云欢雨畅 2016-1-6 23:00
中证投资参考
·今日导读·
＞供给侧改革成为市场主攻方向
＞A股结构性牛市或已悄然来临
＞畜禽养殖 迎来较好的配置时机
＞光伏 重回政策资金“蜜月期”
＞香雪制药精准医疗 项目引关注
·中证视点·
编者按：国家力推供给侧改革，通过强有力之手推动落后产能出清。分析人士预计，2016年大周期性行业的主题是改革，股价对供给端变化的反应会远远领先于业绩的变化。
传统产能过剩行业再迎投资契机
----------
据外媒今日报道，经合组织商讨敦促中国解决钢铁 产能过剩。此前，li*在太原考察时表示要严控煤炭 新增产能，要求全面落实中央经济工作会 议精神，把去产能放在首要突出位置。中央首提供给侧改革，对传统产能过剩行业将加快兼并重组 与倒逼转型 ，加快淘汰落后企业步伐，与此同时，1月份煤价或平稳回升，钢厂不断出现锅炉 熄火以及关门停产的情况，在上述背景下，投资者预期转向乐观，二级市场相关板块表现强势。
中证资讯在行情启动前多次强调传统过剩行业隐含的市场机会。12月23日以“传统产能过剩行业加快市场出清”为题指出，煤炭钢铁以及水泥等行业的龙头公司将受益于新一轮的行业洗牌；12月30日以“涨价和周期行业复苏预期相辅相成”为题指出，产能出清过程中，供给收缩将不断引发周期股反弹，今天市场再现“煤飞色舞”行情，板块个股大面积涨停，成为激发市场人气的核心所在，此前前瞻性的视角和观点得到市场进一步验证。市场普遍预期两会 前后将会有供给侧改革的配套政策出台，当前位置依然建议积极关注煤炭、钢铁以及水泥板块，重点推荐兰花科创（600123）、八一钢铁（600581）以及冀东水泥（000401）等。
饲料 行业盈利能力转强可期
----------
与中央提出供给侧改革的目标相一致，目前业内普遍认为，2016年1号文将聚焦农业 供给侧改革，降低农产品库存、增加高端农产品供应成为改革目标方向。近十多年来，农作物种植品种越来越集中和单一化，造成玉米 、稻谷等大宗农产品积压严重，如何去库存成了当前农产品市场面临的主要问题。中央农村工作会议指出，要消化过大的农产品库存，加快粮食加工转化。而消纳农产品库存周期中，以饲料为代表的农产品加工 企业或充分受益。
此外，饲料下游景气回升更加确定，后周期的饲料板块有望跟随崛起。我国饲料工业已进入成熟发展期，且饲料产量稳居全球第一。从国内来看，随着养殖规模化进程加快和对科学营养饲料需求加大，饲料加工企业还有很大的成长空间。另外，单从2016年看，畜禽存栏量持续增加是大概率事件，饲料需求也将扩大。
综上，充分受益产业链景气，饲料行业盈利能力将持续增强。经过前期的调整，目前饲料股已进入值得配置的区域，可关注农业互联网生态圈持续推进的大北农（002385）；积极布局水产 和畜禽养殖产业链上下游新业务的海大集团（002311）；东北饲料领跑者的禾丰牧业(603609)。
·私募观澜·
结构性牛市已经悄然来临
----------
上海地区某百亿规模私募认为，结构性牛市已经悄然来临。不同于2014年以来利率下行推动的A股价值重估，改革创新引领的价值创造和价值发现将是2016年A股市场结构性牛市的主线。
2016年A股市场将呈现系统性均衡、结构性分化的特点。即市场总体将相对平稳，系统性机会和风险均不明显，但结构性投资机会显著。在改革创新双提速背景下，经济结构调整加剧盈利分化，改革创新加速优胜劣汰，优质权益的稀缺性进一步上升。无论传统行业还是新兴产业，锐意改革、勇于创新的优秀企业有望领跑市场，带领A股走出结构性牛市。
具体而言，2016年可重点关注：1）具备正预期差、受益于改革红利的优势公司；2）新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司；3）引领中国经济转型升级的优质高端制造 业企业；4）具备中长期可持续高分红 能力的龙头企业。
·信息追踪·
畜禽养殖迎来较好的配置时机
----------
据悉，1月5日全国外三元生猪 均价17.3元/公斤，上涨0.12元/公斤，较上周上涨0.54元/公斤。2015年四季度猪价始终在每公斤16-17元之间震荡，未能突破上涨。业内人士判断，1月旺盛需求将持续，而供应量仍相对不足，猪价或迎来一波上涨。养殖板块目前基本面良好、具有安全边际的优质标的较多，这也是我们持续跟踪推荐的重要原因。
当然，猪价上涨的最快阶段已经过去。当前猪鸡价差处于历史高位。猪鸡价差比值的均值回归，意味着禽价的上涨弹性远高于猪价。鸡价去年持续下降。与之对应的则是受海外禽流感 导致引种封关的影响，国内禽产业链的产能去化极其明确，预计2016年鸡价确定性上行，行业基本面持续改善。
市场大幅调整后，投资者关注焦点重回基本面，处于景气周期的高增长 行业将备受青睐。可继续关注畜禽养殖景气复苏受益组合牧原股份（002714）、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）等生猪养殖龙头，及益生股份（002458）、民和股份（002234）、仙坛股份（002746）等肉禽公司。
·产业观察·
光伏行业 重回政策资金“蜜月期”
----------
据悉，上海《分布式光伏发电 项目服务规范》已完成初稿并正进入报批阶段，这是国内首个涉及分布式光伏发电工程全过程服务行为的地方标准。该标准将从行业层面解决业内无标准可依的乱象，切实保障项目业主及投资商等各方的利益。可以预期，未来在国家政策利好的不断推动下，分布式光伏将迎来产业春风。
从政策及行业发展来看，2016年是“十三五 ”的开局之年，“十三五”最重要的事情之一，就是彻底解决贫困问题。作为精准扶贫的创新应用模式，光伏扶贫在“十三五”期间也会迎来飞速发展。加上，工信部日前公布产能过剩行业名单，将光伏和风电 移出，光伏行业未来增长依旧值得期待。虽然国家发改委适当降低了新建陆上风电和光伏发电上网标杆电价，但政策引导下的产业布局优化正在推进。此外，光伏产业内部信息显示，近期进入产业内部的资金量仍“丰沛”，招商银行等正在尝试打开光伏行业的信贷门禁。在产业发展前景日渐明朗的情况下，资金投资光伏产业的热情正在持续，提前布局光伏产业的，如中民投 等，正逐步进入投资收益阶段。另据了解，随着产业复苏，此前未能登陆资本市场的光伏企业正在加速资产证券化的进程，中盛光电等光伏企业正准备登陆资本市场。
随着光伏行业回暖趋势确立，两类公司值得关注：一类是熬过此前行业寒冬的公司，这部分公司在经历前期大规模快速投入之后，投资回报周期即将到来，若政策环境稳定，这类公司将有不错表现。包括光伏产业基础材料供应商、光伏电站建设商以及光伏项目运维企业等，如协鑫集成（002506）、拓日新能（002218）、东方日升（300118）、向日葵（300111）、旷达科技（002516）、中环股份（002129）等值得关注；另一类则是选择跨界进入光伏产业、涉光伏的公司，如近期嘉化能源（600273）等宣布涉足光伏发电等业务。
·行业动态·
CES展开幕 无人驾驶 将推动汽车 产业革命
----------
据悉，即将开幕的CES展上，参展汽车产业相关商家或超过450家，为历史之最，谷歌、乐视等互联网企业将在展会上发布其在无人驾驶方面的最新成果。我们认为，无人驾驶将推动企业产业革命，将汽车全面推向智能化，成为又一超级终端。从时间节点看，未来国内各汽车厂商将会陆续发布其智能化战略，而交通部也会推进该领域一些规范的制定，谷歌、UBER等企业无人驾驶业务也将更进一步推进，这些事件均会对该板块形成刺激。
短期看，汽车电子 化水平提升会带动部分企业业绩转好，建议关注在汽车电子有雄心的企业，如欧菲光（002456）及均胜电子（600699）未来复牌后的走势。长期看，无人驾驶的推进将提升汽车传感器 和雷达普及水平，可关注亚太股份（002284）、巨星科技（002444）、万安科技（002590）等。
·个股看台·
香雪制药：精准医疗项目引机构密集关注
----------
香雪制药（300147）传统中成药业务拥有抗病毒 口服液、橘红颗粒、板蓝根 颗粒等优质品种，增长稳健。公司积极开拓省外市场，业绩有望快速增长。公司在前沿生物技术 上布局领先：拥有国内第一个小核酸新药，并且被列入优先审评名单；公司与458医院合作开展特异性T细胞过继免疫治疗 实体性肿瘤项目一期临床第一阶段ASIC疗法已经完成，目前临床总结报告初稿已出具，相关产品有望于2016年上市。近期公司获大批研究机构集中调研。
此外，公司6月18日披露完成[tag]员工持股 计划[/tag]，包括公司董事长王永辉在内的高管团队占持股计划比例的42.61%。购买价为30.84元，锁定一年。目前股价已低于员工持股价近30%。
云欢雨畅 2016-1-10 21:52
中证投资参考
·今日导读·
＞新年首周巨幅下挫后A股何去何从
＞在美受追捧中药 国际化再添新助力
＞电网设备商受益低基数及投资加速
＞改革深入兰生股份待政策“引爆”
＞益生股份：景气上行周期即将来临
·中证看市·
大跌之后 A股何去何从
----------
新年第一周，上证综指即已下跌10%，A股流通市值大幅蒸发。对于本次暴跌的主因，我们倾向认为源于美联储加息的后影响以及人民币贬值 过快带来的市场动荡。
美联储加息之后，各新兴市场国家、资源国、欧洲各国货币对美元皆延续贬值态势；而近期随着原油、大宗商品价格连续下跌探底，市场对新兴经济体经济增长的忧虑有所回升，导致新兴经济体、资源国货币面临更大的贬值压力。与货币趋势性贬值相伴随的是本国市场内资金的加速外流，并且助推货币贬值步伐，如此汇率、风险金融资产价格双重承压。短期而言，在美国就业数据大幅好于预期，美联储加息进程可能提速的现实背景下，新兴市场资本外流将继续承压；货币贬值，原油大宗商品价格下跌或将缓解，但短期难见扭转迹象；市场仍将纠结于人民币贬值以及对中国制造 业增长下滑的忧虑。
综上，因系统性风险引起的全球性动荡普跌并非几个交易日就能平息，在人民币汇率、外围市场股市稳定之前，对A股作乐观预期或为时尚早。
·中证视点·
熔断错伤板块迎来介入良机
----------
2016年开年以来的两次熔断，指数短期跌幅10%，部分个股跌幅甚至在30%以上。熔断造成流动性枯竭蔓延，更造成部分优质股票的抛售。短期而言，系统性机会受到制约，有价值而被熔断错伤股迎介入良机。
建议从机构、产业资本买入或增持 成本角度筛选非理性暴跌错杀品种：第一，险资在12月份大笔买入的股票，目前其现价普遍低于其12月份买入最高价，多数低于其买入平均价。以安邦保险为例，其12月份集中买入的欧亚集团、金风科技、同仁堂（600085）、大商股份（600694）等，现价比其12月举牌 披露最高买入价折让约为9%、9%、22%、25%。从历史经验看，以2016年全年跨度而言，险资在其举牌股上亏钱的可能性较低。因而其现价提供了一定的安全边际，可积极关注。
第二，部分股票现价低于上市公司大股东或员工股权激励 买入价。我们以已实施股权激励买入或高管增持 的案例看，欧菲光（002456）、大华股份（002236）、数字政通（300075）等公司折让比较显著。欧菲光管理层增持均价为30元左右，比现价折让14%；大华股份第二期股权激励计划买入均价36元左右，比现价折让7%；数字政通股权激励价比现价折让4%。此类股票目前在熔断后出现数量较多，多数集中在TMT 行业，该行业弹性大，建议积极关注。
·行业动态·
[tag]中医 药[/tag]在美备受追捧 国际化再添新助力
----------
日前，传统中医却引来西方主流媒体 的关注，被列入美国有线电视网（CNN）“20个来华旅游推荐”体验项目。同样是近期，治感冒抗流感 药物连花清瘟胶囊获得美国食品药品监督管理局（FDA）批复，同意在美国进行二期临床研究。这是我国第一个进入美国FDA临床研究的治疗流行性感冒的中药。美国FDA是国际公认的药品审批与监管的权威，中药在美国FDA的注册是中医药进入国际主流医药市场的重要关口。这让中医药最近成为热议的话题之一。
事实上，传统中医良好的治病、防病效果，已在海外广获认可。今年中医药学者屠呦呦 首获诺贝尔 科学奖，无疑为中医药事业积极发展、走向世界注入了“强心剂”。目前全世界对于天然药物的需求在迅速扩大，而我国作为全球第三大医药市场，中药国际化的历史机遇已经到来。另外，国内中医药产业上升到了国家战略层面，《中医药法》正式进入立法程序，国家层面的政策支持将为中医药的健康发展提供更广泛的支撑。
操作上，建议关注同仁堂（600085）、康美药业（600518）、白云山（600332）等中医药龙头企业的长期投资价值，以及中新药 业（600329）、天士力（600535）、以岭药业(002603)等中医药现代化的领军企业。
·产业观察·
低基数叠加投资提速电网设备苦尽甘来
----------
据悉，国家电 网公司“两会 ”召开在即,会上将公布2016年的特高压 规划及第二批“五交八直”工程的实施节点。去年底，发改委核准工程投资222亿元的南方电网滇西北至广东和工程投资407亿元的国家电网准东至皖南特高压直流输电工程。2015年全年，我国共核准“两交六直”8条特高压线路，相比2013年1条、2014年3条均有大幅增长。8条线路中，6条已完成招标并开工，刚刚核准的2条线路预计将在今年一季度启动招标，我国真正进入了特高压建设 高峰期。
而从整个电网设备行业基本面来看，因受审计、改革等事件性因素影响，致使电网公司工程进度放缓，企业交货延迟，2015年电网设备企业业绩下滑显著，且以国网系龙头为甚，致其全年涨幅显著小于行业指数。不过，上述情况在三季度出现明显的好转。对于2016年，多数机构转向乐观，主要原因是去年四季度以来电网在部分环节显著加大投资，而在环境治理和能源结构调整的背景下，全年全国电网工程建设投资额仍会继续增加，如十三五 稳增长配网投资规划落地，中压硬件招标量出现大幅增长；去年四季度特高压直流新增核准3条；停滞一年的充换电集招再次开标；部分省网配网二次设备有可能加大招标量等，都将拉动企业订单 增速。此外，2015年前三季度低基数，龙头企业业绩反转可期。
上市公司方面，可关注：一是国网系龙头企业优先受益，如国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、置信电气（600517）、平高电气（600312）等，2016年是国网系龙头企业承诺解决同业竞争的最后时点，集团资产注入 的预期浓厚；二是今年油改 电改 步伐加快，利好向综合售电用电转型 的电网设备公司，如中恒电气（002364）、新联电子（002546）、四方股份（601126）。
·信息追踪·
汇率下行 出口类企业持续受益
----------
中证资讯近期多次提及在人民币贬值趋势之下出口主导型上市公司的短期投资机会，相关个股明显跑赢大盘。本周美元兑人民币上涨1.54%，美元兑离岸人民币上涨1.74%，人民币贬值的幅度为近几年罕见，一定程度释放了存在已久的贬值压力，同时加剧了近期金融市场的动荡。
当前，各大金融机构纷纷调减对人民币汇率预期：外资行多数认为1年之内美元兑人民币将升至7以上，而中资行相对乐观。我们倾向于认为人民币贬值压力短期已释放近尾声，而贬值趋势或将延续。继续看好对美、日货物或服务出口比重高以及拥有大量海外资产的上市公司，如中工国际（002051）、中色股份（000758）、中材国际（600970）、瑞贝卡（600439）等。
·直击改革·
改革持续推进 兰生股份等待政策“引爆”
----------
1月7日-8日，上海市委书记hz调研本市深化国资国企改革 的进展情况，指出深化改革是2016年上海国资 国企发展的主题词，其中市场竞争类国企尤其要大踏步走向市场，按照上海国资国企改革“20条”精神加快改革创新，真正成为充满竞争力的市场主体。
从本地集团层面看，作为2013年开始的上海国资国企改革的“领军”企业，东浩兰生在合并成为大集团之后，改变大集团小上市公司、资产证券化偏低的局面已经有迹可循。随着上海十三五规划推出、近期有望召开国企改革会议等利好因素助推下，上海国企改革 迎来阶段性机会。而蓄势待发的东浩兰生集团有望借政策东风，落地资产整合、提升资产证券化率等改革措施。相较于集团资产的大盘子，上市公司兰生股份（600826）小平台的特点突出，此前一直有集团人力资源服务等资产注入的预期。近期东浩兰生集团高层接待了中金公司等的来访，并表示中金公司作为国内领先的国际化金融公司，希望在投资并购、行业研究、产业基金 等方面加强交流与合作。
·个股看台·
益生股份：景气上行周期即将来临
----------
此前我们持续推荐畜禽养殖 行业的投资机会，尤其是本周三再度提示关注生猪 及禽类养殖个股大跌后的价值弹性，周五以牧原股份、益生股份为代表的推荐个股均封死涨停板，验证我们的判断。
益生股份（002458）主营父母代和商品代肉种鸡苗 的繁育，是国内规模最大的祖代肉种鸡养殖企业，常年祖代肉种鸡引种量占全行业的30%以上，规模优势非常明显。因美国、法国祖代鸡引种纷纷受限，2016年国内祖代鸡产能去化进一步加速，供给收缩是行业盈利反转的主逻辑。公司处于产业链上游，将最早受益行业景气回升。而产能也有序扩展，宝泉岭项目1期、睢县项目目前建设进程都已过半，2016年即可投入使用。此外，结合公司此前与中信并购基金管理有限公司签订的战略合作协议，预计公司的产业整合之路有望加速。
公司在10月底公告拟推规模3700万元的员工持股计划 ，这是继公司董事长、副总经理参与定增 融资后，公司内部的第二次股票增持计划，彰显了公司对未来的发展信心。
云欢雨畅 2016-1-13 23:23
中证决策
·今日导读·
＞估值重心下移或引长期资金入市
＞白酒 股业绩回暖旺季放量可配置
＞汽车 行业明年有望迎来发展大年
＞债券牛势正盛风险有限机会犹存
＞顺鑫农业 ：剥离非主业动作加快
·中证看市·
编者按：历史总会不断重复并出现惊人的相似性，当下的A股市场投资者犹如惊弓之鸟，个股再现去年6、7月份瀑布式杀跌，毫无抵抗可言。短期内快速杀跌未必是坏事，市场还在正常运转。此时有必要温习巴老名言“在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪”。
估值重心下移或引长期资金入市
----------
大盘持续下行，市场估值重心再度下移。从上交所数据看，上海市场平均市盈率已达14.76倍。在低利率格局下，部分稳健个股已具较好投资价值。我们认为，在目前点位启动养老 金和社保 大规模入市已具备一定条件。展望2016年，保险资金、海外主权财富基金、MSCI指数基金等均存在大规模配置A股可能，而对于这类资金而言，蓝筹和价值股成为首选。我们筛选发现，在金融、医疗保健 、消费 品和公用事业 等领域有不少有吸引力的股票，这类股往往被分红型险资重仓 ，后市值得高度关注。
四类股或成后市反弹先锋
----------
大盘短期内仍有杀跌可能，但空间不大，上证指数和创业板指目前位置临近重要支撑位，个股存在技术反弹需求。若市场出现反弹，可以从以下四方面寻找弹性大的标的：其一，主题性和产业性机会共鸣且明显受益于去产能、去库存类的板块，比如涨价 类题材包括猪肉 、钛白粉 、纯碱 等，以及周期性行业煤炭 钢铁 等；其二，行业处于高速发展的景气周期中，行业增速确定性强的新兴产业 板块，比如IP、大数据 、云计算 以及教育板块等；其三，股价倒挂类，包括并购重组 、定增 破发以及跌破股权激励 和股东增持 价等；其四，优质且具有稀缺性的公司。
·产业观察·
业绩回暖叠加旺季放量 白酒配置价值凸显
----------
近期多家白酒上市公司预披露的2015年度业绩，泸州老窖预计净利同比增长52%-70%；洋河股份预计净利同比增长5%-15%；酒鬼酒预计净利同比增长180%以上；郎酒集团2015年销售业绩同比增长30%；今世缘预计净利同比增长0%-10%。上涨原因多是费用下降、收入及投资收益较去年同期大幅增长所致。而去年底贵州茅台、五粮液经销商大会也透露出行业逐步向好的迹象。另据了解，今年元旦期间，贵州茅台集团产品销量和销售额同比增长54%和70%。据集团公司介绍，目前处于销售旺季，产品基本上处于零库存状态。
白酒是2014年以来复苏态势最为稳健的板块，白酒当前估值接近历史平均水平，2016年主流白酒企业业绩增长将回归正轨，部分企业存在业绩弹性，板块整体氛围良好。叠加春节销售旺季，白酒股的吸引力明显增强。可关注贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）和古井贡酒（000596），以及五粮液（000858）、泸州老窖（000568）。
·行业动态·
行业恢复增长 2016年或为投资领域汽车年
----------
在10月购置税减半政策出台后，我国汽车销售 出现两位数增长，并带动汽车生产在11月份也出现两位数增长，数据的翘尾修饰了2015年全年的汽车产销增长数据。结合其他国家汽车普及的历史轨迹，2016我国汽车工业产销数据将大概率维持两位数增长，这将成为经济下行大背景下，极为难得的带动经济增长的大产业。未来，围绕汽车智能化 的汽车革命展开，还将带动汽车电子 等相关产业的增长。因而，2016年将可能是投资领域的汽车年。
可关注：一是从大类配置而言，整车类公司估值便宜，在行业增长背景下，有一定估值修复空间。上汽集团（600104）近期获上海市委书记hz考察国企改革 进展，预期国企改革方面有进一步突破。其PE估值在个位数，有很好的防御 性和估值修复可能。另外，可关注长安汽车（000625）、长城汽车（601633）等。二是汽车智能化将是未来持续三年的产业革命，其远景将是汽车作为另一个超级终端而崭新出现在人们生活，影响十分深远。中证资讯也多次推荐汽车智能化及相关标的，投资者可继续关注该领域进展，预计在未来一年仍有标志性事件出现。关注标的为欧菲光（002456）、均胜电子（600699）、亚太股份（002284）等。
·信息追踪·
生猪 养殖 行情或在曲折中前行
----------
据悉，12日全国生猪均价16.99元/公斤，价格较上周五上涨0.46元/公斤，其中三分之一的省份已经达到18元/公斤。业内预计，春节前有望达20元/公斤。猪价如预期上行，养殖股2016年迎来了开门红，猪价上涨只是表象推动因素，深层次原因是养殖龙头企业旺季出栏加速，以及整体能繁母猪存栏量下降，市场供求关系改善。
今日市场再现非理性杀跌，人民币贬值 受益板块、畜禽养殖 等前期强势品种出现补跌态势。但恐慌过后，确定性的、安全边际较高的品种将率先崛起。生猪养殖景气周期未变，加上春节旺季价格上涨持续推动，生猪养殖行情将在曲折中前行，大跌是提供布局的良机。
·另辟蹊径·
债牛当道 风险有限机会犹存
----------
13日，10年期国债最低成交到2.71%，在正式跌破2.80%后仍在继续下行。10年国开债盘中破3%，创了历史。在年初汇市巨震，金融市场风声鹤唳中，债市风景独好。
当前债市收益率已处在或者十分接近历史低位，从3.2%到3%再到2.8%，每个重要关口都有反复，但都没有改变运行的方向。这是因为2016年增长低、通胀低必然对应着利率低。若经济增速再降、货币政策再松，收益率中枢或再下沉。更重要的是，机构不缺钱、缺资产，经济看不到企稳迹象、权益类资产风险大、资产预期回报不断下降，低利率正被广泛接受，债市低利率相对并不低。此外，一季度净供给较少，机构配置额度充裕，供需关系好，容易走出牛市行情。而理财产品收益率加速下行，有助打开无风险利率下行的空间。资金持续外流，再降准仍存可能，若能有效带动短端收益率下行，也有望带动整体收益率继续往下。
综上，当前利率不高，债券持有为主，调整即是机会。理财购买力惊人，信用债后劲仍足，可择中高等级配置；地方债流动性向好，是估值洼地，ABS、永续中票等冷门品种也可适当关注。
A类分级基金或受避险资金追捧
----------
在权益类资产价格趋势性下行过程中，分级基金A类份额作为固定收益类品种，风险规避效果明显，可超配。在分级基金体系中，母基金拆分为A、B两类，A类份额资金只用于向B类提供固定利息融资，不直接参与证券投资，净值随利息增加缓慢累进上涨。在市场趋势性下跌过程中，A份额因净值不受损失，避险价值凸显，价格一般逆市上涨，并且多出现溢价。
目前尚有超过3%折价率的A类分级基金，分别是证保A（150177）、证券A（150171）、军工 A（150181）、信息A（150179）、互联网A（150194）、白酒A（150269）、重组A（150259）等，可作为避险品种配置。
·个股看台·
顺鑫农业：剥离非主营动作加快
----------
顺鑫农业（000860）近期先后剥离了创新物流公司、顺鑫天宇的全部或部分股权，而2015年还有5起副业剥离动作。业内预计，除酒肉业务外最大的、一直拖累公司业绩的地产业务或在今年上半年将完成剥离，为做大做强酒肉主业扫清一切障碍。
主业方面，白酒业务持续向好：牛栏山二锅头预计未来将维持20%的收入增长，是公司主要的利润来源。最近三年整个白酒行业深度调整，但公司白酒定位低端且异地扩张进展顺利，牛栏山每年增幅仍达到两位数；“肉”业务受益猪周期，2016年养殖业务盈利预计可超8000万元，加之屠宰维持近1亿元净利水平，2016年预计猪板块望获利1.5亿元以上。此外，公司收购预期浓厚，目前储备项目较多。
云欢雨畅 2016-1-18 00:09
中证投资参考
·今日导读·
＞关注确定性成长和高息率股票
＞国企国资改革 下半场正式开启
＞上海两会 在即主题性机会显现
＞低利率渐成共识布局债券分级
＞金固股份完善汽车 生态 圈布局
·中证视点·
编者按：资本市场的短中期波动是一群观点迥异投资者之间博弈的体现。最近两周连续重挫后，多数人充满恐慌，但也有少部分人很兴奋，因为“抄底”的好机会越来越近了。2016年杠杆资金与风险偏好难以重复“疯狂”的条件下，高股息、低估值 、高ROE的优质蓝筹有望成为后市主流增量资金的选择。
关注确定性成长和高息率股票
----------
2016年开年至今，短短10个交易日，上证指数下跌18%，创业板指下跌22%，部分个股已近腰斩，下跌幅度和速度逼近前两轮去杠杆股灾，堪称股灾3.0。从历史角度看，可能是类似2005年的寻底，也可能演绎成2008年的金融危机。
回顾2005年，证券公司惨烈的去杠杆导致大批券商破产重组 ，证券体系浴火重生，但在这轮跌破998点的寻底过程中，部分代表性的个股仍大幅上涨，如贵州茅台、云南白药、同仁堂、大商股份等。其特点是业绩优良，且属行业领军品牌。从我国政治周期看，未来走势接近2005年的可能性更大，这给我们的启示是从蓝筹或正成长为蓝筹的股票中去寻找投资机会。
从下周开始，股市进入2015年年报 集中披露期，也是上市公司2015年经营业绩的交卷期。此外，我国10年期国债利率下滑10%达到2.7%左右，分母变小也为业绩股提供了支撑。短期和长期因素均显示，未来投资仍需把握两个方向，即逻辑已经证实的成长股和高息率的蓝筹股。上期《中证投资参考》中，我们认为汽车（含新能源汽车 ）是2016年国民经济支柱行业中难得的仍有两位数增长的行业，可以寻找在产业链中具备良好议价能力和掌握稀缺性资源的品种。本期我们建议关注具备良好派息能力且估值偏低、业绩稳定的品种。
◆福耀玻璃（600660）：老牌汽车玻璃生产厂商，历史业绩稳定，行业占有率稳步上升，目前市盈率不足15倍,过去两年平均派息率高于5%，未来仍有望分享2016年汽车行业均速上升。
◆雅戈尔（600177）：传统品牌服装业务仍具较强竞争力，公司投资业务利润极佳。过去两年平均派息率4%。
·直击改革·
国企国资改革下半场正式开启
----------
本周五召开的中央企 业、地方国资委 负责人会议对2016年国企国资工作做出部署，一些新提法折射新形势下国企发展与改革新思路。会议透露，国务院国资委2016年将加快推进股权多元化改革，首次明确了国企合并重组 有三类形式。另据了解，国务院国资委正在研究制定工作方案，力争用3年左右时间化解“僵尸企业”。业内人士认为，今年是国企结构改革年，也是重组与清退产能年，国资委上述表态意味着2016年央企及地方国资改革 进入深水区。
点评：央企改革 并非市场毒药。事实上，央企改革更多是炒作预期。重组之前，招商地产的股价从12块多暴涨到停牌前的40元，涨幅超过200%。中国中车可谓是央企、国企改革 中的先驱和旗帜，中国南车和中国北车在更名 停牌前，二者的股价涨幅均接近6倍。可见，央企改革蕴含很大的潜在机会。
按照国资委给出的三种重组形式，我们筛选出：一是行业内兼并收购。可关注业务在竞争领域、主业有重叠或优势互补的企业，例如船舶制造 行业的“中船重工”、“中船工业集团”。此外，产能过剩行业中，经营状况较差的企业被经营效益更好的企业兼并，如建材行业的“中建材集团”、“中材集团”；煤炭行业的“神华集团”、“中煤集团”；二是产业链条重组。即上下游行业链一体化 整合，通过整合行业集中度低、效益低下、分散在产业链各环节的企业，实现上下游行业链的一体化，如有色行业的“中色集团”、军工行业的“兵器集团”；三是龙头企业的重组。如央企背景下的唯一种业 类上市平台农发种业（600313）。公司扩张意图明显，大股东中农发集团拥有众多优质土地资源，有望成为注入公司的对象。随着中央一号文件 的临近，有望在改革道路上更进一步。
·热点聚焦·
上海两会在即 主题性机会显现
----------
上海两会即将召开，作为“十三五 ”开局之年，2016年上海两会内容将奠定未来一段时间改革、创新、产业调整等多方面的基调。从目前信息来看，上海今后一段时间，在国企改革、科创中心建设、重大工程建设、自贸区建设、文化传媒领域整合发展、高校改革试点等重点内容上将继续深入推进。
其中，国企改革方面，日前上海市委书记hz前往上汽集团、上港集团、仪电集团调研，提出上海国资 国企改革决不能停步、也不能缓步，必须不断迈步向前走，深化改革是今年上海国资国企发展的主题词。在两会期间，国企改革将继续作为会议的热点。此前消息称，上海将在两会期间推动出台地方性国企改革新政策。
另外，上海市已明确提出将推动传统媒体和新媒体 深度融合、整体转型 。2015年，上海在推动上海报业集团整合、百视通吸收合并东方明珠等传媒产业革新方面成绩突出，目前文广系统改革基本框定进入落地实施阶段，上海报业集团以及上市平台新华传媒等将在2016年不乏改革动作。
除了上述热点之外，投资者还可以关注上海两会对于迪士尼二期乐园、虹桥商务区建设、浦东空港建设、北横通道工程建设等重大工程实施推进的最新要求，以及产业结构优化方面，涉及搬迁、置换等相关工作安排，由此挖掘二级市场主题性机会。
·另辟蹊径·
低利率渐成共识 关注债券分级
----------
本周我国10年期国债收益率继续下行，跌至2.70%，创8年新低。有研究机构判断，在配置额度充裕、低利率渐成共识、全球范围风险偏好下降迹象越来越明显的背景下，债券收益率仍然有至少50-70个基点的下行空间，预计10年国债收益率的目标位在2.0%附近。此外，受避险需求推动，美国10年期国债收益率跌破2.0%，为2015年10月16日以来首次。美国、日本、加拿大、德国等10年期国债收益率也均创出多年来新低。
环顾大类资产，债券获取正收益的安全性显得弥足珍贵。可关注债券分级，如长城久赢纯债（000770）、中加纯债B（000915）、财通纯债分级（000499）等。
可逐步押注大宗商品价格反弹
----------
伴随近期金融市场动荡，大宗商品的价格当前也呈现加速下跌趋势，其中尤以原油跌幅最为剧烈。截至本周五，布油已跌破30美元/桶，WTI原油也已逼近30美元关口，反映大宗商品价格的彭博大宗商品指数当前已跌至1991年以来的最低位。此轮大宗商品下行周期起因于新兴市场经济减速对大宗商品需求放缓，而近期美元走强以及金融市场动荡则更加强化这一趋势。
当前不论是原油还是铜、铝等基本金属 的价格均已大幅低于很多地区生产商的成本线，并且从2015年第三季度至今，全球已有多家大型矿业公司采取过关停部分产能或申请子公司破产等去产能行动，美国的开工石油钻机数量也在减少。大幅低于成本的资源品价格将加速生产端的产能收缩，有利于市场供求的再平衡。我们认为在近期的动荡市场中，大宗商品价格或将继续大幅向下波动；但当前大宗商品指数已创近16年新低，随着供给端持续收缩产能，这一形势或许不会持久。
操作上，可逐步建仓押注大宗商品的反弹。在国内市场，有部分QDII跟踪国际商品股及油气 资源股指数，分别是华宝油气（162411）、华安石油（160416）、诺安油气（163208）、信诚商品（165513）等，相关股指与对应资源品价格有较强关联性。
·个股看台·
金固股份：汽车生态圈布局日益完善
----------
金固股份（002488）是国内最大的钢制滚型车轮制造企业，是通用、大众、福特等高端汽车生产商的一级供应商。公司还属于汽车后市场龙头，“汽车超人”现已发展成为国内最大的汽车后市场O2O 项目，线上产品及服务内容包括轮胎 、机油、洗车、保养等未来还将逐步拓展至全品类。线下合作门店已超过18000家，基本实现了所有地级市的覆盖。近期公司拟出资3亿设立全资子公司“金磁银信”，作为公司在汽车后服务 市场金融板块的组成部分。
公司去年中期战略投资苏州智华，进军汽车智能电子领域。苏州智华依托于清华大学汽车工程系的强大技术，是一家专注于研究智能驾驶 的高科技 公司，目前产品主要用于智能辅助驾驶系统，包括防前撞报警、车道偏离预警、倒车辅助雷达 、全景泊车系统和摄像头、行车记录仪等。当前股价19.82元，略低于前期调整后的增发 价。
·传闻求证·
传皖维高新即将签署千万美元订单
----------
经求证获悉，皖维高新（600063）正在俄罗斯签订相关订单，设计总包费达1000万美元，成本极低。该订单将于2016年一季度或春节前后签订，目前进展较为顺利。若成功签订，将对公司2016年业绩产生较大贡献。
公司是国内主要的聚乙烯 醇(PVA)生产商，属于2015年报１月份预约披露公司之一。
云欢雨畅 2016-1-20 23:13
中证投资参考
·今日导读·
＞大盘初步喘定分化刚刚开始
＞AMC将迎行业政策黄金 时期
＞两会 或成国企改革 起爆时点
＞情绪性市场错杀资产重组 标的
＞重申黄金、固定收益避险机会
·中证视点·
大盘初步喘定，分化刚刚开始
---------
本周前三个交易日，上证指数跌破前期2850低点后有所回稳，周二一度上冲至3000点上方，但市场整体成交低迷，热点也较为散乱，投资者对于政策及大盘后市走向犹疑迷茫，加之香港市场周三所谓“股汇双杀”，拖累指数再度疲弱。
今年年初以来的凌厉下跌，源于经济下行、汇率急跌、注册制 等市场改革预期 不清、市场估值偏高等一系列负面因素的共振，站在目前的时点判断市场，我们认为，中短线技术性卖压相当程度缓解，市场信心有所提振，对政策的过度悲观预期也得到修正，短期市场大概率震荡寻底，但长期来看，经济困局尚未找到根本、有效的对策，经济走弱、估值偏高都需要市场相当的空间、时间消化，市场的整体走熊和结构分化仍会持续较长时间。
对短期市场不必过于悲观主要体现在，首先人民币汇率上周开始基本稳定，央行技术性打爆人民币空头后，人民币兑美元中间价连续九个交易日上调，离岸市场即期、远期基差也大幅收窄，从最新公布的11月美国国债持有人数据看，中国央行及通过比利时持有的美国国债数量出乎市场预期的出现一定程度增长，这在相当程度上使得市场更加相信央行有决心和能力维护人民币汇率稳定；其次就证券市场的短期风险而言，大股东减持的冲击目前看远远低于此前市场的悲观预期，IPO有节奏有控制的放行目前也在市场的可承受范围之内，而作为中流砥柱、对指数影响较大的大金融 、大蓝筹每经历一次无差别下跌，其估值优势就愈加凸显，同时也使得市场抵御下跌的回旋余地越大。
就更长期的趋势来说，经济的低迷和市场（尤其是中小板、创业板）的高估短期难有改观，需要大级别、长周期的市场调整消化，尤其是需要注意的是，去年年中股灾以来市场所依赖、迷信的政策救市可能也将渐行渐远。年初《七问供给侧结构性改革》权威文章中提到“阵痛不可避免”，权威人士也在不同场合提到“不能大水漫灌”。以货币政策为例，市场的普遍预期逐步从“年前双降”退到“春节前降准”，在进而到以货币市场操作取代降准。在可见的将来，市场需要逐步接受政策对经济忍耐度的提高，逐步调校预期。
因此，我们的整体判断是，未来市场风险机会可能更多体现在大级别下跌和中小级别反弹，低估值 高派息公司价值的逐步凸显和相当部分虚高公司价值、股价的双杀，我们的操作思路也将聚焦在长期的价值筛选和短中期时点、主题的捕捉。
·热点聚焦·
不良资产管理行业将迎来政策黄金时期
----------
中国的不良资产管理（AMC）行业起源于1999年亚洲金融危机爆发后为处理四大国有银行坏账而设立的四大不良资产管理公司，即信达、长城、东方和华融，从12年起的近两年时间，我国出现三批十五家地方不良资产管理公司，近期，为了释放地方不良债务，各省争相成立AMC公司，第四批地方不良资产管理牌照逐步显现，且从监管核发牌照的进度来看明显加快。光大金瓯资管成立并入主温州版地方AMC，陕国投以1亿元入股陕西版地方AMC，海德股份此前公告剥离主业，正在积极争取获得不良资产管理牌照，河南、四川、内蒙等地均成立地方AMC公司，不良资产管理行业诸侯争霸的“黄金时代”或已到来。
不良资产管理行业在国家去产能，清理僵尸企业以及商业银行不良贷款率余额连续17个季度上涨的大背景下叠加国家经济换挡转型 的过程中让不少企业不良资产进一步暴露，国家又明确提出供给侧改革，使得未来金融类、非金融类不良资产的供应有望大幅增加，伴随经济结构性调整的持续和深入，行业能够获得长足的发展的空间。
当前时点，多家券商关注并强调该行业的大机会，二级市场上重点推荐当下稀缺性明显转型主业方向直指不良资产管理行业的海德股份（000567）以及可能通过资产注入 获得牌照的天津普林（002134）。
·直击改革·
两会之际或成国企改革起爆时点
----------
1月12日，中央深改组第二十次会议提出今年要力争把改革的主体框架搭建起来，在推进的各项改革任务中，国企改革属重中之重。随后国资委 召开的央企 负责人会议及各地召开的国资工作会议中，也都浓墨重彩地提到要加大力度推进国企改革，提高国资资产证券化比率。此外，近期密集召开的地方两会中，供给侧改革、国资改革 同样也是焦点性话题，可以预见的是，3月全国两会中，相关话题更将会是全社会关注的热点。
客观来看，由于此前国企改革文件的正式颁布低于市场预期，且前期市场对题材已有充分的时间、空间消化，部分板块个股甚至已出现一定泡沫，股灾以来国企改革相关标的总体低迷。但经过本轮市场下跌消化之后，板块整体跌幅不小，加之催化性因素临近，板块机会再度临近。
此前我们曾认真梳理国企改革，认为核心是两个方面，一是国企分类监管，二是混合所有制 改革。分类监管意味着公益性国企和竞争性国企的区别对待，甚至将部分竞争性国企推向市场。混合所有制改革将主要针对竞争性国企，目前推进较为谨慎，部分国企推出了股权激励 ，有望推动国内内部潜能的释放。我们认为，未来混合所有制改革和股权激励的推动，激发国企潜能，扭转国企长期低效，股东利益和公司利益不一致的局面，对优质国企形成长效利好。另外，部分资产证券化比例较低的央企平台下的上市公司，其资产注入预期亦是市场关注焦点，空间仍很大。优质国企潜能释放方面，我们关注风帆股份（600482）、康缘药业（600557）等。资产注入预期方面，关注湘邮科技（600476），天坛生物（600161）等。
·另辟蹊径·
重申黄金、固定收益避险机会
----------
继前期人民币兑美元快速贬值趋稳之后，一向稳定的港元兑美元联系汇率近日出现大幅下跌，目前港元已跌至近八年新低。受此影响，今日亚洲主要股市再度大幅下行，刚现企稳迹象的A股也表现不佳。当前，发达国家经济弱复苏，美国进入货币紧缩周期，欧洲各国利率、QE等货币宽松政策也已近尾声，持续近七年的发达经济体股票市场牛市出现逆转下行的趋势。投资人对于经济前景忧虑的加深叠加美联储启动的加息周期影响造成当前原油、汇率、全球股票市场整体下行的局面。随着股票、大宗商品等风险资产的下跌，当前各市场投资人整体风险偏好下降，转为寻求安全的资产类别规避风险。市场动荡之时，作为传统避险品种的黄金、债券等资产价格受支撑，避险价值明显。我们目前并未看到全球各股票市场整体下行中止的迹象，而在一个关联性强的市场格局中，外围股市整体下行将对A股形成压制。作为避险配置，可投资关联黄金价格的基金以及固定收益基金，如黄金ETF（518880）、国泰黄金（518800）、博时黄金（159937）、嘉实黄金（160719）、稳健债A（160513）等
·板块机会·
寻找被错杀的资产重组标的
----------
1月上旬出现的大幅下跌相当程度上带有情绪性恐慌，投资者在快速下跌这种极端情况下容易出现非理性的交易，12月下旬到1月上旬时间范围内复牌的资产重组类公司复牌后几乎是不分青红皂白地跟随市场出现暴跌，这其中对于部分公司而言，是明显的错杀。市场一旦企稳，预期差带来的个股修复性的行情便喷薄而出，近期盘面上呈现的此类基调的反弹较为明显。
上市公司进行重大资产重组，优质的资产重组方案给上市公司带来的是基本面的改头换面，伴随盈利预期的改善和提升，公司估值将重估。股灾前后，很多携带好的重组方案复牌的公司并没有得到市场认可，估值上并没有得到体现。近期方圆支承的强劲反弹可看作是此类重组标的的缩影，市场企稳将会有更多的公司走出此类修复性的行情。重点关注标的如下：
天泽信息（300209）：以21.19定增 4719.21万股作价10亿收购远江信息100%股权，标的公司是国内专业的通信技术服务商和智能化系系统集成服务商，交易对方承诺15年—17年扣非净利润分别不少于6000万、9500万、14500万，合计总股本2.92亿股，社会公众股东持股32%，六月份与公司控股股东等共同发起设立投资基金，作为公司进行产业互联网 、物联网 产业链布局的平台，上市公司做强做大的动能充足，无人驾驶 、物联网、汽车电子 等多题材傍身，当前价格在定增价附近，60亿市值上下，安全边际较高。
汉森制药（002412）：以18.7定增5700万股募集资金10.8亿，7.8亿用于增资两医院 做建设项目，3亿补充流动性，公司瞄准人口老龄化 和大健康 产业做文章，公司明确表示将继续做强做大主业，并寻找合适的标的资产和适当的时机进行并购保持内生式增长并进行有效的外延式扩张，后续需要充足的现金流保证大健康产业 的布局和兼并重组 ，公司目前股权集中，战略定位清晰，产业方向景气，市值依然具有很大的增长潜力。
云欢雨畅 2016-1-24 22:55
中证投资参考
·今日导读·
＞短期见底验证，长期分化开始
＞重申油价跌破30美元分批抄底
＞养殖 股价遭错杀，景气已反转
＞低估值 高息率进入长期配置期
＞玉米 向下白糖 向上相关股受益
·中证看市·
短期见底得到验证，长期分化未雨绸缪
---------
周三的参考当中，我们对于当前市场走势的判断是“短期市场大概率震荡寻底”，“中长期市场的整体走熊和结构分化仍会持续较长时间”。从本周后半段的走势看，上证指数在下试2850点以下低点的过程中，成交连续萎缩，同时前期跌幅较大的个股呈现出明显卖盘衰竭的技术特点，终于在周五，国际国内、股市期市同时探底反弹。
考虑到A股收盘后，这轮国际、国内股灾最大做空主力——国际原油继续报复性反弹，而在北京时间周日率先开盘的中东股市又有较大升幅，预计周一开盘后国内股市及商品市场大概率延续回升走势，但整体行情的定性仍然是弱势寻底。操作的思路可以考虑短期关注基本面景气回升而股价遭到错杀的板块，长期立足防御 ，逐步建仓低估值、高分红 品种。
·热点聚焦·
重申油价跌破30美元分批抄底
----------
本周国际原油价格出现强劲反弹，两个交易日内，布伦特原油涨逾16%、WTI原油涨逾14%，当前原油价格已高于32美元/桶。前期原油价格跌破30美元/桶后，中证资讯不断强调，在油价处于低位时可逐步买入与原油价格关联性强的投资品种，这一策略正被市场验证是有效的。
近期金融市场动荡，原油价格曾因OPEC不减产、伊朗增加出口、全球陆地储油设施储油量已几近饱和等利空因素影响一度跌至低于28美元/桶的低位。本次油价大幅反弹与全球金融市场短期企稳有较强关联性，在OPEC成员国没有明确的限产行动、原油供应依旧超过需求量的形势下，市场诸多观点并不认同油价在当前会触底反转。但是考虑到除OPEC成员国外全球多数油公司的原油开采成本均高于40美元/桶，油价较长时间内大幅低于开采成本将导致部分开采商降低产量或破产倒闭——近期报道的美国钻井机开工数量下降便说明这一趋势。因此，供给端产能收缩，有利于原油价格走强，市场有望在更高的价位达到供求平衡。
在当前原油价格大幅反弹并且外围股市短期走强之际，可积极关注A股受益油价上涨的投资标的。关注两个方面：一是石油上游勘探领域里油田服务公司，其中估值低和弹性大的标的有海油工程（600583）、中海油服（601808）、恒泰艾普（300157）等；二是油价反弹过程中，多数石油化工 品价格表现较高的弹性，其中尤以上游基础化学品（乙烯、丙烯 、丁二烯 、苯等）弹性最高，相关石油化工类上市公司中利润弹性较高的有恒逸石化 （000703）、桐昆股份（601233）、齐翔腾达（002408）等。
养殖：苗价淡季上涨 开启反转趋势
----------
养殖板块景气回升已成市场共识，相关个股在一月前期一度强势，但随着市场连续崩盘，猪、鸡相关公司也难以幸免，行业景气度与板块走势明显反差，未来大概率将得到修复。
近日鸡苗 价格淡季不降反升，益生股份祖代鸡报价从年前12月份的12元/套，涨至2月份的15-16/套。烟台鸡苗价格也从1.8元/羽涨到3.05元/羽，已经越过2.6元/羽的盈亏平衡线，开始微利。当前补栏的鸡苗预计是在农历正月底即节后需求疲软期出栏。业内人士分析，在需求淡季鸡苗价格的逆势上涨，意味着当前市场需求已经基本见底。未来随着产能的进一步去化，禽业价格反转的趋势已经开启。
从供给看，根据最新统计，2015全年引种量为69.4万套，同比下降40%以上，其中四季度收缩最严重，10月引种14.7万套，11月3.4万套，12月仅1.5万套。美国1月19日报告发生H7N8高致病性禽流感 病例，导致美国复关的时间可能被再次延后，最快也要到2016年7月才能恢复引种，市场人士预计2016年祖代鸡引种量将在50万套左右，同比下降30%以上，未来商品代鸡出栏下降是非常确定的事件。
生猪 养殖方面，超级寒潮来袭，猪价节前同样有望再次迎来一波上涨。
建议重点关注受益行业反转兼季节性反弹的龙头益生股份、牧原股份、圣农发展等。
供给侧改革与国际宽松，大宗或现底部
----------
1月20日，国务院召开2016年重点工作专题会议，li*总理提出化解过剩产能要从钢铁 煤炭 等行业入手，取得关键突破。站在当前时点，我们看好大宗商品的后续行情，有如下几个方面的因素：一是中国推进供给侧改革的决心极大，对大宗商品的供应产生根本性影响。结合新年伊始人民日报发表权威人士对经济的解答，以及前期深改组开会和近期li*总理的表态，可以看出高层坚定的决心。二是国际通缩影响，大宗价格处于历史低位，部分量化模型显示其处于负向泡沫阶段。三是近期市场有影响力人士提出通缩的警告，而近期日本和欧洲央行已经显出再进行宽松的苗头。总体而言，钢铁煤炭有色和能源品等大宗行业，其处于区域底部概率很大，进行逐步配置有望取得较好收益。
近期，由于季节性因素和寒潮影响，煤炭企业针对2月份动力煤 价格进行小幅提价，并提示未来紧缺仍会持续。钢铁煤炭其化解过剩产能势必与兼并重组 同步，这样才能解决其中的职工安置和产业优化等关键问题。我们建议市场关注有一定外延预期的钢铁煤炭有色标的。钢铁板块推荐凌钢股份（600231)、大冶特钢 （000708）、宝钢股份（600019）等，煤炭板块近期涨幅较高，建议逢低介入，有色板块推荐锡业股份（000960）、中金岭南（000060）、吉恩镍业 （600432）等，油气 建议关注油气ETF及相关石油板块。
·长期关注·
市场长期走势未明，注重高息防御
----------
2015年六月份后到现在，A股市场的波动率明显放大，尤其是向下的波动成为趋势性的主基调，众多投资者经历特色的中国股市制度后谈股色变，虽然目前国内进入低利率的周期运行区间，相较于前几年无风险利率明显降低，理财产品、信托等收益率快速下滑，在缺乏有效的投资渠道进行保值增值的情况下，二级市场吸引资金入市的跷跷板效应并没有显现出来，从后续稳健的增量资金入市和场内追求稳定收益的存量资金博弈的角度来看，高股息率类个股具有稳定的分红，且年化收益超过银行一年期定存，在弱势的市场中值得多关注此类安全边际高的防御性品种。
从wind资讯最近三年股息率分红大于3%筛选的结果来看，结合当前个股的具体位置建议积极关注格力电器（600651）、上汽集团（600104）、正泰电器（601877）以及银行股等，拉长投资周期来看，这些个股表现出稳定可持续的盈利能力和高分红，穿越牛熊。
·板块机会·
国际原糖价格强势带来的机会
----------
大宗商品在去年四季度开始加速下跌，各项指数均创下多年新低，进入今年以来，由于累计跌幅过大，各品种之间出现明显分化。相对而言，国际原糖价格从去年十月开始大幅上扬，并在最近数月将保持相对稳定，走势远远强于其他品种，与之相关的A股公司也将从系统性下跌中率先反弹。
◆龙力生物（002604）：低聚木糖及相关产品仍占公司营收、利润相当比重，其中相关成本与玉米价格相关性高度相关，而产品售价则受到白糖价格影响较大。从目前情况看，糖价向上趋势明确，国内郑糖期货 价格较上年同期上涨超过20%，市场机构同时预计新榨季的开榨将是糖价再次上涨的催化剂；玉米价格方面，同比价格则堪称惨烈，淀粉糖成本下降明显。此外，公司正筹划增发 ，拟11.79元/股定增 4796.43万股+现金收购快云科技和兆荣联合100%股权，目前股价已低于增发价。
◆安琪酵母（600298）：主导产品糖蜜、酵母及衍生品与糖价有一定相关性，早在2015年上半年，多家机构已一致预期公司进入了景气拐点。公司近日发布2015年业绩预增 公告，初步测算2015年归属于上市公司股东净利润约为2.49亿-2.94亿，与上年同期相比增长70%-100%，验证景气拐点的判断。此外，公司30%以上收入来自海外，海外竞争对手主要为乐斯福（法国）和英联马利（英国），2015年欧元对美元贬值明显而人民币相对坚挺导致公司海外业务受影响（出口收入增速从之前20%以上降到10%多），2016年初在人民币快速贬值背景下出口收入有望恢复，目前公司埃及工厂已处满产状态，部分市场已率先提价。
云欢雨畅 2016-1-27 23:26
中证决策
·今日导读·
＞私募：跌出来的机会正在形成
＞医药板块攻守兼备两条线布局
＞沪集成电路 产业值得持续跟踪
＞钛白粉 价格上涨周期已经开启
＞华斯股份社交 电商业务有弹性
·机构看市·
私募：跌出来的机会正在形成
----------
本周市场再现巨幅杀跌，Ａ股周二、三经历了一个半交易日的快速下行后略有企稳。某家以交易见长的私募认为，暴跌并无消息面的直接重大利空，主要原因是场内恐慌情绪的极度宣泄。2016年以来，随着股市连续受挫，市场赚钱效应降低，场外资金观望情绪浓厚，A股呈现存量资金博弈的弱势格局。前期跌破2850点本轮股灾以来低点后，市场在该点位多空暂时平衡，但多次企稳后市场量能无法有效放大，做空动能结合外围氛围及场内悲观情绪，最终造成大盘支离破碎的局面。该私募认为，A股在经历三轮股灾之后，整个市场估值大幅回落，部分行业、部分个股已经跌出价值。在恐慌情绪宣泄完毕后，市场将逐渐进入探底寻底过程，交易性的机会值得期待。
·海外观澜·
海外宽松预期升温 市场或现暖意
----------
近期，国际原油价格持续下跌并一度创下13年新低，目前仍然在30美元左右低位。代表国际大宗贸易的BDI指数创历史新低，同时全球股市2016年开年后均显著下跌，表明全球通缩正在加剧。在此背景下，全球宽松再次加码的预期升温。
继欧洲央行货币政策的宽松表态之后，日本央行行长在上周也表明在全球通缩背景下有意推出相关刺激政策。本周美联储将发布议息会议结果，市场普遍预期美国再度加息可能性较低，以桥水基金创始人达里奥为代表的部分美国金融界人士认为，美国最终仍会退回QE轨道。一方面，由于中国经济增长不明朗，中国股市急剧下跌，导致全球担忧新一轮金融风暴；另一方面，欧、日等央行积极应对，有望推出新一轮宽松政策对抗通缩。
我们认为，在上述两种力量制衡中，全球市场有望取得阶段企稳。建议关注在国内上市的跨境ETF，如弹性较好的H股ETF（510900）、银华锐进（150019）等。
·产业观察·
医药板块攻守兼备 两条线布局
----------
经过了近期市场较大幅度的调整，相当部分医药企业PEG(市盈增长比率)已经小于1，部分医疗服务 及医疗商业企业PEG也回到了1附近，不少成长股已具备中长期投资价值。
具体而言，可沿两条线布局：一是稳健投资者可配置价值成长股，如切入慢病管理的高增长 胰岛素 龙头，大股东管理层定增 价具安全边际的通化东宝（600867），公司所处行业产业壁垒高，互联网平台 将贡献新的增长并可提高公司估值；二是产品价格弹性逐步体现类个股。除了此前我们曾提示过的维生素 相关股外，涉及血液制品 企业也值得跟踪。有研究统计，去年6月药价改革至今，血液制品小品种涨价 趋势明显，如纤维蛋白原调高150%左右，破伤风免疫球蛋白（破免）调高70%左右，静丙出厂价同比涨幅约10%-20%。未来可以预期的是，各省血浆站审批政策有望松动，以缓解血制品长期供给紧张的局面，看好华兰生物（002007）等。
·行业动态·
上海集成电路产业值得持续跟踪
----------
日前，上海市300亿集成电路制造基金首批投放企业名单已经确定，首批获得投资企业为中芯国际、华力微电子 、硅产业集团三家。据悉，上海市集成电路产业基金 总金额500亿，其中三分之二将投向制造环节。
中证资讯从上海市集成电路企业了解到，目前基金投资的基本安排是，春节后陆续投资相关企业的项目；批次的投资申请、配对等工作也正在持续推进。另据了解，第二批次企业名单将扩大，上海目前主要的集成电路制造企业都在争取基金投资项目，华虹集团、上海贝岭、先进半导体 、上海新阳等承接相关投资概率大。
另外，近期召开的上海国资 国企工作会议明确，上海国企 将“重点推进集成电路、新能源汽车 、新型显示、新材料 等重大项目”。从上海国企处了解到，上海对集成电路产业扶持过程中，希望国企发挥重要的作用，一方面是原有制造企业的加强，另一方面也希望相关国企推动新的项目。
综上，建议持续跟踪上海集成电路企业，二级市场可逢低关注上海贝岭（600171）、上海新阳（300236）、中芯国际（00981.HK）等。
·信息追踪·
钛白粉开启价格上涨周期
----------
我们１月12日曾提示“钛白粉行业拐点已现”。最新了解，1月26日，龙莽再次宣布提价，价格上涨幅度和频率超预期，此前1月6日四川龙莽首次提价300/吨。自去年出现低点后，钛白粉价格逐步走出低谷，我们看好后续的价格上涨空间和力度。
从行业来看，在未来一个较长时期内，氯化法和硫酸 法两种生产工艺将并存，行业将以更严格的环保 法规规范发展，兼并重组 力度将加大，并加快与国际接轨。从供需角度看，由于行业库存偏低，以及部分落后产能的淘汰退出，外加海外产能的缩减和国内部分厂家停产检修，行业集中度有望得到明显提升。在国家大力推动供给侧改革的背景下，供给端龙头企业市场占有率将有效提升，进一步加强对价格的定价权。
据业内人士预计，钛白粉价格后续依然存在较大的上涨空间，价格的上涨对生产厂家业绩提升效果明显。此前中证资讯多次提示重点关注周期性产品涨价主题逻辑得到验证并将继续强化，建议积极持续关注钛白粉涨价给相关公司带来正面推动，推荐弹性较大的国内钛白粉龙头佰利联（002601）、小市值 大空间的安纳达（002136）。
·另辟蹊径·
黄金 ETF等防御 品种受追捧
----------
近期以原油为首的大宗商品及全球股票市场震荡加剧，黄金获得上行动能，近来接连走强。1月26日，COMEX 2月黄金期货 收涨1.4%，报1120.20美元/盎司，创11月初以来最高收盘位。分析人士认为，全球经济环境不乐观的情绪将拖累美联储加息进程，美联储正在召开的议息会议传达鸽派信号概率较大，宽松预期将继续支撑黄金价格，加之技术上，黄金有效站稳1100美元后有望进一步走高。建议继续关注博时黄金（159937）、国泰黄金ETF（518800）、易基黄金ETF（159934）等。近期我们持续提示黄金相关ETF并已经累计明显的绝对收益。
潜伏短债 把握波段
----------
进入1月下半月，春节前流动性趋紧与降准难产引发债券市场调整。但债市面临的经济大环境仍然有利，且随着供给侧改革推进，工业部门去库存压力叠加了股市调整、资本流出，经济前景的不确定性是有增无减，市场风险偏好或维持低位，固收资产依然是资金为数不多的可去之处。
短期而言，在货币政策偏向中性但流动性宽松无恙的情况下，债市上有顶、下有底，期间交易性机会不少。在利率走平的中性预期上，可考虑1年及以内短期债券，当前曲线扁平，短端利率相对较高，恰好是配置窗口。券种方面，以政策债、中高等级企业债、短融中票、公司债为主。另外，地方债大量发行，流动性改善，相对价值显现。
·个股看台·
华斯股份：社交电商业务有弹性
----------
华斯股份（002494）裘皮行业龙头。2015年俄罗斯销售断崖式下跌，欧洲持平，美国弱复苏，裘皮行业价格与信心均在历史底部，2016年上涨弹性大。同时，国内裘皮消费 预计保持40%以上增长，服装市场与原材料市场明年开始贡献稳定租金收入，构成收入的重要来源。市场一致预期2015-2016年业绩0.1亿元，1亿元，2016年主业将迎来爆发式增长。
此外，看好“微卖”的估值提升和公司在社交电商产业链的布局。公司投资8000万元，参股“微卖”30%的股份。“微卖”采用B2C2C模式，70%业务来自微博 ，此前曾承诺2015年底日均销售额达到300万元，目前来看比较保守。与“微卖”经营方式类似的“口袋购物”、“蘑菇街”上一轮融资估值分别超过100亿元、80亿元，而公司对“微卖”的A轮投资，其估值仅为2.75亿元，未来增长空间巨大。公司在社交电商产业链的布局也值得关注，比如网红经纪公司、数据分析公司等，外延扩张预期强烈。
云欢雨畅 2016-1-31 23:14
中证投资参考
·今日导读·
＞血制品行业2016年将迎来景气大年
＞三年试点收官之年PPP 订单 或大增
＞年报 靓丽光伏 谷底反转后持续向好
＞供给面或利多糖价关注糖相关概念
＞金禾实业安赛蜜有望进入反弹周期
·信息追踪·
血制品行业2016年将迎景气大年
----------
医药行业增速处于从两位数向个位数寻底的过程中，系统性机会难现。但血制品将是为数不多的值得配置的子行业。业内预计，血制品将呈现量价齐升的格局，未来几年或保持20%以上的增速，而2016年将是血制品行业景气大年。
自去年下半年以来，血制品产业链红利 不断释放。据了解，由于血制品供不应求现象严重，2015年下半年开始国家将献浆员年龄由55岁放宽到60岁。此外，卫计委大力鼓励各地政府放开浆站审批，2015年广东、江西、新疆、河南等省份纷纷加大了浆站审批力度，行业回暖趋势明显。而从需求端来看，目前我国对血浆的年需求量超过8000吨，但年采浆量仅为6000吨左右，远远不能满足市场需求。供不应求的现象长期存在是血制品提价的主要推动力。据悉，自发改委在2015年6月份取消最高零售价限制以来，除了白蛋白外，其他小品种血制品均有不同程度的涨幅，且未来仍存在强烈的提价预期。
从企业业绩来看，2015年上半年低基数，叠加下半年血制品业务量价齐升，相关企业的一季报值得期待。上周三我们先后在“中证前瞻”和“中证投资参考”提示关注血制品投资机会。从市场反馈情况看，相关标的逆势走强特征明显。
◆博雅生物（300294）：人纤维蛋白原占据国内近五成产能，拥有市场定价权，且拥有较好的价格优势。据悉，国内发改委最高零售价350元/瓶，国际超3000元/瓶。目前临床极大的供给缺口，未来提价空间大。随着血制品价格逐步提升，公司营收和利润都将出现大幅度增长，推动业绩高速成长。此前公司发布业绩预告，2015年预计实现净利润1.35-1.67亿元，同比增长30-60%，超出市场预期。
◆华兰生物（002007）：现有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等11个品种，为国内当前产品线最多的公司之一，整体盈利能力处于行业上游。2015年下半年血制品终端价格已有部分上浮。加之，上游采浆量方面拓展顺利，2015年采浆量增长迅速，投浆产品2016年逐步释放。业内预计，2016年业绩增速有望达到30%，一季度由于去年基数原因有望达到近40%。
·中证视点·
三年试点收官之年 PPP订单或加速释放
----------
日前30个省份地方两会 密集召开。通过梳理发现，各地都提到要积极扩大有效投资，进一步加快重大项目建设，其中基建投资成为发力点。从各省份推出的2016年重点投资项目来看，轨道交通 、新型城镇化 、生态 环保 等项目成为重点投资对象。而在政府投资能力有限的情况下，PPP模式 或是较好的选择。
目前在全国范围内的PPP示范、推介项目总投资额约4.95万亿。最新了解，财政部将推第三批PPP示范项目。一些金融机构成为助力PPP发展的重要力量，建行、中国平安等正组建项目基金，金融支持即将落地。历经2014年和2015年两年密集推广，PPP模式将在2016年迎来三年试点的收官之年。加之，在国家稳增长，特别是在中央城市工作会议召开的背景下，PPP有望迎来订单高峰期。
具体而言，目前我国城镇化率只有54%，要达到目前发达国家70%以上的城镇化率水平，仍有很大的发展空间。补足基础设施建设 短板，无疑为社会资本通过PPP模式参与城市建设提供更多机遇。住建部部长陈政高在部署2016年工作时提出，今年将继续大力推进城市基础设施建设。加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市 建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。巨大的城市基建市场吸引了社会资本的关注。目前推进PPP制度建设的两大举措“PPP立法和特许经营法”都在筹划中，财政部也正协调有关部门加快推进PPP项目的配套土地、财税等政策落地。在政策红利加速推出的背景下，未来海绵城市、地下管廊 、综合治理等需求空间打开。可以预期2016年有关基建、环保类PPP项目及订单或将加速释放。
上市公司方面，可关注处于PPP产业链前端的设计企业，如苏交科（300284）。公司凭借强大的设计能力承接PPP项目优势明显，另外还积极切入铁路勘察设计、水务 等新领域，打开新的市场空间；站在国企改革 与PPP的潮头上的隧道股份（600820），公司拥有较强的资金实力，雄厚的设计施工运营能力和丰富的投融资经验，有利于充分把握PPP项目机会；环保水处理 行业领先企业的巴安水务（300262），公司业务布局全、技术储备广。
·产业观察·
年报靓丽 光伏谷底反转后持续向好
----------
光伏板块上市公司陆续公布业绩预告，东方日升2015年实现3.6倍下限的业绩增长，其他公司如隆基股份、亚玛顿等也均实现50%左右增长，预计板块平均增幅在30%以上。去年三四季度由于光伏电站抢装，给光伏板块上市公司带来销售的大幅提升，预计2016年上半年抢装情况仍将持续。爱康科技控股股东持续增持 ，反映产业资本对光伏板块未来前景的看好。
正如我们在2015年12月份发布资讯分析的情况，未来光伏板块有如下几方面利好：第一，十三五 规划我国太阳能 装机瓦数比现有增长4倍，空间巨大。第二，光伏板块经过2014年以来的惨烈洗牌以后，行业完成了过剩产能出清，供需格局极大改观。第三，巴黎气候大会以后，我国大力推进碳排放 交易市场建设，碳减排需求更为迫切，太阳能等清洁能源 需求提升。全球市场上，虽然中国下调了光伏电站补贴标准，但美国太阳能市场未来前景十分广阔，提供了强力支撑。建议关注光伏太阳能板块2016年第一季度表现，目前板块整体估值相对业绩成长仍较低，可关注东方日升（300118）、爱康科技（002610）、亚玛顿（002623）等。
·行业动态·
供给面或利多糖价 关注糖相关概念
----------
近期，中证资讯赴中国白糖 主产区广西调研甘蔗 生产和糖厂压榨情况。调研发现，本榨季供给面可能利多白糖价格。首先，今年南方天气异常，近期广西地区出现冰冻天气，并叠加罕见的连绵阴雨，使得甘蔗含糖量下降。据糖厂介绍，开榨至今只有5天是晴天，甘蔗含水量大增，含糖量下降，往年大约8吨甘蔗可产1吨糖，但今年约需10吨甘蔗才能产1吨糖。其次，从甘蔗的总产量来看，虽然甘蔗地的单产较去年小幅提高，但今年种植面积却同比出现较大幅度下滑，甘蔗总产量下降。仅从广西地区来看，供给面偏向于利多白糖价格。
上市公司方面，可关注南宁糖业 （000911），去年食糖市场行情回暖，产品毛利率提高，公司经营业绩开始好转，2015年同比实现扭亏 。此外，可继续跟踪成本与玉米 价格相关性高度相关，而产品售价则受到白糖价格影响较大的龙力生物（002604）、主导产品与糖价有一定相关性且受益人民币贬值 的安琪酵母（600298）。
·另辟蹊径·
关注大股东逆市增持或回购股份的标的
----------
近期外围股市、大宗商品市场呈现企稳并反弹趋势，在无新的基本面利空影响之下，预计短期内A股市场的恐慌情绪得以缓解、风险偏好将有抬升、过度悲观的反映将得以纠正。
在市场企稳之后，此前大股东逆市大比例增持或回购股份的公司股价有望大幅修正。我们重点筛选出1月份大股东或高管层增持比例较高，且公司近期经营业绩良好、股价估值合理的相关公司，供投资者参考。如风帆股份（600482），股东中船重工投资1月共增持160.52万股，占公司总股本0.30%，风帆股份将建成为舰船动力装备 平台，长期受益于军工 装备发展；三力士（002224），公司总经理、实控人之一1月13日通过资管计划增持920万股，占总股本的1.4%，公司以控股、参股形式进入无人潜水器、量子通信 领域；中鼎股份（000887），控股股东中鼎集团在1月共斥资逾3000万元增持，占总股本的0.16%，中鼎集团曾在去年10月增持股份，占总股本的0.45%。此外，新湖中宝（600208）曾于1月18日公布股票回购预案，回购股份数量占总股本的2.11%-4.23%，比例较高，回购彰显管理层对公司长期发展持信心。
·个股看台·
金禾实业：安赛蜜有望进入反弹周期
----------
金禾实业（002597）具备产业链优势的甜味剂龙头。在基础化工 产品全面布局的前提下，公司积极拓展食品添加剂等精细化工产品领域，目前安赛蜜年产能9000吨和麦芽酚年产能4000吨，均为全球第一。公司产品性价比优势突出，加之消费 者安全、低热量诉求强烈，新型甜味剂市场还有翻倍空间。
另据了解，安赛蜜是需求广泛、综合性能好的甜味剂产品，公司主要竞争对手江苏浩波即将退出，行业供需格局由均衡转向紧张，同时形成寡头垄断格局，价格具备上涨基础。而在下游客户对价格不敏感、替代品转换成本高、新进入困难等三因素驱动下，价格持续上涨可期。公司最新收盘价位于公司股份回购均价附近，安全边际较高。
云欢雨畅 2016-2-3 23:28
2016-2-4中证投资参考 （星期四)
发布时间：2016-2-3 22:10:51
·今日导读·
＞农村电网升级改造提速概率大增
＞多因素催化上海地产结构性机会
＞旺季叠加低估值 白酒 股攻守兼备
＞不良资产处置行业“风口”已至
＞安琪酵母受益主营产品景气回升
·中证视点·
农村电网升级改造提速概率大增
----------
日前，2016年中央一号文件 发布，要求加快实施农村电网改造升级工程，开展农村“低电压”综合治理。最新从国家电 网公司获悉，今年上半年国家电网公司将全面完成2015年国家新增中部农网项目，年内完成新增东部七省（市）农网和城镇配电网 工程。启动一批智能配电网示范项目，加强老旧计量装置升级改造，新装智能电能表6058万只，推广电 、水、气、热“四表合一”采集。2016年内计划完成1.3万个自然村未通动力电，2.7万个自然村动力电改 造工程，有效解决农村电网低电压、动力电不足等问题。
点评：目前，我国配电网投资建设长期存在欠账，网架结构相对薄弱，供电可靠性有待提高，线损率有待降低，配网自动化覆盖率远低于发达国家水平，分布式能源 和多元化负荷接纳能力不足，具有很大的建设和改造空间。而农村电网用电量快速增长，低电压问题相对严重，问题更加紧迫，农网投资率先落地。加之，农村电网点多面广，遍布全国各地，工程量较大，投资大，带动经济增长作用明显。2004年以来的13份中央一号文件中，“农村电网改造升级”已出现7次，在2016年稳增长较为迫切的背景下，可以预期，未来农村电网的产业扶持政策有望陆续出台，相关设备需求空间将加速释放。
A股市场中相关投资标的值得长期关注：一是智能电表 及高压配电和控制设备，如新天科技（300259）、合纵科技（300477）；二是国网旗下子公司国电南瑞（600406）、置信电气（600517）等，以及在国网体系长期占有较高份额的特变电工（600089）、四方股份（601126）等一次、二次设备民营 厂商。
·热点聚焦·
多因素催化 上海地产结构性机会凸显
----------
目前，在房地产 政策整体松动的情况下，上海等限购城市的地产行业环境也已经发生变化。我们看好，上海地产板块结构性的投资机会。原因如下：首先，旧城改造带来的增量。据悉，“十三五 ”期间，上海将完成中心城区240万平方米成片二级旧里改造，其中今年拆除目标是55万平方米。此前，上海市黄浦区委书记翁祖亮表示，“十三五”期间黄浦将安排1150亿元的专项资金用于旧区改造。其次，大型的区域性规划启动。继京津冀一体化 之后，上海在十三五规划中也是重点突出跨省市联动发展等，区域联动发展的背景下，上海部分“交界片区”如嘉定、松江、青浦等地的扩张速度将加快。第三，上海进一步明确了重点区域的发展，上海自贸区 、迪士尼在内的国际旅游度假区、虹桥商务区等重点区域仍是上海未来一段时间的重点工作。第四，央行新政策虽未放宽上海购房首付比例，但上海本地 媒体报道，上海首套房贷平均折扣已降至8.8折，年内有望继续下行，贷款端对房地产的刺激作用正在增强。虽有不动产登记 等新政落地，上海楼市有望延续此前热情。
在上述多重因素催动下，大量持地的上海本地地产股以及重点区域参与开发企业等将迎来新的机会。在上海本地地产股中，光明地产（600708）、绿地控股（600606）、上实发展（600748）、中华企业（600675）等值的关注。另外，新湖中宝（600208）、新世界（600628）等受益于旧区改造，迪士尼周边阳光城（000671）、中洲控股（000042）等正等待利好兑现，虹桥商务区概念中嘉宝集团（600622）等也将受益。
·产业观察·
旺季效应+低估值 白酒股攻守兼备
----------
春节之前为白酒行业传统销售旺季。有报道，近期各高端酒企皆有挺价行动：茅台取消15家代理商资格，同时茅台出现包装产能不足、渠道断货的情况；五粮液下调渠道补贴水平，批发价走高；泸州老窖相继暂停两款主打酒型春节前供货；洋河又上调天之蓝、海之蓝终端售价。此次节前高端白酒 普遍控货，说明需求回暖，厂家敢于控量。白酒旺季销量增长，并且行业复苏基本确立，白酒板块受市场关注度提升，有望持续走出高于大盘的相对收益。
在趋势性下跌的行情中，白酒股因估值低、业绩稳定，表现出良好的抗跌性。当前白酒板块动态PE不足16倍，略高于08年10月市场底部时的行业PE值。低估值凸显投资价值，在当前弱市格局下，白酒板块为防御 型配置的较好选择。
行业复苏、旺季销量增长叠加估值偏低，我们认为白酒板块当前具攻防兼备的投资价值，标的选择上可重点关注一二线龙头酒企，如五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）。
·行业动态·
众芳摇落独暄妍 汽车 风情满申年
----------
昨日，谷歌母公司alphabet市值超越苹果，成为全球最大的公司，除因其核心业务数据良好外，创新业务布局令人兴奋，其无人驾驶 业务是目前创新业务中十分抢眼的部分。此前，我们发布资讯看好汽车板块，一方面在经济下行背景下，房地产、金融、科技制造等领域均难以实现增长，在经济支柱型产业中汽车将成为难得的成长行业，业内预计国内汽车销量2016年（申年）有望实现两位数增长；另一方面，以无人驾驶为先导的智能汽车 革命，将引领汽车产业升级，加深汽车电子 化的渗透，这项革命在未来2-3年将波澜壮阔，目前谷歌苹果均花大力气投入，意图在该领域占据先机。
上市公司方面，重点推荐在汽车智能化 领域有较好突破性的公司东软集团（600718），其传统软件和医疗信息业务进展稳健，在传统车载 娱乐系统有丰富订单 ，与车企有良好合作关系，目前正积极进军无人驾驶领域，依托保险客户积累数据，有突破潜力。另外，也可关注芯片 及车载方案供应商全志科技（300458）等。
·信息追踪·
不良资产处置行业“风口”已至
----------
日前公布的1月份制造业PMI数据为49.4%，低于上月0.3个百分点，连续第六个月低于荣枯线，也创下2012年8月以来最低。经济“L”型探底已成市场共识，而国家经济换挡转型 的过程中让不少企业不良资产风险进一步暴露。与此同时，在国家供给侧改革，去产能、清理僵尸企业以及商业银行不良贷款率余额连续17个季度上涨的大背景下，未来金融类、非金融类不良资产的供应有望大幅增加，这为不良资产处置市场爆炸式发展提供难得的机遇。
另外，从政策面看，近日国务院总理li*主持召开国务院常务会议，支持银行加快不良贷款处置，惩戒恶意逃废债务行为，防范和化解金融风险。国务院明确表态支持，不良资产处置行业买方市场格局有望进一步巩固。而为释放地方不良债务，各省争相成立AMC公司，第四批地方不良资产管理牌照逐步显现，且从监管核发牌照的进度来看明显加快。不良资产管理行业迎来了高速发展的黄金 代。
现阶段，不良资产经营还属于高度垄断的行业，无论是从牌照、对资本要求，还是先发优势上，都对后进入者形成了较强的壁垒。布局方面，可关注一是上市公司可能通过重组 和资产注入 完全转型进入不良资管行业，如海德股份（000567）、天津普林（002134），近期我们持续跟踪推荐，天津普林近四个交易日最大涨幅超40%；二是大股东控股或参股不良资管公司且未来存在相关资产注入预期的，如陕国投A（000563）、华光股份（600475）。
·个股看台·
安琪酵母：受益主营产品景气回升
----------
安琪酵母（600298）主营酵母及深加工产品。近期公司主要竞争对手乐斯福在国内外频频收购以扩大产能，预示酵母行业景气度正在向好。公司具备建设成本优势，以自建新生产线扩张产能为主。2015年酵母产能利用率已超过90%，埃及工厂已处于满负荷运转且产品供不应求状态，相关市场开始提价。酵母抽提物产能也早已满产，目前供给依然处于偏紧状态，部分产品价格上调整幅度约5%。据悉，公司2015年产值由20亿元增长到42亿元，经济效益有很大突破。俄罗斯工厂将于2016年底或2017年初投产，届时当地糖蜜、能源以及人工等成本优势，加上运费和关税的节省，将进一步带动公司盈利水平的提升。
此外，公司2015年糖业 子公司因市场环境改善以及公司通过原有渠道销售小包装等措施大幅减亏，预计全年仅亏损1000多万元，相对于2014年大幅改善。中证资讯１月24日、1月31日，连续提示关注安琪酵母，公司股价最大区间涨幅近20%。
云欢雨畅 2016-2-14 21:57
中证投资参考
·今日导读·
＞国际市场一片狼藉国内可淡然应对
＞景气确定回升板块仍值得逢低潜伏
＞两会 预期升温 多主题将迎来机会
＞长假 票房同比增七成影视概念获益
＞债牛基础仍在关注分级债交易机会
·海外观澜·
国际一片狼藉 国内淡然应对
----------
春节期间，受到全球经济前景迷茫、油价暴跌、欧洲银行业风险暴露等因素影响，全球资本市场避险情绪上升，股市一片狼藉，日本股市下跌超过11%，英法德市场跌幅在2%-5%之间；避险资产价格大幅提升，黄金 价格涨幅接近8%，突破1200美元/盎司；商品市场再遭重创，WTI原油最大累计跌幅一度超过15%，触及2002年的最低点，布伦特原油价格也刷新了2003年以来的新低。
外围形势惨淡，但对于A股投资者而言，更需注意的是全球市场波动的加大，外围股市下跌的负面影响则不必过于担忧。
首先，我们分地域看主要经济体股市的表现。日本暴跌的主因在于日元大幅升值对日本出口企业以及日本经济的杀伤，此外日本央行的负利率政策被消化后，市场转而担心银行盈利大幅恶化，导致日本股市表现远远差于其他主要经济体；欧洲方面下跌主要源于宽松不及预期以及欧洲Stoxx 600银行业指数年内下跌24.6%，引发欧洲银行股集体危机；相对而言，并未受到大的黑天鹅事件影响的美国股市整体跌幅明显低于日、欧。上周道指跌幅1.43%，而纳斯达克、标准普尔跌幅均不足1%，中概股整体走势相对平稳，受油价大幅下跌影响较大的中国石油、中国石化 均是以全周最高点收盘。
其次，油价的大幅波动并不意味国际油价的再一次崩盘。国际油价过去一周大跌大涨，前四个交易日布伦特原油刷出新低，最后一个交易日则出现创纪录的暴涨。但就基本面而言，上周油价并未受到根本性、趋势性变化因素的影响，价格的波动更多的是巨量资金博弈的结果。1月底2月初，随着国际油价从30美元以下反弹至35美元之上，市场对于原油市场后市走向出现空前的分歧：投机者持有的美国WTI原油期货 和期权多空合约总数创下2006年有数据追踪来最高。在这样的环境下，油价波动震荡的幅度必然会远超出正常水平，而这样剧烈的波动其实也在一定程度验证油价震荡见底的可能正在增加。
此外，我们节前所提示有色、小金属 等先验性、前瞻性的品种在过去风云惨淡的一周中小有惊喜。前期我们不断强调，商品市场已经进入到一个多年未见的大波动大分化的阶段：黄金原油波动加剧，金属与原油出现分化，小金属与工业金属 出现分化。这些判断在本周也继续得到验证：铜、铝等表现远远好于原油，而小金属走势更为强劲，LME锌上涨1.83%、LME锡上涨1.82%、LME铅上涨4.76%，与之相关的矿业巨头包括嘉能可、必和必拓、淡水河谷等也都在周五以全周高点收盘。
A股方面还有一些值得注意的利好因素。2月至今，美元指数下滑3.7%。美国加息延后和美元走弱，令人民币贬值 压力大幅缓解。离岸人民币CNH自2月3日以来连续收涨，12日报收6.5086，8个交易日累计升值达到1.8%。短期内人民币贬值压力缓解，汇率有望趋稳。另外，两会将至，降准能否兑现，改革政策能否推出，这些朦胧利好也都会是未来市场值得关注的亮点。
总结春节长假一周的市场，我们的整体判断是，全球市场已经进入技术性熊市，波动率明显加大是这一轮熊市与此前最为明显的不同。应对策略方面，中长期依然是降低整体仓位，加大债券、黄金ETF仓位。短期而言，两会前后或有主题性、板块性机会，关注政策机会及节前已多次强调的景气确定回升、股价遭到错杀的板块。
·中证视点·
编者按：虽然长假期间外围市场“哀鸿遍野”，但Ａ股投资者不易过分悲观。经历了1月份的深度调整后，市场的整体估值与历史区间相比已经处于中低端水平。加上，两会在即，政策、改革等预期升温，大盘短期继续下挫，或提供较好的交易性入场机会。
景气周期板块有望率先企稳
----------
A股经历了三轮股灾后，部分优质成长股估值已经相对合理，引导投资者回归到在传统的价值投资分析框架中，开始重新关注行业盈利能力和未来收入增长前景，并从中挑选优质个股。另外，从时间窗口看，还有一个月左右的时间，年报 季报将拉开帷幕，逢低潜伏优质个股也将成为多数投资者最佳选择。
我们梳理了当前环境下仍然比较赚钱的细分子行业，如出境游、文化传媒、生物制品 、环保 、动物保健 、医疗器械及服务等净利率较高，收入增长较快，盈利相对能力较好。而从盈利能力改善的角度来看，水务 、机场、航空、电力、园区开发 、仪器仪表 、服装纺织等细分领域净利率明显改善。改善的原因多数是由于成本下降，但由于行业属性原因，收入增速较慢。我们建议继续关注畜禽养殖 、血制品、维生素 、钛白粉 、光伏 、出境游、传媒娱乐 等，上述行业因有业绩支撑，有望在市场企稳时候率先反弹。个股可关注：一季报增长可期的华兰生物（002007）；2015年净利同比扭亏 为盈的广济药业（000952）；市场预期转好的益生股份（002458）、业绩高增长 的亿帆鑫富（002019）、东方日升（300118）、腾邦国际（300178）；业绩超预期并发布上修公告的佰利联（002601）等。
两会预期升温 多主题将迎来机会
----------
2016年的投资策略不光要踩准市场的波动节奏，更要踩准政策的节奏。中国经济增速仍在低位徘徊，2016年又是十三五 规划的开局之年，稳增长和促改革仍是当下中国经济的主要方向，多项相关重大政策将继续推进。而随着全国两会临近，相关主题机会将提前预热。
我们建议基于已经了解的各项宏观政策、行业政策和十三五规划来选择主题投资机会。
一是稳增长促改革政策预期 。中央经济工作会 议提出2016年五大任务主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。具体而言，就是积极稳妥化解产能过剩、帮助企业降低成本、化解房地产 库存、扩大有效供给、防范化解金融风险。我们看到，去年底中央经济工作会议之后两会之前，上述工作已经陆续展开，预计两会房产政策以及供给侧改革仍将成为热议话题，而两会后相关进程会加快。继续关注房地产板块阶段性机会，以及钢铁 、煤炭 、水泥等兼并重组 预期下的脉冲性机会。
二是“十三五”规划。十八届五中全会审议通过了“十三五”规划的建议。今年3月两会全国人大将通过该文件并在1-2天内公布最终版本的“十三五规划纲要”全文。国企改革 、信息技术、新能源 无疑是最为关注的三大投资主线。环保、军工 、中国智造 、区域规划 等主题也将备受青睐。此外，通过各地的“十三五规划建议”，我们看到未来五年，扶贫工作也将成为各地民生工作的重中之重，光伏、电网等行业也将从中受益。
三是人口政策。中央经济工作会议报告显示，中国将努力化解过剩产能和房地产库存，将帮助农村居民在城市买房；加之，全面二孩政策 自今年1月1日开始实施，户籍、教育等相关配套政策改革需要跟进。同时人口老龄化趋势之下，老年服务产业发展还比较滞后。预计教育、二胎 、养老、医疗等仍将成为短期热议话题，相关个股仍将被市场反复追捧。
·热点聚焦·
长假票房同比增近七成 影视概念获益
----------
最新数据显示，2016年春节七天长假期间，中国电影 总票房达到30亿元，同比增长67%，再创历史新高。另外，光线传媒2月14日晚间发布公告称，公司作为出品方的影片《美人鱼》于年2月8日零时在中国大陆地区公映，据不完全统计，截至2月14日12时，该影片票房成绩已超过人民币16亿元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。
点评：近五年内，大陆电影市场急速成长，票房与观影人次已两度翻倍，2015年更创出人民币440亿元票房新高，年增速达到2010年以来最高的48.7%，双双刷新纪录，预计2017年将成为全球第一大市场。值得注意的是，2015年缔造的440亿元票房中，大陆国产影片票房达271.4亿元，占总票房61.6%，居主导地位。长期来看，急速成长的大陆电影市场即将成为全球最大市场。华谊兄弟研究院称，按照近四年票房年均复合增长率37.03%的增长速度，2017年有望超越美国拿下全球第一大市场。
建议关注优质IP龙头完善全产业链布局的华谊兄弟（300027）、电影龙头且在动漫 领域多年的布局有望迎来收获期的光线传媒（300251）、股价倒挂员工持股 价的华策影视（300133）。
·另辟蹊径·
债牛基础仍在 关注分级债交易机会
----------
自2月6日以来，油价领跌商品，黄金价格上涨；股票市场大幅下挫，发达国家债市普遍上涨，英国、美国、加拿大、德国10年期国债收益率大幅下行。环顾大类资产，债券获取正收益的安全性显得弥足珍贵。
另外，目前海 外央行全面宽松概率上升。12月份美加息后，美联储主席在2月10日和11日的国会听证会上，发表了货币政策报告，证词整体偏鸽派，加息预期延后；欧央行3月加码宽松可期；日本央行意外推出负利率，宽松无极限。低利率渐成共识，国内外投资者风险偏好下降趋势明显，在金融市场不稳的时点上，拥抱债券仍是可取做法。可关注债券分级，如长城久赢纯债（000770）、中加纯债B（000915）、财通纯债分级（000499）等。
·信息追踪·
市场风云再起 持续关注避险资产
----------
春节A股休市期间，市场避险情绪达到极致，资金纷纷涌向安全性高的黄金等避险资产。春节短短一周期间，金价涨幅已超过7%。
在1月份全球市场动荡期间，中证资讯曾多次提及黄金、债券、分级基金A等资产品种的避险价值。我们认为，在全球经济形势整体较为暗淡，量化宽松的货币刺激政策似乎走到尽头，投资人预期悲观的形势下，风险资产承压、避险资产受追捧在当前一段时期内仍为主基调。因此，我们继续推荐增加对黄金关联资产的配置比例。可选标的有黄金ETF（518880）、国泰黄金（518800）、嘉实黄金（160719）、博时黄金（159937）等。
云欢雨畅 2016-2-17 23:13
＞二胎+健康中国助力疫苗企业新增长
＞信贷投放创记录基建刺激力度不减
＞借供给侧改革东风钢铁或迎小阳春
＞重申继续看好景气周期板块滞涨股
＞花园生物(300401)：VD3止跌或迎业绩拐点
【中证视点】
二胎+健康中国 疫苗企业迎新增长
----------
2016年初，抗击流感的新一轮警报拉响，我国南方已相继确认出现禽流感病例，加上近期北京流感人数暴增、寨卡病毒肆虐，让人们再次将视线转向了相关疫苗市场。
疫苗是近10年全球快速增长的生物制品，增长率的峰值曾达到近50%。在全球病毒感染性疾病此起彼伏的形势下，人们把疾病的预防提升到了一个新的高度。研究数据表明，2014年国内疫苗总体市场规模达200亿元，自2010年起保持着年均22%的高增长率，且呈现出逐年增长的态势。从疫苗产品结构来看，主要是抗流感疫苗、婴幼儿和儿童疫苗、宫颈癌疫苗、抗病毒疫苗、肝炎疫苗和其它疫苗六大类。根据国家卫生计生委发布的《中国疾病预防控制工作进展(2015)报告》，我国近几年传染病防控能力有了明显提升，免费接种的国家免疫规划疫苗扩增至14种，以乡镇为单位适龄儿童国家免疫规划疫苗接种率总体达到90%以上。
随着健康中国的提出，以及二胎新政的实施，将带动疫苗市场的可持续发展。2016年二胎政策落地，随着中国新出生人口数的增长，在人口基数持续扩大影响下，国内疫苗市场的最主要构成部分儿童免疫需求将爆发。另外，随着经济的增长以及卫生保健水平的提高，公众对于免疫预防的意识也在逐渐升级，也成为推动疫苗市场的增长动力。据米内网数据，2015年第三季度国内重点城市公立医院疫苗市场规模达1.02亿元，估算全年可达1.40亿元，同比上一年增长了22.09%。疫苗属于特殊性生物制品，一类疫苗是《国家免疫规划》确定的Z/F免费向公民提供的品种，二类疫苗是公民自费和自愿接种的防疫性疫苗。未来国家免疫规划品种将不断扩展，预测2016年国内城市公立医院疫苗终端消费将增长至10亿元的市场规模。
二级市场可关注：1）市场需求旺盛的疫苗成长性更好,如流脑A群疫苗、脊灰炎疫苗、流感疫苗、HPV疫苗、百白破疫苗等相关生产龙头，其中华兰生物(002007) 流感疫苗通过WHO预认证，走向全球市场；2）关注二类苗转一类苗的机会,进计免将带来巨大规模效应，潜力品种如灭活脊灰炎疫苗IPV。天坛生物(600161) 是目前仅有的I/III型OPV获批企业，对于IPV/OPV轮换参与程度较深；3)关注新型疫苗的投资机会，如沃森生物(300142) 、智飞生物(300122) 。
【前瞻两会】
编者按：全国“两会”将于3月3日召开，宏观政策及经济增长目标、产业政策、制度变革等仍将是两会的核心议题。近日资本市场打响了“提前战”，军工、国企改革等预期主题反复活跃。短期而言，主流机构对市场走势偏乐观，两会主题机会仍会继续演绎。
信贷投放创记录 基建刺激力度不减
----------
央行发布数据显示，1月新增人民币贷款2.5万亿，刷新历史记录。有银行人士表示，目前贷款主要投向于相对比较安全的基础设施建设平台。近期工业增加值、房地产投资增速等一系列经济数据都处于近几年低位，显示经济增速面临较大下行压力，增加信贷投放、加码基建投资成为Z/F刺激经济增长的重要抓手。而据发改委公示：2015年包括信息电网油气网络、交通运输、粮食水利、城市轨道等重大工程包已累计完成投资超过5万亿元；2016年确保在建水利工程投资规模保持在8000亿元以上。发改委已安排今年一季度专项建设基金4000亿元，今年专项基金规模有望大幅超过2015年。
基于1月信贷超预期投放，Z/F近期的一系列政策动向来判断，2016年财政宽松力度或将进一步加大，基建投资增速将有较高增长，叠加稳增长将为3月两会重要议题，我们认为，当前估值偏低的基建板块有望得到市场的阶段性关注。重点推荐交通运输及水利工程相关基建股，有葛洲坝(600068) 、隧道股份(600820) 、中国中铁(601390) 等。
智能制造板块或再成焦点
----------
全国两会召开临近，十三五规划成为全民聚焦点所在，各个行业的十三五规划也将陆续出台，《中国制造2025》作为国家战略，经济转型升级中中流砥柱的支撑力量，市场预期或在两会期间在工业智能化、产业信息化等方面或有政策出台。中国即将迎来互联网化智能制造大时代，智能制造升级之路才刚开始，系列主题投资也将往纵深发展并呈现出吻合行业大趋势、持续时间长、龙头企业持续受益的特征。积极关注位置低、有预期催化剂的智能制造子行业，个股如沈阳机床(000410) 、海伦哲(300201) 。
借供给侧改革东风 钢铁板块或迎小阳春
----------
随着两会即将召开，供给侧改革成为财经领域热点话题，而钢铁行业位列各大行业去产能之首，必将引发重点关注。节后近几天，多数地区螺纹钢价格小幅上调20-30元左右，幅度虽然不大，但反映需求回升，螺纹钢期货价格也稳中有升。武钢全系产品的3月份出厂价中，硅钢、镀锌板等价格上调较大。另外，房地产投资增速在2015年跌至谷底，随着房地产去库存政策落实，2016年房地产开工预计有所回升，近期我国稳增长政策落实、重大工程项目陆续开工，均对钢材需求构成强大支撑。基于价格上涨，需求回升，产能优化与重组预期等多方面因素，看好近期钢铁板块小阳春行情，建议关注华菱钢铁(000932) 、武钢股份(600005) 、凌钢股份(600231) 等。
【热点聚焦】
政策偏暖 金融改革将有序推进
----------
近期，李克强总理罕见通过新京报发表对救市政策的盖棺论调，显示高层对金融稳定和金融改革的推进决心，而中信证券(600030)高管边控取消也侧面反映了这个定调的风向，市场由此应声而起。高层逐步认识到，我国改革的各项推进都需要稳定向好的金融环境，八部委联合发文推动金融支持稳增长调结构增效益体现了这一政策方向。我们认为，在周小川行长的官方讲话以后，人民币汇率稳定的大环境已经造成，金融监管改革有望进一步拉开，此前止步的部分金融创新均有可能再度前行。另一个角度，近期媒体公开报道农业银行(601288)董事长刘士余调任的消息，新一轮金融高层换血在即，也表明高层在金融领域改革的力度。
总结各方面因素，我们提请投资者重视未来金融改革的推进，也需从大舆论环境角度把握好本轮行情的深度。建议关注互联网金融、银行和保险，如新华保险(601336) 、北京银行(601169) 、恒生电子(600570) ；激进投资者可选择分级基金如银行B（150228）、证保B（150178）等。
【信息追踪】
重申看好景气周期板块滞涨股
----------
中证资讯2月14日参考中指出，市场企稳后景气确定回升板块有望率先反弹，并建议关注畜禽养殖、血制品、维生素、钛白粉、光伏、出境游、传媒娱乐等。近两日市场的反馈情况无疑证实了我们的判断，具备景气周期的个股展现较好的弹性，推荐的标的益生股份(002458)最大区间涨幅近27%；亿帆鑫富(002019)、广济药业(000952)涨幅在20%左右，东方日升(300118)、华兰生物(002007)最大涨幅也在9%以上。
我们重申看好景气确定回升的板块。一方面，经过连续大幅调整后，投资者开始重新关注行业盈利能力和未来收入增长前景，景气确定回升的个股更有配置价值。另一方面，从时间窗口看，两会后年报季报披露将逐渐进入高潮，潜伏优质个股也将成为多数投资者当下最佳选择。短期而言，建议关注景气确定但二级市场涨幅相对落后的个股，如糖价前景依然正面，可继续跟踪成本与玉米价格相关性高度相关，而产品售价则受到白糖价格影响较大的龙力生物(002604) ；边际不断改善，景气持续回升的安琪酵母(600298) ；主导产品安赛蜜提价预期浓厚的金禾实业(002597) ；以及业绩高增长的光伏概念股东方日升(300118) 等。
【个股看台】
花园生物(300401)：VD3止跌回升或迎业绩拐点
----------
花园生物(300401) 是全球VD3行业龙头，规模优势及成本优势明显，拥有一定定价权，未来公司将依托储备项目逐渐向产业链下游延伸，打造维生素D3产业链一体化平台。目前胆固醇车间已经复产，维生素D3价格止跌小涨，基本面改善迹象明显。加之，募投项目已于2015年12月投产，“羊毛脂综合利用项目”、“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”分别实现销售收入460.81万元和902.34万元，实现净利润87.52万元和170.46万元，做到了投产即盈利，2016年将贡献增量利润空间。
此前公司公告因维生素D3价格下跌及胆固醇停产，2015年营收小幅下滑，净利同比大降67.62%，业绩下降符合预期，已在三季报充分反映。
【机构观澜】
私募：市场或重回震荡上行通道
----------
北京地区某百亿私募认为，1月份货币投放和融资规模超预期，Z/F维稳意图已非常明显，但数据是否可持续还需要观察。财政发力对实体融资的带动，尤其是对基建和房地产投资的拉动有望为实体经济托底。宽财政有望扭转实体经济下行，随着PPI跌幅的缩窄，企业的悲观预期将有望改善，企业有大量的资金用来生产或投资，未来经济企稳依然可期。因此，经济基本面驱动的长牛慢牛格局依然可期，市场将会重回震荡上行的通道上。行业主题方面，重点看好未来需求潜力大的消费行业。
云欢雨畅 2016-2-21 22:34
中证决策
·今日导读·
＞健康养老 有望成重要投资主线
＞临近两会 国资改革 或再“躁动”
＞我国中医药 行业发展迎新契机
＞智能驾驶 主题今年或反复活跃
＞新五丰：充分受益猪景气周期
·前瞻两会·
编者按：近段时间投资者情绪回稳，shibor利率持续低位，市场风险偏好有所抬升。证监会主要领导更换，市场热情进一步点燃。不过，我们整体还是偏谨慎，市场短线震荡后，更看重医药、改革等中线品种。
健康养老有望成“十三五 ”重要投资主线
----------
每年两会期间，民生类主题都受到格外关注，健康养老关乎每个普通人切身利益，必将成为两会期间的热点。和一些“高高在上”的战略不同，健康养老随着人口结构变迁、消费升级等变化，其影响力显而易见。
从政策层面看，2015年9月，国家卫计委全面启动了《健康中国 建设规划(2016-2020年)》编制工作，该战略规划将从大健康 、大卫生、大医学的角度出发，突出强调以人的健康为中心，实施“健康中国”战略；2015年10月，政府发布的五中全会公报进一步明确了“十三五”期间要大力“推进健康中国建设”；2015年11月，国家卫生计提出，2020年让每个家庭拥有一名合格的签约医生、每个居民有一份电子化的健康档案。如今，全国两会临近，健康中国有望迎来新的政策预期 。业内人士预计，《健康中国建设规划（2016-2020年）》预计一季度正式出台。此外，健康中国建设2030刚要、“十三五”卫生与健康规划和深化医药卫生体制改革 规划也正在加紧制定，2016年将成为“健康中国”战略大踏步的关键之年。另外，从人口结构来看，我国人口老龄化趋势不可逆转，中国人的平均寿命延长至75岁，养老产业 供给不足、需求迫切，蕴藏万亿级市场空间。近年来，国家不断加强对养老服务 业的政策支持力度，财政、金融、用地、税费、人才、技术及服务等相关配套政策也在逐一完善并落实。据悉，“十三五”时期民政部要重点推动实施的4项重大工程中社会养老服务体系建设排在首位，这对于我国养老产业的发展将起到积极的推动作用。
综上，我们认为，人口与健康方向将是“十三五”重要的细分投资主线，相关板块具备较好的弹性，如移动医疗 、家庭保健、智慧养老、康复养老等。上市公司可关注经营中高端养老服务中心的双箭股份（002381）、面向C端的云康布局的卫宁健康（300253）、借力外延互联网医疗 的万达信息（300168）、从事民营医院 的益佰制药（600594）、旅游与养老相得益彰的金陵饭店（601007）。此外，中医在预防和调养等健康服务领域具有西医无法比拟的特色和疗效，随着健康日益受到重视，相关中医药股有望受益，如羚锐制药（600285）、太极集团（600129）、康美药业（600518）等。
临近两会 国资改革或再“躁动”
----------
两会临近，国企改革 将是投资者高度聚焦的一个方向。全国各省区市地方两会均已召开，主要方向和侧重点有迹可循，推进国有企业改革加快企业重组 ，响应国家关于供给侧改革的战略定位，加快去产能的步伐。短期内，市场政策面偏暖，投资者情绪好转，国企改革作为两会的重要议题之一备受瞩目，在存量资金博弈的格局下，借助两会的催化剂预期相关个股有望再次活跃。
改革是贯穿“十三五”时期的主线，而国企改革又是改革的重头戏，从系列大型央企改革 的历史经验推断，国资资产证券化和整合重组是最核心的两个方向，积极关注符合条件的相关公司在接下来的机会，建议关注既符合供给侧改革方向转型 又迫在眉睫的煤炭钢铁类央企，比如国投新集（601918）、河钢股份（000709）；地方国企中市值小、空间巨大存在资产整合预期的公司，比如岭南控股（000524）、中华企业（600675）等。
·行业动态·
政策持续加码 关注环保 细分行业龙头
----------
据悉，环保部今年将脱钩200家环评机构，年内将启动垂直管理试点，近期已设立环保机构监测监察执法部门“垂管办”，并且“十三五”专门启动了“工业污染源全面达标排放计划”。另外，发改委近期表示未来2到3年建成一批环保领域创新平台，为环保领域相关技术创新提供支撑和服务。随着各部门不断有关键政策落地，2016年环保政策继续趋严基本是市场一致预期，将持续释放环保行业市场需求。
关注政策发布后所带动的实际市场空间更为关键。在行业景气度不断提高，公司与产业资本高度融合的时代，看好技术、资本、资金和商业模式有优势的企业，认为平台型+国企类的环保公司能更好对接各地区大型PPP项目，并通过外延方式不断补齐产业链，从而脱颖而出。而新环保法、未来排污权交易的推出将直接利好技术有优势的企业，且高标准的环保执法、事权上收等政策将倒逼监测先行，直接利好监测板块。
上市公司方面，可关注各个细分子行业龙头，或市值小、弹性大、业绩高速增长标的，如实现“设备-工程-设计”产业闭环的南方泵业（300145）；智慧环保将使监测企业凭借大数据 优势向城市和园区环境综合服务商转型，撬动十倍订单，关注聚光科技（300203）、雪迪龙（002658）；土壤修复板块中的高能环境（603588）。
·产业观察·
我国中医药行业发展迎新契机
----------
近日召开的国务院第123次常务会议中研究部署了相关医药政策：一是部署推动医药产业创新升级；二是确定进一步促进中医药发展措施，具体包括促进中医药和民族医药继承挖掘、促进中西医结合、放宽中医药服务准入、发展中医养生服务、加大中医药投入和政策服务五个方面。此次会议讨论了《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，目标到2020年中药 工业总产值占医药工业总产值达到30%以上，中医药产业成为国民经济重要支柱之一。
点评：中医药是中华文明几千年创造和积累的成果，是我国最有原创优势的领域之一。去年屠呦呦 教授因青蒿素 研究获取诺奖，表明中药的科学研发日渐获得全球主流医学界的认可，中药存在巨大的开发和利用价值。国内，中医药在医养结合、慢病管理、医疗保健等未来趋势领域，具备天然的群众基础和接受度。此次国常会讨论将中医药产业培育成国民经济重要支柱，表明政策上促进和发展中医药意图明确，中药产业 将迎来发展契机。建议关注有品牌影响力的传统中医药龙头云南白药（000538），拥有传统稀缺养生保健中药品种的东阿阿胶（000423），有外延发展预期的民族药企奇正藏药（002287）以及积极布局中成药国际化的香雪制药（300147）。
·信息追踪·
智能驾驶主题投资正是时机
----------
我们多次提请投资者关注2016年的汽车 行情，尤其在智能驾驶领域。近期，有两大事件发酵，引发市场对智能驾驶的高度关注：一是台湾高级驾驶辅助系统（ADAS）供应商同致（3552.TW）股价再创历史新高，开年不足3月，涨幅已达30%；二是均胜电子发布收购公告，耗资86亿元大手笔并购海外智能驾驶标的，对车载信息，汽车安全和自助驾驶等进行全方位布局。展望未来，在智能驾驶领域，汽车整车 厂商，配件厂家，互联网巨头均会涉足其中，形成百舸争流局面，是一场新的汽车革命。此前我们在资讯中提出，2016年智能驾驶板块尤须重点关注，主要因为：其一，汽车行业仍有较高速的增长；其二，围绕汽车电子 化水平提高的智能驾驶革命将频繁引爆智能驾驶主题，值得深度关注。我们仍维持此前推荐标的，如全志科技（300458）、东软集团（600718）、均胜电子复牌后值得重点关注，亚太股份（002284）在智能驾驶领域布局积极，也可关注。
·个股看台·
新五丰：充分受益猪景气周期
----------
新五丰（600975）以生猪 产业经营为主业，涵盖饲料、原料贸易、种猪、商品猪、冷鲜肉品加工及销售、养殖 设备等生猪全产业链。公司预计2015年业绩将扭亏为盈，主要是全年猪价高景气。据悉，2015全年生猪均价达15.3元/公斤，同比增长15.2%，在此背景之下，公司生猪出栏价格较上年同期上升18.36%，全年生猪内销实现毛利约1亿元。2016年年初能繁母猪进一步收缩将加剧生猪产能供应不足，价格有望再创新高。业内预计，2016年生猪均价将达17元/公斤，生猪养殖高景气度可贯穿全年，公司将持续受益。
此外，公司实际控制人湖南国资 委旗下农业 资产涉及畜禽养殖 、有机肥 生产与销售，而新五丰作为旗下唯一农业上市公司，未来极有可能成为整合平台。
云欢雨畅 2016-2-24 22:14
中证决策
·今日导读·
＞周期性板块博弈窗口依然存在
＞掘金具保价动力的定增 倒挂股
＞生猪 价持续坚挺运行趋势不改
＞O[tag]LED [/tag]显示大势所趋概念股获益
＞华平股份：多业务线静待发力
·前瞻两会 ·
编者按：在当前时点，PPI改善预期，春季补库存，两会期间供给侧改革是关键词，周期性板块博弈的窗口期依然存在。另外，今年是供给侧改革第一年，各级政府高度重视，可以预期未来供给侧改革的任务将进一步细化，并在国务院层面出台相关执行文件。
两会前夕 供给侧改革预期升温
----------
本周召开的中央政治局会议提出，供给侧结构性改革将是今年政府工作的重点。目前中央正在研究制定供给侧改革方案，市场预计供给侧改革将列入今年两会重要议题。
现行已推出的去产能、去库存等政策中主要集中于钢铁 、煤炭 、有色金属 、房地产等行业，在自上而下的政策推动以及行业自发的主动调整之下，近期涉及供给侧改革的多个板块显著回升。业内看来，还有更多的供给侧改革具体政策将陆续出台，因而供给侧改革是较长时间内可持续的主题，在政策驱动之下，钢铁、煤炭、水泥等板块受益明显。
◆钢铁板块上涨的两大驱动因素是钢价上涨和政策利好。春节之后钢价迎来一轮反弹窗口，当前钢厂开工率仍维持低位，支撑钢价继续反弹。近期公布的钢铁行业供给侧改革计划在五年内压减粗钢产能1-1.5万吨，两会期间还有望出台不良处理、税收等配套政策。钢价反弹叠加政策预期 带来市场关注度提升，推荐关注河钢股份（000709）、大冶特钢（000708）。
◆煤炭行业目前产能严重过剩导致大量企业亏损，供给侧改革有望加速淘汰落后产能，推进企业兼并重组 。预计两会前后，各地煤炭去产能细则将陆续出台，去产能幅度和力度可能超预期，有望催生煤炭股行情，可关注兖州煤业（600188）、安源煤业（600397）。
◆水泥行业当下处于价格下行期，中长期而言，持续低迷的需求将倒逼行业去产能，不过此前地方政府呵护使去产能过程变得漫长，供给侧改革有望加速去化过程，推荐关注国企改革 背景下集团内有同业整合预期的祁连山（600720）。
供需改善 PTA 景气回升可期
----------
近年来，我国PTA行业历经快速扩张后，产能一度过剩。伴随着价差缩窄、盈利困难，行业自发推动“去产能、去库存”，并掀起破产、停产潮。截至目前，PTA有效产能大约3600万吨/年，并且集中度大幅提高、行业前三的民营企业在有效产能中的占比接近60%。而在2015年高峰期行业产能超过4600万吨/年，产能收缩超过20%。另外，PTA新增产能投放也已经进入尾声，未来2年新增产能只有320万吨。而在需求方面，下游聚酯-涤纶 继续保持稳定的需求增长。
当然，油价也是影响PTA企业业绩弹性的关键因素之一。目前国际油价围绕30美元大幅波动，但30美元下方已经跌破大部分石油公司的完全成本，未来跌破20美元、跌入原油现金操作成本区间的可能性不大。因此油价或已经进入底部区域，对PTA的影响叫逐步由拖累转向提振。
上市公司建议关注PTA龙头恒逸石化 （000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）等。
·另辟蹊径·
定增价格倒挂 保价公司或具上涨动力
----------
开年后市场显著下跌，造成了不少进入实施阶段定增公司的股票价格倒挂。近期市场转暖，风险偏好上升，部分公司为能完成非公开发行的顺利实施，客观上存在保价动机。
我们梳理了非公开发行近期进入实施阶段（已通过发审会）的上市公司，其中通过发审会的有80多家，而拿到证监会批文的有110多家。从公司资金紧缺程度、流通市值大小、公司行业和质地等多个维度进行筛选，选取可能存在为实施融资而追求股价表现的上市公司，重点推荐西部建设（002302）和龙泉股份（002671），其所处行业资金需求较迫切，而目前股价和增发 价距离不到30%，且流通市值不大，上涨弹性高。投资者可关注，并在适当时机介入。
·信息追踪·
生猪价持续坚挺 运行趋势不改
----------
农业部最新公布的数据显示，上周全国活猪平均价格18.42元/公斤，比前一周上涨0.1%，与去年同期相比上涨46.0%；仔猪2月17日35.23元/公斤，比2月14日涨2.3%。今日生猪养殖 概念股放量崛起。
点评：能繁母猪持续淘汰，行业去产能超预期。在猪价高位运行的情况下，能繁母猪存栏量继续下行，已连续29个月下降。养殖户主观上由于前两年大幅亏损影响以及客观上受环保、土地政策的制约，补栏积极性较低，行业产能去化超预期，支撑猪价。
另外，由于2015年1-6月能繁母猪存栏量加速下滑，同比降幅在14-16%之间，考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13个月传导期，预计2016年上半年肥猪供给收缩加快，价格维持高位，淡季回调幅度有限，待4-5月后或重启涨势。
综上，我们继续看好生猪养殖产能去化超预期下的景气行情，个股继续关注天邦股份（002124）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。
·产业观察·
OLED显示大势所趋 看好两股
----------
据韩媒报道，三星 Display将在5月决定量产OLED电视面板，以求打破大型OLED由LG Display一家獨霸的局面。此前，飞利浦表示，年内或将推出首款OLED电视；苹果面板供应商JapanDisplayInc更是宣布，将从2018年开始量产OLED面板，未来苹果可能将在iPhone上采用OLED技术。
显示技术是消费 电子的一大创新驱动力，OLED的可折叠、透明、刷新率高等特点将在可折叠终端、透明显示屏、虚拟现实 VR 产品、车载 显示等领域驱动新一轮消费电子的大创新，其替代作用或为其带来广泛的市场空间。有研究机构预计，OLED屏幕整体出货面积2014年至2019年的复合年均增长率高达51%。另外，三星显示器智能型手机用OLED面板制造成本在2016年将降到和LCD相近或更低，而未来一旦苹果(Apple)开始在iPhone采用OLED面板，将促使OLED加速大众化，市场出现爆炸性成长。
回到国内，国家发改委、工信部2014年底印发《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》，将AMOLED（OLED一种）产业化明确为重要任务，足见对产业发展的重视。据相关数据显示，预计到2020年国内AMOLED面板产值约900亿元，驱动芯片 产值约30亿元。
伴随着国际巨头扎堆OLED以及其制造成本的大幅下降，可以预见OLED技术具有长期增长的潜质，产业链相关公司有望长期处于较高的估值水平。可关注提前布局LTPS/AMOLED面板生产线的京东方A（000725）、A股唯一OLED驱动芯片公司中颖电子（300327）等。
·行业动态·
我国集成电路 产业迎来黄金发展期
----------
近期，方大化工 （000818）停牌涉及资产重组，拟收购集成电路业务资产；TCL集团（000100）则宣布与紫光集团成立产业并购基金，通过此基金双方将打造百亿元规模的产业投资平台。种种迹象显示行业内依靠资本纽带进行的整合在加快。另外，在此前召开的地方两会中，对集成电力产业继续扶持的态度明确，预计全国两会期间，作为十三五 规划发展的重点产业之一，集成电路产业将再次成为讨论的重点。
中证资讯长期跟踪集成电路产业投资机会。从国家安全 角度看，只有实现了底层集成电路的国产化，我国的信息安全 才能得以有效保障。由于巨大的市场需求和国家上千亿半导体 产业基金 的扶持，2015年我国半导体市场销售增长7.7%，成为全球唯一正向增长的国家。进入2016年，中国集成电路知识产权联盟成立，未来我国集成电路产业有望迎来崭新的发展机遇；台积电日前宣布拟投资30亿美元在南京设立独资晶圆厂，预计至少可带动上下游产业规模逾300亿美元，半导体材料 和设备也将受益，国内芯片设计、封装以及上游材料厂商，均有望获得实质性需求支撑。当然，产业链的持续发展，离不开产业资本运作等的支持。个股方面，建议关注全志科技（300458）、大唐电信（600198）、同方国芯（002049）等产业公司，以及上海贝岭（600171）等产业整合平台。
·个股看台·
华平股份：多业务线静待发力
----------
华平股份（300074）近日在互动平台表示，一项名为“一种识别自定义手势轨迹的方法”的发明专利在申请阶段，与前期苹果新专利“通过近距离感应硬件检测非接触性手势，允许用户对手机进行悬空操作”有契合之处。公司从2014年开始进行转型 升级推动创新业务发展，近两年以来借助资本市场的力量，通过系列横向延伸、纵向并购重心从视频会议向智慧城市 、在线教育 、互联网医疗 以及智能家居 拓展，搭建起多元化的运营模式。
公司现阶段处于战略转型期，各创新业务瞄准的均是市场空间巨大且能够持续获得国家政策扶持的行业，未来业绩增长潜力可期。短期而言，周末召开的信息技术与教育国际研讨会以及两会期间健康中国 、人工智能以及教育等均是预期的催化剂。
云欢雨畅 2016-2-28 22:34
中证投资参考
·今日导读·
＞维生素 有望迎新一轮景气周期
＞造纸 板块15年度毛利大幅提升
＞“补短板”催生两大主题机遇
＞二线地产股阶段性行情仍可期
＞科伦药业川宁二期项目已试产
·中证视点·
编者按：在自上而下的政策推动以及行业自发的主动调整之下，近期涉及供给侧改革的多个板块显著回升。我们去年四季度以来接连提示的畜禽养殖 、维生素、PTA 、丁二烯 等行业供求改善、价格回升坐享行业景气，供给侧改革红利 已开始显现，值得持续跟踪。
维生素迎来新一轮景气周期
----------
中证资讯从去年12月上旬开始持续跟踪维生素产业发展，看好逻辑是环保 政策趋严、供给改善，产能向大企业集中，龙头议价大幅能力提高，产品不断提价，推荐个股兄弟科技、亿帆鑫富、广济药业等逆势飞扬，成为熊市难得的一抹亮色。
最新获悉，本周维生素A继续提价，国内及进口报价从165元/千克涨至215元/千克，幅度超30%。资讯提示后新和成、浙江医药成为市场为数不多的追逐热点，周五涨幅达8%以上。此前看好的逻辑继续得到验证。
从产业链发展看，维生素A涨价 趋势有望维持。据悉，维生素A中间体柠檬醛紧缺涨价，全球最大柠檬醛生产商是巴斯夫官方提价20%。浙江医药和新和成的柠檬醛属于外购，价格传导支撑维生素A价格。另外，库存方面，用户库存不多，经销商基本没有库存，产品供不应求，加上安迪苏3月份或退出中国市场，都利于价格走高。继续看好新和成（002001），公司有新工艺可以代替柠檬醛；金达威（002626），公司是全球仅有的六家维生素A厂商之一。
另外，B族维生素也值得跟踪。经过多年的磨合，供应格局稳定，缺少新进入者参与市场竞争，下游养殖规模化程度提高，B族维生素在饲料 用量呈现上升趋势。相关上市公司如兄弟科技（002562）、亿帆鑫富（002019）、广济药业（000952）等。
把握造纸板块被忽视的机会
----------
2月24日，造纸龙头玖龙纸业发出涨价函，牛卡纸以及瓦楞纸新接订单 轻幅提价50元/吨，自去年12月份以来已连续涨价。我们近期梳理了造纸板块，造纸板块将持续受益供给侧改革和环保标准提升等多项因素，2016年上市公司业绩大概率保持明显增长，值得重点关注。
2015年年度，主要造纸上市公司实现利润大幅增长。其中，晨鸣纸业预告增幅在80%以上，太阳纸业增幅41%，中顺洁柔增幅23%。业绩增长主要是因为近几年实施严格的环保标准后，造纸显示出行业集中的良好态势，造纸龙头企业议价能力明显增强，行业毛利率有显著提高。2016年，伴随我国供给侧改革的推进，造纸行业有望进一步集中，近期纸浆 价格基本稳定（部分品类下跌），纸品价格稳中有升，显出了这一明显趋势。除龙头玖龙纸业和晨鸣纸业外，建议中小投资者关注弹性标的中顺洁柔（002511）、太阳纸业（002078）。
·前瞻两会 ·
“补短板”催生两大主题机会
----------
前期去产能诱发钢铁 、煤炭 、有色脉冲行情，去库存带来地产交易性机会，后续“补短板”催生的主题投资机会值得关注。2016年是“十三五 ”开局之年，随着“补短板”政策的力度不断提高，将指引一个更高质量、更有效率的投资方向。
◆地下管廊 建设有望提速。目前，我国大多数城市存在基础设施和公共服务设施建设滞后，中心城区地下管网 老旧、水电 气暖及环卫设施不配套等问题。尤其是盛夏雨季，各大城市“看海”的新闻屡见诸报端。地下管廊建设落后引发的城市内涝 ，已经成为严重的“城市病”，甚至多次造成伤亡。
城市地下综合管廊是一项重大民生工程，可以提高城市综合承载能力，改善城市居民生活条件，提升民生福祉。建设宜居城市。并为新型城镇化 探索创新发展路径。此外，地下管廊建设还是城市基础设施的重要组成部分，属于保增长“利器”的利器之一。可关注苏交科（300284）、隧道股份（600820）等专业地下工程设计承包商将率先受益。随着地下综合管廊建设的不断推进，将拉动建材特别是水泥以及管线、施工等的需求，也可适当关注。
◆物流：政策及资本双轮驱动。近日，天天快递宣布完成A轮融资，与主投方中金前海 基金携手重点打造的“能容云仓”平台。据统计，“十二五”期间，行业内先后进行了20余次融资和并购活动，交易金额超过200亿元。除了融资，“十三五”期间快递企业还将迎来集中上市，快递行业“风起”的时刻到了。
随着近年来“电商下乡”、“互联网＋农业 ”等热潮的兴起，农村电商 的发展正成为各地政府和电商企业谋求新一轮发展和转型 的新动力。然而，由于当前国内广大农村地区的网络、物流等基础设施并不完善，特别是物流配送的“最后一公里”瓶颈较为突出，被视为推进农村电商急待弥补的一大“短板”。另外，降物流成本已经被有关部门列入今年工作重点，相关政策将陆续出台。商务部、国家发改委等部门已展开密集调研，并联合研究具体方案。随着未来相关具体政策的出台，物流行业将迎来发展机遇。建议关注智慧物流如飞力达(300240)、东杰智能(300486)、新宁物流(300013)等。
·行业动态·
二线地产股或迎阶段性行情
----------
据已公布的房地产 成交数据，1月份70个大中城市住宅均价环比同比继续改善，一线城市领跑，部分二线城市涨幅明显。春节前后是楼市销售淡季，而今年楼市刺激政策却已发布多条：2月2日发文降低非限购城市二套房商贷首付比例，2月17日上调公积金存款利率，2月19日降低房屋交易契税和营业税征收标准。部分地方政府亦出台刺激措施，最近几天杭州、福州相继有规则调整鼓励公积金贷款买房。在现有经济形势下，供给侧改革将成为今年两会重要议题，其中煤炭钢铁等行业去产能、房地产行业去库存为供给侧改革的核心。市场预期，在两会之后，地产去库存将进入政策密集期，中央各部委或地方政府层面更多刺激措施将以渐进方式陆续推出。
当前京沪深楼市成交火爆，房价上涨较快；二线城市房价总体有小幅上涨，各城市间差异明显；三四线城市房价几无起色。地产库存压力结构性的表现在三四线城市及部分二线城市，我们倾向于认为，随着一系列小步走的楼市刺激政策出台，人口相对集中、工作机会多的二线城市楼市或将率先得以提振，而在绝大多数三四线城市还难以看到购买需求提升。因而，在当下部分大城市房价持续风生水起、且楼市刺激政策密集出台之际，我们看好部分重点布局二线城市的地产股阶段性机会，可关注招商蛇口（001979）、南京高科（600064）、鲁商置业（600223）、金科股份（000656）。
·个股看台·
科伦药业：川宁二期项目已试产
----------
科伦药业（002422）医药中间体 业务一期为硫红；二期头孢类产品GCLE、7-ADCA、7-ACA等，总产能在1万吨左右。据悉，川宁项目曾经一度因气味问题一拖再拖，目前问题基本解决，二期项目已试产，预计上半年满产。在一期、二期都满产的情况下，预计未来利润可维持在5亿左右，公司利润可做到10-11亿左右，对应每股收益大概在0.7元，对应市盈率约20倍。
此外，目前公司在仿制药方面做得很好，预计在2017年以后将逐渐体现出利润。业内看好公司从大输液向研发方向的转型，这可能也是公司未来最核心的看点。
云欢雨畅 2016-3-2 22:27
中证决策
·今日导读·
＞布局季报行情正当时看好影视养殖
＞供给侧改革助推“锌锡”反弹持续
＞两会 临近关注军工 板块政策性机会
＞O[tag]LED [/tag]显示势头强劲逢低布局产业链
＞华西能源：大批订单 今年确认收入
·中证视点·
编者按：相比单纯的题材炒作，有着稳定盈利以及业绩大幅提升的个股在震荡市中更具优势。进入3月份，随着上市公司一季度财报预披露的增多，市场开始挖掘2016年业绩预增 优良标的。
票房屡超预期 影视股季报增长可期
----------
日前，IMAX中国公布上市以来的首份全年业绩财报，2015年IMAX中国收入为1.106亿美元，同比增长41%，经调整后利润为4340万美元，同比增长66.9%。结合国内影视类公司2015年年报 发布情况来看，华谊兄弟、光线传媒、新文化、万达院线、乐视网等业绩均出现了明显增长。
影视类上市公司的出色业绩得益于中国电影 产业的迅猛发展。近几年，我国的电影总票房呈现爆发式增长的趋势。数据显示，2015年中国电影总票房突破440亿，进入2016年，电影市场势头不减，仅前两个月全国电影票房总收入就已突破了100亿元。特别是中国2月电影票房近69亿，同比增长67.2%，再次刷新中国电影市场月度票房纪录，并超北美市场近20亿元跃居世界第一。从目前票房的火爆可窥见今年全年我国电影市场仍将维持高景气度。业内预测，预计全年票房增速将维持在40%以上。未来5年至10年将是我国电影发展的黄金 周期，到2018年，我国电影票房有望突破1000亿元。
在国内经济下行的背景下，影视文化成为少有的业绩能持续高增长 的板块。伴随着电影票房市场的惯性上涨，处在以上各环节的优质标的都值得持续关注。在内容制作领域看好奥飞动漫 （002292）、光线传媒（300251）、华谊兄弟（300027）；在渠道领域看好万达院线（停牌）；在在线售票发行等领域，看好当代东方（000673）；在影视周边领域，看好利欧股份（002131）。
终端提价兑现 禽产业链或“苦尽甘来”
----------
近期白鸡养殖板块4家企业发布2015年业绩快报，价格低迷导致行业全线亏损。但同样在近期，毛鸡价格突破平台持续上涨，2月28日已达4.05元/500g，单周上涨15%，已越过行业盈亏平衡线。业内预计，随着产能出清向中下游传导，白羽肉鸡产业链将全面迎来景气上升阶段。
据了解，中游父母代鸡苗 已于2015年下半年迎来价格明显上涨，下游商品代鸡苗、肉鸡也有望于2016年迎来全面上涨。中长期看，全球总体上祖代鸡的产能将呈缩量上涨态势；具体到中国，受美国、法国等产能大户封关的影响，预计，2016、2017年祖代鸡引种缺口分别为73万套和54万套，考虑强制换羽情形，引种缺口分别为54万套、36万套。祖代鸡引种缺口难补叠加需求企稳奠定禽养殖行业反转趋势。参考过去两年的畜禽牛市规律，终端产品提价兑现后，涨势持续至少半年，支撑全板块股票继续上涨。继续看好益生股份（002458）、仙坛股份（002746）、圣农发展（002299）等。
·产业观察·
供给侧改革之“锌锡”望
----------
全球大宗商品筑底近期渐成市场共识。在美元指数持续走高的背景下，以原油为代表的大宗商品呈现不断走强的态势，黄金、铅锌 等品种成为领涨品种。现阶段，大宗商品经过过去几年长周期的低迷逐步转好并有延续反弹的动能。结合中国供给侧改革的大思路，纵观各细分品种诸如铅锌锡等亦出现产业层面的积极信号，助推市场进一步做多的人气。
二级市场上，有色资源板块近期逆势走强凸显资金入驻的决心，板块蓄势而起，后续建议重点关注小金属 品种里的锌和锡。就锌而言，机构预判今年全球锌精矿供应缺口将由15年的9.6万吨扩大至68.1万吨，主要是大型厂商的关闭和减产，且中国锌行业骨干企业也计划减产，而接下来的3、4月份是国内锌传统消费 旺季，都将推升该品种的关注度。锌业股份(000751)完成国企到民企的身份转变，后续大股东旗下的铅锌矿山存在注入预期以及锌价格的上涨将给公司带来盈利的增加，弹性大；就锡而言，全球锡产能持续下跌，锡库存减少并创历史新低，锡价跌破成本线，供给端持续收紧加剧需求缺口等多因素将推动锡价后续进一步上涨，锡业股份（000960）将最大程度受益锡价上涨带来的高弹性，它是目前国内唯一上市的锡业公司，也是中国最大的锡生产、出口基地，公司业绩有望大幅反弹。
·前瞻两会·
两会临近 关注军工板块政策性机会
----------
近期我国外部安全局势颇为紧张：朝鲜进行核试验和火箭发射后，半岛局势骤紧；美国不断加大在东亚地区的军事部署。当今我国面临复杂的周边形势，在经济崛起之后需以更强大的国防 军事力量捍卫主权和国家利益已成国人共识。中央近年一直在着力推进国防现代化与军队改革。近期更是动作频频，如军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》、火箭军等机构成立、军工企业陆续资产整合、军民融合 上升为国家战略。而随着两会召开，作为当前军事工业体系改革的两个核心命题，即军工科研院所改制、军民融合政策推进将获得更多关注。
可从以下三方面选择投资标的：1）科研院所改制，我国军工集团呈大院所小企业格局，资产证券化率较低，科研院所被视为各大军工集团的最优质资产，改制政策出台将推动军工集团资产证券化率提升，集团旗下上市公司将获得价值重估，中国船舶（600150）近期有增资集团旗下研究所行动；2）民参军 、军民融合已上升为国家战略，国家将大力扶持，预期后续还将有政策红利 提振，关注民参军龙头四川九洲（000801）、海特高新（002023）；3）两会期间可能公布2016年国防预算保持两位数增长，航空发动机 产业与国防信息化 是军事现代化建设的重心，关注中航 动力（600893）、航天 发展（000547）。
·信息追踪·
OLED显示势头强劲 布局产业链正值时机
----------
近期，OLED显示技术再度迎来风口。先是京东方245亿加码进军OLED显示生产线，后是手机新锐VIVO推出曲面高端手机XPLAY5。未来，伴随三星 让出部分曲面屏产能与华为 小米 等展开合作，曲面显示手机将逐步成高端手机的主流配置，而曲面手机核心不同是OLED显示技术的运用。
无论电视屏和手机屏，曲面逐步成为高端产品标配。部分机构预计，未来OLED显示复合增长50%以上。我们认为，目前布局曲面显示具备较好的时间窗口：一是曲面屏在高端手机产品的逐步普及提高了大众对曲面显示的认识；二是2016年正是各大显示厂商大规模出货的开始，这是在显示领域比较稀少的产业迭代机会。推荐在OLED模组国内唯一布局的中颖电子（300327），同时关注万润股份（002643）在OLED显示材料方面的卡位，也可持续关注我们此前推荐的基本面优良的东旭光电（000413）。
·个股看台·
华西能源：受益一带一路 业绩持续爆发
----------
华西能源（002630）是海外电站总包商，受益一带一路，订单具有持续性。公司的优势在于30万千瓦机组匹配了海外市场需求，覆盖一带一路国家。2015年共签署5个海外大单 ，境外订单75.24亿，2016年起海外项目开始确认工程收入，将带动业绩大幅增长。影响2017年业绩主要看2016年海外订单，公司1月份公告了5.175亿订单，预计今年海外订单仍会在60亿左右。2016年预计海外总包贡献净利润2.1亿元，加上国内锅炉 净利1亿元，公司合计净利3.1亿元。
此外，垃圾焚烧 发电建设方面，公司持有能投华西42%和博海盺能50%，在手11个垃圾焚烧，合计11550吨/日，总投资45亿元。建设EPC每年可贡献1-1.5亿净利润，全部运营可贡献2亿元净利润。而前期公司董事长黎仁超增持 1.99亿元，增持均价13.14元/股，最新股价为10.51元，当前折价约20%。
云欢雨畅 2016-3-6 22:36
中证决策
·今日导读·
＞结构性波动中寻找确定性机会
＞血液制品 板块季报行情将开启
＞重卡行业阶段性拐点或已来临
＞周期品复苏水泥板块仍可看涨
＞长信科技主业大幅增长可期待
·中证看市·
结构性大波动中寻找确定性机会
----------
周末期间，主要机构都在第一时间对政府工作报告做出了解读。机构普遍认为：政府对于16年度的困难有清醒的认识——经济增长目标从上年的7%调整到6.5%-7%区间，外贸、就业问题估计也比较充分；相应的，政策对冲方面政府也有比较充分的准备，主要表现在，M2目标从15年度的12%提升到13%，财政上也体现出较明显的扩张倾向；对于证券市场来说，股票发行注册制 改革未写入政府工作报告，而此前已有多渠道消息指，相关改革要“缓一缓”。此外，机构也都关注到xi*主席重申发展非公有制经济“三个没有变”。机构对政府工作报告反应总体正面，从周末的市场情绪来看，普通投资者对于政府工作报告也是认可的。
周末国际市场方面，原油、有色金属 继续大涨。需要注意到的是，原油价格目前已经突破了1月底的高点，技术上而言，大宗商品的底部突破已经形成。受此影响，主要矿业巨头股价继续飙升，嘉能可、淡水河谷近两个月涨幅已经翻番。
股价往往反应在基本面之前，上周市场的震荡其实已经部分体现了上述因素对于A股市场的影响。我们注意到，2月底以来A股巨幅下跌，但A股市场的暴跌不再引发国际市场的联动，同期海外市场走势强劲，道指连创本轮反弹新高，与A股关系最为紧密的香港市场走势亦远远强于A股，在政策面基本面平静甚至是憧憬向好的背景下，市场的巨幅下挫更多地被看作是内在的、结构性的估值回归，而不是系统性的风险释放，这是本轮海外市场不再跟跌的重要原因。
内在的、结构性的估值回归还体现在两个方面：第一，沪深300尤其是上证50与市场整体，与创业板出现明显分化，估值已经有明显支撑，A股股价明显低于H股的公司比如保险板块呈现出震荡上行的态势，而多数没有估值支撑的公司，指数大跌则股价跌停，指数小跌则股价大跌。可以看到，尽管近几个交易日指数明显反弹，但近半数的创业板公司股价又回到了甚至低于2月底的位置；第二，短线资金青睐的主题炒作也出现明显分化。我们从春节前一直强调的景气/价格向好的板块比如畜禽、钛白粉 、糖，以及最近推荐的PTA 、印染 、有色在震荡中保持了强势，相当多的个股创出阶段新高甚至历史新高，而以往两年大行其道的并购重组 、军工 、互联网、信息等主题表现昙花一现，这些前期热门板块中一旦出现限售解禁，大多也都是在第一时间不计价格地争相出售。
从市场近期的特点结合周末的政策动向，我们认为，短期市场仍将会是指数基本稳定而市场内部波动加大的格局，指数稳定表现在指标股尤其是大金融 板块有内在估值支撑以及稳定市场资金关注，结构性的波动表现在没有估值支撑的个股仍会坚定下行，下跌道路漫长，而景气明确向上的板块比如化工 、有色有可能走出中级行情。市场的风险在于波动，机会同样也在于波动。
·中证视点·
编者按：3月后基本面将成为左右市场的主要因素之一，市场自年初以来的不稳定状态导致确定性业绩成为稀缺属性。本期我们建议关注此前曾提示的血制品及光伏 。
血液制品板块季报行情有望开启
----------
血制品相关个股因去年同期基数低，2016年一季报值得期待。具体而言，自2015年6月药品最高零售价限制放开后，受供不应求的市场定价驱动，除人血白蛋白外，静注人免疫球蛋白价格上涨10%-20%，纤维蛋白原价格上涨100%-150%。此外，继2015年12月华兰获批在浚县设置单采血浆站，1月12日博雅生物获批设置两个单采血浆站，各省血浆站设立审批速度有望加速。血制品量价齐升或助推一季报业绩大幅增长。
长期来看，我国血制品供需长期失衡，结构性供需失衡势必导致血制品一段时间内维持量价齐升态势，从而推动血制品行业迎来中长期拐点型投资机遇。血液制品龙头企业未来3年有望在量价齐升的推动下实现业绩的快速增长。
中证资讯从1月底率先提示关注血制品景气回升，提示个股博雅生物、华兰生物表现极好的抗跌性，其中博雅生物更是创出上市新高，区间涨幅达30%。对于即将到来的季报行情，我们重申重点关注血制品个股。如华兰生物（002007）：预计2017年将达到1000吨采浆量，独享重庆及河南浆站资源，浆站持续拓展能力强；可生产11个血制品品种处于行业领先地位，静丙龙头享受提价创造的业绩弹性；天坛生物（600161）计划整合中生股份兰州所、上海所和武汉所及贵州中泰，完成血制业务板块的上市，届时公司将成为国药旗下唯一的血液制品业务专业运作平台；博雅生物（300294）血制品业务利润显著呈逐季增长态势，公司目前拥有多个血制品重磅品种在研，从2017年开始将陆续上市，有望显著增厚公司业绩。
指标超预期 重申积极看好光伏板块
----------
国家能源局３日发布《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，为各省2016年新能源 发展订立了硬指标，为我国十三五 能源规划的完成建立了保障。此前我们多次推荐光伏板块，相关股票取得显著收益。上述意见所设指标大幅超市 场预期，部分专家预计2016年光伏装机目标有望增加1倍。
近期我们跟踪光伏板块上市公司，经营状况良好，大单不断，仍维持2015年四季度以来的抢装热潮。主要上市公司一季度业绩高增长 几无悬念，行业景气预计持续全年。此前部分上市公司大肆增持 ，显出产业资本对当前价格的认可。可继续关注隆基股份（601012）、爱康科技（002610）、阳光电源 （300274）。
·产业观察·
重卡行业阶段性拐点或已来临
----------
我们周五盘前曾提示，有数据显示2月份国内重卡市场预计销售各类车辆3.2万辆，同比增长16%，意味着备受关注的重型车市场在连续18个月负增长之后首次转正。推荐个股全日位列涨幅榜前列，并在市场结构震荡中保持了较好的韧性。我们认为，重卡销售回暖有望持续，行业的阶段性拐点或已来临。
今年M2预期增长13%左右，目标略高于去年，有利于金融体系保持流动性充裕，为市场利率稳中趋降创造条件。同时，全社会固定资产投资增幅目标10.5%左右面临很大压力，要达到这个目标，需要房地产 投资恢复和基建投资发力。这势必拉动重型牵引车、工程车等重卡车的需求。而4月1日和2017年1月1日东部11省、全国将陆续实施国五标准，制度的变更将带来新的市场需求，以上种种均为重卡行业回暖提供有力支撑。
行业向上或为重卡行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性，可继续关注中国重汽（000951）、潍柴动力（000338）、威孚高科（000581）等产业链个股。
·行业动态·
周期品复苏 水泥板块仍可看涨
----------
两会 期间，周期性行业的供给侧改革政策预期 叠加商品涨价 带来的共振效应是市场关注的焦点。近期，因刺激政策预期升温，市场对地产复苏有所期待，房地产板块表现出较高的超额收益，而地产产业链上游水泥建材 行业因预期回暖及部分区域涨价时点超预期等因素提振，亦录得明显超额收益。
在经过前两年的连续跌价之后，水泥行业大面积亏损，前期已有部分小企业关停，当前水泥价格处于底部区域。2016年行业供需有望边际改善，因需求端有稳增长继续加大基建 投资的政策支持，而供给端政策加速去产能，市场对于后续供需改善预期不断升温。水泥板块近期已录得超额收益，考虑3-4月份为上半年旺季提价时间窗口，当前仍可继续关注冀东水泥（000401）、祁连山（600720）、万年青（000789）等。
·个股看台·
长信科技：主业大幅增长值得期待
----------
长信科技（300088）是唯一具备产业链所有核心能力的公司，盖板玻璃产能即将释放。触摸屏 行业景气已度过最差阶段，公司盈利能力有望逐步改善。另据了解，公司部分竞争对手的搬迁和生产线停产，也将提升公司对触摸屏的议价能力，公司对传统业务的大幅增长较有信心。另外，由于日本某公司关掉了在苏州的2条ITO导电膜玻璃生产线，考虑到该公司与长信科技存在上下游生产供应链 关系，该公司不排除将该生产线转给长信科技。
二级市场，基于对公司未来发展前景的看好,本周董事长连续增持143万股。
云欢雨畅 2016-3-9 22:42
中证决策
·今日导读·
＞私募：结构性分化行情将继续演绎
＞VA再提价三成龙头一季报业绩可期
＞盛会在即食品添加剂迎结构性机会
＞季度考核点临近再度关注险资入市
＞皖新传媒：主业逆势增长值得期待
·私募观澜·
私募：结构性分化行情将继续演绎
----------
地处上海某老牌私募认为，两会 窗口期周期股上涨的逻辑或持续，但从博弈角度考虑，很多周期股已经有明显的相对收益，操作难度加大。此外，当下市场呈现的更多是低位补库存和涨价 预期推动的价格上涨行情，周期股进一步的上行空间需要更多基本面支撑。
从市场整体看，中小创近期有所走弱，创业板PE已经由高位降至历史中位数附近，板块相对沪深300溢价也已回落接近去年9月的低点。由于调仓行情，创业板不排除进一步下跌，但离底部也更进一步，优质成长股中长期买点正在逐步靠近。上证2900-3000点附近会有持续震荡，但周期股和上证指数短期大概率难创新低，市场后面新增的负面因素将由汇率向房价及通胀切换。
·产业观察·
VA再提价近三成 龙头一季报业绩可期
----------
据wind最新数据显示，3月份以来，VA进口及国产报价持续上涨，累计涨幅近26%。今年价格连续上涨有望提升相关公司一季度业绩。据wind数据统计，2015年1月4日至3月9日，VA报价震荡走低，从120元/千克降至110元/千克；2016年同期VA报价快速走高，从96.5/千克涨至270/千克，涨幅达1.8倍。上涨原因为帝斯曼12月份停产检修，供货出现紧张局面，龙头企业新和成、巴斯夫先后调高报价。
对于未来VA价格走向，业内认为三大因素支撑价格继续高走：1）巴斯夫掌握了全球约90%以上的柠檬醛（VA的核心中间体）市场，巴斯夫柠檬醛供给紧张，将催生VA市场价格的上涨；2）目前市场上供货紧缺，行业集中度较高，全球VA仅帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、金达威、浙江医药等6家生产企业，且VA起涨之前价格处于底部，行业内企业基本处于不盈利状态，寡头提价意愿强烈；3）下游饲料 厂及养殖 业持续回暖，维生素 提价接受程度高。
综上，去年同期低基数，加上VA去年底开始价格迎来上涨周期，相关VA营收占比较大的上市公司一季度业绩值得期待，可继续跟踪新和成（002001）、金达威（002626）。
攻守兼备首选券商
----------
当前，券商板块经过持续调整回到2014年牛市起点位置。不同的是，相较于2014年而言，2016年成交量明显放大，从券商年报 和一二月份业绩数据来看，盈利能力得到明显提升且成几何倍数增长，广发证券、国信证券等超过三分之一的券商市盈率在10倍下方，估值优势逐步凸显，市场下行空间封杀券商业绩下滑区间，两者之间存在预期差，后续有望逐步修复。
上市券商股东近一季度以来不断增持 和回购，可作为重要的投资参考依据。长江、中信、国金、国泰君安、广发等券商重要股东均有过增持行为，兴业证券、国元证券等回购方案已实施完成，多家券商目前位置已跌破增持均价。从融资融券数据来看，从年初的1.1万亿下降到现在的8460亿，下行斜率放缓，日前多家券商提高两融折算率，释放积极的信号。
大金融 里的券商可作为攻守兼备的品种，向下估值能够撑得住，向上业绩弹性能够驱动得了，同时也是“打新”门票的较好选择，建议持续关注该板块，激进进攻型可关注证券B（150172），保守防御 可关注广发证券（000776）。
·行业动态·
AlphaGo首秀获胜 人工智能 概念获关注
----------
举世瞩目的人机大战首局落幕，谷歌人工智能软件AlphaGo中盘战胜世界冠军、围棋职业九段棋手李世石。AlphaGo是智能机器人 ，更是拥有自我学习和进化能力的智能系统。比赛采用五局三胜制，事件持续发酵，引发二级市场对人工智能板块的关注度。
有机构认为，人工智能将是继虚拟现实 、量子通信 、移动支付 后又一个新的科技投资方向。当前，全球人工智能产业正在明显提速，欧、美、日本均推出了大脑计划,中国脑计划有望于今年启动，国内外互联网巨头均加速布局人工智能产业,巨头的示范效应是开启产业化的先兆。
积极关注人工智能产业链相关的个股，比如科大讯飞（002330），公司旗下讯飞开放平台作为全球首个开放的智能交互技术服务平台，致力于为开发者打造一站式人工智能人机交互解决方案；奥飞动漫 （002292）公司2016年1月投资5000万入股云端机器人大脑“图灵机器人”的研发企业，并启动智能S计划，拟投入20亿研发智能相关的项目。
行业盛会在即 食品添加剂迎结构性机会
----------
据悉，举世瞩目的第二十届中国国际食品添加剂和配料展览会暨第二十六届全国食品添加剂生产应用技术展示会(FIC2016)将于3月23-25日在上海举行。届时将有来自70多个国家的1500多家参展商和数万专业观众参加展会。该展会是亚洲规模最大、国际化程度最高、最具权威性的食品添加剂和配料行业专业品牌展会，已经成为海内外食品添加剂和配料业界在产品与技术、研发与创新、市场与开发等领域不可或缺的国际交流和采购平台。
另据了解，与以往不同的是，本届展会新辟天然产品、提取物、功能性配料、保健品 展区。
点评：出于对健康的关注，消费 者更崇尚以自然动植物为原料，经加工获得的天然食品添加剂。而天然型、功能性及复配型食品添加剂是未来发展的趋势，也是行业的新增长点所在。另外，近日农业 部长韩长赋谈农业供给侧改革时强调，调减玉米 产量、增加大豆产量、提升牛奶质量，这种结构性调整对食品饮料 天然食品添加剂行业发展产生深远影响。
看好甜味剂、功能糖等子行业，相关上市公司可关注：1）龙力生物（002604）致力于玉米全株大健康 产业，是全球领先的功能性配料生产企业，全球最大的低聚木糖生产企业。公司协办的“食品界院士校长论坛”将在展会期间同期举行；2）金禾实业（002597）安赛蜜产品的主要竞争对手江苏浩波经营陷入困难，行业变局在即。待事件最终尘埃落定，安赛蜜步入提价周期，而下游不敏感，转换成本高，新进入困难三因素驱动价格持续上涨，公司作为行业寡头充分受益；3）安琪酵母（600298）国内已形成了安琪、乐斯福、马利三家寡头垄断格局，2016年因主力产品提价、折旧额占比下降、内部成本有效控制等，酵母业务毛利率同比上升可期。
·信息追踪·
季度考核点临近 再度关注险资入市
----------
去年12月份初，我们在险资刚入市时及时提醒关注险资在A股的强力买入潮，随着宝万事件发酵，举牌 股演绎淋漓尽致，投资者也收益颇丰。当下，临近一季度末考核点，险资再度入市可能性大增，提醒投资者把握季度末险资举牌 股投资机会。
以安邦保险为例，去年12月份安邦举牌 的同仁堂、金风科技、大商股份等3家上市公司，现价均在去年12月底最后一批买入均价以下浮亏24%至28%，距离其首批买入价也有约10%-13%的空间。这将对保险公司一季度的净资本考核构成较大压力。目前，上述公司经过显著调整后，估值优势明显，业绩良好。大商股份获得大股东5%大比例增持，金风科技2015年度业绩有50%以上幅度的显著增长，同仁堂预计业绩增长仍有两位数。我们认为，在市场目前风格转向传统产业和价值股、监管层十分重视引进资金入市，以及险资季度末增持概率极大等三重利好预期下，相关股票介入后获益概率较大。重点推荐安邦系举牌股大商股份（600694）、同仁堂（600085）和金风科技（002202）。
·另辟蹊径·
弱势行情中关注高股息个股
----------
近期市场震荡分化明显，指数上行并不坚定，上证综指在2900点上方阻力重重，难以有效向上突破，伴随指数回调的是成交量的不断萎缩，反映当前的市场环境较为低迷。这背后的基本面因素是各项经济数据并未显示经济有好转迹象，反而出口同比大幅下降，加剧了市场对经济形势的忧虑。心理层面，1月份暴跌致使多数投资者遭受资金损失并更加坚信当前正处于熊市周期中，因而指数小有反弹便非常谨慎。
在低迷市场环境中，站在防御投资角度，选择高股息率的绩优低估投资标的较为稳妥，现以以下指标:1）12个月股息率>5%；2）市盈率（TTM）<30倍；3）2015年三季报 ROE>6%；4)资产负债率<35%；5）总市值<400亿，筛选出中恒集团（600252）、福耀玻璃（600660）、九牧王（601566），供参考。
·个股看台·
皖新传媒：主业逆势增长值得期待
----------
皖新传媒（601801）是安徽省规模最大的文化企业,是我国中部地区最大的出版物发行企业。中小学教材发行业务在省内市场占有率为100%,一般图书、音像制品在省内市场占有率在60%以上。通过与公司及相关机构沟通获悉，公司2015年参股沪江网，投资新知数媒，致力于传统教育的转型 ，打造以文化教育为核心的“互联网+ ”教育平台，主业呈现逆增长态势，2015年业绩有望继续保持两位数增长。
此外，公司此前拟以每股不低于27.15元非公开发行不超过7366.48万股，用于投入智能学习全媒体平台及智慧书城运营平台。目前证监会已受理,公司最新股价为20.9元，处于明显倒挂状态。此次定增 是公司上市以来第一次做再融资,已经做了充分的前期准备,预计不会下调定增价格，公司存在维护股价的动力。
云欢雨畅 2016-3-13 22:30
中证决策
·今日导读·
＞看好上海国企改革 “领先逻辑”
＞不良资产管理催生新投资机遇
＞两会 后玉米 供给侧改革或加速
＞攻守兼备白酒 股迎来布局良机
＞国轩高科产业链完善龙头巩固
·直击改革·
编者按：周末，国资委 主任肖亚庆主持召开记者会，理清了国企改革的重点方向和思路，并做了推进改革的坚决表态。此时恰逢肖亚庆履新国资委方一个月有余，可视为履新宣言。
关注国有资产证券化率提升
----------
此前我们多次发资讯，站在资本市场而言，国企改革的最大甜点在兼并重组 和资产注入 。近期，围绕供给侧改革，煤炭 钢铁 等行业力度很大，各地也出现了一些下岗问题，预计一方面国家将加大力度，另一方面将进一步将部分行业推向市场，减轻包袱。这方面建议关注部分竞争类企业的混合所有制 改革。包括油品终端销售改革的预期，如泰山石油（000554）等。国有资产证券化率提升方面，近期我们发现利用资本市场推进国企改革已被多次提到。积极关注此前推荐的湘邮科技（600476）、天坛生物（600161）及地方国资的兰生股份（600826）等。
看好上海国企改革 的“领先逻辑”
----------
综合对比此前上海国资 国企改革的措施，特别是3月9日印发的上海市《本市国有企业混合所有制改制操作指引（试行）》发现，在今年的国资国企改革中，上海的改革逻辑将继续领先。
首先，从全国范围来看，央企 和地方国企在去产能、调结构等方面任务重，而在上海，现有国企集团主业/非主业经营状况相对较好。相对于其他国企调节产能、安置职工等改革，上海国企改革将继续注重于资本层面。
其次，不同于全国其它地区，上海国企资产证券化率较高，国企集团整体上市 等情况较多，在存量资产证券化空间有限的情况下，增量资产的装入及证券化率将是改革重点。在资本层面的改革，上海将领先全国。
第三，上海拥有较为完整的改革框架。上海已形成国资流动平台、国资股权流转平台等改革框架。此次，又出台国企引进战略投资者的操作细则，上海在改革框架和改革制度上先行。
具体操作上，有以下方向值得注意：
1）存量之外看增量。2013年以来的上海国企存量资产改革行至今日，华谊集团、光明集团、绿地集团等资产证券化进程加快，上海电气集团等仍有较大量的未上市资产。另外，此前棱光实业变身华建集团、飞乐股份变身中安消等，上海国企增量转型 资产的方向发展较快，上海国资旗下海立股份、上海机电、华鑫股份、上柴股份等有望继续转型发展的模式。
2）关注被国资流动平台“点将”的国企。光明乳业 、城投控股、锦江股份、上实发展、申达股份、龙头股份等国资流动平台多种方式涉及的国企公司，在引进战略投资者、股权流通等领域值得关注。
·信息追踪·
不良资产管理催生新投资机遇
----------
银监会主席尚福林12日在人大四次会议记者会上表示，今年工作重点之一将是提高银行的资产质量，开展不良资产证券化和不良资产转让试点以此来提升贷款周转速度，提高支持实体经济的能力。近日，央行行长周小川也表示，商业银行在贷款导向上过于粗放，金融资源的错配导致后续可能产生大量的不良资产。据最新数据显示，2015四季度商业银行不良贷款率达1.67%，连续10个季度上升，不良贷款余额已连续17个季度上升。
在经济结构转型和供给侧改革的大背景下，助推不良资产管理行业成为新的市场聚焦热点，不良资产AMC或进入加速发展阶段。近两年随着不良资产处置问题得到越来越多的关注，财政部联合银监会下发通知，允许每个省份成立一家地方性不良资产管理公司从事本省业务。目前,银监会已向15个省自治区及直辖市下发牌照，另有多个省份的地方AMC已获得省政府批文或正在积极筹建，不良资AMC业务资格牌照稀缺性明显。二级市场上涉及此类业务的公司，如海德股份（000567）、陕国投A（000563）值得重点跟进。
·中证视点·
两会后玉米供给侧改革或加速
----------
从全国一号文重点提及农业 供给侧改革，到两会期间上至国务院总理，下至国家粮食局局长，均对于“市场定价、价补分离”，同时给予农民合理收益，积极稳妥推进玉米收储制度改革达成共识。此外，多措并举消化粮食库存，大力支持农产品精深加工，延伸农业产业链条；调减玉米面积也成为缓解国内玉米库存压力的一种方式等也被提及。市场预计，两会结束后，对于玉米的改革很快就会推出台，有关政策的关注点主要集中在定向销售、抛储及新季临储玉米定价体系。
针对玉米库存积压严重问题，业内普遍预期玉米定向销售方案将于两会过后不久出炉，主要对象就是规模玉米深加工、饲料 、酒精类企业。据了解，近期国内部分企业接到通知，2012年移库玉米定向销售即将于3月中旬启动，限酒精生产企业，一次拍卖量不允许超过90天用量，生产后由当地省政府在粮食专项基金中补贴每吨200元，拍卖底价1500元/吨；4月20日后开始拍卖2013年产临储玉米，起拍价为1500元/吨，拍卖的玉米用于企业生产后当地省级政府不再发放补贴。另据了解，当前深加工企业挂牌价在1800-1900元/吨，定向销售对企业降低成本提高利润有明显效果。
另外，玉米出库给市场带来的利空效果还未完全释放，国家政策调控思路面临空前调整，玉米市场价格下跌预期空前一致。这对下游产业链形成正面提振，可关注：玉米酒精如龙力生物（002604）、中粮生化（000930）；饲料如大北农（002385）、金新农（002548）等；后期玉米价格继续下行，可关注西王食品、保龄宝等玉米深加工企业。
·产业观察·
攻守兼备 白酒板块迎来布局良机
----------
周末证监会主席在回答香港记者提问时称，今年深港通 “肯定通”。有机构认为深港通可能会在二季度推出并经过3个月左右的技术测试后正式上线。深市较为稀缺行业的龙头标的值得密切关注，这其中白酒板块可作为关注重点。
另外，2016年出于稳增长考虑，基建投资增速有望继续保持较快增长，基建拉动白酒法人被动消费 也将上升。加之，2月CPI同比上涨2.3%，大幅跳升，通胀预期抬头，后期可继续关注连续降准降息之后，通胀会否持续回升。参考2005-2012年的通胀周期发现，因定价能力高，加上出于抗通胀考虑，渠道可能增加囤货等因素拉动，白酒板块当时迎来了难得的景气周期。
从基本面来看，白酒整体估值不贵、业绩稳健，防御 性突出。春节期间白酒销售稳健，估计增5-10%。多个名酒主力品种价格上升，行业回归价格与品牌互相强化的模式，同时经销商信心增强，渠道有望出现扩张。业内预计2016年行业将维持5-10%的增长，上市公司市占率将恢复上升态势。短期而言，第94届全国糖酒商品交易会将于3月24日-26日举行，将成为事件性催化。
布局方面，可关注：五粮液（000858）16年1-2月销售态势较好，量价齐升，综合考虑计划执行率、终端销售、公司动力，估计1Q16营收增15-20%，净利增速更快，有望超市 场预期；顺鑫农业（000860）春节期间，价格定位100元左右的三牛表现亮眼，估计增幅可能高达50%，总体销售回款增速超过20%，预计1Q16白酒营收维持20%的增速。此外，还可跟踪开启跨区域并购战略的古井贡酒（000596）。
·行业动态·
新能源汽车 维持高增长 态势 产业链有望持续受益
----------
近日中汽协发布1-2月汽车产销情况：新能源汽车 产销比上年同期均增长1.7倍，其中纯电动汽车 产销同比增长2.6倍和2.7倍。政策方面对新能源汽车依旧大力度扶持，2月份国务院常务会议确定进一步支持新能源汽车产业的措施，包括实现动力电池 技术革命性突破、加快充电 设施建设、相关城市政府部门及公共机构购买新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例提高到50%等。且上海、北京今年都有大幅度新建充电桩 及充电站的计划。
点评：新能源汽车是国家近几年持续大力扶持的产业，受益持续的高额购车补贴政策以及公共服务部门采购，新能源汽车产业链 得以不断发展壮大。而随着政策持续扶持、整车性能不断提高、以及各汽车生产商纷纷加码新能源车 产品线，预期未来几年新能源车的市场份额将维持高增长态势，相应，整个产业链也有望保持高景气度。
可关注产业链中两细分领域：1）动力锂电池 ，动力电池为整车核心零部件，占整车成本的30-40%，随着对电池质量要求的提升，行业内具有技术优势的龙头企业将迎来集中度的提升与需求的爆发，关注国轩高科（002074）、新宙邦（300037）；2）充电桩，随着新能源汽车保有量快速增长，对充电桩等配套设施的需求量有望激增，可关注中恒电气（002364）、科士达（002518）等。
·个股看台·
国轩高科：产业链日益完善 龙头地位巩固
----------
国轩高科(002074)专注于新能源汽车用锂离子动力电池。主要产品包括锂离子动力电池组产品、锂离子单体电池(电芯)、磷酸铁锂 正极材料等。公司是国内上市公司中唯一纯粹的动力锂电池企业。据了解，公司现有生产基地均已满负荷生产，未来将根据市场需要适时扩充产能。
此外，公司目前已开发出大功率充电桩与车载 充电机 样品，新开发的车用高压配电箱产品已具备量产条件。正积极开发复合三元以及其他高能量密度的电池布局乘用车 市场，应用于对能量密度要求高的乘用车上。随着产能的释放，公司盈利能力有较大上升空间。
云欢雨畅 2016-3-16 22:57
中证决策
·今日导读·
＞染料 涨幅及周期长度或超预期
＞猪存栏拐点渐近可布局后周期
＞O[tag]LED [/tag]面板或将进入爆发新阶段
＞商业与物流地产发展空间可期
＞合锻股份定增 事项获机构青睐
·中证视点·
染料涨价 幅度和周期长度或超预期
----------
据中证资讯草根调研获悉，浙江地区分散染料 厂家浙江龙盛、闰土股份以及浙江吉华等几家已经形成价格联盟，下游厂家购买染料订单 全部采取全额付款，否则订单作废。年初以来，下游印染 厂以及染料主要细分主体分散染料和活性染料纷纷涨价，并由此开启了染料涨价 周期，预计后续涨价幅度和周期长度可能超市场预期。
目前全球分散染料寡头格局明显，浙江龙盛、闰土股份和浙江吉华三家市占率合计超过80%。经过过去几年的去库存和市场化竞争，呈现企业不断减少、集中度不断提升的特征。中长期看，多因素共振，为价格处于历史底部区间的分散染料厂家持续涨价提供契机：一方面作为染料的直接需求端，印染行业通常在3-6月份以及9-12月份为生产旺季，将带动染料的市场需求，终端纺织品库存目前处于历史低点水平；另一方面是杭州G20峰会的催化，浙江印染、化工等高污染企业将全面整顿，行业集中度进一步提升。而染料涨价将成为下游印染企业涨价的重要催化剂，染料占印染企业成本的10%-20%左右，占最终服装成品的不足千分之一，下游对涨价接受能力较强，涨价的阻碍力度较小。
目前，染料价格进入上升通道，并有望开启新一轮的景气周期，价格的上涨将直接提高公司的盈利能力，持续关注浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）以及安诺其（300067）等。
·产业观察·
能繁母猪存栏拐点渐近 后周期布局正当时
----------
农业部最新数据显示，2月全国能繁母猪存栏量3760万头，同比下降7.9%，环比下降0.6%，同比降幅收窄1个百分点，环比降幅基本持平；生猪 存栏量36671万头，同比下降5.5%，环比下降1.8%，同环比分别收窄1.2、0.9个百分点。而据机构草根调研显示，3月份养殖 户已开始加大仔猪、能繁母猪的补栏。可以预期，养殖行业将迎来盈利和补栏两旺期，饲料 、疫苗 行业等后周期行业景气度料将逐步上行。
据了解，经过2015年猪价上涨和原料成本下行，生猪养殖盈利逐步恢复，养殖户补栏动能日渐充沛。加上，随着生猪产业链景气度以及规模集中养殖的不断提升，养殖户更加注重饲料质量和疫病防治。而随着存栏量的回升，相关上市公司的销售放量可期。以口蹄疫 市场苗为例，2016、2017年养殖高景气下渗透率将加速提升。据机构测算，口蹄疫市场苗规模约50亿，2015年市场规模约10亿，行业预计仍有5倍成长空间。
另外，一季报临近，市场回归基本面的投资风格将使得具备真成长特质的优质饲料、疫苗类个股获得更多青睐。建议关注：营收及利润始终保持快速增长的海大集团（002311）；动物疫苗市场化龙头企业，业绩增长高确定性的生物股份（600201）；以前端料为主，销量最先恢复增长的大北农（002385）等。
·行业动态·
万科行业顶峰期转型 商业与物流地产惹关注
----------
宝万之争打响后，万科停牌谋求资产收购，这也是万科在行业尖峰时刻转型标志。从万科高层讲话及万科并购方向来看，在白银时代，房地产 发展的重点领域包括地铁上盖商业和物流地产。我们认为，未来商业地产 和物流地产具备较好空间，原因如下：首先，虽然一二线城市商业地产有所过剩，但广大三四线城市及乡镇空间广阔。京东曾表示有意在三四线城市设店，也反映了这一情况；其次，目前商业和物流地产租金回报普遍在7-10%，远高于住宅2-3%的回报，租金回报具备较好的资产证券化条件。而目前国内房地产信托基金（REITS）规模严重偏小，在资产证券化加速提升情况下，REITS发展有望加快，这给商业和物流地产提供了退出溢价；第三，目前主要商业地产上市公司估值较低，PE不到10倍，经营现金流突出，股息率高。
标的方面，可关注世茂股份（600823）、银座股份（600858）、传化股份（002010）等。
·信息追踪·
OLED面板步入快速发展轨道
----------
日前，据韩国媒体报道，世界第一液晶面板制造商乐金显示器(LGD)正与奔驰、奥迪与福斯汽车 协议车用OLED面板供应事宜，最快自2017年12月开始量产。据了解，随着汽车向电子化进而智能化发展的风潮扩大蔓延，各种车用电子元件受到产业界重视，新科技新技术更是层出不求，车用OLED有望成为未来智能汽车 的标配。
据了解，基于汽车应用各种IT趋势显著，业界也看好汽车内使用的OLED面板数量将愈来愈多。车用OLED面板可应用为汽车内部的中央信息显示器(CID)与仪表板等。目前为止这部分装置主要是使用玻璃基板构成的平面LCD面板，但是若改用能够自由弯折的可挠式OLED面板，CID或仪表板的外形跟尺寸，将能有更多变化。OLED是目前最先进的显示技术，其面板的画质比LCD更鲜明，重量更轻巧，也是吸引车厂的原因之一。
另外，在今年年初，美国CES展报告上发表的2016年五大趋势中第一个就提到OLED。OLED不仅拥有卓越的外观设计，同时也是唯一可呈现可卷曲、可穿戴 等各种形态的产品。从产能释放角度看，LGD的投资可能会产生连锁效应，未来2到3年OLED电视和OLED面板将进入爆发新阶段，而中国或将成为全球最大的OLED消费 市场。有机构预计，陆资挟其充沛的资金将打破韩商垄断产能局面，2018年陆资厂产能占比达19%，与韩商合计掌握全球95%产能。
我们认为，伴随着各大显示厂商OLED面板大规模出货，显示领域将迎来难得的产业迭代机会，继续关注中颖电子（300327）、京东方A（000725）以及参股广东聚华、布局印刷OLED显示技术的深天马A（000050）等。
·另辟蹊径·
壳资源 和并购重组 将成市场重要主线
----------
注册制 和战略新兴板超预期确定性暂缓，或为市场提供难得的结构性机会。原因如下：一是想通过战略新兴板以及注册制实施谋求上市的公司需另辟蹊径；二是部分处于困境中的企业有了新出路，其中以最近半年内重组失败的壳公司为代表显示出较强烈的卖壳意向，也包括那些连续亏损主业陷入泥潭一蹶不振的小市值 类公司；三是并购重组 将继续异彩纷呈。
除了“壳资源”概念股，建议关注优质重组类公司。市场大幅度调整后，不少优质重组类标的出现跌破定增价，甚至比重组前价格更低被打回原形的情况，而已穿上“新衣”，但并未享受新估值类的公司值得持续跟进，比如ST兴业（600603）、青海明胶（000606）等。另外，壳资源类可关注华东数控（002248）、ST蒙发（000611）等。
一季报预热 多角度挖掘高增长 股
----------
近期上市公司频频发布一季度业绩预告。据不完全统计，截至3月16日，已有147家公司披露了一季度业绩预告，其中118家实现盈利，占比高达80%。业绩增长是市场永恒的主题。一般而言，一季报炒作有以下逻辑：1）子公司并表、大额非经常性损益等，推高公司业绩，这类公司相对信息明确，适合提前布局，如星河生物（300143）、千山药机（300216）等公告因子公司并表等原因业绩上涨；2）所处行业景气，产品销售等情况良好，如新能源汽车产业链 、光伏产业等成为业绩预增 的集中领域。另外，一些处于上涨周期的产品公司也有业绩大幅提升预期，如碳酸锂 、维生素 、钛白粉 等龙头企业；3）转型个股部分进入“收获期”，在转型行业景气的情况下，业绩有望改写。
·个股看台·
合锻股份：收购中科光电事项获机构青睐
----------
合锻股份（603011）拟以24.63元/股的底价募集配套资金总额不超过6.6亿元，用于购买中科光电100%股权等，该发行事项2015年11月13日已获证监会审核通过。截至3月16日，公司收盘价报16.1元，股价处于明显倒挂状态。据了解，公司此次收购中科光电，机构参与热情度颇高。目前，约有20多家机构排队欲参与发行事项。公开资料显示，公司仅向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金。中科光电主要从事光电检测与分级专用设备 的研发、生产和销售。
云欢雨畅 2016-3-20 22:35
中证决策
·今日导读·
＞市场迎来难得的阶段性做多期
＞向上突破化工 涨势火上浇“油”
＞把握政策方向聚焦三大新产业
＞安全垫高关注绩优超跌股机会
＞凤凰光学：两大看点值得关注
·私募观澜·
私募：市场迎来难得的阶段性做多期
----------
上海地区某大型私募基金认为，中央一系列稳增长政策将逐步见效，经济甚至可能出现一定的改善潜力，所以股票市场可能会伴随着经济的企稳而有所表现。
从国内因素看，li*总理在答记者问时指出，“货币供应松紧适度，金融首要支持实体经济”，暗示从货币宽松到信用宽松仍是今后大方向；而“去产能、促发展、稳就业之间达到一个平衡”的表述，表明托底与创新并非两者取其一，而是共同推进；强调“如果经济运行滑出合理区间，有创新宏观调控的手段可以稳定经济运行”，透露出政府的安全垫保证。此外，央行近日就MLF操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点，释放中长期宽松信号，可更好地支持实体经济，为供给侧改革营造适宜的货币金融环境。
从外部因素看，3月会议上美联储会议没加息，且全线下调未来利率预测，年内加两次，最早可能在6月，本周美股、大宗商品表现说明结果好于预期。
综上，该私募认为目前是难得的阶段性做多期。不过，主要是短期的需求端刺激，长期增长前景仍不够明朗，整体上依然期待改革的推进。全年来看，维持全年运动战，即“区间震荡，适度防御”的观点。
·中证视点·
向上突破，化工涨势火上浇“油”
----------
1月中开始，我们在资讯中连续对原油及化工下游的PTA 、染料 等子行业包括油气改革 进程进行了关注和推荐，取得明显收益。本周，国际油价在减产预期和美元大幅下跌的双重利好刺激下，连续大涨至41美元/桶一线，并突破3月上旬高点，技术上形成向上突破。国际油价升破40美元/桶的阀值后，国内业界开始憧憬成品油 价格调整机制“解冻”。站在当下的关键时点，我们有必要对看好原油-化工的大逻辑进行全面的梳理，并在投资策略和标的上进行必要地调整。
一般而言，化工先于油价下跌，反过来也先于油价见底。我们从这一规律开始捕捉原油-化工产业链投资机会，资讯的关注重点分为三个阶段。
1）12月中旬开始，国内期货交易所交易的聚乙烯 、聚丙烯 、聚氯乙烯 、甲醇、PTA等主要化工品种大多呈现出底部放量反弹走势，技术上的底部特征明显。1月中，从形态上可以基本判定，上述化工产品期货连续收出两根月K线阳线的可能极大，化工品已经见底。从经验上判断，原油在2月前后见底可能较大。我们在1月中开始在资讯中提示原油中长期底部的可能，连续指出“国际油价跌破30美元后逐步分批买入原油相关ETF”。这是中证资讯对原油-化工产业链关注的第一阶段，从结果上看，取得了一定的绝对收益，并有效回避了期间的股灾3.0。
2）春节期间，国际油价走出标准的二次探底形态。尽管其时国际油价仍在30美元/桶以下的低点附近徘徊，但我们判断，第一，期间国际化工产品走势远强于原油走势，表现相当抗跌；第二，国际油价本身的技术形态也显示见底的可能极大。所以，我们在春节后的第一期《中证投资参考》中明确提出关注景气/价格回升的下游化工产品，此后更是将关注重点放在了景气/价格回升叠加供给端市场化改革已经完成的染料、PTA两个细分行业中，连续推荐染料的闰土股份、浙江龙盛、航民股份以及PTA的荣盛石化 、恒逸石化及相关公司桐昆股份。这是我们对原油-化工产业链关注的第二阶段。
3）随着国际油价在上周的向上突破，油价、化工涨势形成共振，我们对原油-化工产业链的关注进入了第三阶段。目前看，基本面上的特点主要是石化下游产品出现普涨，与原油成本的价差也显著改善，这表现在价差达到20%以上的产品从寥寥几个已经扩大到十几个，部分行业、公司一季度盈利同比环比大幅改善；从相关公司的股价走势看，石化下游产业链公司股价全面开花，走势远强于大盘，从机构到普通投资者对相关行业、公司的关注度也在显著提升。我们判断，油价中长期底部确立，但国际经济形势及供需关系不支持油价持续大幅上扬。同样的，下游化工品价格走势未来可能面对产能恢复的压力，全行业普涨几无可能，不同行业需区分看待。
因此，操作上，普涨之后短线关注盈利改善最为明显的乙烯链条，相关公司包括齐翔腾达（002408）、上海石化（600688）、ST华锦（000059）等；中期标的方面，我们认为供给端改革已经完成的染料、PTA有望保持持续强势，标的公司上文已经提及；此外，随着油价升破40美元/桶的阀值，成品油提价以及油气改革的可能性都在加大，相关公司龙宇燃油（603003）、泰山石油（000554）潜在的政策红利也值得关注。
·信息追踪·
把握政策方向 聚焦三大新兴产业
----------
日前，《十三五 规划纲要》出炉，对新兴产业的政策扶持依然是重要亮点，明确指出十三五期间将拓展新兴产业增长空间，使战略新兴产业 增加值占GDP比重达到15%，并对新科技、新产业和新经济有新的论述，相信这将成为未来五年产业政策的指引方向和产业投资的聚焦核心，也将成为A股市场的投资宝典。纲要中的重要提法和重点突出的领域值得仔细琢磨，比如如下几个方面：
1）把虚拟现实 纳入十三五规划纲要，足以看出对以VR /AR为代表的新兴产业持续的关注。伴随面向消费市场的硬件和内容产品的批量上市，虚拟现实将加快在大众普及，并延伸其应用领域。作为一个新的技术，未来的市场蓝海空间巨大；
2）在汽车 产业方面，规划要求在十三五期间建立汽车产业创新体系，积极发展智能网联汽车，并提出了具有驾驶辅助功能的汽车，新车渗透率要达到50%，预计将为智能网联汽车的全面推广建立基础；
3）实施国家大数据 战略，把大数据作为基础性战略资源，全面促进大数据发展行动，加快大数据软硬件产品发展。
综上，多个新兴产业均收获十三五规划纲要的政策大礼。在投资者风险偏好有一定提升背景下，建议聚焦这些政策较为明确的产业，持续关注大数据、虚拟现实、无人驾驶 等，关注相关龙头企业美亚柏科（300188）、水晶光电（002273）以及均胜电子（600699）等。
·产业观察·
主题投资再度升温 充电桩 强力支持值得关注
----------
新能源汽车 明确写进十三五规划纲要，未来我国新能源汽车 推广力度将加快，工信部预计2016年新能源汽车市场将翻倍。产业链中，充电桩等基础设施建设 或率先推进。根据《国务院办公厅关于加快电动汽车充电 基础设施建设的指导意见》，3月底前各地须将基础设置建设备案。站在当前时点，充电桩相关主题应引起重视。一方面，充电桩的大规模建设目前火速铺开，政府支持力度很大；另一方面，从市场角度看，主题投资重回风口，风险偏好上升，相关题材活跃，作为前期热点板块，在充分盘整后有望再度爆发。个股可关注上海普天（600680）、科陆电子（002121）等。
·行业动态·
可提前布局“博鳌 周期”
----------
据悉，博鳌亚洲论坛2016年年会将于3月22日至3月25日召开，此次年会主题将延续过去两届年会的主题词“亚洲新未来：新活力与新愿景”。国务院总理li*将出席并发表主旨演讲。业内人士认为，博鳌亚洲论坛或成为下周A股市场的重要主题。
据了解，去年博鳌亚洲论坛期间，“一带一路 ”概念表现强势，相关指数在论坛前后累计大涨11.38%。今年在中国经济分论坛中，如何解决经济转型期的矛盾，进行供给侧结构性改革或是所有人高度关注的话题。另外，今年论坛年会大力推动互联网及创新创业 话题，聚焦先进科技、智能制造 、新兴产业、互联网与资本等多个前沿领域。“互联网+ ”、智能制造或再度引发关注。
操作上，建议关注受益供给侧改革的煤炭、钢铁和有色板块，以及“互联网+”概念。
·另辟蹊径·
关注绩优超跌股机会
----------
两会 过后大盘震荡走高，市场赚钱效应回升。然而经过一轮普涨后，市场或面临结构性分化，而超跌绩优股无疑安全垫高，仍是逢低布局的首选。目前来看，部分公司业绩高增长 还未完全反应到股价上，随着年报 和季报大规模披露，高增长股或走出纠偏行情。
经过精挑细选，综合考虑业绩、跌幅、市值等多重因素，建议关注：1）去除次新股 ，跌幅超过50%且2015年扭亏 为盈或业绩明显增长的个股，如四川金顶（600678）、实达集团（600734）、新开源（300109）；2）跌幅超过对应大盘指数，但一季报业绩扭亏或大幅增长的个股，如英唐智控（300131）、雷博科技（002577）、易成新能（300080）。
·个股看台·
凤凰光学：两大看点值得关注
----------
凤凰光学（600071）15年通过出售子公司股权和清算亏损子公司，年报扭亏为盈并成功实现摘帽 。公司在15年6月完成股权由江西国资委到中电海康的整体划转，其实控人为中国电科集团，后续有望成为中电科的光学平台，16年1月份，公司定增 已获证监会受理。
公司是国内光学精密器件龙头，未来将形成从元件到部件的产业链升级，凤凰集团参股公司深圳掌网科技已自主研发出虚拟现实头盔产品，并建立自主VR品牌“星轮Viulux”。光学镜片作为VR产业链的重要细分行业，未来或将借助产业东风再成市场关注焦点。
在线客服(1)