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这是一个世界上最邪恶的市场

在世界主要股市连创新高的情况下，世界上发展最快的经济体的股市却十二连跌，这其中人祸重于天灾，不合理的制度是导致A股连年熊冠全球的根源，一次次发行制度改革、一次次新政，结果是越改对股民越不利，越改越乱。

下文是转载的李志林老师的博文：

从12月5日起，股市从2260——2084点，出现了12连跌的小“股灾”.其中，虽有年末银行“钱荒”和股指期货交割日空头发威的因素，但主要是管理层推出的两项改革“新政”令市场极度失望，从而显示了负能量。

市场最期待的股市改革是什么？

停发新股一年多来，管理层除了对排队上市企业进行财务大检查以外，另一个主要任务是酝酿股市改革。

9月27日证监会新闻发布会上明确说：“IPO重启必须比过去有较大改革，必须与体制和机制改革相结合，必须充分听取市场意见，必须充分保护投资者尤其是中小投资者的利益。”让人们对股市改革抱有较高的期望。

11月，肖刚主席学习三中全会《决定》的会上抛出了“五指理论”，把投资者比作大拇指，而证监会只是小拇指。并强调：“改革要有钉锭子的精神”，“对改革的方案步骤、途径、方法，要做充分细致的论证，广泛听取市场意见，集中科学合理的智慧”，“不仅国有企业一股独大的现象比较普遍，而且民营企业大多又是由家族企业演变而来，它也是一股独大，经常性地侵害中小股东的利益。”此番话让人们充满期待，酝酿一年多的股市改革“新政”的力度将是超预期的。

据此，市场普遍期待管理层推出的股改“新政”是：从新股发行起就搞优先股，限制一股独大，杜绝新的大小非没完没了产生；老股再融资和回购，都发行永不能流通、不扩大股本的优先股；新股发行按从二级市场买入的市值进行配售；新股有节奏地发行，与市场的承受力和稳定相统一。并满怀信心地以为，采取这些改革措施，将会终结熊市，使中国股市从此走上健康发展的轨道。

然而，人们万万没有想到，管理层推出的股改“新政”，不仅排除了新股搞优先股，而且两项举措都发生了严重的变味，使市场的利好预期落空，股市便暴跌不止。于是，广大投资者纷纷对股改“新政”提出强烈质疑。

为何要允许优先股三年后可转普通股?

本来， 再融资时釆用优先股方式，并且永不能在二级市场流通的优先股（只可在场外转让），其好处是：

（1）、使再融资不扩大股票的总股本，不计入总股本，不稀释上市公司的每股业绩，某种程度上减轻市场对银行股年复一年地再融资的恐惧。

（2）、可引进包括养老基金在内的长线战略投资者和财务投资者，以补充公司资本金的不足，扩大再盈利能力。

（3）、确保公司再融资项目的可靠性、必要性和回报性。能发得出优先股的一定是好公司、好项目，才会有人愿认购。反之，绩平或绩差公司的再融资项目，那怕再包装、公关，也难以发得出优先股。这样，就杜绝了长期以来绩差公司胡乱圈钱、浪费资源、盲目投资行为，保护了巿场有限资金不轻易流失。

可见，优先股不仅是现代企业制度的重要模式，也是体现科学发展观的一种强制手段。

但是，现在管理层不顾国际股市通行准则，竟允许大盘股发行的优先股三年后可转普通股，成为新的大小非。 其后果是：（1）、绩差公司可用超低发行价格、超高年股息率，以及特殊公关手段，如签订确保三年后转普通股抛售时不亏损的对赌协议等，以诱惑机构认购其优先股，达到恶性圈钱的目的，硬撑三年支付高股息，却伤害了普通股投资者的利益。 （2）、使优先股成为周期性大盘股圈钱的方便工具，违背政府调结构、去过剩的方针。 （3）、使发优先股的大盘股更加被边缘化，没到三年转股期限，股价便跌破优先股发行价，使大盘价值中杻不断下移。使已经基本实现全流通的主板巿场，再次笼罩在优先股转股这一新的大小非减持的阴影之中。

至于管理层为何破例允许优先股转普通股，我认为，很可能是管理层为了尽快做大股市规模，又担心绩差大盘股再融资困难重重，故意放它们一码。可见，优先股变质，是某些管理层人士长期来的扩容大跃进思潮的产物，与习李新政淡化GDP、注重质量和可续性思想，完全是背道而驰的！是违背十八届三中全会「决定」精神的，理应坚决纠正!

市值配售为什么还要用同等资金申购?

97——2000年周正庆任主席时，釆纳了我的按二级市场市值配售新股的建议。当时发新股很简单，有多少市值就给你多少号，中签后，就去交钱。

而现在却把简单问题复杂化，光有市值还不行，还必须有同等数量的現金去申购。这就使满仓的中小投资者没资格配售新股。要么白白放弃，要么抛出一半筹码，或部分筹码。这会造成股市抛盘的增加，使本已捉襟见肘的市场资金更为紧缺。

管理层此举目何在？第一，使很多人被迫放弃申购新股，从而使社保和基金不仅可独揽网下60%新股配售，而且还可凭借融资优势，再有网上申购的机会。第二，可使小盘新股申购倍率达不到超100倍，这样，就不用从网下的60%中划拨，使网上小盘股市值配售新股最高可有80%的规定形同虚设，以确保网下机构有60%新股配售。第三，让拥有大量已解禁而未减持的大小非，每次都有较多的新股 中签机会 。第四，也是最重要的，每批新股发行都有可观的利息，归制定政策的有关部门所有。这不是在与民争利吗？

现又跌破去年停发新股的位置说明了什么？

去年停发新股的位置是2102点。明眼人都知道，在这个位置下方，市场严重超跌，跌破了国际公认的10倍市盈率的估值标准，市场失去了正常的效率，严重危害了投资者的利益和社会的稳定。这表明，多年来股市的危机，一定是股市的体制、机制、供求关系出了严重的问题。因此，负责任的政府都会果断决定:停发新股，进行改革。

众所周知，改革就是冲破固化的利益藩篱，克服体制和机制的弊端，解放思想，增加活力。同理，股市改革“新政”是否正确，是否成功的标志，就是看它是否让广大人民群众获益，是否受到广大群众的支持和拥护，投资者的积极性和人气是否被调动起来，股市是否走出危机，稳中有涨。

遗憾的是，周五股市终于以12连跌，无情地击破了一年多前停发新股时的2102点，收在2084点。这一残酷的现实足以证明，管理层最近推出的两项股改“新政”，违背了市场预期，失去了人心，向市场传递的不是正能量而是负能量，所以遭到了1.47亿投资者的“用脚投票”。

沪市市值不能申购深市的创业板、中小板新股

本人搞不懂为什么深交所会推出这种怪制度，如果上交所同时提出持有深交所的股票不能申购上交所的股票，那会是什么样子呢？股民是不是为了申购两家的股票而来回折腾、疲于奔命呢？

市场跌到了2084点，“新政”还能推行吗？新股一个都没发就又要停了吗？是坚持“新政”，还是接受市场意见修改“新政”？广大投资者都在拭目以待。

为什么要买中国股票呢？我们是社会主义啊，资本主义的东东必遭打压的，有些人是聪明反被聪明误。

股市有风险，入市须谨慎。散户想挣钱不容易，跟着大户喝点汤不错了