云欢雨畅 2016-11-20 22:35
中证投资参考
·今日导读·
人民币汇率创新低 多个行业迎利好
上海国企改革 动作频频 4主线选股
深港通 开通在即 关注券商白酒 中药
京津冀 雾霾 或促进地热 资源大开发
北方错峰生产利好南方水泥生产商
·中证视点·
编者按：由于市场押注特朗普政府将实施大规模财政刺激计划，以及美国经济回暖推升美联储加息预期，美元指数本周累计上涨222点，自美国大选日至今已经累计飙涨超过4%，人民币对美元面临巨大贬值压力。
人民币连创新低 出口行业迎利好
近期美国经济数据强劲带动美元持续走强，周四，美元指数攀升至13年半来的新高，强势美元之下人民币下行压力仍将持续。本周五，人民币对美元中间价报6.8796，再创近八年半新低，且是连续第11天下调，创2005年6月来最长连跌纪录。离岸人民币本周下挫498点，为连续第二周下跌。
高盛在近期报告中将3个月、6个月及12个月在岸人民币兑美元预测分别下调至7.00、7.15和7.3，将2018年底和2019年底的在岸人民币兑美元预测下调至7.6 和7.65。分析认为，在美联储12月大概率加息的预期之下，人民币贬值 压力将继续增大。
对于出口企业来说，人民币汇率贬值可增强出口商品的价格竞争力，使企业获得更多的订单 ，从而带动营收的增长。
投资标的方面，建议关注产品出口外销占营销比重较大的行业，例如纺织 、家居 、玩具 等行业，建议关注宜华生活(600978)、华斯股份(002494)、上海三毛(600689)。
草甘膦 、维生素 等细分行业受益人民币贬值
今年以来，人民币对美元中间价累计贬值超过5%，出口型企业尝到人民币汇率红利 ，除了传统的纺织服装 、建筑装饰 类行业外，建议重点关注草甘膦、维生素等细分行业。
草甘膦：目前我国草甘膦的成产90%以上用于出口。数据显示，今年1-9月，草甘膦累计出口量24.1万吨，同比增长16%；9月单月出口2.4万吨，同比增长25%。从前九个月的出口数据来看，草甘膦海外需求明显回升，而2016年四季度到明年一季度出口旺季的到来，草甘膦需求有望保持旺盛态势。与此同时，全球油价和粮食价格的企稳有利于农药 消费 需求的增加，这都将带动草甘膦价格进一步上扬。国内情况来看，行业经过3年深幅调整后，供需关系改善明显，当前生产企业普遍反映库存水平较低，生产企业甚至无库存，市场供不应求，主流厂商已形成合理价格机制，恢复盈利成为行业共同目标。此外，受环保 执法加强，草甘膦原料甘氨酸近期也持续上涨，成本支撑价格强势。行业量价齐升，新安股份(600596)、江山股份(600389)等龙头企业全年盈利或超预期，上述公司均有出口业务，且占比在三成以上。
维生素：我国是维生素出口大国，国内生产大部分维生素品种一半以上用于出口，因此出口量的多寡对国内市场供应与整体行情有着直接相关的作用。今年前七月我国主要维生素品种出口量价齐飞，一方面是由于今年海外需求增长，在人民币贬值背景下，国内企业出口转旺；另一方面我国环保要求愈发严格，加上杭州G20峰会的召开，对我国维生素生产有所限制。从细分品种看，今年1月份至5月份，B族维生素出口表现靓丽，整体出口金额增幅达50%，其中维生素B3/B5的出口额同比增长超过100%。可关注：1）兄弟科技(002562)：2015年外销收入为4亿元，占营业收入的比重为44.2%。出口的产品大都以美元进行结算。2）新和成(002001)：产品以美元结算的业务占总出口业务40%左右，公司产品出口退税 基本为17%。
·热点聚焦·
深港通开通在即 受益股有望再度引市场关注
本周五港交所、深交所、中证结算在深圳启动深港通开启前的内地首场路演，在路演现场据深港交易所内部人士介绍，当前深港通已进入开启前的倒计时阶段，具体的开启时间还需待监管层公布。市场之前预期深港通开启的时间为11月21日，此次路演的信息暗示开启时间可能将延迟，不过深港通近期开启已基本确定无虞。在深港通开启在即之际，相关的受益股有望再度引起市场关注。
从全球角度看，当前港股市场整体估值较低、股息率较高，恒生指数PE11倍，估值洼地使得港股向下风险较小，向上有想象空间；而且恒指近五年股息率均值3.5%，居全球主要市场前列。而包含中小板、创业板股票的深证成指PE32倍，估值偏高。鉴于沪港通 的经验，从资金面角度来说，深港通启动后北上及南下的增量资金对深港市场及个股的影响有限，不会大幅改变两地市场原有的估值水平。深港通开通前夕对A股市场的预期作用远远大于开通后实际资金面的影响，因此宜提前布局相关受益股。
A股中受益深港通的标的可以从以下逻辑梳理：1）因港股通 业务开通带来业绩提振的券商股；2）白酒、中药类等港股市场稀缺标的；3）深市低估值 价值股。考虑到当前部分标的的价格或已充分反映了市场预期，我们推荐关注洋河股份(002304)、东阿阿胶(000423)、华兰生物(002007)等。
·直击改革·
上海国企改革 年终“主线”显露
本周A股市场上海国企改革概念表现突出。上海国企改革方面，近期华谊集团(600623)旗下三爱富(600636)抛出中国文发借壳 的方案，上海电气(601727)拟66.28亿元购买大股东旗下资产，华鑫股份(600621)拟购华鑫证券92%股份等。临近年终，上海国企改革动作频频。
观察上海国企改革一贯的逻辑及近期体现的改革动向，建议关注以下投资主线：
1）关注上海国企壳资源
上海国企集团上市公司资源的盘活，一直是本轮国资国企改革以来的重要改革主线。查阅相关资料可发现，有下列国企壳资源值得注意：上海华谊集团(600623)旗下氯碱 化工 (600618)的借壳预期；上海电气(601727)集团旗下海立股份(600619)；上海纺织集团旗下申达股份(600626)和龙头股份(600630)等。
2）关注国企集团资产证券化预期
国企资产证券化，是上海国资 国企改革的重要议题。已有华谊集团(600623)完成集团核心资产上市，上海电气(601727)集团拟推进集团资产进一步证券化。集团资产证券化提升的逻辑下，建议关注隧道股份(600820)（已（受托管理集团资产）、仪电集团旗下云赛智联(600602)(600602)（云赛智联(600602)并未进行过注资等动作）等。
3）关注国资流动平台持股公司
上海国资国企改革重点推进了国资流动的创新探索。上海国盛集团、国际集团以及浦东新区 旗下国资平台公司都已经有所实际动作。建议关注国资流动平台持股的公司，如上工申贝(600843)、交运股份(600676)等。
4）关注国企土地资产腾挪
此次上海电气(601727)置入的资产中，有很大一部分是土地资产，这事实上证实了此前市场对上海国企盘活土地资产的猜想。在此逻辑下，上海华谊集团(600623)、上海纺织集团等国企地主值得关注，建议关注华谊集团(600623)、申达股份(600626)等。
·产业观察·
京津冀将成“十三五 ”地热发展主阵地
据了解，近日2016中国地热国际论坛”在北京会议中心举行，国家地热能 中心指导委员会名誉主任、中国石 化高级副总裁王志刚在论坛上表示，“十三五”期间，京津冀地区将加快发展地热产业，地热供暖/制冷面积将达到4.4亿平方米，这将助力京津冀地区地热资源开发迎来大发展，对该地区能源结构调整和大气污染治理 方面发挥重要作用。
地热能 是一种清洁可再生能源。我国地热资源丰富，资源量约占全球地热资源的六分之一。其中，浅层地热能资源量相当于95亿吨标煤；中低温 地热资源资源量13700亿吨标准煤；干热岩 （3-10公里内）资源量860万亿吨标煤，开发利用潜力巨大，预计未来地热行业有望得到政策提振进入发展快车道。近日京津冀地区再度启动橙色雾霾预警，或引起二级市场对雾霾主题的关注，进而提升对促进地热能开发利用的预期，建议适当关注地热能概念股如天壕环境(300322)、汉中精机(002158)、开山股份(300257)等。
·行业动态·
北方雾霾水泥错峰生产 利好南方水泥企业
自去年起，工信部环保部发文在北方采暖区冬季试行水泥错峰生产，以应对大气污染同时缓解产能过剩压力。今年错峰生产范围扩大到北方15个省市所有的水泥生产线。进入冬季之后，北方地区由于气候寒冷不利于施工，很多建筑工程暂停，水泥需求下降明显，实行错峰生产之后，供给下降将支撑水泥价格，对于南方水泥生产企业来说，北方实行错峰生产有利于提振市场需求，水泥价格上行将增厚利润。
此外，作为煤炭 的下游行业，煤价回落有利于水泥行业降低成本。近期发改委推动煤炭企业签订长期协议有利于煤价稳定，随着先进产能的逐渐释放，本轮煤炭价格暴涨或将告一段落。
投资标的建议关注南方水泥生产企业如福建水泥(600802)、海螺水泥(600585)以及水泥原料企业四川金顶(600678)。
云欢雨畅 2016-11-23 23:36
中证投资参考
·今日导读·
＞一号文件 出台渐近 布局农业 主题投资
＞输配电价改革今明两年将大范围落地
＞需求释放供给偏紧 沥青 价格维持强势
＞供应紧张 大尺寸电视面板涨价 潮持续
＞债市进入区间波动 关注反向操作机会
·中证视点·
编者按：中央一号文件 已连续13年聚焦“三农 ”问题。2016年是十三五 规划开局之年，年初至今中央已出台多项农业改革政策，涉及农村产权制度、农地流转 、价格机制等环节，在明年的一号文件中，这些改革极有可能将继续深化。
一号文件聚焦农业改革 抓住主题投资机会
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按照以往惯例，一年一度的中央农村工作会议将在12月召开，会议将部署2017年的三农工作。市场对于2017年“一号文件”的预期也逐渐升温。另外，农业部将于12月5-7日在京召开全国农垦工作会议，总结交流各地制定实施意见以及深化农垦改革 专项试点和综合示范进展情况，研究部署2017年农垦改革发展重点工作。预计一号文件将于明年1月下旬发布。从以往来看，农业板块往往提前在12月走出一波行情，主题投资机会可提前布局。
今年是十三五规划开局之年，农业领域的改革方面，政府连续出台了《全国农业现代化 规划（2016-2020年）》、《粮食行业“十三五”发展规划纲要》、《全国农村经济发展“十三五”规划》等多个重磅文件，明确提出以农业供给侧结构性改革为主线，这或将成为2017年一号文件的主旨。农地改革是供给侧改革的重点之一，此前中办国办已发文推进农村土地所有权、承包权、经营权“三权”分置，预计更详细的具体措施将很快出台。农地三权分置有利于转变当前农业经营分散的现状，实现规模化集约化经营，提升土地的利用价值，因此土地资源丰富的上市公司将迎来显著利好，建议关注拥有大量土地资产的北大荒（600598）、海南 橡胶 （601118）。
农产品价格改革是供给侧改革的另一重心。以玉米 价格市场化改革为开端的价格改革将完善农产品价格形成机制，叠加种业 领域的科技创新 ，种业种植业 迎来布局时机，建议关注隆平高科（000998）、登海种业（002041）。
多地猪价上涨 寒潮天气支撑价格上行
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近期多地生猪 价格强势，11月14日至11月20日，山东生猪价格实现连续4周上涨，环比上涨1.1%。东北猪价普遍上涨，辽宁涨0.4元/公斤，吉林涨0.2元/公斤，黑龙江涨0.1元/公斤。
供给方面，农业部公布10月最新生猪存栏数据：生猪存栏3.77亿头，同比下降3.4%；
能繁母猪存栏量3703万头，同比下降3.9%。近日寒潮袭击我国中东部大片地区，雨雪天气影响道路交通运输 ，生猪调运困难致市场供给紧张，支撑价格上行。需求方面，冬季为传统需求旺季，且近期大范围降温使南方腊肉制作高峰提前，对猪价上涨形成利好。投资标的建议关注温氏股份（300498）、大康农业（002505）以及禽产业链的华英农业（002321）等。
·直击改革·
输配电价改革有望大范围落地
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近日，发改委发布了《省级电网输配电价定价办法(试行)》征求意见稿，指出要合理科学核定电网企业输配电价，形成独立透明的输配电价体系。该办法详细规定了省级电网输配电价定价的计算方法及对应各成分的核定方法。
输配电价改革是新一轮电力体制改革的核心环节。长期以来，电网企业的盈利模式在于电力购售价差，由于垄断电力输配环节，电网企业容易导致电力价格信号失真。输配电价改革的意义在于透明定价输配电价，使上游价格能更灵敏地传导至下游，还原电力商品属性。发改委此前表示，在已开展的18个省级电网输配电价改革试点基础上，进一步提速输配电价改革试点工作。在前期试点的基础上，本次征求意见稿强调了对输配电网 更加严格的预先审批条件，并通过各类方式抑制电网过度投资。当前输配电价改革已经具备稳妥向全国推广的条件，预计今明两年有望在全国大范围落地。
随着电力体制改革的不断推进，配售一体化 将是未来电力系统建设的一个重点，电改 红利 有望打破现有电网对配网侧的垄断，增量配网资产将向社会资本放开，后续配网项目有望加速落地。看好：1）弹性高的配网设备供应商、配网投资运营商，有金智科技（002090）、置信电气（600517）；
2)受益于售电侧放开的配售电企业，如东方能源（000958）。
·产业观察·
需求释放供给偏紧 沥青价格维持强势
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近期，期货 盘面上石油沥青走势较强。昨日，沥青1706合约上涨2.18%，至2348元/吨。经历11月11日的夜盘动荡之后，沥青1706合约又重拾升势，7个交易日上涨了12.67%，将跌幅收复的同时又再创阶段新高。现货方面，国内沥青现货市场主流成交价也稳步上涨，本周涨幅在30-60元/吨左右。
分析人士指出，沥青期现货价格上涨，首先是需求方面赶工需求释放，11月华东、华中、西南、华南等地道路建设收尾赶工；
其次，供给方面，主营炼厂进入检修，供应收缩，同时10-11月进口沥青数量大减。
需求旺盛、供给偏紧，支撑沥青价格坚挺。沥青1706合约目前升水较高，体现了市场对明年沥青需求的相对乐观态度。相关标的可能受益于沥青价格的偏强格局，概念股可关注，包括宝利国际（300135）、融捷股份（002192）等。
·行业动态·
供应紧张 大尺寸电视面板涨价持续
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日前，乐视电视发布声明宣布，40英寸、43英寸、50英寸、55英寸部分机型每台价格上调100元，65英寸部分机型每台价格上调300元，涨价受上游面板价格上涨影响。这是乐视超级电视 继9月份之后第二次提价。另外，市场研究机构IHS公布最新11月面板报价也显示，包括40寸、43寸、55寸、65寸等中大尺寸电视面板单月又大涨10美元，显示供应链 拉货动能不减。
这一轮涨价原因：一是每年第四季度都是面板销售旺季，电视厂商需求量增加，因此对于面板价格上涨，电视厂商也只能被动妥协。今年主因是中国和韩国品牌厂商都大举拉货；
二是受产能的影响，电视面板的供应非常紧张，特别是40寸级和65寸等中大尺寸电视面板，因此11月价格再大涨10美元，平均涨幅高达5-8%。
面板从8月以来持续大涨，面板厂10月营收纷纷创下一年以来的高点，预计11月营收将持续创高。我们此前推荐的京东方A（000725）11月份明显受到资金的关注，底部启动迹象明显，可继续关注。此外，致力于行业上游显示材料的研发和生产的莱宝高科（002106）也值得逢低关注。
·另辟蹊径·
债市区间波动 关注反向操作机会
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在经历年内最猛烈的一波调整后，近几日国内外债市相继迎来喘息，中、美10年国债利率自调整高点均回落约3个基点。这一轮债市下跌，缘于海外情绪传导、经济企稳与再通胀预期、流动性及货币政策边际收紧预期的叠加共振，调整迅猛，幅度不小，但也令前期积累的风险得到较快释放。
当前，海外债市趋稳，“特朗普效应”面临验证，市场情绪渐回归理性；
中国经济企稳短期难证伪，亦难期待超预期上行；
通胀预期抬头，但受需求端制约；
央行对冲力度加码，流动性风险可控；
货币政策回归“真稳健”，而非转向“真紧缩”。总之，从基本面和政策面上，还推导不出债市趋势性走熊的结论。
今年债市主导逻辑有二：一是资产荒、欠配置，配置力量推动利率和利差走低；
二是政策稳、曲线平，资金成本抑制利率下行空间。欠配资金没有走远，配置需求支撑犹存，但与此同时，市场预期转向谨慎，推动中长期资金价格持续上涨，对利率下行的抑制更强烈，对利率上涨也可能推波助澜。
债市已进入区间波动阶段，形势更复杂，波动料加大，对趋势性“拐点”要保持警惕，但还不必过虑，防守反击更稳妥，没有大跌就难现大涨；
这一波调整后，风险阶段性释放，欠配资金可入场，其他建议“守成果”。未来关注反向操作机会，中短久期、中高等级可配，远离低等级，转债、EB隐含期权价值上升，私募EB仍是热点。
云欢雨畅 2016-11-27 23:04
中证投资参考
·今日导读·
＞多角度掘金定增 解禁 价格倒挂存机会
＞郑糖突破7000元关口 打开上行空间
＞工信部部署科技创新 重点 关注四领域
＞拉尼娜来袭冷冬将至 关注服饰天然气
＞利率趋势拐点需警惕 建议配置含权债
·热点聚焦·
多角度掘金定增解禁机会 重点关注价格倒挂现象
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近期，市场迎来解禁的高峰，其中解禁个股中，定增解禁个股占去相当大的比例。资料显示，12月，沪深两市限售股上市规模为304亿股，以11月25日收盘价计算，市值达3734.8亿元，二者均为全年最高值。其中定向增发 机构配售股份是12月解禁的大头。在142家解禁公司中，涉及定向增发机构配售股份上市的有102家，数量达到180亿股。进入11月末、12月初，需要注意规避定增解禁带来的个股压力。
对于机构来讲，12月的定增个股解禁很大可能转化为减持动力。其中，定增专项类机构产品有到期减持的压力，对于其它机构产品来讲，年终减持套现离开也是正常的选择。部分个股将迎来机构抛售的风潮。
但是，在定增解禁的风潮中，建议关注部分解禁价格倒挂或是盈利水平有限的个股，特别是一些机构专户类产品参与的上述定增项目，一般而言，其产品有相应的收益压力，如若解禁后股价倒挂有多方托举股价的意图，或能出现个股阶段性表现。在此逻辑下，建议关注三泰控股（002312）、宋城演艺（300144）、津膜科技（300334）、雅戈尔（600177）、美盛文化（002699）等。
·产业观察·
郑糖突破7000元关口 打开上行空间
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周五夜盘，郑州白糖 期货 价格突破关键点位强势上行。其中，郑糖1701合约大涨158元/吨或2.28%，报7087元/吨，盘中一度上探至7093元/吨，再创多年新高，活跃度也保持高位。
基本面上，目前临近春节，下游用糖企业已经开始节前采购,但11月初广西糖会上预期2016/2017榨季糖产量在870万吨左右，远无法满足国内年近1500万吨的消费 量，供不应求成为当前主要逻辑。11月中下旬虽然有新糖陆续上市，但尚不足以形成规模，糖企的陈糖库存也不多。因此，糖企和中间商挺价意愿都较强。
总体来看，国内期货市场做多氛围十分浓厚，农产品在“双十一 ”动荡之后全面恢复之前的良好涨势，白糖也再度打开上行空间。郑糖涨势有望延续，关注概念股如南宁糖业 （000911）、贵糖股份（000833）。
·行业动态·
广东省发布“十三五 ”充电 设施建设规划
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周五，广东省发改委发布了《广东省电动汽车 充电基础设施规划(2016-2020年)和《广东省电动汽车充电 基础设施建设 运营管理办法》，明确了全省“十三五”期间电动汽车充电基础设施发展的目标、任务和措施。按照规划，“十三五”期间广东省将投540亿元建充电设施，全省建成集中式充电站约1490座，建成分散式充电桩 约35万个。
自2015年下半年起，国家和地方有关部门密集出台充电桩相关政策，充分反映了我国对新能源 领域和充电桩发展的迫切需求。发展电动汽车势必要建成完善的充电网络，解决用户里程焦虑问题，因此加快充电基础设施建设，成为我国新能源汽车 发展过程中的重要环节。充电桩行业面临的市场机遇主要为：1）充电设备 市场需求将超千亿元规模。2）充电网络将形成“1+N”格局，目前国家电网的“易充电”已经上线，未来大概率将成为国内最大充电网络，其它企业也在跑马圈地。3）运营服务模式加快创新，目前主流运营模式为充电桩建设运营及充电桩建设运营+电动汽车租赁，随着行业的创新，未来更多运营服务模式将出现。标的方面，建议关注充电桩设备龙头中恒电气（002364）、充电设备生产及运营商易事特（300376）、充电设备运营商北巴传媒（600386）。
工信部部署科技创新重点任务 关注四领域
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工信部24日在北京召开全国工业和信息化 科技创新大会，部署“十三五”时期科技创新的重点任务。工信部部长苗圩表示，全面启动实施航空发动机 及燃气轮机重大专项。聚焦CPU和操作系统，保持超级计算机 CPU的领先地位；
突破5G 产业薄弱环节；
提升数控系统、功能部件性能及完整配套能力，在航空航天 、汽车等领域开展装备 研发、工艺验证及示范应用。可沿以下四个维度布局：
◆航空发动机 ：未来市场前景广阔，报告预测未来十年全球市场对航空发动机产品需求旺盛，其中涡扇、涡喷发动机的累计全球需求总量将超7.36万台，总价值超4000亿美元。航空发动机是中国制造 业的短板，也是中国制造2025 重点攻关的项目，未来仍将继续获得国家的持续大力投入。建议关注中航飞机（000768）、成发科技（600391）。
◆高精数控机床 ：高档数控机床70%-80%都依赖进口，国产高精数控机床市场需求巨大，目前多地已出台相关的产业扶持，预计未来政策支持将持续加码，建议关注华东数控（002248）、日发精机（002520）。
◆通信技术：中国企业主导推动的Polar码刚刚被国际移动通信标准化组织采纳为5G eMBB控制信道标准方案，目前5G网络时间表已确定，2017年展开第二阶段测试，2018年大规模试验组网，最快2020年正式商用。建议关注中兴通讯（000063）、麦捷科技（300319）。
◆超级计算机：高性能超级计算机已写入此前发布的十三五国家科技创新规划，技术上看板块近期整体走势低迷，短期估值压力相对较小，建议关注同方股份（600100）、上海贝岭（600171）。
·信息追踪·
拉尼娜来袭冷冬概率大增 关注服饰天然气
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据央视网消息，气象专家根据多种检测情况判断，今年冬天的冷冬是大概率事件，主因是北极的冰融变化和拉尼娜来袭。
据悉，北极海冰是气候系统中重要的组成部分，通过反照率反馈机制影响着大气环流的改变。按照目前北极冰融情况来看，秋季北极海冰偏少，容易引起冬季西伯利亚高压增强和欧亚大陆北部西风减弱，利于冷空气南下，预计2016/2017年冬季我国可能为冷冬。另一方面，今年8月世界气象组织预测弱到中等强度的拉尼娜现象将发展，中国气象局几乎也在同一时间宣布全球气象新周期。众所周知，超强“厄尔尼诺 ”气象周期的次年往往也是灾年，会出现极端气象事件反复或者“拉尼娜”带来的极寒天气。
极端天气概率增加，建议关注：一是天然气行业消费增速回升，个股如输气量增加带动净利增幅明显的中游管输公司陕天然气（002267）以及受益于销气量大幅增加的百川能源（600681）等下游分销公司；
二是羽绒服 、皮革销售放量。随着四季度传统服装销售旺季到来，“冷冬”天气叠加去年暖冬造成的低基数，服装行业销售有望放量，建议关注七匹狼（002029）、九牧王（601566）等。
·另辟蹊径·
利率趋势拐点需警惕 建议配置含权债
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当前，投资者对债市谨慎看法增多，对股市看法则转向正面。过去一个多月，股、债市场指数走势截然相反，反映了投资者对大类资产偏好的转变。
眼下，经济内生增长动力不足，企业投、融资需求仍疲软，这些基本面因素尚不支持债市趋势性转熊的看法，但考虑到债市利率已低，且短期面临经济与通胀上行预期增强、货币政策趋稳与人民币贬值 施压流动性、金融监管政策收紧等压力，中期则面临理财扩张放缓与风险偏好变化对“钱多”、“资产荒”逻辑的冲击，利率低位波动中，应对趋势拐点的出现保持警惕，做到未雨绸缪。在这种局面下，风险偏好不高的投资者或者品种配置受限的投资者，可考虑增加对债券资产中含权产品的配置。
转债和可交换债既可博弈权益市场走强，又有保留固收资产的避险功能，适合眼下波动加大的市场环境。不过，目前传统转债存量仍不多，估值较高，操作性受限，且跟涨能力不足；
近两年日渐活跃的交换债也是不错的选择，最近市场对私募EB关注度明显上升。
云欢雨畅 2016-12-4 23:28
中证投资参考
·今日导读·
＞农垦工作会：多公司受益土地价值重估
＞流动性投放受限 但“钱荒”不会重现
＞增量配电改 革试点启动 首批项目落地
＞高温 石墨烯 锂电池 问世 掘金千亿市场
＞大宗交易活跃 关注机构“入手”个股
·中证视点·
编者按：全国农垦工作会议召开在即，再加上年底的农村工作会，12月成为农业 政策密集出台的窗口期，有望吸引资金持续关注农业板块的投资机会。
农垦工作会前瞻：多公司受益土地价值重估
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全国农垦工作会议将于12月5-7日召开，会议内容为深入贯彻落实《中共中央国务院关于进一步推进农垦改革 发展的意见》精神，总结交流各地制定实施意见（方案）以及深化农垦改革专项试点和综合示范进展情况，研究部署2017年农垦改革发展重点工作。
截至目前，中央农垦改革意见已经出台满一年，这一年来农垦领域新政频出，今年6月，农业部发布《深化农垦改革专项试点工作方案》，提出试点垦区应加快推进集团公司直属企业整合重组 和集团公司股权多元化改革，此外多个省份具体改革方案也陆续出台，包括组建区域性现代农业 企业集团、发展混合所有制 等等。对拥有大量农场 土地资源的上市公司来说，一方面，推进农场公司化改造，建设现代农业，有利于通过规模化、现代化经营提高土地的盈利水平，扩大生产规模，从而提升土地资源的价值；
另一方面，传统的农场进行企业化改造之后，改变过去政企不分的弊端，土地的转让、出租等环节定价将更加市场化，拥有土地承包权的上市公司将直接受益于土地价值重估带来的市值增值。
投资标的方面，辉隆股份（002556）拥有超过2万亩以上的土地，是国内较早涉足农地流转 的上市公司；
亚盛集团（600108）旗下权属土地面积342万亩，公司正在探索农场统一规模经营模式，向现代大型农业企业发展。
农业供给侧改革+通胀预期 看好农产品
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农业供给侧改革将是十三五 期间农业发展的核心主线，这已成为市场共识。2016年作为十三五开局之年，即将召开的农垦工作会议、年底的农村工作会议预计将对今年以来农业供给侧改革的各项试点进行归纳总结，并在明年初的一号文件 中体现政策思路。而从我国农业目前面临的现状来看，政策密集发力的方向将包括农业科技创新 以及通过土地流转 改进农业经营模式等。
“十三五”科技创新规划重点提出发展智慧农业 ，从种业 创新、耕作技术、农机设备智能化等多个方面推进现代农业生产；
而农垦改革主要通过农场公司化改革、农地流转带来的规模化生产提高土地利用价值。两大改革方向分别从提高单产水平和提高规模效益两个方面发力，种植业 、养殖 业相关上市公司将迎来实质性利好。建议关注大北农（002385）、罗牛山（000735）等。
此外，11月PPI超预期回升，原材料价格大涨，预示着通胀压力上升，农产品作为众多行业的上游，提价积极性较强，将带动相关上市公司盈利改善，糖业 、棉花 等大宗农产品上市公司可关注，如华茂股份（000850）、贵糖股份（000833）。
·热点聚焦·
流动性投放受限 但“钱荒”不会重现
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最近债券市场基本将年内积累涨幅回吐殆尽，真正是“一夜回到解放前”。这是一轮因流动性冲击造成的下跌，流动性持续偏紧、资金成本明显上涨，引发了前期拥挤交易、杠杆操作模式下的集中去杠杆和连环抛售。业内有人将最近的资金市场风波称为“钱荒2.0”，这不免有些夸张，但对于在过去两年时间里，习惯了流动性极度宽裕或者极度稳定的市场参与者来说，这次流动性波动确实超出了正常范围。
从根本上看，超储率下降至较低水平，是导致银行体系流动性趋紧且波动加大的症结所在。央行公布的三季度银行超储率只有1.7%，综合考虑到10月大额缴税、外汇占款持续下降、央行货币政策操作的影响，目前超储率可能还不到1.7%。
与此同时，为了应对年底考核、节假日 取现，机构倾向于在年底减少融出、增加融入，对于跨监管考核期、跨节假日的资金需求也明显增多。
具体到眼下，超储率处在多年低位，并持续面临换汇冲击，同时因为MPA 考核启用、机构做大同业资产负债的影响，年底流动性供求压力更甚往年，出现大幅波动的隐患由此产生。
但是，流动性风险隐患最终引爆，并酿成系统性冲击，则与央行流动性调控及货币政策预期 变化有关，最近央行流动性投放有限，11月央行公开市场仅净投放150亿，在月末流动性最紧时候，央行也没有再开展MLF操作。
当前，货币政策仍明显受制于汇率波动及资本流出。美联储议息在即、海外市场不确定性多，而年初换汇额度重置及节假日境外消费 ，导致年初、春节前后季节性购汇需求增多，汇率压力仍限制央行流动性投放，甚至还可能促使央行主动调控内外利差，以减轻资本外流压力。同时，去杠杆和防风险的政策取向也限制央行流动性投放。需要指出的是，经济基本面阶段企稳及再通胀预期上升，也使得货币政策关注重点向稳汇率、防风险上转移具有一定可行性甚至是必要性。
除此以外，近期央行流动性供给有限的原因，可能还与构建了利率走廊调控机制有关。理论上，在一定利率触发条件下，SLF可以提供无限且覆盖全面的紧急流动性支持，“钱荒”是不大可能再重现的。货币当局对流动性波动的容忍度确实可能上升。
按照这一逻辑，未来一段时间，央行流动性投放可能难有超预期表现，流动性供求紧平衡可能持续更长时间，但机构普遍加强流动性管理，将提升自身抗冲击能力，而随着杠杆去化推进、季节扰动因素消除，流动性需求将会重新降低，去杠杆效果显现也会促使政策调控适可而止，“钱荒2.0”没有出现，也很难出现，当前市场对流动性一致悲观预期反而存在纠偏的可能性。
·直击改革·
增量配电改革试点启动 首批项目落地
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本周四，国家发改委、能源局印发了《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》，确定了延庆智能配电网 等105个项目为第一批增量配电业务改革试点项目。《通知》明确增量配电业务试点项目须向符合条件的市场主体公平开放，通过市场化方式确定项目业主。此外，鼓励电网企业与社会资本通过股权合作等方式成立产权多元化公司参与竞争。
据国家能源局去年发布的《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》显示，2015年至2020年，我国配电网建设改造投资不低于2万亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。业内认为配电业务改革已实质性启动，电改进入深水区，配电改革鼓励社会资本投资、运营增量配电网，激发未来万亿配网投资市场。中短期看，存量电网改造与新增投资直接带动设备商与工程商的下游需求提升，技术领先、配套能力强的配网设备公司国电南瑞（600406）等有望首先获益。在运营端，现有配网运营公司具备运营经验，更容易实现异地扩张，看好配售电一体化的售电公司以及相关增值服务提供商如东方能源（000958）、智光电气（002169）。
·行业动态·
中国耐高温石墨烯基锂电池 问世
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综合媒体报道，华为 中央研究院瓦特实验室近日在第57届日本电池大会上宣布在锂离子电池领域实现重大研究突破，推出业界首个高温长寿命石墨烯基锂离子电池。实验结果显示，以石墨烯为基础的新型耐高温技术可以将锂离子电池上限使用温度提高10℃，使用寿命是普通锂离子电池的2倍。
石墨烯电池的前景广阔，在动力型锂离子电池上的应用，比如新能源车 、无人机 等能够带来显著的变化。产业规模上，我国形成了以江苏省（常州、无锡、南京等地）为中心，宁波、青岛、重庆、德阳、河北、北京等地活跃分散发展的格局，据中国石墨烯产业联盟预计，目前全球石墨烯年产能达到百吨级，未来5-10年将达到千吨级。到2020年，全球石墨烯市场规模将超1000亿元，随着石墨烯电池技术不断突破，相关石墨烯电池概念上市公司如中泰化学（002092）、东旭光电（000413）、宝泰隆（601011）等有望迎来发展契机。
·另辟蹊径·
大宗交易活跃 关注机构“入手”个股
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近期，两市大宗交易活跃，数据显示，11月，A股在大宗交易平台上累计成交77.38亿股，成交金额高达1062.24亿元，无论成交量还是成交金额，均创下年内新高。其中成交金额更是突破了千亿元大关，环比增加1.1倍。另外，11月份的大宗交易个股平均折价率值为4.37%，与10月持平，相对全年水平来讲亦是处于较为稳定的区间。行业方面，11月大宗交易主要集中房地产 、银行、医药生物 、机械设备 、计算机等行业。
不得不说，11月以来大宗交易平台上，机构出货是主流，wind数据显示，在这轮上涨行情中，机构累计净卖出94.27亿元，机构出货行业主要包括有色金属 、房地产、传媒、建筑材料 等。对于机构出货个股来讲，基本的逻辑是随着本轮行情中部分个股的表现，机构有获利出逃的迹象，当然部分个股的逻辑是机构配置转变的需求，特别是部分中小创个股，遭遇大盘蓝筹行情的抽血效应，不排除机构大宗交易出货，以优化投资布局。
在机构净卖出的大环境下，部分机构溢价抢筹的个股值得市场关注。例如万业企业（600641）、汇通能源（600605）、建艺集团（002789）、南兴装备 （002757）、东方明珠（600637）、上海新阳（300236）、绿地控股（600606）等等。这部分个股有相应的支撑：万业企业（引入浦东科投）、汇通能源（前三季度业绩增长3倍）、建艺集团（建筑板块，投资利好型）、东方明珠（业绩稳健，蓝筹个股）、上海新阳（集成电路 板块持续升温，业绩可期）等等。
云欢雨畅 2016-12-7 23:28
中证投资参考
·今日导读·
＞智能制造 规划发布 电子板块或补涨
＞化工 品走强 甲醇 期价创逾两年新高
＞PPP 政策支持不断 行业望再迎风口
＞环保 十三五 严控煤炭 或利好天然气
＞债市暴跌后悲观过度 关注低吸机会
·中证视点·
编者按：11月中旬以来，电子元器件 板块整体走势低迷，大幅跑输同期上证综指涨幅,技术上看有补涨机会。行业基本面来看，未来一段时间，在宏观经济逐渐回暖带动下，加上5G 商用等事件的催化，消费 电子行业行情可期。
智能制造十三五规划发布
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12月7日，工信部在全球智能制造大会上发布了《智能制造发展规划（2016-2020年）》。《规划》提出，到2020年，智能制造发展基础和支撑能力明显增强，传统制造业重点领域基本实现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型 取得明显进展；到2025年，智能制造支撑体系基本建立，重点产业初步实现智能转型。规划提出了十大重点任务，包括关键设备攻关、工业互联网 、智能工厂、云制造平台等等。智能制造涉及的产业众多，当前市场需求主要集中在三个领域：
◆机器人 ：根据调查机构发布的数据显示，人工成本上升已经成为中国企业面临的头号难题，直接拉低了出口产品的价格竞争力，因此能够部分替代人工劳动的工业机器人 市场前景广阔。建议关注锐奇股份（300126）、万讯自控（300112）。
◆传感器 ：物联网 成为下一个蓝海已是市场共识，应用层的商业模式已日趋成熟，包括车联网 、无人驾驶 、智慧医疗 、虚拟现实 等等。在物联网的架构中，处于前端感知层的传感器是核心硬件，目前工信部制定的智能传感器 产业三年行动指南有望在2017年一季度推出，相关上市公司有望获政策扶持。建议关注拓邦股份（002139）、汉威电子（300007）。
◆高性能处理器 ：制造业智能化离不开功能强大的超级计算机 的支持，而目前国内市场上高端芯片 仍较为依赖进口，海关数据显示，今年前10月集成电路 进口金额高达1.2万亿元，未来随着中国制造2025 规划的推进，高性能处理器国产化将是主流。11月，工信部发布信息化工业化融合发展“十三五”规划，明确提出推动芯片等关键技术取得突破。建议关注华胜天成（600410）、浪潮信息（000977）。
集成电路持续来风 关注新增产能实现情况
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12月6日，陕西省政府召开全省集成电路产业发展推进会，进一步落实“十三五”发展目标、任务和措施。此前，全国多个省市召开推进产业发展的相关会议，并出台了相关政策措施。预计，随着2017年的开启，各地政府将持续在集成电路产业上加码。按照产业逻辑上来看，当前，集成电路已成为少数几个相对重资产、投资规模大的产业之一，在地方投资拉动经济放缓的大背景下，集成电路成为政策、资金支持的投资方向。
具体来看，当前各地在集成电路上的政策多集中在设计、制造、封装、测试中的制造端，此前中芯国际、上海华虹等加码的多是制造环节产能。但是，当前，各地全产业链布局的动作也明显加多。
在投资机会上，建议关注产能上马增厚业绩的公司，如上海新阳（300236）、兴森科技（002436）等；另外，一些产业链布局和产业应用拓展等公司的表现也值得期待，如鼎龙股份（300054）布局集成电路制程材料产业链,以及同方股份（600100）等。
·产业观察·
化工品走强 甲醇期价创两年新高
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本周以来，化工品走势强劲，文华化工板块指数从12月1日至今，在5个交易日内上涨逾8.5%。周三化工品延续强势，其中郑商所甲醇期货 1705合约强势封上涨停，上涨5.01%或136元/吨，报2848元/吨，期价升至逾两年高位。
首先，限产导致供应受困推动了甲醇上涨。区域性的大规模限产风波波及到华北 、河南以及京津唐一带，甲醇市场因此处于缺货状态，现货和期货价格双升。库存方面，本月来甲醇沿海港口库存（不包括浙江）下降明显，其中江苏港口库存34.3万吨，较上周下降5万吨。其次，原油价格回暖带来一定支撑。OPEC减产协议的力度超过市场预期，油价上涨直接刺激下游化工品短期内价格大幅上行。
展望后市，甲醇等化工品仍有较大支撑。首先，雾霾 、环保问题导致的限产有望继续发酵；其次，降雪带来西北地区运费增加、运输周期增加等问题；第三，甲醇生产企业还将面临煤炭原料成本抬升等问题。因此，在供给面的多重支撑下，化工品特别是甲醇期现货价格仍有继续上行的空间。关注概念股，如远兴能源（000683）、新奥股份（600803）、中煤能源（601898）等。
·行业动态·
PPP政策支持不断 行业有望再迎风口
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据悉，发改委投资司副司长韩志峰在12月7日召开的2016(第十届)固废战略论坛上透露，发改委正在研究设立PPP专项企业债券，从而更好地降低PPP融资成本。他同时表示，目前来看，10亿元以下的PPP项目落地率较高，项目规模适中，有稳定回报且前期条件成熟的PPP项目发展前景可期。
近日中国PPP基金共与全国9省区签订了合作设立省级基金的框架协议，其主要目的是落实国务院工作要求，进一步用好PPP基金，推动项目落地。财政部主导总规模的1800亿中国PPP基金以股权方式参与示范项目，截止12月份已与内蒙古、吉林、江苏等9个省市签订规模达到437亿元基金，投资164个项目，总投资额达到5,900亿元，增信示范效应显著。下一步，财政部将继续督促中国PPP基金落实政策定位，充分发挥引导撬动作用，带动更多社会资本投资，促进PPP项目规范运作，推动我国PPP市场健康发展。总体来看，目前PPP政策基本完善，支持力度较大，上市公司即为行业龙头，相关标的PPP订单料持续爆发式增长，建议关注PPP概念股美晨科技（300237）、伟明环保（603568）、铁汉生态 （300197）等。
·信息追踪·
环保十三五规划严控煤炭 或利好天然气
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国务院日前印发了《“十三五”生态环境保护规划》，规划提出，重点区域严格控制煤炭消费总量，京津冀 及山东、长三角 、珠三角 等区域，以及空气质量排名较差的前10位城市中受燃煤影响较大的城市要实现煤炭消费负增长。重点城市实施天然气替代煤炭工程，推进电力替代煤炭，大幅减少冬季散煤使用量，“十三五”期间，北京、天津、河北、山东、河南五省市煤炭消费总量下降10%左右；上海、江苏、浙江、安徽四省市煤炭消费总量下降5%左右；珠三角区域煤炭消费总量下降10%左右。
煤炭的主要下游产业包括发电、钢铁、建材、化工等产业，其中发电占了煤炭消耗的半数以上，火力发电的污染物排放也是华北地区冬季雾霾严重的原因之一。在环保的压力下，天然气替代煤炭的进程或将加快。日前，能源局下发《关于加快推进天然气利用的意见》，推进重庆江苏等省市开展天然气体制改革试点，福建已成为第一个价格改革试点省份。
需求方面，天然气消费有望走出低迷。2014年下半年以来，由于国际油价一路暴跌至50美元以下的低位，天然气价格优势丧失，国内天然气消费增长低迷。然而随着OPEC时隔八年后再次达成减产协议，以及特朗普政府的基建刺激计划等利多因素，国际油价或将迎来拐点，低油价时代已经过去，天然气价格优势将显现。
投资标的可以从两方面选取，一是天然气开采、传输供应企业，如主要供应华北地区城市燃气的百川能源（600681）、华东及华中地区的中天能源（600674）；二是天然气管道 设备供应企业，如金洲管道（002443）、久立特材（002318）等。
·另辟蹊径·
调整中关注部分债券低吸机会
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连续杀跌之后，7日，债市略企稳，10年期国债现券成交利率回落至3.10%下方。这一波债市调整异常惨烈，恐慌性下跌、资金相互踩踏的特征明显，根本原因是流动性收紧及预期收紧引发的去杠杆，尤其在前期金融体系杠杆持续放大之后，集中的、连锁的去杠杆造成了债券需求的剧烈萎缩。
目前利率债收益率已整体创出年内新高，互换利率也创出年内新高，且明显高于现券利率，国债期货则跌出年内新低，这或许表明市场情绪已经悲观到了极点。一致悲观预期下，市场容易出现超调，也就可能孕育修正的机会；情绪过于悲观，也意味着存在“预期差”的可能。
当然，谨慎预期下，调整有惯性，目前经济趋稳、政策边际趋紧、年底资金面不稳、特朗普上台带来的不确定性很多，债券市场难觅实质利好，反弹难一蹴而就。但是，站在当前位置上，过度悲观已不必，调整中寻觅机会更可取，部分债券品种已开始显现价值，比如同业存单和高等级短融，调整足、久期短、流动性好，此外，利率互换和期债有过度下跌之嫌，再出现大幅波动，可关注反向交易机会。
云欢雨畅 2016-12-11 23:47
中证投资参考
·今日导读·
＞通胀抬头CPI持续回升 关注食品饮料
＞成本上涨推动酒企涨价 白酒 迎年底行情
＞非OPEC达成减产协定 油价上涨带动沥青
＞虚拟现实 持续火热 微软明年将推MR头显
＞上市公司解决同业竞争 资本运作蕴含机会
·中证视点·
编者按：国家统计局发布11月经济数据，全国居民消费 价格指数CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；
工业生产者出厂价格指数PPI涨幅扩大，同比上涨3.3%，创5年来的新高。目前供给侧改革取向未变，受制于汇率维稳 和防控风险的需求，并考虑到当前经济基本面趋于稳定、通胀预期抬头，未来货币政策保持稳健甚至略微收紧的可能性较大。此外，市场普遍预期美国下周加息，留意资金面走向同时，投资者可重点关注食品饮料 等行业。
CPI连升3个月 关注食品饮料及商贸零售
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11月CPI同比上涨2.3%，自9月以来连续第三个月上涨，再次触及年内高点。统计局分析称，季节和天气影响导致鲜菜价格上涨是CPI扩张的主要原因，工业大类行业价格上涨是PPI同比涨幅扩大的主要原因。CPI及PPI双双逐月回升，通胀温和抬头的趋势已经明确。再加上此前海 关总署数据显示，11月单月进出口增速均由负转正，显示外贸回稳趋势向好。
总体来看宏观经济企稳回升信号明显。经济增长复苏带动居民消费意愿增强，将自上而下提振消费需求，再加上元旦春节食品饮料消费高峰临近，行业内上市公司有望走出一波节日行情。
投资标的可从两个方面选取，一是上下游全产业链受益于物价上涨的生产企业，猪肉 产业链可关注上海梅林（600073），乳制品 可关注伊利股份（600887）；
二是同样作为抗通胀题材的商贸零售行业 ，农产品销售建议关注辉隆股份（002556），百货 建议关注欧亚集团（600697），超市 可关注华联综超（600361）。
成本上涨推动酒企涨价 白酒或迎年底行情
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今年以来白酒市场行情复苏势头明显，多家酒企已有数次提价。9月，五粮液52度水晶瓶出厂价上调60元至739元，创历史新高；
近期52度飞天茅台的零售价也已重返至千元以上，而上半年的市场零售价普遍在800元上下。除此之外，青青稞酒、水井坊等酒企近期也先后宣布上调价格。
白酒近期的涨价潮，一方面是源于前几年禁酒令导致的公务消费市场萎缩，经销商囤货意愿低，随着市场整体回暖，经销商大范围缺货又叠加临近年底消费高峰，导致多个品牌纷纷涨价；
另一方面，对二线以下白酒而言，涨价原因主要来源于包装材料、运费等多个环节成本上涨带来的经营压力。
本月18号和20号，五粮液和茅台将先后召开经销商大会，有望成为推动白酒行情的催化剂。投资标的建议关注泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）。
·热点聚焦·
非OPEC国家达成减产协定，油价有望继续上行
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周六在奥地利举行的OPEC和非OPEC国家会议最终敲定非欧佩克产油国将减产约55万桶/日，其中俄罗斯承担减产任务的一半，这是十五年来首次达成OPEC与非OPEC克国家的减产协议。11月30日，OPEC国家曾时隔八年首次达成减产协议，削减日产量120万桶。
自11月30日OPEC减产协议以来，油价大幅攀升，美油涨超13%，布油涨近15%；
本周末非OPEC国家达成减产，油价短期有望继续冲高。据OPEC统计数据，今年三季度全球原油供给量为9560万桶/天，需求量为9510万桶/天，OPEC与非OPEC合计减产175万桶/天约占全球供给量的1.8%，有望使得未来原油供需格局发生改变，支撑油价上行。有机构预测如果减产协议执行顺利，全球原油市场2017年初就可以实现供需平衡，全球原油将进入库存消化阶段。油价上涨，原油产业链整体将继续受益，看好：1.直接受益于油价上涨的上游油气勘探 开发企业及受益于石油公司资本支出增加的油服公司，关注洲际油气（600759）、杰瑞股份（002353）等；
2.受益油价上升带来库存价值提升、业绩提振的下游石化 公司，如桐昆股份（601233）、上海石化（600688）。
油价上涨带动沥青走强 关注概念股机会
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石油沥青受原油价格的影响较大，在油价上涨带动下，国内沥青期货 主力合约价格也连续走强，12月9日一度突破2500元/吨，上探至2506元/吨，12月以来已累计上涨10.59%。
分析人士指出，近期沥青市场货源偏紧，南方地区公路 项目赶工需求对价格仍有支撑；
同时炼厂库存偏低。本周末，OPEC与非OPEC产油国达成限产协议的消息，料进一步促使油价上涨，并带动沥青价格走强。沥青概念股机会值得关注，如宝利国际（300135）、融捷股份（002192）。
·行业动态·
微软宣布将在2017年推出MR头显
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近日微软在深圳举办WinHEC 2016硬件大会，公布了其2017年在MR（混合现实）领域的计划。微软宣布将与惠普、戴尔、联想、华硕和宏碁等合作伙伴在2017年联合推出MR头显。微软预计，到2020年，全球虚拟现实设备 的市场预估将突破每年8000万台，商机无限。虚拟现实领域已持续火热，作为虚拟现实的新境界，混合现实（MR）将打破增强现实与虚拟现实之间的界限，前景更为广阔。A股市场中MR（混合现实）相关上市公司主要有：利亚德（300296）、易尚展示（002751）、凯乐科技（600260）等。
ofo共享单车进入广州
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据了解，本周共享单车ofo宣布进入广州，将与广州市海珠区建立战略合作，年内连接6万辆自行车 。三期预计将完成1200个自行车停车位。目前来看，共享单车领域以北上广深4个一线城市平均15万辆和40个二线及准二线城市平均8万辆单车估算，行业年租车 费收入空间将超过50亿元。而广告收入，押金以及车费储值相关的金融服务 ，定制单车、增值服务收入以及针对政府的大数据 服务和模式输出等均有望构成共享单车企业的收入来源，行业空间有望达到百亿量级。共享单车作为一种互联网+ 制造，将推动自行车需求大幅增长，相关生产商如信隆实业（002105）、中路股份（600818）等将直接受益。
·另辟蹊径·
关注同业竞争解决中的机会
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日前，ST天化发布关于股东权益变化的提示性公告称，其控股股东四川化工 与泸州市人民政府签署了《国有产权无偿划转协议》，至此四川化工旗下川化股份和泸天化两家上市公司多年悬而未决的关联方同业竞争问题终获解决。此前王府井公告称，公司拟以支付现金并承接债务的方式，向公司控股股东购买其持有的贝尔蒙特100%股权，解决与控股股东的同业竞争的问题。
近期，部分上市公司特别是国企上市公司多着手解决已拖延多时的同业竞争问题，凸显了其中的投资机会。虽然，解决同业竞争承诺在部分公司并未能顺利实施，例如一汽系（一汽夏利、一汽轿车）上市公司的同业竞争问题，但是对于很多公司而言，推动资产重组 解决同业竞争可以收到多重效果。
在上述逻辑下，建议关注部分上市公司同业竞争解决中的机会。其中，天津港（600717）与港股上市公司天津港发展同属天津港集团下属子公司，两公司同业竞争问题由来已久，公司在年报 中承诺将于年内妥善解决同业竞争问题；
三联商社（600898）此前公告称，公司实际控制人国美控股提请公司董事会同意其附属全资子公司国美电器原于2011年6月28日作出的解决同业竞争的承诺在原承诺的解决到期日的基础上延长履行时限6个月（即至2017年1月25日）。
云欢雨畅 2016-12-14 22:54
中证投资参考
·今日导读·
＞军工 行业年底热点密集 跨年行情可期
＞高校 科研改革升温 关注高校上市公司
＞石墨烯 技术突破不断 产业应用高端化
＞产胶国产量大缩水 天然橡胶 持续涨价
＞澳门首现人感染H7N9 关注禽流感 概念
·热点聚焦·
军工行业年底热点密集 跨年行情可期
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近期国防军工 领域热点事件密集。据国外媒体日前获得的照片显示，中国在辽宁大连建造的首艘国产航母 的舰体及舰岛已基本完成，为建造舰体搭设的脚手架大部分也已被拆除。舰体据称已进入涂装阶段，国内外军事专家普遍预测航母最早明年年初将下水。此前，包括国产航母在内的9个项目获得中国工业最高奖项。
我国拥有自主知识产权的C919大飞机 明年一季度将实现首飞，按照中国商用飞机有限责任公司的预测，C919的市场空间超过1000亿美元，将有效带动国内航空产业集群的发展。
国际局势方面，日本军机干扰中国军机正常训练，国防部表示严重关切；
美国当选总统特朗普近期发出一系列敏感言论和动作，包括声称美国没必要受制于一个中国政策，加之此前与蔡英文通电话一事。这些事件都有可能导致地区不稳定局势升温。
预计未来一段时间，国产航母、大飞机、航空发动机 等重大项目的科研进展仍将是国防军工板块的事件催化剂，再加上供给侧改革大背景下的涉军央企整合、军民融合 等改革深入，看好军工板块的跨年行情。建议关注航天电子（600879）、国睿科技（600562）、中航电子（600372）。
·直击改革·
高校改革升温 关注高校系上市公司
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日前，全国高校思想政治工作会议在北京举行。近期，各地教育部门、高等院校掀起学习xi*总书记重要讲话精神的相关会议活动。虽然此次高校会议聚焦在思想政治工作领域，但是在各地高校的相关会议中透露出校企改革、产学研转化改革等的新气象。例如陕西省明确深化创新创业 教育改革 工作，打造高校创新创业的平台，山东等地提出完善激励约束机制，鼓励教师“走出去”，要制定和完善有关教师参加服务社会活动等的相关规定。
结合11月底，证监会主席刘士余率队到清华调研，提出大力推动有利于国计民生的重要科技成果的转化；
在企业管理方面坚守合规和风控底线，推动产业健康发展。以及此前的11月16日教育部办公厅关于印发《促进高等学校科技成果转移转化行动计划》的通知，要求教育部直属高校要在2016年12月底前，其他高校在2017年3月底前完成涉及科技成果转移转化各项制度、工作机制的建立和完善，形成良好的支持科技成果转移转化的政策环境。
在这样的大环境下，高校系上市公司在资产重组 、创新创业、改革激励机制等方面的动作值得关注。建议关注：陕西金叶（000812）、中国高科（600730）、交大昂立（600530）、同济科技（600846）、北大医药（000788）等。
·产业观察·
产胶国产量大幅下降 天然橡胶持续涨价
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近日，天然橡胶价格持续上涨。期货市场，沪胶主力合约昨日大涨3.57%，至20310元/吨，从11月初以来已经一路反弹超过40%。持仓量也维持在接近30万手的高位。现货报价同样偏强。
天然橡胶此轮涨价，首先是受主产国产量缩减的推动。数据显示，进入11月，洪水影响导致泰国、印尼、马来西亚、越南等东南亚产胶国产量大幅下降，且12月产胶量又将迎来季节性产量下降，因此供给端给橡胶价格带来很强支撑。其次，需求方面，下游轮胎 开工率非常好，远高于去年，天然橡胶需求量维持高位。
展望后市，供给方面主产区即将停割，需求方面淡季不淡，且技术方面沪胶技术形态走好，即便商品波动期间沪胶上涨形态也未被破坏，因此天然橡胶涨势有望延续，利好国内橡胶生产商，概念股的投资机会值得把握，包括海南橡胶（601118）、中化国际（600500）、浙江龙盛（600352）。
石墨烯技术突破不断 产业应用高端化
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石墨烯行业近期突破性研究成果不断涌现。近日，爱尔兰一家研究所将石墨烯和橡皮泥混合，研发出了弹性石墨烯橡皮泥，这种材料对形变异常敏感，可用于测量患者血压、脉搏等参数，灵敏度远高于普通传感器 。这一成果预计将给医疗传感器带来革命性变化。
储能 应用方面，近日华为 中央研究院瓦特实验室宣布推出业界首个高温 长寿命石墨烯基锂离子电池 ，比原有锂离子电池上限使用温度提高10℃，使用寿命更是普通锂离子电池的2倍。
此前，西北大学完成了批产量500公斤的石墨烯改性石墨锂电负极材料工业化放大试验，并制备出多种超过1000mAh/g的石墨烯锂 电池负极材料。这一成果极大推进了高性能石墨烯批量制备的进程。
中国制造2025 规划已对石墨烯产业未来的发展路径作出规划：2020年形成百亿产业规模，2025年整体产业规模突破千亿。目前石墨烯产品应用集中于低端领域，随着技术进步，未来有望向高端应用领域进军，石墨烯上游生产企业将迎来业绩爆发期，建议关注欣旺达（300207）、大富科技（300134）。
·行业动态·
量子保密通信基地落沪
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综合媒体报道，近日中国电信量子保密通信产业化基地正式落户上海并揭牌，跨上海城区的量子保密通信城域骨干网也将随之启动，行业试点将扩展到金融、政务、大数据 、云计算、互联网等领域。在量子保密通信应用领域，我国已走在世界前列，截至目前，网络线路总长度超过900公里，量子保密通信“京沪干线”初步全线贯通，未来将与量子科学实验卫星“墨子号”相连接，构建起全球首个天地一体化的实用性广域量子通信 网络。
量子通信技术是目前唯一的安全性得到严格证明的保密通信方式，在军事、国防、金融等信息安全 领域有着重大的应用价值和前景，未来国内量子通信市场规模有望达到千亿元级别，巨大的市场潜力为相关公司提供的巨大的机遇。随着“京沪干线”年底全线贯通预期逐渐来临，量子通信板块行情有望重启，相关概念股包括神州信息（000555）、三力士（002224）、福晶科技（002222）等。
·信息追踪·
澳门首现人感染H7N9禽流感 关注禽流感概念
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据悉，澳门特区政府卫生局12月14日凌晨1点30分召开记者会公布，南粤批发市场一名58岁的男档主确诊感染H7N9，这是澳门首宗人感染禽流感病毒个案。另一位接触过携带H7亚型禽流感病毒活禽样本的货运司机已返回内地，当局已通报内地跟进。
人感染H7N9禽流感是由H7N9禽流感病毒引起的急性呼吸道感染性疾病，其中重症肺炎病例常可合并急性呼吸窘迫综合征、感染性休克，甚至多器官功能衰竭，参考过往疫情A股市场相关走势情况,一旦禽流感疫情持续，则相关概念股将持续受资金关注,可适当关注禽流感概念股鲁抗医药（600789）、上海凯宝（300039）、以岭药业（002603）等。
云欢雨畅 2016-12-18 23:25
中证投资参考
·今日导读·
美联储加息冲击人民币 流动性结构性紧张
油脂有望成为资金配置重点 中期机会来临
太阳能 (000591)发展十三五 规划发布 两主线可布局
物流行业景气度回升 京东上线物流新服务
海洋国家实验室启用千万亿次超级计算机
·中证视点·
编者按：本周市场最大的热点就是美联储加息靴子落地，耶伦同时表示2017年可能要加息3次。由于加息将刺激国际资本回流，包括中国在内的新兴市场国家将面临本币贬值与流动性趋紧的难题。
美联储加息冲击人民币汇率
12月16日，人民币对美元中间价报6.9508，较前一交易日大跌219个基点。在岸人民币(CNY)对美元汇率一度跌破6.96元关口，创逾八年半新低。与之相对应的是，美元指数飙涨，十四年来首次站上103。美联储会议释放出明年将加快加息步伐的信号，明显超出市场预期，美元走强吸引资金流出新兴市场国家，对人民币等非美货币而言，未来一段时间贬值压力或将持续存在。
实体经济的低迷构成人民币汇率的另一大利空，由于国内的低投资回报率推动“资金出海”，居民积极配置非人民币资产，这也将加剧人民币的贬值。官方数据显示，11月末央行口径外汇占款22.3万亿元人民币，环比下降3827亿元，下降幅度为今年以来最大，外汇占款下降显示资本外流压力加大，若未来资金外流趋势不变，则人民币将面临更大的贬值压力。
人民币贬值 不利于航空、房地产 等美元负债较多的中国企业，但对于纺织 、玩具 、海外工程 等出口占比较大的产业构成利好，纺织业建议关注上海三毛(600689)、嘉欣丝绸(002404)。海外工程建议关注中材国际(600970)、中成股份(000151)。
流动性结构性紧张更严重
进入12月中旬，流动性再度趋紧，央行顺势加大资金投放力度，上周通过逆回购和MLF净投放资金6440亿元。
今年四季度以来流动性趋紧，超储率偏低是症结，外汇占款持续下降叠加国内缴税、负债端扩张等因素，导致超储率大概已降至1.5%-1.8%的偏低水平。年末各类机构融入资金需求增多;同时，货币政策边际收紧的趋势很明确，流动性预期发生变化。
近期流动性结构性紧张的问题突出，非银机构普遍感受到更大的流动性压力。一是由于MPA 考核以及LCR等指标考核，大中型银行为了指标达标不愿意主动融出资金，尤其不愿意对非银机构融资;二是近期部分券商交易业务出问题，引发了对交易对手信用风险的关注，或进一步加大非银机构融资难度。
值得关注的是，在降准选项被排除的情况下，央行投放的资金“贵”的问题依然会存在，而且，逆回购和MLF操作的局限性正显现，因非银持有的利率债等合格质押品不足，限制其向央行融资的能力。
总之，年底流动性不稳，在央行扶助下，预计总量问题不大，钱够，钱荒难重现，但不富余，而且银行与非银有别的情况可能持续，非银机构融资压力大，受流动性冲击最明显。
·产业观察·
油脂有望成为资金配置重点 关注概念股
近期，国内期货 市场上三大油脂一路稳步上行。12月16日，在外盘走强带动下，棕榈油 期货主力合约创逾两年新高，交投十分活跃;豆油和菜籽油 也维持高位震荡。据统计，11月15日至12月16日，衡量三大油脂表现的油脂板块指数累计上涨了9.18%。
短期来看，当前油脂基本面较好，国内豆油库存约在90万吨，走货良好, 库存仍在回落;棕榈油港口库存约29.35万吨,远低于往年同期;国内临储菜油拍卖也持续火爆。因此，较低的库存水平支撑国内油脂维持上升通道。
中期来看，供给方面，由于过去几年油脂价格下跌，油脂库存不断降低，高库存压力已经大为改善。需求方面，印度成为一个需求增长的新亮点。再从大周期看，油脂这一轮始于2012年的熊市周期已经告一段落，当前价格处于低位，随着通胀预期来临，具有对冲通胀功能且目前安全边际很高的油脂，可能成为大资金的配置重点，中期投资机会值得关注。A股方面，可以关注概念股如新赛股份(600540)、东凌国际、中粮生化(000930)。
太阳能(000591)发展“十三五“规划发布
国家能源局12月16日对外发布《太阳能(000591)发展“十三五”规划》。规划提出，到2020年底，太阳能(000591)发电装机达到1.1亿千瓦以上，其中，光伏发电 装机达到1.05亿千瓦以上，太阳能(000591)热发电装机达到500万千瓦，太阳能(000591)热利用集热面积达到8亿平方米。到2020年，太阳能(000591)年利用量达到1.4亿吨标准煤以上。
点评：太阳能(000591)“十三五“规划提出的发电装机容量与去年底征求意见稿中规划的装机容量相比有明显的下调，反映了政策层面对太阳能(000591)发展的指引更趋理性。截至2015年底我国光伏发电装机容量为0.43亿千瓦，光热 装机1.39万千瓦，按照目前规划，十三五期间，光伏、光热发电 装机年均增长率分别为28.4%、324.5%。可以看出，作为新能源 的重要分支，在国家政策支持及能源消费 结构调整的带动下，十三五期间，光伏发电行业仍将获得快速增长，而光热发电由于基数低，将面临巨大的发展机遇。在光伏电站建设方面，规划明确提出要大力推进分布式光伏发电和”光伏+“应用，建议关注在中东部积极布局分布式光伏业务的林洋能源(601222)及单晶组件供应商隆基股份(601012)。光热发电增长空间巨大，可关注首航节能(002665)、杭锅股份(002534)。
·行业动态·
物流行业景气度回升 京东上线物流新服务
京东日前宣布其物流服务将全面对社会开放，上海、杭州、宁波等全国42个城市的消费者可免费叫京东快递上门取货。目前包括淘宝 、京东在内的众多电商物流 企业正在向农村、跨境物流方向发展，例如，淘宝推出农村服务站和合伙人，京东推出京东帮等等。随着全年经济企稳态势进一步巩固，物流活动继续活跃，物流需求保持平稳增长，预计全社会物流总额可比增长有望超过6%。
1-11月份，全国快递服务企业业务量累计完成278.9亿件，同比增长52.8%;业务收入累计完成3544.1亿元，同比增长44.3%。11月份，中国物流业景气指数为59.3%，与10月相比上升0.1个百分点，继续处于扩张区间。供给侧结构性改革背景下，传统行业的物流需求出现一定幅度回暖，而新动能正加快孕育，在此背景下，可适当关注物流板块 个股如怡亚通(002183)、外运发展(600270)和交运股份(600676)等。
海洋国家实验室启用千万亿次超级计算机
综合媒体消息，青岛海洋科学与技术国家实验室近日启用拥有每秒一千万亿次运算能力的超级计算机，为海洋国家实验室海洋立体观测网络和深海基因组计划等海洋科研项目提供技术保障。据了解，海洋国家实验室将与国家超级计算济南中心、山东省科学院、浪潮集团协同合作，根据海洋领域科研和数据研究的需求，在这个平台上建设海洋大数据 、海洋云平台、海洋网络空间安全等六个子平台。
超级计算机领域是未来科技发展一个重要方向，而我国在此方面取得了较好的成绩，从其应用领域、国际竞争与行业态势来看，其面临较好的行业领域机会，相关上市公司如浪潮信息(000977)、中科曙光(603019)、天通股份(600330)等可适当关注。
·个股看台·
皖维高新(600063)：募投项目填补高端市场 致力打造一体化 产业链
皖维高新(600063)已于近日收到中国证券会出具的增发 批文，核准公司非公开发行不超过2.8亿股新股，募资20亿元，扣除发行费用后的将全部用于10万吨/年特种聚乙烯 醇树脂、60万吨/年工业废渣综合利用循环经济 项目。目前，公司已经采用自有资金进行项目建设，主体建设已经基本完成，预期将在今年年底正式投产运行。
了解到，此次募投项目的投入，将达到全国PVA产能的一半，未来公司将在加剧产能的集中度方面发力。今年公司出口量超1亿元，约占营业收入的15%左右，同时受益人民币贬值影响，增加了实际销售额。
此外，公司将打造“石灰石 -电石 -醋酸乙烯-聚乙烯醇-水泥”的全产业链一体化结构，进一步增强了公司的盈利能力和竞争力。下游方面，公司收购皖维集团旗下皖维膜材100%股权，主要产品为PVB膜用树脂和光学薄膜，公开资料显示，皖维膜材2015年实现净利润1877.43万元。
铜陵有色(000630)：国企改革 排头兵 铜价上涨带来新希望(000876)
铜陵有色(000630)作为国内国企改革的排头兵，公司混改彻底且出现多种创新改革模式，主要包括三部分，即股权多元化、股权市值化和整体资产证券化。
具体来看，上市公司员工直接以约8亿认购额参与公司定增 方案，同时控股股东管理层及员工直接在二级市场购买股票或者其他金融产品(计划规模4亿元，目前近期增持 2亿元)。
此外，了解到，集团旗下厄瓜多尔米拉多铜矿 ，未来或将成为全球超大型铜矿，预计将在2019年投产，不排除会从集团划入股份公司，以增厚股份公司业绩。目前，控股集团旗下还有房地产、物流、化工 、机械、80%的矿权等产业，未来或逐步装进股份公司。集团旗下的物流公司将于2017年登陆新三板 。
业绩方面，目前铜行业正在逐步筑底，铜价自10月底反弹已超30%，下游需求驱动叠加库存低位运行，支撑铜价反弹偏强。公司表示，铜价上涨趋势或将延续至明年，公司盈利及业绩上涨将是大概率事件。铜箔 加工费持续上涨，促进公司铜加工业务逐渐好转。公司目前拥有3万吨/年的铜箔加工能力，随着加工费持续上涨，公司铜加工费业务盈利大幅改善。
云欢雨畅 2016-12-21 23:18
中证投资参考
·今日导读·
＞国企改革 掀跨年热度 上海四川值得关注
＞农村工作会闭幕 农业 主题投资路径显现
＞管网独立促进天然气 价格市场化改革加速
＞共享单车热情未退 “共享汽车 ”来袭
＞金融衍生品活跃 关注参股期货 上市公司
·中证视点·
编者按：刚刚闭幕的中央经济工作会 议提出，混合所有制 改革是国企改革的重要突破口，要在电力、石油、天然气、铁路、民航 、电信、军工等领域迈出实质性步伐。随着中央政策的定调，各地方的国企改革将加速落地，其中蕴含的投资机会需重点关注。
国企改革掀跨年热度 上海区级国企值得关注
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国资国企改革是今年A股市场中的重要投资主题，且有望继续成为跨年的投资机会。特别是地方“两会 ”即将陆续召开之际，政策催热下的国企改革将展现机会。建议关注改革龙头的上海国企改革 。今年10月份以来，上海国改 进入到创新多元的市场化新阶段，并且微观落地案例增多，未来三爱富、上海电气等“样板”公司的复牌将会继续催化上海国改主题表现。而据悉，今年上海两会期间，国企资产证券化、国企混合所有制改革、调整国企产业布局等仍将是重点。
上海国企改革机会一直备受市场关注，建议在改革热点到来之际，多角度观察资本市场机会。其中，上海区级国企上市公司因为此前受关注度小、市值体量适中、改革转型 压力存在等因素，更易受到资本的炒作。建议关注：嘉宝集团（600622）、市北高新（600604）、益民集团（600824）、上工申贝（600843）、亚通股份（600692）等。
四川国资 改革启动 建立三大国资平台
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四川省召开国资国企改革发展工作会，提出2016年年底前，四川省将挂牌三家省属国企，分别为四川金控集团、四川省旅投集团和川商投资集团，推动川投、能投、交投、铁投、华西等企业尽快改造为国有资本投资公司。同时，四川省提出明年国资国企改革的总目标，即到2017年底，省属国企资产总额、营业收入、利润同比增长10%以上。
刚刚闭幕的中央经济工作会议明确提出，推进供给侧结构性改革仍然是明年经济发展和经济工作的主线。供给侧结构性改革将以国企改革作为突破口。国有经济在地方尤其是西部地区处于支柱地位，在当前经济增长已不能再依靠房地产 拉动的局面下，通过国资国企改革找到新增长动力成为必然选择。
投资标的方面，建议关注四川省属国企中有资产整合重组 预期的上市公司，例如绵阳市国资委 实控的四川九洲（000801）、与四川省交投有资产整合的四川成渝（601107）、实控人变更为成都国资委的博瑞传播（600880）。
·热点聚焦·
农村工作会议：农业主题投资路径显现
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中央农村工作会议19日至20日在北京召开，部署2017年农业农村工作。xi*指出，把推进农业供给侧结构性改革作为农业农村工作的主线，优化产业产品结构；
li*要求加快现代农业 建设，发展多种形式适度规模经营。
农业供给侧改革也是刚刚闭幕的中央经济工作会议明确的几大重点改革方向之一。12月以来，中证投资先后发布多篇报告提示关注农业供给侧改革受益领域：12月5日《农业供给侧改革+通胀预期 看好农产品》、《农垦工作会前瞻：多公司受益土地价值重估》、12月7日《农村集体产权改革意见将出》、12月13日《农产品价改路线初露端倪》等等，截至目前，系列报告中重点提示的粮食生产、种业 创新、农业PPP等相关标的涨幅均显著强于大盘。
农业供给侧改革将继续作为明年农业工作的核心，相关领域包括农产品、养殖 业、土地流转 等受益逻辑不变，仍可继续看好后续走势：
◆种植业 ：农业供给侧结构性改革要求增加优质农产品供给，提高供给质量和效率，建议关注种植业龙头如海南橡胶 （601118）、新赛股份（600540）。
◆养殖业：环保压力之下迫使散养户退出，养殖业规模化程度和市场集中度都将提升，再加上通胀预期，看好猪肉和禽产业链，建议关注温氏股份（300498）、民和股份（002234）。
◆农业基建：发展现代农业建设和规模化经营，基建的短板急需补齐，相关行业包括农田建设和水利设施市场前景看好，建议关注新界泵业（002532）、利欧股份（002131）。
·产业观察·
管网独立促天然气市场化改革加速
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据了解，《石油天然气行业改革总体方案》有望于本月底或明年一季度发布。近日，国家能源局发布《关于加快推进天然气利用的意见》，提出加快推进天然气在城镇燃气 、工业燃料等领域的科学应用，逐步将天然气培育成为现代能源体系的主体能源。8月中旬以来，《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》、《天然气管道 运输 价格管理办法》、《关于推进化肥用气价格市场化改革的通知》等涉及天然气市场化改革的相关政策先后出台，主要围绕着价格改革和机制改革两大核心。
对于天然气市场化改革而言，“管网独立”方面的改革是核心内容之一， 未来管网将向第三方开放，非石油央企 的油气 可以通过管网进行便利运输，以激活市场。管网独立之后，天然气管输价格进一步市场化，为气价市场化改革奠定了基础。随着天然气行业市场化改革的深入，民营 企业有望迎来更多发展机会，关注中天能源（600856）低价购进海外油气田、新奥股份（600803）拓展天然气上游业务、金鸿能源（000669）经营城市燃气运营业务。
·行业动态·
“共享单车”热情未退 “共享汽车”火热来袭
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近日北京、成都、深圳多地出现“共享汽车”。与“共享单车”类似，在手机上下载相应租车 软件，注册、上传驾驶证后，缴纳千元左右押金，就可以通过软件搜寻离自己最近的停车点，然后使用车辆。使用车辆的费用按照行车里程或使用时间收取。根据滴滴出行统计，中国居民日出行8亿人次，其中，自驾3亿，打车0.4亿，公交4亿，汽车共享空间广阔。城市拥堵、车辆低效、环境污染、出行痛苦，汽车共享机遇大。
近来，车企针对汽车共享领域的动作不断。先有宝马再次扩大其汽车共享业务规模，又有丰田宣布将构筑汽车共享平台MSPF，以及日产推出了一项数字优先共享汽车所有权服务。面对汽车共享风口的到来，正有越来越多的车企选择和汽车共享经济融合。
据全球独立咨询机构罗兰贝格发布的《2018年中国汽车共享出行市场分析预测报告》数据显示，中国已经形成625亿美元的共享经济市场，汽车共享出行规模两年后将达1.8万亿。汽车共享出行无疑会给出行市场引入更加高效的竞争机制，从而激发了供需两端的经济活力。整体来看，汽车共享风口正劲，相关上市公司有望受益，可适当关注。A股市场涉及汽车共享概念的主要有：纳川股份（300198）入股嗒嗒巴士18.69%，并将整合公交和物流的汽车共享平台，发力电动化、智能化、共享化全产业链。万安科技（002590）参股飞驰镁物和苏打科技，涉足新能源汽车 共享经济；
得润电子（002055）公司已与凹凸租车、爱车汇战略合作，抢占未来共享汽车的广阔市场。
·另辟蹊径·
金融衍生品活跃度提升 关注参股期货个股
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近期，金融衍生品市场备受关注。首先，股票期权方面，由于投资者成熟、期指替代功能发挥以及蓝筹行情配合，上证50ETF期权活跃度明显抬升。20日收盘，上证50ETF期权成交量为835195张，较上一个交易日增加296114张，增幅为54.93%；
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加0.90%至1690322张。而就在上周，50ETF期权成交量和持仓量双双创历史新高。
除了期权，股指期货方面，本周有传闻称股指期货在持仓与保证金方面的限制措施有望逐步放松。
分析人士指出，首先，作为重要的风险对冲工具，金融衍生品活跃，将促进A股市场活跃度。其次，金融衍生品成交量和持仓量提升，利好概念板块，包括券商股和参股期货类个股，如中国中期（000996）。第三，作为50ETF股票期权标的所对应的个股，主要是大蓝筹板块，有望受更多资金关注。
云欢雨畅 2016-12-25 22:55
中证投资参考
·今日导读·
养老 市场将全面放开 产业进入黄金 时代
物流“十三五 ”规划将出 关注物流升级
环保 税开征倒计时，监测板块直接受益
PPP 项目年末热点持续 关注龙头企业
实景红包大热 LBS +AR有望成为新风口
·中证视点·
编者按：随着中央经济工作会 议闭幕，各地区各行业的“十三五”规划进入密集发布期，本周已有电子商务 、水利 、邮政等多个行业“十三五”规划发布，在此背景之下，年底市场热点轮动的政策驱动特征将更加明显，相关上市公司有望在政策利好预期下迎来升机。
养老服务 市场全面放开 产业进入黄金时代
12月23日《国务院办公厅关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》发布，意见提出，到2020年，全面放开养老服务市场。养老服务市场将稳步推进养老金管理公司试点，规范和引导商业银行、保险公司等金融机构开发适合老年人的理财、保险产品，满足老年人金融服务 需求；降低准入门槛，放开外资准入，外资设立的非营利性养老机构与境内投资者设立的非营利性养老机构享受同等优惠政策；鼓励社会力量通过独资、合资、合作、联营、参股、租赁等方式，参与公办养老机构改革；推进居家社区养老全覆盖等。
《意见》出台有望撬动大规模社会资本进入养老服务产业，并促进行业迅速发展，打开万亿市场空间。目前人口红利即将消失，老龄化加速推进已成为不争的事实。根据全国老龄工作委员会预测中国老年产业的规模到2020和2030年分别将达到5万亿和22万亿。未来10-15年将是养老产业 快速发展的黄金时代，相关养老概念股乐金健康(300247)、湖南发展(000722)、上海三毛(600689)等有望获益。
商贸物流“十三五”规划将出 关注物流升级
商务部近日将出台《商贸物流发展“十三五”专项规划》。规划结合贯彻“一带一路 ”建设、京津冀 协调发展、长江经济带 发展等三大战略，提出布局全国性和区域性商贸物流节点，构建以物流分拨中心、专业配送中心和末端配送网点为支撑的商贸物流体系。
流通体制改革是中央经济工作会议确定的明年工作的重点，属于“三去一降一补”五大任务中降成本的环节之一。结合目前商贸物流领域的现状来看，未来改革的方向将集中于两个方面，一是物流服务标准化，提高装卸效率和设备周转率；二是推进物流行业信息化，物联网 技术和通信技术升级都将为物流行业转型升级提供技术支撑。
市场需求方面，短期来看，11月物流业景气指数、公路 运价指数、电商物流 指数等均有回升，显示国内市场需求向好；长期来看，电子商务的迅猛发展成为拉动物流业升级的主要动力，此前电子商务“十三五”规划已确立2020年电子商务交易额40万亿元的目标，未来几年，作为配送中枢的物流体系市场空间广阔。
投资标的可关注投资布局新能源物流车行业的海达股份(300320)、物流智能化领域龙头传化智联(002010)，以及布局供应链商业生态 圈的怡亚通(002183)等。
·直击改革·
环保税开征进入倒计时，监测板块直接受益
据悉，环境保护 税正渐行渐近，12月20日，十二届全国人大常委会第二十五次会议审议了《环境保护税法(草案)》，为年内二次审议该税法草案，今日，全国人大常委会将表决该法案是否通过。按照立法原则，环保税是“税负平移”，从排污费平移到环保税，征收对象为大气污染物、水污染无、固体废物、噪声。环保税法整体上比当前施行的排污费要严格，相比排污费，环保税将水、大气污染物征收标准整体提高了一倍，税额整体更高，对污染物排放企业将产生更大的影响。
据统计，2003年至2015年，全国累计征收排污费2115.99亿元。排污费制度对于防治环境污染发挥了重要作用，但与税收制度相比，排污费制度存在执法刚性不足、地方政府和部门干预等问题，因此有必要进行环境保护费改税。随着环保税的出台，一方面，征收力度大幅加强，将为国家环保投资提供充足资金来源，环保产业全面受益；另一方面，将倒逼企业加大环保投入、追求节能减排。对于应税大气、水污染物和固废的排放量以及工业噪声的分贝，《草案》规定优先按照监测数据作为计量标准，总体上看，未来所有需要交税的污染源都有硬性的监测需求，我们认为“费改税”将直接利好污染源监测板块，建议关注聚光科技(300203)、先河环保(300137)、雪迪龙(002658)。
·热点聚焦·
PPP项目年末热点持续 关注龙头承接企业
年末，PPP模式 下的投资机会持续展现。12月23日，国家林业 局局长张建龙表示，力争到2020年，全国林业总产值达到9万亿元。张建龙认为，要大力推广国家储备林等林业PPP项目建设，力争“十三五”期间，社会资本和金融资本投入林业生态建设和保护达到5000亿元。同日，由中铁第五勘察设计院集团有限公司承担勘察设计的杭(州)绍(兴)台(州)高铁 23日在浙江台州正式开工建设。这是我国首条民营 资本控股的高铁PPP项目。杭绍台高铁全长269公里，总投资449亿元，设计时速350公里。杭绍台高铁是国家首批铁路PPP示范项目，PPP融资框架方案明确由民营资本、中国铁路总公司、浙江省交通集团和地方政府共同出资建设，其中民营资本占51%。而日前，农业 部与国家发改委联合发布了《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》，提出大力推进农业领域政府和社会资本合作，这是农业领域首个PPP指导文件。
在房地产调控、产业发展放缓的背景下，新的投资增长动力正在PPP等模式之中孕育，预计2017年及“十三五”期间，PPP模式带动下的投资将成为经济的重要看点，也必然是政策密集支持的产业。但是PPP模式在经历此前市场的追捧之后，正处于趋于理性化的阶段，建议关注PPP模式中的龙头企业：海航基础(600515)、龙元建设(600491)、东方园林(002310)、安徽水利(600502)、康尼机电(603111)、春晖股份(000976)等。
·行业动态·
支付宝 QQ春节AR实景红包大战 “LBS+AR”行业有望成为新风口
12月21日，在北京举办的媒体沟通会上，媒体人员体验支付宝“AR实景红包”功能。当日，支付宝正式公布“AR实景红包”。“AR实景红包”基于“LBS+AR+红包”的方式，用户在发、抢红包时，都需要满足地理位置和AR实景扫描两个条件，相比于既有的红包形式，互动性和趣味性都有增强。除了用户之间可以借此加强线下交流，商家也可以利用此产品在春节等特殊时间点与用户深度互动。在此前11月举行的QQ内部招商会上，QQ红包的相关负责人就曾透露，AR红包将是QQ所采取的主要玩法之一。随着支付宝先行一步推出AR红包，春节红包大战有望提前开启，而基于“LBS+AR”的AR实景红包或成最大亮点。
业内认为，基于LBS+AR的移动互联网 属性让线上虚拟场景与线下地理场所迸发出无限可能性，基于位置服务能和任何场景进行联系，位置服务市场迎来广阔空间。据Berg Insight预测，全球LBS市场规模将以22.5%的复合年增长率从2014年的103亿欧元，增加至2020年的348亿欧元。据高盛发表的研究报告认为，基于乐观预计，到2025年全球VR 和AR市场的硬件营收规模将达到1100亿美元，相关软件营收高达720亿美金，总的市场规模将达到1820亿美元。此次支付宝AR红包具备社交 属性，时至年末春节红包使用高峰，其强大的用户基础将引发新风潮，“LBS+AR”行业有望成为近期新风口。A股市场中涉及“LBS”“AR”的上市公司主要有：四维图新(002405)公司是中国领先的数字地图 内容、车联网 和动态交通信息服务 、基于位置的大数据 垂直应用服务提供商，每天通过LBS和互联网地图服务使用公司地图产品的点击量达9100万次。深圳市腾讯产业投资基金有限公司持有11700万股四维图新(002405)，占总股本比例10.97%。红旗连锁(002697)与腾讯合作的微信平台公司1400多家门店进入查询系统，顾客可通过基于 LBS的门店查询系统，实现最新商品信息、打折促销活动、包裹等查询功能。利亚德(300296)成立北京黑晶科技有限公司进军AR、VR，参股知名增强现实(AR)公司Magic Leap。
云欢雨畅 2016-12-28 22:49
中证投资参考
·今日导读·
＞资金紧张对债市利空有限 关注分级A
＞垄断行业混改：军工 集团证券化空间大
＞化工 品涨价 沥青 期货 爆发创年内新高
＞汽车 产业投资风起 零部件厂商业绩可期
＞网络直播行业联盟成立 市场有望规范化
·中证视点·
编者按：近日央行在公开市场连续净回笼资金，令流动性紧张预期再度升温。最近交易所国债逆回购价格大幅飙升，市场担忧“钱荒”局面再次出现，明年1月的资金面仍不容乐观。
资金利率上行 局部紧张对债市利空有限
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临近年底，交易所市场回购利率一度出现显著上涨。27日，上交所国债质押式回购隔夜利率最高上冲至33%，创近3个月以来高点；
其他品种利率也有较明显上涨。银行间市场回购利率涨幅则相对较小。
近几日资 金利率上涨，符合年底季节性规律，并呈现出结构性特征，其实整体流动性尚可。因有财政存款释放，银行体系流动性问题不大，央行连续实施公开市场净回笼就是证明，但因MPA考核以及LCR等指标考核，银行融出资金，尤其是跨年资金的意愿下降，致使非银机构融资较困难，边际因素及实际占用期因素推高了资金利率，以非银机构参与为主的交易所市场表现最明显。
交易所资金利率上涨对债市影响中性，因前期调整已充分反映市场对货币政策及流动性边际收紧的谨慎预期，而且从以往经验看，机构在长假 、小长假前持券意愿会上升，因闭市期间风险资产面临海外不确定性，持债则可安享票息收益，尤其是近期利率明显上涨，使得配置价值提升。
资金面趋紧形势下关注低风险分级基金A份额
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年末市场资金面趋紧，反映市场短期拆借利率水平的国债逆回购1~7天利率近两日波动剧烈、上涨明显，且Shibor 1周、2周利率也处于近期高位。市场资金趋紧短期或持续对股市形成冲击，导致资金净流出。自12月上旬以来，A股呈现股指下行、成交量萎缩的趋势，无可持续的强势板块，反映当前市场氛围较为低迷。在金融去杠杆、限售股解禁市值达到阶段高峰以及年末市场资金告紧等叠加影响因素没有改善的情况之下，我们认为市场短期大概率将延续低迷趋势。操作上建议重视下行风险，采取稳健策略。
债券市场连续多周下跌之后，近日迎来反弹，债市当前风险已经释放大半，短期有望呈现企稳态势。分级基金A份额作为固定收益类品种，受债市稳定影响，近期价格也迎来反弹，且分级A由于隐含期权价值往往先于债市企稳。建议关注高隐含收益率、高流动性且距离下折较远的分级A如银行业A（150255）、创业板A（150152）、深成指A（150022）、煤炭A基（150321）等。
·直击改革·
垄断行业混改：军工证券化空间大
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中央经济工作会 议明确：混合所有制 改革是国企改革 的重要突破口，要在电力、石油、天然气 、铁路、民航、电信、军工七大领域迈出实质性步伐，加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。。可以预见，国企混改 将成为贯穿整个2017年的投资热点。
军工领域混合所有制改革相对较为急迫，一方面，军工领域历来被央企 高度垄断，民企参与不足，通过改革打破垄断引入民企能极大促进军工装备 技术升级，也契合军品供给侧改革的政策思路；
另一方面，我国军工集团整体资产证券化率仍然较低，未来潜在改革空间大。因此，未来军工领域混改的主要路径一是扩大行业开放水平，放宽准入，一是提高军工集团的资产证券化率。目前发改委已公布第一批混改试点的央企名单，军工领域有中国核建及中国船舶两家央企在列。
此外，近期国防军工 热点不断：港媒称第二艘国产航母 在上海开工，将配备蒸汽弹射器；
美国2017年度国防授权法案首次写入“美台高层军事交流”，为中美关系蒙上阴影；
我国将于2020年发射首颗火星探测器等等。军工板块或在热点事件驱动下迎来主题投资机会。
投资标的建议关注军工科研院所改制及资产整合平台概念股，如航天电子（600879）、中直股份（600038）等。
·产业观察·
汽车产业投资风起 零部件厂商业绩可期
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今年以来，汽车产业的投资风潮风云迭起，不论是江淮、上汽、北汽等加码汽车制造 ，特别是新能源汽车 等等，还是乐视、华为 、格力等跨界造车，投资汽车产业的风潮十分强劲。普华永道认为，2015年下半年，受到减税政策刺激，本已陷入疲态的中国汽车市场在四季度强势拉伸。该项政策在2016年得以延续，令整体汽车市场持续升温，预计全年销售量有望达到两位数字的增长，约14%。另外，在房地产投资放缓的宏观经济环境下，关系到消费 升级、产业转型的高品质自主汽车、新能源汽车 、互联网汽车 等将继续成为资本投资重点。
当前市场上，传统的汽车制造企业等相对体量较大，此前在汽车消费增长过程中实现的市场估值也相对较高。在汽车投资走强的背景下，不妨沿着产业链延伸寻找投资机会。建议关注汽车产业下游的汽车零部件企业的业绩增长预期，特别是当前资本涌动之际，部分零部件企业得以抓住产能消化及生产升级的机会。建议关注：中鼎股份（000887）、宗申动力（001696）、银轮股份（002126）、京威股份（002662）、新朋股份（002328）等。
化工品涨价 沥青期货爆发创年内新高
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近期，化工品价格处于升势，沥青表现尤为强劲。近两个交易日，期货市场上，沥青1706合约累计上涨了9.24%，周三涨停之后更是创下年内新高的2696元/吨。现货市场上，国内沥青价格也是大面积普涨，涨幅在50-450元/吨。分析人士指出，由于此前金九银十旺季时，沥青去库存状况较好，再加上国际油价上涨的推动，因此即便处于传统淡季，沥青市场仍然淡季不淡。
展望后市，当前供需偏紧仍然是沥青市场现状，长三角 市场供给进一步缩减，沥青资源高价难求，短期炼厂供给仍不足。因此，预计紧张局面有望持续，沥青价格将保持坚挺。在沥青价格走强之下，沥青相关概念股值得关注，包括宝利国际（300135）、融捷股份（002192）等。
·行业动态·
移动互联网 直播行业联盟成立 直播进入规范化时代
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综合媒体消息，近日梦想直播、一直播、小米直播、花椒直播等直播平台，与直播内容提供商国传云媒集团，在京共同发起成立中国移动互联网直播产业联盟。该联盟旨在进行行业自律，同时配合政府监管，积极响应国家相关部门的管理规定，实现互联网直播行业良性有序发展。联盟也将进一步成为直播行业内的高效沟通合作交流平台。
2016年是直播元年，国内网络直播业发展迅速，随着直播行业联盟成立，行业加强自律、监管收严、直播内容多元化丰富化，移动直播行业大步向前继续发展。目前直播用户数处于指数级爆发阶段，明星主播入驻直播、事件直播等热点事件带动各类产品爆发增长，关注度持续攀升，市场仍处于高速上升期。直播行业的爆发式增长将会带来千亿市场,建议关注拥有视频直播平台的上市公司如巴士在线（002188）、浙报传媒（600633）、恺英网络（002517）等。
·信息追踪·
新材料 发展领导小组成立 产业前景可期
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国务院日前决定成立国家新材料产业 发展领导小组，主要职责是审议推动新材料产业发展的总体部署、重要规划，统筹研究重大政策、重大工程和重要工作安排。国务院副总理mk任组长，工信部部长苗圩、国资委主任肖亚庆、发改委副主任林念修等任副组长。此外，据媒体消息，工信部起草的《新材料发展规划指南》即将发布。指南指出，新材料领域的发展重点是特种无机非金属材料、先进复合材料、特种金属功能材料等。
新材料是发展高端装备制造 业的基础，已经被列入“中国制造2025 ”规划重点支持发展的十大领域。目前工业制造诸多前沿领域中，汽车轻量化、大飞机 、航空发动机等产业均将直接受益于新材料的技术突破，市场前景广阔。统计显示，新材料产业总产值由2010年的0.65万亿元增至2015年的近2万亿元,年均增速24%。预计未来几年政策扶持力度仍将继续加强，行业有望保持高增长。
投资标的方面，建议关注无机非金属材料相关上市公司瑞泰科技（002066）、电子功能材料企业新纶科技（002341）,特种金属行业可关注宝钛股份（600456）、万泽股份（000534）。
云欢雨畅 2017-1-8 23:28
中证投资参考
·今日导读·
＞多地国改 政策频出 概念股行情或继续
＞人民币贬值 预期动摇 对股债利好有限
＞贵金属 利空出尽 有望酝酿新一轮涨势
＞天然气 消费 占比提升 改革推动市场化
＞北京推进学校幼儿园安装空气净化 设备
·中证视点·
编者按：上周沪指止跌反弹，国企改革 概念股涨势突出，两面针在5个交易日内拉出4个涨停板，成为过去一周最耀眼的国改概念股。随着各地国企改革的深入推进，相关概念股行情仍将持续。
广州：2020年竞争性领域市属国资全部实现整体上市
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据悉，广州市市长温国辉5日作《政府工作报告》时表示，2020年，广州国资企业中，竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。《报告》还提出，2017年推动上市公司“二次混改”，开展职业经理人试点，稳妥推进员工持股计划 ，理直气壮做强做优做大国有企业。
此前广州市国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》提出广州国企改革 的主要目标是混合所有制 的改革：到2017年，广州市属国有企业将调整至30户左右。其中，市属经营性国有资产的80%将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业 、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，并且集中到前20户大企业集团。至2020年，竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。近期混改风口得到市场青睐有加，政策预期 有望提振相关广州国资概念股如：广百股份（002187）、珠江实业（600684）、珠江啤酒（002461）等。
青海建立容错机制 支撑企业改革创新
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据青海日报消息，省政府国资委 出台《关于建立容错机制鼓励支持省属出资企业改革创新的意见（试行）》，为国有经济转型 发展提供政策支撑。
截至目前，青海全省实施的企业公司制股份制改造，国企市场化改革覆盖面达95%以上，走在全国前列。下一步青海将继续推进国有资本投资公司、国有资本运营公司和落实董事会职权三项改革的试点，力争到2017年底，形成改革模式和经验。同时，启动实施混合所有制改革、授权董事会、市场化选聘经营者、剥离企业办社会等十项改革试点，通过1至2年，形成改革经验，稳妥向全系统推广。青海国资改革 相关个股如：西宁特钢（600117）、金瑞矿业（600714）、青海华鼎（600243）有望获益。
·热点聚焦·
人民币单边贬值预期动摇 对资产价格利好有限
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上周后半周，人民币对美元上演逆预期急涨行情，离岸人民币曾连续两日升值逾1%，汇价自6.95元一线一路上涨，最高突破6.8元关口。在岸人民币跟随走强，一度升破6.9元。
这一波人民币汇率急涨的原因众多，主要包括：美元现高位回调，短期涨势放缓；
离岸人民币流动性剧烈收紧，做空人民币的资金成本（机会成本）异常高企，且面临人民币现货不足的问题；
境内外汇管制加强；
在美元多头获利了结动力增强情况下，央行利用对离岸人民币流动性的显著影响力，引导或助推人民币汇率反弹，最终交易盘逆转引发踩踏。
人民币短期急涨虽难彻底扭转贬值预期，可能也无法打破贬值趋势，但动摇了单边贬值预期，降低了年初再现恐慌性贬值的可能性，人民币急贬或告一段落。
倘若汇率贬值压力减轻，或有助于缓和资金外流，对本币流动性及货币政策的约束也有望减轻，对人民币资产存在一定利好，但考虑到贬值预期或难扭转，且货币政策更关注防风险，维持稳健中性的取向明确，并强调管好流动性闸门。即使汇率贬值压力减轻，货币政策及流动性也难现显著宽松，债券利率底部抬升已难逆转，股票价格上行也有赖于盈利继续改善。
·产业观察·
天然气消费占比提升 政策推动市场化改革
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1月5号，国家发改委、能源局正式发布《能源发展“十三五 ”规划》，提出：“十三五”时期我国非化石能源消费比重提高到15%以上，天然气消费比重力争达到10%，煤炭 消费比重降低到58%以下。按照规划相关指标推算，非化石能源和天然气消费增量是煤炭增量的3倍多，约占能源消费总量增量的68%以上，清洁低碳 能源将是“十三五”期间能源供应增量的主体。
规划设定的国内天然气消费比重在非化石能源之后，不到目前世界平均水平（24%）的一半，增长潜力巨大。2014年之前的多年期间，受益于经济发展带动，我国天然气消费每年保持两位数高速增长；
2014年之后由于国际能源价格与国内经济增速下滑，天然气消费增速明显下滑。为扩大天然气消费市场，近两年来，发改委、能源局发布了数项有关天然气的改革政策。近日有媒体报道，国家能源局有望于近期出台《关于加快推进天然气利用的意见》，意见将以油气体制改革 试点为引领，打破垄断，推进天然气领域市场化进程。
随着天然气在能源消费结构中的占比加大，天然气市场化改革动向备受关注，重庆等地“试点先行”模式有望成为推动天然气体制改革的探索方向。随着天然气市场化改革的推进以及消费比重的提升，部分在天然气领域积极投资的运营商及城市燃气 公司将明显受益，建议关注中天能源（600856）、陕天然气（002267）、深圳燃气（601139）。
贵金属利空出尽 有望酝酿新一轮涨势
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经历了连续回调之后，近期贵金属企稳反弹值得关注。COMEX黄金 主力合约自12月23日以来上涨了3.8%，COMEX白银 主力合约自12月27日以来上涨了4.62%。不仅如此，钯金 期货 自12月23日以来上涨15.44%，铂金期货自12月29日以来上涨7.88%。
在利空逐步消化之后，近期受美元高位回落、中国和印度实物买盘提振、新的地缘政治冲突等因素刺激，黄金等贵金属在酝酿新一轮涨势。值得注意的是，虽然在四季度黄金ETF出现全面减持，不过2016年最后一周，黄金ETF迎来久违的增仓，买盘增加。技术面上，黄金、白银以及铂金、钯金价格已经成功突破强阻，技术结构显示上行趋势，投资机会可关注。概念股方面，山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、兴业矿业（000426）、贵研铂业（600459）等可关注。
·行业动态·
北京推进校园安装空气净化设备
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受不利天气形势影响，中国遭遇持续大范围重度空气污染天气，中央气象台连日发布霾橙色预警。中国环境监测 总站监测显示，63.8%的被监测城市出现空气污染。环保 部6日通报，根据中国环境监测总站最新会商结果，受不利气象条件影响，京津冀 及周边地区重污染过程仍将持续，部分地区将出现重度及以上污染。北京市教委已发出通知，要求加快推进中小学、幼儿园安装空气净化设备工作。
发改委和环保部日前下发《关于培育环境治理和生态保护 市场主体的意见》，提出计划到2020年，环保产业产值达到2.8万亿元，并培育50家以上产值过百亿的环保企业。在大气污染成为全民关注话题的背景下，空气净化设备有望持续获得政策支持和市场需求提振，看好相关产品制造企业业绩提升。
投资标的建议关注空气净化设备相关上市公司，如日出东方（603366）、鱼跃医疗（002223）。
·另辟蹊径·
业绩主线下抓取高送转 机会
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每到年底至次年年报 公布前期，高送转概念股必将受到资金追捧。一般而言，高送转个股都是具有一定的业绩支撑，且一般而言送转个股，都与盘面较小的特征。相对于借高送转炒作股价的个股，业绩支撑下的高送转个股将是投资的优质标的。另外，高送转个股的追捧建议避开部分大额解禁的个股，以免股东解禁减持冲击股价。
根据年度预增、每股公积金、每股未分配利润、股本大小等指标进行筛选，推荐好想你（002582）、天神娱乐（002354）、和晶科技（300279）、万润股份（002643）、西部材料（002149）等高送转预期 个股。
云欢雨畅 2017-1-11 22:57
中证决策
·今日导读·
＞去产能推动煤价止跌 期市黑色系走强
＞借力混改 上海足球 改革方案即将出台
＞安徽国资改革 启动 资产证券化空间大
＞线下实体零售行业 价值重估 关注百货
＞供需向好 轮胎 企业掀起新一轮涨价 潮
·中证视点·
编者按：统计局最新数据显示，去年12月CPI同比上涨2.1%，连续3个月处于“2时代”。PPI同比上涨5.5%，涨幅创逾5年新高。从PPI涨幅的行业贡献来看，黑色金属冶炼和煤炭 行业分别上涨35%和34%，成为推涨PPI的主要因素。
环保 督查去产能 煤炭价格止跌企稳
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在经过了近期的持续下跌之后，煤炭价格逐步企稳，这主要受益于环保督查下停产煤矿增多带来的供给减少，以及冬季寒冷天气用煤高峰带来的市场需求提升。最新一期的环渤海 动力煤 价格指数报收于592元/吨，环比上期微幅下行1元，相较上一期之前的连续8周下跌明显企稳。期货 市场上，郑商所动力煤主力1705合约近6个交易日累计涨幅6.89%，同期大商所焦煤 主力1705合约累计涨10.79%，焦炭 1705合约涨超12%。
政策面上，发改委主任徐绍史10日表示，2017年钢铁 煤炭去产能方案正在编制，春节之前方案就可以下发。此前发布的《煤炭工业发展“十三五 ”规划》提出，未来每年化解淘汰过剩落后产能8亿吨左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨左右。
市场预计2017年煤炭行业去产能任务量可能相较2016年增加10%左右，在环保压力下，技术水平落后的中小煤炭企业将面临更大的清退压力，行业走向分化，兼并重组 进程或将加快；淘汰落后产能将持续优化供给结构，行业龙头企业基本面有望改善，盈利提升可期。建议关注陕西煤业（601225）、大同煤业（601001）。
供给侧改革持续发力 黑色系大幅走强
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近期，黑色系彰显强势格局，连续多日领涨。最近三个交易日，铁矿石 、螺纹钢 、热卷、焦炭、焦煤期货主力合约分别累计上涨11.61%、9.27%、9.04%、8.81%和7.4%。在黑色商品带动之下，A股市场钢铁、煤炭等板块近期表现也相对强势，周三收盘，中信一级行业钢铁板块指数排名涨幅榜第一。
去产能力度加大、贸易商冬储、期货端深度贴水等多重因素共同驱动了近期黑色系连续大涨。首先，最直接的因素是，元旦过后，中央再度强调钢铁行业去产能，明确把淘汰落后产能、特别是彻底清理“地条钢”作为今年去产能工作的重要内容，据中钢协会议透露，全国“地条钢”要在2017年6月底前全部清除。其次，当前冬储时点提前，幅度较大，一定程度上推升价格。第三，黑色系相关品种的深度贴水状态有修复需求。
供给侧改革持续发力，黑色系商品强势来袭，在这一背景下，钢铁、煤炭板块的概念股机会值得关注，包括五矿发展（600058）、宝钢股份（600019）等。但需要注意的是，黑色系期货的行情较为活跃，可能出现反复，投资者还需谨慎对待。
·直击改革·
混改风口正当时 上海将出台足球改革方案
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据解放日报1月11日报道，2017年上海将积极推进足球改革，制定出台足球改革系列文件，推动各项方案实施，完成协会与机关脱钩。同时吸引社会力量参与，创设全新的上海业余足球联赛体系，扩大城市足球人口。以足协改革为引领，上海将着力推进体育社会组织改革，打造世界一流的国际体育赛事之都；加大体育产业引导扶持力度，培育多元化体育消费 市场。
另外据报道，上海市两会 将于1月14-15日召开，两会或为混改提供操作层面的政策支持，地方混改先行试点，作为国企改革 排头兵的上海，有望得到市场重点关注。国企改革向深水区推进，混改的重要性不断抬升并进入落地阶段，成为2017年的重要确定性主题投资机会，其中具备国企混改 与足球改革复合概念如兰生股份（600826）、上港集团（600018）等将受益于政策利好的正面刺激，另外绿地控股（600606）上海申花也可关注。
2017年安徽国资混改首单出炉
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综合媒体消息，近日铜化集团34.09%股权在北京产权交易所挂牌转让结束，挂牌价格为11.02亿元。据知情人士咨询交易所透露已有人缴纳定金。作为安徽省铜陵市唯一没有彻底改革的国企，此次混改已耗时2年。随着股权挂牌的结束，接盘方即将浮出水面。安徽省铜陵市副市长黄化锋表示，铜化集团此轮改革主要是改变过去股东缺位、董事会机制不强的局面，通过引入战略投资者，注入优质资产，打造优质的上市平台，从而带动铜陵实体产业的发展。
安徽省通过引入战投、员工持股 、整体上市 等方式加速推进国企改革，目前有的改革成效初显，有的正在稳步推进。安徽省2016年出台《关于深化国资国企改革的实施意见》提出，到2020年要在省国资国企改革重要领域和关键环节取得决定性成果。目前安徽国资资产证券化率约为40%，根据规划未来五年将达到60%。这一目标的提出，预示着安徽将加速推进国有资产管理从“管资产”向“管资本”转变，相关安徽国资改革概念股如：海螺型材（000619）、金种子酒（600199）、六国化工 （600470）等可适当关注。
·产业观察·
线下零售业价值重估叠加消费旺季 关注百货
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1月10日阿里巴巴全资子公司Alibaba Investment Limited宣布，联同联席要约方拟每股支付10港元对银泰商业进行私有化，该价格较银泰商业停牌前最后交易日股价溢价42.25%。交易完成后，阿里巴巴投资持股比例将从27.82%增至73.73%。银泰商业旗下拥有29家百货店及17个购物中心，主要位于一线及二线城市。阿里联手银泰将可获得优质线下零售实体资源，完善移动O2O 领域业务布局。
近年来线下零售业实体店在电商大潮的挤压下频现关店潮，例如受冲击最大的服装行业10大品牌关店累计超过1万家，且网络零售额增速一直显著高于社会消费品零售总额增速，不过这一趋势从2016年开始出现反转信号。趋势反转的背后，一方面是传统零售企业向O2O模式转型 自救，另一方面则是阿里巴巴等电商巨头开始积极寻求布局线下。线下零售企业所拥有的供应链 资源和全景化消费体验正是电商所缺乏的，而电商的庞大用户群以及获取新用户边际成本极低的特点，又能为线下零售导入流量，因此电商布局线下实体这一新趋势将为低迷已久的百货零售带来行业价值重估的机遇。
消费回暖构成实体零售的又一利好，统计局数据显示，2016年全年CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大0.6个百分点，市场普遍看好2017年通胀水平延续温和回升，再加上春节临近，线下实体零售迎来消费高峰，看好百货业销售业绩改善。建议关注相关上市公司如鄂武商A（000501）、天虹商场（002419）、华联综超（600361）。
·行业动态·
供需向好 多家轮胎企业掀起涨价潮
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据民橡网信息，近日多家轮胎企业宣布新一轮涨价：1月10日起，双钱等品牌轻卡 、载重、无内胎系列全钢丝轮胎产品上调2%，1月26日起再上调3%；1月18日起，通用全钢子午线产品价格统一上调5%；2月1日起，锦湖PCR/LTR轮胎价格上涨3-5%，风神全钢子午线轮胎价格上调2%。截至1月10日，国内标准胶报价在17500~18000元/吨，自去年10月上旬以来上涨近50%，橡胶 涨价向下游传导，轮胎企业也频频调涨价格。
近期轮胎涨价除原材料价格上涨之外，行业供需格局变化也是重要影响因素。2016年前3季度，国内汽车 产量同比上涨13%，重卡产量同比增长近20%，增速与2015年相比均强势扩大，导致对轮胎的需求量稳步增长。在供给端，国内轮胎主要产能在山东东营，这部分产能利润率低，抗风险能力差，由于国内经济增速下滑，受互保企业拖累，资金链断裂，产能逐步退出，且山东省2016年起不再新增省内轮胎行业产能。国内轮胎供给收缩伴随行业集中度提升将成为未来发展趋势。
原材料价格上涨，下游汽车、重卡产量增长强劲，行业集中度提升等因素带动轮胎提价。建议关注轮胎行业中具备产品竞争力，布局海外市场、提升全球市场份额的优质标的，如赛轮金宇（601058）、青岛双星（000599）、玲珑轮胎（601966）。
云欢雨畅 2017-1-15 23:03
中证投资参考
·今日导读·
＞发改委鼓励市场化债转股 签约已近4000亿
＞SUV销量持续高增长 自主品牌统治国内市场
＞供需共同支撑橡胶 价格大涨 看好概念股业绩
＞人工智能 技术成果显著 政策关注度明显提升
＞个股看台：皖新传媒去年业绩“双十”增长
·热点聚焦·
发改委鼓励开展市场化债转股 近期签约近4000亿
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国家发展改革委11日发表声明称，鼓励银行、实施机构和企业按照《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》相关规定和精神，自主协商开展市场化债转股，并在实践中不断探索和完善业务模式。自《指导意见》下发以来，国内市场化债转股协议额整体已近4000亿元，债转股对象以央企 和较有影响力的地方国企为主，多属于钢铁 、能源领域，主导方则以国有大行、资产管理公司（AMC）为主。
1月10日，国家发改委主任徐绍史在国新办举行的新闻发布会上表示，通过两个多月的运行，四大行及资产管理公司与23家企业签订了市场化债转股框架协议，整个协议额超过3000亿人民币。市场化债转股业务在对象企业的选择、实施模式的方案、预期效果方面，都符合市场化、法治化的原则，符合国务院文件的精神，今年还会加大力度推动。国务院发布的债转股指导意见中，明确地方AMC可以参与市场化债转股。随着配套措施、配套细则陆续出台，AMC参与市场债转股有望全面展开，AMC相关公司如海德股份（000567）、秦川机床 （000837）、信达地产（600657）将再受关注。
·产业观察·
SUV销量持续高增长 自主品牌统治国内市场
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据乘联会公布的最新销量数据显示：12月，国内乘用车 市场销量再创历史新高，乘用车共销售267.23万辆，同比增长9.09%。其中SUV销售108.21万辆，同比增长35.61%。2016全年乘用车共销售2437.69万辆，同比增长14.93%，其中SUV销售904.70万辆，同比增长44.59%。从SUV占全部汽车 销量的比重来看，2016年为40%，而2015年占比为29%，2014年为21%，显示出SUV已经成为乘用车市场主力车型。
12月数据显示，自主品牌SUV多个车型销量创下新高，已经形成对合资品牌的压倒性优势，12月SUV销量前10名中，自主品牌占了7个，榜首的长城哈弗H6销量超过8万辆，哈弗H2和上汽通用五菱的宝骏560分居二三名。合资品牌在SUV市场的份额己经连续第24个月下降。
展望后市，由于今年起1.6升及以下小排量车型购置税税率从5%上浮至7.5%，这在一定程度上导致2017年部分购车需求在去年年底被提前集中释放，车企普遍预期2017年车市增速将弱于2016年，但在细分领域，SUV仍有望维持高增长。随着宏观经济复苏带动的消费 需求提升，SUV在中小城市尤其是位于中西部地区的三四线城市新增市场空间仍大，由于低价SUV一直广受国内市场青睐，而这一细分市场自主品牌相较合资车有着明显的性价比优势。SUV销量的持续高增长对车企业绩贡献显著，增强了车企资金实力和投入新车型研发的动力，看好未来几年自主SUV销量在新车型投放的刺激下保持高增长。
投资标的可关注销量前列车型所属上市公司如长城汽车（601633）、上汽集团（600104）、江淮汽车（600418）。
橡胶价格大涨 概念股业绩有望超预期
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近期，天然橡胶价格大幅上涨。截至1月13日收盘，沪胶1705合约报21095元/吨，盘中触及21125元/吨，创阶段新高。仅1月9日以来，该合约就累计上涨了18.15%；
自11月初算起更是上涨了近50%。东京TOCOM日胶指数自11月初以来暴涨逾63%。
供给方面，泰国严重的洪水灾情是近期天然橡胶上涨的主要炒作因素。近期泰国受到季风影响连降暴雨，受灾区是泰国杯珓、胶片和乳胶原料的主要供应区，洪水既可能使该国天然橡胶减产，又使得成品出运受到影响。需求方面，2016年下游乘用车以及重卡销量大幅好转，轮胎 开工率非常好，天然橡胶需求量维持高位。
在供需两端共同支撑叠加技术面强势突破格局之下，沪胶涨势有望延续，国内橡胶生产商业绩有望超预期，机会值得关注。概念股方面重点关注海南 橡胶（601118），还可以关注中化国际（600500）、浙江龙盛（600352）。
·行业动态·
人工智能成果显著，政策关注提升
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在上周全国科技工作会议中，科技部部长透露科技部正在编制人工智能专项规划，同时还在论证人工智能重大项目的立项工作。此专项规划已经筹备了一年多，内容将覆盖人工智能包括大数据 、计算平台、算法以及产业应用在内的四大维度。2016年下半年，美国、英国等多个国家以政府工作报告的形式密集规划本国未来的人工智能国家发展战略。目前人工智能的热度高涨主要得益于全球产业界持续几年的高强度投入在2016年产生了一大批人工智能标志性成果，如谷歌的AlphaGo和Master，吸引到政策方的关注。据悉，人工智能在我国国家政策中的级别已出现了明显的提升，在国务院于2016年7月印发的《“十三五 ”国家科技创新 规划》中，人工智能作为新一代信息技术 中的一项列入规划。
全球范围内科技巨头从2016年开始大范围布局人工智能：谷歌竞技类AI（人工智能）从AlphaGo演进到Master；
微软本周收购AI初创公司Maluuba，该公司关注于机器学习中的对话和机器阅读理解两个细分领域；
百度近日发布NMT机器翻译技术，且其AI挑战“最强大脑”获胜。随着全球产业界的持续投入以及技术的不断演进，人工智能有望在各领域逐渐进入应用落地阶段，建议从人工智能应用领先的几个领域筛选投资标的：
1.以视觉、语音为代表的感知技术领域，科大讯飞（002230）是国内顶尖的语音识别 公司；
2.智能驾驶 有可能成为人工智能首先突破的重要领域，关注智能交通 运营商和大数据服务商千方科技（002373）；
3.以金融、医疗等为代表的大数据行业，同花顺（300033）不断推出人工智能创新金融 服务。
·个股看台·
皖新传媒：2016年业绩实现“双十”增长
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皖新传媒（601801）2016年业绩继续保持平稳增长，据公司相关负责人透露，2016年公司营业收入和净利润实现“双十”增长，即同比增长约10%。2017年，公司将继续在K12领域发力，不排除有一些大型并购举措。同时，上述负责人表示，十三五期间，新华集团要实现600亿的营业收入和规模，上市公司是其中最重要的一部分。
此外，中证资讯了解到，公司大股东（新华控股）2016年7月29日在上交所挂牌发行可交换公司股票债券“16皖新EB”，该EB期限为5年，募资25亿元，换股期限为2017年6月23日起至2021年6月22日，初始换股价格为16.50元/股，今年为换股第一年。因此，中证资讯预估，若想成功转股并实现盈利，公司股价最少要在换股价的基础上继续上涨15%-20%，截止1月13日，公司收盘价报18.31元/股。
洽洽食品：现金流充足 线上渠道大发展
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洽洽食品（002557）2016年业绩继续保持平稳增长，预计实现净利润32754.77万元-40033.6万元，且公司现金流充足，据三季报 显示，公司年初至三季度末经营活动产生的现金流量净额达90635.16万元。
针对近期公司股价持续走弱，公司相关负责人表示并不担忧，这主要是受三季度公司收入小幅下滑的影响，四季度公司迎来了双十一 和销售旺季，收入将回升上涨，或对股价产生促进作用。
同时，中证资讯了解到，公司重视线上渠道发展，推动电商平台 建设，通过外部引进和内部培养相结合的方式，大幅扩充电 商运营团队，目前线上也已成为公司新品的重要推广渠道。据悉，公司质地优良、盈利相对稳定、现金流充裕、电商业务将成为业务增长驱动因素，未来公司发展可期。
云欢雨畅 2017-1-18 23:15
中证投资参考
·今日导读·
市场风险偏好下降 关注低估值 医药股
钢铁 行业扭亏 宝钢去年业绩预增 7倍
人民币持续反弹 利好造纸 航空等行业
地方混改陆续铺开 关注浙江云南国改
弱市可追踪大宗交易 关注高溢价个股
·热点聚焦·
市场风险偏好下降 关注确定性成长与低估值医药标的
近期创业板指数大幅走低，因新股发行加速导致市场预期创业板上市标的稀缺的逻辑将逐渐打破，引发估值回调。当前市场整体较弱，风险偏好下降，题材炒作和高估值博弈面临较大亏损风险；而寻找相对确定收益、逢低布局确定性成长及低估值优质品种为稳妥投资策略。作为业绩稳步增长的防御 性板块之一，医药板块在弱市中的表现往往强于市场整体。
医药行业增速在经历显著放缓之后呈现复苏态势，2016年前三季度，医药制造业上市公司营业收入同比增长14.53%，净利润同比增长19.58%，部分龙头企业业绩增速超过了25%。在招标价格联动、药品采购“两票制”、医保 目录落地在即等政策环境下，已呈现出行业龙头增速高于行业上市公司整体、上市公司增速高于行业整体的趋势。在当前流动性泛滥、优质资产稀缺、股市风险偏好下降的环境下，医药板块中基本面良好、估值偏低的个股有望走出结构性行情。可从三条主线选择投资标的：1)医药商业 领域受益于药品采购“两票制”政策推行和集中度提升的个股，如上海医药(601607)；2)产品线良好，能保持确定性高增长 且估值在合理区间的品种，如华东医药(000963)、丽珠集团(000513)；3)业绩稳定、低估值标的，如华润双鹤(600062)。
·产业观察·
钢铁行业扭亏 宝钢去年业绩预增逾7倍
宝钢股份(600019)披露2016年年度业绩预告,经财务部门初步测算,预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加770%左右。宝钢去年业绩大幅度改善凸显钢铁行业整体盈利回暖，根据中国钢铁工业协会的数据，2016年中国钢铁行业扭转深度亏损局面，全行业实现盈利。2016年前11个月实现利润总额331.5亿元人民币，而上年同期则是亏损500多亿元。除宝钢之外，杭钢股份(600126)今日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计2016年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈。
钢铁行业大幅度扭亏主要得益于2016年国内钢材价格上涨带来的利润空间增大。数据显示，上海螺纹钢 价格指数自2016年年初的1977一路上行，最高一度升破3600，涨幅超过83%。钢价大涨一方面源于下游需求端的复苏，去年政府出台一系列政策措施刺激经济，宏观经济在基建投资的带动下明显回暖，此外一线城市和部分重点二线城市房价快速上涨，拉动房地产 投资，这些都对钢铁煤炭 建材等行业构成利好；供给端来看，据国家发改委相关数据显示，全年钢铁行业去产能4500万吨、提前完成目标任务，同时各地在环保 压力下清理中频炉、地条钢，供给端去产能也促成钢价大涨。
随着上市公司业绩预告进入密集披露期，预计还将有多家钢企业绩报喜，上市公司股价或迎来一轮炒作，建议关注包钢股份(600010)、杭钢股份(600126)。
人民币持续反弹 利好造纸航空等行业
今日人民币兑美元中间价大幅上调467点报6.8525，升至两个月以来最高。近日随着美元指数冲高回落，人民币也开始强势反弹，在岸人民币近日已从6.96的低点反弹至6.82附近，离岸人民币也从6.988反弹至6.80附近。
消息面上，市场对特朗普能否兑现竞选承诺的担忧阻碍了美元指数继续上行的势头，加上美国候任总统特朗普称美元汇率“过度强劲”的表态更是直接构成对美元的打压；国内，监管层对人民币的预期管理效果显现，内外部因素共同作用下，人民币短期内贬值压力要明显小于去年四季度。展望后市，若美国主要经济数据表现不足以继续支撑市场对美元的乐观情绪，则美元指数仍有继续回落的可能，人民币对美元迎来反弹机会。
人民币持续反弹利好原材料进口占比较大以及美元负债较多的行业，例如造纸、航空等，建议关注晨鸣纸业(000488)、东方航空(600115)。
·直击改革·
浙江2017年将加快推进国企等基础性关键性改革
浙江省十二届人大五次会议近日开幕，代省长车俊作政府工作报告。车俊指出，2017年要积极推进重点领域和关键环节的改革，加快推进国企、财税、金融、社保 等基础性关键性改革。
据浙江国资委 官网显示，“下一步，浙江国资国企系统将继续认真贯彻落实中央和省委、省政府的决策部署，积极稳妥有序推进国有企业改革，加快重大改革事项落地，持续优化国有经济布局结构，加大混合所有制 改革力度，以管资本为主转变监管职能。”根据此前的国企混改 “6+1”试点方案，浙江省有望成为成新一轮混改样本，可关注集团或上市公司层面改革动作明显加速的标的，如物产中拓(000906)、浙江东日(600113)、香溢融通(600830)及巨化股份(600160)等。
云南：实施一批重点国企改革 项目
云南省第十二届人民代表大会第五次会议17日开幕，代理省长阮成发在政府工作报告中提出，今年要打好国企改革攻坚战。以混合所有制改革为突破口，实施一批重点改革项目，提高国有资产证券化水平。切实推进国有经营性资产集中统一监管，规范国有资本经营管理。加快剥离国有企业办社会职能，推进国资监管职能向以管资本为主转变。此外，还要深化沿边金融综合改革，扩大人民币跨境业务创新试点。
2016年12月28日，云南白药(000538)控股混合所有制改革事项已获得云南省政府批准，云南国资委、新华都(002264)和白药控股三方签订了《合作协议》，打响了云南国企 改革的第一枪，次日云南省国资委于建投集团召开会议强调2017年是实施“十三五 ”规划的重要一年，是云南省国企改革的攻坚之年。随之相关国企改革工作的推进相关云南国企改革概念股如云南旅游(002059)、云南能投(002053)、云煤能源(600792)等有望获正面提振。
·另辟蹊径·
弱市追踪大宗交易机会 关注高溢价率个股
统计数据显示，截至1月17日，两市共计发生916笔大宗交易，共计331651.65万股，合计成交金额3152904.54万元，平均折溢价率为-4.19%。近期，市场走弱的背景下，投资者可关注大宗交易溢价转让以及机构揽货的个股。
溢价转让方面，深圳惠程(002168)、北方导航(600435)、红旗连锁(002697)等个股溢价幅度靠前，近期个股股价表现远好于市场整体。机构揽货方面，机构共出现在79笔大宗交易的买方席位，涉及11947.76万股，涉及金额178540.36万股，平均折溢价率为-1.88%。机构大宗交易买入的个股中，平高电气(600312)、大秦铁路(601006)、聚光科技(300203)、涪陵电力(600452)、云南白药(000538)等溢价率靠前，建议投资者关注其中机会。此外，和邦生物(603077)、正邦科技(002157)、金卡股份(300349)、奥马电器(002668)大宗交易中，机构大幅折价5%以上买入，短期股价承压，但是机构持股或有向上拉升机会。
云欢雨畅 2017-1-23 21:15
中证投资参考
·今日导读·
去产能叠加经济回暖 工业原料继续涨价
央行启用TLF维稳 流动性 节后仍紧平衡
电竞列入本科专业引关注 巨头争相入局
燃料电池 汽车 发展有望加速 两主线布局
教育行业获政策利好 关注风口绩优个股
·中证视点·
编者按：1月20日，统计局发布2016年四季度及全年GDP数据，四季度GDP增长6.8%，高于此前多家机构普遍预测的6.7%，宏观经济企稳回暖再获数据印证，经济复苏带动的需求加上上游去产能收紧的供给，共同推动部分工业原材料价格一路上行。
纸浆 价格持续上涨 供不应求局面不变
据卓创资讯数据，去年末白卡纸和铜版纸价格再次喊涨200-300元/吨，纸企库存持续低位，供不应求局面不变。
作为白卡纸和铜版纸的上游产品的纸浆，去年11月以来国内现货市场开始大幅涨价，统计数据显示，12月中国造纸 协会纸浆价格及物量总指数连续第4个月出现双涨，其中价格总指数环比上涨7.76%至100.32点，涨幅是11月的两倍以上，造纸原料废纸也有大幅涨价。业内分析，近期纸浆涨价的主要原因包括现货供应不足、下游纸张持续涨价、期货 市场存在人为因素推动等等。
预计未来一段时间，环保 压力下的去产能导致供应收缩的局面仍将持续，纸浆涨价压力向下游传导，白卡纸、铜版纸等仍有涨价动力。建议关注相关品种上市公司如太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)。
沪铝大涨近10% 电解铝 限产传闻四起
近期，期货市场上有色金属铝表现强势。1月20日夜盘，沪铝1703合约更是突破阻力位，大涨2.65%至13735元/吨，排名涨幅榜首位；1月9日至今，该合约已经累计上涨9.79%。外围市场，LME铝自1月4日以来也出现一波连续上行，累计涨幅达9.35%，目前有效企稳于均线组之上。
供给侧改革政策预期 是刺激此轮铝价上涨的主要原因。近期，电解铝行业限产传闻四起，目前行业处于紧平衡状态，如果再推进供给侧改革，预计2017年电解铝供需将偏紧，推动电解铝价格上行。另据了解，现货市场目前冶炼厂挺价惜售，不过下游接货需求也偏弱。
分析人士指出，虽然行业有别，2017年沪铝能否复制2016年黑色系行情尚需观察，但在政策预期之下，铝价上行仍有望刺激概念股，关注中国铝业(601600)、南山铝业(600219)等。
·热点聚焦·
央行启用TLF维稳流动性 节后仍紧平衡
1月20日，央行宣布启用创新货币政策工具“临时流动性便利”（TLF）为现金投放中占比高的几家大行提供临时流动性支持，期限28天，利率与同期限公开市场操作利率（28天逆回购）利率大致相同。另外，当周央行通过公开市场操作（OMO）实现净投放11300亿元，创单周OMO净投放量的历史新高。
理论上，央行可以通过开展公开或定向的28天期逆回购操作也可实现向几家大行提供流动性支持的目的。有鉴于此，央行创造TLF可能是为了绕开现有流动性投放机制的障碍。TLF操作不需要提供抵质押品，而以往无论是进行常规逆回购交易，还是开展SLO、SLF、MLF、PSL等操作，都需要机构提供质押品，而且主要是利率债。虽然市场上存量利率债规模巨大，但由于央行货币政策操作对象主要是大银行大机构，逆回购和MLF持续滚动操作导致银行需要消耗较多质押券便成为今年流动性投放机制上一个较大的障碍，而且消耗质押券也导致银行的LCR考核的分子下降，导致银行不愿意融出长期资金。
虽然取现、缴税给短期流动性带来多重压力，从1月16日开始，货币市场流动性骤然收紧，但也要看到对于节前流动性风险机构有预期有准备，央行也多措并举，维稳态度明确，现在祭出的手段还只是OMO、MLF、TLF，发挥短期流动性调节功能的SLO和提供应急流动性需求的SLF都还没露面，流动性难以持续异常收紧，节前最紧的时候可能已过去。
但考虑到在防风险格局下，货币政策更趋稳健中性并且重提调节“流动性闸门”，暗示流动性边际收紧，市场利率底部抬升难以逆转，流动性及货币市场利率难以回到2016年上半年的状态。未来流动性紧平衡的日子可能会很久。短期来看，央行在春节前投放的巨额流动性，将在节后陆续到期，届时又将成为流动性收紧的潜在风险点。
·产业观察·
燃料电池汽车 发展有望加速 两主线布局
据外媒报道，丰田、宝马等汽车企业与壳牌石油、英美资源等13家企业在达沃斯论坛期间宣布共同成立“氢能 协会”，以加快燃料电池技术应用推广。全球燃料电池龙头巴拉德动力股价月初至今涨幅近25%，因投资者看好燃料电池商业化进程。
国内，燃料电池客车商业化示范运营第三期工程即将启动，投放数量和运行区域远超前两期规模，其中北京将在今年投运百辆以上。政策方面，近期发布的《“十三五 ”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出燃料电池汽车要产业化，到2020年要实现燃料电池车批量生产和规模化示范应用；在2017年新能源 汽车推广补贴方案中，除燃料电池汽车之外的所有新能源车 补贴金额下降20-50%，燃料电池汽车仍维持20-50万元/辆的标准，体现政策对燃料电池汽车支持力度不减。
相较于锂电池 ，氢燃料电池 在环保、续航里程、燃料补充耗时等方面更具潜在优势，且其化学反应过程不会产生有害物，能量转换效率比内燃机 要高。业内认为，燃料电池车有望成为新能源车发展的下一个风口，虽然目前尚处产业化前期，但随着燃料电池技术的逐步成熟以及加氢站数量增长，预计未来几年燃料电池车在全球投运数量将逐年大幅提升。目前产业链上可关注的方向主要有：1)燃料电池汽车核心零部件的需求和销量有望大增，相关标的有雪人股份(002639)、大洋电机 (002249)；2)加氢站建设数量有望大幅增长，配套装备 相关标的有富瑞特装(300228)。
电竞列入本科专业引关注 巨头争相入局
近日，中国传媒大学开设电竞专业的消息引发关注，该校今年将在数字媒体艺术专业中新设数字娱乐方向，旨在培养电子竞技管理与游戏策划方面的人才。去年9月，教育部已正式将电子竞技运动与管理纳入专科增补专业名单。
在消费 升级的大背景下，中国电子竞技产业市场空间巨大，吸引众多互联网龙头公司争相布局，去年3月阿里体育宣布成立电子体育事业部，投入上亿打造WESG世界电子竞技运动会品牌；游戏产业龙头腾讯日前宣布成立电子竞技子业务板块，成为旗下第五大业务矩阵。互联网巨头纷纷入局背后是电竞产业巨大的市场潜力，业内预计，未来三年电竞产业规模的年增长率将达到35%以上，2019年电竞观众规模将从2015年的2.5亿增长到4亿，未来几年，随着5G 商用的推进以及AR、VR 等技术进步的推动，电子竞技上下游产业将迎来高增长 。
投资标的方面，建议关注游戏外设装备制造 商雷柏科技(002577)、参股电子竞技公司的博瑞传播(600880)、移动游戏 海外发行龙头宝通科技(300031)等。
·行业动态·
交通部重点推进11条物流大通道 阿里布局WCA
据了解，近日阿里巴巴物贸宣布与世界最大的物流网络联盟WCA（World Cargo Alliance）——世界货代联盟达成战略合作。合作指出，WCA将为阿里巴巴物贸全力发展的全球跨境电商 业务提供物流支持，同时，阿里巴巴物贸物流平台也欢迎WCA会员入驻，双方资源共享，一同服务中国市场。近期阿里巴巴物贸相继马士基、WCA等国际跨境物流平台合作，均是在此战略下的落地布局。据阿里研究院预计，到2020年，整个网络零售将会超过10万亿元，社消零售总额占比将超过20%；5到8年之后，全年包裹量将超过1千亿件，届时电商物流 从业人员将超过500万人，物流行业正处于黄金发展时期。
1月19日交通运输 部例行新闻发布会透露，2017年交通运输部将重点推进11条物流大通道和85个节点建设，落实优化网络货运结构、推进标准化信息化 建设等5项重点任务。
随着物流大通道建设的推进，行业巨头战略布局，物流行业景气可期，且上市公司如飞力达(300240)、新宁物流(300013)、长久物流(603569)持续超跌，短期估值存在明显优势。
教育行业获政策利好 关注风口绩优个股
日前，国务院印发《国家教育事业发展“十三五”规划》，明确了十三五期间，“全民终身学习机会进一步扩大”、“教育质量全面提升”、“教育发展成果更公平地惠及全民”、“人才供给和高校 创新能力明显提升”、“教育体系制度更加成熟定型”等五个方面的主要目标。规划明确，强化高校创新体系建设、促进和规范民办教育 发展、积极发展“互联网+ 教育”、加快发展现代职业教育 等等。教育行业迎来纲领性政策。
教育行业持续处于风口，但是在弱市之际，选择业绩支撑教育产业 个股以及可预期业绩表现个股尤为重要。两市教育特别是民办教育、在线教育 等相关的个股中，新南洋(600661)去年前三季度业绩净利润大幅增加170.73%，且另有减持可供出售金融资产的预期；陕西金叶(000812)，旗下陕西明德学院等资产，最新业绩预告显示预计2016年比上年同期增长50% - 80%；中国高科(600730)，高校股东集中；勤上光电(002638)，29亿收购爱迪教育100%股权，完善教育生态版图。
云欢雨畅 2017-1-25 22:24
中证投资参考
·今日导读·
MLF“加息”：政策边际趋紧股市将受影响
多家公司业绩预增 轨交 行业维持高景气度
汽车 业普遍预喜零部件及自主整车高增长
上海科创中心全面推进三主线布局概念股
春节大片密集票房有望爆发关注影视传媒
·热点聚焦·
MLF“加息”：政策边际趋紧股市将受影响
24日，央行6个月期和1年期MLF操作利率同时上调10bp。这是2014年MLF创设以来，央行首次上调该操作利率水平。
此次MLF利率上调，显示货币政策操作基调继续朝向中性偏紧方向微调。在经济趋稳背景下，货币政策调控重点已转向去杠杆和稳汇率，对通胀的关注也开始上升。
鉴于美联储步入加息周期，而监管层推动去杠杆的态度坚决，且市场利率本身从去年10月起已率先大幅走高，未来央行货币政策操作利率仍有上调可能，进度和空间则取决于国内经济增长形势及海外政策趋势。短期看，这一过程将比较缓慢，存贷款利率加息暂时还不会看到。1月25日央行公开市场操作利率并未跟随上调就是证明。
结合MLF和逆回购操作来看，央行流动性“锁短放长”操作还在继续，因低成本的外汇占款持续下滑，资金成本仍存在边际上的上行压力。
总之，流动性量价水平都在发生变化，去杠杆进程才刚开始，未来诸如理财监管等举措还将陆续落地，债券市场自然首当其冲，坚持防守反击，以关注利率超调机会为主。但权益市场估值同样会受到利率上行的影响，股价上涨动力或主要来源于企业盈利的改善。
·产业观察·
多家公司业绩预增轨交行业维持高景气
据报道，截至1月24日，已有神州高铁 (000008)、永贵电器（300351）、湘电股份（600416）等多家高铁、城轨 产业相关公司发布业绩预告，均预计2016年业绩将实现大幅增长。受益于高铁、城轨基建投资的增长以及PPP 模式 在城市轨道交通 设备领域的增长，相关公司2016年业绩向好。
2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元，业内预计2017年铁路固定资产投资将维持在8000亿元左右。近日发布的《中国交通运输 发展》白皮书显示，到2020年，高速铁路营业里程将达到3万公里，覆盖80%以上的大城市；将建成多个城市群城际铁路网；新增城市轨道交通运营里程约3000公里。去年发布的《铁路“十三五 ”发展规划征求意见稿》提到，“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元人民币。
2015年中铁招标动车 组合计418列，数量创历史最高；2016年仅招标105列；2017年动车组车辆需求有望恢复到合理水平。自首批动车组2007年进入运营以来，已陆续符合大修要求，随着动车组进入大规模检修期，后市场需求持续向好。作为地方政府拉动内需的重要举措，近年来城市轨交表现亮眼，目前已获批城轨交通建设项目的城市有44个，规划线路总规模4705公里，轨交PPP项目的推广将为城轨项目提供更广泛的资金来源，有利于项目有效落地。大部分轨交装备 企业的业绩驱动力来自中铁总公司的设备购置，动车组配件占比高的企业有望受益于动车招标恢复增长，城市轨交类相关公司将有更好的成长性，后市场服务企业也可重点关注。重点推荐的标的有：永贵电器（300351）、辉煌科技（002296）、鼎汉技术（300011）。
汽车业普遍预喜零部件及自主整车亮眼
统计数据显示，截至1月25日，135家汽车行业上市公司中已有53家发布业绩预增公告，且多数同比预增幅度高于30%，普遍好于市场预期。其中，零部件供应企业经营业绩明显高增长。从业绩预报来看，截至1月22日，在55家发布年报 预告的汽车零部件 公司中，超过九成的公司在2016年实现了利润增长。零部件企业业绩亮眼主要得益于去年汽车消费 市场的高增长，尤其是基建投资带动下的重卡市场回暖。展望后市，零部件企业尽管面临上游原材料如钢铁 橡胶 等涨价 压力，但在零部件国产替代 的大趋势下，盈利前景仍可看好。
整车制造行业方面，自主品牌崛起。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2016年自主品牌乘用车 年销量首次突破1000万辆大关。长安汽车（000625）自主品牌份额已超越合资品牌，占比接近60%，成为首家自主品牌占比过半的整车企业。国内市场上，自主品牌已开始挤占合资品牌市场份额，同样主打中低端市场的韩系车受冲击最明显，中汽协数据显示，韩系车在中国市场占有率已从2014年的9%跌落至2016年的7.35%。
投资标的建议关注零部件行业业绩高增长的潍柴动力（000338）、宁波华翔（002048）；整车制造建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）。
·行业动态·
春节将至电影 票房有望迎来爆发
据统计，2017年春节档共有10部国产片上映，是历年来上映影片数量最多的一次，且均为国产影片，并无海外大片冲击。包括《乘风破浪》、《大闹天竺》、《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《熊出没：奇幻空间》等，其中有7部在大年初一上映。
从以往数据来看，春节档所在的1月及2月逐渐扛起全年票房重任，2011年春节档所在的2月份票房为10.87亿，占2011全年票房8%，而到2015年达到了9.4%，2016年伴随《美人鱼》33亿的爆发，占比达到15%以上。同时春节档所在月份的观影人次也呈现逐渐上升趋势，看电影已经逐渐成为春节重要的家庭娱乐消费方式之一，今年贺岁档将有《大闹天竺》、《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》等大作轮番上映,电影票房有望迎来爆发，相关概念股如光线传媒（300251）、万达院线（002739）、新文化（300336）等有望获益。
中国液态金属 研究获突破产业应用前景可期
日前，中国科学院理化技术研究所低温 生物与医学实验室和清华大学医学院组成的联合小组，首次系统地提出并构建了液态金属生物医学材料学新领域，并应学术期刊《国际材料学评论》之邀，撰写了专题评述论文。这标志着，我国科学家的研究却开辟了液态金属的新领域。目前，在液态金属研究方面，中国已经走在世界前列。液态金属又称非晶态合金，拥有许多独特的物理性质，资料显示，液态金属在医学领域主要的应用有人造骨、生物传感材料等，此外在智能装备制造 、体育用品 、舰船表面防护材料等领域均是前沿热门研究主题，产业应用前景广阔。
投资标的方面，宜安科技（300328）与世界顶尖非晶金属研发企业业务合作与资源整合前景看好，安泰科技（000969）主营非晶带材等先进金属制品 生产销售。
·信息追踪·
上海科创中心全方位推进三主线布局概念股
除了国资国企改革 以外，近期上海在科创中心建设上动作不断。1月22日，上海对外正式发布科普事业“十三五”规划，助力上海建设具有全球影响力的科技创新 中心。上海力争到2020年，基本形成一流的科普资源平台、发达的科普内容创制体系、完善的公共服务配送网络、领先的公众科学素质水平，进一步健全与具有全球影响力科技创新中心相匹配的科普工作新格局。资料显示，上海目前已形成一批科技创新集聚区，并着力聚焦世界科技前沿，重点攻克一批关键核心技术问题，布局和实施了脑科学、人类表型组、量子通信 技术、材料基因组等一批重大战略项目。
另外，日前，上海海关发布2016年上海市进出口情况，其中科创中心建设等带来的进出口结构变化显而易见，数据显示，在全市出口总体下降0.5%的背景下，上海部分高新技术产品出口逆势增长。2016年，上海市出口集成电路 1130.7亿元，增长8.5%；出口医疗器械 94.6亿元，增长3.8%；出口太阳能 (000591)电池 53.5亿元，增长1.5%。
政策支持以及产业结构转型 的不断推进，上海科创中心重点产业等将持续获得推动。上海科创中心建设上，可以关注：科创园区：张江高科（600895）、市北高新（600604）；高校 科创：同济科技（600846）、交大昂立（600530）；科创产业：上海新阳（300236）、华虹计通（300330）、云赛智联（600602）等等。
·休刊启示·
根据春节放假安排，1月29日（周日）及2月1日（周三）两天中证投资参考休刊2期，2月5日（周日）正常发送。敬请知悉。
顺祝春节快乐，投资顺利！
云欢雨畅 2017-2-5 22:23
中证投资参考
·今日导读·
＞去产能叠加经济回暖 工业原料继续涨价
＞央行启用TLF维稳 流动性 节后仍紧平衡
＞电竞列入本科专业引关注 巨头争相入局
＞燃料电池 汽车 发展有望加速 两主线布局
＞教育行业获政策利好 关注风口绩优个股
·中证视点·
编者按：1月20日，统计局发布2016年四季度及全年GDP数据，四季度GDP增长6.8%，高于此前多家机构普遍预测的6.7%，宏观经济企稳回暖再获数据印证，经济复苏带动的需求加上上游去产能收紧的供给，共同推动部分工业原材料价格一路上行。
纸浆 价格持续上涨 供不应求局面不变
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据卓创资讯数据，去年末白卡纸和铜版纸价格再次喊涨200-300元/吨，纸企库存持续低位，供不应求局面不变。
作为白卡纸和铜版纸的上游产品的纸浆，去年11月以来国内现货市场开始大幅涨价，统计数据显示，12月中国造纸 协会纸浆价格及物量总指数连续第4个月出现双涨，其中价格总指数环比上涨7.76%至100.32点，涨幅是11月的两倍以上，造纸原料废纸也有大幅涨价。业内分析，近期纸浆涨价的主要原因包括现货供应不足、下游纸张持续涨价、期货 市场存在人为因素推动等等。
预计未来一段时间，环保 压力下的去产能导致供应收缩的局面仍将持续，纸浆涨价压力向下游传导，白卡纸、铜版纸等仍有涨价动力。建议关注相关品种上市公司如太阳纸业（002078）、晨鸣纸业（000488）。
沪铝大涨近10% 电解铝 限产传闻四起
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近期，期货市场上有色金属铝表现强势。1月20日夜盘，沪铝1703合约更是突破阻力位，大涨2.65%至13735元/吨，排名涨幅榜首位；1月9日至今，该合约已经累计上涨9.79%。外围市场，LME铝自1月4日以来也出现一波连续上行，累计涨幅达9.35%，目前有效企稳于均线组之上。
供给侧改革政策预期 是刺激此轮铝价上涨的主要原因。近期，电解铝行业限产传闻四起，目前行业处于紧平衡状态，如果再推进供给侧改革，预计2017年电解铝供需将偏紧，推动电解铝价格上行。另据了解，现货市场目前冶炼厂挺价惜售，不过下游接货需求也偏弱。
分析人士指出，虽然行业有别，2017年沪铝能否复制2016年黑色系行情尚需观察，但在政策预期之下，铝价上行仍有望刺激概念股，关注中国铝业（601600）、南山铝业（600219）等。
·热点聚焦·
央行启用TLF维稳流动性 节后仍紧平衡
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1月20日，央行宣布启用创新货币政策工具“临时流动性便利”（TLF）为现金投放中占比高的几家大行提供临时流动性支持，期限28天，利率与同期限公开市场操作利率（28天逆回购）利率大致相同。另外，当周央行通过公开市场操作（OMO）实现净投放11300亿元，创单周OMO净投放量的历史新高。
理论上，央行可以通过开展公开或定向的28天期逆回购操作也可实现向几家大行提供流动性支持的目的。有鉴于此，央行创造TLF可能是为了绕开现有流动性投放机制的障碍。TLF操作不需要提供抵质押品，而以往无论是进行常规逆回购交易，还是开展SLO、SLF、MLF、PSL等操作，都需要机构提供质押品，而且主要是利率债。虽然市场上存量利率债规模巨大，但由于央行货币政策操作对象主要是大银行大机构，逆回购和MLF持续滚动操作导致银行需要消耗较多质押券便成为今年流动性投放机制上一个较大的障碍，而且消耗质押券也导致银行的LCR考核的分子下降，导致银行不愿意融出长期资金。
虽然取现、缴税给短期流动性带来多重压力，从1月16日开始，货币市场流动性骤然收紧，但也要看到对于节前流动性风险机构有预期有准备，央行也多措并举，维稳态度明确，现在祭出的手段还只是OMO、MLF、TLF，发挥短期流动性调节功能的SLO和提供应急流动性需求的SLF都还没露面，流动性难以持续异常收紧，节前最紧的时候可能已过去。
但考虑到在防风险格局下，货币政策更趋稳健中性并且重提调节“流动性闸门”，暗示流动性边际收紧，市场利率底部抬升难以逆转，流动性及货币市场利率难以回到2016年上半年的状态。未来流动性紧平衡的日子可能会很久。短期来看，央行在春节前投放的巨额流动性，将在节后陆续到期，届时又将成为流动性收紧的潜在风险点。
·产业观察·
燃料电池汽车 发展有望加速 两主线布局
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据外媒报道，丰田、宝马等汽车企业与壳牌石油、英美资源等13家企业在达沃斯论坛期间宣布共同成立“氢能 协会”，以加快燃料电池技术应用推广。全球燃料电池龙头巴拉德动力股价月初至今涨幅近25%，因投资者看好燃料电池商业化进程。
国内，燃料电池客车商业化示范运营第三期工程即将启动，投放数量和运行区域远超前两期规模，其中北京将在今年投运百辆以上。政策方面，近期发布的《“十三五 ”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出燃料电池汽车要产业化，到2020年要实现燃料电池车批量生产和规模化示范应用；在2017年新能源 汽车推广补贴方案中，除燃料电池汽车之外的所有新能源车 补贴金额下降20-50%，燃料电池汽车仍维持20-50万元/辆的标准，体现政策对燃料电池汽车支持力度不减。
相较于锂电池 ，氢燃料电池 在环保、续航里程、燃料补充耗时等方面更具潜在优势，且其化学反应过程不会产生有害物，能量转换效率比内燃机 要高。业内认为，燃料电池车有望成为新能源车发展的下一个风口，虽然目前尚处产业化前期，但随着燃料电池技术的逐步成熟以及加氢站数量增长，预计未来几年燃料电池车在全球投运数量将逐年大幅提升。目前产业链上可关注的方向主要有：1）燃料电池汽车核心零部件的需求和销量有望大增，相关标的有雪人股份（002639）、大洋电机（002249）；2）加氢站建设数量有望大幅增长，配套装备 相关标的有富瑞特装（300228）。
电竞列入本科专业引关注 巨头争相入局
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近日，中国传媒大学开设电竞专业的消息引发关注，该校今年将在数字媒体艺术专业中新设数字娱乐方向，旨在培养电子竞技管理与游戏策划方面的人才。去年9月，教育部已正式将电子竞技运动与管理纳入专科增补专业名单。
在消费 升级的大背景下，中国电子竞技产业市场空间巨大，吸引众多互联网龙头公司争相布局，去年3月阿里体育宣布成立电子体育事业部，投入上亿打造WESG世界电子竞技运动会品牌；游戏产业龙头腾讯日前宣布成立电子竞技子业务板块，成为旗下第五大业务矩阵。互联网巨头纷纷入局背后是电竞产业巨大的市场潜力，业内预计，未来三年电竞产业规模的年增长率将达到35%以上，2019年电竞观众规模将从2015年的2.5亿增长到4亿，未来几年，随着5G 商用的推进以及AR、VR 等技术进步的推动，电子竞技上下游产业将迎来高增长 。
投资标的方面，建议关注游戏外设装备制造 商雷柏科技（002577）、参股电子竞技公司的博瑞传播（600880）、移动游戏 海外发行龙头宝通科技（300031）等。
·行业动态·
交通部重点推进11条物流大通道 阿里布局WCA
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据了解，近日阿里巴巴物贸宣布与世界最大的物流网络联盟WCA（World Cargo Alliance）——世界货代联盟达成战略合作。合作指出，WCA将为阿里巴巴物贸全力发展的全球跨境电商 业务提供物流支持，同时，阿里巴巴物贸物流平台也欢迎WCA会员入驻，双方资源共享，一同服务中国市场。近期阿里巴巴物贸相继马士基、WCA等国际跨境物流平台合作，均是在此战略下的落地布局。据阿里研究院预计，到2020年，整个网络零售将会超过10万亿元，社消零售总额占比将超过20%；5到8年之后，全年包裹量将超过1千亿件，届时电商物流 从业人员将超过500万人，物流行业正处于黄金发展时期。
1月19日交通运输 部例行新闻发布会透露，2017年交通运输部将重点推进11条物流大通道和85个节点建设，落实优化网络货运结构、推进标准化信息化建设等5项重点任务。
随着物流大通道建设的推进，行业巨头战略布局，物流行业景气可期，且上市公司如飞力达(300240)、新宁物流（300013)、长久物流（603569）持续超跌，短期估值存在明显优势。
教育行业获政策利好 关注风口绩优个股
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日前，国务院印发《国家教育事业发展“十三五”规划》，明确了十三五期间，“全民终身学习机会进一步扩大”、“教育质量全面提升”、“教育发展成果更公平地惠及全民”、“人才供给和高校 创新能力明显提升”、“教育体系制度更加成熟定型”等五个方面的主要目标。规划明确，强化高校创新体系建设、促进和规范民办教育 发展、积极发展“互联网+ 教育”、加快发展现代职业教育 等等。教育行业迎来纲领性政策。
教育行业持续处于风口，但是在弱市之际，选择业绩支撑教育产业 个股以及可预期业绩表现个股尤为重要。两市教育特别是民办教育、在线教育 等相关的个股中，新南洋（600661）去年前三季度业绩净利润大幅增加170.73%，且另有减持可供出售金融资产的预期；陕西金叶（000812），旗下陕西明德学院等资产，最新业绩预告显示预计2016年比上年同期增长50% - 80%；中国高科（600730），高校股东集中；勤上光电（002638），29亿收购爱迪教育100％股权，完善教育生态版图。
云欢雨畅 2017-2-8 22:44
中证决策
·今日导读·
＞年报陆续发布 关注并购资产业绩兑现
＞主题业绩双轮驱动 稀土龙头有望获益
＞农业供给侧改革有望助推油脂油料涨势
＞欧盟或将缩短对华光伏产品双反时间
＞中原城市产业集群将出 关注河南板块
·热点聚焦·
年报陆续发布 关注并购资产业绩兑现
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近期，上市公司年报陆续发布，2016年业绩逐渐显露。年报之际，建议关注上市公司并购资产业绩兑现的个股，特别是部分公司并购资产助力公司业绩大幅提升。并购资产业绩收获，上市公司基本面改善，年报披露之际正是其利好兑现之时，而且这样的业绩向好趋势将延续到一季报、中报等，这样的趋势有望吸引资金持续布局。特别是近期市场热点相对分散，部分业绩大幅表现的个股并未收获市场资金追逐，其股价存在持续上行的空间。
在上述逻辑下，建议关注：中原环保（000544）预计净利润同比增长722.08%-810.16%；三湘印象（000863）净利润与上年同期相比预增5.71倍、深桑达A（000032）、万润科技（002654）等。
·产业观察·
5G时代加速来临 需求倒逼氧化锆提价
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2016年通信领域最令人兴奋的莫过于华为公司代表中国主推极简码方案入选5G标准， 同样发展5G写入了《中国制造2025》、“十三五规划”以及《“十三五”国家信息规划》 ，技术的突破，政策的扶持，预计5G时代将加速来临。
业内人士表示金属对信号屏蔽强，预计5G时代陶瓷和玻璃将成为终端结构件主流。产能不足是陶瓷背板一大限制，行业公司在5G启动前期纷纷加大氧化锆结构件投资，抢占发展高地，契合产业趋势，项目投产后将大幅提振高端氧化锆需求。预计高端氧化锆供给或出现严重不足，后续涨价空间大。相关上市公司东方锆业（002167）、国瓷材料（300285）等有望受益。
主题业绩双轮驱动 稀土龙头有望获益
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据悉，7日轻稀土氧化镨钕、金属镨钕提价每吨1000元-2000元不等，6日中重稀土铽产品报价上调每吨5万元，其中氧化铽最新报价290万元-295万元/吨，金属铽为395万元-400万元/吨。市场普遍认为稀土价格将会出现上涨，主要原因在于收储中标的推动，以及市场复苏带来的消费量增加。
稀土是国家重要战略资源，我国拥有全世界36%的稀土以及供应了全世界92%的需求，中铝稀土、北方稀土等大集体团已经开始打造混改“试验田”。“十三五”期间，我国将大力推进稀土资源规范开发，淘汰和化解过剩产能，在行业市场集中度继续提升的背景下，上市公司盈利水平有望改善。另外，近期军工混改主题得到了市场的反复青睐，稀土材料以“军工金坷垃”著称，作为主题+业绩双轮驱动的稀土概念股如英洛华（000795）、广晟有色（600259）等可适当关注。
·行业动态·
农业供给侧改革有望助推油脂油料涨势
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期货市场油脂油料品种近期的表现值得关注。2月8日，豆粕和菜粕主力合约均收出1.51%的较高涨幅，棕榈油、菜籽油、豆油主力合约也分别上涨1.4%、0.7%、0.55%。据统计，1月10日以来双粕处于上涨通道，豆粕1705合约已累计上涨了6.85%，菜粕1705合约更是上涨了8.86%。
分析人士指出，美豆回升将支撑油脂油料价格企稳，而主产地巴西、阿根廷的天气利空已基本释放，后期收割、物流等因素可能成为多头的炒作主题。美豆走强能带动油脂油料上行，其中菜粕反弹概率较大。菜粕方面，从需求上看，3月份开始菜粕需求将逐渐开启，水产旺季前的补库行为料支撑其走强，同时豆粕也有望受到带动。
展望后市，农业供给侧结构性改革有望助推农产品价格整体走强，油脂油料将得到一定支撑。继续关注一号文件出台之后的农产品投资机会，特别是油脂油料，A股方面可以关注东凌国际（000893）、新赛股份（600540）等。
欧盟或将缩短对华光伏产品双反措施时间
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据欧盟新闻网站欧盟动态（EurActiv）报道，欧盟预计将于3月3日解决对华光伏产品的双反案件。欧盟此次考虑缩短对华光伏产品双反时间主要是受到成员国的反对意见。负责制定欧盟贸易政策的欧盟执委会提出四个方案选项，建议把延长征收反倾销税的时间限制在18个月，而非最初提议的24个月，同时明确表示，这一阶段象征2013年以来实施的反倾销税最终逐步取消。
欧盟对华光伏产品征收高额关税已经超过三年，导致太阳能电池板等光伏元件价格太高，阻碍了欧盟光伏行业的发展。中国商务部此前也表示，双反将拖累欧盟清洁能源的发展速度。
高盛认为，特朗普政府不会放弃对来自中国商品的限制，或将对中国的汇率政策采取措施，并可能对一些中国产品征收单边关税。分析普遍认为，假如特朗普对华商品征收45%的关税，将会立即引爆中美全面贸易战。考虑到中美贸易前景存在动荡的可能，欧盟此番对华光伏产品态度软化意义重大。
对华光伏产品双反时间缩短直接利好中国光伏组件出口，建议关注A股光伏行业上市公司如精功科技（002006）、光电股份（600184）。
·信息追踪·
中原城市产业集群呼之欲出 关注河南板块
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据多个权威渠道获悉，“十三五”期间我国将在以郑州、开封、洛阳等城市为主的中原城市群基础上，推进中原城市群产业带的成型和发展。中原城市群产业带将在现有产业的基础上，重点打造装备制造、消费品、精品原材料、生物医药、先进材料、电子信息、机器人、新能源汽车 、基因检测等九大产业集群。
河南省发改委主任刘伟此前在河南省“两会”期间谈到，2017年是河南扩大参与“一带一路”建设成果的关键之年，将争取重大项目建设实现突破，围绕农业、资源、装备制造、工程承包等优势领域，加快境外经贸产业合作园区建设和河南自由贸易试验区建设。
目前河南省上市公司中，华兰生物（002007）是国内血制品行业龙头企业，中航光电（002179）主营电连接器、光器件等高端装备研发；双汇发展（000895）为国内肉制品消费龙头企业。
云欢雨畅 2017-2-13 22:30
中证投资参考
·今日导读·
PPP 证券化加速 关注地方龙头企业
国务院推药品改革 行业结构或调整
外盘期铜暴涨 国内铜价或继续上行
新能源车 政策需求齐推 关注两类股
农村沼气 发展“十三五 ”规划印发
·热点聚焦·
PPP证券化加速 关注地方龙头企业
春节过后，PPP再次成为市场关注的热点。当前，PPP在加速发展中出现分化的态势也已经显现。日前，有消息称，交易所将设立相应的PPP证券化工 作小组，落实专项职责；而基金业协会也将落实专人专岗要求，明确并公开PPP证券化备案的详细要求。2月3日，首单PPP资产证券化落地，PPP证券化加速。同时，根据每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%的规定，地方PPP项目在大发展的同时，项目择优、择要推进的态势明确。
在上述逻辑下，关注PPP项目需要进一步精准化，即关注重要项目(如地方市政、民生工程等)、关注重点企业(地方PPP龙头企业，标杆意义的公司)。建议关注：东方园林 (002310)、安徽水利 (600502)、海航基础(600515)、隧道股份(600820)、成都路桥(002628)等。
·直击改革·
国务院发文推进药品改革 行业结构有望调整
周四，国务院办公厅印发《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见，明确了我国药品生产、流通、使用三个领域改革方向的顶层设计。在药品生产领域，强调以严格上市审评审批和“一致性评价”等手段提高药品质量，鼓励行业向大型医药集团和创新性药企集中；在流通领域，强调以“两票制”等手段规范流通秩序，培育大型现代流通企业；在临床用药领域，通过指定重点监控品种等措施实现合理用药，强调医药分家。
在药品生产环节，对生物等效性(BE)试验实行备案制管理，允许具备条件的医疗机构、高等院校等依法开展一致性评价BE试验；对通过一致性评价的药品，将其纳入与原研药可相互替代药品目录。受益于BE临床基地放开，一致性评价推进进度有望加速，直接利好泰格医药(300347)等CRO企业，同时利好具有优质仿制药品种的企业，如上海医药(601607)。
在药品流通环节，文件强调打破地方保护主义，培育大型现代药品流通骨干企业。随着“两票制”的推行，行业集中度将进一步向大型配送商集中，利好国药一致(000028)等行业龙头。药品使用环节的结构优化体现在医保 作为支付方角色上的转变，从被动支付转向主动支付，引导以及控制用药结构的转变。未来用药结构有望逐渐向治疗型药品倾斜，利好丽珠集团(000513)、信立泰(002294)等优质药企。
·产业观察·
外盘期铜暴涨 国内铜价或继续上行
全球最大铜矿 必和必拓(BHP Billiton)旗下位于智利的Escondida铜矿工人罢工事件引发全球铜供应担忧，扰动国际铜价。周五LME铜暴涨逾4%报6087.5美元/吨，刷新2015年6月以来新高；COMEX铜亦大涨逾4.6%，同样刷新2015年6月来新高。消息面上，必和必拓已就智利Escondida铜矿罢工干扰供应发布正式警告。国内市场方面，受外盘带动，上期所夜盘SHFE铜大涨超4%报49500元/吨。
中国1月外贸数据提振市场信心。据海关总署发布的数据，1月份我国进出口总值2.18万亿元人民币，比去年同期增长19.6%，超出预期实现开门红。其中，出口1.27万亿元，增长15.9%；进口9111.7亿元，增长25.2%。1月主要大宗商品进口量价齐升。未锻轧铜及铜材进口均价为每吨4.26万元，上涨30.5%。中国外贸数据超预期，再加上美国可能推行的宏大基建 计划，预计全球铜需求仍可乐观。国内方面，元宵节后制造业开工增多，有色金属 下游需求将开始恢复。
投资标的建议关注五矿发展(600058)、江西铜业(600362)等。
新能源车政策需求齐推动 关注两类股
近日，工信部、财政部、科技部、发改委四部委近日发布新能源车补贴政策调整通知，根据新政，新能源车补贴额度比2016年降低20%，单车补贴额地方不得超过中央的50%。个人购纯电动车 补贴至2020年完全取消。
补贴政策此前是拉动新能源车消费 的重要动力之一，但是也存在车企骗补等危害行业良性发展的现象，因此从鼓励技术创新的角度看，补贴退坡有利于整个新能源车行业发展，龙头企业优势将更加突出，依赖补贴的车企将被淘汰。从消费者角度，由于补贴将逐年退坡并最终取消，这将刺激未来几年的潜在消费者提前购买，消费提前将提振新能源车企近期业绩，对股价构成利好。
市场表现来看，尽管补贴退坡可能使得购车成本提高，但对于严格控制汽车 牌照的一线城市而言，新能源车市场需求仍然较强，据媒体报道，今年北京新能源小客车 指标申请持续火爆，截至2月8日，北京市个人新能源小客车配置指标申请和确认延期的约为42384个。若全部通过，将占用今年新能源个人指标的83.1%。
投资标的建议从两方面选取，一是新能源车核心零部件及上游材料生产上市公司，如科泰电源 (300153)、当升科技(300073)、猛狮科技(002684)；二是与新能源车相关的充电设备 相关上市公司如许继电气(000400)。
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全国农村沼气发展“十三五”规划印发
近日发改委、农业 部印发《全国农村沼气发展“十三五”规划》提出，适应市场需求及建设农村清洁能源 生产供应体系的需要，积极开拓沼气在城乡居民集中供气 、并网发电、车用燃气 、工业原料等领域的应用。突出农村沼气供肥功能，以沼气工程为纽带，以沼肥高效利用为抓手，将农作物种植与畜牧养殖 有机联结起来，推进种养循环发展。此外，日前下发的《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》还指出，要通过PPP方式运作，引导社会资本参与农业废弃物资源化利用、农业面源污染治理、规模化大型沼气、农业资源环境保护 与可持续发展等项目。
生物质 能发电主要利用农业、林业 和工业废弃物、甚至城市垃圾为原料，采取直接燃烧或气化等方式发电，具有资源丰富、含碳量低的特点，是新能源产业中的重要组成部分。沼气作为其中一种优质的清洁燃料，在政策支持下，行业有望迎来新一轮增长，相关上市公司如中粮生化(000930)、维利尔(300190)、凯迪生态 (000939)等有望受益。
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