云欢雨畅 2016-8-25 00:04
中证投资参考
·今日导读·
＞新电改 势不可挡 下半年更多政策值得期待
＞焦炭 八轮上调价格 后市继续走高概率较大
＞玻璃价创近两年新高 企业利润可看高一线
＞供需持续改善 部分化工 品景气周期或已至
＞普莱柯：行业迎来景气 公司收入有望放量
·中证视点·
新电改势不可挡 下半年更多政策值得期待
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近期新电改迎来密集事件催化。据悉，8月底，北京、天津、山西、广东等12个省级电网以及华北区域电网的成本监审工作将结束，各地的输配电价也将在年底前对外公布。去年通过对五个试点省区电网公司开展成本监审后，各个试点省区不同程度的调整了输配电价和终端销售电价。电价作为电力体制改革的核心，对电网输配电环节按“准许成本加合理收益”原则核定输配电价，为进一步深入推进电力市场化改革创造了条件。
另外，在第二批输配电价正在制定之时，首个区域电网的电力直接交易已先行一步。根据能源局近期下发的相关文件，京津唐电改将在扩大直接交易电量、践行区域售电、向可再生能源开放售电，以及执行统一出清价格方面，加大改革力度，京津唐电改向深水区迈进。需要注意的是，近期有消息称，拟定的“十三五 ”电力发展规划明确：2018年底前启动现货交易试点；2020年全面启动现货市场，这是官方首次明确现货市场建设时间表。而国家能源局心仪的现货市场试点是京津唐电网，未来京津冀 乃至全国售电市场的前景值得期待。
点评：截至目前，目前全国电改综合改革试点4个，售电侧改革试点3个，省级输配电价改革试点18个，新电改试点已成燎原之势。我们认为，在国家着力降成本的大背景下，降低电价、放开售电端市场等新电改进程或将加速，电改关注程度将进一步提高。而近期各省公开的供给侧改革方案也集中传递出“降低电价”、“加快放开电力市场”、“推进大用户直购电”等信号，值得高度重视。
二级市场方面，电改红利继续释放，可沿两条主线重点挖掘售电市场相关受益品种：一是潜在配售一体化标的。如北京科锐（002350）售用电服务在郑州、贵州等四省市落地，今年将加快异地复制；智光电气（002169）售电+增值服务龙头。二是国网辖区内潜在优质售用电标的，如积成电子（002339）、中恒电气（002364）等。
·行业动态·
焦炭价格八轮调涨 后市有望继续走高
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据生意社数据统计，焦炭8月23日最新价格为997.50元/吨，30天上涨22.58%。7月中旬至今，焦炭价格已有八轮调涨，涨幅达到了250元/吨。焦炭价大幅上涨主要由于库存紧张，加之钢厂补库积极。而焦炭库存紧张主要由于山东、山西等地煤价继续上调，焦企采购困难，整体开工偏低，加之环保 加压。
短期而言，预计焦炭市场将持续向好运行。虽然近期焦化厂恢复较多，焦炭港口库存有上涨状况，但上游炼焦煤 价格比较坚挺，且有上涨趋势；目前钢厂利润持续改观，开工率处于高位，市场需求量尚可，均对焦炭市场起到一定支撑作用，因此焦炭价格持续走强几率较大。二级市场，焦炭股票涨幅小于其他煤炭股，焦炭板块当前仍具备较好配置价值，可适当关注山西焦化（600740）、陕西黑猫（601015）等。
玻璃价创近两年新高 企业利润看高一线
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近期，玻璃价格突破2014年以来的高点，玻璃1701期货已攀升至1200元/吨左右，各地现货价格也在1200-1500元/吨不等，产能的利用率大幅攀升，库存下降，呈现较好态势。上涨原因：一方面由于近几年环保趋严，关闭了不少落后产能，同时由于行业低迷，产能投资亦保持个位数增长；另一方面，在适度扩大总需求和积极财政政策作用下，需求回升，临近“金九银十”的旺季，产品价格较快上扬。而反观玻璃行业成本，受国际油价影响，仍然维持低位。因而，玻璃企业的盈利空间加大。
我们曾在7月份提示看多诸多工业品如玻璃等，此后伴随玻璃价格上扬，部分股票如旗滨集团、耀皮玻璃等显著上涨，较大市相对收益十分显著。从今年整体股市风格看，业绩良好或产业支持的行业及标的均有持续表现，我们认为，玻璃企业三季度业绩预增 概率较大，价格持续高位运行，则全年业绩有保障。建议保持持续关注，相关标的如耀皮玻璃（600819）、旗滨集团（601636）等。
·产业观察·
供需状况持续改善 部分化工品景气周期或已至
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今年二季度以来，部分化工品种呈现了一段持续的涨价行情，其中聚乙烯 、TDI 、PVC 、粘胶 短纤等价格涨幅已超过20%。有机构认为，化工行业在供给收缩接近尾声、库存水平降至历史低位之际，各子行业有望进入景气反转阶段，迎来重大投资机会。
化工行业在2009年4万亿刺激之后产能快速扩张，由于供需错配，2011年以后行业利润大幅下滑。2014年出现供需拐点，当年投资增速下滑，边际供给已小于边际需求，由于行业普遍产能过剩程度超过30%，价格端对供需边际小幅改善无弹性，景气度继续下滑。由于持续不盈利，2015年行业供给出现收缩，边际供需继续改善。2016年因流动性充裕，油价大底已现，化工品成本已压缩到极致，市场补库存需求开始出现，供需错配的化工品价格上涨，带动囤货企业利润增加，进一步刺激补库存，成为二、三季度部分化工品上涨的主要逻辑。当前包括PVC、粘胶短纤等很多子行业的开工率已经恢复到80%的合理水平，由于环保约束、子行业龙头无扩产动力等因素，判断行业供需状况将继续改善，多数化工子行业有望进入景气向上周期。
在上述判断之下，结合中报 业绩、估值和价格趋势，优选奥克股份（300082）、齐翔腾达（002408）和PVC行业的中泰化学（002092）、英力特（000635），上述公司二季度环比业绩都出现翻倍以上增长，以二季度业绩年化的估值降至20倍左右，且三季度价差还在加大，估值将进一步降低。
·另辟蹊径·
新能源 并购不断 寻找业绩优异股
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近年来，新能源汽车 产业链持续成为市场热点，上市公司并购投资等动作不断。不论是新能源汽车 ，还是充电设备 、电池材料等细分领域都成为上市公司加码的重要方向。例如格力电器、东方精工、*ST江泉、多氟多等纷纷并购或是投资切入新能源汽车相关产业。除了近期的并购、投资热潮以外，此前并购相关资产或是加大投资的上市公司正在交出相关成绩单。
长期来看，新能源汽车无论从政策还是市场角度出发，都将持续有不错表现。但在市场整体偏弱的情况下，建议关注有业绩支撑特别是并购或投资业绩表现较好的新能源汽车公司。根据半年报 等资料梳理，建议关注如胜利精密（002426）、中材科技（002080）、佛塑科技（000973）、亿纬锂能（300014）等。
·个股看台·
普莱柯：行业迎来景气 公司收入有望放量
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普莱柯（603566）所处的疫苗 行业为典型的养殖 后周期，随着能繁母猪存栏量环比转正，以规模户为主体的补栏将带动动物疫苗需求的快速爆发。同时考虑行业格局，目前主流产品综合渗透率不足10%，如果规模户全部渗透至50%，行业增长空间不止翻番。公司作为行业内拥有较强研发与产品实力的公司，率先受益。
公司疫苗新品频出，将带动收入放量。根据机构调研了解到，禽苗方面，新支流三联苗已获生产批文，新支流法四联苗亦进入注册阶段；猪苗方面，圆环、伪狂犬等大品种已进入注册或临床阶段，年底有望上市；宠物疫苗方面，狂犬苗即将进入注册阶段，兔瘟苗及其三联苗研发进展良好。
中电鑫龙：持续发力公共安全及反恐 维稳 领域
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中电鑫龙（002298）为拥有涉密系统集成甲级及安防 甲级等“九甲”资质的国内领先的公共安全与反恐服务商。公司为杭州G20峰会提供了防爆装备 、新型智能警车及指挥系统、手持式穿墙雷达等多项高科技反恐装备及系统，全面服务于峰会的安保工作。据了解，公司曾先后在去年的APEC 峰会以及十一阅兵 上负责安保工作。未来，公司将继续在公共安全及反恐维稳领域发力。
此外，公司定增 方案已获得证监会批文，将深度布局公共安全与反恐、智慧城市 等业务领域，加大在反恐机器人 、排爆机器人、无人机 等系列产品的投资；研发智能充电桩 等智慧新能源系列产品；升级智能远动（高铁信号）电力保障系统产品。
云欢雨畅 2016-8-29 23:11
中证投资参考
·今日导读·
＞受益国产替代 存储器芯片 或弯道超车
＞鸡价开启上涨 禽业养殖 趋势远未结束
＞糖价迎新一轮上涨 南宁糖业 率先受益
＞价格全面调涨 面板巨头看好行业景气
＞苹果曝光防盗新专利 两股迎发展机遇
·中证视点·
受益国产化浪潮 存储器芯片有望弯道超车
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在本周举行的“集成电路 产业创新（镇江）高端对话会”上，中科院 微电子 所所长叶春田介绍，武汉新芯与中科院微电子所联合完成了39层3D-NAND工艺流程搭建和原型结构开发，各结构参数达到要求，开始产品试制。集成电路技术是国家实力的战略制高点，这个领域融合了40多种科学技术，对制造装备 、精密机械、自动化、精细化工 和新材料 业有直接的带动，在国家大力支持和重大专项等引领下，中国集成电路整个产业链布局已基本完善。中证资讯前期曾介绍半导体 产业链国产化的投资机会，本篇重点介绍半导体存储器在国内市场前景。
2015年半导体存储器的销售额为772亿美元，在半导体产品中占比23%，作为全球电子产品制造基地，中国一直以来是存储器产品最大的需求市场。在现有存储技术下，内存与外存巨大的性能差异成为电子产品性能提升的主要瓶颈，同时也为新兴半导体存储器的发展提供了契机。近年来，在市场需求和新技术的推动下，传统存储器向新型存储器转变的速度在加快。综合看，目前发展前景较好的类别是3D-NAND、3D-DRAM和PCM，预计未来几年里，存储器厂商的主要竞争领域在3D-NAND上。
目前我国80%高端芯片依赖于进口，存储器更是半导体行业自给率最低的大类产品，存储器芯片关乎信息安全 ，因此我国加快芯片和整个半导体行业国产替代速度，以期早日摆脱对外依赖。半导体行业在智能手机 等传统应用市场增速放缓，全球物联网 领域正快速发展，物联网终端和服务器需要存储大量的数据，这将是半导体存储器的新增长点。新型存储器龙头公司并未占据绝对优势，因此在不少细分领域技术追赶着都有实现弯道超车的机会。
存储器是内地半导体产业相对薄弱的领域，尚未形成具备全球影响力的大公司，随着半导体产业在内地长期快速发展，参与存储器国产化浪潮的企业将从中受益。
紫光国芯（002049）为紫光集团旗下存储器业务平台，紫光集团与武汉新芯联手发展半导体存储器，成为我国重点打造的存储器龙头公司；
华天科技（002185）国内半导体封测巨头之一，盈利能力强，与武汉新芯合作，负责其未来存储芯片 的封测；
兆易创新（603986）国内NOR闪存芯片 设计生产龙头，刚上市新股。
·信息追踪·
禽业养殖：鸡价开启上涨 趋势远未结束
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近期鸡价开启上涨模式，烟台地区鸡苗 价格近日达到3.95元/羽，较前期低点几近翻番，毛鸡价格也涨至4元/斤，较前期低点上涨6%。从趋势上看，下游毛鸡价格将开启上涨，同时带动上游苗价继续上涨。中证资讯最新了解到，10月份父母代鸡苗报价将重新上行，说明行业景气趋势远未结束。
供给层面，在产祖代鸡存栏连续9周下行，目前存栏82万套，同比下降18%，祖代鸡总存栏99.6万套，同比下降30%；
9月份开始父母代鸡苗产量将锐减，与此对应2017年二季度开始商品代鸡苗产量将大幅减少。市场人士认为祖代引种限制对父母代鸡苗影响的拐点即将出现，产能收缩效应在下游将充分显现，产业链上父母代鸡苗、商品代鸡苗、毛鸡涨价 趋势远未结束。
投资方面，继续看好禽养殖板块投资机会，重点关注民和股份（002234）、益生股份（002458）和圣农发展（002299）。同时关注具备强烈补涨 需求的华英农业 （002321）。
·产业观察·
糖价迎新一轮上涨 南宁糖业率先受益
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厄尔尼诺 导致亚洲地区甘蔗 减产，全球白糖 供给缺口进一步扩大。USDA最新预计16/17榨季印度减产8%，预计16/17榨季全球平均供需缺口676万吨，相比之前预计的430万吨，缺口进一步扩大。国际原糖价格经历阶段性回调后迎来新一轮上涨，近期已超过20美分/磅，半月最高涨幅达9%，业内人士更是看涨国际糖价至25美分/磅，仍有25%的上涨空间。
国内进入消费 旺季，拉动内糖涨价。受暑期冷饮消费增加和中秋 国庆节日影响，国内白糖消费将迎来旺季，历史上9-11月糖价均处于上涨阶段，业内人士预计内糖最高可达6500元/吨。南宁糖业（000911）作为A股最纯粹的糖业标的，将率先受益。
价格全面调涨 面板巨头看好行业景气
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根据IHS最新8月面板报价，电视面板价格全面大涨，32吋、40吋／43吋面板价格大涨10美元，涨幅是近年来之最。其中32吋面板涨幅高达17%，均价涨回70美元，40吋／43吋面板涨幅也高达10%，报价登上百元大关。至于大尺寸电视面板也小幅调涨，像是49吋、55吋面板也都调涨1-2%。目前所有面板厂都是满产能生产，产能利用率也是近两年来的高点。业内认为，6月份面板厂已开始获利，第三季面板涨势扩大，预计这波涨势可望延续到第四季度，面板厂可望交出亮眼财报。
另外，台湾面板巨头友达群创同步看好景气，称大中小面板都缺货，订单 能见度至少到今年底无虞，下半年市场将比预期好。而全球玻璃基板龙头康宁也看好2016下半年面板产业景气，主要是液晶电视、智慧手机与公共显示器等产品的面积需求持续成长，并带动对玻璃的需求。
中证资讯从6月份开始持续提示关注面板景气回暖，其主要逻辑是供给收缩叠加需求放量。供给端，面板关厂及产能转移导致面板供应紧张。南韩三星 显示将在今年底关闭一座七代线工厂，意味全球40吋电视面板在2017年的供给量，将大幅缩减1000万到1200万片，导致40吋面板可能持续吃紧。而受到中国面板厂的竞争威胁，其他面板厂商透过加速工厂重组 进程、或者重新分配产能用于车载 显示器、智慧手机和资讯产品应用的AMOLED 面板资源，以赚取更多利润，也导致电视面板产能供给受到影响。需求端，8月份欧美和大陆等主要市场为旺季备货需求增加，以及下游厂商有超额购的情况，估计幅度大约20%，主要担心明年三星停产7代厂之后，面板产能更为吃紧。
上市公司可关注国内中小尺寸液晶显示器主要厂商深天马A（000050）、中国最大全球第九TFT-LCD制造商京东方A（000725）。
·行业动态·
苹果曝光防盗新专利 关注两股
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近日苹果公司曝光的一份专利申请文件，描述了一种可收集未授权用户生物信息(指纹 和照片)的方法，以增强设备管理的安全性和帮助打击盗窃犯罪。根据美国专利商标局网站上的表述，该方法可借助iPhone或iPad上的Touch ID模块、摄像头、以及其它传感器 ，来收集未授权用户的身份细节。8月中美国专利商标局公布苹果全屏指纹识别 专利，将对未来手机设计产生重要影响。近日公布的全屏指纹识别专利较详细描述了全屏指纹识别模组的结构。有机构认为行业已到爆发临界点，不排除全屏指纹识别在2017年或2018年的iPhone上就得到应用。
点评：随着产业发展和技术落地的推进，指纹识别技术生态 获得市场关注。中国市场每个月智能手机产销量约8000万部，前十大厂商占据5000-5500万。指纹的配置率约每月3500-3800万套，渗透率接近一半。预计一年以后将达到6000-7000万，配置达到率80%左右。2016年上半年指纹识别芯片出货量达156KK，同比增长210%，市场需求高速增长。产业链覆盖指纹芯片厂商、指纹识别模组厂商、指纹识别方案提供商、手机终端厂商以及软件应用商等，相关涉及公司将迎来一定发展机遇，可关注欧菲光（002456）、三环集团（300408）。
·另辟蹊径·
债市：守候回调 审慎下沉评级
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进入8月下半月，债券市场出现一定调整。当上涨行情持续近两月，各类利差大幅收窄、各种“洼地”纷纷被填之后，行情出现一定反复在情理之中。只是在市场展开技术性回调的同时，对14天逆回购重启的谨慎解读，引发了对债市“去杠杆”的担忧，在交易略显拥挤的情况下，加剧了市场波动。
我们认为，目前经济弱、资产荒、欠配置结局未变，利率长期下行仍存想象空间。当然，利率低位波动加大也是正常的，政策预期 分化且多变，加上金融监管去杠杆态度明确，情绪面波动大，未来利率下行难度加大、过程更曲折，但利率反弹不具持续性也没有太大空间。政策放松或放松的一致预期将是下一波行情的发令枪，目前还需等待，短期行情再次受制于短端利率。政策不松，短端不降，阶段性目标位又到了，只能靠回调来创造空间，这一波调整反而提供了空间。市场的蓄势和整固可能还需要一定时间，可配置和交易两手抓，配置重在趋势，波段操作有利于调控头寸风险，增厚收益。
值得注意的是，近期违约事件不多，信用市场情绪趋稳，加上产能过剩行业基本面边际改善，债转股、国资委 表态等缓解对无序违约的担忧等，信用利差修复仍有空间，可择券关注中低等级城投、产能过剩行业龙头券等。
云欢雨畅 2016-8-31 23:18
中证投资参考
·今日导读·
PPP 热潮涌动 跨年度主题投资机会来袭
稳增长与供给侧改革同行 商品仍可关注
供应偏紧 锌价持续上行锌现货升水坚挺
利多因素酝酿 高端酒再次迎来投资机会
恒大概念卷土重来 关注二季度新进公司
·中证视点·
PPP热潮涌动 跨年度主题投资机会来袭
8月至今，高频数据显示工业生产同比有所加快。比如发电耗煤、高炉开工率和汽车 半钢胎开工率同比数据较7月同期显着提升;汽车销售 仍然火爆、地产销售短期反弹;生产资料价格较7月同期也有显着改善等。此前公布的工业企业利润也较为理想：1-7月份，全国工业企业实现利润总额3.5万亿元，同比增长6.9%，增速较1-6月份提升0.7个百分点;7月份单月利润5230亿元，同比增长11%。对此，主流机构认为，高频数据向好，企业盈利改善，中国经济“L形”底确定。但数据好并不意味着经济没有下行压力，下半年随着房地产 投资回落，政府存在再次稳增长诉求。而近期种种迹象显示，未来的稳增长可能以财政政策为主，以货币政策为辅。
近期，央行重启14天逆回购且利率维持在2.4%，引发市场对货币政策边际收紧以配合金融市场去杠杆的担忧。国债及企业债收益率曲线上移，信用利差6月以来首次扩大，表明市场对未来货币宽松预期有所下降。而另一方面，关于PPP的利好此起彼伏。首先，作为PPP的主力军，民间投资的“疲软”是导致PPP出现困局的一大原因，从今年5月4日至7月初召开的9次国务院常务会议中，有4次将社会、民间投资相关内容作为议题;其次，7月7日，li*总理主持召开国务院常务会议定调PPP领域两法合一，国务院法制办牵头，有望加速立法出台的节奏。另外，我国政府和社会资本合作(PPP)的顶层设计正在加速推进，相关部门已经展开PPP改革工作调研，包括税收优惠政策、财政管理办法在内的一揽子政策已在酝酿中;第三，随着PPP政策落地，各方参与PPP的积极性均大大提升。有媒体报道，按照工作计划，由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单9月初将公布。综上可见，为达到稳增长目标，缓解财政赤字压力，激活沉淀的民间投资，高层或已将PPP作为下半年稳增长的利器，该主题有望持续发酵。
上市公司层面，PPP的发力点主要集中在轨道交通 、环保 、城市公共设施、园林 、海绵城市 、地下管网 等领域。按照往年的经验，政府基础设施项目的招投标的高峰期往往在下半年，预计下半年及明年相关公司业绩高增长 可期，PPP主题跨年度行情有望上演。建议中长期关注业绩爆增的腾达建设(600512)、涨幅落后的万邦达(300055)等。另外，有短期催化剂的PPP概念股也可留意，如近日国家拟设100个增量配电业务试点，吸引社会资本投资，可关注配售一体化 的售电公司涪陵电力(600452))等;G20在即，中美双方将共同宣布批准2015年底达成协议的气候变暖框架《巴黎协定》，可关注有碳排放 概念的远达环保(600292)等。
·信息追踪·
稳增长与供给侧改革同行 商品价格仍可看高一线
8月30日，中央全面深化改革领导小组召开第二十七次会议，指出“当前和今后一个时期，是全面深化改革的施工高峰期”。近期，国务院督查小组也分赴各地督查，其督查重点一是各项改革措施的推进落实，而首当其冲的则是保增长相关项目与政策的督促推进。7月26日中央政治局会议研究经济形势时，我们曾深入剖析，指出这次会议灵魂是适度扩大总需求。籍此我们提出看好人民币商品价格。从各方信号来看，决策层对于保增长有较强的意愿，我们仍旧看好在新政治气氛下的经济增长的一些举措的落实，以及由此带动的工业品及资源品价格的继续坚挺。从煤炭 价格看，在供给侧改革推进下，现货价格8月31日报收494元，近一个月上涨近5%，玻璃价格也在上周创下近2年的新高。工业品价格呈现期货 现货良好互动局面，预计未来钢铁 水泥等仍能保持适度上涨，企业利润仍将维持在良好区间。此前我们已多次推荐相关标的，如山西焦化(600740)、旗滨集团(601636)等涨幅不低，因股性活跃，仍可作为交易首选。也可持续关注稳健品种如海螺水泥(600585)、耀皮玻璃(600819)等。
·热点聚焦·
供应偏紧 锌价持续上行
今年以来，金属锌价一路走高。年初至今，期货盘面上，沪锌累计涨幅达34%，伦锌涨幅更是高达43%。近期，在有色金属 普遍回调之际，锌价依然保持强势。周三盘中，沪锌主力合约一度涨至18155元/吨，创下近5年新高。
锌价上涨，主要是受原料供应偏紧支撑。近几年来，锌矿减产预期一直存在，全球锌矿生产商公布的业绩报也表明减产正在按部就班进行，例如近期嘉能可在上半年业绩发布会上表示不会随意复产。国内方面，环保政策十分严格，虽然锌价回升，但小矿山产量也难增加。目前，锌现货升水坚挺，LME锌现货升水5美元左右，上海锌现货升水60-90元。
展望后市，供应方面，锌矿紧缩支撑锌价偏强的逻辑仍在，缺口在短时间内难以弥补;需求方面，市场对“金九银十”有期待。因此，在基本面利好的情况下，锌多头资金配合良好，预计锌价将维持偏强态势，操作上多单可继续持有。概念股方面，宏达股份(600331)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060)等有望直接受益于锌价上涨，值得关注。
·产业观察·
利多因素在酝酿 高端酒再次迎来投资机会
随着小酒中报 落地，市场对白酒 业绩的担忧解除，而贵州茅台(600519)的中报超预期，预收款淡季创历史新高则给了白酒板块更大的信心，随着茅台一批价继续上涨、五粮液(000858)提高出厂价以及国窖1573提价预期再起，高端白酒 有望再次迎来投资机会，个股方面，建议重点关注贵州茅台(600519)和泸州老窖(000568)。
从贵州茅台(600519)中报业绩来看，公司二季度末预收款115亿，环比增加29亿，淡季再创历史新高，显示终端动销良好，经销商打款积极性明显提升。经营性现金流净额61.7亿，同比大增121.1%，经营质量再上新台阶，市场对白酒板块重拾信心。此外，高端酒涨价 动力仍存，茅台一批价继续上涨，五粮液(000858)和老窖有望接力。根据草根调研，茅台大部分经销商8月已完成全年配额的80%-90%，部分经销商完成全年100%配额，市场人士分析，如果不释放新配额，茅台9月之后将出现严重的供需失衡，批价有望继续上行，目前部分市场批价已经上涨至1000元/瓶。五粮液(000858)一批价也缓慢涨至860-870元/瓶，近日普五出厂价提至739元/瓶，将进一步倒逼一批价上行，在五粮液(000858)提价后，泸州老窖(000568)的提价预期更为强烈。
·行业动态·
国内私有云发展空间广阔 两方向布局
华为 于8月31日至9月2日举办ICT产业全球性年度旗舰大会—HUAWEI CONNECT 2016全联接大会。大会主题是Shape the Cloud(塑造云时代)，期间华为将发布云存储 、云服务 、NB-IoT芯片 等创新产品与解决方案。此次大会获得众多业内企业响应。
自2009年起，全球云服务市场就维持了15%以上的高速增长，对比世界上领先国家的云计算 发展经验，我国云计算还处在早期发展阶段，对应也有更高的成长速度。国内公有云 领导者阿里云自去年二季度以来，业绩同比增速持续超过100%。随着云计算的深化发展，云应用渗透能力大幅提高的PaaS、SaaS层将加速发展，在与通信运营商、金融等领域结合完成之后，将向能源、媒体、交通等领域拓展，成为云计算的重要增长极。有数据显示，我国云计算在IT支出中的渗透率已经迈过10%门槛，开始体现出规模效应，增长将加速。
据市场调查，由于对系统安全性及可控性的关注，国内多数企业偏好使用私有云架构，导致私有云相比公有云市场增长更快。当前国内私有云市场格局未定，行业参与者竞争优势各异，投资机会显著。可主要从两个方向筛选投资标的：1)在云平台软件方面具备产品基础的天玑科技(300245);2)从IDC 领域向私有云重点拓展的公司，如光环新网(300383)、高升控股(000971)。
·另辟蹊径·
恒大概念卷土重来 关注二季度新进公司
周三，恒大概念股卷土重来，万科A(000002)涨停，振幅超10%，逾90万手买单封死涨停。万科“振臂一呼”，恒大概念股集体暴动，嘉凯城(000918)、廊坊发展(600149)发力冲涨停。
8月30日，中国恒大集团发布2016年中期业绩报告，公司资产规模及营收快速增长，手握大量现金。中报显示，恒大自2015年11月收购中新大东方(600327)人寿并更名 “恒大人寿”以来，累计实现规模保费348.9亿元，总资产446亿元。入股恒大人寿后，恒大通过这一平台频繁举牌 A股上市公司。据统计显示，恒大人寿旗下产品在二季度新进驻了先河环保(300137)、雪迪龙(002658)、美利云(000815)、海普瑞(002399)等，随着恒大在A股频频举牌再度引起股价暴动，上述个股可关注。
云欢雨畅 2016-9-7 23:40
上证决策参考
·本期导读·
○多项稳增长储备举措保底经济
○险资四季度看好泛基建类股票
○港股市场正成价值投资“宝地”
○惠而浦整合广东惠而浦预期强
·主编观点·
多项稳增长储备举措保底经济
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当前经济下行压力的持续加大，难免引发投资者对经济、金融基本面的忧虑。但实际上，稳增长政策储备仍然很多。仅从今年政府工作报告来看，为确保全年经济工作任务完成，第四季度多项稳增长举措有望出台，包括积极财政政策加大发力、万亿规模的水利 交通基建投资释放以及地方去产能步伐加快等。
首先，赤字率有可能提高。按原规划，今年拟安排财政赤字2.18万亿元，赤字率提高至3%，且有二次提高的可能性。社科院学部委员李扬此前曾多次表态称，去杠杆并不意味着总体杠杆率的下降，长期而言，中国总体杠杆率还处于上升阶段。未来几个月地方债务置换力度会加大，空间在2万亿元左右。按照财政部预算报告，今年到期需要置换的地方政府债务约5万亿元，而截至7月底，地方置换债券2.96万亿元。
其次，争取年内新开工20项重大水利工程 ，确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。据水利部数据，截至7月底，各地已落实水利建设 投资6558亿元，重大水利工程新开工7项。按照目标，今年要完成铁路投资8000亿元以上、公路 投资1.65万亿元，但交通部披露最新数据显示，1至7月份，公路建设 完成投资8601亿元，铁路投资不足4000亿元，这意味着四季度公路、铁路等交通基建投资有逾万亿元的投资需求。从西部大开发 “十三五 ”规划编制座谈会透露的信息来看，“十三五”期间，西部大开发将加快推进交通、水利等重点基础设施建设 。
再次，来自权威部门的数据显示，截至7月底，煤炭 去产能仅完成全年任务的38%，钢铁 完成47%。为完成全年目标，四季度钢铁煤炭去产能步伐必然加快，地方有可能出现突击去产能的情况。截至目前，宁夏、河北、山东、广东、河南、黑龙江等多个省区明确表态，要提前完成国家下达的压减任务，如宁夏目前只完成煤炭去产能目标任务的30%，但其表示争取9月底前完成全年任务；
河北省钢铁、煤炭压减产能均已完成目标任务的60%以上，但要求确保10月底前完成国家下达的压减任务。（萧梁）
·机构动向·
险资四季度看好泛基建类股票
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接受上证报资讯调查的京沪保险机构较为一致的看法是，近期作为促民资稳增长双重抓手的PPP 概念板块，获得市场较大认同，显示投资者预期，在经济增长下行压力持续的背景下，下半年基础设施建设领域政策支持和实际投资有望持续释放，为此看好泛基建类周期股，尤其是同时受惠于“一带一路 ”、国企改革 的优质个股。但短期策略上，会仍以波段操作为主，更大、更持续的机会或需要来自企业盈利改善、利率下行和改革超预期的进一步证据。
·热点调查·
港股市场正成为价值投资“宝地”
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近日，腾讯市值超2万亿港元，并助推恒生指数创出年内新高，也再次将内地投资者的目光引向包括大型金融股在内的港股蓝筹品种，过去五个交易日港股通 累计净买入超200亿港元。结合深港两地交易所正在紧张准备中的深港通 业务，上证报资讯特赴港实地调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆内地投资者偏爱低估值 蓝筹港股
尽管像腾讯这样上市12年以来翻了285倍的品种并不多见，但稳步上扬、稳健分红的蓝筹品种在港股市场并不稀罕。来自港交所的数据统计显示，近五、六年来，恒指总回报在大部分时间好于上证50指数，其股息率也高于上证50指数。今年以来，来自内地投资者的港股通持股在向稀缺、业绩稳健的大型蓝筹港股集中，内地投资者前10大持股主要为流通市值在250亿港元以上、市盈率在15倍以下、股息率超5%的低估值蓝筹港股。港股市场正在成为价值投资的“宝地”。
◆深港通开通或明显提升蓝筹港股估值
接受调查的境外大行普遍预期，深港通预计将于11月下旬正式开通。目前有关筹备进展的相关信息，都会提升包括内地投资者的市场各路资金对港股的关注度，港股市场中低估值大蓝筹、稳健高息股等品种存在进一步估值修复空间。此外，港交所以及券商股中期将受益于市场交易活跃度的提升，也值得回调时做中线布局。
◆习惯“炒小炒差”的投资者慎防“老千股”
按照相关安排，未来深港通将纳入部分小盘港股，习惯了“炒小炒差”的内地投资者尤其应慎防港股市场特有的“老千股”陷阱。港股市场遵循严格的“买者自负”原则，且上市公司再融资审批程序十分宽松，控股股东的话语权非常强，股价较高的时候，大股东可以利用供股、配股等方式快速大比例折价发行以压低股价。为此内地投资者若初涉港股，切不可用投资A股的思维惯性去操作，不能只贪图股价便宜，对有过供股、配股、合股纪录的，常年不分红的，成交低迷的，股价长期低于1港元的，频繁改变公司股票简称的，股票简称“耸人听闻”的个股，尤其要小心。
·产业观察·
锌价持续走强 行业盈利水平有望提升
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据百川资讯最新数据，7日，国内品牌锌锭报价再度回升，每吨涨约60元，各地报价在19790元至18240元/吨不等，相比年初每吨12500元左右的低位，涨逾45%，并突破近5年来的高位。
供需关系改善是锌价上涨的主要因素。由于海外几大矿山关闭或停产，锌矿进口显著收缩。国内矿山自去年11月限产后未及时复产，上半年国内锌矿产量同比累计下滑7.6%。今年以来，锌矿库存下降迅速，降幅和降速为2014年以来之最。目前冶炼厂库存普遍在1个月以下。锌价上涨也有望提升相关上市公司盈利水平。
兴业矿业（000426）拟购买的银漫矿业锌储量90万吨（金属量），后者8月开始带水联动试车，9月底有望实现投产试运行；
西藏珠峰（600338）去年完成重大资产重组 ，收购了塔中矿业100%股权，公司今年上半年销售锌精矿62217干吨。
·信息雷达 ·
惠而浦整合广东惠而浦预期强
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惠而浦（600983）实际控制人惠而浦集团正在推动解决同业竞争问题，已按照承诺将海信惠而浦转让给海信科龙。机构预计，今年下半年，广东惠而浦将注入上市公司。资料显示，广东惠而浦每年微波炉出口量稳定在200万台，2015年营业收入约15亿元。惠而浦集团曾承诺，将于2017年10月23日前，将广东惠而浦的微波炉业务整合进上市公司。惠而浦去年曾启动重组工作，但因交易条款未达成一致而未能成功。
·海外来风·
多家美国电子芯片 公司第二季度业绩超预期
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据上证报资讯统计，过去一周内，美股信息科技板块走强，其中电子芯片行业占据涨幅榜半壁江山。上涨的主要原因是，多家芯片公司披露的第二季度业绩超出市场预期。海外分析师认为，智能电子产品需求持续扩大，提升了美国此前低迷的无线芯片市场，相关生产制造商的业绩有望水涨船高。
具体到公司，高频无线芯片供应商Impinj以68.5%的涨幅领涨科技板块，主要原因是，其近日公布的业绩状况好于华尔街分析师预期。此外，博通最新披露的业绩也好于此前机构预测，公司主要为苹果手机提供无线通信 芯片。
云欢雨畅 2016-9-11 23:31
中证投资参考
·今日导读·
＞供求改善集中度升 LED 优秀企业将显著受益
＞稳增长大督查在即 PPP 主题机会仍值得期待
＞电力储能 产业商业化运营提速 市场空间大
＞360或推出PC应用商店 多家公司有望受益
＞安徽水利 ：定增 倒挂 PPP项目增长后劲强势
·中证视点·
供求改善集中度升 LED龙头将显著受益
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中证资讯9月2日盘前的中证前瞻中率先提示“LED芯片 和封装掀第三次涨价 潮，看多LED产业阶段性复苏”，推荐个股国星光电最大区间涨幅超30%，三安光电最大涨幅也在17%以上。我们认为，经过几年激烈的价格战后,国内许多规模较小、盈利能力较差的LED厂商纷纷转型 或减少产能，而下游显示、照明 行业需求端依旧旺盛，行业内优秀企业将明显受益供求改善，年内三次集中提价即是产业复苏的最好写照。
据了解，因政策及补贴扶持，LED行业 前几年产能迅速扩张。根据GLII统计数据显示，2009-2014年,国内LED外延芯片设备MOCVD从130台增长到1172台,增长超8倍。期间新增的1000台MOCVD绝大多数都得到了地方给予的每台800万元到1000万元的不等补贴。粗放的扩张，导致产能过剩情况出现，从而引发激烈的价格战。这其中以芯片市场竞争最为激烈，2015年芯片价格跌幅近30%，且2016年一季度仍旧延续下跌趋势。价格战最终导致供给逐渐收缩，行业集中度提升。
从需求端看，照明方面，受益于全球逐渐淘汰白炽灯,以及LED照明 产品价格的不断下降，全球LED照明的渗透率有望从30%左右进一步提升。而中国作为占据全球LED照明产品80%左右产量的生产基地，未来有望显著受益于LED照明渗透率的提高。国内而言，10月1日起禁止进口和销售15瓦及以上普通照明白炽灯，或是重要催化剂；
显示方面，小间距LED显示屏幕已进入市场成长期，市场规模正迅速扩大。下游的旺盛需求及技术进步空间将带动小间距封装及芯片消耗量迅速成长。TrendForce旗下绿能事业处LEDinside指出，室内LED显示屏幕每平方米平均使用LED数量自2015年的6万颗至未来2年内将逐渐上升到27万颗，意味着在需求面积不变的情况下，对上游LED封装和芯片的使用数量增加3倍以上。而随着中国封装材料逐步朝向国产化发展，成本会进一步下降，促进市场发展，2021年小间距LED消耗将达1898亿颗粒，年复合成长率高达46%，产值也有望从2016年的3亿美元成长到2021年的8亿美元，年复合成长率可达21%。
综上，我们坚持看好LED行业复苏，年内三次价格调整有利于LED厂商盈利改善。建议继续关注LED封装龙头国星光电（002449），以及芯片企业三安光电（600703）、德豪润达（002005）、澳洋顺昌（002245）等。
·热点聚焦·
稳增长大督查在即 PPP主题机会未完
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中证资讯8月31日参考中提示“PPP热潮涌动 跨年度主题投资机会来袭”，指出高层大概率将PPP作为下半年稳增长的利器，该主题有望持续发酵，随后的交易日里各细分领域PPP概念轮番崛起。我们维持原有判断，继续看好PPP跨年度主题投资机会。
据了解，G20峰会期间，中美就推进财政对稳经济的作用达成一致，同时承诺向地方政府推介PPP模式 。PPP上升到G20会议高度，足见中美两国对PPP重视程度。此外，9月6日，国务院总理li*主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，提出加大积极财政政策实施力度，注重运用政府和社会资本合作模式，再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目，进一步放开基础设施领域投资限制。上述动向再度验证了高层对于PPP模式的厚望。再有，根据安排，国务院的15路督查组，将从9月18日起，通过2周时间，分别前往31个省市自治区督查经济运行情况，确保完成全年经济社会发展主要目标。稳增长压力下，地方政府基础设施项目的招投标高峰有望到来，预计下半年及明年相关公司业绩高增长 可期。
布局上，第三批PPP示范项目评审结束，项目清单即将公布。机构预计，轨道交通 、铁路(高铁)、高速公路 、海绵城市 以及地下管廊 、生态环保 等五个领域有望爆发，其中建材类PPP或受益明显。短期建议关注股价反映尚不充分的精工钢构（600496）、富煌钢构（002743）等。
·产业观察·
电力储能产业商业化运营提速 市场空间广阔
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我国当前一次能源消费 以煤炭 和石油等化石燃料为主，清洁能源 所占比例仅为11%，为缓解环境和资源压力，大力发展清洁能源已上升到国家战略高度。中国能源研究会预计，2030年非化石能源装机将占全国总装机规模的60%，占能源消费总量比重达22%。从发展路线看，风电 和太阳能 是未来清洁能源项目建设的主力，“十三五 ”期间复合增速分别为11.5%和28.3%。
由于间歇性和随机性等特点，风电、光伏并网输出功率的剧烈波动容易对电网造成冲击，通过配置储能系统，可有效平抑对电网的冲击。储能还可将短时间过剩的电力转移至需要的时段释放，有效减少当前严重的弃风弃光现象。目前我国储能装机比例与可再生能源发电整体规模相比严重不协调，如果按1：10的比例配置储能系统，则我国至2020年可再生能源并网的储能市场需求近2000亿元，与2015年底不足10亿元的市场规模相比，增长空间巨大。我国对储能产业的重视程度日益加强，近年来，国务院、发改委、能源局等部门陆续出台多项扶持政策，助推储能产业发展。
在市场需求明显增长及政策扶持之下，储能产业从项目示范逐步走向商业化运行阶段，未来市场空间广阔，可关注铅炭电池 企业南都电源（300068）、圣阳股份（002580）以及铅炭锂电双布局企业雄韬股份（002733）。
·行业动态·
集运涨价叠加BDI创新高 航运 市场转暖
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近期，波罗的海干散货运价指数（BDI）连续上涨。9月9日，BDI指数突破800点，报804点，创下近11个月新高。自8月9日起，BDI指数在一个月内大涨逾26%。分析人士指出，BDI指数向上突破，佐证了航运市场景气度提升。加之，集运价格也出现跳涨。9月2日始于亚洲重要航线上的集装箱即期运价上升最高42%，这是班轮公司自今年7月以来第三次大幅度提价，前两次提价成功地将美西航线维持到了1200美元左右，韩进破产事件导致集运运力暂时性短缺，叠加圣诞前航运高峰来临，预计欧线、美线运价有望继续上涨，相关标的有望迎涨势。对此，我们在9月9日盘前的中证前瞻中及时给予了提示，推荐个股中国远洋（601919）、中海集运（601866）等股价表现出色，可继续关注。中海海盛（600896）及港口方面相关股票也值得跟踪。
此外，在BDI反弹的背景下，商品市场近期依旧较为活跃，涵盖多种大宗商品的CRB指数在最近五个交易日上涨了2.43%；
特别是龙头原油的反弹，又提振了市场人气。可关注商品类基金，如华宝油气（162411）、国泰商品（160216）。
·另辟蹊径·
360或推出PC应用商店 多家公司望受益
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据多位内部开发人员证实，360将会在9月推出“360应用商店”，相关二级域名已悄悄上线。与Win10应用商店不同，360应用商店无论运营模式还是分成机制上，更像Mac应用商店。有消息称，PC游戏将是360应用商店打出的第一张牌。目前，360公司正在低调启动国内上市计划，PC应用商店这一举措可能为该公司带来百亿元以上的收入。
目前，中国尚无集中化的PC游戏分发渠道。360拥有8亿用户的“软件管家”，据此可快速构建中国最大的PC应用商店，这将是360非常好的契机。据DFC Intelligence的报告，目前全球PC游戏市场营收为300亿美元，而最大的增长来源来自中国市场。360在Windows上如果推出应用商店，预计将搞到上百亿。此前参与360私有化的上市公司如天业股份（600807）、电广传媒（000917）、中信国安 （000839）等有望加深与其在技术、业务等领域的合作，分享奇虎360业务成长带来的价值。
·个股看台·
安徽水利：定增倒挂 PPP项目增长后劲强势
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安徽水利（600502）目前施工业务订单 充足，签订多个PPP、EPC项目。据了解，上半年新签5个PPP、EPC项目，总投资55亿元。此外，公司近期又公告中标5亿元马鞍山防洪 备水EPC总承包项目，项目总储备已达60亿元。公司表示，目前所签PPP订单以水利、市政工程项目为主，此类项目利润率相对较高。在发改委推出第三批PPP项目中，公司预计凭借良好的政企合作关系还将斩获PPP大单 。随着与建工集团的合并，公司未来承接PPP项目也有望进一步提速。
地产方面，中报 数据显示，上半年销售规模和去年一年的业绩相当，完成了2016年销售计划的近七成。目前公司多个地产项目处于在售阶段，同时公司土地储备 相对充足，截至8月底土地储备为41.83亩，基本保障了公司未来2-3年的房地产开发 需求。
此外，公司2015年非公开发行限售股已于今年6月27日解禁，当时公司的增发 价为20.1元/股，除权后为11.82元/股，截至9月9日，公司收盘价报10.18元/股，倒挂较为明显。中证资讯9月4日首次提示后，该股最大区间涨幅近26%。
·休刊启事·
根据国家有关2016年节假日 休假的通知和深沪交易所休市安排，9月14日《中证投资参考》休刊一期，9月18日正常出刊。
预祝中秋 佳节阖家欢乐，万事亨通！
云欢雨畅 2016-9-21 22:46
中证投资参考
·今日导读·
＞国际原奶环比大涨 强化乳制品 业上行周期
＞新一轮债转股来袭 利好钢铁 煤炭 AMC板块
＞伊利停牌验证逻辑 股权争夺溢价仍可挖掘
＞卫计委简化辅助生殖 程序 利好行业大发展
＞农药 供给侧改革重塑行业格局 三角度选股
·中证视点·
国际原奶环比大涨 乳制品继续强化上行周期
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中证资讯8月份以来持续跟踪国际原奶走势，相关个股现代牧业、西部牧业等逆势上扬。根据IFCN公布数据，8月份全球原料奶环比上涨34%至33.70美元/100公斤，同比增长超40%，已经连续三个月上涨。同时，据美国农业 部公布数据，9月16日，美国脱脂奶粉 平均成交价2028美元/吨，较9月9日上涨1.10%，自8月以来保持了续上涨态势；
西欧全脂奶粉和大洋洲全脂奶粉平均成交价也较9月2日分别上涨3.67%、3.64%，二季度以来上涨态势明显。市场人士认为，基于主产区全面去产能，尤其是欧盟自5月开始产量持续下降，叠加全球原奶价格的持续上涨，再次确认原奶周期向上的判断。
国内方面，产能加速淘汰，价格筑底回升。业内人士估算，今年上半年全国奶牛存栏量下滑30%左右，较以往正常淘汰率超过10%。国内原奶价格随之筑底回升，近日，我国生鲜乳主产区平均价报3.42元/公斤，环比上周涨0.02元/公斤。投资方面，建议重点关注西部牧业（300106），公司拥有奶牛存栏4万头，日产鲜奶500吨，直接受益于原奶价格上涨。
·热点聚焦·
新一轮债转股利好钢铁煤炭AMC板块
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日前，尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上发表讲话称，将按照市场化、法治化原则，支持金融资产管理公司、地方资产管理公司对钢铁煤炭等领域骨干企业开展市场化债转股，支持钢铁煤炭行业去产能。讲话着重透露了两个关键点：1）选择行业内的骨干企业开展市场化债转股，因此在投资标的选择上，应偏重业绩有支撑的地方优质龙头企业。可关注上半年业绩扭亏 或大幅回升的杭钢股份（600126）、新钢股份（600782）、河钢股份（000709）等，以及去产能受益的煤炭龙头西山煤电（000983）、陕西煤业（601225）等；
2）地方资产管理公司将成为本轮债转股的重头戏。截至目前，我国已有27家省属AMC和两家计划单列市属AMC，投资标的可围绕参股AMC的上市公司展开。建议关注东兴证券（601198）、陕国投A（000563）及鲁信创投 （600783）。
·另辟蹊径·
伊利停牌验证逻辑 股权争夺溢价值得深入挖掘
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9月7日《中证投资参考》中我们曾提示部分股权分散上市公司尤其是优质老牌上市公司控制权收紧值得关注，并重点提示了伊利股份（600887）和长园集团（600525）。9月14日，在阳光保险举牌 伊利股份后，伊利股份紧急停牌，筹划可能的重大事项，验证了我们此前的逻辑判断。
宝万之争事实上提醒了部分股权分散的上市公司的管理层，在资产荒的今天，其股权被其它实力机构大肆收购可能性极大。我们认为，仍可对股权分散的优质上市公司加大关注力度，这类公司存在股权争夺溢价。一旦其股权被其他实力机构举牌，管理层将筹划重大重组 方案或进一步在二级市场收购公司股权进行抵御，这势必带来股价上扬，而其它机构也如宝万之争中恒大一样加入乱局，抬高价格。在当前金融环境下，企业扩大投资意愿淡，其经营盈利巨额累积后，在投资渠道偏窄背景下对同行企业股权进行购并，存在较强需求。
具体到投资，我们梳理了第一大股东占比较小的优质上市公司，除了长园集团（600525）外，比如国民技术（300077）、中国宝安（000009）等均存在股权溢价空间，值得深入关注。
·产业观察·
物联网 大会将召开 产业将迎来商用元年
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由中国电子学会主办的2016（第七届）中国物联网大会将于9月23-24日在天津召开，大会将以“万物互联 智创未来”为主题，汇集中央部委、地方政府、学界、企业界、国际组织等多方人士，以展览、论坛、创新成果发布等形式，全方位探讨物联网技术和产业态势，为我国物联网技术发展和产业壮大提供交流平台。
从基本面看，近几年物联网产业发展迅速。今年是NB-IoT(窄带蜂窝物联网)试点年，明年是商用元年，自今年NB-loT标准冻结以来，市场即预期物联网产业将迎来加速发展。目前大规模NB-IoT外场实验计划已经开始启动，NB-IoT标准也已获得国际组织3G PP通过，标准化工 作的完成，意味着NB-IoT 即将进入规模商用阶段。2015年我国物联网整体市场规模达到7500亿元，预计未来几年，我国物联网行业年均增速在30%左右，2018年行业市场规模有望超过1.5万亿元。
布局方面，物联网产业链可分为上游组件厂商、中游运营商和下游应用商三层。在物联网以联网为主导的阶段，上游的芯片 、传感器 、模组/天线等厂商有望最先受益，可关注汉威电子（300007）、苏州固锝（002079）。针对中游SIM卡厂商，NB-loT商用将引领蜂窝物联网快速发展，加之车联网 未来加速普及，物联网SIM卡需求将激增，推荐东信和平（002017）。在下游应用环节，智慧城市 、智慧工厂、车联网将是最有可能率先取得突破的领域，提供相关智能终端设备 及系统集成方案的厂商将受益，推荐三川智慧（300066）、捷顺科技（002609）。
·行业动态·
卫计委简化辅助生殖技术治疗程序 利好行业发展
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近日，卫计委发布《关于简化人类辅助生殖技术治疗时生育证明查验程序的通知》。通知明确，在经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构实施人类辅助生殖技术治疗时，不再查验患者夫妇的生育证明，由患者夫妇作出符合计划生育政策的书面承诺即可。此次政策调整，对于需要通过辅助生殖技术实现育儿愿望的家庭来说，无疑是个好消息。
点评：我国辅助生殖市场严重供不应求，在北京、上海等大城市做一个试管婴儿手术平均要排队6-12个月。每个患者一个周期需要花费3-4万元，据估算国内辅助生殖潜在市场规模约1000亿元左右，属于增速、盈利能力都很好的医疗服务 子领域。卫计委简化辅助生殖技术治疗程序将推动我国辅助生殖市场加速发展，带来200亿元的巨大市场容量，辅助生殖相关用药企业和医疗服务机构如太安堂（002433）、昌红科技（300131）、通策医疗（600763）有望受益。
·信息追踪·
农药供给侧改革重塑行业格局 三角度选股
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中国是农业大国，也是农药生产和需求大国。目前国内农药生产能力与产量已处于世界前列，但农药行业正处于低成长时期。在农药生产中，原药初级产品制造环节附加值较低，易造成严重环境污染。相比之下，农药制剂作为原药的深加工产品，生产过程污染较少，具有更高的技术含量和附加值。目前我国农药企业在靠近原材料的低端产品方面具有一定的竞争力，而附加值高、加工深度以及技术要求高的产品领域基本上被国外农药巨头占据。据悉，我国有2000多家农药生产企业，共登记了3万多个产品，存在低端过剩，高端不足的困局。而从全球来看，目前先正达、巴斯夫、拜耳等6家国外跨国公司垄断世界农药市场近八成份额，长期看对中国的农业生产和粮食安全 构成威胁，加强农药行业供给侧改革，推进中国农化产业结构调整和产品升级，培育研发创新能力和自主知识产权任务紧迫。
投资方面，四季度是布局农业股的黄金 时点。近期农药的催化剂较多，包括沙隆达A拟以185亿元收购全球第七大农药生产商ADAMA、中国化工敲定127亿美元贷款用以收购先正达、草甘膦 持续涨价 等。建议从以下三方面逢低给予关注：
1）环保 创新型农药有望成中长期亮点。中国农药要在国际市场拥有话语权，在国内市场拥有主导权，必须加大创制农药和高效低风险农药制剂的研发力度。可关注低毒农药 概念长青股份（002391）、湖南海 利（600731）等；
2）农药行业兼并整合将成为主旋律。随着行业竞争的加剧以及环保力度的加大，我国农药产业也进入到一个产业结构调整和转型 升级的新时期。而从全球农药产业的发展轨迹来看，国际大型跨国农化公司利用合并重组 整合全球农药市场已成为农化市场一个主要特点。国内建议关注区域性龙头企业，如利尔化学（002258）等；
3）明星品种草甘膦弹性更大。东南亚及南美市场草甘膦需求旺季将于10月份开始启动，这两个区域为草甘膦的主要消费 区。旺季启动后，国内库存有望销售一空。草甘膦行业自2013年高点4.5元/吨已持续下滑3年，目前价格约1.73万/吨。近期行业开工率下滑明显，部分品种库存已经较为紧张，在环保的巨大冲击叠加需求旺季的助推下，8月底及9月上旬，草甘膦龙头接连涨价。中证资讯8月底曾提示关注草甘膦四季度基本面回暖行情，推荐个股新安股份（600596）、江山股份（600389）等仍可关注。
云欢雨畅 2016-9-26 22:19
中证投资参考
·今日导读·
＞游戏产业持续高景气 资本抢滩布局
＞5G 关键技术通过验证 迎黄金 发展期
＞煤价调控有利优质煤企 两股可看好
＞供需支撑沪胶本月大涨 关注概念股
＞股权转让频发 关注相关方后续动作
·中证视点·
编者按：游戏产业是一个新兴的朝阳产业，经历了20世纪末的初期形成，以及21世纪初的快速发展，目前中国游戏产业处在成长期并快速走向成熟期的阶段，吸引着大批资本的涌入，全行业迎来又一个爆发期。
游戏产业持续高景气 上市公司加快布局
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近日，文化部印发《关于推动文化娱乐行业转型 升级的意见》，提出加强文化娱乐行业内容建设、鼓励生产企业开发新产品，支持以游戏游艺竞技赛事带动文化行业发展等。《中国游戏产业报告》显示，今年上半年中国游戏市场收入达到787.5亿，其中移动游戏 收入为374.8亿元。产业热度升温吸引上市公司加快业务布局，而游戏产业高景气或将增厚相关公司业绩，投资者可重点关注近期并购游戏业务的上市公司。
目前来看，A股上市公司进军游戏产业主要是通过并购游戏生产研发商，如中南文化（002445）6亿元收购业内知名页游开发商上海极光网络，游戏业务有望与公司原有文化产业产生明显的协同效应；
富春通信（300299）拟10.5亿元收购成都摩奇卡卡100%股权，摩奇卡卡主营移动游戏研发制作及网络文学游戏改编。此外，另一种思路是对内容分发渠道的布局，智度股份（000676）公告称关联公司拟收购百度旗下91无线 IOS业务，91无线主营移动互联网 应用分发,也是国内主要的移动应用下载渠道。
腾讯发布最新VR 平台策略 推动产业发展
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9月23日，由腾讯公司主办的全球合作伙伴大会隆重召开。腾讯智能创新业务部负责人在出席VR论坛时表示，VR行业目前最需要的是整个产业链携手合作，共同制定标准。在VR生态 建设上，腾讯将借助自身的独特生态优势，帮助更多开发者和用户直接对话，同时腾讯将对所有合作伙伴全面开放自己的平台和接口，为VR开发者提供完整的生态支持，包括从硬件、渠道、分发、开发引擎、SDK平台、云服务 、支付等提供全方位本地化的支持，在底层标准、核心技术和内容生产等多个方面，一起推动VR产业的加速发展。
据了解，目前PC端VR的用户量和VR游戏的下载量都在持续增长；
多数用户愿意为VR游戏付费；
VR玩家游戏市场仍在持续增长，目前的平均时长已近一个小时。由此可以看出，目前的VR设备已经具备非常强的沉浸感以及很好的商业开发潜力。上市公司中，创维数字（000810）独家与腾讯合作推出高配版miniStation，成为腾讯VR战略的入口；
三七互娱（002555）游戏相关产品长期运营于腾讯、360游戏、PPS、YY游戏等知名游戏运营平台，公司通过与加拿大VR游戏内容商Archiact公司合作，进军VR游戏市场。
·热点聚焦·
中国5G关键技术已通过验证 产业链迎黄金发展期
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日前，首届5G创新发展高峰论坛发布了中国5G技术研发试验的第一阶段测试结果。我国5G技术研发试验于2016年1月全面启动，已结束的第一阶段试验完成了5G主要无线和网络关键技术包括大规模天线、高频段通信等的性能和功能测试，进一步增强了业界推动5G技术创新发展的信心。第二阶段试验将重点开展面向移动互联网、低功耗大连接等5G典型场景的研发与试验，计划在2017年底前完成。
另据媒体披露，相关国际标准组织将于2018年正式公布首个全球统一融合的单一5G标准。业内认为，由我国企业提出的相关技术标准将在整个5G标准中占据相当大比重，这也意味着在未来5G和相关各类信息技术产业的发展上，我国企业可获得更大的全球产业竞争力和市场份额。目前，国内三大运营商已宣布计划在2020年正式启动5G商用，并将于2017年展开大规模网络测试。同时，华为 、中兴、烽火等企业已在5G领域深耕多年，已开发出成熟的5G网络产品和技术。
投资方面，以5G为代表的下一代通信网络有望成为未来经济发展的基础设施，关注深耕5G领域的通信设备 公司如中兴通信（000063）、通宇通信（002792）、盛路通信（002446）等。
·信息追踪·
煤价调控有利优质煤企 两股可看好
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针对当前煤炭 尤其焦煤 供应偏紧问题，9月23日，发改委组织煤炭、钢铁 等行业协会及主要煤企、交通运输 等相关人员召开煤炭供应协调座谈会。该会议新闻联播进行报道，发改委会后发表了官方声明，足见对当前煤炭供应问题的重视。自8月份起，中证资讯多次针对煤炭发表资讯，看好煤炭价格上行。在当前阶段，我们认为煤价上行空间有限，但优质煤企利润有望放大，仍可坚定看好有关标的。
从会议精神看，煤炭价格上扬是供给侧改革成果的突出表现，有望实现行业脱困，因此，打压煤炭价格并非政策出发点。而价格高位维持，同时支持先进产能扩产，均有利优质煤企放大利润。伴随下游保增长措施落实，钢铁需求有望回升，处于历史高位的钢铁产量对焦煤价格构筑了强支撑，对有关焦煤焦化企业仍可看好一线。动力煤 伴随季节性回落，价格预计回调但仍不会大幅下滑。年初以来，A股煤企有关标的涨幅显著落后于煤价涨幅，相关行情仍值得期待，标的建议关注美锦能源（000723）、冀中能源（000937）。
·产业观察·
纺织 旺季渐近 棉花 消费 回升可期
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国家气象中心近日预测今年棉花总产509.6万吨，降幅9.1%。同时，农业 部相关人员也预测，16/17年度棉花面积310万公顷，减少16.7万公顷，产量472万吨，比15/16少21万吨；
期末库存931万吨，减少186万吨。由于16/17年度产量下降多，对储备棉依赖大，受供给有限影响，价格预期上涨。而从近期期货 的表现看，国内棉花期价在跌至4-6月份的平台支撑区13300一带后止跌反弹，短期看多气氛较浓。我们认为，随着储备棉抛储结束，以及下游印染 纺企产能复苏、需求增加，棉花价格有望迎来旺季行情。
据了解，近期纺织企业接货热情，储备棉出现量价回升的情况，成交均价从上周13000元/吨左右反弹至13400元/吨附近。储备棉投放将在月底结束，加之多机构预测今年棉花总产量降幅近10%，预计到2017年3月抛储之际，新棉库存量在100万吨以内，届时国内棉市紧张程度不亚于今年5月抛储前期。短期不确定性在于新棉集中上市时间及价格，以及美棉出口销售大幅回落后会否有反复。下游需求方面，从棉花下游棉纱及终端产品纺织品服装生产消费的季节性规律来看，第四季度是下游生产消费旺季，叠加G20峰会结束，棉花需求将得到提升支撑棉价。
投资方面，国内存在明确棉花供需缺口，棉价将逐步向成本位靠拢，棉纺 龙头的盈利状况在棉价上涨趋势中将充分改善，可关注有棉花种植业 务的纺织龙头鲁泰A（000726）；
另外，按成本加成定价的纱线价格有望跟随棉花价格上升，可关注色纺纱龙头华孚色纺（002042）、百隆东方（601339）。
·行业动态·
沪胶本月大涨逾12% 关注概念股
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近期，沪胶涨势十分明显。9月1日至今，沪胶主力合约1701累计上涨12.07%，最新报13510元/吨。现货方面也积极跟涨，9月22日数据显示，青岛保税区美金胶平均上涨30美元/吨，山东国产全乳胶上涨500元/吨。
总体来看，橡胶 供需两端都存在支撑。供应方面，东南亚主产区整体产量有限，而且国内产区天气一般，市场货源较为紧张。海关数据显示，中国8月天胶进口18.63万吨，同比减少29.98%。供应收紧给橡胶带来较强支撑。需求方面，今年天胶需求占比高达70%的轮胎 厂表现强劲，开工率维持在较高水平，加上市场对“金九银十”的预期较强，因此情绪面整体偏暖。
沪胶成交量和持仓量均处于高位，表明资金情绪较为高涨，在供需端双双发力之下，反弹仍值得期待。概念股走势值得关注，包括海南 橡胶（601118）、中化国际（600500）、海达股份（300320）等。
·另辟蹊径·
关注股权转让公司后续动作
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近期，上市公司股权协议转让案例增多，甚至有公司通过股权转让实现控制权变更。例如大连电瓷（002606）控股股东、实际控制人刘桂雪拟将其持有的大连电瓷股份4000万股，占总股本的19.61%，以28元/股的价格，合计11.2亿元协议转让给阜宁稀土意隆磁材有限公司；
宁波华翔（002048）持股5%以上股东华翔集团与公司控股股东、实际控制人控制的宁波峰梅约定将华翔集团持有的公司流通股股份全部转让给宁波峰海，占公司股本总额的6.75%等。
上市公司股权转让，特别是控股权的转让，预示着后期重大变化的到来。以玉龙股份为例，玉龙股份（601028）此前披露，公司实际控制人唐志毅等将其合计持有的上市公司16.91%股份协议转让给知合科技发展有限公司，公司实际控制人将变更为王文学，王学文系华夏幸福、黑牛食品的实际控制人。近期，公司披露计提钢管资产减值等系列动作，新主入主的背景下，上市公司资产腾挪的迹象明显。在此逻辑下，建议关注玉龙股份（601028）、华北 制药（600812）、大连电瓷（002606）、宁波华翔（002048）等公司协议转让受让方的资本背景、受让价格和支付方式等，从中寻找投资机会。
云欢雨畅 2016-9-28 23:19
中证投资参考
·今日导读·
益生菌市场迎井喷 饮品巨头加速布局
沪国企土地资源有看点 盘活流转有望
铁路货运 加速发展 迎来较好配置时机
四季度电影 密集上映 关注影视院线股
机构资产配置压力大 当前持债风险小
·中证视点·
编者按：原奶是乳制品 的主要原料，处于整个乳业 产业链的上游。近年来由于国际大量乳品 低价冲击国内市场，致使国内原奶产量过剩，相关乳制品企业陷入困境，行业供给侧改革迫在眉睫，而“益生菌+”成为重要创新抓手。另外，随着近两月国际奶价的攀升，以及国内政策导向，全行业洗牌加剧，国产龙头乳企有望赢得转机。
益生菌市场迎井喷 饮品巨头加速布局
近日，百事可乐宣布旗下的纯果乐(Tropicana)果汁要加入益生菌，预计今年10月纯果乐新品就会在美国部分地方开卖，2017年扩展到全美国。近年来益生菌市场呈现出火热的发展态势，不少乳品、饮料 行业巨头纷纷切入该细分市场。
点评：随着经济发展和人们日益增长的物质文化需要，益生菌粉剂和含益生菌奶粉 品牌数量、销量也逐年递增，发展空间巨大。据了解，目前全球益生菌产业已达400亿美元，每年的增长速度为15%-20%，且造就了许多知名的益生菌品牌和企业。国内来看，过去五年，我国益生菌产业每年年增速均高于15%，乳制品、药品冲剂、保健品 、动物用益生菌这四大领域占据了益生菌总市场的98.35%。可关注较早布局益生菌研发、拥有深厚的技术储备的交大昂立(600530)、去年上半年发力益生菌销售的山大华特(000915)。
此外，乳制品成为益生菌的最佳载体。国外发酵型乳酸菌奶饮品已空前发达，日本、欧洲发酵乳酸菌奶饮料在乳制品市场的比例已达到80%，北美约为30%。在我国，益生菌90%以上应用于乳制品工业，其中酸奶销量逐年增加且上升明显，年增速达到30%，近两年产销量增速达40%以上；我国乳酸菌饮料市场增长率一度高达50%，去年冲刺达到109.81亿元。可关注光明乳业(600597)、燕塘乳业(002732)。
乳制品最严新政倒计时 行业迎来大洗牌
近两个月来，国际奶价总体一直在回升。自8月2日以来共举行四次全球乳制品拍卖，全脂奶粉的价格保持了三次上涨，最高一次涨幅达到18.9%。而国内北方原奶价格每吨已上涨约300元，西部奶价也有所提高，奶业复苏初现曙光。从更短期来看，乳制品注册制 新政
即将于10月1日落地，一个企业最多只保留3个配方奶粉系列9种产品配方,内外资企业接受同等监管。业内预计，国内四分之三的中小品牌或将被淘汰出局,对于研发能力出众、卫生规范的优秀乳企而言是长期利好,可关注伊利股份(600887)、贝因美(002570)。
·热点聚焦·
上海国企 土地资源有看点 盘活流转有望借势而为
近期，北上广深等一线城市房地产 疯涨、地王频现的情况引人注目。各地对房地产市场过热的情况，除通过限购等手段加以降温外，增加土地供应等解决源头问题的举措预计也将会有所落地。从上海国企处了解到，无论是从长期的上海城市功能定位升级还是短期的抑制房地产过热，盘活国企低效率土地资源都将是重要手段。
上海此前在《关于本市盘活存量工业用地 的实施办法(试行)》、《关于加强本市工业用地出让管理的若干规定(试行)》等地方政策之下，已经形成了规划工业区块成为最主要的工业用地空间，中心城区和周边地区的零散工业用地则将推动转型 ，部分发展为都市产业、商业甚至是住宅等，而郊区工业用地则要适当减量。
在抑制房地产过快增长的背景下，上海或将在存量用地盘活等方向上动脑筋，存量工业用地向住宅、商业用地转化的进程有望加快。据了解，上海纺织 集团近期已加速部分用地转化项目的进程，上海吴淞、吴泾工业区的转型升级提速，其中吴泾化工 区的转型已初见成效。
在此背景下，建议关注上海国企中的地主企业，例如上海纺织集团旗下申达股份(600626)、龙头股份(600630)；上海华谊集团(600623)旗下华谊集团(600623)；以及上海电气(601727)集团旗下上海电气(601727)等。
·产业观察·
铁路货运加速发展 或迎来较好配置时机
交通运输 部8月19日发布《超限运输车辆行驶公路 管理规定》、《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》等一系列治超新政，自9月21日起实施。新政推行以后，货运成本大幅上升。据机构预测，综合成本上升30%左右。我们注意到，该规定是在新的交通运输部部长到位以后推行的严厉行动，体现了未来政策的方向，预计将产生长期影响。今年以来，铁路总公司大力推进铁路货运，推广和考核力度加大，这也是改善铁路经营的挖潜举措。因而，在超限超载新政推动下，有望进一步促进货运企业选择铁路运输 。建议关注大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)等。
四季度电影密集上映 关注影视及院线股
四季度历来是电影密集上映的高峰，随着国庆假期临近，电影市场逐渐升温，今年国庆档将有多部大片上映，相关概念股迎来炒作机会，投资者可从两条主线把握投资逻辑：一是电影的投资发行相关公司，二是投资院线的相关公司。
具体标的可关注：冯小刚电影《我不是潘金莲》的投资方北京文化(000802)、文投控股(600715)；《爵迹》出品方乐视网(300104)；《从你的全世界路过》出品方光线传媒(300251)。另外，投资电影院线的上市公司有万达院线(002739)、唐德影视(300426)等。
·行业动态·
世界首台迷你“核电 宝”将推出 行业高景气有望维持
日前，我国铅基快中子反应堆研发工作取得重大突破，铅基反应堆核心技术实现了自主化，并跻身到了世界领先水平。沿用此项技术，未来，我国还将率先推出只有集装箱 大小的迷你型核电源 装置“核电宝”。铅基反应堆可应用于第四代核电、未来聚变电站等，同时可在海水淡化 等工业生产领域发挥作用，从而推动清洁能源 的发展。
目前我国2016年上半年核电占比也仅为3.46%，在核电国家中处于较低水平。我国的节能减排 压力以及国家能源结构与发达国家之间差异，将促进我国核电建设的快速发展，未来我国核电建设发展空间广阔。根据《能源发展“十二五”规划》，至2020年底，我国已建和在建核电装机容量将达到8800万千瓦。若以每台机组装机容量为100万千瓦推算，预计2020年前我国平均每年将有6-8台机组开工建设，行业有望维持高景气，相关核电标的如中核科技(000777)、沃尔核材(002130)、江苏神通(002438)等可适当关注。
·另辟蹊径·
持债风险不大 该配置就配置
8月下旬以来，债券市场先抑后扬。前期的调整是对经济预期有所上修、金融去杠杆担忧增强及部分资金获利了结的合理反应，最近的反弹则显示出“缺资产”这一压低债市利率的核心逻辑依然完好。不难发现，在前期利率回升过程中，不断有机构返场买入，最近保险等机构也贡献了大量增量需求，支撑债市在季末流动性波动加大的情况下表现坚挺，甚至还有所上涨，表明当前机构配置压力仍大，将是利率低位运行乃至进一步走低的重要支撑。
近段时间，地产对经济的托底力量犹存，年内物价低点或已出现，基本面较平稳，货币政策放松难见，短端利率持稳仍限制整体利率下行空间，债市暂时难现大级别行情。但负债扩张及存量资产到期使得理财、保险等机构配置压力仍大，而金融监管收紧及季节性因素，使得四季度债券供给将明显下降，良好的供需关系有助于利率保持低位运行。
总之，当前持债风险不大，该配置就配置，调整是买入机会。品种上，中长期限政策债、金融债、城投债都是较好品种，风险偏好较高的可继续参与产能过剩行业龙头券阶段性上涨。
云欢雨畅 2016-10-9 23:14
中证投资参考
·今日导读·
三季报 行情来袭 汽车 传媒大面积预喜
禽业父母代苗价跳涨 板块又到加仓时
多事件助推 节后医药板块关注度升温
恒大借壳 深深房 深圳国改 进入新境界
机器视觉 再迎来风口 产业发展正当时
·中证视点·
编者按：国庆期间最严房地产 调控密集出炉。房地产调控对股市资金面利好，基本面利空，部分周期股承压。参考历史，每次地产调控都会促使市场风格变化，目前多数机构偏向看好稳健的消费 股和白马股。随着三季报的临近，二级市场业绩为王的特征会更明显。
三季报行情来袭 汽车传媒多数公司预喜
国庆假期后，A股市场将进入三季报披露期，与往年一样，预期业绩亮眼的个股将迎来一波三季报行情。据Wind资讯统计，国庆节前已有1127家公司公布了三季报业绩预期，业绩预喜的公司有750家，占了三分之二。从行业来看，景气度回暖的汽车制造 业、传媒业等预喜公司占比较高，有望成白马股大本营。此外，结合政策预期 、产业趋势和三季报业绩，四季度建议重点关注糖、农资及禽养殖 等农业 细分板块。
汽车制造业：产销两旺 利润大超预期
汽车制造业景气度持续回暖。根据统计局发布的数据，7月份汽车制造业利润同比增长19%，而6月份同比下降4%，成为拉动规模工业利润增速的主力。8月同比增长更是高达43.9%。去年底出台的1.6升及以下小排量汽车购置税优惠政策将在年底到期，这也将导致部分潜在消费提前释放，因此，短期内汽车行业景气度有望持续。建议关注亚夏汽车(002607)、比亚迪(002594)。
传媒业：政策支持成增长引擎
根据Wind统计显示，29家传媒行业上市公司三季报业绩预喜，其中10只个股预计净利润增幅均超100%。由于今年传媒股整体弱势，估值回归合理位置也为后市创造了空间。从历史走势看，传媒板块 走强多是源于政策驱动。三季度外汇局和文化部相继发文支持传媒业跨境并购、鼓励文化消费。政策面的利好有望带动传媒板块走出上半年的低迷，并购和国企改革 等资源整合将对相关上市公司业绩有显著的提振。建议关注中文传媒(600373)、唐德影视(300426)。
农业细分板块：业绩和政策双轮驱动
2016年前三季农业板块相同口径下较去年增长110%-126%，单三季净利润同比增长36%-66%。从政策预期看，四季度是农业政策密集出台的窗口期，相关细分板块历来是二级市场追逐的焦点。建议率先关注糖景气上行带来业绩提升。据了解，糖板块单三季净利润同比增长87%-120%。2016年前三季度南宁白砂糖现货价均价5614元/吨，同增10%;单三季均价5955元/吨，同增11%，环增8%。相关上市公司业绩值得期待。此外，禽养殖、农资板块也可作为四季度反复关注的重点。
·产业观察·
禽业养殖：父母代苗价跳涨 板块又到加仓时
调研了解到，11月份益生股份(002458)父母代鸡苗 报价跳涨15元至80元/套，创下历史新高，祖代鸡产能下降带来的供给短缺开始确认。我们重申之前的观点，投资禽链的根本逻辑，在于产品价格加速上涨阶段即将来临，当前正处于价格上涨初期。
祖代引种受限导致的供求紧张局面开始显现。据机构草根调研，10月份起部分祖代鸡企业父母代鸡苗产量将锐减，环比下降幅度超过20%。目前国内仅依靠西班牙、新西兰供种，2016年1-8月全国累计引种仅约22万套，预计全年引种不足35万套，不及均衡引种量的一半，2017年依旧紧缺，行业景气大周期才刚刚展开。
投资方面，继续看好禽养殖板块投资机会，可关注民和股份(002234)、益生股份(002458)和圣农发展(002299)。同时关注具备强烈补涨 需求的华英农业(002321)。
民和股份(002234)：受益苗价上涨的弹性最大品种。市场人士预计公司2017年鸡苗业务将实现7亿净利润，叠加鸡肉 业务1.5亿净利，公司全年净利润有望达到8亿，对应2017年动态PE仅10倍。
·热点聚焦·
多事件助推 节后医药股关注度升温
2016年诺贝尔 生理学或医学奖花落“细胞自噬”，这势必将提升肿瘤、神经系统疾病等相关领域地关注度和投资机会。据了解，细胞自噬会影响细胞物质的合成、降解和重新利用之间的代谢平衡，以及生物发育、生长等过程，其在应用上属于细胞资料范畴，目前已逐步投入应用的有干细胞 、基因测序 、细胞免疫 等。二级市场可关注肿瘤疾病治疗恒瑞医药(600276)、以及细胞治疗 龙头安科生物(300009)等。
另外，医保 目录调整进入窗口期。9月30日，人社部发布公开征求意见相关通知，继2009年调整之后七年，国家再一次启动医保目录调整。根据通知内容，医保目录调整需要在2016年底完成。从历史经验看，2009年医保目录增补297个品种，其中产生了一批重磅品种。按照目前业内透露的信息，临床用量巨大的品种、进入核心指南或临床路径的品种、自主研发创新药 、上一轮地方医保增补较多的品种，以及政策扶持的儿药品种有较大可能进入新版医保目录。相关企业将直接受益于医保目录调整，迎来业绩爆发。可关注恒瑞医药(600276)、天士力(600535)、丽珠集团(000513)。
·国资改革 ·
恒大借壳深深房 深圳国资改革 进入新境界
国庆期间，深圳国资领域有两件大事震撼财经界，其一是恒大通过分拆资产方式借壳深深房，其二是深投控董事长调任深圳国资委 主任，两件事均表明深圳国资改革进入新境界。此前，多次剖析深圳国资改革，认为其旗下壳资产重组 值得高度关注，是深圳国资改革的重点。目前，深圳国资仍有深物业A(000011)、深深宝A(000019)等净壳公司，另外，沙河股份(000014)、通产丽星(002243)等公司市值较低，其业务被整合亦有较大可能。
恒大借壳深深房，其一是因为深深房乃较好的净壳，其二公开信息不难发现，恒大与深圳市诉求有很多重叠。市委书记马兴瑞在多个场合强调深圳国资做大做强意图，而深圳地铁重组万科A(000002)亦暗合深圳市诉求。恒大借壳深圳国资企业，符合深圳引进大型企业需求。从这个角度看，深圳国资中的净壳有望向国内很多大型企业抛出橄榄枝。随着新国资委主任上任，深投控旗下优质资产包括深圳创新投等有望推动资产证券化步伐，而此前深圳地铁亦有公开表露在深圳借壳意向，我们建议高度关注深圳净壳企业深物业A(000011)、深深宝A(000019)等。
·行业动态·
机器视觉再迎风口 产业发展正当时
第十三届中国国际机器视觉展览会暨机器视觉技术及工业应用研讨会(Vision China 2016)将于10月17-19日举办。机器视觉是通过机器视觉产品(CMOS/CCD)将被摄取目标转换成图像信号，将信号进行处理后进行结果判断与控制输出的综合系统。目前，机器视觉已成功的用到工业机 器人中，在安防监控 、显微成像、医疗影像、天文观测、航天测绘、自动驾驶、智能交通 等领域均有重要应用。
机器视觉作为人工智能领域的一个重要分支正处于高速发展期，国外巨头纷纷布局也显示其巨大发展潜力。公开资料显示，2014年国内机器视觉行业规模达到18.2亿元，近五年复合增长率26.6%。此外，机构预测，2018年全球机器视觉系统及部件市场规模达到50亿美元。上市公司中，涉及机器视觉的主要有万讯自控(300112)、永创智能(603901)、联创电子(002036)等。
国行版PS VR 即将全球同步首发 交易机会引关注
近日，索尼中国宣布将于10月13日举行PS VR中国发布会，将正式发布PS VR国行版和新款PS4主机。另外，当日共有32款PS VR游戏内容也同时推出，包含适合重度玩家的游戏、休闲游戏、360度影片以及动漫 影片等。
据SuperData预测销售数据，索尼PS VR将获得260万台销量，由于索尼拥有庞大的PS4用户群，目前PS4的玩家已超过4000万，意味着可能有6%左右的主机用户会在年内选择购入PS VR。若今200万台，则爆款VR游戏今年下载总流水有望超过4000万美金;若明年PS VR的销量超过400万台，则爆款VR游戏明年下载总流水有望超过1.2亿美金，年PS VR的销量超过对于VR设备、VR游戏行业都将构成利好效应，相关PS VR概念股如天神娱乐(002354)、歌尔股份(002241)、东方明珠(600832)等可适当关注。
·海外观澜·
长假 期间原油延续涨势 概念股料补涨
国庆长假期间，国际原油期货 价格大幅上涨，9月28日起的8个交易日内，纽约原油期货 主力合约累计上涨超过10%，升破50美元/桶。
此前石油输出国组织(OPEC)在阿尔及利亚非正式石油会议上达成限制石油产出协议，将OPEC总的石油产出目标限制在3250万桶/日，意味着较8月石油产出减少逾70万桶/日，这直接利好油价。10月7日，美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的周度报告称，截至10月4日当周，对冲基金及其他基金经理增持 美国原油期货及期权净多头头寸，净多仓升至4个月高位，油市多头氛围浓厚。
国内开盘之后，化工 品料补涨，沥青 、甲醇 、PTA 等涨势可期。此外，还可关注华宝油气及油服类企业如中海油服(601808)、杰瑞股份(002353)等机会。
云欢雨畅 2016-10-12 23:02
中证投资参考
·今日导读·
＞人民币中间价创六年来新低 或维持弱势
＞玉米 供需矛盾突出 两维度布局下游机会
＞煤源紧张动力煤 价涨势强劲 关注概念股
＞市场短期供应偏紧 丁二烯 价格大幅上涨
＞债转股热度不减 可关注滞涨股补涨 行情
·中证视点·
编者按：10月起，人民币正式纳入SDR货币篮子。然而“入篮”后首周，人民币兑美元中间价就跌破6.70关口，创近六年新低。此前，市场普遍认同6.7是央行能够容忍的底线。央行不再死守，意味着未来人民币对美元双向波动将成为常态，若人民币汇率维持弱势，出口导向型产业将直接受益。
人民币中间价创六年来新低 或将维持弱势
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10月12日人民币兑美元中间价再次大幅下调160点至6.7258元，连续第6个交易日调降，为2010年9月14日来新低。昨日晚间离岸人民币跌势进一步扩大，录得连续八个交易日下跌，并创下2014年3月以来最长连跌纪录。根据央行最新公布的数据，截至9月末，中国外汇储备规模为3.16万亿美元，环比8月减少近188亿美元，这是外汇储备连续第三个月下降，且规模降至2011年6月以来最低值。受此影响，10月以来离岸人民币兑美元大幅贬值，显示出市场对人民币信心不足。
从央行政策意图来看，今年资本流出已有减缓趋势，维稳 汇率的压力减轻，而当前经济低迷，出于提振出口贸易的考虑，人民币汇率或将维持弱势。分析认为央行弃守关键点位6.70，表明其容忍人民币缓慢贬值。随着人民币加入SDR货币篮子，官方也会放松对汇率的调控，更多让市场决定，人民币汇率或将在更大区间内宽幅双向波动，这也被解读为央行汇率政策的新动向。
此外，全国范围内的房地产 调控陆续出台，房价或小周期见顶，也会对人民币带来贬值压力。
人民币贬值 将提高出口商品价格优势，传统外贸出口行业如纺织 业等将迎来利好，并带动集装箱 运输 等行业，低迷已久的航运 业将受益。纺织服装 行业建议关注产品外销出口为主的华纺股份（600448）、上海三毛（600689）；航运业建议关注中远航运（600428）、天海投资（600751）。
·产业观察·
玉米供需矛盾突出 两维度布局下游投资机会
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据国家统计局中国经济景气监测中心披露的数据显示，9月下旬国内玉米每吨价格为1678元，较9月上旬的1825元下跌8%。卓创资讯数据也显示，截至9月底，国内玉米均价为1673.75元/吨，已跌至近10年里的最低点，同比跌幅达16.83%。自2008年国家在东北、内蒙古地区实施玉米临储收购政策后，玉米库存逐年上升，目前已高达2.6亿吨左右。目前正逢秋收，新季玉米又陆续上市，失去托市价格支撑的全国玉米均价全面下跌。
今年是我国玉米临储政策调整后的第一年，市场情况较为复杂。截至目前，新产玉米已集中上市，供应压力集中释放，加上各需求终端担心价格进一步走低，不愿增加库存，市场看跌新玉米价格情绪较为明显。而玉米价格的接连下滑直接利好下游产业链。
◆玉米深加工。目前玉米深加工主要集中在淀粉、酒精以及味精、赖氨酸等，受原料成本影响较大，上述背景利于深加工企业，特别是有出口业务的深加工企业，用粮成本降低将改变原来因国家连年启动收储托市带来的下游相关产品价格处于竞争劣势的局面。另外，从政策面看，8月以来国内玉米深加工行业利好不断：8月23日，财政部公布《关于恢复玉米深加工产品出口退税 率的通知》提到“自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%”；
9月23、28日商务部分别就进口美国DDGS“反倾销、反补贴”裁定，分别以征收保证金的形式实施临时反倾销、反补贴的政策，进一步利好玉米深加工。而结合目前的情况，业内认为玉米深加工在政策补贴的预期加大，玉米深加工或再迎利好。建议关注有出口业务的梅花生物（600873）、莲花味精（600186）及龙力生物（002607）等。
◆饲料 。玉米是养殖 饲料的重要原料，是很多养殖大户的首要选择。8月份生猪 存栏量为3.7671亿头，环比增长0.2%，由于7月大范围降水和高温 天气已过，疫情风险减小并且育肥难度降低,同时8月补栏往往为下一年春节做准备，最终导致8月生猪存栏量回升。此外，有机构草根调研显示，9月份饲料上市公司销量同比、环比增长正在加速。主料成本下降叠加产品放量及生猪存栏好转预期，饲料股再次迎来布局时机，可关注海大集团（002311）、唐人神（002567）等。
·行业动态·
动力煤价格涨势强劲 关注概念股
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近期，动力煤期现货走势强劲。期货 方面，郑煤今年一直延续牛途，近一个月上涨了9.9%，年内涨幅更是高达70%。现货方面，节后动力煤价格延续升势，主产地价格涨幅约为10元/吨。从期货持仓来看，10月11日收盘数据显示，动力煤合约前20名席位多方持仓115991手，空方持仓92373手，主力方面多头继续维持明显优势。
分析人士指出，需求方面，11、12月需求旺季将至，部分地区下游电厂补库积极性较高；
供应方面，“276个工作日”并未完全放开，仍对煤价有一定支撑，且港口供给依然偏紧，煤源紧张局面依然存在。因此，展望后市，动力煤价格涨势有望延续，可关注概念股如开滦股份（600997）、西山煤电（000983）等。
供应偏紧致丁二烯价格近期大幅上涨
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据生意社数据，化工 品丁二烯最新报价为11950元/吨，近七日累计涨幅接近18%。国庆节之后国内丁二烯厂家供应价格大幅调涨，加之假期期间外盘行情出现暴涨，带动国内市场行情，当前价格较去年低点已经翻倍。
丁二烯的主要下游应用是橡胶 、ABS树脂 等，其中汽车 行业是最主要需求应用，近年来我国合成橡胶和ABS树脂产量整体趋势向上，且汽车保有量将带动橡胶的需求持续增长，丁二烯的长期需求有望稳定。丁二烯生产主要是通过石脑油裂解乙烯的副产品中抽离出来，由于乙烯行业投资门槛高，未来以石脑油为原料路线的乙烯投产较少，副产品丁二烯产量有望保持紧缺。
统计数据显示近年来我国丁二烯消费 量整体上呈现出增长趋势，除自产外历年均有不同程度进口。壳牌新加坡9月下旬公布丁二烯装置遭遇不可抗力，造成亚洲丁二烯市场短期供应偏紧，推动丁二烯价格单周上涨200美元/吨。外围市场变动带动国内产品涨价 ，相较于丁二烯8月均价，目前国内已上涨超过4000元/吨。此外泰国14万吨丁二烯装置将于11月中旬进入例行检修，在供应偏紧态势下，短期丁二烯价格有望进一步上涨。上市公司方面，华锦股份（000059）具备约10万吨/年的丁二烯产量，生产成本低，盈利情况良好；
齐翔腾达（002408）拥有15万吨/年氧化脱氢制丁二烯装置。
·信息追踪·
债转股热度不减 可关注滞涨股补涨行情
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受此前国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》刺激，近两日拥有AMC牌照的海德股份连续涨停。中证资讯曾分别于9月20日、9月21日的前瞻和参考中提示债转股方案即将出台，重点看好AMC板块。目前中国四大AMC：信达资产、东方资产、长城资产、华融资产。地方持牌AMC正陆续进入不良资产处置市场。业内认为，债转股的推行将对四大AMC持股公司形成正面催化刺激。上市公司中，中国华融资产管理股份有限公司通过债转股持有杭氧股份（002340）13.22%股权、东北制药（000597）11.75%股权，值得关注。
·热点聚焦·
军工 板块预期利好多 高度关注主题机会
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伴随A股风险偏好上升，四季度多重利好将冲击军工。首先，11月1-6日，第十一届中国航展将在珠海举办，预计将展示我国航空产业的阶段性成果，对航空航天 板块构成刺激。其次，国产大飞机 预计年底前首飞，临近年末预计会有进一步进展。第三，我国国产航母 近期进展迅速，有望在年底完工，也将进一步发酵海洋重工装备制造 板块。军工板块弹性较大，从历史经验看，在A股风险偏好上升期，军工板块往往值得关注主题性交易机会。建议投资者关注相关时间节点，选择弹性标的如中直股份（600038）、军工B（150182）。
机器人 产业或迎来系列扶持政策
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在2016世界机器人大会第二次新闻发布会上，工信部装备工业司副司长瞿国春表示，下一步将会落实机器人产业 各个子领域的相关政策和指导意见，预计今年年底会陆续出台。
中国作为世界第一制造业大国，随着劳动力成本的不断上升，工业领域对机器人的需求一直在加速增长，据国家统计局的数据显示，2015年我国工业机器人 产量为32999台，同比增长21.7%，今年1至8月份继续保持高速的增长，产量达到45439台，同比增长33.1%，比去年的全年增长率高出11个百分点。但是高速增长的同时却面临核心技术缺失，国内机器人制造企业大多集中在组装和代工等附加值较低的环节，因此上游核心零部件研发必将是国家大力攻关的重心，包括精密制造、传感器 、电控系统、减速器等相关企业有望迎来政策扶持。
投资标的建议关注机器人（300024）、雷柏科技（002577）、大族激光 （002008）等。
云欢雨畅 2016-10-16 23:13
中证投资参考
·今日导读·
＞利好叠加出台 国改 迎新一轮炒作
＞白糖 涨价 初现 替代市场有望放量
＞基建加码 带动工程机械 销量增长
＞借势两大纪念日 三类股蓄势待发
＞唐人神： 新一轮高增长 启航在即
·中证视点·
编者按：去年9月13日，中央印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，意味着国企改革 的顶层设计正式出台，至今已满一年。从南北车合并 到最近的宝钢武钢重组 ，这一年来国企改革的路线图逐渐清晰。随着资产证券化、债转股降杠杆、员工持股 等政策相继推进，国企改革有望持续引领市场热点。
利好叠加出台 国企改革迎新一轮炒作
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周五有媒体消息称，中国计划将中化集团与中国化工 合并为一家集团。受此影响，中化系概念股集体拉升，中化国际触及涨停。虽然周末中国化工集团官方否认了合并传闻，但是周五尾盘中字头 股票的集体拉升似乎已经表明了市场对国企改革带动新一轮行情的看好。理由在于，此前国资委 已有明确表态：目前有5组10家中央企 业重组工作正在积极推进，还有几组重组工作正在酝酿之中，中央企业户数年内有望整合到100家之内。
近期国企改革暖风频吹。首先是中央对国企做大做强的政策定调。全国国有企业党的建设工作会议上，xi*强调要加强国有资产监管，坚定不移做强做优做大国企。其次，作为企业降杠杆的重要途径，本轮债转股毫无疑问是对国企尤其是行业龙头国企的重大利好，随着债转股工作的逐渐深入，国企的整合重组将好戏连台，预计未来化工、钢铁 、汽车、军工等领域均可能有重磅重组。
从近期国企改革案例来看，之前的南北车到最近的宝钢武钢都是同业合并，这也契合高层去产能和避免同质化竞争的政策目标。
因此投资者可重点关注产能过剩行业的兼并重组 概念，例如煤炭行业可关注中国神华（601088）、中煤能源（601898）；航运 业可关注中海集运（601866）、中国远洋（601919）。
中牧股份：国企改革一触即发 动保央企起航在即
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中牧股份（600195）疫苗 产品线丰富。蓝耳-猪瘟二联苗解决了养殖 户防疫的痛点，降低了疫苗注射带来的应激反应，可取代招采苗成为亿元级重磅品种。公司口蹄疫 市场苗在兰州厂和保山厂口蹄疫悬浮培养生产相继投产后，品质和产能都上了一个新台阶，年内有望销售突破亿元。针对目前广泛流行的仔猪腹泻病的腹泻二联活疫苗市场前景同样广阔
此外，公司大股东中农发旗下上市公司中水渔业 、农发种业 均已实施资产注入 等动作，公司作为唯一畜牧制药企业，国企改革预期强烈；公司半年报 中仍承诺在今年10月18日前提出管理层中长期激励方案，期限已近。另外，公司当前手握12亿现金，外延并购预期 强烈。
·信息追踪·
白糖涨价初现 替代市场有望放量
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受国内外白糖大幅减产影响，扬州白糖价格今年以来首次上调，零售价涨幅超5%，部分超市涨幅甚至近三成。受此影响，液态奶等相关使用白糖较多的产品也已开始上调零售价。业内人士认为，进入四季度以后，国内食品生产企业进入旺季，白糖是生产糕点、糖果、奶制品的主要原料，预计后期白糖价格仍有进一步上升的可能。
据了解，近2个榨季国内甘蔗 产量下滑460万吨，15/16榨季国产糖产量不足870万吨，国内食糖供需缺口达200万吨。我们判断，未来国内食糖供需短缺的情况或将加剧。国内10月下旬开始抛售35万吨储备糖，竞拍底价6000元/吨，折合成本并不低于目前的现货价格，反而对市场构成价格支撑。现货商挺价意愿较强，加上供不足需的背景，糖价有望长期保持坚挺，不排除涨至7000元/吨的可能。
期货走势来看，中秋 节后，在原糖上涨带动下，配合国内利多因素，9月中下旬郑糖涨幅超出预期。主要因素有商务部对进口食糖保障措施立案调查，市场考虑或将影响后续进口糖数量。但短期内在郑糖创出新高后，糖价或面临回调压力。中长期看，在供应不足情况下，糖价仍将偏强。
投资方面，除了关注纯正的糖类股，新型甜味剂、玉米 淀粉与白糖相关系数较高，替代机会也值得关注：
1）在玉米淀粉糖生产成本大幅下调的背景下，以玉米淀粉为主要原料的果葡糖浆企业利润率或开始不断扩大。目前二级市场果葡糖浆主要上市公司包括保龄宝（002286）、龙力生物（002604）。
2）其他新型甜味剂，如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖、阿斯巴甜等细化工产品保持量价齐升，金禾实业（002597）、安琪酵母（600298）等标的可关注。
·产业观察·
基建加码带动工程机械设备 销量持续增长
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据外媒报道，随着中国经济出现回暖迹象以及基建投资发力，全球第二大工程机械巨头日本小松公司在内地市场销量暴涨，该公司在中国内地挖掘机销售数量从今年五月起开始反弹，8月份同比增速已快速上升至60%，9月销售同比暴涨97%至373台。数据显示，今年8月国内主要企业挖掘机销量同比大增44.9%，创2014年2月以来新高。同时，今年以来国内重卡在低库存和物流车持续向好的基础上，已经连续复苏8个月，8月份重卡销量增速创下本轮复苏新高。
工程机械及重卡销量持续增长的背后，是国内基础设施建设 持续发力。据国家统计局信息，今年1-8月全国固定资产投资同比增长8.1%，其中基础设施投资增长较快，1-8月份同比增长19.7%。今年上半年，发改委批复一系列交通基础设施建设项目，投资总额近8000亿人民币，7、8月份又密集批复12个基建项目，前8个月，发改委已累计批复基建投资项目逾万亿元。随着经济下行压力加大，2016年稳增长政策显著加码，基建投资成为主要发力点，今年全年基建投资实际增速有望超预期，各类工程机械销量的增长也可见一斑。今年以来工程机械存量设备开工小时持续改善，未来行业将受益于基建、房地产、PPP项目推进，推荐有竞争力的龙头企业徐工机械（000425）；同时重卡行业除受益基建加码外，还受益于超限超载治理政策带动的产品结构升级，关注弹性大的标的潍柴动力（000338）、威孚高科（000581）。
·行业动态·
今秋首发雾霾 预警 关注大气治理
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据中国之声《新闻纵横》报道，中央气象台今年秋天首次发布雾霾黄色预警，北京、天津、河北中部、山东北部等地有中度霾，局地有重度霾。近年来冬季全国各地雾霾严重，大气污染问题受关注度逐步提高，治理雾霾的呼声也越来越强烈。今年多省市密集出台相关政策，大手笔投入治理雾霾。河北、北京等地则明确提出2016年和“十三五 ”期间降低污染物排放的量化目标。大气治理板块仍是十三五确定性高增长的板块之一。雾霾预警将提升大气治理热度，将对能源清洁利用企业及环境监测 企业产生巨大推动，相关环保 标的如先河环保（300137）、神雾环保（300156）、清新环境（002573）有望受益。
·热点聚焦·
借势两大纪念日 三类股蓄势待发
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10月17日是第三个国家“扶贫日”，xi*对全国脱贫攻坚奖表彰活动作出重要指示：万众一心，埋头苦干，切实把精准扶贫精准脱贫落到实处；li*作出批示，如期完成脱贫攻坚，是全面建成小康社会的重大任务，需要社会各方面共同努力。另外，10月22日是长征胜利80周年纪念日。长征沿线一些地区发展相对滞后、人民生活水平不高的问题仍然比较突出，脱贫攻坚任务相当艰巨。可以预期，在两个纪念日到来之际，资本市场有望把目光投向长征沿线，相关政策也有望加码出台。
投资标的方面，江西瑞金、贵州遵义、陕西延安对长征来说具有标志性意义，或成为扶贫的重点区域。细分领域建议关注：1）交通不便仍是制约老区发展的一大瓶颈，可关注上述区域内达刚路机（300103）、建设机械（600984）；2）新形势下电商扶贫效果很好，急需加强信息通讯基础设施建设，可关注长江通信（600345）等。
此外，红色旅游值得密切关注。长征胜利80周年，重温历史、先烈足迹或引爆红色旅游市场，可关注持有井冈山旅游公司32.73%股权的桂林旅游（000978）；距离延安较近、利于旅游路线安排的西安旅游（000610）。
·个股看台·
唐人神：饲料 迎来高增长 养殖贡献高弹性
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近期机构密集调研唐人神（002567）。中证资讯了解到，公司受益于养殖景气回升，新一轮高增长起航在即。一方面，饲料有望拉动高增长。随着养殖景气持续，存栏逐步回升，饲料销量的增长带动盈利的全面增长。公司制定了“销量环比增长压倒一切、产品结构调整增利润、1+5成本管理增强竞争力”的工作思路，积极调整产品及客户结构，推动饲料销量大幅增长。机构预计公司2016-17年饲料销量350万吨、430万吨，同比增长20、30%，饲料业务将成公司增长主动力。另一方面，养殖贡献高弹性。公司通过“公司+农户”等方式自建产能，还通过收购龙华牧业加速产能储备。机构预计2016-17年公司生猪 出栏约25、60万头，同比贡献较高的利润弹性。
此外，大股东以11.57元/股增持 5.26%，并以相同价格参与定增 ，彰显对公司未来发展信心。
云欢雨畅 2016-10-19 22:43
中证投资参考
·今日导读·
＞基建挑起稳投资大梁 两类股可重点关注
＞国庆节后水泥涨价 市场或尚未充分反应
＞多重因素共同影响 国企重组 或风头正劲
＞纸业十月再掀涨价潮 上市公司盈利提升
＞台城制药“特一”止咳宝片销售快速增长
·中证视点·
编者按：周三统计局公布三季度GDP同比增6.7%，较前两季度持平，仍处09年以来最低，房地产 投资和基建投资整体走弱，经济仍存在下行风险。在房地产调控背景下，基建稳增长成为未来政策主题。发改委近期密集批复轨道交通 项目、财政部公布第三批PPP 示范项目，建议关注相关领域上市公司。
基建挑起稳投资大梁 PPP加速利好水务 股
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三季度经济数据显示，前9月固定投资增长8.2%，增速比1-8月略高，但从到位资金情况看，固定投资到位资金同比增长5.9%，增速比1-8月回落0.3个百分点，连续第3个月回落，到位资金同比增速逐月回落，意味着四季度投资必须加大力度才能实现稳增长的目标。
在楼市调控之下，基建投资将大概率挑起四季度稳增长的重任。而PPP作为公共财政手段的有效补充，其政策意义显得愈发重要。从已经公布的第三批PPP项目来看，项目总体规模远超前两批，计划总投资金额1.17万亿元，比第二批示范项目增加了77%。所在行业分布来看，公用事业 领域占多数，包括市政工程、环境保护 等，其中水务行业值得重点关注。原因：一是此前财政部明确要求在垃圾处理、污水处理 等公共服务领域新建项目要强制应用PPP模式 ，主因是水务与园林 道路等行业的区别在于使用者付费，具有稳定的现金流和收益，是社会资本和金融机构比较青睐的优质项目；
二是从市场空间来看，政府近年来力推的海绵城市 、美丽中国、黑臭水体治理等工程对水务行业的长期发展构成利好。
投资标的建议关注国祯环保 （300388）、兴蓉环境（000598）、启迪桑德（000826）。
投资提速预期强 轨交 装备 机会来临
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国庆节后，发改委批复乌鲁木齐和厦门两城市建设规划，总投资额超1300亿。还批复了两条铁路项目可行性研究报告，投资额近800亿元。如此密集批复，凸显了在地产调控背景下，轨道交通基建的投资价值。另外，1-7月铁路建设完成投资3697亿元，同比增长9.6%，按照年初规划的8000亿目标任务，也意味着下半年铁路投资将快速增长。
同样是在节后，中国铁路建设投资集团启动货车招标工作，共计招标15600辆。其中NX70A型共用平车6600辆，同比增120%，SQ6型凹底双层运输 汽车专用9000辆，同比增283%，招标数量略高于市场预期。机构分析人士认为，前三季度铁总招标一直低于预期，此次是铁总换届完成之后的第一轮大型招标，释放出积极信号。今年高铁招标还未开展，依据往年经验，预计动车 组招标也将很快恢复。
上市公司方面，本周部分铁路基建 股已出现异动，建议关注轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上受益股，如鼎汉技术（300011）、永贵电器（300351）等。
·产业观察·
节后水泥涨价 市场或未充分反应
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9月底以来全国水泥价格加快上涨，上周环比大幅上涨5.7%至297元/吨。除东北地区保持平稳以外，其他地区水泥和熟料价格全线上调，幅度在20-50元/吨。涨价主要是受成本端推动，一是水泥的主要成本源煤炭 自涨价以来已累计上调近200元/吨；
二是受治理超载影响所有原材料进厂成本均有上升；
三是河南、山东和河北三地进入11月之后水泥将大面积减产，厂家涨价信心坚定，不仅覆盖了成本上涨，也增加了单位产品的盈利能力。
水泥的需求受投资拉动影响显著。2016年稳增长政策加码，基建投资成主要发力点，今年1-8月基建投资同比增长19.7%。10月份以来密集的房地产调控将对房地产投资起到负面影响，基建投资有望进一步加速。受投资拉动的水泥需求有望维持稳定或缓慢增长态势。
当前水泥行业因成本上涨全线涨价，下游需求稳定，因部分地区限产导致四季度价格超预期上涨正在兑现，市场可能未充分反应。推荐中南地区因旺季提价带来的盈利弹性标的华新水泥（600801）以及显著受益于减产的区域内标的冀东水泥（000401）、金隅股份（601992）。
·直击改革·
多重因素影响 国企重组 风头正劲
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伴随有关政策出台，国企改革 再度成为市场热点。我们认为，当前国企改革正进入与以往不同的阶段，有关国有企业的重组值得高度关注。首先，从恒大借壳 深深房的案例来看，国有企业向民营 企业让渡或者说交叉，已经打响了战役。这样，给国有企业尤其部分僵尸（类壳）国有企业带来了新的憧憬。其次，市场重组的行情逐步向好，反映了乐观预期。近期，部分复牌个股涨幅惊人，给市场造成了财富效应，因而部分具有重组预期的国企标的得到市场关注。第三，在当前监管严厉的政策环境下，国有企业或者说国资平台相对独立于监管机构，从更高层面上，有独立于其他企业运作的空间。此前我们持续提示深圳国资平台的净壳企业如深物业A（000011）、沙河股份（000014）等，另外，在资产证券化比例低的大国资平台的小公司如湘邮科技（600476）等，也值得重点关注。
浙江国企 改革或加速 概念股关注升温
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日前，国家发展改革委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制 改革试点相关工作。会上东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企 业和浙江省发展改革委负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。受此消息刺激，中国联通、佳电股份接连出现涨停潮，东方航空、文山电力等也跟随大涨。目前来看，此轮混改结构性机会出现，主要集中在尚未公布混改方案的公司上。除上述央企外，浙江省发改委参会，或意味着省内相关改革提速。据中证资讯统计隶属于浙江省国资委 的上市公司如：物产中拓（000906）、巨化股份（600160）、菲达环保（600526）、物产中大（600704）等可适当关注。
·信息追踪·
纸业再掀新一轮涨价潮
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近日纸业市场涨价潮继续蔓延。继前期铜版纸涨价后，非涂布文化纸价格开始松动，几家大纸厂先后发涨价函。晨鸣纸业将所有工厂全木浆双胶、静电原纸系列产品上调100元/吨，所有高、中、低档次黄白防产品全部上调300/吨；
太阳纸业对全品牌系列的普通印刷 用纸上调100元/吨，普通工业加工类非涂布纸产品上调300元/吨。业内人士认为，8月底以来，煤炭价加速上涨带动电价上涨，同时随着“治超”力度加大，公路 运费价格上浮了20%-30%左右，提供了成本支撑。
从行业基本面来看，造纸 行业在今年供需格局改善情况下，原材料木浆价格持续下降，部分产成品提价落实情况良好，企业盈利能力提升，上市公司三季度业绩预测已作出印证，如中顺洁柔三季度预计净利润同比增160%-175%；
晨鸣纸业三季报 预计净利润同比增170%-190%。此外，四季度为纸张产品的传统消费 旺季，需求也将对纸张价格形成支撑，长期看好造纸供需结构边际改善推动纸品价格上升带来业绩弹性，可关注纸业公司如晨鸣纸业（000488）、太阳纸业（002078）、山鹰纸业（600567）等。
·个股看台·
台城制药：“特一”止咳宝片销售快速增长
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台城制药（002728）核心产品为“特一”止咳宝片，为全国独家品种，其秘方于2009年入选岭南中药 文化遗产保护名录（第一批），于2012年被认定为广东省重点新产品。2015年，该产品单品销售突破1亿元，当年公司营收为5.2亿。公司预计，中药止咳片市场未来可达8亿元。
近年来公司一直致力于“特一”品牌的整合营销，以增加止咳宝片的销售并提升经营规模。目前正在着手将旗下产品统一为“特一”品牌，在加强营销队伍建设和加强经销商管理的同时，通过在电视媒体、网络、报刊、微信公众平台等的广告投放，进一步提升了“特一”等品牌的市场知名度和美誉度。
此外，在公司的定向增发 方案中，大股东参与了一半，显示对公司未来发展充满信心。根据公司的战略规划，未来发展方向是医药工商业并举，做大医药工业，做强医药商业 ，构建覆盖制药、医药流通的全产业链架构。
云欢雨畅 2016-10-23 23:26
中证投资参考
·今日导读·
＞银监会政策松绑 地方AMC或将大扩容
＞加息预期强烈美元走强 利好出口企业
＞供给持续下滑 鸡苗 价格有望突破百元
＞四季度出生率或放大 可沿两维度布局
＞资金大幅入驻 PTA 价格有望阶段回升
·信息追踪·
政策红利 不断 银监会松绑地方AMC
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近日，银监会下发了《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（1738号文），放宽了“一个省可设立一家地方资产管理公司”的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方AMC；
允许地方资产管理公司“以债务重组 、对外转让等方式处置不良资产”。
目前全国已有30家地方AMC正式开业。1738号文要求，省政府增设地方AMC，应当考虑不良资产处置压力、不良资产转让需求以及原有地方AMC经营情况等三个因素，且必须符合原有的准入规定。可以预计，将来会有不少省级政府选择增设，地方AMC或迎来大扩容。另外，本次1738号文突破限制允许地方AMC对外转让，更多社会资本可参与不良资产市场，而且可以减少流程，处置效率将大大提升。中证资讯从年初以来一直跟踪地方AMC的进展，如1月28日“银行不良资产加速出清，配套AMC存爆发可能”；
4月6日“继续关注AMC行业历史性投资良机”；
9月21日“新一轮债转股利好钢铁 煤炭 AMC板块”等，陕国投A、海德股份、天津普林等表现出色。银监会松绑地方AMC后，预计其市场份额未来会上升。而从贷款总量、不良余额分析，辽宁、山西、浙江、江苏、广东、山东、福建等地方AMC潜在业务规模较大，或有意愿增设一家地方AMC。由此建议关注涨幅不大的鲁信创投 （600783）、浙江东方（600120）、东吴证券（601555）等。
加息预期下美元持续走强 利好出口企业
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自十一长假 过后，人民币对美元汇率呈明显贬值趋势，周五再度大幅贬值，在岸与离岸均跌破6.76，创近六年新低。从全球汇率市场看，进入10月以来，美元得到强力支撑，10月初至今，美元指数已升值超过3%；
同期各主要货币对美元大多贬值，其中英镑、欧元贬值幅度最明显。美国总统大选最后一轮希拉里占据明显优势，此外美联储官员相继发表言论，对外透露加息意愿，当前市场对美国12月份加息已基本达成共识，美元不断上扬。欧洲央行行长暗示不会突然中止QE，欧元对美元随即刷新7个月新低，推动美元指数涨至高位。
历史上美元重启加息周期曾数次对金融市场造成较大冲击，本次12月份加息预期在汇率市场已有显现，作为投资人，需提前预判美元重启升息对新兴市场资产价值的负面影响可能会传导至股市。在最近几次的美元阶段性走强过程中，人民币走势均明显弱于其它新兴经济体货币，基于市场普遍认定的人民币汇率高估及近些年中国经济增长的走弱，人民币汇率的贬值压力持续存在。
部分海外业务及出口占比重的上市公司将明显受益于人民币贬值 。中证资讯曾多次提示人民币贬值带来海外工程 占比高的上市公司汇兑收益增加，此类公司包括中工国际（002051）、中材国际（600970）等；
以及带动出口占比高的上市公司出口收入增加，此类公司以纺织 、家用电器 等行业居多，如孚日股份（002083）、新宝股份（002705）。
·行业动态·
供给持续下滑 鸡苗价格有望突破百元
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据从祖代场调研了解到，现阶段去年强制换羽的祖代鸡已进入淘汰阶段，导致父母代供应量出现直线下滑。预计10月份行业单月父母代种鸡供应量已由前期400万套以上下降至不足350万套，部分厂甚至出现产能减半现象。且产能的持续减少将持续到明年4月份，后期行业当月父母代供应量或下滑到250万套。而需求方面，由于引种的大幅紧缩，大型厂商均看好明后年鸡价行情，因此扩产动力较足。在供给端持续收缩及补栏较为积极的两方面因素影响下，预计父母代鸡苗价格或将出现持续上涨态势，高点有望突破100元/套。
禽养殖 板块前期调整幅度较大，预计后期资金热情将围绕毛鸡类下游价格波动，看好明年一季度鸡价上涨，相关禽业养殖概念股如民和股份（002234）、华英农业 （002321）、圣农发展（002299）等有望获益。
·产业观察·
四季度出生率放大可期 两维度布局主题机会
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今年是“全面二孩”放开后的第一年，又逢猴年，业内预计2016年出生率或超预期。
2015年10月底十八届五中全会决定全面放开二胎 ，2015年12月27日人大通过人口与计划生育法修正案，全面二孩定于2016年1月1日起正式实施。据相关数据显示，2016年上半年出生人口与2015年同比上升6.9%，其中二孩出生占比超过40%。业内人士指出，未来出生率有望进一步提升。2016年上半年孕妇建档数较去年同期增长了36.2%。其中，北京增长了103.7%，深圳、武汉、成都分别增长了23.3%、39.7%和34.1%。此前国家卫计委相关官员表示，在设立的重点监测地区中，由于全面两孩 政策的实施，当地分娩量和孕产妇建档量较去年同期明显增加。而机构的草根调研也显示，全面二胎带来的新生儿增量有望在今年四季度开始释放。
投资方面，可沿两维度布局；
一是辅助生殖 。由于我国生育政策的相对特殊性，随着二胎政策 全面放开而新增育龄妇女生育中，有近50%是由35岁及以上的高龄产妇贡献。此前有媒体调查，今年以来，各生殖中心“试管婴儿”数量呈现明显增长趋势，其中，二胎“试管婴儿”已成为主力，有医院 增长达到了50%。拥有妇幼医疗技术、辅助生育以及基因检测 类的相关上市公司的需求有望渐趋强劲，人福医药（600079）、通策医疗（600763）等个股值得跟踪。
二是婴幼儿 消费 。参考美、日婴儿回声潮，二胎放开利好教育、儿童药、纸尿裤、奶粉 等婴幼儿消费。可关注威创股份（002308）、卫星石化 （002648）。
消费升级助推游戏产业 上市公司业绩可期
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消费升级正在给游戏、娱乐、电商等新兴产业 带来大量机遇，其中游戏产业因轻资产、变现快等优势正成为各路资本追逐的宠儿。由于游戏产业主要以销售虚拟数字化产品为主，因此利润率非常高，以国内两大游戏巨头为例，网易游戏业务2016年第二季度毛利率高达66.2%，腾讯半年报 也显示网络游戏 业务利润贡献了公司净利润的将近50%。2016年上半年11家游戏行业上市公司营收130亿元，净利润高达82亿元。
游戏行业的高盈利吸引多家上市公司积极布局。史玉柱旗下巨人网络壳公司世纪游轮305亿收购一家以色列网游 公司，金利科技拟定增 18亿收购网游公司微屏软件，赛为智能10.85亿并购开心网母公司，进军网游市场……游戏业务的高盈利将成为这些公司的业绩推手。
未来几年，随着智能手机 和移动互联网 技术的不断升级，可以预见游戏产业仍将维持高速增长。投资者可关注各细分领域的龙头公司，如页游市场仅次于腾讯的三七互娱（002555）、业绩高增长 的手游 龙头掌趣科技（300315）等。
·热点聚焦·
资金大幅入驻 PTA有望阶段回升
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近期PTA期货 市场备受资金关注。10月20日，PTA主力1701合约成交量激增57.4万手至199.5万手，持仓量激增234.7万手至371.2万手。当天，该合约涨2.04%，最高触及4942元/吨。
展望四季度，PTA价格可能出现阶段性回升。首先，需求方面，四季度聚酯负荷将呈现季节性回升，随着聚酯产量上升，PTA需求也将得到有效支撑。其次，供给方面，今年PTA新增产能少于预期，供应过剩得到缓解。四季度供应面上一些装置短期检修、停车等将继续提振PTA价格。第三，原料方面，原油价格有效站上50美元/桶，从成本端给PTA价格带来支撑。
今年以来，以黑色系为领头羊的商品期货普遍大涨，但PTA表现相对沉闷，年涨幅只有10%左右。在基本面并不悲观的情况下，PTA突然获得资金高度关注，价格有望获得提振。特别是如果持仓量继续增加，或迎来较大行情。短期关注期价是否突破5000元/吨。概念股机会可期，包括恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）等。
·另辟蹊径·
债券：机会不大 风险更小 不妨持有
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当前对债市行情最有利的支撑仍来源于供需关系。四季度是债券传统发行淡季，利率债中政策金融债与地方债供给已减少，金融监管及房地产 调控收紧则使得信用债供给下滑成为大概率事件，债券净供给萎缩具有相当确定性。同时，来自于银行理财、保险的配置需求居高不下，考虑到年初时供给少、机构仍看好2017年债牛，四季度也成为提前布局的窗口期，需求上有保证。在基本面仍难现趋势改观的情况下，良好供需关系支持利率低位运行。
但货币宽松受限、监管去杠杆态度明确，加上外汇扰动及经济暂稳，平坦化收益率曲线继续下行空间仍受限。考虑到外汇持续流出，货币政策操作更趋中性，叠加年底季节性因素，资金面稳定性有所下降，债券杠杆操作应适度。总之，配置仍可行，交易应有度，利率下行或有限，但上行就是机会。品种上，中长久期利率品可持有，信用债不宜过度下沉评级。
云欢雨畅 2016-10-26 22:48
中证投资参考
·今日导读·
＞国企改革 再上风口 上海多路径铺开
＞煤炭 价格超预期 关注煤企盈利提升
＞核电 年底红包行情可期 设备商受益
＞半导体 景气持续 国内市场增长乐观
＞上市公司股权争夺白热化 机会涌现
·中证视点·
编者按：今年以来，国企改革新政加速出台，催动资本市场热度不断升温，近期四川双马等概念股连续涨停。在经济下行压力的倒逼和中央坚决推进供给侧改革的背景下，国企改革有望成为四季度最具赚钱效应的投资主题之一。
上海国企改革 多路径铺开
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近期，上海国企板块又有不少动作，不论是老牌化工 企业华谊集团旗下三爱富的卖壳，还是城投控股吸并阳晨B，乃至浦东新区 国资委 旗下浦东科投密集收壳，都显示上海国企改革持续拖进，并不断创新的态势。
上述例子反映了当前上海国资 国企改革的多重路径，上述改革方式多是“可复制可推广”的，上海国资系统人士此前就表示，将多方法推进国有企业混合所有制 改革、提高资产证券化率、整合国资资源资产。具体来看，三爱富卖壳央企 中国文发集团，“壳资源 ”的盘活，将是多家上海国企的选择，例如华谊集团旗下另一家上市公司氯碱 化工（600618），上海电气集团旗下海立股份（600619）、上海机电（600835），上海仪电集团旗下华鑫股份（600621，已停牌筹划重大资产重组 ）等等。B股问题是上海国企改革中绕不过去的问题，此次城投控股吸并阳晨B，是上海国企在B股改革领域的重要突破，目前来看，华谊集团（600632）的华谊B和氯碱B，市北高新（600604）旗下市北B，上汽集团旗下上柴股份（600841）的上柴B等等都有改革预期 出现，建议关注。
此外，浦东科投密集收壳显示了上海国企改革的重要一个战略考量，国资投资公司“囤积”壳资源，通过运作将部分新兴产业 、战略性产业上市。浦东科投近期已经纳入*ST新梅（600732）、万业企业（600641）、上工申贝（600843）三个上市公司，上述公司后续资产的腾挪将迎来市场追捧。
·热点聚焦·
煤炭价格超预期 关注煤企盈利提升
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近期，煤炭期货价格在供应偏紧的驱动下，创下该品种上市以来新高。此前我们多次跟踪煤炭价格，提出煤炭价格有望震荡向上。目前煤炭价格已经突破电力企业可承受的成本区，造成较大的压力，预计后续煤炭价格在保供应的政策驱动下，有望恢复平稳，但煤炭企业尤其先进产能煤炭企业盈利将有望大幅增加，并可能创近几年最好时期。目前，部分煤炭股已经有一定表现，但与煤炭价格及企业利润增幅仍未完全匹配，建议高度关注，推荐涨幅偏小的低PB股如冀中能源（000937）、潞安环能（601699）等。
·产业观察·
核电“年底红包”行情可期 设备商受益
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2015年年底核电项目集中获批尚记忆犹新，2016年已经进入倒计时，市场预期11、12月仍可期待一批核电项目的集中核准，尤其是此前筹备已久的项目，例如国核示范电站、辽宁徐大堡以及广东陆丰有望获得核准开工。
核电作为清洁能源 ，在当前国家能源结构调整、节能减排 以及环境保护 力度加大的背景下，其作用不可或缺。据了解，2015年我国核准了8台机组,今年截止至今,没有新的机组通过核准。根据我国核电发展中长期发展规划，到2030年完成1.2亿-1.5亿千瓦的装机规划，核电占整个中国发电量的比例也仅有5%-8%。依此测算，为达到这个目标，每年必须开工建设6-8台。而且，相比火电 ，核电建设周期长，通常一座核电站的建设要经历5-7年左右的长周期，也就是说，如果需要核电在国家电 力结构调整或者能源供应中发挥主力作用，必须再提早5-10年甚至更长时间进行规划和开工建设。综上预期，年底前核电项目集中放开值得期待。
投资方面，建议关注：一是关注短周期设备 供应商。核电站投资规模巨大，一座核电站其投资50%是集中在核电设备上。可以预期，核电项目集中核准后，相关设备需求有望放量，可关注江苏神通（002438）、台海核电（002366）；二是核电关键设备用钢批量国产化实现重大突破。近日，厚度8-40mm、宽度1500-3700mm的S32101型核电站用超宽幅双相不锈钢首次实现国产化批量生产，更在幅宽改善方面填补了国内外空白。可关注鞍钢股份（000898）及特钢 子板块抚顺特钢（600399）等。
新能源车 技术路线图将出 把握主题投资机会
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节能与新能源汽车 技术路线图将于10月28日发布，从产业发展方向看，汽车产业低碳 化趋势已经明确，新能源车是主要突破口。另外，工信部发布2016年工业转型 升级（中国制造2025 ）重点项目指南通知，动力电池 研发在18个重点任务清单之列，将对新能源车提供技术支撑。新能源车有望迎来主题投资机会。
市场需求方面，今年新能源车市场维持高增长 ，统计局公布数据显示，2016年9月我国新能源汽车 产量达6.5万辆，同比增幅66.7%，今年1-9月新能源汽车累计产量已达46.1万辆，同比增长83.7%。同时，随着国家逐步推进节能减排，预计各大城市会进一步压减传统燃油 车购车指标，对新能源车的普及构成利好。
投资标的选择上，江淮汽车（600418）与大众成立新能源汽车合资公司，有望成为国内新能源车新龙头，另外可关注新能源汽车动力控制系统龙头均胜电子（600699）.
·行业动态·
半导体产业景气持续 国内市场增长更乐观
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国际半导体设备材料协会(SEMI)近日发布2016年9月北美半导体设备制造商订单 出货比(B/B)值为1.05。B/B值高于1代表半导体产业景气正持续扩张，自2015年12月以来B/B值已连续10个月高于1，9月B/B值1.05则较2016年8月的1.03略再上扬。市场调研机构IC Insights也看好今年第4季半导体IC市场销售量，预估今年第4季销售额有望创下769亿美元单季新高，并调高今年半导体IC设计销售展望，从原先预估衰退1%上修至成长2%。
SEMI的报告指出，北美半导体设备厂商今年预估在全球接获订单金额同比增长2.6%，而对应预估的出货金额同比增长3.5%。设备增长意味着今年整体半导体需求有望实现同比较快增长，这也表明对于全球性的半导体行业复苏，业界的预期正在趋于一致。我们预计，受益于国内市场强劲需求、国际产能向国内转移、国内政策扶持等因素，国内半导体产业链的整体成长速度将会在未来一个时期内超过国际同行。
根据ICInsights的统计数据，大陆的半导体产能在全球半导体产能中的占比不足10%，而亚太地区的半导体销售额却占到全球的接近60%。高端产能的缺位，为国内半导体产业链上高端产能的进口替代提供了机会，看好这一变化在短期带动国内下游封测需求、国内制造消耗品需求的作用。看好半导体封测龙头华天科技（002185）、半导体材料 龙头上海新阳（300236）以及半导体设备稀缺标的七星电子（002371）。
Visa推出基于区块链的B2B支付解决方案
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据了解，近日Visa公司宣布推出基于区块链技术的Visa B2B Connect预览版。Visa B2B Connect是由Visa公司开发的全新平台，它能够为金融机构提供一种简单、快速和安全的支付方式来处理全球范围的企业对企业的交易。基于该技术，Visa正在开发新的接近实时的交易系统，在代表企业客户的银行参与方之间提供大额国际支付的交换，为其金融机构伙伴提供高效而透明的全球支付方式。
业内人士表示看好区块链商业应用前景，金融是最先爆发的领域，区块链的基因决定了其天然适合金融领域应用。不仅如此，区块链的应用场景也正从最单纯的数字货币到更广泛的金融，如贸易结算、清算交易、票据资产交易平台等等。未来区块链将应用在万物互联之中，“区块链+”将成为现实。下半年区块链领域催化剂不断，权威机构加盟、官方研讨会召开、国内重磅产品发布等有望持续落地，建议积极把握这一科技领域重大风口,可关注“区块链”相关上市公司如新国都（300130）、海立美达（002537）、御银股份（002177）等。
·另辟蹊径·
上市公司控制权争夺延续 建议高度关注
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我们曾在9月7日和9月21日两期投资参考中，深度梳理部分股权分散上市公司尤其优质老牌上市公司控制权的收紧，并对部分标的做了前瞻性提示，如国民技术，长园集团，中国宝安等。长园集团在我们剖析不久后停牌，国民技术在三季度报中获得验证，并有抢眼表现。我们认为，当前针对上市公司的股权争夺仍有望延续，其背后驱动逻辑已经在前期投资参考中阐述。其一是当前经济环境，企业扩大投资的冲动不足，盈利累积后做并购是较好选择。其二是大型企业手握大量现金，信用扩张能力十足，尤其房地产 企业，收购优质公司股权成为极优选择。其三，部分上市公司长期经营稳健，有品牌和较强竞争力，其股权分散，大比例入股存在股权争夺溢价。当前形势下，前述逻辑基础仍扎实，因而仍需重视部分分散股权的优质上市公司，综合企业质地及股权结构等因素，建议关注中国宝安（000009）、TCL集团（000100）等。
云欢雨畅 2016-10-30 23:50
中证投资参考
·今日导读·
＞多因素助推大宗商品走强 关注有色
＞重申看好铁路货运 板块估值修复机会
＞利多因素在酝酿 高端酒又到配置时
＞波音公司首个海外工厂落户浙江舟山
＞政策催化不断 大数据 关注度正升温
·中证视点·
编者按：经过中央近一年的“供给侧改革”后，国内煤价和金属价格走势“大逆转”：煤炭 商品价格指数涨幅惊人，焦煤 、焦炭 累计涨幅分别高达133%和163%；
相较而言，有色板块涨幅不及煤炭板块，只有20%左右。在全球流动性短暂宽松、中国经济增速好于预期以及部分金属有供给收缩的预期下，我们阶段看多有色金属 。
多因素助推大宗商品走强 关注有色
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进入10月以来，国内煤炭等大宗商品价格持续大涨，焦煤焦炭主力合约涨幅均超20%，有色金属近日也表现强势。大宗商品大涨背后主要是受需求支撑，中国近来多项经济数据向好，市场对经济回暖的预期不断得到验证，制造业好转将有力支撑包括基本金属 在内的工业原材料的消费 需求。本周内国际铜价触及两周来高位即反映了市场对中国需求增强的乐观预期。高盛近日上调了对铜、铝、锌、铅等基本金属的价格预期，主要原因是认为未来3-12个月内，随着经济的企稳回暖，中国对基本金属的需求仍将稳健。
除需求因素之外，近期交通部门出台的“治超”新政推升运输 成本，也将对有色金属价格形成支撑。另外，人民币汇率持续走弱，10月28日人民币兑美元中间价报6.7858，创2010年9月来新低，短期内人民币持续贬值预期或难以扭转，因此大宗商品价格或仍有继续上行的空间。
投资标的方面，建议关注有色金属采掘 行业公司如铜陵有色（000630）、罗平锌电（002114）等。
现货强劲带动沪铝爆发 关注概念股
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近期商品期货 盘面上，有色金属表现抢眼，文华有色金属指数近一个半月已上涨10%，其中沪铝涨势值得关注。自9月20日起，沪铝开始强势上行，主力1612合约在25个交易日内上涨约20%，其中最近一周更是急涨了11%，突破14000元/吨关口。成交量也大幅攀升，资金热情高涨。现货方面，铝价上扬，近一周涨幅超过9%，领跑有色金属。
总体来看，沪铝的急速上升，主要是受现货坚挺带动，同时资金进入助推了行情爆发。现货上，供给方面，目前市场库存偏紧，紧缺尚未得到缓解，现货升水被拉高；
需求方面，下游需求趋稳，买家接货情绪较高，利好铝价。
展望后市，受基本面利好支撑，铝价上行趋势仍在，短期继续突破的可能性较大。可关注概念股表现，包括云铝股份（000807）、南山铝业（600219）、中国铝业（601600）等。
·热点聚焦·
重申看好铁路货运板块估值修复机会
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9月大秦线货运量较上月增加64万吨，同比降幅收窄到5%左右，初显业绩触底后的反弹迹象。另外，公路 运费的上升与运力减少推动部分货源回流铁路，铁龙物流沙鲅线上半年完成货运量1753.93万吨，仅较去年减少3.96%，三季度运量进一步企稳回升，预计四季度回升趋势仍将继续。而从全国的数据看，8月铁路货运量实现32个月以来的首次正增长，9月增速继续加快，日均装车数自5月份以来已连续5个月正增长。近期铁路煤炭运输保持持续增长态势，10月中上旬煤炭日均运量超过550万吨，比8月份增长10%以上。随着铁路运力的进一步释放，预计11月份铁路煤炭运量将进一步提高。加之，我们此前提示西安、郑州、太原和乌鲁木齐等铁路局发文，对部分线路煤运提价1分/吨公里。上述举动均显示铁路货运有望迎拐点。
上市公司方面，建议继续关注：大秦铁路（601006）年内证金公司整整增持 了上亿股，且增持力度逐季上升。公司多年来50%的分红比例保证其稳定在6%-7%的高股息收益率，高分红 依然具备吸引力；
铁龙物流（600125）作为铁总唯一专业物流上市公司，在全程物流、多式联运等方面经验丰富，显著受益于提高集装箱 化率与转型 物流等铁路货运改革方向；
广深铁路（601333）客运部分随着上半年铁路调图的实施，铁路客运提价可期；
国务院支持铁路建设实施土地综合开发，公司土地约1200万平方米，开发价值巨大。
·信息追踪·
利多因素在酝酿 高端酒又到配置时
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白酒 板块经过前期充分调整后开始筑底回升。随着白酒公司三季报 业绩超预期、茅台为代表的一批价不断上涨，尤其是茅台一批价站上1000元高点，配合年底的估值切换，高端白酒 有望再次迎来投资机会。个股方面，建议重点关注贵州茅台（600519）和泸州老窖（000568）。
白酒公司不断有利好刺激，包括口子窖股东高盛减持接近尾声，山西汾酒被爆出国企改革 ，泸州老窖糖酒会上披露的销售数据给力，古井贡酒三季度完成全年业绩和有新的并购预期 ，以及茅台强劲的三季报业绩。以茅台三季报业绩看，整体呈现藏不住的强劲增长。公司三季度末预收款174亿，较二季度增加59亿再创新高；
三季度销售商品收到的现金206亿，同比增长175%，真实增长远超利润表。价格方面，目前北上广深一批价全面突破1000元/瓶，公司明确表示不释放新的配额，茅台年底将出现严重的供需失衡，股价将继续伴随批价一直向上。
·行业动态·
波音首个海外工厂落户舟山 两类股引关注
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10月28日，浙江省、美国波音公司和中国商用飞机有限责任公司在杭州宣布，波音737系列飞机完工和交付中心落户浙江舟山。据悉，建成后的完工中心计划每月交付8至10架飞机，年交付量约为100架。各方将加快脚步，通力合作，争取在2018年底，让第一架“浙产”波音737客机下线正式交付。
投资方面，可关注两类股：一是根据波音公司的公开材料显示，波音737约有600万个零部件，将带动相关产业。波音供应商如宝钛股份（600456）、中航 飞机（000768）等有望受益；
二是据初步分析，波音737完工和交付中心的建设，还将吸引一大批配套产业进驻或靠近舟山航空产业园，年带动相关产业的产值可达到千亿级别，相关本地上市公司也将迎来重大机遇，建议关注舟山本地股金鹰股份（600232）、宁波海运 （600798）。
·产业观察·
政策催化不断 大数据关注度正升温
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近日有工信部官员介绍，工信部将编制实施《大数据产业“十三五 ”发展规划》，年底前将发布。发改委、工信部曾批复同意在上海、河南、重庆等七区域推进国家大数据综合试验区建设，本周广东正式启动建设珠三角 国家大数据综合试验区。此前广东省发布促进大数据发展行动计划显示，到2018年广东大数据及相关产业规模达4000亿元，到2020年达6000亿元。本周上海大数据发展实施意见亮相，明确了上海在2020年建成3家大数据基地，引进培养重点企业，使大数据产值达到千亿规模的发展目标；
同时山东省发文促进大数据发展，提出培育形成国内领先的大数据核心龙头企业。截至目前，全国共有30多个省市专门出台了大数据相关政策支持文件。
近几年，随着云计算 、物联网 技术的不断发展，大数据行业市场规模迅速增长。根据2016年中国大数据产业峰会发布的数据，2015年我国大数据市场规模1692亿元，同比增长63.07%，处于快速发展期，预计2020年市场规模将达到13626亿元，“十三五”期间年复合增速将到达51.8%。
作为国家战略的重要组成部分，大数据产业快速发展，叠加近期迎来一系列政策利好，产业链相关个股值得关注。建议关注：
1）“大数据+行业”垂直应用快速发展，数据拥有者将掌控核心资源，如初灵信息（300250）；
2）基础设施建设 带动的大数据底层软件、云计算企业的成长机遇，如东方国信（300166）；
3）受益政府部门大数据应用市场规模成倍增长的公司，如拓尔思（300229）。
·个股看台·
伊利股份：高端明星单品增长势头强劲
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伊利股份（600887）1-9月实现营业总收入461.71亿元，实现净利润44.05亿元，业绩持续稳居国内行业第一。高端明星产品“金典”、“安慕希”、“畅轻”的快速增长。2015年“金典”收入约53亿，同比增24%，市占率25%以上；
安慕希收入36亿，同比增350%以上，今年仍有望翻倍达到70亿元以上；
低温 酸奶畅轻等增速预计在20%以上。
公司三费中，增长最快的是销售费用，2015年公司销售费率21.97%，同比提升3.4个百分点。其中增量最大的是广告费，公司2015年广告费73亿，同比增长26.38亿。未来供需关系改善，竞争趋缓，广告费增幅有望放缓。总体上，公司有能力保持毛利率而费用有望下降，实现盈利加速，三季报看公司的经营性利润已经加快增长。
目前公司2017年估值不足18倍，股息率接近3%，同时具有较高的分红率，尤其近两年分红率大幅提高，2014、2015年公司的分红率接近60%。
云欢雨畅 2016-11-2 23:34
中证投资参考
·今日导读·
＞土壤修复 业景气提升 布局板块龙头
＞原奶价格超预期跳涨 关注西部牧业
＞主产区监管升级 中药 饮片或大涨价
＞沪昆高铁 即将开通 关注沿线旅游股
＞通用航空 热点密集 万亿市场将打开
·中证视点·
编者按：在“十三五 ”规划中，环境保护 工作总体思路是“实行最严格的环境保护制度”，为此国办和发改委先后发文规划落实“土十条”以解决当前环保 工作中最为滞后的土壤修复问题。此外，今年以来政府积极力推PPP 模式，而市政环保正是各地PPP运用最为成熟的领域。
土壤修复行业景气提升 布局行业龙头
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据悉，在今年5月国务院出台《土壤污染防治 行动计划》（“土十条”）之后，近日围绕土壤污染治理的环保风暴正蓄势待发，福建、浙江相继印发土壤污染防治工作方案相关文件，提出进土壤修复阶段性工作目标，而辽宁、山西、广东等省也已开始酝酿地方“土十条”细则。各地细则包括划定污染区域、投入治理资金数量、治理具体措施等多项内容，并落实具体时间表。同时，各地也在酝酿一系列鼓励政策，促进和规范土壤污染治理PPP模式 ，逐步向社会资本全面开放。
与大气污染、水污染相比，我国土壤污染治理进展缓慢。由于治理难度大、需要大量的资金投入和较高的技术门槛等因素限制，我国土壤修复行业起步晚，尚未形成良性的产业链条。业内人士介绍，目前国内土壤修复产业产值仅为环保产业产值的1%左右，远低于发达国家30%左右的水平，随着政府、公众和企业等对土壤污染、食物安全等问题关注越来越高，我国土壤污染修复 行业有望逐渐迎来巨大的市场需求，市场规模预计可达万亿。
随着大气、污水、固废处理 能力的提升，我国环境污染影响已极大减缓，未来土壤修复等对环境有长期影响、危害居民健康的细分领域有望获得更多投资。当下掣肘土壤污染修复的主要瓶颈是资金问题，随着“土十条”的发布、各地方细则的出台以及政府对于PPP模式在公共事业领域的着力推进，预期社会资本的介入有望加快，“十三五”期间土壤修复领域的投资有望大幅增长。在行业景气度将提升的预期下，相关上市公司有望受益。推荐关注：
高能环境（603588），土壤修复行业龙头，2016年新增订单 行业第一，依托技术优势实现修复业务高增长 ；
永清环保（300187）在土壤修复领域已形成完整产业链，并成功开拓长三角 环境修复市场；
鸿达兴业（002002）现有土壤改良剂产能高、销售持续放量，且公司定增 募资重点加码土壤修复业务。
·信息追踪·
乳制品 ：奶价超预期跳涨 关注西部牧业
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11月1日恒天然第175次拍卖价公布，全脂奶粉 价格大幅跳涨19.9%至3317美元/吨，脱脂奶粉价格上涨6.5%至2329美元/吨，由于全脂及脱脂奶粉在拍卖中所占比重较高，GDT乳品 价格指数亦大幅上涨11.4%，远超市场预期。新一轮大涨主要是新西兰新产季天气潮湿奶牛单产下降以及此前杀牛减产共同导致大包粉供给紧张，再次确认原奶周期向上的判断。中证资讯从8月初开始持续跟进原奶价格走势，并提请投资者关注乳制品行业的拐点，推荐个股西部牧业最大区间涨幅近50%，同期同行业香港上市公司现代牧业涨幅近90%。
据了解，本轮奶价上涨呈现全球趋势。最新美国全脂奶粉价格上涨2.7%，大洋洲上涨0.9%，欧盟上涨0.7%。原奶价格方面，新西兰8月价格环比上涨9.5%，德国8月份价格环比上涨2.89%，而中国的原奶价格9月份开始环比改善，10月最新奶价比8月底上涨了1.17%。
投资方面，建议重点关注A股唯一原奶标的：西部牧业（300106），公司拥有奶牛存栏4万头，日产鲜奶500吨，直接受益于原奶价格上涨。
·行业动态·
主产区监管升级 中药饮片价格或大涨
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日前，甘肃省食药监局发布《关于印发2016年第四季度中药饮片重点监管品种名单的通知》，要求各级药监管理部门在全面监督检查的同时，对名单中党参、当归、柴胡、小通草、山药等40个品种进行重点检查。
作为中国中药材最大的产地，甘肃的气候条件非常适合中药材的种植、储存和加工，是全国中药材主产区之一。2015年，全省中药材种植面积达到388万亩，产量99万吨，均居全国第一，出口量占全国的90%以上。据悉，今年以来甘肃省对中药材的质量检查和跟踪明显加强，连续四个季度发布重点监管品种名单。业内预计，在药监部门严控质量，中药饮片溯源成本增加的情况下，优质、高含量的药材价格持续走俏。此前，太子参从5月份的65元/公斤涨到最高120元/公斤，涨幅接近1倍；
党参涨价从8月开始启动，最高涨到70元/公斤，接近2011年90元/公斤的历史高价，一个月时间涨幅超过1倍。今年大宗中药材涨势有极端天气、减少种植量以及商家囤货的原因。另外，需求增长和品质要求提高也成为推动价格上涨重要因素。新版《中国药典》颁布以及药监部门检查频率的增强，让众多中药企业“如履薄冰”。2016年，采购到质量、含量合格的药材已成为各大药企面临的共同难题，部分优质货源甚至到了一货难求的局面。
投资方面，可关注优质的中草药种植基地类上市公司，如佛慈制药（002644）拥有1万亩当归药源基地、1万亩党参药源基地，可年产1400吨当归、2000吨党参；
振东制药（300158）有5万亩人工种植党参抚育基地。
最美沪昆高铁即将全线开通 沿线旅游股值得关注
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被称中国最美高铁的沪昆高铁11月30日全线通车。沪昆高铁由沪杭客运专线、杭长客运专线以及长昆客运专线组成，途经上海、杭州、南昌、长沙、贵阳、昆明6座省会城市及直辖市，线路全长2266公里，设计时速350KM/h，是中国东西向线路里程最长、经过省份最多的高速铁路。
随着沪昆高铁全线开通，云南也将全面进入高铁旅游时代。滇黔两地有丰富多彩的民族文化和壮丽多姿的自然风光。随着沪昆高铁全面通行，贵阳到昆明只要两小时，两省旅游的通达性和舒适性将大大提升。与此同时，高铁沿线的石林、黄果树、张家界、西湖等高品质景区将连成一线，区域市场在旅游宣传促销、游客互送、旅游信息交换等方面合作将更加紧密，未来有望打造成世界级的黄金旅游线路。
上市公司可关注前三季度业绩稳步增长、华邦两次举牌的丽江旅游（002033），以及借“大庸古城”布局全域旅游、继续整合区域资源、交通改善和实际控制人变更强化国企改革 预期的张家界（000430）。
·产业观察·
通用航空近期热点密集 万亿市场空间打开
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昨日开幕的珠海航展 上，除了传统的军工科研成果展示以外，军民融合 领域多款新产品面世——我国首架民企自主研制的通用飞机亮相、世界首架长航时载人无人机 首发等，通用航空领域新成果不断涌现，势必吸引市场关注。
政策方面，今年以来利好频出。发改委近日印发《近期推进通航 业发展的重点任务》，将指导地方发展通用航空产业示范区，首批将建设25个。目前，浙江、广西、重庆、西藏、宁夏等5个省市已出台通用机场布局规划；
此前5月份国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，明确了通用航空产业的发展目标：到2020年建成500个以上通用机场、通用航空器达到5000架以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业、通用航空业经济规模超过1万亿元等。
中长期来看，在政府转型 升级产业结构和培育新消费 模式的思路下，通用航空产业将获得政策支持和市场需求拉动双轮驱动，目前国内通用航空企业规模小而分散，机队规模不足，未来成长空间巨大。
投资标的选择可以围绕三条主线展开：一是基础设施即机场建设，发改委通知明确要求已发布规划省份建立通用机场建设项目储备库，解决“落地难”的问题；
二是通用航空器研发制造，包括飞机制造 、航空发动机 研发、无人机等行业；
三是通信、导航、雷达 等配套设施研发制造。建议关注洪都航空（600316）、国睿科技（600562）、威海广泰（002111）等。
·热点聚焦·
智慧物流备战“双十一 ” 主题机会凸显
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日前，京东X事业部智慧物流实验室首次揭开了神秘的面纱，展现了由机器人 、人工智能 算法和数据感知网络打造的全自动仓储场景。同时露面的还有将在“双11”进行多地农村送货的京东新型无人机和即将第一次上路试运营的京东配送无人车。为了迎接“双11”，无人仓的部分技术已经应用到了京东物流 系统中，无人仓的技术突破与落地，将为未来的“双11”、“618”大促的物流提供有力的保障和支持。
据介绍，京东无人仓是自主研发的定制化、系统化整体物流解决方案，掌握了核心智慧物流设备与人工智能算法，拥有完全的自主知识产权。此次亮相的无人仓则代表着全新的第三代物流系统技术，实现了从自动化到智慧化的革命性突破。智慧物流在电商行业应用空间广阔，当前国内电商库房自动化程度较低，以适合电商的移动机器人为代表的智慧物流产品软硬件技术要求较高，目前国内属蓝海市场，空间巨大。建议关注：机器人（300024）与京东签署战略合作协议，双方将在自动化物流装备制造 及应用领域展开深入合作；
传化股份（002010）：国内首创公路 物流港模式，拥有全国线下网络布局的“国家队”，为国内最大智慧物流平台。
云欢雨畅 2016-11-6 22:28
中证投资参考
·今日导读·
＞基本金属 涨势再起 关注“锌锡”望
＞政策即将落地 中药 颗粒或高速扩容
＞华北 东北大范围污染 利好环保 概念
＞猪价企稳反弹 产业链有望卷土重来
＞需求回暖海参 大幅涨价 关注好当家
·中证视点·
编者按：今年以来，供给侧改革持续推进，再加上国内流动性偏宽松，大宗商品在供需趋紧之下持续上涨。我们重申继续阶段性看好有色金属行情，预期在黑色系暴涨的带动下后市有望继续强势。
需求大国制造业回暖叠加美元回落 基本金属涨势再起
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周二统计局公布的数据显示，10月份中国制造业PMI为51.2%，创逾两年来新高；
财新制造业PMI51.2%，为2014年7月以来最高。美国10月Markit制造业PMI终值升至53.4，为去年10月来最高。中美作为全球最大的两个基本金属消费 国，制造业双双向好将有力提振基本金属需求，带动价格持续上涨。此外，美元指数自上月25日创出新高后持续回落，本周延续弱势，也将推动基本金属价格继续走高。
近期基本金属涨势已经在期货 市场有所体现。国际市场方面，LME三个月期铜电子盘本周上涨2.88%，两周累计涨7.34%；
LME铝两周累计涨5.72%；
LME锌两周累计涨8.33%。国内市场，上期所夜盘沪铜主力1701合约本周盘中最高触及39390元/吨，创年内次高。其他金属亦表现不俗，沪铝1701合约10月涨13.34%，沪锌自6月起连涨5个月。支撑国内金属价格上涨的逻辑：一是人民币今年以来的快速贬值，在岸人民币对美元汇率从年初的6.49一路贬至逼近6.8关口；
二是能源类大宗商品近期狂飙式上涨推升成本，也对基本金属价格形成支撑。
投资标的建议关注江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）等。
基本金属关注“锌锡”望
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今年以来，部分基本金属价格一路上行，锡就是代表性品种。近期，期货盘面锡价更是大幅拉升，10月17日至今，仅用16个交易日，沪锡1701合约就累计上涨了13.47%，报143990元/吨；
同期伦锡上涨约9%。锌也是今年表现最好的基本金属之一，10月14日以来，沪锌和伦锌分别上涨了10.68%、8.57%。
锡和锌都有供给面的有力支撑。锡方面，印尼是最主要出口国，但锡出口量却持续下滑，缅甸的出口也存在隐忧，这使得全球锡原料供应不足，伦锡库存已降至12年来低位。锌方面，全球锌矿的减产一直在按部就班进行，例如嘉能可关闭澳洲Black Star锌矿就引发了市场对供应的担忧。业内预计，锌和锡的强势有望延续。关注概念股如锡业股份（000960）、驰宏锌锗（600497）、中金岭南（000060）、盛屯矿业（600711）。
·信息追踪·
政策或年内落地 中药配方颗粒或高速扩容
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中证资讯11月2日参考提示“主产区监管升级，中药材价格大幅上涨”引发业内广泛关注，佛慈制药、振东制药等标的走势较好。据悉，《中药配方颗粒管理办法(征求意见稿)》已于2016年3月截止征求意见，预计正式文件可能于年内出台，行业龙头有望中长期受益。
目前，日本、台湾等地区几乎实现了中药配方颗粒对饮片的全替代。国内尚处于起步阶段，目前仅为试点范围的5家企业生产和销售，纳入安徽、宁夏、福建等11个省份的医保 支付。业内认为，上述办法在放开市场的同时会为新进入者设立高门槛，先行者将凭借先发优势，在窗口期快速抢占新市场，从而保持领先地位。另外，中药配方颗粒不取消药品加成、不计入药占比，有使用便利、易于管理等特点，政策放开后将迅速放量，2020年市场规模有望近400亿。
操作上，建议关注：已储备300多味中药配方颗粒品种且在西北地区具有资源优势和技术优势的佛慈制药（002644）；
中药材全产业链龙头且明确受益中药配方颗粒政策放开的康美药业（600518）；
第一批试点中已形成规模优势的龙头公司华润三九（000999）。
·热点聚焦·
大范围雾霾 重污染再现 环保治理获关注
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11月2日起，受不利气象条件影响，我国东北、华北地区出现大范围重污染过程，最大影响面积分别达到63万和38万平方公里，污染范围覆盖两地区7省市。环保部专家组根据在线监测仪数据的分析，燃煤、生物质 燃烧、机动车 排放是哈尔滨市PM2.5 主要污染源；
燃煤和机动车排放是沈阳市PM2.5最主要的贡献源；
而机动车尾气排放仍是北京主要污染来源之一。
环保部已出台多项措施应对污染，包括统一京津冀 三地雾霾预警标准，对散煤燃烧问题进行整治，加大洁净煤使用补贴力度，加强机动车污染防治 ，配合相关部门加快制定发布国六油品标准。
我国大气污染情况地区分化严重，京津冀地区城市空气质量长期处于较差名单前列，大气治理 任重道远。国内大气污染治理 的第一步是火电 厂脱硫 脱销除尘 设施的安装，当前火电脱硫脱销市场基本饱和，随着超低排放政策的执行，未来五年内有望释放新一轮火电治理市场，但整体增速放缓，推荐低估值 的大气治理龙头标的龙净环保（600388）。我国北方冬季供暖以燃煤锅炉 为主，分散的燃煤锅炉排放量大、污染物水平高，对于锅炉的治理，一方面是淘汰小锅炉，以集中供热取代，一方面是引入清洁能源。从目前国家政策看，淘汰小锅炉是现阶段推行的雾霾治理 的重要模式，关注受益于小锅炉淘汰的公司长青集团（002616）。在空气污染状况依然严峻、火电厂减排到达瓶颈、非电企业减排难以推行的情况下，机动车的相关减排措施以及VOCs 相关治理措施有望逐步推行。VOCs治理措施已开始逐渐落实，已有15省公布VOCs收费政策，建议关注VOCs和尾气监测设备及服务提供商，如先河环保（300137）。
·产业观察·
猪价企稳反弹 产业链有望卷土重来
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据中国养猪网数据统计，11月6日全国生猪 均价为16.7元/公斤，较上周猪价上涨0.23元/公斤，较自10月中旬低点的15.78元/公斤上涨0.92元/公斤，反弹幅度为5.8%。业内认为，此次消费的提振源自市民制作腊肉的习俗。一般而言，制作腊肉选购冷鲜肉而不是冷冻肉，所以进口猪肉 掣肘猪价上涨的力度将减小。此前，由于猪肉进口量同比暴增、生猪出栏量上升以及下游需求不振等多重因素，猪价连跌4个月。
对于后市猪价走势，随着冷空气入侵全国，立冬后各地将逐渐迎来降温，猪肉消费将出现回暖态势，猪价反弹趋势有望延续。另外，冷空气甚至寒潮的到来猪病容易频发，从生猪供应终端来看，猪病导致的猪源减少将部分抵消进口猪肉以及储备肉投放带来的利空。而年关的迫近，猪肉消费也将进一步提升，中后期涨幅或将扩大，猪价也将重回9元时代。
猪价企稳回升后，调整后的产业链个股有望重获关注，如牧原股份（002714）、天ks物（002100）、唐人神（002567）等可逢低布局。
海参价格大幅上涨 关注好当家
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据威海水产品 市场的报价，海参价格自8月份以来持续上涨，最新报130元/公斤，近3个月以来涨幅超过60%。市场人士认为，产能收缩和需求回暖是海参价格上涨的主因，有可能带动海参养殖 行业的新一轮景气。
经过三年的行业调整，海参已经从高端消费品回归至大众消费品，海参养殖也逐步回归周期品属性。供给端，海参产量增速自2014年开始放缓，2015年国内海参产量20万吨，同比增长4%，2015年产量20.5万吨，同比仅增长2%，市场人士预计2016年增速进一步下滑，供给绝对值出现下降，其中干海参产量下降更快。需求端，国内海参需求目前已经基本见底，部分地区已经出现复苏迹象。
投资方面，重点推荐海参养殖企业好当家（600467），公司目前拥有海参围堰养殖面积4.6万亩，年产海参6000多吨，预计未来三年海参捕捞面积复合增速15%左右；
同时受益于自育苗比例上升成本下降，未来2-3年看好公司的业绩爆发。此外，公司布局大健康 、大医美，为未来业绩增长提供新增长点并提升估值。
·行业动态·
首届国际燃料电池 汽车 大会即将举行
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据了解，首届国际燃料电池汽车 大会(FCVC)将于11月7-8日在京举办，并同期承办国际能源署(IEA)先进燃料电池技术合作项目(AFC TCP)第53届执委会和工作组会议。本届大会主要议题包括国内外燃料电池汽车整车 技术发展现状及趋势、车用燃料电池发动机关键技术、氢能 及加氢基础设施关键技术，燃料电池汽车测试评价技术及标准法规等。
近年全球燃料电池平均增速达30%，2015年全球燃料电池的出货量约7.15万套，同比增长12%，出货功率为342MW，同比增长了85%，其中固定式燃料电池出货量占比最大。国内方面，近期北京“十三五 ”新能源汽车 创新领域重点布局燃料电池汽车，规划将于2020年将北京打造成国内最大的新能源汽车 研发、应用中心。地方政府参与度加大，目前广州云浮、佛山，江苏如皋，武汉等地方政府正快速加大燃料电池汽车扶持力度，助力当地燃料电池企业快速实现燃料电池商业化。随燃料电池技术逐步成熟，大规模化生产后成本降低，再加速政策的持续跟进，燃料电池有望取得长足的发展，建议关注相关燃料电池概念股如富瑞特装（300228）、科力远（600478）、雪人股份（002639）等。
云欢雨畅 2016-11-9 23:10
中证投资参考
·今日导读·
＞地方国改 加速 上海重点推集团资产证券化
＞电动物流车推广目录将出 产销放量倒计时
＞医改 经验推广意见出台 医药股又到布局时
＞苹果公司大举采购 OLED 显示时代或已到来
＞通胀预期叠加政策推动 玉米 期价短期坚挺
·直击改革·
上海国改重点推进集团资产证券化
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据媒体报道，近期地方国企改革 陆续进入政策落地期。上海、广东、山东等多省市已制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐，改革内容包括加速重组 调结构、推进资产证券化以及试点投资运营公司模式等。以混合所有制 为导向的市场化兼并重组 也有望加速，包括整体上市 以及整合重组都是地方国企改革 的主要方向。
上海国资 国企改革整体进程走在全国各地前列，具有明显的示范效应，并且也是目前国企改革条件较为成熟的地区，实质推进的预期较强。近期有上海国资委人士表示，上海将全面完成市管企业公司制改革，加快企业集团整体上市和核心资产上市，确保整体上市企业占竞争类企业总量40%以上，“十三五”末力争超过50%。自三季度开始，上海国资改革 动作频频，有机构认为，当前供给侧改革和稳增长压力将加大国资改革的紧迫性，上海国资改革作为地方国改排头兵，值得市场关注。
梳理发现，兼并重组、推动核心资产上市是上海国企改革 的主流形式。建议遵循上海国资改革政策的大方向即推进集团企业整体上市和核心资产上市的角度筛选投资标的，重点选择有集团其它资产注入 预期的唯一的上市平台或集团核心业务的单一上市平台，有强生控股（600662）、上柴股份（600841）、兰生股份（600826）等。
·产业观察·
电动物流车推广目录将出 产销放量进入倒计时
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日前，工信部发布《道路机动车生产企业及产品公告》(第290批)的车辆新产品公示信息，包括东风和比亚迪等75款纯电动物流车入围。据悉，进入公告的新能源 汽车 可开展生产销售，如要获得补贴，还需再获得《新能源汽车 推广应用推荐车型目录》准入。业内预期，新能源汽车 补贴调整等政策或近期落地，电动物流车有望进入推广目录。
近年来，随着电商网购交易规模持续扩张，我国快递业务量高速增长，有望推升电动物流快递车需求。去年全国快递业务量完成206亿件，同比增长48%，最高日处理量1.6亿件左右。从成本角度来看，物流费用主要由运输 、管理、保管等费用构成，其中运输费用占到五成以上。电动物流车比传统汽油车节约至少30%成本，可显著降低物流运输费用。此外，高层也大力支持电动物流车的发展。2015年发改委等四部委联合发布了《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，提出完善新能源城市物流配送车的运营政策，对新能源物流车不实行限行限购约束政策，对新能源城市物流配送车运营权指标不实行总量控制，鼓励推行新能源城市物流配送车整车租赁。同时，各地方关于电动物流车的推广政策，如专用牌照收放、运营补贴等事项也陆续出台。随着政策的多方面支持，我国电动物流车将迎来扩容机遇。
投资方面，建议关注力帆股份（601777）、骆驼股份（601311）。此外，第290批新能源物流车中，搭载了三元锂电池 的有34款车型，占公示新能源物流车的45%。三元锂电池在新能源乘用车 和专用车中的搭载比例正逐步提升，三元材料也正逐渐成为主流正极材料，可关注湘潭电化（002125）。
·行业动态·
医改经验推广意见出台 医药板块又到布局时
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近日，中办国办转发《国务院深化医药卫生体制改革 领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，意见提出要从8个方向推进医改，包括公立医院 取消药品加成，统筹考虑当地政府确定的补偿政策；
价格调整重点提高医务人员技术劳务价值；
公立医院药品采购逐步实行“两票制”，减少药品流通领域中间环节，提高流通企业集中度；
发挥中医药 服务优势，加强基层医疗卫生机构中医馆建设；
加强健康信息基础设施建设 ，健全基于互联网、大数据 技术的分级诊疗信息系统等。
从改革措施来看，新政将在以下两方面产生显著影响：一是药品的流通环节，过去药价居高不下的原因之一就是药品流通环节效率低下，药企的销售成本直接推高了药价，新政通过减少中间环节，提高集中度将降低药企与市场之间的期间成本；
二是医疗服务 的终端建设，依靠大数据等互联网技术建立分级诊疗信息系统将促进互联网+ 大健康 产业的发展，在消费转型升级的政策背景下市场前景可期。
投资标的建议关注中医药行业龙头康美药业（600518）、估值调整到位的双鹭药业（002038）、民营医院及大健康医疗平台龙头通策医疗（600763）等。
苹果公司大举采购 OLED显示时代或已到来
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据媒体报道，摩根大通近期深入分析了苹果提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件。文件显示，苹果正在从三星 大规模采购OLED面板。苹果首次发起了期限超过1年的采购申请，总价值约为40亿美元，业内人士认为，这与苹果从三星采购OLED面板有关，而未来的iPhone将搭载OLED显示屏 。
据中国电子视像行业协会发布的《2016 OLED显示产业白皮书》指出：“OLED有机电视在中国市场的美誉度和接受度，让我们看到了OLED时代已来，2016年是OLED的推广元年。”《白皮书》称，根据中国OLED显示产业联盟的统计，2015年全球OLED面板出货3.7亿片，同比增长54%；
全球电视面板出货50万片，同比增长195%。今年随着LGD的两条8.5代线能开出电视机面板150万片，比去年增长3倍，而国内OLED电视销量将达30万台，同比增长7倍。OLED面板的崛起，将带动上游材料产业链的大发展，直接利好国内OLED发光材料和传输材料中间体企业，并为国内企业跨入OLED终端材料领域带来机遇，建议关注OLED概念如濮阳惠城（300481）、中新科技（603996）、合力泰（002217）等。
·信息追踪·
“民促法”修订 教育资产证券化上路
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11月7日，十二届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了《关于修改民办教育 促进法的决定》，明确规定从2017年9月1日起实施。修改后的民办教育促进法规定：民办学校 的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校；
不得设立实施义务教育的营利性民办学校；
本决定公布前设立的民办学校，选择登记为非营利性民办学校的，根据依照本决定修改后的学校章程继续办学。禁止义务教育段营利性民办学校办学。
“民促法”的修订实施，解决了教育类资产“权属清晰的经营性资产”的问题，将打开教育资产证券化的大门。此前，新南洋借助上海地区性法规，成功实施昂立教育注入，而勤上光电收购广州龙文则是剥离非经营性资产，改变为工商登记，以及非经营性资产注入子公司。“民促法”修订后，除了义务教育阶段营利性民办学校外，其它资产可以选择“营利性”和“非营利性”身份，以此有了资产证券化的必要条件。
鉴于“民促法”明年9月起实施，当前阶段市场关注焦点仍将是“存量教育资产”。新南洋（600661）、勤上光电（002638）、陕西金叶（000812）、中国高科（600730）等既有教育资产个股仍值得关注。随着“民促法”修改实施，洪涛股份（002325）、秀强股份（300160）、棕榈股份（002431）、凯美特气（002549）等跨界进入的上市公司在教育资产证券化上或有进一步的动作。
·另辟蹊径·
通胀预期叠加政策推动 玉米期价短期有望坚挺
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近期，在商品普涨的环境下，农产品的表现愈发受到关注。11月9日，期货盘面玉米1701合约上涨16元/吨，至1578元/吨。9月30日以来，该合约从1382元/吨的底部开始，已经上涨了13.53%。而在这之前，玉米期价经历了一段较长时间的下行。
玉米期价大幅反弹，主要是政策推动。9月20日国家发布了《关于切实做好今年东北地区玉米收购工作的通知》，随后国家粮食局于10月14日赴东北地区督导调研秋粮收购工作落实情况；
10月中旬内蒙古、黑龙江相继启动中储粮玉米轮换收购。此外，技术面上，期价形成突破。
分析人士指出，虽然长期来看，高达2亿吨以上的库存依然给玉米价格带来很大的不确定性，但是在前期价格走势已经消化了很大一部分利空的情况下，短期玉米价格仍有望坚挺。因为一方面华北天气持续阴雨，对玉米晾晒以及运输造成影响；
另一方面收购政策的逐步落实支撑了玉米市场价格。此外，当前通胀预期加强，趋势资金配置加大对商品特别是农产品的配置。概念股值得关注，包括丰乐种业 （000713）、登海种业（002041）、万向德农（600371）等。
云欢雨畅 2016-11-13 22:12
中证投资参考
·今日导读·
＞页岩气 或成特朗普概念 关注国内政策
＞生猪 继续看涨预期浓 产业链暗藏机会
＞军工 近期热点不断 高层力推军民融合
＞受益原油价格下跌 烯烃行业盈利向好
＞制造端发力 集成电路 产业确定性持续
·中证视点·
编者按：特朗普“意外”赢得美国总统大选是本周市场最大的黑天鹅，一度引发全球市场剧震。随着市场情绪归于稳定，特朗普将实施哪些经济政策成为下一阶段的焦点，业内预期，对能源领域的改革或将使页岩气主题投资再上风口。
特朗普概念挖掘 页岩气或接力一路一带
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据外媒称，美国总统特朗普表示支持中国的一带一路 战略，受此消息刺激周五铁路基建 、一路一带概念强势拉升，其中中铁二局（600528）、达刚路机（300103）双双涨停。机构表示，特朗普当选利于“一带一路”等基建建筑公司。特朗普主张加强基础设施建设 ，支持高铁、基建，并在未来十年内对基础设施项目投入1万亿美元资金，中美两大国均发力基建料驱动全球基建市场。
此前特朗普在竞选过程中的表态体现出他对于煤炭、石油、天然气 等化石能源的青睐，媒体报道特朗普准备提名传奇页岩巨头、大陆资源公司首席执行官哈罗德汉姆担任美国能源部长。市场预期他任职后可能会减少对原油开采的限制，这或为正处于低谷中的美国石油业带来新的发展机遇。由于当前美国页岩油开采技术更加成熟，一旦政策方面进一步松绑，页岩油新增供应有望加速投放市场，相关页岩气概念股有望得到市场挖掘，可适当关注海默科技（300084）、石化 机械（000852）、潜能恒信（300191）等。
页岩气产业再次走到政策前沿
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据悉，2016第六届中国页岩气发展大会（CSGS）将于12月6-7日举行。大会将邀请数百位国内外专家对现阶段中国页岩气开发过程遇到的问题进行集中探讨，还将涉及中国自主技术装备 应用、国内外油服公司合作机遇、化学品在页岩气开发中应用以及业内最为关注的页岩气储运及销售等多个板块。
我国是北美洲之外第一个实现页岩气规模化商业开发的国家。英国石油公司更是认为，中国未来会成为仅次于美国的全球第二大页岩气供应国，未来20年，页岩气将成为中国天然气增产的重要推动因素。国内来看，页岩气是重要的清洁能源 ，加大页岩气勘探开发对保障国家能源安全、调整能源结构、治理PM2.5 污染等具有重要意义。2016年下半年以来国内页岩气行业政策暖风频吹。9月30日，能源局发布《页岩气发展规划(2016-2020年)》将页岩气定位为重大的清洁能源基础产业，提出力争2020年页岩气产量实现300亿立方米，2030年实现产量800亿-1000亿立方米；9月末国土资源部会议强调要加快推进页岩气勘查开发，做好页岩气勘查区块竞争出让；11月2日能源局又发布关于同意调整能源行业页岩气标准化技术委员会部分委员的函。管理层频频重提发展页岩气，或为第三轮招标铺路。
投资方面，短期大会催化叠加长期发展前景，页岩气主题投资有望再次抬头。建议关注：从事油气资源的勘探开发技术服务的恒泰艾普（300157）、通过公开招标取得了开发页岩气资源的民企永泰能源(600157)。
·热点聚焦·
生猪继续看涨预期浓 产业链暗藏机会
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11月12日，全国生猪外三元均价16.78元/公斤，环比上涨0.04元/公斤，全国最高价为贵州18元/公斤。我们上周日曾提示，自10月18日以来生猪价格震荡走高，截至目前生猪外三元均价已经上涨1元/公斤，反弹幅度达6.3%。目前业内对后市比较一致的看法是上涨是主基调，但10月份生猪存栏回升，预计后市涨幅不会太大，上半年强劲上涨态势不会出现。
支撑此次猪价上涨的原因最主要是来自于需求。天气逐步转冷，需求自北向南也将逐步启动。东北、华北率先上涨，而且动力较足，成为近期带动全国价格上涨的两大先锋。中央气象台发布了寒潮蓝色预警，未来几天，我国大部分地区将迎来大范围雨雪、降温天气。南方的降温，也将有利于南方消费 的增加。养殖 户对后市猪价上涨预期增强，供需博弈之间，惜售心理浓厚，预计11月份市场将会前稳后扬。
另外，春节来临前，猪肉 终端需求也将迎来一年中最大的消费旺季，南腊肉、北年猪以及备年货导致猪肉需求量大增，季节性消费量的大幅提升对生猪价格也有提振。
投资方面，生猪概念股经过前期的调整，目前股价均处于相对低位，可关注牧原股份（002714）、温氏股份（300498）。此外，10月生猪存栏量回升，有机构草根调研也了解到，10月份饲料 上市公司销量稳步上行，同比增长加速。饲料股阶段性行情有望开启，重点推荐区域优势显著的禾丰牧业（603609）、量增全行业领跑的唐人神（002567）。
·信息追踪·
军工近期驱动热点不断 高层力推军民融合
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过去的一周军工领域热点频频：珠海航展 签约总金额超400亿美元、长征五号大推力火箭顺利升空、近日召开的中央军委后勤工作会议上，xi*表示，着力推进后勤军民融合，打造一批军民融合创新示范工程。
自去年3月份军民融合上升为国家战略以来，国家已密集出台一系列具体实施政策、涉及到军工市场准入放开、军工科研院所改制、军工资产证券化 等等。当前政策驱动下民企切入军工产业链已有显著成效，军民融合领域将持续保持炒作热度，行业景气度上升也将支持股价表现。
投资标的选择可以从两条主线展开，一是网络信息安全 ，作为国防建设重点，有望继续获得政策支持，建议关注启明星辰（002439）、卫士通（002268）；另外是航空装备制造 业，伴随通用航空 产业的爆发，市场前景看好，可关注雷科防务（002413）。
·产业观察·
受益原油价格下跌 烯烃行业盈利向好
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近期原油价格受累于OPEC冻产协议达成艰难、美国原油库存数据高于预期等因素影响持续下滑，布油、美油价格自10月下旬持续回落，现已跌至45美元/桶下方。分析认为，当前OPEC冻产协议的执行具有不确定性，全球原油库存居于高位，令原油市场承压。只有库存顺利消化，原油市场才能重回供需平衡。
受益于油价的持续下跌，化工 品乙烯与主要制烯烃原材料石脑油价差不断扩大，国内主要石脑油制烯烃企业经营情况向好。在当前油价背景下，以石脑油为原料路线的乙烯盈利情况良好，目前乙烯对石脑油的价差约600-700美元/吨，历史平均为400美元/吨，高于平均水平的价差使得烯烃行业盈利良好。而烯烃供需状况短中期难以有较大变化，主要源于：1）依稀需求稳定增 长，增速与GDP基本同步；2）石脑油制乙烯投资门槛巨大，短时期产能难以有效扩张；3）北美乙烷制乙烯项目投产大概率将延迟。目前乙烯供给增速难以满足需求，价格有望维持高位，行业保持高景气。推荐受益乙烯景气向好带动盈利回升的化工标的，有华锦股份（000059）、上海石化（600688）等。
集成电路产业确定性持续 制造端公司继续发力
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在国家集成电路产业大基金等的推动下，集成电路板块今年以来保持了较强的走势。近期，产业的利好消息不断袭来，11月9日，总投资387亿元人民币的华力微电子 二期12英寸集成电路芯片 生产线项目在上海开工。本项目被列入国家《“十三五 ”集成电路产业重大生产力布局规划》，是国家“910工程”的子项目之一。此外，紫光系近期继续增持 中芯国际。
集成电路产业快速发展的前景较为明确，集成电路设计、制造、封装、测试全产业链都呈现向上的发展势头。当前无论是政策还是资金，加码的主要方向仍在制造环节。预计未来国内集成电路先进生产线将持续上马。
现阶段追逐集成电路产业发展 机会，建议仍集中在制造领域。观察集成电路制造企业，今年全年业绩确定性强，有望迎来资本对业绩的炒作。其中，中芯国际（00981.HK）第三季度业绩超出预期，其中第三季收入按年升至12.3%，高于预测的9.8%升幅。中芯国际已设定2016至2019年的收入目标为复合增长20%。上海新阳（300236）作为国内半导体 化学品领军企业，三季报 显示实现营业收入3.13亿元，同比增长15.45%，净利润4228.18万元，同比增长11.70%，其全年业绩也有较大确定性。紫光股份（000938）三季报营业收入同比增加142.97%，归属于上市公司股东的净利润同比增长1073.40%。此外，通富微电（002156）、上海贝岭（600171）等企业业绩稳步增长值得期待。
·行业动态·
柔性电子 技术将带动万亿元市场
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近日中国科学院院士黄维在武汉理工大学“材料科学与信息科学交叉创新高端论坛”上表示，柔性电子技术除了整合电子电路、功能材料、微纳制造等领域技术外，同时横跨半导体、封装、检测、材料、化工、印刷 电路、显示面板等产业，将带动万亿元规模的市场，协助传统产业提升产业附加值，为产业结构和人类生活带来革命性变化。
柔性电子具有柔软、可变形、质轻、便携、可大面积应用等特性，并通过大量应用新材料和新工艺产生出大量新应用，包括REID、柔性显示、OLED 发光、传感器 、柔性光伏、逻辑与存储、柔性电池。据权威机构预测，柔性电子产业2018年为469.4亿美元，2028年为3010亿美元，2011年到2028年年复合增长率近30％，行业处于长期高速增长态势,相关柔性电子概念上市公司如：中京电子（002579）、超华科技（002288）、丹邦科技（002618）等，可适当关注。
云欢雨畅 2016-11-16 23:11
中证投资参考
·今日导读·
＞全面二孩实施满一年 幼教产业迎风口
＞新西兰地震 促奶价上涨 关注西部牧业
＞BDI九连涨创年内新高 关注航运 板块
＞动力电池 指导意见将出 有望重拾升势
＞多部门发文培育客运龙头 多只股受益
·中证视点·
编者按：全面二孩政策 实施已一年，今年生育登记申请数量已明显增加，预计生育高峰将从明年起出现。随着“二孩经济”兴起，与之相关的产业包括早教、乳品、玩具 等产业将迎来消费 热潮。
幼教产业有望迎来板块风口
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近日有关“二孩时代”学前教育问题见诸报端。据悉，从2019年开始，学前教育资源需求将开始大幅度增长，2021年将成为未来我国学前教育办学压力最大的一年。根据相关预测，到2021年，我国学前教育园舍需求量达到最大值31.95万所，相比2014年的供给量，将有大约10.96万所的缺口需要补充；而到2021年，幼儿教师和保育员预计缺口超过300万。面对3年后必然来临的大缺口，如何在未来3年内，通过科学规划和幼教体系机制的建立，在补充现有缺口的同时，逐步平衡过渡到对幼教机构和师资的需求高峰，是各级政府和教育部门亟需解决的问题。
点评：二孩政策实施以后，有望缓解我国低生育率、少子化和老龄化问题。而“二孩时代”的各种配套政策牵动人心。其中，学前教育处于各种配套的最前端，备受关注。综合来看，适龄儿童锐增，提前做好教育资源规划，除了义务教育由各地政府托底埋单，幼教尚需依托社会投资支持，尤当未雨绸缪，提早谋划和建设。政府应该继续为民间的办学者提供最大力度的优惠，鼓励办学。从市场空间看，随着国民收入不断提升，新一代家长消费观念升级，国家放开计划生育政策，幼教行业利好政策不断出台，幼教渗透率和幼教生均支出将稳步提升。预计2020年幼教市场规模将达3000亿，市场前景广阔。可关注涉足幼儿园概念的上市公司如威创股份（002308）、时代出版（600551）、长江传媒（600757）等。
新西兰地震催化奶价加速上涨 继续关注西部牧业
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11月15日晚，全球乳制品 第176次拍卖结果出炉，全脂奶粉 成交均价3423美元/吨，上涨3.2%，脱脂奶粉成交均价2562美元/吨，上涨9.8%，符合我们之前的预期。据了解，11月13日凌晨，新西兰南岛发生7.5级地震，当地属新西兰第二大产奶地区，占比12%左右，已全面停产。目前正处于新西兰产奶旺季（10-12月即占全年40%以上），地震意外因素对产奶和运输 均会造成严重影响。我们认为，原奶新周期趋势主要是新西兰新产季天气潮湿奶牛单产下降以及此前杀牛减产共同导致大包粉供给紧张，而短期事件催化可能会进一步推动奶价加速上涨。对此，我们在此前的资讯中反复予以提示。
此外，市场人士认为，国际奶价的快速上涨也将进一步影响到国内原奶价格上升。11月第二周国内主产区奶价为3.46元/kg，较10月底上涨0.6%，国内奶价回暖符合我们此前判断。国内三季度大型牧场收奶价在3.8-3.9元/kg的区间，而目前进口奶粉还原奶价格已超3.4元/kg，国内外价差基本抹平。加之，国内北方极寒天气导致产奶量下降和春节消费增长的推动，未来国内奶价将进入小碎步上涨的阶段。
投资方面，建议重点关注A股唯一原奶标的西部牧业（300106），公司拥有奶牛存栏4万头，日产鲜奶500吨，直接受益于原奶价格上涨。
·热点聚焦·
BDI指数九连涨创年内新高 关注航运板块
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近期，BDI指数连续走强。截至11月15日，BDI已收出连续第九个上涨，报1084点，创年内新高。从10月27日起，BDI指数涨幅高达35.16%。
BDI指数由几条主要航线的即期运费加权计算而成，直接体现海运 价格变化，并反映大宗商品市场贸易情况。此次BDI上涨主要有三重因素支撑：首先，因为近期铁矿石 等商品市场火热，价格大涨，航运业有所回暖。其次，需求方面，四季度为干散货市场的传统旺季，季节性因素有助于推动BDI指数上涨。第三，供给方面，近几年由于航运市场持续低迷，过剩运力加速淘汰，也支撑了BDI指数。
分析人士认为，虽然航运业供大于求的状况仍未改变，BDI指数也难以全面复苏，但是短期内特朗普加码基建等因素仍会带来想象空间，且从技术上看BDI指数一旦形成突破有较大概率走出一段趋势行情，因此短期涨势有望延续。目前运价水平已经接近盈亏平衡点，且航运板块估值较低，有望直接受益BDI上涨；港口板块也有望维持强势。可关注概念股如中远航运（600428）、中海集运（601866）、宁波港（601018）等。
·直击改革·
天然气 价改加速利好燃气 板块
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日前发改委表示，决定率先在福建省开展天然气门站价格市场化改革试点，这是天然气第一个市场化改革试点地区。10月份以来，发改委陆续发布《天然气管道 运输价格管理办法》和《关于推进化肥 用气价格市场化改革的通知》等文件，天然气管输、储气设施 、化肥用气等将逐步市场化，天然气管道企业成本公开、管输价格进一步市场化，为气价市场化改革奠定了良好的基础。
气价理顺对于促进终端消费量提升有明显作用，燃气公司毛利率与净利率改善值得关注。对于相关公司而言，十二五时期的多次门站价上调抑制了天然气消费和盈利的释放，未来气价理顺之后，终端消费量有望提升。当前国内燃气公司正处于天然气的价、量双重拐点，对四季度燃气消费增速持乐观估计。上市公司方面，可关注燃气销量增速远超全国平均水平且估值偏低的深圳燃气（601139）以及低价购进加拿大油气田、燃气销售有成本优势的中天能源（600856）。
·产业观察·
动力电池指导意见将出 行业有望重拾升势
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据悉，动力电池行业规范化发展的指导意见正处于收尾阶段，应该会很快出炉。行业内将加强对有国际竞争力的龙头企业的培养。
作为动力电池最主要的下游市场，新能源 车产业经过前几年的迅速扩张后，盲目投资和低水平建造较为严重，去年的骗补事件导致新能源汽车 补贴政策前景未明，影响了今年的销量，据中汽协数据，10月新能源汽车 生产4.9万辆，销售4.4万辆，与去年同期相比，产销量增幅均有所收窄，分别增长14.3%和8.1%，产销增速大幅放缓。下游需求放缓导致动力电池也面临产能过剩。
中国汽车工业协会副秘书长许艳华表示，目前新能源汽车推广政策还在摸索改进之中，具体的补贴调整方案将在11月底推出。分析认为，政策落地之后，动力电池行业将重回快速发展期，行业规范指导意见的出台将有利于推动小散乱和落后产能的淘汰，市场占有率大、掌握先进技术的龙头企业将受益。
投资标的方面，可关注锂电池 材料供应商龙头杉杉股份（600884）、天齐锂业（002466）、锂离子电池电解液行业龙头江苏国泰（002091）等。
·行业动态·
3D打印 大会将开 相关概念再迎风口
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“2016第七届深圳国际3D打印技术展览会暨研讨会”将于11月24日-26日在深圳举行。该展览会主要集中展示全球3D打印新产品和技术，为包括工业设计、机械制造、航空航天 、军工 装备 、医疗、珠宝制造、模型制作以及时装、电影 、建筑、创意设计等行业和领域提供复杂构件的一次成型制造及创新3D打印产品、技术和专业服务。
近年来3D打印已形成一条比较完整的产业链。整个产业链条自上游到下游分别包括图像扫描、逆向工程、三维图形处理软件、原材料、3D打印机 、打印服务等，未来3D打印将有望深刻改变当前的商业模式。在响应全球“工业4.0 ”的大趋势，全球3D打印产业在世界各大政府及企业的催动之下，逐渐火热，2015年市场规模达到了51.65亿美元。有机构预计至2020年，全球3D打印市场规模有望达到212亿美元，未来发展空间巨大。据IDC 发布的一项研究报告，亚太地区（不包括日本）的3D打印市场支出将以23%的年复合增长率持续上升，其中离散制造业、航天航空和军工制造、模具和零部件和牙科和医疗保健 领域将成为3D打印市场增长的主要力量，相关涉及3D打印业务的上市公司如光韵达（300227）、金运激光 （300220）等有望迎来发展机遇，可适当关注。
11部门发文培育骨干龙头客运企业 多股受益
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近日，交通运输 部、国家发展改革委、财政部等11个部门联合出台《关于稳步推进城乡交通运输一体化 提升公共服务水平的指导意见》，部署4个方面18项重点任务，提出到2020年实现“八个100%”目标，基本形成城乡交通运输一体化格局，让人民群众共享交通运输改革发展成果。
《指导意见》明确，加快整合城乡客运资源，鼓励开展区域经营，积极培育骨干龙头客运企业，鼓励整合分散的农村客运经营主体。引导农村客运班线采取区域经营、循环运行、设置临时发车点等灵活方式运营。积极支持传统村落、休闲农业 聚集村、休闲农园、特色景观旅游名村、农家乐等乡村特色旅游区域开通乡村旅游客运线路。
分析人士认为，交通运输业属于弱周期板块，现金流充沛且稳定，而客运与旅游天然融合，转型水到渠成。11部门发文将中长期利好宜昌交运（002627）、富临运业（002357）、南京公用（000421）、龙洲股份（002682）等。
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