆美国纳斯达克，去年7月被清华集团以17亿美元收购从而退市，去年前三季度净利3565万美元。华环电子主营通信产品及配件，2006年登陆三板，2012年营业收入1.66亿，净利润1372万。比威网络主营计算机及电子产品等。
比亚迪拟在广州建新能源大巴生产基地
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近期，比亚迪（ 002594 ）拟与广汽在广州联合设立纯电动大巴生产基地，将率先满足广州市公共交通，今后将扩展至整个珠三角区域。据了解，该项目首期投资数十亿，将由比亚迪方主导。
此前，广东发文要求珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车；用10年时间将广东建设成为居国际前列的节能与新能源汽车产业基地。目前，广州市大巴数量已过万台。
投资换市场是比亚迪电动大巴打破区域垄断的主要策略。据了解，比亚迪已在天津、昆明等地建设了生产基地，今后还将扩展到其它城市。目前，比亚迪电动大巴售价每台约200万元。
紫光股份紫光云计算机已获订单
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紫光股份（ 000938 ）2013年12月推出有助于国产信息化安全的“紫光云计算机”后，新闻联播予以了报道。据了解，公司对2014年紫光云计算机业务极有信心，将加大销售力度，目前紫光云计算机已有订单。
紫光云计算机是云计算基础设施建设的核心, 可用于政府和企业等行业用户及智慧城市、物联网、智能交通、智能医疗、智能电网、食品安全等领域的大数据处理、存储、管理及应用。公司近期向上修正业绩预告，预计去年净利润同比增长25%－45%，超出市场预期。市场预计今年公司业绩增长将更加明显。另据了解，公司收购能通科技和融创天下各100%股份事宜仍在等待证监会批文。
【编者感言】
平和冷静化解市场意外
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人生大大小小或好或坏的意外总是层出不穷，而意外，也是股市江湖的重要组成部分。
媒体言之凿凿盛大网络将入股的申达股份意外发布澄清公告，打乱了国资改革概念股的步调；央行意外叫停虚拟信用卡和二维码支付业务，一批公司躺在跌幅板上；央 视预告的“3.15”重点关注对象互联网金融，意外“花落”恶意软件和支付安全……
意料之外，情理之中，仔细想想，这些意外却又合情合理，而且意味良多。第一个意外是对我们媒体从业人员的警醒，也是对到处打探小道消息投资者的一记耳光；第二个意外是对意图突破规则或潜规则限制的冒进创新者的提醒和警告，相关个股的涨跌只是市场与政策博弈的副产品；第三个意外是对挖空心思攫取用户有效信息的不法者的重拳，网络安全也是互联网金融的重要构成。
虽然教训深刻，但生活仍将继续，我们深信，国资改革的步伐仍将在资本市场掀起一阵阵浪潮，政府驱动和企业自发的改革创新的探索不会停止，而去除糟粕的互联网金融领域仍将走出一批牛股。上证报资讯仍将对国资改革、互联网金融等领域投入足够的关注度，只是我们将更多一分清醒，更多一分辨识。本期主编观点和上证视点重点关注国资改革和制度创新，我们预计，改革主题将贯穿未来数年。
更想和投资者说的是，身处喧躁的股市，面对起起伏伏的诸多变数，平和，冷静，领悟，化解，才是智者应对之道。
云欢雨畅 2014-3-19 23:31
2014-3-20上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○三大维度寻找国资改革受益品种
○多上市公司大股东涉皖国资改革
○京东方转型平板解决方案提供商
○汇鸿股份资产注入预期逐渐增强
【主编观点】
三大维度寻找国资改革受益品种
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随着上海、广东、贵州，以及央企中石化、中石油，相继出台改革方案，有望迎来业绩和估值双提升的实质受益公司，正成为两会后市场重要投资机会。但由于本轮改革区域跨度较大，且情况各异，加之具体方案的高度保密性，标的寻找并不容易。为此，笔者结合掌握本轮改革的指导原则、地域行业特点及企业资本运作流程，三维度帮助投资者寻找国资改革受益品种。
一是区域优势。各地政府都在根据地区资源禀赋、当地国资民资发展实际等差异因素，制定适应当地实际的地方国资改革方案，且有望于3至4月份集中正式发布。其中贵州方案日前一经公布，立刻成为市场热点。另据了解，安徽已确定海螺、国元、江汽、叉车等6家省属集团的改革方案，有望于近期公布。
二是行业特点。今年政府工作报告进一步明晰了国资改革的方向及路径，即通过制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法，开放金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域的非国有资本投资。垄断程度越高、盈利水平好或潜在提升空间大的行业，越易引发市场追捧。中石化油品销售发展混合所有制经营、首批民营银行试点等近期行业开放动作，致泰山石油、顺发恒业等相关公司股价持续涨停。
三是公司指标。国资持股比例、资产负债率、股权结构以及公司相关公开承诺，也是标的选择的重要参考。一般来说，国资持股比例大、资产负债率越高，企业发展混合所有制的动力越强。根据中石化董事长傅成玉此前透露，现阶段混合所有制共识是国有控股51%。另外，股权结构简单，不含B股/H股公司，改革方案设计容易。而体量较大的企业重大重组，因审计评估等环节较多，停牌时间就会相应较长，投资者也要考虑。（成林）
链接：国资改革涉及的五种具体运作路径
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一是国有上市公司引入民资或外资战略投资者，包括项目公司合资、直接股权转让、定向增发三种形式，操作复杂性依次递增，分别需要股东大会；股东大会、国资委核准；股东大会、国资委核准、证监会核准，如是外资还需商务部审批。
二是上市公司国有控股股东持续减持、民资股东顺势上位。这种运作实质意义雷同于直接股权转让，但手法隐蔽，往往不希望资本市场关注，以实现隐蔽披露信息、防止股价暴涨的目的。其背后也常会紧跟着资产注入、定向增发项目，压低股价以防重组成本过高。这样的投资标的往往开始时股价会有一波暴跌，这是很好的入场机会。
三是央企直接向民企转让国有上市公司控股权。其运作路径是，上市公司宣布控股股东公开转让控股权、提出受让者要求、多家企业竞逐、披露入选者、获得国资委核准。这样的投资标的，一般已确定了受让方，可以通过各种信息交叉比对，寻求最好的投资时机。
四是民资强势举牌国有上市公司，其运作路径是，上市公司发布被举牌公告、反复地增持博弈、最后稳定在各方能接受的股权结构。
五是国企高管“乘风”完成MBO，其运作路径目前主要有两种，一是上市公司宣布控股股东公开转让控股权，高管委托机构收购、背后代持；二是定向增发，高管通过基金专户等通道背后隐蔽参与。
【上证视点】
多家上市公司大股东涉安徽国资改革
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安徽省属企业发展混合所有制经济座谈会日前召开。据该省国资委信息，股份制改造、整体上市、资本运作、员工持股、开放项目、参股民企将作为安徽国企改革的主要路径。多家上市公司大股东有望被纳入改革范畴。
◆江汽集团整体上市有望于下半年启动
据悉，安徽省国资委正积极推动江淮汽车集团整体上市，引入中银建投投资公司作为战略投资者已经完成。江淮汽车集团旗下拥有江淮汽车（ 600418 ）和安凯客车（ 000868 ）两个上市公司，从盈利能力来看，江淮汽车作为整合平台的可能性较大，安凯客车存在被吸收合并可能。江淮汽车今年1月11日曾发公告，表示江汽集团承诺至少未来三个月内不会启动整体上市工作。
◆安徽水利大股东整体上市稳步推进
安徽省国资委多次明确表示，将推动安徽水利（ 600502 ）大股东安徽建工集团整体上市。
据了解，安徽建工规模约为上市公司的5倍,整体上市之后，安徽水利将借助母公司海外项目经验及资源进军海外水利工程市场、深耕省内市场等。此外，安徽水利2013年8月与金寨县政府签订新型城镇化战略合作协议，将受益城镇化建设。
◆海螺、铜陵有色集团有望引入战略投资者
海螺水泥（ 600585 ）和海螺型材（ 000619 ）大股东海螺集团在过去十年对股权结构进行了成功改造，目前海螺创业投资公司持有其49%的股权，引入战略投资者也有望成为其进一步的改革方向。
铜陵有色（ 000630 ）大股东铜陵有色金属集团计划引进战略投资者，包括央企、民企及投资类公司。铜陵有色今年1月宣布，拟定向增发收购大股东铜陵有色金属集团的资产，目前定向增发申请已过会。
◆国元证券探索管理层持股和股权激励
国元证券（ 000728 ）大股东国元控股集团管理层持股、上市公司股权激励目前都在论证当中，一旦条件许可，有望尽快推出。
国元证券今年直投的顺荣股份解禁和投行业务都将大幅增厚业绩，据悉公司内部提出净利润20%左右的增长目标。公司净资产目前还采用多年前的评估价格，地产增值和长盛基金等子公司的增值都暂未列入，一旦重启评估，公司净资产将大幅增长。
【权威声音】
保监会警示保险债权投资计划潜在风险
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保监会日前下发内部通知，警示保险债权投资计划潜在风险，具体包括：关注部分作为偿债主体的集团母公司的偿债能力不足、关注融资平台风险继续上升、部分主体债务集中度趋高等潜在风险。另据了解，银监高层近日将赴河北，实地调研产能过剩行业信贷情况。
权威部门的统计显示，2013年新增注册保险债权投资计划90项，其中49项的偿债主体为融资平台，且大型企业担保占比有下降迹象。
【信息雷达】
京东方转型平板解决方案提供商
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上证报资讯获悉，京东方（ 000725 ）正试水转型平板解决方案提供商，并正与客户洽谈合作。其中，全球最大尺寸的98英寸8K超高清显示屏已供货给日本广播协会（简称NHK）；透明视墙已经在和高端商场及奢侈品店进行接洽，并由海尔定制用作透明冰箱的界面；眼球控制显示屏则在游戏市场有开发空间。此外，公司表示，重视可穿戴科技对于显示面板需求的机会，并已安排技术团队进行研究。
公司相关负责人表示，京东方正在向显示设备解决方案提供商转型。依托显示屏研发及硬件制造基础，根据客户的需求进行相应定制，二次开发出适用于家庭、酒店、商场等公共场所或特殊应用场景的显示方案，以提升公司业务的稳定性和盈利能力。
公司此前宣布上调2013年业绩预告，将净利润由18亿-20亿元上调至22.5亿-23.5亿元，同比增幅772%-810%。
汇鸿股份资产注入预期逐渐增强
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随着控股股东承诺的解决同业竞争期限逐渐临近，汇鸿股份（600981）资产注入预期增强。汇鸿股份控股股东汇鸿集团2011年承诺，在2011年7月1日至2014年7月1日期限内，将彻底解决同业竞争，适时进行资产重组。汇鸿集团是江苏最大的省属外贸集团，下属公司众多，涉及医药、商贸、房产、投资等多个领域。
【海外来风】
未来5年化学储能将迎爆发式增长
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近期化学储能概念股在美股市场风起云涌。截至18日，美国液体电池巨头ZBB公司3月涨幅已近150%，微型涡轮发电机厂商Capstone Turbine涨幅也超三成。知名研究机构Research and Market的预测显示，2012至2016年，美国化学储能市场有望以18%的复合年率扩张。
云欢雨畅 2014-3-23 23:25
上证决策
【本期导读】
○市场反响渐成改革走向的重要参照
○文化产业发展将获信贷和财政支持
○受访沪上基金尝试布局优质白马股
○紫鑫药业基因测序仪项目有新进展
【主编观点】
市场反响渐成改革走向的重要参照
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21日证监会密集发布了包括新股发行、优先股在内的改革措施，其对一、二级市场的覆盖影响前所未有。从市场各方的反馈分析，此次以“组合拳”方式推出的重大改革，不仅可收利多、利空相互抵消，减小股指波动之效，也体现出通过实践不断调整和优化改革措施的监管思路，这意味着，市场反响正逐渐成为资本市场改革走向的重要参照。
无论是优先股试点办法取消可转换条款，还是发行改革调整放宽募投限制、严控老股转让、加大回拨力度，都是决策层根据投资者尤其是个人投资者强烈建议或意见，对前一阶段改革举措的修正和纠偏。这预示着，资本市场的市场化改革，将更注重在改革力度与市场可承受程度之间找平衡，随时修正改革政策超越发展实际、引发市场不适的部分。
针对发行改革新推出的五项完善措施，就是在原发行改革意见的基础上，对被机构过度利用的规则短板进行修正，意在使“IPO回归IPO本质”，即回归首发融资功能，对老股转让进行严格限制。在适当放宽募资限制、将老股转让与自愿锁定1年以上投资者获配量挂钩的安排下，监管层预计后续发行中老股转让比例将可控制在个位数。
与此同时，强化对券商自主配售行为监管、严控询定价过程的串标行为，一定程度回收券商自主配售权，都是充分考虑到当前国内资本市场主体诚信缺乏、中小投资者议价能力差、自我保护能力弱的实际。另据了解，证监会还将在月底前发布强化中小投资者保护的有关办法，而市场反响最为强烈的退市制度改革方案，也有望于近期发布实施。（青予）
【热点调查】
文化产业发展将获信贷和财政双重支持
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考虑到文化产业效益的外部性和公益性，资本投入稳定与否，成为市场判断文化产业能否持续高增长的重要因素。上证报资讯近日获悉，为进一步落实三中全会有关“鼓励金融资本、社会资本、文化资源相结合”要求，文化部将于近日协同央行、财政部出台方案，共同推出文化金融的深度合作。现将已了解到的相关要点，供投资者参考。
◆创建文化金融合作试验区
文化部、央行及财政部，将择机选择部分文化产业发展成熟、金融服务基础较好的地区创建文化金融合作试验区，探索建立地方政府、文化、金融等多部门沟通协作机制，通过创新地方政府资金投入方式，引导和促进金融机构创新金融产品和服务模式，搭建文化金融服务平台，完善文化金融发展政策环境，集中优质资源先行先试，探索文化金融模式创新，作为政府部门推动文化金融工作的载体，并依托试验区作为文化金融政策的“试验田”和“样本库”。
◆携手金融已成为文化产业发展重要动力
来自央行的统计数据显示，截至去年底，文化产业中长期本外币信贷余额已达1574亿元，同比增长36%；185家文化企业注册发行的债券余额已达2878亿元；77家文化企业在沪深两地资本市场上市；全国各类型的文化产业股权投资基金57只，募集规模超过1350亿元，多层次、多渠道、多元化的文化产业投融资体系已逐步形成。
◆文化金融合作成文化部、央行及财政部共同任务
文化部、央行及财政部将建立协同工作机制，形成推动合力，实现产业政策指引、财政政策支持、金融政策放大的效果。文化部与财政部2013年启动的中央财政文化产业发展专项资金重大项目“文化金融扶持计划”，当年对全国的92个文化产业信贷项目提供了4.61亿元的贴息支持。今年将继续实施，并在此基础上，做好贷 款贴息，逐步完善保费补贴、债券费用补贴等财政支持措施。
◆推进文化金融在重点领域的实施
国务院近日印发的《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见 》和《关于加快发展对外文化贸易的意见》，都对发挥金融优势推进相关工作均提出了明确要求和具体措施。未来文化部、央行及财政部，将在推进文化产业与相关产业融合发展，开发推广适合对外文化贸易特点的金融产品及服务方面做出进一步部署，引导大型文化企业更多地采取债券融资和上市融资，让金融机构腾挪更多的信贷资源扶持大批小微文化企业，并结合文化产业小微企业众多的现实，创新金融服务模式，突出对小微文化企业的金融支持。
【机构动向】
受访沪上基金尝试布局优质白马股
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上证报资讯最新调研显示，目前维持中性仓位的受访沪上基金，有意尝试逐步加仓优质白马股。理由是，白马股经过前期大幅回落后，估值大都回归到30倍以下的合理水平，已具备较好配置价值。但对政策微调预期下的银行、地 产等大蓝筹股估值修复行情，则表示反弹空间期望不高。
国寿等险资积极备战优先股投资
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接受上证报资讯采访的国寿资管人士证实，公司近日已就投资优先股召开了专题研讨会。从持有时间、可持续现金分红等相关条款来看，优先股符合险资投资属性，受到监管部门和保险机构的一致看好，无疑是下一阶段险资重要投资方向。来自保监部门的权威统计显示，目前险资持有沪深300股票的市值余额为3153亿元，占整个权益类投资比例近76%。
【信息雷达】
紫鑫药业基因测序仪项目有新进展
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去年10月29日，紫鑫药业（ 002118 ）曾公告拟与中科院北京基因组研究所合作开发基因测序仪项目。目前，该项目已有进展，中科院北京基因研究所已经硏制出新一代高通量基因测序仪，并进行了商业性实际测序，紫鑫药业负责将其产业化。未来基因所人员或直接参与产业化运作，该项目选址定在长春附近，正在履行相关手续。
东方海洋三文鱼触网电商初捷
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东方海洋（ 002086 ）拥有多款海洋产品，独家养殖的三文鱼是未来业绩看点。公司独创的大规模封闭循环水系统养殖三文鱼获得成功，可以销售鲜活的三文鱼，且杜绝寄生虫，质量优于进口挪威三文鱼。目前三文鱼产能已达1000多吨。
公司聘请业内知名的电商团队，近日三文鱼产品已登陆1号店、淘宝等，并用微信“你妳优品”营销。初步了解，1号店上线一周三文鱼销售额排名第二。其中，净三文鱼肉价格高达每公斤约275元，利润较为丰厚。
【信息追踪】
杰瑞股份一季度增长无虞
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杰瑞股份（ 002353 ）近期股价大幅回落，市场忧虑公司委内瑞拉大单落空。上证报资讯获悉，该订单已获中委合作基金确认，目前正走程序，等待委内瑞拉有关方面签字付款。据了解，即便该订单近期难以确认部分收入，公司一季度业绩仍将保持快速增长。
另外，国内页岩气井的开发计划由前两年的每年几十口井，增加至100多口，今年中石油将在四川地区将大幅增加页岩井的开发，这将为公司压裂设备带来翻番的市场需求，公司全年业绩高速增长无虞。2月16日，本刊传闻求证栏目曾报道杰瑞股份可确认委内瑞拉订单部分收入。
【上证视点】
家电行业战略转向 智能家居主题愈演愈烈
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近期，多家家电企业纷纷发布智能家电新品或智能家居战略。在18日上海家电博览会上，海信电器与11家视频网站结盟，打造国内最大互联网视频共享平台，当天海信电器股价涨停，将智能家居热推向高 潮。
家电主导企业频频在智能家居领域布局扩张，将引领传统家电业升级转型。瑞银证券估计2015年仅智能家电的市场规模就达3000多亿元，到2020年超1万亿元。智能家居有望成为贯穿全年的重要投资主题。目前已实施智能家居战略转型以及作为上游的智能控制器等部件公司，或将率先受益。
◆和而泰（ 002402 ）：为国内最大的智能控制器出货企业，深耕智能领域多年，技术储备和布局前瞻性均领先于业内。目前公司产能基本处于饱和状态，随着订单增多，产能瓶颈问题可能加剧。此前发布定增预案，加码智能控制器项目，市场前景较好。
◆美菱电器（ 000521 ）：作为长虹智能化战略下的白电平台，2013年经营效率开始出现改善，上月发布全球首款云图像识别智能冰箱，开启转型之路，有望成为智能冰箱领域引领者。
◆和晶科技（ 300279 ）：作为白电智能控制器供应商，同时引入恩智浦半导体公司2.4G智能家庭网络方案，提前布局智能家居领域。目前客户拓展取得突破，未来受新增订单推动，业绩有望持续增长。
【编者感言】
以改革破困局
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从近期基本面，特别是外媒报道来看，看空中国股票理由是很充足的：一是近期数据表明经济放缓步伐在加快，二是即将发生更多信托贷 款违约，三是对短期GDP而言，经济改革的实施将造成不利影响，四是其他出口主导型增长模式国家的转型之路并不平坦等等。客观分析，上述理由不无道理，但不能由此判断，今年A股就墨墨黑。
实际上，从十八届三中全会以来，特别是两 会后各项重大改革提速来看，相信决策层对当前经济困局、存在问题及成因的认知，远在市场之上，且药方也非常明确，就是以改革破困局，并以此为核心，进行了细致部署。如果说三中全会描绘的是改革总体蓝图的话，刚刚结束的两 会落实的就是改革施工图。
基于这种情况，投资者不应再将目光过多聚焦于经济负面因素，而应以更大的热情关注，改革举措及由此带来的预期变化和改善。我们近期的主编观点，不管是12日的“地方国资改革将成两 会后主要机会”，还是16日的“针对性改革和开放将激活主板市场”，都把着眼点放在改革及改革红利上，就是基于上述考虑。
云欢雨畅 2014-3-27 11:05
【本期导读】
○国资改革红利进入实质性兑现阶段
○信贷支持企业兼并重组获政策鼓励
○配网自动化设备今年首次招标将启
○美国科技巨头竞相涌入语音翻译业
【主编观点】
国资改革红利进入实质性兑现阶段
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本周，随着东方明珠、百视通、海博股份相继停牌，相关概念板块持续表现。这不仅预示着上海各市属国资集团进入改革方案提交和实施期，也意味着包括上海在内的国资改革红利进入实质性兑现阶段。
自去年12月上海率先出台国资国企改革20条以来，特别是两会后，适应当地实际、结合本地优势的地方国资改革进一步提速。而国务院刚刚印发“关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见”，从制度层面极大地解除了企业兼并重组的行政化束缚，所传达出的市场化决心远超市场预期，必将大大推动和各地国资国企改革进程。
而对各地政府来说，在地方经济发展短期遭遇土地、资金、资源、环境诸多约束的大背景下，其希望借助包括国资在内改革，突围的紧迫和动力是不言而喻的。从政经周期角度来看，喊了三十年的国企改革或正进入一个新窗口期。随着包括混合所有制等系列市场化制度的加速推进，势必有一批具有国际竞争力的大公司脱颖而出，这意味着占沪深两市六成以上市值的国有控股资产有待重估，由此产生较大的市场机会。
基于上述逻辑，被视为蕴含巨大政策红利的国资改革题材，自去年四季度以来就一直受到机构投资者关注，且成为其组合调整的重要方向。据了解，春节后深圳某大型基金即对其重仓的成长股做了大幅度的减持，提升相关国资改革概念板块仓位。而去年在科技股行情中风头一时无两的私募创势翔投资总监更坦言，改革带来的机遇可能堪比2005年的“股改行情”，看好上海、广东和山东等地的国企改革。（明超）
【权威声音】
信贷支持企业兼并重组获政策鼓励
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据悉，银监部门近日下发通知，要求各地方银监局和银行按照“尊重规律、分业施策、多管齐下、标本兼职”的原则，将推动化解产能过剩作为当前和今后一个时期银行业转型发展的工作重点。现将我们了解的可能影响市场的具体情况，供投资者参考。
◆加大对企业兼并重组的信贷支持
按照商业可持续原则开展并购贷款业务，合理确定并购贷款利率，并购贷款期限可延长至7年，鼓励采取银团贷款方式，合理分散信贷风险，加大对企业兼并重组的支持。支持产能严重过剩领域内的优势企业“走出去”，在全球范围内开展资源和价值链整合。
◆大力支持绿色信贷和产业升级
确保信贷资金投向符合技术升级要求，碳排放约束和绿色标准的领域，大力支持绿色经济、循环经济、低碳经济发展。对符合国家产业政策、行业标准，属于技术改造升级、产品结构调整、优化产业空间布局项目的合理信贷需求，在商业可持续、风险可控和手续齐备的前提下，进一步加大信贷支持力度。
◆产能过剩行业实行严格的差别化标准
产能过剩行业新开工项目授信由总行统一审批，违规的新增项目，严禁提供任何形式的新增授信支持，且不得通过理财产品、信托资金、委托贷款、同业支付等其他方式变相提供融资。
而对在城市化和工业化进程当中，市场尚未发育成熟，需求还没有得到开发造成的相对过剩产能，银行业金融机构要以优质的金融服务和信贷，支持企业通过扩大有效需求去逐步消化，如居民消费，新农村建设，建筑物抗震加固等方面。
【上证视点】
配网自动化大势所趋 今年首次设备招标将启
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上证报资讯获悉，今年配网自动化重点城市首次招标大约在4月14日开始，需要主站23个（约3亿元）、终端2万个（约5亿元）、智能负荷开关或环网柜等一次设备（约60亿元）。预计整个配网自动化投资规模在40-50亿左右。而国家电网计划2014年完成电网投资3815亿元，其中配网建设投资1580亿元。
按照国网制定的人员产值目标，将由目前的50万元/人提升至2020年的200万元/人。为此，信息化和自动化技术必须加快建设，尤其是配网自动化。目前，国网2.5万亿资产，150万职工中约1万亿资产、100万人归入配网，总体配网资产盈利低下。随着配网大规模建设，配网管理难度大幅增加，自动化技术必须同步提升。
◆许继电气（ 000400 ）是国内主站、终端、智能一次设备产品线的研发、设计、制造、集成和工程能力最强的企业，在配网自动化领域的竞争优势位于行业第一。
◆国电南瑞（ 600406 ）同样是国网平台下的自动化设备龙头，在配电设备领域具一定技术优势，有望全面分享智能电网的盛宴。
◆长园集团（ 600525 ）在电网领域将受益特高压交直流和配网自动化建设，尤其是后者。公司是为数不多的具备从主站、终端到智能一次设备研发和制造的较完整产业链的企业。
◆金智科技（ 002090 ）围绕智能电网与智慧城市两条主线展开业务，通过收购上海晟东后完善配电自动化业务，有望成为配网自动化领域的一匹黑马。
【信息雷达】
大名城两新项目5月有望开盘
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由大名城( 600094 )开发的“福州市永泰县东部温泉新城项目”和“兰州东部科技新城项目”目前施工进展顺利，今年5月份有望相继开盘。根据此前预测，温泉新城项目预计销售额58.84亿元，净利润8.34亿元。
上述项目均获得当地政府支持，市场预计销售情况将较为乐观。根据项目开盘时间来看，部分收益有望计入今年上半年。
【海外来风】
美国科技巨头竞相涌入语音翻译业
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美国数家科技巨头竞相涌入语音翻译业。据外媒报道，微软正着力发展包括语音识别在内的自然交互科技，谷歌也在开展实时语音翻译方面的技术研究，脸谱网则收购了语音翻译应用Jibbigo的开发商Mobile Tech.。
来自知名研究机构BCC的预测显示，截至2017年全球语音识别的市场规模将达1130亿美元，五年复合年增长率高达16%。从公开资料可以发现，A股市场中涉及语音翻译业务的上市公司主要有汉王科技和共达电声，而涉及语音识别业务的公司包括科大讯飞和歌尔声学等。
云欢雨畅 2014-3-30 22:45
2014-3-31上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○优质蓝筹活性有望进一步提升
○上海国际重整和改制实质启动
○4G投资爆发 产业链持续受益
○博瑞传播多款游戏将陆续上线
【主编观点】
优质蓝筹活性有望进一步提升
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受困于经济下行和资金紧缩预期的主板市场，近期出现活跃迹象。3月迄今沪深300指数下跌1.24%，而创业板指数同期跌幅却高达7.28%。表面来看，主要受惠于正在启动的地方国资改革、包括上汽在内的优质蓝筹股超预期高分红等事件性因素。实际上，优先股等创新产品推出，以及借助自贸区便利的资本市场开放等针对性举措，更是深层次因素。在诸多因素交互作用下，优质蓝筹活跃度有进一步提升可能，投资者应密切关注这一变化。
来自上证报资讯统计显示，除银行股外，地产、汽车和家电等优质蓝筹的分红比例也在不断加大。按28日收盘价计，农行、中行和工行2013年税前股息率均接近7%。而万科、上汽和美的2013年股息率也分别高达5%、8.6%和4.7%。其中此次万科分红金额占2013净利的30%，较前三年15%均值大幅提升，且公司表示未来将继续提升现金分红比例。
而近期上海、广东等地国资公司密集停牌，改革速度超市场预期。目前市场对国资改革预期主要集中在两大方面：一是优质资产重估，如老牌百货零售等国企，拥有大量的隐蔽商业地产。此前一直处于沉淀状态，但混合所有制的引入，势必导致公司价值重估；二是面向新兴产业的实力战投引入，有望加速传统产业国企的升级改造，这都给国企聚集的主板带来投资机会。
更值得密切关注的是，16日本栏目披露的、监管层针对蓝筹板块持续低估值、低换手率态势的针对性改革和开放举措，正在逐渐起效。刚刚推出的优先股试点对象主要集中于，规模较大、业绩较稳定的蓝筹股，这有利其交易活性提升，并促其提高红利水平。而证监部门也已原则同意上交所在自贸区内设立国际金融资产交易平台，设立该平台的政策意图就是为了引入境外投资者及长期资金。上述举措有望从根本上激活优质蓝筹。（重才）
【机构动向】
险资看好股息率超6%的优质蓝筹
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接受上证报资讯调查的国寿等京沪险资表示，随着优先股试点和地方国资改革推进，一直蛰伏底部的优质蓝筹的估值机会凸显，看好股息率超6%的蓝筹股。而创业板风险，无论从市场轮动还是估值水平分析，仍需时间释放。已披露年报显示，2013年上市险企的股票和基金投资占比明显低于行业10%平均水平，这意味着，上市险企有加仓优质蓝筹的空间。
【热点调查】
上海国际集团重整和改制工作实质启动
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上海国际集团战略持有浦发银行、国泰君安等大型金融机构股权，并直接管理包括上海信托在内的13家子公司。在上海国资改革提速的时下，其相关举动更受市场关注。为此，上证报资讯特独家实地调查了该集团，现将获得的相关情况供投资者参考。
◆重新定位为国有资本运营平台
作为上海市政府的金融资产运作平台，在本轮国资改革中，已被重新定位为“国有资本运营平台”。目前该集团正按“合并同类项、不参与具体资产经营”思路，开展相应的国有资产剥离、重整工作。
◆强化上海国资对浦发的控制地位
近期宣布的浦发银行收购上海信托，是按照去年上海市领导赴上海国际调研时，提出的强化对浦发银行控制力要求开展的。而上海国际被重新定位为“国有资本运营平台”，为本次收购行动提供了窗口。
本次收购完成前，浦发银行的第一大股东为中国移动，持股占比为20%，而上海国资方面虽一致行动人持股占比接近25%，为实际控制人，但控制地位优势并不明显，有必要通过本次收购，以定向增发等方式提高实际控股比例。考虑到商业银行收购信托公司需国务院层面批准，预计本次收购获批的周期较长。
◆集中开展金融企业不良资产批量收购和处置业务
上海国际旗下的上海国有资产经营有限公司和上海国际集团资产管理公司将合并。上海国有资产经营公司注册资本50亿元，总资产超200亿元，持有国泰君安、浦发银行、上海农商行等多家上海金融国资企业股权，拥有上海唯一一张资产经营公司（AMC）牌照，有资格开展本地金融企业不良资产批量收购、处置业务。而上海国际集团资产管理公司注册资本23.34亿元，总资产近80亿元，管理资产214亿元，以自有资金杠杆社会资金开展直接投资业务。
【上证视点】
4G投资迎来爆发年 产业链将持续受益
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今年是三大运营商4G投资的起始年，4G产业链将迎来新的投资机遇。中国移动今年已招标，先期建设26.6万基站的TD-LTE，其他几家运营商年初已完成了一期招标，预计三大运营商今年将有约60万基站进行招标，占全球份额40%多。中国4G此轮投资潮有望持续四年。4G建设，首先是系统设备制造商受益，接下来终端也将迎来换机潮，从而惠及整个产业链。
◆中兴通讯（ 000063 ）：看好4G数据业务
作为系统厂家，公司在4G业务领域覆盖最全。除4G终端制造外，公司也看好4G数据业务，对4G后台的用户数据分析、挖掘、用户行为的分析、跟踪、附加价值的挖掘，将是创新重点。目前，公司将把中兴网独立出来，将核心网智能化，以适应市场对大数据的要求，公司认为数据业务将有五到十年的活跃周期。
◆天源迪科（ 300047 ）：涉足虚拟运营商业务
目前公司除了计费系统之外，还有BI系统，这是4G今后的发展重点。在计费领域，前项收费跟后项收费将在4G时代融合，语音和应用领域的流量计费将也有发展空间。另外，公司还涉足虚拟运营商业务，承接了联通管理平台和枢纽系统，用于运营商对接所需的虚拟运营平台。
◆国民技术（ 300077 ）：4G业务占比将达三分之一
公司4G业务占比将达四分之一甚至三分之一。公司看好RP网络条件升级后的数据类产品，而RP的双网市场业务主要为一些特殊的政体服务。
◆大富科技（ 300134 ）：业绩有望超预期
大富科技在4G产业链属于上游，已先行启动。公司用两年时间储备了4G人才和技术，重点发展电子消费类业务。研究人士分析认为，受益于4G发展，公司业绩很有可能超预期。
【信息雷达】
博瑞传播欲再造 多款游戏将陆续上线
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博瑞传播（ 600880 ）旗下公司漫游谷今年将推出5款页游、9款手游，重点打造4到6款月流水过千万级的产品。其中《功夫西游》手游版、《七雄Q传》手游版、《七雄争霸》手游版将分别于4月、5月和8月进入商业化运营。而博瑞传播子公司梦工厂重点推出的《龙之守护》也将于4月中旬在韩国上线。此外，《劲舞团3》的端游和手游有望6月同步上线。
早在2012年，博瑞传播提出“三年再造一个博瑞”，今年是实现该目标的最后一年，按此，今年净利润须在2011年度3.9亿元的基础上实现翻番，博瑞传播表示该经营考核目标并无变化。市场预期其将借助外延式并购等方式快速拓展，才能顺利达标。目前，博瑞传播在新媒体方面（以游戏为主）的投入已超净资产50%。
2013年10月，公司通过定增收购了漫游谷的70%股权，目前股价已跌破定增价格19.15元。
【信息追踪】
华星化工董事长辞职不改公司战略方向
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华星化工（ 002018 ）董事长孙晔日前辞职，引发市场诸多猜测，公司股价也出现较大幅度调整。据上证报资讯了解，孙晔辞职纯属私人原因，华信石油为华星化工设定的战略方向不会因此改变。公司去年12月初发布的第二轮22亿再融资方案目前正在准备相关材料，预计4月份上报证监会。
2月12日，本刊《走进上市公司》栏目曾报道华星化工后续有望再吸纳资产。
【编者感言】
是谁推倒了基金经理
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春暖花开时节，股市却又寒风凛冽，尤其是中小板、创业板指数加速调整，唯有蓝筹股显露丝丝暖意。但颇具反讽意义的是，南方某大基金的投资总监，因信奉价值投资理念导致基金业绩2013年折戟沉沙，刚刚宣布去职。
基金经理终于倒在黎明到来之前。2013年以来创业板不断创新高，而优质大盘蓝筹股却停滞不涨。这也导致了众多大基金整体业绩平平。这一年，价值投资理念遭遇“滑铁卢”，再顽固的投资者也不得不接受“存在即合理是市场无情的法则”。
今年2月，创业板日均换手率超过10%，有一半的股票只需要两周就换手一遍。这样高的换手率，只出现在2010年下半年。所不同的是，创业板当时只有800亿流通市值，现在的创业板有1万亿流动市值。
风来了猪都会飞。风刮久了，很多人就忘了风是迟早会停的，还有些人就开始相信猪是真的会飞的。实际上，即使在炒作和投机经常盛行的A股市场中，理性也只会迟到，却从来不会缺席。只不过，还没有等到理性来临的那一天，基金经理就已经先一步离席了。
纵观投资市场，没有一种投资理念能适用所有的阶段性市场风格转换。推倒基金经理的其实不是无情的市场，应该说是不能顺应变化的投资理念。而现在，投资风格或许正在发生逆转，是时候换换理念了。
云欢雨畅 2014-4-2 22:40
2014-4-3上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○构建特殊金融安排成自贸区建设核心
○银行业多举措推进不良贷款防控工作
○山东国资改革加速 鲁商集团冀拔头筹
○保障房或拉动需求 装饰行业增长可期
【主编观点】
构建特殊金融安排成自贸区建设核心
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上海自贸区挂牌已有半年，按最新建设规划，未来将继续在贸易便利、服务业开放、负面清单、法律保障等方面寻求更大的突破，核心是构建和完善区内的特殊金融安排，既涵盖建立自由贸易账户体系、投融资便利制度，还包括搭建面向国际的各类金融交易及服务平台，目的是在有限的抢跑期内，开展先锋性的金融自由化试验，使自贸区成为“国际自由贸易之门”。
作为整个上海自贸区金融创新基础，正在建立的自由贸易账户分账核算体系、投融资便利制度包括：区内外居民可开立居民、非居民自由贸易账户，由上海地区金融机构通过设立分账核算单元，实现分账核算管理。自由贸易账户间以及自由贸易账户与境外账户、境内区外的非居民机构账户之间的资金，可自由划转。区内个人可按规定开展各类跨境投资，不再受限于QDII；外资主体通过在区内设立的机构，可直接进入上海的证券和期货交易场所投资和交易，相当于开放了区内主体的QFII额度。
自由贸易账户体系的建立，属人民币可自由兑换前的特殊金融安排，带有先锋试验性质，目的是通过建立汇兑便利化的双向投融资制度，打通境内外的市场，扩大人民币的跨境使用领域，实现区内的“国际自由贸易”，方便境内外企业的双向投融资活动，开展跨境贸易或有意“走出去”的国内企业将率先受益。
从部际协调的最新进展来看，包括自由贸易账户体系、投融资便利制度在内的系列政策举措，预计将在二季度落地。与此同时，面向国际的各类金融交易及服务平台也在紧锣密鼓地搭建中，日前证监部门已原则同意上交所在自贸区内设立国际金融资产交易平台，据最新了解，沪港交易所已就双方产品互挂达成一致，初期主要是ETF产品，可望较快成行。此外中金所、上海清算所等也在积极研究建立面向国际的金融服务平台，均有意通过搭建国际交易平台，加速境内外资金、商品流通。（凌薇）
【热点调查】
年底前沪自贸区试点经验将覆盖浦东
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今年两会期间，决策高层曾明确表态，自贸区设立不能仅仅“要政策”，必须结合实际，在上海试点经验基础上逐步推进。根据这一精神，上海自贸区力争在今年下半年形成首批可复制、可推广的试点成果。同时加强浦东综合配套改革试点与自贸区建设的联动作用，将自贸区试点经验有序推广到整个浦东新区复制检验。为此上证报资讯特开展了实地调研，现将了解到的最新情况，供投资者参考。
◆自贸区成国资 “走出去”新平台
目前正在开展的上海国资国企改革中，很多企业的动作已经或即将在上海自贸区平台上开展，光明、上港、上汽等集团都已在自贸区提前布局，打造集团海外业务运作平台，这意味着，自贸区正成为上海国资“走出去”新平台。
◆离岸税收优惠力度或超预期
尽管上海自贸区坚持以制度创新取胜，不做政策洼地。但面对国内外严峻竞争态势，离岸税收优惠仍不可或缺。据悉，上海有关部门正在积极研究适应境外股权投资和离岸业务发展的税收优惠政策，其中离岸税收优惠政策的力度将超出预期。此外浦东也在积极争取有关总部经济功能升级所必需的税制改革试点。
◆探索综合用地的土地利用措施
探索工业、商业、办公等综合用地的土地利用政策，完善存量土地循环利用机制，推动浦东新区存量工业用地转型。完善围绕创新促进产业升级的土地管理制度，在盘活存量的基础上，深化土地二次开发。
【权威声音】
银行业多举措推进不良贷款防控工作
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据悉，银监部门3月中旬发文要求各银行做好不良贷款防控工作，具体举措包括：一是强化对产能过剩行业、融资平台、房地产和钢贸等重点领域的风险防控；二是利用当前不良贷款总体水平较低，盈利能力较强时机增提拨备，优先补充核心一级资本；三是加大不良贷款处置力度，盘活存量，同时加大呆账核销力度，防止出现不良贷款和拨备余额“双高”。
【上证视点】
山东国资改革加速 鲁商集团冀拔头筹
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规模位列全国第三的山东国资改革有望拉开序幕。据悉，山东国资正准备出台一系列国资改革实施办法，内容包括把面临市场竞争的国有企业变为混合所有制经济实体，同时引入诸如职业经理人、期权制度等各种激励措施。
据悉，目前山东省国资委关于鲁商集团的国资改革方案已初步形成，涉及引入民间资本、管理层股权激励等。鲁商集团总经理凌沛学年初也表示，将加快推进集团体制改革步伐，优化考核激励和用人机制。
◆鲁商置业（ 600223 ）为山东省国资委下属唯一的地产上市公司平台，公司房地产业务主要集中在青岛、济南等地。公司表示，今年将以改革为动力，逐步完善公司体制，重点加强对济南、临沂、泰安等城市的调研力度，加快发展步伐，加大土地获取力度。在产品结构上，公司将以住宅地产为核心，优先满足刚性需求，对城镇化、扩大内需、房地产税、养老地产等政策进行跟踪研究。
◆银座股份（ 600858 ）是鲁商集团着力打造的商业零售品牌。由于看好银座股份未来发展，鲁商集团去年3月提出以每股9.8元要约收购2600万股公司股份，并于去年7月完成收购。银座股份表示，公司今年争取实现营业收入156亿元。机构预计，山东国企改革方案出台后，将对公司盈利能力持续改善和集团商业资产注入形成正面影响。
【产业观察】
保障房或拉动需求 装饰行业增长可期
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据上证报资讯了解，全国保障房建设力度有望进一步加大。近期，各地纷纷加大保障房建设的力度，根据多方信息显示，安徽今年将建46万套保障房；北京今年计划新建7万套保障房；江苏则将在2014年新开工26万套保障房；天津则计划开工建设保障房6万套、竣工保障房7.5万套。随着3月中下旬开始天气转暖，保障房开工力度开始加大。近期地产股已发动了一波不小的估值修复行情，而与地产休戚相关的装饰行业近期正受到机构密切关注。
◆广田股份（ 002482 ）营收的半壁江山来自于广州恒大，公司去年11月与恒大续签了战略合作协议，为未来业绩提供了保障。此外，为平滑房地产调控带来的风险，公司正在积极介入公装领域。有别于市场的一般认识，公司在公装领域在手订单充足，并有多个合约正在洽谈。公司在受访中还表示，目前经营活动现金流明显改善，管理层对实现经营目标充满信心。
◆亚厦股份（ 002375 ）已预告一季度业绩增长40%至60%，目前在手订单同比有较大增长。公司在接受机构调研时曾表示，房地产调控对亚厦等龙头公司来讲，订单方面不会产生影响，且未来两个月的订单会证伪。此外，公司正在向电商、绿色智能家居等领域积极探索，与齐家网的合作有望在近期正式签约
◆洪涛股份（ 002325 ）定位于高端公装领域，近日宣布收购中装协官方网站“中装新网”53%股权，从而打开家装市场。由于已被认定为高新技术企业，公司今年起适用的企业所得税率由25%下降为15%，将助力业绩增长。另外，公司定增方案已获发审委通过，发行底价为8.98元，略高于最新股价8.9元。
【休刊启事】
根据沪深交易所休市安排，《上证投资决策参考》4月6日休刊一期，9日起正常发送。
云欢雨畅 2014-4-9 23:03
2014-4-10上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○国资改革进入落实阶段 将成二季度投资大餐
○银行筹备优先股试点 或采取非公开方式发行
○4G和汽车行业需求向好 电路板行业迎来机遇
○红旗连锁新设电商部门 O2O布局力度料大增
【主编观点】
国资改革定是一份“大餐”
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虽然包括国君、中信和安信在内的主流机构二季度市场判断分歧严重，但从事件推动角度分析，随着包括上海在内的国资改革进入实质性落实阶段，由此催生的市场机会必成二季度“大餐”。
来自权威渠道的信息显示，11日上海将召开国资系统负责人会议，部署落实去年12月发布的“国资国企改革20条”，而3月底市属各集团均已上报了各自的国资改革方案，这意味着，纸面方案进入实质性落实阶段。受东方明珠、百视通复牌跌停负面影响的沪国资改革板块，已开始再度走强。
最新机构调查也证实，“抓转型、盼改革”，已成为公私募基金二季度布局主流焦点，逻辑是，在转型与增长交错的背景下，以提升央企、国企整体市场化能力的国资改革，已上升到稳固国本的战略高度。而占沪深两市六成以上市值的国有控股资产的重估和重组，蕴含政策红利巨大。“私募教父”赵丹阳更坦言，混合所有制或成牛市引爆点。这就不难解释持续处于低估值、低换手率态势的蓝筹大象，为何近日开始起舞了。
应该承认，确有部分投资者将政府主导的国资改革，视为新一轮的地方官员“政绩秀”。但从市场发展的历史经验来看，凡领导高度重视的，无不成为一时无两的市场热点，而紧跟热点的投资者鲜有失手先例。最初的认购证到股改，再到去年国家强调的新兴产业发展，均是先例。与此同时，投资者也应该看到，东方明珠、百视通意外复牌跌停后，棱光、耀皮的后续停牌公告内容，发生了细微变化，透露出有关部门慎用停复牌、不希望市场大幅波动的政策意图。（亦文）
【热点调查】
银行筹备优先股试点 或采取非公开方式发行
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信息显示，目前部分上市银行正在积极开展优先股试点的前期准备工作，为帮助投资者了解最新进展，尤其是可能对A股产生的影响，上证报资讯特进行了相关调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆预计商业银行采取非公开方式发行优先股
根据证监会此前发布《优先股试点管理办法》，除上市银行外，所有上市公司均不得发行可转换为普通股的优先股。之所以给银行开口子，主要是考虑到商业银行资本监管的特殊需要，但必须同时满足两个前提方可转换为普通股，一是以非公开方式发行，二是商业银行核心一级资本充足率降至5.125%以下。
而权威统计显示，大型银行2013年的核心一级资本充足率均超9%，远高于触发条件。这意味着，优先股更大程度上只是作为预期资本补充工具，预计首批银行优先股试点或将采取非公开发行方式，短期内无转换成普通股可能，优先股试点不会对A股市场产生负面影响。
◆发行优先股补充银行资本指导意见将发
由证监会、银监会联合起草的《商业银行发行优先股补充其他一级资本指导意见》已编制完成，正在走流程，预计很快发布实施。除这一银行发行优先股的“准生证”外，银监部门还将通过在行政许可事项制度方面的特殊安排，如多项行政许可事项的“一站式”审核等，方便商业银行发行优先股
◆保险资金审慎看待优先股投资机会
尽管优先股被视为长线资金定制产品，但包括四大龙头在内的险资，仍在审慎研讨这一投资机会，主要纠结在两方面，一是若公司经营情况达不到预期，优先股股息仍是望梅止渴，二是优先股股利能否像债务利息一样享受税前扣除，尚未明确。
【上证视点】
4G和汽车行业需求向好 电路板行业迎来机遇
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上证报资讯对覆铜板及PCB（印制电路板）相关产业链调研获悉，今年4G基站大规模建设，拉动覆铜板等产品的需求提升。而随着汽车材料国产替代加快，相关产品在汽车领域的拓展也有望提升。
◆生益科技（ 600183 ）为华为和中兴认证的覆铜板材料供应商。随着4G基站大规模建设，公司今年来自4G客户的订单饱满，已排到6月份。2009年3G基站大规模建设时，公司的基站业务贡献了约25%的营收、40%的利润。
此外，随着汽车材料国产替代明显加快，生益科技在汽车领域的业务今年也值得期待。公司是全球最大的汽车技术供应商博世的供货商，经过多年合作，公司今年汽车业务同比和环比都将有明显增长。2013年汽车业务占公司营收为10%，利润却占到20%。
◆超声电子（ 000823 ）主营覆铜板和PCB生产，公司预告今年一季度净利润同比增100%至130%，原因系公司主打产品需求旺盛，订单增加，以及产品毛利率提升。超声电子控股子公司汕头超声印制板公司今年2月底成为哈曼贝克在全球的汽车用印制电路供应商，目前已批量供货。哈曼贝克主营高端汽车多媒体平台。
【信息雷达】
国中水务农村污水处理项目即将落地山东
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国中水务（ 600187 ）朱勇军董事长在近日的水业战略论坛上表示，公司正全面进军中国农村水务市场，4月将在山东落地几个农村水处理项目，同时正在与7到8个省份洽谈农村水处理项目。目前城市污水处理市场已经基本达到稳定，市场份额更依赖于提升污水排放标准带来的改造空间，而农村和小城镇污水处理率较低，处理设施的基础建设等将是今后治理的工作重点，农村水处理市场正处在爆发前夜。
红旗连锁新设电商部门 O2O布局力度料大增
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凭借在成都完善的网络布局，红旗连锁（ 002697 ）近期在O2O布局上动作频繁，先后与腾讯微信、支付宝达成合作。近期，公司对中层架构进行了重新调整，并新设电商部门，主要负责网购和电商平台建设。新部门成立后，公司将加大O2O方面的布局力度，加速拓展交易方式和商品门类，公司与电商龙头的合作计划预计也将很快推进，从而进军家电、通讯领域的销售。
【海外来风】
大跌中美网络安全龙头仍获肯定
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近期美科技股整体大幅回落，网络安全龙头FireEye股价也随之走低，但知名评级机构Wedbush却逆势将其评级由中性上调至增持，原因是微软XP系统停止服务事件，引发网络安全关注，相关企业趁机布局。IBM日前宣布，已为其将安全提醒信息推送至移动设备的技术申请专利。2013年全球基础设施网络安全方面投入的资金高达498亿美元，A股中，涉及相关业务的公司包括启明星辰、卫士通及绿盟科技等。
云欢雨畅 2014-4-13 22:17
2014-4-14上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○最给力扶持新疆政策预定6 月初推出
○地方企业有望深度参与新疆油气开发
○铜陵有色高端铜箔切入新能源产业链
○沪港互通后稀缺高端白酒有望获青睐
【高层吹风】
最给力扶持新疆政策预定6月初推出
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据悉，新一届政府最高层对正在修改完善中的扶疆新政的政策定调是：支持新疆只能加强不能削弱，要算政治账，不算经济账，足见本轮扶疆新政力度。
根据这一指示精神，由发改委、统战部牵头的多部委正在闭门完善新一轮扶疆政策，并拟在6月初召开的新疆工作会议上推出。据了解，未来政府将从三方面入手扶持新疆，一是定民心，改善新疆就业、教育、社保等社会问题；二是通经络，重点加大基础设施建设；三是运真气，加码能源开发扶持力度。并围绕这三步棋，开展制度建设和创新。
【主编观点】
制度创新成扶疆新政的新看点
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去年四季度以来，以制度突破、制度创新为核心的上海自贸区建设、京津冀一体化、包括沪港通在内的活跃主板特别安排等，成为A股的持续热点。而据了解，正在制定中且拟于6月推出的扶疆新政，同样着眼于制度性突破，有望接续上述热点成为市场的新看点。
作为具有中国特色的宏观调控和区域互助模式，援疆政策自实施以来，极大地加速了当地经济发展、民生建设和社会管理，但也存在依赖财政补贴无助内生增长、只管输血忽视培育造血功能等问题，必须通过制度创新，建立可持续发展和长效合作的扶疆机制，才能确保实现跨越式发展和长治久安的目标。
据了解，新一轮的扶疆政策涉及多项制度性突破，一是建立财政性的“西部开发专项基金”，加大中央政府对新疆的转移支付力度，解决新疆基建资金打白条困境；二是鼓励新疆积极发展混合所有制经济，央企通过设立独立法人的子公司参与援疆开发，使之与新疆当地企业融合，所获利益留在新疆。三是理顺当地能源、资源开发的利益分配机制，推进新疆资源优势向经济优势转化。
更值得注意的是，新疆将被作为丝绸之路经济带极为重要一环，在不影响国家安全的前提下，为相关国家提供人员出入境绿色通道，通过经贸合作融入全球经济，有关贸易和投资便利化的适当性安排正在洽谈中。同时，国家将支持新疆提升利用周边国家油气资源水平，允许地方炼化企业进口自用原油，并在新疆建立国际石油交易中心和配套人民币结算中心。（李锐）
链接:地方企业有望深度参与新疆油气开发
新疆国资委2014—2020发展纲要（征求意见稿）近期悄然出炉。记者从新疆国资委获悉，发展混合所有制将成为新疆本轮国资整合的一个突破口。在此精神指导下，新疆地方企业有望进一步参与新疆油气资源的开发。
li*总理在去年冬季听取新疆工作汇报时作出重要指示，“可探索由自治区负责组织一些油气区块的勘探开发”。新疆国资委表示，新疆将在立足区内丰富的石油天然气资源基础上，探索并实施地方企业自主开发油气资源，并通过投资参股等合作模式，与中央企业共同开发，大力发展石油石化天然气下游产品深加工和油气管道建设。
目前，中石油西气东输第四线已在招标过程中，民企、基金、外资都可以进入。同时，中石油已把西气东输三线管线49%的股权对外招标。国际实业（ 000159 ）、天利高新（ 600339 ）、广汇能源（ 600256 ）、新疆浩源（ 002700 ）作为新疆本土能源企业有望进一步参与油气开发。
【权威声音】
首季GDP增速或低于7.5%
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一季度经济运行数据将于下周集中发布，综合各方信息分析，首季GDP增速或低于7.5%。
接受上证报资讯专访的权威人士称，不能据此简单判定实体经济失速或将“二次探底”。一季度数据只是短期数据，存在诸多短期因素，不能解读为周期性疲软出现。从区间理论角度来看，当前中国经济增速仍处在合理运行区间内，且通胀压力不大，就业状况总体良好，宏调政策将保持稳定，短期内出台刺激性政策可能很小。
【机构动向】
保监机构排查险资运用操作风险
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保险资金投资运用范围扩容至信托、债权计划等非公开市场品种后，截至目前投资规模已超5000亿，资金收益提升同时，信披相对缺失，内幕交易滋生等潜在风险也开始增加。据了解，出于风控考虑，保监会近日下发内部通知，决定对2010年以来保险资金运用操作风险进行全面排查，重点是新增投资品种交易流程、利益输送、不当利益谋取等，也是保险业针对上述问题的首次排查。
【信息雷达】
铜陵有色高端铜箔切入新能源产业链
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铜陵有色（ 000630 ）铜冠铜箔公司二期锂电池铜箔项目将于6月进入调试阶段，预计10月投产。据了解，铜陵有色生产的汽车锂电用铜箔目前已配套供应在江淮、比亚迪电动车的锂电池中。公司还研制生产出高精度电子铜箔，间接进入苹果、三星、联想等国内外巨头的产业链。
在本轮国企改革中，铜陵有色将在混合所有制上深化改革，引入其他社会资本，同时在员工持股、股权激励上也会做出更多安排。铜陵有色董事长韦江宏近期也表示，集团公司有色控股有意引进战略投资者，增加资本实力。
值得注意的是，铜陵有色定向增发申请已于3月获发审委审核通过，公司最新股价接近9.26元的发行底价。此次募资将用于收购铜冠矿业股权等。
方大化工一季度有望扭亏
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受需求回升影响，方大化工（ 000818 ）主打产品烧碱和环氧丙烷目前处于满负荷生产状态，由于去年末至今年初氯碱价格有所回升，公司今年一季度有望实现经营性盈利，同比将扭亏。方大化工去年一季度亏损2992万元。
【产业观察】
沪港互通后稀缺高端白酒有望获青睐
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沪港互通消息近日引发市场强烈反响，10日盘中上证报资讯已报道《沪港股市将互联互通 AH股价倒挂公司受关注》，相关公司股价大幅跑赢指数。当日上证聚焦还指出，那些符合对方市场投资理念，却又相对稀缺的品种更易受到青睐。
以食品饮料板块为例，外资对水井坊、贵州茅台等高端白酒股可谓情有独钟。水井坊已被国际酒业巨头帝亚吉欧控股，并吸引了花旗、UBS、美林、JP摩根等QFII的长期关注；贵州茅台更是UBS的长期持有对象。据上证报资讯统计，目前中国所有的高端白酒企业均在A股上市，仅有少量的中低端白酒企业在香港和新加坡上市。
【编者感言】
激活主板相关政策安排开始起效
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3月12日主编观点“针对性改革和开放将激活主板市场”提示投资者，从两会期间证监高层和上海方面透露的信息分析，即将启动的地方国资改革，包括优先股、个股期权在内的创新产品推出，以及借助自贸区特殊安排的资本市场开放，有望从根本上激活主板市场。
3月21日证监会发布《优先股试点管理办法》，部分上市银行正积极开展优先股试点的前期准备工作，被视为银行发行优先股 “准生证”的《商业银行发行优先股补充其他一级资本指导意见》已编制完成，正在走流程，预计也将很快发布实施。4月10日沪港通早于市场预期获准启动，A股国际化进程迈出实质性步伐。受上述相关政策安排影响，近期主板走势明显强于其他板块，意味着激活主板相关政策安排开始起效。
有必要提醒的是，针对性改革和开放对主板市场的激活作用，不会一蹴而就，也不会嘎然而止，而有望持续起效。原因是，政府和监管部门已清楚地意识到，蓝筹板块持续低估值、低换手率态势，不利于国资改革，不利于资本市场开放，也不利于对外经贸合作，不排除未来有更进一步的制度安排推出。
云欢雨畅 2014-4-16 22:19
2014-4-17上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○三大内生因素支撑经济增长
○新股发行再度启动日期临近
○军民融合将成军工深改重点
○华西能源预计市场开拓加快
【主编观点】
城镇化、中西部后发优势和消费升级支撑经济增长
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一季度经济形势低于全年预定目标已经明朗，市场预期未来系统性风险爆发的悲观情绪再起。结合支撑经济增长的内生因素和政府最近的主动性行为综合分析，城镇化、中西部后发优势、消费升级对经济增长的支撑依然有效，短期无再推刺激政策必要，但不排除加速落实已出台稳增长措施可能。
从最新公布的数据来看，应该承认中国经济遇到了短期麻烦，主要是：外部国际环境比原来设想的还要复杂，出口表现不如预期；转型发展新阶段中，速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”；政府对部分传统产业、结构畸形地区、环境污染治理的主动性调整力度较大。但也透露出物价、居民收入、就业稳定的积极信号，尤其是一季度万人GDP能耗、劳动生产率等提质增效指标的表现，明显好于预期。
就二季度乃至全年而言，支撑经济增长的三大内生因素并无实质变化，一是工业化和城镇化仍是基本动力。以目前世界平均水平55%测算，未来10年我国城镇化还有15%左右发展空间，近1.7亿农民工将市民化。二是中西部地区后发优势。如果要求到2020年，中部地区达到现在东部地区的基础设施和社会福利水平，投资、消费潜力不小。三是消费升级，目前国内传统的生存型消费模式，正向享受型消费模式过渡，旅游、教育、医疗、保健等领域需求巨大。权威部门测算，上述三点可以分别支持GDP增长两个点，意味着中国经济存在保持6%以上的内生增长动力，这也正是li*总理反复强调的有保持中高速增长的条件、基础和潜力所在。
目前政策取向也很明确，一是只要经济增速尚处合理区间内，哪怕出现短暂回落，也要保持定力，不做大的改变，咬定转型升级和结构调整不放松。二是密切关注经济运行中的风险点，一有需要，就果断出手，主动作为，严防局部风险向系统性方向演变，最近国务院常务会议推出的三大政策，即属政府主动作为。（袁敏）
链接：险资看好公共支出领域的经济支撑作用
接受上证报资讯采访的人保资产等险资表示，尽管首季GDP增速低于年初目标，产能过剩行业依然没有可能再获拯救。在“积极干预主义”思维模式下，政府会加大包括进城农民待遇市民化、医院和养老院建设、生态环境治理、水利设施修缮与建设、国防等公共支出领域的投资和扶持，对冲实体经济下滑。
【权威声音】
新股发行再度启动日期临近
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财报披露临近结束，按预定工作安排，新股发行将在完善和优化新股发行政策后，再度启动，现将了解到的最新情况供投资者参考。
◆预披露材料更新与召开发审会无直接关联
主要涉及已进行预披露的32家主板、中小板企业，更新内容主要集中在上市地变更、募投项目变化情况，这是根据证监会新发布的发行改革补充规定进行的常规工作，与召开发审会无直接关联。但因报送2013年年报自然暂停的IPO项目，再启时间确实临近。
◆高比例老股转让乱象将受遏制
针对年初乱象，监管部门采取了针对性完善措施。再度重启后，IPO时转让老股的企业数、老股转让占IPO发行规模比例会均会明显下降，有利于缓解市场圈钱忧虑。
◆今年发行市场以消化在审存量为主
在注册制改革大方向明确的背景下，考虑到制度变更带来的不确定性，新增申报排队发行的企业数量已大幅下降，今年发行市场将以消化在审存量为主，发行节奏上仍会充分兼顾市场的承受能力。
广发等三家券商获批基金托管牌照
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据悉，近期银河、平安、广发证券三家券商将获批证券投资基金托管牌照，这是继今年1月海通、国信、招商获准开展公募基金托管业务后的第二批券商，显示以银行为主导的基金托管市场格局正在被打破，完善交易、托管结算、支付、融资、投资五大基础功能成证券公司未来创新发展核心。
【上证视点】
军民融合有望成为军工企业改革重点
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一季度数据再次确认中国经济正进入“换挡期”，在整体性牛市难现的大背景下，部分受宏观经济影响较小的行业有望赢得市场资金的青睐，从而跑赢指数。上证报资讯认为，军工产业受经济波动影响最小，而军工企业深化改革有望成为板块的持续催化剂。
从政策层面来看，国防科工局迎来新一任局长，其上任之初，便在与十大军工集团领导座谈时提出战略规划、深化改革、军民融合、创新驱动和国际合作五大问题。对此，军工企协的负责人分析认为，目前军工企业深化改革（特别是军民融合方面）正在全面布局，预计今年会有大动作。
从企业层面来看，加强军民融合的思路、意愿和实际操作也一再强化。以中航工业为例，其负责人近日表示，要坚持在航空领域适当覆盖部分非航空产业，将新技术以信息态的形式不断输送到其他民品上去，让军品投入的技术能够不断溢出，支持民品发展；民品的规模效应形成利润，现金流又可以反哺军品，形成一个军民深度融合、良性循环。
目前，从内到外，中国军工企业推进军民融合趋势渐显。另外，军工企业对外贸易心态也日益开放，既包括民品，也包括军品。如果这种外生性增长迎来突破（如军机、舰船、导弹等），无疑会对整个军工板块形成刺激。
◆银河电子（ 002519 ）近日宣布拟收购同智机电，涉足机电管理业务，产品主要应用于坦克、自行火炮等军用特种车辆。此外，同智机电还成功研制出用于新能源汽车的电动压缩机和智能充电机。
◆金信诺（ 300252 ）主营中高端射频同轴电缆，产品广泛应用于移动通信以及军用电子、航空航天领域，受益于4G建设，一季度已预增30%至50%。公司是国内少数能够生产稳相电缆的企业之一，相关产品应用于某重点型号战斗机等军工产品。
◆海兰信（ 300065 ）自04年成为军方指定供应商，生产的航行数据记录仪已在辽宁号上使用。公司现处于业绩复苏期，目前在公务船及海事军工领域执行订单较去年有所增长，海洋防务信息化领域业务拓展顺利，特种雷达新产品持续贡献业绩。
【信息雷达】
渤海轮渡豪华邮轮即将到港 七月份首航
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渤海轮渡（ 603167 ）购买的豪华邮轮“哥诗达旅行者”号目前已到新加坡，预计再过10天左右能够到达烟台并交付。该邮轮是中国第一艘全资、自主经营管理的豪华邮轮，标志着渤海轮渡正式进军国际豪华邮轮产业。目前公司已在申办豪华邮轮的航线，申请多航线审批，预计7月可实现首航。3月交通运输部曾下发促进邮轮运输业持续健康发展的指导意见，指出到2020年，我国邮轮旅客数量达到450万人，与2013年相比年均增长33%。
华西能源市场开拓望加快 预计近期有所斩获
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华西能源（ 002630 ）近日在互动平台上表示，一季度市场开拓情况不够理想。不过，上证报资讯从16日召开的股东大会上获悉，这一情况在4月将有所改观。公司表示，今年在内部治理上将会有深刻变化，计划将现有业务按专业化分工予以分拆，最终形成装备制造、工程总包、投资运营三大板块相对独立运行，集团公司集中提供后勤保障。在专业化分拆后，公司在市场开拓方面的进度将提速。公司2014年销售目标为36亿元，订单目标为新增51亿元，预计近期将有所斩获。
云欢雨畅 2014-4-20 23:27
2014-4-21上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○上海自贸区成国家开放新示范窗口
○以制度和扩区提升上海自贸区建设
○大连国资改革步伐有望大幅度加快
○“一路一带”战略将提升援疆力度
【高层吹风】
上海自贸区成国家开放新示范窗口
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据悉，继wanyan副总理及周小川、项俊波等金融高层近日相继视察上海自贸区后，在5月中下旬亚信上海峰会召开期间，更高层将携与会各国领导人共同参观上海自贸区，展示我国对外开放的新示范窗口。目前参与各方正积极推进上海自贸区建设各项工作，上海人大将于22至23日审议的自贸区条例，就是其中之一。
【主编观点】
上海自贸区建设将获二次提速
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上海自贸区挂牌半年以来，虽在贸易便利、服务业开放、负面清单、法律保障等方面，取得一定突破，但与作为改革标杆的高层期许、国家对外开放的实际需要相比，还存在很大距离。综合近期政府高层密集走访和自贸区自身动态分析，上海自贸区建设将获二次提速，不排除更大力度的超预期改革举措近期密集推出。
应该说，中央对上海自贸区建设目前进展还是满意的。wanyan副总理到访自贸区时表示，上海自贸区建设开局良好，改革效应初步显现，成绩来之不易。但同时提出了“较大幅度缩减负面清单，进一步提高开放度”更高要求，这对上海方面形成一定压力。自贸区各项制度和特殊安排建设，无成熟先例可循，且涉及多部委协调，提速不易。
尽管有困难，但考虑到开展国家层面先锋实验的重大意义，上海方面的态度是积极的。hz同志坦言，上海自贸区是全国的苗圃，培育出的方案要让全国各地直接拿去用。这透露出两重信息，一是“可复制可推广”，已成为上海自贸区建设重要导向，区内已实施或拟实施的包括金融在内的各项实验具有全局意义；二是时间紧迫，目前全国各地都在积极申报自贸区，广东、天津更是虎视眈眈，上海必须在有限的抢跑时间内，做出成绩，拿出经验。因此在未来的一至两月内，很可能会是上海自贸区各项条例密集推出的窗口期。（观城）
【热点调查】
以制度和扩区提升上海自贸区建设
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《中国（上海）自由贸易试验区条例（草案）》将在22至23日举行的上海人大常委会第十二次会议上进行审议，并将在再度修改完善后，于上半年推出。上证报资讯特就其中主要看点进行了实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆临港地区将纳入自贸区版图
上海自贸区扩区方案已基本完成，考虑将临港地区纳入自贸区版图。据临港产业区管委会负责人朱嘉骏透露，临港地区正在进行新一轮的开发规划修编，将打造四大创新平台，主动服务、对接上海自贸区。
◆区内办事只需管委会一个章
条例草案授权自贸区管委会集中行使审批权和处罚权，同时制定行政权力清单。未来自贸区企业办理相关事宜，只需要盖管委会一个章，无需再按业务领域，加盖其他行政管理部门的章。
◆配套发布相关土地流转条例
区内土地所有者在补缴差价后，可选择将工业用地流转为具有工业用地、商业用地与办公用地三种属性的综合用地。据相关土地拍卖机构预测，一旦工业用地流转为综合用地，土地成交价格有可能短期内上涨三到五成。
◆离岸税收优惠力度或超预期
上海有关部门正在积极研究适应境外股权投资和离岸业务发展的税收优惠政策，其中离岸税收优惠政策的力度将超出预期。此外浦东也在积极争取有关总部经济功能升级所必需的税制改革试点。
链接：多角度选择上海自贸区投资标的
上海自贸区建设，不仅涉及金融、外贸制度创新，也涵盖园区建设配套，且不同建设阶段侧重点不同，可以从多角度寻找投资机会。
浦东金桥：在上海自贸区内拥有1.78万平方米仓储土地，并在临港地区拥有12万平方米土地。同时，公司拟定增收购控股股东联发公司39.6%股权，联发公司主要从事金桥开发区内物业经营，拥有土地总面积33.2万平方米。
中储股份：国内仓储物流龙头，公司旗下上海临港物流有限公司，位于洋山保税港区内，拥有近4.75万平方米物流基地。日前公司表示，将充分发挥在自贸区的区位优势，大力发展外向型业务。
时代出版：在上海自贸区内设立子公司，集中打造知识产权和图书版权交易平台，为国内外文化企业交流提供交易服务。公司曾表示，抢抓上海自贸区新机遇、为文化强省建设贡献力量，获得安徽省委宣传部的大力支持。
【上证视点】
推动建立混合所有制 大连国资改革将有大动作
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随着各地国资改革加速推进，大连国企改革步伐也有望加快。大连市国资委有关领导今年初就曾表示，大连国企改革会不断有新的大动作。在改革思路上，大连强调降低非公企业进入门槛，支持各种非公资本参与国企股权多元化改革，推动混合所有制建立，改变一股独大的状况。
大连热电（ 600719 ）曾于2013年推出整体上市方案，拟发行股份吸收合并热电集团。虽然该方案被大连市国资委批准，但却未能获股东大会通过。随着大连国资改革加速推进，市场预期，大连热电整体上市计划今年有望重启，而方案也可能得到优化。此外，由于煤炭价格下降拉低成本，热电集团相关资产效益提升。
大商股份（ 600694 ）去年曾推出定向增发方案，计划向大商集团和大商管理发行股份，收购其下属的商业零售业务及有关资产，完成后实际控制人将变为牛钢。该方案最终未能获股东大会通过。由于大商股份仍然存在同业竞争等问题，其重组预期依然较为强烈。
【信息雷达】
天士力募投项目5月初有望正式量产
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天士力（ 600535 ）募投项目“现代中药固体制剂扩产建设项目”已于3月完成GMP认证，目前正在进行搬迁工作，5月初有望正式量产。该项目达产后，平均每年预计可新增营业收入9.8亿元，新增税后利润1.2亿元。固体制剂车间产能将达到以前3倍，主要以生产养血清脑颗粒等产品为主。养血清脑颗粒是天士力第二大主力产品，去年正式进入国家新版基药目录，该产品今年有望正式进入销售放量期。
【信息追踪】
“一路一带”战略将提升援疆力度
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据悉，中央各部委正结合“丝绸之路经济带”高层战略，全方位优化和提升扶持新疆政策，力度较前大幅提升。除立足地方资源优势、加大基建投资力度外，突出强调新疆兵团在建设及维稳方面的作用。发改委牵头的相关部委将汇总新疆投资项目，拟大幅提升项目审批力度和节奏，国家税务总局也正在制定相关税收优惠扶持措施。
13日本产品曾推出系列报道“最给力扶持新疆政策预定6月初出台”。
【编者感言】
年年岁岁 花相似景相异
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股事如世事，虽然年年岁岁常有新鲜事，但是最常见的还是老故事，但老故事未必总是老结局，所谓年年岁岁花相似，岁岁年年景不同。
比如说，国资改革的戏码，股市里年年都上演，炒的无非是资产证券化、整体上市、腾笼换鸟、管理层持股等等，而今年的改革势头波及面之广，冲击力之大，确实是前所未有的，往年多是沪深广三英大战，好比从前王谢堂前燕，现在安徽、贵州等偏远地区也奋勇争先，改革也成平常事了。再比如说，新疆西藏扶持概念也是老股民必买的旧船票，年年炒一回。今年却有了五年才开第二回的新疆工作座谈会，市场预期“最给力扶持新疆政策预定6月初出台”，再加上“丝绸之路经济带”战略布局，新疆及兵团的深化改革与国资改革并举，想象空间自然不大同。
再说说宏观经济，自打2008年起，每一年不是最困难的一年就是最复杂的一年，2014年也不例外，一季度GDP同比增长7.4%，为2012年三季度以来最低季度增速，老股民都念起了经济刺激这本经，但是今年显然不会强刺激，也许只有温加码，因此，市场出现系统性机会的条件仍不具备，目前所见的稳增长措施都是在原有的布局中，所以，市场红利也唯有从改革与转型中寻找。
云欢雨畅 2014-4-23 22:55
2014-4-24上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○突破性改革成京津冀协同发展关键点
○在审企业预披露不意味很快过会发行
○机构认为股市宏观环境短期难以改观
○体制改革推升航天电子资产注入预期
【主编观点】
突破性改革成京津冀协同发展关键点
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随着京津冀协同发展上升至国家战略层面，京津冀一体化成为市场关注焦点。实际上，早在十年前中央政府就与三省市签署了《廊坊共识》，但当年进入编制的京津冀都市圈区域规划之所以延误至今，关键就是多方利益协调难。为此，能否通过突破性改革，建立有效的利益协调机制，成京津冀协同发展顺利推进的主要观察点。
目前珠三角正致力于推动同城化、加强与港澳和东盟合作，已在周边更大范围产生了“泛珠”效应；长三角在高铁时代来临后，开始尝试用资本纽带，帮助解决跨省市的相关建设。与长三角、珠三角一体化进程相比，京津冀由于优质资源更集中，城市间发展差距更悬殊，港口竞争更激烈，产业体系更不完整等因素，京津冀不可能照搬现有模式，必须有更为突破性地改革举措。
应该承认，与十年前相比，京津冀三地更应该放弃自己的“一亩三分地”，除面对日益严重的雾霾与拥堵外，如何在全球化的大背景下，进入更大的产业循环体系，是三地需要一同思考和应对的问题。为此，很难想象，若没有包括财税体制改革、中央与地方关系理顺、GDP考核机制的变化、政府职能转变，以及新型城镇化改革在内的全面深化改革措施，三地之间的利益纠结就能顺利破局。且在“有形之手”向市场机制“让位”同时，还必须在构建市场规则、完善市场体系，为市场发挥作用创造必要条件上下足功夫。（有闻）
【权威声音】
在审企业预披露不意味着很快过会发行
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本轮新股发行改革后，拟IPO企业申报材料实现“受理即披露”，审核主要流程也相应调整为：预披露、反馈意见、预披露更新、初审会、发审会、封卷及会后事项、核准发行，且预披露更新后确定的信披材料不得再行更改。
近期在审企业预披露较为密集，且未来还将延续，但这一动作与发审会何时召开没有必然联系。今年一季度获得批文并发行的企业均为前期已过会企业，不涉及预披露问题
【机构动向】
机构认为股市宏观环境短期难改观
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近期实体经济增速进一步放缓预期令股指承压，政府也开始在局部领域实施微刺激。为帮助投资者更好地把握下一阶段行情，上证报资讯特采访了部分券商、私募和险资机构，了解他们的真实想法，现将了解到的情况，供投资者参考。
◆珠三角机构看好改革题材
受访的珠三角券商、私募表示，从已发布的一季报数据来看，营收数据难以支撑创业板目前60倍左右的整体估值，创业板回调风险犹存。而二季度宏观经济环境快速回暖可能性也不大，目前只能关注新疆板块，国企改革等主题机会，以及由政策微刺激带来的新能源汽车、核电等产业机会。
◆险资认为不能指望刺激政策快速起效
受访的人保资产等险资资管表示，面对经济下滑压力，本届政府的刺激方式与前两届差别很大，更多的是依靠加快放权让利，释放市场本身活力。目前有关行政体制改革的工作已经提速，本来安排在明后年开展的工作也提前到今年实施。但以改善民生为主的刺激措施起效较慢，各方还需逐步适应7%左右的经济速度带来各方面变化。
【上证视点】
水产饲料行业二季度或否极泰来
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受猪价将于5月见底反转、肉鸡养殖业景气上行的市场预期推动，近日牧原股份、圣农发展等畜禽养殖股走出一波反弹行情。农业板块中，水产饲料与畜禽养殖业情形较为相似，其今年中期走出周期低谷的概率较高。
判断水产饲料未来景气度，一看天气，二看价格。2013年受低温天气和病害影响，投苗量及成活率大幅降低，导致水产饲料销售整体下滑。然而，今年华南等地区气温较往年偏高，同时，鱼虾价格明显高于去年。据机构调研，在理想的天气、价格刺激下，养殖户投苗热情高涨。临近销售旺季，若未来两个月天气正常，水产饲料行业有望景气攀升，否极泰来。
◆天邦股份（ 002124 ）是国内规模最大的膨化水产饲料企业之一，其特种水产料盈利能力强，去年实现逆势增长，机构预计14年增长30%左右。值得关注的是，13年下半年公司在生猪领域加速拓展，采取收购、托管等模式，快速实现生猪养殖布局。随着猪价见底回升，养殖业有望成为业绩增长新引擎。
◆通威股份（ 600438 ）是全球最大的水产饲料生产企业，国内市场占有率超过25%。公司表示，将逐步由调整期步入发展速度较快的提升期，将创新性模式列入战略高度，未来在内生和外延式增长并举，东南亚将成为重点发展区域。
◆海大集团（ 002311 ）是水产预混料龙头，销售规模为行业第一。水产饲料在华南地区的市占率超过25%。受南方天气及病害影响，13年公司的水产饲料业务下滑。但是，公司积极拓展华中、华东及海外市场，依托领先的产品和服务，公司的业绩将重回增长轨道，成为行业复苏的最大受益者。
【信息雷达】
航天电子资产注入预期趋强
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据彭博报道，中国可能最快在一个月内公布军工改革扶持政策，推进军工科研院所的体制改革，鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司。上市公司中，航天电子（ 600879 ）存在注资预期。目前大股东尚未注入上市公司的盈利性资产包括两大块：一类是刚刚完成改制的企业资产“三厂”；另一类是属事业单位的研究所资产“三所”。受制于军工事业单位改制政策不明确的影响，“三所”之前并不具备注入公司的条件。不过在整个军工行业资产证券化提速的背景下，航天电子资产注入的预期趋强。
【海外来风】
全球智能电网投资进入高峰区
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近期举行的德国汉诺威工博会，将工业技术创新奖颁给了德国的iNES智能电网管理系统，该技术主要用于帮助传统低压配电网络向智能电网转变。
来自海外大行的最新研报显示，全球智能电网管理服务市场2012至2016年间的复合年增长率，有望超50%。十二五期间也是电网智能化投资的高峰，预计2020年前用于特高压、输配电智能化建设的资金投入将近四千亿。A股中，主营涉及用电信息采集、配电自动化、通信信息平台智能化业务的上市公司主要是国电南瑞、许继电气、东软集团。
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