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三中机遇: 石化铁路受益市场化 农业板块续旺

中央上周五(15日)下发三中全会通过的《全面深化改革若干重大问题的决定》，涉及多个范畴的改革，港股今早(18日)裂口高开365点，之后升势持绩，重上23500点以上，至午后近进一步升逾600点，成交超过1000亿元。
　　恒指成分股全线上升。内地下发的《决定》提出多方面改革，多个相关板块都有资金追捧。本栏稍早谈讨过生育政策放宽的机遇，现在继续看看其他工农业板块在《决定》下的转变。

石油化工受益市场化改革
　　中央决心推动市场化。《决定》提到“必须积极稳妥从广度和深度上推进市场化改革，大幅度减少政府对资源的直接配置，推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。”
　　海通证券发表研究报告称，报告梳理了石油化工行业可能向民企逐步放开的领域，归纳起来主要有五个方面:(A)常规油气:合作开发，产品分成；(B)非常规油气:允许民企进入；(C)油气管网:开采与管输分离；(D)油气进口权:逐步放开；(E)原油仓储:引入民间资本。相关公司包括通源石油(深:300164)、辽宁成大(沪:600739)、广汇能源(沪:600256)、准油股份石油(深:002207)等。
　　《决定》提到“推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革，放开竞争性环节价格。”该行报告认为，成品油价格有进一步市场化改革的空间，中石化(00386)
(沪:600028)受益；气价未来两年还有较大提升空间，天然气开采及非常规天然气企业受益。
　　《决定》提到，“加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局。”报告建议，关注在中亚有油气资产及相关业务的公司，以及海洋油田服务公司，如广汇能源、国际实业(深:000159)、中海油服
(02883)(沪:601808)等。报告报充，投资风险包括未来这些改革措施推进的时间与力度。

海通: 铁路设备行业受益改革深化
　　在机械方面，海通证券称《决定》最典型的受益行业是军工。完善国有资产管理体制，更多投向关系国家安全、保障国家安全。建议关注控股集团有实质性订单突破的行业龙头如北方创业(沪:600967)、中航电子(沪:600372)等。
　　报告续指，铁路设备行业是受益改革深化的重点行业，对铁路设备行业而言最大的风险是改革力度不足，推荐中国南车(01766)(沪:601766)、中国北车(沪:601299)、北方创业、永贵电器(深:300351)，建议重点关注。

荐铁路板块 关注自贸区板块
　　海通报告又称，《决定》将对交通运输行业产生巨大影响，继续推荐铁路板块，其次关注自贸区相关板块。
　　报告指，在交运中影响最大的首先是铁路板块。铁路是国内目前所有行业中市场化程度最低的行业，尤其是运价，长期被管制压低，这也是导致铁路持续亏损且出现债务危机的主要原因，预计铁路货运价格将率先实现逐步市场化，提价幅度有可能达到或超过去年同期的水平，而特殊运价也有望并轨，因此铁路货运提价预计将驱动大秦和广深业绩在明年出现大幅增长。
　　未来客运价格也有望有限市场化，没有市场化的部分预计政府也将给予补贴，而铁路土地综合开发也有望继续得到推进，整体推进进度有望超预期。对于网运分离，由于铁路干线运能仍然偏紧，就目前而言，实施的难度非常大，未来如何演绎尚有较大的不确定性。整体上，报告继续推荐广深铁路(00525)(沪:601333)和大秦铁路(沪:600006)。
　　其次是自贸区的影响，《决定》也提出选择若干地方发展自贸区，这也将有望给当地的物流和交运基础设施板块带来更多业务发展空间，而这些公司的低估值也将提供安全边际，报告推荐天津港(沪:600717)和厦门空港(沪:600897)。
　　对于交运其他板块，报告认为长期将驱动物流行业的大发展，但短期影响不大，主要原因是目前运输及仓储市场受到比较大的地方保护主义影响，未来市场化改革之后要推动建立全国统一市场，反对地方保护主义，这将有望驱动优秀物流企业的全国性扩张。高速公路可能将受益于节假日免费等非市场化收费政策未来可能的调整。就目前而言，由于航空航运价格已经基本市场化，而机场港口短期内收费调整的可能性也不大，影响较小。报告最后称，不确定因素是政策推出进度低于预期、行业公司业绩增长波动。

土改符预期 农业股行情可持续
　　最后是土改。海通报告称，《决定》中有关土改论述符合预期，相信农业股的四季度行情仍可持续。
　　报告认为，对于土改方面的论述有两个方面重点关注:1)建立城乡统一的建设用地市场，允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，实行与国有土地同等入市、同权同价。完善土地租赁、租让、抵押二级市场。意味着农村集体经营性建设用地与国有土地同等入市，这会影响全社会生产企业的用地成本。农业上市公司拥有的土地大部分是耕地，并未显著受益。
　　2)加快构建新型农业经营体系，鼓励承包经营权在公开市场上向专业大户、家庭农场、农民合作社流转，发展多种形式规模经营。报告认为，未来耕地的流转速度会加快，进而加快规模化的进程，因此农业板块在未来较长的时间内迎来实质性的受益。
　　首先是农业机械，该行提及标的公司有新研股份(深:300159)、一拖股份(00038)
(沪:601038)、江淮动力(深:000816)；其次是种子，规模化之后对种子的关注点会有明显变化，比如品质要求、适合机械化要求。标的公司是登海种业(深:002041)、隆平高科(深:000998)，再次是化肥和农药，其影响类似种子，比如史丹利(深:002588)、金正大(深:002470)等。报告最后提及，相关的不确定因素为政策推进速度低于预期。