云欢雨畅 2015-5-17 22:30
2015-5-18上证决策参考 （星期一)
发布时间：2015-5-17 20:11:52
·本期导读·
○以国际视野挖掘中国竞争优势产业
○白酒白电中药等消费品获外资增持
○一带一路经济走廊与战略支点初定
○生猪养殖业产能淘汰力度远超预期
·主编观点·
以国际视野挖掘中国竞争优势产业
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当国内投资者正激动于市梦率极高的创业公司宏大故事之时，德工业巨头蒂森克虏伯却低调收购了鞍钢旗下公司股权。这一反差实际上并不孤立，数据统计显示，一季度QFII的增仓主要集中于汽车、家电以及白酒、中药等低估值品种。考虑到6月份A股或纳入MSCI新兴市场指数，以及深港通开通等因素，国内资本市场对外开放将进一步提速，有必要以国际视野挖掘中国竞争优势产业。
近年以来，受赚钱效应带动，“你看不懂，人家在情绪”第四维度思考模式流行于市，投资者人人怕被淘汰，人人追逐创新，资金热情将部分“无盈利、无技术、无模式”的概念品种市值推升至“你看不懂”的高度。但健康的投资行为不应是筹码的击鼓传花，而是通过对价值创造企业的投资，分享其成长收益和经营成果，蒂森克虏伯、QFII以及未来国际产业、金融资本感兴趣的品种，或才是国内投资者不应忽略的。
以家电业为例，虽然商业模式并不独特，也没见其昭示改变人类宏大想法，但在国际资本眼里却深具核心竞争力，中国家电业经十年洗牌，正以强大的份额和渠道品牌，为股东和客户不断创造价值。而中高端白酒，在历经两年波折后，消费者结构已发生巨大变化，个人消费者已成主流。外资认为，这些企业有看得见的未来，没有技术替代风险，有稳定的消费人群，这一逻辑也同样适用于电力、重工等部分国内高端制造，以及真正受惠于国内巨大市场的新兴产业。
值得提醒的是，在国际资本的眼里，创业和创新是有本质分野的，创业不一定创新，但创新不可能凭空产生，须有传承。资本要投资的是创新，而不是讲故事的所谓创业。就现阶段而言，站在国际产业分工协作的角度，医药、TMT仍是美日强项，未来真正能够走向世界的产业，或很大程度上脱胎于正在艰难转型升级中的中国传统优势产业。（闻道）
·机构动向·
白酒白电中药等消费品获外资增持
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上证报资讯统计显示，从增持金额及个股行业分类等指标看，新年首季QFII（合格境外机构投资者）增持品种主要集中在白酒、白电、汽车零部件、中药等消费领域。
具体而言，有8家白电个股受增持或新进，其中美的集团一季度除了美林、瑞银合计增持1139万股，摩根士丹利股份公司新增了3149万股。白酒股中，贵州茅台、洋河股份等成为被增持主力。7只中药股倍受青睐，其中，东阿阿胶有2家QFII新进合计714万股。汽车零部件行业有10只个股受到QFII一季度青睐，其中宗申动力、威孚高科等获大幅买入。
国华人寿开拓电视销售新增长渠道
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据了解，作为互联网保险新锐，国华人寿正与多地电视台洽谈保险代销合作事宜，积极开拓电视销售这一新利润增长渠道，首批落地合作方包括上海东方购物频道等。据其内部测算，若该业务拓展顺利，将在2015年带来至少30%的利润同比增长。目前天茂集团持有国华人寿7.14%股权，定增完成后该比例将增至51%，同时完成并表。
·权威声音·
一带一路经济走廊与战略支点初定
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本产品10日披露，一带一路建设发展将采取“点轴”带动模式，通过选择轴线上的节点城市，建立农业、工业、旅游等产业园，形成“串珠状”经济合作格局。
据进一步了解，未来的发展轴线已进一步细化为包括中俄蒙、新欧亚大陆桥、中伊土、中巴在内的九大经济走廊，沿各经济走廊将建设重点产业园超20个。此外，海上丝绸之路的战略支点，除已曝光的瓜达尔港、关丹港外，还包括西哈努克港、雅加达港等近十处。
·产业观察·
生猪养殖业产能淘汰远超预期 猪价或反转
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由于生猪养殖业“去产能”的力度远超预期，猪价有望迎来反转。本轮下跌周期中，大量养殖户退出，从而导致供给端大幅收缩。农业部15日公布的数据显示，4月全国能繁母猪存栏3971万头，同、环比分别下跌14.9%和1.7%，这是有数据以来首破4000万头关口，也是连续第20个月持续下滑。价格方面，全国生猪最新价格为每公斤14.03元，较3月低点上涨21%。仔猪价格于今年1月见底后快速上涨，上涨幅度高达86%。机构预计，6月起生猪供给将一步紧张，而每年三四季度是猪肉需求旺季，未来生猪价格有望迎来一波势头较猛的上涨。
A股公司中，天邦股份（002124）于2013年接手生猪养殖公司艾格菲后，目前养殖成本已领先行业平均水平，公司的饲料业务也将受益于养殖景气度回升；雏鹰农牧（002477）是专业化生猪养殖龙头企业，公司通过刚刚完成的定向增发，进一步加码主业，猪价上涨有望助公司业绩提升。
·上证视点·
有色需求逐步释放 锌锂有望率先回暖
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随着二季度稳增长政策陆续出台，中国经济企稳回升的可能性加大，业内预计，金属需求也有望逐步释放。此外，美元继续调整及原油价格上涨，也为有色反弹创造了条件。5月15日，隔夜美元指数收于94点左右，继续为期两月的调整。具体来看，供需关系改善以及受益产业链景气度提升的品种，有望率先回暖。
受益产能收缩及库存出清，锌正处于供不应求的拐点。锌价两个月来涨20%，成为近期涨幅最大品种，且均价同比去年涨约15%。A股公司中，中金岭南（000060）在国内铅锌行业具有产能优势，公司在2009年金属行情低迷时，在澳大利亚收购了澳洲第二大铅锌矿。随着锌价反弹，该矿产能有望扩大。
在政策持续支持下，新能源汽车今年销量有望继续爆发式增长。锂动力电池、锂电设备等将成为最大受益领域，同时也为上游锂矿供需扭转提供了机会。在供应受限，需求增加的背景下，今年来，锂精矿涨价幅度超15%。天齐锂业（002466）是全球最大的矿石提锂企业。其收购的澳大利亚泰利森公司，拥有全球最大的在产锂辉石矿，占市场需求的80%。
·信息雷达·
机构集中调研国民技术 可信计算芯片受关注
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国民技术（300077）日前举行机构投资者调研会，多家机构参会。据调研，随着国家对信息安全和集成电路的支持力度加大，公司有望迎来业绩向上拐点。
在可信计算领域，国民技术的一款芯片产品已小批量生产，可能会在手机、PC上使用。在物联网、大数据时代，数据安全十分重要，只有使用了可信计算芯片设备的数据才不可能被篡改。此外，公司目前现金充裕，机构预计，公司未来有望在软件、信息安全等方面进行外延式并购。
·编者感言·
基于合理信息追求市值增长
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股市火了，投资者对新闻联播、专业财经媒体、名目繁多的财经自媒体的关注度随之提升，概念、热点、个股也成为茶余饭后口口相传的热词。铺天盖地的相关信息确实方便投资者操作，但其真假难辨的属性，也会对账户市值增长造成干扰。
过去一周的创业板监管，就经历了流言、辟谣、再流言、再辟谣的反复过程，产生现象的根子，不是监管层的行动，而是参与各方的“心”动。正如我们产品多次强调的那样，只要市场朝着长牛、健康牛方向在走，没有出现结构性、系统性风险，就不用老别老惦着政策打压你，不如把精力更多地用于真实信息搜寻和市场风险防范。
合理信息的判断、获取及基于其上的操作，是市值增长的重要原因。但从股市历史来看，股指上涨、市值提升，对尝到甜头的投资者信心是有膨胀作用的。部分公司也正是利用这一效应，应势利导地开始讲故事，甚至是系列故事。为避免落入这一陷阱，投资者应恪守合理的原则，对相关信息进行客观的甄别，寄望账户市值增长于大政策、大主题，而非偏执于离奇的故事和传言。
云欢雨畅 2015-5-20 22:23
2015-5-21上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○上海科创中心建设突出借助资本力量
○互联网证券将成券业下一轮创新重点
○苏宁环球战略转型 有望获实质性进展
○关注员工持股计划 即将上股东会公司
·权威声音·
上海科创中心建设突出借助资本力量
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作为今年上海“一号课题”，全球科技创新中心建设总体方案成型，即将提交上海市委全会审议。据了解，方案突出强调借助资本力量，推动科技与金融紧密结合。
一是扩大政府天使投资引导基金规模，强化对创新成果在种子期、初创期的投入，允许引导基金参股天使投资形成的股权，在若干年后以原值向天使投资其他股东转让。
二是允许国有创投 企业在股权交易时采用估值方式，实行事后备案；允许国有创投企业职业经理人按照市场实绩考核并获取相应薪酬。
三是组建政策性担保机构或基金，为科技型中小企业提供支持，提高政策性担保风险承担比例；鼓励有关金融机构建设股权众筹 平台，探索开展股权众筹融资服务试点。
四是借助在上交所正在筹建的“新兴板”，推动尚未盈利但具有一定规模的科技创新企业上市，并争取在上海股权托管交易中心设立科技创新专板，支持中小型科技创新创业企业挂牌。
·主编观点·
互联网证券将成券业下一轮创新重点
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据了解，一年一度的证券公司创新发展大会暂定于6月底7月初召开，核心主题为互联网金融 及互联网证券业务。届时与会监管高层将携各券商高管围绕这一主题，共同交流经验、探讨和部署券业下一步线上线下业务融合及创新，这意味着互联网证券将成下一轮创新重点。
事实上，早在“互联网+ ”概念大热之前，证券业就已开始相关探索，目前已普遍开展的互联网证券业务主要有两类，一是通过电脑个人终端或移动终端，开展以经纪业务为主的已有证券类业务，即证券业务“互联网化”；二是通过投资者单另开立的网上理财账户，进行以理财产品为主的销售和消费 支付。自2014年中证协放行首批4家互联网证券业务试点以来，迄今具备业务资格的券商占比已近五成。
今年以来，证券公司牵手互联网平台 开展互联网金融、证券业务渐成趋势，合作重点集中在以经纪业务为主的业务推广和客户引流。此类合作尚未从根本上对券商盈利模式带来改善，还对券业原有佣金费率造成一定冲击，但各大券商仍积极布局，不少券商甚至为开拓这一新兴业务设立了专门部门。
尽管监管层尚未就券商开展互联网金融及证券业务出台专项扶持政策，但从行业实践来看，互联网金融及证券业务已成券业内部事实上的兵家必争之地。目前业内关于“互联网+券商”的主流设想是，以经纪为主的证券业务“触网 ”后，券商通过资讯、研究、理财、线上服务等方式提升客户体验、建立客户黏性，并在此基础上进一步将依托互联网的证券业务范围扩充至资管、自营、投行等其他业务，从而为客户提供“一站式”金融产品服务。最终，券商通过互联网业务平台，构建能够实现投融资对接、满足不同客户金融需求（如交易、P2P 、股权众筹等）的金融生态 。（青予）
·传闻求证·
传苏宁环球转型将获实质性进展
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求证：基本属实。由于原有房地产 业务景气度下滑，苏宁环球（000718）积极谋求转型，今年是其战略转型至关重要的一年。基于原有地产主业的优势及资源，公司确定了大文体、大健康、大金融 的转型目标。公司去年通过并购苏宁文化打开文化转型突破口，拓展影视剧与动漫 游戏制作发行，体现初步布局。为配合加速公司转型，苏宁环球4月宣布计划在香港投资设立“苏宁资本有限公司”，经营范围包括股权投资及资本运作、文化传媒 、医疗健康等。
·上证视点·
员工持股计划即将上股东会公司受关注
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从以往案例来看，推出员工持股计划的上市公司股票都会走出一波行情。提交股东大会审议，是员工持股计划进展的一个重要节点，对股价有一定刺激作用，如20日召开股东大会的合兴包装近日已连续大涨。据上证报资讯统计，目前已推出员工持股计划，且即将召开股东大会审议的公司有华孚色纺、贝因美、海能达等。
华孚色纺（002042）5月9日宣布设立员工持股计划“华孚财富1号”，拟按6:3:1的比例设立优先级、中间级和劣后级份额，募集不超过2亿元在二级市场或大宗交易购买公司股票。公司将于5月25日召开股东大会审议该事项。作为色纺纱线龙头企业之一，华孚色纺将直接受益于产业链恢复性增长，在员工持股计划的助推下，公司业绩有望提升。
贝因美（002570）5月12日宣布设立员工持股计划“华泰贝因美1号”，拟按1.5:1的比例设立优先级和进取级，募集不超过1亿元在二级市场购买公司股票。公司将于5月29日召开股东大会审议该事项。随着今年渠道改善、成本下降，以及与恒天然合作的协同效应逐步显现，贝因美业绩增速有望重回快车道。
海能达（002583）5月13日宣布设立员工持股计划“招商智远海能达1号”，拟按1:2:1的比例设立优先级A、中间级B和次级C，募集不超过3亿元在二级市场购买公司股票。公司将于5月29日召开股东大会审议该事项。海能达是专网通讯 龙头企业，在市场地位、研发实力上比肩华为 ，推出员工持股计划将进一步助推公司业务空间拓展。
·产业观察·
大数据 产业博览会下周召开
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2015贵阳国际大数据产业博览会将于5月26日至29日在贵阳举行，马云 等互联网界大佬将出席。分论坛将围绕 “大数据驱动金融创新 ”等专题开展。随着移动互联网 的发展及云计算模式的出现，大数据处理的成本和技术门槛大为降低，应用领域也更为广泛。在上市公司外延式并购的过程中，大数据也成为了重要领域，且受到市场认可。
A股公司中，东方国信（300166）将在电信、互联网金融、智慧城市 、工业4.0 等领域布局大数据业务，公司近期已宣布在海外收购Cotopaxi公司，将大数据业务向工业智能化领域布局；拓尔思（300229）以大数据技术为主业，近期频频出手，通过并购拓展网络安全 和移动互联网领域。
云欢雨畅 2015-5-24 23:05
2015-5-25上证决策参考 （星期一)
·本期导读·
○创投 业迎来黄金 时代
○股东高位增持 引关注
○康缘药业成长添动力
○智能交通 建设大提速
·主编观点·
创投业迎来黄金时代
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今年以来，站在多层次资本市场改革、万众创新、“互联网+ ”等诸多风口的中国创投业，开始步入真正的黄金时代。
首先，注册制 改革为创投退出提供通畅渠道。当前全国人大正在就《证券法》修订进行审议，预计以此为法律基础的注册制改革，最快于年底落地，这为创投项目通过IPO退出提供了稳定预期。与此同时，上交所正在筹备的战略新兴板，也计划于注册制落地后顺势推出。据了解，新兴板的IPO门槛较低，只要营收或市值达到一定规模，主营业务符合国家七大战略新兴产业 ，或“中国制造2025 ”、“互联网+”等行动计划政策导向的，均可申请在该板上市，此举也将大幅提升创投资本退出效率。
其次，并购重组 政策大幅松绑，监管部门鼓励创投积极参与产业并购重组，这不仅为创投开辟了除IPO外的新退出渠道，且促其将“募投退”三个环节打通或捆绑在一起，提升投资精确度，缩短退出周期。此外，海外并购潮开始预热，A股上市公司海外拓展离不开专业PE机构帮助，这将大幅提升创投的业务空间。
其三，高层倡导的“大众创业、万众创新”，正在大幅改善国内的创新创业环境。据悉，财税部门正在研究完善鼓励创投基金发展的有关税收政策，拟在原有优惠基础上，对投资处于创业早期微型企业的，给予更大程度的所得税抵扣。在这样的大环境下，更具成长性的创业创新项目正在涌现，而借助“互联网+”对传统产业的改造，也正催生层出不穷的崭新商业模式，这都有利于创投基金的业务拓展。
其四，证监部门正积极研究包括推进创投公司到新三板 挂牌在内的系列政策措施。九鼎投资、中科招商等创投机构相继挂牌新三板后，成功融资数十亿，既为公司启动并购重组、加速抢占优质项目提供雄厚的资金弹药，又有效提升了该机构的估值。（晓泉）
链接：值得关注的创投类上市公司
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A股中拥有创投业务的上市公司盈利改善明显，随着注册制逐步落地，存在价值重估机会。
紫江企业（600210）和威尔泰（002058）共同大股东紫江集团拥有国家级紫竹高新技术开发区，紫江企业子公司紫江创投持有中航 民用航空电子15%股权，涉足大飞机 业务。
苏州高新（600736）去年末参股股权投资企业10家，对外参股投资5.22亿元。其发起设立的3.8亿元融联新兴产业基金已完成第二期出资，累计出资比例60%。
电广传媒（000917）全资子公司达晨创投2014年投资13亿元完成36个项目的投资和6个项目的二轮增资，目前达晨系所投资的企业累计已有30家挂牌上市，7家公司已过会等待发行。
钱江水利 （600283）参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元，处于行业领先地位。预计硅谷天堂集团于2015年挂牌新三板，其股权价值存在极大的重估空间。
大众公用（600635）持有13.93%股权的深创投是本土创投龙头，若登陆资本市场，估值在800亿至1000亿之间。
·数据参谋·
A股外围资金面宽松
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银行体系流动性充裕，外围资金面宽松，是A股上行的根本保证。
过去一周，尽管有新股集中发行，但银行间资金面却依然风平浪静。来自中央结算公司和SHIBOR的数据显示，22日资 金利率整体下行。其中7天回购利率下行1.6BP至1.974%，SHIBOR 单月期限下行6.8BP至2.3890%。值得注意的是，SHIBOR隔夜20日更是报出了1.0320，创近五年最低，属历史绝对低位。
这意味着，近期连续的降准、降息举措，已使资金面处于相当宽松的态势。据央行最新统计，4月份同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月下行120个基点；质押式回购月加权平均利率为2.37%，较上月下行124个基点。正基于此，央行逆回购已连续暂停10期。
股东逆势高位增持引关注
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上证报资讯统计显示，3月份以来产业资本减持不断。有855家公司遭净减持2272亿元，曾被市场视为产业资本增持指标的海螺水泥，近日也减持青松建化达5%，并表示未来12个月不排除继续减持。
值得关注的是，减持大潮中也有162家上市公司被净增持，金额116亿元。其中，南玻A首遭举牌 仅10天后，前海 人寿二次举牌，合计持股占比达10.04%，增持均价较最新股价涨幅并不大。飞亚达A于4月29、30日被鹏华资产累计增持总股本的5%，后者表示看好公司的长期发展。农产品实际控制人增持3394万股，占总股本的2%，并表示增持目的为进一步稳固市属国有控股权。
·机构动向·
险资有意降低创业板股票配置比例
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人保等多家京沪险资资管表示，近期创业板指数迭创新高，监管层又反复提示题材股和高价股风险，出于保险资金特点及风控考虑，拟降低创业板个股配置比例，甚至从一些创业板个股上完全退出。不过实际上，险资原本在创业板上的配置比例就不是很高。
·走进上市公司·
积极触网 +新品放量 康缘药业成长添动力
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上证报资讯日前对康缘药业（600557）进行了调研，公司目前在互联网拓展、新药 推广等方面发力，以期增添新的成长动力。
互联网开拓方面，康缘药业已从行业内聘请相关人才，着手开展电商业务。公司大股东康缘集团旗下已设立医药商业 公司，且拥有互联网牌照。公司未来有望借助这一优势，积极开拓相关业务。公司在年报 中就曾表示，将积极探索互联网手段的利用，推动公司医药电商 的发展，逐步建立垂直电商的营销模式。
新药推广方面，随着销售渠道建设逐步完成，康缘药业重磅新品种银杏内酯注射液今年销售有望放量，将力争突破2亿元。该品种去年确认收入2000万元。该产品此前已进入山西、四川等地医保 ，今年有望实现招标放量。
此外，康缘药业还积极向大健康产业发展，从中药 向化学药、生物药和大健康产业扩展。市场预期，公司未来有望通过外延并购等方式，加快布局。集团层面还成立新药研发公司，切入单抗 、基因，神经生长因子等重磅药物的开发。
·产业观察·
智能交通建设提速
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上证报资讯获悉，根据交通[tag]运输 [/tag]部要求，各地道路运输管理部门正加紧落实道路运政管理系统互联互通的建设工作。4月下旬，交通运输部曾下发通知，加快推动全国道路运政管理信息系统建设，要求在今年全面实现全国道路运政基础数据的共享交换。数据显示，国外发达国家信息化 投入占交通设施总投入8%至10%，而我国目前的比例仅为3%，未来有望提升至6%的水平。据不完全统计，我国2014年智能交通行业收入约为360亿元，业内专家表示，未来5年行业将保持在20%以上的增速， 2019年将达到年均千亿的市场规模，相关公司也有望迎来发展良机。
A股公司中，中海科技（002401）是领先的智能交通服务商，主要从事ETC （不停车电子收费系统）产品、智能交通系统集成的研发和销售；易华录（300212）倡导自上而下的智慧城市 建设模式，成为智能交通行业PPP 模式的引导者。
·信息雷达 ·
鹏博士定增 项目6月下旬进入实施阶段
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鹏博士（600804）定向增发 项目“家庭智能无线感知网”项目，有望于6月下旬进入实施阶段。此外，公司虚拟运营商 业务，正在与运营商进行联调，预计上半年有望放号，这将使鹏博士进行全业务捆绑推广，与三大电信运营商站到同一起跑线上。
近期，宽带 降费提速备受关注。鹏博士旗下长城宽带也在各地推出了提速宽带的具体措施。据公司相关负责人透露，目前50至100兆用户覆盖率已达40%，年底将超50%。
·编者感言·
创业板之外也有美丽的花
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上证报资讯此前曾提出：投资就是投国运。如今随着创业板的迭创新高，代表国运之所在的互联网+、中国智造相关板块，涨幅已十分可观。然而花红易衰，月满则亏。周五跌幅榜上频现前期强势创业板股的身影，或是一个值得警醒的信号。此外，收盘后证监会表示，集中部署“2015证监法网”第三批案件，包括12起异常交易类案件，针对六类新型市场操纵行为，也或对题材股形成短期心理冲击。
不过，创业板之外也有美丽的花。回看上证报资讯，其实我们已有意为投资者寻找创业板以外的投资机会。17日产业观察栏目提示，生猪 养殖 业产能淘汰远超预期，猪价或反转，中小板的天邦股份、雏鹰农牧上周均走出5连阳。20日，权威声音栏目聚焦上海科创中心建设，提示总体方案即将提交上海市委全会审议，沪市的市北高新、紫江企业后续涨幅可观。同期的传闻求证栏目报道，苏宁环球转型 将获实质性进展，身处深市主板的公司，股价连续两度涨停。
当然，证监会此次查处的影响也不应无限放大，更多应视为对市场三公原则的维护，非但不会破坏成长股的牛市逻辑，反而更有助于市场甄别出真正的好公司。相信经过一段时间的震荡调整，真正具备成长性的公司，无论是主板还是创业板，都会显露出牛股之相。套用电影《后会无期》的一句台词：小孩才分主板创业板，大人只看成长性。
云欢雨畅 2015-5-27 22:40
2015-5-28上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○一致上涨预期中仍应保持适当理性
○监管层或正摸底银行资金入市情况
○锂电池隔膜 产量提升有望替代进口
○江海股份超级电容 器项目即将量产
·主编观点·
一致上涨预期中仍应保持适当理性
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尽管日内波幅有所扩大，但近日股指强势依旧，站上5000点已成多数市场参与者的一致预期。应该承认，在外围资金面利好股市、居民投资品重配的大背景下，经济基本面的主导作用，更多地让位于入市资金。但这不意味着投资者就可以放松警惕，拥抱泡沫的同时，还应保持适当理性，原因是更多依赖资金支撑的牛市，或有失韧性。
统计显示，近期卖方观点毫不例外地一致看多，但细究之下，其论证逻辑已出现微妙变化。看多观点此前言必称经济筑底、无风险利率下行、改革见效；而眼下则更愿意谈论新增资金入市，投资者风险偏好提升。支持牛市的论据角度的变化，实际上也从另一侧面透露出，部分来自实体经济的信号还不能帮上如火如荼的市场。
经济改善和改革红利 可以支撑牛市，场外资金入场也可以营造牛市，尽管从指数上行的客观效果来看，两者并无二致。但无论对投资者还是监管层心理来说，后者总是有点没底或不靠谱，即更多依赖资金支撑的牛市，或有失韧性。为此有位私募大佬戏言，当下场内的投资者就好像夜场电影观众，既不舍得提前离场，又想坐在离出口最近的地方以便赶上末班地铁。
靠一致预期推动的行情，其大敌显然是一致预期的改变。这种改变来临时看似突然，其实是压力潜移默化积累的结果。在压力积累期，投资者首要关注点应是收益风险比，而不再是收益。特别是对已积累相当浮盈的投资者来说，保住收益或比参与刺激博弈更为重要。（洪弈）
·机构动向·
险资认为多空分歧或导致上涨放缓
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上证报资讯对京沪险资的最新调查显示，后市多空看法出现分歧，部分谨慎险资已开始减仓。受访的泰康资管表示，近期官媒有关经济、资金面的解读，需要市场认真品味，后续进一步放水的概率降低，不排除部分机构落袋为安，导致后市股指上涨放缓。
·权威声音·
监管层或正摸底银行资金入市情况
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据悉，近日监管部门要求各银行上报资金入市情况，包括理财资金。受访的业内人士认为，此举意图更多偏摸底、掌握情况，不过相应数据统计存在一定难度。本月初，银监曾开展加强内控、加强风险管理、遏制违法犯罪活动、遏制违规经营行为现场检查，其中也包括检查资金违规入市情况，不少银行网点也证实收到检查通知。
人民币纳入SDR篮子尚需时日
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9月IMF将对特别提款权（SDR）篮子货币进行五年一次的审议，人民币能否纳入备受关注。受访的权威人士表示，随着全球贸易中使用人民币结算的比重逐步提高，加之我国货币当局的主观性推动，人民币纳入SDR是大势所趋。
但从目前来看，人民币纳入SDR篮子还有障碍，需要时间化解。IMF对加入SDR篮子的货币，有一套自己的内部遴选程序，且逻辑上来说，应实现资本账户可兑换，人民币目前尚难满足上述标准。为此，需视国际流动性及我国跨境资金流动状况，进一步推动境内外金融市场融合。
·热点调查·
浙江多举措打造区域特色万亿金融业
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“十二五”期间，浙江省主动出击，积极布局地方金融业发展，新金融业态不断涌现，蚂蚁金服已成为国内互联网金融 的标杆企业。近日上证报资讯专赴浙江实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆打造中的万亿浙江金融业
目前浙江社会融资规模已从高速增长趋于平稳，间接融资占比已低于80%，包括物产、阿里巴巴、正泰在内的产业资本与金融的融合不断加深。根据将本地金融业打造为万亿产业的区域规划，浙江正重点打造浙商总部金融，推动杭州银行、宁波银行迈入万亿资产规模，继续推动浙江当地证券、期货 业壮大规模。
◆持续扶持互联网金融发展
日前浙江省金融办联合地区一行三局，发布了促进互联网金融健康发展的暂行办法，拟建设一批互联网金融聚集区，打造以支付宝 、浙江网商银行为龙头的新金融业态，浙江股权交易中心也已上线股权众筹 平台。
◆突出区域金融特色的发展模式
以财富管理中心和航运 金融中心为目标，打造杭甬金融核心区域；深化已有的温州[tag]金融改革 [/tag]、义乌国际贸易 金融改革、丽水农村金融 改革、台州小微金融改革。此外，按“政府引导加市场运作”模式，打造一批特色金融小镇，如玉皇山南私募基金小镇、嘉兴南湖基金小镇、宁波梅山私募基金小镇、杭州西溪谷互联网金融小镇、鄞州首南量化交易金融小镇等。
·上证视点·
锂电池隔膜产量快速提升 有望实现进口替代
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随着我国[gubar]新能源 [/gubar]汽车 的快速放量，锂电池原材料产业快速增长。其中，隔膜行业产量增长最快，并有望替代进口。中国电池协会最新数据显示，今年1至4月隔膜产量9850万平米，同比增长40.7%。同时，隔膜市场对高端产品的依赖度从原来的80%以上降至50%至60%左右。明年起，国产品牌产品市场占有率有望提升到50%以上。据了解，沧州明珠、南洋科技等上市公司的隔膜产品产能快速扩大。
沧州明珠（ 002108 ）今年锂电池隔膜将有2000万平新增干法隔膜产能。公司计划今年全年完成隔膜销量3800万平，去年为2800万平左右。沧州明珠隔膜业务正持续快速增长，并已进入高端供应链 。
南洋科技（ 002389 ）年产1500万平方米锂电隔膜生产线目前处于试产状态，6月份有望正式投产。这也将是全球第一条全新工业高端隔膜生产线。投产后，有望为公司带来新的业绩增长点。
·信息雷达 ·
江海股份超级电容器项目即将量产
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江海股份（ 002484 ）超级电容器项目有望于今年8月正式量产。此外，公司汽车用超级电容产品目前正在给厂商试用，进展顺利。券商研报预计，公司锂离子超级电容今年收入将达1000至2000万，明年将达上亿元。
薄膜电容器业务方面，由于下游企业产能扩张且需求呈现多样性特点，江海股份薄膜电容器生产线将进一步扩张，年内有望扩至7条。机构预计，薄膜电容今年收入将达到5000至7000万元，2014年公司薄膜电容收入1500 万左右。此外，在产能扩张的同时，公司还通过引入德国设备努力延伸产业链，提升整体毛利率水平。
云欢雨畅 2015-5-31 22:24
2015-6-1上证决策参考
·本期导读·
○公私募弹药充沛继续看多新经济
○互联网证券业务有望进一步提速
○辉丰股份移动农资电商 平台上线
○中东呼吸综合症后续进展受关注
·主编观点·
公私募“弹药充沛”继续看多新经济
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股指5000点关前的大幅调整，引发市场较大震动，A股未来走向存疑。但从笔者与众多公私募机构的最新沟通分析，股指调整更多源于短期技术、消息面因素，支撑牛市的政经、资金根基并未动摇。目前作为本轮牛市主力的公私募机构手里现金充沛，继续看好主导转型 的新经济领域，以“互联网+ ”为主中小创仍是资金挖掘重点。
从笔者周末与南方、博时、上投摩根、浦银安盛以及星石等公私募主流机构沟通的情况来看，股指调整并未打击机构信心，他们认为，新年以来股指上涨过快过猛，存在调整内在需求，在短期利淡消息影响下，股指出现震荡不奇怪。但宏观经济形势不乐观，政府需要花更大力气托底，更为重要的是，资本市场承担经济转型、国企改革 等多项国家意志，“改革不一定带来牛市，但改革需要牛市”。
另一方面，居民资产配置转移进程持续，资金借道入市热情不减，公私募“弹药充足”。今年以来新基金募集规模超过7000亿，过去一周新增基金开户数再破百万，易方达新丝路一日募集300亿。私募同样高温 ，单只产品募集规模普遍较去年同期提升100%，部分券商渠道甚至出现私募发行拥堵现象。
实际上，当前机构投资者尤其是公募基金面临的核心问题，不是买不买，而是买啥。调查显示，作为本轮牛市新经济板块的主推手，公募未来一段或仍将主战场放在中、创板。他们的逻辑是，基本面正处于“小周期”和“大趋势”相互交织阶段，传统板块确有可能出现估值修复，但难以持续；中创板尽管短期看来估值偏高，且标的供应有增加趋势，但以“互联网+”为代表的新经济承载国家经济转型、科技创新重任，内在的产业生命周期和发展空间决定了其有望成为牛市中的长期热点。而市场震荡，正好为机构精选个股、发掘长期成长性龙头品种提供了良机。（孙旭）
·权威声音·
证券业“互联网+”有望进一步提速
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据悉，2015年度证券公司创新发展大会研讨会初定于7月中旬召开，核心议题是互联网金融 及互联网证券业务，这意味着本次会议或成为券业“互联网+”进一步提速的契机。
◆或发布证券公司互联网证券业务指引
正在制定中的该指引将对券商互联网证券业务，给予政策支持与管理规范。而国内主流互联网平台 也在着手制定对接证券业务的“互联网+”行动计划，以其共同推动证券业“互联网+”提速。
◆拟改互联网证券业务为事后备案管理
不需再经过业务资格审批，券商等机构开展互联网证券业务将以自律管理为主。目前全行业已有55家证券公司获准开展互联网证券业务。
◆扩大互联网证券业务范畴
除目前已普遍开展的互联网证券经纪、金融产品销售业务外，还拟将券商互联网证券业务扩围至包括资管、投资咨询、股权众筹 、质押融资等业务。监管上则主要以对券商各类互联网证券业务作出原则规定，并明确禁止性行为为主。
·产业观察·
中东呼吸综合症后续进展受关注
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据卫计委消息，我国发现首例输入性中东呼吸综合症（MERS）的确诊病例，中国工程院院士钟南山表示，中东呼吸综合征引起的病死率达40%；目前尚无可用的疫苗 和药物治疗方法。据介绍，这是一种冠状病毒 ，在密切接触时，可能通过人传人的方式感染。据世界卫生组织5月25日通报，2012年9月至2015年5月25日，全球共有24个国家累计报告中东呼吸综合征确诊病例1139例，其中431人死亡。目前香港已隔离所有中东呼吸综合征密切接触者。
从该确诊病例来看，病人呈发热症状，最高体温为39.5摄氏度，胸片显示双下肺病变，考虑感染性肺炎，采取抗病毒 感染治疗。目前A股公司中，以岭药业（002603）的连花清瘟胶囊、上海凯宝（300039）的痰热清注射液、康缘药业（600557）的热毒宁都对呼吸系统疾病具有良好治疗和预防的效果。
·信息雷达 ·
辉丰股份移动端农资电商平台上线
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辉丰股份（002496）积极布局农资电商移动端，公司旗下农一网开发了农资电商移动触屏版，已于5月底正式上线。农一网于去年11月上线，已逐渐完善了“县域配送工作站+乡镇服务专员+村级代购员”的三级架构电商渠道服务模式。农一网目前已在全国建立工作站700余家、村级代购员（点）4000多人、注册会员超过10万人，每日点击近万人次。截至4月底，全国已有近2万人注册成为农一网代购员。公司计划向全国发展2万名乡镇服务站专员、30万名村级代购员，发力农村电商代购网络建设。
此外，辉丰股份50万立方仓储物流 项目一期开始运营，已大规模采购原料入库。项目建成后，预计达产年份年均实现经营收入1.58亿元，平均税后利润6560万元。
亚宝药业加快布局移动医疗 互联网应用
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亚宝药业（600351）近日投资一个名为“小苹果儿科医生手机APP项目”，瞄准移动医疗互联网应用。据悉，该APP即将上线并投入使用。
该项目将建立一个类似于春雨医生模式的儿科医患平台，让患者管理、医患沟通和患者教育的效率大幅提升，最终形成整合医生端、患者端和医院 资源的线上线下业务模式。APP的应用也有助于公司推广拳头产品“丁桂”，并对儿童健康产业链的延伸以及建立儿童健康大数据 起到推动作用。公司管理层表示，将应用互联网、大数据、云计算 等新技术，进行营销创新。此外，公司未来还存在外延式扩张的预期。
·编者感言·
风继续吹
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知道雨会下，不知道雨下得那么大。但一地鸡毛之后，生活还在继续，而风继续吹，风口的猪依然在飞。
月盈则亏，水满则溢，万物如此，股市也不例外。周三的决策参考，史无前例刊发了多篇警示风险的稿件，衔枚疾走的市道需要“适当理性”。“5.28”后行情会不会复制“5.30”后行情，目前尚难预知，但显然，“5.28”不是世界末日，不是此轮行情的终点。资金面的宽松没有改变，慢牛依然是各方的期许。情绪化的市场，不久也许就会忘记汇金的“温柔一刀”，回到自己的轨道。
“主板负责慢，创小板负责牛”，“小票拿好” ，段子手的调侃，多数时候是行情的真实写照，甚或是指路明灯。暴跌中不跌小跌的一些小票，反弹中领涨，28日跌幅明显弱于主板的创业板，周五大涨3.20%。站在反弹风口的，是互联网+、电脑设备 、软件服务 等板块。近期弃大奔小的风险偏好，再次暴露在暴风骤雨过后的沙滩上。
云欢雨畅 2015-6-3 23:53
2015-6-4上证决策参考 （星期四)
·本期导读·
○A股纳入MSCI促进作用更长期
○整数关前主流机构阶段性求稳
○广电网络有望成智能家庭入口
○高新发展资产清理工作或提速
·主编观点·
A股纳入MSCI促进作用更偏长期
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近日英国富时启动将A股纳入其全球基准指数的过渡计划，而北京时间10日大摩也将宣布是否将A股纳入MSCI新兴市场指数。推动A股纳入国际知名指数，是监管层一直致力于的重要工作，看重的是其对国内资本市场长期的正面促进作用，就短期而言，其加速国际资金流入的作用或有限。
据国际投行测算，假定A股以5% 的初始权重纳入MSCI，直接流入A股的被动型配置资金仅不到200亿元人民币。即使考虑到MSCI示范效应，主动型配置资金跟随买入，涉资规模也约在800到1000亿元人民币，合计资金仅相当于目前沪股通 投资总规模的三分之一左右。
但若此次A股能顺利纳入MSCI，其对国内资本市场的正面促进作用更在于，一方面作为资本市场开放重要标志，国际资金及投资者的进入将进一步倒逼市场化改革，提速市场双向开放。另一方面，有利于拓宽QFII、RQFII等现有开放制度下国际资金的流入渠道，吸引优质国际机构投资者进入A股市场。
值得注意的是，尽管A股纳入MSCI是大势所趋，但此次能否顺利纳入仍存不小变数。根据相关规程，加入MSCI须经全球主要机构投资者投票决定批准，但衡量当前国内金融市场便利性、开放性、国际化程度、服务功能等多项指标，以及资本双向流动中存在的行政管控，或难取得多数主要机构投资者赞同。为此，包括高盛、中金在内的境内外投行认为A股6月MSCI仅有50%胜算。（有闻）
·机构动向·
整数关前主流机构阶段性求稳
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3日包括汇添富、南方、博道在内的主流公私募接受了上证报资讯最新调查，较为一致的看法是，尽管中期向上逻辑犹存，考虑到大型企业新发或再融资提速、经济基本面短期企稳存疑，尤其是近日中创板回补过快，5000点整数关前在坚定持有成长龙头股的同时，为提防回撤风险，短期配置趋向均衡，留出一定仓位阶段性捕捉前期涨幅不大的消费 、地产、汽车 、白酒 等补涨 机会；此外，随着经济减速趋缓，部分如航空、养殖 等周期性行业已出现较为明朗的反转迹象，值得关注。
5月31日本产品主编观点披露，上述机构在“528”大跌后表示，目前手里现金充沛，继续看好主导转型 的新经济领域，尤其是以“互联网+ ”为主中小创板块。
险资开始看低国内长期利率走势
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随着偿二代有序推进，利率对寿险产品的影响程度已超90%，为此，保险产品基准利率的设定将直接影响保险业未来收益。据了解，2.5%是当前多数保险公司较为认可的基准产品利率水平。
点评：从过往业内情况来看，随着费率市场化，险企都有意提高基准利率，以便提升竞争力。如今将基准产品利率降低至2.5%水平，从侧面透露出，对利率走向把握具有传统优势的险资机构已开始看低国内长期利率走势，而长期利率走低，则是本轮牛市持续的基石之一。
·上证视点·
三网融合 大势所趋 广电网络望成智能家庭入口
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国家新闻出版广电总局局长蔡赴朝2日在调研时强调，媒体融合是时代的大势所趋，相关单位应加大力度整合媒体资源。为加快广电传统媒体与新媒体 的融合，有线网络公司今年来改革动作频频。湖北广电、电广传媒、广电网络等公司5月份相继停牌筹划重大事项。面对大数据 、云计算 等引发的“智慧浪潮”，广电企业纷纷把加快构建“智慧广电”作为转型升级的重要目标。同时，作为智能家庭的入口，有线网络运营商有望成为国内互联网巨头追逐的目标。数据显示，截至2014年底，有线数字电视 用户1.87亿户，电视节目综合人口覆盖率为98.6%。广电企业有能力通过“盒子”掌控智能家庭的入口。
歌华有线（ 600037 ）积极拥抱互联网电视 产业浪潮，通过整合地方运营商、上游内容服务商，公司已实现跨区域扩张，近期更是携手视联动力，增强公司面向政企客户的音视频增值服务能力，积极拓展公司在远程教育和远程医疗 方面的业务。
吉视传媒（ 601929 ）近年来在新媒体、三网融合、文化旅游和金融等领域积极布局，并借助700万用户资源，逐步向综合内容服务平台转型。公司近期通过家庭智能网关、入户系统建设和影院建设等运作，有效地提升用户ARPU值（每用户平均收入），并加速用户价值的变现。
·信息雷达 ·
诉讼纠纷取得进展 高新发展资产清理有望提速
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高新发展（ 000628 ）3日公告了诉讼的最新情况。市场预期，随着公司面临的诉讼纠纷取得进展，高新发展的资产清理也将提速。高新发展目前主营业务众多，包括建筑施工、期货 经纪等，但盈利能力都相对较差，公司去年来连续处于亏损状态。高新发展控股股东高投集团已于4月底完成向公司注资，这也增加了公司未来资产整合的预期。
云欢雨畅 2015-6-7 23:09
上证决策参考
·本期导读·
○成长主线或暂让位于改革转型
○上海自贸区 迎接资本账户开放
○水井坊销售反弹全年有望扭亏
○新都化工 农村电商平台获关注
·主编观点·
“新技术”成长主线或暂让位于“改革转型”
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过去一周，A股可以用“三多”来形容，一是利空传闻多，不过多数被澄清；二是盘中跳水多，但尾盘多被拉回；三是“中小创”股创新高多，但震荡剧烈，市场仿佛进入“地震 活跃期”，投资者颇有无所适从之感。
实际上，市况之所以震荡加剧，不是政策面、资金面发生了很大变化，市场“内因”才是关键，说白了，就是市场短期涨幅过大。以创业板为例，年内指数上涨超165%，其中1至2月月均上涨14%，3至4月月均上涨22%，5月份单月上涨24%，6月首周已累计上涨10%。
越来越凌厉的涨势、以及越来越高的累计涨幅，能不使场内投资者“心动目眩”吗？
从经济结构调整和产业升级的大背景来看，“新技术”成长主线将始终贯穿本轮牛市，但这不意味着它只涨不跌。年内月均涨幅20%以上的中小盘成长股确有调整的内在需求，尤其是部分涨幅过大的科技、互联网类个股，在日益提升的公司融资需求，和随时随地变化的机构投资风格驱使下，随时可能出现较大幅度的震荡。
短期来看，前期涨幅落后的板块，如地产、有色、金融，以及国企改革 等，正逼近估值修复时点，部分传统产业的产能淘汰也走到了临界拐点，外部经济环境也处于变化之中，“新技术”成长主线或暂让位于“改革转型”。（宏文）
·热点调查·
上海自贸区完成资本账户开放准备
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为推动人民币国际化，包括入选SDR货币篮子，近年来中国货币当局一直在加紧探索资本项目可兑换路径和管理方式，而沪粤闽津四自贸区则受命为实现这一目标，正在不同特定领域开展各项先锋性金融试验。
◆沪自贸区 已具资本项目可兑换技术条件
基于“一地开放等同全国放开”的特殊金改 属性，经前期管控分步放松和相关技术准备，央行日前正式宣布，沪自贸区已从自由贸易账户体系、宏观审慎指标管理等多方面，做好了率先实现资本项目可兑换的技术准备。
◆沪自贸区跨境融资放开未导致热钱波动
来自监管部门的权威检测数据显示，自放开跨境融资迄今，未导致热钱大量流入和资金大量外逃，也未对汇率和利率造成明显冲击。
◆粤闽津自贸区也正探索特定领域可兑换
据了解，基于广东与港澳、福建与台湾的密切经贸往来，以及天津在航运 和租赁业的先行优势，粤、闽、津三地自贸区也在特定领域，开展各项资本项目可兑换探索。下半年个人跨境投资即QDII2方案有望落地，并在上海、深圳、天津、温州等地先行试点，这些努力都将明显推动人民币加入SDR货币篮子。
·机构动向·
保险资金将加大挖掘一级市场定增 机会
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新增保费、到期再投资、提高资金运用效率，致近千亿保险资金急寻投资出口。据了解，包括太保在内的大险企和民营 中小险企都在积极挖掘A股定向增发 机会，其中有两类定增公司最被看好，一是有明确改革预期 的地方国企混改股，二是在互联网战略上有实质布局、拟募资扩大生产线而非“讲故事”的消费 、科技领域公司。
目前定向增发股权的锁定期通常在一年左右，恰与保险公司销售的一年期短期险种产品匹配，契合其现金流管理模式，有利迅速做大保费规模，这些优势或促使更多保险公司加入定增淘金行列。
·信息雷达 ·
水井坊销售大幅反弹 全年有望扭亏
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经过营销体制、产品线、去库存等方面的调整后，*ST水井（ 600779 ）销售目前已大幅反弹，今年全年有望实现扭亏。*ST水井总经理Rice此前也表示，公司的春天已经到来。目前水井坊的经销商库存全部少于30天，产品销售供不应求，一季度已经预收了超过5000万元的货款，有望于二季度确认收入。今年一季度，水井坊已完成营业收入2.6亿元，净利润 4813万元。公司计划今年完成6.2亿元的销售目标并实现扭亏。
水井坊还将加快海外营销，确定今年海外销售目标4600万元，约比去年增长35%。产品结构方面，公司目前仍以单价400元以上的高端酒为主。
机构关注新都化工农村电商平台进展
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新都化工（ 002539 ）下周将参加机构组织的调研活动。机构重点关注公司哈哈农庄农村电商平台的进展情况。据了解，哈哈农庄第一批体验店将于7月上线。将具备集市场推广、产品展示、售后服务、市场教育等功能。目前已经在建的体验店超过1000家，很多正在装修中。公司计划到9月底上线1500家。每个县建一个配送中心，每个镇建体验店。
·产业观察·
精准医疗 为疾病诊断带来新契机 市场空间大
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首届“精准医疗与基因测序 大会”6日在北京召开。中国工程院院士程京表示，随着基因检测 能力日益强大，成本逐步降低，其所积累的个人医疗健康数据将更加丰富。通过大数据 的积累、挖掘，以及个人信息的融合，“基因检测”作为一种新的检测手段，为癌症等复杂疾病的诊断和治疗带来了新契机。
机构预计，中国基因测序市场未来5年复合增长率在20%以上。A股公司中，达安基因、仟源医药等已进行了基因测序布局。
达安基因（ 002030 ）是基因测序业务布局最全面的公司。据公司介绍，国外企业的基因诊断 技术在科研技术上较为领先，但在临床应用上国内企业相对出色，而且国内的临床市场规模也是比较大的，目前公司正在拓展第二代基因测序市场，包括肿瘤疾病诊断、遗传病基因检测、优生优育检测、药物基因组学等。
仟源医药（ 300254 ）也在向基因产业转型，公司目前已拥有恩氏基因保存业务，具有较大业绩发展空间。同时公司去年9月成立产业并购基金。业界预期，公司将加快布局基因产业。
云欢雨畅 2015-6-10 22:24
上证决策参考 2015年6月11日（星期四）
·本期导读·
○5000点上机构看好食品饮料 和家电
○关注受惠牛市的非创投 类上市公司
○上市公司布局获政策扶持的儿童药
○改革提速川投能源或入新投资领域
·主编观点·
健康“杠杆牛”才符合市场各方利益
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随着指数站上5000点大关，股市可谓越来越“人红是非多”。特别是近日证监部门就“系统配资”及“两融办法修订”表态后，市场各方对杠杆资金的动态越发敏感。从长期政策跟踪分析的角度看，监管层的关注并不是单纯冲着限制资金杠杆而来，其最终目的在于守住不发生区域性、系统性风险的底线，维护市场的公平、合法、合规。
资金杠杆是中性的，并无褒贬之分。资金杠杆普遍存在于每一个正常的金融市场中，不触及法律法规红线，不影响市场健康、持续、稳定发展的资金杠杆是合理且必要的。但也应该承认，使用资金杠杆会同向放大风险，杠杆扩大的同时风险也不断累积，监管部门有责任对此保持敏感，并采取必要的措施保证风险可测、可控。
实际上，重申券商及非券商不得参与非法证券活动，控制券商为客户之间、客户与他人间提供两融活动便利，正是为了防范可能出现的资金风险、缩窄非法证券活动滋生的空间，尽可能避免投资者因金融业务、服务销售失当而遭受损失。而近期证监会集中部署开展“证监法网”专项行动，则是从另一维度维护市场健康运行。已经集中部署的四批案件，均体现出了对近期扰乱市场正常运行违法违规行为的高度指向性。
“杠杆牛”是本轮牛市区别于以往的一大特征，一味追求“上涨才是硬道理”既不科学也不现实，稳步向前的健康长牛，才符合市场参与各方利益。因此，对于杠杆资金，既不会将其视作“洪水猛兽”，也不能“有钱不问出处”。健康的“杠杆牛”，首先需要建筑于合规、健康的资金杠杆之上。（青予）
·机构动向·
5000点上机构看好食品饮料和家电
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接受上证报资讯最新调查的部分深圳知名机构表示，鉴于当前仍有较多新增资金处于待建仓状态，股指在5000点上方整固后，仍有望重拾升势，但新入场资金的配置方向很关键。
考虑到半年报 即将到来，新增资金或更倾向于业绩稳定品种，尤其是随着互联网接入，引发估值抬升的食品饮料和家电行业，此外，行业发生底部反转的白酒 及景气度较高的新能源车 也值得重点关注。
险资积极开展期权投资实务培训
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据了解，人保资产近期再度举办了期权投资实务培训，培训主要围绕上证50ETF期权，要求公司研究、组合、投资及风控骨干人员熟悉期权交易程序和策略。实际上，其他险资巨头也开展了多轮相关培训。目前险资对使用包括期权在内的金融衍生品的频率和程度都十分有限，但随着股指波动加剧，若不借助于衍生品对冲功能，很难再确保资金稳定投资收益。
·权威声音·
上海浦东首批国资改革 名单即将公布
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据悉，上海浦东新区 将于近日召开国资国企改革 大会，宣布该区首批国资改革企业名单及改革方案。考虑到浦东金桥、外高桥已因此停牌，以及分批推行的国资改革流程，同样隶属浦东国资委 的陆家嘴、张江高科、上工申贝、浦东建设等A股公司，有望次第展开资本运作。
·数据参谋·
关注受惠牛市的非创投类上市公司
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在指数飙升、个股普涨的市况下，5月24日产品曾披露，创投类上市公司受惠非浅。但实际上，持有其他上市股权的非创投类上市公司也浮盈不小。
这主要体现在两类公司，一是在二级市场炒作收益不菲公司，如中国宝安(000009)。截至一季度末，中国宝安共持有10家A股、H股公司，据初步估算，该部分股权的公允价值高达3.66亿元，影响上半年业绩约为1.87亿元，超过公司2014年净利润的50%。二是参股公司IPO后仍然持有的公司，如德美化工 (002054)持有天原集团和奥克股份部分股权，均为上市前获得的原始股。目前，德美化工已出清了天原集团，获得投资收益2.18亿元，占公司2014年净利润的227.63%，若其再出售奥克股份，将继续获得超过3.2亿元的投资收益。
·上证视点·
儿童药有望获政策扶持 上市公司加紧布局
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据业内权威人士透露，儿童用药 保障工作的推进将有突破性进展，有利于儿童药市场推广的政策也将出台。具体内容包括，将推动建立科学规范的儿童用药指南，保障儿童用药安全性，提出儿童基本药物清单，推动儿童用药纳入医保 目录等。值得注意的是，在全国的药品招标工作中，也将对妇儿科用药的发展予以明确的扶持，如妇儿科非专利药可实行直接挂网采购，未来全国各省也将陆续开启《妇儿类非专利品种直接挂网目录》的遴选。儿科用药市场面临较大机遇，多家上市公司正加紧儿童药的开发与市场推广。
康缘药业（600557）重磅品种热毒宁70%至80%的销售在儿科，在儿童手足口 病治疗中应用广泛，若未来在招标中受到政策扶持，该产品对康缘药业的业绩贡献还将加大。此外，公司近年来还加大了妇儿大品种药物的储备和研发。
葵花药业（002737）是儿科药的龙头企业，公司拥有70个儿科药批准文号，预计未来3年还将贡献20个新药 文号，推动新药上市销售。此外，公司拥有的品种主要都是非处方药，在国家放开药价政策的推动下，有一定提价预期。
·信息雷达 ·
国企改革步伐加快 川投能源有望介入新投资领域
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在国企改革的大背景下，川投能源（600674）今年来围绕集团战略，积极推进改革工作，有望介入新投资领域。川投能源大股东川投集团的国企改革工作目前正在积极推进中，川投集团 已将2015 年定为改革推进年和项目拓展年，明确了“4+1”的产业发展战略（能源、公用事业 和现代服务业 、现代金融、资产经营和四川特色优势产业）。围绕这一战略，川投能源已明 确的发展重点是：探索投资产融结合项目或金融项目，探索投资售电平台，探索收购投资配电资产，探索投资高新技术产业和项目等新领域。
此外，川投集团正在设立规模100亿元的PPP 产业投资基金，并在2017年达到300亿元投资规模，投资上述“4+1”的发展方向，川投能源有望参与其中。
易华录和阿里云有望进一步深度合作
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易华录（300212）与阿里云为期一年的合作协议即将于本月到期，公司目前与阿里云合作顺利，双方仍有进一步深度合作的意愿，双方未来有望在智慧交通等方面进行战略合作。易华录目前在公安管理部门及其业务平台上有大量业务积累，而阿里巴巴则拥有丰富的线上资源。
2014年6月18日，易华录与阿里云签署战略合作协议。公司以阿里云计算 为基础开发智慧城市 解决方案。
云欢雨畅 2015-6-14 23:16
上证决策参考
·本期导读·
○市场仍处强调利好忽略利空态势
○沪上基金认为地方国企混改有戏
○丝绸之路 线上跨境贸易开始火了
○三大运营商大数据 应用有望加速
·主编观点·
市场仍处“强调利好忽略利空”态势
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近日证监部门从两融、场外配资等多方面，对杠杆资金监管进行了调整和优化。从周末微博 、微信等自媒体反映来看，公众舆情对允许两融展期等利好颇为振奋，而对重申禁止券商为场外配资提供便利之类的利空则反映平淡，显示在情绪、惯性和政策预期下，市场或仍处于“强调利好忽略利空”的亢奋期。
正如10日本栏目揭示的那样，健康“杠杆牛”符合市场各方利益，重申券商及非券商不得参与非法证券活动，并不是单纯冲着限制资金杠杆而来，其最终目的都在于守住不发生区域性、系统性风险的底线，维护市场的公平、合法、合规。从这个角度来看，周末公众舆情的乐观有合理性，说明投资者已在一定程度上读懂了“政策底牌”。
但随着股指反复上涨，行情渐趋于“预期推动上涨，上涨强化预期”的自循环中，投资者下意识地寻找一切可以被解读为利好的兴奋剂，对政策信息选择性解读以满足自身继续看涨的心理需求。尽管“忽视利空而强调利好”是牛市亢奋期的重要特征，且利空或尚不足以逆转行情趋势，但其或实实在在地增加行情波动性。
对继续在高波动市场中逐利的投资者来说，适当降低杠杆和仓位，或较为明智，这可以更加轻松的姿态参与未来可能将不断趋向于激烈的多空搏杀。此外，在品种选择上，从本轮牛市初期就被市场热望的国企改革 正在进入实质推进期，投资者不必将视线局限于少量大型央企合并的事件性机会，可多从地方政府盘活地方国企资产的线索寻找标的。（洪弈）
·机构动向·
沪上基金认为地方国企混改有“戏”
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上证报资讯对沪上多家公私募基金的最新调查显示，受访机构对未来行情较为一致的判断是，震荡向上但分化剧烈，除坚持以“互联网+ ”为代表的成长股龙头为核心的配置策略外，阶段性看好政策支持密集发布的国企改革板块，尤其是思路明晰、或已处改革进程中的地方国企标的。
此外，他们认为，近期银行板的走强，性质上属于三季度经济触底及混改预期下的补涨 ，无论是当前宏观经济形势，还是银行业自身盈利，都不足以支持其反转，并带动市场风格切换。
两因素推动险资加速抢滩地产股
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据悉，近期有多家京沪大中型险资资管将部分地产股纳入股票池，背后原因一是险资认为，地产板块前期涨幅主要是货币政策放松所致，尚未充分体现包括销售回升、房企拿地热 情等行业自身回暖因素；二是出于布局养老地产 、物色合作伙伴所需，险资在拿地、开发、运营等整个过程中，需要有地产合作企业鼎力相助。
·热点调查·
丝绸之路线上跨境贸易开始火了
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除基建和产业园先行外，借力互联网的“网上丝绸之路”也正火热起来。据调查，包括自贸区在内的多个城市围绕跨境商贸，大力开展网上丝路建设。
◆长三角 跨境商贸从消费 品向大宗商品拓展
继推出“跨境通”、“跨境购”等消费品类平台后，上海、浙江正加速推进大宗商品跨境贸易。据了解，上海石油天然气 交易中心计划于7月1日开展管道天然气和液化天然气的现货挂牌交易试运行，由宝钢主导的铁矿石 大宗交易平台拟年中成立。
浙江已把跨境电子商务 视为浙江对外开放最新窗口，作为国家首批跨境贸易试点城市的宁波规划搭建大宗商品跨境贸易电子商务平台，并已与阿里巴巴集团战略合作。
◆珠三角结合自身优势的跨境商贸“互联网+”
1）珠海与新加坡合作打造珠海港综合电子物流平台，拟将珠海港综合电子物流平台打造成具有“门户”入网、口岸物流“一站式”系统；2）福州将电子商务引入对外渔业 合作中，中国—东盟 海产品交易所已上线运营，首期计划发展国内会员260家，东盟会员100家；3）平潭海峡跨境电商 产业园已挂牌成立，探索推行两岸集货出货、海空联运的创新模式，并计划设立中福汇金为跨境电商提供第三方支付 服务。
·上证视点·
运营商流量经营见成效 大数据应用有望加速
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随着“提网速降网费”、“流量经营”的逐步落地，开展大数据应用成为三大运营商提升价值的有效手段。工信部数据显示，今年一季度，三大电信运营商移动数据及互联网业务收入701亿元，同比增41.7%。业内专家预计，二季度移动互联网 流量增速有望超过100%。借助及时的数据搜集能力和庞大的移动用户基础，运营商正努力将移动用户数据本身的价值变现。而运营商这一经营思路的变化，也给行业内公司带来了更多业务。
亿阳信通（600289）是三大运营商OSS系统（运营支撑系统）的主力供应商，近年来积极向智慧城市 和大数据业务转型。公司已在多个城市进行了布局，其中包括部分一带一路 上的重要节点城市。公司的互联网大数据运营中心已在政务、生活、商务、教育等领域，提供全方位服务内容，并提供个性化的专属服务。
世纪鼎利（300050）是国内网络优化业务的龙头企业，公司在巩固传统主业的同时，积极围绕职业教育 以及运营商云计算、信令大数据等新业务积极拓展，形成了“通信+教育”双主营格局。公司近期推出了鼎利大数据处理平台，通过采用全新的调度框架，在多用户的环境下，为企业提供端到端的业务服务。
云欢雨畅 2015-6-17 22:39
上证决策参考
·本期导读·
○上海本月底有望推出混改操作细则
○部分基金主配成长龙头加混改概念
○中核全球推介 核电 股获密集调研
○美克家居 或进一步强化互联网战略
·权威声音·
上海本月底有望推出混改操作细则
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继浦东国资改革 18条意见出炉后，据了解，上海层面的国资国企混改操作细则，以及国资国企改革支持科创中心建设推进措施，也在加紧制定中，并有望于本月底推出。这是此前上海国资 国企改革“20条”的细化和落实，其值得关注的亮点是，增资引战投进场，搞绿地模式，并实质性启动国资流动平台，盘活存量。
此外，将改革国有企业经营业绩考核办法，将科技研发、收购创新资源和重大项目、模式和业态创新转型 等方面的投入均视同于利润。同时引入任期激励、股权激励 等创新导向的中长期激励，探索建立上海科研院所战略联盟，通过国资国企改革支持科创中心建设。
·主编观点·
股指回撤或成聪明资金布局良机
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去年11月9日沪指2400点时，笔者曾在本栏目提示投资者，低估值 A股正吸引聪明资金率先入场，或由此引发资金推动的“结构性牛市”。而今站上5000点，是时候重新检讨一下，当初推动牛市产生的核心因素有否发生变化。笔者的调查结论是，股指回撤或成聪明资金布局良机。
回顾去年11月初，笔者通过珠三角 一线草根调研发现，地产、钢铁 、煤炭 、外贸等一系列传统产业在大周期上走向没落，原与之配套的银行、信托、民间借贷等渠道资金被迫撤离，开始寻求新的增值方式；而此时A股估值正好处于所有投资品价格低端，这两因素合力在很大程度上推动了本轮牛市。
检讨当前，本轮A股走牛的核心推动因素，传统产业无出路、配套资金没出路的情况，并无多大好转，且有中期常态化趋势。变化的是，公司股价普遍不便宜，去年四季度“遍地黄金好日子”不再了，市场整体赚钱效应弱化。如此市况下，大资金要增值，必须借助牛市回撤良机，锁定优质蓝筹和真成长品种，走出独立行情。
据了解，近日有包括产业资金在内的不少场外机构，正借市场短期大幅波动、牛市正常回撤的良机，发挥专业技巧布局锁定标的。基于场外产业资金偏好逻辑相对简单、重在择时的特点，半年报 预期良好且下半年有望走出独立结构性行情的家电 、水电 、白酒 、金融、新能源 汽车 、传媒或成其重要入驻目标。（闻道）
·机构动向·
部分基金主配成长龙头加混改概念
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上证报资讯对中欧、博时、国泰、上投摩根、大成等公募的最新调查显示，目前较为一致的机构观点是，指数迭创新高、配资监管趋严等因素，致近期中创板快速调整，中长期看成长走牛逻辑仍不变，但个股表现分化是必然趋势，为此将择其中龙头品种坚定持有。此外，随着国企改革顶层设计逐渐完善，央企 和地方国企改革都将渐次推进，混改或成下半年新风口，计划配置部分思路明晰的地方国企改革标的。
人保资产侧重布局“前景正面”行业与公司
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受访的人保资产首席经济学家表示，今年股票类资产比重可高于历史均值，结构上应侧重于“前景正面”的行业与公司。对于以医药为代表的高成长 行业，可把平均PE控制在50倍以内；对于弱成长行业，可把平均PE控制在25倍以内；在“银行坏账最终必由政府或央行来担”这一乐观假设下，可择机提高银行股配置比重。
·热点调查·
存量场外配资清理尚待评估细则明朗
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上周末证监部门再次重申，证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。证券业协会也配套下发了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，上证报资讯为此开展了专题券业调查。
从券业内部了解的情况是，证券公司已全面停止新开使用HOMS等第三方系统的端口接入。此前券商主动给客户配资，并提供端口接入服务的存量客户数量有限，且自4月以来已被陆续清理。虽然协会近日下发了相关规范，但评估细则尚未明确，为此暂对存量账户的政策维持不变，端口也未关闭。
对于信托、资管、公募等机构产品，需使用外部系统接入券商端口的情况，有望仍获协会认证，即信托产品仍能正常交易。但在实际操作中，券商会要求信托出具未从事场外配资的承诺函，以满足认证评估要求。
·上证视点·
中核集团召开全球推介会 核电企业获机构密集调研
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中核集团日前面向全球召开技术推介会，向来自美国、法国、英国等200多位代表推介中国自主三代核电技术——“华龙一号”技术，并公布了核电一体化 方案。与此同时，机构近日对中核科技、纽威股份等涉及核电业务的企业进行了密集调研。据调研，相关核电设备商正在核电领域全面发力，在努力攻坚新技术的同时，纷纷启动国际化战略。
纽威股份（ 603699 ）计划在核电领域全面发力，目标是5年内成为核电龙头。公司有意进军核电的阀门维修替换领域，开拓存量市场，公司目前已在这一领域进行了布局，有望获得订单 。公司目前拥有核二级、三级资质，正在进行核一级资质申请。此外，机构预计，公司有望通过外延方式进行行业整合，在中高端产品线上有优势的企业或成为并购目标。国际化战略也是公司未来的发展方向。
中核科技（ 000777 ）AP1000爆破阀是国产化核电项目中的重点攻关对象。目前，公司正在对该产品进行整机试验，情况较为乐观。公司预计明年下半年可实际供货。另据机构调研，中核科技也在考虑产业链整合，不排除境外收购的可能性。目前部分国外企业，如德国一些核级阀门公司，技术实力优秀，与公司已有多年合作关系，但最近都出现生存问题。公司希望未来有合作机会，将他们的先进技术引入国内。
·信息雷达 ·
美克家居进一步强化“互联网+ ”战略
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美克家居（ 600337 ）日前公告称，将对小窝金服增资1000万元。公司此举进一步强化了“互联网+”战略，市场预期，公司将立足于自身品牌渠道优势，未来有望通过外延方式打造大家居产业链。小窝金服经营电子商务 、建筑装饰 材料销售等，是中国首家家庭装修消费 链金融互联网平台 。
此外，美克家居定向增发 行政许可申请已获证监会受理。公司此前推出定向增发计划，募资将全部用于补充公司流动资金。
云欢雨畅 2015-6-24 23:02
上证决策参考
·本期导读·
○第二批民营银行 牌照发放有望启动
○券商认为降杠杆冲击尚未完全释放
○恒立油缸内外延齐发展获机构关注
○航天 科技资产整合预期有望再提升
·权威声音·
第二批民营银行牌照发放有望启动
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从业内获悉，民营银行试点范围将进一步扩大，近期有望启动第二批牌照发放筹备工作。据了解，去年发牌筹建的微众银行、民商银行、金城银行、网商银行、华瑞银行，目前均已正式开业，且形成各自特点，试点成效初显。
·主编观点·
资金面年中效应或令杠杆牛承压
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尽管当前银行间市场整体流动性远较往年宽松，但时近季末年中，市场利率尤其是短端利率仍出现持续上升迹象，加之近期IPO提速、场外配资风控强化等因素，来自资金面的“年中效应”或令杠杆牛短期承压。
统计显示，24日隔夜SHIBOR上升4.3个基点至1.3380，7天期上升13.3个基点至2.8080，14天期上升17.6个基点至3.4500，均创近期小高点。SHIBOR利率的波动，折射出银行间市场短期资金面紧张格局。
除IPO提速外，造成短期资金紧张的根源主要是时近季末年中，各银行需应对诸项流动性检测指标的考核，存在回收一定规模外放资金的内在需要。而公开市场逆回购已连续19期“空窗”，货币政策继续全面放松预期落空，都在一定程度上加剧了短期资金面紧张。
近期行情走势显示，已有市场自发降杠杆迹象出现，这一方面源于监管趋严，另一方面或与包括信托在内的机构投资者从银行获取低成本资金难度上升有关。短期来看，监管趋严并同资金趋紧对股市的抑制作用还将持续。投资者应重新审视、评测自己的风险承受力，尤其应降低或优化自身的资金杠杆率。（有闻）
·机构动向·
券商认为降杠杆冲击尚未完全释放
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上证报资讯最新调查显示，多家主流券商认为，场外配资降杠杆是近期市场波动的主因之一。目前券商借规范第三方接入系统清理场外配资的工作，正在推进中。来自配资公司的信息也显示，除被动平仓外，部分客户也开始主动压缩杠杆。但因中证协日前下发的外部接入信息系统评估认证规范，尚需具体实施细则配套，如明确存量部分清理的办法、时限等要素。为此目前尚不能判断，降杠杆冲击已完全释放。
另据了解，已有部分风控较严的券商表示，因恒生HOMS系统带有配资功能，将在近期全面关停，包括正常使用HOMS系统实现分仓、清算等功能的机构产品也会被劝退。
多家受访险资锁定上半年收益
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上证报资讯与京沪多家大型险企投资经理沟通发现，出于锁定收益、确保上半年财报业绩需要，多家受访险企都在清理缺乏基本面支持的高估值品种，目前持仓品种主要是食品饮料 、煤炭 等前期涨幅较小品种。在盘面稳定前，其暂无大幅加仓考虑。
恒立油缸内外延发展获机构关注
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近30家投资机构23日集体调研恒立油缸（601100）。据介绍，恒立油缸目前正在积极开拓欧美高端客户，液压件已小批量给海外客户供货。原油缸客户同时升级成液压泵阀 的客户，有完善的高端客户通道。在内生发展方面，公司聘请了日本、德国的研发设计和质量管理等方面高端人才。公司产品已实现向机器人 产业供货，客户包括新松机器人等。
此外，恒立油缸现金流充裕，这也夯实了公司外延式发展的信心。公司管理层今年来多次考察欧洲的技术品牌企业，外延式发展动力强劲。
机构将调研迪马股份与电子科大合作进展
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20余家机构将于25日赴迪马股份（600565）调研，重点关注公司与成都电子科大在人工智能 外骨骼方面的合作。
今年4月1日，迪马股份与电子科大签订了《产学研合作协议》，双方将以人机耦合技术及移动车 载平台技术为研究重点，在科研、产业化应用、人才培养等方面展开深度合作。据了解，人工智能外骨骼在部队现代化建设中作用巨大，未来有望在中国海军陆战队等特种部队先期装备 。此外，该技术在民用领域包括残疾人辅助行走等的空间也很广阔。
·传闻求证·
传航天科技资产整合预期有望提升
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求证：基本属实。航天长峰24日午间临时停牌，这再度引发市场对航天科工集团旗下资产整合的预期。航天科工集团拥有6家上市公司，其中航 天科技（000901）的资产整合预期一直受到机构关注。据机构分析，航天科技控股股东航天三院资产证券化空间大，在改革背景下研究所改制注入的预期强烈，公司未来有望成为航天三院军工 科研院所改制的整合平台。
·信息雷达 ·
陕鼓动力在多领域加快转型 升级
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上证报资讯调研陕鼓动力（601369）时获悉，作为重大装备制造 龙头企业，公司在多个领域加快转型升级。公司与清华大学合作的核电 风机项目年底有望完成。在国家加大核电项目投资的背景下，公司未来有望获得新的利润增长点。环保 方面，陕鼓动力目前在污水处理 领域已有工程订单 ，若陕西省政府启动PPP 项目，公司有望获得数十亿份额。此外，陕鼓动力6月初入选工信部2015年智能制造 专项项目，该智能制造项目聚焦动力装备设计开发环节的标准化，预算经费6000万，其中国家将给予2000万经费支持。
秀强股份大尺寸镀膜玻璃项目月底试生产
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秀强股份（300160）超募资金投资项目“大尺寸高透射可见光AR镀膜玻璃项目”的生产线已全部建设完毕，6月底将正式点火试生产。目前，秀强股份的AR镀膜玻璃已有确定的客户，未来新增产能有望快速消化。该项目产品主要作为4K 2K液晶显示器保护玻璃使用，应用领域包括平板电脑、GPS、各类查询终端等产品的显示器保护玻璃。据公司此前测算，该项目正常生产期内年平均净利润2032万元。秀强股份2014年净利3648万元。上证报资讯此前曾报道该项目进展。
·数据参谋·
关注经济整体低迷中的行业景气公司
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随着半年报 披露期来临，业绩确定性增长上市公司有望获得市场关注。上证报资讯统计显示，截至24日，共计1035家上市公司披露了半年报业绩预告，预喜占比64%，其中160家预增，44家扭亏 。但预喜占比低于往年，显示实体经济仍比较低迷。
从行业角度分析，按业绩预告下限计，电气设备 、有色金属 、传媒、公用事业 半年报业绩同比增幅均超50%，环比也处增长态势。
剔除一次性非主营原因后，按照业绩下限计，有35家公司半年同比、第二季度环比增幅均超一倍，其中值得关注的是，北玻股份、荣盛石化 、东山精密、牧原股份、九鼎新材、金风科技皆因所处行业景气而主营大增。
云欢雨畅 2015-6-28 22:15
上证决策参考
·本期导读·
○公募基金未现行业性整体赎回
○科创中心金融支持举措将出台
○新世界大健康产业提升空间大
○桂冠电力或承接老挝水电 项目
·主编观点·
双降过后仍不宜盲目提高预期
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27日央行超预期地出台了定向降准及下调存贷款利率的双降举措，从舆情反馈情况来看，此举无疑是一针效力强大的镇静剂，极大地有利于缓解业已恐慌的投资者情绪，因更多杠杆资金平仓或公募赎回致短期股指大跌的风险大为降低。但双降过后，投资者仍应综合考量宏观经济走势、市场供需变化，尤其是监管机构的后续相关举措，决定自身中线操作策略，不宜盲目提高预期。
24日本栏目曾提醒投资者，尽管当前银行间市场整体流动性远较往年宽松，但时近季末年中，短端利率有持续上升迹象，加之近期IPO提速、场外配资风控强化等因素，来自资金面的“年中效应”令杠杆牛短期承压。而央行的此次“双降”，无疑将直接逆转流动性持续恶化预期，极大地制止恐慌情绪的持续蔓延。
首先，流动性进场途径将更多地由场外配资转向融资融券。过去一周的剧烈波动，极大地强化了市场参与各方对杠杆、场外配资等的感性认识，相信相关监管强化举措不会因此半途而废。而经前期持续整顿、规范后，券商两融业务的安全性、可控性大为提高，有望获得更多青睐，成为未来新增资金的主要来源。
其次，在注册制 年底落地的预期下，存量IPO存在强烈的释放需求，其对场内流动性的负面作用正在逐步累积；而高波动市况下，稳定的打新收益率，无疑将吸引更多投资者参与其中，这意味造就本轮“水牛”的市场供需端因素正在发生微妙变化。
鉴于上述考量，A股运行或由此从原来的“疯牛、快牛”逐步向“稳牛、慢牛”格局让渡，投资者应对下半年指数高度放低预期，同时细致观察恐慌后，资金对不同标的的“投票结果”，再定自身行止。（洪弈）
·机构动向·
公募基金未现行业性赎回
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上证报资讯从京沪部分大中型公募基金获悉，经历前两周大跌后，公募基金并未出现市场担心的行业性整体赎回，各类基金规模整体稳定。
受访各公募均表示，近期未有保险、社保 等大机构要求赎回，近半年来增长较快的分级指数基金也没有发生大额赎回情况。过去一周，主动型股票基金的申赎曾有所放大，但整体平衡，除极个别小基金外，大部分受访股票基金的日净赎回比例未超过2%，属正常状态。
低仓位私募认为急跌后可布局三方向
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接受上证报资讯调研的部分知名私募表示，双降后市场恐慌性下跌基本结束，市场有望进入企稳整理阶段，牛市不会结束，但整体快速上涨行情基本告一段落。仓位已降至三成主流私募、或几乎处于零仓位的新创私募，目前看好的投资方向主要集中在，一是有安全边际的低估值 品种，包括医药、消费 、环保 等领域，不少均衡风格基金认为，低估值品种存在补涨 需求；二是国企改革领域，下半年将有实质性推进，潜在的投资空间巨大；三是在前期恐慌性下跌中，部分被错杀优质成长股或迎来重新建仓机会。
·热点调查·
科创中心金融支持举措有望加速出台
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陆家嘴论坛透露的最新信息显示，与上海国际金融中心建设 、自贸区金融改革 并为三大主题的科创中心金融支持举措，有望加速出台。
◆率先实现资本项目可兑换方便科创企业配置资源
即将出台的“推进上海国际金融中心和自贸区联动发展”的相关举措中，或在自贸区内试点资本项目限额内可兑换、QDII2等突破性政策。符合条件的企业可在额度内自主进行跨境的资本项目交易，包括直接投资、并购、债务工具、金融投资等，与投融资有关的资金进出、汇兑不受限制。
◆强化多层次资本市场对科创企业的支撑作用
在上海证券交易所加速筹备战略新兴板的同时，上海股权托管交易中心也将设立科技创新板，并由上海市政府出台相关办法，使之与战略新兴板有机衔接。此外，上海还将申请先行试点专门服务于区域性股权市场的小微证券公司。
◆利用政策空间吸引互联网金融 龙头落户上海
对规范经营、有发展潜力的互联网金融机构,上海将协同监管部门推动其持牌经营；吸引大型电子商务 平台来上海设立小贷 公司、融资租赁 、商业保理等机构。率先在全国范围内开展股权众筹 试点，蚂蚁达客已获编号为“001”的首张工商营业执照。鼓励有实力的民营 企业发起设立张江科技银行，专门服务科技企业。
·信息雷达 ·
新世界大健康产业提升空间大
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上证报资讯日前独家采访了新世界（ 600628 ）及其全资子公司蔡同德堂。据悉，新世界正在积极推进大健康战略，多项工作进展顺利。公司目前逾70%的主营收入来自百货 及酒店，根据公司新的战略规划，未来大健康产业将占据半壁江山，后者的提升空间巨大。新世界6月15日宣布，将定增 募资用于大健康产业拓展项目。
新世界依托子公司群力草药店 （公司占股60%），搭建中医 诊疗产业链。群力草药店目前每天接待的肿瘤病患超过1000人次，已达到满负荷运转。公司未来将以上海为中心，30公里为半径，在金山、奉贤、宝山等区域打造群力连锁分店。新世界此次定向增发 完成后，有望实现快速扩张。新世界还计划构建以蔡同德堂为核心的养生保健产业链，实现中西药结合发展，不排除未来通过外延并购，获得新的化药品种。此外，公司还计划拓展中医养生O2O ，与医疗机构形成联动，存在向服务产业升级的可能。
桂冠电力或承接大唐集团老挝水电项目
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随着公司大股东大唐集团加快推进“一带一路 ”项目建设，桂冠电力（ 600236 ）未来有望承接更多海外项目。大唐集团日前召开了“一带一路”海外项目推进会。集团公司总经理王野平要求，形成合力，梳理好现有海外运行项目。目前，由大唐集团与湄公河周边国家合作开发的水电项目取得新进展，位于老挝的北本、萨拉康（计划装机分别为912MW和660MW）电站获得老挝前期基建批准。市场预期，作为大唐集团旗下重要的水电上市公司，桂冠电力未来有望承接上述项目。
·产业观察·
江铜集团有望整合赣州稀土
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赣州市政府网站消息，江西铜业大股东江铜集团日前就稀土合作事宜，率上市公司拜访赣州市委书记。双方一致认为，要加快推进中国南方稀土集团组建有关工作。江西铜业董事长李保民还表示，江铜集团将充分发挥自身优势，努力推动中国南方稀土集团转型 升级。市场预期，相关整合工作有望继续推进。
今年3月，赣州稀土集团、江铜集团和江钨集团联合发起成立中国南方稀土集团有限公司。在江西省国资委 主导下，江铜集团有望加快整合南方稀土。
·编者感言·
冷静才是更重要的
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这个周末，A股投资者的情绪无疑又经历了一轮深V调整。剧烈波动市场下，账户市值大幅回撤，致投资者短期震惊迷惘、情绪宣泄乃至大悲大喜，都是可以理解的。但小编认为，静下来，或才是更重要的，只有单个个体逐渐静下来，整个市场才能真正稳住。
在26晚舆情一边倒的抱怨、谩骂乃至指责声中，有一个段子最受激赏：“到今天赚的钱又都还回去了，但这半年涨的天数比跌的天数多得多，还是净赚了很多开心的日子。”尽管可能只是调侃，但小编认为，其中透出的积极、乐观、坚强的情绪，可以使投资者迅速冷静下来，更好面对市场新的变化。
其次，我们应该在投资过程中，逐步跟上决策者、监管者思路，不再是被动地接受，而是主动地适应，以谦卑的态度，时时关注政策动向，趋利避害，保护自己。一旦发现自己的操作与政策不合，立刻修正自己，相信这样的投资效果，远比质疑、抵触、死扛要强得多，投资人生也会快乐很多。
云欢雨畅 2015-7-2 00:01
上证决策参考
·本期导读·
○沪上四大名企有望首登战略新兴板
○保险资金近期以快速波段操作为主
○知名医疗私募基金看好医药龙头股
○天富能源加快布局车用天然气 业务
·主编观点·
杠杆牛市间歇期 市场目光将回基本面
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在经历了近两周的快速杀跌后，从市场、政策等种种迹象看，前期的急涨和近期的急跌终将趋于均衡，不排除市场进入一个中期调整阶段。而在此间歇期，行业间与行业内品种或急剧分化，投资者所持品种宜重质而不重势。
从历史过往来看，A股每轮波澜壮阔的大牛市行情都会有比较明显的间歇调整期。1996至1997年的牛市调整了两个月，1999至2000年休整长达6个月，而2006至2007年的牛市中休息调整了3个月。所以，近期调整也是股指运行的内在需求。
从业绩角度看，根据两地交易所截至6月30日的统计，创业板、中小板、深圳主板平均市盈率分别为107、66、36倍，而沪市主板仅为21倍。而本轮半年报 发布后，各类公司势必对照业绩和业务发展情况，进行新一轮估值调整，过高或低估的个股都会获得重新调整。
经本轮大幅杀跌后，投资者整体风险偏好和交易杠杆的使用热情势必有所下降，主题溢价、行业溢价也将随之削弱，上市公司业务发展、业绩增速有望再成市场关注焦点。据上证报资讯统计，目前已有600多家上市公司公布中期业绩预告，其中有165家公司半年报增速超过100%，主业发展导致业绩大涨的行业主要集中在：受益于油价下跌和环保压力的化工 行业，以及新经济中的互联网和新能源 行业。（宏文）
链接：关注业绩连续4年增长个股
根据半年报最新预告，剔除并表、补贴等因素，迄今共有33家上市公司净利润自2011年连续4年保持增长，均属中小创企业。以上半年业绩预告的下限测算市盈率，其中康得新、诺普信、众生药业、华天科技、金正大、尚荣医疗等公司估值已回到2014年底水平。
·权威声音·
沪上四大名企有望首登战略新兴板
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据悉，上海已选定蚂蚁金服、中国商飞、大众点评及爱奇艺，作为上交所战略新兴板首批挂牌企业，通过这四家优质公司树立示范效应。
在刚刚结束的陆家嘴论坛上，上海市政府相关负责人透露，上海证券交易所设立战略新兴板已获国务院同意。按当前筹备进度，战略新兴板最快有望于明年4月正式推出。
·机构动向·
保险资金近期以快速波段操作为主
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业内最新调查显示，险资资管机构较为一致的看法是，当前处于市场与政策博弈阶段，股指呈宽幅震荡走势，为此拟在10%至15%的仓位区间内，以存量底仓和低估值 防御 品种为主，开展快速波段操作。
部分知名私募仓位有所上升
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上证报资讯珠三角 调查显示，包括展博投资、中欧瑞博和前海旗隆在内的多家私募从上周起陆续加仓，仓位上升较快，其中展博投资一度从前期的两成仓位上升到九成以上仓位。受访的私募表示，经前期股指暴跌后，部分个股买入点重现，一看好银行、保险、家电 等低估值高分红 个股，其次是获大股东增持 或增发 价低于市场价的成长标的。
·产业观察·
知名医疗私募基金看好医药龙头股
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上证报资讯对知名的医药行业投资私募进行了调研。在目前的市场状况下，机构依旧看好医药龙头股，特别是产业趋势向上、管理层优秀且执行力强的龙头。另外有业绩、有安全边际的公司也值得关注。
安科生物（300009）已通过与博生吉公司合作，布局细胞免疫治疗 ，未来仍有望进一步拓展精准诊断。机构预测，公司生物药等主业今年增长超30%，处于精准医疗 领域的估值洼地。此外，安科生物定向增发计划已获股东大会通过，公司通过配套融资与员工利益再次充分绑定。
永安药业（002365）正处于牛磺酸原料药转型 保健品 的关键期，将从原料药的制造型企业向高毛利的保健品销售型企业转型。永安药业代理的健美生已是国际上的成熟品牌，市场的接受度更高。此外，新食品安全法将于10月1日正式实施，国内多数保健品过去依靠虚假宣传野蛮发展的道路已经封死，行业将面临洗牌，有品牌壁垒的企业竞争优势将凸显。
·信息雷达·
天富能源加快布局LNG 业务
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上证报资讯近日走访调研了天富能源（600509）。随着车用天然气业务布局加快，公司在该领域有望迎来大发展。天富能源去年已建成22个加气站，车用气比重逾50%，效益明显改善。由于公司所在地石河子的重工业企业较多，CNG（压缩天然气）、LNG（液化天然气）重卡的运营具有成本优势，而保有量却不足5%，因此发展空间大。此外，公司计划“十二五”末自建加气站达50个，公司有望通过外延发展等方式加快建设。公司未来天然气业务利润贡献将达到三分之一。
此外，新疆高速公路 5月7日起已由按里程收费改为计重收费，燃料成本占比变大，重型车辆的[tag]油改 气[/tag]近期显著增加。
云欢雨畅 2015-7-6 00:50
上证决策参考
·本期导读·
○非常规措施拯救的是投资者信心
○珠三角 机构认为超跌反弹渐展开
○北京将加快规划建设行政副中心
○集成电路 设计产业迎来新机遇
·主编观点·
非常规措施拯救的是投资者信心
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这个周末，决策部门密集出台了包括暂缓新股发行、券商出资购买蓝筹ETF等一揽子举措，以维护市场稳定。正确理解此次“救市”的目的与逻辑，对制定下一步投资决策至关重要。我们认为，决策层要拯救的并非股指，而是投资者信心。“救市”的根本逻辑并非指数跌去了多少点，而在于遏制断崖式下跌，防范已步步逼近的系统性风险，防止市场失灵。
新股暂缓发行还退还网下申购款，券商承诺自营盘不减持等等，可谓是非常时期的非常规手段。这些措施甚至已超出市场预期，揭示出了监管层维护市场稳定的坚决态度。可以想见，“救市”至此已不是证监部门单打独斗，由更高层面统筹协调、多部门联合，在更大范围内出台措施稳固市场信心或是大概率事件。
回头看本轮暴跌，市场连续出现大面积跌停，这不仅带来了更多的恐慌性抛盘和踩踏，更破坏了市场正常的估值体系、定价功能，以及宝贵的投资者信心。而本轮“杠杆牛市”的特点，也使市场整体风险在骤跌中快速积聚。“救市”的逻辑起点正在于此：拆解这一不断自我强化的“下跌漩涡”，防范系统性风险以难以遏制的方式爆发，防止市场定价、融资、资源配置功能失灵或者丧失。
信心比黄金 更重要。随着决策层的明确介入，相信市场非理性暴跌终将平复，但投资者仍应对市场后续走势的复杂性有充分的心理预期。把政策救市作为股指上升的安全砝码是片面的，“救市”的最终目标并不在于支撑或者维持股票指数不低于某一点位，券商自营盘4500点下方不减持更不意味着4500点是股指的“政策心理高度”。（青予）
·机构动向·
珠三角机构认为超跌反弹逐次展开
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受访的珠三角公私募机构表示，在阶段性政策底基本明朗的前提下，市场底也在逐步探明，过去一周前期跌幅不足50%的品种，有加速赶底或补跌的迹象，而前期下跌50%至60%的品种如乐视网、全通教育则开始企稳反弹。未来一周将有更多个股加入超跌反弹行列，但概念性炒作退潮已是大势所趋，资金将更趋关注基本面和业绩释放。
险资认为不排除近期沪指重上4000点
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包括泰康资产在内的险资接受上证报资讯最新调查时表示，考虑到市场短期调整幅度较大，以及行政大力救助等因素，未来一周A股反弹可期，不排除在蓝筹力挺下，沪指重上4000点可能，而后进入震荡整理格局。
·权威声音·
北京将加快规划建设行政副中心
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据悉，北京市将于近日召开会议，审议相关“贯彻落实京津冀 协同发展规划纲要”实施意见。其中明确提及，将有序疏解北京非首都功能，特别是加快规划建设北京市行政副中心，有序推动北京市属行政事业单位整体或部分向市行政副中心转移。另据了解，北京市已开始着手落实搬迁至通州后办公设施建设资金，本地国企也已启动了相关基础设施建设 。
·上证视点·
芯片 制造业集中度提升 集成电路设计产业迎新机遇
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Global Foundries 2日正式宣布完成对IBM芯片制造部门的收购，产品线覆盖扩大至移动终端、汽车 芯片等，行业集中度进一步提升。与此同时，伴随着国家集成电路产业基金 的扶持，国内的集成电路产业集中度亦在持续提高。而芯片制造业集中度的提高，将对集成电路设计企业提出更高要求，其中的优势企业也将受到更大的正面刺激。随着我国集成电路设计水平的不断提升，将会有越来越多的产品实现进口替代，成为未来电子科技领域发展最为迅速的子行业。
全志科技（ 300458 ）是国内从事智能终端处理器 和智能电源 管理芯片设计的龙头企业，占据着国内除iPad平板处理器外的大部分市场，公司通过上市积极谋求转型 ，以改变公司过分依赖平板业务的局面，公司在车载 、安全、物联网 等领域的芯片设计正逐渐发力，针对OTT BOX的处理器H8、H64有望逐步放量。
国民技术（ 300077 ）是国内智能移动终端安全芯片的设计领导者。作为国内最顶尖的可信计算芯片设计企业，公司将受益于物联网对安全芯片的爆发性增长，公司6月下旬推出了限制性股权激励 计划，并设定了较高的业绩增速，作为解锁条件。
长电科技（ 600584 ）为集成电路、分立器件 的封装以及分立器件芯片设计优势企业，公司在封装领域的收入占比持续提高，WLCSP封装 芯片月产能已达4亿颗。公司与中芯国际合资成立的12寸Bumping生产线更是直指半导体 封测最核心的中段技术。
·编者感言·
理性永远是投资的“正确姿势”
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最近两周，投资者的心理日交易时间确已远远超过4个小时，白天看价格、晚上看政策，舆论中的多空搏杀恨不得也能画出一张K线图。最闹的调侃是“利好又放大招：6月26日以后的交易都不算数，抹了重炒。”但闹归闹，有多少事可以重来？恐怕理性才是投资应当始终秉持的“正确姿势”。
反思本轮牛市，惊心动魄的大涨大跌、账面巨盈巨亏，可能已让我们模糊了投资的初心。对所谓国家意志和政策托市的关注被过分讨论、放大，导致一些预期在缺乏根据的希望与失望之间产生了巨大的心理消耗，投资信心来也气势汹汹、去也气势汹汹。
盈利时盲目乐观与亏损时指望拯救，都不是一个成熟投资人该有的心态。敬畏市场、敬畏规律，不轻信传言，不将缺乏根据的政策预期 未兑现当作利空简单处理，都是我们应该吸取的教训。没有久涨不跌的市场，也没有久跌不涨的市场，让我们以更好的心态、更理性的方式开启新的投资征程。
云欢雨畅 2015-7-8 22:55
上证决策参考
·本期导读·
○非常规举措将保市场安度危机尖峰
○险资认为市场底部构造仍有个过程
○沙里淘金 低估值 绩优公司入眼来
·主编观点·
非常规举措将保市场安度危机尖峰
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自6月中旬以来A股大幅下跌，为防范系统性风险以难以遏制的方式爆发，近日由更高层面统筹协调、多部委相继推出的非常规措施，通过提供流动性支持、限制衍生品做空动能等方式，尽全力防止市场定价、融资、资源配置功能失灵。尽管政策起效需要时间，但我们相信，相关系列举措一定能帮助市场渡过危机尖峰时刻。而伴随着惨烈的去杠杆过程，真正的有价值投资机会也将逐步显现。
数据统计显示，6月15日迄今，上综指、深成指、中小板和创业板指数分别下跌了32%、39%、38%、39%。剔除停牌、新股等因素，凯瑞德、广东甘化等4只个股跌幅超70%，有357只个股跌幅在60至70%之间，有520只跌幅在50至60%之间，近七成个股股价腰斩，下跌幅度不可谓不大。而在此期间，政府密集推出了双降、流动性支持、限制股指期货 做空力量等维稳 举措，但效果不是不明显。
究其原因，除政策起效需要时间外，最主要的原因是，A股正处于前所未有的去杠杆过程中。来自一线调研的最新情况显示，某大型券商部分营业部两融达到预警线的客户已从6月15日的个位数上升到日前的三位数，近两个交易日增长呈几何级数，需强平客户资产规模占到融资总体规模35%以上，且多数客户无力追加资金，而所持个股又因连续跌停难以卖出，市场流动性几近“冰冻”，市场已经无法依靠自身力量振作了。
监管层就是看到这一“救市症结”，从近两日盘面观察来看，“国家队”开始大量吸纳金融、石化 等大盘蓝筹，为公私募机构提供流动性，减轻其赎回或被迫斩仓小盘股压力，今日又开始直接为小盘股提供流动性，减轻两融强平压力。尽管过程十分惨烈，且恐还将持续一段时间，但相信随着央行流动性的逐步注入，融资规模会出现明显回落，市场会渐趋平稳，自我造血功能也将逐步恢复。更值得期待的是，随着估值泡沫的大幅降低，部分业绩不错且有良好商业模式的非讲故事类公司，已渐进价值投资者买入区间，且将日趋增加。（闻道）
·机构动向·
险资认为“市场底”的构造有个过程
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接受上证报资讯最新调查的京沪险资目前较为一致的观点是，今日央行旗帜鲜明地表示将提供无上限流动性支持，缓解了市场的后顾之忧；“国家队”也优化了救市模式，持续为市场人气品种注入流动性。与此同时，包括保监部门在内的金融机构及央企 也紧急动员，开展多方位救市。相信随着各项维稳措施的陆续出台，加上前期股指下跌幅度较大，市场底部已经开始构造，但仍有个过程。
·上证视点·
泥沙俱下淘真金 低估值绩优公司入眼来
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泥沙俱下之时，或许就是“淘金”的最好时机。6月15日以来的市场暴跌中，近七成A股公司股价下跌超50%，被错杀的公司不在少数。多个绩优公司的估值水平已大幅回落。据上证报资讯统计，约有400多家公司扣非后净利润增速较快，显著超过目前估值。近3年连续保持增长，且按照上半年业绩预告的下限测算，市盈率低于20倍或在20多倍的非金融类公司有6家，分别为长安汽车 、川投能源、黔源电力、金风科技、齐峰新材、史丹利。其中，史丹利实际控制人分别于7月3日、6日，增持 1万股和10万股。
此外，据上证报资讯统计，扣非后市盈率低于10倍的非金融类公司包括华电国际、一汽富维、保利地产、长源电力、格力电器等。
云欢雨畅 2015-7-12 22:19
上证投资参考
【本期导读】
○险资关注定向增发解禁股的波段机会
○新政将陆续出台 医药股估值有优势
○编者感言：根基未稳 波动风险犹存
【主编观点】
市场将逐步回归正常运行轨道
为期两周的“政策救市”终取得阶段性成果，极度枯竭的市场流动性局面得以缓解，股指因此止住螺旋式下跌，并走出绝地反击行情。综合近阶段系列超常规救市举措观察，股指大起大落后，市场将逐步回归正常多空博弈与运行轨道中。
笔者5日曾在本栏目提示投资者，政策救市的首要目标在于快速稳定投资信心、恢复流动性、打破市场定价失灵的局面。从其后决策层采取的系列政策组合拳，包括部分特殊时期必要的特殊手段来看，可谓节奏快、准，效果明显。随着市场逐步走出“非常时期”，投资者的关注点应有所迁移。
首先，明确政策救市是“救市场”而非“保上涨”。通过政策强力将股票指数稳定在某一区间甚至推动股指持续上行，不是救市目的；防范系统性风险、恢复市场正常的定价和资源配置功能，才是政策救市的用意所在。认为政策将不断推高股指，进而寄希望于博取“政策救市收益”是不明智的。
其次，信心稳定、流动性恢复只是初期目标，最终目的是将市场送回正常运行轨道。目前市场还有相当一部分个股处于停牌待复牌状态，急跌过后板块、行业、个股也需进行重估，市场需要相当时间才能逐步恢复自我调节功能。正是出于这一考量，救市政策不会“打一枪就走”，且将视市场整固情况逐步退出。
其三，经过此番大起大落，整体风险、资金杠杆水平，甚至非理性的投资预期都得到了相当程度的释放，投资者决策将会更多理性考虑经济基本面、改革红利释放以及资本市场内在发展动力等。（青予）
【机构动向】
险资关注定增解禁股的波段机会
上证报资讯调查显示，除参与维稳购买蓝筹股及蓝筹ETF基金外，近期部分中小险企积极关注波段性套利机会，尤其是经此番大幅调整后，股价已远低于机构当初定增价格且即将进入定增解禁的个股品种。理由是，从以往数据统计观察，为确保解禁前后股价稳定，上市公司释放基本面利好的概率较大，存在一定的波段性博弈机会。
【数据参谋】
定增价倒挂公司反弹中受关注
在本轮下跌中，多家公司股价已低于此前的定向增发价格，但在近日的反弹中，此类公司表现强劲。据上证报资讯统计，定增股将于下半年解禁的公司中，除已停牌公司外，7家公司目前股价低于或略高于定向增发价，分别为新宙邦(300037)、海正药业(600267)、佳电股份(000922)、郴电国际(600969)、兴发集团(600141)、重庆港九(600279)和广晟有色(600259)。其中佳电股份(000922)、广晟有色(600259)大股东参与了定向增发。
此外，在已获得定向增发批文的公司中，太原刚玉(000795)、科大讯飞(002230)等公司的最新股价较增发价分别溢价1.81%和5.28%。其中，太原刚玉(000795)控股股东于7月8日至9日，累计增持达2%。
【上证视点】
医药新政有望陆续出台 行业估值优势显现
上证报资讯获悉，医药政策今年将迎来密集调整，医保支付价格和按病种、总额预付制等新制度将陆续出台。这意味着，原有医药产业格局和利益链将逐渐打破，具有独特竞争优势的医药企业将更加受益。此外，经历了前期的快速调整后，优质医药股的估值优势再度显现。上证报资讯通过数据统计，从多个角度对其进行了梳理。
此次救市资金投向蓝筹股ETF，优质医药蓝筹股也在其中。上证报资讯统计发现，被四大蓝筹ETF纳入的医药股包括康美药业(600518)、复星医药(600196)和白云山(600332)。
医药上市公司近期频现增持。截至7月9日， 已有57家医药公司实施或发布增持计划。其中，现价低于或接近增持价的公司包括华润万东(600055)、翰宇药业(300199)、浙江医药(600216)、舒泰神(300204)等。
【海外来风】
医药、科技板块估值居美股前列
上证报资讯统计显示，最新的美股平均市盈率为23.54倍，其中医药板块以31.32倍居各板块之首，科技板块以26.25倍紧随其后，而公用事业板块则以平均市盈率17倍位居各板块末尾。
【编者感言】
市场根基未稳 波动风险犹存
过去一周，A股大起大落，前三个交易日“卖不出”，后两个交易日又“买不进”。随着国家救市诸措施持续落地，场内流动性逐步改善，部分投资者又开始摩拳擦掌，甚至又开始杠杆入场，连从未做过融资业务的小编也日接数个配资揽客电话。感慨巨大利益面前人性健忘的同时，不得不提醒一下，市场根基未稳，波动风险犹存。
应该承认，从短期盘面来看，国家队已取得了阶段性胜利，且因大批停牌股票尚未复牌，救市措施还不到退出时机，市场反抽或还将持续。但若就此判断，股灾已逝，牛市重来，可能为时过早。
首先，从交投数据来看，近两个交易日大举入市的多为籍国家队救市之威、抱着抄一把底就走心态的游资，进场逻辑多偏“认为股票要涨”而非“股票有价值”，股指反抽持续性值得观察。其次是，受融资、配资影响，且因本轮调整速度过快，公私募机构“受伤”颇重，需要时间调养生息，舔血养伤。为此投资者不可盲目乐观，而应深刻反省本轮“股灾”的经验教训，密切关注基本面良好但股价大幅下跌、甚至已低于内在价值品种，以投资心态而非赌博架势，管理自身的账户。
股市，没有永远不败的赌徒，活下来的只有对自己财富负责的理性投资人
云欢雨畅 2015-7-15 23:14
上证决策参考
·本期导读·
○去杠杆余波中关注机构逆势买入品种
○险资认为清理场外配资不会终结反弹
○安信信托金控平台战略受到机构关注
○化纤航空电力三大行业景气回升明显
·主编观点·
去杠杆余波中关注机构逆势买入品种
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在系列超常规救市措施作用下，A股出现大幅反弹后波动再现。市场系统性风险是否释放完毕？下一阶段投资如何布局？成为投资者当前面临主要问题。基于场内外资金动向的草根调研，笔者认为，市场系统性风险已获相当程度释放,但仍有余震，指望“讲故事齐上涨”的博傻行情再度回归已不现实，投资机会寻找更趋专业判断，可关注去杠杆过程中机构逆势买入品种。
调研显示，惨烈的去杠杆过程已告一段落，但余波还会不时来临。受融资、配资影响，且因本轮调整速度过快，公私募机构都“伤痕累累”，投资者风险偏好会明显下降。加之监管层出于资本市场稳定健康发展的需要，下决心从严从速清理场外非法配资，未来尽管资金依然充裕，但杠杆难再肆虐。在此市况下，投资者决策将会更多理性考虑实体经济走势、改革红利 释放及资本市场内在发展动力等方面，必须更多借助专业眼光、专业判断进行择时选股。
以笔者长期跟踪的龙虎榜为例，该榜重要机构席位近期趁市场大跌良机，逆势买入并准备中长期持有的标的，就在一定程度上透露出机构的未来动向。对上一周五个交易日中龙虎榜重要席位参与的上百家公司发现，按买入市值超流通市值5%、业绩预期良好、跌幅较大等条件选出的公司，主要集中在新能源 汽车 ，TMT ，医疗，环保 四行业。而从业绩、行业景气、市场预期等多角度来看，这四个行业的部分公司的潜在投资机会，确值得投资者重点观察。（闻道）
·机构动向·
险资认为清理场外配资不会终结反弹
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上证报资讯就15日股指再度大幅下挫，对京沪险资进行了最新调查。受访险资较为一致的观点是，此时清理场外配资确有利于资本市场稳定健康发展，相信监管层会掌握好松紧尺度，也相信不会因清理规范就轻易放倒耗巨资才托起来的股市。在盘面不稳，信心尚未完全恢复的当下，政府救市不会终止，也不会轻易撤离。鉴于前期暴跌严重挫伤了包括机构在内的投资者，市场情绪需要一段时间才能回归平稳常态。
安信信托金控平台战略受机构关注
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安信信托（ 600816 ）日前宣布投资大童保险销售公司，向搭建互联网销售平台的战略迈进一步。此举受到机构的广泛关注。据了解，公司希望从互联网方面，考虑整体业务布局，并进行上下游链条上的外延式并购，以期打造成一个综合性的金控平台。此外，机构预计安信信托业绩增长稳定。安信信托预约7月31日披露半年报 。
·信息雷达 ·
科伦药业川宁抗生素 项目一期即将达产
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科伦药业（ 002422 ）新疆川宁抗生素中间体项目一期即将全面达产。据了解，该项目一期硫氰酸红霉素7月底将运行14个大罐，实现80%产能；8月底将全部达产，同时项目二期头孢开始进入试生产。项目二期今年底有望实现50%的产能，明年将基本达产。公司此前在业绩预告中表示，一期硫红项目力争在第三季度逐步满产。随着川宁项目的逐步达产，该项目此前因在建项目转固定资产导致亏损的局面今年将扭转。根据此前的盈利预测，川宁项目满负荷第一年年均税后利润约6.3亿元。
此外，新药 研发方面，科伦药业目前上报国家食药监局的品种达96个，其中重大品种47个，下半年公司还将申报30多个品种。
四川长虹谋划打造物联生活平台 布局社区O2O
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四川长虹（ 600839 ）互联网转型 切入了新的领域，近期成立了“点点帮”公司，谋划打造智慧社区和物联生活平台，从而整合物管服务、家务服务、宅配业务等，满足社区生活需求。
四川长虹依托在硬件和线下服务方面的优势，计划与物管公司和众多第三方合作，由四川长虹投资，为小区免费改造硬件管理系统，设计手机APP，搭建智慧小区服务平台，采取开放合作的策略，在该平台上发展加载丰富的业务，与第三方共同推广。
据了解，四川长虹计划在3年做到2500万用户。目前，全国市场都已在布局，除了保留部分长虹原有线下资源和能力较丰富的区域外，绝大多数区域采取与第三方合作模式。
·产业观察·
化纤、航空、电力等行业景气回升明显
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上证报资讯统计显示，截至15日，共计1730家上市公司披露了半年报业绩预告，375家预增，94家扭亏 ，预喜占比62%。从行业角度分析，以业绩预告下限测算，结合相关公司业绩增长原因描述来看，化纤、航空、航运 、电力、等行业半年报业绩同比增幅均超50%，且化纤、航运、电力行业今年第二季度环比均出现增长。
云欢雨畅 2015-7-20 22:44
上证决策
·本期导读·
○去杠杆余波中关注机构逆势买入品种
○险资认为清理场外配资不会终结反弹
○安信信托金控平台战略受到机构关注
○化纤航空电力三大行业景气回升明显
·主编观点·
去杠杆余波中关注机构逆势买入品种
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在系列超常规救市措施作用下，A股出现大幅反弹后波动再现。市场系统性风险是否释放完毕？下一阶段投资如何布局？成为投资者当前面临主要问题。基于场内外资金动向的草根调研，笔者认为，市场系统性风险已获相当程度释放,但仍有余震，指望“讲故事齐上涨”的博傻行情再度回归已不现实，投资机会寻找更趋专业判断，可关注去杠杆过程中机构逆势买入品种。
调研显示，惨烈的去杠杆过程已告一段落，但余波还会不时来临。受融资、配资影响，且因本轮调整速度过快，公私募机构都“伤痕累累”，投资者风险偏好会明显下降。加之监管层出于资本市场稳定健康发展的需要，下决心从严从速清理场外非法配资，未来尽管资金依然充裕，但杠杆难再肆虐。在此市况下，投资者决策将会更多理性考虑实体经济走势、改革红利 释放及资本市场内在发展动力等方面，必须更多借助专业眼光、专业判断进行择时选股。
以笔者长期跟踪的龙虎榜为例，该榜重要机构席位近期趁市场大跌良机，逆势买入并准备中长期持有的标的，就在一定程度上透露出机构的未来动向。对上一周五个交易日中龙虎榜重要席位参与的上百家公司发现，按买入市值超流通市值5%、业绩预期良好、跌幅较大等条件选出的公司，主要集中在新能源 汽车 ，TMT ，医疗，环保 四行业。而从业绩、行业景气、市场预期等多角度来看，这四个行业的部分公司的潜在投资机会，确值得投资者重点观察。（闻道）
·机构动向·
险资认为清理场外配资不会终结反弹
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上证报资讯就15日股指再度大幅下挫，对京沪险资进行了最新调查。受访险资较为一致的观点是，此时清理场外配资确有利于资本市场稳定健康发展，相信监管层会掌握好松紧尺度，也相信不会因清理规范就轻易放倒耗巨资才托起来的股市。在盘面不稳，信心尚未完全恢复的当下，政府救市不会终止，也不会轻易撤离。鉴于前期暴跌严重挫伤了包括机构在内的投资者，市场情绪需要一段时间才能回归平稳常态。
安信信托金控平台战略受机构关注
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安信信托（ 600816 ）日前宣布投资大童保险销售公司，向搭建互联网销售平台的战略迈进一步。此举受到机构的广泛关注。据了解，公司希望从互联网方面，考虑整体业务布局，并进行上下游链条上的外延式并购，以期打造成一个综合性的金控平台。此外，机构预计安信信托业绩增长稳定。安信信托预约7月31日披露半年报 。
·信息雷达 ·
科伦药业川宁抗生素 项目一期即将达产
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科伦药业（ 002422 ）新疆川宁抗生素中间体项目一期即将全面达产。据了解，该项目一期硫氰酸红霉素7月底将运行14个大罐，实现80%产能；8月底将全部达产，同时项目二期头孢开始进入试生产。项目二期今年底有望实现50%的产能，明年将基本达产。公司此前在业绩预告中表示，一期硫红项目力争在第三季度逐步满产。随着川宁项目的逐步达产，该项目此前因在建项目转固定资产导致亏损的局面今年将扭转。根据此前的盈利预测，川宁项目满负荷第一年年均税后利润约6.3亿元。
此外，新药 研发方面，科伦药业目前上报国家食药监局的品种达96个，其中重大品种47个，下半年公司还将申报30多个品种。
四川长虹谋划打造物联生活平台布局社区O2O
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四川长虹（ 600839 ）互联网转型 切入了新的领域，近期成立了“点点帮”公司，谋划打造智慧社区和物联生活平台，从而整合物管服务、家务服务、宅配业务等，满足社区生活需求。
四川长虹依托在硬件和线下服务方面的优势，计划与物管公司和众多第三方合作，由四川长虹投资，为小区免费改造硬件管理系统，设计手机APP，搭建智慧小区服务平台，采取开放合作的策略，在该平台上发展加载丰富的业务，与第三方共同推广。
据了解，四川长虹计划在3年做到2500万用户。目前，全国市场都已在布局，除了保留部分长虹原有线下资源和能力较丰富的区域外，绝大多数区域采取与第三方合作模式。
·产业观察·
化纤、航空、电力等行业景气回升明显
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上证报资讯统计显示，截至15日，共计1730家上市公司披露了半年报业绩预告，375家预增，94家扭亏 ，预喜占比62%。从行业角度分析，以业绩预告下限测算，结合相关公司业绩增长原因描述来看，化纤、航空、航运 、电力、等行业半年报业绩同比增幅均超50%，且化纤、航运、电力行业今年第二季度环比均出现增长。
云欢雨畅 2015-7-22 22:42
上证决策参考
·本期导读·
○循资本大鳄举牌 逻辑捕捉后市机会
○机构认为短线以事件驱动机会为主
○嘉凯城拓新融资渠道开发城市客厅
○丽鹏股份“互联网+ ”步伐有望加快
·主编观点·
循资本大鳄举牌逻辑捕捉后市机会
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在超常规的多部委救市行动中，潜水多时的资本大鳄也闻风而动，其典型的逐利法器就是举牌，并由此引发了明显市场风潮，近日凡公司一发布“获举牌”公告，直线涨停几成必选动作，且连续涨幅可观。投资者不妨遵循资本大鳄举牌逻辑，找寻优质投资标的，关注其后续动作，以此捕捉后市机会。
上证报资讯调研显示，包括PE巨头中科招商在内的资本大鳄们快速举牌十数家上市公司的目的，多数不是赢取短期投资收益那么简单，而是意在收集低价筹码，谋求后续“壳资源 ”话语权，并对接自身存量项目资源。且急跌中入场托底，有利于降低原股东质押股权平仓风险，减少上市公司股东抵触情绪，为后续合作做好铺垫。
此外，在举牌标的的选择上，是有讲究的。统计显示，本轮资本大鳄举牌标的有如下特征：一是多为股本低、股价低、市值低的“微缩公司”，如中科招商举牌的11家公司被抄底时的市值在20至30亿元间，这样做很大程度上或出于成本考虑，以少量资金撬动更多公司。二是有潜在壳价值的公司，表面上看被举牌 公司数百倍市盈率的比比皆是，部分还处于亏损状态，这透露了在IPO暂停或注册制 延缓预期下， 下一阶段“壳公司”价值有再度高企的可能性。三是兼具国企改革 概念，如北矿磁材、沙河股份、三变科技、祥龙电业、大连圣亚、有研新材等。有迹象显示，即将出台的国资改革该方案有望进一步明确市场预期，并成为市场平稳后最热题材。投资者不妨参照此标准，筛选符合自身要求的标的。（昊铭）
·热点调查·
机构认为短线以事件驱动机会为主
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经过前期的报复性反弹后，当前沪深两市股指进入了一个可上可下却又难上难下的尴尬区位，后市如何演绎，不少投资者心中没谱，为此上证报资讯特对沪深主流公私募机构进行了大型调查，了解其市场观点及对热议话题的看法，现综合如下供参考。
◆短线机会不少且以事件驱动为主
受访公私募较为一致的观点是，短期有可能继续维持窄幅震荡格局，期间由于个股和板块分化，机会并不少，且以事件驱动为主，但适合于敏捷型投资者谨慎参与，稳健投资者则可静等，待更高安全边际的大机会出现后再出手。
◆4000点以上套牢盘需要时间消化
大批在4000点以上建仓的机构和个人投资者，因本轮股灾快速下跌及流动性匮乏，严重被套。在当前监管层坚决清理场外配资、投资者惊魂未定的情况下，消化需要时间。而主力机构也有意让股指在在4000点附近充分换手，以逐步恢复市场元气。
◆救市资金退出和IPO重启短期概率不大
对市场担忧的“救市资金退出”、“IPO重启”问题，多数机构的看法是，此次国家货币当局为解决市场流动性梗阻的问题，向市场注入了大量资金，有效抑制了股灾的蔓延。此外，证监会为了救市，采取了暂缓新股发行和再融资审核等权宜之计。客观来说，当市场从危机模式转入常规模式后，上述超常规举措都会逐渐退出，但短期来看，救市资金整体马上撤离或IPO迅速重启的概率并不大。
·信息雷达 ·
嘉凯城有望开拓新融资渠道 用于城市客厅项目
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嘉凯城（000918）今年来积极拓展“城市客厅”项目，并于今年6月推出定向增发 计划（定增 底价6.22元）用于该项目，由于再融资周期相对较长，市场预期，公司还将通过其他渠道进行融资，以加快该项目建设。“城市客厅”项目定位于新型城镇化 背景下的一站式城镇会客厅，在业态构成上集政务服务、公共服务、体验式商业、餐饮 娱乐和O2O 等功能于一体。除了引入主流商业资源之外，项目还设有市民广场以及药店 、诊所、中福彩票等业态。
·传闻求证·
传丽鹏股份“互联网+”步伐有望加快
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求证，基本属实。丽鹏股份（002374）22日公告称将向移动互联网 合资公司增资，市场预期，公司“互联网+”步伐将加快，具体内容也有望明晰。丽鹏股份今年5月宣布合资成立移动互联网公司。机构认为，凭借在瓶盖行业多年技术和渠道资源积累，丽鹏股份有望在消费 者和制造商之间，搭建起移动互联网平台 。公司未来可通过瓶盖印制二维码 实现用户向线上的导入，从而实现多重变现模式。
·信息追踪·
易华录交通运营平台市场拓展有望加快
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上证报资讯获悉，易华录（300212）目前正在推进辽宁省交通运营平台项目的系统搭建、数据运营等工作，预计该平台9月将正式运营。据悉，易华录有意将辽宁的项目打造成样板工程，并推广到其他省市。市场预期，黑龙江和吉林的市场拓展也有望加快。
项目建成后，易华录将按罚没款一定比例获得分成。公司在每个省的交通管理平台项目投入约7千万。此外，易华录还将借助这一平台，进军合作省份的汽车后服务 市场及互联网保险 领域。上证报资讯持续报道易华录相关业务进展情况。
云欢雨畅 2015-7-26 22:02
上证决策参考
·本期导读·
○对未来政策退出无需过度敏感
○险资认为市场将进入箱体震荡
○知名私募称下半年仍很有机会
○动力源增持 计划有望加快实施
·主编观点·
对未来政策退出无需过度敏感
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流动性危机缓解后，非常规救市举措退出立马又成了A股“心病”，甚至谈之色变。尽管政策取向由非常规转常规是题中必有之意，但无论是当初的“救市”，还是未来的“退出”，都是严肃审慎的政经抉择，决非市场想象中“今儿来明儿走”的那么随意，“退出”是一个渐进、长期的过程，“退出”后市场不但不会因此一地鸡毛，且将进入新常态。
首先，尽管非常规举措终将退出，但从各国资本市场的历史经验看，政策救市的退出无一例外都是逐步、渐进、长期的，因为应急措施退出的前提之一是，当初救助的问题不因而重新爆发。因此，退出过程中必然会兼顾市场秩序、效率的恢复情况，以及股指的波动，不应把政策退出等同于市场再次无序下跌。
其次，救市前后“市场常态”有差别。本轮超预期快速暴跌主要的罪魁祸首是不合理的资金杠杆，市场重归常态后，适度杠杆、金融创新 不会因噎废食，但相信市场各方会吸取教训，进一步加强监管，加强风险控制，严防市场因无序杠杆、无序创新再度引发危机，A股再回到的“常态”也将不同以往。
更需要明确的是，错估的市场不是政策要救的。上半年市场从暴涨到暴跌的A股给各方最大的教训是，过度亢奋的市场行情，不但不利于其服务实体经济功能的实现，还可能因为风险的积聚、释放而给宏观政策带来难度。为此，政策救市的最终目的，在于维系、发展一个稳定的、服务实体经济的资本市场，基本面、经济社会发展大趋势将最终决定股票估值，而寻找不确定性低、未来成长预期明确的标的，则是市场的主流投资策略。（青予）
·机构动向·
险资认为市场将进入箱体震荡
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包括泰康人寿在内的险资资管受访时表示，多部委联合超常规救市以来，A股持续反弹超2周，目前正靠近4200至4300间的前期密集成交区，加之底部筹码或因短期反弹获利回吐，A股有望进入箱体震荡，阶段操作或是近期较灵活的策略。考虑到定调未来宏调节奏的高级别会议召开在即，股指回落幅度或有限。
此外对市场高度关注的“国家队撤离”问题，受访险资的看法较为淡定，认为应对危机模式的系列救市举措退出是必然的，但相信管理层一定会兼顾市况和承受力，投资者无需过度担忧。
知名私募称下半年仍很有机会
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上证报资讯最新深圳调查显示，部分规模、业绩领先的知名私募认为，实际上目前市场主要参与机构的仓位很低，继续减仓空间不大，加之未来6个月上市公司及大股东只能增不能减，站在半年中线角度看，当前点位机会大于风险，加仓方向主要集中在上市公司增持、国企大规模资产重组 或单行业超预期景气。
·上证视点·
亚马逊 财报超预期 移动商务成网络经济新动力
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电子商务 巨头亚马逊日前发布第二季度财报，实现231亿美元销售，同比增长20%，并出人意料实现了盈利。受此影响，公司股价24日大涨9.8%。作为电商巨头，亚马逊的成绩单有望引起市场对整个行业的关注。
随着互联网渗透率逐步提高，过去半年中，我国移动电子商务成为拉动网络经济增长的新动力，移动支付 业务尤为突出。数据显示，手机网络购物用户规模增长迅速，今年6月末达2.7亿，半年度增长14.5%。相关产业链市场空间广阔。
中科金财（ 002657 ）是国内领先的智能银行整体解决方案提供商、互联网金融 综合服务商。公司以移动支付安全专利技术为基础，形成核心的移动电子商务平台。据统计，随着手机购物渗透率上破40%，移动支付业务爆发性增长将带来支付安全需求的提升。目前，中科金财已与银联 、军工 企业、零售企业等众多企业开展紧密合作，共同拓展电子商务业务。
苏宁云商（ 002024 ）是传统零售转型 互联网零售的先行者，去年来还加速拓展移动电商业务。公司2014年下半年之后重回快速增长轨道，通过门店互联网化的改造，单门店集销售、体验、服务、等功能于一体，效率有效提高。苏宁电商集团更是全面布局消费 金融、供应链金融 等多类业务，互联网零售生态 圈逐步成型。
·产业观察·
最严医药企业自查开始 龙头公司迎发展良机
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国家食药监局22日发布了《国家食品药品监督管理总局关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告(2015年第117号)》。此次自查被称为“史上最严的数据核查要求”。业内认为，这是行业加强规范的标志性事件，有望长期促进行业良性发展，同时也意味着我国药品注册审批制度将会出台，新药 上市将加快。
据了解，本次自查均为企业自主申报，自查的项目越多，对企业越有利。自查通过后，这些企业的新药审批有望走绿色通道。此外，在行业的严厉整肃后，大量不合格企业、药品品种将退出审批。国内医药研发领域标杆企业华海药业（ 600521 ）、恒瑞医药（ 600276 ），CRO（医药研发合同外包服务）企业泰格医药（ 300347 ）等，有望获得更大发展空间。
·信息雷达 ·
动力源增持计划有望加快实施
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动力源（ 600405 ）在13日披露的稳定股价方案中表示，公司部分董监高将在6个月内择机增持公司股票。市场预期，公司近期有望启动相关计划，也不排除推出员工持股计划 等。
此外，受益于传统业务复苏，动力源今年业绩将逐步向好。动力源是通信电源 和合同能源管理 领域的龙头企业，受益4G 投资建设的高增速以及国家节能环保 政策的不断加码，今年业绩有望稳步向好。此外，公司今年还加大了美国、东南亚等地区的海外市场拓展力度，目前电机 节能和余热发电等业务进展顺利。
产能持续释放 富临精工成长获新动力
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随着主要募投项目逐步达产，加之需求旺盛，持续的产能释放将为富临精工（ 300432 ）带来业绩增长新动力，公司预计全年净利同比增幅在20%至60%。公司此前预计今年上半年业绩同比增20%至40%。
具体项目来看，富临精工“年产1500万支液压挺柱项目”目前已达设计产能的90%，上半年生产约700万支，全年有望生产1400万支，其中，市场需求旺盛的节能减排 产品减摩挺柱约占比20-30%。公司另一募投项目“年产180万套可变气门系统（VVT）项目”上半年一期80万套已达产，二期100万套正在建设，计划明年底前全面达产。公司此前VVT年产能约20万套。目前，50至60%的车型需要VVT产品，公司产能释放正好迎合了市场需求的爆发。此外，富临精工年产200万只汽车 动力总成精密零部件的募投项目，也有望在今年底达到90%的产能。
·编者感言·
是时候好好研究价值投资了
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随着沪指接近此前成交密集的4200点，加之救市举措退出传言频仍，投资者又该开始玻璃心了。
正如我们产品此前所说，本轮政策所救之急不是股指深幅下跌，而是流动性枯竭、市场定价失灵。2008年熊市沪指跌幅深达70%，但由于未出现系统性风险及市场失灵，决策层并未大举出手就是明证。为此，若非常规举措考虑或开始退出，就意味着上述应急目标快速、有效实现了，市场也不再处于非理性危机状态了，这应是理智投资者所乐见的，寄望于应急措施长存，并将视其为指数上行保障，并不现实。
实际上，与其日日忧于“政策退出”方式、节奏云云，不如反思股灾的经验教训，尝试以更理智、更审慎的方式参与未来的市场投资。过去一月A股陷入的非正常市场失灵，几乎颠覆了所有价值投资理念和技巧，现在是时候回归，并重新好好研究了。目前A股整体估值虽低，但结构性特点非常明显，剔除沪深300后，其余2400余家公司的平均市盈率超过85倍。虽然估值数据无论横向比较其他市场，还是纵向比较A股市场此前水平，都不是判断价格高低的单一标准。但大起大落过后，重提价值投资，相信会引起更多投资者共鸣的。
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