云欢雨畅 2015-2-25 21:56
2015-2-26上证决策参考 【本期导读】
○改革启动和规划落实有望成为“两会”热点
○私募关注“大集团小公司型”国资改革机会
○供需改善提升议价水平 节后尿素价格上调
○国家地方双支持 上海打造集成电路领头羊
【主编观点】
改革启动和规划落实有望成为“两会”热点
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又到了一年一度为投资者梳理“两会”热点的时候了，根据笔者掌握的会议最新信息，及其对市场或板块可能产生的影响，以下几方面的问题值得投资者重点关注。
首先是GDP增长预期目标。虽说政府一再淡化这一目标，但在经济景气持续下降的当下，GDP增速不仅是衡量经济总量增长的最重要指标，且其预期目标已被视为政府容忍经济下滑的底线，更被赋予了观察宏调政策变化的风向标功能。目前市场普遍预期今年GDP预期目标为7%，若最终公布的数据超出，说明高层心中有底气，市场预期偏悲观，走势需要纠正；若低于此数，说明经济形势确实不容乐观，市场走势或更严峻。
其次积极财政政策和稳健货币政策的基调不会变，值得观察的是，在经济下行压力迫使下，财政政策和货币政策的微调腾挪空间，如今年的财政赤字安排会否会扩大？政府在基础设施、民生保障方面会否增加？广义货币供应量（M2）控制目标会否提高？2014年M2增速12.2%，低于13%的全年目标。这些问题除了在政府工作报告中会有所披露外，在两会期间安排的相关新闻发布会上还会得到进一步阐释。
三是关注与资本市场关联度较大的重大改革。作为改革实施年，前期酝酿充分的国资、国企、金融、财税、价格等重大体制性改革，都将在今年渐次推出。而这些重大改革均与资本市场关联度较大，将在相当程度上影响市场或相应板块走势。从以往经验判断，两会期间相关部委会就即将推出的改革向外界适当吹风。
四是关注政府经济工作的主要任务。政府工作的着力点，往往也是证券市场的兴奋点。前期市场预热的“一带一路 ”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”“自贸区扩容”“农业现代化”、“发现和培育新的经济增长点”等，预计都有可能被列入今年政府的重点工作，并有望于两会后出台相关的具体规划和配套措施。（林坚）
【机构动向】
两会前后险资看好基建板块表现
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据了解，人保等京沪险资经内部预判认为，鉴于当前经济下行压力持续加大，以及加大基建投资一直是政府稳增长的主抓手，“一带一路”不仅将成为两会热议话题，而且不排除有更具可操作性的官方表态出台，为此看好两会前后“一带一路”具体规划导引下的基建板块表现。从此前召开的地方两会来看，有逾半数省市提出了接轨“一带一路”的地方规划和推进方案。
私募关注“大集团小公司型”国资改革机会
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接受上证报资讯调查的深圳多家大型私募管理人表示，两会前后经前期充分酝酿的国企改革系列纲领性文件有望出台，由此带来的国资改革机会有望形成市场群体板块效应。投资标的上，一是选择上海、广东、安徽等改革推进速度较快区域的公司，二是倾向于“大集团小公司型”的国资企业，因为“娘家”资源充沛，旗下上市公司受惠可能性更大。
【热点调查】
政策红利仍将引领新疆和兵团高速发展
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不管是作为“一带一路”战略实施核心区，还是其自身蕴含的巨大资源优势和增长潜能，新疆和新疆建设兵团的发展始终是市场关注的热点。基于这一考量，羊年伊始，上证报资讯特邀驻地记者开展了实地调研，现将了解到的最新情况供投资者参考。
◆今年新疆、兵团今年仍有望实现高速增长
第二次中央新疆工作座谈会专门就新疆和兵团工作出台的5号文件，确立了系列推动当地经济发展的政策措施，新疆和兵团在未来国家战略中地位得到前所未有的提升，在“一带一路”、“优势产能走出去”和国企改革提速等政策红利的集中释放下，2015年新疆和兵团生产总值仍有望实现接近9%、13.5%的预定目标，这一增速将大大超越全国大部分其他省区。
◆当地优势资源转化成新疆“走出去”亮点
从自治区党委获悉，2015年新疆的优势资源转化战略，除继续推进疆电东送，亮点是疆电送中亚，新疆正携手国家电网研究向巴基斯坦输电。国家电网高层日前赴疆调研时表示，在特高压 技术支撑下，新疆的清洁能源不仅能覆盖到中亚，甚至可以到达欧洲。值得注意的是原自治区党委副书记、自治区主席白克力前不久已调任国家能源局局长。
作为“一带一路”重要节点，今年新疆的基础设施建设将得到国家更多支持，此外支持新疆发展纺织服装产业也已提上政府议程，将重点推进新疆纺织服装产品出口中亚。
◆油气和棉花等新疆、兵团国企将率先改革
与东部省份相比，新疆当地的私营经济不发达，国有尤其是兵团经济是重头。为此，做实国企改革，事关新疆和兵团2015年经济预期目标的实现，未来新疆和兵团将围绕油气、棉花等优势资源扎实推进国企改革，做好产融结合。兵团将发挥大农业的优势，重点推进棉花集团建设。
【上证视点】
供需改善提升议价水平 节后尿素价格上调
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据上证报资讯获悉，在春耕需求的带动下，节后尿素市场价格出现上调迹象，25日山东等地企业出厂价每吨调涨30元左右，幅度约2%。业内预计，国内市场及港口库存较低，再加上2015年关税新政的实施，尿素行业整体盈利水平将延续向好。从供需看，2014年国内尿素总产能基本无增长，维持在8000万吨附近，但受益于关税政策，2014年尿素出口量达到创记录的1363万吨，同比增长65.1%，创历史新高。在国内总产能稳定的情况下，出口大幅增加缓解国内供需矛盾，也有助于提升企业的议价水平。另外，今年经销商淡储积极性不高，部分地方淡储量只有往年一半，这也为后续市场调涨带来支撑。
鲁西化工（ 000830 ）拥有185万吨尿素产能，目前基本满负荷生产，产品主供前期订单。另外，公司60万吨硝基复合肥项目将全面投产，为2015年业绩带来新增长点。同时，公司6.5万吨聚碳酸酯新材料 产能，有望于3月份投产，获得进口替代空间。
华鲁恒升（ 600426 ）尿素产能近180万吨，公司积极通过装备升级，产品成本优势明显。公司硝酸项目的逐步投产，将形成新的利润增长点。由于成本优势和销售市场良好，公司预计2014年净利润同比增长50%至80%。
【产业观察】
国家地方双支持 上海打造集成电路领头羊
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上证报资讯了解到，上海正着力打造具有国际竞争力的集成电路产业集群，成为地方领头羊。浦东科投已联合五岳峰、华登国际等筹建起新的集成电路设计公司，新设计公司落户临港工业园区集成电路基地，目前已收购一家韩国基带公司。
上海打造集成电路产业领头羊的决心，源于国家产业基金和地方政府层面的支持。上证报资讯获悉，国家集成电路产业基金首期募资有望超过1300亿元，其中60%将投向集成电路产业的制造、兼顾封测、设计，而国内集成电路制造一流企业中芯国际、上海华虹、华力微电子等都集中在上海。与此同时，上海将成立500亿元级别的新基金，扶持当地集成电路产业。
国家在对内出台了一系列扶持政策后，还开始对外加大力度保护本国产业，同时通过合作、购买等获得更多的国际先进技术，消除政策壁垒。接近政策层面的业内人士透露，国家会内外兼修支持集成电路产业发展，购买技术并二次研发将成为达到先进水平的捷径。
业内分析人士表示，从集成电路产业层面看，设计段加快整合、制造段技术升级、封测段扩充产能、行业内并购将成为2015年的重点大戏。
云欢雨畅 2015-3-1 23:07
2015-3-2上证决策参考
【本期导读】
○鼓励煤电节能减排相关意见即将出台
○沪深基金表示改革才是A 股超级主题
○纪录片引发雾霾关注 环保将成大热点
○泛酸钙价格止跌企稳 或迎来提价窗口
【高层吹风】
预计今年经济增长预定目标下调至7%
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综合来自各方面的信息判断，预计今年经济增长预定目标下调至7%。来自权威人士的解读是，首先这反映了管理层的务实态度，在人口红利衰减、资本边际效用递减的大背景下，经济潜在增速下降难以避免，调低GDP增长目标是对这一客观现实的确认。其二，要调整结构和深化改革，需要经济保持一定的增速，否则的话，有可能因无法确保就业稳定，进而引发社会问题。其三，经济体绝对不能失速，不然将为重启付出沉重代价，为此必须将经济增速保持在合理区间内。近段时间因宏观经济指标欠佳，央行快速且连续的动作，即是明证。
【权威声音】
《鼓励煤电节能减排相关意见》即将出台
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据悉，《关于鼓励煤电节能减排升级改造的若干意见》即将出台。核心是：对煤电节能减排升级改造效果明显、任务达标的能源企业及省、市，给予政策和资金倾斜；对完成情况较差的，则将进行诫勉谈话，并同时采取限批、限建等配套措施。《意见》还鼓励社会资本积极进入煤电节能领域。另据了解，国家还将适时启动对煤电节能减排重大技术研发和示范项目建设的资金补贴，各省市将同时配套相关资金。
业内认为，该《意见》鼓励引进社会资本，推广采用合同能源管理手段，打破了过去煤电企业环保投入单一，只见投入不见效益的问题，开启了煤电节能减排的良性循环模式。《意见》出台后，煤电节能减排升级改造相关产业将受益，为电力企业提供余热余压利用的节能服务公司业务将增加，电力除尘等环保企业也将迎来发展新机会。
个人境外直投“松绑”在即
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据了解，国家由发改委牵头的《境外投资条例》及实施细则，正加速制定中。该条例的突破之处在于，允许个人投资者开展境外投资，参与海外资本市场交易不再单纯依赖于合格境内投资机构渠道即QDII。但个人投资者的资格认定、投资规模、投资范围及投资品种占比等指标，将在相关实施细则中明确。通俗地说，《境外投资条例》实施后，开展境外投资个人仍需有一定投资基础和风险评估，不是所有投资者都能进行境外直接投资。
【主编观点】
连续降息或催生楼市阶段性复苏
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继去年11月的首次降息后，昨日又迎来了央行的二次降息。综合楼市及开发商的最新调研，笔者认为，连续降息或催生楼市阶段性复苏，但房地产总体弱复苏的趋势难改。
上证报资讯的调查显示，春节假期各地楼市成交陷入冰冻，一、二、三线城市的房屋成交同比数据均下降七成以上，多地甚至出现零成交。不过从2009年至今的历史数据来看，全国春节后第2至6周房屋周均成交量较春节前两周上升18%，上海等一线城市节后回暖趋势更加明显，2010至2014五年间，上海春节后一月成交量环比平均增幅高达130%。
实际上，为数不少的房企也正在积极备战，在3至4月间都有推盘或加推计划。据了解，有多家房企营销人员提前上班，开始提前做准备。为避开“红五月”供应密集期，有房企表示将尽早开盘，错峰供应。
值得关注的是，近期高层就房地产现状密集发声，“松政策、稳地产”的政策意图明显。考虑到房地产对当前经济走势的巨大影响，“两会”相关政策定调仍会以稳妥发展为主，且包括信贷和交易税费降低在内的诸措施，尚有调节空间，地方性的救市冲动则更为强烈。在连续降息等措施的助力下，元宵后楼市或迎“小阳春”。但投资者也应该看到，在楼市供应总体过剩的大背景下，今年房地产总体调整趋势恐难逆转，复苏只能是阶段性的。（夏至）
【机构动向】
沪深基金表示改革才是A股超级主题
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接受上证报资讯最新调查的沪深绩优基金表示，在经济低迷、通缩风险加剧的大背景下，货币连续宽松是必然选择，但边际效应会逐步回落。但再次降息确立了信贷全面宽松基调，有助于进一步稳固市场慢牛行情，但对“两会”的改革预期，才是真正的市场热点，其中“一带一路 ”和“国企改革”将是2015年两大超级主题。据了解，嘉实、泰达宏利、易方达、工银瑞信等多家基金公司正密集推出国企改革主题基金，此外，多家基金公司上报的“一带一路”主题分级基金也已获受理。
险资赎回货基 追逐改革主题
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上证报资讯统计显示，年初迄今，国寿连续赎回了关联的国寿安保的货币基金份额，累计规模高达50亿。而在中石化混改的25名新投资者名单中，国寿、人保资管、长江养老 、生命人寿、中邮人寿等5家险企投资超220亿，另有迹象显示，包括太保在内的多家险资，近期加大了股基的认购力度。这都意味着，险企正逐步走出原有保守的投资策略，加大力度在改革中寻找机会。
【上证视点】
纪录片引发雾霾关注度 环保有望成两会大热点
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28日，原央视主持人柴静制作的纪录片《穹顶之下》在网络曝光，该片专门调查雾霾等环境问题，在各大视频网站点击量突破千万。3月1日，刚上任的新环保部长陈吉宁表示，柴静的纪录片从公众健康的角度唤醒公众的环保意识，值得敬佩。环保作为生态文明建设的重要抓手，本届政府对其扶持力度超出以往。在两会召开前夕，该事件将引发市场对汽车尾气和烟气治理的高度关注。
威孚高科（ 000581 ）是国内汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商，已成功研发出SCR等各类型柴油机尾气后处理系统，将持续受益于柴油机排放标准扩展。此外，公司在汽配板块中处于估值洼地，机构看好公司在深港通预期下的估值修复。
贵研铂业（ 600459 ）主营贵金属再生资源回收和汽车尾气催化剂业务，拥有催化剂生产和回收的产业链闭环优势 。公司原有生产线150万升处于满负荷生产状态，即将建成投产的250万升有望缓解产能的紧张局面。
中电远达（ 600292 ）主营环保工程和脱硫脱硝 特许经营，以及脱硝催化剂销售业务，在烟气污染治理市场拥有较强的竞争优势。公司作为大股东中电投集团的环保产业平台，存在进一步资产注入的预期。
【产业观察】
泛酸钙价格止跌企稳 有望迎来提价窗口
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上证报资讯从业内获悉，在经历连续多月的下跌后，VB5（泛酸钙）近期已止跌企稳，下周起有望迎来调价窗口。此前，泛酸钙的市场均价已大幅下滑，亿帆鑫富（ 002019 ）、新发药业等业内主流生产商报价跌至55-60元/千克左右，较去年的高点150元/千克已跌去近三分之二，部分生产商如万邦伟业则停止生产。
但随着节后采购旺季的到来，加上业内龙头鑫富在与新发药业等竞争对手的法律诉讼中胜诉，市场秩序进一步理顺，泛酸钙有望迎接提价。目前，法院已判决要求新发停止相关侵权，理论上后者将不得再生产销售相关产品。同时，新发败诉后，其部分海外大客户为避免可能的法律和经营风险（连带诉讼或海关查处等），可能会停止向新发采购。一旦未来海外泛酸钙出现断供，价格有望进一步上涨。
产能收缩见效 肉鸡养殖业迎来景气攀升
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据新牧网统计，近期全国鸡价接近8元/斤，保持高位运行，市场货源供给紧张，部分地区鸡贩现抢货势头。目前养殖户收益相当可观，销售畅通，积极补栏又推动鸡苗价格大幅上涨，统计显示，目前全国鸡苗均价已达2.81元/羽，较节前翻倍，盈利颇丰。
业内人士分析，去年全国祖代鸡引种同比下降20%，今年产能将继续收缩。春节后消费一直保持利好，市场处于供不应求。目前毛鸡出栏重量偏低，行情较为乐观，同时，二季度为鸡肉消费小旺季，预计后市走势以向上为主，鸡肉、鸡苗价格仍有上涨空间。A股公司中，圣农发展（ 002299 ）、*ST民和（ 002234 ）、益生股份（ 002458 ）将受益于行业景气攀升，料现量价齐升推动业绩增长。
【编者感言】
做有准备的投资者
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春节红包大战的硝烟刚刚散去，一则恶搞的洗发水广告和一条裙子的颜色之争突然间又充斥着网络。无厘头的段子热度犹存，一部聚焦雾霾的纪录片又猛然将人们拉回到现实。羊年的第一周，各种话题、热词层出不穷，可谓瞬息万变。
同样瞬息万变的还有股市。上周大盘股和成长股交替表现，一带一路、文化传媒 、工业4.0 、军工等热点题材此起彼伏。这种行情下，与其不停换股追涨，不妨提前布局、耐心潜伏，做一个有准备的投资者。上证报资讯节前报道，东北“再振兴”总体战略一季度发布。日前发改委已表态，将加快推进重点项目支持东北振兴，无疑是对产品预见性的有力证明。
上证报资讯的价值还体现在产品的有效性上。25日，机构动向提示，两会前后险资看好基建板块表现，次日中铁二局、中国交建涨停，一带一路板块也成为引领股指上行的中坚力量。个股方面，节前上证视点为投资者挖掘了嘉欣丝绸的供应链金融概念，公司股价节后首日便涨停。
两会将至，届时关于环保、军工、国企改革的各类信息想必也会目不暇接。上证报资讯将继续做好守望者，为投资者奉上预见性和有效性兼备的价值资讯。
云欢雨畅 2015-3-4 22:13
2015-3-5上证决策参考
【本期导读】
○注册制将统领今年资本市场改革
○政府工作重点将成市场关注焦点
○互联网金融 有望迎来政策安全垫
○2025规划上报 工业4.0 迎新机遇
【主编观点】
注册制将统领今年资本市场改革
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尽管和往年一样，决策高层、监管官员、机构和上市公司代表委员云集的“两会”热议议题，都将成为未来资本市场改革风向标，但注册制推出无疑是统领市场全局的改革核心，且将对未来行情演绎产生深远影响。
虽然在实施细节上，相关各方还未达成最后一致，但从前期各方面的筹备、推进力度综合观察，注册制年内落地的几率不小。具体表现为，为注册制实施扫除法律障碍《证券法》修改，有望于4月提交全国人大常委会进行一读；注册制实施方案自去年11月递交国务院后，一直在进行修改完善；沪深交易所正进行承接注册之下审核职能的各项准备工作，准备工作有望于年中就绪。
《证券法》修法是注册制实施的前置条件，而此次修法所涉问题广泛庞杂，为配套更高层次的经济体制改革，此次修法不排除先围绕由核准制转向注册制进行小修，以保证注册制改革按时、按需推出。
应该承认，从发行节奏来看，注册制下的企业发行总体速度料将比目前更快，但注册制实施并不意味着简单备案即可上市，也不意味着市场将在短期内骤然扩容。尽管我们一再强调，对市场造成重大影响的无序发行、无序扩容不可见，但仍不排除正式推出时，因认知不足引发市场情绪过度波动，对此投资者应有相应的心理准备。（青予）
链接：原油期货 计划在年内正式上市
这是除注册制改革外，我国资本市场品种创新及对外开放的又一件大事。据了解，目前原油期货上市的配套政策及管理办法已完成征求意见，待国务院批复同意后即可实施。
【权威声音】
政府工作重点 市场关注焦点
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新的政府工作报告即将出台，其中有关政府今年重点工作部分，因对未来市场走势影响重大，最受投资者关注。接受上证报资讯专访的权威人士表示，从近期高规格重要会议透露的信息和高层政策表态分析，相关重点工作实际上已初露端倪，除市场普遍关注的“一带一路 ”、国资改革外，还有可能包括：
◆普遍性降费减税
2月25日国务院常务会确定进一步减税降费措施，支持小微企业发展和创业创新，且在提及积极的财政政策时首次提出“加力增效”一词。对此的权威解读是，下一步普遍性降费减税措施还会继续加大力度。此外，财政赤字规模也将随经济总量扩大有所增加，今年赤字率将较前几年的2%至2.1%有所提升接近2.3%。
◆大众创业 万众创新
1月21日李总理在达沃斯正式将“大众创业、万众创新”定义为拉动经济增长的新引擎。新年以来，国务院常务会议四议创业创新，并出台了相关措施，预计“大众创业、万众创新”将成为政府今年扩大内需、提质增效的重要抓手。
◆更大范围推广中关村试点政策
为进一步激励大众创业、万众创新，必须在更大范围推广中关村试点政策、加快推进国家自主创新示范区建设。根据去年12月初国常会的统一部署，未来有望在全国范围内推广的中关村试点政策，具体包括科研经费管理改革、非上市中小企业通过股转代办系统进行股权融资、股权和分红激励、科技成果使用处置和收益管理改革等六项；所有国家自主创新示范区、合芜蚌自主创新综合试验区和绵阳科技城，还将推广实施多项税收优惠政策。
此外，还将依托国家高新区，在天津、湖南长株潭以及东中西部一些地方再建设一批国家自主创新示范区，使先行先试政策在更大范围、更多地区发挥效益。
【机构动向】
应对利率下行 险资将适度增加权益仓位
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据了解，为积极应对利率下行周期，特别是今年仍有可能出现的多次降息，近期保险机构普遍下调了保险资金投资收益内部预期。但考虑到周期初期，利率下行对权益类市场的正面影响，险资也非一味消极防守。受访的太平资产等大型险资表示，2015年度将适度加大对权益市场的配置比例，加强优先股 、资产抵押证券等创新型金融产品的投资力度，以免错失未来中国经济“大调整、大变革”带来的结构性机会。
【上证视点】
行业规范意见引而待发 互联网金融将迎政策安全垫
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全国政协委员、央行副行长潘功胜4日表示，规范互联网金融发展的意见（下称《意见》）有望上半年出台。据上证报资讯获悉，《意见》早已修改完毕，只待“上会”审议通过。上述《意见》的出台，将为上市公司的互联网金融资产提供政策安全垫，亦有助消除社会对互联网金融服务的偏见，打开市场成长的天花板。对互联网金融企业而言，与资本市场对接后，带来至少三点显而易见的好处：1、直接降低融资成本，扩大利润来源；2、强化信用背书提高市场信任度；3、与上市企业可形成产业协同，丰富产品领域。
恒生电子（ 600570 ）在互联网金融领域具有技术、创新及商业模式三大优势。公司最早就是以技术起家，马云 接手之后，更是成为阿里系庞大数据 的官方使用者。创新方面，恒生电子设立了“马云版”激励模式，针对证券、基金、期货等领域设立专门创新小组，给予极大的发挥空间和资源支持。商业模式上，恒生电子已在大数据、云计算 、云生态及移动金融上完成布局，随着整体框架逐渐成型，阿里系巨量用户的引入将是必然，而恒生电子将成为多个余额宝的集合体。
御银股份（ 002177 ）去年8月即公告，以自有资金设立全资子公司广州御银信息科技有限公司，专注于互联网金融领域，主要依托互联网等技术手段，提供金融中介服务、信息咨询等业务。公司今年2月完成了第一期员工持股计划购买，为公司未来发力互联网金融业务打下人才基础。
【产业观察】
中国制造2025规划将上报国务院 工业4.0提升行业发展机遇
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全国政协财经委员会副主任李毅中4日透露，目前工信部正在制定《中国制造2025》规划，很快要上报国务院。该规划提出，到2020 年，我国要基本实现工业化，实现第一个百年目标，到2050年实现第二个百年目标，迈入世界工业强国。机构认为，中国制造2025可类比为德国的工业4.0战略，该战略旨在通过信息化和工业化的深度融合，推动工业转型升级。
从今年工信部出台的原材料工业两化融合、2015年原材料工业转型发展工作重点等方案来看，通过信息技术和智能装备的结合，提升工业生产的柔性和生产效率，将是工业4.0的主要抓手，并给机器人 、智能机床、传感器 等细分行业，带来新增市场需求。公司方面，秦川机床（ 000837 ）主营精密数控机床，并重点投资机器人核心零部件关节减速器项目；新时达（ 002527 ）主营电梯控制系统和变频器产品，通过收购众为兴加码机器人；合康变频（300048）旗下交流伺服系统产品，可广泛应用于机器人领域。
环保推动新能源车增速 汽车电子 迎来千亿新增市场
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近日，中汽协公布的数据显示，中国新能源汽车在过去的一年里产销两旺，增速均超300%，科技部再次提出2020年中国新能源汽车 保有量达500万辆的目标。随着环保意识的提升，新能源汽车作为国家战略，亦得到国家和各级主管部委的大力支持。上证报资讯认为，新能源车的三大科技核心则是动力电气化、结构轻量化、车辆智能化，随着新能源车的产销量再次爆发，作为汽车制造 技术和电子技术融合的结晶，汽车电子技术将迎来更好的发展。中国的汽车电子化率有望由10%-15%提升至30%以上，带来千亿量级的新增市场。
上市公司中，法拉电子（ 600563 ）的新能源车用薄膜电容收入有望达到2亿元，已经供给比亚迪等客户。得润电子（ 002055 ）的汽车线束收入或超3亿元，已经供给大众、奥迪、秦川等客户。京威股份（002662）的空调控制器、车身控制器成功实现进口替代，配套大众、丰田等厂商。
【海外来风】
3D及虹膜测定亮相MWC 生物识别产业升级版走俏
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在西班牙举行的2015年世界移动通信大会（MWC）上，生物识别技术的升级成亮点之一。富士通推出虹膜解锁技术，通过扫描眼睛来进行手机开锁等。此外，高通推出业界首款超声波3D指纹辨识技术。这一名为Sense ID的技术基于3D扫描，通过超声波传感器识别指纹，以提高安全性并降低污渍等干扰。目前市面上大多数的智能手机仍在使用手势图案等作为安全认证手段，三星及苹果 等公司则已经在智能手机上推出指纹扫描识别技术。
根据ABI发布的研究报告，全球生物识别市场的营收有望在今年触及138亿美元。伴随欧美等地区增加在安全措施方面的开支，其中大部分的营收将由政府实体贡献。而TechNavio的分析师预计，中国生物测定市场的规模在2014至2019年间将实现14.8%的复合年均增长率。
【数据参谋】
超300家公司业绩创新高 多来自计算机生物医药行业
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据上证报资讯统计，截至3月4日收盘，在已披露年报、快报、预告（取下限值）的公司中，剔除次新股后，共计343家公司的2014年第四季度单季度净利润创出历史新高，其中21家公司的单季营收同比增幅超过50%。在这些公司中，亿帆鑫富近期股价涨幅落后沪深300指数，博雅生物、星星科技、上海莱士、北京文化、博腾股份等略超大盘。在单季度业绩创新高公司家数上，计算机、医药生物、电子设备行业名列前三，分别为55、32和28家；而营收增幅上，非银金融、有色分别以170%、117%增幅位列冠亚军。
云欢雨畅 2015-3-8 23:03
2015-3-9上证决策参考
【本期导读】
○金融机构实施股权激励将正式放行
○以衔枚疾进的改革和创新应对通缩
○电解铝行业受益新电改大户直购电
○风电拉动玻纤景气度改善供需关系
【权威声音】
金融机构实施股权激励有望放行
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据悉，由财政部牵头起草的国有金融机构股权激励及员工持股实施管理办法，已上报国务院。若获批，金融机构实施股权激励、员工持股计划将正式获得通行证。自2008年起，国有金融机构员工持股被财政部叫停。
公募股权众筹法律障碍有望消除
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据了解，有望于今年4月启动的《证券法》修法，将为公募股权众筹实施留出空间，满足公募众筹条件，且众筹人数超过200人的，或可豁免注册。
肖钢5日曾表示，计划今年推出公募类股权众筹试点。1月28日召开的国务院常务会议明确提出，“完善互联网股权众筹融资机制，支持创新创业”。据世行预测，到2025年，全球众筹市场规模将达到3000亿美元，中国的众筹市场规模近500亿美元。
【主编观点】
以衔枚疾进的改革和创新应对通缩压力
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从“新常态是中央的战略判断”、“不能再任性”等官方语境观察，对可能的通缩压力，管理层已有了相当的心理预期，即通缩压力或较长时间存在。但这不意味着，政策会一味的消极，在承受煎熬和忍耐疼痛的同时，改革和创新也将铁了心地衔枚疾进。
当前实体企业受制于债务周期顶部压制，去库存与去产能时间远超预期，增量盈利空间被高企的财务费用和人工成本吞噬，企业再投资动力不足，导致经济复苏滞后。以往经济周期性波动的规律已经改变，显示此轮经济下行是结构性问题而非周期性走弱。而过去十年政策经验告诉我们，若进一步强化激励，会不断固化既有的供给结构，制造更大的产能过剩，使创新成本和风险持续上升。
要走出困境，必须重塑潜在的结构，形成由要素效率（生产率）主导的新潜在增长均衡路径，这非外生货币或财政政策所能代劳。两会期间曝光率最高的官方语境是：创新性增长。专业点的说法叫技术产业前沿创新的能力。当经济追赶的过程逐步收敛之后，越来越靠自己去推进前沿边界的拓展，而非简单的模仿和学习。拓展不了，就没有增长，就会停滞。
为此不难预期，降低中国企业融资成本、土地成本，降低中国企业合并成本以及鼓励私人资本进入创新型、知识服务型行业，必是未来政策的着力点，而非进一步强化刺激，货币和财政政策要做的事情主要是对冲可能出现流动性危机，为深化改革提供稳定的金融、经济环境。
在此背景下，有关资本市场的政策研究应“紧抠字眼”，从细微的语境变化中，体会政策的微妙脉动，否则的话，有可能在纷扰的巿场波动中，误读真实的政策意图。（刘煜辉）
【机构动向】
部分大中型基金表示“远离故事 亲近政策”
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两会期间，上证报资讯调研了部分大中型基金，受访的投资总监均表示高度关注两会，且对未来投资观点比较一致，总结起来就是八个字“远离故事、亲近政策”。
“远离故事”的意思是，在创业板平均市盈率超过80倍，今年以来涨幅超过30%的现在，中小盘股已经被炒得过高，接下来应是“去伪存真”阶段，在这个阶段，业绩和收入比成长的故事更重要。互联网金融 等前期热门股开始淡出视线，相反近期被苹果 手表发布带动的手机和可穿戴设备产业链上的硬件公司受到关注。
“亲近政策”的意思是，今年宏观经济不好，大的投资线索还是要从政府力推的领域去找。目前看，一个环保、一个军工还是颇受青睐。尤其是环保产业，中国已经基本突破技术瓶颈。未来发展的速度完全取决于政策扶持和稽查的力度。不少大机构很看好下一阶段政策稽查的力度和由此带动的投资机会，比如脱硫脱硝 、小型柴油机、锅炉等的改造机遇。
深圳知名私募称跌多了就是良机
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沪指调整已近一月，一定程度上打击了市场信心，A股再度走熊的悲观情绪重返市场。而去年四季度获利颇丰的多家深圳知名私募则认为，作为牛市第一波的由流动性推升的估值行情确近尾声，当前属牛市上涨阶段的正常调整期，市场关注焦点将重回经济增长上，牛市第二波将在经济见底信号出现后展开。
统计显示，2月份共成立证券类信托产品24只，较上月环比下降62%，较去年同比也下降了近60%，原因是私募机构出于风控考虑，已刻意放缓了发行速度。此外，大户入市速度也有所降低。但这不意味着社会资金看淡后市，相反他们认为，下跌空间不会很大，因为前期入市的增量资金不会轻易撤出，跌多了就是布局良机，静等牛市第二波展开。
【上证视点】
新电改方案静待揭晓 电解铝行业受益大户直购电
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发改委主任徐绍史5日在答记者问时表示，电价等重大改革措施正在酝酿，不久将会出台。新一轮电改核心在于打破电网垄断，构建市场化的发售电交易平台。从目前电力供需市场来看，在大户直购电加快执行的新电改方案中，电解铝等高耗能行业议价权将得到提升，有助于降低企业经营成本。
中孚实业（ 600595 ）主营电解铝及铝板带等深加工产品，电力成本约占年均主营成本的40%。公司虽有部分自有电力供应，但每年仍需进行较大比例外购。另外，公司正在积极布局中高端铝材市场，新项目将于2015年陆续投产，有望形成新的利润增长点。
新疆众和（ 600888 ）主营高纯铝、电极箔和电子铝箔业务，电力成本约占年均主营成本的30%。由于公司去年关停旗下一家热电机组，使得外购电比例将达到50%以上，电价若下调将显著改善盈利。另外，公司去年四季度获基金大幅增持，预计未来下游航空航天发动机对高纯铝的需求增长，将会带来较为明显的业绩增量。
【产业观察】
风电拉动玻纤行业景气 供需关系持续改善
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上证报资讯从业内获悉，因风电需求持续回暖，春节过后，无碱玻纤企业订单仍充足，库存保持低位。来自协会的消息显示，泰山玻纤已计划3月10日再度上调纱价100至200元/吨。业内预期至少上半年市场仍将保持景气高位。
玻纤行业目前最大的需求来自风电用玻纤和汽车家电用热塑性玻纤。去年下半年以来，风电进入新一轮景气周期，今年有望在丝绸之路 绿色能源示范带建设及标杆电价下调带来的抢装潮下，新增装机突破25GW，从而给玻纤需求带来持续支撑。另一方面，玻纤生产线池窑去年进入集中冷修期，供给端萎缩，在一定程度上改善供需关系。
上市公司中，长海股份（ 300196 ）主营业务为玻纤制品和玻纤复合材料，其超细玻纤复合隔板达到日本标准，成为多家电池生产厂供应商；九鼎新材（ 002201 ）主要生产玻纤纱及其织物、制品和玻璃钢制品，已介入风电复合材料叶片领域；中国玻纤（ 600176 ）子公司巨石集团是行业龙头，国内市场份额达到50%以上。
行业盛会召开在即 家电触网有望成焦点
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2015年中国家电博览会将于3月11日召开，随着“互联网+”战略写进总理政府工作报告，此次特设的“未来@家--智慧家庭概念馆”将重点关注互联网对芯片、传感器 、集成电路等智能系统上游企业及移动互联、大数据 、云计算 等下游企业的革命。博览会还将召开首届“中国家电产业链大会”，重点讨论工业4.0 时代下的家电“智”造、智能化撬动新消费、核心部件推动家电产业升级、新型材料助力低碳环保等方面内容。
据上证报资讯了解，乐视网、小米、京东、360等互联网企业将出席博览会，海尔、美的也都将携智能家居 样板间参展，传统家电与互联网的结合有望成为展会焦点。公司方面，美的集团（ 000333 ）已公告拟引入战略投资者小米，近期还与京东达成战略合作，深耕智能家居业务。业界预计，美的有望进驻小米推动智能家居标准化的“样板工程”。老板电器（ 002508 ）新年以来接受了包括华夏基金、易方达、平安人寿在内的多轮机构调研。目前公司已推出ROKI智能系统，使智能油烟机与厨房其他产品以及数据后台进行连接，后续会联合合作伙伴进行预售。
【编者感言】
从“主题季”转向“业绩季”
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自从A股的牛市氛围被激发后，2015年至今，包括互联网金融、供应链金融、工业4.0、一带一路 、铁路与水利 基建等主题投资主宰了市场的走向。
但是每年进入3、4月，由于上一年年报和新一年一季报将密集公布，市场有望从“主题季”转向“业绩季”。上证报资讯所接触的深圳机构投资者认为，随着上市公司业绩的逐渐披露，大盘股的调整即将进入尾声。同时，小盘股的分化将开始。尤其是对于后者，机构投资者认为，未来有业绩支撑的小盘股仍将受到追捧，其中以互联网为主线的投资机会仍然存在，传统产业触网带来的价值重估机会值得关注，同时看好环保及新能源汽车 等板块。而那些业绩被严重透支的小盘股，则将开始价值回归之路。
对于投资者来说，接下去的日子中，在参与主题投资的同时，应该注意多看看自己所持有的公司，其业绩是否给力，以免在业绩披露期被黑天鹅暗伤。
对于上证报资讯来说，过去的一周成绩颇为出色。不仅向投资者传递了皖[gubar]新传媒[/gubar]这类“既有业绩又有主题”的公司，更是预测准了经济增长7%与大众创业等信息。在接下去的一周中，上证报资讯将一如既往地为投资者传递两会及其他“有业绩有主题”的靠谱信息，为你在“业绩季”获得收成保驾护航。
云欢雨畅 2015-3-11 23:39
上证决策
【本期导读】
○地方债实际规模或大于审计结果
○新兴产业股票高市盈率将成常态
○保险业二季度有望集中释放利好
○宁波韵升产能订单有望双双增长
【权威声音】
地方债实际规模或大于审计结果
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据了解，财政部正在对地方债务进行重新甄别，最终地方债务规模或大于此前公布的审计结果。根据此前审计署公开的地方债务审计情况，地方负有直接偿还责任的债务为10.9万亿元。
点评：地方债、房地产、影子银行已成为当前中国经济运行的三大风险点，且前两者高度重合。随着土地出让金收入逐年减少，地方政府偿债能力正在下降，地方债存量部分有上涨趋势。地方债总体风险可控，一些债务比例过高的局部地区则值得重视。
资本账户开放稳字当头 四项工作先行
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政府工作报告提出，“稳步实现人民币资本项目可兑换”。对此，受访的货币政策委员会委员和央行负责人的解读是，稳步意味着按渐进改革原则，选择风险较小的领域率先实现人民币资本项目可兑换，而不是盲目加速，冒不必要的风险。
一是完善基础设施建设如人民币跨境支付系统；二是推进利率市场化和汇率形成机制市场化的改革，使汇率制度有更强灵活性。三是完善资本流动监测体系，做好大规模跨境资金流入流出应对预案；四是在沪港通 、QFII、QDII、RQDII、RQFII等基础上，适时启动“深港通”试点和个人投资者境外投资试点（QDII2）。上述工作和试点完成后，即为对外宣布资本项目可兑换的有利时机。
【主编观点】
新兴产业高市盈率将成常态
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应该承认，对新兴产业市盈率高企这一现象，市场是有分歧的。但根据笔者长期跟踪及与市场参与各方深层次沟通的情况分析，这不仅是新兴产业高速发展过程中的阶段性特征，也蕴含了场内外资金对“大众创业 万众创新”新政的高预期。未来相当一段时间内，新兴产业高市盈率现象恐还将持续，甚至不排除继续上升。
据上证报资讯统计，新年以来，创业板指数上涨近39%，平均市盈率达到77倍，其中互联网金融 、食品安全 、智能电视 更分别上涨77%、60%和48%，但其2014年营收同比增幅均低于20%，显示在短期经营和业绩改善并不明显的情况下，新兴产业板块的市值规模、市盈率在快速拉升中。
究其原因，首先是国内新兴产业尚处于通过转型、投资、合作及资产购买等方式发展壮大的入门阶段，这一发展模式较业绩等传统基本面因素，更受投资者关注，且正为越来越多的资金所认可。其次是部分新兴产业如互联网，越来越介入社会各层次人群的实际生活，其便捷性和未来增长空间得以确认，投资者愿意以未来的预期支付现在的价格。更为重要的是，包括高层在内的越来越多的人意识到，降准降息可以缓解通缩压力，但无法真正重振中国经济，必须重塑当前的经济结构，即实现“创新性增长”，这离不开新兴产业。
就市场而言，社会资金暂难在楼市或实体经济中找到合适标的的前提下，仍会不断涌入有赚钱效应的股市。具体方向上，此次政府工作报告中反复提及的“互联网+”和制造业高端化最值得关注。关于前者，机构投资者重点调研的是互联网渗透率较低的行业模式变化，如互联网+旅行社、互联网+环保、互联网+房地产等；后者更多地指向新能源装备、新能源产品应用，如新能源汽车 、机器人 等。（仲文）
【机构动向】
保险业二季度有望集中释放利好政策
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从权威渠道获悉，今年作为保险业利好政策释放年，二季度有望集中推出利好政策。
一是相关税优及市场化改革政策落地。保监会与财政部、税务总局成立税优联合办公室，跟踪推动健康险和养老 保险税优政策尽快落地，健康险税优政策将率先在近期出台；联合全国老龄办下发推进老年人意外伤害保险发展的文件；修订《健康保险管理办法》，推进商业保险机构在更大范围和更高统筹层次上经办新农合等各类医保服务。
二是改革行政审批制度。取消投连险投资账户设立、分立、合并、关闭、清算等行政审批；取消农业保险、交强险经营资格和外资保险公司再保险关联交易审批等许可事项工作。
三是改革产品管理制度及公司体制机制。启动人身险条款和保险费率管理制度修订，出台综合反映保险公司经营的指标体系，用市场力量引导、倒逼保险公司降低经营成本，提高利润水平。
【产业观察】
商业健康险重要性凸显 大病诊疗企业长期受益
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两会期间，关于解决看病难看病贵的民生话题备受社会关注。保监会副主席黄洪日前表示，商业健康险应当成为我国医疗保障体系的重要支柱。业内人士表示，从近期政策也可看出，国家有意全面推进并规范商业保险机构来承办城乡居民大病保险，推进商业保险机构参与各类医疗保险经办服务，加大政府采购。
在商业健康险的推动过程中，致力于提供大病种诊疗服务的上市公司有望长期受益。如华润双鹤（ 600062 ）大力发展肾科业务，已在全国建立60多个腹透中心。另外，考虑到今年是招标大年，公司的输液软袋等新产品有望放量。通化东宝（ 600867 ）是国内糖尿病领域的龙头企业，未来胰岛素类似物、口服降糖药的上市，将进一步增厚公司业绩。公司大股东去年7月以来持续增持，累计增持1443.66万股，足见对公司未来发展信心坚定。
【信息雷达】
宁波韵升产能订单有望双双增长
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上证报资讯获悉，宁波韵升（ 600366 ）近期在接受机构调研时表示，预计2015年稀土价格将迎来上涨，从而带动钕铁硼行业需求回暖。此外，去年11月公司已将产能迁至韵升科技四园，产能增加约20%，12月新厂区已调试完毕，2015年具备放量条件。且从公司市场开拓的情况来看，订单也具备放量条件。公司电机业务最大的亮点在于参股26.46%的上海电驱动，后者在国内新能源汽车产品开发市场已经占有80%多的市场份额，目前有上市计划。
莱美药业白血病新药获临床批件
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上证报资讯获悉，莱美药业（ 300006 ）的他米巴罗汀片制剂及原料药的临床批件已制证完毕，批件已于近日发至重庆市。该药品主治复发或难治性急性前骨髓球性白血病，在临床试验中，他米巴罗汀显示了明显的抗肿瘤活性和较好的耐受性。该药的原研厂家是日本的东光制药株式会社，2005年上市，每盒10片，国内售价为3800元。患者一日用量为3片，也就是3天一盒。
据悉，莱美药业是国内除恒瑞医药外，第二家获得临床批件的上市公司。该批件的获得，意味着莱美药业的重磅新药距离上市更近一步。
云欢雨畅 2015-3-15 22:32
上证决策
【本期导读】
○重庆自贸区方案获部委认可已上报
○“互联网+”催生广阔主题投资机会
○基金加仓工业4.0 以及农资电商 板块
○国家队再出手 集成电路获强力推进
【权威声音】
重庆自贸区方案已上报
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重庆有望入选第三批自贸区试点城市。上证报资讯独家获悉，重庆自贸区方案已上报。该方案去年通过部委专家组认证，并获相关部委高度认可。根据目前设想，重庆自贸区将以两江新区为中心，加上综保区范围，总面积约为40平方公里。
辽宁黄海尖山将入选国家核电保护厂址
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辽宁省相关部门负责人透露，辽宁黄海尖山厂址作为7个沿海核电论证项目之首，将上升为保护厂址。根据国家发改委相关规定，核电厂址确立须经论证项目、保护项目、开发备选类项目三阶段。若该项目未来能成为开发备选项目，届时辽宁将拥有红沿河、徐大堡和尖山三台核电机组，规划总量约2000万千瓦。另据透露，辽宁正在研究论证渤海海底隧道建设，计划将富余电输送到华北和山东。
【主编观点】
“互联网+”风口催生广阔主题投资机会
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li*总理15日答中外记者问时表示，站在“互联网+”的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。实际上，近期A股相关板块的亮眼表现，已在一定程度上预示了，互联网主题投资将成为年内最重要的投资主线，而其中的互联网金融 、智能医疗 、工业4.0及农资电商信息化等领域尤其值得重视。
首先，互联网金融无疑是重中之重。原因是，互联网金融本质上体现了互联网对经济、社会的整体性影响，通过技术打破垄断，让社会运营整体成本下降，其效用与高层结构调整、产业升级的政策意图完美契合，市场空间巨大，未来不排除在A股的网络券商、征信服务板块中，诞生千亿级市值的上市企业。
其次，当前医患矛盾深刻地反映了医疗资源供需关系的不匹配，而掌握核心医生资源、医疗数据的互联网公司，可携手积累了大量健康数据的可穿戴设备公司，通过优化资源配置，逐步开展多项健康服务，智能医疗板块有丰富想象空间。
其三，随着人口红利消失，工业机器人 将在劳动密集型产业大量应用，而物联网 让万物通过互联网相连，可以满足生活品质提升需求。为此，发展工业4.0已是国内制造业跃迁的必由之路。此外，传统产业触网不仅带来效率提升，还可通过开发历史沉淀大数据 资源，通过数据开发延展到供应链金融领域，估值也由传统产业向互联网金融行业靠拢，尤其是掌握了大量上下游客户信息的细分行业龙头公司，如企业互联网、农业服务领域触网带来的机会。
新近募集的基金数据统计也显示，“互联网+”风口正在成为主流资金最新布局核心。如富国新兴产业股票基金首募规模高达60亿元，中欧明睿新起点募集规模达50亿元，专注于资本市场“新活力”和“新故事”的鹏华弘利和鹏华弘盛两只基金，合计募集规模超过70亿元。（明超）
【机构动向】
基金加仓工业4.0及农资电商板块
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上证报资讯最新调研显示，深圳多家基金公司近期加仓了工业4.0和农资电商板块，前者涉及工业自动化、医疗服务机器人领域；后者涉及农资服务触网领域。
其加仓的理由是，在劳动力成本逐步上升的情况下，工业机器人的大规模使用不可避免，尤其是针对劳动密集型行业推出机器人的相关公司。随着科技发展，高精尖领域的手术机器人也会得以推行。农村市场则是互联网发展的新蓝海，空间巨大，传统农资服务厂商触网，不仅可以带来效率提升，还可以延伸到供应链金融领域等，从而导致公司价值提升。
中国平安整合业务板块拟发力普惠金融
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上证报资讯获悉，中国平安正在紧锣密鼓地对旗下相关业务板块进行整合，被整合的协同性业务包括小贷、保理、担保等，被整合的子公司包括：陆金所、富登担保、平安直通、平安数科、信保事业部等。
据了解，此次整合一方面是解决中国平安内部同类业务交叉重叠的管理问题，强化专业化管理和风控，另一方面也是紧跟“大力发展普惠金融”的政策基调，集中火力更高效地发力普惠金融，为将来陆金所等互联网金融子公司单独剥离上市做准备。出于品牌影响力提升、注册制推出后上市门槛降低等因素，不排除平安旗下的互联网金融子公司首选A股上市。
【数据参谋】
春节后蓝筹与成长同获融资资金青睐
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上证报资讯数据统计显示，春节后迄今，即2月25日至3月12日共12个交易日内，融资资金净买入累计金额超2000亿元。而上一轮融资资金净流入超过2000亿级别的时段在2014年11月24日至12月19日之间。
与上一轮相比，本轮融资资金净流入的对象中，金融板块仍是大赢家，其中净买入国金证券30.9亿、中国平安22亿元、兴业银行和中国银行分别为28.38亿、14.8亿。但明显不同的是，大盘蓝筹板块不再是唯一赢家，二线蓝筹与成长股也同样受惠，其中包钢股份获融资资金净买入9.56亿，物产中大获13亿，盛屯矿业获12.58亿，掌趣科技获21.8亿，大北农获8.9亿。
打新资金解冻周上涨概率高 创业板表现最佳
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上周共有23只新股发行，其中21只集中在周三、周四，机构预计冻结资金3万亿元。据上证报资讯统计，自去年IPO开闸以来，共有11批次集中申购，其中沪深300指数、中小板指在资金解冻的下周，分别有8次上涨，创业板指数则有10次上涨，仅有1次下跌。统计数据显示，在打新资金解冻周，A股大概率迎来上涨，创业板表现最好。
【上证视点】
国家队再出手 集成电路获强力推进
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14日，国家集成电路基金运营公司华芯投资总裁路军表示，该基金在2015年将会在半导体芯片领域投资200亿元，从而奠定中国集成电路产业链和建设产业生态的基础。与此同时，中国电子信息 产业集团亦在加速整合旗下集成电路资产，预计上海贝岭股权将在中国电子内部进行划转，集团集成电路板块的资产证券化率有望快速提高。随着国家队的加速整合以及国家集成电路基金的出手，国内更多企业已经通过合作、购买等获得更多的国际先进技术，经过二次研发达到国际先进水平。
通富微电（002156）作为芯片国产化受益者，与上游国产服务器芯片设计厂商合作，共同推动关键领域服务器芯片进口替代，具有广阔的空间。公司高端封装制程突破后，客户也在不断导入中，未来两年业绩确定性强。公司与MTK合作也进一步深入，2015年MTK收入贡献有望翻番。
台基股份（300046）是我国大功率半导体器件的龙头企业之一，其产品广泛应用于电机调速、软启动、感应加热等工业自动化领域，其高端产品已成功应用于轨道交通 和军工领域。公司研发的IGBT等节能型功率器件市场需求正处于爆发过程中，未来有望通过技术提升在该市场取得领先地位。
依顿电子（ 603328 ）是我国高精度、高密度多层印刷线路板的龙头企业，提供设计优化、样板生产、小批量和批量生产的“一站式”服务，拥有华为、伟创力、安美时等国内国际优质的客户资源。随着国内集成电路制造水平的突破，PCB作为集成电路的最大产值的组成部分，有望受益于国内集成电路政策的推进。
【产业观察】
基因万亿级市场待开启 华大子公司谋划上市
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3月14日，新闻联播在名为《新常态 新成效》的头条报道中提到，拥有全球最大的基因测序 及数据分析 技术平台的国家基因库正在深圳抓紧建设，平台每年产出的基因数据，占据全球过半市场份额，并将会带来一个万亿级的市场。
国家基因库依托华大基因研究院组建。据上证报资讯了解 ，华大基因旗下专门应用高通量测序技术为人类提供医学、健康服务的子公司华大医学，计划在近期单独或与另一家子公司华大科技合并上市，目前公司处于上市“缄默期”。事实上，近年来基因技术首先在欧美获得投资界热捧。拜耳、辉瑞等大药厂也通过合作研发或市场权利买断等方式，向基因治疗领域投资。在美股 IPO的5家基因治疗研发型公司，上市至今的股价涨幅在53% 至 595%之间。
在国内政策导向和欧美资本市场基因板块的赚钱效应下，国内基因公司也将进入大发展新阶段，爆发式增长可期。A股市场上，自去年以来，通过并购手段进入基因检测市场的上市公司包括仟源医药、北陆药业、新开源、千山药机等等。基因测序等相关业务有望在今年为公司增厚业绩，同时不排除公司有进一步夯实基因产业链的外延并购动作。
【编者感言】
投资就是投国运
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巴菲特说：投资就是投国运，道出了股市和国民经济之间密不可分的关系。股神的主要战场在美股，但此话却十分适用于A股，因为国运之所在，往往也是政策利好频出的方向。对于素以“政策市”而著称的A股来说，投资国运之所在，可谓事半功倍。那么对于现在的中国而言，国运又在何方呢？
两会的热词似乎已经给出了国运的方向——“大众创业、万众创新”、“互联网+”、“中国智造”、“教育公平”……再看股市表现，这些热词所对应科创、互联网、工业4.0、在线教育 板块，近期可谓牛股频出。上证报资讯11日在主编观点中明确指出，“新兴产业高市盈率将成常态”，这无疑有助于投资者消除恐高心理，坚定把握新兴产业的投资机会。
教科书告诉我们，股市是经济的晴雨表。但事实上，股市并不一味反映经济基本面，它还可以促进经济的发展。投资者在预期之下用资金投票，给有前景的行业以高估值，鼓励其并购融资，给落后产业以低估值，迫使其收缩产能，这在某种程度上促进了经济转型。有人说，创业板炒的不是市盈率，而是市梦率。但如果这种市梦率对鼓励创新转型起到了积极作用，又何必拿估值的条条框框去束缚它。梦还是要有的，万一实现了呢？
云欢雨畅 2015-3-18 22:51
上证决策参考
【本期导读】
○临沂整顿超严 环保迎投入大年
○停产倒逼 江泉实业存重组预期
○研究机构看好细胞治疗的新蓝海
○印尼出口将大减 锡价或受提振
【权威声音】
上海科创中心着力打造“四新经济”
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报资讯近期与上海市有关负责人多次面对面交流了解到，发展包括新技术、新产业、新业态、新模式在内的“四新经济”，将成上海科创中心建设核心。
首先，上海将在吸收以往高新园区建设经验的基础上，找准政府在科创中心建设中的功能定位，既做好“温室的培育”，积极扶持项目，也要学会“放养鸭子”，放开竞争；既要成为创新产品的“消费者”，也要尽快建立科技创新的“梦工厂”，搭建成果转化和交易的平台。
其次，“互联网+”和生物医药 是科创中心率先突破领域。将设立互联网产业重大工程专项，加快互联网与相关产业的融合。创新产业推进和企业扶持方式，通过专业投资基金、引导基金对企业予以支持，打造具有上海特色的互联网创业平台、平台群。明确上海在国家生物医药战略中的定位，引领高端、智能的医疗设备行业发展，适时启动上海医学科学院建设。
其三，为解决中小科技企业融资难问题，上海将吸引保险、养老 、民企等社会多元资金，创建百亿元级规模创业投资基金，并加快创业投资基金集聚区的规划设计和建设。同时，上海经信委和上海股权托管中心正着手研究推出“四新板”，重点扶持新技术、新产业、新业态、新模式中小企业，这也有望纳入上海科创中心建设总体方案。
链接：上海临港规划设立IC产业基地
最新获悉，为顺应全球半导体元件（IC）产业重心“自西向东”转移趋势，上海拟引入“基金+基地”新模式，重点发展IC产业，其中基金主要以投资、并购等方式承接国际IC产业转移，基地则为被投资企业提供物理载体和资源聚焦，新模式将率先在临港地区实施。
目前的初步规划是，发起设立规模300亿的IC基金，委托市场专业投资机构管理；先期规划1平方公里的半导体材料、装备基地和10平方公里的半导体制造基地；打造3-5家国内领先、国际知名的IC企业；力争2020年实现临港集成电路产业产值超过1000亿元。
【热点调查】
临沂整顿超严 环保迎投入大年
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山东临沂市长被环保部约谈，《环保法》能否使出“杀手锏”？报资讯日前特赴临沂实地调研，试图摸清下一步相关政策和监管底线。
据悉，当地57家受整顿企业已全部停产，412家超标排放企业在限期整改。停产企业涉贷200多亿元，有银行已不再续贷，企业损失较大。
在环保执法趋严的大背景下，地方高污染、高耗能产业结构调整加速，因环保治理成本抬高，小企业或将逐渐退出，有利于行业龙头企业复苏。有迹象显示，山东钢铁、河北钢铁等大型钢企已开始从京津冀趋严的环保执法中受惠。
可以预见，在政策密集发布、执法趋严的大环境下，受清洁技术关键点获得突破的影响，今年将成为环保投入“大年”。其中，水处理、在线检测、脱硫脱硝 除尘等子领域最被看好，或现爆发式增长。
◆停产倒逼 江泉实业重组预期仍存
由于大股东华盛江泉集团停产，临沂上市公司江泉实业（ 600212 ）缺乏燃料，其热电、建陶产能也受累停产。据了解，银行为控制风险，被停产企业到期贷款都不再续贷，高负债的华盛江泉集团资金链绷紧，摆脱困境手段有限。此前江泉实业已启动过一次重组，市场预期，公司在重组窗口打开后，存在再度寻求重组的可能。
【机构动向】
保险板块今年有望添新丁
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来自多个渠道的信息证实，保险板块今年有望添新丁。若无重大变故，人保集团将登陆A股，同时，泰康人寿和中再保险也将赴港上市。优质“新丁”加盟，不仅有利于提升当前相对弱势的保险板块市场话语权，也为正处于超常规发展的资本市场锦上添花。尽管当前经济总体处于调整之中，但受市场需求和创新政策双推动，保险业仍将保持中高速发展态势。
机构看好细胞治疗新蓝海
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报资讯调研获悉，在近期的券商策略会中，对于免疫细胞治疗肿瘤主题的投资关注度上升。海通、申万宏源、西南证券等一致看好细胞治疗作为第三类医疗技术带来的新蓝海。
据专家介绍，根据卫生部新增的医疗项目，生物免疫治疗已被纳入国家医保范围。目前山西、陕西、江苏等省部分地区能够享受“生物细胞免疫治疗 癌症技术的医保报销”。年内细胞治疗方面的产业政策有望出台，推动行业发展。
细胞治疗行业目前集中度低，龙头公司布局较早，值得看好。其中，北陆药业（ 300016 ）收购中美康士进入细胞治疗领域，后者的细胞业务进展迅速，已与国内40多家三甲医院开展合作，今年还将开展试剂产品的研发，进一步提高公司毛利率。国际医学（ 000516 ）也在去年通过收购手段介入细胞治疗，参股的汉氏联合在细胞扩增方面技术领先优势明显，公司规划将在目前已有的免疫技术上进行深度开发，然后推向市场。
【视点】
制冷剂产能加速整合 下游备货提升涨价预期
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制冷剂龙头企业巨化股份3月13日公告，拟出资2亿元对同行厂家R22产能及配额进行买断，推动行业产能整合。按照目前市场价格估算，巨化股份此举最高可减少R22总配额近10%，对市场供需改善起到重要推动作用，同时该模式也有望被其它行业龙头所复制。另外，下游终端空调备货需求正处于提升中，R22制冷剂厂家拉涨意愿强烈。按照《蒙特利尔议定书》约定，2015年我国制冷剂R22生产量将削减10%。在配额减少和行业主动进行产能整合的推动下，氟化工 景气度将迎来改善契机。
巨化股份（ 600160 ）拥有从上游萤石到下游氟化工产品的完整产业链，R22产能10万吨。同时公司也正在研发HFO-1234yf，拓展高端制冷剂市场。
三爱富（ 600636 ）拥有国内最大的氟化工研发基地，制冷剂和含氟聚合物是其主导产品。目前公司拥有4.5万吨R22产能，一半用于生产下游产品，一半对外出售。另外，公司投资2亿元建设的年产3000吨HFO-1234yf项目，目前通过杜邦公司出口，二期3000吨产能将根据市场需求情况适时投放。
【产业观察】
印尼将大幅削减锡出口 锡价或受提振
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报资讯获悉，印尼邦加-勿里洞省长日前组织召开了一个由25家锡冶炼厂参加的会议。目前，25家与会公司已组建一个工作组，计划在两个月期间内削减30%出口量，以促使锡价升至2万美元/吨。
印尼锡精矿、精炼锡全球占比分别达33%、19%，出口量占全球锡贸易比重50%，直接决定全球锡供需平衡。目前印尼国内锡冶炼厂平均完全成本为2.15万美元/吨，如考虑勘探、维护及采矿后期作业的投资，锡合理价位在2.4万美元/吨。而目前锡价触及两年半低点，吨价仍在1.8万美元之下。随着印尼加大出口管控力度，锡价有望筑底回升。
上市公司中，锡业股份（ 000960 ）为全球最大的锡产品供应商，未来业绩增长动力来自资源自给率的不断提高和深加工产品产能扩张，大股东在去年12月进行了大手笔增持。
云欢雨畅 2015-3-22 23:47
上证决策
【本期导读】
○经济重构期机会远大于风险
○一带一路 助力西部信息建设
○上海新阳晶圆制造产品上量
○秀强股份超募项目即将投产
【主编观点】
经济重构期机会远大于风险
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近阶段指数迭创新高，涨多了怕跌的情绪却又再起。笔者认为，中国经济和资本市场正处在中高速增长带来的产业全球布局、无风险利率下降带来的资本新定价、移动互联普及推动的价值再创造三大驱动下的重构期。市场涨多了可能有调整，但总体来讲，机会远大于风险，投资者宜志存高远。
首先，看似增速下降后的经济新常态，实际上蕴含着中国经济的全球谋变。在大量低端产业出口难以为继之时，新一届领导班子的应对策略直接而实用。对外，以中国优势产业参与世界分工，同时在资本端接入全球；对内，悉心培育新兴产业弯道超车。这既让中国品牌优势产业参与世界市场，同时让其有链接世界的金融血脉，具体表现为，高铁 核电出海，一带一路、沪港通 、注册制、深港通等政策急行，庞大世界资本配置中国步伐不断加快。
其次，无风险利率中长期下降趋势日趋明显，在楼市和传统产能过剩、投资渠道狭窄的大环境下，资本正进入过剩时代。而中国资本市场，也逐步由产业定价时代进入资本定价时代，其特征是，进入市场的外部资本相当长时间内不会撤出，不像产业资本主要以退出为目的，且一旦退出再无归。这使得市场稳定性大为提升。更重要的是，金融资本定价会使得企业被迫目标长远化，想做高市值必须有好业绩，为形成“美国式长牛”打下基础。笔者认为，最新一季报预报中就有部分长牛标的初现。
其三，移动互联的普及，已打破信息不对称，开始向生产制造环节渗透，不仅介入医疗、教育、金融、家装、物流等服务业，还将通过工业4.0 改造和提升传统生产制造领域，从而形成价值互联网。这意味着，移动互联已超越以往对人群阅读、社交等消费习惯的改造，正对整个生产环节生产效率的提高施加重大影响，并成为政府主导的产业升级的重要抓手。
应该承认，身处经济和市场重构期，投资者难免受到来自各方的言论或宣泄性情绪干扰，这就更需要低头深入一线，循真正影响经济和市场的核心主线，寻找孕育其中的持续增长标的，相信会有不小收获。（闻道）
【数据参谋】
期指持仓结构有望继续向多方倾斜
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过去一周，股指期货 表现强劲，当月合约时隔两月后再创历史新高，截至20日收盘，当月合约IF1503周涨幅为7.28%。
上周期指恰逢交割，中金所盘后公布的主力持仓变化数据显示，主力多头在交割后的移仓速率明显快于空头，即将成为当月合约的IF1504中，多头前20名累计增持多单3042手，其中永安期货大举增持2889手；而空头前20名则在交割后出现罕见的减持，共计减持空单3336手，其中传统空头席位中信期货减持2840手。这意味着，在经过了连续快速拉升后，部分空头资金已明显力不从心，故选择在交割后不再展期，这有利于期指持仓结构继续向多方倾斜。
【机构动向】
保险巨头争相参与地方“混改”项目
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上证报资讯调查获悉，近阶段中国人寿、中国平安等保险巨头正在紧锣密鼓地与部分地方政府洽谈，参与地方“混改”项目，且有望尽快落地公布。据了解，险资看中的混改项目，主要集中在“一带一路”、医疗健康、新能源、消费、基础设施等与经济转型契合领域，其中与险资有战略协同性的企业将被优先考虑。而地方政府引入保险资金，除其能为混改企业带来长期稳定的资金外，还期望籍此改善公司治理结构和经营业绩。
【上证视点】
“一带一路”战略助力西部信息基础建设
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博鳌论坛将于26日召开，“一带一路”已成论坛重要关注点。在“一带一路”战略实施过程中，基础设施互联互通被视为优先领域。全方位加强基建不仅仅是交通，更包括互联网、通信基础设施的建设。数据显示，2014年，我国中西部的信息技术方面的投资和收入比重明显提升，完成投资3959亿元和2013亿元，同比大增16.9%和22.1%，远高于全国平均水平。信息产业对外贸易上，中西部地区的出口增速相当迅猛，其中内蒙古、宁夏、贵州等省份的出口增速超过100%。随着“一带一路”战略加快实施，中西部地区信息基础设施将会迎来更好的发展机会。
航天电器（ 002025 ）是我国西部地区连接器龙头，其生产的高端继电器、连接器、微特电机等产品，已成功应用于船舶和航空航天等高科技领域。作为航天集团旗下唯一具有生产宇航级基础元器件的上市企业，公司有望受益于俄罗斯航天火箭工业和国防工业综合体企业的中国采购。公司的民品业务已涉及轨道交通 、新能源汽车 、医疗等领域，有望成为中西部地区信息基础设施建设的最大受益者。
烽火电子（ 000561 ）是我国西部的军用通信和电声业务的龙头企业，公司在短波通信、航空搜救以及北斗定位等领域一直保持国内领先地位，已覆盖众多军兵种。公司将搜救业务与北斗技术相结合，梳理了航空搜救与北斗定位产品线，随着低空领域的逐渐开放，公司的航空搜救业务有望得到迅速发展。
中航电测（300114）是我国西部地区物联网 的龙头企业，其主要产品敏感元件及传感器 已出口欧洲，其应变式传感器更是在我国军用飞机领域屡屡斩获订单。公司通过一系列外延式并购，积极布局机动车检测设备、航空军品等领域。此外，公司西安中心园区项目有望于今年第二季度末逐步投产，公司产能瓶颈将得到缓解。
【产业观察】
智能制造成互联网+突破口 机器人 产业进入爆发期
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中国发展高层论坛于21日举行，智能制造成为会议焦点话题。工信部产业政策司司长冯飞在会上表示，智能制造是互联网和工业制造业结合的突破口，有助于提升传统制造业运行效率，助推工业转型升级。目前我国正在制定中国制造2025计划，机器人作为智能制造的重要抓手，正迎来爆发式发展机遇。据机构测算，至2020年，国内机器人主体及系统产值将达到 1000亿元，并带动3000亿元零部件市场。其中，传统企业转型智能制造领域更具产业链延伸和估值优势。
A股公司中，主营手工具制造的巨星科技（ 002444 ）正在加码布局高利润的智能制造行业，2014年机器人业务收入为5000万元，预计2015年将超过1亿元；康力电梯（ 002367 ）主营电梯及零部件生产销售，最新市盈率约为28倍，公司目前正积极布局服务机器人行业，通过收购持有紫光优蓝40%股权，相关新产品将于2015年底前推向市场。
【信息雷达】
上海新阳晶圆制造类产品稳步上量
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受益下游行业高速扩产及国产化替代，上海新阳（300236）拓展步伐加快，公司晶圆制造和半导体材料多产品布局也已基本完成。目前，公司的晶圆制造类产品正在稳步上量，而半导体耗材也获得众多下游客户好评。具体来看，晶方科技、长电科技等多个封装厂商已在使用上海新阳的镀铜液、电镀液等产品。公司的铜制程清洗剂也已突破国内最大的芯片代工厂商中芯国际。
秀强股份超募项目二季度有望投产
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秀强股份（300160）超募资金投资项目“大尺寸高透射可见光AR镀膜玻璃项目”目前进展顺利，二季度有望正式投产。该项目产品主要作为4K 2K液晶显示器保护玻璃使用，应用领域包括平板电脑、GPS、各类查询终端等产品的显示器保护玻璃。据公司此前测算，该项目正常生产期内年平均净利润2032万元。秀强股份业绩快报显示，公司2014年净利3310万元。
目前，秀强股份的AR镀膜玻璃样品已送多个客户试用，除应用于教学用显示屏等领域外，公司还在开拓金融、交通及工业领域市场。
云欢雨畅 2015-3-25 23:04
2015-3-26上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○博鳌论坛将推资本市场双向开放
○国企改革顶层设计方案公布在即
○天喻信息正加快推进教育云业务
○五粮液有望继续布局区域性品牌
·高层吹风·
博鳌论坛将助推资本市场双向开放
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将于26至29日召开的亚洲博鳌论坛，因多国领导人与会，规格高过往年。据了解，本次会议将进一步释放对外开放的重要政策信号，包括资本市场双向开放，而深港通作为今年相关工作的重头戏，或受热议。
按照两地证监部门工作规划，深港通交易拟于今年四季度正式上线。目前还需完成最后三道流程，一是中国证监会、香港证监会联合发布公告，批复同意推出深港通试点；二是经过数月时间完成必要的技术准备；三是经高层同意后确定正式推出时间。
由于有沪港通 的前期经验可以借鉴，预计深港通准备期少于6个月。若此次博鳌论坛期间高层特别强调资本市场双向开放，甚至直接提及深港通试点，则其正式推出时间有望提前。
·权威声音·
国企改革顶层设计方案公布在即
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25日召开的国务院常务会议强调，要继续加大国企国资改革力度，加快国有资本投资公司、运营公司试点。上证报资讯获悉，国企改革顶层设计方案有望加快出台。作为央企和地方国资改革的纲领性文件，顶层设计方案的出炉将起到统领性作用，为国资整合提供相应规则和制度保障，更有利于国企做大做强。今年2月初国资委有关人士透露，今后3年央企将迎来重组潮，预计将从目前的112家缩减至50至60家。处于竞争性行业的有色、化工、钢铁和航运等企业，业绩徘徊在微利或亏损边缘，整合预期高。
作为首批进行四项改革试点的6家央企，在国企改革顶层设计方案出炉后，有望加快其整合步伐。作为国有资本投资试点企业，中粮集团和国开投的具体方案尚未出台，后续资本运作更受关注。
·主编观点·
“互联网+”更大价值在于改造传统行业
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工商银行上周对外展示了其互联网的发展战略，这个拥有最大规模线下网点的金融巨无霸开始放下传统优势，明确向互联网转型，此举进一步提升了A股“互联网+”主题行情的热度。笔者认为，在经济转型背景下，“互联网+”作为一项提升社会生产率的普适性技术手段，其未来价值和机会更在于对传统行业的改造。
其一，传统企业龙头往往拥有所在行业的核心竞争力，这种核心竞争力不是互联网企业所能替代的，其实施“互联网+”的本质，在于传统行业如何更好地利用互联网的技术与创新成果，并通过两者相互融合，更好地提升实体经济能力。所以传统行业的“互联网+”，不是依赖“互联网+”，而是强调自身的觉醒，并借助互联网思维模式，提升企业自身价值。
其二，“互联网+”不是简单的加某种互联网产品。当前市场上买个软件股价就乱涨的现象，更多属于“故事”。传统企业必须找到与互联网适当的结合点，如果乱“+”，甚至片面追求互联网的应用，其最终效果可能是1加1小于2。以本次工行“互联网+”为例，个人认为工行这种大而全去铺电商、即时通讯工具的做法，就有待市场考验。在互联网普及程度日益提高的当下，对企业来说利用已有平台优化降低成本、提升效率，才是最优选择。如果大家都自己重新开发平台，有形成一种新的浪费可能。
对当下市场炙手可热的“互联网+”热潮，投资者首先应持赞许、参与的态度，因为变总比不变强，只有变了才有希望。其次可冷静地观察，上市公司到底“+”了啥、为何“+”。企业与互联网的融合是方向，更是个过程，不会一蹴而就，由此也会带来行情的反复。（袁静）
·数据参谋·
券商一季度业绩有望超预期
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上证报资讯统计显示，沪深两市已连续7个交易日日均成交额破万亿，显示成交活跃度明显好于去年四季度高峰（期间仅2天破万亿）。截至24日，今年以来两市累计成交金额已超35万亿，较去年一季度的12万亿增长近190%。值得注意的是，其中信用交易占比大，其佣金费率远高于普通交易。
其次，截至20日，两市融资余额接近1.4万亿，按一季度均值1.2万亿，年化利率8.3%估算，一季度券商可坐拥约250亿元的两融收入，占去年全年两融利息收入五成。
其三，2月下旬以来客户保证金持续大幅净流入，3月前三周累计净流入高达5000亿元以上，资金净流入速度已大幅超越去年四季度。场外资金加速流入股市，一定程度上保证了券商收入的可延续性。
鉴于上述因素，预计券商一季度各项业务大概率呈比翼齐飞格局，业绩有超市场预期可能。
·信息雷达·
天喻信息加快推进教育云业务
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年初拿下人民教育出版社数字教材教师版客户终端项目后，天喻信息（ 300205 ）近百人开发团队已常驻北京进行项目开发。该项目总计涉及全国中小学教材148本，预计今年秋季开学将有8 至10套教材对应的教师版综合应用系统面世，该系统含示范性课件库、素材库、学科工具集、备课系统及授课系统等。此外，通过该项目的开发，天喻信息后续有望依托人教社的发行渠道，获取广泛的教师端口。人教社目前拥有全国中小学教材约近七成的发行市场。
五粮液有望继续布局区域性品牌酒
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继去年布局区域性品牌酒之后，五粮液（ 000858 ）今年仍有望再度出手，进一步实施该战略，且拓展规模有望扩大。五粮液近年来先后设立和并购了河北永不分梨酒业股份公司、河南五谷香酒业。公司目前的并购方式是输出品牌、技术和基酒，已完成并购的上述两家酒企业绩表现有望超预期。
·海外来风·
超材料研究获新进展 市场规模年复合增长20%
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据外媒最新报道，经历10多年的研究，超材料的研究和应用领域已有长足发展。目前超材料正在进入一些新的领域。最新的论文表明，科学家正在探索使用超材料“护墙”，试图在地震或海啸中衰减地震波的影响，此前最常见的研究应用方向是军用设备隐身。
市场调查公司BCC Research预计，超材料市场将从2013年的近3亿美元涨至2019年约12亿美元，到2024年将达30亿美元规模，从2019年到2024年的年复合成长率预计为20.5%。目前，多家A股公司涉足超材料研发和生产，其中鹏欣资源今年初宣布，拟作为战略股东投资约15亿元，用于对超材料科学领域项目的投资。
云欢雨畅 2015-3-30 22:17
上证决策
·本期导读·
○国企改革顶层设计文件将四月出台
○上海国资酝酿年内推多项改革举措
○北斗首颗全球组网试验星近期发射
○云南城投昆明湖地产项目销售顺利
·权威声音·
国企改革“1+N”文件延期至4月出台
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独家获悉，本月上旬相关高层组织召开了央企负责人会议，就国企改革1+N顶层设计文件征求意见。由于涉及的相关文件的进一步修订，市场预期两会后推出的国企改革顶层设计方案，将推迟到4月份。此外，中国节能、新兴际华、中国建材、国药集团等央企改革首批试点企业的改革方案细则，也将同时公布。
目前国企改革顶层设计方案被定义为“1+N”，“1”是有关国企改革全局的指导意见，是整体性的大框框大原则，“N”是在国企改革中或将涉及各方面的方案和细则。
·主编观点·
内在基因决定“互联网+”企业成功与否
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近日水皮与王茹远有关朗玛信息的争论，被不断放大为对“互联网+”的市场纷争。通过与机构投资者的反复沟通，笔者认为，市值大小不是判定当前“互联网+”概念板块有否泡沫化的关键，企业本身是否拥有相应的内在基因，才是其“互联网+”成功的主因。
作为普适的技术进步和效率提高手段，“互联网+”无疑将提高经济、社会的整体生产率，但就具体行业或企业而言，其受惠程度是不同的，且差别很大。原因在于，“互联网+”技术必须与行业或企业的技术吸收、扩散、应用以及制造和经营能力等“内在基因”相融合，才能转化为现实的营收和利润，这意味着“互联网+”企业能否成功，更大程度上取决于其是否具有“互联网+”基因。
由此我们看到，“互联网+”率先成为部分新兴服务业转型的主流方向，如互联网金融 、互联网医疗、互联网教育等。原因是这些行业本来就介于传统公司与互联网公司之间，本身信息化程度较高，互联网应用化较易推行。由此成为机构眼中“互联网+”发展较快且成功率较高的行业，但公司市值增长瓶颈仍取决于自身业务发展基本面。如二三四五市值规模一度高达600亿，是所在行业中用户规模最大、产品最齐全、生态协同效应最有竞争力的奇虎360公司的1.5倍，就受到不少机构质疑。
应该承认，从产业改造和技术升级的角度来看，“互联网+”对国内经济的发展具有相当确定性，投资者无需担心A股相关炒作会戛然而止。但随着有更多的企业包括传统企业开始加入该行列，概念板块的剧烈震荡以及内部分化也会随之到来，个股行情的持续性将越来越取决于企业内在的“互联网+”基因。实际上，哪怕在较激进机构投资者眼里，“互联网+”概念板块中，最终也只有10%标的有投资价值。（仲文）
·热点调查·
上海国资改革 酝酿大动作
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据上证报资讯调查，随着相关改革重点和具体实施方案逐步落定，上海今年将在国资改革领域陆续推出大动作。
◆推进企业集团整体和核心资产上市
完成绿地、现代设计整体上市工作，推进东浩兰生等企业集团整体上市，完成临港核心资产上市，推进华谊集团核心资产上市工作；推进集团及下属企业公司制股份制改革，年内完成1至2家集团公司制改制，实施1至2家科研院所改革方案。
◆国资将加速向四大新兴产业领域布局
年内完成国资在部分新兴产业领域占比70%的目标，具体包括：以新能源汽车 、燃气轮机、新一代信息技术为重点推进战略性新兴产业，以汽车制造 、精细化工、装配式住宅为重点推进先进制造业，以传统商贸业转型升级、服务信息化、生产性服务业为重点推进现代服务业。此外，加速从不符合上海城市功能定位的产业、或缺乏竞争优势且长期亏损的企业中退出，指导上海电气、光明、华谊等重点企业集团完成行业收缩调整。
◆国资流动平台有望于上半年开始运作
上半年建立资产运营平台配套制度框架，实施股权划转，运作一批资本流动项目，形成并实施部分已完成整体上市的企业集团中存续资产托管。
·数据参谋·
ST板块 迎摘帽高峰期
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数据统计显示，剔除暂停上市和因重大事项长期停牌等情况外，有13家未披露年报的ST公司预计2014年度业绩扭亏或续盈，其中*ST天业、*ST合泰、*ST普林、*ST东数和*ST三鑫已披露业绩快报，符合摘帽的基本财务要求。
此外*ST民和、*ST仪化已于19日和24日提出摘帽申请，按照规则，深市需在10个、沪市5个交易日内给予是否撤销的决定。
·机构动向·
看好长期趋势 险资布局医药领域
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来自保监部门的数据显示，布局医药领域，成为各险资资管的共同特点，理由是医药领域作为健康养老 中的朝阳领域，具备长期走牛趋势。去年第四季度保险资金共重仓持有的医药股15只，其中新进8只，包括人福医药、同仁堂等，而“稳健经营，业绩提速”是这15家医药个股年报点评中出现最多的字眼。
·上证视点·
北斗首颗全球组网试验星将发射 产业迎爆发式增长机遇
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据上证报资讯获悉，首颗北斗导航全球组网卫星将于近期发射，该卫星已经运往西昌卫星发射中心，跟踪船舶也已经驶往观测海域，伴随着第三阶段导航卫星的发射，北斗卫星导航 系统将从覆盖亚太地区的基础上向全球迈进，到2020年将形成35颗卫星服务北斗系统，信号覆盖全球。根据卫星导航产业十二五规划，到2020年，北斗产业产值将达到4000亿元，航空、航海、交通领域等重点应用领域北斗产品占有率达80%。
华力创通（300045）是我国机电和雷达通讯仿真产品的龙头企业，公司立足技术优势，占据产业链上游芯片和集成的技术优势，逐步拓展北斗领域的应用。公司通过原有军方客户的再开发，获得了北斗的早期订单，在军品稳步推进的基础上，已在民用车载导航芯片领域取得突破，好帮手的订单进入供货大年。
四创电子（ 600990 ）是我国气象雷达和航管雷达领域的领导企业，公司作为中国电子科技集团第38研究所的主力企业，有望成为38所新技术应用的平台。公司利用北斗系统的定位和短报文功能，通过建立各类地理空间数据库、高分辨率卫星影像数据库及森林、海洋、水文等专业数据库，已经成功开发出森林防火指挥系统、水文监测系统等众多高端系统。
·产业观察·
一带一路 战略和油价下跌共振 航运业景气度将提升
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3月28日发改委等三部委联合印发一带一路愿景与行动文件，通过互联互通建设，推动亚欧非大陆及附近海洋经济发展。数据显示，一带一路沿线总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别占全球63%和29%。一带一路战略的加速实施，将提升沿线国家贸易需求，给我国从事大型装备运输的特种船、以及从事集装箱、干散货运营的航运企业，带来需求提升机遇。
此外，2014年四季度以来，国际油价深度下跌，也将提升航运企业盈利水平。同时，大宗商品需求旺季的来临，也使得BDI指数出现反弹迹象，2月下旬至今，BDI指数已累计反弹近20%。上市公司中，中远航运（ 600428 ）从事特种船运输，主要承运中国企业在海外工程相关的大型设备和建材，率先受益走出去战略。中海集运（ 601866 ）集装箱运输业务重点覆盖一带一路沿海国家，已与阿里合作，打造以海运整箱国际物流运输服务为主体的物流服务网络。
·信息雷达·
云南城投昆明湖项目进展顺利
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据上证报资讯获悉，云南城投（ 600239 ）昆明湖项目目前进展顺利，2014年已锁定销售额约40亿元，结转收入约9亿元，2015年计划锁定销售额约50亿元，去年及今年的收入将陆续结转，预计业绩将得到释放。据了解，昆明湖项目总建筑面积约500万平米，周边有瀑布公园、湿地公园、滨河公园等12个公园绿地，商业、学校、医院等配套完善。另值得注意的是，公司于去年10月推出定增预案，大股东拟现金出资15亿元进行认购，同时公司还将引入国寿安保基金、财通基金、歌斐诺宝等战略投资者。
·编者感言·
“互联网+”仍在途中 分化中静待新机遇
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本周较大的一件事，就是创出348元高价的全通教育开始下跌，三天时间跌去近100元。同时，部分成长股开始跟随回调。“互联网+”真的结束了吗？笔者的观点是，“互联网+”本身并未完全结束，但是部分成长股因短期上涨过快所带来的回撤压力，的确正在加大。
首先，要回答一个问题，就是“互联网+”到底加的是什么？仅仅是加金融、加教育吗？答案显然不是。近日召开的国务院常务会议回答了未来的“互联网+”到底加什么的问题。会议明确提出，要顺应“互联网＋”的趋势，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人 、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通 装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料 、生物医药 及高性能医疗器械 、农业机械装备10大领域。可见，“互联网＋”需要加的领域，还非常多。
其次，某几个高价股短期涨幅过快而产生的回调，是否就说明该板块被一棒子打死？答案也显然不是，更可能的是板块内部的分化。从事互联网教育的全通教育虽然有所下跌，但是无法阻碍其他公司转型互联网教育的步伐，这些新面孔无疑将获得投资者的追捧。而新来者跑步向互联网转型的步伐，正在加快。
因此，如果承认“互联网+”是今年投资的一条主线的话，那么，投资者接下来需要做的，就是好好研究下一个“互联网+”的风口。而国务院常务会议所提出的十大领域，值得投资者潜心钻研。
时报
·今日导读·
>振幅成交量放大明显 后市关注两点
>“一带一路 ”掀投资热潮 三区域一行业率先受益
>房地产救市政策接力 关注利好叠加个股
>世纪鼎利正式进军职业教育 市场
·主编视角·
>振幅成交量放大明显 后市关注两点
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上周，沪深两市先扬后抑，沪指和创业板指相继在周二、周三冲至新高后展开调整，震荡幅度和日均成交额较前周明显加大，上周二总成交额创出1.41万亿元新高，日均成交额接近1.2万亿元。从市场风格看，大盘蓝筹和中小题材股均有表现，但持续性较弱，周二银行、保险等一线蓝筹带领沪指冲出新高，周三即位居板块跌幅榜首。创业板指周三冲破2400点，周四即下跌4%，35只个股跌停。
短期看，市场关注两点，一是风格转换是否出现，相较创业板88倍、中小板58倍的估值，上证A股16.5倍具有相对估值优势。同时，一带一路加快推进、房地产政策调整等对相关板块形成刺激；二是目前已有41家企业通过发审会，股市扩容加快担忧再起，这将对指数上行节奏造成影响。短期机会上，一带一路战略涉及的核心区域、行业个股以及受益政策调整的地产板块均值得关注。
·投资聚焦·
>“一带一路”掀投资热潮 三区域一行业率先受益
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28日，发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路 经济带和21世纪海上丝绸之路 的愿景与行动》，“一带一路”路线图正式出炉。路线图从时代背景、共建原则八方面阐述了“一带一路”的主张与内涵，提出了共建“一带一路”的方向和任务，并圈定了重点涉及的18个省和15个港口。
机构测算，“一带一路”战略将产生21万亿美元的经济规模，有望掀起中国第四次投资浪潮。因此，“一带一路”将是贯穿未来3-5年的超级投资主题。短期看，路线图中涉及的核心区域如新疆、福建和基础设施互联互通涉及的基建行业有望率先受益，相关个股如上周四晚我们提示的北新路桥（002307）、新疆城建（ 600545 ）、平潭发展（ 000592 ）以及中国建筑（ 601668 ）、中国交建（ 601800 ）等。
>房地产救市政策接力 关注利好叠加个股
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据媒体最新报道，央行正在测评房贷政策，即将下调二套房首付比例。在降息降准背景下，各大商业银行对该政策持支持态度，其中建行和中行信贷部门称，将支持改善性住房需求，下调二套房首付比例至五成。上周五，国土部、住建部联合下发通知，从合理安排用地供应规模、优化住房供应套型等方面进行供给调控。
业内预计，为响应今年政府工作报告中提出的“持自住性住房和改善性住房需求，促进房地产市场长期平稳健康发展”，多部委联合救市的政策将陆续出台，除上述政策外，还可能包括交易税减免、公积金贷款额度上调等。怀新资讯认为，在行业政策面趋好情况下，叠加区域性利好的个股值得关注，如在深圳升格直辖市预期下的深圳地产股，深深房A（ 000029 ）、深振业A（ 000006 ）等；北京申办冬奥会成功预期下的北京地产股首开股份（ 600376 ）等。
·独家参考·
>世纪鼎利正式进军职业教育市场
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怀新资讯获悉，27日，世纪鼎利（300050）与四川长江职业学院合作共建的“鼎利学院”正式揭牌成立。世纪鼎利董事长王耘在揭牌仪式宣告，公司正式进军职业教育市场，完成新一次完美飞跃。据了解，该学院为新型二级学院，设有两个特色专业，包括通信专业以及物联网 应用技术专业，世纪鼎利将全方位参与学院的品牌建设、运营推广、课程资源建设、产业项目实施及学员就业服务等工作，并将在国内各地复制二级学院模式。
去年，世纪鼎利以6亿元收购上海智翔信息，进入教育行业，目前公司已确定加快转型教育产业，并以IT职业教育为投资重点，未来还将计划搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”。
·财经要闻·
>周小川：货币政策仍有调整余地
>红沿河核电站5号机组29日开工建设，核电或加速启动。
>全球钛白粉 两大巨头下月齐涨价，国内企业盼涨情绪浓厚。
>媒体称福建自贸区 拟于3月底挂牌。
>中钢协：一季度国内大中型钢企将总体亏损。
·公告淘金·
>英唐智控拟11亿并购电子元器件分销商
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英唐智控（300131）拟发行股份及支付现金作价11.45亿元收购深圳华商龙100%股权，并向公司实际控制人募集配套资金2.15亿元。深圳华商龙是一家电子元器件产品分销商，交易对方承诺2015-2017年净利润分别不低于1.15亿、1.4亿和1.65亿元。
点评：交易完成后，公司产业链向上游延伸，将能够提供满足智能家居 物联网发展趋势的产品和技术服务，向成为持续领先的智能家居物联网企业的战略目的迈进了一步。实际控制人逾2亿元认购体现了对公司前景的看好。
>杭萧钢构拟募资3亿元补血 大股东及高管包揽
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杭萧钢构（ 600477 ）拟5.93元/股定增募资3.15亿元，将全部用于偿还银行贷款。同时，公司拟授予激励对象限制性股票1600万股，解锁条件为净利增长率不低于15%。
点评：公司主营业务为多高层钢结构、轻钢结构、空间钢结构及建材产品。本次方案中最大的看点是，公司控股股东单银木拟认购2800万股，其余认购对象为公司高管或者子公司高管，为公司未来发展增添了想象空间。
>美欣达拟定增8亿补血 实控人认购六成
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美欣达（002034）拟16.58元/股定增募集资金8亿元，用于补充流动资金。其中，公司控股股东单建明及其配偶拟出资约4.8亿元认购；美欣达投资拟出资约8000万元认购。美欣达投资是由公司以及关联方美欣达集团核心人员参与投资设立的合伙企业。
点评：公司是印染行业的龙头企业之一，未来将围绕主营业务以及环保在内的其他领域进一步整合资源，夯实公司持续发展的基础，促进战略转型升级，提高整体经营状况和业绩水平。
>中关村（000931）拟不低于8.57元/股定增募资不超过12亿元，用于偿还借款及加码公司医药业务。公司控股股东国美控股承诺认购金额为4亿元。停牌前股价10.34元。
>丽鹏股份（002374）拟11.15元/股定增募资不超过6.79亿元，主要用于推进公司园林绿化业务以及补充日常营运资。限售期3年。
>北纬通信（002148）与恒大健康就打造移动互联网医疗健康平台及相关大数据 信息挖掘等信息化战略合作事宜进行洽谈，拟签署相关框架合作协议。
>宗申动力（001696）拟通过向宏百川公司增资扩股、设立合资公司等方式，在无人机 整机和精密零部件研发、制造领域开展战略合作。宏百川公司的中小型无人机技术水平已处于国内领先地位，未来三年累计净利不低于1.3亿元。未来有整体收购的可能。
·资金风向·
>沪指高位盘整 机构领衔买入国电南瑞
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上周五，沪深指数均高开后震荡，午盘回落以微涨收盘，创业板有所反弹。龙虎榜上，国电南瑞（ 600406 ）值得关注。公开信息显示，一机构领衔四家营业部合计买入5.3亿元，占当日总成交额的21%。怀新资讯上月曾提示公司作为南瑞集团旗下上市平台，在国网加快推动南瑞集团资产整合背景下，今年有望逐步完成资产的剥离和注入，最终实现整体上市。
>期指结束三连阴 多空趋谨慎
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上周五，期指三连阴后迎来反弹。截至收盘，主力合约IF1504涨45点，涨幅1.14%，升水13.9点，持仓量减少2356手至13.4万手。从全周看，多空趋于谨慎，资金入市动能减弱，具体表现为总持仓量降幅近8%，以及主力合约在上周四一度出现贴水。从中金所公开数据显示，IF1504合约多空双方前20名机构分别加仓2032手和减仓3253手，多方略占主动。
·一周回顾·
上周，上证指数在创出3715点阶段新高后开始震荡整理、涨势趋缓。创业板指数也在创出历史新高后出现的快速的调整，结构性分化或将出现。主题方面，国企改革、智能制造等表现抢眼。
22日晚我们报道，百度无人汽车将在今年内推出。我们认为，随着无人驾驶的发展，信息采集、处理及通讯等三类底层零部件模块将率先受益，车联网、车载电子等“上网+娱乐”功能也将得到强化。之后2个交易日,推荐的四维图新（002405）涨25%，启明信息（002232）涨27%。
23日，权威人士透露，“中国制造2025”的十年规划即将上报国务院，该规划有望于今年上半年出台，具体路线图和时间表也将逐渐清晰。我们认为随着两会的结束，市场预期“中国制造2025”规划呼之欲出，相关智能制造将成为未来一段时间内的投资主题。推荐的智云股份（300097）、京山轻机（ 000821 ）次日纷纷涨停，其中前者之后2个交易日涨26.7%。
25日，国务院常务会议25日在京召开，强调国资国企改革优化资源配置。市场普遍预期国企改革顶层设计方案有望在3月底公布。目前已临近3月底，迎来重要的时间窗口。我们推荐的中粮地产（ 000031 ）、中粮生化（000930）之后1个交易日分别涨7.4%、6.4%。
云欢雨畅 2015-4-1 23:07
2015-4-2上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○注册制最快今年四季度落地
○无需过度放大公司退市风险
○医药并购打造公司新成长极
○农村饮水安全望获政策力挺
·权威声音·
注册制最快今年四季度落地
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按照相关工作安排，《证券法》修订草案拟于4月递交全国人大常委会进行第一次审议。此次是《证券法》一次较全面系统的修订，发行注册制实施是其核心内容之一。
据了解，全国人大财经委已主持草拟了《证券法》修订草案，并已征求相关部委意见。按照立法规程，此次《证券法》修订须经人大常委会三次审议，预计要到今年四季度才能完成，这意味着，以修订后的《证券法》为法律基础的注册制，只能赶在年底前落地了，晚于市场普遍预期的年中时点。
注册制前现行发审制度难“终结”
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近期有媒体报道，随着本届主板发审委聘任到期，新股发审制度也将“终结”。为此，上证报资讯特向有关部门求证了解到，这一说法并不准确。
注册制实施后，IPO审核职能或将下放交易所，新股发审制度也将随之调整。但在注册制实施前，仍需发审委继续行使审核职能。证监会主板及创业板发行审核委员会施行聘任制，聘任期为一年，本届（第十六届）主板发审委将于5月25日到期。考虑到届时注册制实施的概率微乎其微，预计还将继续聘任第十七届发审委。
·主编观点·
无需过度放大公司退市风险
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近日博元投资或成新退市制度下首个因重大违法违规遭强制退市的公司，且沪深两市另有31家公司因涉嫌信息披露违法违规处于立案调查阶段，令部分投资者情绪承压。从笔者与监管部门交流的情况来看，构建上市公司“有进有出、能上能下”的顺畅渠道，是注册制改革的题中应有之义，这意味着未来上市企业退市将常态化，但投资者无需过度放大公司退市风险。
首先，随着发行注册制推出日益临近，作为配套的退市制度改革也将稳妥起步，但不会一蹴而就，正如笔者曾介绍过的那样，从注册制的推出到其最终实施会有个过程，用以完成包括退市、信披完善、执法加强、中介强化、权益维护及司法救济等配套工作，确保注册制最终顺利实施。
其次，上述已立案的31家，虽有退市隐患，但并非都存在重大退市风险。据了解，这31家公司中，有约一半已基本完成调查并被确认属于一般信息披露违规，不会触发强制退市指标。尚未调查完毕的，只要未被判定为重大信息披露违规，也不会被强制退市。
另据了解，在严格执行新的强制退市标准的同时，“主动退市”、“恢复上市”等政策安排也可望于年内试水。目前已有退市公司提出了恢复上市申请，并已获监管部门受理。短期来说，投资者更应关注的是，因触发财务指标或遭强制退市的上市公司。据悉，已有个别ST公司因连年亏损，无法达到在市存续条件而受到监管部门重点关注，对此类企业投资者宜主动规避。（青予）
·机构动向·
私募大佬争相看好保险业
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据上证报资讯调查，继王亚伟公开表态看好A股保险板块后，另一私募大佬赵丹阳也已配置了一定规模的保险品种。
私募大佬争相看好保险业理由主要有二，一是15年将是保险新“国十条”发布后的配套政策集中释放期，其中涉及税收优惠部分将成为撬动保费高增长的最大杠杆，预计带来年均百亿甚至千亿的保费增量。二是保险投资领域全部打通后，作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构，险资投资收益有望步入稳定上升期。上述两大因素带来的行业利多效应，将直接在未来的上市险资财报中体现。
机构密集调研锦江股份 关注卢浮集团发展前景
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多家机构近期对锦江股份（ 600754 ）进行调研，关注公司拟购标的卢浮集团的经营情况。据调研，完成收购工作后，锦江股份将对其进行全面运营，公司计划将酒店入住率增加5%，并希望从旗下旅行社、电商等方面，将国内与欧洲资源进行整合。
卢浮集团间接持有卢浮酒店集团100%股份，后者是欧洲领先的酒店集团。卢浮集团在全球46个国家拥有、管理和特许经营1115家酒店，客房入住率为50%至60%，个别品牌较高能达到60%至70%，入住率仍有提升空间。此外，锦江股份目前在通过电商平台，将公司旅游产品进行线上线下整合。
·上证视点·
医药并购投资持续火热 打造上市公司新成长极
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延续2014年态势，医药行业并购今年有望持续火热。去年全国涉及医药行业的并购项目逾200个，交易金额500亿以上，交易数量和金额相当于2009年的5至7倍。据著名医药投资基金维梧资本董事长透露，公司刚超额完成第八期基金的募集，规模达7.5亿美元，其中50%资金将分配到中国市场，倾向于投资已进入成长阶段的生命科学和医疗健康产业公司。在他看来，中国医药消费提升空间巨大，未来市场规模有望超万亿美元。与此同时，拥有融资通道的上市公司也开始频频设立产业并购基金，走外延式发展道路，业绩增长前景明确。
◆雅戈尔（ 600177 ）今年3月宣布计划设立健康产业基金，首期投资10亿元。此举是公司对大健康领域的初步探索。公司目前已组建决策团队，开始积极考察项目。此外，雅戈尔还有望在当前服装业务渠道上发展会员制，做健康保健相关的大健康产业。对于公司尚不熟悉的如医药制造等领域，则暂采取股权投资方式介入，未来可加深参与程度。
◆誉衡药业（ 002437 ）去年斥资23.8亿元收购山西普德药业，并购金额位列全国第三。公司在加大储备品种的核心战略下，有望继续探索外延式发展道路。公司一方面与国外企业合作，获取适合中国市场的优质产品资源；另一方面进行以产品为目标的企业并购。在今年1月公布的定向增发方案中，誉衡药业拟将24.6亿元募资金用于补充流动资金，其中部分用于外延式投资并购。
·产业观察·
“中国制造2025”为高端钢材创造发展良机
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“中国制造2025”已在上周的国常会议审议通过。在会上提出的重点发展10大领域中，8项是高端装备 制造，且全部涉及高端钢材。机构认为，推进“中国制造2025”将提高中国高端钢材总用量，特钢 等细分领域有望迎发展良机。
据了解，抚顺特钢（ 600399 ）近年来加强技术储备，在核电、军工、高档齿轮等高科技领域集中发力，形成了高温合金钢和业内最高端钢材市场的竞争优势，其经济效益已开始释放。大冶特钢（ 000708 ）近年利用自身优势连续进行产品开发，逐渐与竞争激烈的低端优钢市场拉开距离，毛利水平逐步提升，去年销售收入虽有所下滑，但净利润同比增近33%。
农村饮水安全获政策力挺 设备企业迎订单机遇
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近日水利 部部长陈雷率督查组深入湖北等地调研，要求全力打好农村饮水安全攻坚战。陈雷强调，要全面强化农村饮用水水源保护，加快建设和完善区域农村饮水安全水质检测中心。另据媒体报道，目前水污染防治行动计划已获国务院审议通过，待修改完善后即将发布实施。水十条将实施最严格的源头保护和生态修复制度，全力保障水生态安全。
机构预计，水处理行业将带来近2万亿元投资，其中农村饮水安全作为重要组成部分，将获得资金重点扶持，并给相关水处理设备和检测企业，带来订单机遇。公司方面，先河环保（ 300137 ）主营环境监测系统，主要客户包括各地水资源管理、水环境监测等相关部门和企业；开能环保( 300272 )从事水处理设备和核心部件业务，在净水机市场拥有竞争优势。
·休刊启事·
根据沪深交易所休市安排，《上证投资决策参考》4月5日休刊一期，8日起正常发送。
云欢雨畅 2015-4-8 22:49
2015-4-9上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○低价 周期股春天即将来临
○机构看好券商股 后市表现
○激发新三板 活力还有后招
○三公司布局细胞免疫疗法
·主编观点·
低价周期股的春天即将来临
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在一轮蓬勃的牛市行情中，不同类型的股票都应有表现机会，低价周期股也概莫能外。综合 与机构广泛交流的情况，笔者认为，低价周期股的春天即将来临，或成下一个热点。
从市场上涨动力看，有切换的需要。自1月6日以来，由中小盘成长 股带动的A股行情已整整运行3个月，渐趋乏力。其一，创业板 股指年内涨幅突破70%，平均市盈率突破95倍，高企的价格再难获取增量资金青睐。其二，中证500 股指期货 将于本月16日上市，大量重仓中小盘股的机构可能借对冲工具分散其估值风险，这可能间接导致短期内中小盘股的抛售上升。其三，中小盘股的高估值，必然推动各类资产上市步伐加快和相关各方态度微调，由此推断，中小盘股的阶段性调整随时可能出现。
而从另一个角度看，无论是美元中期内的走弱环境，还是国内政策 的“有形之手”，都有利于周期品的价格反弹。而“互联[tag]网 +[/tag]”和“国企改革 ”的风潮对于传统产业 的影响正在深入，对于改善周期股的估值“立竿见影”。且场外资金的涌入仍处于起始阶段，以公募基金为代表的机构资金配置周期股的需要不小。
综合来看，包括金融 、有色、钢铁 、地产在内的前期涨幅落后的周期股，存在不小的投资机遇。二季度从中寻找主题投资机会，不失为一个较好的配置策略。（宏文)
·数据参谋·
当前基市的回暖或只是开始
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上证报资讯统计显示，截至4月1日，今年新成立的94只偏股基金合计规模超2000亿元，单只平均首募资金规模达21.6亿元，较去年同期增长近110%，其中东方红中国优势基金3个交易日内卖出150亿，刷新近3年股基发行规模纪录。此外，迄今为止提前结束募集的26只新发基金中有23只属偏股型，其中5只仅发行1个交易日便宣布提前结束募集。
但就募资规模而言，尚难与上轮牛市火爆景象同日而语。统计显示，06至07年共量产百亿基金18只，其中06年12月成立的嘉实策略首募规模419.17亿，即便在09年阶段性牛市中，也诞生了6只百亿基金，当年12月成立的华夏盛世精选首募吸金187亿。
在楼市长期趋势看淡、居民大宗资产配置远未结束的大背景下，当前基市的回暖或只是开始，也意味着受到政策支持的本轮行情难以轻易终结。值得注意的是，鉴于成长股估值不低，基金短期警惕情绪有所上升，加之新基金资金规模较大，优质蓝筹或率先成为新基金战术配置标的 。
·机构动向·
机构看好券商股后市表现
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上证报资讯最新机构投资者调查显示，券商板块有望成为近期大盘有效站上4000点的主力品种，理由一是预计上市券商首季业绩 同比增长150%至200%，超此前市场普遍预计的100%；二是补涨 因素，目前大盘破4000点，较前期高点上涨17%，而多数券商股还刚刚逾越前期高点；三是全年业绩向好概率大，目前市场普遍预计今年券商业绩增幅超过50%。受访机构特别强调，交易量能持续放大是券商估值提升的最主要支撑，只要市场活跃程度不减，券商股后市持续上涨可期。
本产品3月25日就曾提示投资者，券商一季度业绩有望超预期。
部分险资借道QDII“寻宝”港股
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上证报资讯调查显示，近日有部分保险 资金借助QDII“寻宝”香港股市，主要目标是估值低于同类A股的H股 。受访的国寿资管表示，在政策和场外资金的支持下，A股市场上行动力犹存，不排除上证指数上冲至4000至5000点可能。但局部风险也确实存在，当前创业板市盈率近100倍，有因偶发不利事件引发阶段调整可能。未来 会密切关注下周即将出台一季度和3月份经济数据，观察经济下滑态势有否好转。
·权威声音·
激发新三板 活力将有系列制度安排
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据了解，包括市场分层、竞价交易、投资者适当性门槛调整在内的，进一步激发新三板市场活力的相关制度安排有望统筹推出。其中新三板内部分层是今年全国股转公司的重点工作之一，按照初步构想，不同内部层次将施行差别化的交易方式及投资者适当性标准。
此外，年内全国股转公司还将大力发展做市交易方式，并在综合考虑市场供需及运行情况的基础上，再推出竞价交易方式，调整投资者门槛。在市场分层及推出新交易方式的同时，综合考量与场内市场衔接的问题。
·上证视点·
细胞免疫疗法风生水 起 三公司率先布局
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美国癌症研究协会年会将于4月18日举行，作为全新的抗肿瘤治疗方法，细胞免疫治疗 有望引发全球医学界关注。细胞免疫治疗今年渐渐走入公众视野，它针对人体免疫系统而非直接针对肿瘤，是世界目前惟一有希望完全消灭肿瘤细胞的治疗手段。上证报资讯获悉，生物 免疫治疗技术已纳入国家医保治疗项目范围。山西、陕西、江苏 等地的一些市县均能够享受生物细胞免疫治疗癌症技术的医保报销。
在国内，免疫疗法也已悄然风生水起。国内多家上市公司如双鹭药业、香雪制药、海欣股份等都在积极布局该领域的研发。随着监管成熟，我国细胞治疗产业将进入良性快速发展时期，甚至可能出现以药品形式获批的产品。
双鹭药业（ 002038 ）子公司迈迪生物拥有免疫细胞药物载体基础和临床研究平台，与国内10余家三级甲等医院 联合开展科学研究和临床治疗工作，免疫细胞治疗技术已获得专利，累计为1.6万人次提供治疗。
香雪制药（ 300147 ）去年与解放军第458医院签署了“特异性T细胞治疗新技术临床研究中心技术合作项目”协议书，该技术主要针对肺癌、肝癌和黑色素瘤为主的恶性实体瘤，具备进行临床转化的技术条件。长期来看，本次合作可能成为公司发展的新一极。
海欣股份（ 600851 ）子公司海欣生物技术与上海 第二军医大学合作研发了“抗原致敏的人树突状细胞（APDC）”。APDC是针对晚期大肠癌的治疗性药物，由我国自主研发并获得国家食药监局批准。该项目是国家863项目之一，去年确立完Ⅲ期临床方案。
·产业观察·
三大油缩减资本支出无碍页岩气 开发
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因油价低迷，三大国有石油 公司均下调了今年的资本支出计划。但上证报资讯从相关权威人士处了解到，资本支出下降不会影响相关公司的页岩气开发，甚至还会增加投入。
中石化 董事长傅成玉日前向上证报资讯表示，页岩气将是今年和未来数年公司的盈利增长点，产量增长会很快，价格预计也很好。目前已进入商业开发的涪陵页岩气获得较好的回报。公司在这块的投资会扩大。中石油总裁汪东进则表示，公司资本支出虽下调，上游核心业务占比却从过去不到70%提升到75%以上，油气 勘探保持过去水平不变。预计2020年公司页岩气年产量将达60亿方以上。中海油首席执行官李凡荣也透露，从长期看，页岩气仍是油气工业发展的重要部分，公司仍会关注未来的一些好机会。石化油服有关高层也在投资者见面会上透露，尽管公司资本开支整体下降明显，但主要集中于原油勘探，页岩气和天然气 的投资其实没有下降还在增加。
·信息 雷达 ·
纽威股份启动申报一级核电资质
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纽威股份（ 603699 ）已启动一级核电资质申报流程，今年有望获得该资质。纽威股份及其子公司东吴机械目前拥有核电二、三级资质。
纽威股份是国内阀门龙头，相较于国外对手，公司同一款产品售价至少低15%，价格优势明显。由于公司产品定位高端，在原材料价格保持低位的情况下，纽威股份部分产品价格稳中有升。机构认为，随着公司新产品陆续量产，其进口替代前景值得期待。数据显示，2013 年我国阀门进口额达到407 亿元，是纽威股份2013 年收入的16.6 倍，进口替代空间巨大。
云欢雨畅 2015-4-12 22:40
2015-4-13 上证决策参考 （星期一）
【本期导读】
○有质量牛市是参与各方共同诉求
○半导体产业链上市公司业绩靓丽
○猪源紧张将致生猪价格持续上涨
○世纪瑞尔铁路订单有望大幅增加
【主编观点】
“有质量牛市”是参与各方共同诉求
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过去一周上证综指站上4000点，股指9个月内翻番的同时，由快速上涨带来的风险也相应积聚，包括监管层或警示风险等传言随之蔓延。从笔者持续政策跟踪的角度观察，基于改革和结构调整需要，监管层和广大投资者一样，对当下的牛市氛围倍加珍惜，4000点绝非“政策顶”。
与07年的大牛市相比，本轮行情发轫于经济持续下行、通缩压力增大、企业盈利下滑的大背景下，更多呈现出资金推动，其鲜明特点是，在社会新增资金持续入市的同时，部分资金通过资本市场融资类业务或民间杠杆融资等形式繁多的工具和产品加了杠杆，进一步放大和加速了市场上涨。投资者应注意的是，过度杠杆向来是“双刃剑”，今日的“快涨”同样可能成为异日“超跌”的肇因。
今年是资本市场深化改革的关键之年，《证券法》修订、注册制实施是监管工作的重中之重。不可否认，资本市场重大改革举措的推出，需要稳定的市场氛围配合。暴涨暴跌的市况，不仅延误改革举措落地，也将影响促成上涨预期因素之一的“改革红利”及时兑现，相信这一局面是监管层，也是所有投资者所不乐见的。
市场长期、理性、健康发展，是参与各方的共同诉求，部分如过度加高杠杆等情况，可能引发监管层和投资者高度警惕。若消极因素持续蔓延，不排除从市场健康全局考虑进行纠偏。（青予）
【机构动向】
知名私募表示局部市场泡沫值得重视
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A股站上4000点后，上证报资讯特就未来走势，调查了深圳部分大型知名私募。他们较为一致的看法：一是在社会资金持续入场以及监管层的呵护下，目前尚无必要揣测式、盲目式地看空整体市场。二是部分股票炒作程度确实超乎想象，仅凭对互联网“异想天开的+”，为数不少的微利公司市值就窜升至200、300亿甚至超500亿，令互联网业内资深投资人士都直冒冷汗。三是局部市场泡沫严重致场内资金出走港股，在最近的内部研讨会上，基金一姐王茹远坦言，她偏爱的A股品种在港股对标公司面前毫无吸引力，预计未来这种机构资金“转场”情况或将蔓延。
保险资金投资范围有望进一步延伸
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权威渠道获悉，继放宽境外投资范围后，保监部门计划出台更多的细化放松政策，保险资金投资范围有望进一步延伸，包括扩大险资投资境内债权及股权范围，适当提升不动产投资的比例上限，适时允许保险资金试点开展衍生品投资，及加快推动保险资产证券化的步伐。
保险资金投资范围扩展，稳定和提升了保险资金投资收益。业内预计，受惠于股市持续火爆，以及险资去年获放行投资创业板，包括上市险企在内的保险机构一季度投资收益或超07年大牛市鼎盛期。
【上证视点】
半导体行业景气度持续高企 产业链公司业绩靓丽
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随着一季报密集披露，市场对于业绩确定性增长行业关注度提升。上证报资讯梳理发现，多家半导体行业公司预计今年一季度业绩同比大增，主因系半导体市场需求旺盛。数据显示，今年前两月，我国集成电路制造行业实现销售产值463亿元，同比增长14.2%。重点集成电路企业订单饱满，主要生产线平均产能利用率超90%。国际半导体设备与材料协会（SEMI）预测，2015年全球半导体制造设备销售额有望增长15.2%。作为全球最大的集成电路市场，我国计划在国内外投资多达1000亿美元，国内的半导体企业和上游耗材有望迎来快速增长的爆发期。
七星电子（002371）是我国集成电路工艺设备龙头企业，公司已成功研制出12英寸立式氧化炉、LPCVD、单片清洗机等高端设备，部分技术已赶超国际水平。在国内半导体产业国产化的进程中，公司有望成为最大的受益者。
南大光电（300346）是国内集成电路上游材料的优势企业，其新产品三甲基铟全球仅4家企业能生产。公司还积极进军砷烷和磷烷等半导体核心上游气体材料，进入高达300亿规模的新市场。伴随着新产品的产能释放，公司业绩和毛利水平有望进一步提升。
通富微电（002156）主营集成电路封测业务，公司的28nm FC+SiP高端制程产品已经量产。伴随着TI、MTK、展讯等芯片厂商收入的持续上升，通富微电2015年营收增速有望提升到40%左右，今年业绩倍增有望。
【产业观察】
能繁母猪存栏量持续下降 生猪价格淡季企稳回升
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由于能繁母猪存栏量持续下降，生猪供应逐步减少，目前生猪价格呈现淡季企稳回升的态势。全国猪价上周继续保持小幅上涨，每公斤为12.5元，且呈现全国普涨态势。此外，金锣康复猪、福建病死猪肉事件正在对市场造成影响，加速后期供应量下降，造成猪源紧张。业内人士预计，今年二季度及下半年生猪价格上涨行情有望延续。
农业部数据显示，2月能繁母猪存栏量降幅较大，已保持18个月持续下降。根据四川、湖南等国内养猪大省公布的数据看，3月生猪、能繁母猪存栏量仍将保持下降趋势。其中，四川一季度生猪、母猪存栏同比减少5.79%和17.15%，尤其是规模场的母猪和育肥猪的存、出栏量都呈下降之势。湖南农业部调查情况也显示，受前期猪价低迷影响，不仅散养户纷纷退出，而且规模化养殖户的生猪存栏量也较去年同期也有所减少。
Apple Watch预定火爆 健康大数据受关注
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10日开放的Apple Watch预订情况火爆，多款型号的发货时间很快被延期至6月份。同时，该产品的健康大数据功能备受关注，其开放下载的Healthkit相当于为消费者建立了一个完整健康数据系统，如心律、血压等信息，都将由IOS的内置传感器及第三方健康外设来进行分析。对此，中国的可穿戴设备制造商也正在摩拳擦掌，或积极开发各类移动医疗应用，打造大数据平台；或不断跑马圈地，联合医院打通医患之间的最后一公里。
A股公司中，九安医疗（002432）是全球领先的医疗健康电子产品供应商，公司首款移动医疗产品IHEALTH的海外市场销售逐年提升，数据采集量已位列全球第一，公司未来还将在中美欧地区深入开展与医院的试点合作。宝莱特（300246）也正加快向移动医疗监护产品进军的步伐，今年将积极拓展妇女、老人体温监测，还将向血压、血氧等生命体征监测发展，争取在未来两年能推出相关移动医疗监护产品。
【信息雷达】
铁路投资提速 世纪瑞尔订单有望大幅增加
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随着铁路投资稳步加快，世纪瑞尔（300150）今年相关业务订单同比有望大幅增加。公司今年业绩也因此有望保持高增长态势。世纪瑞尔2014年全年业绩同比增逾90%。
近年来，世纪瑞尔围绕铁路领域纵向延伸，丰富产品和应用范围，已将业务延伸到铁路通信设备、铁路设备维护等领域。公司铁路监控系统业务去年主营收入同比增加320%，主营业务占比近20%。公司去年全年新增订单超4.5亿元。此外，世纪瑞尔去年设立合资公司，进军铁路通信用锂电池行业，该业务未来有望成为公司重要发展方向。
佳都科技将进一步拓展人脸识别业务
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佳都科技（600728）人脸识别业务进展近日受到机构关注。今年3月，公司宣布与中山大学共建视频图像智能技术实验室（二期），该实验室主要针对人脸识别等技术进行研究和产业化。机构预计，佳都科技未来还将通过与科研院所合作等方式，进一步在人脸识别领域进行拓展。
人脸识别是身份认证的一种，相比指纹识别、巩膜识别，其在网络上的应用前景更为广阔。在国内科研领域，中科院重庆研究院的人脸识别技术已获重大突破，去年在全国率先启动研发人脸识别支付系统，本月还将推出一项基于人脸识别技术的金融产品。
【编者感言】
关注高层对东北等地的实地调研
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过去一周上证指数突上4000点，各类主题投资异常活跃，与此同时港股、B股亦集体暴涨，显示在监管层呵护下，场内外资金寻找估值洼地的动作明显。在此市况下，跟踪最新政策动态，捕捉潜在市场热点，应仍是未来一段时期有效的投资策略。
近期高层密集调研地方经济形势，如刘鹤赴上海，汪洋赴辽宁，而小编认为应高度重视李总理10日在长春举行的东北经济形势座谈会，东三省去年GDP增速落至全国末尾，其受转型冲击最甚的现状，应已引起中央高度关注。据了解，在中央力挺下，市场关注已久的东北振兴十年规划有望加速出台。
实际上，东北振兴早已写入今年政府工作报告。习总书记两会期间参加团组审议时，强调东北老工业振兴要做好加减乘除；李总理则表示，东北在国家战略全局中举足轻重，要尽快启动一批重大基础设施项目，推进装备制造业走出去，积极推进国企国资改革，支持总部在东北的中央企业先行试点。
统计显示，东三省的高端装备优势主要集中在机器人制造、轨道交通和船舶设备等方面。此外有国资背景上市企业共48家，多家公司停牌或已筹划重大事项，包括长春一东在内的15家企业，总市值小于50亿元。
云欢雨畅 2015-4-15 22:53
上证决策参考
·本期导读·
○险资震荡市首选银行基建
○海南 自贸 区建设方案成型
○上海 车展新[tag]能源 [/tag]车受关注
○中色股份迎机构密集调研
·主编观点·
以进攻型仓位配置稳健权重品种
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综指站上4000点后，场内看空之声开始增多，甚至不乏“近日大盘将翻脸血洗”传言。这反映出在股指翻番、局部泡沫泛滥的市况下，投资者“既怕踏空又担心回调”的矛盾心态。结合近期大型机构调仓及场外入市资金变化，笔者认为，4000点既非市场顶，也非政策 顶，但震荡确有加大可能，投资者不妨采取“以进攻型仓位配置稳健权重品种”的策略应对。
梳理登顶4000点后多空双方理由，无论是空方的宏观经济困难、创业板 市梦率破灭、监管风险提示，还是多方的无风险利率中长期下滑、场外资金持续入市，移动 互联带来社会生产率提升，均与本轮行情启动前并无二致，只是当下点位高了，看空声音更大了而已。实际上这恰恰反映出中高增速下实体经济转型 的阶段性特点，一方面必须锐意进取，不断试错，不断创新，另一方面又不得不稳住传统经济，为转型提供稳定的政经环境。
考虑到经济转型的长期性，上述特点不仅当下存在，且将在未来 相当长的时间内持续，其在资本市场的折射是，方向上升，过程螺旋。即只要改革持续、创新不已，投资者的热情就不会大幅冷却，与此同时，新兴产业 和转型中的传统产业轮流表现，交替上涨。
就当前市况而言，笔者认为，不排除即将进入高价成长 向低价 绩优转化的临界点。理由一是，有相当数量资金仍处在静待回调以便买入状态。二是，银行、券商、地产、部分家电 等绩优权重板块年初迄今涨幅很小，但都在积极转型中，不仅一定程度上封杀了大盘下跌空间，且自身估值比较优势凸显，其态势与去年12月后的创业板类似。更为重要的是，近期踊跃开户的新股 民，与去年四季度大举入市的来自房地产 、煤炭 及其他过剩产能资金相比，在投资取向上或更看好低价蓝筹品种。（闻道）
·数据参谋·
“小鲜肉”实力有限多买低价股
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本周“一人多户”放开后，券商普遍出现开户爆棚情形。报资讯从沪上多家资产规模排名居前的券商营业部了解到，最近一波开户潮以85、90后投资者为主，这批投资者开户数量虽多，但有效户转化率仅在30%至40%之间，且平均资产规模在10万元内。受制于资产规模，这些投资者无力追高买入股价较高的个股，普遍尚未开通创业板权限，投资重心集中在热点题材中的低价股。
统计数据显示，今年3月普通账户交易结算资金净流入4821亿元，两市融资余额则净流入3360亿元；而对比去年12月，交易结算资金净流入1515亿元，融资资金月净流入2003亿元，显示行情的主要推手已从融资资金逐渐转为“存款搬家”。
·机构动向·
险资震荡市首选银行基建
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接受报资讯调查的泰康、国寿富兰克林等险资资管表示，刚刚公布的3月经济数据显示经济下滑延续，出于维稳 需要，下一步投资仍是政府最佳抓手，基建板块有望迎来政策红利 释放期。此外，货币政策面临更大放松压力，继续降准的概率很大，利好估值偏低的银行板块。
·权威声音·
海南自贸区建设方案成型
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据悉，海南自贸区已形成初步方案，拟将海口保税区、洋浦保税区与28平方公里的三亚新机场有机整合，形成一个近百平方公里的新自贸区。上述自贸区可以和珠三角、海峡西岸 两大经济板块实现对接，本地零售龙头海岛建设和基建龙头海南高速等上市企业有望受益。
·视点·
油价反弹进行时 下游企业迎库存增值收益
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国际油价近一个月来连续反弹，从3月17日最低每桶43.79美元涨至4月15日的每桶54.25美元，涨幅逾23%，确立一轮中期反弹行情。对以原油为原料的下游企业来说，当原油趋势性上涨时，企业乐于保持较高库存，以享受库存升值的收益。
中国石化 财务总监王新华对报资讯表示，中石化80%的原油从境外采购，采购支付 期在40天左右，当油价下跌时，之前采购的高成本库存将导致炼油亏损。目前，库存油成本已降至50美元，随着油价反弹，3月份起炼油即转为盈利。其他下游企业也存在类似情况。
万华化学（ 600309 ）目前MDI经营低点已过，3月开始业绩 回归正常，MDI价差则处均值附近。去年全球MDI需求增长6%，仍处较好水平。此外，近期PDH（丙烷脱氢制丙烯）价差开始扩大，而公司PDH预计6月份开始投产。
恒逸石化（ 000703 ）高层此前在接受机构调研时表示，PTA 主要为市场定价，下游对涨价 相对不敏感，而对跌价敏感，因此在油价逐渐好转情况下PTA最受益。公司的生产周期是10天，原料PX正常情况下库存为一周。今年一季度公司PTA和聚酯纤维经营情况良好，产销率接近100%。
·产业观察·
新能源车提速 多款新品将亮相上海车展
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第十六届上海国际汽车 展将于4月22日至29日举行，同期还将召开智能互联网 汽车高峰论坛，探讨移动互联背景下的汽车行业创新和融合。据了解，多家车企将携旗下新产品亮相，预计将有103辆新能源汽车 展出，成为此次大会最大亮点。
在2014年购置税免征等系列政策的推动下，新能源车产销正迎来加速势头。3月份新能源汽车产量增长3倍，行业延续高增长态势。随着充电 设施网络 的完善，新能源车发展进入提速期，锂电池 和充电设施等相关企业，市场订单将获得实质性提升。
在此次车展中，比亚迪( 002594 )将会首发宋和元两款插电式SUV，宝马将推出X5混动。另外，江淮汽车（ 600418 ）也将推出第五代电动车 iEV5。作为国内新能源汽车龙头，比亚迪市场份额近30%，插电式混合动力占比高达50%，拥有电池、整车制造全产业链 优势。
·信息 雷达 ·
华谊兄弟实景娱乐业务成新增长点
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机构近日对华谊兄弟（300027）进行了调研，关注公司实景娱乐业务的进展情况。据调研，华谊兄弟实景娱乐业务发展迅猛，今年有望完成20个项目。以目前的[tag]旅游 行业[/tag]数据测算，华谊兄弟未来20个景区平均年游客数可达300万，未来市场规模达到180亿，公司分成有望达到32亿左右。华谊兄弟的品牌授权及实景娱乐业务去年实现营收2.3亿元，同比大增逾400%，总收入占比已近10%。
具体来看，实景娱乐业务收入主要体现在品牌授权、运营分成以及衍生产品三个层面。授权收入除1亿元的品牌使用费以外，还包括项目10%的干股，参与未来景区所有收入的10%分成；运营收入方面，华谊兄弟会参与景区部分项目运营，并收取综合 收入8%至9%的提成；衍生产品则随未来景区的陆续落成而逐渐挖掘。
机构关注中色股份改革试点进展
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多家机构近日密集调研中色股份（ 000758 ），除向好的经营情况外，机构重点关注公司国企改革 最新状况。据机构调研，高层月初召开了5家央企 座谈会，汇报一带一路 及国企改革的进展情况，其中就包括中色在内。机构预计，公司或将成为第二批央企改革试点企业，公司目前的国企改革进展较为积极。
机构预计，从经营业绩和规模来看，中色与中铝合并 的概率较高。中铝集团目前的经营业务与中色集团的业务重合度也较高，旗下的中铝国际主营也是工程EPC承包业务。中色股份是央企少数经营情况较好的央企之一，并且目前的规模还不算太大。
云欢雨畅 2015-4-19 21:53
上证决策参考 2015年04月19日
【本期导读】
○第二批自贸区下周集中挂牌
○定向是下一段货币放松主流
○社会资本加速布局保险资产
○4G产业链将重拾高增长预期
【权威声音】
第二批自贸区或于21日集中挂牌
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综合来自多个权威渠道的信息，未来一周第二批自贸区将迎来挂牌窗口期。据了解，粤闽津自贸区总体建设方案以及沪自贸区深化改革方案，已通过国务院最终审核，将于近日公布；统一的2015版负面清单也已编制完成，并下达四自贸区。
据悉，广东自贸区将于21日在南沙新区片区正式揭牌，南沙当天还会公布一批重要项目，横琴等片区则将于23日挂牌；福建自贸区也计划于21日挂牌；天津自贸区也将于下周在东疆保税港区举行挂牌仪式。根据此前中央对各自贸区统一挂牌的要求，不排除第二批自贸区及沪扩展区同日挂牌。另有消息称，20日国新办将举行新闻发布会，届时商务部及沪粤闽津自贸区负责人将回答记者提问。
【主编观点】
定向、针对性是下一段货币放松主流
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近期高层频繁调研，收集各方反馈信息，观察前期宏调效果。总理17日调研工行和国开行时特别指出，金融调控要服从和服务于经济社会发展大局，在经济新常态下要有新举措。19日央行即宣布普降存准率1个百分点，同时针对性实施定向降准，这可视为调研结果，也是对总理讲话的及时回应。
实际上，3月以来，央行已5次降低七天逆回购中标利率，降幅累计50个基点。过去一周，虽新一轮“打新”开启，但资金利率整体稳中有降。在数量型和价格型工具齐上阵后，考虑到支撑稳增长、调结构的实际需要，下一阶段货币政策还有进一步宽松的空间，同时将灵活有效地加大定向调控，并根据需要创新推出针对性强的金融措施，其中定向、针对性是主流。
下一段货币政策走势可从三个层面观察。一是基于外汇占款情况继续灵活地调整存款准备金率。今年外汇占款增量有限，基础货币供应有缺口，考虑到融资规模和M2增速下滑压力增加，货币乘数下降，仍有继续全面降准可能。二是基于社会融资成本的情况谨慎地降息。从实际操作看，降息对降低实体经济利率更有效。央行最新数据显示，企业融资成本3月末为6.83%，比去年底下降12个基点，比去年同期降50个基点，证明两次降息有效果。三是决策层今年以来一直强调“在区间调控的基础上加强定向调控”，出于建立更有质量的经济增长模式的政策考量，定向调控是主流。
由此推断，尽管货币放松趋势明朗，但不会漫天放水，也难复制此前降息、降准的高频次节奏。类似中期借贷便利（MLF）、补充抵押贷款（PSL）等可引导银行向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金的工具，才是宏观调控部门最青睐手段。10日央行宣布将按月公布MLF、SLF等创新型货币政策工具的操作细节，提高了此类工具的透明度，即为此类工具的试点、施行以及效果获得认可的明证。（有闻）
【热点调查】
社会资本加速布局保险资产
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近期马云、史玉柱、董文标等资本大佬进军保险业的图谋相继浮出水面，引发保险板块估值新一轮提升。实际上，据报资讯调查，有更多低调神秘的资本也已或正欲通过多条路径，深度布局保险业，投资者应了解其投“保”思路，并从中寻找机会。
◆行业政策红利让社会资本有的放矢
前所未有的行业政策红利，是驱动社会资本蜂拥保险业的主因。主要表现在，一是准入门槛放宽，中资保险公司单一股东持股比例上限由20%提高至51%，有利于社会资本掌握实际经营控制权；二是依托保险公司为政府分担养老财政压力的信号已明确，配以撬动保险需求的税优杠杆出炉，保费驶入增长快车道预期强烈；三是投资渠道全面打开，社会资本在运作时更有的放矢。
◆社会资本争做“巴菲特中国学徒”
保险公司在金融类中被公认为“门槛最低、行业开放程度最彻底、融资速度最快且融资成本最低”。社会资本模仿巴菲特，通过掌握保险公司的实际控制权并参与实际运营，运用金融杠杆率低成本融入资本，使得资产滚雪球式地持续快速放大。目前“巴菲特的中国学徒”除刘益谦、肖建华、郭广昌外，还有新晋的张俊、于泳及部分隐身在“马甲”后的神秘人。
◆“并表+借壳”的操作套路
目前布局保险投资的社会资本，都有丰富的资本市场运作经验，且旗下拥有一家或多家实际控制的上市公司，因此“并表+借壳”是他们运作保险资产的主要套路，这样一来可立竿见影地提振公司股价，二来可提供长期融资出口，一劳永逸地解决保险公司不同成长阶段的所有融资和回报要求。
◆重点关注四位大佬的运作布局
一是直接和间接控股天安财险、天安人寿、华夏人寿的肖建华。虽之前西水股份增资天安财险意外“流产”，但通过西水股份整合保险资源的意图日渐清晰，待材料完善和三个月期限到期后，仍有望继续推进。
二是杉杉股份、中科英华和艾迪西的实际控制人郑永刚，其控股中融人寿、正德人寿等多家保险公司，下一步有意整合旗下保险业务，并置入旗下上市公司。
三是同时玩转地产、资本、保险圈的张俊，旗下富德保险集团（原生命人寿）内部近日传出借壳上市计划，张俊直接和间接参股的多家上市公司、以及生命人寿近两年来频繁举牌的上市公司值得关注。
四是新晋神秘商人于泳，旗下拥有上市公司洛阳钼业。有消息称，于泳代表的鸿商集团正同时谋求保险、银行、证券牌照，目前收购一家保险公司的申请已递交至监管部门并有望近期获批。
【视点】
政府力促信息基础设施投资 4G产业链重拾高增长预期
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伴随着我国经济水平的逐步提升，当前中国互联网流量呈现“指数式”增长的态势，对通信基础设施不断提出挑战。李克强14日主持召开经济形势座谈会时，多次提及“加大信息基础设施建设、提高网络带宽”、“降低网络资费”等话题，并要求相关部门认真落实。据统计，三大运营商2015年资本开支将达到4075亿元，同比增9%，在4G投资方面的预算达到1532亿元，同比大幅增长22%。
报资讯获悉，在铁塔公司资金存在一定短板的情况下，中国移动或将在二季度紧急启动4G基站招标，而联通和电信也有望加快建设步伐，4G产业链或将重拾高增长预期。
三维通信（002115）是国内网络优化行业的龙头公司，向国内外运营商提供专业的无线网络优化覆盖产品及解决方案等，公司正积极向铁路、广电、司法、公安等领域进行行业应用的信息化拓展。随着运营商阶梯性的发展态势和中移动无线网络优化进入大规模推广期，公司的网优业务将迎来数年的高景气。
武汉凡谷（002194）是国内射频器件的优势企业，受益于4G基站建设的拉动，公司的双工器、滤波器、合路器、分路器等各项产品收入均出现大幅上升，并带动公司毛利率稳步向上。随着公司积极走出国门参与海外通信基础设施的建设以及雷达、自动化项目的拓展，公司的竞争力和市场占有率有望进一步提升。
【信息雷达】
博林特23日召开环保产品发布会
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博林特（002689）将于23日举行发布会，介绍电袋混合型除尘器产品情况。该产品由博林特拟收购标的远大环境研发生产，其运用了“荷电吸尘+布袋表面过滤”的除尘原理，能有效去除和控制PM2.5的排放。李克强去年3月底曾赴沈阳远大科技创业园考察，并仔细了解了公司环保设备情况。
博林特去年底推出定向增发方案，计划收购远大环境100股权，目前该方案已获证监会受理。
【编者感言】
过高杠杆才是市场最应正视的风险
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周末监管层采取相关举措警示市场风险，被投资者解读为政府有意降温股市，引发高度关注甚至紧张。但此后的再度澄清显示，监管层和广大投资者一样，对当下的牛市氛围倍加珍惜。过高杠杆及其由此导致的局部投机过度，才是市场最应正视的风险。
监管层将警示风险的传言早已流传，12日的产品曾以“有质量牛市是参与各方共同诉求”为题，提醒广大受众。实际上，股指上涨过快只是表面因素，真正引发业内和监管层担忧的是，本轮行情明显的资金推动特性，部分资金通过资本市场融资类业务或民间杠杆融资等形式繁多的工具和产品加了高杠杆，进一步放大和加速了市场上涨。
应该承认，投资者借助杠杆或其他金融衍生品放大投资额，并提高自身投资收益，这无可厚非，且也向为监管层所支持。但若不顾自身承受能力或经验的大干快上，效果就可能适得其反。过度杠杆向来是“双刃剑”，今日的“快涨”同样可能成为异日“超跌”的肇因，也是监管层无法坐视的。
云欢雨畅 2015-4-22 22:30
上证决策
·本期导读·
○高净值客户借私募入市趋势不改
○险资认为非银板块有望再助大盘
○小核酸药物打开生物 医药 新空间
○海南海 药( 000566 )布局医疗 信息 服务领域
·权威声音·
以注册制为核心的证券 法“大修”启动
近日，全国人大将对《证券法》修订草案进行第一次审议。据了解，此次修订涉及现行《证券法》中的近八成条款，并在原有基础上新增了过半条款，属于以推行股票发行注册制为核心的“大修”，内容囊括发行注册制实施、证券业创新发展、多层次资本市场完善、投资者保护强化、简政放权五大方面。
根据修订草案，股票发行将由核准制改为注册制，但债券及其他证券发行仍实行核准制。实施注册制后，发审委、企业持续盈利条件要求取消；公司发行经证券交易所审核、经中国证监会注册，发行人和保荐人对披露文件的真实、准确、完整负责，欺诈发行将撤销注册。二是证券交易所、国务院批准的其他证券交易场所可依法设立不同的市场层次，这意味着上交所、全国股转系统正在筹划进行的市场内部分层有了法律依据。三是境内企业境外上市实行备案制或报告制，并对境外企业境内发行证券也作出规定，为境外企业登陆A股预留了法律敞口。四是证券经营机构范围扩大，允许设立证券合伙企业经营证券业务，但证券承销、保荐、经纪、融资融券 业务须由证券公司、证券合伙企业经营，这意味着券商 牌照优势仍有一定保障。
按照相关立法程序，《证券法》修订草案须经过三次审议，其最终发布实施最快也须到四季度，以修订后的《证券法》为法律基础的注册制，只能赶在年底前落地了。
·主编观点·
“柔性”调控威力被放大了
17日监管层推出加快融券业务发展的系列举措，引发部分投资者担忧，以为近期股指的快速上涨触及了监管层的所谓“政策 容忍度”。笔者的理解是，市场放大了监管层的“柔性”调控威力。实际上，相关举措只是监管层的未雨绸缪之举。
应该承认，股指的快速冲高客观上确实累积了一定风险，难免引发包括监管层在内的业界担忧，一是担忧快牛变疯牛，最终导致行情遭到过快的、非理性的透支；二是担忧市场投资心态过于乐观，杠杆使用过高，追涨杀跌导致风险无序释放，中小投资者权益受损。
但可以确定的是，上述担忧并不意味着市场点位已触及监管层“政策容忍度”，不然的话，相关调控举措就不会这么“柔性”了。事实上，在支持专业机构投资者参与融券交易，并扩大融券券源的同时，有相应的利空对冲安排。根据《基金参与融资融券与转融通 证券出借业务指引》，各类基金在参与两融业务时还进行了区分，其中股票型、混合型基金仅开放参与融资业务；采用绝对收益、对冲策略的基金开放参与融券交易；封闭式股票基金、开放式指数基金、ETF可参与证券出借业务。
正如笔者在12日的本栏目提醒的那样，“有质量牛市”是参与各方共同诉求，监管层和广大投资者一样，对当下的牛市氛围倍加珍惜，但保持市场有序运行，保护投资者利益，也是监管部门职责，毕竟谁也不看到今儿轰轰烈烈、明儿一地鸡毛的被动局面。（青予）
·机构动向·
高净值客户借私募入市趋势不改
报资讯最新调查显示，尽管沪指已站上4300点，但高净值客户借道私募入市趋势依然不改。4月以来已发行阳光私募基金475只，有近200亿资金静待建仓，其中展博投资近期一口气发了十只新产品，市场热度可见一斑。展博及其他知名私募受访时表示，目前仍处于估值提升阶段，虽有局部泡沫，但沪深300等蓝筹估值依然健康，当前指数不是顶。
险资认为非银板块有望再助大盘
泰康资管等京沪险资受访时表示，包括券商、保险 在内的非银板块经一季度横盘调整后，有望再度启动，助大盘再上一层楼。券商向是牛市最大赢家，而按照“保险国十条”相关发展目标，到2020年保费收入的国内生产总值占比将达到5%，人均保费收入将达到3500元，这意味着保险业发展增速将是GDP的两倍以上，保险板块潜力明显。
·产业 观察·
小核酸药物打开生物医药 成长 新空间
核酸药物已成为美国资本市场的新宠儿。报资讯日前采访的医药界专家表示，核酸干扰药物将成为继基因 测序、免疫治疗、干细胞 外的第四个生物高科技 领域，发展潜力巨大。据国华盛顿大学陆宇博士介绍，目前进入临床的主要是小分子核酸药物。阿斯利康、默克集团、罗氏制药等医药巨头已瞄上核酸药物，纷纷与相关研发企业达成战略合作关系。
我国人口基数大，且肝炎和肿瘤发病比例较高，因此该药潜在使用人群十分广阔，保守估计市场空间为300亿元，并且保持持续增长状态。国内已有多家企业提供小核酸干扰药物的试剂和服务。A股公司中，舒泰神( 300204 ) 和香雪制药( 300147 ) 已开始涉及相关产品开发。
全球电子 垃圾数量创新高 拆解企业迎广阔市场
由联合国教育 和研究部门下设的联合国大学19日发布的报告称，2014年全球电子垃圾数量创历史新高，共达4180万吨。中国有603万吨电子垃圾，位居全球前三名。根据预测，到2018年，全球电子垃圾将会增长逾20%，达到5000万吨。就国内而言，未来 电子垃圾处理行业集中度有望进一步提高，利润向拆解企业转移。随着电子设备更新换代频率的日益加快，以及社会环保 意识的逐渐提高，电子废弃物拆解有望迎来广阔市场。
A股公司中，格林美( 002340 ) 为中国电子废弃物、废旧电池 与废弃钴镍资源循环利用与低碳 资源化的产业基地，2014年电子废弃物业务销售收入同比增长87%。*ST 秦岭 拟出售现有全部资产，收购中再生废旧家电 拆解公司等8公司股权，方案已获证监会核准。
·传闻求证·
传海南 海药(000566)加快医疗[tag]信息化 [/tag]步伐
求证：基本属实。海南海药(000566) 今年来加快布局医疗信息化领域，公司今年2月底宣布参股 重庆亚德从而介入[tag]移动 医疗[/tag]，随着相关业务不断推进，市场预期，海南海药(000566)将向其他地区拓展。重庆亚德主营医疗卫生信息服务，公司旗下“医事通”现有注册患者用户数600万人左右，接入或正在做HIS（医院 信息系统）接口调试的医院300余家，可通过[tag]支付 宝[/tag]、银联 卡、微信 等方式进行支付。重庆亚德目前基本垄断了重庆的医疗信息化资源，议价能力强。其核心服务包括区域 卫生信息化平台、医院信息化产品、医事通健康云服务 平台和卫生应急产品，已形成全产业链 布局。
此外，海南海药(000566)还拥有多个单抗 产品的储备，在系统性红斑狼疮、类风湿性关节炎和非何杰金氏淋巴瘤3个适应症处于临床二期阶段。
·信息雷达 ·
海立美达( 002537 )加快拓展新[tag]能源 [/tag]汽车 业务
海立美达(002537) 今年积极推进新能源车业务，相关产品有望于6月份在湖北下线，公司将借此进一步打开成长空间。海立美达(002537)今年1月份收购了湖北福田汽车( 600166 )70%股权，拓展新能源专用车业务。根据协议，北京福田戴姆勒汽车将优先给予海立美达(002537)在改装业务、新能源汽车 、车架以及汽车零部件的订单保障，并共享福田汽车(600166)的技术和销售平台。根据此前公告，湖北福田汽车(600166)2015年将为公司贡献10亿元营收和8000万的净利润。
南钢股份( 600282 )转型 进展受机构关注
机构近日对南钢股份(600282)（600282）进行调研，关注公司转型进展。公司今年3月投资设立节能 环保公司，继续向“钢铁 +环保+物流金融 ”发展目标迈进。据调研，南钢股份(600282)将会有一系列环保项目落地，未来3至5年，公司新兴业务（节能环保 +电商+软件 信息）收入有望达到现有钢铁业务水平。此外，公司还将向高端装备 材料服务商转型，争取在军工 等产品方面取得突破。同时，南钢股份(600282)还积极转变商业模式，实现分段剪接配送，由于分段剪切加工配送的吨价比直接卖船板约高出200元，公司产品的盈利能力有望显著提升。
云欢雨畅 2015-4-29 23:38
上证决策参考
·本期导读·
○海丝之路沿线港口 动起来
○紧盯关键风险点趋利避害
○年报 季报落幕迎估值换档
○新产品打开业绩 向上空间
·热点调查·
海上丝绸之路 沿线港口动起来了
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近日，由主力采编人员组成的上海 证券 报社“一带一路 ”调研团，循21世纪海上丝绸之路 轨迹，先后访问了北海、钦州、南宁、广州、深圳、珠海等沿线节点城市。调研发现，沿线各地对一带一路的重视超预期，且功能定位清晰。目前整个调研工作还在进行中，先将实地了解的部分情况供投资者参考。
◆北部湾 港：筑巢引凤大力发展临港工业
作为对接21世纪海上丝绸之路的重要门户，广西北部湾港是沿海重要港区和综合 运输 体系的重要枢纽，也将成为广西北部湾经济区进一步开放和打造中国 东盟 [tag]自贸 区[/tag]升级版的重要依托。筑巢引凤大力发展临港工业是北部湾港的独特发展路径，目前港区正与冶金、钢铁 、造纸 、能源 、粮食、化工 等产业 巨头，开展积极的强强合作。
◆广州港、盐田港：繁荣景象令人瞩目
广州港有内港、黄埔、新沙、南沙 四大港区，其中作为广州对接“海丝”建设桥头堡的南沙港区获政策 倾斜，2015年至2017年期间，广州将积极推进南沙集装箱 三期、四期、南沙国际通用码头和新沙港区二期工程等重点项目。而“海上丝绸之路助力盐田港扬帆远航”的预期，极大地提高全体员工的士气。珠海港则将受益于珠海市和瓜达尔市的友好合作关系。
◆海上丝绸之路沿线港口城市联盟酝酿中
据了解，广州港正酝酿打造海上丝绸之路沿线港口城市联盟，与此同时，将在广东自贸 区南沙片区成立海上丝绸之路港口基金，支持广州港与沿线各节点城市深化港口设施与海上运输等有关项目的合作。
·主编观点·
紧盯关键风险点 趋利避害做决策
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指数站上4500点后，震荡随之加剧，加上近阶段监管层屡屡警示风险，投资者不免难以决策。当前点位正是将风险防范放在首位之时，投资者有必要温故而知新，认真梳理一下有可能真正影响走势的关键风险点，趋利避害，做好下一步投资决策。
应该承认，去年以来的这轮牛市，是在经济下台阶的背景下出现的，但“改革 牛”、“资金牛”并非中国首创。回顾中外历史经验，其掉头风险主要来自三个方面，一是政策反复打压，若监管层高调持续打压，则市场有可能很快陷入中级别调整。二是经济大幅度低于市场预期，当前经济增长的悲观预期基本已在市场预期中，但若出现单季超预期下滑，无疑将影响行情演化。三是资金层面失水，主要是产业资本减持引发的。2009年A股的两个减持高峰分别出现在3月和7月，月度减持最高额度曾达到月度交易额的0.5%。
从目前市况来看，尽管监管层多次提醒风险，但其目的还在于使行情走稳、走长，采取的措施偏“柔性”，尚无打压之意；整体经济在政府不遗余力的维稳 下，尽管还在寻底，也无失速之虞；而当前产业资本的减持高峰，显然还未达到历史高度。因此，当前与其凭空想象或担忧风险，不如一方面睁大眼睛紧盯上述关键风险点变化，一方面继续深入研究做好决策。
投资者还应该看到，有相当规模的场外资金也正处于等待回调买入态势，调整中不排除伴生新增资金涌入，其首选目标会是低估值 蓝筹，以及开始深度介入[tag]移动 互联[/tag]的传统行业。（闻道）
·数据参谋·
年报季报落幕 A股估值换档
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上市公司年报与一季报披露大幕均将在4月末落下。这意味着，此前普遍以2014年三季报 为基期推算的动态市盈率及其它公司估值指标，有可能在“五一”节后出现不小变化，部分热点题材板块因盈利转佳，此前畸高估值态势有所缓和。
报资讯统计显示，截至4月28日，已披露一季报的创业板 个股整体滚动市盈率为104倍，而此前其动态市盈率为123倍，回落明显。风口中的互联网 板块4月底前动态市盈率高达164倍，在披露一季报后回落至141倍。文化 传媒 板块估值则从56倍下降到53倍。
上述情况在蓝筹板块中也有相应体现，最明显的是券商 股，券商连续两个季度净利同比增幅接近100%，4月末市盈率从原口径下的近60倍降至35倍。房地产 板块市盈率则从44倍降至27倍。而传统的低估值板块如食品饮料 板块，因过去两季度盈利增长不佳，行业估值从29.9倍跳至33.7倍。此外，业已披露一季报的沪深主板A股整体市盈率在纳入最新数据后，也从23.5倍提升至25.3倍。
·视点·
新产品投产打开业绩向上空间
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上市公司一季报披露收官在即。在去年第四季度攀上全年盈利高峰之后，今年一季度同口径同比及环比仍实现增长的公司无疑值得关注。报资讯进一步梳理调研后发现，其中3家公司新产品陆续投产、产能进入释放期，有望支撑其业绩持续向好。
光洋股份（ 002708 ）去年来加大新品开发力度，多款新品将陆续量产。其中，伊顿变速箱轴承 项目和一款SUV后轮毂轴承的试验工作基本完成，目前已逐步量产；新能源 [tag]汽车 [/tag]用三代轮毂轴承单元等产品也在进行验证等工作，年内有望陆续量产。未来 随着高附加值产品占比的不断提升，公司的盈利能力有望进一步增强。
双林股份（ 300100 ）主营汽车配件销售，公司努力在多产品领域提升综合实力，力求三年后达到100亿年产值。公司车窗防夹控制模块的生产制具目前已就位，且完成了试生产及小批量订单 生产和交付。公司近几年投资力度加大，新建了6个子公司，机构认为，随着新建子公司的陆续投产，其盈利将逐步释放。
金通灵（ 300091 ）单极高速鼓风机、蒸汽压缩机等高毛利的产品市场需求充分，已成为公司业绩新的亮点。同时，随着古纤道空气压缩站去年下半年正式运行，公司两个供气 站已逐步产生效益。新产品研发方面，公司磁悬浮 高速鼓风机目前已开发完成4个基本机型，已逐步进入生产试制阶段。此外，公司涡喷发动机 的无人机 已进行了系列测试，目前进展顺利，由于公司的无人机定位于军方训练用靶机，因此将启动申报军方相关资质，预计年内有望取得。
·产业观察·
全球移动互联 网大会 关注健康大数据
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2015全球移动互联网 大会（GMIC）于4月28日至29日在京举行。美国可穿戴 巨头Misfit公司CEO表示，未来将向中国市场推进3款产品。中国的可[tag]穿戴设备 [/tag]厂家思路则更加活跃，他们以可穿戴设备 硬件为入口，掘金健康大数据产业。
据了解，九安医疗 （ 002432 ）正加快从硬件到数据供应商的转型 ，其健康数据下载量已达千万条级别，公司今年还将推出监测呼吸、心电等可穿戴设备。奋达科技 （ 002681 ）也是优秀的可穿戴设备硬件制造商，公司能提供一体化 硬件、软件 和云计算 解决方案，并在此过程中获得客户的健康数据，目前公司的后端数据平台发展迅猛，未来将打造完整的大健康移动医疗 版图。
云欢雨畅 2015-5-6 22:04
上证决策
·本期导读·
○险资建议规避高杠杆个股品种
○上海全球科创中心方案亮点多
○香山科学会议聚焦能源互联网
○龙力生物( 002604 )低聚木糖项目将投产
·主编观点·
冷静应对牛市“间歇期”
五一长假 后，A股波动明显增大，加上机构策略观点对立严重，都加大了场内忧虑情绪。但如果考虑到4月份股指在诸多利多因素推动下的惊人涨幅，笔者认为，当下的调整不仅是正常的，而且是健康的。A股中长期向好走势并没有逆转，投资者可冷静应对牛市“间歇期”。
首先，触发本轮行情的真正内在动力是，经济转型 期的企业和居民财富重新配置，这是一个数以十年计的长周期。目前仅仅是第一阶段，股市后续活跃表现时间还长着呢。
其次，刚刚过去的4月份，无论是资金流入速度，还是政策推出力度，乃至投资者对深化改革的政策预期，均达到了前所未有的高点。但资金流入和政策红利 释放是一个持续的过程，不可能一蹴而就。市场选择在这个位置调整不仅正常，而且健康。
其三，未来的主流市场热点恐仍在新兴产业，这是当下中国经济转型阶段的特点决定的。积极发展新兴产业，并籍以改造传统产业，并最终实现整体经济的产业升级，是早已确定的政策导向。未来政府将紧密围绕这一主线，有序推出“促创新、促转型”的相关政策安排。投资者不妨围绕这一核心逻辑，利用当下难得牛市“间歇期”，静觅心仪品种，或不失为较好的策略选择。（宏文）
·机构动向·
险资建议规避高杠杆个股品种
接受报资讯调查的泰康、华夏人寿资管表示，近期主流券商纷纷降低前期涨幅过大的部分个股品种融资率，有可能引发市场相关连锁反应，近期有必要规避高杠杆个股品种。
·热点调查·
上海全球科创中心建设方案即将成型
作为2015年上海“一号课题”，全球科技创新中心建设总体方案编制工作已近收官，有望于5月份正式成型。据了解，该方案在知识产权资本化、金融支持科创等方面的亮点不少。
◆“三步走”建设上海全球科创中心
按照相关时间规划，上海全球科创中心将在2020年完成基础框架，2030年形成核心功能，2050年全面建成。
◆建立知识产权资本化交易制度
拟建立知识产权资本化交易制度，包括组建知识产权交易市场，开展知识产权信托交易试点以及知识产权证券化交易试点，并适时筹建中国国际知识产权交易所。
◆创新金融 服务模式开展投贷联动
设立全资控股的投资管理公司，与商业或民营银行 形成投贷利益共同体，为创业投资、股权投资机构提供短期过桥融资贷款，并探索设立民营科技信用社；同时争取国家政策银行在上海成立科技金融事业部，在贷款准入、信贷审批审查方面建立特别制度安排。
·视点·
香山科学会议聚焦能源互联网 上市公司率先布局
在日前召开的香山科学会议（由科技部发起的科学前沿论坛）上，参会专家提出，能源技术与信息技术正在深度融合形成“能源互联网”，有望掀起新一轮能源革命。同时，能源互联网有望成为“互联网+ ”行动计划在能源方面的具体实施领域。机构预计，能源互联网的市场至少在5万亿以上。
新联电子( 002546 ) 近期获多家机构调研。新联电子(002546)是用电信息采集系统行业的领先企业，新电改 落地后，随着配售放开和售电放开，公司有实力提供一体化 方案，并以此为入口抓住客户，为下一步增值业务打下基础。
科华恒盛( 002335 ) 近日与河北张家口市政府及北京智慧星科技签订战略合作框架协议，成为A股首家利用地区政府资源和企业资源，共同构建智慧能源( 600869 )管理云平台的上市公司。机构认为，公司能源互联网战略已基本完成布局，未来有望位居能源互联网交易平台创新的先导地位。
·信息雷达 ·
龙力生物(002604)低聚木糖项目将如期投产
龙力生物(002604) 年产 6000 吨低聚木糖项目、功能糖综合技术研究开发中心项目目前进展顺利，今年6月底有望如期投产。目前美国婴幼儿 奶粉 配料中的蔗糖已使用低聚木糖进行替代，未来市场需求将持续放大。此外，公司日前获得国家药监局批准，可作为辅料 进行药物临床试验，公司由此将借道进入医药领域，目前公司已与多家知名药企达成合作。
值得注意的是，龙力生物(002604)今年2月申请注册发行不超7亿元短期融资券，募集资金主要用于延伸公司产业链，进行产业扩张的资金需求等。市场预计，公司下半年有望通过外延式并购等方式，完善新材料 、新能源 等业务领域。
双箭股份( 002381 )和济养老 服务中心已开业
据悉，双箭股份(002381) 备受市场关注的桐乡和济养老服务中心(公司占股77.5%)已于5月初开业。该养老服务中心是养老、体检、康复等多项功能的综合体项目，通过该平台与多个养老服务机构深度合作交流，同时与医院 和互联网企业进行合作。机构预计，双箭股份(002381)将以该综合体项目为范例,整合行业内各种资源，迅速将该模式复制扩张。
·海外来风·
图像处理新技术迭出 机器视觉 业打开新市场
机器视觉软件供应商MVTec最新研发出了新技术，可使用户检测和跟踪物体的三维运动。这为机器视觉技术打开了新市场。事实上，机器视觉已在过去几年正式步入商用，其应用范围也进一步扩大，包括安防 、监视、汽车 、医学等领域。根据知名市场调查公司Tractica本周发布的报告，机器视觉将在2014年至2019年的五年间以高达42%的复合年均增长率扩容。
云欢雨畅 2015-5-10 23:35
上证决策
·本期导读·
○一带一路 从主题概念走向实质落实
○知名私募集中看好中创板持续走强
○国际储能 大会在望 行业爆发可期
○汉森制药二季度有望迎来业绩拐点
·主编观点·
一带一路从主题概念走向实质落实
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过去一周，受前期涨幅过大、监管趋严等因素影响，股指大幅调整，一带一路概念板块更是大跌。但与虚拟的资本市场表现相反的是，一带一路实际操作正从顶层设计进入实质操作阶段，在获得相应的资金保障后，首批启动50个国家项目建设提速，对相关参与企业的营收提振或远超市 场预期。
据参与方案制定的专家透露，一带一路作为跨国经济带，其发展模式不是“摊大饼”，而是“点轴带动”，即通过核心城市节点，连接综合交通运输 干线，并以其为发展轴线，带动经济带的发展。根据相关规划，将围绕已初步确定的包括中亚跨国走廊在内的四条发展轴线，选择30至50个节点城市，根据自身发展优势和功能定位，建立农业 、工业、旅游等产业园区，形成“串珠状”经济合作格局。
其次，优先发展城市与城市群名录也在制定中，国内主要是以西安为中心的关中城市群、以乌鲁木齐为核心的北疆城市群，并率先启动50个以基础设施建设 为主的首期项目，积极推进亚欧路网中跨境骨干通道重点项目的建设，其中位于中巴经济走廊上的瓜达尔港中巴产业园就是样本工程之一，目前已实质启动。
据接受上证报资讯一带一路专题调研的基建企业普遍反映，继4月高层访问巴基斯坦后，最明显的变化就是资金有了保障。随着国开行及四大行陆续参与介入具体项目，信贷支持力度不断加大，资金迅速落实也提速了项目开工和进程，不少原计划下半年或明年开工项目都在近期准备动工。这意味着，原来停留在纸面上的一带一路口号或规划，正化为一张张实实在在的订单 。（戴璐）
·机构动向·
知名私募集中看好中创板持续走强
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针对近日主板大幅调整、中创板火爆的市场格局，接受上证报资讯专访的“公转私”明星基金经理普遍认为，尽管不排除因前期涨速过快或监管趋严因素，中创板尤其是其中“搭顺风车”品种出现分化或调整可能，但经济转型 内在逻辑将致中创板持续走强。
这些知名私募之所以集中看好中创板新兴产业、而对主板蓝筹行业提不起劲的原因是，随着中国经济从重工业化阶段向消费服务和科技创新演变，重工业化阶段中的决定性因素“资源”、“资本”的重要性正在下降，个人的创新能力和创新机制因素却变得日益重要，真正从事消费服务、科技创新的民营 上市公司在整体经济中的地位不断提高，其对应的资本市场市值占比也会相应提高。而过去十年备受资金、政策亲睐的蓝筹行业，或因政策、信贷支持力度减弱，渐失价值。
·上证视点·
国际储能大会在望 行业爆发临界点将至
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第五届中国国际储能大会将于13日在上海举行，该会议由中国化学与物理电源 行业协会主办。据了解，受国家能源局委托，该行业协会已开始编写国家储能产业“十三五”规划大纲，根据时间表，5月下旬国家能源局新能源 与可再生能源司将针对该大纲内容召开讨论会。
随着风电 与光伏 产业趋于成熟，国内新能源产业对于储能的发展也愈加迫切，机构预计，国内储能市场爆发临界点将至，电网储能应用领域广泛，市场空间巨大，潜在市场空间达数千亿元。
◆四方股份（ 601126 ）作为储能和微电网行业龙头，已中标西藏阿里地区10MW光伏储能微网项目、新疆吐鲁番国家新能源示范基地微网储能项目等，积累了丰富的经验。公司研制的蓄电池 化成电源已成功运行；500KW高频等离子发射电源也已达到国际先进水平。
◆圣阳股份（ 002580 ）是国内最早进入新能源储能电池市场的企业之一，产品覆盖独立光伏、风光互补电站等，产销量居行业前三，公司去年新能源电池 营收约5.3亿元，主营占比逾40%。圣阳股份与日本古河合作生产的铅碳电池有望于今年底投产，目前该产品已实现小批量生产并交下游客户试用。
·产业观察·
糖价站上盈亏平衡点 行业迎来景气度回暖
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受益于供求关系改善，白糖出厂价持续走高，目前吨价已维持在5500元，大幅超过行业平均盈亏点5000元。自2011年7月以来，国内糖价经历近4年的下跌周期，今年一季度才重拾升势。业内人士认为，今年国内糖产量减产幅度远超预期，在国内食糖消费平稳增长推动下，我国糖市将出现供应缺口，糖价向上周期拐点已明确显现。短期来看，随着全国各地气温上升，糖业 逐渐进入销售旺季，糖价有望继续上涨。
14/15年制糖期生产已近尾声，截至4月底，全国糖产量同比下降22%，而受到蔗价连续下调等因素影响，甘蔗种植面积继续减少，因此糖产量仍将下滑。同时，食糖消费保持稳定增 长。下个榨季，随着产量的进一步下降及需求的刚性增长，库存去化速度将加快。
A股公司中，南宁糖业（ 000911 ）已将造纸 等持续亏损的非糖业务剥离，公司现有白糖产能65万吨，生产成本约每吨4900元，糖价上涨将直接推动公司业绩提升；中粮屯河（ 600737 ）是国内最大的白糖进口商，拥有20万吨白糖进口配额，据机构测算，在国内外高价差的背景下，预计配额内白糖进口将给公司带来2至3亿元净利润，此外公司目前正在加快白糖产业链建设。
·信息雷达 ·
汉森制药二季度有望迎来业绩向上拐点
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随着公司老厂改造完成及产品销量提升，汉森制药（ 002412 ）二季度有望迎来业绩向上拐点，今年业绩有望实现两位数以上增长。受财务费用及固定资产折旧费用增加等因素影响，公司今年一季度净利润下滑近11%。经过一段时间调整，汉森制药子公司永孜堂的天麻醒脑胶囊等核心品种终端价格得到理顺，从单季度数据来看，永孜堂营销已走出低谷。
汉森制药此前曾在互动平台表示，2015年是公司的并购年，将继续寻找合适的投资标的。市场预期，公司有望围绕有独家品种的药厂、医院 等领域寻找可供并购标的。此外，公司还拟延伸产业链，往养老 康复领域扩展。
同方国芯IC卡 海外认证有望获突破
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据悉，同方国芯（ 002049 ）[tag]金融IC 卡[/tag]芯片 海外测试反馈情况良好，今年有望拿到欧洲最高等级安全认证，从而给公司的金融IC卡商业化运作获得更大的推进力。今年来，同方国芯的金融IC卡产品全线换代，并通过产业链和商业模式优化创新，公司已于今年1月底获得银联 安全认证，并逐渐入围国内商业银行集采名录。此外，同方国芯在可信计算、国家加密算法等安全认证方面独树一帜，量产产品已完全能够实现自主可控，其FPGA产品在军工 通信市场具有强大的竞争力。
·编者感言·
别老惦着政策打压
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过去一周随着市场调整，消息面也异常“躁动”，包括证监会高层要求严控两融并提出相关指标要求、国有股将存量转持社保 “曲线减仓”、要求机构调低创业板仓位等市场传言四起。尽管内容不同，但其指向是一致的，即4500点附近已是政策顶，调整是有关部门有意为之。
正如前期产品和投资者反复沟通的那样，决策层对市场关注始终聚焦两个方面，一是希望市场形成长牛，而不是大起大落；二是希望市场形成健康牛，不出现结构性、系统性风险。基于这一考量，即使监管部门真的向券商提示两融风险，也只是出于不希望杠杆过高导致市场泡沫过大的日常监管责任，而非意在打压市场。事实上，在传闻出现前，部分主流券商已开始自主降低杠杆，这表明在市况可能出现波动的情况下，无论监管层还是机构，确保创新业务健康发展的愿望是一致的。
至于硬说监管层给市场画了一个“政策顶”，并有意在其附近干预股指涨跌，实在是投资者想太多。推进资本市场核心改革需要良好的市场环境予以配合，“政策打压市场”这种傻事，现在谁还会干。投资者与其老惦着政策打压，不如聚焦于市场风险更合适。
云欢雨畅 2015-5-13 22:21
上证投资参考
【本期导读】
○证券法修订草案或于近期公开征求意见
○山东国资改革提速 鲁商集团积极参与
○现代投资(000900)旗下环保公司即将挂牌新三板
○金正大(002470)布局农资电商有望取得实质进展
【权威声音】
证券法修订草案或于近期公开征求意见
据了解，全国人大常委会有关证券法修订草案的首次审议（即一读）已经完成。按照相关立修法规程，将于近期公布草案全文，向全社会征求意见，并根据反馈意见，对草案进行调整完善，再经全国人大常委会二读、三读，预计全部审议工作最快于今年四季度完成。
证券法修订草案公开征求意见，有望进一步明晰注册制改革思路。但从核准制到注册制过渡的具体操作办法，还需待证监会正在制定的注册制实施方案予以明确。
【主编观点】
“互联网+”概念需要文火慢炖
受总理考察中关村鼓励万众创新、大众创业等因素影响，创业板3个交易日涨幅超15%，以乐视网(300104)为龙头的“互联网+”概念板块表现更是亮瞎众人眼。笔者认为，创业板的靓丽表现有其内在合理性，但“互联网+”概念作为可以贯穿经济转型全过程的好题材，需要文火慢炖，过犹不及地吹大泡沫，偏离产业实际发展进程，最后受损的还是中小投资者。
在经济结构调整的大背景下，部分投资者视新兴产业为中国未来经济发展的核心动力，一批科技股成了市场明星，应该说这一投资行为本身无可厚非。以“互联网+”为例，相比欧美国家，中国在人口密度、应用渗透率等方面更有优势，产生市值高于欧美的互联网本土公司也不奇怪。而来自2014年报和今年一季报的数据也证实，从净利润增速、营收增速、毛利率、ROE和应收账款周转率等指标衡量，计算机、非银金融、交通运输行业的业绩持续改善，而银行、建筑材料和采掘行业的业绩则在持续恶化中。
但关键是，当多数互联网概念股的市值超500亿甚至1000亿时，简单地以转型或概念已很难长期支撑如此庞大的市值，原有推升股价逻辑的有效性就有必要进行“二次检验”。初步结果或是显见的，即当前市值规模已接近或超越中概股的A股互联网公司中的多数，未来若不能在互联网核心指标和商业模式上进行匹配或超越，A股互联网行情必定发生巨大分化。实际上，今日盘面已有所显示，尽管创业板指数跌得不多，但个股跌幅并不小，龙头品种虽仍维持强势，但盘口压力尽显。（安文）
【机构动向】
险资认为应规避涨幅较高的高杠杆股
接受报资讯最新调查的泰康、人保等险资资管表示，出于对近期A股走势震荡加剧的考量，正着手将前期涨幅较高的高杠杆股调出组合，继续看好由方案设计走向实质落实阶段的“一带一路”受益板块，以及为之护航保驾的军工板块。
【视点】
山东国资改革提速 鲁商集团积极参与
据报资讯了解，山东省国企改革现已进入全面深化的新阶段。今年3月山东省下发深化国企改革意见，明确提出在4月底前制定国有控股上市公司股权激励推进计划。如今4月底大限已过，山东省相关国资系统的股权激励方案有望加速推出。山东目前已组建国资投资运营公司，意在理顺上市公司与国有股东关系。
在山东国有企业集团中，鲁商集团旗下优质资产规模丰富，拥有2个上市平台，有望深度参与本轮国资改革。其中，鲁商集团旗下资产银座股份(600858)因连续遭到茂业系举牌，加速了改革步伐，日前该公司通过定向增发购买资产消除同业竞争，同时引入战略投资者助力转型。鲁商置业(600223) 作为集团旗下另一重要资产运作平台，未来或将直接扮演本轮改革中的重要角色。鲁商置业(600223)4月下旬发布公告称，公司遭到山东国有股东国投控股减持，减持完成后后者持股占比由6.67%下降至4.99%。此番国资比例的下调，也打开了公司进行“混改”的想象空间。
【信息雷达】
现代投资(000900)旗下环保公司即将挂牌新三板
现代投资(000900) 旗下现代环境去年已正式启动新三板上市工作，根据有关流程来看，市场预期，该公司近期有望在新三板挂牌，这将有助于公司进一步拓展融资渠道，满足订单日益增多的需要。公司去年高速公路主业收入为19.77亿元，而环保等主业外收入则达到23.54亿元，首超主业。
金正大(002470)布局农资电商有望取得实质进展
金正大(002470) 今年来加快布局农资电商，市场预期，近期有望取得实质性进展。公司目标建设国际化的电商平台，积极利用线下农化服务中心和渠道网点，整合行业资源，打造跨行业电商生态圈。公司将以产品+服务的形式启动农业项目，进入农业管理全价值链。
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