云欢雨畅 2014-4-27 22:28
2014-4-28上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○上海国资改革束缚将进一步打破
○紧抓混合所有制这个改革牛鼻子
○沪港通后海外A股基金申赎明显
○湖北广电第一季度实际大幅增长
【权威声音】
上海国资改革束缚将被进一步打破
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据悉，近日上海市主要领导赴市国资委调研，总结前一阶段国资改革进展，并就推进下一阶段工作，提出明确指示。
◆鼓励各集团将所有优质资产注入上市公司
根据市委市政府要求，前一阶段市国资委监管的 50多个控股公司均提交了改革方案。但总的来看，已上报方案思想解放不够，力度不足，许多集团仅向上市公司注入一部分优质资产。希望各集团将所有的优质资产都注入到上市公司，做大做强，通过整体上市发展混合所有制。
◆资本市场是实现混合所有制最佳路径
上海方面认为，资本市场是实现混合所有制最佳路径。原因是，资本市场信息透明度和市场化程度较高，资产定价相对公允和有效，搞私下交易难度大，国资、证监部门、新闻媒体和群众的监督力度最强，有利于保障国资改革公正性，可在相当程度上防范国资贱卖、国资流失和腐败滋生。
◆竞争行业的上海国企可能动作较大
对处于竞争领域的国企，国资将不再谋求绝对或相对控股，国资所占股权比例可参照刚刚被绿地借壳的金丰投资一样，降至50%甚至30%以下，确保民资和外资无顾虑地参与这轮改革，分享改革红利。这意味着，处于充分竞争行业的上海国企可能动作较大。
◆国资监管部门结构和功能也将改革
十八大提出的，国资委的功能应从目前的管资产、管人、管事，向管资本为主的方向转变。未来上海将在国资委和国资企业之间增设国资运营、投资、流转平台。目前被作为国资运营平台的上海国际、国盛集团正在进行重组，而投资、流转平台也在积极筹建中。未来国资委不再直接介入企业具体经营。
【主编观点】
紧抓混合所有制这个改革牛鼻子
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近期A股明显出现从中强市道向弱势变化苗头，突出表现在对新出现的利好和政策反应迟钝，如中央近期出台的系列稳增长政策、沪港通开辟、高层牵头持续落实的京津冀协同发展以及最新出现的长江经济带等，后续政策力度和看点都不小，但市场反应却均稍纵即逝。笔者对此的理解是，在经济持续下滑、新股再度重启的现实压力下，机会只能从“深化改革”中寻找，其中关键是紧抓混合所有制这个改革牛鼻子。
当前促使A股调整的推手主要有两个，一是经济增速的缓步下行，这封杀了大中盘股和传统行业的上行预期。二是新股发行的衔枚疾走，近期持续发布的上市公司预披露材料、新一届发审会成员公布及发审会重开，尽管都在机构和市场预期之内，但新股发行向注册制靠拢的趋势，一定程度上加剧了本来就估值偏高的中小盘股洗牌。
同时，从稳增长方式上，本届政府也较前有明显差别。高层早就明确了“稳增长要向改革要动力”的基调，期待“针对性”货币宽松或“抓紧落实”的政府投资是不现实的。即便是要上项目，也需挂上“鼓励社会资本参与”的大旗。这都明确地告诉市场，机会只能从“深化改革”中寻找。
应该承认，当前政府推行的系列改革措施，尽管红利释放需要时间，但对长远发展来说是负责任的。笔者认为，其中最大政策红利机会就在于，国资的混合所有制改造。上个世纪末的国企改革和加入世贸，曾激发了其后七年的经济高速增长。本轮混合所有制改革和城市群建设，也同样有望启动真正的中国经济新时代。从这个角度来说，在难熬的调整市道下，或许股市艳阳天的种子也正在孕育。（宏文）
【热点调查】
沪港通前后海外A股基金申赎明显
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上证报资讯香港调查显示，沪港通推出后，海外资金大举流入香港追踪A 股的ETF基金，但近期却因A 股走弱急速降温。
◆沪港通落地促外资大举流入香港
沪港通即将推出消息获官方证实后，海外资金涌入在港上市的A股基金。港交所披露的交易数据显示，全球最大的RQFII A 股 ETF 南方A50基金在本月10至17日净流入资金约20亿元人民币，同期全球最大的合成A股ETF安硕A50也净流入资金超10亿港元。此外，华夏沪深[gubar]300ETF[/gubar]等其它A股基金也均出现不同程度资金净流入。
◆外资预期沪港通提升A股估值
上述基金管理人受访时表示，海外资金看好沪港通对A股估值的提升作用，且全球基金的A 股配置比例一直远低于应有水平，有增仓空间。在沪港通需六个月后才能正式推出前，外资通过申购海外A 股ETF 基金投资A股，是最便捷方式。迄今为止，仍有近20只A股较H股大幅折价。
◆A 股疲弱走势致热钱快速撤离
但近期A 股疲弱走势，打击了外资热情，在港上市的A股基金遭赎回。最近三个交易日，南方A 50和安硕A 50均出现赎回，累积净流出资金分别达6.5亿元人民币和5000万港元。截至25日，包括南方A50在内的RQFII A股ETF均出现不同程度折价。
【传闻求证】
传湖北广电受益税收优惠 一季度实际大幅增长
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求证：基本属实。湖北广电（ 000665 ）23日公布的季报显示，一季度净利润下滑12%。不过据上证报资讯获悉，待相关税收优惠政策落实后，公司一季度净利润将比之前公告的金额高出2125万元，实为5583万元，同比增42%。从全年看，预计政策可增厚公司净利润8000万至1亿元，约合去年净利润的一半。
国务院办公厅近日发布《关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，要求从2014年1月1日起，对广电网络企业实施免征企业所得税，对广电运营企业有线数字电视收费免征增值税。
【信息雷达】
回天新材进入快速增长期
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回天新材（ 300041 ）一季度实现净利2935万元，同比增长32%。由于各产品线全面复苏，公司上半年有望强劲增长。在汽车用胶方面，随着神龙、吉利等汽车厂商成为战略级客户，公司汽车用胶季度环比增长达到20%左右，而且与东风日产的合作预计在上半年也会有突破。在新品方面，公司去年推出的高端建筑胶、软包装较和水处理胶目前正逐步放量，其中建筑胶在一季度销售达到近2000万元。另外，下游光伏行业回暖、高铁项目开工，也正带动公司产品需求回升。近期，已有多家机构造访公司。
华斯股份裘皮城二期将开工 承接北京产业转移
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据上证报资讯获悉，华斯股份（ 002494 ）裘皮城二期将于近期动工，该项目定位于承接北京大红门等裘皮市场的产业转移。与一期项目相比，二期项目总体面积更大，且价格有一定提升空间，预计盈利前景好于一期。去年11月建成的裘皮城一期目前已全部招商完毕，其中一些客商就来自北京，利用当地资源建厂销售。公司去年通过转让裘皮城一期经营权增收9478万元，占全年营收约15%。
【休刊启事】
根据沪深交易所休市安排，4月30日《上证投资决策参考》休刊一期，5月4日起正常发送。
云欢雨畅 2014-5-4 22:09
2014-5-5上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○资金环境改善提升高分红个股投资价值
○上海月底推混合所有制改革实质性举措
○进军养老产业和价值低估促成险资举牌
○环保政策趋紧有望促染料价格继续上行
【主编观点】
资金环境改善提升高分红个股投资价值
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尽管市场期待的降准等货币政策全面放松信号并未出现，但近期以利率债为代表的无风险收益率明显下移，意味着外围环境资金成本下降和流动性宽松，这有利于股市整体估值提升，更凸显高分红个股价值。
近期资金市场一个最明显的变化是，资金供给变充裕了，7天回购为代表的短期利率维持在3.5%至4%之间，且曾短暂下破3%。既使月末、财政税款上缴等敏感时点，资金面虽仍有波动，但持续时间短，且以往价格暴涨局面不再，银行节点高价揽储热情随之下降，直接导致以货币基金为核心的“宝宝”们的收益率下行，目前其年化收益普遍低于5%。
实际上，流动性宽松和资金成本下降的积极影响，已率先在债市显现。据了解，机构年初对债市的悲观预期已有很大改观，春节后即加大了对债券类资产投入力度，目前十年期国债收益率已降至4.4%以下，B类分级债基的走势由弱转强，最近三月内部分分级债基累计涨幅度逾5%，个别高达15%。
尽管从历史经验来看，债市走势都会领先股市半年到一年左右，但资金成本下降，尤其是“宝宝”们的收益率下行，无疑会在相当程度上，提升投资者对高分红个股的关注。2013年报统计显示，分红率超4%的上市公司约有70家，其中近半数分红超5%，有20%超7%，已相当于城投债当前收益。而今年一季报数据显示，QFII一季度密集增持大盘蓝筹股，加仓的理由就是其目前估值偏低、盈利能力较高和股息率水平较高。（丰和）
链接：QFII密集增持“低估值高收益”个股
最新季报显示，QFII今年一季度净增持超4亿股，主要分布在银行、水泥、白酒等行业。而上证报资讯的进一步分析发现，QFII近期增持个股均存在“低估值高收益”特征。
目前工、农、中、交、建五大银行股平均破净幅度高达20%，而其13年度股息率均超7%；中国电建、中国交建等建筑业公司破净超25%，股息率却超过5%；中国神华股价已破每股净资产，但其近三年股息率均超过6%；美的集团的股息率飙升到11.58%，但破净幅度达17%。此外高速板块市盈率不足10倍，山东高速、皖通高速等11只高速股平均破净24%，年均股息收益率稳定在5%左右，远超一年期定存利率。
【热点调查】
上海月底推出混合所有制改革实质性举措
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新近召开的上海市府二季度工作会议，明确要求各部门在全力筹备亚信峰会的同时，抓紧落实上海竞争类国资改革系列方案，力争在5月底重磅推出包括锦江、百联在内的完全竞争类国资集团的混合所有制改革。
◆竞争类企业将率先实行混合所有制改革
据了解，目前市国资委正在酝酿出台上海国资发展混合所有制经济的相关文件，从该文件草案的意见征求反馈来看，目前的倾向性方案是：公益类企业不主张搞混合所有制，功能类企业不积极推动，而竞争类企业要积极推进。
◆混合所有制改革新规明确鼓励员工持股
科研院所内员工，可带资历成果持股；从事外贸业务员工，可凭借其拥有的客户、订单等资源入股；但限制企业高管持股比例，暂不放开集团公司管理层持股，充分体现十八大提出的“让劳动和资本迸发出活力”改革导向。
◆竞争类国资最终改革方案有超预期可能
近期工作重点是：市国资委和国际、国盛两大平台将分别与已提交方案的50多个控股公司，分别进行洽商，根据上海最新改革要求，共同制定更大力度的可操作性优化方案。以锦江集团为例，未来国资是绝对控股、相对控股还是只做第一大股东，就是协商重点。目前市属各集团都处静等协商阶段，预计竞争类国资企业最终方案有超市场预期可能。
【权威声音】
跨境电子商务等新型出口将获退税支持
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权威获悉，有关部门正在研究对跨境电子商务和服务外包等新型出口方式，实施出口退税等政策支持，这将是继国务院部署外贸稳增长后出台的系列具体措施之一。与此同时，商务部也正会同有关部委抓紧研究制定《加快培育外贸竞争新优势的若干意见》，意在推动我国外贸由大到强转变。
4月30日国务院常务会议全面部署了支持外贸稳定增长和优化结构有关工作，提出五项稳外贸措施。
【机构动向】
进军养老产业和价值低估促成险资举牌
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近期生命人寿举牌金地集团、安邦举牌金融街事件，引发险资热捧地产股猜测。上证报资讯对京沪险资的调查显示，举牌不代表险资无选择性看好地产股。
触发上述举牌事件的真正动因：一是养老地产行业已被保险业视为未来重点发展领域，目前包括平安、泰康、国寿、合众等多家大型保险公司都在进行布局，不排除部分无条件直接拿到便宜土地的险企，借道地产企业曲线发展养老地产。二是部分地产股内含土地价值低估，一旦溢价重估，长期收益可观，这也是险资看重的。此外，上市公司本身的股权结构不稳定，也是险企标的选择的重要参考。
【上证视点】
环保政策趋紧有望促染料价格继续上行
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据上证报资讯调研获悉，随着环保政策趋紧，染料关键中间体H酸供应紧张，二季度染料价格仍将继续上行。此前，江苏苏北几家大企业排污管被政府发现，已出现50%以上的产能受限、甚至全部停产。
◆浙江龙盛（ 600352 ）：新增产能下半年投放 正研发新产品
公司高层表示，二季度染料供应紧张将加剧，价格仍有望上行。公司一季度销量6万吨，生产4.7万吨，没有库存。该高层还透露，公司下半年会有新增产能投产。此外，公司正在对目前涉足较少的染料产业链其他领域做研发，包括蒽醌染料、酸性染料、J酸、K酸等。
◆安诺其（ 300067 ）：看点在于染料扩产和中间体项目
公司目前已有分散染料产能1.1万吨，未来计划扩产至3.6万吨，该项目正在建设中，将视市场情况安排项目的建设进度。中间体项目正在进行可行性研究报告编制、环评立项等，建成后将打通产业链，有助于提升毛利率。
◆闰土股份（ 002440 ）：H酸5月或不对外销售 供应将更紧张
据上证报资讯获悉，公司H酸5月份可能不对外销售，将导致H酸供应更为紧张。目前公司H酸库存尚有7000至8000吨，预计二季度染料库存将偏紧，满足不了客户需求。公司下属H酸工厂——江苏明盛近期身陷暗管排放传闻。针对此事，公司高层表示，已对厂区进行排查，没有暗管。
【编者感言】
巴菲特的不变与中国经济的变
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每到假期结束，总有很多信息需要回味，这个五一小长假也不例外，一边是大洋彼岸的小镇上一年一度的“价值投资者”的朝圣大会，这一边是万科副总裁“不要幻想房价继续上涨”发言稿的疯传。总结下来，两条信息凸显着“不变”与“变”的主题。
先说“不变”。巴菲特每年都会有新的观点，但笃定的坚持有两个，一是不投资黄金，另外一个是不投资高科技类股。84岁高龄的巴老依然强调价值投资。“这个市场噪音太多，这些噪音正是你投资成功路上的最大挑战。所以，捂住耳朵，你反而能看清简单的未来。”
再说“变”，持续上涨的中国房地产或许碰到了天花板，万科的老总们感受到了一丝凉意。万科报告认为，过去的10多年或者再长一点时间，经济手段基本上以M2或货币刺激为主导的手段，未来要和这个事情告别。而李总理发表的文章也阐述道，刺激只能治标，改革方能治本。也就是说，中国只有调整经济结构、转变发展方式才能持续发展。
“不变”与“变”，都孕育着市场的机会。五一节前的A股市场先抑后扬，但击穿2000点后空头没有“宜将剩勇追穷寇”的底气，反而引来多头护盘，这其中“不变”的是成分股价值优势。同时，制度和政策的变革预期强烈地刺激热钱寻宝，比如央企与地方国资的改革，比如新一轮区域经济振兴规划，比如即将启动的十三五规划，这其中又是“变”带来的魅力。
云欢雨畅 2014-5-7 21:52
2014-5-8上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○更多支持沪自贸区细化举措有望推出
○厉兵秣马 前海开发开放谋二次提速
○风电景气回升 产业链公司增长可期
○永清环保土壤修复工程业务将迎爆发
【权威声音】
更多支持沪自贸区细化举措有望推出
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据了解，在抓紧制订2014版负面清单同时，系列围绕上海自贸区简政放权的金融配套细则，有望近期出台，突出简化区内金融机构高管任职资格及审批程序。而央行、外汇局等部门，也有望陆续推出相应措施，稳妥加速上海自贸区建设。
◆优化调整包括银行在内的金融指标
银监部门将保持前期支持力度，围绕此前发布的“40号文”，继续推出一系列细化政策，优化调整存贷比、流动性等指标的计算口径和监管要求，为自贸区投资、贸易创新提供有力的金融环境保障。
◆鼓励和支持外资银行入区经营
作为此前公布的“40号文”具体细化，明确外资银行在自贸区内设立专营机构、外资支行升格为分行的申请条件，缩短区内外资银行代表处升格为分行、以及其从事人民币业务的年限要求等。
◆加大原油开采、铁路建设等领域的开放力度
允许外商以独资形式，从事提高原油采收率及相关新技术的开发应用，以及物探、钻井等石油勘探开发新技术方面的开发与应用，从事地方铁路及其桥梁、隧道等设施的建设、经营，投资轨道交通运输。
【主编观点】
稳妥推进成央行自贸区金融配套主基调
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尽管市场一直存在这样的论调，即自贸区成功与否关键看央行，但在央行看来，设立自贸区的根本目的是，寻求投资和贸易便利化，金融只是从资本流动、资金等配套角度，支持实体经济，不应该本末倒置。基于这一角度，在有关自贸区建设的金融配套措施上，明确支持和稳妥推进成央行主要基调。
上海自贸区设立伊始，央行对区内金融改革即持明确支持态度，且方向明确、思路清晰。但出于维护金融整体稳定、避免非理性金融投机滋生的监管需要，央行在推出具体配套措施时是比较审慎的，这也是去年央行相关细则迟迟出台的原因。
在未来上海自贸区的建设过程中，积极配合推进而非引领政策，仍是央行秉承的原则。目前来看，央行的相关作为主要在两方面，一是加速推出配套性特殊制度安排，尤其是已经前期试点比较成熟的，既有助于投融资更便利化，也有助于为人民币国际化、资本项目可兑换积攒经验的。如扩大跨境人民币结算业务的范围、扩大跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点企业范围等。
二是可能影响全局的政策则会稳妥推进。对市场关注的资本账户开放，外汇局的态度是，这并非不要管理，而是要转换管理模式。与此同时，国家对于人民币资本项目可兑换有总体部署，上海自贸区的资本账户开放必须要跟总体部署配套衔接，不宜单兵突进。此外，跨境双向证券投资、资本市场开放等问题，也都涉及政策整体推进问题。（有闻）
【热点调查】
厉兵秣马 前海开发开放谋二次提速
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编者按：作为起步最早的改革创新试验区前海，今年进入开发开放第四个年头。为了解其最新进展，以及改革创新过程中遇到的实际问题，上证报资讯特派记者前往专题调研。现将实地了解到的情况，供投资者参考。
◆先行先试力度亟待加强
首批获准的前海22条先行先试政策，目前已基本落实，但实际效果弱于当初乐观预期。一是人民币跨境贷款试点，去年全年跨境贷备案金额超百亿，但实际用款率仅为26%，大部分只是签了协议，并未真正放款或用款。二是跨境贷主要为香港银行向前海企业贷款，反向的深圳银行给境外企业贷款，除了最初象征性的两单外，基本无进展。三是“按15%缴纳企业所得税”上月获批，但金融业未纳入，使占区内企业六成的金融业大失所望，为此当地鼓励通过金融与产业“嫁接”，如通过发展互联网金融、物流金融等，让金融业也能享受税收优惠。
◆差异化发展 强化深港合作
基于“深港现代服务业合作区”的官方定位，为应对上海自贸区全方位开放的竞争,前海明确了“差异化”发展路线，不搞大而全，而是面向香港深度开放、专注于深港合作。目前已入驻前海的六千多家企业中，港企占比不到5%，未来提升空间巨大。
制定中的“深港合作总体方案”，提出了“万千百十工程”，专门针对深港产业合作，并与横琴、南沙等联合申报粤港澳自贸区，打造CEPA升级版，探索对港澳服务业实行准入前国民待遇、负面清单管理等新模式。
◆进一步提速基础设施建设
为改变前海目前“仍是工地甚至空地一片”现状，今年进一步提速了基础设施建设。截至目前，将开展基础设施建设共计106项，其中新开工项目38项，投资超50亿元。还计划年内再出让十块左右的土地。“前海1号”企业公馆也将于下半年竣工验收、投入使用。
【上证视点】
风电景气回升 产业链公司增长可期
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随着并网好转、补贴到位，去年下半年我国风电行业开始复苏，带动风电整机及相关配件生产企业景气度回升，多家上市公司一季度基本面已逐步改善，且有望进一步呈现增长态势。
◆天晟新材（300169）今年来经营情况向好，公司用于风电叶片的结构泡沫产品目前处于满负荷生产状态。随着下游风电整机企业状况好转，公司应收账款回收进度有望加快。此外，下游企业盈利能力提升也为公司产品提价打开了空间。结构泡沫材料是风电叶片内部芯材的重要组成部分，占叶片原材料采购价值的1/3左右。机构预计，我国2014年新增风电装机容量将达18至20GW，增速均在10%以上，对应的结构发泡材料需求量至少分别为13000吨。
◆金风科技（002202）今年一季度净利增56.5%，并预计上半年净利润增幅在250%至300%。公司目前订单情况同比向好，且处于满负荷生产状态。机构预计公司风机业务的毛利率高达27%左右，超行业平均水平。公司表示，已摆脱价格战这类低端竞争，将重心放在高端市场。此外，金风科技地处新疆，区域优势明显。在此前出台的《新疆维吾尔自治区国资委2014—2020发展思路》中，新能源被列为重点发展十大产业之一。
◆天顺风能（002531）位于太仓港区的海上风塔工厂去年底已投入运行，该项目为公司上市募投项目。海上风塔的技术要求和单位售价都较陆上风塔高，行业存在进入壁垒。本月公司有望向西门子、维斯塔斯交付试制海上风塔产品，预计三季度可获得正式订单，从而为今后长期供货打下基础。
【信息雷达】
永清环保土壤修复工程业务将迎爆发
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5日，永清集团召开“2014-2017年战略规划实施动员大会”，提出力争到2017年实现年产值百亿元的目标。永清环保（300187）作为集团内最主要的企业，将担负起助力集团冲刺百亿产值的重任。
从一季度情况来看，永清环保各项业务拓展顺利。脱硫脱硝工程方面，公司目前在手订单与去年全年营收接近，预计可在今年贡献业绩。土壤修复药剂方面，公司已与深圳百斯特签约，将向后者提供2亿元的药剂产品。
公司土壤修复工程业务有望迎来爆发。4月，湖南省副省长率调研组赴湘潭市调研竹埠港环境整治工作情况，公司董事长刘正军身为调研组成员进行了陪同。目前整治工作已全面铺开，已有24家污染企业签订了关停协议，其中21家已关停。后续土壤修复工程的招标工作将启动，且将打造成为全国土壤修复示范性工程。公司作为省内环保龙头企业，拿下上述工程应是大概率事件。据市场人士估算，上述工程规模约在60亿元左右。公司还正在试点新的土壤治理模式，计划将修复后的土地面向市场进行流转和出让，并从中获得收益。
欧浦钢网布局长三角电商
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欧浦钢网（002711）近期拟在上海、无锡扩大投资，以将在广东的电商经验迅速复制到长三角地区。其中，上海子公司近期将完成注册，并启动招聘。上证报资讯获悉，公司意图打造包括交易、物流、金融、仓储、加工在内的钢铁电商全产业链模式。目前，第三方支付牌照正在申请中。公司作为依托广东乐从钢贸市场的省内最大钢铁物流企业，借助于超百万吨的仓储能力，涉足电商更容易赢得业内信任。资料显示，上海、乐从、无锡和天津四地的钢材销量占全国市场的60%。
【海外来风】
三元材料成锂电池主流开发方向
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据了解，日本、韩国企业一直在发力三元材料电池领域，以抢占未来锂电池的全球制高点。目前日、韩已是全球高端三元正极材料的主要提供者，特斯拉MODELS采用的就是日本松下提供的锂电池组。
基于三元材料能量密度高，成本相对低的优势，多家外资大行预计，未来3至5年，高端三元材料动力电池将会呈供不应求的局面。并逐步替代成本较高的钴酸锂电池。公开资料显示，国内上市公司中，杉杉股份（600884）、当升科技（300073）涉及三元材料生产开发。
云欢雨畅 2014-5-11 22:07
2014-5-12上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○IPO实质重启压力预计弱于市场预期
○优先股发行对A股影响更偏心理层面
○市场空间打开 辉丰股份增长后劲足
○铁路投资提速驱动上市公司业绩增长
【高层吹风】
创新是自贸区建设核心任务
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近日高层明确强调，自贸区建设的根本的目的是，为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验，创新是核心任务，建设成果和经验要可复制、可推广，不要建成要照顾、要优惠的政策洼地，也不能一哄而上、到处布点，更不能借机搞开发。
【主编观点】
IPO实质重启压力预计弱于市场预期
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过去一周中证协和沪深交易所相继发布了承销、配售、网下发行、网上申购等细则，这意味着，以企业实际发行为标志的IPO实质重启窗口临近，预计本月中下旬就将有企业获得发行批文，市场担忧的IPO融资压力将开始陆续释放。综合近阶段监管部门系列举措的跟踪观察，笔者认为，由IPO实质重启导致的压力存在，但程度上弱于市场预期。
首先，监管部门反复强调的“平衡改革力度和市场可承受程度”目标非虚，是有切实机制保证该目标实现。具体包括：一是在审企业上会前，必须同时满足完成预披露更新、参与过中证协组织的信息披露质量抽签两个条件。目前中证协信批质量抽签的比例设定5%，这意味着至少要攒足20家完成预披露更新的企业，才能进行一次抽签。二是目前最大审核能力是以每周主板不超过4家，创业板2至4家的速度召开发审会，即使企业拿到批文后立即启动发行，市场每周需消化IPO企业在6到8家之间。
其次是市场此前认为监管部门将暂停受理申报，集中精力在注册制落地前，将在审600余家今年审完，这一理解不准确。截至目前，监管层对在审600余家何时发行完、是否会因注册制改革而重新申报均无定论。由于新申报企业也须参与排队，同时在受理即披露的规则下须长时间披露公司经营状况，证监部门日前才对拟发行未申报的企业，作出了“请这部分企业综合考虑发行窗口及上市市场”的安排。
其三，大规模银行优先股发行，对股市外围资金面确有影响，但不直接对场内资金形成冲击，投资者不应将其误解为“再融资”。优先股发行主要面向特定对象，以机构资金、国有资金为主，并已有保障普通股股东权益的适当性制度安排。尽管银行优先股的发行附带有强制转股条款，但满足“触发条件”进而转换为普通股，形成银行股新大小非的概率微乎其微。（青予）
【权威声音】
优先股发行对A股影响更偏心理层面
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近日浦发、农行分别公布了优先股发行方案，加之尚未公布方案的工、中、建三行，有机构预测本轮银行优先股融资规模在4000亿至5000亿之间，引发市场资金面忧虑。
接受上证报资讯专访的权威人士认为，优先股发行对A股影响更偏心理层面，且据估算，在不额外消耗普通股资本金的情况下，发行优先股提升了企业归属普通股股东的净利润和净资产收益率，有利于其二级市场估值提升。
理由一是根据规则，银行优先股发行采取非公开发行方式，主要针对包括大型央企、险资、社保在内的特定机构投资者，对A股场内资金影响不大。二是发行程序上，还须经股东大会通过及监管部门核准，预计农行、浦发最快将在7至8月间启动发行。三是浦发和农行均有分段发行计划，300亿和800亿的融资非一次完成，而是在获得批文之后的6个月内，先发行一半，剩余一半在两年内择机发行。四是各银行将实施错峰发行，避免短期资金面过度承压。
【机构动向】
大型险资对投资优先股更积极
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上证报资讯对京沪险资的最新调查发现，相对中小险资，大型险资对投资优先股表现出更多积极性，原因一是大型险资对银行股一直情有独钟，最近几年国寿、平安始终名列农行前十大股东，平安和生命人寿也位居浦发银行前十大股东。二是银行优先股发行方案都有明确的强制转股条款，这是其他公司优先股发行不具备的独特优势。三是尽管银行发行的优先股股息率，尚有待于以询价等方式确定，但受访险企预计，其最终股息率能满足保险资金的盈利目标要求。
但考虑到优先股发行的试点性质，险资会边关注边参与，暂无降低权益类投资占比，增加优先股投资计划。
【走进上市公司】
环保政策趋紧打开市场空间 辉丰股份增长后劲足
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据上证报资讯获悉，辉丰股份（ 002496 ）目前国内市场销售增长超过30%，国外销售也有新的增量，毛利率较高的几个新品种正在与国外客户洽谈。基于上述事实，预计公司上半年可轻松完成预期增长目标，并有超预期可能。根据一季报，公司上半年业绩预增30%至50%。
随着环保政策趋紧，农药行业面临整合，一部分小企业将被迫关停，公司有望在行业集中度的不断提升中受益。目前公司制剂业务主要面向国内，向跨国客户提供的大多为原药。公司正计划未来向跨国客户提供代工制剂服务，从而提升毛利率。为此，公司正在进行制剂产能储备，预计未来两年的产量将会成倍增长。
化工仓储物流项目方面，公司目前正在做压力测试，下半年可投入运营。据上证报资讯获悉，目前已有跨国企业向公司表达了合作意向，预计项目产后可较快产生效益。此前市场曾担心，项目在初期由于环评、安评、招商力度以及产能利用率等因素或拖累业绩。
【传闻求证】
传*ST精功销售进入快速回升期
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求证：基本属实。据上证报资讯获悉，*ST精功（ 002006 ）目前的多晶硅铸锭炉在手订单已经超过300台，随着保利协鑫、阿特斯、晶澳、天合光能等继续扩产，未来订单数量有望持续增加，与铸锭炉配套的剖锭机亦已形成批量销售。从下游需求看，多晶硅切片行业自2011年建成超60GW产能后，几乎未出现新建产能。经过3年的产能淘汰和需求的上升，预计2014年终端需求将上升至50GW左右，大厂的开工率已经超过90%，光伏资本开支已经出现大幅度的增长。
公司近期因连续两年亏损而戴帽，不过从一季报看，公司实现净利润818万元，已终结了连续7个季度的亏损，且预计上半年盈利1200万元至1800万元。
【上证视点】
铁路投资提速驱动上市公司业绩增长
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近日li*总理在访问非洲时提出，中国愿意进一步参与非洲铁路建设，将在非洲设立高速铁路研发中心，同非洲共享技术和管理经验。此前铁总也表示，全年投资总额增至8000亿以上，开工项目增至64项，今年新投入运营的线路要保达到7000公里以上，铁路建设投资持续加速。在高铁“走出去”战略以及国内建设加快的双重背景下，相关上市公司一季度业绩增长显著，且有望继续维持增长势头。
◆辉煌科技（ 002296 ）主营铁路信号通信领域产品。随着全国铁路建设投资的加大，铁路信号系统的需求随之提升，公司在铁路防灾安全监控系统的市场份额不断提升，今年订单签订及中标情况好于去年同期。公司已预告上半年业绩增长1至1.3倍。4月，公司4名高管合计增持了约150万股，成本在24.02元至26.76元之间，而最新股价为23.24元。
◆永贵电器（ 300351 ）受益于动车组和城轨机车连接器收入大幅提升，一季度业绩增长2.3倍。据上证报资讯获悉，一季度公司高铁连接器交货速度明显加快，交货量也明显提升，参与投标的订单总量也比去年有所增长。
◆北方创业（ 600967 ）为国内铁路车辆制造龙头，一季度业绩增长89%。据上证报资讯获悉，目前公司旧订单正在正常执行中，国内及国外市场的新订单均开拓良好，将为今年业绩增长打下基础，预计今后几个季度将延续一季度的高增长势头。
【编者感言】
自贸区或成近期媒体报道重点
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7日本产品权威声音栏目报道，在抓紧制订2014版负面清单同时，系列围绕上海自贸区简政放权的金融配套细则，有望近期出台。有最新信息证实，金融监管部门有望于未来一周公布上述相关细则，以加速上海自贸区建设。
从上海目前安保等情况来看，显示亚信上海峰会的筹备工作，已进入到最后阶段。4月27日产品已预报，会议期间高层将携与会各国领导人共同参观上海自贸区，展示这一我国对外开放的新窗口。据了解，目前上海方面正在积极进行全方位接待准备。
鉴于市场各方对自贸区建设进展的高关注度，不管是领导到访，还是有关细则发布，都会引发中外媒体的竞相报道，不排除相关受影响标的会有所表现。
云欢雨畅 2014-5-14 22:54
2014-5-15上证决策参考 （星期四)
发布时间：2014-5-14 19:56:47
【本期导读】
○“一带一路”打造经济发展新引擎
○更多有关资本市场发展细则待出台
○证券公司创新发展若干意见将发布
○3D打印盛会6月召开 行业增长提速
【主编观点】
“一带一路”打造经济发展新引擎
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由习总书记提出的建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略新构想，已被写入十八届三中全会相关决定，上升为国家战略。虽然具体规划尚由发改委牵头制定中，但近期高层“西进”、“南下”的多边外交活动，以及多轮高规格活动的筹备和举办，使得“一带一路”发展脉络逐渐清晰，有望成为中国经济发展新引擎。
应该承认，中国能成为当今全球第二大经济体，与小平同志倡导的对外开放、向东看战略密不可分。但历经30年发展之后，特别是美重返亚洲势头，沿海发展战略形势发生重大变化，由此引发的各种摩擦不断，必须实行国家发展战略再平衡，确定以我为主的全球治理安排，“一带一路”发展战略就是在此背景下创新性地提出的。
从地缘政治和贸易角度来看“一带一路”，“西进”则有中国与中亚日益上升的政经合作和延伸至西亚、欧洲的战略通道，“南下”则有中国与东盟、以及经过缅甸、巴基斯坦，直接进入印度洋的战略通道，两者都给中国施展政治、经济影响力以巨大战略空间，从而平衡来自东部的挑战，打造中国经济发展新引擎。
由于“一带一路”国内途径区域均为西部、南部经济发展较落后地区，沿线经济合作带来新的外经贸机会，以及当地配套基础设施建设提速，将给中国经济带来新增量，缓解国内经济发展不均衡，对冲因主动性转型导致的整体经济下行压力。近期，政府已明确表态，沿线地区将成为未来铁路、公路等基建设施建设的重点投资区域。（维松）
链接：近期“一带一路”系列高规格官方活动
第八届泛北部湾经济合作论坛”将于15日在广西南宁举办，各方将围绕“21世纪海上丝绸之路”的战略构想、重点领域和实现路径进行探讨。
中央企业暨19援疆省市国有企业产业援疆座谈会将于16日在乌鲁木齐召开。除中央相关部委领导以及自治区兵团主管领导参加外，40家央企及15家在疆央企分支机构负责人也将参加会议。
第十八届西洽会升级为西洽会暨丝绸之路国际博览会，于23至26日西安召开，将举办丝绸之路经济带建设论坛，就沿线国家和地区交流合作的机制、丝绸之路经济带自由贸易区建设等问题进行交流探讨。
继亚信上海峰会后，经国务院批准，外交部和甘肃省将于27至29日在兰州共同举办“亚洲合作对话丝绸之路务实合作论坛”。
第二次中央新疆工作座谈会将于6月召开，这是中央对新疆工作定方向、定基调的最高级别会议，会议将会在援疆基础上，围绕丝绸之路经济带建设，推动当地经济进一步发展。
【权威声音】
更多有关资本市场发展细则待出台
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权威渠道获悉，新国九条刚一发布，证监会主要负责人即赴各地开展调研，督促落实新国九条，上海是第一站。此举一方面凸显高层对上海国际金融中心建设关注，有利于包括个股期权在内的金融创新推出，加快包括沪港通在内的、借道自贸区的资本市场对外开放速度。另一方面，也意味着后续监管部门及相关自律组织还将按照新国九条要求，制定出台更多细化措施。新国九条的发布，仅是资本市场政策制度调整的开始。
证券公司创新发展若干意见将发布
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证券公司创新发展大会将于16日召开。据上证报资讯了解，作为新国九条“引导证券期货互联网业务有序发展”的落实，证监部门将对券商开展互联网证券等相关业务，给予更多的政策支持。
本届券商创新大会会期一天，证监会副主席姚刚参会。与前几次不同的是，议程设置上以论坛讨论为主。证监部门将在会议召开前后分别发布：关于证券公司进一步创新发展的若干意见、以及证券公司未来5至10年发展规划。
【上证视点】
3D打印盛会6月召开 行业增长提速
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上证报资讯获悉，第二届世界3D打印技术产业大会将于6月20至21日在青岛举行，银禧科技、金运激光、海源机械等上市公司计划参会。此外，第十七届中国北京国际科技产业博览会于5月13至18日在京举办，3D打印等成为展会亮点。全球3D打印市场正处于快速增长的过程。根据Gartner的预测，2012至2017年，3D打印设备销量和销售额的复合增长率将分别达到95%和82%。
◆金运激光（ 300220 ）将参加6月份召开的3D打印产业大会。据上证报资讯获悉，公司会借此次大会展示3D打印设备新产品，并推广去年11月底发布的3D打印云工厂云平台。此外， 3D打印桌面机也已开始小批量产。公司2月曾公告终止收购一家文化公司100%股权，但将3D打印与文化创意产业融合的战略不会改变。公司此前表示，今年禁止期满后将继续推进资产重组和并购。
◆银禧科技（ 300221 ）去年10月开始进行3D打印改性塑料耗材的研发工作，目前已研制出成品，并获得2500万元的政府资助，待相关款项到位后，公司将加速推动3D耗材产品产业化。此外，银禧科技研发团队还将携带公司研发的3D打印耗材产品，参加世界3D打印技术产业大会。
◆海源机械（ 002529 ）在日前召开的2013年度业绩说明会上表示，参股公司海源三维打印公司（公司占股45%）目前已研发成功并上市销售多个系列3D打印机，市场推广和营销工作正在有序进行中。海源机械于2013年6月投资设立海源三维打印，该公司目前已研发成功并上市销售的产品主要有FDM系列的快速成型设备，并即将推出光固化激光3D打印机。
【产业观察】
调蓄新规将给排水防涝业带来新机遇
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据悉，由住建部主导的《城市雨水调蓄工程技术规范》正在编制中，其中特别强调采用低影响（LID）雨水管理技术，提升城市防汛排涝能力。这一技术的推广将为排水、防涝等产业带来新机遇。
LID雨水管理技术，可在不增加现有排水硬件设施的情况下，通过建设屋顶绿化、雨水利用设施、调蓄池等多种方式，使得降水无需全部经由排水管道和泵站排出。目前，德美日三国在这方面已有了较成功的实践。
【信息追踪】
大名城兰州项目本月下旬有望开盘
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由大名城（ 600094 ）开发的“兰州东部科技新城项目”目前施工进展顺利，本月下旬有望开盘。上证报资讯3月26日曾报道该项目情况。
兰州新城是大名城的重点项目，公司2013年获得兰州高新区东部科技新城6宗国有建设用地使用权，建筑面积172万平，总价5.24亿元。机构预计，今年约有50至60万平方米项目推盘，按预计售价5500元/平计算，兰州项目今年可售货值将超过30亿。资料显示，兰州东部科技新城兰州城市东进的重要空间载体，未来将打造为承载中心功能外溢的重要城区。
云欢雨畅 2014-5-18 22:01
上证决策
【本期导读】
○私募发展带来可观增量资金
○产业资本加速布局医疗服务
○提价领域交易性机会受关注
○多条特高压工程望年内获批
【权威声音】
私募发展将为市场带来可观增量资金
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权威统计显示，目前已在基金业协会完成登记备案的私募基金近2000家，监管部门预计，全国范围内包括私募股权、私募证券在内的的私募基金家数在8000至10000左右。随着上述私募基金的陆续备案和产品发行，将为场内市场和新三板带来可观增量资金。有消息称，一季度末，各类私募管理资产规模达22.38万亿，从规模上已经超过公募基金。
另据了解，在国务院出台私募基金监管条例前，新近成立的证监会私募基金监管部将以部门规章的形式，明确私募基金监管的思路、原则和方式。目前该规章已成稿并正在内部征求意见。
【热点调查】
亚信峰会聚焦亚洲安全与合作
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20至21日，亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会（简称亚信峰会）将在上海举行。据悉，习主席将主持峰会并发表主旨讲话。现将了解到的会议相关活动情况，供投资者参考。
◆峰会聚焦亚洲安全与合作
本次峰会是亚信成立以来，参与国家最多，规模最大的一次盛会。截至目前，共有46个国家和国际组织领导人、负责人和代表确认应邀与会，包括联合国秘书长潘基文、俄罗斯总统普京、伊朗总体鲁哈尼等。
本届峰会主题为“加强对话、信任与协作、共建和平、稳定与合作的新亚洲”。与会领导人将围绕“亚洲安全形势”、“推进亚信对话、信任与协作的措施”等议题发表意见。
◆峰会将发表上海宣言
上海宣言将阐述成员国对国际和地区形势的共同看法，宣示对解决有关热点问题的一致主张，对亚信未来发展作出规划。习主席的主旨讲话将提出中方对加强亚洲安全对话的主张及主要举措。
◆与会领导人将参观上海自贸区
会议期间，中方高层将携与会各国领导人参观上海自贸区，展示这一我国对外开放的新窗口，4月20日 本产品曾预报。此外，高层还有望对上海国资委推荐的数家本地国企进行实地观察调研，听取上海国企改革的具体思路。
【主编观点】
产业资本加速布局医疗服务
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随着国家鼓励社会办医，特别是近阶段开放医保、鼓励医生多点执业等具体扶持措施相继落地，市场需求和政策环境正不断催熟医疗服务投资市场，产业资本对包括民营医院在内的医疗服务投资速度加快，医疗服务投资有望成为贯穿全年的A股医药板块主题。
应该承认，圈内对投资医院是不是一门好生意是有争议的。乐观者认为有利可图，如上海一家小型区级公立医院，全年营收就可以达到4500万，实现净利1000万左右；悲观者则以三甲公立医院都年年亏损需政府补贴来佐证，医院挣钱很难。
而在港上市的凤凰医疗则以其扎实的财报数据，告诉争执不休的产业资本：资源共享、规模经营、成本优势，最终是可以产生管理效益和经营业绩的。该公司在托管了北京地区多家公立医院后，打造规模效应，实现医疗资源共享，致采购、成本迅速下降，受托公立医院中最快一家9个月后即扭亏为盈。凤凰医疗2013年实现营收8.874亿元，利润惊人地达到1.39亿元。去年赴港上市时，零售超额认 购超500倍，机构超额认 购达130倍，创近两年香港IPO最高发行市盈率。
凤凰医疗的成功经验，让相关上市公司和投资机构更进一步意识到，参与公立医院改革的“钱景”。公立医院“病人最多钱最多”，参与公立医院经营管理，实际上就是“分羹”中国医院体制中最赚钱部分。更有投资机构高管坦言，公立医院混合所有制改造及其复制、推广，将是民营化进程中获利丰厚的大蛋糕。据了解，国内已有多家上市公司开展了提前布局。（陈征）
【上证视点】
上市公司争夺优质医院资源 并购有望成板块催化剂
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在各类药品、医疗器械招标降价的大背景下，不少上市公司为打造新的盈利点，纷纷投资涉足民营医院，从而打通产业的最后一公里，直接拉动药品或医疗器械的销量。在医疗服务的万亿蓝图中，二、三甲医院是最优质资产，但由于其资源有限，也是争夺的焦点。不断的并购有望成为板块的持续催化剂。
◆人福医药：麻醉药主业基础雄厚 转型医院成功概率大
人福医药（ 600079 ）3月曾宣布，未来三年内将在湖北区域内布局20家医院。去年公司麻醉药销售收入为13.6亿，同比增长约26%，三大主要品种芬太尼、瑞芬太尼和舒芬太尼市场占有率（12年数据）分别为32.54%、100%、71.86%。在布局民营医院后，人福医药不仅可以直接占领更大的麻醉药终端市场，同时可利用区域医院集团化运作优势，降低医院采购成本，提升管理效益，转型成功的概率更大。
◆复旦复华：背靠名校 大股东资产整合有望加快
复旦复华（ 600624 ）作为复旦大学旗下的上市公司平台，正在酝酿参与复旦系医院系统的托管业务。上海的三甲医院中，最好的医院如华山医院、中山医院、华东医院等都隶属于复旦大学。随着中央调查组对复旦大学调查进入尾声，上市公司平台在整合复旦大学资源、参与医院管理的进程将会加快。另外，公司除继续做大做强拳头产品谷胱甘肽之外，还将在老年痴呆和脑瘤用药方面重点培育一到两个拳头产品。
◆金陵药业：医院运营经验丰富 或继续开展资本运作
金陵药业（ 000919 ）在运作医院项目方面经验丰富，现控股两家综合性医院：宿迁医院为三级乙等医院，仪征医院为二级甲等医院。去年两家医院保持了良好的发展势头，分别实现业务收入6.82亿、2.1亿元。据上证报资讯获悉，今年内公司有在医疗服务领域进一步开展资本运作的可能。
【机构动向】
提价领域交易性机会短期受关注
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接受上证报资讯调查的部分受访珠三角机构表示，受IPO扩容及上市公司盈利预期不佳等利空因素影响，近期市场系统性上升机会不大，短线而言，关注景气反转或底部逐步清晰的行业交易性机会，主要集中在肉禽行业和部分精细化工行业。目前猪肉价格目前基本已经看到底部，未来生猪供不应求概率进一步加大。同时，肉鸡行业需求复苏，而供应不足，行业将迎来业绩反转。中线看好新能源汽车及环保板块个股，当前正处于调研布局中。
险资暂未积极回应新国九条
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对京沪主流险资投资经理的最新调查显示，新国九条并未点燃险资做多热情，政策发布一周以来，拥有资金规模优势的保险机构普遍选择按兵不动，反而还有险资趁反弹抛掉了部分周期股。受访的人保等险资普遍认为，新国九条对短期市场的实质性影响十分有限，二季度新股发行节奏至关重要，如果发行节奏超预期，不排除市场继续下行。
【产业观察】
政协座谈会为特高压正名 多条工程有望年内获批
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全国政协15日下午在京召开双周协商座谈会，围绕“发展特高压输电，优化电力布局”议题座谈交流。全国政协主席俞正 声主持会议并讲话，南方电网总经理钟俊、国家电网董事长刘振亚及多位专家学者在会上发言。
此次会议是在中央决心加快特高压建设，又亟需协调各方观点、澄清诸多争议的背景下召开的。会议最终形成的共识包括：特高压输电工程在保障我国能源安全、优化资源配置方面具有重大意义，符合我国现阶段基本国情；未来特高压建设要整体规划、充分论证、科学推进。这意味着特高压技术在解决能源供求空间矛盾、降低中东部雾霾污染、拉动经济增长等方面已获国家高层认可，即将启动大规模建设，下一阶段可重点关注具体线路的规划、核准以及建设进程。
上证报资讯从业内获悉，除已核准开工的淮南-南京-上海特高压交流工程以外，宁东-浙江特高压直流工程也有望于近期核准开工；雅安-武汉特高压交流工程、锡盟-江苏特高压直流工程年内获批可能性较高，而酒泉-湖南特高压直流工程有望年内获批。
【编者感言】
弱市掘金事件性机会
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弱市中单日暴涨算不得稀罕，缓慢而稳健的上涨才难能可贵。这不，煤炭股行情来得没有一点点防备，也走得没有一丝顾虑。我们认为，新兴产业正面临业绩证伪风险，传统产业则仍需静待基本面改善，在“钱景”和“前景”不明的前提下，无论是讲故事还是讲估值都难以为继。逢低布局事件性机会，成为目前为数不多的具备可操作性的投资模式之一。
事实上，近期可引发社会关注度的事件并不少。如13至18日在京举办的科技博览会，20至26日由中俄双方联合进行的海上军演，20至21日在沪举行的亚信峰会，以及6月召开的中央新疆工作座谈会等。上述事件给相应板块的炒作提供了良好的契机，也有助于板块保持连续的活跃度。
上证报资讯正是基于上述逻辑为投资者提供资讯的。善于观察市场的投资者想必已经发现，尽管上周市场总体偏弱，但3D打印板块、军工板块、上海自贸区板块以及新疆板块，均有所表现，成为弱市中的几抹亮色。后续我们会继续关注重大会议和事件所带来的机会，并对已公开事件做好持续性报道。
云欢雨畅 2014-5-21 22:59
2014-5-22上证决策参考 （星期四)
【本期导读】
○新国九条重在推动混合所有制改革
○知名私募大佬预期指数将相对稳定
○云维股份经营压力大 或重组脱困
○积极护航 铜陵有色定增顺利推进
【主编观点】
新国九条重在推动混合所有制改革
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新国九条发布实施后，市场将其普遍解读为资本市场长远发展的纲领文件，现实指导意义不大。但结合随后公布的证监会11项细化工作方案，及其监管高层最新动态观察，市场解读有点偏颇，实际上新国九条推出背后另有深意，即借助资本市场这一效率较高、成本较低的市场化平台，推动国资混合所有制改革，从而奠定未来市场走强的基础性因素。
十八届三中全会《决定》明确提出，我国经济体制改革的下一个关节和重点在于“积极发展混合所有制经济”，实现该目标的主要方式在于“使市场在资源配置过程中起决定性作用”。正是在此背景下，证监会推动和制定了新国九条，且关键出发点之一就是希望通过资本市场平台推动混合所有制改革攻坚。据了解，文件从起草、上报到最后获准实施整个过程，始终得到决策高层的积极支持。
而从上海、重庆、四川、贵州、安徽、新疆等地已推出或制定中的国资混合所有制改革方案来看，均包括推动国企股份制改革、国有资产证券化、国企整体上市等举措，借助资本市场这一效率较高、成本较低的市场化平台推动改革意图明显。基于这一现实需要，证监会在刚刚发布的11项细化工作方案中，重点部署了注册制改革、多层次股权市场、市场化并购重组、私募市场培育等工作，同时辅之以推动市值管理、股权激励、员工持股计划等具体措施，意在从市场的入、在、出，以及投资主体等多方位，为国资混合所有制改革提供平台。
比较2004年国九条与2014年新国九条可以发现，这两份以国务院名义出台的针对资本市场的文件，均以推进国企改革攻坚为根本目的。国九条推行的股权分置改革，在解决上市公司同股不同权这一妨碍市场化配置资源的根本矛盾后，大型国企陆续上市，实体经济焕发活力。而在服务实体经济的同时，资本市场覆盖面也加速拓宽，产生了一轮波澜壮阔的大牛市。同样可以预期，随着新国九条后续细化措施的不断落实，资本市场如果能围绕“混合所有制改革”这一核心，丰富多元化投资主体、提升市场活力与效率，一轮新的牛市也许正孕育其中。（青予）
【机构动向】
知名私募大佬预期指数进入相对稳定区域
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接受上证报资讯最新调查的重阳、朱雀等沪深知名私募表示，近日监管层有关“年内计划发行新股100家左右”的政策表态，极大地缓解了市场融资压力，沪深两市主板指数有望进入相对稳定区域。部分机构表态将有选择的展开建仓步伐，首选经营稳定的优秀消费品企业、以及率先受益于转型、改革主题下的传统优势企业。
上述私募乐观的理由：一是年内计划发行新股100家左右，低于此前业内流传所有版本，在市场承受能力范围之内。二是近期推出的沪港通、加快QFII入市等措施，显示监管思路有所调整，市场反应更受重视，有利于系列改革顺利推进。三是货币市场利率开始走低，刚性兑付有序打破，这是股票类市场未来的最大利好。
QFII认可当前底部估值加仓蓝筹
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来自深圳某特大型券商的信息显示，其服务的大型QFII客户打算逐步加仓A股蓝筹股，这是继2012年底后，该QFII的再次买入，主要加仓为部分地产、银行、家电等蓝筹股，理由是：当前A股市场基本处于估值和政策底部，蓝筹股投资价值显现。
保险业新国十条最快6月出台
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来自监管部门信息显示，被视为保险业新国十条的《加快现代保险服务业发展意见》，目前正在进行部际交流，最快于6月作为政府“促改革、调结构、惠民生”微刺激组合拳的组成部分出台。
据了解，保险业新国十条的核心是，让保险服务业向上提升至整个国民经济的地位，向下扎根百姓的衣食住行各方面，重新定位中国保险服务业，责任保险、农业保险、商业养老和健康保险、巨灾保险等险种将在新国十条单列条款，有利于保险企业业务范围拓展和业绩提升。
【传闻求证】
传云维股份经营压力大 有望通过重组脱困
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求证：基本属实。云维股份（ 600725 ）所在曲靖市今年先后发生两起矿难，4月份全市煤矿开始停产整改，使公司省内原料煤短期采购基本停滞，导致目前公司煤焦化生产负荷处于历史较低水平，产销量亦同比大幅下滑，加上焦炭等煤化工产品价格持续走低，经营压力继续增大。
在国资考核的压力下，公司以变卖资产或引入重组方实现扭亏的意愿较强。市场预计公司或将引进包括央企在内的战略投资者进行并购重组，打破云南省国资控股的常态，力保度过行业低谷期。公司未来可能向门槛更高的精细化工领域转型。
【信息雷达】
积极护航 铜陵有色定增顺利推进
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铜陵有色（ 000630 ）1月曾宣布以不低于每股9.26元定增募资，用于收购大股东资产，目前已启动推介和发行工作。公司19日午间曾公告，大股东拟增持价格区间由每股10元以下调整为以二级市场股价择机购买，足见其增持意图之明确，目前增持额度仅用掉三分之一。市场将此举视为大股东极力推进公司定增事宜的积极信号，公司最新股价9.4元。在本轮国企改革中，铜陵有色正在积极探索员工持股、股权激励等事项，并有望在混合所有制、引入其他社会资本上进行尝试。
【产业观察】
龙头企业关闭产能 赖氨酸一个月涨价近三成
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赖氨酸价格一个月内涨幅近30%，因全球最大赖氨酸企业大成生化近期关闭20万吨产能，加上近期禽流感影响逐步消散，饲料级赖氨酸需求复苏。5月20日，国内多个地区98.5%赖氨酸（国产）出厂报价再度上调0.2- 0.6元/公斤，报价已突破8元/公斤。上市公司中，梅花生物（ 600873 ）拥有26万吨赖氨酸产能，有望受益于此番涨价。此外，公司另一主营产品味精本周也涨价近10%，这也是味精市场今年以来首次涨价。
【海外来风】
自旋电子学获奖 提升石墨烯应用研究
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近期颁发的芬兰“千年技术奖”，授予了美自旋电子材料学先驱斯图尔特帕金，自旋电子材料的发现有利于提高电子设备数据处理速度和数据量，为大数据在电信、能源和生物医学等多领域应用提供支撑。
而石墨烯已被证明能有效传导电子自旋，目前多国正在开展的利用磁性特征生产石墨烯自旋电子设备的研究，一旦获得突破，必将掀起电子领域新革命。公开资料显示，目前A股上市公司中，涉及石墨烯概念的有金路集团、中国宝安及烯碳新材等公司。
云欢雨畅 2014-5-25 22:46
2014-5-26上证决策参考 （星期一)
【本期导读】
○沪自贸区将推新一批服务开放举措
○地产板块存在交易性机会但持续难
○多家上海公募基金2000点加仓进场
○军工订单增加 小金属望走出低谷
【权威声音】
上海自贸区将推出新一批服务开放举措
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独家获悉，上海自贸区近期将推出一批新举措，进一步提速服务领域开放步伐。新举措主要集中在原油开采、石油勘探、铁路桥梁乃至演出经纪、出版等领域，包括允许外商以独资方式，从事地方铁路及其桥梁、隧道等的建设、经营，从事原油开采及石油勘探等相关新技术开发应用，从事出版物和其他印刷品印刷，从事豪华邮轮、游艇的设计，扩大演出经纪和娱乐场所服务范围。
【主编观点】
地产板块存在交易性机会但持续难
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近期限购松绑、信贷对刚需购房的定向支持，以及高层表态适度调整货币政策等积极信号，致地产板块尤其是估值偏低的地产龙头反弹，短期来看反弹或将持续。但从笔者掌握的业界信息分析，真实房地产市场的加速恶化，不支持地产板块持续走强。
先来说说楼市恶化情况，不要相信开发商宣称的开盘即售罄信息，这是以价格调整为代价的降价盘，不是普遍现象。真实情况是：大多数楼盘该开不敢开，开了推不动。今年以来几乎所有房企开盘去化率均降至4成以下，去年则为7成左右，显示销售明显放缓。
情况更加严重的是二手房市场，来自中原地产的数据显示，深圳二手房5月成交量甚至不及春节淡季，为历次调整所罕见。目前大型中介已开始着手裁员、关店，收缩战线。以6个月不盈利为关店标准，二手门店集中关店期或将很快到来。
鉴于房地产业发展对实体经济稳健运行的巨大影响，真实楼市加速恶化必将引发系列政策微刺激。有机构预测，若放任今年房地产投资增速降至14%，GDP增速或回落至6.6%。实际上，相关政策微刺激已经开始。尽管官方尚未公开承认，但从若干城市松绑未被叫停可以看出，限购逐渐退出已是大势所趋，加之部分银行也表态对刚需置业给予一定优惠利率，紧缩了近一年的房地产信贷环境出现积极变化，这促成了地产板块近期的反弹。
有必要清醒认识的是，近期的系列微刺激，是政策对市场快速恶化的被动反应，绝非政策基调的根本性转向，经济结构“去楼市依赖”目标依然十分明确，在此大背景下，地产板块只有交易性机会，缺乏持续走强的基本面支持。（兵兵）
链接：近期楼市及相关政策的重大变化
24日有消息称，除北上广深之外，其他城市的限购政策可以自行调节，尤其是库存过大的地方。这意味着除四大一线城市之外的30多个限购城市，有可能全面松绑限购政策。对此，住建部内部人士确认，上述政策方向和趋势已经明确。
杭州相关部门推出降价备案制度，政府部门虽在23日对这一“限降令”给出了规范市场秩序的解释，但杭州楼市降价成风，已经引起政府关注。
22日京沪保障房门槛降低，非户籍人士可购买，被视为推动需求入市的又一利好。
16日孙宏斌成功洽购绿城，豪赌豪宅市场回暖。
近期多个城市土地底价成交或频频流标，楼市悲观情绪加剧。
【机构动向】
多家上海公募基金2000点加仓进场
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上证报资讯调查显示，沪指2000点附近多家上海公募基金加仓进场，理由是：负面因素反映比较充分，存在交易性投资机会，但反弹空间不宜期待过高。他们的加仓方向一是直接受益于定向宽松的房地产板块，二是受益于新品发布的苹果产业链，三是被市场抛弃但成长逻辑并没有发生显著变化的消费龙头股。
另据了解，过去一周人保、太平等险资也加仓了一线地产股。他们认为，楼市调控的大方向从之前的行政强硬手段调控过渡到市场化为主，限购限贷等行政举措必然会退出。但预计整个地产板块短期内会出现分化迹象，相比供给严重过剩的三四线城市，更倾向于配置在一二线城市有大量土地储备的地产股。
多家龙头房企在港发债受机构青睐
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上证报资讯香港调研显示，近日华侨城、碧桂园、龙湖地产、中海地产等多家内地房企成功在港发债融资。22日龙湖地产在港发行规模20亿元的4年期人民币债券，收到80亿元的认购申请，票息6.75%，发行成本较去年略有提高；而华侨城发行的10亿元4年期人民币债券，票息低至4.75%，中海地产发行的5年期美元债，票息更低至4.25%。
受访承销债券的海外大行表示，主要是长期看好国内经济和人民币前景的投资机构认购了债券，而且看好内地楼市调整过程中，龙头地产商的发展机会。在预期内地楼市政策松动的利好刺激下，港股内房板块近期也呈现触底反弹走势，招商局置地自9日创新低后已累计反弹23%，保利、华润置地、中海外等也自低位反弹超一成。
【上证视点】
军工订单增加 小金属有望走出低谷
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受成飞集成复牌后连续涨停带动，估值处于底部的军工板块近期表现抢眼。业内预期，在军工科研院所改革渐近、军备进入更新换代快车道等因素激发下，上游材料的需求有望增加。其中，与军工相关的高温合金、锗、钛等有色品种有望受益。上证报资讯从多家相关公司调研了解到，今年以来，军工方面订单呈显著增长态势，部分产品获得突破。
◆高温合金下游主要为航空航天业，具有很强的技术设备壁垒和客户壁垒。未来中国军工及高尖端装备发展，均离不开这一材料。钢研高纳（ 300034 ）是A股中唯一主营高温合金材料及制品的公司，公司去年军工合同占比约60%，主要客户是航天三院。公司在涡喷涡扇发动机高温合金的精铸件领域市场占比达19%以上。此外，钢研高纳募投项目“航空航天用粉末及变形高温金属材料项目”预计今年达产率为50%。
◆锗约1/3用于红外光学，其中军用份额大约85%至88%。业内预计，全球红外光学用锗晶片市场近几年增速将保持约15%。云南锗业（ 002428 ）具有锗的完整产业链，公司红外锗镜头、太阳能电池用锗单晶片等可作为国防军工、航空航天用的精、深加工材料。
◆钛是重要的军工装备材料。以美国为例，由于其强大的航空、工业事业，与此相关的钛应用占比达到80%，战机需求在5吨/架。宝钛股份（ 600456 ）高端钛材和军工钛材市场占有率达80%以上，公司钛带生产线建设项目预计今年三季度调试完成，项目投产将有助于提高公司产能。
【产业观察】
维生素B1价格有望继续上涨
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上证报资讯获悉，继今年由每公斤100元提升至140元后，维生素B1价格近期有望继续上调至每公斤160元，环保要求趋严及寡头合作加强是提价主要原因。目前维生素B1价格仍处历史低位，2011年的价格高点在每公斤280元。
兄弟科技（ 002562 ）维生素B1价格今年已提价40%，公司该产品年销量约1800吨，约占主营收入21%。据分析师测算，维生素B1价格每上涨10元/公斤，增加兄弟科技业绩弹性0.06元。
【信息雷达】
机构看好鸿达兴业环保业务前景
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多家机构近日赴鸿达兴业（ 002002 ）调研，重点关注公司环保业务发展状况，并认为公司未来有望继续通过内外延方式做大该业务。鸿达兴业全资子公司乌海化工去年12月完成对西部环保全部股权收购。后者主营土壤改良剂、调理剂、环保脱硫剂等，其实施的脱硫粉项目、土壤改良剂项目将按原计划完成，时间分别在今年6月底和12月末。鸿达兴业在一季报中预计，公司环保脱硫粉产品上半年将带来较大收益。
海南海药人工耳蜗进入规模销售期
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海南海药（ 000566 ）日前表示，公司人工耳蜗产品已经成熟，开始进入规模销售期，预计产能将在今年年底得到释放。海南海药人工耳蜗一套约6万至10万，每年还需支付3000元左右的软件升级及维修费用。据机构测算，人工耳蜗市场容量1500亿元，每年新增15亿元。此外，国产人工耳蜗市场占有率不足5%，但具有较高性价比，进口替代前景广阔。
【编者感言】
政策底有了，市场底就不远了
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即使不太敏感的人也该感受到了，政策的暖风微微地吹拂。
一再强调“刺激只能治标，改革方能治本”的高层，也在表示“要稳中求进，合理适当地运用政策工具箱，适时适度预调微调”；再往前看，经济和CPI继续双双走低的背景下，降准呼声再起；稳增长的局部措施逐步推进，发改委重点工作首条就是“深化投资体制改革，激发市场主体活力”，尤其要“加快推进铁路投融资体制改革”；在地方纷纷试探楼市放松的同时，央行明确支持差别化房贷政策；证监会表态落实新国九条改革细则，肖主席表示要稳定市场预期，计划发行上市新股100家左右。
老资格的市场人士都清楚，政策底明确了之后，市场底即使不是立马确定，但也就在不远处了。上证指数2000点上上下下地折腾，几度击穿之后，空头也没有“宜将剩勇追穷寇”的底气，反而引来多头积极护盘。
转型期市场经历了上半场的系统性风险大幅释放后，情况逐渐好转，但信心未能即刻满血复活，市场进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向上可能还缺乏持续动力，向下已不必过分悲观，前景基本明朗，钱景也就在望，讲估值或许还早，讲故事已能招揽听众。
云欢雨畅 2014-5-28 22:47
上证决策
○更多定向性金融微刺激可期待
○主动性市值管理实践苗头显现
○持续关注主动转型升级类公司
○诺奖得主看好在线教育业增长
【权威声音】
更多定向性金融微刺激可期待
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近日包括李总理在内的高层有关金融政策“预调微调”的表态，引发市场“降准”等货币放松预期，上证报资讯就此采访权威人士进行解读。目前看来，全面降准的可能性甚小，适时适度地开展定向宽松、定向微刺激才是政策取向。
首先，总理有关“运用适当政策工具，适时适度预调微调”，是针对当前实体经济资金偏紧情况下，如何解决小微企业融资难、融资贵问题的，并非有意开展全面性总量刺激。在传统过剩产能仍十分严重的当下，动用数量工具放松银根，或向市场释放错误信号，扰乱产业升级、结构调整的既定方针。周小川行长已于26日明确表态，经济正面临近年来少有的错综复杂局面，人民银行要执行好稳健的货币政策，为全面深化改革和支持地方经济发展创造良好的货币金融环境。
其次，为对冲经济面临的下行压力，有望推出更多的定向性金融微刺激，作为高层反复强调的“保持定力、主动作为”的具体落实。4月25日央行下调县域农村金融机构存款准备金率，就是明证。未来不排除针对特殊区域、民生工程、小微企业、高新产业，采用定向降准、定向再贷款、定向发债等工具，进行定向微刺激。
保障性安居工程将获更大信贷支持
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在日前召开的系统内分析会上，银监部门负责人表示，尽管当前房地产贷款质量比较稳定，但随着楼市观望情绪加重，市场走势不确定性上升，银行业应加强关注开始显现的风险苗头，服务好居民家庭普通自主住房金融工作、严防虚假按揭贷款、严防以消费贷款用于购买房产，严禁“零首付”、开发商代垫首付资金等违规行为。同时按照风险可控原则，大力服务保障性安居工程建设。
开始显现的地产信贷风险苗头主要表现在：一是部分城市住房库存较多，短期很难消化，高端楼市普遍趋于冷清，城市综合体、商业地产开发过度，超出城市承载能力。二是房地产企业资金压力上升。一些前期扩张过快的中小房企遭遇房屋滞销、融资受阻等问题，资金链出现断裂。三是押品价格风险较大。2013年末，主要银行的房地产贷款及房地产为抵押的贷款在各项贷款中的占比为38%。四是房地产开发投资同比增速持续下降，影响上游钢铁、建筑建材、以及下游家具、家电、装修装饰等多行业信贷安全。
【主编观点】
主动性市值管理实践苗头显现
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继新国九条首次明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，以及监管高层“抓紧研究推出上市公司市值管理制度”表态之后，通过主动转型吸引资金关注、最大化公司市值等主动性实践苗头开始显现，这是继增持举牌、收购兼并等传统做法后，上市公司实践股东积极主义的一项全新尝试，值得投资者高度关注。
案例分析显示，近年来上市公司做大市值其秘诀主要是进军“高速增长”新兴行业，主要表现为影视热的时候收购影视，手游热的时候收购手游，上市公司各显其能，通过外延式增长，促发股价上涨，最终实现股东利益最大化，这在去年的创业板行情中表现尤为明显，掌趣科技（ 300315 ）、新国都（ 300130 ）等都通过这种方式，实现了公司市值短期内的急剧膨胀。
但受监管日趋透明等因素影响，上述传统做法的有效性正在大打折扣，主要原因是部分并购项目因涉及内幕交易，收购方案被监管部门叫停，最终导致市值连续“蒸发”。近期江苏宏宝（ 002071 ）、天舟文化（ 300148 ）、紫光股份（ 000938 ）等多家公司均因此栽了跟头。
为顺应政策、市场、监管环境的最新变化，部分上市公司选择了主动转型，以当前主营业务为基础向上下游延伸，或是用互联网思维改造自身传统产业。这一最新尝试既实现了公司业务转型升级的战略意图，也可在一定程度上避免暂停审核等“黑天鹅”事件的出现。更被这些公司看重的是，在其主营业务从传统向新兴的迁移过程中，带来的市场估值提升。目前这一主动性市值管理实践苗头刚刚显现，未来不排除有更多公司跟随响应。（阮好）
【上证视点】
持续关注主动转型升级类上市公司
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上证报资讯近日对转型中的部分公司进行了调研，这些公司转型方向不尽相同，但均是在原有主业的基础上进行转型升级。与通过重组彻底实现产业转型的公司不同，这种内生性发展兑现相对较慢，投资者有充分时间布局，其转型进度也值得持续关注。
◆雷柏科技（ 002577 ）（002577）主营鼠标、键盘等电脑外设产品，近年来积极向综合互联网平台公司转型。公司去年底宣布以5.88亿元收购北京乐汇天下70%股权，切入手游市场。雷柏科技（002577）未来将围绕平板、手机等智能终端应用，尽可能地挖掘相关应用，有望推出更多高端音频产品。公司表示，在拓展新业务时，并购依然是一条捷径。
◆钱江摩托（ 000913 ）（000913）正加快工业机器人（ 300024 ）项目的进展，为公司的转型升级打下基础。据悉，公司工业机器人（300024）的研发需要经过长久、周密的测试，确认其性能可靠、安全，方能投入销售和应用。基于这一考虑，目前整机及应用系统仍在测试中。公司研发的工业机器人（300024）包括焊接、搬运、喷涂、装配等机器人（300024）种类。
◆宁波华翔（ 002048 ）（002048）传统业务为汽车零部件及模具，公司转型方向主要是轻量化和智能化。公司去年通过参股德国哈尔巴克公司（占股30%），成功涉足汽车电子类产品，向智能化迈进。轻量化是指新材料和新工艺的运用，重点推进汽车降重和环保。宁波华翔（002048）将通过积极建立自主研发平台，坚持自主研发加收购策略，利用国外先进技术在国内低成本开发，提高产品毛利率。未来五年内，公司轻量化、智能化产品销售额有望达到总量的50%。
【信息雷达】
鹿港科技（ 601599 ）订单充足 上半年业绩有望较快增长
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鹿港科技（601599）（601599）曾在2013年报中预计今年发展形势较为严峻。不过从目前情况来看，公司主营产品毛纺纱线及精纺呢绒面料等订单充足，处于满负荷生产状态，上半年业绩有望实现较快增长，好于此前年报的预期。公司去年上半年净利2542万元。
【海外来风】
诺奖得主看好在线教育业增长
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2013年度诺贝尔经济学奖得主罗伯特希勒上周末在上海表示，其本人刚刚完成了一门网上金融市场课程的授课，中国应该发展在线教育项目，解决教育上不平等、不公平。来自知名市场研究机构的预测显示，至2019年，网上教育行业的市场价值将达到3449亿美元，而预计今年规模仅为1215亿美元。
【休刊启事】
根据沪深交易所休市安排，端午节期间《上证投资决策参考》休刊一期，6月4日起正常发送，祝投资者节日快乐！
云欢雨畅 2014-6-4 22:28
上证决策
【本期导读】
○上市公司门口“野蛮人”正在汇聚
○不排除险资继续举牌优质上市公司
○沪浙尝试场内、场外市场协同发展
○特高压建设提速 设备公司订单足
【主编观点】
上市公司门口“野蛮人”正在汇聚
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尽管从指数走势、成交量指标来看，近期A股市道可谓低迷。但实际上，支持市场向好的新苗头也在悄然蓄积，包括产业资本在内的积极投资者（俗称“野蛮人”）已不满足于“买入并持有”的被动策略，籍估值偏低良机，正向股权分散、资产优良的上市公司门口汇聚，尝试以举牌持股等积极方式，进入董事会改善企业运营，最终提升其公司价值，这一现象值得投资者关注。
从笔者近期与温州土豪交流的切身感受发现，前三十年改革开放使得民间蕴藏巨大财富，国内千万级高净值群体快速扩容。但实体经济正处结构调整期，放高利贷、炒楼等传统理财手段风险又上升，巨量资金急于寻找出路。
国内理财市场近年虽有不小进步，但深度和广度还难以满足上述资金需求。随着央企整合退出竞争性领域、混合所有制实施、资产证券化率提高、市值管理推行，“野蛮人”活跃度将进一步提高，而更多的投资机会也将在此转型中诞生。前期大鳄争抢金地、新黄浦事件，仅属初级阶段；万科增持自卫战，更将成为上市公司常规举动。
值得注意的是，“野蛮人”也正对向来高枕无忧的上市公司控股股东产生影响。笔者熟悉的广东一家创业板公司，今年3月份股份全部解禁。因股价太低，大股东不仅不减持，反而想方设法引入优质资产，甚至不惜出让控股权。看来新一届政府“让市场充分发挥作用”调控理念，正在不断践行中，未来投资者有望受益。（赵超）
链接：“野蛮人”浪潮迫估值偏低优质公司价值重估
近日长园集团再现产业资本股权争夺，股东积极主义现象升温。上证报资讯统计显示，今年以来近20家公司受到产业、金融等各类资本举牌。在壳费成本上升和市场估值偏低的当下，通过举牌争夺公司控股权，改善公司经营，提升股东价值，正成为A股市场的一种新盈利模式。
其中股权结构分散、拥有大量现金或具有较多土地储备，以及存在改革红利的上市公司，最为吸引“野蛮人”。一季报数据显示，不考虑一致行动人因素，大股东持股比例低于10%的上市公司高达43家，其中国民技术、积成电子等已被积极股东所关注。
【机构动向】
不排除险资继续举牌优质上市公司
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生命系、安邦系保险资本因举牌金地集团、农产品、金融街而引起资本市场躁动。据上证报资讯调查，包括上述两家在内的多家保险机构均有计划设立金融控股集团，继续举牌资产优良、估值偏低、股权分散、偏民营的上市公司，并择优成为其金控集团旗下子公司。
海外资金加仓RQFII A股ETF及银行H股
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来自港交所的数据统计显示，5月29至30日，南方A50ETF连获净申购合计8300万个基金单位，基金规模增加了5.6亿元人民币； 5月28日上海宋庆龄基金会斥资8050万港元增持2300万股徽商银行H股；5月27日摩根大通斥资11.6亿港元加仓2.34亿股工商银行H股。
接受上证报资讯采访的外资行分析人士称，内地监管层的新举措有助降低国内金融体系系统性风险，估值便宜的中资银行板块有交易性机会。此外，出于对包括降准在内的更多“微刺激”出台憧憬，已有部分中线投资者重返吸纳中资股。
【热点调查】
沪浙尝试场内、场外市场协同发展
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区域性股权市场被视为多层次资本市场的重要一环，其相关指导意见正由证监会牵头拟定中。据了解，区域性股权市场功能初定为，私募性、区域性、非标准化、非集合竞价的交易方式；让证券公司通过发展柜台市场来完成市场定价功能；定位于股权流转，而不是上市。
另据调查，上交所持股20%的浙江股权交易中心已在原有成长板（服务股份公司，有一定的信息披露要求）的基础上，设立了拟上市企业板。已在成长板挂牌的企业，可申请在拟上市企业板挂牌，并设立了培育委员会，聘任原证监会发审委委员负责拟上市企业板挂牌企业的审核和辅导工作，重点培育战略新兴产业企业。
5月9日公布的“新国九条”明确提出，要在清理整顿的基础上将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。5月15日，肖钢主席携多位监管高层调研浙江股权交易中心。
【上证视点】
特高压建设提速 相关公司订单足
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国家能源局网站4日最新公告，为进一步细化落实《能源行业加强大气污染防治工作方案》,近日，能源局分别与国家电网公司、南方电网公司签署《大气污染防治外输电通道建设任务书》。三方将加快推进内蒙古锡盟经北京、天津至山东特高压交流输变电工程等12条大气污染防治外输电通道建设。
另据上证报资讯获悉，淮南-南京-上海1000千伏交流特高压输变电工程很快将进入施工阶段；宁东-浙江特高压直流工程也有望于近期核准开工；酒泉-湖南特高压直流工程有望年内获批；雅安-武汉特高压交流工程、锡盟-江苏特高压直流工程年内获批可能性也较高。特高压工程建设今年将快速推进，有望直接利好相关电力设备企业。上证报资讯5月18日曾报道《政协座谈会为特高压正名 多条工程有望年内获批》。
◆中国西电：营收增长无虞 业绩弹性足
中国西电（601179）作为国内输变电设备企业龙头，有望成为特高压建设的最大受益者。据估算，建设一条特高压交流通道，将为公司带来16亿元左右的设备需求；而建设一条特高压直流通道，将带来20至24亿元的设备需求。公司业绩弹性较大，一季度营收仅增长6.85%，却拉动业绩大增183%。根据经营计划，公司全年营收目标为145亿元。从目前情况看，半年实现一半目标应不成问题，有望较去年同期较大比例增长。
◆平高电气：供货情况良好 有望拉动业绩增长
平高电气（ 600312 ）在国家电网和南方电网集中招标中，特高压产品订单有较大幅度的提升。公司目前在手订单完成情况较好，包括一季度已完成的浙北-福州特高压交流输电工程3个间隔，上半年预计完成7个间隔的交货，有望拉动业绩大幅增长。后续订单方面，由于淮南-上海北环已在发改委过会，设备招标也将随后启动，公司目前备产顺利。
◆风范股份：订单充裕 基本处于满产状态
风范股份（601700）主营角钢输变电铁塔和钢管塔业务，公司目前订单充裕，基本处于满产状态。多家机构近期对公司进行了调研，认为随着特高压项目采用钢管塔，该产品未来需求巨大，目前国内钢管塔产能在45万到50万吨之间，而需求量在百吨级规模。此外，风范股份近年来加快拓展海外业务。由于海外业务毛利水平较高，因此收入占比提高，将有利于提升公司盈利能力。
【传闻求证】
传广汇集团拟继续增持友好集团
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求证：基本属实。友好集团（ 600778 ）自2012年以来曾多次获广汇集团增持，后者截至一季度末持股9.99%。上证报资讯此前曾报道，广汇集团与友好集团合资设立有地产公司，可能通过增持友好集团，将其打造成房地产业务平台。不过由于友好集团的国资背景，广汇集团在增持到9.99%比例后一直未有进一步动作。近期，随着新疆工作座谈会的召开，各项政策逐步落地，市场预期广汇集团不排除继续增持友好集团。
【海外来风】
苹果新品或引发相关硬件曲线复兴
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在本周召开的开发者大会上，苹果仅发布了iOS 8和Mac OS X系统，其中健康管理软件HealthKit和智能家居控制套件HomeKit等应用成为新系统的亮点。
作为苹果的惯例，每年九月份将会推出基于新增软件系统的硬件产品。在强大的软件支撑下，苹果下半年有望推出可穿戴健康监测仪器、智能家居产品等重量级硬件设备,相关硬件有望重获人们关注。硬件DIY集市网站Tindie近期热度飙升，它是线路板、工具、传感器、放大器等小设备的交易平台。
云欢雨畅 2014-6-8 22:10
2014-6-9上证决策参考
【本期导读】 ○过会企业将自6月起均衡实施发行
○传媒整合与跨界将成下半年重头戏
○京津冀协同发展打造北方经济引擎
○苹果发布智能家居平台促行业发展
【权威声音】
过会企业将自6月起均衡实施发行
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综合近期监管动态分析显示，已过会企业自6月起陆续获得批文并进入实际发行，是确定性事件，猜测批文具体下发日期的意义已不大。根据已明确的年内IPO发行百家规模预计，未来证监部门将按每周4至6家的节奏开展审核，且对已过会企业均衡发放批文。
此外，按照审核流程，封卷后还需报送必要的会后事项文件，才到发批文环节，部分企业封卷并不意味着发行批文立即下发。
【主编观点】
传媒整合与跨界将成下半年重头戏
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在上海文化国资重组的标杆示范下，A股传媒板块大力度整合、跨界、注资大幕即将拉开，并将成为下半年市场重头戏，投资者宜尽早前排抢座。
从表现上看,上半年传媒板块整体体现出良好的防御性，个股更是惊喜频频，科冕木业、顺荣股份、高金食品等资产重组“新晋”传媒股，涨幅均超150%，互动娱乐、华录百纳等进入并购扩张期的“小白马股”，上涨也逾50%。而5月末，以百视通、东方明珠同时停牌为标志的上海文广“大动作”，具有为全国文化企业证券化树立标杆的政经深意。
尽管圈内和投资者对传统文宣系统的改革一直抱有疑虑，认为其机制死、业务旧、决策慢，经营上缺乏开拓新业务适应市场的能力，管理上缺乏提升公司市值和利润动力。但不能否认的是，当前文化传媒产业的核心资源仍在政府的牢固掌控下，其在人财物以及行政许可方面的优势非民间可比。在自上而下的倒逼式改革推动下，不排除因政企分开和行政松绑爆发巨大短期力量，并由此产生诸多投资机会。
就上海文广而言，其下半年看点主要在于，一是事改企带来的优质资产注入乃至经营性资产整体上市；二是引入境内外战略投资者，大踏步推进国有文化企业混合所有制，力推国有上市公司的管理、决策机制向市场转向；三是改善管理层考核激励机制，让管理层利益与股东利益趋近一致；四是优质新媒体资产的跨界整合。
而同为广电系上市公司的“御林军”歌华有线、“湘军”电广传媒及天威视讯、吉视传媒等，将会在不同程度的复制上海文广模式。另据了解，手握大量现金的中南传媒、凤凰传媒，以及同在上海国资旗下的新华传媒，也肯定不无动作。这意味着，将有更多整合与跨界的案例年内浮出水面。实际上，近期国有文化类上市企业频频亮相包括电视游戏、数字营销、互联网彩票等新传媒领域，就是明证。（昭明）
【热点调查】
京津冀将按“功能分工”协同产业布局
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发改委官员日前称，京津冀协同发展规划正在紧锣密鼓地编制，将提出重大改革举措。为此，上证报资讯特派记者，就规划制定的焦点和难点开展了实地采访，现将了解到的情况供投资者参考。
◆协同发展意在打造北方经济增长引擎
在新型城镇化背景下，京津冀协同发展的意义已不限于简单地为北京减负，疏解城市功能，而是作为国家战略，促进区域间产业融合，形成带动北方乃至全国经济增长的强大引擎。
◆京津冀将从 “产业分工”转为“功能分工”
功能分区上，把北京的“非首都功能”转移出去，由津冀地区特别是天津来承接。产业功能分工上，北京倾向于只从事产业高端环节，剩下的生产、加工环节，包括后台、呼叫中心都由津冀地区承接；以河北当前的客观条件，只能承接一般制造业的转移，必须向加工型和服务型经济转型，以便扮演更重要角色。
◆加速京津冀基础设施、要素市场一体化建设
一是加速京津冀基础设施一体化建设，率先推进交通；二是从城市群发展视角，谋划跨行政区域的产业集群；三是通过规划引导打破行政区域的分割，加快推进要素市场一体化建设。
◆京津冀协同发展将力避催生房地产泡沫
京津冀协同发展的初衷绝不是为了发展房地产，正在制定中的规划将着眼三地统筹，明确各自定位和分工，总体规划和具体举措都会力避催生房地产泡沫。
【机构动向】
军工概念板块吸引险资眼球
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上证报资讯最新调查显示，在基本面缺乏利多因素的当下，险资看好有关“民参军”、北斗信息、海工装备等军工概念板块，特别是兼具业绩支撑和技术优势的军工龙头品种。
险资看好军工的理由：一是周边环境依然紧张的当下，必须加速补上军工行业信息化、网络化短板；二是稳定增长的军费支出和政策支持，军工有望超越实体经济整体，获得超常规发展；三是整体上市使企业军品生产核算更趋透明，估值困难降低；四是和其他板块相比，军工概念板块对时事变化更敏感，易于出现结构性行情。
【上证视点】
苹果发布智能家居平台 标准统一助推行业发展
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苹果4日推出智能家居软件平台HomeKit，该平台能够安全连接第三方产品，实现对锁、灯光、视频监控、门窗、温控器、插座等设备的控制，形成多设备兼容的格局。同时，苹果公布了HomeKit合作商名单，国内企业海尔位列其中。目前的智能家居市场标准不统一，设备间缺乏互联能力，需要下载各自的应用程序进行控制，HomeKit的出现有利于建立智能家居联接的统一标准，从而助推行业的发展。在智能家居领域率先布局，且有技术储备的公司有望在未来竞争中胜出。
◆拓邦股份（ 002139 ）基于Zigbee、WIFI、蓝牙的智能远程灯光控制系统技术已成熟，目前正处于产品推广阶段。公司目前客户有海尔、方太、老板和志高等，智能家居领域的产品主要集中在灯光控制器、（志高）云空调和油烟机三大类。公司主导产品电子智能控制器是典型的软硬结合嵌入式产品，应用领域广泛，在很多高端应用环节毛利率水平较高。公司预计，围绕智能家居的相关产品或于今年下半年到明年放量。
◆华平股份（ 300074 ）是视频会议领域提供软硬结合解决方案的领导者，在军队信息安全方面具有良好的口碑。今年3月，公司投资设立华平智慧科技（北京）有限公司，其技术人员主要来自于海尔集团智能家居U-home团队。华平股份有望结合其视音频通信技术，打造出一流的智能家居产品。公司目前已经推出基于电视的智能家居产品，下半年将推出智慧家庭机顶盒。
◆东软载波（ 300183 ）与上海海尔共同研发了电力线窄带通信芯片，双方享有多项技术专利。东软载波的窄带高速5代芯片可满足初级智能家居的要求，目前已投入市场。6代宽带芯片SSC1660已开始测试，预计四季度可小批量试产。此外，公司在智能网关、能源管理系统、灯光控制系统等方面均有产品量产。在营销方面，公司近日和海川建设、德才装饰等公司签订了长期合作协议，旨在推广智能家居业务。公司预计，智能家居业务有望在今年体现业绩。
【产业观察】
阿里下周发布重要战略 多家上市公司参与其中
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6月10日阿里巴巴将在杭州发布年度“码”战略，并对618电商大促销进行宣传。其中，“码”战略被阿里视为未来在移动端挑战微信的重要砝码，预计将以二维码作为重要突破口。据上证报资讯获悉，届时阿里将与多家上市公司达成合作，其中与青岛啤酒的合作将以世界杯为重要时间节点展开。此外，洋河股份利用天猫大数据，针对网络年轻消费群体研发的白酒产品也将以10万套规模参与促销。
云欢雨畅 2014-6-11 21:52
2014-6-12上证决策参考
【本期导读】
○周期股搭台 成长股反弹窗口打开
○上海竞争类企业混合制改革将启动
○IPHONE6支持NFC推进移动支付发展
○西部光伏地面电站配额有望获上调
【主编观点】
周期股搭台 成长股反弹窗口打开
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过去一月，尽管上证指数波澜不惊，但以工商银行、万科Ａ为代表的大盘蓝筹股则表现坚挺，与此同时，创业板指数悄然反弹逾一成。综合公私募实际加仓方向分析，市场有望籍IPO开闸靴子落地契机，在周期股的搭台下，打开成长股中级别反弹窗口。
应该承认，新近出台的定向降准等微刺激政策,累积效应正逐步显现，而预期已久的IPO重新开闸，更使大小机构如释重负，受其压制的中长线资金开始进场试水，以QFII为首的长线资金加仓金融、地产等蓝筹板块，受冲击最大的创业板提前且有力的反弹，都说明市场开始活跃。
强刺激可能性甚微，微刺激继续延续，且刺激边界将由中央向地方扩张，是当前机构投资者的主流政策预期。该预期在稳固蓝筹板块底部同时，提升了场内资金的预期风险收益比。在存量资金博弈的情况下，机构首选成长股布局反弹。而过去四个月内成长板块出现的20%以上的整体调整，也为其大级别反弹提供了空间。
有迹象显示，近日国内机构实际加仓方向仍以成长股为主。据了解，向以追求稳定回报为标志的社保基金，在保持较高仓位的同时，在品种选择上也开始重拾成长投资，针对性地介入估值合理、业绩开始向上的电子科技品种。这在一定程度上映射出，“周期搭台，成长唱戏”的反弹契机正在成熟，投资者应抓住这波反弹的基本特征。（仲文）
【机构动向】
券商私募三思路布局成长股反弹
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接受上证报资讯调查的珠三角券商、私募普遍表示，经上一轮调整和IPO重启，市场风险已基本释放，后市将沿着优质成长和行业驱动的思路，逐步提升仓位。具体一是受政策利好驱动的网络安全股,有望获得新增业务空间，为此将迎来年内较为重要的投资机遇；二是前期深幅回调的部分游戏传媒股，在行业增速犹高、自身产品和服务有突破的背景下，进入买入区域；三是前段时间完成并购但因市况低迷，价值重估未一次到位的部分并购概念股，在市场热度提升后，这部分公司将很快迎来上涨周期。
主流机构频繁调研能源板块
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9日申银万国等机构调研了在港上市的卡姆丹克太阳能，该公司是中国专业的太阳能硅棒、硅锭及硅片制造商，12日还将调研科士达，该公司在分布式光伏逆变器上已经开始布局。据了解，光伏设备行业复苏确立，供给逐步进入偏紧状态，行业扩产在眼前，是申银万国调研光伏设备产业链公司的原因。
此外油气等传统能源公司，也同样受到重视。瑞银证券11日调研了风范股份，该公司通过参股梦兰星河，拟投资俄罗斯的油气项目，已获得发改委批文，该项目是首个跨境油气项目。申万11日也调研了恒基达鑫，该公司拟募资2.2亿元投天然气项目。
外资加仓A股蓝筹板块相关资产
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尽管MSCI今日宣布，新兴市场指数暂不包括A股，但这并不妨碍海外资金加码A股相关资产。来自上证报资讯香港最新调查显示，过去一月香港金融、能源等传统板块H股悄然涨升超两成，而RQFII A股 ETF近两周也出现逾30亿元人民币净申购。
海外资金加码A股蓝筹板块相关资产的逻辑：一是投资风格偏中长线的海外资金更看重公司盈利和分红的稳定性，而目前包括银行、制造等A股蓝筹板块的高派息率，对其很有吸引力；二是与内地投资者看法有别的是，海外投资者认为，内地传统产业，尤其是龙头公司并不处于完全停滞状态，产能过剩是结构性和阶段性的，仍在与新兴产业一起共同增长，且估值普遍偏低；三是A股中的科技股与欧美日相比，暂无明显优势。
【权威声音】
上海竞争类企业混合制改革将启动
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根据相关工作安排，二季度上海将实质性启动国资流动平台，抓紧推进与竞争类企业密切相关的各项改革。据了解，上海国资委酝酿出台的推动本市国有企业积极发展混合所有制经济意见草案，目前正在走流程，拟于6月底发布，启动上海竞争类企业混合制改革。
该意见草案鼓励定位为竞争类企业的各集团，将优质资产都注入到上市公司，通过整体上市做大做强，发展混合所有制。鼓励企业员工以科研成果、客户订单等资源持股，但严控高管尤其是集团管理层持股。明确由上海国际负责包括银行、保险、证券在内的金融类国有资产的运作，国盛则负责非金融类国有资产。
【海外来风】
IPHONE6支持NFC推进移动支付发展
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据外媒报道，预计三季度上市的IPHONE6将支持近距离无线通讯技术（即NFC），可以方便地实现包括支付、门禁等多项识别功能。鉴于此前很多采用安卓系统的智能手机已具备NFC功能，苹果的加入将进一步推进NFC支付的发展。
来自相关市场研究机构最新数据显示，2016年全球NFC应用市场规模有望达到100亿美元，2011年至2016年的复合年均增长率近40%。
【传闻求证】
传海伦钢琴进军艺术培训领域
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求证：基本属实。据上证报资讯获悉，海伦钢琴（300329）正在与相关部门沟通成立艺术教育培训公司，实现由钢琴制造向艺术培训教育领域延伸。借助于上海音乐学院、中央音乐学院以及布鲁塞尔音乐学院等院校的音乐家资源，公司已与重庆、长沙、昆明、厦门以及武汉等地的经销商基本达成合作协议，拟合资设立培训机构。据业内人士估计，我国琴童数量将近3000万人，考虑到舞蹈、美术等学员略少，以人均消费5000元计算，艺术培训市场规模超过2000亿元，远大于新东方的语言类培训。
【信息雷达】
东旭光电芜湖一期满产 二期下半年有望点火
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东旭光电（ 000413 ）作为国内玻璃基板龙头，良品率和稳定性大大优于国内其他竞争对手。公司芜湖一期4条6代线目前接近满产，主要供应京东方和中华映管，与台湾友达和群创光电的合作也有望达成。此外，中电熊猫因原供货方良品率过低，或转而寻求东旭光电供货。下半年，公司芜湖二期项目即将点火，爬坡时间有望比去年缩短。据市场人士估算，按目前600万片的设计产能，年内有望达到5条线满产。
林州重机积极推进转型
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林州重机（ 002535 ）近日公告宣布转型能源装备综合服务商，转型方向包括工业机器人以及油气开采等能源技术服务。据悉，目前公司正在与中科院自动化研究所共同研发适用于装备制造业的焊接机器人产品，预计年底之前能出样品，完成后将在公司的焊接生产线上全面试用，未来不排除实现产业化并对外销售。能源转型方面，公司正与相关公司洽谈油田专用设备的采购事宜，以购置国内最先进的装备，组建高水平施工队伍。
【产业观察】
西部光伏地面电站配额有望上调
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上证报资讯从光伏业内获悉，青海今年有望发放1GW的地面电站路条，超原规划一倍；新疆也将原先600MW的地面电站装机目标翻倍。就在上周，国家领导人曾召集国内光伏龙头企业开座谈会，部分企业建议提高地面电站配额。目前，西部各地方政府、下游企业对电站建设热情高，下半年西部电站整体配额有望上调2-3GW，较原目标上调33%以上。西部电站配额上调有利于打开逆变器等设备生产商以及电站建设企业的市场。A股公司中，阳光电源主导产品逆变器的市场占有率多年来稳居国内第一；中利科技、海润光伏、爱康科技等在电站建设方面经验丰富。
涤纶工业丝景气度持续向好 海利得迎提价契机
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今年来涤纶工业丝景气度持续改善，行业中尤夫股份受益于新产能投放，半年报业绩同比激增136倍。同行中，海利得（ 002206 ）拥有涤纶工业丝产能近13.5万吨，贡献65%营收。海利得的工业丝分普通丝和车用丝两块，其中占比近40%的普通丝定价采用随行就市的模式，今年以来已多次涨价。车用丝则采用季度定价策略，涨价窗口将在月末打开。公司表示，将视上游情况调整产品价格。因各厂商采取限产保价策略，上游PTA价格自5月以来上涨12%，呈加速趋势，并带动切片价格上调，11日中石化上调有光切片每吨300元至9150元。机构预计，在供需结构改善和成本支撑下，涤纶工业丝景气度有望延续。
云欢雨畅 2014-6-15 23:47
2014-6-16上证决策参考
【本期导读】
○平衡各方诉求 发改委力促电改
○银联三种模式推进NFC手机支付
○中源协和有望迎干细胞政策利好
○安诺其分散染料销售迎量价齐升
【权威声音】
平衡各方诉求 发改委力促电改
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由发改委体改司主导的新一轮电改正在有条不紊推进中。过去两周发改委分别召集了电网、发电和辅业集团负责人，以及相关省份、地方企业代表和专家，围绕售电侧改革、竞价交易、输配分开、区域电网形成等议题，举行了五次专题座谈会，拟在汇总、平衡各方诉求基础上，形成并上报可行性方案，力促电力改革。
据了解，目前各方较为一致的共识是，尽可能少动体制，小范围试点改革，逐步推进市场化。但基于各自利益考量，分歧也不小，主要体现在：地方政府有强烈意愿进行输配分开；两大电网、五大发电则冷对电改，意在维持现状；南方电网力主全国拆分成三大电网，每张网覆盖10余个省份，国家电网则仍主张全国一张网；地电企业意欲借助改革进一步参与售电；专家则认为应出台电改整体方案的顶层设计，确立电网公用事业地位。
鉴于上述共识和阻力，政府主管部门的想法是，通过广泛座谈等方式，力求求同存异，在平衡各方诉求基础上形成最终方案，确保电改深化改革稳妥推进。
【主编观点】
A股有望进入难得的政策偏暖期
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IPO再度重启落地，特别是证监部门对未来一段时间内首发规模、发行节奏的明确限定，以及审核中对超募、老股转让等反响较为严重问题的不支持态度，均在相当程度上，释放出监管层希望二级市场走好的政策暖意，结合拟议中的资本市场后续改革举措分析，A股有望进入难得的政策偏暖期。
首先按照目前发行审核工作流程，已完成预披露更新、经过协会组织的信息披露质量抽签的企业，将是下一阶段上会主力。按照已确定发行节奏，以及企业招股书预披露的融资安排，市场融资压力预期明确，此前场内外资金相关忧虑大为缓解。
其次，监管层高度关注包括股指在内的市场稳定性。今年以来推出的改革方案都在相当程度上听取了市场的主流意见。声明年内百家发行规模，明确市场融资压力预期，就是明证。可以说，高层和监管部门比以往任何时候都深切地意识到，要顺利推进后续改革，特别是帮助实体经济完成转型升级任务，没有一个稳定的、活跃的资本市场，是不可想象的。
而观察资本市场后续改革走向，以严格退市、多元化退市、强制退市为目标的退市制度改革，是拟议中的下一步重点，加之大力支持私募基金发展及加速沪港通地等举措，对市场来说总体上都是利多的，这意味着A股有望进入难得的政策偏暖期。随着实体经济阶段性企稳迹象日益增多，年初以来二级市场的疲弱走势会有所改观。（青予）
【机构动向】
险资称超跌蓝筹反弹或破世界杯“魔咒”
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接受上证报资讯调查的人保资产等险资资管表示，实体经济低位企稳迹象正在增加，一是5月后“虚假贸易”造成的高基数不复存在，年初以来真实出口增速缓慢回升，两者叠加致出口增速回升明显。二是政府启动的系列微刺激措施把基建投资增速维持在高位。三是价格水平企稳回升，PPI 和 CPI 阶段性低点或已现。在中小板、创业板率先预热的市道下，包括银行、保险在内的超跌蓝筹估值优势明显，波段性操作机会显现。
【热点调查】
银联三种模式推进NFC手机支付
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上证报资讯近日就NFC手机支付进展，对银联等相关部门进行了实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆两迹象表明NFC手机支付进程加快
一是作为NFC手机支付基础平台的银联TSM（可信管理服务系统）平台，已接入全国主要商业银行在内近20家银行，另有近30家银行已完成签约或即将上线，预计年内接入银行达到100家。二是目前全国已有近400万台的POS机具可以受理非接支付。
◆银联推进NFC手机支付模式有三种
市场了解的银联推进NFC支付模式主要停留于NFC-SIM、NFC-SD两种，特别是前者因银联与运营商的合作，被外界广泛关注。实际上据了解，中国银联推进的NFC手机支付模式有三种，即NFC-SIM、NFC-SD、NFC全手机模式。
◆NFC全手机模式是海外主流模式
调查显示，海外特别是日本NFC手机市场有近半份额采用NFC全手机模式。而手机芯片厂商、生产商等，也对全手机模式颇为青睐。目前，三星、HTC、小米、魅族、OPPO、步步高以及中兴通讯旗下的Nubia都已经或即将推出支持该模式的产品。
◆银联强化NFC手机产业链上下游合作
近期中国银联召集NFC手机产业链上下游近50家机构，包括几乎所有国内主要商业银行、境内外主流手机厂商、知名芯片制造商以及智能卡解决方案提供商等研讨加强合作，加速推进手机支付模式。此外，海外推进也开始提速，已着手在香港进行受理机具改造。
【走进上市公司】
干细胞产业政策曙光乍现 中源协和进入业绩反转年
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上证报资讯最近拜访中源协和（ 600645 ），详细了解了公司的战略布局和今年的盈利增长点。公司实际控制人李德福今年亲任董事长，制定了“干细胞存储、干细胞药物、基因检测、体外诊断、干细胞美容、专科医院”的业务蓝图。据上证报资讯获悉，公司还将成立产业并购基金，开展并购。
公司业绩高增长态势明确。根据股权激励方案，今年每股收益应不低于0.1元，较去年的每股0.02元倍增。在主业细胞存储方面，子公司和泽生物在全国的渠道布局已完成。根据董事长在内部下达的指标，和泽生物今年干细胞存储业务的利润将翻番。在干细胞药物方面，公司有三个一类新药已经上报国家药监部门，分别是抗肝纤维化、抗凝和酵母干细胞。据董事长介绍，关于干细胞政策的部长级会议将于6月底召开，会后政策将上报国务院。政策的落地有望提高行业准入门槛，也将加快干细胞药物的审批流程，中源协和作为行业内的龙头企业将受益。
此外，公司正在试运行基因测序业务，预计明年进入回报期。公司年内将在两省申报第三方独立分子实验室，突破基因测序的门槛，分羹华大基因、达安基因的基因测序市场。
值得一提的是，董事长自去年11月以来连续增持公司股份，增持总量约43万股。此外，大股东更是将以2.66亿元现金认购公司定增股份，足见其对公司前景的看好。
【信息雷达】
安诺其染料销售迎量价齐升
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安诺其（ 300067 ）上周接受机构密集调研，结果显示，公司新增的2.5万吨分散染料产能已有部分投入市场，下半年将根据市场状况加快产能投放。公司今年分散染料销量有望实现同比较快增长，未来两年新增项目也将逐步达产。同时，公司产品价格较2013年年初已翻倍，库存则处在低位。
今年以来，环保及专利等因素支撑分散染料与活性染料价格快速上涨，且上涨逻辑至今仍存。由于苏北污水处理设施不全，估计苏北当前仍有40%-50%企业开工不正常，部分地区COD指标由500降到300，还有些地区将氨氮指标纳入考核范围，环保要求将更加严厉。业内认为，目前环保对染料行业的影响远未结束，供给端受限的核心逻辑仍支撑行业景气上行。
中化国际6月有望完成北海船务股份转让
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中化国际（ 600500 ）5月16日挂牌转让所持北海船务20%股份，6月16日将挂牌期满，若顺利，6月底有望完成交割。公司此次转让资产的挂牌价为8.3亿元，交易完成后，有望为公司带来约2.6亿元的税后净利。中化国际去年上半年净利3.77亿元，今年一季度净利1.85亿元。
【编者感言】
荷兰队大胜的启示
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赛前不被看好的荷兰，最终依靠凶狠逼抢和防守反击，大胜卫冕冠军西班牙。纵观全场，荷兰只有36%的控球率，这说明了：只要战术恰当，以弱胜强并非不可能；耐心等待机会并牢牢抓住，远比创造机会却一再挥霍有效率。
荷兰队的隐忍和防反战术也适用于股市。前期指数无序震荡，交投清淡，彼时投资者就应长远布局，耐心等待行情到来。至于主攻方向，上证报资讯前期报道的3D打印、高铁、水产饲料、转型题材就是不错的选择。正如荷兰队在场面打开后势如破竹，上述板块题材在市场转暖后也是走势淋漓。相关个股如金运激光、永贵电器、宁波华翔等，股价纷纷创出几年甚至上市以来的新高，此前耐心布局的投资者相信已经收获了胜利的果实。
跌时重质，涨时重势，说的就是跌的时候布局潜在热点，涨的时候契合热点。近期市场明显活跃，此时投资者就需要寻找具备认同度的题材，如市值小但却空间巨大的海伦钢琴，近日就备受市场追捧。不过，比起海伦钢琴短期20%的股价涨幅，我们更乐于看到的是投资逻辑被市场所认可。毕竟一只个股的走势无法被复制，成功的投资逻辑却可以反复借鉴。
云欢雨畅 2014-6-18 22:04
上证投资参考 2014年06月19日
【本期导读】
○能源格局迎“革命”性战略调整
○社保公募看好油服和特高压板块
○工业级3D打印应用空间有望爆发
○欧美完善监管促电子烟有序发展
【主编观点】
能源格局迎“革命”性战略调整
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13日召开的中央财经领导小组会议前所未有地提出“推动能源生产和消费革命”，不仅预示着中国能源战略格局转换的重要分水岭来临，且透露出改革的进度与力度均将超预期。
首先，能源安全在国家发展战略中的首要地位被确立。本次会议是xi*担任中财组组长以来亲自主持的首次会议，能源安全战略即被列为唯一议题。会议关于“推动能源生产和消费革命”的提法前所未有，力度远胜以往“改革、变革、革新”等官方表述，既凸显能源改革的迫切性，也预示能源战略即将呈现根本性变化。而总书记挂帅，无疑有助于能源改革的更快推进和相关举措的加速落实。
其次，高层推动能源革命的出发点是，改变当前不合理的能源生产与消费结构，在保障能源安全的前提下实现能源利用的清洁化，通过节能减排，推动实体经济产业结构的整体提升。而“还原能源商品属性、形成主要由市场决定能源价格的机制”的表述，则明示市场与价格将是推动改革的核心手段，并辅以“大力推进煤炭清洁高效利用、以绿色低碳为方向、继续发展远距离大容量输电技术、抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设”等国家层面的大项目，引领市场和企业，共同实现上述目标。
此外，“抓紧制定电力体制改革和石油天然气体制改革总体方案”的提法也是首次出现，与此前的“加快电力体制改革步伐”有显著差异，说明电改与油改方案的制定已到了最后阶段，实质性改革的推出时间有望较预期大幅提前。电改方面，调度交易机制、区域电网架构、输配分离、地方电改被列为重点；而油改则会以开放中上游和进口作为突破口，管网分离、勘探放开将不再是纸上谈兵了。（其珏）
【机构动向】
社保公募看好油服和特高压板块
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报资讯调查显示，近期部分社保、公募基金经理加大了对能源改革相关主题上市公司的调研和挖掘，对布局该领域个股表现出浓厚兴趣。机构投资者看好的理由是，在微刺激有望继续加码的偏暖政策背景下，受惠于能源改革的民营油服上市公司，以及特高压等主题性机会更易获得市场资金认同。目前A股油服板块市值偏小，不排除未来产生境外股市那样市值巨大的油服巨头。
民营资本进入保险业门槛或趋严
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在当前正在开展整肃保险市场投资乱象的专题行动中，保监部门发现，违规开展业务的多为民营资本控股的保险公司，甚至不乏民营上市公司股东身影。民营资本激进的操作风格，导致被控股险企治理结构混乱、股东内斗严重、违规操作频发等诸多弊病。受访的业内人士担忧：上述乱象或倒逼保监部门，不得不收紧民营资本进入保险业门槛，资本雄厚、治理完善的大型国企将更受监管欢迎。
【热点调查】
被市场“误读”的定向降准
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根据9日央行发布的新闻通稿，此次定向降准只限于城商行、非县域农商行和非县域农合行，未提及股份制银行；而16日招行、民生、兴业银行却公告称，由于满足央行有关“符合审慎经营且三农和小微企业贷款达到一定比例”的要求，被纳入定向降准范围，市场就因此以为此次央行定向降准范围有所扩大。
为搞清误读原因及为何只有招行、民生、兴业三家股份制银行获定向降准资格，报资讯特采访了相关人士，现将采访到的情况供投资者参考。
◆新闻稿信息不全致市场误读定向降准范围
在9日新闻通稿发布前，央行已下发的《关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》（164号文）明确指出：“此次定向降准适用的机构范围为：国有商业银行、股份制商业银行、中国邮政储蓄银行、城商行、非县域农村商业银行、非县域农村合作银行等”。但由于该文未全文发布，仅发了新闻通稿，进行文字处理时无意之中略去了上述内容，致市场误以为股份制商业银行不在定向降准范围之内。
◆现行认定标准致仅有民生等三行获准
有消息称，招行、兴业、民生三家股份制银行此次获准定向降准，是与央行进行了协商和沟通的结果，这并不准确。实际上，央行一直对各家银行服务小微及三农的数据有统计，这三家银行确实在服务三农和小微企业上很有成绩，且相关数据达到了设定标准，才是民生等三行获准关键。
◆大型银行未现身此次定向降准的原因
作为专门服务“三农”的农行，由于其数百家三农事业部已享受了较低的准备金率，所以未被纳入定向降准范围。其他大型银行则由于涉农和小微金融服务比例很难达到央行要求，因而无缘此次定向降准。
【信息雷达】
蓝英装备成型机业务供不应求
——
报资讯从18日召开的蓝英装备（ 300293 ）股东大会上获悉，受益需求提升，公司轮胎成型机业务今年来订单快速增加，目前处于供不应求状态，客户均需要先支付定金。此外，公司募投项目“耗能工业智能单元集成系统产业化项目”今年三季度末有望达产，预计年新增利润总额2120万元。
【产业观察】
工业级3D打印空间有望爆发 生物医药应用静待突破
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2014世界3D打印技术产业大会暨博览会将于19日-21日举行，3D打印有望再成市场热点。世界3D打印技术产业联盟秘书长罗军称，预计2014年国内3D打印产值将同比翻番，达到40-50亿元。
罗军认为，未来3-5年是3D打印技术发展的关键时期，工业级3D打印的应用空间将最为明显，大量的传统制造业企业基本上都能找到与3D打印技术的结合点。工业级3D打印机的普及将带动软件、材料产业的快速发展。除此之外，生物医药领域的应用最被看好。可以预见，未来几年，生物医学级3D打印机将会有新的突破，打印牙齿、骨骼修复等技术将普及化。活性生物材料将有新的突破，未来的重点是人体细胞和器官的培育，在技术层面将会实现新的突破。
缓控释肥补贴政策下半年有望出台
——
本周一召开的国际缓控释肥产业发展高层论坛上传出消息，2013年中央一号文件提出的“启动高效缓释肥使用补助试点”有望在今年下半年落实。这将增加农民购买、使用缓控释肥的积极性，并加快推广速度。缓控释肥目前产量不到300万吨，在复合肥中仅占5-8%，在整个肥料业仅占1-2%，未来提升空间很大。A股公司中，金正大（ 002470 ）市占率达50%以上，是缓控释肥的绝对领导者。在今年一季度化肥整体走势偏弱的背景下，公司控释肥、硝基肥销售较好。
【海外来风】
欧美完善监管促电子烟有序发展
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本月日本烟草公司宣布收购英国领先的电子香烟制造商E-Lites，进一步引发资金对境外从事电子烟业务公司的关注。而据外媒报道，美国正考虑为电子烟设定强制产品标准，以进一步保护公众健康，促进电子烟市场有序发展。研究显示，今年全球电子烟销售有望达到15至20亿美元水平，2018年前美电子烟销售额年均增速预计超24%。
随着市场逐步打开，国内电子烟制造企业也正从出口代工向自主研发转型，A股上市公司中，亿纬锂能已从电子烟锂电池供应商转向电子烟制造商，东风股份和上海绿新也通过合资成立项目公司，涉足电子烟领域。据业内测算，国内电子烟市场容量将达到300亿元。
云欢雨畅 2014-6-22 23:06
上证决策参考 2014年06月23日
【本期导读】
○追随PE并购基金挑选投资标的
○上海国企改革“迟缓”内因调查
○新能源汽车扶持政策有望加码
○上海居民燃气价最快8月上调
【主编观点】
追随PE并购基金挑选投资标的
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宏观经济踯躅不前，融资成本居高难下，折射到微观层面就是，企业营收萎缩、成本上扬，并最终导致利润下滑、股价下跌。在此背景下，部分上市公司尝试携手PE，合作设立并购基金，通过并购提升业绩，从而提振萎靡不振的股价。
上市公司携手PE合作设立并购基金的模式是，PE基金、上市公司分别作为一般合伙人、有限合伙人（即GP、LP）联合设立并购基金，运作中主要由并购基金寻找并购标的，开展控股型收购，由PE基金和上市公司联合管理并购标的，并在约定的时间里将其“装”入上市公司。
上述合作模式的好处在于，PE为上市公司搜索源源不断的被并购对象，而上市公司为PE提供持续稳定的融资与退出渠道，双方都具有提升上市公司收益、进而推升股价的内在需求，这确保了上市公司和PE合作的稳定性和可持续性。
因此,投资者可以尝试从与PE并购基金合作的上市公司中精选标的，相信这一策略会因其防御性、攻击性兼容，带来不俗收益。（沁之）
链接：追随PE并购基金投资的选股策略
一是从PE角度挑选。截至目前，硅谷天堂是A股市场中“PE+上市公司”型并购基金的领跑者，已与大康牧业、京新药业、齐星铁塔、合众思壮、升华拜克、长城集团、华数传媒、沃森生物、通威股份有合作。其中博盈投资、大康牧业、京新药业都已成市场大牛，且因新的重组事项正在停牌中，其余标的应予密切关注。
二是从行业热度挑选。报资讯统计显示，今年以来A股市场上“PE+上市公司”型并购基金已有近20家，资金规模超150亿元。从资本喜好度来看，包括游戏、博彩、移动互联网等在内的大文化产业，与包括医药、医疗、检测、养老等在内的大健康产业有望成为市场持续热点，已与PE有合作事宜的山水文化、天舟文化、省广股份、蓝色光标、当代东方等文化公司；中恒集团、迪安诊断、昆明制药、莱美药业、爱尔眼科等医药公司值得关注。
【机构动向】
机构运用股指期货频率和额度持续上升
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针对近日股指处于低位、但期指空单仍持续增加，以及交割日效应等投资者关心的市场热点，报资讯特采访了相关权威人士，了解到如下情况：
一是自五月份以来，期指总持仓大幅上升，主要原因是有更多投资机构参与股指期货交易。且随着机构对期指的运用越来越熟练，未来股指期货的运用频率和额度都将继续上升。
二是近期排名前二十位的大机构，空单增加量超过多单的原因，不排除是这些机构本身或其客户，趁股指低位提高股票仓位、进行套保的结果。根据目前中金所相关规定，投机交易帐号某一合约单边额度是600手，从事套保、套利的账号开空单，必有相应股票现货额度对应。通过大幅度卖空期指打压市场获利的可能性不大。
三是来自权威统计的数字显示，从过去45个交割日来看，沪深300指数分别为25涨20跌，无明显偏向回调倾向，交割日效应证据不足。
【热点调研】
上海国企混合制改革“迟缓”的内因调查
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上海国资国企改革20条去年底出台迄今，市政府、国资委不可谓不重视，市属各集团也动作频频，东浩重组兰生、绿地借壳金丰整体上市、“大小文广”合并等相继落实。但与此背道而驰的是，市场对上海国企改革概念板块的热情却日趋下降。据报资讯调查，除市场预期过高外，力度不足和实际改革复杂性是主因。
◆上海国资改革力度有待进一步提升
据了解，在市属各集团前期提交的改革方案中，有三分之一被市国资委退回，要求重新修改，主要原因是改革力度不够，现行方案仅限于集团旗下二、三级公司的收购兼并，未涉及集团层面的整体上市和混合制改造。光明、绿地和华谊集团等方案未被退回。
◆对引入“狼性”民企管理方式有顾虑
目前市政府主要是通过契约合同制，将国有资产授予经营层管理，经营责任、业绩虽也与经营层奖金挂钩，但管理上还是非常温和的，程度上远小于民企高强度的“狼性”管理。实行混合制引入民资后，国企、民企管理文化能否合拍、会否“引狼入室”、国企高层能否放手掌控并接受退居二线，都是当前各集团的顾虑。
◆老员工安置困难影响混合制改造进程
引进民营后，业绩挂钩工资将代替原来的国企福利，这对为国企服务了一辈子的老员工来说，感情上难以接受，会用比较偏激方式如上访等来表达不满，从而对上海国企形象产生负面效应，这确实对国企引入战略合作者造成影响，尤其是上市公司开展借壳或收购时。
◆合适战略合作伙伴的引入需要时间
挑选合适的战略合作伙伴是个漫长的磨合过程，国企和民企需要相互试探，求同存异。复星集团早前先后调研了多家国企商讨合作可能，但迄今未确定方案。受访的上海华谊集团高层表示，业绩、规模和产业相关是国企挑选合作伙伴的首要前提。
【视点】
新能源车扶持政策有望加码 产业再迎扩容机遇
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据悉，新能源汽车行业7月初有望再迎政策扶持。市场预期，内容或涉及免征车辆购置税等。国税总局相关人员5月中旬曾表示，正在积极研究鼓励购置新能源汽车的车购税政策。目前新能源车辆购置税率约为8.5%，如果免征该税收，将有效降低购车成本。另外，近期经济观察报也曾透露，工信部或将叫停新能源汽车地方保护，取消现行的新能源汽车地方目录。
机构预计，新能源车免征购置税、取消地方保护等系列政策的落实，将有助于新能源车推广提速。5月份新能源汽车销量同比大增98%，政策扶持效果明显。整车制造商，锂电池、充电站等细分行业，均将迎来市场扩容机遇。
◆比亚迪（002594）双模电动车“秦”自上市来供不应求，目前正在努力提升产量，预计全年销量超预期。与奔驰合作的首款高端电动车品牌“腾势”将于9月面市，内部已接受多起预订。为解决充电问题，公司正在与加油站方面洽谈合作，目前进展顺利。电动大巴方面，受制于节能减排目标，多个省份公交系统向比亚迪发出邀约，公司目前已在5地建立了生产基地。近期比亚迪还获得台湾订单，在台湾实地商业运营。
◆中通客车（ 000957 ）主营大中型客车研发制造，其中2013年新能源汽车业务占比约20%，在山东市场占据主导地位。机构预计，在国家和山东省地方补贴政策的扶持下，公司新能源客车销量有望倍增，2014年电动车销售占比有望提升至70%，业绩弹性最大。
◆赣锋锂业（ 002460 ）为国内锂深加工行业龙头，拥有从盐湖、矿石提锂技术，碳酸锂等产能居国内前列，同时积极并购海外加拿大、阿根廷等国锂矿资源。公司目前拥有4000吨电池级碳酸锂产能，正在建设的锂盐项目完全达产后，将提升至近万吨产能。另据了解，随着新能源汽车销售放量，多数企业对碳酸锂市场看好，预计7月份将迎来一波上涨行情。
◆江苏国泰（ 002091 ）旗下子公司华荣化工拥有年产5000吨锂电池电解液产能，目前正在办理新增5000吨扩能技改项目的竣工验收手续，总产能将上升至1万吨，客户包括松下、比亚迪等厂商。另外，公司积极布局锂电池正极材料，计划建成年产300吨NCA正极材料产能，与特斯拉所使用锂电池正极材料相同。
【产业观察】
上海市居民燃气价格最快8月上调
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上海市居民燃气价格调整听证会将于7月中下旬召开。据了解，本次调价预案为每立方米涨价0.50元，如果顺利通过听证会，燃气价格将于8月正式调价。A股公司中，大众公用（600635）控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业，占据上海燃气销售市场40%的市场份额。申能股份（600642）控股的上海石油天然气公司负责东海平湖油气田的开发和建设，旗下上海天然气管网公司是上海唯一一家负责天然气高压主干网输气管网的公司，在上海具有垄断性经营优势。
【传闻求证】
传海南瑞泽受益增值税征收率调整
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求证：基本属实。6月18日，财政部、国家税务总局发布《关于简并增值税征收率政策的通知》，决定简并和统一增值税征收率，将6%和4%的增值税征收率统一调整为3%，这一政策自今年7月1日起执行。生产商品混凝土的海南瑞泽（002596）属于调整范围内，其适用的增值税征收率由原来的6%减至3%。公司商品混凝土年营收约10个亿，预计未来每年可节税约3000万元。公司2013年的净利润为3881万元。
【信息雷达】
新海股份转型医疗耗材初显成效
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新海股份（ 002120 ）由打火机生产商向医疗耗材领域的转型初显成效。据报资讯获悉，受益于放开单独二胎政策后的生育增长，生产婴儿监护耗材的控股子公司深圳尤迈医疗目前订单充足。同时，公司还在积极开拓欧美市场，年内有望取得美国市场的相关认证，并凭借其高性价比的优势打开海外市场。
【编者感言】
理想很丰满 现实很骨感
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谁都知道，足球世界杯冠军向来出局容易卫冕难，但称霸六年之久的伊比利亚“黄金一代”，依然承载全球粉丝的深切期待，事实依然是小组赛上就土崩瓦解，西班牙由此成为世界杯历届历史上，最快被淘汰的卫冕冠军。
回到股市，要说上海国资改革，本期决策参考提供了一篇内因调查。改革20条发布已逾半年。尽管发布之初被寄予厚望，改革创新的呼声一浪高过一浪，上海也被各界冀望能在本次国企再改革有率先破冰之举，以引领区域国资整合。然而，半年以来，从诸多上海国企上市公司公布的重大事项上面来看，改革力度不如预期，混合所有制动作不大，二级市场的股价也不尽如人意，颇有些“雷声大、雨点小”的意味。
或有人说，自古世事皆如此，期望越高，失望越大，再比如有望出台有史以来力度最大的扶疆政策，最后基本是见光就瓦解；各地自贸区申报热潮轰轰烈烈，到头来落得国务院暂不接受申报；油改电改目标也是万众瞩目，到如今只听楼梯响不见人下来。而我们要说，市场的魅力就在于预期引领市场的走向，矫枉永远过正，正因为价格与价值之间存在落差，才带给市场无穷的机会。在信息高度发达的今天，资讯已经被反复深度挖掘，战胜市场的重要诀窍之一，就是永远走在资讯的前面，而不是等到它落地。
云欢雨畅 2014-6-25 22:35
2014-6-26上证决策参考
【本期导读】
○政府储备项目防经济过度下滑
○“以房养老”推广尚须诸多配套
○浦发中移动合作进入质变阶段
○中能建整体上市年内有望完成
【权威声音】
政府储备项目防经济过度下滑
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据悉，近日管理层责成发展改革部门对今年以来全国的项目投资情况，开展了全方位的梳理、统计和纵向比较，并据此推出必要的微刺激政策和项目储备，预防下半年经济可能出现的超预期下滑，未来不排除在西南等省份启动投资额超千亿的大型建设项目。
【主编观点】
“以房养老”要成气候尚须诸多配套
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人口老龄化形势严峻，挑战政府财政优先支出方向。巨额养老金空账，更使财政兜底步履维艰。现实压力下，政府日前出台《关于加快发展养老服务业的若干意见》，冀望携手社会资本共同化解老龄化难题，而刚刚出台的保险版“以房养老”试点，就是保监部门对此的响应。但从笔者掌握的保险业内情况分析，保险版“以房养老”要真正落实，且惠及大众，尚须诸多配套举措。
保险版“以房养老”试点，采取住房抵押与终身年金保险相结合的创新模式，与住房抵押一次性发放贷款的银行版“以房养老”模式有差别，拥有房产权的老人只需抵押而无需变卖房产，就可享受居家养老并领取养老金，实现社会存量资产转化养老资源，避免老人动用现有储蓄，导致社会储蓄水平下降，影响社会经济增长潜力；而保险公司也因此多了一条产品线和投资通道，利于资产盘活。
但实际执行中，却出现“叫好不叫座”的尴尬，中国人寿主动弃场，平安、太保参与了课题调研筹备，却私下坦言，短期不会参与，只剩部分中小险企尝鲜式地推出了小众相关产品。巨头的冷眼旁观，相当程度上折射出保险版“以房养老”短期难成气候。
保险版“以房养老”出现“舆论热业内冷”的关键在于，尚有现实配套难题待解。一是“以房养老”的核心是需要有资产证券化市场，将老人抵押给保险公司的房地产进行证券化，从而盘活流动性，如美国的房利美，但中国没有类似机构；二是房地产估值难题，实事求是的讲，目前国内绝大多数保险公司都缺乏对国内地产，进行20年以上的长期估值能力。此外，还面临多数房产70年产权，以及传统的养儿防老习俗等制约。
当然，这不代表保险业不看好国内养老产业发展。恰恰相反的是，保险巨头们希望将保险版“以房养老”嵌入养老地产、健康保险产品等领域，开展养老保险全产业链服务，摊薄风险的同时，拓宽收入来源。因为作为在商言商的金融机构，必须在利润与风险之间寻找到最佳平衡点。（鲍贤）
链接：老年人住房反向抵押养老保险
是一种将住房抵押与终身年金保险相结合的创新型商业养老保险业务，即拥有房屋完全产权的老年人，将其房产抵押给保险公司，继续拥有房屋占有、使用、收益和经抵押权人同意的处置权，并按照约定条件领取养老金直至身故；老人身故后，保险公司获得抵押房产处置权，处置所得将优先用于偿付养老保险相关费用。
本次试点在北京、上海、广州及武汉四个城市展开，为期2年，投保人群为60岁以上拥有房屋完全独立产权的老年人，单个保险公司业务规模不得超过总资产的一定比例。
【热点调研】
PE深度介入上市公司存投资机会
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22日产品中 “追随PE并购基金挑选投资标的” 发布后，部分投资者希望能了解更多细节。为此，上证报资讯从诸多与PE有合作关系的上市公司中，筛选了部分较具含金量的投资标的，供投资者跟踪观察。
调研显示，此类案例中，PE往往与上市公司大股东签订了对赌性质条款，且约定一定期限内（通常一年以上）市值管理目标，后续存在较强的并购预期。
星湖科技( 600866 ）拟通过定向增发引入战略投资者汇理资产，后者系长城汇理旗下的有限合伙基金，本次拟认购不超过9500万股，届时将成为第二大股东。星湖科技是广东国资改革先锋，长城汇理在生物医药领域有丰富的资源优势，在未来发展中将扮演重要角色，目前该定增方案正处于证监会审核阶段。
鸿路钢构（ 002541 ）6月刚与硅谷天堂签订了为期3年的战略合作协议，与此同时，后者还受让了公司4.1%的股权，使得双方利益捆绑一致。硅谷天堂明确表示，将通过产业链整合等方式帮助公司进行市值管理。
通威股份（ 600438 ）控股股东5月通过大宗交易将3950万股转让给硅谷天堂，后者升级为公司二股东，硅谷天堂将为公司提供产业并购整合方案、并购项目的推荐等服务。作为水产饲料龙头，公司去年刚完成一项并购，未来借助硅谷天堂的资本运作颇值得关注。
精伦电子（ 600355 ）今年初被硅谷天堂累计增持了1230.20万股，触发举牌线，成为公司战略投资者。硅谷天堂明确表示将为公司在资本运作、战略发展等方面提供帮助。近期，硅谷天堂的高层参加了公司股东大会，传递出希望进行深度合作的意愿。作为电子智能终端商，精伦电子打造的智慧家庭云服务平台等战略均有待通过并购取得突破。
万马股份（ 002276 ）大股东今年3月通过大宗交易向硅谷天堂转让了660万股，硅谷天堂明确表示将推动公司并购整合，并承诺股份锁定期一年。此前，公司已通过并购使得主业从电力电缆拓展到高分子电缆料、通信电缆领域。
【上证视点】
油改政策有望加速落地 民资介入上游积极性高
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距中石化公布油改方案细节,已进入倒计时，放开领域有望包含上游勘探开发、中游管输、下游销售多个环节。能源安全顶层设计的出台，也将使得行业改革步入政策加速落地期。机构认为，民资介入上游勘探开发领域的积极性最高，目前已有部分公司开始布局，或表达了涉足意向。
◆宝莫股份（ 002476 ）为中石化的战略供应商，主要提供三次采油聚丙烯酰胺，用以提高采油量。公司先后收购胜利油田康贝油气公司51%的股权和加拿大锐利能源51%的股权，打造油气产业链一体化平台。公司表示，在新疆油气混合所有制改革的推动下，将积极寻找合作机会，目前在中石化新疆油田的三次采油市场有产品供应。
◆准油股份（ 002207 ）目前开展石油技术服务的区域主要集中在新疆四大油田公司，限于国内石油行业的相对垄断机制，公司的一体化能力难以完全发挥。未来油气资源向民资放开后，勘探开发投入有望加大，速度也将加快，公司有望分享改革红利。公司已表示，将积极参与中石油、中石化的混合所有制经济建设，逐步贯通油服市场的上下游产业链，成为一体化石油开发总承包商。
◆美都控股（ 600175 ）积极转型油气开发，收购的美国MDAE油气公司已开始投产，第一批新建6口油井全部达到初产峰值，产量超过预期。最新资料显示，MDAE油田可钻井数已达37口，还有15口正在审批过程中。随着4月以来钻井机数量的不断增加，公司盈利水平有望逐步提升。另外，公司定增方案已获发审委通过，顺利实施后将有效降低公司资产负债率。
【信息雷达】
浦发中移动合作进入质变阶段
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上证报资讯获悉，浦发银行（ 600000 ）与中移动近日将正式推出首只针对4G的供应链金融产品，该产品为两者合作推出的”核金融”系列金融方案的首只产品。未来浦发银行将通过该款产品，向中移动4G设备供应商、手机经销商提供金融服务，这标志着，浦发与中移动合作模式已经清晰，合作迈入质变阶段将为双方带来新的业务增长点。
实际上，去年下半年，浦发银行已就该业务在广东进行了试点，迄今为止，授信规模已达千亿以上。浦发近期将在全国范围内铺开该项业务，预计未来业务空间不小。
中能建整体上市年内有望完成
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上证报资讯获悉，中国能源建设集团（简称中能建）近日召开内部会议，表示争取年内完成整体上市。葛洲坝（ 600068 ）去年年底曾发布公告称，公司间接控股股东中能建承诺，为避免与葛洲坝潜在的同业竞争，集团正在筹划整体上市方案。此前市场预期，中国电力工程顾问集团等相关资产将置入葛洲坝，包括电力规划研究、勘测设计业务等。
【信息追踪】
大名城有望试水医疗服务业
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大名城（ 600094 ）兰州一期项目6月底有望放量销售，该项目配套的兰州第一人民医院分院此前已正式开工建设，目前进展顺利。据了解，该项目由大名城主导建设，持股比例约70%。市场人士认为，公司将借此试水医疗服务业。
兰州一期项目原计划5月下旬开盘，但考虑到竞争楼盘的情况以及营销策略，公司多次调整了开盘时间。
云欢雨畅 2014-6-29 22:52
2014-6-30上证决策参考
【本期导读】
○IPO新规让利 客观有助活跃市场
○“淘金”上海国资改革二次机会
○政策明朗助光伏产业景气度上升
○回天新材多项新业务步入收获期
【热点调查】
IPO新规让利 客观有助活跃市场
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IPO再度重启，不仅打新炒新狂热吸金，参股IPO概念股也突发“高烧”，与此同时，IPO集中预披露基本结束，618家企业完成预披露，未预披露企业将终止审查。上证报资讯特就此采访了业内权威分析人士，现将了解到的信息供投资者参考。
◆监管部门对打新炒新热潮应有预期
本轮IPO重启，从制度上对超募及老股转让进行了较严限制，企业发行市盈率相比年初48家进一步下降，炒新再成市场结构性热点。对此，监管部门应有预期。
◆制度设计意在向中小投资者让渡利益
在放开募投项目的同时限制超募，一方面为了保证融资效率、撇除“壳资源”溢价，改变高额超募后资金得不到有效使用的情况；一方面也是将发行人、中介机构长期享受的超额融资收益，向二级市场投资者尤其是中小投资者让渡。
◆炒新客观上起到结构性活跃市场作用
定价偏低的新股上市后，一二级市场价差使炒新再成热点，带动次新股及新股相关行业表现，客观上起到增加流动性、结构性活跃市场的作用。而活跃度较高的市场，更有利于包括注册制在内的下一步资本市场改革的推进。
◆部分排队企业未来或撤单
按照年内100家、均衡发行，以及严格控制在审企业中/终止审查的审核安排，未来排队企业中可能会有一定数量因不符条件被终止审查，一部分选择撤单或改投新三板及其他市场。
【权威声音】
国家级经济技术开发区将获政策扶持
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据了解，政府高层在日前开展的外贸形势调研时表示，要加快出台刺激外贸发展有关措施，给予国家级经济技术开发区更多政策支持，创新涉外投资审批体制。
从上半年来看，全国外贸形势尽管有所复苏，但总体仍疲弱。上证报资讯实地调研显示，江苏的外贸出口产品中，光伏、电子等行业产品出口有所增加。
企业定位完毕 上海国资改革推进中
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来自当地的权威信息称，被视为上海国资改革关键环节的企业分类工作已完成，67%现有市属企业被划为竞争类企业，申能、申通、久事及城投四集团被定位为保障类企业，另有十余家企业则为功能类企业。对未来改革，国资管理部门目前的思路是：符合条件的，尽量整体上市；不符合条件的，争取核心资产上市；这意味着，通过资本市场实现股权多元化，将是上海国资混合制改造的关键路径。
27日，上海光明食品集团负责人向上证报资讯证实，集团已被确定为竞争类企业，但不会走整体上市之路，而是推进旗下子公司上市。另据了解，上海锦江集团则正在谋划整体上市事宜。
【主编观点】
“淘金”上海国资改革二次机会
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今年以来，在高层密切关注下，包括上海在内国资改革步伐明显加快，企业整合重组停牌事件频发。但由于市场预期过高、改革力度不足、具体进程复杂等因素，一些上市公司股票复牌后并未给投资者带来预期收益，甚至有些还出现一定亏损。分析上半年上海国资改革实际进展，并对涉及改革相关企业公开信披的持续追踪和实时评估，有助于投资者降低投资的不确定性，上海国资“淘金”或有二次机会。
长期以来，投资A股重组概念板块的习惯手法一直是打听 “小道消息”，在公司停牌前，市场各种所谓的“内幕”消息满天飞，股价更是一飞冲天，这一现象严重影响了企业未来的重组，也让一些重组方案胎死腹中，最终受害的往往是一些搏消息的中小投资者。近年来，监管部门加强了对内幕信息的监管力度，强化了企业信披的透明度，从实践效果来看，重组整合企业在停牌前的波动明显减弱，重组股的炒作逻辑正在发生变化。统计显示，3月以来停牌整合的上海本地企业，停牌前股价几乎无大的波幅。而从部分公司复牌后股价走势不佳来看，由于资产整合未达预期，股价出现较大幅下跌，如海博股份、三爱富等。这也向投资者提了个醒，不是任何重组整合都是“蜜糖”，盲目杀入潜伏，最终可能会承担较大损失。
笔者认为,综合国资改革过程的长期性、复杂性和反复性，投资者欲分享重组大餐的最好办法是，密切跟踪上市公司发布的重组预案，分析其可行性，最终来决定自己的投资取向。
具体来说，首先公司发布重组预案后，投资者要对已披露的方案加以甄别，如果重组方向是养老、军工、文化、消费、教育、信息安全等受政策支持且转型受益领域，则应予以高度重视。其次，与公司重组后拟进入新领域的相关公司进行比较，确定公司重组后的合理估值，如果低估，便可果断介入。如飞乐音响复牌当日股价下跌，因其收购的是LED照明公司，近期股价重回高点。其三，历史经验证实，在监管层核准重组方案、相关资产注入后，股价会再起一波大幅上涨行情，且幅度往往不小于前一轮，而此时由于方案落定，各方面不确定性降低，更利于投资者从容选择和布局，关键是投资者对企业重组后市场前景要有准确把握。新南洋日前公告,拟购买昂立科技100%股权获证监会无条件通过，股价随即出现大幅上涨，并出现板块效应，就是明证。（亦文）
链接：上半年涉国资改革停复牌公司表现盘点
年初以来，约有20家上海国资旗下上市公司，因筹划资产整合、股权转让等重大事项停牌。除绿地借壳金丰投资、飞乐股份被中安消借壳外，多数公司复牌后市场表现不佳。上证报资讯统计显示，复牌日股价上涨比例不足40%，随后一个月上涨公司家数接近为零。如飞乐音响在停牌47个交易日后，复牌当日股价下跌近3%，三爱富、海博股份等复牌后股价更大幅下跌。
【上证视点】
政策明朗助光伏产业景气度上升
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随着新能源扶持政策逐渐明朗，我国光伏需求量有望超预期，行业景气度仍处上升趋势。
上证报资讯近期对光伏产业链进行了调研。从最上游的晶硅厂商来看，保利协鑫等一线厂商目前已满产，且在评估扩产计划，而部分停产的多晶硅厂商也陆续复产。位于中游的硅片厂商情况也相对明朗，多晶硅硅片产能利用率较高，单晶硅片更处于供不应求的状况，未来存在提价可能。下游组件厂商的盈利能力已得到恢复，目前全球组件产能约63GW，预计2014年终端需求将逾50GW，大厂的开工率已超90%。从终端电站需求来看，甘肃、青海、新疆、内蒙古等地的地面电站配额6月份大量获批，下半年将再次迎来安装高峰。
*ST精功( 002006 )主打产品多晶硅铸锭炉的订单执行情况明显好转，与铸锭炉配套的剖锭机也已形成批量销售。受益整个光伏行业整体盈利，公司客户的经营现金流已逐步好转，*ST精功应收账款和现金流有望明显好转。目前来看，公司今年扭亏为大概率事件。
新大新材（ 300080 ）主打产品晶硅片切割刃料目前开工率约80%，较去年一季度60%至70%的开工率有所提升。此外，公司积极向下游拓展，正加快太阳能板和电站的投入。太阳能板项目目前已处于产业化前期阶段，太阳能电站业务整合也初见成效，公司位于辽宁朝阳的光伏电站项目已陆续启动。
中环股份（ 002129 ）年内建成并网电站规模有望达100MW，今年年底将迎来大规模并网的关键时点。公司目前已有光伏电站达到每度电成本0.4元的水平，经过技术改进后，未来有望逼近0.3元。内蒙古光伏上网电价目前为每度0.9元。公司电站短期以自己运营为主，未来将寻找具备专业性的买家，最终形成电站持有比例不超30%的格局。
【信息雷达】
回天新材多项新业务步入收获期
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回天新材（ 300041 ）去年底新推出的高端建筑用胶目前供不应求，新生产线将于4季度投产，新增1万吨产能，全年目标销售额1亿元。此外，软包装胶和水处理胶是公司推出的另外两大新品系列，其中软包装胶主要用于食品包装，目前已进入康师傅等食品企业采购体系；水处理胶主要用于净化器，也获得碧水源等多个大客户。受益新品放量和传统产品稳步增长，回天新材上半年有望保持较快增长态势。
【信息追踪】
大名城兰州一期项目29日正式开盘
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大名城（ 600094 ）兰州一期项目6月29日正式开盘，放量销售，成交量约3000至4000套，达到了公司预期。
兰州新城是大名城的重点项目，公司2013年获得兰州高新区东部科技新城6宗国有建设用地使用权，建筑面积172万平，总价5.24亿元。
【编者感言】
“总体国家安全观”下的军工板块
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受地缘政治和周边事态影响，今年以来A股军工板块的表现好于股指，但总体来看，仍多属事件性阶段行情，并没有形成源于产业内生的整体行情。产生这一情况的主因是，长期以来，军民融合中各自为政、管理分散、职能重叠的问题十分突出，重大问题都是一事一议一定，一些跨部门、跨领域、跨系统的军民融合重大事项缺乏有力协调和管理。
但这一经济、国防两大建设缺乏统筹、难以融合发展的现状，正因“总体国家安全观”及国家安全委员会成立在悄然发生改变，推动军民融合深度发展、实现协调发展，是筑牢国家安全的基础工程。这一宏大工程，涉及多方利益，尤其需要坚强的国家意志强力推进。
实际上，十八届三中全会已对推动军民融合深度发展作了总体制度设计，明确提出在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制。在此背景下，相信各方都会在国家最高安全层面统筹协调下，认真贯彻落实，消除军地分割、推动军民融合深度发展。
云欢雨畅 2014-7-2 22:37
上证决策
【本期导读】
○下周上海将再度召开国资改革大会
○政策搭台 下半年投资路径渐清晰
○京沪大型基金回身关注中速成长股
○北斗应用有望获政府层面持续推动
【权威声音】
下周上海将再度召开国资改革大会
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为进一步加快上海国资改革，上海将于下周初再度召开国资改革大会，届时市主要负责人将与会并发言。据了解，本次会议有望正式推出混合所有制实施指导意见，推动上海国资实质性突破。
去年12月，上海曾召开深化国资改革促进企业发展工作会议，发布了“上海国资国企改革20条”，正式启动上海国资改革，相关板块成为年初资金关注热点。
智囊称应促房地 产增速与GDP保持一致
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接受上证报资讯专访的政府智囊人士表示，从发展的角度来看，当前房地 产业问题主要是资源错配，而非泡沫问题。当务之急是要把房地 产投资增速逐渐降下来，使其与GDP增速保持一致，这才是明智的调控策略。
数据显示，目前房地 产投资占GDP比重接近13%，占固定资产投资比重接近25%,远高于日美房地 产热时的峰值。
【主编观点】
政策搭台 下半年投资路径渐清晰
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这市场给一点阳光就灿烂。6月30日山东一个军工会议引发军工板块大涨，7月1日国家领导人即将访韩的消息，又引发东亚自贸板块飙涨，活跃度明显增强。一年时间过半，年初诸多不确定预期的逐渐排除，为市场走稳奠定了基础，下半年投资机会路径逐渐清晰。
近期li*总理多次表示，对实现全年增长目标充满信心，无疑给市场吃下一颗定心丸；而最新数据也显示，6月份中采联PMI和汇丰PMI双双回升，经济企稳 态势明显；同时，政府增稳长措施频频推出，又给市场吹来阵阵暖风。
从资金布局迹象来看，结构性投资机会路径逐渐清晰。如援疆援藏、军工、混合所有制改革等概念股持续走强，均与政府的相关扶持政策紧密相关。因此，把握下半年投资机会，首先要从政府的政策导向入手，军工向民企开放、混合所有制改革、产业结构转型、节能减排、电改等，极有可能成为下半年的持续热点，政府将加大政策扶持力度，推进上述领域的改革和转型。
需要提醒的是，政策出台会对相应板块股价形成短期刺激，但真正走牛的个股，应该是真正分享政策红利的个股。如国家将加大扶持新能源汽车，但真正受惠该项政策的好公司并不多，投资者应自下而上，精心挑选增长和估值优势兼具的个股，并耐心持有。（赵超）
【机构动向】
新股配售机会少 京沪基金回身关注中速成长股
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上证报资讯与京沪大型基金公司最新沟通，获得如下信息：一是基金整体看好三季度行情。原因是，资金面半年度“大考”安然度过，市场利率下行，在宏观面企稳、资金面宽松的情况下，有望出现一波阶段性行情。二是因新股配售中签率过低反身的资金，有重新配置需要，在创业板高成长股估值太高、大盘价值股短期炒不动的情况下，会优先考虑配售中等成长速度、估值在20倍以下的低估值成长股，主要集中在电子、可穿戴、智能交通和消费品等领域。三是继续看好国企改革、油气改革等主题投资机会，上半年进展乏善可陈，但下半年有期待
【热点调查】
长三角经济有复苏迹象但增速犹慢
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上证报资讯正在进行针对江苏、浙江等地的经济、金融调研，反馈如下信息：
◆长三角地区的经济在缓慢复苏
年初以来，长三角地区经济在缓慢复苏，外贸形势也略有回升。但总体来看，复苏的趋势仍不明显，优质企业的投资及借贷意愿仍不强烈，外贸出口也仍然处于低位。
◆制造业企业投资意愿仍然较低
从部分当地银行了解到，今年上半年企业申请银行贷 款的意愿仍不够强烈，较往年仍有所减少，所以很多银行仍然是有钱没有地方放。尤其是好的企业，目前大多数企业选择储备项目，而不再进行快速扩张，新增项目的需求大幅下降。在这个过程中，企业也出现了两极分化的情况。好的企业更多获得资金和政策的扶持，差的企业面临并购或关停的风险。
◆地方政府扶持规模和力度加大
为了保证本地主要产业集群的发展，地方政府进行了较大规模的扶持，包括财政贴息、奖励，以及银行贷 款扶持等方式，帮助好的企业渡过难关，同时也淘汰、关停了一批企业，通过市场化方式，初步实现了调整经济结构和转型升级的目的。
【上证视点】
北斗应用有望获政府层面持续推动
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近日中俄双方正式签署卫星导航合作谅解备忘录，将在系统建设层面以及应用推广层面展开合作。此外，《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》已自6月起实施，有效解决了过去北斗行业在军方市场的采购职责等问题。北斗作为军队信息化的关键节点之一，其部署具有较强紧迫性，随着国家 信息安全日益受到重视，政府层面对北斗行业的应用推广将持续发力。
海格通信（ 002465 ）是A股中唯一拥有“北斗芯片-模块-天线-终端-系统-运营”全产业链的公司。截至6月，公司上半年签订的北斗导航合同约2亿元。随着四季度国防单位密集采购，公司全年北斗订单预计可实现显著增长。公司还通过并购涉足飞行模拟器。当前，中国空军的装备建设已进入了跨越式发展阶段，对于飞行模拟器的需求也随之增长，市场前景广阔。未来，公司还将继续围绕北斗以及飞行模拟等产业进行并购。
华力创通（ 300045 ）北斗业务量近年来持续提升，已超过20%。公司在北斗军用领域中标了一系列军品型号项目，具有自主知识产权的产品开始陆续供货，在多个军兵种得到广泛应用。在民用领域，成功研发出车载北斗/GPS多媒体智能处理器芯片，并与好帮手签订了1.82亿的车载双模多媒体智能模组购销合同，在业内尚属首例。
中国卫星（ 600118 ）是目前上市公司中唯一的卫星制造公司，建立了天地通信网络相结合的集LBS、综合数据采集、地图与地理信息在线等三位一体运营服务平台的试运行系统。公司近年来持续投入研发北斗二代系列化终端，其设计的多款北斗用户终端设备，相应技术指标状态均已满足客户的技术要求。
【信息追踪】
中国西电上半年高增长无忧
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受益于特高压建设不断推进，输变电设备龙头中国西电（ 601179 ）近年来发展迅速，今年上半年业绩也有望保持较快增长。据估算，建设一条特高压交流通道，将为公司带来16亿元左右的设备需求。而建设一条特高压直流通道，将带来20至24亿元的设备需求。据测算，公司今年特高压收入同比增幅有望达30%。公司近年利润贡献主要来自特高压，该项业务毛利率水平较高。公司业绩弹性较大，一季度营收仅增长6.85%，却拉动业绩大增183%。
云欢雨畅 2014-7-6 23:53
2014-7-7上证决策参考
【本期导读】
○军工板块下半年有望反复活跃
○沪港通试点预计10月正式启动
○半导体靓丽业绩望向上游蔓延
○硕贝德4G终端业务迎来爆发期
【主编观点】
军工板块下半年有望反复活跃
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近期受军工科研院所改制预期升温、日本解禁海外自卫权等诸多因素刺激，军工板块表现抢眼，航天科技、航天长峰等龙头品种涨幅惊人。连番大涨后短期压力虽难免，但结合政策导向和最新实地调研情况观察，刺激板块走强的众多因素仍将持续发酵，军工板块下半年有望反复活跃。
首先在“总体国家安全观”主导下，军工改革有望再获重大突破。3月成立的中央军改小组已明确锁定强军目标，该改的抓紧改大胆改坚决改。据了解，相关各方已就改革重点形成较高共识，包括组织启动第四次军品科研生产能力结构调整、推进军工科研院所改制上市在内的多方面改革，均已蓄势待发。中航工业和航天科技两大集团试点方案已上报国务院，一旦获批可能随时启动试点。其他军工集团也动作频频，如中国电科集团已确定了按相关产业板块对旗下资产进行整合的思路，该集团拥有47个科研院所，目前资产证券化率刚过20%，旗下有大量优质资产尚未上市。
其次，由“民参军”激发的鲶鱼效应开始蔓延。5月底以来，总装备部、工信部、国防科工局等主管部门陆续出台多项政策措施，通过简化准入程序、完善定价机制等方式，鼓励、引导民营企业参与军品市场。对此，接受上证报资讯调研的多位军工集团掌门人和民企高层表现出极高的参与热情，民企的全面介入，有助于对军工生产、运营封闭体制的市场化重构，释放其在人才、技术等方面的优势。随着“军民融合”高度的不断提升，不排除在不久的将来产生混合所有制军工巨头。
其三，机构投资者对军工板块的介入程度提升。因业绩欠佳、透明度低等因素，部分主流机构一直对军工股望而却步，但目前这一现象却正悄然变化。近期包括公募基金在内的机构投资者对军工板块的调研、布局力度明显加大，促使他们投资逻辑转换的主因是，随着战斗机等军品总装资产逐步注入有关上市公司，以及部分军品开始量产，部分军工企业业绩开始释放。据了解，南方某知名基金继上半年成功发行军工主题基金后，下半年计划再发行5只，配置力度显著加大。（道庆）
【热点调查】
军工改革正全面铺开
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近日上证报资讯特派多名一线记者和行业研究员，赴成都等地专题调研相关军工企业，全面了解其重组改制、技术进展、订单合作等相关情况，供投资者参考。
◆民参军企业热情高涨
调研显示，近期政府出台的相关政策举措，在生产资质、科研和技改经费针对性、军品免税等方面，大大地解除了民企介入的多重制约，民参军企业热情前所未有地高涨。
目前民参军的方式主要有两类，一是通过与军工单位合作，切入军品生产领域。如主营北斗产品的振芯科技，通过与电子科大合作，承担军品研制任务；二是公司有技术和产品优势，且已在民用市场上拥有较强竞争力，被有关方面看中，如主营空管自动化系统的川大智胜。
◆军转民有序展开
鉴于军品市场容量有限，前期技术研发投入释放不充分，相关企业军品生产能力转民用力度也在进一步加大，达到民品反育军品目的。中国电科三十所旗下的卫士通，以给军队提供密码等信息安全技术起家，现大部分技术都已民用化，取得了良好发展。公司表示，军工混合所有制改革是未来发展重点，已有多个项目与民企合作。
◆重点公司调研纪要
振芯科技（300101）：公司的视频图像处理芯片技术，已在无人机领域使用；其短波红外图像技术有望在汽车夜视驾驶中应用，步态识别技术在反恐中具备良好前景。值得注意的是，国家将重点发展卫星通信，2015年起向个人用户普及，市场前景广阔。公司大股东已专门成立子公司研制卫星通信应用设备，待资产成熟后，不排除注入上市公司。
川大智胜（ 002253 ）：2013年底中标的2.38亿元机场管制中心系统项目，正在落实中。从业务增长潜力来看，公司研发的MDSL多通道数字同步记录仪，马航事件后有望成为各飞机场标配产品，订单需求或爆发。另外，公司的人脸三维识别技术，已进入内部员工信息采集阶段。公司研发的无人值守低空监视雷达，是通航市场发展的必要产品，受益于通用航空产业发展。
海特高新（ 002023 ）：公司主营航空发动机等产品维修、飞行培训业务，民参军业务发展迅速，军品收入占主营比例近50%。公司研发的ECU发动机电子控制器，在军用直升机市场拥有良好的发展前景，有望进入订单落地期。
【权威声音】
沪港通试点预计10月正式启动
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按相关工作规划，上交所已将推出股票ETF期权、沪港通试点，列为下半年重点推进工作，加速蓝筹股市场建设及改革创新发展。以目前进度预计，沪港通试点技术系统准备及测试将于9月就绪，10月份有望正式启动试点。
周末上交所举行创新研讨会，重点介绍沪港通试点和期权产品准备情况，近30省市证监局派员参加。
险资投资养老产业配套政策酝酿中
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据悉，保监部门正与民政部门紧密协商，酝酿出台险资投资养老产业配套政策，争取年底落地。拟议中的配套政策包括：取消之前对“保险资金投资养老社区五年内不得转让”的监管规定；允许保险机构以股权投资方式，与专业化医疗机构和养老运营商共同发起设立养老服务机构等等。
出台配套政策的目的是，改变目前保险资金投资养老产业较为单一方式，引导保险资金投资养老产业进入真正的“深水区”。业内预计，“五年内不得转让”的限令解除，将会吸引更多保险资金涉足养老社区。
【产业观察】
半导体景气度持续上行 靓丽业绩有望向上游蔓延
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日前，长电科技预告上半年业绩大增140%至160%，折射出半导体行业景气度高企。数据显示，5月北美半导体订单出货比为1.00，连续第8个月维持在景气线上方，3个月平均接单量同比上升6.6%，而出货量同比则大幅增长15.1%，显示全球半导体行业景气度仍维持高位。考虑到三季度为半导体产业的传统旺季，行业景气度有望继续上行。
按照半导体行业自下游往上游传导的规律，封装、芯片制造、芯片设计、制造设备有望依次受益景气度提升。根据发达国家经验，半导体行业中，制造环节的价值约为封测环节的3倍，芯片设计则是封测的10倍以上。而我国2013年封测环节的收入仍然占总收入的43.8%，设计和制造环节占比较低，未来发展空间明显。A股公司中，通富微电、华天科技、太极实业等公司处于封装环节，国民技术、同方国芯、中颖电子从事芯片设计，士兰微从事制造，而上海新阳、七星电子则主营半导体设备。
◆华微电子产销两旺 募投项目本月有望达产
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受益行业回暖，华微电子（600360）半导体器件产品目前处于满负荷生产状态，订单己排至9月份，公司VDMOS（六英寸新型功率半导体器件）6月份产量逾5万片。公司募投项目“VDMOS扩产项目”本月有望正式达产，较原计划提前近半年。
VDMOS主要应用于消费电子、汽车电子、工业控制等领域。随着上述应用市场近年来持续增长、以及进口替代加快，VDMOS的市场空间也在扩大。
【信息雷达】
硕贝德NFC天线放量 4G业务迎来爆发期
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伴随着移动支付推广的逐步深入，硕贝德（300322）的客户酷派、中兴已逐渐在其手机中加入NFC功能。目前，仅有中高端手机和运营商补贴机型添加NFC天线，占比约20%。伴随着NFC的普及，该功能有望成为智能手机标配。硕贝德的NFC天线已在5、6月开始放量，目前月收入已经超过百万，下半年有望延续逐渐上升的趋势。
4G天线方面，公司目前月出货量已经超过百万支，由于4G天线性能需求较高，多采用LDS天线，单价超过5元，而传统的FPC天线单价仅1元左右，毛利率更高。伴随着联通、电信的TD-LTE牌照的发放，公司4G终端业务亦有望迎来新一轮爆发期。
【走进上市公司】
海默科技多点布局 油气勘探业务空间广阔
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海默科技（300084）主营多相计量产品，可为油田客户提供油井生产计量、评价测试和勘探测试等服务，以及与勘探测试相配套的钻井服务，已成为包括阿曼石油、美国康菲、中国石油等20余家石油公司的合格供应商。
公司还通过并购进入压裂设备和服务市场。拟收购公司清河机械是国内压裂泵液力端总成市场龙头，年销售收入近2亿元，远超国内同行业公司2000万至3000万元的规模。压裂泵液力端的主要部件是泵头，属于高值易耗品。在非常规油气的钻完井服务过程中，最好的泵头也只能用200至300个小时，不管能不能打出油，都要换泵头，因此泵头未来的需求增长将非常快。
公司同时还在向上游资源积极拓展。作为美国政府批准的页岩油气开发作业者，公司在德州Permian盆地拥有4.5平方公里油气区块的100%工作权益，目前正在做第一口评价井的固井，争取年内投产。近日公司又公告收购位于该盆地的另一油气区块租约的100%工作权益，净面积约23.1平方公里。由于美国页岩油气产区地质条件较好，且天然气管网发达，预计海默科技在北美的油气勘探开发将取得较快进度，未来公司在油气勘探开发方面的收入比例有望从去年的不足20%上升到约50%。
【信息追踪】
上海国资改革大会将于周一下午召开
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最新获悉，为避免股市波动，上海将于7日下午3点召开国资改革大会。
7月2日本产品曾报道，为进一步加快上海国资改革，上海将于下周初再度召开国资改革大会，市主要负责人将与会并发言。本次会议有望正式推出混合所有制实施指导意见，推动上海国资实质性突破。
【编者感言】
业绩将成为近期最好题材
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长线还是短线？业绩还是题材？市场中的人们总会面临这样或那样的二元选择。不过，最近投资者似乎可以免去一份纠结了，因为业绩在近期有望成为最好的题材。
时值7月初，正是创业板公司密集发布业绩预告之时，而沪深主板及中小板也会有部分公司提前披露业绩，这给市场提供了炒作契机。根据经验，首批业绩预喜的公司容易被炒作。上周率先预增的公司，如鼎龙股份、长电科技、阳普医疗等，均有不同程度上涨，即使是被认为“盘子大、股性不活”的海螺水泥，其市场表现也可谓惊喜。
更值得惊喜的是预增背后所折射出的行业景气。鼎龙股份所代表的新材料，长电科技所代表的集成电路，阳普医疗所代表的医疗器械，这些曾被寄予厚望的题材正在逐步兑现业绩。投资者不妨按图索骥，自下而上寻找高景气行业，这对锁定业绩增长标的无疑是一条捷径。
除此以外，从上证报资讯过去的报道中挖掘业绩增长标的，也不失为一个简单有效的办法。尽管部分公司尚未公告，但是我们曾持续报道的光伏、水产饲料、特高压、高铁、汽车等行业中的个股已悄然走强。后续我们将继续关注相关公司的经营动态，助您在半年报行情中赢得先机。
云欢雨畅 2014-7-9 22:23
2014-7-10上证决策参考
【本期导读】
○半年报中寻找稳定增长公司
○险资四因素继续看多军工股
○PCB产业链有望迎来蜜月期
○调研去IOE：三路径国产化
【热点调查】
半年报中寻找稳定增长公司
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半年报即将披露，上证报资讯最新统计显示，共有1041家公司披露上半年业绩预告，其中预喜693家，占比约67%，主要集中在景气度持续上升或转暖的火电、文化传媒、中药、信息消费及部分化工子行业等领域。投资者可结合股价表现，寻找业绩稳定增长的公司。
◆火电半年报有望再迎预增潮
今年上半年以来煤价持续回落，环渤海动力煤指数平均值同比下降11.3%。经过2013年扭亏为盈，火电行业财务费用比例下降。在发电量稳定增长的情况下，今年中报业绩有望再迎预增潮。已公布业绩预告的公司中，建投能源预增286.34%，煤价下降、毛利增加是主要原因之一。此外大连热电、东方热电预增均超100%。
◆文化传媒强者恒强屌丝逆袭
据不完全统计，上半年文化传媒行业收入同比增约20%，净利润同比增约25%，其中市场扩张、并购活跃的游戏、影视板块更成为拉升业绩整体上升的主力，如净利增速100%以上的长城影视、蓝色光标、华闻传媒等，增速50%以上的浙报传媒、鹏博士等。造成这一抢眼现象的背后主因是：外延并购增厚企业业绩。
未来除已进入停牌整合期的东方明珠、百视通外，已进入并购扩张周期的华谊兄弟、光线传媒，并购意愿强烈、并且互联网教育板块价值有望发掘的中南传媒等均可重点关注。此外，市值较低变量较大的文化传媒企业也可以寄予希望，如并购进程中的科冕木业，市值较低、有业绩增长潜力的方直科技、北纬通信等。
◆中药和仿制药龙头业绩不俗
上半年稳定增长的还是中药上市公司，昆明制药、太安堂、以岭药业等凭借其独家品种，半年报增长应不俗，预期有望达到40至50%增长；化学仿制药板块还是看龙头，双鹭药业和恒瑞医药增幅仍将高于行业平均水平；医疗器械板块上半年增长平稳，除阳普医疗大幅预增外，尚荣医疗、鱼跃医疗将维持20至30%的稳定增长；而化学原料药板块，因今年上半年国家加大环保审核，部分药企停产检修，原料药业务受较大影响，预计华海药业业绩仍处于下滑通道。相反受益于产品提价和竞争对手停产，金达威业绩则有望“猛涨”。
◆信息服务呈快速扩张趋势
受经济转型深化影响，电子政务、医疗信息化、智能交通等领域公司半年报将呈现30%以上的快速增长；计算机服务行业总体利润仍将呈现20%左右的稳定增长；通信行业则仍然受益于4G的建设，主设备商及配套厂商均呈现出恢复性增长，例如中兴通讯、武汉凡谷等公司中报业绩都将出现大幅度增长；由于上半年新品发布较少，智能手机、平板电脑等消费电子全产业链增速或有小幅下滑，但随着海外品牌厂商新品以及国内4G终端上市，下半年业绩增速将会显著好于上半年。
◆染料等化工子行业收缩延续
受益于环保整合压力和企业主动去库存，染料、涤纶工业丝、农药等化工子行业景气度持续高涨。安诺其日前公告，新产能投放和产品价格上涨，公司上半年净利同比增长170至200%。值得注意的是，今年以来分散染料、活性染料在环保压力的作用下，多次提价，行业经营水平持续向好。目前虽处于传统淡季，价格出现小幅波动，但染料企业出货量较好，主要下游印染企业为应对旺季来临，进行的主动囤货行为，业内对染料景气度依然看好。
◆肉鸡养殖水产饲料景气持续
受基本面环比大幅改善影响，肉鸡养殖、水产饲料等农牧子行业的景气回升，下半年还将持续。根据最新的白羽肉鸡联盟协定，将于三季度进一步减少10%，去产能化充分和消费恢复有望助推8月份鸡苗价格，*ST民和、益生股份等公司有全年扭亏为盈可能。二季度气温正常回暧，养殖热情上升，使得水产饲料企业的中报业绩预增较为确定，三季度有望进入销售高峰期，迎来量价齐升局面。
◆家纺和童装率先企稳且持续回升
继年初创下近两年来的最低点后，5月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.4%，增速较4月有明显回升。率先企稳且景气有望进一步回升的家纺，以及包括森马服饰等童装为主的上市公司，预计半年报业绩增速在10至20%之间；受益于平价男装模式和户外热的海澜之家、探路者中报增速则更高；而高端男装、女装及休闲服饰等公司中期业绩仍较差，多出现负增长。
【机构动向】
险资四因素继续看多军工股
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接受上证报资讯调查的京沪险资表示，国防安全、海外利益保障需要、资产证券化及央企改制四重因素，支持下半年军工股持续走牛。具体来说，首先近期走牛的成飞集成、中核科技、贵航股份等公司，实际上军工业务占比并不高，之所以被热炒，是因为市场对其资源整合重组的巨大预期，越来越多的迹象表明，军工资产重组将成为央企整合的核心之一。其次，鉴于军工企业在电子、高端制造等诸多新兴产业的巨大优势，势必在整个产业结构的升级中扮演重要角色。
本栏目6月8日曾披露，因周边环境依然紧张、稳定增长的军费支出和政策支持等原因，看好有关“民参军”、北斗信息、海工装备等军工概念板块，特别是兼具业绩支撑和技术优势的军工龙头品种。
香港券商积极备战“沪港通”
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来自港交所的权威统计显示，截至8日，已有104家交易所会员及6家全面结算机构，递交申请参与“沪股通”交易，其中约占市场份额62%的75家机构表示，有信心在10月“沪港通”推出前，完成所有准备工作。继举办多场简报会后，港交所将于 9月邀请参与机构开展市场预演。此外，新加坡交易所香港分部8日成立，并在接受访问时表示，对沪港通的即将开通感到振奋，计划下半年在港推出人民币货币期货合约。
实际上，香港投资者对沪港通开通的投资热情，已在H 股市场有所体现。4月沪港通消息公布迄今，较A股有较大折价的H股持续遭到暴炒，其中浙江世宝、洛阳玻璃、山东墨龙等H股累计涨幅超100%。更值得关注的是，较A股溢价较高的H股也未遭资金抛弃，港交所披露的股权资料显示，4月份以来大部分蓝筹H股股价稳中有升，显示外资对盈利稳健、分红较高、估值便宜的蓝筹H股的偏爱，近阶段仍以买入为主。
【上证视点】
产能转移叠加行业景气 PCB产业链迎来蜜月期
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伴随着全球电子产业产能的迁移，国内零组件厂商在国际品牌大厂的供应链中占据越来越重要的地位，国内PCB（印制电路板）企业近期接连获得国际一线品牌大厂订单，逐步走向高端化。除了国际大厂纷纷增加大陆PCB组件的采购比重，国内4G基站的建设、汽车电子国产化以及军工的大发展亦将大幅提升PCB行业的整体需求，行业将迎来新一轮蜜月期。
生益科技（600183）主要产品覆铜板是PCB的基础材料，广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各类电子产品中。公司是华为和中兴认证的覆铜板材料供应商。随着4G基站大规模建设，公司今年来自4G客户的订单饱满。2009年3G基站大规模建设时，公司的基站业务贡献了约25%的营收、40%的利润。汽车方面，公司目前已成功进入内资供应链，将充分受益行业增长。
超声电子（ 000823 ）是国内PCB行业的领军企业之一，受益于4G、智能终端、车载电子的旺盛需求，二季度出货较一季度继续增长。产品结构方面，高阶HDI板等高附加值产品的占比持续提升，有助于提升毛利率。下半年，4G基站和终端的大力发展有望再次推动公司PCB相关收入上行。
兴森科技（002436）是国内最大PCB样板制造商。公司已成立军工事业部，力求提高军工业务的设计、制造和装配能力。公司一季度军工订单增速良好，主要包括设计和装配，设计占整体军工业务的70%，增速将高于40%，装配目前在做认证，预计2015 年有望实现突破。去年公司军品业务增长35%，今年有望增长50%。
【产业观察】
去IOE道阻且长 三路径实现国产化
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上证报资讯近期对国内去IOE进程进行了调研。虽然从技术层面看，传统IOE架构作为金融IT技术的集大成者，国内拥趸无数，其生态链较长，国产化可谓道阻且长。但随着金融改革的逐步深化，将使得去IOE逐步迎来生机。一些非主流金融机构和边缘业务已开始使用基于云计算的分布式架构，主流金融机构也在保持其对于去IOE的关注。
目前去IOE大致可归为三种路径。一是硬件替代，如浪潮服务器已经在X86以及小型机领域对IBM产品有所替代。二是以X86服务器+云计算解决方案替代，如阿里的互联网架构模式是国内唯一能够完整替代IOE的模式，不过其对外技术输出标准化问题仍待解。其数据库领域是金证股份为其设计的替代方案MYSQL+自身数据软件。三是数据库的替代，天玑科技在4月份推出了其采用互联网技术开发的数据库云平台产品PBData，通过交换机的高速互联，把标准的X86服务器和存储，融合成可动态扩展的高性能资源池，其扩展性和可移植性好。
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