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中证投资参考（逢周三、周日晚上会更新）

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【今日导读】

＞军工资产证券化近期或有突破
＞林权改革有望获三中全会关注
＞丁二烯已底部抬头存交易机会
＞津膜科技（300334）：拟进军反渗透领域
＞阳谷华泰（300121）下半年营收翻倍增长




【热点追踪】

军工资产证券化或有突破性进展
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    我们8月28日指出,《关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争 规范关联交易的指导意见》即将出台。我们对相关的产业进行梳理，认为在国有大集团版图中，军工类资产证券化率相对较低，如中航工业旗下即有20余家控股上市公司，集团整合意愿强烈。集团一直以来也是以重组形式将各板块资产注入到平台公司之中，今年两会后国防科工局人事变更，集团资产证券化的速度更是明显加快。
    30日，国务院国资委、中国证监会联合发布了相关文件，军工板块也如我们所预期，震荡走强。从最新了解的情况看，行业内相关资产注入等事项或将取得重大突破性进展。
    今年5月23日，中国重工（601989）（601989）发布公告，称正在筹划与本公司相关的重大事项，涉及军工重大装备总装业务。公告中称，这一资产重组“属境内资本市场重大无先例事项”。业内人士认为，这意味着军品资产注入上市公司获得突破，我国军工资产重组可能进入新时代，对提升上市公司资产盈利水平和板块整体估值具有重要意义。
    从相关的进程时间推算，公司近期或将复牌，出现跳升的可能较大，届时对于含有军品注入预期的相关个股如哈飞股份（600038）（600038）、中航电子（600372）（600372）、中航飞机（000768）（000768）、航空动力（600893）（600893）等形成带动。


【政策前瞻】

林权改革预计将获三中全会关注
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    中证资讯获悉，十八届三中全会关注的农村改革议题中，除了土地流转改革，还包括林权改革等重要内容。
    业内人士介绍，集体林权的确权工作已基本完成，达到95%以上。下一步有关部门主要工作是完善配套政策，让林改的政策意图真正落地：一是要尽快完成确权证的发放；二是加快贷款、保险等金融配套政策的建立和落实，让林权真正用来抵押；三是对于有意愿进行流转的林权进一步减少政策障碍，健全林权价值评估体系。

    点评：鉴于当前流转的过程中存在林权价值被低估的情况，预计未来林改将向纵深推进，林权有望进一步升值。关注永安林业（000663）（000663）、丰林集团（601996）（601996）、吉林森工（600189）（600189）、福建金森（002679）（002679）等林地林权上市公司。

【产业观察】

丁二烯涨价延续  存交易机会
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    9月4日，中石化旗下炼厂丁二烯出厂价上调500元/吨，幅度5.8%。从趋势上来看，丁二烯价格已走出了底部，而天然橡胶价格近期的强势表现为丁二烯价格形成支撑。根据目前的价格测算，丁二烯价格已经接近丁烯氧化脱氢工艺的盈亏平衡线，相关厂商有望复产，存在交易性机会。上市公司中包括齐翔腾达（002408）（002408）、传化股份（002010）（002010）和辽通化工（000059）（000059）。


【行业动态】

玉米农机今年销量增速有望近五成
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    据调研了解，因玉米收获机保有量逐渐趋近饱和，且在补贴指标有限的情况下，用户购买意愿下降，导致我国玉米主产区黑龙江玉米收获机械的销售情况低于市场预期。
    不过，考虑到全国补贴总额仍保持增长，我们判断行业销量仍将快速增长，差异性仅体现在区域销售结构上。农机行业协会更是预计2013年行业销量增速接近50%，未来两年由于基数原因，增速将成逐步下行状态。
    未来建议关注三大催化事件：一是9月份各省市逐步上报申请2014年的农机补贴；二是即将召开的第四次援疆工作会议；三是计划于11月召开的第十八届三中全会。相关个股新研股份（300159）（300159）、江淮动力（000816）（000816）近日已经启动。

自贸区概念仍在低调发酵
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    上海自由贸易试验区获批后，我国多地紧锣密鼓展开自贸区争夺。据媒体报道，筹备半年多的广东自由贸易区初步方案已经成形，近期将迎来商务部调研组对其可行性进行评估，评估通过后将直接报送国务院进行审批。根据初步方案，广东版自贸区的定位仍然锁定粤港澳合作。业内人士认为，自贸区若要在全国扩大试验，广东确有申请自贸区的独特优势。
    近日相关个股涨幅已高，相对涨幅较小的可关注佛塑科技（000973）（000973）。公司拟增发收购资产合捷公司位于广州市南沙区港荣三街，合捷公司目前从事保税仓储、物流等业务，预计此次收购不久将过会。另据了解，合捷公司在南沙保税物流中心区拥有两块地,合计约17万平方米,其中约3.6万平方米闲置。


【另辟蹊径】

转债B：攻守兼备值得关注
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    日前银华转债指数增强分级基金在深交所正式上市，该基金为国内首只专门以转债为投资标的的增强指数型分级产品，兼具债券和股票杠杆基金的优点。
    值得一提的是，转债B（150144）是一个优良的中短期杠杆工具。在进攻性方面，转债B具有3.33倍初始杠杆，高于其他股票型分级基金；在防守方面，具有跟涨抗跌的特征，属于中期品种，尤其在市场衰退期和复苏期中表现良好，能同时满足险资和较高杠杆投资者的多种需求。后续若有蓝筹行情或债券市场回升期，转债B将是一个优秀的短期高杠杆博弈品种。目前，转债B在净值附近，B的份额杠杆仍在3.3左右。


【传闻求证】

传高德红外（002414）新型政府装备年底定型
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    求证：基本属实。
    高德红外（002414）(002414)某第四代政府装备正在向有关部门申报立项，有望年底定型。该装备性能明显优于第三代产品，预计有关部门会进行换装，市场前景广阔。有市场人士预计，上述装备明年下半年有望获得政府订单，并逐渐为公司带来可观利润。


【个股看台】

津膜科技（300334）：拟进军净水器反渗透领域
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    津膜科技（300334）（300334）2012年留存订单2亿元，公司预计2013年新签订单6亿元，且多数订单将在下半年加速释放，全年营收增长50%有保障。
    此外，国内民用净水设备市场需求空间较大，公司拟定规划进入净水器反渗透领域。据了解，公司已掌握微滤、超滤、纳滤技术，未来或横向收购进入反渗透领域。目前请了何君咨询公司做市值管理，公司董事长也参加了深交所“并购重组高端研讨班”。

阳谷华泰（300121）：下半年营收有望翻倍增长
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    阳谷华泰（300121）（300121）已形成了防焦剂、促进剂NS、微晶石蜡、预分散胶母粒、CBS、不溶性硫磺等几大产品线，产能潜力均在亿以上，解决了产品结构单一的问题。公司目前战略是抢占市场份额，下半年首发募投项目及超募项目将加快产能释放进度，有望带来收入的快速增长。据了解，公司7月单月营收5000-5500万元，继续保持快速增长。预计全年收入有望达7亿元，而上半年营收仅为2.6亿元。
    此外，解禁期将至，公司原始股东尤其是大股东的减持动力不大，未来公司借助资本市场实现行业并购整合的意愿强烈。

9月9日中证投资参考

【今日导读】
＞民生环保有望成市场抢筹热点
＞大气污染管控举措或加速落地
＞新天科技：受益智慧城市建设
＞万邦达或中标神华宁煤新项目
＞TCL集团：有意进行海外并购

【中证看市】

民生环保有望成市场抢筹热点
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本周，海外市场高度关注两大事件：美联储九月削减QE意愿以及下周一美国会正式表决是否军事打击叙利亚。反观国内，经济、政策相对波澜不惊。下周一、二将公布8月份经济数据，我们预计数据依然不错，这将为A股市场继续提供短期支撑。
回顾本轮主题机会，在系统性风险不大的情况下，市场选择避开高估值的成长股和弱基本面的大盘股，轮番就手游、自贸、土改、军工等主题机会出击，转换较快。本周，我们认为大气污染治理，包括其子项新能源汽车可能将是市场关注热点。对于可能出台的改革新政，我们也将继续密切跟踪。


【中证视点】

编者按：近日北京提出PM2.5指标“一票否决”，且有迹象显示，该考核或将加速扩围，大气污染防治将成为经济社会发展的约束性指标。未来包括大气污染治理项目投运、新能源汽车推广等进程有望加快，相关公司有望持续受益。


“一票否决”扩围倒逼管控升级
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据了解，为进一步推动跨省份跨区域大气污染联防联控工作，环保部正拟定将“一票否决”推广到全国19个省份考核中，其中包括PM2.5浓度、大气污染治理项目投运率、机动车黄标车淘汰率和尾气检测率等多个指标。环保部正在制定的考核办法中，“规划年度考核”与“终期评估结果”将向国务院报告，作为地方各级政府领导班子综合考核评价的重要依据，实行问责制。对项目进展缓慢、大气环境污染严重的城市，实施阶段性建设项目环评限批。
据初步测算，大气污染防治行动计划相关投资将达1.7万亿元，加上“一票否决”制强有力监督，环保大气投资将落到实处。建议关注直接受益的雪迪龙、国电清新、先河环保等。

◆雪迪龙（ 002658 ）：中报预测1-9月净利润5760—7405万元，同比增长5%-35%之间。考虑2013年是脱硝大年，并且环保检查趋于频繁，公司订单增长强劲，第三季度业绩或提速，并有望接近预告上限。

◆国电清新（ 002573 ）：2010年底中标大唐国际23个火电机组的脱硫装置特许运营。今年1月1日起接手运营呼和浩特、丰润、云冈等3家电厂脱硫资产，一季度并表后中报业绩同比大幅增长67%。据了解，目前乌沙山项目流程已走完，即将完成收购实现交割，规模超过第一批3家电厂。业内预计，该项目或在第四季度并表。

◆先河环保（ 300137 ）：空气在线监测系统市场占有率全国第一。公司8月15日公告收购美国CES公司。CES公司致力于空气、大气以及水质重金属的在线监测，污染源追溯与空气重金属治理解决方案，也是世界重金属监测领域中唯一一家被美国环保署认可，并通过美国环保技术认证的厂家，在国际市场中占据领先地位。近期先河环保备受机构关注。


新能源汽车补贴出台倒计时
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9月7日，科技部部长万钢在“中国汽车产业发展(泰达)国际论坛”上表示，国务院已正式批复新一轮的新能源汽车示范推广的方案，不日将正式启动。我们通过调研了解，企业层面对新能源鼓励政策的推出时点普遍预期为9月中下旬至10月上旬。
尤其值得注意的是，新补贴政策或有三大看点：一是新补贴政策将扩容至全国，但仅限于混合动力车，纯电动仍集中于京津冀、长三角、珠三角地区；二是补贴标准是将按汽车节油率划分16个档次，补贴底线有望大于此前标准的3000元/千瓦时；三是新政策推进速度比较乐观，相关车企2013年内或可实现销售。但为充分竞争及推进产品创新，不排除未来新能源汽车补贴额逐渐下调。
可关注新能源整车广汽集团、宇通客车、福田汽车等。

◆广汽集团（601238）：重点推广节能环保性能优异的混动总成，引领公司进入中长期增长通道。二季度公司经营拐点基本确立，下半年乃至明年在传统两大日系品牌恢复以及自主品牌效益提升的带动下，业绩向好的趋势有望延续。

◆宇通客车（600066）：将受益天然气替代柴油的大趋势，是城市治理雾霾的最大受益者，其中混合动力客车贡献利润占比10%，今年这部分利润将翻倍增长，是所有新能源汽车概念股中业绩占比最大的公司。

◆福田汽车（600166）：日前北京市印发的《2013-2017年清洁空气行动计划》中，提出至2018年更新近8000辆天然气车，实现五环路内天然气车达到50%。据了解，其中天然气汽车将主要从福田汽车采购。日前公司已收到来自北京公交集团的订单，今后每年还将保持1000辆的天然气汽车增速。此外，公司二季度业绩环比改善。


【个股看台】

新天科技：被低估的智能仪表龙头
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智慧城市推动智能仪表蓬勃发展。8月5日，住建部对外公布2013年度国家智慧城市试点名单，确定103个城市（区、县、镇）为试点。保守按每个城市投入15亿计算，智慧城市规模也有1545亿元。
智慧城市基础是把城市管理虚拟化、信息化、网络化，因此涉及领域都以智能化器件、智能化仪表为基础。新天科技（ 300259 ）产品集中在智能表领域。是智慧民生与智慧产业的衔接点，目前渗透率不足20%，具有广阔的应用空间。2014年上半年公司募投项目投产，产能从100万只上升至400万只，业绩增速将超过今年。

万邦达：或中标神华宁煤新项目
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万邦达（ 300055 ）主要为煤化工、石油化工等行业大型项目提供工业水处理系统。上半年新签订单7.9亿元。
目前公司运营宁煤基地项目有4个，在建宁煤EPC大型项目有2个，获得神华宁煤最新项目可能较大，不排除10-11月份落地。“神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目”总投资558亿元，建设期约4年，按照每年投资140亿元计算，水处理占比5%，该项目订单也在6亿元之上。

TCL集团：有意进行海外并购
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TCL集团（ 000100 ）董事长李东生在柏林参加“IFA消费电子展”时表示，考虑收购网际网路或所谓的智能技术公司，以实现全球扩张，不过交易规模不会很大，而且需要有显著的协同效应。集团希望在2至3年内，把美国市场做到跟欧洲一样大，目前欧洲市场占集团总收入的大约15%。
此外，李东生预计公司下半年利润可超上半年。上半年公司实现净利6.27亿元，同比增长121%。


【传闻求证】

传我国计划收储稀土一万吨
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经对业内相关企业调研获悉，目前关于稀土收储并未出台正式文件。但据包钢稀土下属的企业中层透露，我国计划收储稀土一万吨，其中计划收储氧化镨钕4000吨，氧化镨、氧化钕各500吨，氧化镝1200吨，氧化铒300吨，其他品种及收储企业并未透露。


【一周回顾】

习惯性的一盆冷水
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周五盘中，我们提示的一批个股联袂发力，包括周四开始连续大涨的 永安林业 、 世联地产 ，周五提示 水晶光电 、 华润锦华 以及航运板块中海集运、中远航运、*ST远洋、招商轮船，傲立潮头蔚为壮观。
事实上，跟踪我们资讯时间较长的客户不难记起，我们提示的板块、主题、个股屡有神来之笔。但是，在客户喜悦甚至狂热的同时，我们也都会习惯性地泼上一盆冷水。我们一直以来殚精竭智所做的，就是花最大的功夫分析尽可能多的信息，力求在主流投资者之前判明经济、产业、市场的变化，揭示投资的机会。比如在近一轮的炒地图的热潮中，我们早于市场提示了深圳、福建、厦门等区域的政策动向，在市场热炒上海自贸区时，我们更是前瞻性地揭示了新疆、土改和军工等下一步的政策聚焦和市场热点。
所以，我们还是需要强调，中证资讯产品不是神仙指，也没有点石成金的能力，揭示市场运作背后的规律，厘清个股涨停背后的逻辑，帮助客户稳稳当当、明明白白地获得收益，远比闭着眼睛撞涨停来得重要。

9月11日中证投资参考

【今日导读】
＞预期改善A 股市场反弹或持续
＞白酒利好政策正酝酿价值渐显
＞朗源股份近期内销或有新突破
＞航天机电光伏电站业绩将放量
＞科达机电煤气炉单年内将兑现



【中证看市】

预期改善 A股上涨有望持续
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前半周，8月经济数据陆续公布，A股市场连续放量反弹，基本符合我们在9月8日中提到“8月份经济数据预计依然不错，继续支撑A股市场”的预判。
盘面观察，市场风格有所转化，估值低的大盘股在主题催化下明显走高，而估值高的创业板逆势下跌，苹果新产品发布反而成了TMT行业下跌催化剂。我们认为，大小盘风格转化的原因是，经济数据回暖和稳增长政策基调稳定了市场对经济增长前景的预期，降低了风险溢价水平。
前瞻地看，经济增长仍将维持在7.5%左右的水平，但实体经济库存较低、海外经济温和复苏、以及稳增长的政策基调，令市场对经济增长前景不确定性降低，叠加重要会议之前的改革预期，预计风险溢价水平回落仍将持续一段时间，A股市场有望继续反弹。风格上，我们更看好估值低的蓝筹。


【产业观察】


白酒：利好政策正酝酿 长期价值已显现
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权威获悉，关于加强白酒生产许可证管理，提高行业准入门槛的制度正在酝酿，这同国家正在推行的产业转型升级、淘汰落后产能等政策相一致。同时有消息称，行业协会已向发改委上报方案，申请将白酒从发改委的限制类产业名单中剔除，最终能否获批需待十八届三中全会后揭晓。可以预见，上述政策落地将在年底前引发一波白酒股的反弹行情。
目前重点白酒公司2013年动态市盈率已降至7-13倍，明显低于国际同类企业20-30倍的市盈率，更低于历史平均估值，长期投资价值初显。相关白酒股可关注品牌力最强的 贵州茅台 ，营销创新初显效果的泸州老窖以及聚焦主业的伊力特等。

◆泸州老窖（ 000568 ）：已开始在专卖店、电商、直销等多渠道重点布局，营销创新效果初显：一是加快专卖店体系建设；二是委托专业人士建设电商渠道，已在京东商城、一号店和酒仙网分别建设了旗舰店；三是通过类似“生命中的那坛酒”等品鉴活动加强高端客户直销，效果大超预期，今年销售有望超过10亿元。此外，集团欲成立智同商贸，采用多股东合作模式，各股东间实现采购、销售对接，以货易货，目的在于将集团内上下游关联的客户体系带到老窖的销售体系。另外，值得注意的是，目前公司2013年动态市盈率仅7倍，而股息率高达7.8%，长期投资价值凸显。

◆伊力特（ 600197 ）：主销产品小老窖已逐步成为当地政商务宴请的主流用酒。自三季度后动销恢复加速，7-8月份维持良好势头。机构草根调研的情况显示，目前伊力特的经销商基本零库存。此外，公司着力聚焦主业，煤化工项目51%股权转让的过户工作预计将在今年9-10月份完成，且将采取每股溢价0.3元的方式进行。公司今年因此将获额外投资收益约7600万元。我们曾于9月1日对此进行提示，随后该股震荡上行，并于9月4日冲击涨停板。


【信息追踪】

朗源股份：近期内销或有新突破
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我们8月28日指出，朗源股份（ 300175 ）商超合作模式获市场认可,后续有望签下大体量客户。最新获悉，近期公司与 永辉超市 将签订新年度采购计划，扩大合作地区和额度。据了解，自2012年9月以来，公司为永辉超市福建和重庆地区供应生鲜，目前永辉超市是公司国内最大的销售渠道，忆江南、易初莲花等销售量正待逐渐放大。另悉，华润超市近期也曾到公司考察，预计达成合作意向为大概率事件，华润鲜果采购体量为永辉的5倍，因此鲜果放量将为公司未来看点之一。此外，电商渠道方面，除了天猫和一号店外，公司今年6月已进入乐蜂网，并即将进入京东商城销售渠道。
另需注意的是，由于土耳其葡萄干减产，公司新年度干果主要品种葡萄干订单销量同比增长超50%，价格上升了15%，预计毛利率将回到正常水平，为今明两年贡献较大的利润弹性。


【个股看台】

航天机电：光伏电站业绩有望快速增长
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航天机电（ 600151 ）主业集中在光伏电池的制作和光伏组件制造、光伏电站的投资。自去年开始，公司收缩上游并加大向下游电站业务拓展，取得了很大进展。
目前光伏行业环境正在趋势性好转，且地面光伏电站上网电价已经明确，国内对电站及光伏产品的需求将大幅增长。公司开拓电站具有品牌、资金等方面的优势，在转让方面也建立了较高保障。据了解，公司在建项目众多，上半年新增电站开发项目路条459兆瓦，近日又获得500兆瓦的光伏电站项目，而去年累计获得项目路条不到400兆瓦。未来光伏电站业务有望推动公司业绩的快速增长。


科达机电：下半年煤气炉订单兑现概率高
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科达机电（ 600499 ） 煤气化 炉可解决下游行业燃料成本及减少颗粒污染物排放。2012年公司与广西信发签订合同，成功实现煤气化炉产品在氧化铝行业的应用，但后续市场开拓迟迟未兑现。最新了解，上述订单开拓最快有望在第三季度获得进展。目前，公司收购东大泰隆事项仍在持续推进，且双方的进一步合作已开展，而后者在氧化铝行业有项目优势，有助于公司在氧化铝行业的市场渗透。
此外，随着陶瓷行业的复苏，公司主营的陶瓷机械今年预计总营收可达24-27亿元，同比增20%以上，但产品毛利率或有所下滑。


威孚高科：子公司研发增压器打破国外垄断
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近日威孚高科（ 000581 ）子公司威孚天力自主研发的电控可调增压器成功配套欧意德发动机有限公司，目前已通过国家环境保护总局的检测，排放标准达到了国Ⅳ，这意味着威孚天力打破国外增压器厂对此项技术的垄断，成为国内唯一可批量生产电控可调增压器的内资企业，为今后市场应用开辟了新的空间。

9月15日中证投资参考

【今日导读】
＞可再生能源资金大增看好风电
＞新一轮家电补贴细则或下月发
＞七成分析师认为联储将退出QE
＞白糖价格阶段性走强值得期待
＞恒宝股份两大招标或成催化剂

【中证视点】
可再生能源资金大增看好风电
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9月25日，燃煤发电机组上网电价将下调，并通过由此腾出的利润空间提高可再生能源电价附加标准，幅度为0.7分至1.5分。根据2012年电力相关数据测算，由此可增收可再生能源资金约300亿元，政府将有能力做到足额、及时地对包括风电在内的可再生能源进行补贴，这必将促进可再生能源的进一步发展。
过去三个季度我们持续关注光伏行业，推荐个股隆基股份、 中环股份 、阳光电源整体涨幅均翻倍，阳光电源更是大涨逾280%。现在开始我们将加大对风电行业的关注。
经历过去两年的调整，风电行业集中度明显上升，且基本面出现了止跌回暖态势：一是招标量增加明显。有数据显示，今年一季度及上半年国内风电项目公开招标总容量同比分别增长74%和100%，增长趋势有加速迹象；二是并网率提高。2012年风机并网率达83%，随着政府相关政策的不断落实，并网率预计将会进一步提高，拉动整个风电产业链的回暖；三是风机价格也出现止跌企稳的迹象，预计未来价格将保持平稳。
在政策及行业基本面向好的背景下，我们预计优势企业业绩持续增长可期，可关注金风科技、湘电股份。

◆金风科技（ 002202 ）：风电整机行业龙头。公司直驱永磁技术具有明显优势，产品市场占有率第一，品牌优势明显，在手订单充足。同时风电场业务快速增长，今年计划投入到风电场建设的资本开支为40亿元，将成为公司利润的重要增长点。
◆湘电股份（600416）：风电技术路径也是直驱永磁技术，相比传统技术有明显优势，其替代率会有所增加。此外，公司大力推广其高效电机，上半年成为全国推广量最大的企业，将继续受益于国家的节能减排政策。


【政策前瞻】

《海洋基本法》正在起草
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权威渠道获悉，由国家海洋局牵头起草的《海洋基本法》目前正在制定当中，预计最早于明年提交人大初审。
据透露，基本法中将对保护海洋生态环境、海洋资源开发利用给予明确规定，加大惩治破坏海洋环境等行为，部分恶劣破坏行为将被列入刑法范畴。另外，加强海域监管也将是基本法中的重要内容。预计未来新一代海洋执法船舶力量在整体吨位、续航能力、功能等方面都将有一个明显的提高。
涉及到海监装备上市公司有太阳鸟（300123）、中国重工（601989）、上海佳豪（ 300008 ）、中国船舶（600150）。另外，海洋生态环境保护将给予传统渔业提供更加良好的海洋生物养殖环境基础，也利于海水淡化、污泥污水处置设备等相关企业。


新一轮家电补贴细则或下月发布
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据悉，家电“节能领跑者”政策的制定已进入收尾阶段，具体细则将在10月发布，该政策将在2014年1月起正式执行。

点评：此次“节能领跑者”不同于之前的补贴政策，主要受益的将是业内龙头。另悉，此次彩电将会纳入“节能领跑者”，其他四个品类有可能是冰箱、洗衣机、燃气热水器、空调。上市公司TCL集团（ 000100 ）、海信电器（600060）、青岛海尔（600690）、美的电器（ 000527 ）、万家乐（ 000533 ）作为以上五个品类的龙头将是最大的受益方。


【海外观澜】

70%分析师认为联储将退出QE
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下周中段美联储将召开货币政策会议，过去几年全球资产价格变动的主要逻辑或许将发生重要变化。
中证资讯第一时间从路透社获悉，70%的海外知名分析师认为，美联储将在此次会议上开始逐步退出量化宽松（QE），这一比例远高于8月初的50%。此外，市场普遍认为，美联储退出QE的速度还与接任美联储主席人选有密切关系。如果“鹰派”代表萨默斯当选，意味着美联储“退出速度绝对要比此前预期快得多”。
路透社向中证资讯表示，多位华尔街分析师认为若美联储9月开始退出， 美股 、美国国债、黄金均将出现条件反射式下跌，但随后表现并不相同：美国股、债市此前已逐步消化美联储可能开始削减QE的事实，其价格在短期波动后将企稳；而美国货币政策形成长期收紧趋势，将对美元形成支撑，黄金将面临长期的打压。多数分析师预期，黄金价格明年将跌至每盎司1000美元以下，即在现价基础上下跌超过20%。


【产业观察】

巴西减产 白糖价格走强可期
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近日CZCE白糖价格创出5个月来新高。结合国内外形势，白糖价格走强趋势可持续。
国际方面，全球消费量增加，巴西分析机构预计全球糖市2013／14年度供应过剩量将较上一年度下滑68％至306万吨，显示全球食糖过剩的消化情况好于预期。加上巴西不利天气（降水和霜冻等）导致生产进度不理想，未来产量会出现陆续下调，全球白糖可能出现暂时的库存偏紧状态。国内方面，2013-2014年度国内白糖会出现约200万吨的供需缺口，加上最新公布的国内产销数据好于预期，都将支持白糖价格走强。
相关公司可关注保龄宝（ 002286 ）、南宁糖业（ 000911 ）、贵糖股份（ 000833 ）。


【个股看台】

恒宝股份：两大招标或成催化剂
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恒宝股份（ 002104 ）主营金融IC卡、移动SIM卡、社保卡等各种卡类产品的制造和销售，其中金融IC卡占营业利润的比重超过60%。据了解，农行近两月或将重启招标，而公司已通过农行IC卡产品测试，一旦成为农行的主要供应商，公司IC卡发卡量将较目前提高40%以上，带动公司业绩整体提高20%以上。
此外，公司前期已参与中国电信产品测试和小批量送样，反馈效果良好。下半年公司将着力跟踪中国移动1000万张移动支付卡招标。


【传闻求证】

传民生银行与阿里巴巴联手
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求证：基本属实。
据悉，民生银行（600016）和阿里巴巴签署全面战略合作协议，包括推出直销银行等新的创新合作模式。直销银行即为不依托实体网点，主要通过电子渠道提供金融产品与服务的新型银行经营模式，将对传统银行构成挑战。


【一周回顾】

帆未动心已远 须留一份清醒
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过去的两个多月，在政策稳增长、经济数据回暖以及资本流动改善等背景下，A股市场自6月低点1850逐步反弹。伴随着投资者预期改善，风险溢价水平回落，此前分化极致的大小盘风格得到阶段性修正，低价蓝筹+主题机会的组合获热捧。
前瞻地看，在十八届三中全会之前，预计改革预期或继续改善市场风险偏好，但市场依然面临较多冲击，包括美联储削减QE叠加季末资金紧张、利率中枢继续上行、国内经济不及预期、以及抱团取暖面临冲击等风险，在主题的狂热中须留一份清醒。
行业及个股配置上，可从以下三方面继续挖掘：一是改革主线，如公共服务、大气治理、高新技术、土地改革、金融改革等；二是可关注低估值滞涨板块的补涨机会，如最近一个月收益率为负的白酒、洗衣机以及空调等行业；三是供给收缩的子行业，可从“资本支出/折旧及摊销”来梳理，包括中证资讯此前挖掘的钛白粉、氨纶、味精等，仍可持续关注。


【休刊启事】

根据《国务院办公厅关于2013年部分节假日安排的通知》及深沪交易所休市安排，9月18日（周三）《中证投资参考》休刊一期。借中秋明月，传美好祝福，预祝节日愉快、全家幸福、心想事成！

9月22日中证投资参考

【今日导读】
＞节后经济复苏强弱或接受考验
＞新股发行重启在即潜伏受益股
＞北斗应用年度盛会将拉开帷幕
＞罗牛山关养猪场进行土地开发
＞天富热电下半年或有大额补贴

【中证看市】

编者按：中秋假期正值美联储议息会议，节前市场近乎一面倒地判断美联储将加速QE退出，部分投资者出于避险考虑，选择持币观望。长假期间美联储最新货币政策决策、联储高层表态与市场主流预期存在极大反差，短期市场继而出现剧烈波动。那么，面对短中期的不确定性，A股市场关注点会发生怎样变化，投资者又该如何面对节后的市场呢？

节后经济复苏强弱将迎接考验
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本周A股市场调整为主，沪综指累计下跌2%，基本符合我们9月13日盘中“净空仓指标指示市场存在调整需求”的提示。
三季度经济数据回暖稳定了市场对经济增长前景的预期，这也是6月以来A股反弹的重要基础。下周一将公布9月汇丰制造业PMI初值，经济复苏迎来考验。需要关注的是，从发电量等高频数据来看，旺季偏淡的风险可能不小。


年内削减QE概率仍大  国债上限将成焦点
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中秋节期间，美联储决议和部分官员的表态给予市场相反的信号，而纽约联储测试隔夜逆回购的消息也让投资者情绪紧张，全球资产价格剧烈波动。
我们紧急连线了海外大行经济学家。专家们一致认为，在最新货币政策例会上，美联储并未调整政策门槛，重申将在失业率降至6.5%、通胀达到2%的水平后开始上调基准利率。可以说，美联储政策收缩的条件没有变化，只是对达到目标条件的预期时间有所推迟。就当前经济复苏势头来看，美联储年内开始放缓购债仍是大概率事件。
其中高盛的专家预计，美联储将于12月开始放缓购债，并在2014年9月结束购债，较此前预期分别推迟三个月，首次加息时间可能在2016年初。
就短期而言，在9月FOMC会议之后，投资者也将开始思考美国经济健康度以及未来的不确定因素，包括就业市场复苏不及预期、通胀持续低于目标水平、美国财政问题的挑战等。美国本财年即将在9月30日结束，据美国财政部透露，下周债务上限问题就会浮出水面，国债上限将成接下来一段时间的焦点。


【市场焦点】

新股发行重启在即潜伏受益股
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近期，市场对于新股发行（IPO）即将重启的预期又被点燃。我们梳理了因此受益的券商个股，可逢低关注。
据了解，目前已经过会未发行的公司83家，其中上市证券公司作为主承销商的公司44家，按照申报稿发行预计募集资金金额252.38亿元，剔除 中信证券 承销的中国邮政速递和海天酱油，预计募集资金134.02亿元。
我们统计了2012年IPO承销商的费用率，大数区间落在4%-10%。剔除中国邮政和海天酱油，按照1.4-3倍超发来测算，新股首次发行家均募集资金2-18亿元之间，IPO增量承销费用相对于券商整体收入贡献有限。但对整个承销业务收入而言， 国元证券 、招商证券、光大证券和东吴证券的弹性最大。


【行业动态】

北斗应用年度盛会下周拉开帷幕
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9月23日至25日，由 中国卫星 导航定位协会举办的“第二届中国卫星导航与位置服务年会”将在京召开，会议的主题是“应用北斗 光彩中国”。
会议安排了养老关爱、位置服务、灾害防御、环境监测等15个分论坛。同时还将宣布2013年度卫星导航定位科学技术奖评选结果，宣布北斗高精度接收机推荐名单、卫星导航与位置服务产业白皮书发布以及宣布地图导航产品推荐名单。
据了解，深赛格（ 000058 ）、合众思壮（ 002383 ）、海格通信（ 002465 ）等公司的相关负责人将做主旨演讲。


【机构寻踪】

80亿基金新军待加仓
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据统计，今年6月以来设立的主动股票型基金共9只，设立总规模82.44亿元，平均规模9.16亿元，发行比较好的股票基金主要是投资新兴产业创业板的基金，其基金经理一直比较坚定看好创业板。截止9月17日，平均净值1.02元，期间创业板指数上涨了18%，上证综指数下跌4.7%，基金净值涨幅介于两者之间。专家推测，9只基金建仓速度较慢，在节前基本停止了建仓的步伐，态度谨慎的部分原因在于预留现金以备帮忙资金赎回。
从9只股票基金的投资范围看，并没有明确投资中小盘公司，但均可投资 中小板 或创业板，不受行业和板块的限制。从投资特点看，多数瞄准新兴产业、美丽中国、医疗保健等成长类股票。


【传闻求证】

传罗牛山将关闭养猪场进行土地开发
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求证：基本属实。
近日，罗牛山（ 000735 ）养猪场污染事件被媒体披露，海口市政府和罗牛山决定年内关闭六个养猪场。据了解，罗牛山养猪场大多靠近海口美兰国际机场和海口红树林自然保护区，这些地在养猪场搬走后有望用于商业、物流和旅游开发，土地增值效益惊人。
罗牛山在海南拥有1万多亩土地，随着海口城市扩张，越来越多的地将由农业用地转化为工业、商业和旅游用地。公司作为海南地王，或长期受益。


【个股看台】

天富热电：下半年或有大额补贴
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天富热电（600509）所在的石河子地区自9月10日起大幅上调天然气价格，据公司公告，提价仅将增加公司利润总额204万元。
但从权威人士处获悉，预计此次提价实际带来利润增加近1亿元。目前公告的分成方式，只是石河子当地政府为争取将全部利润留在当地不得不采取的权宜策略。随着下半年下野地镇天然气管道的铺设，石河子发改委会将绝大部分利润以补贴形式返还给企业。
公司2012年实现净利2.57亿元，2013年上半年实现净利1.47亿元。


太安堂：定增解禁在即 释放业绩动力足
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太安堂（ 002433 ）上半年同比增长40%，超市场预期，同时预计前三季度业绩同比增长40-60%，全年业绩有望超过50%。据了解，12月25日公司定向增发股东解禁，公司释放业绩动力十足。
另外值得注意的是，太安堂设立抚松人参公司，布局人参产业，未来将与全国几千家金牌终端联盟合作，打造太安堂的“极品参”。同类人参概念，中证资讯8月初开始持续关注人参涨价给紫鑫药业（ 002118 ）带来的投资机会，目前该股累计涨幅已达50%。


【一周回顾】

市场对改革溢价提高
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本周仅有的三个交易日大盘表现低迷，市场成交也日渐萎缩，热点似乎依旧难以把握。但细心的人不难发现，随着三中全会临近，改革氛围浓厚，改革概念股呈现轮动现象，这与我们一直强调的“改革是资本市场的最大兴奋点”不谋而合。
对于未来改革概念如何把握，近日中证资讯走访了多家基金公司。多数受访基金认为，在十八届三中全会召开前夕,市场对改革的溢价非常可观。预计会前将会持续释放利好，继自贸区政策后，土地流转、资产证券化、国企改革等政策有望进一步推进。

9月25日中证投资参考

【今日导读】
＞六家奶粉企业有望获政府帮扶
＞涉金融概念股仍值得继续挖掘
＞北斗渔业示范项目已获批扩容
＞泰和新材粗旦丝酝酿近期涨价
＞ 特力A 城市更新项目稳步推进



【主编感言】

改革进入全面深化和攻坚时期
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三中全会临近，资本市场对全面深化改革的预期不断强化。中证资讯综合各方信息，认为社会各届逐步达成共识，三中全会将从不同层面打响改革攻坚战，中国特色社会主义市场经济或将进入新的自我完善阶段。
众所周知，我国改革已进入攻坚期和深水区，需要解决的问题十分繁重，特别是六大问题：坚持市场化取向，进一步增强经济活力，提高宏观调控水平，增强社会和谐发展的动力，追求公平正义，加强党的建设。
重大问题的解决关键在于全面深化改革，必须从纷繁复杂的事物表象中把准改革脉搏，把握内在规律，特别是要把握全面深化改革的五大关系：处理好解放思想和实事求是的关系、整体推进和重点突破的关系、顶层设计和摸着石头过河的关系、胆子要大和步子要稳的关系、改革发展稳定的关系。
改革永远是资本市场的最大兴奋点，我们相信，市场与改革的呼应会愈加强烈，改革也会带给投资者巨大惊喜！


【高层吹风】

六家奶粉企业有望获政府帮扶
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乳业协会将于9月28日召开奶粉产品发布会，重点推介六家奶粉企业的中高端产品及新产品。这六家企业包括伊利、蒙牛、飞鹤、完达山、高原之宝、明一。据悉，工信部也将参与该发布会。
据了解，之前市场传言的其中5家企业将获300亿资金支持事宜，暂难公布。不过此次乳业协会联合工信部召开该发布会，侧面反映了政策对这六家奶粉企业的支持。可关注伊利股份（ 600887 ）。


【市场聚焦】

编者按：随着民资设立银行的政策不断明朗化，近日民营银行概念股走势十分火爆，且有扩散迹象。本期我们以此为出发点，结合此前涉贷概念被爆炒的经验，重新网络出被市场忽视的且涉及金融概念的力帆股份、中南传媒、现代投资等3家上市公司，以飨读者。

力帆股份：隐形的民营金融巨头
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力帆股份（ 601777 ）实际控制人尹明善多年来都在表达对金融领域的浓厚兴趣，考虑在金融领域有所作为，并在近日明确表示，将把市值管理放在重要位置，会考虑增持股份。
据了解，力帆股份及控股股东力帆集团属于较早介入金融领域的公司，目前上市公司持有重庆银行1.3亿股，持股成本仅1.2元/股，而重庆银行年内发行H股属于大概率事件。此外，公司控股股东力帆集团是蓝洋金融集团第一大股东。蓝洋金融集团注册资本近20亿元，下属有担保公司、小贷公司、股权投资基金等子公司，是重庆规模排名前列的民营金融集团。

中南传媒：将成立出版业首家财务公司
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中南传媒（ 601098 ）成立财务公司的方案已上报上级部门，若成行将成出版行业内首家，具有标杆意义。根据中报，公司目前拥有传媒业上市公司最大的现金流量，额度超过70亿。通过财务公司的设立和运作，可以更加灵活地盘活公司的存量资金。
此外，公司通过前期收购湖南教育台、加大投资红网视频业务、电子书包等一系列举措已完善了媒体产业链的布局。

现代投资：小额贷款公司预计年底获批
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现代投资（ 000900 ）设立小贷公司的申请已获得了湖南省金融办的审核通过，目前正在履行地方政府及银行监管部门的最后审核，预计年底即可获批运营。
根据规划，公司计划控股设立一家注册资本2亿元的小额贷款公司，其中公司出资1.4亿元，占股70%。另据了解，现代投资还全资拥有湖南大有期货经纪有限责任公司，其注册资本为1.2亿元，目前尚是一家区域性期货公司。


【产业观察】

编者按：9月22日我们提示关注北斗应用年度盛会带来的投资机会，本周相关个股表现强劲。据了解，目前发改委、工信部等部委在酝酿对北斗产业的扶持政策，市场预期四季度北斗产业会有更多利好落地。

《空间基础设施规划》编写进入收尾阶段
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权威人士透露，正在编写的《空间基础设施规划》中，加快北斗卫星导航全球系统建设也是重要内容，提出要具备向全球用户提供服务的能力。目前，该规划编写进入收尾阶段。这一规划与发改委上报的北斗中长期产业规划或形成呼应。

北斗渔业应用示范项目获批扩容
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据悉，北斗渔业应用示范已获得批准，终端应用示范范围将扩大到黄海、东海等海域，目前主要在海南，终端招标可能在3万台左右。
在上报的北斗中长期规划中，应用也是重点。目前，公安、国土资源、气象等行业的北斗应用项目在进行论证。按照主管部门的早期规划，不同于交通运输部千万级的示范项目，其他20个行业多为百万级别应用。


【个股看台】

泰和新材：粗旦丝酝酿涨价
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泰和新材（ 002254 ）酝酿国庆节前对粗旦氨纶进行调价，预计涨幅在2000-3000元/吨。粗旦氨纶指140D以上的氨纶，占泰和新材销售收入30%左右。
历史上，粗旦氨纶价格应该高于40D氨纶的价格。但2013年以来不同氨纶品种轮涨，目前40D氨纶价格已高于粗旦氨纶5万元/吨左右。随着旺季来临，粗旦丝需求的增加，粗旦氨纶也将进入涨价阶段。预计后续粗旦丝仍有1-2次的提价空间。中证资讯今年下半年以来持续跟踪氨纶行业，在7月25日、31日和8月20日的资讯中多次提示氨纶行业的景气上行和厂商的持续提价， 华峰氨纶 、泰和新材等最大涨幅在30%以上。


【信息追踪】

特力A：四大城市更新项目正在推进
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中证资讯7月21日提示“特力A位于水贝、燕南路、布心路和笋岗路的四处厂房均面临旧城改造机会”。截至目前该股最大涨幅近24%。最新了解，上述项目之一深圳东风“龙华街道 东风汽车 厂”更新改造项目（公司参股25%）已与 保利地产 签定开发合同。
公司其余三个项目均位于深圳罗湖水贝黄金珠宝产业聚集基地。公司表示，未来将把打造黄金珠宝全产业链服务模式和出租物业作为业务重点，不会考虑参与黄金珠宝经营。

10月10日中证投资参考

【今日导读】
＞二胎逐步放开已有初步时间表
＞新西部大开发征求意见报人大
＞安徽省助力文化产业利好两股
＞富国创业板指分级基金可套利
＞桑德环境布局锂电新能源产业


【政策前瞻】

二胎逐步放开已有初步时间表
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权威获悉，国家拟对现行计划生育政策进行调整，即将召开的十八届三中全会上将会提出“单独二胎”政策，即夫妻双方一方为独生子女的可生育二胎。该政策有望2014年率先在试点省份铺开，试点省份可能包括广东、福建等；经过两年时间的试点及缓冲，至2016年将会全面放开二胎政策。
据估算，全面放开二胎政策后，城市第二胎的生育率提高20%，农村在第一胎为男孩的情况下第二胎生育率提高30%，那么2012-2017年间平均每年将会多增婴儿69万人；到2017年，0-3岁婴儿数将比无二胎政策下多13%。
市场人士认为，放开“二胎”政策将会进一步刺激婴幼儿消费产业链，包括医疗检测设备、婴幼儿食品、婴幼儿用品、玩具动漫等。


【高层动态】

新西部大开发征求意见报人大
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据悉，近日国务院就《深入实施西部大开发战略工作情况的报告》征求了中组部、中宣部、教育部等30余个部门的意见。目前，各部门已对报告提出了修改意见，预计正式报告将由国务院报送全国人大常委会审议。
我们认为，新一轮西部大开发仍将主要依靠基础设施建设，传统的城镇化建设、公路建设、油气战略通道建设等相关行业和公司将受益。综合各方消息，“新版”西部大开发报告征求意见稿中应该包括“实施一批跨区域特高压输电工程、扩大退牧还草工程实施范围、加快宁夏内陆开放型经济试验区建设”等方向。

◆许继电气（ 000400 ）是特高压直流换流阀龙头企业，占据50%的市场份额。公司控股股东许继集团旗下相关资产注入意愿较强。据了解，许继集团至今已参与建设了云广、向上、锦苏和哈郑4项特高压直流输电工程。

◆平高电气（ 600312 ）是特高压交流GIS龙头企业，占据40%-45%的市场份额。公司2012年成功中标皖电东送、哈密-郑州、新疆与西北主网联网第二通道以及溪洛渡-浙江金华等工程。

◆亿利能源（ 600277 ）大股东亿利资源集团先后投资逾7亿元，修筑了五条横穿库布其沙漠234公里的“穿沙公路”，整合绿化了3500多平方公里荒漠，大力推进荒漠化防治，切实改善了周边生态环境。亿利资源集团已明确表示，会将公司作为集团内部资产整合的唯一平台。

◆宁夏建材（ 600449 ）是宁夏主要的水泥生产企业。公司拥有青铜峡水泥公司和中宁赛马水泥公司两家控股子公司，主要采用新型干法及湿法旋窑技术生产水泥，公司及控股子公司拥有的“赛马”、“青铜峡”、“中宁”商标为宁夏著名商标。


【产业透视】

安徽助力文化产业发展 利好两股
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近日，安徽宣传部组织皖新传媒、时代出版等公司董事长奔赴美国考察学习，进一步促进省内文化产业发展。
据了解，皖新传媒、时代出版两大传媒公司外延扩张及进行多元化发展的意愿也较为强烈，我们在10月9日盘中产品对此已给予提示。据进一步了解，皖新传媒（601801）在中报与年报中均提到华恺公司，而华恺公司与迪斯尼在动漫、影视方面合作紧密，未来不排除皖新传媒通过并购方式牵手迪斯尼，进行影视领域的合作；时代出版（ 600551 ）在文化教育领域大力拓展，旗下的安徽少年儿童出版社正与合肥当地的几家大型民营幼儿园接洽并购事宜。


【信息追踪】

硕贝德：或再并购进军摄像头领域
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硕贝德（ 300322 ）9月14日以6300万元收购科阳光电56%股权，迈开了外延式扩张的步伐。科阳光电建设的3D封装产线主要用于封装精密半导体集成电路，可用于手机摄像头中的光学芯片封装，目前市场上该工艺产能紧缺。而硕贝德账面资金充裕，为完善产业链，业内预计公司再次收购并进入摄像头领域的概率大。

金科股份：有意参与渝商银行
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据了解,当前正在筹备的渝商银行将联合重庆当地17家大型民营企业，其中金科股份（ 000656 ）有意参与，但具体认购份额仍未确定。
据内部人士介绍，力帆集团主导的民营银行进入首批获批的民营银行名单希望很大，名称暂定为“渝商银行”。该筹备小组始终延续至今，目前已经上报重庆当地工商联，并即将被举荐中央。


【另辟蹊径】

富国创业板分级基金存在套利机会
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富国创业板分级基金挂牌上市后，由于B类份额连续3日飙升，而A类份额跌幅较小，导致场内外出现明显套利空间。以10月9日收盘价格计算，创业板B为1.322元，创业板A为0.970元，二者配比为1:1，则其合并成母基金的价格达到1.146元，而10月8日收盘富国创业板分级基金的净值为1.043元。考虑到今天创业板涨幅，场内合并价格较场外母基金净值溢价接近8%，投资者可通过场外申购富国创业板分级基金母基金，拆分后在场内抛售A份额和B份额，即可完成套利。
需要注意的是，申购后T+3个工作日起才可进行场内交易，套利也存在一定的投资风险。

中鼎股份：或有短期交易性机会
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目前，中鼎股份（ 000887 ）调整后最新转股价格为6.94元。按照可转债提前赎回条款约定，若正股未来任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价不低于9.02元（当期转股价格的130%），公司将有权以103元（债券面值的103%）的价格赎回面值为100元的中鼎转债。相比之下，理性投资者的选择将是进行债转股。
据了解，公司触发转债提前赎回条款的意愿较强。中鼎股份10月9日收盘价为7.73元，与9.02元相比存在一定差距，短期有交易性机会。但强制转股后则应注意短期套利抛售风险。


【个股看台】

编者按：桑德集团控股的桑顿新能源公司将于10月10日举办大型庆典活动，吹响正式进军锂电新能源产业的号角。根据规划，未来桑顿新能源公司将研发生产囊括电动自行车、摩托车、电瓶车等多种机电一体化产品，中期目标是收入达50亿元。此举利好两大上市公司。

桑德环境：布局锂电新能源产业
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目前，桑顿新能源股权结构为桑德集团持股70%、桑德环境（ 000826 ）持股30%。因锂电产业对于桑德集团属于新兴业务，采取先由集团控股的形式，可有效规避上市公司风险，未来相关业务成熟后，不排除注入可能。

湘潭电化：牵手桑顿带动产品放量
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桑顿新能源公司地处湖南省湘潭市，其锂电产品中锰和相关电池材料是必须品。而同在湘潭市的湘潭电化（ 002125 ）主要从事二氧化锰、电池材料和其他能源新材料的研发、生产和销售，是国内规模最大的电解二氧化锰生产企业。据了解，目前桑顿新能源公司已经从湘潭电化采购相关产品。

10月14日中证投资参考

【今日导读】
<四季度医药板块防御价值突显
<节能与新能源汽车成果展将开
<可继续关注分级基金套利机会
<宝胜股份入赘中航系将有进展
<中环股份内蒙项目十月底运行

【中证视点】
医药板块四季度防御价值突显
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进入四季度，受到经济复苏偏弱、IPO重启及美联储QE退出等预期因素干扰，A股市场整体走势偏弱逐渐成为市场共识。弱市环境中，防御型品种尤其是今年以来调整较为充分的医药类股票或将逐渐受到投资者青睐，四季度“吃药”行情值得期待。 从行业发展来看，自今年7月初医药反商业贿赂事件爆发以来，医药板块备受估值压力和政策扰动困扰。然而进入四季度，随着市场对反贿赂事件影响的减退、各省新版基药的陆续招标，以及三季报公布、医药个股业绩增速和估值将加剧分化，医药板块投资热情将重新升温，前期有独家品种入围基药招标的企业和优质医药公司均可逢低布局。此外，中证资讯从下半年开始持续关注的人参涨价带来的库存升值概念股仍可继续关注。

◆精华制药：计划引进战略投资者

精华制药（002349）的季德胜蛇药片、正柴胡饮颗粒同时进入《2012年基本药物目录》，预计2013年收入分别为2000万元、6000万元，占中药制剂收入比例超过30%。
公司计划定增引入长期战略投资者国津投资管理集团，其下属公司涵盖医药、金融、矿业及贸易四大业务。精华制药可利用其医药行业的销售网络优势，加快重点品种的省外拓展。目前定增项目已经获得董事会、江苏国资委审核通过，预计本月底或下月初将会召开股东大会讨论定增预案。

◆紫鑫药业：参价推动股价上涨
人参产新接近尾声，草根调研获悉，目前万良人参市场鲜参上市即被抢购一空，大个人参的价格已涨至130元/斤，均价在90元/斤左右，同比翻番；集安现在正在收参，预计本月中旬产新将结束。
鲜参价格的上涨已经传递到干参的价格上。中药材天地网红参的最新报价已达750元/公斤，较年初的400元/公斤增长60%。按照现在的鲜参价格及4:1的干参产量，预计干参的成本价也将达到1000元/斤，现在的鲜参价格还有上涨空间。
紫鑫药业（002118）因人参存货最多，将是人参涨价的最大受益者。若按照公司2500吨的人参存货来计算，人参价格每上涨100元/公斤，将给公司增厚EPS0.09元。

【行业动态】
节能与新能源汽车成果展即将举行
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“节能与新能源汽车产业发展规划成果展览会”将于10月17-20日在国家会议中心举行。此次展会由中国贸促会机械行业分会、中国电工技术学会等主办、工信部支持。据了解，江淮汽车、长城汽车、长安汽车、东风汽车等多家车企将参展；同时，科力远（600478）、成飞集成（002190）下属中航锂电也将参展。
点评：此次展会为迄今为止国内规模最大的节能与新能源汽车展，为贯彻落实国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》而举办，受到了社会各界和各级领导的集体认可和高度重视。据了解，主办方在展会现场设有新能源汽车及公务用车采购需求洽谈会会场，优势企业有望获得订单。

【另辟蹊径】
继续关注分级基金套利机会
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我们10月9日提示了富国创业板指数分级基金存在套利机会,随后两日富国创业板B连续涨停，静态套利空间由8%左右快速扩张至20%以上。投资者可在10月14日开始将申购份额拆分后在场内抛售A份额和B份额，兑现套利收益。
通过对分级基金梳理，除了富国创业板指数分级基金外，中欧盛世成长分级基金（166011）、国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金（161207）场内市场相对场外存在较大的溢价，考虑到套利费用后，两者的套利空间分别为5.2%、4.8%。套利方法同样是在场外申购富国创业板分级基金母基金，在T+3个交易日拆分后分别卖出A份额和B份额，实现套利。
需要注意的是，申购后T+3个工作日起才可进行场内交易，套利也存在一定的投资风险，套利期间场内基金份额A和份额B大幅下跌均可能导致套利失败。
【个股看台】
宝胜股份：入赘中航系将有进展
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从宝胜股份（600973）获悉，大股东宝胜集团75%股权无偿入赘“中航系”事宜有了新进展。公司方面的相关材料均已准备充分，只待审批部门人事确定后即可向前推进。公司预计，审批程序将于近期恢复。
据了解，新股东入主后将会对宝胜集团及上市公司业务架构上进行调整，支持其向航空电缆、海缆等项目认证及开发，有利于未来盈利能力的提升。

东土科技：小非减持无碍增长
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东土科技（300353）近日遭二股东减持255万股，此次减持属财务投资人的正常退出，并不代表对公司前景不看好。受棱镜门事件影响，国家主管部门对工业控制安全日益重视，公司作为以太网交换机国产品牌的领头羊，将有望持续受益进口替代。
此外，目前公司在筹划充分利用资本市场进行外延式扩张，9月份曾收购上海远景51%股权，未来并购目标会重点考虑与工业控制协议、数据安全有关的企业。

【信息追踪】
中环股份：内蒙示范项目十月底运行
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中环股份（002129）全资子公司中环能源（内蒙古）有限公司25KW低倍聚光光伏电站示范项目基本建设完成，10月底前将实现发电。该项目是C7系统在国内的首次亮相，能够明显提高转化效率，从而有望将度电成本降到0.4元以下，成为短期最大看点，二级市场股价已现连续拉升走势。
此外，公司单晶硅拉制技术实力雄厚，其开发的CFZ制单晶技术能大提高硅片转化效率，而成本并不高，将在市场竞争中获得优势。

【机构动态】
启源装备：新型脱硝催化剂能去二恶英
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据悉，近期多家机构纷纷前往启源装备（300140）展开调研。公司从电气设备传统业务延伸至环保行业，此前公告与韩国大荣株式会社合作建设年产30000立方米脱硝催化剂生产厂，股权占比48%。首期9000立方米预计2014年6月底可投产。
据了解，国内脱硝90%采用选择性催化还原技术，其中最关键是催化剂，成本占脱硝装置总投资三至五成。韩国大荣技术为DRC宽温带催化剂，可在170-540℃温度范围内达到90%以上脱硝效率，能同时除去二恶英。若全部投产后，公司将成为国内最大脱硝催化剂厂。

【一周回顾】
防御为主 守正出奇
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今年以来创业板为首的中小盘个股震荡走高，期间未见明显的调整，上周创业板指数更是再度刷新历史新高。但进入四季度，盲目追高已不可取。
随着年底的临近，由于基金排名压力，巨额浮盈机构有落袋为安的动力。过去两年的经验显示，四季度往往是全年“抱团取暖”土崩瓦解的风险期，如11年的医药、12年的白酒，今年以来基金严重超配小盘股，需要警惕。
针对未来的操作，我们建议“防御为主，守正出奇”。守正是指继续关注医药、食品饮料等消费品，出于资产配置的需要，四季度还可阶段性关注白酒。出奇是改革机会：一是三中全会关于国企改革、土地改革的政策可能超预期，其中国企改革将是未来较长一段时间的重大机会；二是关注金融改革对于手持大量现金的零售、耐用消费品公司的估值提升机会。对此，近期中证资讯在各类产品中已有相关的提示及点评。

10月17日中证投资参考

中证投资参考
【今日导读】
＞重申四季度应警惕小盘股风险
＞常规气开发模式改革正在酝酿
＞国产芯片企业有望获国家支持
＞华力创通双芯手持机月底出货
＞银邦股份制粉设备投产并签单
【中证看市】
重申警惕小盘股风险
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周三Ａ股市场大幅下挫，小盘股跌幅尤为惨烈，验证了我们10月13日“防御为主，守正出奇”的观点。短中期来说,我们继续重申“四季度整体转向防御，警惕小盘股”。
过去一两年，在经济转型及IPO暂停时间远超市场预期的背景下，新兴成长的上市公司变得稀缺，并购式成长模式大行其道，不断强化新兴成长风格，最终造就了以创业板为代表的新兴成长股结构性牛市。但进入四季度，三季报后伪成长股再次面临证伪,同时IPO重启的概率增大，临近年底此前严重超配小盘股的基金联盟可能面临瓦解，特别是全国股份转让系统酝酿时间超市场预期，力度或许也将超出预料，前期暴涨的小盘股上涨逻辑将被打破。
操作上，建议以防御为主，具体可关注三大投资机会：一是继续警惕小盘股风险，可关注相关标的融券机会；二是从博弈的角度看，大盘股和股息率高的股票将获得阶段性相对收益；三是关注防御型的A类分级基金，如收益率较高的150152，以及150059、150100。
【政策前瞻】
常规气开发模式改革正在酝酿
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据了解，国土资源部拟计划将中石油、中石化所属资源以外常规天然气的空白区块统筹管理，实行区块招标开发。以上改革一旦实现，这将是我国能源上游资源开发领域的重大突破，具有里程碑的意义。
另外，国土资源部目前正抓紧筹备第三轮页岩气招标，力求年内正式推出。据最新了解，由于资源限制，第三轮招标区块数量或不超过第二轮，具体方案正在国土部内部讨论。投标企业准入标准方面，考虑到政策的延续性，预计与第二轮基本一致。
点评：不论是常规气打破惯例创新性的采用招标模式，还是页岩气招标的继续落实，都显示了高层对能源领域改革的态度。在此大背景下，原有的资源垄断企业话语权被适当削弱，相关设备及服务商的市场空间扩大、溢价能力也有所上升，利好杰瑞股份（002353）、通源石油（300164）、准油股份（002207）等。
国产芯片企业将获国家支持
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据悉，由工信部牵头制定的我国集成电路推进计划有望提速。近期高层领导做出密集批示，相关文件正等待国务院的批准。该计划的规模和组织方式将参照“908工程”和“909工程”，重点扶持自主知识产权的芯片研发机构和企业，推动相关核心技术及产品国产化，并可能设立相关产业投资基金，重点扶持中小企业发展。
建议重点关注集成电路设计环节具有自主知识产权的公司，包括北京君正（300223）、上海贝岭（600171）、同方国芯（002049）、大唐电信（600198）。
【产业观察】
医药：政策指导下将现结构行情
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近日国务院出台《关于促进健康服务业务发展的若干意见》，明确指出要大力发展医疗服务、健康养老服务、中医药服务等，到2020年，健康服务业总规模达到8万亿以上。与此同时，又有传言“卫计委成立反商业贿赂专项行动领导小组赴各地暗访调研，不久将曝光新一批违规企业”。管理层对医药行业有保有压，也为四季度医药股操作提供指引。
我们认为，医药板块在政策指导下未来将现显著分化。医药反腐继续深化一定程度上超出市场预期，处方药面临着业绩和政策的双重压力，中药注射剂等辅助类用药在医保控费的情况下，将会面临较大风险。但医疗器械、医疗服务、口服类中药制剂等相对压力较小，且有政策的支持，可作为防御品种。此外，我们上周日提示关注的拥有基药独家品种个股、人参涨价概念股也可逢低关注。
【热点聚焦】
编者按：作为21世纪最具颠覆性的发明创造，3D打印在国内外资本市场有着超高的热度。据悉，10月17-19日在珠海航展馆举行的3D打印应用及数码图文快印展览会将吸引多家中国3D打印的龙头企业参展，或令相关概念再度升温，可关注银邦股份、光韵达。
银邦股份：飞而康制粉设备投产并签单
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3D打印材料的龙头银邦股份（300337）旗下参股公司飞而康制粉设备已经投产，并签订小批量订单。据透露，这是继今年7月底牵手庞巴迪宇航公司后签约的又一国际巨头，具备里程碑的意义，这表明其技术实力得到了国际认可，未来量产在即。
此外，今年6月飞尔康还成立了“中澳轻金属联合研究中心”，凝聚了世界材料研究和加工领域顶级的专家。该中心致力于生产符合国际标准的航空级粉末产品，同时利用3D打印技术等加工复杂部件。
业绩方面，近日公司三季报预减，中期买点有望形成。
光韵达：将建京沪深三中心发展3D打印
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光韵达（300227）旗下上海光韵达三维聚焦激光烧结三维打印技术，该技术是适合加工产品的唯一3D打印技术，而且该公司金属产品打印技术已经达到锻造水平。
据了解，公司将在上海、深圳、北京分别建立三维打印服务中心，业务布局全国，设备将达20台以上，累计投资数亿元。目前客户群已包括麦格纳、博泽、伟世通等全球知名汽车零部件巨头。此外，10月16日，光韵达与比利时Materialise签署了合作框架协议，双方将在“三维打印赛车项目”上合作。
【传闻求证】
传华力创通双芯片手持机月底出货
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求证：基本属实。
华力创通（300045）自主研发的搭载北斗和GPS双芯片的手持机将于10月底出货。据了解，搭载了本地呼叫平台的手持机每台售价约为1万元，公司第一批5000台手持机已全部定出，四季度将确认收入，有望成为公司新的业绩增长点。
【个股看台】
通威股份：三季报有望超预期
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通威股份（600438）上半年加大营销力度，在水产料行业增速下滑10%的情况下，实现了7%的逆势增长。据了解，进入7月份后，随着天气明显好转，公司饲料销量较上半年有明显上涨，加之去年基数低，业内预计，公司三季度业绩或超中报披露的50-100%的增长区间，实现100%以上的增长；全年饲料销量有望增长20%，业绩增长200%以上。

10月20日中证投资参考

【今日导读】
＞能源放开顶层设计轮廓已隐现
＞消息指多部委访问考察特斯拉
＞通航发展进入快车道关注两股
＞四家药企或接棒土地流转概念
＞轻纺城（600790）商铺拍卖在即收入上亿

【政策前瞻】
能源放开顶层设计轮廓已隐现
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中证资讯获悉，针对2014年向地炼开放原油进口资质的问题，有关部门已召集相关研究机构，开始设计地炼进口原油的分配原则和方案，有4家地炼企业有望在11月获得原油进口权。此外，近日发改委经贸司约请有关单位，就成品油市场化改革中的有关问题进行了研究。业内分析，此次会议大概率讨论的是进一步扩大成品油进出口配额，以及放开相关资质问题。
点评：今年以来，国家先后取消企业投资开发新油田新气田项目核准、批准新奥在浙建立首个民营LNG接收站、浙江天禄和中际化工获得原油仓储牌照等一系列有关能源放开的改革，绝非“点”上的改革，一场旨在能源领域放开的顶层设计轮廓，正随着三中全会的到来而越发清晰。在这一系列设计中,加速向社会和民营资本放开被垄断的上游油气资源，放开中游油气管道、原油成品油储备和LNG接收储运装置建设，放开原油成品油和天然气的进出口权将成为此轮能源放开政策的主线。

【产业观察】
多部委访问考察特斯拉总部
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据悉，国家发改委、工信部、商务部等多部委对特斯拉总部进行了访问考察。此次访问有效加强国家主要部委对特斯拉的认识，对特斯拉顺利进入中国市场有积极的促进作用。
◆物产中大（600704）：与特斯拉商洽长三角代理权
据了解，摩根大通正代表物产中大（600704）（600704）与特斯拉谈长三角的代理权事宜，目前商洽较为顺利。但特斯拉要进入中国市场，尚需工信部的认证等一系列手续。若一切顺利的话，正式取得代理权预计需要半年左右时间。
◆新宙邦（ 300037 ）：间接为特斯拉供货
新宙邦（300037）（300037）通过为三星SDI、松下锂离子电池提供电解液，间接为特斯拉供货，其中三星SDI是公司的第一大客户，2013年上半年占公司锂离子电池化学品总业务额的41.23%，占公司主营业务收入的13.42%；松下方面，公司2011年进入松下锂离子电池电解液产业链，其后特斯拉与松下签订电池供应协议，今后四年将为特斯拉供应8万辆电动车电池，但目前公司与松下间的业务量非常小，未进入公司前五名客户的行列。
9月中，公司在投资者网上集体接待日活动中曾表示，“公司是三星SDI主要供应商之一，三星进入特斯拉对公司的业务应该会有积极的影响。”

铬盐：供给强收缩孕育新机会
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近期，环保部和工信部共同发布《关于加强铬化合物行业管理的指导意见》，重申了“2013年年底前，淘汰铬化合物有钙焙烧工艺，推行清洁生产工艺”。
点评：有资料显示，我国现有14家铬盐企业生产装置总规模为36.3万吨/年，其中采用无钙焙烧或液相氧化法产能仅7万吨/年，占比19%，另外4.5万吨装置处于改造阶段。而上述指导意见的表明监管部门的态度，显示年底前铬盐生产有望出现强收缩。最新了解，目前大面积关停的情况还未出现，我们将进一步跟踪。
◆兄弟科技（ 002562 ）：主业VK3、铬鞣剂的主要原料是进口及黄河铬盐，原料供给收缩可能推动相关产品出现成本推动型涨价。更为重要的是，公司主要竞争对手陆良化工和银河建化的上游铬盐企业还未改造，未来两公司无论是外购原料还是停产，都将大幅提升公司的竞争优势。
此外，公司皮革废水回收项目近期已试生产，下游行业对该业务需求旺盛。同时，公司并购失败的负面因素将在2014年基本消除。

【行业动态】
通航发展进入快车道 关注两股
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据悉，近日民航局成立了由李家祥局长担任组长的通用航空工作领导小组，同时下设通用航空发展办公室，并在机场司下专门成立通用航空机场处。同时，民航局发展计划司已立项编写《全国通用航空机场布局规划》，成熟后将择机出台。
我们认为，以上变化将能有效改善当前通航管理体制不清晰、通航机场建设不足这两大核心制约因素，推进通航产业切实发展。
可关注参与“通用航空综合运行支持系统”课题的四川九洲（ 000801 ）电器集团，旗下上市公司四川九洲（000801）（000801）前期曾公告以现金方式收购四川九洲（000801）空管科技有限责任公司30%股权。另据了解，国睿集团也有兴趣参与通航产业，旗下上市公司为国睿科技（600562）（600562）。

【热点聚焦】
药企有望接棒土地流转概念
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受改革预期推动，近期土地流转概念持续走强，拥有农地、林地的上市公司受到市场热捧。值得注意的是，除了市场广泛关注的农业股，拥有中药材种植基地的医药上市公司也有农地。
振东制药（ 300158 ）（300158）正在全国范围内建设以苦参、连翘、黄芪、党参、白土苓、红花为主的中药种植基地，合计面积有50多万亩，苦参种植及中药饮片加工被列为国家农业综合开发重点项目。在符合政策的条件下，部分土地可用于土地流转。
医药上市公司中拥有中药材种植基地的还有天士力（ 600535 ）、康美药业（ 600518 ）、益盛药业（ 002566 ）等。

【个股看台】
轻纺城（600790）：382间商铺租赁权即将拍卖
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轻纺城（600790）（600790）10月19日发布拍卖服务招标公告透露，近日将对北联市场382间商铺六年期租赁权拍卖，底价2.85亿元。据了解，该拍卖将在10月底到11月初完成。
专业人士预计，拍卖总价有望达3.5亿元，每年增利近6000万元。这是该公司北联市场的第七次拍卖，由此带来的收入不低于2亿元，占公司2012年主营收入的45%以上。此前六期拍卖总收入12亿元，已超注入承诺4100万元。另需注意的是，此次拍卖后北联市场尚余259间商铺待拍卖。

【一周回顾】
要敢于打破思维定势
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随着十八届三中全会的临近，市场对政策概念的炒作逐渐升温。中证资讯前瞻获悉，土地流转信托计划已获监管层批准，第一单花落中信信托，试点地点为安徽宿州。多家信托公司均在对土地流转信托进行研究和部署。资讯发出后引发土地流转概念股纷纷走强，多只个股冲击涨停。随后点评的中航三鑫（ 002163 ）、京投银泰（600683）等未被市场挖掘的潜力股也表现不俗。
目前，土地流转概念炒作的焦点主要集中于手中有大量农业集体用地的的上市公司，且海南橡胶（601118）、亚盛集团（ 600108 ）、新农开发（ 600359 ）、北大荒（600598）等相关个股涨幅已较大。本期我们打破惯性思维限制，对拥有中药材种植基地的医药上市公司进行梳理，精选出振东制药（300158）、天士力（600535）、康美药业（600518）、益盛药业（002566）等4只土地流转概念潜力个股，以供投资者参考。值得注意的是，土地流转涉及领域较多，仅农村用地就包含农用地、未定用地、建设用地等，此外，由土地流转带来的农村机械化及服务的集中，都值得继续挖掘，中证资讯将一如既往为投资者奉献饕餮盛宴。

10月24日中证投资参考

【今日导读】
＞年底前可关注实质性改革机会
＞能源放开顶层设计正加速推进
＞武汉金改方案科技金融亮点多
＞广药集团：涉足医疗健康产业
＞华邦颖泰养老产业园建设顺利





【中证看市】

关注实质性改革机会
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Ａ股市场连续两日调整，小盘股跌幅尤为惨烈，验证了我们此前接连提示的“警惕小盘股风险”的判断。短中期来看,我们依旧认为整体以防御为主，大盘股和股息率高的股票将获得阶段性博弈收益。
整体而言，市场支撑因素在减弱。三季度经济超预期是Ａ股重要支撑，然而四季度增速回落、不确定性上升，支撑因素可能转为负面因素。同时伴随着三中全会的日益临近，市场风险偏好回落，叠加三季报证伪风险，纯粹炒作性质的主题机会渐入尾声，建议重点关注实质改革的机会，包括国企改革和打破垄断。
国有企业改革目前试点集中在上海和珠海，重点是通过股权激励、资产重组、整体出售、引进战略投资者等方式改善效率、盘活资产，我们预计财政压力将推动国企改革，机会才刚刚开始。而打破垄断造就了民营银行热点，但绝不仅限于此，还包括能源、铁路、电网、通信等一批领域，管制程度越高的领域，打破垄断，盘活存量的概率越大。


【中证视点】

编者按：中央提出打碎玻璃门，民营资金进入高含金量领域，市场对此颇为振奋。我们预计，“大民营”概念有望延伸至能源领域。10月20日参考指出“能源放开的顶层设计已存在并开始推进”，引起投资者的广泛关注，能源行业作为含金量极高的领域，一旦有所放开，相关公司必定获益匪浅。本期我们从贸易、仓储、上游资源开发等多角度梳理了能源放开受益的相关行业及相关标的，供投资者参考。

原油进口权有望进一步放开
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在现有体制下，进口配额受到种种限制，除三大石油公司之外的企业即使拥有海外油源，也需通过三大公司进口或者进口后通过三大石油公司进行销售。一旦进口权放开，拥有海外油气资源的公司将直接拥有进口自主权，其利润将高于目前配额内进口的模式。

◆广汇能源（ 600256 ）：目前是A股市场上唯一在海外拥有油气资源的公司。公司天然气管道已获发改委批准，成为国内首个用天然气管道从国外进口天然气的民营企业。而公司在哈萨克斋桑湖百万吨级的原油，却因没有原油进口资质，而迟迟无法运回国内。据了解，目前自治区方面仍在积极为广汇协调原油进口权一事。

双因素叠加刺激仓储需求
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2012年，我国原油进口量2.71亿吨，非国营贸易进口允许量为2910万吨；成品油进口量3982万吨，燃料油非国营贸易配额1620万吨。而从需求来看，1.6亿吨地炼产能，即使按照70%的负荷水平也有1亿吨的原料需求。更加重要的是，不同于三大石油公司内部计划经济式的管理，民营炼厂对于原料的采购更加灵活和依赖第三方物流仓储，随着进口权的放开和原油期货的推出，油品贸易量和仓储的周转将大幅提高。
可关注龙宇燃油、辽通化工、恒基达鑫、 泰达股份 、 国际实业 、中化国际等。

◆龙宇燃油（603003）：主业为船用燃料油的供应服务，拥有采购、运输、仓储调合和水上加油完整业务链。公司拥有总库容达62000立方米的燃料油储罐及相应配套设施，以及9艘自有成品油运输、加油船舶和6艘租用加油船舶。在上海、大连、广州、舟山等地设立子公司或经营网点，业务覆盖面积广。

◆辽通化工（ 000059 ）：作为央企兵器集团石化产业链上关键的一环，在原油采购及石化产品销售等方面得到兵器集团强有力的支持。兵器集团旗下的振华石油本身拥有原油进口权，目前公司拥有500万吨炼油产能，未来炼油产能还将进一步扩大。此外，公司在港口的原油储存能力达4万多吨，厂区的原油储存能力达15万吨。原油进出口体制进一步放开后，此类拥有央企背景的化工企业，很有可能利用大股东的背景和原油进口权，进一步向上下游拓展，并积极参与原油期货，扩大公司业务布局。

◆恒基达鑫（ 002492 ）：主营石化仓储服务，在扬州和珠海拥有102.4万立方米石化油品仓储能力。另外，收购嘉盛投资拥有40万立方米仓储能力。


油服及设备商将迎来“增量”
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目前，中石油是中国最大的油气供应商，控制着中国60%的上游油气资源。若将中石油旗下部分油气区块放开，比如采用招投标的方式，允许其他有开发实力的企业接手资源区块，则意味着中标企业将有望增加油气开采业务的收入。进一步的，按照现有的油气田开发模式，中石油、中石化旗下工程作业队伍仍将以总包商的角色出现，最终新的油气开发投资将大部分流向有实力的民营油服及设备企业。
可关注杰瑞股份、 准油股份 。

◆杰瑞股份（ 002353 ）：预计前三季度将实现净利6.79-7.59亿元，同比增长70%-90%。结合目前订单执行良好的情况，预计全年顺利完成年初业绩目标的概率较大。另据了解，公司2014年油服业务成本将下降，预计毛利率有望达40%-50%，成为公司业绩增长点。此外，公司陆上产品线已相对丰富，但水下钻探设备及技术相对薄弱，未来不排除布局海上及水下产品。


【政策前瞻】

武汉金改方案科技金融亮点多
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武汉版金改方案已上报约一个月的时间，市场预计发布在即。据悉，方案旨在推动“科技金融、绿色金融、物流金融和民生金融”，当地政府的目的在于将武汉建设为中部地区和长江中游的区域金融中心。为实现该目标，方案要求探索在金融组织、金融业务、金融市场和金融开放等方面的改革创新。
值得注意的是，在科技金融方面亮点较多：
◆支持组建光谷银行，建立科技金融专营机构。
◆ 东湖高新 园区受益新政策。在东湖高新区范围内注册登记的产业投资基金或股权投资基金，适用国家关于股权投资基金先行先试政策；在东湖高新区开展股权资本化、智力资本化和资产证券化试点。


【个股看台】

编者按：日前，国务院印发了《关于促进健康服务业发展的若干意见》，中央财政此番拨款22亿，数额虽不大，但此举对包括民营资本在内的各路资金起到巨大的引领作用。考虑到我国正步入老龄化社会的因素，配合产业指导方向明确与财政拨款的双重刺激，健康及养老服务产业发展空间打开，或将迎来投资热潮。


广药集团涉足医疗健康产业
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广药集团拟投资50亿开拓医疗健康产业，目前正在和多家医院洽谈中。广药将通过参股、并购、合资等方式引入全球先进的诊疗技术和管理模式。据悉，去年旗下上市公司白云山（ 600332 ）就已经与新疆喀什医院合作，投资白云山维医医疗机构，成为进军医疗产业的试水之作。


华邦颖泰：养老产业园建设顺利
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华邦颖泰（ 002004 ）持股38.33%的贵州信华乐康公司积极建设医疗康复相关产业园区，项目分三期。一期规模超过4万平米，规划了贵阳老年医院和老年康复疗养公寓，计划做成贵州规模最大、设施最完善的老年医疗疗养园，已被列为省市两级重点项目，预计一期明年可建设完成。公司计划以此为样板，未来向全国复制。

[[i] 本帖最后由 云欢雨畅 于 2013-10-23 22:48 编辑 [/i]]

10月28日中证投资参考

【今日导读】
＞城镇化重量级大会将相继召开
＞土改概念仍是值得关注的重点
＞大绍兴新型城镇化建设将打响
＞四川路桥：受益万亿基建投资
＞辽宁成大：疫苗最强对手停产

【权威观点】
城镇化重量级大会将相继召开
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据最新的权威消息，中央城镇化工作会议将于三中全会后召开。中央对城镇化建设高度重视，此次中央城镇化工作会议将是城镇化工作的最高规格会议，为未来城镇化工作定调。此前，因为涉及多方利益调整，备受关注的城镇化工作会议召开时间一推再推，相关的发展规划也迟迟未能出台。
据了解，中央城镇化工作会议后，涉及具体操作层面的全国城镇化会议将择机召开，并将对外发布《城镇化总体规划纲要》。《纲要》将通过土地、财税金融、行政管理等领域的改革以及诸如户籍、社会、医疗卫生等一系列配套综合改革，有效地推进城镇化有质量性的发展。

土改概念仍是值得关注的重点
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本周末，国研中心课题组向社会公开了其为十八届三中全会提交的“383”改革方案，土地制度改革成为八个重点改革领域之一，且从披露的内容来看，方案建议“农村集体建设用地直接入市”，改革尺度颇大。中证资讯获悉，上述改革方案未必是三中全会最终确定的内容，但其大刀阔斧的改革思路，反应了外界对推进土改的强烈预期。在方案最终出台前，土改概念仍是值得关注的重点。
我们认为，未来土改思路倾向于建立平等的城乡建设用地市场、规范征地，以及促进农村集体土地流转两个环节。对于前者，由于涉及到征地制度的改革和相关法律的调整，加之地方政府阻力重重，要想在短期内实现城乡用地的“同地同权同价”，仍有较大的难度。为弥补国有建设用地的缺口，主管部门更倾向于内部挖潜的思路，即促进城镇低效用地再开发，提高单位土地的GDP产出。而在农村集体土地环节，加快农村集体土地流转将是大势所趋，且更有可能取得实质性突破。这方面，广东、浙江、海南、福建等省份均有较为成熟的尝试，并得到国土资源部的认可。在总结各地试点经验的基础上，“以点带面”地推进制度突破，是土改的可行路径。因此，现有的地方土改尝试，极有可能作为试点，为制度的突破探路。
在三中全会召开之前，各地的改革尝试还将继续，以求得到高层的认可并获得再次“吃螃蟹”的政策支持。未来我们将继续关注各地土改进展，以及主管部门的调研路径。

【政策前瞻】
绍兴市新型城镇化建设打响
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近日，国务院批复了《关于调整绍兴部分行政区规划》。未来绍兴市将划分成“三行政区，一开发区”的行政版图，大绍兴城市格局终于尘埃落定。同时，国务院在批复中提到“严格执行中央关于厉行节约的规定和国家土地管理法规政策，加大区域资源整合力度。”
点评：行政区划设置是促进大中小城市协调发展的重要手段，也是推进中国特色新型城镇化的重要途径。本次调整后，绍兴城市化水平有望快速提升，绍兴本地上市公司将中长期获益。

环保：中期主题投资机会可延续
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十八届三中全会定于11月召开，我国全面深化改革的总体方案即将推出。其中，生态文明建设将得到政策大力扶持，相关措施有望在三中全会前后密集发布，环保板块政策和事件催化有望持续。
新政府将环保上升到国家战略的高度。随着2013年3月“两会”结束，各地加快环境基础设施建设政策导向，以及“十二五”政绩考核“一票否决”，下半年各地对于环保项目推进明显加快。从业绩来看，2013年上半年环保行业营收增长32.2%，净利润增长5.7%，三季报预计环保业绩增速15%-20%，环比大幅改善，靓丽三季报将增强市场信心。四季度随着企业订单的持续公告，结合明年高成长的预期，环保板块中期行情可期。
二级市场，目前环保整体估值对应2014年约32倍，低于网络服务、影视传媒等其他成长板块。在流动性尚不十分充裕的情况下，成长性确定且有事件催化的环保板块在成长股中仍有相对优势，或将持续受到资金亲睐。建议重点关注东方园林（002310）、华西能源（002630）、龙源技术（300105）。

【信息追踪】
四川路桥：川内掀起万亿基建投资
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中证资讯10月16日提示关注四川路桥将受益川内大规模基建，随后该股震荡走高，区间最大涨幅逾18%。据了解，近日四川省发布的2013-2014年计划实施的4.26万亿重大投资项目，其中重大基础设施项目总投资1.48万亿元。
四川路桥（600039）作为四川省内唯一一家拥有工程总承包特级资质的企业，目前在手订单700亿元，其中BOT项目和竞争性项目各一半。而公司路桥施工业务占川内市场份额约30%，将从1.48万亿投资中至少分得数千亿的份额，良好的发展机遇为公司未来10年主业发展奠定了基础。

【个股看台】
中国北车：或为第二轮招标最大受益者
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近期铁路总公司启动了第二轮铁路车辆招标，据了解，此次招标的铁路局以上海铁路局、广州铁路局为主，中国北车（601299）是这两个局的主要客户，有望成为第二轮招标的最大受益者。同时，总理两次推介，力挺高铁输出，公司未来订单持续释放值得期待。
另需注意的是，铁路总公司首次招标车辆于9月份开始陆续交付，四季度将是公司利润集中贡献期。
辽宁成大：疫苗最强竞争对手停产
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辽宁成大（600739）狂犬疫苗竞争对手辽宁依生因车间无菌度不合格，《药品GMP证书》被吊销。据了解，2012年辽宁成大与辽宁依生的狂犬疫苗市场份额占比分别约为60%、30%，中性预期依生停产或使成大再抢占15%的市场份额。
此外，公司新疆宝明油页岩综合开发利用一期项目拟于下月中旬试车出油。

【传闻求证】
传大智慧有意进军彩票行业
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目前，体育彩票网络销售牌照还未正式颁发，但新浪、腾讯、搜狐、网易四大门户都开设了彩票频道，并利用各种形式开展网络售彩业务；京东、当当等电子商务平台，也推出了各自的彩票业务。在此背景下，市场预期，今年以来频现并购的大智慧（601519），为巩固其金融资讯服务的龙头地位，不排除有相关的并购动作。【一周回顾】
改革是资本市场的最大兴奋点
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日前国研中心公开了“383”改革方案，勾勒出一幅详尽的改革“路线图”，此轮改革范围之广、力度之大均是超预期的。比如，在行政体制改革中，明确地界定了行政审批中的个体责任；在土地改革中，允许农村集体土地与国有土地平等进入非农用地市场，相应收缩政府征地范围，从根本上触动了地方政府和开发商的利益；在财税体制改革中，将司法体系等划为中央事权，将显著约束地方政府权力。
某种意义上，改革具有必然性，是要素禀赋变化和社会经济发展使然。回顾今年以来Ａ股的结构性牛市可以发现市场与改革的映射关系。比如，人口老龄化对应银发经济、二胎概念等，我们重点提示了光明乳业；土地和资源的约束对应土地改革、环保、供给收缩，我们重点提示了海南橡胶；制度创新对应国企改革、打破垄断，我们重点提示了能源体制放松。
展望未来，我们依然认为，改革永远是资本市场最大兴奋点。具体到投资机会上，纯粹炒作性质的主题机会渐入尾声，建议重点关注改革重大突破口，包括放开准入和土地制度改革。

10月31日中证投资参考

【今日导读】
＞重申看好能源改革下投资机会
＞婴幼儿乳粉生产细则下月出台
＞川投能源近期获大批机构关注
＞瑞普生物：业绩最坏时点已过
＞雪迪龙脱硝订单再超市场预期

【中证看市】

重申继续看好能源改革下投资机会
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我们在10月20日率先指出“能源放开的顶层设计开始推进”，并指出此轮能源放开政策的主线将围绕“加速向社会和民营资本放开被几大石油公司垄断的上游油气资源”、“放开中游油气管道、原油成品油储备和LNG接收储运装置建设”、“放开原油成品油和天然气的进出口权”三大主线，而时间最近的事件性因素将是11月地炼企业获得原油进口权，我们着重指出 广汇能源 及山东地炼企业将是事件的核心受益企业。
随着三中全会时间的明确，以及投资者对改革尤其是能源改革的关注度升温，一大批油改相关概念股近日接连涨停，也验证了我们之前的逻辑和判断。
目前中国经济改革已进入深水区，未来改革的源泉在于激活存量。纵观目前能源、电信、铁路、军工等几大垄断领域，能源领域体量最大，上下游关联性最强。我们坚持认为，放开势在必行，而相关领域的开放也必将激发巨大的改革红利，对相关行业、公司的影响将会是持续而深远的。
我们重申上文提到的能源放开的三大主线，在此背景下，能够获得原油或成品油进口资质、参与上游油气资源开发、参与中游管道、储备和加气站建设的企业，以及与上述领域相关的相关装备企业仍值得继续关注。
此外，与上述逻辑一脉相承的是，作为能源支柱产业的电力行业开放也是箭在弦上。除国研中心“383 方案”强调电力体制改革外，近期我们从有关渠道获悉，监管层对电力行业的监管思路正在发生微调，电力板块在优先股和资产注入加速等政策上显现优势，价值洼地电力股也在逐渐被市场所重视。


【政策前瞻】

婴幼儿配方乳粉生产许可细则下月出台
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权威获悉，《企业生产婴幼儿配方乳粉许可条件审查细则（2013版）》将于11月20日左右出台。核心在于进一步严格婴幼儿配方乳粉行业准入与生产许可条件，鼓励企业采用湿法加工工艺生产婴幼儿配方乳粉，提高对婴幼儿配方乳粉奶源基地建设，以及生产加工布局、技术装备更新等方面要求。
该细则出台后，监管层将对乳企开展食品生产许可证审核换发，重新核定生产资质；对奶源质量无保障和生产技术、设备设施、检验检测条件落后的企业实行停产整顿，经整顿仍不能达标的，坚决予以淘汰。

点评：上述细则同国家大力整顿奶粉行业的决心一脉相承，也是奶粉行业并购重组推进中的关键一步，将加速奶粉行业的淘汰进程，核心是扶持国产龙头奶粉企业，A股公司可重点关注伊利股份（ 600887 ）、光明乳业（ 600597 ）等。


【传闻求证】

传机构集中调研川投能源
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求证：属实。
近日16家机构联合调研了川投能源（ 600674 ）。据了解，公司锦屏电站正加紧建设，锦屏一级、二级电站有望年内全部投产。同时，公司计划年内完成四川省电力开发公司的收购，新光硅业重组事宜也提上日程。


【个股看台】

编者按：三季报披露已近尾声，“沙里淘金”，部分上市公司业绩出现转好趋势或向暖预期显著。大盘萎靡之下，这类拐点型上市公司更值得中长期密切留意。

瑞普生物：业绩最坏时点已过
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瑞普生物（ 300119 ）上半年“禽流感 H7N9”疫情的影响已渐渐消除，公司第三季度业绩开始出现好转，市场预期其业绩将触底反弹。据了解，公司明星产品“猪圆环疫苗”9月份上市，当月即销售800万元。公司对该产品寄予厚望，预计今年可实现3000万收入，贡献净利润超过700万元，为全年业绩增长提供支撑。
由于上半年销售受到疫情影响，全年实现股权激励的业绩目标存在压力，预计全年业绩增速25%左右，四季度单季业绩有望创新高。

世纪鼎利：管理层换届提升并购预期
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世纪鼎利（ 300050 ）目前在手现金约10亿元，董事会将于11月换届。在管理层重新分工的背景下，公司的并购工作或将取得明显进展。
此外，市场人士预期，在4G牌照发放预期逐步明朗的背景下，2013年将是公司业绩最低点，2014年网络优化产品有望得到爆发性增长。此前公司预计2013年全年业绩亏损5000万元以上。


【信息追踪】

雪迪龙：脱硝订单再超预期
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今年以来，随着政府检查力度加大，脱硝市场开始爆发，预计每年有14-15亿元市场，并将持续至2015年。截止10月底，雪迪龙（ 002658 ）脱硝新签订单3亿元，提前完成市场此前全年的预期，预计全年脱硝订单将上调至4亿元。公司脱硫新签订单1.4亿元，同比增长30%，也超出市场预期，主要是小锅炉治理启动。自我们7月14日提示“雪迪龙：脱硝大检查将成催化剂”以来，该股最大区间涨幅达72%以上。
另据了解，公司积极布局VOC领域监测，已拥有成熟产品。同时公司还参与汞行业标准制定，目前正积极申请国家科技部专项，预计研发费用补贴2000万左右。

科达机电：清洁炉产品获国家认可
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近期环保部相关领导对科达机电（ 600499 ）沈阳法库示范项目进行实地考察，已基本认可公司煤气炉的“环保属性”，需要注意的是，这是公司清洁炉产品首次获得的国家级别的官方认可。同时，公司正在积极申请进入环保部发布的环保产品目录。
据了解，公司清洁炉订单主要来自氧化铝行业，预计第四季度至明年第一季度，陶瓷及玻璃行业的推广将逐步兑现。从产能规划看，目前已具备承接年销售20亿清洁炉及工程的供给能力，2014年下半年之前产能瓶颈有望消除。自9月11日提示以来，该股区间最大涨幅超48%。

天壕节能：重组失败不改投资价值
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天壕节能（ 300332 ）作为EMC（合同能源管理）龙头企业有较强拿单能力，公司累计已投产合同能源管理EMC项目20个，目前在建和拟建EMC项目13个，总装机容量超过100MW，全部投产后发电能力超过250MW，是目前发电能力的1.6倍，充分保障未来三年业绩增长。此外，公司今年正式进入钢铁干熄焦领域且上半年斩获3大订单，干熄焦EMC业务将成为公司新的重要利润增长点。
二级市场，小非减持与重组失败对公司目前股价构成双重打压，或提供中期参与机会。

11月4日中证投资参考

【今日导读】
＞新三板扩围在即利好创投券商
＞两类白酒公司或迎来估值修复
＞航天通信：明年业绩有望翻番
＞雏鹰农牧成本降出栏增业绩靓
＞传友阿股份参与筹建民营银行



【政策前瞻】

新三板扩围在即  利好创投券商
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权威获悉，新三板交易系统和交易制度改革将于今年末明年初完成，届时全国中小企业股份转让系统公司将以交易所的形式承载交易，并将实施包括做市商制度、个人投资者参与、申报数量降至1000股等新的业务规则。随着新三板确定性向全国扩容，以及交易制度改革带来的流动性改善，新三板市场将迎来大发展。

点评：参照我国台湾地区经验，机构预测新三板总市值可达6000亿、年总成交额可达3000亿甚至更高，创投、券商将确定性受益。
首先，新三板大发展利好创投类企业，其逻辑在于新三板为创投企业提供了包括并购、转让等更加多元的退出方式，改善创投企业的资金周转率。A股创投股分两类：一是以鲁信创投为代表的纯正创投股；二是参股创投类企业，如综艺股份、杉杉股份等。
其次，作为新三板市场综合金融服务供应商，随着新三板的大发展，券商股受益将从概念过渡到业绩。短期来说，券商通过从事挂牌、股票交易及做市业务，投行及佣金收入会逐步体现，中小型券商如西部证券、东吴证券、 长江证券 借助当地高新园区储备了较多的新三板资源,短期业绩弹性较大；长期来看，随着场外市场交投的进一步活跃，各类股权及债权衍生品交易将明显改变券商资产及利润结构，做市商预计还将以大券商为主，长期来说大券商尤其是龙头中信证券、海通证券的受益程度将与中小券商一致。


【产业观察】

白酒：两类公司或迎估值修复
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白酒行业“去年三季报最高点，今年同比大幅下滑”已是预期之内。随着白酒三季报的陆续发布，市场对行业的悲观情绪逐渐缓解，且公募基金对于白酒股严重低配；加上目前茅台、 五粮液 、 泸州老窖 等一线白酒库存水平已降低，一批价企稳，估值处于洼地，国资改革等主题将刺激市场对企业经营效率改善的预期，短期概念和预期的提升将成板块部分个股表现的催化剂。
建议重点关注：一是业绩改善类，如贵州茅台、顺鑫农业；二是改制预期类，如老白干酒及集团引入战略投资者预期的沱牌舍得。

◆顺鑫农业（ 000860 ）：白酒业务稳定增长，前三季度销量增长近20%，市场预计全年也将维持在此水平。由于公司产品结构升级，产品综合价格有所提升，收入增长有望超过30%，全年白酒税后收入突破40亿的概率大，明年有望超过50亿元，净利润或将稳定在10%左右。


【市场聚焦】

编者按：兼并收购是企业扩张的重要手段，亦是资本市场关注的热点。目前部分上市公司主业复苏缓慢，但其充裕的现金为外延式收购扩张提供保障，成为此类上市公司业绩增长的一大“利器”。

西陇化工：明年高增长概率较大
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西陇化工（ 002584 ）8月份公告筹划收购主营生化试剂的 新大陆 ，目前已完成前期的尽职调查和初步价格谈判，若进展顺利，年底股权收购有望完成。据公司介绍，2014年新大陆与前期并购的杜克均将贡献业绩，且未来不排除进一步在产业链整合并购的可能。
另外，限制公司主业增长的产能和销售均出现较大的调整，对国际公司的模仿及模式创新有望促进主业销售增长。

世纪瑞尔：激励与并购成未来看点
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世纪瑞尔（300150）今年薪酬整体涨了三成，费用高企将拖累全年利润继续探底。但值得关注的是，公司三季度开始布局安防，但因结算周期原因，收入将在年报中体现，公司计划未来通过并购做大安防；公司还有意进军智能电网和油服领域，前期已经接触过一些并购标的。
此外，目前公司股价处于低位，且业务正处于扩张期，为调动新进员工的积极性，有做股权激励的必要性。


【另辟蹊径】

从融资净买额激增股中掘金
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10月份，沪深股市融资市场都表现十分活跃。两市融资余额从9月30日的2827.13亿元提升至10月31日的3109.63亿元，并且在10月28日创出3127.22亿元的历史新高。具体个股看，复星医药、四川长虹、掌趣科技、亿阳信通、 中弘股份 和国电清新等6只个股当月的融资净买入额激增，并且在历史上首次进入个股月度融资净买入排名前30。结合股价表现和行业热度，有3只个股值得重点关注，具体如下：
◆复星医药（600196）：10月融资净买入额6.10亿元。受益于民营医院题材，公司股价前期明显走强，考虑到公司医药核心业务持续大幅发展，未来仍有进一步表现空间。
◆四川长虹（600839）：10月融资净买入额4.61亿元。公司估值合理、市值不大，中期有望持续受益于智能电视领域推进。若公司治理方面能出现积极变化，有望重新焕发青春。
◆国电清新（ 002573 ）：10月融资净买入额2.18亿元。公司主业脱硫脱硝订单饱满，新业务拓展较为顺利。控股子公司中天润博已签署污泥框架协议，全资子公司国电清新节能或在EMC有所斩获，股价适度回落或提供建仓机会。


【个股看台】

航天通信：明年业绩有望翻番
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两因素支撑航天通信（600677）明年业绩实现翻番：一是随着技术问题的解决，2014年导弹u业务将实现交付；二是公司是特殊的军工企业，在与地方政府协商土地出让时能够获得大部分的土地出让收益,目前公司在浙江、江苏、成都、沈阳等地约有2000亩土地储备。
另需注意的是，公司定增方案于10月初获得增发证监会批准，拟于11月中旬正式启动增发。增发底价为8.05元，目前最新股价为9.8元。


雏鹰农牧：成本降出栏增业绩靓
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雏鹰农牧（ 002477 ）：预计今年仔猪出栏150多万头，育肥猪出栏40-50万头，而公司年底将有350万头仔猪和100-110万头育肥猪的产能改造完成，明年出栏量将大幅度增长，改造后的养殖成本至少下降50元/头。同时，公司目前开始减缓专卖店的扩张步伐，以减缓专营店扩张费用对业绩的冲击。
此外，业内预计公司年内完成增发，增发底价9.54元/股，目前股价为9.83元。


【传闻求证】

传友阿股份参与筹建民营银行
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求证：基本属实。
因湖南省金证办负责人目前正处于调整之中，民营银行申办还未开闸，但考虑到民营银行的热度，部门公司已开始组织筹备。友阿股份（ 002277 ）目前正在加快推进参与筹建湖南民营银行的工作进程，公司账面一直保有约20亿元的现金储备，加上自身的商业规模与影响力，具备参建民营银行的绝对优势和条件。


传云天化今年业绩扭亏有望
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求证：基本属实。
云天化主业不景气，业内预计全年主业亏损额约6.9亿元。不过，公司已积极采取措施力图改善业绩，并在今年9月底发布重大资产出售方案。据了解，本次重组拟向控股股东出售CPIC92.80%股权、天勤材料57.50%股权和珠海复材61.67%股权，控股股东以持有股权作为支付对价，本次资产评估溢价17亿元，若溢价部分直接计入当期损益表，2013年能够扭亏。目前公司正积极争取年内完成重组的全部审核和资产交割工作。


【一周回顾】

小盘股的“玫瑰与刺”
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去年四季度至10月中旬，小盘股如日中天，如火红的玫瑰一样绚丽绽放。但物极必反，再美的玫瑰也有刺。
中证资讯10月13日在《防御为主 守正出奇》的策略中指出“整体偏防御，今年以来基金严重超配小盘股，需要警惕”，并在随后反复重申了小盘股风险。11月1日盘中“中证前瞻”中提示了新三板即将扩围，这也是我们此前提示小盘股风险的重要逻辑之一。自提示风险以来，创业板指数累计下跌11.5%，上证50指数累计下跌1.5%，相对收益10%。
前瞻地看，虽然不排除小盘股技术性反弹，但限于机构过度超配，在新三板扩围、IPO重启等利空出尽之前，建议观望。交易品种上，在新三板扩围时点附近，建议关注创投和券商类个股的交易性机会

11月7日中证投资参考

【今日导读】
＞年末收官保守  谨守防御原则
＞去库存致铅酸蓄电池供不应求
＞石化转债正股交易性机会凸显
＞中国宝安有望受益新三板扩容
＞*ST彩虹液晶基板第二条线点火



【中证看市】

年末收官保守  谨守防御原则
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近日 中国石化 高调宣布增持股份，尽管公司本身或有为推动可转债加速转股而支撑股价的需求，但考虑到目前正处于重要会议临近的特殊时点，加之市场正忧虑优先股、IPO而摇摇欲坠，投资者难免会将此次增持与维稳联系起来。
整体而言，近阶段市场支撑因素在减弱。首先，经济在三季度触顶的可能性在增大，四季度增长不确定性增强；其次，国债期限利率曲线异常平坦化，表明国债投资者预期未来风险在增大—值得警惕的是，2005年以来国债期限利率三次平坦化都对风险资产价格产生了冲击；最后，三季度金融机构贷款加权平均利率在继续上升，利率中枢上移的平台仍未结束，对估值有压力。因此，短期市场将在偏弱的基本面、偏好的政策预期之间游移，后市焦点还在于近期会议能否满足甚至超出市场预期。
策略上，建议保持相对谨慎，短期以蓝筹和主题防御为主。具体而言，可关注：一是有蔓延趋势的国企改革概念；二是金融、能源、铁路、电网、通信等领域的准入放开题材；三是年末保壳诱发的壳资源公司投资机会；四是气荒预期浓厚下的天然气供给概念；五是四季度传统题材农业板块等。


【政策前瞻】

宅基地退出制度有望在三中全会后明确
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中证资讯获悉，作为土地制度改革的一项重要内容，宅基地退出制度有望在三中全会后逐渐明确。其中，自愿和有偿将作为农民退出宅基地的基本原则。在现有的尝试中，广东和重庆的做法有望得到推广。


【产业观察】

去库存致铅酸蓄电池供不应求
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中证资讯从生产商途径了解到，铅酸蓄电池供求紧张主因应是前期去库存，加之进入传统销售旺季。目前全行业生产商普遍开足了产能生产，但仍不能满足当前需求。
据了解，二季度经济形势不好，且铅价波动大，生产商普遍在去库存，限制产能。以骆驼股份（ 601311 ）为例，二季度仅释放2/3的产能，经销商也在去库存。但9月份以后，行业进入传统销售旺季，加之经销商回补库存导致铅酸蓄电池需求大增。
业内预期，短期内铅酸蓄电池产品不会提价，后期价格走势需要紧密留意铅价的波动。


【另辟蹊径】

编者按：在大盘缺乏趋势性行情的时候，需另辟蹊径，用独特的视角挖掘市场潜在的机会。可转债与A股市场息息相关，本期我们建议投资者利用个别转债的条款寻找优质的“避风港”。

石化转债、正股交易机会凸显
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中国石化发行石化转债二期工作进展艰难，相关批文失效的时间是2014年1月9日，目前已不足两个月时间。按照过往规律，大部分发行过两只或两只以上转债的公司，在发行第二只转债时，往往是在前一只转债已经完全转股或者到期赎回之后，但由于中国石化正股持续下跌，长期低于5.13元转股价，致使石化转债已转股数量寥寥无几。
目前，中国石化在发行石化转债二期的问题上面临双重困境：一、目前偏紧的资金形势使得投资者对于债息率有更高的要求；二、中国石化长期低迷的股价使得潜在的债券投资者很难接受过高的转股价。
诸多的限制使得石化转债二期在产品设计上面临较大的困难，有观点认为，中国石化近期的高调增持，重要的意图就在于推高正股价格，推动一期转债转股，继而发行二期转债。

关注 中海转债 的防御机会
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中海转债( 110017 )当前到期收益率4.9%。根据回售条款，在可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转债持有人有权将可转债按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。考虑到回售收益率高达6%，静态看已经出现一定的配置价值。
另外,为避免提前回售，预计2014年上市公司将考虑包括下修转股价格方案在内的应对措施。依照当前每股6.54元的净资产和4.2元的股价，下修将使得转股价值达到64元左右，较目前48元的转股价值有所提升,意味着转债价格有一定的上行空间。考虑到目前市场偏弱,可关注中海转债的防御机会。


【信息追踪】

中国宝安：受益新三板扩容
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上周中证资讯前瞻性指出新三板扩容在即并详细分析了由此带来的投资机会，引发资本市场强烈反响。最新了解，中国宝安（ 000009 ）有望受益新三板扩容，实现公司高新技术领域投资的增值。
中国宝安近年来先后投资控股或参股多家高新技术企业，公司十分重视新三板扩容，并对旗下部分控股、参股企业挂牌新三板进行了前期筹备工作。另悉，公司目前通过中风投间接持股新三板挂牌公司 合纵科技 。


【传闻求证】

传海伦钢琴将获得政府扶持
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求证：基本属实。
海伦钢琴（ 300329 ）作为宁波为数不多的文化类企业，政府扶持意愿明确。加之此前公司募投项目实施地点因政府建议而改建成为工业旅游项目，导致进度低于预期。从行业惯例看，政府或将给予一定金额的补贴，从而增厚公司利润。
目前公司产品供不应求，随着产能逐步扩大，公司未来可保持20%左右稳健增长。另据公司透露，目前产品供不应求，很多热销的产品经销商都需要几个月才能提货


【个股看台】

*ST彩虹：液晶基板第二条线点火
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近期，*ST彩虹（ 600707 ）第二条液晶基板玻璃生产线于合肥点火，开始试生产。公司第一条液晶基板玻璃生产线位于咸阳，近几个月良品率都稳定在70%，每月出货量在10万片以上。而合肥这条线能否复制成功，将决定公司后续8条生产线是否能够陆续投入点火。公司前期在玻璃基板项目的累积投入超过40亿元，合肥项目能否顺利达产并就近配套京东方，对公司未来发展至为关键。
此外，公司正在积极运作保壳，已对部分资产进行转让，全年盈利是大概率事件。

东土科技：国内首家通过IPv6 Ready认证
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近期，东土科技（ 300353 ）SICOM3028GP网管型机架式交换机荣获IPv6 Forum国际组织颁发的IPv6 Ready Logo Phase-2 金牌认证证书，这是国内第一款获得此项认证的工业以太网交换机，表明公司在该领域的领先地位。
另据了解，本周后期将有大批机构前往公司调研；公司还将在11月19日举行的“第五届北京国际城市轨道交通建设、运营及装备展览会”上展示轨道交通领域全方位解决方案。

11月11日中证投资参考

【今日导读】
＞分布式发电并网审批有望简化
＞集成电路：进口替代空间巨大
＞新疆兵团国资将迎大规模整合
＞凤凰传媒年内注影视业务资产
＞沱牌大股东战略重组进展顺利
【市场聚焦】
农业：政策发布窗口期 炒作正当时
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11月份之后，农业支持政策进入发布窗口期，后续政策重点或在于以农村土地经营制度改革为抓手，继续推进2013年一号文重点提到的农村经营体制改革。
农村适度规模经营必将改造改善农田水利设施，加强农业科技发展和农业生产手段的机械化，并配套提高化肥、农药等农资流通的社会化服务程度。因此，农田水利、农业科技、农机、农资、农药等板块或将继续受益于国家的政策推动。
从基本面看，行业业绩低点已经过去，四季度将迎来多数农产品消费旺季，虽然今年经济环境和消费较为低迷，但农业板块业绩同比或环比都将会有所好转，加上行业政策催化剂，农业或将成为今冬明春A股市场持续的热点。
【中证视点】
编者按：集成电路是现代信息技术的核心与基础，对国民经济、国防建设、人民生活和信息安全至关重要，是全球技术竞争的制高点。而我国的投入及发展相对薄弱，在信息安全日益被重视的浪潮中，本土芯片企业发展空间逐渐被打开。
集成电路：进口替代空间巨大
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权威渠道获悉，集成电路产业发展的重要性已经逐渐得到了高层的认可和重视，后续扶持政策值得期待。
据国际货币基金组织测算，芯片1元的产值可带动相关电子信息产业10元产值，带来100元的GDP。在如此丰厚的市场规模诱惑下，欧美等发达国家纷纷将芯片产业列入国家战略产业。与之相比，我国芯片产业起步较晚，产品大量依赖进口。目前，全球半导体产业年产值3000亿美元左右，而我国2012年集成电路的进口额高达1920亿美元。近十年中，有八年进口额超过原油，为我国第一大宗进口商品。
与此同时，产业的进入壁垒越来越高，全球集成电路产业的发展已变为资金投入和企业规模的竞争。而我国863、核高基等重大专项的每年投入合计不过数10亿元人民币，与欧美、甚至日韩顶级企业相差悬殊。在国际巨头技术和资金的双重压制下，国内集成电路企业长期处于亏损的边缘，迫切需要从国家层面下大力气加大投入，扶持发展我国自主知识产权的集成电路，保障信息安全。
未来我国集成电路市场仍将快速增长，以移动互联网、物联网、云计算、高端装备为代表的新兴产业将成为推动芯片产业发展的新动力。据中国电子信息产业发展研究院的预测，到2015年，中国芯片市场规模将超过1万亿元，在政府政策的大力扶持下，本土芯片企业在未来将“大有作为”。
【政策前瞻】
分布式光伏发电并网审批管理将简化
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中证资讯获悉，分布式光伏发电的相关细则有望于月底前出台。据了解，该相关细则中有关分布式光伏发电项目的支持政策包括对居民个人在屋顶建设的分布式光伏发电项目实行备案制，豁免分布式光伏发电项目电业许可。同时，为推进分布式光伏发电的发展，国家将简化对分布式光伏发电并网的审批管理，基本实现无条件并网。同时，将产品质量认证与绿色信贷挂钩。
在金融政策方面，以18个示范区为依托，符合条件的地方直接向银行申请资金，不符合条件的地方可建立融资平台。根据企业情况实施优惠利率和优惠年限。
点评：我们认为，上述相关政策出台将进一步推动整个光伏产业链的向好，特别是分布式光伏发电将获得大踏步发展，大力向终端环节拓展并取得良好进展的上市公司将受益。可关注航天机电（600151）、阳光电源（300274）、东方日升（300118）。
【信息追踪】
新疆兵团国资将迎大规模整合
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中证资讯自下半年以来持续跟踪新疆兵团整合的进展。最新了解，新疆兵团国资已决定按兵团优势产业对国有企业进行资源整合。兵团上市公司均属于国资，将在本次改革中担任行业整合的主力。
此前兵团农十二师以天润科技重组新疆天宏，标志着兵团乳业整合拉开序幕，未来农十二师国资公司将陆续将奎屯银桥乳业、阿勒泰银桥乳业等企业装入新疆天宏，并在前端乳源收购建设上加大投资力度。另外，在兵团国资委强势推动下，青松建化收购了兵团第二大水泥企业南岗水泥，完成了对兵团水泥产业的初步整合。
另悉，与资源整合相配套，兵团国资委对国资公司领导的绩效考核体系或将发生改变，将逐步将公司经营业绩纳入考核体系，以真正提高国资公司领导班子的经营能力。
【传闻求证】
传凤凰传媒即将注入影视印务资产
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求证：基本属实。
根据公司上市相关承诺，凤凰传媒（601928）确定将在12月底前注入集团印务资产和影视资产。目前，印务资产审计和注入前的准备工作已完成，影视资产的正处于收尾阶段。
明年公司将转向影视公司和院线，不排除大体量收购。主要原因是公司文化MALL陆续建成开业，影院是其重要业态，拓展影视院线业务板块是公司发展的必然。
【个股看台】
沱牌舍得：控股股东战略重组进展顺利
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沱牌舍得（600702）三月份曾公告大股东沱牌舍得集团将引入战略投资者进行战略重组。据最新了解，目前该事项进展一切顺利。
市场人士认为，一旦战略重组成功，上市公司完成改制，沱牌舍得将脱离传统体制束缚，扫除管理层股权激励的障碍，以全新姿态站在新起点上。公司无论从资金、管理，还是产品结构上都会有所改变。特别是公司目前基酒储存量大，为未来发展提供了重要基础。
精华制药：海外药品研发明年见成果
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精华制药（002349）因未能在预期时间拿到土地指标，及国内药品评审进展和研发进度低于预期，近期终止定增项目。目前公司加快了新药的推出速度，其投资的美国研发团队研发了一种治肺癌的新药替尼二代，明年进入临床。根据协议，公司负责前期的研发费用，一旦投放市场，国内的市场销售由公司进行，而海外市场销售收入公司可得20%的加成。
此外，目前公司正寻找规模相当，拥有生产及销售网络的药企进行兼并重组。
【一周回顾】
恒大夺冠和市场经济
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广州恒大足球队夺得亚冠冠军，确实值得祝贺，也令人深思。用三四年的时间，从中甲到亚冠，恐怕不仅仅是金钱的力量能够解释。网络有个段子颇为精辟，大意是：在不差钱的中国，只要用钱的主体是企业，钱用对了地方，还是可以出成绩的。相信市场、相信企业、相信职业化，“土豪”主导比政府主导强。
也许有人认为，把恒大夺得一次冠军往市场经济和企业家精神上靠，有些过于拔高。但对于当前的中国而言，重提市场经济、重视企业家精神，却至关重要。正在召开的重要会议，饱含民众期待，其中不可或缺的一项，正是将市场对资源配置的作用提到一个新的高度。远至改革开放、近至十八大以来的经济成就，都离不开市场化改革。朝气蓬勃的新产业和新组织形态、中国经济的升级加强版，都需要用市场化改革来实现。
我们期待有越来越多的““恒大”，在更多的领域——夺冠！

11月14日中证投资参考

【今日导读】
＞土地制度改革将指向四大领域
＞军工资产证券化进程或将加快
＞香港投行看空银行及垄断行业
＞分级A份额龙头投资机会隐现
＞金飞达：主营业务转型看点多

【政策前瞻】

土地制度改革指向四大领域
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权威获悉，征地、集体建设用地流转、土地节约集约利用、农村土地产权等四大领域将成为未来土地改革突破的重点。未来一段时间，相关部门可能制定土改的行动方案，对改革路径、细则和时间表予以明确。
据了解，在土改的四大领域中，作为今年国土部力推的重点，节约集约用地有可能在短期内率先形成制度，并长期化运作；农村土地产权制度则随着农地确权工作的推进而逐渐明确，鉴于后者推进尚需时日，该项制度恐难在短期内完成。而作为此次土改的“硬骨头”，集体建设用地流转和征地制度改革，或因面临诸多的制度和法律障碍，需要较长时间推进。
此外，土地差别化利用制度、闲置土地处置制度、低效土地再开发制度等，也有可能在这一轮土改中逐步确立和完善。
有关土地制度改革的其他内容，请留意今晚《中证快报》。


【中证视点】

编者按：十八届三中全会明确提出要完善国家安全体制和国家安全战略，并设立国家安全委员会。这种顶层设计彰显了国防及信息安全的重要性，也在一定程度上超出市场预期。相关行业有望迎来政策红利，二级市场投资机会显现。

军工资产证券化进程或加快
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除了设立国家安全委员会，十八届三中全会公报中还明确提出，要构建中国特色现代军事力量体系，将推进军队政策制度调整改革，推动军民融合深度发展。我们认为，打造现代军事力量体系势必少不了资金的支持，由此继续重申9月4日参考中的观点，军工资产证券化有望成为未来军工行业可持续的投资主题。
据了解，在国有大集团版图中，目前军工类资产证券化率相对较低。我们认为，在贯彻“国家安全”指导思想的背景下，推进军工资产证券化将有效完善军工企业的融资机制，有利于先进军品的研发、生产和销售，最终给二级市场投资者带来主题性参与的机会。从最新了解的情况看，军工行业内相关资产注入等事项逐步取得突破性进展。自今年8月中国重工之后， 成飞集成 、哈飞股份等也陆续实施资产重组。后续不排除国家层面出台相关政策支持军工资产加速上市的可能。建议关注中航电子（600372）、中国卫星（600118）、航空动力（600893）、中国重工（601989）等。

工控领域信息安全还未被发掘
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十八届三中全会闭幕后的首个交易日，网络安全概念股应声而起， 启明星辰 、北信源、任子行等逆势受到市场热捧，基本符合我们盘前“中证前瞻”判断及提示。
信息安全是国家安全的重要组成部分。尤其随着互联网技术的发展，信息量快速膨胀，数据量几何级数的增长，加剧了信息泄露的风险。自棱镜门事件发生之后，中证资讯一直持续关注信息安全板块并提示相应的投资机会。7月22日“中证政策前瞻”中明确提示信息安全的重要性将提升至国家战略层面，并提出国家相关部门正在组织筹划组建国家网络安全部门等权威信息，显示出我们政策的敏锐性。
目前，在信息安全领域，包括安全网关、全网防护等相关个股已获得市场普遍认可和关注，但在工业控制领域，信息安全市场关注度还不高。可关注国内工业控制龙头东土科技（300353）。此外，一些新技术在安保领域的应用也有望催生出新的投资机会，如汉王科技（ 002362 ）的人脸识别技术。


【热点追踪】

新三板扩围打开投资盛宴
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据了解，11月14日，全国中小企业股份转让公司将组织全国“新三板”主办券商于北京召开“主办券商动员暨技术系统建设培训会”。业内预期“新三板”扩大试点最快将于本周发布，目前股转公司已全面接收园区外企业的挂牌申请资料。

点评：刚刚闭幕的十八届三中全会虽未直接提及资本市场，但扩围在即的新三板市场将是资本市场践行完善金融市场体系的最佳注脚。随着新三板确定性向全国扩容，以及交易制度改革带来的流动性改善，新三板市场将迎来大发展，创投、券商将确定性受益。短期可关注：一是以鲁信创投为代表的纯正创投股，以及综艺股份、杉杉股份等参股创投类公司；二是 西部证券 、东吴证券、 长江证券 等借助当地高新园区储备了较多的新三板资源的中小型券商。


【机构观澜】

香港投行看空银行及垄断行业
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香港投行对于三中全会公报普遍感到失望，主要体现在三个方面：一是没有论述国企改革，部分机构认为国企改革最终会大打折扣；二是土地改革没有具体方案；三是没有涉及计生政策和户籍改革。部分悲观机构甚至认为，由于忌惮利益集团，即使在未来数年仍难以在上述三方面看到实际的改革方案。
短期而言，各大投资机构认为，三中全会低于预期，A股和H股会有波动，落实到具体板块：一是银行将面临估值下行风险，准备略微调低评级；二是电力、燃气等垄断行业将面临市场化改革冲击。


【另辟蹊径】

分级A份额龙头投资机会隐现
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据权威人士透露，监管部门已原则同意合并募集债券分级基金A份额可质押回购，具体细节还在制定中，有可能在明年初公布。
该政策对分级基金行业是较大利好，其直接影响是市场对分级基金A份额的融资需求将上升，明显提升A份额的流动性和议价能力。目前分级基金A份额基本处于折价状态，而可质押回购将带动其从折价向净值靠拢。此外，从历史规律看，受年底分红预期影响，分级基金A份额也有向净值靠拢趋势。
具体品种上，可关注三类分级基金A份额龙头机会：一是份额充裕和流转性好的银华稳进（ 150018 ），目前折价9.1%；二是份额较大、流动性较好且带有不定期折算预期的鹏华资源A（150100）、银华金瑞（ 150059 ）；三是债券分级Ａ份额可能先行，关注份额最大的泰达宏利聚利分级A（ 150034 ）。


【传闻求证】

传电广传媒定增方案被搁浅
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求证：基本属实。
电广传媒（ 000917 ）5月15日收到证监会定增核准书，拟募资约50亿元。我们从公司最新获悉，因其保荐人民生证券被责令整改，预计最快要2014年初才可能恢复保荐业务，而公司定增批文11月16日到期，导致本次定增无法按期完成。后续定增项目能否被延期发行，尚需证监会定夺。


【个股看台】

金飞达：主营业务转型看点多
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金飞达（ 002239 ）从事中高档服装的ODM与OBM业务。近期公司积极变更主业运行模式，拟在上海自贸区设立两家子公司，为公司产业转型升级及整合线上渠道销售、平台提供支持，并在电子商务及移动互联网领域寻找潜在的投资机会。
此外，公司内部将进行生产改革，整合自有的设计资源，引进设计人才，创立自己的品牌，借鉴国外快消女装的模式，与国外各大团购网站以及买手进行合作，根据市场潮流进行服装生产。另据了解，公司未来不排除与一些奢侈品品牌合作，以及投资客户端软件。

11月18日中证投资参考

【今日导读】
＞三中后长期要乐观短期须冷静
＞粤港澳贸易一体化建设将提速
＞珠海国资重组审计招标已完成
＞铁路运营体制打响改革第一枪
＞西部牧业生鲜乳迎来量价齐升

【中证看市】
长期要乐观 短期须冷静
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三中全会公报全文公布，长达万字的方案和少有的说明，确实体现出“全面”和“深化”的改革特征。无论从哪个角度观察，给予堪比三十多年前十一届三中历史地位的预期，都不过分。
投资者用手投票，股票市场给予积极反应。无论是海外的A股基金、还是国内的股票，均出现了显著涨幅。一时间，军工概念、国企改革、土地流转等一系列改革重点提及的板块风生水起。我们理解投资者对改革长期利好的乐观情绪。但同样需要清楚的是，在“长期”和“利好”之间，投资者心态终将会从结果的“利好”慢慢过度到过程复杂的“长期”上。对于美好预期的一次性贴现，不可能成为大盘牛市的发动机，只有步步扎实落实、兑现预期，才能真正造就上涨行情。
须知，改革乃是破旧立新之过程。且不论立新中饱含诸多艰难险阻，破旧本身也会对现有市场体系造成冲击。一方面，股票市场制度本身可能发生重大变化，二十年交易逻辑的量变越来越快；另一方面，改革也使得部分行业的盈利模式面临重大挑战，要么主动转型否则就只能被动取代。
毫无疑问，我们身处一个大变革时代。成功变革势必会造成系统性机会，长期看对中国的未来值得乐观，中国的资本市场也一定有巨大的机会；短期看，回到投资上，任何时候强调冷静，都不过分。


【政策前瞻】

粤港澳贸易一体化建设将提速
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中证资讯获悉，在上海自贸区暂不具可复制性的情况下，中央将选择一些具备条件的地方加快区域一体化建设。其中，粤港澳有望成为重点发展区域，其一体化进程将加快。另据了解，关于人民币资本项目可兑换的改革已有明确方向和指引，相关措施正在加快，这为粤港澳贸易一体化带来新机遇。
此外，根据广东省提出的2015年基本实现内地与港澳服务贸易自由化目标，粤港澳一体化将加快推进南沙、前海、横琴这三个粤港澳高端合作平台的建设，扩大服务业对港澳开放的领域、放宽港澳服务业进入广东的准入门槛、进一步简化准入的行政审批、加快推进三地服务机构和从业人员资格互认、赋予进入广东的港澳服务机构以国民待遇。

◆珠海横琴新区热度有望升温
据了解，珠海横琴新区处于筹划中的粤港澳自贸区范围。业内认为，横琴建设与上海自贸区建设措施重合度在7-8成，且已建设了2-3年，相关基础设施及产业配置均较上海自贸区完善。若粤港澳自贸区获批，横琴将获得先发优势。
此外，年底前两大事件有望提升横琴的关注度：一是中国国际马戏节将于11月20日在横琴拉开帷幕，相关产业运作逐步开展；二是横琴新区有望在年底前实现正式运作。中证资讯后续将紧密关注横琴动向。


【信息追踪】

珠海国资重组审计招标已完成
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十月初，中证资讯率先关注国企改革投资机会：从政策到公司两个维度持续跟踪,提示了上海、珠海、南京、新疆等地国资投资机会。最新获悉，珠海国资重组审计机构招标工作已于日前完成。有信息显示，本次招标金额达400万元，按照业内佣金比例倒推，对应重组审计资产额将达到约500亿元。
此前，珠海国资已经召开了改革吹风会，奠定了改革的基调。业内认为，珠海市新一轮国资改革实现路径可能包括：一是建立现代公司治理机制，通过股权改革引进战略投资者或管理层持股等措施有望逐步推行；二是通过资本运作手段施行并购重组。据了解，由珠海国有企业共同投资组建的珠海金控前期多次增持力合股份（ 000532 ），有望将后者打造为整合资产的平台。此外，格力集团的格力电器（ 000651 ）、格力地产（ 600185 ）在国资资本重组中也有望担当重要角色。


【热点聚焦】

文化传媒：可紧扣三大投资主线
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十八届三中全会公报重点提及了文化传媒。业内认为，未来文化传媒领域改革将主要围绕“增强国家文化软实力”、“提高文化开放水平”、“进一步深化文化体制改革”三个方向。这三个方向又将主要通过兼并重组、自贸区文化改革、简政放权来实现。
具体而言，“增强国家文化软实力”预计将使文化传媒类央企、国企收到最多政策红利；“提高文化开放水平”将主要使国家对外文化贸易基地内的文化企业受益；“进一步深化文化体制改革”将主要围绕简政放权以及三网融合展开。

◆皖新传媒：将投资迪斯尼《星际宝贝3》
公司和安徽滨湖新区的迪斯尼项目并无业务关系，但内部确实在推进和迪斯尼业务的合作，公司将投资迪斯尼动画《星际宝贝3》，该影片将于明年暑期正式上映。目前公司正在积极申请影视许可证的牌照。

◆ 华策影视 ：投资《小时代3》年底开拍
公司投资的电影《小时代3》、《小时代4》将于年底开机，目前准备工作已完成。11月20日公司将与郭敬明公司在上海举行发布会。此外，日前公司曾公告称，以不超过1.8亿元取得最世文化26%的股权。市场分析不排除此后还有进一步收购动作。


【行业动态】

铁路运营体制打响改革第一枪
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权威获悉，11月14日开始，暂停近一年的企业自备过轨货车的申请恢复，企业向国家铁路局提交申请并获准后，可自行购买过轨货车。一般申请主体为中石油、中石化、神华、中煤、中铝等大型国企，购车用于运输石油、LNG、煤炭等 大宗商品 。

点评：此次企业自备货车申请重启，可视为三中全会之后铁路投融资机制改革迈出的第一步。未来随着改革的深化，企业在自购铁路车辆设备的自主权将进一步加大，中国南车（ 601766 ）、中国北车（ 601299 ）将成最大受益者：一是相较铁道部，企业压价能力较差，未来货车的利润将提高；二是货车购买数量会逐步恢复并加大。业内预计，年内可带来约1000辆的货车增量需求。


【个股看台】

西部牧业：生鲜乳迎来量价齐升
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西部牧业（ 300106 ）IPO募投项目“6000头高产奶牛养殖基地建设”将于今年底逐步进入泌乳期。2014年公司泌乳牛数量将有6000-7000头，单产大约在6.5吨/年，公司明年的生鲜乳产量大约有4.2万吨，同比增长50%。此外，原奶价格因奶源紧张已进入上涨通道，目前公司每公斤售价已从4.5元涨到5元；婴幼儿奶粉目前产能3000吨，仍在初级营销阶段，预计四季度可为公司贡献利润。
另需注意的是，公司作为兵团旗下牛羊肉整合平台，存在收购兵团肉牛资产预期。目前公司肉牛业务新扩建15个牛场，明年将进入实质性运营阶段。


新兴铸管：增发事项进展顺利
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新兴铸管（ 000778 ）目前正在推动转型升级。此前公告称，公司重组安信物流打造疆内贸易平台，且控股股东新兴 际华集团 通过二级市场增持公司股份，彰显大股东对公司发展的信心。
另据了解，目前公司定增事项进展顺利。增发批文将于11月27日到期，发行价格为6.25元/股，较最新股价溢价14%，值得关注。


【一周回顾】

改革重在推进
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举世瞩目的十八届三中全会胜利闭幕。这次会议描绘了未来十年中国改革发展的路线图，涉及政治、经济、文化各领域的改革方向和措施。一系列新思路新举措，发出了今日中国深化改革、加快发展的最强音，吹响了全面建成小康社会的冲锋号，极大的鼓舞人心！这令世人对中国中长期前景更加积极乐观。
会后，资本市场掀起炒作热潮。中证资讯第一时间组织专业人士对会议公报进行解读，并于本周三参考中推出“国防军工及信息安全”主题，获得市场的高度认可。值得注意的是，在各相关板块轮番启动之后，三中全会的乐观预期将面临消退。我们认为，“后三中全会”时代，改革重在推进，建议投资者密切关注年底中央经济工作会议等对三中全会决议重点领域的落实时点。

11月21日中证投资参考

【今日导读】
＞工业节能有望步入发展快车道
＞天壕节能合同能源管理第一股
＞化肥行业已浮现三大积极信号
＞甲醇供应紧张致其价格创新高
＞生态农业建设将逐步提上日程

【中证视点】

工业节能基金将助力节能产业发展
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权威获悉，三中全会后，河北省主要领导第一时间召集河北大型钢铁公司董事长，探讨在省内进行钢铁工业节能试点。据透露，试点将采取“关停+升级”的产业导向，并提出将在河北推广钢铁工业节能的金融模式，组织投资机构共同筹建工业节能投资基金管理公司，并吸纳低碳节能的合同能源管理公司加盟。
点评：本次探讨无疑是对三中全会会议精神的贯彻落实，其重要性不言而喻。业内判断，工业节能正从企业自发向政策强力推进转变，未来不排除向更多高耗能行业和其他省份扩散，工业节能行业将进入需求爆发期。涉及上市公司有天壕节能、海陆重工、恒大高新、易世达、红宇新材。

◆天壕节能（300332）：国内合同能源管理第一股。截至目前，公司在建和拟建EMC项目13个，全部投产后发电能力超过250兆瓦，是目前发电能力的1.6倍。今年一季度成功切入钢铁干熄焦余热发电，连续接三个大单，总金额达5.47亿元。业界预计，国内钢铁干熄焦余热发电市场空间超过150亿元，具备运营稳定、单体规模大、发电供热一体化等特点，非常适合EMC的模式。

◆恒大高新（002591）：生产防磨抗蚀材料，主要客户为电力、水泥、钢铁、石油石化类企业。2012年初，公司通过参股“北京信力筑正”和全资控股“江西恒大”的形式拓展新能源业务。截至目前，公司已有福建三金钢铁、福建鼎信镍业、山西南娄水泥等3个项目在建。余热合同管理已成为公司未来发展的新动力。

◆海陆重工（002255）：余热锅炉领域龙头企业，市场占有率居首。其中，公司的干熄焦余热锅炉主要应用于钢铁行业，市场占有率达90%。据了解，公司2001年便承担了国家“干熄焦技术与设备”重大专项，2009年相关项目获得了国家科学技术进步二等奖。近日，公司刚刚中标宝山钢铁、宝钢湛江钢铁的干熄焦锅炉项目，合计金额近亿元，约占公司2012年总收入的7%。


【热点聚焦】

编者按：在史上最大天然气供需矛盾的压力下，今年的气荒提前上演。据发改委预计，2013年天然气缺口220亿立方米，而媒体报道西南地区天然气供应量已开始大幅缩减，整体缺口每天在600万方。我们认为，前期市场主要关注气荒对上游资本开支链的投资机会，但随着气荒影响深入，建议关注下游供给收缩带来的阶段性机会。

化肥：已浮现三大积极信号
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沧州大化公告中石油暂停对公司天然气供应、中原大化预计被限气80天、西南地区尿素企业预计将于11月中旬至12月中旬限气等类似事件接二连三发生，令化肥成为气荒影响最大的市场。
据了解，全国20-25%的尿素供给来自气头尿素，部分区域占比更高，供气不足直接减少区域的尿素供给；年初以来复合厂商和流通领域持续去库存，行业整体库存处于低位；加之春耕需求释放，预计在未来1-2个季度，三大积极因素将对非天然气原料的化肥企业形成积极利好。
上市公司中，优先关注高弹性的华鲁恒升（600426）和鲁西化工（000930），以及拥有低成本库存的金正大（002470）和史丹利（002588）。

甲醇：现货价格涨至两年新高
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统计显示，国内甲醇现货价格自今年7月初以来大幅上涨，目前已涨至两年以来高位，部分地区同比涨幅突破600元/吨。
我们认为，至少在明年开春之前，甲醇供应端紧张的局面较难缓解，现货价格阶段性涨势将较为显著。原因主要是，以天然气为原料的甲醇装置产能约占总产能的三成，今年气荒导致天然气甲醇厂家产量降低三分之一，西北主流产区货源供应更加紧张，大厂基本无库存。加之因季节性问题货源从产区流入内地消费市场周期延长，运费上涨，刺激贸易商推涨出货价格。
另外，业内判断，过去抑制甲醇价格“低价进口”和“国内产能过剩”因素都将在2013-2014年逐步消除。即使在取暖季之后甲醇价格有所回调，高弹性大厂商维持暴利的现状中期也不会改变。
建议关注弹性较大的威远生化（600803）。公司甲醇产品占其主业收入的31.52%，按照上半年均价2200元/吨和中报毛利率36%来计算，目前实际毛利率为43%，公司的甲醇已然进入暴利阶段。此外，公司拟投资23.06亿元进行甲醇装置节能改造，完成后精甲醇生产规模将翻倍。以甲醇现货价每吨上涨500元保守计算，公司将增利约7亿元。今日盘中我们曾发“中证前瞻”提示关注该股，二级市场反应较为积极。

◆深圳燃气：可转债有望近期发行
公司以天然气为主业、电厂为重要客户。公司前三季度天然气销售量为10.33亿立方米，较上年同期增长23.86%；销售收入近34亿元，较上年同期增长18.64%。随着冬季来临，全社会步入用电、用气旺季，公司四季度销售水平有望加强。
此外，公司可转债有望近期获得证监会正式批文并发行。此次募集资金不超过16亿元，全部用于深圳市天然气储备与调峰库工程及天然气高压管道支线项目的建设。项目达产后，预计新增年销售收入约30亿元，新增年均利润总额1.71亿元。

◆科达机电：将受益气源替代需求上升
天然气紧缺将催生下游用户获取替代气源的需求，科达机电将从中获益。公司NewPower清洁燃煤气化系统产品近日收到中国环境保护产品认证证书，宣告公司煤气炉已正式被列为中国环境保护产品。业内判断，气荒和权威认证将成为公司继续推广清洁煤气炉产品的良好契机。我们从9月11日开始接连提示关注该公司，目前最大区间涨幅超过51%。


【产业观察】

生态农业建设将逐步提上日程
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目前，我国面临工业化对农村环境的污染问题较为严重，畜禽粪便污、废水污染、化肥农药以及地膜污染等持续存在。改善农业生态环境，走可持续发展的农业新模式势在必行。从近期的相关会议及政策信息看，政府已经将农村生态环境改善以及农业可持续发展推到一定的高度。
对于未来关于生态农业建设，市场人士建议：国家应着重鼓励农业新型生产方式，如绿色循环经济；加强废物循环利用，如生物质发电等；使用低毒高效农药化肥，加大农地土壤修复、农村污水处理等。随着四季度农业主题性机会的到来，上述建议或将成为市场炒作的着力点。


【信息追踪】

新兴铸管：增发实施在即
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我们上周日参考提示“新兴铸管增发事项进展顺利”，随后的三个交易日该股涨幅近10%。公司11月20日晚间发布“公开增发A股提示性公告”，本次增发投资者申购日为11月21日，发行数量为5.1亿股，每股发行价格为6.25元。公司股票11月21日开始停牌,目前股价仍在增发价格之下，为6.01元。

11月25日中证投资参考

【今日导读】
＞微灌及环保或接棒生态农业浪潮
＞两大重要油改文件最快年内下发
＞一批沿边口岸将开展自贸区试点
＞滇黔引进战略投资者促国企改革
＞海外资金持续大量流入中国股基

【热点聚焦】
微灌节水和农业环保或接棒生态农业浪潮
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上周以来，基于气荒持续升级的背景，我们对非气头化肥企业 史丹利 、 金正大 、 鲁西化工 等做了重点推荐；本周四，我们针对生态农业板块连续发出资讯，重点着力于高效低毒农化产品、农村废物再循环等生态农业直接受益领域，重点推荐的化肥板块出现不俗涨幅， 芭田股份 更是连获两个涨停，其他个股涨幅两日涨幅也都在10%以上。
生态农业再挖潜，我们认为可聚焦农业生态环境修复以及农田水利等为生态农业服务的板块。
其中，微灌节水是发展可持续农业的方式之一。过去的大水漫灌方式对土壤侵蚀、压实的作用很强，土壤的团粒结构被破坏，造成土壤板结，更大的危害是可溶性的肥料随水下移进入地底层污染地下水源。而新型的滴灌是一种可以控制水量、实现水肥一体化的节肥省水灌溉技术。上市公司可关注大禹节水（ 300021 ）、亚盛集团（600108）等；
同时，农村环境治理也迫在眉睫，水和土壤污染严重影响农业生态，直接关系到我国居民健康。政策要求全面改善农村生产生活条件，同时环保部印发四项文件，对农村生活垃圾、饮用水水源地、畜禽养殖污染防治设立了标准，将极大推动农业环保需求。涉及上市公司有永清环保（ 300187 ）、蒙草抗旱（300355）、铁汉生态（300197）等。


【政策前瞻】

两重要油改文件最快年内下发
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中证资讯获悉，关于原油和成品油进口权放开的两个油改重要文件已基本征求完意见，并最快有望在年内下发，最迟也将在明年年初下发。
其中，由国家能源局印发的《炼油企业进口原油使用资质条件（征求意见稿）》规定，主要炼油装置实际一次加工能力不低于500万吨/年，并且单套装置不低于300万吨/年，二次加工能力不低于300万吨/年，三次加工能力不低于400万吨/年的炼油企业，就可拥有原油进口权。该意见还对进口权企业炼油的经济技术指标、环保、安全、质量、配套等方面做出了要求。据了解，最终定稿与该意见稿差距不会太大。另悉，在商务部分配的2014年原油进口配额中，东明石化已获得1000万吨配额，中化弘润则获得500吨配额。
而关于成品油进出口的细则文件，则由商务部牵头制定。据了解，在征求意见稿中，提出只要拥有油库和码头、甚至是租用油库和码头但经营能力非常强的贸易企业，即可获得成品油进出口资质。
点评：我们从10月份率先系统性关注油改概念，并在资本市场掀起一波阶段行情。原油和成品油进口权放开相关文件的即将下发更加印证了我们前期的判断，可继续关注恒基达鑫（ 002492 ）、泰山石油（ 000554 ）、广聚能源（ 000096 ）、龙宇燃油（603003）、辽通化工（ 000059 ）等。


一批沿边口岸将开展自由贸易园区试点
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9月份以来，自贸区相关板块成为资本市场的热点，交通运输、港口物流和金融以及上海本地股涨幅巨大，不少个股甚至在短期内股价翻倍。
据悉，按照十八届三中全会《决定》的政策精神，相关部门制定的《沿边开发开放规划》中，已选定一批沿边口岸作为自由贸易园区试点，探索实施货物在自由贸易园区实行“境内关外”的管理制度，加大服务贸易开放，试点实行更加开放、宽松的市场准入和产业投资政策。


【信息追踪】

编者按：三中全文公布后，市场对国企改革的热情被再度点燃，符合我们之前对国企改革投资机会的判断。前瞻地看，国企改革的机会或许才刚刚开始，而引进战略投资者在国企改革中占有非常重要的地位。

滇黔国企改革积极引进战略投资者
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据了解，贵州省国资改革的实际推动者是省委省政府，且目标非常明确，即“引进战略投资者、深度实施股权改革”。这与全会提出的“组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”的思路完全契合。
具体“路线图”十分清晰。即2013年内，省国资委履行出资人职责的28户企业要完成方案编制和报批；在2015年前，引进战略投资者工作取得阶段性成果；2017年底，每家企业完成引进2家以上战略投资者；大部分企业在集团层面实现投资主体和股权多元化，所属企业基本实现投资主体和股权多元化，全省新增3-5家上市公司。有专家表示，贵州有望成为国资改革的 “小岗村”。
另需值得关注的是，云南省国资委现任主任董华，原是云天化董事长，熟悉国企和上市公司运作，在未来新一轮国企改革中，该省引进战略投资者和实施股权激励等方面的力度有望增强。

多家PE考虑参与国企改革
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十八届三中全会相关文件定下了国企改革的大方向，投资机构很受鼓舞。为此，我们近期调研了中科招商、深创投、弘毅投资、达晨创投和中国文化产业投资基金等多家知名的私募股权投资机构（PE）。
弘毅投资总裁赵令欢谈到，偏好四大行业：第一，与基建相关的装备行业中基础较好的公司；第二，环保装备和提供环保服务，尤其是城市环保服务的公司；第三，军工行业。他认为，军工行业的发展趋势是部分产业逐渐社会化，具备投资机会；第四，交通领域。该领域的管制有可能会有部分松动。
总的来看，目前各机构正密切关注三中全会后国企改革的政策动向，并已瞄准了未来参与方向。能源、生物医药、文化、基建、环保、军工、交通以及部分产能过剩行业最受资金关注。


【机构看市】

海外资金持续大量流入中国股基
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权威国际基金监测和研究机构美国新兴市场基金研究公司（EPFR）23日发布的最新资金流向报告中表示，国际资金对中国股市积极情绪已明显显现。
数据显示，在多数金砖国家股基表现疲软的情况下，中国股票型基金最近8周中有7周实现“净吸金”，创下今年以来该机构监测的滚动8周的最佳表现。尤其是在截至11月20日的最新一个统计周有大量外国投资资金涌入中国股基，显示在十八届三中全会《决定》公布后外资对中国股市重燃信心。


【一周回顾】

顺势而行  前瞻而为
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本周大盘徘徊不前，但中证资讯利用其权威的信息渠道，以及敏感的行业嗅觉，系统策划出化肥、生态农业两大主题，相关个股逆势绽放，具体而言：
一是率先发现气荒下的化肥投资机会。本周三前瞻性指出，“受气荒影响，气头尿素生产受到限制，缓解了尿素市场产能过剩局面，加之行业库处在低位和春耕需求爆发，尿素行业景气周期向好”，推荐化肥个股随后两个交易日表现不俗。
二是综合权威渠道及各专家观点，前瞻解析“2014年中央一号文”，指出生态农业概率大，同时分析农业新型生产方式、废物循环利用、低毒高效农药等为可跟踪的突破点，市场对此反响热烈，芭田股份、史丹利、金正大等翌日均涨停。