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三中全会找线索，医卫环保胜算高

市场一直等待“三中全会”会议的结论及《公报》，岂料会后的公布欠缺具体内容，投资者的唯一期待也告落空.　　今次会议的主调是改革，这点并没有什么意外，但大家却嫌改革的细节欠奉，又或忧虑早前
习李提出的改革又遇到阻力，或只流于空谈。其实，“三中全会”是提出大纲领，然后才陆续制
定政策细节，再由相关部委执行及落实。
　
＊改革环节投资焦点＊
　
　　以今次公布的内容来看，其实也提及一些重点改革，当中并多次强调市场主导，包括资源配
置、企业自主经营、完善金融市场体系等。在环球市场上则推动对外及对内开启相互促进，加快
自由贸易区建设等。换言之，在今后的市场化政策逐步落实时，部分企业可受惠，但亦有部分企
业受市场开启影响而不利，大家须小心分析具体政策内容，切忌以偏概全。
　　其他提及的改革包括医疗、教育、卫生，与及环绕“美丽中国”的环保相关改革。因此，今
次“三中全会”内容亦非如市场认为的空泛，只不过是大家需要在《公报》的字里行间寻找线索
。
　　笔者认为“三中全会”结束只是会议举行完毕而已，从大会决定成立“全面深化改革领导小
组”的行动来看，反映政府将继续已推出的改革政策，与及如何确保政策得以落实。因此，从投
资市场而言，政策因素对中资股的影响仍将延续，不宜因为“三中全会”会议内容非如市场预期
而掉以轻心。
　
＊濠赌科技续堪留意＊
　
　　另一方面，在“三中全会”结束翌日，李克强总理在国务院常务会议上亦进一步表达有关改
革政策的落实问题，并强调政府已提出来的２２项重点改革任务，必须兑现，亦须为明年重点改
革进行部署；可以预期中央早前推出及“三中全会”提及的改革环节，未来仍是投资焦点所在。
　　由于这些政策的具体执行措施料将逐步推出，大市将继续受政策因素影响而不明朗，令内地暂难因为“三中全会”结束而有明显方向。在上落市的形态下，要在期指及指数相关产品
上投资获利，难度甚高。笔者认为政策市只能针对个别板块与个股作选择，这与过去多月的拣股
不拣市的策略相近。但随着市场化政策逐步推进，在产品价格及税务方面均会有较大的改动，例
如早前提出过的药品价格、电费、银行利率及资源税极有可能逐步出现，即使同一板块的企业亦
可能因为采取进阶收费或税率而受不同程度影响，令拣股难度更高，大家只能从逐步推出政策中
找到启示。但从整体方向而言，环保、基建的政策方向已较明确。政策风险较低，且一直强势的
澳门博彩及科技股亦较不受政策影响，只要公司盈利保持增长，仍是值得留意的。