查看完整版本: 上证决策参考（逢周三、周日晚上会更新）

2014-9-25上证决策参考 （星期四)
      
       【本期导读】
       ○监管层冲刺优化沪港通 大型投行翘首热盼
       ○多因素推动甲醇涨价 预期四季度继续上行
       ○还原物停产催涨染料 浙江龙盛或充分受益
       ○国防信息化前景广 长城信息有望加速拓展
      
       【权威声音】
       监管层冲刺优化沪港通 大型投行翘首热盼
       ------
       为确保沪港通试点顺利推出，近日监管部门强化了与国际、国内大型投行的沟通交流工作，尤其是对包括香港在内的海外资本市场相关制度规则的了解，希望籍此在最后冲刺阶段优化相关工作。
      
       ◆海外投行及投资者参与沪股通意愿强
       调研显示，部分大型国际投行及客户对沪股通具有较高的参与热情，预计业务开通后，第一阶段的参与度可以达到三至四成，这部分增量资金将在一定程度上提升A股流动性。
      
       ◆沪港通尚难对A股定价产生实质影响
       接受调研的中外大型投行普遍认为，沪港通开通后，不会因形成场外衍生品定价中心而影响A股定价。原因是国内衍生品市场尚处起步阶段，国外投资者持有A股市值不足2%，短期内尚难对A股现货定价带来实质影响，但监管部门也将对衍生品市场发展保持密切关注。
      
       ◆沪港通对汇率市场稳定影响程度有限
       受访的机构和专家一致认为，沪港通开通后，不会对汇率市场稳定造成较大影响，同时，沪港通发展将带动香港形成较大的人民币资金池，有利于人民币国际化进程提速。
       【主编观点】
       依靠改革保持经济中高速增长
       ------
       近期尽管市道活跃，但对未来经济增速及宏调走向的纠结，也造成股指阴晴不定。从高层表态和笔者掌握的情况观察，未来政策看点还在于改革，如财税体制改革、利率市场化改革、涉外投资管理体制改革等影响面较大的改革，都有可能加速顺势推出。系列改革释放的能量，将转化为今后经济保持中高速增长的持续动力。
      
       高层之所以顶住经济持续下行压力，不搞强刺激，持之以稳中求进的宏观政策基调的理由有三：一是经济增速放缓已是中国经济现阶段的客观必然，在经济总量达到相当大的规模后，哪怕增速提高一个百分点，都会给资源、环境、土地、劳动力等要素带来巨大的供给压力，这是现实难以承受的。近几年就业状况好转和劳动力成本急剧上升的伴生现象，已经一定程度上揭示了中国经济潜在增长率开始下降的现实。
      
       二是当前还处在金融危机时期强刺激措施不良后果的消化期。2008年的4万亿投资计划虽然抵御了金融危机对我国经济的冲击，但造成了大量闲置的产能至今难以消化，加大了结构调整的难度。在这种情况下，如果继续出台总量层面的强刺激措施，让那些没有市场需求支撑的闲置产能起死回生，势必会给产业泡沫、债务危机等方面造成更多、更严重的问题。
      
       三是虽然当前下行压力较大，但还没大到需要政策强刺激的地步，也就是说，目前的增速仍处于稳增长、保就业的下限和防通胀的上限之间。今年以来，经济增速虽季度性差异，但总体仍稳定在调控目标值附近。最近li*总理在夏季达沃斯论坛上再次表示“今年中国经济主要预期指标是能够完成的”，实际上已从侧面给出了政府不会出台强刺激措施的理由。（林坚）
       【产业观察】
       多因素推动甲醇涨价 预期四季度再度上行
       ------
       上证报资讯一个月前曾报道甲醇供求格局发生重大变化、价格即将上涨的消息。据上证报资讯监测，9月以来甲醇行情如期反弹，内地和港口价格普涨。截至23日，国内甲醇市场报价2618元/吨，较9月初上涨了6.6%；较今年8月初的最低点2410元/吨上涨8.63%。
      
       分析师指出，本轮行情首先受下游阶段性补货提振。同时，期价攀升、国外甲醇装置检修集中、外盘坚挺均推涨价格。此外，受原料天然气成本压力影响，西南、西北天然气制甲醇装置开工不高。
      
       目前，新型下游甲醇制烯烃/汽油企业陕西靖边、河北唐山、宁夏宁东等正加大采购力度，主产区价格持续走高。随着国庆长假来临，下游厂家逐步开始节前备货。而国庆期间预计仍将严查危化品运输，导致运费上涨，短期内甲醇仍有上涨可能。而四季度约有170万吨甲醇制烯烃装置投产，将增加510万吨的甲醇需求量，对供需格局好转十分有利。加之冬季煤价存上涨预期，受成本支撑，后市甲醇市场价格有望再度上行。
      
       高层再度表态加快核电发展 设备需求将爆发
       ------
       作为清洁能源的核电产业，今年以来受到中央高层多次表态支持，并要求年底之前启动新项目。近日li*总理在向国际原子能机构大会致贺信时表示，要在确保安全的基础上高效发展核电。另外，能源局局长吴新雄日前到福清核电有限公司调研，指出要加快发展核电产业，成为稳增长和装备升级的重要推手。
      
       按照核电中长期规划，2020 年装机容量达到5800万千瓦，并有3000万千瓦在建，目前我国已装机和在建容量仅约4600万千瓦，潜在提升空间大。机构预计，随着沿海核电建设加快和十三五期间内陆核电重启，我国核电产业进入加速发展阶段，年均投资额达700亿元，核电设备将率先受益。核岛、常规岛和辅助设备等细分领域，分别占电站总投资的23%、15%和12%，将获得实质性市场订单。公司方面，江苏神通为国内核级蝶阀和球阀龙头，市场占有率近90%；东方锆业大股东已变更为中核集团，并积极布局核级海绵锆等核电材料。
      
       【传闻求证】
       传还原物停产催涨染料价格 浙江龙盛将充分受益
       ------
       求证：基本属实。近期，染料还原物龙头宁夏明盛在被曝光非法排污后遭强制停产，同行宁夏中卫鑫三元、内蒙古图腾化工也处停产状态。这意味着国内75%以上的还原物产能关停，4家还原物龙头仅剩浙江龙盛（ 600352 ）一家正常运转。23日已有多家机构齐赴公司调研。
      
       据上证报资讯了解，高层对此次环保事件高度重视，环保部一位副部长亲自现场督办，三家厂已面临永久关停。而宁夏明盛在建新厂的环保验收也存在障碍，或较长时间内无法开工。因此，未来三个季度还原物将面临巨大的供给缺口，目前库存仅余2至3个月。
      
       还原物为分散染料的必须原料，供给短缺将推动下游染料价格上涨。对染料企业而言，下游需求存在刚性。近期，还原物价格已由3.8万元大幅涨至10万元/吨，液体分散染料价格则已从前期的10元/公斤涨到了15元/公斤。由于浙江龙盛为还原物——分散染料的一体化生产企业，因此将充分受益这轮成本推动型的染料涨价。据悉，公司近期日均发货量已为8月的2倍左右，预计分散染料下一个涨价节点在10月中旬。
      
       【信息雷达】
       国防信息化前景广 长城信息有望加速拓展
       ------
       随着军队信息化建设加快，长城信息（ 000748 ）今年来加速拓展该领域。公司所在地长沙具有很强的国防信息化科研能力，产业化前景广阔。市场预期，长城信息未来还将依托这一优势，打开相关业务发展空间。
      
       公司今年6月推出定向增发计划，其中“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”、“安全高端金融机具产业化”三大项目属军工、信息安全领域。项目的实施将推动公司军工业务由配套产品向核心装备迈进，从而进一步确立公司在国防信息化领域的重要地位。
      
       升华拜克外延式扩张步伐有望加快
       ------
       升华拜克（ 600226 ）在半年报中曾表示，公司下半年将继续优化产业结构，积极探寻符合公司发展战略的优质并购标的，培育新的利润增长点，增强公司竞争力。随着第四季度临近，公司外延式扩张速度有望加快。
      
       升华拜克主营生物农药、兽药，产品主要包括阿维菌素、麦草畏等。由于公司主打产品价格上涨，以及投资收益增加，升华拜克预计前三季净利同比上升90%以上。
       【海外来风】
       诺奖猜谜寻宝游戏再度启动
       ------
       10月6至8日，诺贝尔生理/医学奖、物理及化学奖将相继登场，科技界、资本市场每年惯例的猜谜寻宝游戏再度启动。
      
       由15国化学学会组成的欧洲化学出版协会推出的预测显示，获化学奖呼声最高的领域分别是有机化学、纳米化学和材料和高分子化学，其中分子自组装及软刻蚀技术最被看好，该技术主要用于纳米打印。此外，有机合成及染料敏化太阳能电池也受到关注。而来自汤森路透的全球最热引文名单显示，位列前几位的分属基因组学及材料学等研究领域，该机构每年颁发的“引文桂冠奖”有着较高的诺奖命中率。
      
       有机太阳能电池转换效率望提升
       ------
       10日《科学》杂志相关论文称，马萨诸塞大学阿默斯特分校的研究人员已开发出高效、低成本的轻量级有机太阳能电池。该款电池使用一层两性离子富勒烯，改善了金属电极的不稳定性和易氧化性，突破了几十年来一直抑制有机太阳能电池能量转换效率提高的技术障碍。公开资料显示，国内上市公司中，东晶电子在有机太阳能电池制备方法上拥有专利，海翔药业、华塑控股均涉足有机太阳能电池主要半导体材料酞菁染料生产。

上证决策
      
       【本期导读】
       ○沪港通推出初期资金将倾斜A股
       ○寻找沪港通开闸后外资配置品种
       ○光缆企业或受益海底监 听网建设
       ○海外需求有望刺激尿素市场回暖
      
       【主编观点】
       沪港通推出初期资金将倾斜A股
       ------
       　　近期A+H股板块出现持续的A涨H跌格局，资金在沪港通正式启动前调仓迹象明显。从与外资行及深港多家机构沟通的情况看，预计沪港通推出后，海外投资者对A股的兴趣会大于内地投资者对港股的兴趣，资金流向A股市场会较明显，沪港通对A股的正面影响要大于对港股的正面影响。
      
       　　沪港交易所日前在多个场合透露，对欧美、中东等地的全球路演发现，海外机构对沪港通兴趣强烈。海外投资者对A股的兴趣更强烈的理由有三：首先是A股更能代表中国经济，而且估值更便宜。中国是全球第二大经济体，但海外资金对A股普遍处于低配状态，目前除了有限的QFII和RQFII渠道外，A股对于大多数海外投资者来说，仍是可望而不可及。全球绝大多数基金在其全球配置中用H股代表中国，但H股毕竟存在品种不够全面等局限。而且，在海外投资者眼里最能代表中国经济的银行、保险、基建、地 产等板块，相关H股普遍较A股贵，沪港通开行后，全球基金存在用便宜的A股代替相对更贵的H股、加入稀缺品种使策略更完美的需求。
      
       　　其次，欲参与北向沪股通交易的资金更多。香港是一个资金自由港，港股的投资者中超过六成来自香港之外，沪港通进一步打通了香港投资者投资A股的渠道，也就意味着进一步向全球海外投资者开放。与全球资金比，内地的资金体量显得非常渺小。而且，沪股通额度也比港股通额度大，沪股通总额度是3000亿，每日额度是130亿，而港股通总额度为2500亿，每日额度为105亿。
      
       　　最后，海外投资者衡量个股的“尺子”跟内地也不一样。内地投资者看大盘蓝筹是拿中小盘同业作比较，海外投资者看A股蓝筹是拿国际同业作比较，在成长性方面得出的结论肯定不一样。事实上，沪市相对便宜的大中盘行业龙头股，对海外资金的吸引力非常大，尤其是军工、医疗、消费等香港没有或标的不丰富的板块。（闻婕）
      
      
       【数据参谋】
       寻找沪港通开闸后外资配置品种
       ------
       　　26日举行的上海自贸区一周年发布会上，上海市金融办透露沪港通将于四季度如期推出。当日路透社报道，香港联交所预计于10月27 日开始实施沪港通。据上证报资讯获悉，近期QFII等海外机构加大调研力度，寻找沪港通正式开闸后的配置品种。同时，部分国内上市公司也主动向外资机构路演，以提升市场关注度。
      
       　　从QFII的投资习惯来看，医药、白酒等具备核心竞争力的绩优品种为其长期青睐对象。2014半年报数据显示，190家上市公司出现QFII 持股，合计持股市值为972.5亿元，相比一季度末增加约14%，持股数量环比上升12%。从行业来看，除了加仓传统的金融行业外，零售、铁路设备和建材等板块，成为重点增持领域。中国北车、海螺水泥等公司，QFII加仓金额达数亿元不等，最新AH折价率为5%、16%。
      
       　　除了传统的QFII持仓品种外，近期海外机构也在调研潜在配置标的。据上证报资讯获悉，同仁堂近期将迎来包括摩根士丹利在内的多家外资机构调研。此外，上证报资讯还曾报道，近期有多家香港机构赴天药股份调研沟通，配置意愿强烈；天士力日前在英国进行了10余场高密度路演活动，受到国际资本密切关注。
      
       【热点调查】
       外资调仓备战沪港通
       ------
       　　随着沪港通临近，前期涨势如虹的港股，近期全面熄火，恒指近期甚至出现十二连跌走势，香港的机构普遍反馈“资金在调仓”，为参与沪港通腾资金。
      
       ◆资金抛售H股
       　　在沪港通消息刚出台时获资金热捧的H股，近期遭遇资金抛售。AH溢价指数自7月24日以来累计已回升约10%。而且资金此轮抛售H股并非简单的获利回吐，与内地股市跌几天又会涨回去不同，港股近期是“往下走不回头”，恒指近期甚至出现十二连跌走势，香港的机构普遍反馈“资金在调仓”，为参与沪港通腾资金。
      
       ◆追逐大盘股的A股基金继续获外资净流入
       　　在港股持续走弱的同时，流通性强、追踪市值最大的50只A股的南方A50ETF和安硕A50ETF却保持了连续17周获资金净流入。在过去一周，两只基金分别获约3.5亿元人民币及22亿港元资金净申购。
      
      
       【权威声音】
       国务院初步界定中央地方金融监管事权
       ------
       　　央行高层透露，国务院近日已下发文件，初步界定了中央和地方政府在金融监管职责和风险处置上的责任。地方政府要承担对不吸收公众资金、限定业务范围、风险外溢性较小的金融活动的监管职责，要加强对民间借贷、新型农村合作金融组织的引导和规范，防范和打击金融欺诈、非 法集资等违法违规行为。
      
       　　我国金融监管职责一直由中央层面的“一行三会”承担。而从实际情况看，民间金融迅猛发展，区域金融风险处置由于地方政府“看得见、管不着”，也严重影响救助效果，因此需要地方政府承担相应的金融监管职责。十八届三中全会决议指出，要界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任。
      
       【上证视点】
       海底监 听网重要性凸显 光缆企业率先受益
       ------
       　　近期，海军、空军、第二炮兵在南海某海域联合举行实兵演习，深度检验我军联合作战能力。有分析认为，建立完整的海底监 听系统，无疑是增强领海安全和提高军事能力的有效手段。而海底监 听系统的建设，将催生对海底光缆、接驳盒、海底传感器和信号处理设备的巨大需求。未来海底监测系统的铺设有望持续8至10年，整体规模有望达到上千亿水平，海底光缆作为最基础设施有望率先受益。
      
       　　◆中天科技（ 600522 ）是国内光缆、电缆领先企业，已先后中标阿拉斯加电话公司海底光缆、沙特阿美海上石油平台、国家电网直流海缆、江苏如东海上风电光电复合缆等项目。受益于海上风能、海上石油等项目对海缆需求的不断提升，中天科技上半年海缆收入翻倍。公司的海缆和海底接驳盒产品储备多年，并全程参与海底监测系统实验论证过程，成为核心供应商有望为公司带来巨大的成长空间。
      
       　　◆亨通光电（ 600487 ）是国内产业链最完整的光通信行业主力供应商之一，拥有光棒-光纤-光缆-ODN的一体化生产能力，近年来重点攻关超高压电缆、海底光缆等高端产品。公司已成功攻克海缆电力及通信传输领域的设备研发和系统集成技术问题，产品涵盖无中继、有中继海底光缆两大系列，最大敷设水深达8000米，已成功供货多项海洋风电工程。
      
       　　◆通光线缆（ 300265 ）产品涵盖特高压电力导线、航空航天用耐高温电缆、通信高频电缆等。公司已经获得多项军工领域特许经营权，其航空航天耐高温线缆成功应用于航天飞船及长征系列火箭。公司大股东通光集团拥有目前国内生产条件最好的海底光缆生产基地，其总工程师是我国第一根军用海底光缆设计者。
      
      
       【产业观察】
       海外需求有望刺激尿素市场回暖
       ------
       　　巴基斯坦政府经济协调委员会将于9月29日举行会议，继续进口尿素，估计年底前需求高达40万吨。斯里兰卡农业部于9月22日结束1.2万吨大颗粒尿素外加5000吨小颗粒尿素（或大颗粒尿素）招标，两者均要求12月交付。在海外需求刺激下，以及国内苏、皖地区基层备肥启动，尿素价格有望结束短暂下滑，再度企稳回暖。
      
       　　近日，中石油、晋煤集团、中农、中化等国内氮肥生产流通企业负责人近日召开座谈会，认为秋季尿素将持续旺销，原因是国际尿素货源紧张，价格高位运行，且国内企业开工率低，尿素资源量减少，产能下降。据悉，国内上半年退出产能比新增产能还大，总产能比去年底减少240万吨左右。
      
       　　此外，明年国内政策也存在一定变数，化肥增值税可能恢复，据测算尿素吨成本会上升30至50元，增加的成本大部分将转嫁给市场。业内人士称，当前尿素出口价格较前期已有所上涨，但中国即使按照300美元的价格出口，仍较主流市场价格低30美元，在国际市场上具明显优势。
      
       【机构动向】
       基金四季度布局回归确定性
       ------
       　　展望四季度，上证报资讯采访到的沪深多位绩优基金经理表示，上证指数向上的空间比较有限，传统周期领域的反弹蜜月已过，市场热情仍为参与成长和主题领域，需要开始逐步向着防御思维过渡。近期逐步增加食品饮料、生物医药等业绩增长确定性的板块配置。基金认为，许多新的技术、新的商业模式诞生，医药行业新的增长驱动力正在酝酿，而且行业并购大潮的来临也提供了不少投资机会。此外，基金预期四季度至明年一季度白马成长会有补涨可能，今年以来的剧烈调整已经消化了高估值，而从增量资金的角度看，这类股票成长性仍可圈可点。
      
       【信息雷达】
       重庆钢铁力促扭亏避免带帽
       ------
       　　由于去年巨亏近25亿元，今年上半年又续亏约9.5亿元，重庆钢铁（601005）目前面临被ST的风险，公司目前正努力摆脱这一局面。
      
       　　公司17日公告，拟出售3家全资子公司，包括运输公司、电子公司和商贸公司，以及冷轧薄板生产线和部分土地使用权等资产。据了解，其中最大一笔资产为1000亩土地使用权，由于公司拿地成本较低，若成功转让将带来较大收益。此外，重庆市政府高层近期多次在有关会议上表示，将力促重钢集团扭亏。据悉，在行业整体仍处寒冬的背景下，政府考虑通过债务重组、财政补贴等多种方式，助企业脱困。
      
       【编者感言】
       梦想还是要有的 万一实现了呢
       ------
       　　某知名券商发布研报，摇旗呐喊5000点，中央打虎归来之后，出手打熊，将开启一轮波澜壮阔的大牛市。分析师更作惊人语：党给我智慧给我胆，千难万险只等闲。
      
       　　股市有谚曰：阳线一根改变情绪，两根改变观点，三根改变信仰。那么四根五根更多根呢？最近两个月，多数指数都累积了300点的涨幅，中小盘指数更是涨了近千点。在传统周期性行业仍然困扰于产能过剩之际，以新兴产业为主的中小板、创业板指数超越主板，这从一定程度上说明，经济转型趋势已经在指数层面得到印证，资金青睐成长型公司。
      
       　　牛股主要有两点基因：其一是，原有主营业务内生稳定增长；其二是，外延式的扩张。前一条是去年上涨的逻辑，后一条是当今迸发的机会。资本市场所提供的并购重组平台是帮助企业完成外延式扩张的一大利器。通过并购重组，大批创业板企业成功实现产业整合，令公司资产规模、业绩实现跨越式发展，市场表现也牛气冲天。
      
       　　虽然发行注册制改革方案似乎越来越近，但是上市公司资本运作的兴致却日益高涨，今年以来有近500家公司提出增发预案642次，剔除各种夭折的方案，预计募集资金8000亿元。与此同时，目前已有215家公司的定向增发方案付诸实施。牛市看定增，随着央企、国企及军工企业改革步伐加快，定增题材整体市场表现更加百花齐放、摇曳生姿。
      
       　　决策参考9月以来集中报道重组并购，如大股东解禁伴随的公司资本运作、重组失败频发新常态下寻机遇、承诺期限临近公司受关注等。伴随着沪港通临近，普天之下资金逐利本性都一样，并购重组终究是牛市中最灿烂的礼花。
      
       【休刊启事】
       　　根据沪深交易所休市安排，上证投资决策参考9月29日起休刊，10月12日起恢复正常发送。祝投资者国庆节快乐！

上证决策
      
       【本期导读】○“依法治国”为深化改革提供制度保障
       ○维稳与发展并举 新疆加速跨越式发展
       ○江铜稀土配额大幅提升 或与赣稀整合
       ○钾肥需求支撑 明年上半年大概率涨价
      
       【权威声音】
       “依法治国”为深化改革提供制度保障
       ------
       　　即将召开的十八届四中全会将专题讨论依法治国，这在党的历史上还是首次。受访的权威人士表示，其深远意义在于它将为十八届三中全会提出的深化改革任务提供制度保障，实现xi*提出的“凡属重大改革都要于法有据”。
      
       　　十八届三中全会把国家治理的现代化和提升国家治理能力视为改革的总目标，即第五个现代化，明确了中国特色发展道路的方向。而国家治理现代化关键就在于法治化。但这里的法治化并不是狭义上的法治，不仅仅是依法办事，也不仅仅是防止违法犯罪，而是要通过法治化，将“公平正义”的价值核心外化为管理制度和管理方法，为各领域深化改革提供有预期、明确、稳定、公正的制度环境，规范公权力和私权利，摆脱运动式的治理模式。
      
       《保险法》拟修改 释放市场活力
       ------
       　　权威渠道获悉，为落实国务院深化保险业改革相关指示，保监部门将启动保险法修改。本次修改的基本思路是：对保险法所涉及的经营规则、监督管理、法律责任等方面的突出问题进行重点修改。凡能由市场决定的，通过修改保险法完善市场运行规则，激活市场在资产配置中的基础性作用，释放市场活力。同时实现监管有依据、监管处置有手段、从严监管有力度。
      
       　　按当前时间安排，保监部门将在年底前就相关修改条文和立法说明，形成草稿，开展系统内意见征求，明年四月前形成送审稿，报主席办公会审议，争取明年年中报送到国务院法制办。
      
      
       【机构动向】
       2400点机构忙调仓 重点关注五大板块
       ------
       　　上证综指自7月下旬快速上涨以来，距2400点仅一步之遥。从前几次指数上攻2400点的情况来看，无功而返的原因均是，机构分歧显现，市场抛压陡增。为帮助投资者更好地把握四季度行情，上证报资讯对京沪深三地的部分公私募机构进行了调研，了解他们对A股未来行情的看法，尤其是调仓换股的方向。
      
       ◆淡化指数操作 关注结构行情
       　　受访的公私募机构负责人较为一致的看法是，2400点附近有压力，但不必抛股离场。在经济增长模式大转型的背景下，操作上应淡化指数，重点关注产业趋势和企业利润增长模式变化引发的结构性机会。同时，结合li*总理日前关于“年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目”的政策表态，寻找信息安全、健康医药、军工、环保、核电五大方向的投资机会。
      
       ◆信息安全公司受持续利好刺激
       　　过去几个月，公私募机构扎堆调研相关信息安全公司，部分企业多次接待几十家甚至上百家公司的联合调研。受访的公募年内冠军中邮战略基金经理任泽松明确表示，四季度看好信息安全行业的投资机会，原因是：近日军队信息安全方案获批，显示政策支持力度加码，国产自主化建设将提速，加之此前国内这方面投入严重不足，未来“去IOE”受益公司、软件国产化替代、网络支付安全概念公司面临非常大的发展机遇。
      
       ◆医药健康是四季度最佳防御品种
       　　统计显示，每逢四季度，都是机构谨慎期，为保住一年来的投资成果，大型公私募机构往往会采取防御策略，而医药健康被机构认为是最佳防御品种。加之近期有关养老健康政策扶持陆续出台，健康医药行业正成为长期可持续的投资主题，受访的景林资产、鼎锋资产等知名私募表示，尤其看好智慧医疗带来的投资机会，这或是继互联网金融之后的又一个金矿。
      
       ◆周边环境不宁延续军工行业景气
       　　周边环境进一步趋于复杂，在此形势下，为体现国家意志，军工行业的持续投入势在必行。受访的公私募机构称，尽管军工板块前期涨幅不小，但军工资产证券化、航母制造等仍会催生投资机会，且随着军品定价机制的改革，军工业务将会出现较好的业绩弹性，民参军相关股也可关注。
      
       ◆雾霾再起 激活环保板块弹性
       　　北方雾霾再起，激活沉寂已久的环保板块。据了解，沪深部分公私募机构已提高了环保板块仓位，其逻辑是，作为国家层面强力推动的重点发展方向，恶劣天气催生节能环保产业阶段性机会，加上该板块已经半年调整，有一定安全边际，应优选业绩较好的股票和细分行业龙头股。
      
       ◆重启进程加快 核电板块有机会
       　　近日欧盟批准投资额260亿美元的英国欣克利角核电站建设项目，这是继2011年福岛核泄露事故后核电建设的正式重启，受调查的公私募机构认为，此举有助于加快国内核电重启进程，核电板块有机会。近期高层频频释放核电重启信号，发改委日前也召开了启动沿海核电项目的座谈会，在能源结构调整、雾霾步步紧逼的情况下，核电建设加快明确，可沿包括钛锆等关键材料、核岛制造、核电废水处理等受益路径，寻找相关投资标的。
      
      
       【热点调查】
       维稳与发展并举 新疆加速跨越式发展
       ------
       　　根据习总书记“做好新疆工作是全党全国的大事”的政策指示，涉疆重要产业政策、重要规划和重大项目，有望获得国家级“绿色通道”待遇。为此国庆节前上证报资讯特赴新疆开展实地调研，现将了解的情况供投资者参考。
      
       ◆新疆坚定开展维稳与发展“两手抓”
       　　前一段新疆频发的暴恐事件，导致全疆各地最富民族特色的早市和夜市被 迫关闭，原本有望大发展的旅游业受到重挫。9月召开的中央民族工作会议，以及正在进行的新疆兵团60年大庆，释放出新疆坚持维稳与发展“两手抓”的政策信号：一方面强力反恐、宗教去极端化，另一面加快当地 产业发展、惠及民生。
      
       　　据了解，部分涉疆重要措施和项目，尤其是具有发展经济和维护社会稳定双重作用的项目，正在加速落地。如 “百万就业计划”，规定包括央企在内的所有驻疆企业，其新增用工中当地劳动力不得低于七成。此外，支持当地知名商业企业在全疆布局设点。
      
       ◆加速发力三大重点产业领域发展
       　　一是建设国家大型油气生产加工基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地和国家能源资源陆上大通道，建设一批特色鲜明、产业关联度高、辐射带动能力大的战略性新兴产业园区。二是加快构建新疆特色的现代农牧业产业体系，包括优质商品棉基地、国家粮食安全后备基地，发展现代设施农业、有机生态农业和休闲观光农业，扶持一批高成长性的农牧业产业化龙头企业。三是构建包括旅游业在内的充满活力、就业容量大、社会功能强的现代服务业体系。
      
       ◆加快推进城镇化建设和新城市布局
       　　出于维稳与发展的双重考量，新疆自治区和新疆兵团正协同加快推进城镇化建设和新城市布局，一批新城将获准建立。目前新疆兵团城市已由4个增至7个，规划中的新城近16个。这意味着，加大基本建设投资将成为当地政府主要工作之一，其中水利、交通、电力领域更是投资的重中之重。
       【上证视点】
       医药板块关注度升温 挖掘并购潜力品种
       ------
       　　据上证报资讯获悉，近期机构对医药板块关注度明显升温。受药品降价、反商业贿赂等因素影响，医药行业盈利减缓，但在需求稳步增长和外延式并购的推动下，医药板块三季报预增比例最高，达80%以上。机构预计，通过定增募资或成立并购基金，谋求外延式发展的中小市值医药品种，有望获得跨越式发展机遇。
      
       　　泰格医药（ 300347 ）为医药产品提供临床试验数据管理、统计分析等研究服务，目前已覆盖52个城市400多家临床试验中心，其中200家能做国际多中心临床试验。随着国内药品审批制度改革和创新药步伐加快，订单有望扩容。公司积极布局外延式收购，7月完成收购美国方达医药69.84%股权，另外出资3000万元参与设立并购基金，重点投向医疗健康产品研发服务。
      
       　　信邦制药（ 002390 ）主营心脑血管、消化系统用药，通过收购科开医药资产，积极拓展医疗服务、医疗器械领域。公司9月初发布定增预案，拟向吉林敖东等6名对象，定向募资12.8亿元，助力外延式并购。公司计划通过5至10年时间，在贵州省通过新建、收购等方式实现2万张床位、医疗服务收入100亿规模；医药商业部分通过收购等方式在3至5年迅速达到100亿收入规模。
      
       　　亚太药业（ 002370 ）主导产品为抗生素类相关制剂，受国家限抗政策影响，发展重点转向非抗领域。诊断试剂作为新发展业务，目前以生化和免疫比浊为主，后续有望做大做强。公司表示，有意向参与医药行业的整合，正在寻找合适标的，拥有优势品种的制剂生产企业是重点并购方向。
      
       【信息雷达】
       江铜稀土配额大幅提升 与赣州稀土存整合预期
       ------
       　　江铜集团下属四川江铜稀土有限责任公司日前获得国家级大矿资 质，年稀土配额将大幅提升，助推业绩发力。此前，在江西省政府的推动下，江铜集团与赣稀集团合资成立中国赣州稀土集团。目前，赣稀集团旗下主要资产赣州稀土正在借壳威华股份（ 002240 ），由于江铜稀土和赣州稀土主业基本一致，市场对双方业务整合存有预期。
      
       　　据公开资料，江铜稀土注册资本15亿元，截至2013年底，总资产愈60亿元，原矿年处理能力66万吨，年产稀土精矿20000吨、2000吨稀土金属，目前是我国第二大稀土生产基地和供应商。
      
      
      
       【信息追踪】
       辽宁成大新疆油页岩项目试产成功
       ------
       　　据悉，辽宁成大（ 600739 ）在新疆的油页岩综合开发利用一期项目进展顺利，技术问题已解决，试生产取得成功。公司近期还将组织机构赴新疆调研，介绍该项目的进展情况。
      
       　　辽宁成大新疆油页岩项目预计总投资约43.4亿元，年产矿石1100万吨，年产页岩油逾40万吨，并分两期建设，一期建设32台干馏炉，二期建设48台干馏炉。该项目运营22年，年均净利润7.58亿元。随着中央扶持新疆政策的加码，该项目也有望受惠。
      
       【产业观察】
       钾肥需求支撑 明年上半年大概率涨价
       ------
       　　在近日刚刚结束的国际肥料工业协会生产与国际贸易会议上，钾肥供应商提出2015年氯化钾供应合同价将上涨35美元，而目前市场的运行情况也对价格构成支撑。
      
       　　加拿大钾肥公司此前已宣布从10月1日起，美国玉米地带的颗粒氯化钾价格上调20美元/吨至410美元/吨。公司还提高下半年销售计划，并表示今年的出口量将达到历史新高。其发言人称，2014年全球钾肥需求将会超过5800万吨，是有史以来需求量最大的一年，其中今年中国钾肥消费量将在1200万吨，高于预期。
      
       　　国内方面，据上证报资讯获悉，盐湖基准产品60%晶体氯化钾第一到站价最新报2050元/吨，最近有再次上调报价计划。边贸方面因货源紧俏，报价同样有所上行。硫酸钾市场则高位运行，部分厂家已接单至明年3月。目前新疆罗钾51%粉现汇到站价3600元/吨，对市场支撑有力。分析师指出，2015年上半年钾肥合同谈判预期将在10月开展。因今年下半年大合同未达成，预期新合同谈判确立时间将早于往年，价格也会大概率上涨。
      
       【海外来风】
       体内药物水平快检成为可能
       ------
       　　9日美每日科技报道，普度大学研究人员发明了一种名为“段塞流微萃取”新技术，使快速检测体内药物水平成为可能。该技术仅需采集一滴血液或其他体液，使用质谱仪进行测试，几分钟即可得到结果。结合微型质谱仪，新技术有望整合成一套便携系统，用于执法或临床监控。普度大学和清华大学合作成立的公司将对此项技术进行商业化。
       【编者感言】
       还是要向改革要红利
       ------
       　　海外股市大跌，有跟跌不跟涨怪癖的A股正被阻在2400点关前，屋漏还逢连夜雨，新一波新股要发，而一系列令人揪心的月度经济数据周一开始陆续公布，A股的压力真是重如山，但是！市场并非没有出路，出路还是“向改革要红利”。
      
       　　最近几百点的行情实则是“向改革要红利”的阶段。唱多400点的分析师，依然相信市场核心的驱动力没有变过，始终是无风险利率下行过程中行情不同类型的演绎。沪港通重要吗？沪港通只是一个催化剂。海外资金买A股的故事讲到现在，这些钱还没有进来，但行情却已经得到比较全面的演绎。因此，2014年A股行情的本质不是沪港通，也不是经济复苏，而是无风险利率下降的预期和改革的预期。只要这两个预期没有发生改变，A股市场的行情就没有结束。
      
       　　资本市场最怕不变，最愁渐变，最爱突变。经济下行是不变的压力，但是正好有政府积极保增长促转型的改革举措来对冲，宏观上讲，有政策寻刺激之变，微观上看，有企业求转型之变。总理海外合纵连横，公开表态“为促进经济平稳运行，政府将更加积极地作为”。政策托底力度明显加大，有望助推市场维持强势，经济不及预期的风险已经释放，短期市场对四中全会的改革预期仍较高。
      
       　　深化改革，不仅仅可以释放出经济体的成长潜能，而且还可以给A股市场带来直接的做多主线，比如军工科研院所的改革就赋予航天军工股的外延式扩张的乐观预期。而近期崛起的新疆板块也由于新疆建设兵团的改革所带来的活力，改革趋势不变，A股的做多能量就不会迅速削弱。

上证决策
      
       【本期导读】
       ○沪文广重组揭盅在即 利于提升广电整体估值
       ○车险费率市场化改革延期 有助维稳险企业绩
       ○重大工程项目有序展开 生态环保成重要抓手
       ○仪电电子（ 600602 ）延续外延并购步伐 或涉足医疗行业
      
       【主编观点】
       沪文广重组揭盅在即 利于提升广电整体估值
      
       来自权威渠道的信息显示，被视为国有文化传媒业资产整合“第一局”的上海文广大整合收官，新上市公司最快于本月底正式登场。整合后的新上市公司将由A股文化传媒板块市值排名第一、二位的百视通（ 600637 ）和东方明珠（ 600832 ）吸收合并而来，置入尚视影业、东方CJ、文广互动等优质资源，引入阿里巴巴等战略股东，可谓“东方明珠（600832）新媒体”巨舰，该方案一方面兼顾了东方明珠（600832）这一沪市老牌上市公司的传统优势，同时凸显重点拓展新媒体、全产业链、互联网化的战略定位。
       笔者发现，本次上海文广资产重组将为国有文化类上市公司树立经典性范例。一是体量之大绝无仅有。在两家市值超三百亿公司合并基础上，置入估值不低于两百亿的优质资产及配套融资，总市值直冲千亿；二是改制、合并、重组一气呵成。大小文广三月份宣布整合，改制为上海文广集团有限公司，两家上市公司原大股东与文广集团吸收合并后一起注销，两家上市公司再正式吸收合并、弃壳、引战、资产注入、定增融资，整个方案上下、内外贯通；三是有计划的引入外部战略投资者和PE资本，形成跨产业、跨国别的合作。除了引入阿里巴巴作为股东外，SMG通过华人文化产业基金的跨境资本操作手段，和华纳兄弟、WPP等海外巨头也形成了战略合作，让人眼花缭乱。
       最值得关注的是，作为国内首家整体上市的广电企业，上海文广的大重组将为其他广电系伙伴的内容资源注入、电商游戏等相关资源形成、整体上市等资本运作，闯出一条突破行政管控的新路，甚至会给不作为的管理层和主管部门形成“市场化压力”，不排除在未来的一段时间，以有线网络为业务主体的广电系上市公司将次第进行类SMG式的重组和资产注入，以及互联网转型，广电系上市公司有望迎来整体性价值重估。
       事实上，八月中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，就意味着以打造大型国有文化传媒集团和占领新媒体舆论阵地的“xi*文化新政”启幕。为此，诸多国有文化企业从资本运作到运营思路上均已“蠢蠢欲动”。对改革相对滞后的广电系统来说，上海文广大整合的感召，加之从中宣部到新闻总署，对广电整体上市的一路绿灯，部分资产规模也上千亿的广电企业能无动于衷吗？ 昭明）
       链接：其它值得观察的广电类企业
       歌华有线（ 600037 ） 在国企改革大背景下，发展意愿强烈。近期公司以互联网思维转型平台，通过与第三方合作,获取视频、游戏和电商的流量收入分成，与SMG互联网化的大思路异曲同工。相对传统有线网，公司向媒体回归、转型平台等步骤都有助于大幅提升估值。此外，公司高清机顶盒折旧拐点已现，成本压力大幅下降。公司还在纵向进行产业延伸，横向进行地域扩张，有意复制SMG模式，打造大型媒体集团。
       电广传媒（ 000917 ） 结合自身网络基础优势，构筑包含健康、购物、视频娱乐、游戏等为一体的平台，进一步提升ARPU 值。拟收购的翼丰科技，业务涵盖线上、线下推广，WAP 媒体广告和APP 媒体广告等，可与公司广告、影视业务协同发展。此外，湖南广电在资本运作上一直都有系统性考量。旗下的快乐购已经具备IPO条件，互联网电视平台芒果TV运营也较为得力，SMG的整体上市有可能给湖南广电管理层在资本运作上提供新的思路，重整资本运作棋局。
       数码视讯（ 300079 ） 手持大量现金，并购预期强烈，公司上半年已收购两家公司，完善了在广电网络（ 600831 ）安全和互联网金融领域的业务。公司将会继续更加有效的发挥资金优势，加快完善相关业务领域。历史上，公司下半年收入普遍超过上半年，未来业绩较有保障。文广的互联网化转型重心在OTT业务上，而数码视讯（300079）在有线网络改造和OTT运营上技术优势明显，有望分享各地广电系企业转型带来的机会。
      
       【热点调查】
       参与港股通须先把握跨境投资风险
      
       种种迹象表明，沪港通上线推出在即，预计部分内地投资者将尝试参与港股通交易。为帮助投资者更好地适应充分开放的港股国际化市场，报资讯对深圳多位长期参与港股交易的私募和高净值客户进行了专访，以期帮助投资者明确A股和港股在投资理念、交易习惯上的差异，更好地把握跨境投资风险。
       ◆炒小、炒新、炒差模式行不通
       目前港股市场上大盘蓝筹股日交易量占比在六成左右，且投资者主体由欧美机构投资者和香港本地财团构成，较A股市场更加注重企业基本面、内在价值和成长性，很大程度上有别于内地投资者熟悉的炒小盘股、 次）新股、重组股、概念股的操作模式，投资者宜秉承价值投资理念开展港股通交易。
       ◆高度重视国际游资最新动向
       由于香港资本市场完全开放、无涨跌停板限制、且做空机制完善，由国际游资来去造成的市场流动性波动远较A股明显，投资者必须高度国际游资最新动向。此外，与内地股市“恐新”不同，大型新股或优质新股赴港上市时，反而会吸引海外资金流入，且手头有新股招股项目的国际投行也会通过唱多市道、拉升指数等方式，营造有利市况。
       ◆谨防非共同交易日假期风险
       由于试点初期，沪港通只在沪港两地均为交易日的才开通，这意味着内地假期如春节和国庆休市时，港股仍在交易，但内地投资者无法通过港股通买卖港股。为此，为预防在此期间港股出现不可预料波动，需谨防因投资者提前减仓引发的节前港股下跌。
      
       【权威声音】
       车险费率市场化改革延期
      
       据悉，市场原来预期今年推出的车险费率市场化改革延期。此项改革由中国保险业协会操刀，已在少数城市试点。按照市场化改革精神，未来险企车险费率的定价原则将从单一依赖车型，改为从车、从人、从用。
       从去年保监部门的权威统计来看，仅有人保财险、平安产险和太平洋（ 601099 ）产险3家微利。预计市场化改革后，车险业务综合成本还将上升，拉低险企业绩。此次延期，有维稳上市险企年报业绩之意。
      
       【视点】
       重大工程项目有序展开 生态环保成重要抓手
      
       在8日召开的国务院部门负责同志会议上，li*总理表示年内在水利、环保、信息网络等领域，再开工一批重大项目，通过特许经营等模式，鼓励社会投资。针对投资下滑的情况，发改委14日召开加快重大水利工程建设发布会，今明两年投资将超过6000亿元，15日住建部召开城市基础设施通气会。据了解，相关部门正在加大有效投资，除了水利建设外，生态环保治理等领域也有望再启动一批重大项目，成为稳增长的重要抓手。
       永清环保（ 300187 ） 主营火电脱硫脱硝业务，今年下半年在土壤修复及园林领域加快布局。据了解，湘江流域重金属污染治理正在加速推进，公司借助区域和技术优势，有望中标土壤修复、园林绿化等工程。机构预计，我国土壤修复市场将全面启动，2015年市场规模将超过400亿元，而2025年将达2000亿元，公司潜在市场空间广阔。
       蒙草抗旱（300355） 为国内生态环境建设龙头，拥有领先的蒙草培育技术，在干旱半干旱地区进行生态建设优势明显。公司表示，在政策大力扶持生态文明建设的推动下，目前在手订单充足，前三季度业绩预增45%至75%。同时，公司正在努力打造草原生态修复、中蒙药用植物和优质牧草种植为一体的草原生态产业链，积极从生态修复向生态产业转型。
       瀚蓝环境（ 600323 ） 在稳固传统自来水供应业务的基础上，重点拓展污水和固废处理领域。公司正在定增收购创冠中国100%股权，加码垃圾焚烧发电领域，布局全国市场。据介绍，收购完成后，公司的垃圾处理规模达1.5万吨/日，相比此前增长近三倍，大幅增厚公司净利润。
      
       【信息雷达】
       仪电电子（600602）延续外延并购步伐 或涉足医疗行业
      
       仪电电子（600602） 4月曾宣布收购鑫森电子51%股权，拓展智慧校园平台，市场预计公司将延续外延并购步伐。目前公司正在与上海某著名高校洽谈，拟收购其校办企业。据悉，该相关校办企业主营医疗行业，与仪电电子（600602）主业不同。仪电电子（600602）控股股东仪电控股集团董事长王强此前在接受采访时曾表示，集团将围绕产业链，通过缺什么并购什么的纵向整合，把核心资产、核心业务在一段时间内注入上市公司。
       阳光电源（300274）与三星合作项目有望正式签约
      
       阳光电源（300274） 8月15日曾公告，与三星SDI签订《合作备忘录》，合作拓展储能领域。目前双方就正式协议的各项条款进行磋商，有望在本月内签订正式协议。据悉，双方将在合肥成立合资公司生产光伏电池灯储能设备。目前公司尚有5.9亿元超募资金，市场预期该合资项目投资额较大。值得注意的是，下半年光伏装机进入旺季，公司逆变器和EPC呈爆发增长。上半年公司净利增77%，全年有望保持较高增速。
      
       【信息追踪】
       四维图新（ 002405 ）将为特斯拉提供产品
      
       四维图新（002405） 正就中国版高清导航地图与特斯拉展开合作，近期有望正式提供相关产品。近期多家机构前往公司调研，关注公司车载地图市场拓展情况。据机构调研，高德和四维的前装车载地图占有率已从之前的55%和45%，变为近期的40%和60%。机构预计，四维图新（002405）的车载地图占有率会继续增大。
       自今年5月腾讯入股四维图新（002405）后，公司改革发展空间进一步打开，与腾讯合作的广度和深度逐步放大。双方近期发布了首款合作产品车载互联网整体解决方案“趣驾Wedrive”。据公司高层透露，未来双方还将有更多合作产品面世。

上证决策参考
【本期导读】

○四方面推进资本市场“依法治市”
○外围动荡对A股影响偏情绪方面
○二线地产上市公司转型趋势明显
○股权之争再升温 多家公司受关注
【权威声音】

四方面推进资本市场“依法治市”
——
为落实即将召开的四中全会“全面推进依法治国”的指示精神，推进“依法治市”及基础法制建设将成监管部门下一阶段的工作重点。
其中四方面改革尤其值得关注，一是《证券法》修订，修改草案将于12月进行初次审议，此次修法有望从各基础环节重构资本市场生态；二是注册制改革，改革方案拟年内形成，在核准制基础上进一步强调信息披露为核心，但并非简单备案即可发行；三是退市改革，改革意见一个月后正式实施，此次监管部门特别强调退市的执行环节，绩差股、壳资源炒作面临更大风险；四是严打违法违规，包括提高违法成本、加大行政处罚力度、扩充稽查执法力量等。
“一路一带”建设助推人民币国际化
——
货币政策委员会委员陈雨露受访时表示，能源产品交易的非美元化是战略趋势，要抓住“一路一带”建设中能源产品人民币计价结算的重大机遇。“一路一带”沿线多为发展中国家，未来若能在能源贸易或者能源管线建设上，考虑使用双边货币，将可催生更大范围的人民币跨境使用需求。
当然，这不意味着美元作为全球大宗商品定价的根基已经动摇，短期内挑战美元主导能源价格的地位还不现实，但应积极作为，充分利用每一次有利空间，助推人民币国际化进程。
保险业支持小微企业发展意见年内出炉
——
权威渠道获悉，为贯彻落实国务院支持小微企业发展的系列指示精神，保监会在会同工信部、商务部、央行等部委联合调查的基础上，编制了《保险业支持小微企业发展的指导意见》，预计年底前正式出台。
据了解，该指导意见的核心是，鼓励保险业以创新方式支持小微企业发展，缓解小微企业因无抵押无担保、资产抵押不足、信用等级较低，无法获得银行贷款的困境，探索以“政府+银行+保险”多方参与、风险共担的合作经营模式，放开险资投资创业投资基金，保险资管机构直接发起设立小微企业投资基金和投资小微企业专项债券及相关金融产品等。政府也将同时支持金融机构在小微企业集中的地区设立村镇银行、保险分支机构等小型金融网点，引导地方金融机构将市场定位从省会及大中型城市，向县域和乡镇等小微企业集中的地区延伸。
【主编观点】

外围动荡对A股影响仍偏情绪方面
——
来自彭博的数据显示，自9月3日以来全球股市市值蒸发超5万亿美元。15日24小时内，欧美股市更是暴跌再暴跌、布伦特原油价格急跌至近4年新低、国债收益率飙升、市场恐慌指数暴窜。不可否认，外围资本市场的动荡不宁，对近期A股走势添加了不利因素，但综合外围动荡成因和我国政经现实分析，其对A股影响仍限于情绪方面。
本轮全球资本市场，特别是美股近期的疲弱，主要源于经济基本面恶化苗头和股市长期高位调整压力。近月美零售业数据出现负增长、PPI不及预期、德下调经济增速、欧元区又要应对更严重通缩，这意味着美经济复苏自身存在问题，经济持续性复苏的预期并不强，加之现阶段美联储政策变化预期、埃博拉病毒、中东困局等政经因素，都在影响着投资者对全球经济基本面进而资本市场的预期。
美股自2009年3月触底以来，已历经5年反弹，期间多次回调均被量化宽松政策预期和就业数据改善兜住了，风险偏好已处相当高位。若经济数据不能进一步向好，投资者风险偏好下降将是大概率事件。实际上，大宗商品价格下跌的逻辑也是类似的，尤其美又因能源革命基本实现了对于部分商品如原油的自给自足，这强化了大宗商品需求的全球收缩趋势。
就A股而言，外围资本市场的震荡调整，主要影响投资者短期情绪，而非经济基本面或国际资金流向。当前国内经济基本面出现短期下滑，并在中期内仍将处于筑底调整的状态，而前期推升股市的沪港通等利好，已大致被消化，未来改革预期又有待四中全会进一步落实验证，受外部情绪的影响会被放大，但这种情绪化影响只能是短期的。中长期来看，无风险利率在央行稳中偏松的货币政策引导下将持续下行，风险溢价在银监会对表外业务的风险管控和表内业务放开的改革下，也将逐步回落，这些都是推升股价上扬的利好因素。（华泰证券首席经济学家俞平康）
【热点调查】

二线地产上市公司转型趋势明显
——
近阶段尽管政府救市动作频频，但从今年以来房市形势观察，地产行业利润率下滑、集中度提升已是大势所趋。为此，继2011年房企集体“采煤挖矿”后的第二波房企转型潮正在到来，二线地产上市公司转型趋势明显。
◆地产业强留弱汰格局正在形成
当前强势房企如招保万金依靠并购、扩张，不断扩大市场份额，而规模上不占优势的二线房企不仅销售去库存化艰难，且日后拿地发展也愈发困难，不得不被迫转型新能源、文化传媒、信息技术、互联网金融等新兴领域。
◆苏宁环球洽购文化产业类公司
苏宁环球预计今年前三季度净利润同比下降90.43%至96.81%。在主业不给力的情况下，公司发力文化产业。在收购泓霆影业后，公司近日再对苏宁文化公司增资至5亿元，推动以苏宁文化公司为平台进军文化传媒领域的战略转型。据悉，该文化公司有望在文化领域进一步拓展，包括收购文化类公司。
◆中天城投发力金融投资大健康领域
中天城投设立金融投资公司和大健康产业投资公司，通过入股贵阳互联网金融产投公司介入NFC 移动支付领域，并寻求在跨境电商及支付上的突破，同时以养老地产为纽带，引入战略合作者。
◆金科股份谋划涉足页岩气等能源开发
金科股份上半年业绩下滑逾三成。近期，公司成立了全资子公司金科新能源有限公司，重点投资光伏、风能及页岩气等能源产业。公司表示，此举是在做大做强房地产主业的同时，寻求新的利润增长点。值得关注的是，金科的大本营重庆就是页岩气开发重镇。
【机构动向】

公募基金后市看好券商医药板块
——
报资讯对沪深绩优公募基金的最新调查显示，出于经济面临较大下行压力、沪港通及四中全会渐行渐近、超预期利好出现可能性不大等原因，部分受访基金采用守势，逐步减持了前期涨幅较大的军工等板块。但均强调，此举仅为短线策略，不代表不看好后市，四季度看好的品种，一是直接受益于沪港通开通，且传统业务正不断创新突破的券商板块，二是医药电子商务、医疗信息化、慢病治疗管理等医药板块。
【视点】

股权之争再度升温 多家公司受关注
——
近日东方银星控股权之争再度升温，豫商集团和银星智业持股比例均达到29.9999%，双方表示不排除通过要约收购方式继续增持。另外，农产品、深振业A等公司，近期也发布重要股东增持公告。在IPO难度较高和国企改革的背景下，博弈壳价值或博取改革红利是各路资金争夺股权背后的主要动因。初步统计显示，今年以来近30家上市公司出现举牌或股权之争现象，产业资金、险资、私募等各路资本竞相布局，大股东持股比例偏低、股权相对分散的小市值公司，更易受资金关注。
长园集团（600525）主营热缩材料、电网设备和电路保护元件，长和系减持导致公司实际控制人缺位，出现控制权之争。公司原管理层和新进股东沃尔核材争夺公司话语权，其中沃尔核材的整体股票购买成本预计超过每股10元。目前公司股权高度分散，机构对管理层收购较为看好。值得注意的是，公司通过收购持有星源材质6.32%股权，后者为国内锂离子动力电池隔膜龙头企业。
天目药业（600671）主营珍珠明目滴眼液和保健品，常年处于微利或亏损边缘，公司总股本仅约1.2亿股，总市值为19.7亿元。值得注意的是，近年来公司股权争夺较为激烈，公司9月底发布公告，第一大股东通过大宗交易减持5%股权，目前股权正处于长城汇理并购基金、自然人等多方争夺中。
新黄浦（600638）主要从事上海房地产开发和销售，分别持有华闻期货、江西瑞奇期货100%、43.75%股权，另外还拥有中泰信托29.97%股权。目前前两大股东新华闻投资、中科创今年来通过多次增持，争夺公司控股权，目前双方持股比例分别达25%、20%。值得注意的是，日前第二大股东中科创提出召开临时股东大会，改选董事会和监事会，但被董事会以申请人主体资格瑕疵否决，原因在于中科创持有新黄浦的部分股权，为客户信用交易担保证券账户持有。
【海外来风】

中国汽车物流连日大涨 汽车后市场空间广阔
——
在美上市中概股中国汽车物流上周三、周四连续暴涨，股价分别上涨83.33%与39.39%。消息面上最近公司并未有信息更新，市场炒作更多与近期汽车后市场概念受关注有关。
汽车后市场是指汽车销售以后，围绕汽车使用过程中的各种服务。中金公司研报显示，在美国市场，新车和二手车销售的营业利润率显著低于二手车金融、融资租赁、汽车保险、汽车维修等汽车后市场业务的营业利润率。宏源证券认为国内汽车后市场总规模有望达到万亿级别。
A股公司中，庞大集团与易车网、优信拍等公司共同注资一亿元人民币，成立“庞大智信认证二手车”合资公司，进军二手车O2O市场。亚夏汽车自去年6月成立全资子公司后，汽车融资租赁业务正有序开展，此前机构曾预计下半年公司融资租赁业务将进入业绩释放期。
西门子推电动汽车发动机新方案
——
专注于最新科技动向的phys.org网站17日报道，西门子提出的电动车发动机和逆变器新整合方案，有助于减轻车重和降低成本。按目前方案，发动机和逆变器因位置邻近，导致过热，而按西门子的新方案，电动车发动机和逆变器将使用同一冷却系统，不仅实现了制造商梦寐以求的车辆减重，还将节省近7升空间，或可用来安置一组充电单元，提升车辆续航能力。
【编者感言】

赚预期差的钱
——
市场剧烈震荡之际，哪些公司股价是假摔，哪些又是真见顶，相信是所有投资者都关心的话题。其实，与其预测股价，不如问清楚自己，公司是否还存在没有兑现的故事或利好？如果公司后续仍有重组或转型的潜力，那剧烈的震荡或许正是机会所在。
不过也许有人会问，公司的重组或转型如何提前知晓呢？如果知道了，岂不成为内幕知情人了？其实，重组行情考验的就是投资者从公开信息里挖掘机会的能力。报资讯8月底曾报道，房企转型呈现加速迹象，中小市值公司受关注，就是从市场现象入手，总结投资逻辑，进而寻找出机会的典型案例。时至今日，其中一些公司或已大幅上涨，或已停牌重组。
此外，外延式并购也是今年的一大炒作主线，而这也需要细心的投资者从公开信息中寻找蛛丝马迹。比如，那些向自家人定增，募集资金未说明具体用途的，未来就有非常大的并购预期。因为公司内部人士持有股份提升，更具有做高市值的动力，而募得的资金也为并购提供了充足弹药。其中解禁时点将至或刚过去的公司，则更值得关注。
同样的K线组合，一百个人可以有一百种解读。但确定性发生的事件，往往容易形成一致预期。投资者要做的，就是在事件预期要发生时买入，在确定发生后卖出，赚预期差的钱。

上证决策参考
【本期导读】

○四方面推进资本市场“依法治市”
○外围动荡对A股影响偏情绪方面
○二线地产上市公司转型趋势明显
○股权之争再升温 多家公司受关注
【权威声音】

四方面推进资本市场“依法治市”
——
为落实即将召开的四中全会“全面推进依法治国”的指示精神，推进“依法治市”及基础法制建设将成监管部门下一阶段的工作重点。
其中四方面改革尤其值得关注，一是《证券法》修订，修改草案将于12月进行初次审议，此次修法有望从各基础环节重构资本市场生态；二是注册制改革，改革方案拟年内形成，在核准制基础上进一步强调信息披露为核心，但并非简单备案即可发行；三是退市改革，改革意见一个月后正式实施，此次监管部门特别强调退市的执行环节，绩差股、壳资源炒作面临更大风险；四是严打违法违规，包括提高违法成本、加大行政处罚力度、扩充稽查执法力量等。
“一路一带”建设助推人民币国际化
——
货币政策委员会委员陈雨露受访时表示，能源产品交易的非美元化是战略趋势，要抓住“一路一带”建设中能源产品人民币计价结算的重大机遇。“一路一带”沿线多为发展中国家，未来若能在能源贸易或者能源管线建设上，考虑使用双边货币，将可催生更大范围的人民币跨境使用需求。
当然，这不意味着美元作为全球大宗商品定价的根基已经动摇，短期内挑战美元主导能源价格的地位还不现实，但应积极作为，充分利用每一次有利空间，助推人民币国际化进程。
保险业支持小微企业发展意见年内出炉
——
权威渠道获悉，为贯彻落实国务院支持小微企业发展的系列指示精神，保监会在会同工信部、商务部、央行等部委联合调查的基础上，编制了《保险业支持小微企业发展的指导意见》，预计年底前正式出台。
据了解，该指导意见的核心是，鼓励保险业以创新方式支持小微企业发展，缓解小微企业因无抵押无担保、资产抵押不足、信用等级较低，无法获得银行贷款的困境，探索以“政府+银行+保险”多方参与、风险共担的合作经营模式，放开险资投资创业投资基金，保险资管机构直接发起设立小微企业投资基金和投资小微企业专项债券及相关金融产品等。政府也将同时支持金融机构在小微企业集中的地区设立村镇银行、保险分支机构等小型金融网点，引导地方金融机构将市场定位从省会及大中型城市，向县域和乡镇等小微企业集中的地区延伸。
【主编观点】

外围动荡对A股影响仍偏情绪方面
——
来自彭博的数据显示，自9月3日以来全球股市市值蒸发超5万亿美元。15日24小时内，欧美股市更是暴跌再暴跌、布伦特原油价格急跌至近4年新低、国债收益率飙升、市场恐慌指数暴窜。不可否认，外围资本市场的动荡不宁，对近期A股走势添加了不利因素，但综合外围动荡成因和我国政经现实分析，其对A股影响仍限于情绪方面。
本轮全球资本市场，特别是美股近期的疲弱，主要源于经济基本面恶化苗头和股市长期高位调整压力。近月美零售业数据出现负增长、PPI不及预期、德下调经济增速、欧元区又要应对更严重通缩，这意味着美经济复苏自身存在问题，经济持续性复苏的预期并不强，加之现阶段美联储政策变化预期、埃博拉病毒、中东困局等政经因素，都在影响着投资者对全球经济基本面进而资本市场的预期。
美股自2009年3月触底以来，已历经5年反弹，期间多次回调均被量化宽松政策预期和就业数据改善兜住了，风险偏好已处相当高位。若经济数据不能进一步向好，投资者风险偏好下降将是大概率事件。实际上，大宗商品价格下跌的逻辑也是类似的，尤其美又因能源革命基本实现了对于部分商品如原油的自给自足，这强化了大宗商品需求的全球收缩趋势。
就A股而言，外围资本市场的震荡调整，主要影响投资者短期情绪，而非经济基本面或国际资金流向。当前国内经济基本面出现短期下滑，并在中期内仍将处于筑底调整的状态，而前期推升股市的沪港通等利好，已大致被消化，未来改革预期又有待四中全会进一步落实验证，受外部情绪的影响会被放大，但这种情绪化影响只能是短期的。中长期来看，无风险利率在央行稳中偏松的货币政策引导下将持续下行，风险溢价在银监会对表外业务的风险管控和表内业务放开的改革下，也将逐步回落，这些都是推升股价上扬的利好因素。（华泰证券首席经济学家俞平康）
【热点调查】

二线地产上市公司转型趋势明显
——
近阶段尽管政府救市动作频频，但从今年以来房市形势观察，地产行业利润率下滑、集中度提升已是大势所趋。为此，继2011年房企集体“采煤挖矿”后的第二波房企转型潮正在到来，二线地产上市公司转型趋势明显。
◆地产业强留弱汰格局正在形成
当前强势房企如招保万金依靠并购、扩张，不断扩大市场份额，而规模上不占优势的二线房企不仅销售去库存化艰难，且日后拿地发展也愈发困难，不得不被迫转型新能源、文化传媒、信息技术、互联网金融等新兴领域。
◆苏宁环球洽购文化产业类公司
苏宁环球预计今年前三季度净利润同比下降90.43%至96.81%。在主业不给力的情况下，公司发力文化产业。在收购泓霆影业后，公司近日再对苏宁文化公司增资至5亿元，推动以苏宁文化公司为平台进军文化传媒领域的战略转型。据悉，该文化公司有望在文化领域进一步拓展，包括收购文化类公司。
◆中天城投发力金融投资大健康领域
中天城投设立金融投资公司和大健康产业投资公司，通过入股贵阳互联网金融产投公司介入NFC 移动支付领域，并寻求在跨境电商及支付上的突破，同时以养老地产为纽带，引入战略合作者。
◆金科股份谋划涉足页岩气等能源开发
金科股份上半年业绩下滑逾三成。近期，公司成立了全资子公司金科新能源有限公司，重点投资光伏、风能及页岩气等能源产业。公司表示，此举是在做大做强房地产主业的同时，寻求新的利润增长点。值得关注的是，金科的大本营重庆就是页岩气开发重镇。
【机构动向】

公募基金后市看好券商医药板块
——
报资讯对沪深绩优公募基金的最新调查显示，出于经济面临较大下行压力、沪港通及四中全会渐行渐近、超预期利好出现可能性不大等原因，部分受访基金采用守势，逐步减持了前期涨幅较大的军工等板块。但均强调，此举仅为短线策略，不代表不看好后市，四季度看好的品种，一是直接受益于沪港通开通，且传统业务正不断创新突破的券商板块，二是医药电子商务、医疗信息化、慢病治疗管理等医药板块。
【视点】

股权之争再度升温 多家公司受关注
——
近日东方银星控股权之争再度升温，豫商集团和银星智业持股比例均达到29.9999%，双方表示不排除通过要约收购方式继续增持。另外，农产品、深振业A等公司，近期也发布重要股东增持公告。在IPO难度较高和国企改革的背景下，博弈壳价值或博取改革红利是各路资金争夺股权背后的主要动因。初步统计显示，今年以来近30家上市公司出现举牌或股权之争现象，产业资金、险资、私募等各路资本竞相布局，大股东持股比例偏低、股权相对分散的小市值公司，更易受资金关注。
长园集团（600525）主营热缩材料、电网设备和电路保护元件，长和系减持导致公司实际控制人缺位，出现控制权之争。公司原管理层和新进股东沃尔核材争夺公司话语权，其中沃尔核材的整体股票购买成本预计超过每股10元。目前公司股权高度分散，机构对管理层收购较为看好。值得注意的是，公司通过收购持有星源材质6.32%股权，后者为国内锂离子动力电池隔膜龙头企业。
天目药业（600671）主营珍珠明目滴眼液和保健品，常年处于微利或亏损边缘，公司总股本仅约1.2亿股，总市值为19.7亿元。值得注意的是，近年来公司股权争夺较为激烈，公司9月底发布公告，第一大股东通过大宗交易减持5%股权，目前股权正处于长城汇理并购基金、自然人等多方争夺中。
新黄浦（600638）主要从事上海房地产开发和销售，分别持有华闻期货、江西瑞奇期货100%、43.75%股权，另外还拥有中泰信托29.97%股权。目前前两大股东新华闻投资、中科创今年来通过多次增持，争夺公司控股权，目前双方持股比例分别达25%、20%。值得注意的是，日前第二大股东中科创提出召开临时股东大会，改选董事会和监事会，但被董事会以申请人主体资格瑕疵否决，原因在于中科创持有新黄浦的部分股权，为客户信用交易担保证券账户持有。
【海外来风】

中国汽车物流连日大涨 汽车后市场空间广阔
——
在美上市中概股中国汽车物流上周三、周四连续暴涨，股价分别上涨83.33%与39.39%。消息面上最近公司并未有信息更新，市场炒作更多与近期汽车后市场概念受关注有关。
汽车后市场是指汽车销售以后，围绕汽车使用过程中的各种服务。中金公司研报显示，在美国市场，新车和二手车销售的营业利润率显著低于二手车金融、融资租赁、汽车保险、汽车维修等汽车后市场业务的营业利润率。宏源证券认为国内汽车后市场总规模有望达到万亿级别。
A股公司中，庞大集团与易车网、优信拍等公司共同注资一亿元人民币，成立“庞大智信认证二手车”合资公司，进军二手车O2O市场。亚夏汽车自去年6月成立全资子公司后，汽车融资租赁业务正有序开展，此前机构曾预计下半年公司融资租赁业务将进入业绩释放期。
西门子推电动汽车发动机新方案
——
专注于最新科技动向的phys.org网站17日报道，西门子提出的电动车发动机和逆变器新整合方案，有助于减轻车重和降低成本。按目前方案，发动机和逆变器因位置邻近，导致过热，而按西门子的新方案，电动车发动机和逆变器将使用同一冷却系统，不仅实现了制造商梦寐以求的车辆减重，还将节省近7升空间，或可用来安置一组充电单元，提升车辆续航能力。
【编者感言】

赚预期差的钱
——
市场剧烈震荡之际，哪些公司股价是假摔，哪些又是真见顶，相信是所有投资者都关心的话题。其实，与其预测股价，不如问清楚自己，公司是否还存在没有兑现的故事或利好？如果公司后续仍有重组或转型的潜力，那剧烈的震荡或许正是机会所在。
不过也许有人会问，公司的重组或转型如何提前知晓呢？如果知道了，岂不成为内幕知情人了？其实，重组行情考验的就是投资者从公开信息里挖掘机会的能力。报资讯8月底曾报道，房企转型呈现加速迹象，中小市值公司受关注，就是从市场现象入手，总结投资逻辑，进而寻找出机会的典型案例。时至今日，其中一些公司或已大幅上涨，或已停牌重组。
此外，外延式并购也是今年的一大炒作主线，而这也需要细心的投资者从公开信息中寻找蛛丝马迹。比如，那些向自家人定增，募集资金未说明具体用途的，未来就有非常大的并购预期。因为公司内部人士持有股份提升，更具有做高市值的动力，而募得的资金也为并购提供了充足弹药。其中解禁时点将至或刚过去的公司，则更值得关注。
同样的K线组合，一百个人可以有一百种解读。但确定性发生的事件，往往容易形成一致预期。投资者要做的，就是在事件预期要发生时买入，在确定发生后卖出，赚预期差的钱。

上证决策
      
      
      
       【本期导读】
       ○三类主题基金密集发行 透露机构跨年投资偏好
       ○上海进军全球科技创新中心 张江或成核心载体
       ○国资委密集召开深改会议 国企改革进入加速期
       ○易华录大单年内或将落地 海外项目正在洽谈中
      
       【机构动向】
       三类主题基金密集发行 透露机构跨年投资偏好
       ------
       每逢四季度，公募产品发行都会格外受到市场关注，因为这在一定程度上预示了四季度乃至来年一季度的主流机构布局趋向，投资者可参考这一指标把握自己的操作。
      
       ◆医疗、环保、高端制造三大主题基金热销
       上证报资讯调查显示，捕捉产业内生性、结构性、前瞻性变化的主题投资基金，近期获汇添富、鹏华、银华、长盛等多家大基金公司密集发行，受到市场资金热捧，首发规模均超20亿，而目前普通偏股型基金的平均募资额都在10亿左右，不排除未来有更多基金公司发行类似产品。
      
       ◆医药主题基金整体领跑10月基金业绩
       截至18日，业绩排名前10的股基中，有6只医药主题基金。最新调查显示，在市场处于阶段性调整的当下，作为传统的避险板块，部分医药主题基金不仅没有减仓，反而逆势加仓。受访的相关基金负责人表示，四季度医药板块超额收益将会增强，其中估值吸引、基药增补扩容明显、股市连续上涨的防御需要，将进一步吸引资金流入医疗板块。
      
       ◆由雾霾引发的环保板块估值提升将持续
       秋季供暖后，各地进入雾霾多发期，引发环保板块短期估值提升，受访基金人士认为，这一趋势有望延续。理由是，持续的严重雾霾天气已引起高层极大关注，中国环境污染治理已达到临界点，各项推动与扶持节能环保产业发展的政策措施正密集出台，环境保护、清洁能源、节能减排等子领域将涌现出诸多投资机会，且自去年以来，相当多的环保类上市公司业绩已开始释放。
      
       ◆培育高端装备成国民经济的支柱产业
       眼下先进的高端装备制造，已成为各国争夺全球产业链上游的主战场，国家计划从资金、体制、机制等多方面，大力扶持部分国内优势高端制造行业，使之成为国民经济的支柱。选择标准是：体现多学科和多领域高精尖技术的继承，处于价值链高端，在产业链中占据核心部位，其发展水平决定产业链的整体竞争力。受访基金表示，看好机器人、大飞机、芯片、智能设备等领域的未来快速发展，计划下一步发行相关主题基金。
       【热点调查】
       上海进军全球科技创新中心 张江或成核心载体
       ------
       目前北京、上海、深圳等城市都在积极筹备，争取入选全国科技创新战略首批试点城市。据了解，上海的目标直指建设具全球影响力的科技创新中心，并拟将此列入未来的“十三五”规划。
      
       ◆上海进军全球科技创新中心方案年底出台
       8月以来，上海市属多部门围绕“建设全球科技创新中心”，密集开展各项研讨论证工作。市长杨雄亲自带队，先后赴上海科技大学、张江园区等地调研，部署推进相关工作。目前，由市政府牵头的各相关职能部门正在积极准备材料，围绕科技创新机制体制、创新软环境、重点工程和项目、创新人才等多方面，制定总体方案，预计年底推出。
      
       ◆拟以张江为核心载体打造科技创新特区
       根据当前初步规划，张江示范区将在上海建设具有全球影响力的科技创新中心中扮演重要角色，作为科技创新的核心载体发挥示范作用。
       张江国家自主创新示范区扩园后，现已有22个分园和124个园中园。杨雄市长在调研时特别指出，张江要对标全球，突破瓶颈，引导推动各分园转变开发和管理模式，实现创新转型。据称，张江园区将在现有基础上打造科技特区。
      
       ◆多项新型战略产业重大科技项目拟上报
       建立科技特区的关键是，承载更多的重大基础研究、重大科技创新工程。据悉，上海已着手梳理了一批有关新型战略产业重大科技项目，拟上报中央，涉及极大规模集成电路设计制造、大数据技术与系统、量子通信与量子计算机、材料基因组、人工智能、深水油气开发、脑科学等。
      
       【权威声音】
       保监会降温险资“境外投资热”
       ------
       中国保险资产行业协会将于22日在京召开首次会议。据悉，保监会主管副主席陈文辉将与会并发表主题演讲，提醒险资更理性看待海外投资，给近期较热的险资海外投资降温。
      
       目前除保险资产管理公司可开展境外投资外，另有30多家保险公司也已取得相应资格。继国寿、平安、安邦三家大手笔投资海外后，其他险企也纷纷到境外找项目。保监部门的态度很明确：鼓励但别盲目一窝蜂。实际上，从内部掌握的数据来看，险资境外投资占比仅为1%略多，远低于15%的投资上限，且安邦等的海外投资，全经历了为期一年以上的尽职调查。
       【上证视点】
       国资委密集召开深改会议 国企改革进入加速期
       ------
       国资委近期连续召开三次全面深化改革领导小组全体会议，加紧讨论混合所有制、建立国有资本投资公司等配套改革政策，审议国企改革试点工作方案。另外，近日中央深改小组派出8个国企改革调研小组，分别赴重庆、湖北、黑龙江等5省市调研国资改革，多项涉及国资领域改革的总体意见有望于年内出台。地方国资改革三季度以来也呈加速迹象。目前已有近20个省份出台国资国企改革方案，发展混合所有制成为所有改革方案的“标配”。在央企试点、地方国资改革加快的背景下，通过资产整合、股权激励等方式，将有效提升国有企业经营效率。
      
       云南盐化（ 002053 ）主营食用盐及盐化工产品，拥有丰富的盐矿资源。公司9月初公告，拟每股10元向云南能投定增1.24亿股，完成定增后，公司大股东将从云南轻纺集团变更为云南能投。公开资料显示，截至2013年底，云南能投集团总资产达428亿元，净资产为186亿元，主营电力、电网、天然气等资源开发，为云南省能源整合平台。
      
       川化股份（ 000155 ）主导产品为尿素等化肥产品，近年受天然气涨价导致成本上升拖累，处于亏损状态。公司9月11日披露，大股东四川化工拟转让16%股权给四川发展。公开资料显示，四川发展注册资本达800亿元，总资产逾1300亿元，由四川省国资委直接监管，主要进行股权投资和资产经营管理。值得注意的是，四川化工旗下另一家上市企业泸天化21日晚间公告，通过内部股权划转和后续引入战略投资者，解决泸天化和川化股份的同业竞争问题。
      
       中国海诚（ 002116 ）主要从事轻工业工程设计和承包，国内市场占有率近80%，大股东为央企中国轻工集团，持股比例为53.89%。7月15日国资委已披露首批6家央企作为改革试点，机构对公司大股东中国轻工集团后续入选试点的预期也较高。另外，公司还持有拟上市长泰机械11.6%股权，后者主营造纸智能装备和工业机器人应用系统。
       【信息雷达】
       易华录大单年内或将落地 海外项目正在洽谈中
       ------
       据上证报资讯获悉，易华录（ 300212 ）的河北省智能交通项目或将于年内敲定签约。公司与当地政府早在2012年7月就已达成合作意向，项目金额24亿元，但因相关人士变动等原因，致使项目拖延至今。据公司高层透露，河北项目届时将不再采用原定的BT模式而是单一来源采购模式，这意味着公司不再需要前期垫付大量资金。市场分析人士表示，由于河北项目体量较大，一旦项目落地，将有效提升公司业绩。此外，公司下半年新增项目金额将大大高于上半年。
      
       值得注意的是，通过强强联合，公司在智慧城市领域的市场竞争力正不断增强。一方面，公司与阿里云合作，实现优势互补；另一方面，公司与韩国智慧城市融合集成协会及外交协会加强合作，吸收先进的智慧城市理念和技术，拓展海外市场。公司目前正在洽谈几个海外项目，对方合作意愿较为强烈。
      
       【海外来风】
       应用延伸至更多产业 面板增长空间打开
       ------
       面板的应用空间正在不断向不同产业延伸。近日，杜邦建筑创新部门被曝出拟将无线充电技术融入家居面板中，而美国康宁公司开发出了在智能设备屏幕的玻璃基板中安装传感器的技术。在苹果新一代智能手机推出后，低温多晶矽（LTPS）等主流技术面板受到关注，而三星也推出曲面屏电子设备。
      
       这意味着，打破边界的技术正进一步提升面板未来应用空间。Reportstack本月发布报告预测，全球下一代显示屏市场的规模有望在2013年至2018年间以高达33.2%的年均复合增长率扩容。

2014-10-27上证决策参考 （星期一)
      
       发布时间：2014-10-26 19:41:09
       【本期导读】
       ○沪港通准备工作就绪 有望随时上线推出
       ○毒死蜱近两月涨价20% 短期趋势将延续
       ○挖掘三季报中筹码集中且股价滞涨品种
       ○永清环保开拓河北市场 有望获多重优惠
      
       【主编观点】
       沪港通准备工作就绪 有望随时上线推出
       ------
       多种迹象表明，沪港通将不能在市场预期的27日上线，并因此引发了其无限期推迟的猜测。但从笔者跟踪的情况来看，包括沪港交易所在内的相关部门，均在加紧开展沪港通试点的前期准备工作，目前已全部就绪，只待国务院层面“一声令下”，“无限期延后”一说与实际情况不符。
      
       截至24日，沪港通试点业务的制度建设，技术系统准备，交易所、登记结算机构及市场参与机构的业务准备均已基本完成，且前期多次市场测试表明，沪港通已达到了上线条件。但由于涉及内地、香港两个市场，在正式推出前，须等待国务院层面发布相关文件批复并明确上线时间。据悉，该文件正处于最后签署流程中。
      
       实际上，所谓沪港通10月27日上线，是市场根据沪港通各项筹备工作进程，以及港交所负责人相关进展描述推测出来的，并非官方明确的时点。而站在管理层角度，一项影响重大的业务创新的推出，除了考虑业务、技术准备工作是否完备外，还会全局性地兼顾当下政经环境。因此，仅仅因为沪港通未按市场预期日期推出，就臆断其将“暂不推出”或“无限期延后”，是不合适的。
      
       更应该看到的是，决策层之所以大力支持推出沪港通，就因为它不是资本市场一项普通业务创新，而是作为“试金石”，为落实“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的高层意图，开展先锋性金融实验，未来还将在其基础上，逐步将这一机制扩展到其他境外市场。从这个战略角度来看，沪港通推出只是时间问题，投资者不应心存疑虑。（青予）
       【机构动向】
       基金三季度报告重要看点
       ------
       基金三季度报告已近尾声，主流基金经理们怎样总结三季度，仓位如何，抱团哪些个股，哪些幸运儿新入法眼，又是如何看待未来行情的，上证报资讯用数据统计形式，帮助投资者提炼基金三季度报告重要看点，相关数据均截至24日。
      
       ◆偏股基金扎堆做多计算机软硬件
       从偏股基金持仓市值占基金净值比例看，前三位行业分别是计算机应用、银行和计算机设备，占比分别为6.5%、5.21%和5.12%。其中计算机应用类上市公司位列前十大重仓股的基金数高达252只。
      
       ◆有增仓航运、煤炭等传统板块迹象
       数据环比显示，三季度对航运、交运设备、橡胶、煤炭等传统行业的配置明显提升。如航运品种，配置基金从3只突涨至19只，持股数增长65倍。
      
       ◆21只新进个股基金净值占比超5%
       有337只个股为基金新进重仓，其中持仓市值超基金净值5%的共21只，天奇股份、高新兴、丹甫股份被超10只基金持有。
      
       ◆融资融券标的成环比增持主力
       共598只个股获基金环比增持，分属融资融券标的、央企改革、大盘蓝筹、文化传媒领域，其中融资融券标的成增持主力。
      
       ◆下半年基金关注并购重组概念
       基金半年报中并不突出的并购重组板块，三季度获基金重金杀入。有21只重组概念股进入基金前十大重仓股，其中进入基金数大幅增加的前三名有丹甫股份、飞乐音响、天龙集团等，新进基金数分别为10、8和5。
      
       ◆基金抱团取暖情况依然存在
       被同一家基金公司旗下5只以上股票型基金同时持有的个股共61只，显示基金抱团取暖情况依然存在。其中伊利股份为华夏、嘉实、建信、鹏华和易方达5家基金公司旗下各五只以上基金重仓持有。长安汽车、碧水源、华策影视也分别有3家基金旗下超5只基金共同持有。
      
       ◆基金重仓的*ST股家数增加
       共有包括*ST民和、*ST东安、*ST生化、*ST大荒、*ST精工在内的5只*ST股出现在已公布的基金重仓股名单中，而基金半年报中仅有*ST民和一家。
       【产业观察】
       毒死蜱近两月涨价20% 短期趋势将延续
       ------
       据上证报资讯监测，上周江苏丰山集团97%毒死蜱上海提货价上调1000元/吨至38000元/吨。此前，江苏中冶、红太阳已纷纷提价至39000元/吨、38500元/吨。英德广农康盛化工250公斤桶状97%出厂提货价则率先触及40000元/吨。9月以来，毒死蜱（97%）原药价格从3.2万元/吨涨至近期最高的3.9万元/吨，涨幅约20%。10月底“全国农药交流会暨农化产品展览会”将召开，业内预期毒死蜱吨价突破4万元是大概率事件。
      
       据分析，本轮毒死蜱价格大涨主要有两方面原因，一是生产受环保压力较大，开工长期受限；另一方面则受原料支撑。毒死蜱生产的两大关键中间体是乙基氯化物和三氯吡啶醇钠，前者最近量紧价扬，而主要供应商之一湖北晨天又于10月16日发生爆炸，导致供应紧张进一步加剧，支撑毒死蜱价格上行；后者则污染较为严重，国内仅江苏中冶、红太阳等少数厂能实现全部或部分自给。
      
       A股公司中，红太阳（ 000525 ）具有2万吨毒死蜱产能，据券商测算，毒死蜱每涨价1万元/吨，可提升公司每股收益0.3元；利尔化学（ 002258 ）投资有年产3000吨毒死蜱产品生产线。
      
       【数据参谋】
       挖掘三季报中筹码集中且股价滞涨品种
       ------
       据上证报资讯统计，目前已披露三季报的上市公司中，部分个股筹码快速集中且股价滞涨，随着其有关重大事项的逐步推进，有望受到市场持续关注。数据显示，截至10月23日，已披露季报的上市公司中，三季度股东户数锐减20%以上的有86家，新疆城建、巴安水务等公司，股东户数减少40.76%、26.87%，且三季度以来股价涨幅仅为6.4%、3.4%。
      
       公开信息显示，新疆城建（ 600545 ）正在筹划配股方案，拟募资用于扩大基础建设业务。同时，新疆处于丝绸之路经济带重要节点，公司有望受益于亚洲互联互通基础设施建设。另外，公司大股东为乌鲁木齐市国资委，改革预期较强。巴安水务（300262）主营火电水处理等业务，近日公告拟设立产业投资基金，对环保水务等领域进行并购，后续业务发展值得期待。
       【信息追踪】
       永清环保开拓河北市场 有望获多重优惠
       ------
       21日，河北省环保厅厅长陈国鹰率队考察永清环保（300187）时表示，希望公司能抓住石家庄钢铁集团搬迁的契机，积极介入该集团的后续治理工作，将“新余模式”（合同环境服务）的成功经验，应用到河北省环境治理工作中，建立专业化、高水平的第三方运营与治理模式，在河北省钢厂、电厂治理中推广。河北省相关部门要加大在土地价格、水、电、道路、税收优惠等层面上的支持。
      
       【编者感言】
       市场开始寻找未来热点
       ------
       十月以来，军工等前期热点板块出现明显调整，近期上证报资讯密集的机构调研也显示，场内资金避险情绪浓重，资金向业绩增长或政策支持更为明确的医药、保险、环保、养老健康等板块汇聚。
      
       市况之所以调整，表面上看有实体经济持续探底、货币政策放松不及预期等原因，实际上是年初以来，因资产注入、科技创新、业务重整等预期暴涨的热点板块，正处在验证和兑现过程中，而新的热点暂难接续所致。投资者应该对此有充分的心理准备，在经济转型阶段，未来股市的机会仍需自下而上去寻找。
      
       尽管整体市道处于调整中，但资金成本也在持续下降，这是当前资本市场最实质的利好，最直观的体现是，余额宝最新7天年化收益率仅为4.13%。实际上，场内聪明的资金已开始预期未来热点，如高送转、高铁和卷土重来的国企重组板块，我们也会继续为投资者寻找未来热点，如22日产品热点调查栏目报道的“上海进军全球科技创新中心 ，张江或成核心载体”。

2014-10-30上证决策参考 （星期四)
      
       发布时间：2014-10-29 21:03:22
       【本期导读】
       ○行业内分化严重 四季度应更重业绩改善品种
       ○千亿“一带一路”专项投资基金或于年底出炉
       ○汽车油耗新标将实施 涡轮增压器需求望提升
       ○产能转移趋势明显 连接器企业收入迅猛增长
      
       【主编观点】
       行业内分化严重 四季度应更重业绩改善品种
       ------
       国庆后A股市道波动，但这并没有对机构投资者形成多大干扰。在与笔者交流过程中，珠三角知名公私募均表示结构性牛市格局已经确立，要把注意力更多地用于自下而上的投资标的挖掘，尤其是业绩改善、甚至超预期提升但股价反映尚不充分的品种。
      
       近期两融、股指期货等指标均显示，机构投资者对后市较为乐观，理由如下：一是尽管实体经济整体仍处于寻底过程中，但改革威力开始释放，新技术、新模式、新思维潜移默化地提升了经济质量。二是保证金、融资余额的大幅增长显示，场内已告别资金短缺困境，加上资金成本持续回落，A股资金环境良好。三是国务院日前发布的关于加快科技服务业发展的若干意见明确提出，依法保障为科技成果转移转化做出重要贡献的人员、技术转移机构等相关方的收入或股权比例，这体现了政府对科技创新、技术转移等行为最直接的鼓励。
      
       除宏观因素外，造成近期市场波动加剧的主要原因是资金加速逃离部分业绩与股价背离品种，而随着三季报披露渐近尾声，这一快速下跌风险已基本释放完毕，资金和投资者的关注力有望重新集中在业绩改善、甚至超预期提升但股价反映并不充分的品种。
      
       三季报统计显示，哪怕是热门或改革受惠行业内部，同类上市公司业绩分化情况也十分严重。如文化传媒业，截至29日共22家上市公司披露三季报，扣除非经常性损益后的净利润整体同比增速达27%，但其中仅8家公司超行业增速，东方明珠、华闻传媒等增速超过一倍；另外14家落后，华谊兄弟、粤传媒等同比下降65%和56%，远逊行业表现。考虑到四季度机构投资策略趋防御，投资标的的选择应更重个股业绩，而轻行业属性。（仲文）
      
       链接：部分基金持有的持续改善型品种
       嘉实基金持有的顺网科技，上半年净利润仅仅3750万，第三季度单季就有净利润5800万，接近前两个季度的两倍，显示公司平台价值从三季度开始显著释放。又如景顺长城基金三季度新增的腾邦国际，该公司强力推进互联网旅游的供应链金融，前三季度净利润为9400万，增幅扩大至53.4%，第三季度净利润增幅则扩大至71%。中海基金持有的测绘装备股中海达，虽然三季度业绩增幅仅仅16%，但每年四季度中海达的业绩均有超预期增长的现象，且多个新品在三季度开始进入市场销售，再者公司向互联网O2O布局、资产收购预期也开始加速，诸多有利因素在很大程度上增强了公司股价的稳定性。
       【权威声音】
       千亿“一带一路”专项投资基金年底出炉
       ------
       上证报资讯新疆获悉，“一带一路”专项投资基金草案成型，规模达1000亿元人民币，即将上报中央最高层审批。“基金年底之前就应该出来”，当地知情人士受访时表示。
      
       该产业投资基金的资金来源主要由政策性银行承担，主要用于解决包括新疆、陕西及福建在内的“一带一路”国内沿线地区的建设资金瓶颈。其推出和落实，有望大幅加快上述地区铁路交通、油气管网、通信互联建设，标志着“一带一路”战略的实质启动，同时对冲当前实体经济持续下滑的态势，保持国内经济平稳运行。
      
       【热点调查】
       中西部交通设施成四季度投资重点
       ------
       10月中下旬以来，各地前三季度GDP数据陆续发布。上证报资讯结合实地采访，对各地经济发展现状，尤其是四季度重点工作，进行了梳理，希望从中为投资者寻觅到有价值的投资线索。
      
       ◆已公布23个省市前三季GDP均低于预期
       截至29日，全国已有23个省份公布前三季度GDP数据，其中重庆前三季度GDP同比上涨10.8%，居全国首位，海南、广东、北京、浙江、河北等5省市较上半年有所上升。值得注意的是，已公布的23个省市前三季GDP均低于各省年初预期目标。
      
       ◆年末各地或再掀新一轮投资热潮
       近期各地方经济形势分析会显示，各地经济下行压力犹大，稳增长仍是首要任务。具体举措上，多个省份强调“发挥投资对稳增长的关键性作用”，陕西、湖北等地都专题研究了四季度投资工作，强调以重点项目、重大工程为抓手，确保今年经济增长目标完成。此外，比照年初重点项目投资计划，部分省市如新疆仅完成全年目标的60%，剩余近40%建设资金将在年底前集中释放，不排除四季度各省市再掀新一轮投资热潮。
      
       ◆中西部交通设施投资是下一步重点
       10月份以来，国家发改委集中批复了多个铁路、机场项目，大都集中在中西部地区。与此同时，不少中西部省市也陆续启动大笔基建投资。17日湖南集中启动7条铁路、高速公路建设，总投资787亿元。27日四川提出建设综合立体交通走廊和城市群交通网络的重点项目，包括27个水运项目、7个铁路项目、9个公路项目、6个民航项目，规划总投资近8千亿元。另据了解，云南年内将有三条铁路开工建设，其中总投资445亿元的玉磨铁路和投资155亿元的祥临铁路已获国家发改委批复，而投资额过百亿的丽香铁路计划10月下旬完成招标后正式开工建设。
       【机构动向】
       新政催化作用提升保险股估值
       ------
       进入四季度，为锁住今年以来的绝对收益，部分机构开打防御战，保险类上市公司因估值不高、三季报净利增速超预期且计提减值准备充分，颇受市场青睐。据上证报资讯调查，监管新政催化作用正在起效，将助推保险股估值重估。
      
       近日中国平安宣布启动高管及核心员工持股计划，用其薪酬与奖金从二级市场购买公司A股股票。这种加强员工与股东及公司长期利益捆绑的股权激励计划，也正在其它上市保险公司中酝酿，向市场释放了极其正面的信号。此外，保险新“国十条”框架下个人税收递延养老保险已确定在明年推出，知名券商在本周的内部邮件中称：个人税收递延养老保险将为今后十年寿险公司提供估值重估的机会。
      
       【产业观察】
       汽车油耗新标将实施 涡轮增压器需求望提升
       ------
       按照工信部等五部门要求，乘用车企业平均燃料消耗新标准将于今年11月1日起实施，对达不到车型燃料消耗量目标值的车型，将进行停产、限产等处罚措施。数据显示，目前我国乘用车企的平均燃料消耗为7.28升/百公里，相比2015年新标准的6.9升/百公里油耗，存在不小差距。在各项技术中，高性能发动机、轻量化材料和启停系统的使用，是降低汽车油耗的重要着力点。
      
       湖南天雁（ 600698 ）为涡轮增压器民族品牌龙头，实际控制人为兵器装备集团。2013年公司的柴油涡轮增压机产品实现销售65万套，市场份额有望继续提升。另外，公司自主研发的汽油机涡轮增压产品，处于小批试装阶段。上柴股份（ 600841 ）大股东为上汽集团，主营柴油机及配件，公司持有40%股权的菱重增压器，拥有世界领先的废气涡轮增压技术，预计2015年产品销量达150万台，快速增长趋势明显。
       【上证视点】
       产能转移趋势明显 连接器企业收入迅猛增长
       ------
       公开信息显示，主营电子连接器的得润电子近期迎来约20家机构密集调研。公司在受访时表示，未来智能汽车、汽车电子等的良好发展对公司都是有利的机会，FPC方面市场状况不错，订单情况良好。此外，随着消费电子产品向轻薄短小、高性能的方向发展，连接器也相应地向小型化、高频化的方向发展，技术门槛的提升有利于国内在研发和技术方面领先的公司巩固优势，在提升市场集中度的同时保持较高的利润率，海外产能向国内转移的趋势也已经非常明显。
      
       航天电器（ 002025 ）是卫星宇航连接器的骨干单位，80%以上的产品销售给航天、航空、电子及舰船等领域的高端客户。公司的连接器收入增速超过30%，军品订单更是快速增长，未来可能在轨交、能源、医疗等领域突破。据悉公司目前正在加大力量进行光电连接器、相控雷达射频连接系统的技术储备，有望受益军队信息化建设。
      
       得润电子（ 002055 ）通过国际化的战略布局，与泰科和科世合作，从家电连接器步入智能终端和汽车连接器行业。产品结构的优化，使公司整体净利率从中报的4.51%上升至三季度的5.29%，与此同时，前三季度收入亦有36%的高增长。公司通过采取周边设厂配套服务的方式，与大客户结成战略合作联盟，进一步提升了产品的市场占有率。知名券商分析师预计，公司明年仍将保持高增长，且新品打入市场后利润率将显著提升。
      
       立讯精密（ 002475 ）已成为苹果等国际顶级厂商的战略合作供应商，在苹果新品、type-c、汽车、医疗连接器等高端产品领域的扩张，使得公司的毛利率持续上升。此外，2015年有望成为Type-c标准UBS接口在智能终端上应用的元年，公司作为国内唯一参与标准制定的厂商有望受益。
      
       【信息雷达】
       南京新百新楼盘开工 明年有望销售
       ------
       据上证报资讯获悉，南京新百（ 600682 ）的河西新百新城项目300亩土地已开工，明年有望开始销售。据了解，该项目位于南京奥体中心东北区域，目前周边房价每平米在2万3以上，该楼盘楼板价约为每平米3000元。此外，公司作为三胞集团旗下上市平台之一，市场对公司存在业务整合预期。三胞集团旗下拥有两家肿瘤三甲医院以及电商公司麦考林等，与南京新百的主业具有一定契合度。

2014-11-3上证决策参考 （星期一)
      
      
       【本期导读】
       ○催生A股持续向好的正预期累积中
       ○原油进口权放开获批 民企盼落实
       ○页岩气开发望提速 机构加仓油服
       ○部分企业产能受限 蛋氨酸大涨价
      
       【主编观点】
       催生A股持续向好的正预期累积中
       ------
       10月31日上证综指突破2400点之时，申万首席战略总监陈晓升也在上证报举行的季度研讨会上适时抛出了“2015年将上涨600点”的最新观点，与会的国君、海通等主流机构负责人也对未来市场发展持乐观态度。交流过程中，笔者最切身的感受是，近年来致使A股长期走弱的满满的负能量正在消退，而催生其持续向好的正预期在逐渐累积中。
      
       回顾近年来的股市氛围可谓负预期升腾，之前无论是经济增速快或慢、货币环境松或紧、通胀高或低，抑或监管严与宽、外围股市的涨与落，负面解读的看空者声音始终是市场主流，仿佛中国股民永远是那个倒霉的“祥林嫂”。可以说正是诸多充满负能量的市场预期，从根本上制约了A股的走强。
      
       值得欣慰的是，“经济新常态”和“依法治市”催生的资本市场正预期，正显性地改善着国内投资者的经济、法律、市场环境，具体表现在：第三产业超越第二产业成稳就业基础，标志调结构取得初步成效；移动互联网的冲击扭转消费习惯，成为新经济萌芽；旅游休闲养老医疗教育消费全面推动消费需求从“贫困型消费”向“富裕型消费”过渡；农村可支配收入增长率连续超越城镇居民收入增长率，孕育新消费主体；高铁作为中国投资的核心与抓手将夯实中国经济稳增长的基础；以沪港通为代表的中国资本市场对外开放加速中国资本市场的国际化进程；法治下的资本市场规范杜绝股市不死鸟。
      
       应该承认，当前国内实体经济尚处寻底过程中，转型也不可能一蹴而就，资本市场正、负预期的交锋更会有反复。但经济结构正朝国内经济更持续、更优方向发展调整，是不争的事实。未来随着改革、转型的进一步深化，不排除2015年成为国内服务业、智能化的现代制造真正崛起的起点。从这个角度来看，“中国首次真实牛市”或已在悄悄启动中。（深水）
      
       ◆链接：部分参加上证报季度研讨会机构的配置建议
       国君林采宜建议增加股票和权益类资产配置比例、增持利率市场化创新产品、降低现金和储蓄存款类资产配置比例、降低房地产类的资产品种配置比例。申万陈晓升建议关注由创新驱动的新领军产业，如服务业、现代制造业、大健康产业。英大李大霄重点关注两条主线，一是传统行业类股票在过度下跌之后估值修复机会，如国企改革、沪港通；二是关注战略新兴产业成长型股票业绩改善带来的机会。民族证券徐一钉坚定地看好国企蓝筹股，尤其是以航天军工为代表的国企股。旭诺投资董事长李旭诺看好互联网金融。
      
       另外，对京沪险资的最新调查显示，受访险资倾向于布局涨幅不高且对于股指回落有防御性的医药基金和医药白马股，理由是：医药板块受宏观经济波动影响很小，跨界业务、药品创新和进口替代、医药体制改革和管理层激励等因素，都将为医药行业的未来发展注入活力。
       【权威声音】
       股权众筹监管方案即将公开征求意见
       ------
       据悉，由证监部门负责制定的《股权众筹融资管理暂行办法》已形成初稿，即将向社会公开征求意见。该《办法》将股权众筹分为涉众、非涉众两类，对融资方、中介机构和投资者等市场参与主体行为，实施分别规范，并以投资额1.5万元为限，区别特定合格投资者和特定大众投资者。
      
       股权众筹被业内视为是有利于“大众创业、万众创新”的融资方式，根据此前国务院互联网金融监管职责分工，归属证监会监管。
      
       【热点调查】
       原油进口权放开已获批 民企渴盼落实
       ------
       10月中下旬上证报资讯多次赴山东，调研占全国地方炼油产能超70%的山东地炼现状，以及在包括原油进口权放开等油气改革预期下，对国有、民营油企未来发展的影响。现将了解的情况，供投资者参考。
      
       ◆原油进口权放开已获批 下发时点未定
       来自山东地炼和行业协会的信息交叉证实，根据国务院《关于促进进出口稳增长、调结构的若干意见》相关要求，由发改委牵头的《进口原油使用有关问题的通知》9月份就已制定完毕，并经包括商务部在内的多部委会签，高层领导也已签字批复。但下发时点未定，不排除顾虑当前国内炼油能力过剩，向民企放开原油进口或造成进一步冲击。
      
       ◆地炼企业利润大幅下滑 民企尤甚
       今年以来，由于物流运输、房地产、建材等下游需求疲软，制约全国炼油产能，有消息称中石油、中石化下属炼厂近月开工下滑了20%，地炼开工率平均仅4成。此外，持续下跌的原油价格和税费影响，山东某排名前十的地炼企业受访时表示，公司今年上半年利税总额下降约50%，且部分大型炼厂均存在资金周转困难问题。目前除了炼油板块维持微利，其余板块均亏损，负债率高达80%至90%。
      
       ◆民企渴盼以原油进口放开为契机转型
       尽管精细化工市场需求大、利润高，但由于多年来一直依赖重资产行业发展路径，地炼企业主营收入仍在炼油板块，亟待转型升级。在金融机构贷款收紧、国家对油品质量和环保要求趋严的多重压力下，部分调油商、贸易商因资金链断裂，退出市场，当前是地炼行业重组、整合的良机，地方政府如山东省也大力支持，最迫切的还是打破油源垄断，尽快落实原油进口权放开。
       【上证视点】
       国土部推动页岩气加速开发 机构加仓油服板块
       ------
       10月31日国土部网站披露，由于未如期完成资金投入，对首批页岩气探矿权勘查期满的企业，征收违约金并核减相应面积。此举意在加速推动页岩气开发，对“圈而不探”企业可收回探矿权。值得注意的是，三季度部分民营油服设备企业，获机构集体加仓，股东户数锐减。业内认为，虽然两大石油集团在国内常规油气资本开支有所下滑，但受益于油气改革、海上及非常规油气开发，油服行业仍将维持高景气度。
      
       ◆吉艾科技（ 300309 ）主营测井仪器和相关服务，通过收购成都航发，进军页岩气压裂车生产领域。公司新研发的随钻测井仪器LWD，预计2014年推出样机，2015年实现商业化生产，成为重要的新增利润点。由于测井仪器产品销售顺利，公司前三季度净利同比增长36%。另外，三季度机构加仓迹象明显，股东户数环比减少24%，连续四个季度出现筹码集中。
      
       ◆海默科技（ 300084 ）主营多相流量计产品，以非常规油气勘探开发为发展重点，收购的清河机械为国内压裂泵液力端总成市场龙头，目前已完成资产过户。同时，公司还布局海外油气资源，持有美国丹佛盘地页岩油气区块部分权益，目前进展顺利。公司表示，未来在油气勘探开发方面的收入比例，有望从去年的不足20%上升到约50%。数据显示，三季度末股东户数减少23.7%，筹码呈加速集中趋势。
      
       ◆惠博普（ 002554 ）主要从事油气水高效分离技术研发，今年以来屡获海外油气分离设备大单。由于海外工程和天然气管道业务大幅增长，公司预计全年净利同比增长30%至60%，三季度末股东户数减少29%。另外，公司积极布局油田开发，拥有大港油田孔南区块产品分成合同100%的外国合作者权益，目前该油田已进入成熟开采期，产量存在上升可能。
      
       【产业观察】
       部分企业产能受限 蛋氨酸大涨价
       ------
       由于环保问题导致部分企业产能受限，今年下半年来，国内蛋氨酸产品价格持续上涨。数据显示，10月31日蛋氨酸现货吨价已达11万元，相比15日的9.5万元，涨幅近16%，与今年底部价格相比，涨幅高达266%。
      
       蛋氨酸主要用于饲料，未来将受益于亚洲消费升级，成长空间巨大。我国去年蛋氨酸进口量约为16万吨，国内实际产量约为3万吨，产能缺口大。A股公司中，和邦股份（ 603077 ）今年计划投建年产10万吨蛋氨酸项目一期（5万吨产能）；新和成（ 002001 ）去年成立了蛋氨酸公司，目前正在规划一期产能。
      
       生猪价格加速探底 11月中下旬或重拾升势
       ------
       据上证报资讯监测，上周生猪价格环比下跌2.1%，至13.78元/公斤，跌幅扩大现加速下探迹象。主要因近期养殖重回亏损，前期压栏的养殖户恐慌性出栏所致。而自8月以来，仔猪价格低迷，均价较去年同期跌15%，表明补栏较为低迷。按照4个月育肥期，年末肥猪供应将不会特别充裕。
      
       但值得注意的是，11月7日立冬后，全国各地将陆续进入腌制腊肉的季节，且渠道逐步进入元旦、春节备货期，终端猪肉消费将持续增加。届时，行业供需格局将大幅改善，预计猪价或在中下旬止跌反弹，重回上涨通道，不排除涨幅超预期的可能。
       【信息雷达】
       金通灵无人机发动机通过测试
       ------
       金通灵（ 300091 ）子公司的小型涡喷发动机已完成样机试制，样品已配合无人机通过测试。金通灵今年7月宣布，计划成立子公司金通灵航空（占股55%），拓展流体机械领域业务，开拓国内外无人机动力系统及无人机市场。合资公司的两位自然人股东李冰、林峰掌握一定的小型涡喷发动机及高亚音速无人机设计制造技术，并致力于向更高端先进的无人机领域拓展。
      
       利源精制有望切入高铁领域 车体产品已交付检验
       ------
       利源精制（ 002501 ）是目前除南北车之外，唯一有望借助车体、车头产品，切入高铁领域的“路外”企业。据了解，公司的高铁车体交付南车青岛某公司进行样品检验，已有半年多时间，高铁车头也正在试制中。公司表示，借助高铁车体、车头产品，已开始由工业铝型材、交通铝型材向铝型材装备领域跨越。
      
       此外，公司铝合金研发突破较大，已能够为汽车提供车身等铝合金配件。在汽车轻量化的趋势下，这一领域被市场看好。在公司各项业务中，工业以及交通铝型材的毛利率比建筑铝型材更高，其收入占比也有望逐步提升。
      
       【编者感言】
       估值修复在路上
       ------
       一幕喜剧正在上演。被唱空交响曲不断挫低的A股，只用了四天，竟然打出了本轮行情新高。低估值蓝筹——券商、铁路、钢铁、航空、保险、电力、银行等，成了名副其实的主角。
      
       上述行业，体量之大，均可用“庞然大物也”来形容，单独一个板块走强已属难得，齐头并起实难想象。游资也好，基金也好，甚或汇金也罢，是谁点的火其实已不那么重要。这把驱动行情之火能够点得起来，还燃烧得这么乒乓有声，已经相当有说服力。
      
       难以否认，估值修复已经在路上，并且还有渐次蔓延之势。虽然，目前还难以判断是短期趋势，还是中长期趋势，但发现趋势，跟随趋势，赚趋势的钱，本来就是股市投资的最强手段。对趋势视而不见，远离趋势，终会被市场远远甩在后面。或许还有反复，但A股的修复之路，已难以逆转。
      
       不辱使命，上证报资讯上周重点对沪港通无限期搁置的传言进行了澄清，受益于沪港通的蓝筹板块正是这一周的明星。而且，两期产品机构动向栏目重点提示了机构对银行、航运、保险等行业的青睐。

上证决策
      
              
              【本期导读】
              ○高净值客户跑步入场理财资金加速回流
              ○“一带一路”建设资金将由多个渠道解决
              ○药品价格放开提升专利药、麻药市场优势
              ○南昌建设多条轨交华伍股份有望获订单
              【机构动向】
              高净值客户跑步入场理财资金加速回流
              ------
              来自上证报资讯的一线调研数据显示，随着市场赚钱效应日益显现，来自增量客户特别是高净值客户的资金不断涌入主流券商证券营业部。以深圳某大型券商为例，其上半年日均开户100户左右，而近期日均开户数超1000户，翻了10倍，且资产过千万高净值客明显增多。受访的该券商旗舰营业部负责人表示，这些高净值客户的资金都是从地产、固收产品中转出来的，预计未来该类资金不断涌入的情况还将持续，主要会以绩优蓝筹为主要投资标的，且持股稳定。
              此外，最新统计数据显示，10月份新成立的固收类信托产品数量、规模环比下降均近40%，而与之相反的是，前三季度证券类私募发行的新产品数量较去年同期增加了40%多。据了解，部分银行为避免银行理财资金过度外流，已重新开放代销证券私募产品。接受*访问*的深圳知名私募表示，无风险利率大幅下降和场外资金存量转移正在奠定A股走牛基础。
              【权威声音】
              “一带一路”建设资金将由多个渠道解决
              ------
              作为向西开放的既定国家战略，“一带一路”建设所需的巨额资金来源是市场十分关心的问题，为此上证报资讯特向权威专家进行了咨询。
              资金来源主要有：一是融资机制通盘考虑，如PPP模式创新，引入银行、基金、社会资本进入。当前国家鼓励高铁、核电整合，并走出去，就是基于巨头公司出海承接项目比政府直接投资更有效率的考虑。二是激活钢铁、水泥等产能过剩行业的沉淀资金，通过大规模对外投资，以资本输出带动劳务、商品及技术输出。未来对外投资的重视程度有望超过外贸。三是有重点的开放，从政治、经济、外交多角度，优先选择经济、资源互补国，如在中亚、蒙古、东北亚选取战略支点城市，陆上开展基建、能源合作，海上重点发展航运物流。
              首批优秀国产医疗设备遴选结果即将公布
              ------
              权威渠道获悉，卫计委主办的首批优秀国产医疗设备遴选工作已结束，最快下周公布结果，本轮遴选涉及DR、彩超、全自动生化分析仪等中高级医疗设备。随后还将启动包括监护仪、呼吸机、麻醉机、CT等在内的第二批设备遴选工作。预计华润万东、理邦仪器、新华医疗等具产品竞争优势的国内企业有望受益，率先实现进口替代，并向高端市场进军。据了解，山东、深圳等地医院的近期医疗器械招标中，已明确提出鼓励采购国产医疗设备。
              【主编观点】
              原油价格暴跌下的产业机遇轮替
              ------
              5日凌晨，沙特降低对美出口定价的举措，令国际油价继续走低，纽约与布伦特油价跌幅均超2%，这是近期国际原油价格的又一次跳水。7月迄今油价下跌近三成，无疑对油气生产、油服、煤化工、新能源等板块构成利空，部分以原油为单一原料的下游企业产品价格也因此失去支撑，但受降价因素传导，部分行业却因油价迎来难得产业发展机遇。
              交通航运自不必说，过去一段时间航空股连续大涨就是明证。但市场或未留意的是，航运企业其实在油价下跌过程中收获了双重利好：一是成本下降，二是中国大量进口原油拉动运量的增长。来自海关统计数据显示，中国6月份的原油进口总量为2327.93万吨，到9月份已跃升至2757.71万吨。
              进一步深度挖掘显示，原油价格暴跌还令不少原料多元化、成本不透明、拥有定价权的精细化工企业受惠，主要集中在农药、化纤、聚氨酯、染料助剂及涂料等领域。首先这类企业的成本与油价高度相关，在油价大跌的背景下能充分受益于成本下降。其次这类企业原料来源分散，成本对下游不透明，很难倒逼其降价。此外这类企业大多已形成相对成熟的行业竞争格局，企业定价能力强，轻易不会降价。
              尽管从表面上看，上述企业或许会承受库存跌价损失的影响，但实际上，其甚至不需要作任何调整，也不需要增加产量，利润就可借油价下跌而大幅改善。据业内测算，假设原料总成本占比为80%，所得税率为15%，油价下跌20%将降低原料成本10%，则盈利改善幅度可达到40%。（林凡）
              【热点调查】
              药品价格放开提升专利药、麻药市场优势
              ------
              近日，有关部门下发了《全面放开药品价格》征求意见稿，其中首次明确提出“年内首先放开基本药物价格”等市场关心的敏感点，上证报资讯特开展了专题调研，现将了解到的情况供投资者参考。
              ◆药品价格放开将分两步走
              根据征求意见稿，此次将放开5类药品价格，分别是医保目录内药品、血液制品、国家统一采购的预防免疫药品和避孕药具、一类精神和麻醉用药以及专利药。受访的业内权威人士称，第二至五类药品价格放开，将在年底之前开始执行。而第一类“医保目录内药品”，涉及目前分别由中央、地方管理的1500种、500种药品，未来也将实行实际购销价格由市场决定的竞争机制，具体方案将于本月上报国务院审批，但考虑到医保用药价格放开对财政支出的压力，预计短期难以成行。
              ◆价格放开对药企的影响各异
              调查显示，价格放开后，其对各类药企的影响主要体现在：一是壁垒高、有价格优势的恒瑞医药、海正药业等专利药企将获新的发展优势。目前海正药业有4 个一类新药处于临床阶段，尤其在重磅单抗方面看点颇多，安佰诺正在开展现场核查和GMP二合一检查，上市在即，阿达木单抗、帕妥珠单抗等品种已申请临床。二是血液制品提价是必然，但受制于供应无法快速增加，相关企业经营业绩短期内很难出现爆发式增长。三是麻药供应虽在增加，但长期定价过低，此外来自医院终端信息显示，国内人均麻药的用量仅为国际平均水平的1/10，药价放开政策落地后，在提价和市场扩容的双重利好下，人福医药、恩华药业、国药股份等企业增长动力提升。
              【上证视点】
              民营医院扶持政策密集社会资本积极布局
              ------
              近日，浙江省卫计委公布医师多点执业实施办法征求意见稿，提出医师自由执业政策，福建漳州等地也将允许公立医院医生多点执业，为社会办医提供人才资源。10月底出台的2015-2020年全国医疗卫生服务体系规划征求意见稿，提出对公立医院规模进行严格控制，为社会资本办医留出空间。预计到2020年，公立医院床位约束性指标为每千人口3.3张，非公立医院不低于1.5张。机构预计，要满足2015年民营医院达到20%医疗服务市占率的目标，市场增长空间超过100%，潜在市场空间达万亿元规模，近期弘毅并购上海最大民营医院等事件，表明社会资本已在积极布局。
              ◆模塑科技（  000700  ）为国内汽车保险杠龙头，是上海通用、华晨宝马等企业的重要生产配套商。公司在传统业务稳健经营的基础上，积极布局民营医院，旗下无锡明慈医院主营心血管及糖尿病诊疗。公司定增方案已获证监会受理，募集资金拟用于医院建设。预计2014年底试营业，第一期推出150张床位。公司还分别与德国北威州心脏和糖尿病中心、中国医学科学院阜外心血管病医院达成合作，为明慈医院发展提供技术支持。
              ◆开元投资（  000516  ）全资子公司西安高新医院为我国第一家民营三甲医院。目前西安高新区总病床数只有1400张，而按照国际标准每1000人12张床位计算，高新区80万人口的潜在需求病床数为9600张，医疗缺口巨大。值得注意的是，公司拟募集资金15亿元，用于投资建设西安国际医学中心项目，打造西安市高端化民营医疗服务集团，预计2017年底建成开业。
              ◆爱尔眼科（300015）为国内规模最大的民营眼科医疗机构，在全国范围内拥有60余家专业眼科医院，主要开展近视眼治疗、白内障手术等业务。公司已出资1亿元，参与设立华泰并购基金，重点投资医疗服务等行业，有利于公司增强眼科医疗服务能力，进行外延式并购扩张。另外，公司推出的合伙人计划，推动大量新医院尽早盈利，实现公司规模和效应稳步提高。
              【产业观察】
              无线数字电视大规模建设启动发射机需求陡增
              ------
              日前，广电总局主持召开地面数字电视和数字音频广播设备需求通气会，介绍国家财政将在330个地市投入40多亿元，进行无线数字电视发射塔建设，预计年内完成招标工作，两年内完成无线数字电视的全国覆盖工作。工信部亦要求2015年1月1日起，境内销售的电视机必须具备地面数字电视接收功能，以实现2020年全面完成电视节目数字化的目标。
              随着无线数字电视系统的建设，广播电视发射管的需求未来两年将迎来井喷。旭光股份（  600353  ）主要生产开关管、电子管等电真空器件产品，其产品广泛用于雷达、导航、广播、铁路等领域，公司目前具有超过6000只广播电视发射管的产能。三维通信（  002115  ）具备从50瓦到1千瓦的数字电视发射机的生产能力，适用于DVB-T，ATSC，DTMB以及CMMB等多种标准。
              【信息雷达】
              南昌建设多条轨交华伍股份有望获订单
              ------
              目前，华伍股份（300095）收购轨道交通制动系统龙头上海庞丰事宜正在加速推进。据上证报资讯获悉，江西省省委书记强卫日前调研华伍股份，表示将大力支持公司发展。目前南昌正在建设多条轨道交通，上海庞丰有望从中获得较多的订单。据悉，公司公告收购上海庞丰之后，凭借公司的品牌效应和营销能力，上海庞丰订单显著提高。

中证决策
      
      
       【今日导读】
      
       ＞四季度国企改革进程有望提速
       ＞中石化混改或将有突破性进展
       ＞农业迎政策窗口期土改成焦点
       ＞大东方汽车后市场增长空间大
       ＞青龙管业探索多元化经营之路
      
      
       【中证视点】
      
       　　编者按：十八届三中全会召开已满一年。一年来，新一轮国企改革浪潮正在从中央到地方，以加强“顶层设计”与“摸着石头过河”相结合的模式推进。随着国企改革由点及面陆续铺开，四季度国企改革进程有望加速。
      
       国企改革将加速 五大看点值得关注
       ----------
       　　从近一段时间改革动向来看，国企改革有明显加速之势。具体有五大看点：一是，决策层组织架构和分工即将明确。为改变发改委、国资委、财政部多头规划国企改革的乱局，国资国企改革在中央层面职能和分工已基本确定。详见11月5日《中证投资参考》“信息追踪”。
       　　二是，八项方案有望在今年底和明年初陆续出台。根据深化改革小组2014年深化改革工作计划，其中涉及到国资领域列入今年必须出台的意见共有八项。其中国资委独立牵头的有6项，方案均已成型，按进度有望今年年底和明年年初出台。
       　　三是，国资委正积极部署国企改革，10月份以来三次审议有关国企改革试点工作方案。随着方案的审议通过，意味着首批试点改革央企将相继步入实操阶段。
       　　四是，中央上月成立8个小组赴多省专项调研国有企业发展中面临的突出问题和困难，调研的分类报告已上报，目前正在制定总报告。
       　　五是，第一批6家央企改革试点之后，市场预计后续还会陆续有央企推进改革。据此前公开披露的各家企业信息综合，中国诚通、中国通用、中国轻工、中国国电、中国电力投资集团、中国冶金科工、中国神华、中国石油、国家电网等企业的改革也在有序展开。
      
       云南国企改革配套文件或近期下发
       ----------
       　　中证资讯获悉，云南省委省政府《关于全面深化国有企业改革的意见》下发后，省新一轮国资国企改革工作正全面展开，目前正在对深化改革五个配套文件进行修改完善，拟于近期下发。省国资委按照先行先试的思路，准备推出5户省属企业进行改革试点，为全面深化改革积累经验。此外，云南省国资委发展混合所有制经济企业项目发布以后，省国资委拟再上报一批企业项目，把两批企业项目汇总起来继续对外招股招商。
      
       中石化混改或有突破性进展
       ----------
       　　有消息称中国石化销售公司引入25家投资者、引资1070.94亿元将于11月中旬完成交割。据了解，中石化集团2010年曾承诺，将在5年内将存留的炼油业务注入中石化，择期将海外资产注入上市公司。随着资产注入承诺最后期限的临近，中石化集团未来或将继续向上市公司注入资产。针对重组进程，中石化集团新闻发言人吕大鹏于9月在中国经济报告会上的发言可谓是点睛之笔：混改引资只是改革第一步，下一步改革重点在于市场化、去行政化，好戏还在后头。
       　　业内人士分析认为，继销售公司、石油工程公司和石油机械装备公司之后，润滑油和管道储运业务或成为中石化进行重组上市的下一个对象。而本轮混改的目的是计划后期将销售业务上市。在*ST仪化、江钻股份完成整合后，中石化旗下未进行整合重组的A股上市公司还有泰山石油、上海石化、四川美丰。
      
      
       【行业动态】
      
       农业迎政策窗口期 土改或成焦点
       ----------
       　　中证资讯自今年7月份以来持续关注土改主题投资机会。当前时点已进入农业政策窗口期，土改政策或加速推进，相关板块将再次迎来投资机会。
       　　从政策面看，今年户籍制度改革等一系列措施已为土改做好铺垫。临近年底，关于土改的政策或加速推进。据专业人士分析，预计今年12月召开的中央农村经济工作会议推动土地改革可能仍是重要议题，并将成为政府在2015年的重点工作之一。同时有望将此前提出的“土改”方案，进一步细化、分解，更强调政策落实。具体或涉及落实农用地的征地制度改革，推动农村集体经营性建设用地、宅基地入市，加快农村土地经营权流转。
       　　此外，中证资讯还了解到，由国土部牵头制定的农村土地制度改革试点方案已经成型，将提交中央审议。按照国土部制定的试点方案草案，会优先在各类国家改革实验区等地选择改革试点。计划试点方案报中央批准后，今年年底前确定试点地区，明年正式开展试点，一直持续到2017年上半年。
       　　市场人士认为，农村集体经营性建设用地入市等举措实施后，现有农地资源类企业不但面临土地资源升值的利好，同时由于集体建设用地可租赁、入股、抵押，相关上市公司也可拓宽融资渠道。可继续关注土地资源类公司*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶，及农业服务类公司辉隆股份。
      
       【热点聚焦】
      
       亚太自贸区建设预计2万亿美元效益
       ----------
       　　中证资讯获悉，[gubar]太平洋[/gubar]经济合作理事会秘书长Eduardo Pedrosa在亚太经合组织的吹风会上表示，亚太自贸区(FTAAP)承诺将对亚太自贸区建设带来约2万亿美元的巨大利益。此外，一些双边投资协议的签署将成为FTAAP早期建设的重要内容。

中证决策
      
      
       【今日导读】
      
       ＞四季度国企改革进程有望提速
       ＞中石化混改或将有突破性进展
       ＞农业迎政策窗口期土改成焦点
       ＞大东方汽车后市场增长空间大
       ＞青龙管业探索多元化经营之路
      
      
       【中证视点】
      
       　　编者按：十八届三中全会召开已满一年。一年来，新一轮国企改革浪潮正在从中央到地方，以加强“顶层设计”与“摸着石头过河”相结合的模式推进。随着国企改革由点及面陆续铺开，四季度国企改革进程有望加速。
      
       国企改革将加速 五大看点值得关注
       ----------
       　　从近一段时间改革动向来看，国企改革有明显加速之势。具体有五大看点：一是，决策层组织架构和分工即将明确。为改变发改委、国资委、财政部多头规划国企改革的乱局，国资国企改革在中央层面职能和分工已基本确定。详见11月5日《中证投资参考》“信息追踪”。
       　　二是，八项方案有望在今年底和明年初陆续出台。根据深化改革小组2014年深化改革工作计划，其中涉及到国资领域列入今年必须出台的意见共有八项。其中国资委独立牵头的有6项，方案均已成型，按进度有望今年年底和明年年初出台。
       　　三是，国资委正积极部署国企改革，10月份以来三次审议有关国企改革试点工作方案。随着方案的审议通过，意味着首批试点改革央企将相继步入实操阶段。
       　　四是，中央上月成立8个小组赴多省专项调研国有企业发展中面临的突出问题和困难，调研的分类报告已上报，目前正在制定总报告。
       　　五是，第一批6家央企改革试点之后，市场预计后续还会陆续有央企推进改革。据此前公开披露的各家企业信息综合，中国诚通、中国通用、中国轻工、中国国电、中国电力投资集团、中国冶金科工、中国神华、中国石油、国家电网等企业的改革也在有序展开。
      
       云南国企改革配套文件或近期下发
       ----------
       　　中证资讯获悉，云南省委省政府《关于全面深化国有企业改革的意见》下发后，省新一轮国资国企改革工作正全面展开，目前正在对深化改革五个配套文件进行修改完善，拟于近期下发。省国资委按照先行先试的思路，准备推出5户省属企业进行改革试点，为全面深化改革积累经验。此外，云南省国资委发展混合所有制经济企业项目发布以后，省国资委拟再上报一批企业项目，把两批企业项目汇总起来继续对外招股招商。
      
       中石化混改或有突破性进展
       ----------
       　　有消息称中国石化销售公司引入25家投资者、引资1070.94亿元将于11月中旬完成交割。据了解，中石化集团2010年曾承诺，将在5年内将存留的炼油业务注入中石化，择期将海外资产注入上市公司。随着资产注入承诺最后期限的临近，中石化集团未来或将继续向上市公司注入资产。针对重组进程，中石化集团新闻发言人吕大鹏于9月在中国经济报告会上的发言可谓是点睛之笔：混改引资只是改革第一步，下一步改革重点在于市场化、去行政化，好戏还在后头。
       　　业内人士分析认为，继销售公司、石油工程公司和石油机械装备公司之后，润滑油和管道储运业务或成为中石化进行重组上市的下一个对象。而本轮混改的目的是计划后期将销售业务上市。在*ST仪化、江钻股份完成整合后，中石化旗下未进行整合重组的A股上市公司还有泰山石油、上海石化、四川美丰。
      
      
       【行业动态】
      
       农业迎政策窗口期 土改或成焦点
       ----------
       　　中证资讯自今年7月份以来持续关注土改主题投资机会。当前时点已进入农业政策窗口期，土改政策或加速推进，相关板块将再次迎来投资机会。
       　　从政策面看，今年户籍制度改革等一系列措施已为土改做好铺垫。临近年底，关于土改的政策或加速推进。据专业人士分析，预计今年12月召开的中央农村经济工作会议推动土地改革可能仍是重要议题，并将成为政府在2015年的重点工作之一。同时有望将此前提出的“土改”方案，进一步细化、分解，更强调政策落实。具体或涉及落实农用地的征地制度改革，推动农村集体经营性建设用地、宅基地入市，加快农村土地经营权流转。
       　　此外，中证资讯还了解到，由国土部牵头制定的农村土地制度改革试点方案已经成型，将提交中央审议。按照国土部制定的试点方案草案，会优先在各类国家改革实验区等地选择改革试点。计划试点方案报中央批准后，今年年底前确定试点地区，明年正式开展试点，一直持续到2017年上半年。
       　　市场人士认为，农村集体经营性建设用地入市等举措实施后，现有农地资源类企业不但面临土地资源升值的利好，同时由于集体建设用地可租赁、入股、抵押，相关上市公司也可拓宽融资渠道。可继续关注土地资源类公司*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶，及农业服务类公司辉隆股份。
      
       【热点聚焦】
      
       亚太自贸区建设预计2万亿美元效益
       ----------
       　　中证资讯获悉，[gubar]太平洋[/gubar]经济合作理事会秘书长Eduardo Pedrosa在亚太经合组织的吹风会上表示，亚太自贸区(FTAAP)承诺将对亚太自贸区建设带来约2万亿美元的巨大利益。此外，一些双边投资协议的签署将成为FTAAP早期建设的重要内容。

2014-11-13上证决策参考 （星期四)
      
       发布时间：2014-11-12 19:23:10
       【本期导读】
       ○低成本资金入市预期利好A股
       ○上海迪士尼明年底将如约迎客
       ○机构看多出海央企的整合机会
       ○一线城市房地产松绑趋势明显
      
       【主编观点】
       低成本资金入市预期利好A股
       ------
       受APEC会议召开尤其是沪港通业务即将上线开通的影响，沪指11日一度上试2500点，沪市更创下3313亿成交天量，这在相当程度上验证了本栏目7月26日的判断，作为先锋性金融实验，沪港通将成为打破A股存量博弈格局的重要导火索。从笔者与多家实力机构的最新交流来看，无风险利率持续下行，以及包括香港在内的低成本海外资金导入预期，或持续利好A股。
      
       当前社会无风险利率下行明显，且有望持续，这直接推动股市估值上行。来自大型投行的信息显示，近两月内，AA级的企业债发行利率直降200个基点，已降至6%，但仍供不应求，显示股市外围资金极度充裕。更值得关注的是，沪港通开通有利海外低成本资金流入的观点，已渐成机构投资者的主流预期。目前香港融资成本在1.8%左右，而内地资金综合成本高达10%以上。低成本资金流入将直接抬高大盘股估值，推动股指调整后继续向上的概率较大。
      
       而上述情况是监管层所乐见的，实际上决策层之所以大力支持推出沪港通，就因为它不是资本市场一项普通业务创新，而是作为“试金石”，受命开展先锋性金融实验，意在落实“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的高层意图。据了解，沪港通业务开通后，未来还将在其基础上，逐步将这一机制扩展到其他境外市场，相关方案已在加紧制定中，这意味着，海外低成本资金有望持续流入A股。
      
       受投资者预期转化影响，后市股指不免仍会有所反复。但在无风险利率持续下行及低成本海外资金有可能大规模流入的背景下，战略性看多似更适宜，尤其应重点关注利率敏感性行业，如电力、铁路板块，或重点配置券商、建筑等受政策红利推升领域。（闻道）
      
       【热点调查】
       上海迪士尼明年底将如约迎客
       ------
       针对近期市场对沪迪士尼能否如约在明年开门的相关质疑，上证报资讯特赴迪士尼一期工程实地调研，现将了解到的相关情况，供投资者参考。
      
       ◆一期主要建筑已接近封顶
       据悉，上海市高层已对迪士尼下达了务必在明年11月30日前开门迎客的指示。目前迪士尼一期梦幻城堡等主要建筑已接近封顶，接下来将进行装修施工。从每个细分设施的工期预计图来看，一期设施都将在明年10月前完工。受访的施工方表示，上海迪士尼将如约在明年底对外营业。
      
       ◆周边配套设施迎新发展机遇
       调查显示，迪士尼内的一家五星和一家三星酒店已完成封顶，拥有一千间左右的房间。但这恐仍难满足开园后年一千万、日均三万的游客规划，周边相关配套设施有望借迪士尼开门迎新的机遇，如迪士尼周围的奥特莱斯商场目前租金已达到每月每平米24元的高价。
      
       ◆后续工程建设还将持续十年
       根据上海市政府提出的环迪士尼打造上海国际旅游度假区的相关规划，部分在附近拥有土地储备的上市公司已对如何借势完成土地使用转型，制定了长期发展路线。据了解，迪士尼的二三期工程时间跨度将长达十年，周边上市公司有望受惠上海国际旅游度假区建设。
       【机构动向】
       机构看多出海央企的整合机会
       ------
       上证报资讯调研显示，“一带一路”背景下国企出海前的整合预期，正受到机构高度关注。受访的兴业等券商认为，作为中国资本输出计划的战略载体，“一带一路”进入具体落实阶段后，A股有望进入“中国创造 ”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。南北车同时停牌整合，就预示着大型国企合力“出海”已成上层共识，未来相关央企或按板块形成统一的行业国际公司，一致对外竞标，增强国际竞争力。
      
       受访的知名私募表示，在央企出海的准备过程中，无论是互联互通的软硬件建设，还是“一带一路”的规则制定，均会获得资金持续关注。炒作路径上，硬件投资机会首当其冲，依次为铁路、公路、港口的建设，其中高铁产业链将最先受益。除了停牌的南北车之外，中国中铁、中国铁建的整合预期备受关注，核电方面，中广核港股上市大幅提高集资额，国核技和中电投的整合呼声最高。
      
       险资表示只有转换思路才能应对当前市场
       ------
       泰康资管在接受上证报资讯有关“2500点高不高”的调查时表示，要将投资思路迅速从熊市思维中扭转过来，但考虑到结构性调整的大背景，这波行情不会像2007至2008年那样齐涨齐跌，未来行业间、行业内的上市公司间的分化会越来越明显，现在最重要的不是关心股指，而是要拿对品种。受访的多数险资坦言，前期他们也看不清，现在也正在转弯子，要尽快从原来过多关注基本面、关注经济增速、关注国内，转向关注改革、关注资本产能输出、关注结构调整带来的结构性机会。
      
       【产业观察】
       一线城市接连松动 北京公积金政策将步上海后尘
       ------
       　　 虽然今年限购红线年内难破，但一线城市并非铁板一块。上证报资讯从相关渠道获悉，今年年底前，北京公积金政策有望松动，尺度或将比照上海。
      
       近期，上海公积金政策对二套改善型购房松绑。回顾“930房贷新政”推出以来，各地并无细则落地，这在一定程度上影响了政策效力的持续发挥，市场成交在经历了10月火爆之后急速回落。中原地产数据显示，11月首周40个重点城市商品住宅成交486万方，环比下滑近三成，同比亦缩水13%。此时，一线城市再出微刺激，将在一定程度上缓解成交回落程度，提振市场信心，在资金层面给市场实质性支持。明年起，一线城市政策松绑大势更加明显，限购全面退出几无悬念。
      
       稀土行业加速整合 沪港通推升板块关注度
       ------
       据上证报资讯获悉，目前稀土市场依旧低迷，但行业整合呈加快趋势，日前赣州稀土集团受让江西广晟36%股权，进一步落实国家稀土整合战略。工信部曾在10月23日的中国稀土论坛上透露，广东省稀土集团、赣州稀土以及五矿稀土集团组建有望尽快完成，最终形成“1+5”方案。
      
       另外，沪港通将于11月17日正式开通，港股缺乏的A股稀土资源股或迎来投资机会。目前列入沪港通试点股票中有色行业企业共26家，其中稀土永磁企业有5家，主要有包钢稀土、广晟有色和厦门钨业等。另外，海关数据显示，1-10月份稀土出口总量为22224吨，同比上涨26.3%。机构认为，在国家产业政策整治和下游消费需求的不断增长下，稀土价格有望走出市场底部，迎来复苏契机。
       【信息雷达】
       中科英华收购稀土资产障碍基本扫除
       ------
       中科英华（ 600110 ）11日公告，收购标的德昌厚地稀土的矿体资源储量报告获得评审备案。据上证报资讯获悉，随着矿体资源储量报告的完成，相关的评估报告也将马上公布，这意味着中科英华收购资产的障碍基本扫除。
      
       据了解，现公布的报告与之前相比，德昌厚地稀土名下储量有了大幅的增加，品种也更丰富。此前由于当时市场环境的原因，公司曾将收购方式由定增改变为自有资金收购，价格亦从16.88亿元大幅下调为9.5亿元。
      
       长信科技高管有望启动增持
       ------
       长信科技（300088）今年3月1日曾公告，董事长、总裁、副总裁拟在一年内增持不少于1000万股。随着增持期限的逐步临近，该计划有望加快实施。三高管名下公司新疆润丰自今年2月原控股股东减持后，成为新任控股股东。市场认为，公司实现MBO有利于长期稳定和持续发展，在决策和战略部署方面也有利于提高效率。
      
       【数据参谋】
       高送转主题持续升温 小盘次新股受关注
       ------
       大富科技10日晚间公布A股首份2014年度高送转预案，近两个交易日股价持续大涨，并引发高送转主题整体升温。按照往年惯例，11月至次年一季度，高送转向来为市场的持续关注热点。对于上市公司而言，进行适度的高送转，有利于增加公司注册资本，并增强二级市场流动性，提升机构配置需求。
      
       2014年报高送转情况，相比往年差异较大，今年以来共有103只新股上市，而2013年无新股。另外，2014年上半年IPO企业，市盈率大都偏低，且经过较长时间的调整，整体股价水平较为合理。统计显示，今年1至2月份上市的48家公司中，目前进行过送转比例的为20家，比例高达42%。财务指标良好的小盘次新股，或将担当2014年报高送转的主力军。按照总股本小于1亿股，每股净资产、每股公积金等指标排序，股价涨幅相对较少的公司主要有斯莱克、创意信息、思美传媒等。
      
       业绩改善公司成机构调研重点
       ------
       根据沪深交易所互动平台相关披露，上证报资讯对过去一月上市公司接受机构调研情况进行了统计分析，现择其中有价值信息供投资者参考。
      
       过去一月共有454家上市公司接受机构投资者调研，平均总市值约为86亿元，其中2014年年报业绩预喜占披露家数比例近8成，显示机构看好业绩改善公司后市。被调研公司主要分布在软件、电子、医药等行业，剔除新股，今年以来机构首次调研个股包括九芝堂、宏大爆破、东华能源、三友化工、冠城大通、博彦科技等17家。机构调研次数超过5批次涉8只个股，其中苏宁云商、广汽集团8次，建研集团、上海新阳、彩虹精化为6次，现代投资、楚天科技和中元华电为5次。

【20141117上证决策参考】
      
      
      
       【本期导读】
       ○国企改革路径图和时间表正趋明朗
       ○沪港通推出后A股市况将更趋平衡
       ○证券行业向好　提升IT服务商空间
       ○锂矿企业望受益锂电市场需求井喷
       【权威声音】
       国企改革路径图和时间表正趋明朗
       ------
       自国企改革的牵头人由国资委升格为国务院后，以往部际权利分散、牵头人统筹乏力的尴尬局面正在改变，国企改革路径图和时间表正趋明朗，加速国企改革顶层设计方案有望尽快出台。
       ◆国有资产投资运营公司有望成批出现
       国有资产投资运营公司的设立，涉及资产整合和股权划转、合并，是国企改革的关键环节。目前仅有中粮和国投为试点单位，明年开始有望以“试点加推广”的方式呈“梯形”发展，未来3至5年达到30至50家规模。现有市场竞争型的78家央企多数将采用“国资委－国有资本投资公司－所属国企”三层监管架构。
       ◆各司其职的统一体系提升改革效率
       10月成立了国务院国有企业改革领导小组，涵盖包括国资委、发改委在内的近十个相关部委，主要职责是统筹研究和协调解决改革中的重大问题和难点问题，跟踪督促国企改革进展。目前各部委正按分工，分头起草相关方案，其中由人社部牵头制定的薪酬改革方案已完成，将于明年1月1日起，率先对中央企业主要负责人实施。
       ◆深化国企改革指导意见框架确立
       据悉，由国资委牵头的深化国企改革指导意见（俗称总文件）原则框架，获近日召开的国务院国企改革领导小组讨论通过，正抓紧开展进一步修改。但考虑到国企改革的复杂性和牵涉方面之广，年内能否推出有待观察。
       【主编观点】
       沪港通推出后A股市况将更趋平衡
       ------
       近期受沪港通即将上线开通，以及“一带一路”、流动性实质宽松等利多因素影响，主板低价蓝筹涨势凌厉，而中小盘成长板块则表现疲弱，且后市预期众说纷纭。笔者结合最新的公私募机构调研认为，沪港通推出后，场外或境外资金仍将持续流入A股，而业绩持续释放或改善的成长品种会重获资金青睐。
       首先，从其他国家和地区股市开放的经验来看，不管是出于配置的需要，还是出于把握机遇的目的，相对封闭的新兴股市开放总是带来资金流入的，且其对场外资金具有很强的导向意义，在此前提下，前期备受场内资金冷落的价值股及大市值成长股的活跃度和流动性，有望获得大幅提升。从这个角度来看，本轮蓝筹版“主题投资”或有反复，但不会嘎然而止。
       其次，有业绩支撑的中小盘成长品种不会一蹶不振。从笔者调研的情况来看，尽管近期中小板、创业板指数表现不佳，但实际上，以公募基金为主的专业机构投资者并没有进行大规模的集中抛售，特别是对业绩持续释放或改善品种。此外，简单将国内创业板估值体系与港股市场看齐的观点，短期来看有失偏颇，主因是A股定价主要受散户资金主导的特殊性，与欧美市场存在本质差别，且在相当长的时期内难以逆转。
       基于上述考虑，笔者认为，沪港通推出后市况或将更趋均衡，即蓝筹板块和创业板均有相对不错的结构性投资机会。但作为国内资本市场开放的第一步，沪港通的市场影响将是缓释的，开通初期两地投资者均会选择先试探或观望，待机制理顺和短期影响消除之后，才开始中长期布局，因此沪港通带来的可能将是一次区别于以往牛市定义，以渐进式、结构式、轮番启动的慢牛行情。（仲文）
       链接：期指主力净空单降至年内低点
       上证报资讯最新统计显示，过去一周，期指多空前20名主力席位净空单持续下降，截至14日，主力席位净空单已降至10233手，接近今年3月13日10079手的最低点，较8月初最高的33000余手下降近70%。其中持仓量最大的中信期货净空单14日降至2850手，为该席位14个月新低，国君、海通等主力席位持有的空单数量也处年内低位。这意味着，自7月底股指上涨以来，期指主力净空单连续下降趋势形成，期指市场呈现后市乐观的积极持仓结构。
       【上证视点】
       证券行业持续向好 IT服务商市场空间提升
       ------
       随着证券市场交易额持续放大，以及创新业务规模增加，券商业绩持续向好，证券行业对于软件服务的需求也在不断提升，且有望打开更大市场空间，金证股份、信雅达、赢时胜等行业相关公司将分享这一盛宴。在沪港通筹备的半年多时间里，市场人气被大大激活，交易金额明显持续放大。此外，近年来券商创新业务发展迅猛，融资融券、打新神器等新业务涌现，需要软件开发商提供更多软件模块支持。
       ◆金证股份（ 600446 ）的集中交易系统在国内券商中约占1/3市场份额，凭借与余额宝的成功合作，公司树立了在互联网金融领域的标杆，并引进了越来越多渠道商介入，并通过2010年以来的市场开拓，在基金、信托、保险等增量市场取得显著突破，公司与腾讯的合作有望给公司的互联网拓展带来更大价值。
       ◆赢时胜（300377）致力于为金融机构的资产管理业务和托管业务提供整体信息化解决方案，在国内基金、证券、托管银行等金融机构中市场份额占比超过50%，伴随着沪港通的实施，资产管理和信托的需求规模将有极大上升，公司有望在境外银行、基金、信托等机构新增市场中取得一定的市场份额。
       【产业观察】
       锂电市场需求将迎井喷 锂矿资源企业有望率先受益
       ------
       上证报资讯近日调查获悉，随着新能源汽车产销速度快速提升，锂电池产业有望迎来加速发展的黄金期。据悉，今年1至10月我国新能源汽车销售4.7万辆，全年销售有望达6至7万辆，同比增长4倍，而到2015年，这一销量预测将达25万辆，连续两年将呈现倍增态势。此外，锂的用途越来越广泛，可穿戴设备、移动工具、电动自行车等产业对锂电池的需求也会持续增长。因此，掌控锂矿相关资源的上市公司将迎来新成长期。
       值得关注的是，今年来，智力SQM、美国FMC等公司的锂产品产量都有所减少。11月初FMC宣布锂盐、碳酸锂等提价10%，这标志着锂盐价格进入新一轮提价通道。锂矿资源型企业将首先回暖。A股公司中，天齐锂业（002466）掌控优质锂矿资源，旗下公司泰利森是全球最大固体锂矿生产商，占全球锂辉石矿供应量的 2/3；赣锋锂业（ 002460 ）是国内金属锂龙头，公司碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等产能都已经进入满产阶段。
       【热点调查】
       把握新协议下信息技术领域确定性机会
       ------
       11日，中美就信息技术贸易协议扩大范围达成一致，我国信息技术领域有望迎来新的增长动力。部分信息设备有望通过“引进”后消化吸收，成为中国高铁技术在信息产业中的再次演绎。
       据悉，该协定有望覆盖1万亿美元的信息贸易商品。如何从信息贸易中淘金？一个确定性的衡量标准便是四季度业绩的增长。上证报资讯对计算机、通信行业四季度存在业绩爆发性可能的公司进行了梳理，供投资者参考。
       ◆网优需求增长带来业绩攀升
       随着4G建设的逐步深入，多频干扰的问题带来网络调试和优化需求的大幅提升，网络优化行业景气度亦得以大幅攀升，从三季报来看，邦讯技术、三维通信、世纪鼎利等网络优化企业今年的业绩已经出现明显的上升趋势，预计四季度这一趋势将得以维持。
       ◆订单结算带来的季节性变动
       计算机行业上市公司在四季度具有明显的合同签订和确认收入高峰的特征，受政府推动的智慧城市建设的相关公司，例如方正科技、数字政通等公司四季度均将迎来业绩确认的高峰。更多的服务于行业客户的软件公司，例如久其软件、天源迪科、用友软件等公司历年来均有四季度利润大幅爆发的惯例。
       ◆新兴应用带来收入大幅增长
       北斗系统是国家重要的空间信息基础设施，近期多地兴起建设高潮。受GIS应用需求拉动的北斗导航企业，例如合众思壮、超图软件等企业订单亦有大幅度增长，四季度业绩高增长是大概率事件。
       ◆国产化带来的下游需求增加
       受益于我国政府对信息安全的不断重视，芯片类企业的研发力度正在持续提升，行业景气度亦在持续上升，盈方微、大唐电信等公司在四季度均推出了新品，或将迎来芯片销售的大爆发，其盈利承诺或将在四季度得以体现。
       【信息雷达】
       奥克股份切割液销量有望大幅增长
       ------
       多家机构近期对奥克股份（300082）进行了集中调研。据调研，随着光伏行业逐步复苏，公司今年晶硅切割液销量有望大幅增长。奥克股份今年切割液销量约在6万吨，较去年大幅增长，市场份额目前已达70%。奥克股份以环氧乙烷为主要原料生产下游产品，公司两大核心产品分别为聚醚单体（主要用于生产聚羧酸减水剂）和晶硅切割液。
       此外，奥克股份多个新项目有望在年底前投产。其中，公司扬州30万吨环氧乙烷项目预计于12月底投产，目前正进行生产准备。公司武汉12万吨聚醚单体产能目前生产准备已完成，预计年底投产，且产能有望迅速开满。
       【编者感言】
       沪港通：持续关注重大题材的一次尝试
       ------
       17日，在短暂但隆重的开通仪式后，沪港通业务就将正式开通上线了。考虑到沪港通业务推出，对A股定价、上市资源、投资者结构、交易机制倒逼、跨境资本流动、监管有效性等诸多影响，下半年伊始《上证决策参考》就将其作为重大题材，不仅每逢关键节点及时报道进展，且对其全过程和重要细节进行了不间断关注。
       近四个月前，本产品在7月6日首次以权威声音的形式，预计沪港通试点将在10月正式启动。而7月27日推出的“证监会携上交所积极推动沪港通筹备”系列稿件，首次引发全市场对沪港通业务及其影响的高度关注，其中“沪港通或成打破A股存量博弈导火索”的核心观点，为近期场外资金蜂拥入市现象和主板的凌厉行情走势，所完美证实。更值得关注的是，在沪港通未如市场预期日子推出，且各方忧其无限期搁置的一片悲观中，我们在10月26日当晚发出了尽管微弱、但十分清晰的声音：沪港通准备工作就绪，只待国务院层面“一声令下”，“无限期延后”一说与实际情况不符。
       回望以往产品的报道效果，特别是尝试和摸索持续关注的重大题材的经验和技巧，其目的只在于帮助我们更好地服务于投资者。鉴于A股特殊的政经环境，沪港通仅是深刻影响市场且值得关注的重大题材之一，后续的A股市场进一步开放、国企改革、一带一路等主题，我们仍会继续努力。

2014-11-20上证决策参考 （星期四)
      
       发布时间：2014-11-19 20:38:15
       【本期导读】
       ○东方明珠新媒体巨舰即将扬帆起锚
       ○跟随PE机构脚步 捕捉高成长标的
       ○国内医药资本“出海”获重大突破
       ○长青股份今年麦草畏销量或超预期
      
       【热点调查】
       东方明珠新媒体巨舰即将扬帆起锚
       ------
       来自可靠渠道的信息显示，由百视通和东方明珠吸收合并，且引入中民投等战略股东整合而成的“东方明珠新媒体”，将于近日扬帆起锚。考虑到其作为国有文化传媒业资产整合“第一局”的标杆意义，以及由此产生的广电系上市公司整体性价值重估影响，上证报资讯特通过实地调研，为投资者展望这一文化巨舰的远航规划。
      
       ◆新媒体广告与数字营销
       新上市公司或将整合百视通、风行网、艾德思奇在新媒体广告与数字营销技术、广告平台与渠道、海量用户和广告主资源等多方面的综合优势，在国内率先打造跨多屏的精准程序化广告投放平台，形成显著的核心竞争力和领先优势。
      
       ◆影视剧投资和制作
       有望置入的尚世影业是国内影视剧制作的领头羊之一，或将成为新上市公司大力发展新媒体投资和制作业务的平台，聚拢优质的内容和艺人资源。近日华谊兄弟向“阿里、腾讯、平安三马”定增35亿，顺应内容产业互联网化和IP化趋势，获得市场追捧。
      
       ◆电子商务及电视购物
       集团旗下的东方希杰目前已经通过电视、网络、目录、IPTV、APP等事业领域开展电视购物和媒体购物业务，为中国目前销售规模最大的、最具特色的电视购物平台。一旦纳入上市公司，东方希杰将充分利用新媒体渠道，进一步拓展业务渠道、服务内容品类；创新商业模式，扩大业务规模；强化物流、IT等基础建设投入，进一步巩固在全行业的领先地位和优势。
      
       ◆云计算支撑平台
       新上市公司将拥有IPTV、互联网电视、数字电视及在线视频渠道等多个渠道，公司将以云平台、大数据与云操作系统为依托，促进“一云多屏”的协同发展。
      
       ◆版权交易新平台
       五岸传播作为国内知名的版权资源交易平台，将通过自身已经建立起的海内外、专业广电、新媒体视频网站、社会化用户等渠道，推行OTO商业模式转型，丰富上市公司的版权资源，建设公司的云平台内容库。
       【主编观点】
       跟随PE机构脚步 捕捉高成长标的
       ------
       近两月笔者走访了近10家知名PE机构，通过与这些跟实体企业密切接触的“早期的鸟儿”的深入交流，所获的最大感受是，PE机构依然青睐高科技、轻资产、互联网化的高成长项目，且项目资金投放有进一步提速之势。喜欢成长股的投资者，可跟随PE的脚步，捕捉投资机会。
      
       受访的PE机构对未来宏观经济走势普遍偏谨慎，认为传统产业的产能过剩问题短期难解，为此不看好传统企业乃至传统消费业项目。但他们不悲观，理由是：经济结构正在悄然发生变化，服务业迅速崛起缓解了就业问题，而IT、新能源、新材料发展有能力承担起经济转型重任。
      
       基于上述考量，移动互联网项目及其衍生的移动医疗、移动新媒体（数字营销）、移动电商项目，是当前PE机构最钟情、最敢于押宝的标的。其次是看好文化传媒板块，国内中产阶级已然成型，庞大的文化需求陆续释放，加之政府管控放松、扶持增强，都将推动文化娱乐传媒板块繁荣发展，如下一代广播电视网的建造及投运营，将给广电系上市公司带来新的投资机会，又如体育及教育培训产业链也受到重点关注。三是看好机器人技术及海外的环保新能源技术，人比机器贵、用机器来取代人、让生产更智能化已是大势所趋。四是中国逐步进入老龄化社会，健康服务业将继续获得PE重点盯抢。
      
       此外，PE继续看好并购重组机会，且一二级市场联动仍会是未来其与上市公司合作的主流模式。因为这是国际通行模式，高盛、大摩、黑石等国际PE巨子也是如此。而在技术进步节奏越来越快的大背景下，转型升级压力不是传统行业上市公司独有的，甚至连百度、阿里巴巴、腾讯巨头也必须通过不断的并购，维持自身的优势地位，这意味着内地资本市场的并购重组业务空间十分广阔。（泽源）
      
       【权威声音】
       国内医药资本“出海”获重大突破
       ------
       在日前召开的系统内会议上，中国医药企管协会相关负责人透露，近年来过亿美元的医药海外并购就已达7例，原先预计至少需要8至10年的医药资本出海，今年就获得了重大突破。
      
       点评：调查显示，国内医药资本“出海”提速的主因：一是政策支持，目前国家对达到国际标准的仿制药在定价、招标给予支持，优先采购；地方政府的支持力度更大，如辽宁省出台政策，医药企业到海外开办企业、建厂以及并购资产，总支出金额的40%由当地财政补贴。二是药企合作共同出海。如华海药业和天药股份就已携手，共同开拓欧美等高端海外市场。今年华海的仿制药在美销售额将超过千万美元，明年有望冲刺亿元大关，并且每年都有2-3个新药有望通过FDA认证，实现上市销售；天药股份的激素原料药到制剂，全产业链生产，均为美市场急需产品。三是以仿制药为主“出海”模式提升，创新药登场。恒瑞医药已有两大原创新药开始申报美国FDA的认证，吉林敖东的人工肝项目作为创新药品和医疗器械的双跨品种，正在美国FDA进行临床三期认证。在国内已经完成临床三期间。
       【机构动向】
       “钱来了”正成为近期公私募最大感受
       ------
       上证报资讯调查显示，“钱来了”正成为近期公私募机构的最大感受，且流入速度为近年罕见。17日广州创势翔发行的规模3亿的的主动管理型产品，10分钟售罄。而此前由“医药一哥”姜广策管理的德传医疗基金开放申赎，单日资金净流入超2亿。过去一周成立的127只私募基金中，有117只属于股票型产品，预计整体将给市场带来数十亿的增量资金。
      
       而来自多家公募基金的反馈同样很正面，近期基金专户产品发行迅猛增多，据了解，某成立不足两年的公募基金公司，最近准备发行近十只专户资管产品，每只基金规模平均在两至三亿之间。
      
       更值得注意的是，王亚伟、王茹远、齐东超等公转私的明星基金经理，也纷纷趁年末注册新公司或发行新产品。这些“老手”急于入市，在相当程度上直观地指示出，股市走好的政经条件正在成熟，投资布局的好时机或来临。调查显示，投资取向上，受政策支持的国企改革、土地流转、军工、新型农业是公私募调研重点，但业绩持续释放或改善的信息安全，软件国产化、机器人等成长板块也同样受到青睐。
      
       险资和养老金捧场上市银行优先股
       ------
       来自保险业内的统计显示，从询价路演情况来看，预计将有至少十家以上的保险机构参与上市银行的优先股认购，所涉资金规模在500至600亿之间。险资捧场上市银行优先股的原因是，目前6%的票息率虽然不高，但优先股作为长久期品种，符合险资配置特征；更为重要的是，保险公司每年数以千亿计的银保收入高度依赖于银行，认购银行优先股成维系双方业务合作关系的重要砝码。
      
       另据了解，养老金也将通过一些创新产品参与优先股认购。平安养老险刚刚获得农业银行优先股养老金产品的发行资质，这将是养老金产品投向优先股的第一单。多家养老金投管机构参与的中国银行优先股养老金产品也将随后发行。
      
       【传闻求证】
       传长青股份麦草畏销量有望超预期
       ------
       求证：基本属实。随着麦草畏的除草效果受到认可，以及逐步被应用，长青股份（ 002391 ）今年麦草畏销量有望超2000吨，略好于机构此前预期。目前公司麦草畏处于供不应求状态，满产的产能达2500吨以上。公司明年麦草畏产销量有望进一步提升。
      
       此外，公司可转债项目中的“3000吨S-异丙草胺原药项目”目前正在调试中，计划于明年1月份投产，“1000吨2-苯并呋喃酮中间体项目”则有望今年底前投产。此外，公司南通基地未来还有较大容量扩充新品种，以及增加现有品种产能，明年业绩增长有保障。
       【上证视点】
       高层重视网络安全 行业需求快速增长
       ------
       首届世界互联网大会19日在乌镇正式开幕，xi*在贺词中强调，要尊重网络主权、维护网络安全，共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间。随着移动互联网、大数据和云计算的发展，信息安全需求快速增长，机构预计2015年市场规模将达280亿元，年均增速逾20%。另外，信息安全行业四季度迎来集中结算期，业绩环比增长确定性高。
      
       ◆启明星辰（002439）是国内信息安全龙头，拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台，在政府和军队拥有80%的市场占有率。公司近年来加大外延式并购力度，此前并购的网御星云已顺利完成整合，书生电子51%股权也已完成工商登记。另外，拟收购的合众信息，专注于大数据处理和安全数据交换产品，将有效完善公司产业链。
      
       ◆绿盟科技（300369）为国内领先的网络安全解决方案提供商，在网络入侵检测和防御系统、漏洞扫描等领域，拥有较高的市场占有率。公司已签约代理商为839家，基本已覆盖全国各省市，渠道优势明显。另外，公司正在通过定增收购亿赛通100%股权，加码数据安全防务业务，另外通过参股安华金和、深之度，涉足数据库、操作系统研发。
      
       ◆蓝盾股份（300297）主营信息安全集成服务，近日公告拟收购华炜科技旗下电磁安防资产，构建数据安全和物理安全完整的安全体系。值得注意的是，11月份以来获得中金在内的多家机构集体调研，电磁安防项目、移动互联网安全进展是重点关注对象。公司表示，未来将重点向云计算、移动互联网安全领域拓展，并继续进行产业并购。
      
       【信息雷达】
       恒邦股份现金充足 不排除并购可能
       ------
       由于冶炼规模的快速扩大，同时利用套期保值工具规避价格波动，在金价下行的大背景下，恒邦股份（ 002237 ）前三季度依然保持了24%的业绩增速。三季度末，公司货币资金高达14.68亿元。未来公司不排除通过外延式并购手段，实现多元化发展，从而对冲黄金价格持续下跌对主业带来的负面影响。

2014-11-24上证决策参考 （星期一)
      
       发布时间：2014-11-23 20:54:10
       【本期导读】
       ○行业深改或成经济工作会议主议题
       ○从员工持股计划当中发掘投资机会
       ○寻找2015年最靠谱产业——云计算
       ○电动车地方补贴车型目录逐步取消
      
       【权威声音】
       行业深改或成经济工作会议主议题
       ------
       据悉，高层判断当前经济形势并为来年政策定调的中央经济工作会议，将于12月上旬召开。综合相关智囊机构、人士透露的信息分析，锐意推进包括电力、林业、盐业、电信等行业深化改革，及其国企混合所有制改造，或成本次会议主议题，相关具体改革举措也有望于会后陆续推出。
      
       ◆电改的核心是确立电网企业新的赢利模式，不再以上网及销售电价差作为收入来源，而是按照政府核定的输配电价收取过网费。但因涉及复杂的成本核算，实际落地有一个过程，且目前草案仅提到“交易平台相对独立”，短期拆分电网可能性不大。
      
       ◆《关于推进集体林权制度改革的指导意见》已完成意见征求工作，且相关确权率已超95％。与土改相比，实际执行中遭遇障碍更少，下一步将进一步完善配套政策，预计年底前或有实质性突破。
      
       ◆盐改的大方向是引入市场化竞争机制，即通过政企分开、取消食盐专营，建立起盐企自主经营和公平竞争的市场机制。业内预计，市场化运作的体制内公司将率先受益，地方大型盐业公司逐步向生产、批发、运输一体化方向发展。
      
       ◆电信业改革则将以铁塔公司成立为契机，实现电信管道、电信杆路、通信铁塔等基础设施的共建共享，打破营运商门户藩篱，减少重复投资，提高资源使用率。过去一周，中国铁塔的辽宁、上海、广西、天津等地分公司纷纷成立，这意味着电信业改革以实质启动。据了解，中国铁塔天津分公司已迎来首单基站租赁合同，这是中国铁塔公司成立4个月来的第一笔经营收入。
       【主编观点】
       从员工持股计划当中发掘投资机会
       ------
       统计显示，证监会6月份发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，引发上市公司及其员工积极响应，迄今为止已有32家A股公司披露了相关方案。如何从员工持股计划当中发掘投资机会？
      
       对已公布的及筹备中的相关公司方案的研究发现，投资机会的发掘首看方案模式，目前上市公司员工持股计划股票来源有三：一是员工自筹资金直接在二级市场中购买；二是公司向员工定向增发新股票；三是大股东通过减持或赠与或拆借资金帮助购买的方式为员工筹措股票。这三类模式均蕴藏着不同程度的投资机会，如第一类中，部分二级市场的增持尚未实施，可为未来一段时间内股价维稳；第二类中，部分存在结构化的定增设计，大股东、实际控制人愿意为员工保底、或放大杠杆；第三类则更明确，大股东向员工直接输送利益。
      
       笔者的实际调查显示，员工持股计划往往是一揽子资本运作、一系列经营转折的前兆，尤其针对股价处于低位、业绩不佳的公司。更有甚者，有公司借助员工持股计划的名义，让关联方以员工身份出现，进而输送利益。那些模式上明显向员工利益倾斜的方案，其大股东“吃亏”的部份，最终都将通过触发后续利好的形式，依靠公司市值的提升而找补回来。
      
       此外，国有上市公司可谓是员工持股政策的最大受益者，尤其是地方国企。激励手段不足、无效激励始终是困扰国企经营的难题，为此，通过隐藏利润、向关联方输送利益，做亏企业使管理层或内部人获利的事件频发。而员工持股计划的实施，无疑突破了原有的制度藩篱，这类国企有望实现价值回归。（守愚）
      
       链接：值得观察的员工持股计划实施企业
       ◆苏宁云商（ 002024 ）员工持股计划是，以不超过5.5亿元从二级市场购入股票。目前苏宁云商股价、经营业绩均处历史性低位。此时大股东不惜借款向员工输送利益，背后透漏出公司基本面好转的有利信号。
      
       ◆大北农（002385）控股股东邵根伙向员工无偿赠与9848万股，用以员工持股计划，涉及总人数约3000人。同时，大北农股权激励方案刚进入第二期，股权激励与员工持股两方案并行，几乎全员持股，可见对未来业绩与股价的信心。
      
       ◆国星光电（002449）9月公告定增，广东国资旗下广晟公司拟通过认购定增成新的实际控制人，并透露未来12个月内可能有资本运作。这次定增也是公司实施员工持股计划的渠道，以广发恒定15号身份认购不超过1000万股。方案罕见，为公司未来延伸产业链打开想象空间。
       【机构动向】
       险资认为地产股有交易性机会
       ------
       接受上证报资讯调查的泰康、新华等京沪险资认为，政府降息主要是为应对经济下滑，但总量宽松并不能根本解决当前经济的结构性问题，最麻烦的是实体经济有效需求短期难以激活，资金流入实体不会一蹴而就。但无疑会使资本市场受益，并在短期内对地产业有稳定预期作用，包括房地产及房地产链条上的个股，将出现交易性机会。
      
       受访险资资管普遍认为，从中线来看，地产板块将出现严重分化走势。原因是：基础资金成本的降低，会在实际执行过程中大打折扣。一线城市和二、三线城市的价格差距会越来越大的，二、三流地产商的不好过的日子不会改变，甚至有加剧的被破产兼并的风险。
      
       【热点调查】
       寻找2015年最靠谱产业——云计算
       ------
       编者按：竞猜2015年指数高度已成近期市场热点，考虑到明年进一步走好的可能性较大，上证报资讯拟从本期开始，通过调研，“由上而下”地寻找明年增长明确度较高行业，供投资者操作时参考。本期推出云计算板块。
      
       在互联网乌镇峰会上，腾讯表态回归连接器，华数表态开拓家庭云，云计算作为一种基础设施，将直接受益于应用的再普及。从目前状况看，2013年我国云服务市场规模804亿元，仅占全球市场的1%左右。从政策上看， 11月15日国务院常务会议也提出，将进一步发展云计算产业。
      
       ◆腾讯回归连接器释放强烈信号
       马化腾表示，互联网每个细分领域都开始出现行业领军者，因此腾讯回归最为擅长的领域，做好连接器，即连接人、服务、设备。从趋势看，最基础的“连接端口”可能从目前的文字语音交互，进一步大扩容到图片视频社交、商业服务，而社交终端则将从手机扩容到可穿戴设备。随着社交数据的爆发性增长，必定需要大量的云计算中心平台，对数据进行运维服务。
      
       ◆地方政府主动接触企业
       　　 在世界互联网大会期间，更多企业认为互联网、云计算等新技术的发展对促进小微企业成长意义攸关，这将为相关的软硬件厂商、云计算及信息安全产品服务商支撑起一片新兴市场。与此同时，地方政府的态度也正在发生变化。例如，浙江金华、丽水等地主动接触卫士通、鹏博士、浪潮等企业了解合作机会。
      
       ◆值得关注的云计算标的
       卫士通（002268）的一大看点是加入信息安全国家队打造“国产安全云”。公司通过将多年积累的安全技术融入到云计算解决方案中，开发了自主可控的云计算产品群，从根本上保证云环境下存储系统数据的安全。鹏博士（ 600804 ）拥有国内首家大型云基础设施服务基地，“云+管+端”成为公司正在打造的一种全新运营模式。浪潮信息（ 000977 ）的操作系统以及服务器已经成为云计算产品的首选。
       【产业观察】
       新能源车扶持政策再加码 地方补贴车型目录逐步取消
       ------
       为加快完成新能源车推广目标，上海市新能源汽车推进办公室相关负责人近日表示，未来上海市将不会再推出新的电动汽车补贴车型目录。7月21日国务院办公厅专门印发加快新能源车推广意见，其中明确提出要破除地方保护，执行全国统一的新能源汽车推广目录。在上海市的示范效应下，其它地方也将逐步取消补贴车型目录。
      
       按照新能源车推广应用城市群申报计划，2013-2015年39个推广应用城市群将累计完成33.6万辆目标。从最新数据来看，截至9月底我国共推广新能源汽车3.86万辆，仅完成计划目标的11.5%，北京、深圳等地完成率仅为14%、12%。业内认为，制约电动汽车发展的因素除了电池性能和充电网络外，地方保护也是关键变量。
      
       中央政府为力破地方壁垒，2013年9月份出台的新能源汽车补贴政策，要求推广应用的车辆中，外地品牌数量不得低于30%。在今年7月份国务院出台的推广意见中，则进一步要求地方执行全国统一的推广目录。随着地方补贴目录的取消，安凯客车、东风汽车和江淮汽车等区域性品牌企业，有望获得全国市场机遇。
      
       【信息雷达】
       三六五网电商收入倍增 装修宝推广效果超预期
       ------
       在搜房网受到抵制后，三六五网（300295）通过营销公司和绑定代理公司，推出更加贴近市场的互联网金融产品，进一步打造电商业务体系，已经在南京、北京、上海、杭州、西安等核心城市占据重要地位，杭州、西安等城市电商收入实现100%以上的增长。公司积极推进O2O社区服务和O2O装修宝业务，目前公司在合肥已经建成2万平米的线下体验店，通过WEB端的流量和移动端的推广，推广效果超出预期，明年上半年有望率先实现盈利并实现异地复制。
      
       圣农发展：明年白羽鸡价或大涨
       ------
       近日多家机构赴圣农发展（002299）调研，公司判断明年肉鸡价格会有上佳表现，实际出栏量将达3.5-3.7亿羽。这是由于今年的祖代鸡引种量非常少，截至目前仅60万套，远未达到联盟规定的引种量；而上半年由于亏损，父母代鸡提前淘汰较多。公司预计最迟明年二季度，将出现父母代种鸡短缺，因此鸡价将大幅上涨。预计明后两年将是白羽肉鸡养殖的大年。在市占率方面，上月公司对肯德基的销量已占到其采购量的46%，未来则有望获得50%的份额。
       【数据参谋】
       种业、农机或再迎资金青睐。
       ------
       过去一周，中央正式印发土地流转文件，随着相关细则的逐步到位，相关炒作正由虚转实，加之中央农村工作会议召开和明年一号文件发布临近，种业、农机等农资龙头或再迎资金青睐。
      
       考虑到沪港通可能的慢热效应，上证报资讯对QFII持仓的统计发现，近5年来，QFII均在下半年大幅加仓农业股，其中种业股为必配品种。今年也未例外，QFII在三季度大幅买入种业股票。其中挪威中央银行新进荃银高科204.99万股，位列第六大股东，翰亚投资新进敦煌种业444.98万股，而*ST大荒也到了1000多万股的特殊关照。
      
       【编者感言】
       大票讲估值 小票讲故事
       ------
       上周一，沪港通不及预期，蓝筹小幅回调搭台，小盘股趁机唱戏；上周三，被视为大利空的注册制加速推进，反而成了创投概念集体上涨的理由……盘面语言告诉大家，要开始用牛市思维看问题。
      
       对于市场的投资操作层面，应该参考一句话：大票讲估值回归，小票讲题材故事驱动。也就是说，未来的市场中，将是大票和小票轮番驱动，当然前提是业绩说的过去。
      
       上周五，券商股的集体大涨，招商证券、光大证券甚至是杠杆基金证券B涨停。招商、海通、中信都有一个特点：低PB。也就是说，资金在寻找低估值的标的中锁定了非银金融，且资金吞吐量足够大的板块，这充分说明资金强烈看好后市。
      
       对于小票来说，只要业绩尚可，一旦沾上个什么题材，或是有事件驱动，就立马给点阳光就灿烂了。即使不给阳光，资金也会资金挖掘，比如兰石重装打开后可以再来几个涨停，以至于和其他新股一起共振，形成新的题材。

上证决策
      
      
       【本期导读】
       ○注册制实际操作预计最快明年下半年
       ○寻找2015年最靠谱产业——工业4.0
       ○珠三角券商私募首次提升银行股配置
       ○关注大股东包揽定增公司的后续运作
      
       【主编观点】
       注册制实际操作预计最快明年下半年
       ------
       近日国常会明确提出“抓紧出台注册制改革方案”，一定程度上预示着，计划年底推出的注册制改革方案揭开面纱的日子临近。考虑到注册制改革与《证券法》修订相辅相成的关联关系，笔者认为，注册制的推出和最终实施有一个过程，其对市场的影响是渐进和缓释的，预计注册制进入实际操作最快要到明年下半年。
      
       笔者曾在9月21日的产品中提醒投资者，注册制既非不审核，也不是“另辟蹊径”重搞一套。事实上，近两年的发行体制改革始终围绕“淡化人为的盈利能力判断、提升信息披露要求、加强中介机构的勤勉责任、强化事中事后监管”这一核心思路，与注册制下的发审思路完全吻合。从这个角度来说，可以说注册制改革早已实质性启动，且是继承性的。
      
       而注册制下淡化盈利能力判断的要求主要包含两个核心，一是取消现行对企业持续盈利能力的要求；二是在创业板单设层次，允许尚未盈利的互联网及科技创新型企业，在新三板挂牌一年赴创业板上市。但上述两点均与现行的《证券法》相关条款相抵触，这意味着即使注册制改革方案年内面世，也必须等待《证券法》修订完成后，才能正式实施。考虑到修法所需时间及设置缓冲期等因素，预计注册制进入实际操作最快也要到明年下半年。
      
       更需提醒的是，证监会相关负责人日前有关“发行注册制改革有利于缓解IPO排队”的表态，不是说注册制实施可瞬间消化掉排队企业，实现打包上市，而是指注册制下，发行审核的效率将提升，中介机构可更充分地对企业遴选把关，通过综合施策解决排队问题。据了解，“按月均衡发行上市”是证监会落实国务院意见所作出的工作安排，明年1月以后发行规模出现大起大落的可能性也不大。（青予）
      
       链接：IPO注册制和核准制的区别
       注册制与现行的核准制相比，均无发行指标和额度，均有发行上市标准。主要推荐人均为中介机构，且由中介机构作为独立主体对发行做出实质判断，即注册制下，证监会只作形式审核，中介机构作实质性审核；核准制下，中介机构和证监会分担实质性审核职责。
      
       值得注意的是，注册制实施的国家一般市场化程度高，金融市场更成熟、制度更完善，监管主体严格有效、发行人和中介机构更自律，投资者素质更高。
       【热点调查】
       寻找2015年最靠谱产业——工业4.0
       ------
       自li*总理10月访德，宣布两国开展以智能制造主导的工业4.0合作后，工业4.0不仅受到正在急于寻找转型抓手的传统类制造企业的密切关注，场内活跃资金也骚动起来，积极寻找站在“风口”的产业和企业投资机会。上证报资讯特就此开展了深度调研，现将了解到的情况供投资者参考。
      
       ◆工业4.0或催生下一个生产力繁荣周期
       第四次工业革命（即工业4.0）的本质是，通过互联网、云服务、大数据等手段实现传统制造业的智能化。工业4.0在美称为工业互联网，发展方向偏软件，在德则更偏硬件，也可视为是国内倡导的“工业化和信息化融合”的升级版。出于国际竞争态势的需要，近年来包括美、德在内的制造业大国不约而同都把眼光转向工业4.0，希望以此实现传统制造业的智能化升级，催生下一个生产力繁荣周期。来自德国电子电气工业协会预测显示，工业4.0将使工业生产效率提高30%，而通用电气更预言，未来15年工业4.0将给全球带来15万亿美元的经济增量，中国将占其中的20%。
      
       ◆站上“风口浪尖”的产业
       从美、德等国的先行发展情况来看，支撑工业4.0发展的行业主要涉及：柔性制造（对应3D打印等个性化行业）、分布式制造（对应机床等行业）、自动化制造（对应机器人等行业）等领域。综合国内制造业、人力资源、外贸等诸多优劣因素，投资者应更注重增量市场，如系统集成方案提供商、设备的远程监控、远程诊断等子领域，目前国内现有市场不是太小就是还不存在，未来发展空间巨大，而智能机床的发展，由于其下游是汽车、重工等行业，爆发增长空间相对较小，其未来看点主要在于进口替代的节奏。
      
       ◆部分值得持续关注的企业标的
       特变电工编制的公司“十三五”规划明确提出，将以工业4.0为基础，大力发展输变电、新能源和新材料三大战略性产业，并主推上述领域的系统集成方案，其在特高压、光伏领域取得的成绩，已在今年德国汉诺威工业博览会上展示；大族激光的3D打印业务侧重于金属加工设备领域，预计今年年内将完成样机制作，同时公司将主营从单一激光产品扩展到整体解决方案，有望成长为一家自动化系统的集成大厂；金运激光采用工业4.0指导思想设计的3D打印云平台，联合上下游各类厂商，共建完整3D打印生态圈，其工业端作为改造传统产业的平台，面向所有需要个性化产品的传统需求，大幅降低了个性化定制成本。
      
       【机构动向】
       珠三角券商私募首次提升银行股配置
       ------
       上证报资讯最新调查显示，包括券商和知名私募在内的部分珠三角机构，首次将银行提升至超配行业。理由是：尽管银行板块短期受到降息压力，但从中线看，降息缓解了银行资产质量压力，且存在不久后降准的预期。
      
       基金专户等重获银行间债市开户资格
       ------
       据相关人士透露，去年被暂停的基金专户、信托专户、券商资管等账户，有望在近期重获银行间债市开户资格，“过两天央行就将发文，但会设置一些相应的进入门槛和要求。”
      
       去年4月债市风暴发生后，中债登暂停了基金专户、信托专户、券商资管等账户在银行间债市开户，这些账户的债券配置需求被迫转向交易所债市。此次重获入场券后，不仅有利于提升银行间债市交易的活跃度和流动性，更重要的是，方便这三类机构账户利用银行间债市融资，交易成本也会有所降低。
      
       【上证视点】
       关注大股东包揽定增公司的后续运作
       ------
       据上证报资讯统计，今年以来，发布预案拟向大股东或高管定增募集资金的上市公司共有282家，总募资金额达4050亿元。统计还显示，自披露预案以来，上述公司股价涨幅跑赢同期沪深300指数的平均水平高达18.26%。而且，这还是在近期大盘蓝筹股普遍涨幅较大的情况下统计所得。透露出市场对大股东及高管通过参与自家公司定增，实现利益捆绑的高度认可，上市公司后续运作值得关注。
      
       ◆中原特钢（ 002423 ）拟向兵器装备集团定增3亿元，补充流动资金，目前该方案已获证监会批复核准。公司为兵装集团旗下装备制造平台，主要从事石油钻具、限动芯棒、定制精锻件等产品，拥有大型特殊钢精锻件完整生产线。公司表示，此次定增募资方案，能够初步实现产业转型升级的资金需要，提升盈利水平。
      
       ◆华伍股份（300095）主营工业制动器，产品销售集中在起重运输机械、冶金设备领域，后续将重点发展高铁等轨道交通制动系统，大股东拟全额包揽公司定增。目前该方案已获股东大会通过。公司表示，为进一步做强工业制动系统，未来将围绕产业链上下游进行整合。
      
       ◆银轮股份（ 002126 ）未来的两大发展方向为乘用车冷却器和节能环保产品。公司拟定增募资3.39亿元，控股股东和董监高等将大比例参与，目前方案已获证监会受理。另外，上汽旗下公司也拟战略入股，有助于银轮未来以优先级的身份进入上汽的采购体系。2013年银轮的乘用车铝冷却器收入占比仅14.07%，且对上汽的供货比例较小。
      
       【信息雷达】
       天喻信息与高通深度合作 拓展移动终端安全业务
       ------
       天喻信息（300205）此前公告称，27日将在深圳携手高通公司面向手机等终端厂商推广“移动终端安全应用业务”。据上证报资讯获悉，届时，国内一、二线手机厂商包括小米、联想、中兴、OPPO、酷派等近10家公司均有望与会。此外，公司还将在该领域与高通开展更深度合作。高通是全球无线电通信技术研发的核心企业、全球各大知名品牌智能手机的主要芯片供应商。在稍早前的2014世界互联网大会上，国家领导人接见了高通董事长保罗•雅各布。
      
       吉林敖东两大独家品种进入高速增长期
       ------
       吉林敖东（ 000623 ）化学药两大独家品种进入高速增长期，注射用核糖核酸II 和小牛脾提取物为代表的化学药品主攻抗肿瘤等关键领域，今年有望实现40%至50%的增长。公司今年参与了信邦制药和亚泰集团的定向增发，将受益其在医疗医药产业的发展。
      
       公司持有广发证券21.03%的股份，为其第二大股东。以最新收盘价计算，对应市值高达208亿元，而吉林敖东总市值仅约为243亿元。预计广发证券全年将为公司贡献超过7亿元的投资收益。此外，亚泰集团持有东北证券30.71%股权，是其第一大股东，吉林敖东得以实现对东北证券的间接持股。
      
       【产业观察】
       医疗健康大数据产业风起云涌 资本开展新布局
       ------
       在26日召开的第三届医药战略峰会上，专家分析认为，2013至2014年以来，互联网医疗健康主要并购投资对象集中在互联网、移动设备、传感器、大数据上，这一现象有望成为未来的趋势。事实上，2014年医疗健康大数据已经成为互联网应用发展最成熟的产业，互联网平台对用户信息的采集发展较快，对大数据的挖掘和分析则是应用的焦点。中国医药工业信息中心有关专家在会上表示，医疗大数据是新一场产业革命的催化剂，具有无限的发展空间。
      
       A股公司中，已有部分公司率先布局医疗健康大数据。汤臣倍健以1亿元投资深圳倍泰，后者已建立“硬件大数据采集、云健康平台、智慧医疗、移动健康”的商业模式；朗玛信息拟收购39健康网，后者目前已覆盖1.3亿人次，并与500家医院机构建立了合作关系，公司打造的药品通，成为全国药品信息最全的数据库，并与微信开展合作，向手机用户提供药品功效的说明。
      
       【海外来风】
       风投涌向食品科技业 尤重冷链物流
       ------
       来自知名咨询机构Rosenheim的数据显示，仅上半年就有近40亿美元资金投入美食品科技业，而去年全年才为16亿美元，表明风险投资机构对该行业兴趣上升。其中开展食物配送业务的初创企业尤受关注，餐饮配送公司GrubHub今年成功募资1.92亿美元。据Research and Markets最新发布的预测，全球冷链物流市场将持续以近16%年增长率扩容。

上证决策
      
       本期导读】
       ○二元资金入市 牛市投资无须太温和
       ○寻找2015年最靠谱产业——新材料
       ○茂硕电源携手大佬 业绩有望迎拐点
       ○太极股份积极寻求与互联网企业合作
       【主编观点】
       二元资金入市确立 牛市投资无须太温和
       ------
       　　　　近期热映的《星际穿越》反复引用英国诗人狄兰托马斯的“不要温和地走入那良夜”，这种人生态度似同样适用于当下的A股操作。大盘指数七连阳并创三年半新高后，不免令部分机构和投资者有些担心，但笔者认为，海外和本土资金双轮驱动的A股行情应未结束，短期或有所震荡，但整体行情有望延续至明年春节。
       　　　　首先，海外资金处于稳定持续入市状态，这对A股十分有利。沪港通 开通10天以来，香港资金持续净买入A股406亿元，除首日外，其后资金流入量在21亿至58亿之间。考虑到近2600亿的沪股通资金余额，在日均流量不发生逆转的情况下，外资稳定入市态势可维持至明年春节前后。
       　　　　其次，外资流入对本土资金操作已产生明显引导作用。从交易所公布资料看，沪股通资金买入标的主要是，“估值低、分红率高、行业竞争力强”的低价蓝筹股，尤其是银证保板块。上述标的过去几年里曾被内地机构弃之如敝屣，低配甚至不配。而今海外资金的持续买入及由此带来的金融股持续上涨，正对A股市场主流机构逐渐产生影响，预计包括基金在内的本土机构未来持续补仓金融股的概率不小，这对中期A股市场是个稳定力量。
       　　　　其三，我国金融调控和信贷紧缩已进入第二阶段，全社会的资本回报率和银行利率持续下行已无疑问，大量民间资金亟需重新配置投资方向，A股市场此时复苏对民间资金有着强大吸引力。来自银行、信托等渠道的信息显示，场外资金入市迹象明显。若后续金融体系能守住“不发生系统性风险”的底线，则A股市场出现持续的、中等强度的活跃行情是大概率事件。
       　　　　就具体走势而言，二元的资金流入结构将推动市场向二元的热点行情演化。一方面，由国内民间资金主导的主题炒作仍将是A股中期行情的主流。而由海外市场资金和场内机构共振推动的低估值高分红股，则将构成另一个行情策源地。其中最有机会成为两股资金力量买入交集的是证券、保险及其影子品种构成的非银行金融股。（宏文）
       链接：三季度公募金融股配比远低于标配水平
       ------
       　　　　上证报资讯统计显示，公募基金对包括银行、保险、券商在内的金融股配置比例，已从09年二季度末的超20%，持续下降至今年三季度末的3.3%。而目前金融板块的A股市值占比近21%，这意味着，公募基金的金融股配比远低于标准行业配置水平。
       　　　　更直观的体现是，曾进入基金重仓股前30名的中国人寿，目前仅排名400多位；而华夏银行更从当年的第24位，滑落至573位，金融股昔日重仓地位早为食品、汽车类个股如伊利、长安等所取代。
       【机构动向】
       沪深大型基金伺机加仓地产、银行股
       ------
       　　　　接受上证报资讯调研的沪深大型基金表示，从历史经验来看，蓝筹股行情一旦启动，往往会持续较长时间，迅速逆转的可能性不大，后市伺机加仓地产、银行股。
       　　　　受访基金经理们认为，在降息、限购政策退出等多重因素刺激下，楼市库存和销售同时出现改善，且在金融股大幅上涨后，地产股的比价效应显现。就银行股而言，存款保险制度落地意味着利率市场化阶段性政策落地，降低了市场对银行资产质量的忧虑，且估值偏低，有继续补涨要求。而券商股经连续上涨后，已不便宜，尤其是小型券商的市净率全球比较也不算低了。
       险企将推更多与股市挂钩险种
       ------
       　　　　“预定利率市场化”和“市场利率下行预期”叠加的市场背景，正倒逼保险机构调整自身的产品结构。上证报资讯对人保等京沪主流险企的调研显示，下一阶段险企将研发、推出更多万能险和投连险等利率敏感型保险产品，应对利率下行，提升产品收益率对客户的吸引力。同时，从上述保险产品的资产配置属性来看，保费收入将更大比例投放于资本市场，以增强保单预定利率的弹性。
       【数据参谋】
       期指和两融数据透露的最新信息
       ------
       ◆期指主力净空单快速回升
       　　　　过去一周，期指也演绎了逼空行情，当月合约创单周最大涨幅。多空前20名主力席位净空单数量出现快速回升，27日攀升至最高26664手，接近今年8月1日净空单水平。8月1日期指同样经历短线快速上涨后，进入高位盘整格局。进一步统计显示，多方主力国君期货 持有的净多单从20日最高7218手，明显下降至28日1692手，空方主力中信期货净空单升至9484手，高于11月日均水平。
       ◆单日融资买入规模较前翻倍
       　　　　过去一周，融资余额突破8000亿元，单日融资买入规模稳定在1000亿元以上，较前的500亿元翻倍。且单日融资买入的两市成交总额占比由14%提升至17至18%左右，显示两融投资者打消了此前的惧高情绪，牛市思维抬头。
       　　　　此前有研报根据券商净资本规模测算，两市融资余额上限在8000亿元左右，但考虑到近期券商各类债务融资动作频繁，提升了两市融资余额上限。调查显示，目前融资资金尚未出现明显的资金供给不足现象。
       【热点调查】
       寻找2015年最靠谱产业——新材料
       ------
       　　　　随着我国在航空航天、大飞机 、新能源汽车 以及核电国产化等领域的进一步深入，新材料作为一个细分行业值得长期看好。从政策上看，本月初，发改委、工信部联合印发《关键材料升级换代工程实施方案》，提出到2020年，围绕航空航天、轨道交通 、新能源汽车和新能源等重大工程，促进50种以上重点新材料实现规模生产与应用，形成多个具有较强竞争实力的新材料企业。从具体行动上看，近期山东、陕西和江苏等地纷纷发文，要求通过重大科技专项的支持，加快当地新材料发展步伐。
       　　　　综合最新动态分析，航空航天用高温合金、大飞机领域的刹车轮、新能源汽车轻量化以及核电国产化带来的新材料需求，将最先爆发。
       ◆高温合金国产化率提升空间巨大
       　　　　航空发动机和工业燃气轮机领域的高速发展，推动高温合金需求进入爆发期。据机构测算，预计到2020年，我国高温合金年需求将达3.97万吨，相比2013年的1.29万吨增长逾2倍。值得注意的是，目前高温合金的国产化率仅约35%，提升空间巨大。
       ◆大飞机市场带动刹车片放量
       　　　　C919大飞机项目即将进入总装阶段，2015年10月份首飞。目前C919已获430架订单，潜在市场规模逾1200亿元。其中，机轮刹车系统作为核心零部件，约占单机成本1/12，细分市场容量近100亿元。
       ◆汽车轻量化推升材料需求
       　　　　随着汽车油耗标准的趋严和低碳环保要求，汽车轻量化迎来提速机遇。在新能源汽车上使用轻量化技术，车身减重10%，电耗将下降5.5%，续航里程增加5.5%。而汽车轻量化的加快，将给铝合金、碳纤维 、改性塑料带来新增需求。
       ◆核电国产化提速
       　　　　近期国家能源局同意福清核电站5、6号机组调整为华龙一号技术方案，并要求关键材料的国产化比例不低于85%。另外，发改委近日正式向国务院申报启动核电新项目审批。在国内核电项目建设提速和出口需求增加的推动下，核电材料行业将迎来千亿级市场规模。
       ◆值得关注的标的：
       　　　　抚顺特钢 变形高温合金产能开始释放，上半年产量为2391吨，同比增长68%；钢研高纳拥有2000吨铸造高温合金产能，为抚顺特钢下游，主要用于航空发动机等领域，附加值更高；博云新材主营粉末冶金和炭/炭复合材料飞机刹车副，公司与霍尼韦尔组建合资公司，为C919项目提供机轮刹车系统；金发科技为国内改性塑料龙头，2013年车用改性塑料销量为23.8万吨，目前成为比亚迪、特斯拉 供应商；东方锆业大股东已变更为中国核工业集团，其核级海绵锆产品有望实现进口替代
       【走进上市公司】
       茂硕电源携手大佬 业绩有望迎拐点
       ------
       今年以来，茂硕电源（002660）牵手多位资本市场牛人。5月，公司与远致富海签署合作框架协议，共同投资新能源车智能充电站、机器人 等项目，后者董事长陈玮曾任深圳创新投资集团总裁。11月18日，公司公告收购柔性电路板企业方正达55%股权，并向特定对象宗佩民、曹国熊配套募资
       5385万元，后两位分别是华睿投资和经纬中国的负责人，均是活跃在国内创投 和资本运作领域的资深专家。另外，牛散赵建平今年也持续买入公司股票，且始终位列第一大流通股东。
       据悉，以上大佬均看好公司向光伏 和柔性电路板方向转型，并有望迎来业绩拐点。公司今年全年预亏3000万至5000万，不过年底前，公司首个15兆瓦光伏电站项目将开始发电，明年年底前计划建设电站100兆瓦，未来公司将通过自主申报或者外延收购相结合的方式不断的拓展光伏电站项目。收购标的方正达产品应用于LED柔性灯条，可与公司的LED驱动电源形成协同效应，未来将进一步切入消费电子领域。
       11月推出的限制性股票激励，也为公司业绩持续改善增添了一份确定性。由于大股东所持股份将于明年3月解禁，公司也或存在进一步做高市值的动力。
       【产业观察】
       光伏电站进入密集建设期 组件厂商出货量大增
       ------
       上证报资讯从业内获悉，临近年末，光伏电站项目多进入建设阶段，能源局公布的数据显示前三季度光伏发电并网量仅3.4G W，距离12GW的年度指导装机量有较大差距，此外不少项目今年9月后陆续拿到路条，各大央企及电站运营商四季度发力，周期性抢装导致光伏组件行情火爆。
       天合、晶澳、阿特斯、英利、尚德等一线组件厂商产能都已经排满，第四季度已售罄，订单排到明年一季度，没有剩余能力接单。据一线组件厂商人士透露，公司一边寻找代工，一边砍单子，价格也从3.8元/W小涨至3.9-4.1元/W，预付款要求也从过去的约30%进一步提高，甚至全款。小厂商价格稳定，也基本满产。东方日升，南玻A在接受机构调研时均表示四季度出货量大增。行业景气度进一步上延，硅料企业协鑫、特变电工也满产，价格稳定160元/公斤。
       【信息雷达】
       连云港的“一带一路 ”战略交汇定位渐露
       ------
       上证报资讯从实地调研获悉，在即将出台的“一带一路”国家规划中，作为战略交汇点的连云港将被合理定位。同时，江苏已将2015年定为连云港实施“一带一路”战略的建设年，相关实质性优惠举措将在2015年年初推出。
       据了解，作为上合组织重要出海口，连云港正在加紧打造上合组织成员国国际物流合作基地、中亚—太平洋沿岸国家间的货物转运中心和物流增值服务创新基地。与此同时，中韩陆海联运口岸试点工作也在紧张开展中，力争建成日韩与陆桥沿线国家和地区合作的重要战略节点。
       太极股份积极寻求与互联网企业合作
       ------
       据悉，太极股份（ 002368 ）核心管理团队近期密集地拜访了阿里巴巴 、360等国内知名互联网企业。公司总裁刘淮松表示，公司正在寻找与互联网企业的战略契合点，认为在智慧旅游平台建设上，可与互联网企业展开深层次合作，参股、控股方合资成立运营体等都在考虑范围内。太极股份还曾明确表示，基于云服务的IT服务创新是推动公司业务转型的重要途径，公司会持续推进外延式发展，通过整合并购加速公司业务转型。
       雷柏科技机器人系统集成应用业务取得突破
       ------
       上证报资讯日前赴雷柏科技（002577）调研时在现场看到，公司机器人应用成熟，并具备智能制造的优势。目前，公司内部生产线已全面普及机器人应用，总数量近百台，大大提高了生产效率。同时，公司还研发了自有品牌机器人设备，并向外输出机器人系统集成应用业务，且已取得明显进展，明年有望产生实质性的业绩贡献。
       据了解，雷柏科技去年成立了机器人业务事业部，并组建了专业团队，同时在为多个企业提供机器系统集成方案的咨询服务，并已较高比例转化为机器人实施订单，其中包括一些国内知名企业，最大单已接近千万级别。
       【编者感言】
       有钱就是任性
       ------
       沪指创三年来新高，创业板指数创历史新高，两市成交额创纪录，这些全部发生在上周五单个交易日之内。市场似乎在通过其表现向我们宣示：有钱，就是任性。然而，通过成交量感知到的“有钱”，不过是事后诸葛亮，对投资决策未必有太大的参考意义。但若能预先感知到市场资金的蠢蠢欲动，并提前做出布局，那么您无疑将成为市场中“有钱”的那一批人。
       事实上，上证报资讯一直在通过产品，向投资者传达着“有钱”的积极讯号。春江水暖鸭先知，11月19日，《机构动向》栏目明确提示，“钱来了”正成为近期公私募最大感受。当时，正逢指数连续回调，沪市单日成交量仅在1600亿左右之际。仅仅3个交易日之后，沪市成交额便一举突破3000亿元，无疑成为报道的完美印证。
       更值得注意的是，钱不止来自于市场中的各个投资主体，更来自于上市公司大股东和企业员工。今年以来，上市公司向大股东定增募集资金，进行外延式并购，已成常态，推出股权激励、员工持股计划的企业也不在少数。投资者不妨从中精选公司，与大股东和企业员工一起，分享企业成长带来的红利。

上证决策
      
              
              【本期导读】
              ○落实全面深改明年会是改革最热闹的年份
              ○高端先进封装量产在即通富微电增长可期
              ○寻找2015年最靠谱的产业——工业机器人  
              ○兴发集团磷矿资源潜力大产品价格望坚挺
              【主编观点】
              明年会是改革最热闹的年份
              ------
              中央经济工作会议日期临近，近期多部委、多领域重大方案联袂出台，深改节奏明显加快。这一方面反映出高层催得紧、相关部门都赶在年底前交卷，另一方面也预示着明年会是改革最热闹的年份。
              媒体习惯把今年称为全面深化改革的元年，实际上，今年的深改工作总体还停留在方案设计阶段，没真动刀枪。也就是说，今年只是打打雷，明年可真要下雨了。
              对投资者而言，这意味着必须高度重视和跟踪改革这一主题，因为随之产生的深改红利，将推动相关板块、个股上涨。笔者认为，全面深化改革中与资本市场关系密切且影响巨大的内容有三：一是财税体制改革。涉及清理规范地方的税收优惠政策、实行彻底的消费型增值税制度、加快资源税改革、建立环境保护税制度、中央税和地方税的重新划分等。
              二是国资国企改革。目前部分央企和部分省区地方国企都在先行先试，全国性的国资国企改革方案也正在起草制定中，一旦推出，跨地区、跨行业的国企兼并重组必将借助资本市场掀起新一轮的大潮。三是金融体制改革。随着存款保险制度的推出，明年金融体制中最核心部分的存款利率市场化改革也将顺势推出。而存款利率的放开，一方面推动金融机构的差别化竞争和业务创新，另一方面也会加快整个行业的优胜劣汰过程，不排除部分经营不善的金融机构面临倒闭风险。
              当然，在憧憬改革红利释放的同时，投资者也必须清醒地认识到，改革也是个新旧利益格局转换的过程，某些行业和公司固有的香甜奶酪也有可能被市场瓜分，这就需要投资者认真研究每一项改革举措的具体影响，不能囫囵吞枣。（林坚）
              【机构动向】
              私募：不要被“暴牛”吓跑
              ------
              沪指直指2800点及两市剧增的成交量，让部分投资者一方面惊呼“暴牛”行情不理性，另一方面又期待股指调整后入场。针对这一“纠结”情绪，上证报资讯专访了数位经历过几轮牛熊轮回的知名私募。
              他们认为，本轮行情是由来自地产、实业、海外等场外资金跑步入场引发的大类资产配置调整，目前这一过程远未结束。从以往的经验来看，行情从底部启动时，由于市场心态不稳，高换手和天量成交属正常迹象，短期或有深幅调整，但切莫据此判断市场见顶。当前无论是资金价格，还是原油、有色金属等大宗商品价格，均有进一步下降可能，这对中国经济平稳增长和结构调整都是有利的。
              另从多家券商反映的情况来看，近期新开户投资者和场外资金依然源源不断涌入，营业部工作人员加班加点，甚至出现了一号难求的罕见情况。
              险资暂无意加仓
              ------
              有消息称保险资管“踏空”本轮低价蓝筹股行情，上证报资讯就此开展了调查。受访的泰康等京沪险资表示，虽然本轮以金融股为主导的行情有可能延展至3000点以上，但考虑到银证保板块涨幅已在50%以上，暂以观望为主，目前无意加仓。另据调查，大部分险资已超额完成今年的投资预期目标，这两天借机开始逐步清理手中涨幅过大的股票，以便稳定全年业绩。
              【数据参谋】
              沪深两市融资余额逼近上限
              ------
              截至12月2日，沪深两市融资余额已达8372亿元。融资资金净流入的前12只个股均为银行、保险及证券股。因流通市值相对偏小，券商板块受融资买入推动作用最明显。受访的某大型券商两融负责人表示，根据券业当前净资本情况测算，两市融资余额上限在一万亿左右，否则就需要券商大规模补充净资本。
              关注破净和高股息品种投资机会
              ------
              近期如火如荼的行情中，破净或高股息率的强债性品种最受市场追捧，银行股是典型。通过连续大涨，股价开始向净资产靠拢，上证报资讯统计，截至12月3日收盘，剔除ST和已有转型方案的上市公司，股价破净企业数已降至21家，银行股中的破净公司仅剩下中国银行、农业银行和交通银行，破净幅度不足10%。
              值得关注的是，消灭破净的投资行为已开始向钢铁、造纸行业蔓延。最新统计显示，鞍钢股份、安阳钢铁和晨鸣纸业，破净幅度达25%、23.6%和23%。此外，近两天格力电器、青岛海尔等公司有补涨迹象，显示高股息率上市公司存在投资机会，这一“寻宝”活动或进一步向交运、公用事业等行业中高股息个股蔓延。
              【走进上市公司】
              高端先进封装量产在即通富微电增长可期
              ------
              据上证报资讯获悉，通富微电（  002156  ）28nm高端系统级封测技术近期获得突破，已经进行小批量生产，预计2015年一季度可量产，首年收入有望达到2亿元。随着来自TI、MTK、展讯、联芯等客户收入的持续上升，2015年公司营业收入增长有望加速达到40%左右，而高端封装的占比提升将带来毛利率的提升，公司业绩倍增有望。
              公司先进封装技术齐全，涵盖WLP、FC、Bumping、TSV、Sip等高端技术，高端技术的突破亦带来了更多重要客户。目前，通富微电是国内唯一通过展讯28nm手机核心处理器封测认证的企业。公司在汽车电子  封装方面具有较好的领先优势，主要包括发动机的点火模块、引擎控制单元、电源管理芯片等产品，客户包括TI、ST、富士通、英飞凌、特斯拉  等重要客户。
              在台湾地区半导体产能向大陆转移的大背景下，公司亟需通过增发扩大产能以应对订单增长。据悉，公司正与集成电路产业基金以及国开行等单位进行接触，有望获得相应的资金扶持。
              【热点调查】
              寻找2015年最靠谱的产业——工业机器人
              ------
              在劳动力成本上升与机器人成本下降的趋势下，机器人对于人工的替代空间正日益被看好。本月19-22日，由国际机器人及智能装备产业联盟、成都市人民政府共同主办的2014世界机器人及智能装备产业大会将在成都举行。机器人及智能装备产业发展趋势、德国工业4.0  战略与机器人及智能装备产业、中国工业2025战略与中国智能装备产业发展等等，将成为会议的重要议题。
              上证报资讯调查认为，工业4.0已如火如荼，但是中国制造业尚没有大规模升级至工业3.0，机器人作为中国可以“弯道超车”的抓手，其投资机会值得关注。
              ◆相对本体，机器人集成业务有前景
              目前，大部分涉足工业机器人的上市公司主要以生产本体为主，而本体恰恰处在核心零部件-本体-集成这条产业链“倒U型”曲线的底部，即利润率最低，市场规模也不大。数据显示，到2020年，本体市场规模也不过200亿元，天花板隐现。
              相比之下，集成领域市场规模可达到1000亿元，同时比较容易“弯道超车”，产生大规模的进口替代。以目前机器人应用最广泛的汽车领域为例，合资品牌系统集成市场规模达180亿元，而自主品牌仅为60亿元。另一方面，家电、3C等人力密集、机器人普及率不高的下游行业有望获得市场空间的迅速扩大。相关领域的集成商将迎来进口替代和国内市场双重高速增长的机遇。
              ◆机器视觉有待爆发
              理解工业4.0的投资机会，要从其概念开始解构。工业4.0的核心是工厂物体变为数据载体，只有在此基础上才有柔性化制造。所以，工业4.0必须要以统一信息协议为前提，数据采集是基础。而在工厂物体数据采集的方式中，机器视觉是重要的一个渠道。
              目前，制造业中视觉检测全球市场规模约40亿美元，即将进入高速增长期，而智能视觉还可以应用在读码、智能安防  、农业生产等更为广泛的领域中。
              总体而言，机器视觉能利用自动化技术使机器能够代替人眼，实现超越人类视觉的高精度、高速度、高稳定性。因此，机器视觉有望在自动化生产中得到大量普及，这不仅可以提高企业效率，还能减少人工检测产生的不稳定因素。目前，机器视觉在半导体SMT封装应用最多，国外已有多家公司成功应用，国内也将出现爆发式增长。
              【信息雷达】
              兴发集团磷矿资源潜力大产品价格有望坚挺
              ------
              机构近日调研兴发集团（  600141  ）获悉，公司目前拥有磷矿采矿权总计约2.1亿吨，仍在探矿的瓦屋、树空坪后坪各有1亿吨以上储量，目前还没探完，预计转采后公司磷矿采矿权将达到4亿吨以上。
              公司去年磷矿产能400多万吨，其中新山150万吨、神农架50万吨、保康100万吨、枫叶120万吨。据了解，上述均是设计产能，实际可以更大，或达到500万吨，如新山可增加30至40万吨。公司磷矿去年产量300至350万吨，今年预计产量400万吨左右。公司方面表示，磷矿价格下行可能性较小，上涨可能性大，毛利率估计可维持在50%。
              万达信息拟携手电信多领域开展战略合作
              ------
              据上证报资讯获悉，万达信息（300168）4日将与中国电信上海公司签约，双方拟进一步加强合作力度，并明确在云计算  领域、智慧城市  项目、市场拓展、资本合作和联合运营四个方面形成战略层面合作。
              万达全程健康门诊将于近期开业，双方合作后，今后在电信营业厅内也可体验到万达全程的健康产品包。在智慧医疗健康领域，万达信息数百项医疗产品也将登陆中国电信医疗基地，并辐射全国。双方还将通过“翼校通”平台，为中小学校、教师、学生家长在日常互动交流、教育办公、安全管理等应用方面提供综合服务，该项目已经覆盖上海400多所中小学以及教育机构。最后，万达信息将通过对中国电信的云服务租用，在政府应用系统和平台的开发和建设上，进一步整合、扩展安全的系统，打通目前分散的计算资源，形成云资源池，为打破信息孤岛的资源整合做更为安全的系统铺垫。