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特高压概念股或再踩油门 掘金10股

　　今年以来，我国的特高压建设不断迎来暖风吹拂，并上升到国家战略层面，建设进程明显加快。与此同时，特高压技术走出国门的步伐也在加快。近日，有报道指出，国家发改委日前已下文，同意建设锡盟-山东1000千伏特高压交流输变电工程。这是年内获批的第二条特高压线路。
　　分析人士指出，随着特高压建设驶入快车道，概念股或再踩油门。
　　[b]政策暖风频吹[/b]
　　“特高压电网”，指1000千伏的交流或±800千伏的直流电网，其最大特点就是可以长距离、大容量、低损耗输送电力。据测算，1000千伏交流特高压输电线路的输电能力超过500万千瓦，接近500千伏超高压交流输电线路的5倍。±800千伏直流特高压的输电能力达到700万千瓦，是±500千伏超高压直流线路输电能力的2.4倍。
　　今年以来，国家对特高压调整能源结构、解决雾霾、推动电能替代等战略推动力度持续加大，特高压的建设已经上升到国家战略层面，建设速度明显加快。
　　2014年1月24日，能源局正式印发了《2014年能源工作指导意见》，要求加大“西电东送”建设力度，加快推进[url=http://quote.eastmoney.com/SH600295.html][color=#0000ff]鄂尔多斯[/color][/url]
、山西、锡林郭勒盟能源基地向华北、华中、华东地区输电通道的建设，规划建设蒙西—天津南、锡盟—山东、锡盟—江苏、宁东—浙江、准东—华东等12条电力外输通道，提高跨省区电力的输送能力。
　　4月18日，新一届国家能源委员会首次会议上研究并讨论了能源发展中的相关战略问题和重大项目，其中提及发展远距离大容量输电技术，今年要按规划开工建设一批采用特高压和常规技术的“西电东送”输电通道，优化资源配置，促进降耗增效。由此特高压远距离输电被定为保增长、调整能源结构、转变发展方式的有效抓手。随后的5月16日，发改委、能源局、环保部又共同印发了《[url=http://quote.eastmoney.com/SH510610.html][color=#0000ff]能源行业[/color][/url]
加强大气污染防治工作方案》，正式明确12条电力外送通道内容并明确完成时间，其中包括“4交5直”特高压。
　　除了上半年先后出台的一系列推进特高压建设的政策外，预计后续可预期的政策性文件和规划还有《加快电网建设落实大气污染防治行动计划实施方案》、《电网建设规划》、内蒙古以及新疆等地的外送通道建设规划、国家电网2015年的“5交5直”特高压方案规划等。
　　值得注意的是，上述12条电力外输通道中包含国家电网“4交4直”特高压线路，这意味着国家电网对于特高压建设推进的努力有了重大胜利，明年其将继续推动“5交5直”特高压线路规划的批复。而且这12条电力通道的建设也将为“强交强直”特高压电网的建设开辟先河，并为后续其它特高压线路的核准起到标杆和引导作用。预计在这12条电力通道的“4交5直”中，今年最少核准“2交2直”，而这些线路的核准将支撑相关受益标的企业今、明两年业绩的持续大幅释放。
　　[b]走出国门步伐加快[/b]
　　在国内特高压建设显著提速的同时，特高压技术成为继高铁后的另一重大原创技术领域高端装备出口而走出国门。
　　2014年7月17日，在国家主席习近平和巴西总统罗塞夫？迪尔玛的共同见证下，国家电网公司董事长刘振亚与巴西国家电力公司总裁科斯塔在巴西总统府签署了《巴西美丽山特高压输电项目合作协议》(以下简称《合作协议》)。这是国家电网公司在海外中标的首个特高压直流输电项目， 标志着中国特高压技术“走出去”取得重大突破。
　　在此之前，6月28日，在印度古吉拉特邦巴罗达市，由中国大型能源装备企业[url=http://quote.eastmoney.com/SH600089.html][color=#0000ff]特变电工[/color][/url]
投资建设的输变电高端装备产业园——特变电工能源(印度)有限公司交流1200千伏、直流正负1000千伏特高压变压器研制基地正式落成。
　　7月3日，由国家电网公司主导，在IEEE发起的P1862《1000千伏及以上特高压交流输电系统过电压与绝缘配合标准》、P1861《1000千伏及以上特高压交流设备现场试验标准及系统调试规程》和P1860《1000千伏及以上特高压交流电压调节及无功补偿技术导则》三项特高压交流国际标准获得通过，进入正式出版阶段。
　　[b]特高压国内核准提速[/b]
　　近日，有报道指出，从国网山东省电力公司获悉，国家发改委日前已下文，同意建设锡盟-山东1000千伏特高压交流输变电工程。这是年内获批的第二条特高压线路。
　　据报道，锡盟-山东交流特高压工程预计将于今年9月份开工建设，2017年建成投运。工程起于内蒙古锡林郭勒盟，落点位于山东济南，静态投资达173.6亿元，其中济南1000千伏变电站、北京东-济南(山东境内)线路动态投资30.6亿元。
　　该项工程包括新建锡盟、北京东、济南三座1000千伏变电站和承德1000千伏串补站，以及全长2×730千米的锡盟-北京东-济南双回1000千伏输电线路工程。建成后，将提高内蒙古锡盟煤电基地、风电基地的外送能力，满足京津冀鲁电网用电增长需求，缓解地区环境压力。
　　锡盟-山东工程是被列入去年《大气污染防治行动计划》的国家电网公司“4交4直”特高压工程之一，也是年内获批的第二条特高压线路。今年上半年，同属于“4交4直”的淮南-上海北环线交流特高压工程已经获批。
　　国家电网内部人士透露，锡盟-山东工程获批意味着特高压核准提速，后续多条线路也在最后审核阶段，以完成2017年全部建成的目标。
　　有业内人士介绍，宁东-浙江直流特高压近期有望核准开工，将成为年内第一条被核准的直流特高压工程。而2013年，国家只核准了国家电网浙北-福州一条交流特高压，线路投资180亿元。
　　另据媒体报道，另外两条“外电入鲁”大通道上海庙-山东特高压直流工程和榆横-山东特高压交流工程也已获路条，正等待核准开工。
　　国家电网公司7月初召开的2014年年中会议明确提出，今年下半年特高压建设工作节奏将加快，可概括为“完工1条，开建4条，核准2条，争取路条6条”。并首次明确了“四交四直”特高压工程开工建设时间计划表，即从现在到明年上半年全部开工，2017年全部建成投运。
　　业内人士分析，从投资金额来看，8条线路总投资将是去年8倍左右。
　　[b]掘金概念股[/b]
　　分析人士指出，随着政策的不断利好、国内特高压核准速度加快和特高压技术走出国门步伐加速，特高压建设正驶入快车道，特高压设备相关上市公司将率先受益。
　　东兴证券研报指出，特高压将是未来我国电网建设中增长最为明确的细分领域，且其增速将远超其它电压等级市场，将引领整个电力设备板块行情。随着线路和规划的稳步推进，板块行情将逐步启动，而国家电网审计给市场但来的巨大心理压力则提供了低入时机，特高压建设已经上升到国家意志，所有的担心可能最终回过头来看都显得多余。
　　[url=http://quote.eastmoney.com/SZ000776.html][color=#0000ff]广发证券[/color][/url]
分析师预计，2014-2015年我国特高压工程投资总额将分别达1200亿和1400亿元。特高压投资中，主要设备涉及变压器、GIS组合间隔、换流阀、电抗器等。随着特高压国内外建设齐发力，A股公司中[url=http://quote.eastmoney.com/SH600312.html][color=#0000ff]平高电气[/color][/url]
、特变电工、[url=http://quote.eastmoney.com/SH601179.html][color=#0000ff]中国西电[/color][/url]
等将受益。
　　平高电气：国内三大高压开关设备研发、制造基地之一，公司产品覆盖72.5~1100KV所有电压级；公司与东芝合资平高东芝(50%股权)，有望成为亚洲最大的高压、超高压封闭组合电器制造基地。
　　特变电工：公司是中国最大的变压器产品基地，也是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，变压器年产能1.7亿KVA，500KV级及以上高压、大容量、及直流换流变压器领域处于领先地位，变压器业务占主营收入比重达到66%左右，电线电缆占比25%左右，变压器产品中500KV以上变压器的比重达到90%，市场占有率达到30%。
　　中国西电，公司是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地，是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业；公司拥有领先的高压、超高压和特高压技术，不断巩固在行业内的领先优势，在国内率先研发了750kV电网用系列产品，成功制造了 800kVGIS、双断口罐式断路器、隔离开关和750kV 变压器、电抗器、电容式套管、避雷器、支柱绝缘子、棒形悬式复合绝缘子等产品，具有自主知识产权，技术性能达到和处于国际领先水平。(东方才富网)
　　[url=http://stock.eastmoney.com/news/1406,20140723403928113.html][b][color=#0000ff]10概念股受益智能电网建设[/color][/b][/url]
　　[b]个股点评：[/b]
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ002452.html][color=#0000ff]长高集团[/color][/url]
：经营稳健，新产品推动高成长[/b]
　　类别：公司研究机构：[url=http://quote.eastmoney.com/SH601901.html][color=#0000ff]方正证券[/color][/url]
股份有限公司研究员：王莎莎日期：2014-03-18
　　事件：
　　3月18日长高集团发布2013年报：公司全年实现营业收入4.96亿元，同比增长20.88%；实现归属于上市公司股东净利润7660万元，同比增长39.64%；实现扣非后净利润7379万元，同比增长39.47%。公司拟每10股转增10股派1元现金。2014年公司经营目标为实现营业收入6亿元，增长21%；归属于上市公司股东净利润9200万元，增长20%。
　　点评：
　　2013年业绩符合预期，经营指标向好
　　2013年公司经营业绩基本符合我们之前预期，略高于公司股权激励行权目标。净利润增速度超过收入增速主要由于毛[url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html][color=#0000ff]利率[/color][/url]上升和期间费用率下降。2013年公司综合毛[url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html][color=#0000ff]利率[/color][/url]为41.53%，同比上升3.96个百分点；期间费用率为17.90%，同比下降0.86个百分点。公司正处于新产品开拓期，研发费用同比上升56.44%。回款情况良好，2013年经营活动现金流量净额1866万元，实现经营现金流的由负转正。
　　开关类产品稳定增长，关注直流新产品
　　公司隔离开关中标排名保持第一，份额稳定。2013年底公司开关类产品在手订单3.67亿元，同比增长约20%。预计2014年公司开关产品保持稳定增长。2013年公司8个±800kV直流隔离开关项目已全部完成，今年有收获订单的可能性。
　　系统外市场开拓初见成效
　　2013年公司在电网系统外取得订单约5100万元，同时积极布局海外市场，市场开拓初见成效。未来系统外市场是公司的拓展重点，由于其市场空间更大，未来公司系统外市场可能达到与系统内市场规模相当的格局。
　　组合电器和成套设备是未来增长点
　　2013年公司组合电器和断路器实现收入5278万元，成套设备实现收入962万元。2013年公司成套设备已通过全套型式试验，并获得国网投标资质。随着今年商务分提升条件成熟，预计今年公司组合电器和成套设备在国网招标中可实现放量。系统外市场的开拓也将提升其需求。
　　[url=http://data.eastmoney.com/report/ylyc.html][color=#0000ff]盈利预测[/color][/url]与估值
　　不考虑转增及并购影响，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.81、1.13和1.58元，当前股价对应PE分别为22.51倍、16.03倍和11.50倍，考虑到公司的高成长性，维持“增持”评级。
　　风险提示：国网中标不达预期风险、系统外市场开拓不力风险
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ002350.html][color=#0000ff]北京科锐[/color][/url]
：市占率显著增加，毛利率逐季提升[/b]
　　北京科锐 002350
　　研究机构：[url=http://quote.eastmoney.com/SH600837.html][color=#0000ff]海通证券[/color][/url]
分析师：牛品，房青撰写日期：2014-04-21
　　事件：
　　2013年营收同比下降11.63%，净利润同比下降25.2%。2013年，公司实现营业收入9.93亿元，同比下降11.63%；归属母公司净利润6145.10万元，同比下降25.2%。稀释每股收益0.28元。新增合同11.4亿元，同比降15.56%。公司拟每10股派0.6元(含税).
　　公司公布2014年一季报：2014年第一季度，公司实现营业收入1.94亿元，同比增30.47%；归属母公司净利润180.56万元，同比增294.45%。2014年1-6月归属母公司净利润增速区间：10%-40%。
　　公司同时公告：拟使用超募资金8650万元收购北京博实旺业100%股权，间接取得博实旺业所拥有的相关土地使用权及房屋所有权。收购标的业务为：生产、加工绝缘环网柜(中压气体)等。
　　点评：
　　2013年收入、净利润不同程度下滑。2013年除箱变收入增长外，其他业务收入均出现下滑，主要源于：(1)国网配电网投资下降，公司新增合同下降；(2)尚不具备执行条件的框架性协议占比提升。净利润降幅超过收入，主要原因为期间费率提升3.02个百分点。
　　2014年第一季度收入、净利润快速增长。2014年第一季度公司收入快速增长，源于具备执行条件的合同增加。净利润高速增长源于：(1)期间费率同比降2.03个百分点，其中管理费率同比降2.58个百分点。(2)由于递延所得税费用减少，有效所得税率同比降34.37个百分点。
　　2013年毛利率逐季提高。2013年公司综合毛利率29.48%，同比增加1.21个百分点，毛利率逐季提高，主要源于两方面原因：(1)原材料采购成本下降，部分主产品毛利率上升；(2)销售结构变化-毛利率较高的自动化产品销售比重同比增加5.52个百分点；毛利率较低的柱上开关产品和永磁机构真空开关设备产品销售比重同比分别下降6.99个百分点和3.57个百分点。2014Q1公司毛利率同比提升0.88个百分点、环比下降1.95个百分点，我们认为主要是交货产品结构变化所致。
　　2013年管理费率大幅提升，2014Q1管理费用率同比下降。2013年公司期间费率21.37%，同比增3.02个百分点。其中管理、销售费率同比增2.27、0.98个百分点。管理费率大幅增长源于收入下滑情况下，管理费用同比增16.42%，其中研发费用同比增31.91%。2014Q1公司期间费用率为23.44%，同比下降2.03个百分点，主要原因是三项费用总额增长速度低于营业收入增长速度。
　　细分产品看：
　　箱变收入稳定增长，毛利率大幅提升。2013年，公司箱变收入3.34亿元，同比增17.34%；毛利率23.6%，同比增5.21个百分点。毛利率大幅提升源于：(1)原材料价格降低；(2)加大技术改进、后向程度提升，进而降低成本。
　　环网柜收入、毛利率下滑明显。2013年，公司环网柜收入2.73亿元，同比降12.53%；毛利率28.49%，同比降4.96个百分点。收入的下滑源于协议招标量下滑，毛利率下降源于：(1)国网集采售价降低；(2)产量降低，单位成本上升。
　　其他业务收入下滑幅度较大。2013年，公司其他业务收入下滑幅度较大。其中，永磁机构真空开关收入9623.15万元，同比降34.8%；毛利率13.26%，同比降10个百分点，主要原因是产量降低导致单位成本上升。柱上开关收入9394.37万元，同比降48.62%；毛利率柱上开关同比增4个百分点，主要是材料采购成本降低所致。故障指示器收入4844.07万元，同比降38.38%；毛利率51.61%，同比降8.34个百分点，主要系本期售价降低所致。
　　未来预判。(1)根据国家电网、南方电网规划，预计2014年配电网投资1614亿元，同比增长100%。其中，国家电网配电网投资1580亿元，同比增长80%。预计公司订单将跟随行业同比高增长。(2)公司市占率显著提升。2013年公司新市场开拓取得突破，新签合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未来配网改造将以智能化为主，公司为智能配电设备优势企业之一，预计市场份额有再提升可能。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长46.25%、23.07%、23.92%，每股收益分别达到0.41元、0.51元、0.63元，略高于公司的盈利指引，主要原因在于我们认为2014年配电网行业投资将出现大幅度反弹。考虑到行业基本面发生反转，给予公司2014年25-30倍市盈率，合理估值为10.25-12.30元，维持公司“增持”的投资评级。
　　主要不确定因素。市场竞争加剧毛利率下滑，配电网投资不达预期。
　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ002358.html][color=#0000ff]森源电气[/color][/url]
：传统业务保持优势，光伏点燃新一轮增长[/b]
　　森源电气 002358
　　研究机构：广发证券分析师：韩玲，王昊撰写日期：2014-05-05
　　光伏领域取得突破，期待新能源业务长期高速增长今年4 月公司在光伏领域取得突破，200MW 光伏电站项目获批，并签订600MW 框架协议。我们预计兰考第一期200MW 项目有望在今年完成建设，剩余在手协议将保障未来3 年光伏电站业务的高速增长。公司电站自配套比例较高，具备成本优势，若采用EPC 业务模式盈利水平将高于行业10%左右的均值。加之风光储LED 路灯产品的顺利发展，未来新能源业务将成为公司下一个主力板块，带来很高的业绩弹性。
　　电能质量产品保持技术领先，充电站带来巨大潜在市场森源电气在国内APF 市场占有绝对优势，近三年APF 产品复合增速达105%，公司申报TWLB 项目也已获得发改委补贴。未来公司有望凭借技术实力、定制研发切入轨道交通的广阔市场。同时，新能源汽车配套充换电站的建设未来两年将带来新的市场，为公司APF 产品带来新的应用需求。
　　成套设备继续保持招标优势，与[url=http://quote.eastmoney.com/SZ000839.html][color=#0000ff]中信国安[/color][/url]
合作建立渠道公司是成套设备的龙头企业之一，2011-2013 产品销量平均增速在30%以上。过去一年公司在招标市场继续保持优势，高于平均中标份额约1.3 个百分点。2014 年初森源电气与中信国安集团达成战略合作协议，公司有望凭借助国安拓展销售渠道，为成套设备带来新的增长动力。
　　盈利预测与投资评级
　　我们暂时维持原先的盈利预测，根据后续电站进度跟踪适时上调。我们预计公司2014~2016 年三年的EPS 分别为1.15、1.83 和2.70 元，鉴于公司新能源业务的持续高速发展，合理价值为35 元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　光伏电站建设进度低于预期的风险，电动车市场发展不达预期风险。
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ300001.html][color=#0000ff]特锐德[/color][/url]
2014年一季报点评：业绩继续向好，看好全年发展[/b]
　　特锐德 300001
　　研究机构：世纪证券分析师：郭江龙撰写日期：2014-04-24
　　业绩高增长： 2014年一季度，公司实现营业收入3.18 亿元，同比增长85%；实现营业利润3994 万元，同比增长67%；实现归母净利润3348 万元，同比增长80%，落于业绩预告区间的上段。
　　营收增长好于预期。一季度，公司营收同比大幅增长85%，得益于订单交付增加及并表范围扩大：(1)2013 年公司订单同比增长61%，期末结余在手订单高达7.9 亿元，一季度公司订单继续保持高增长、交货量同比显著增加，促母公司一季度营收增加1.01 亿元，同比增长74%；(2)一季度新增山西晋能电力、特瑞德电气(青岛)两公司并表，贡献新增营收3888.1 万元。
　　综合毛利率企稳。一季度，公司实现销售毛利率29.06%，同比下滑3.73 个百分点；环比13Q4 增长4.37 个百分点，结束去年下半年快速下滑的趋势；基本持平于去年全年的综合毛利率。同比下滑源于[url=http://stock.eastmoney.com/hangye/hy428.html][color=#0000ff]电力行业[/color][/url]
和铁路行业去年毛利率快速下滑(行业竞争及公司拓展市场所致)；环比增长预计得益于产品结构调整及公司成本费用控制加强。预计公司今年综合毛利率有望保持在28%以上。
　　费用方面，受益于收入规模的快速提升，期间费用率同比显著下降1.72 个百分点，环比基本持平。
　　盈利预测与评级：公司2014 年目标实现新增订单21 亿元，同比增长27.5%。在主业强势发展、兼顾外延收购的良好发展趋势下，预计公司今年业绩还将保持较高增长。在不考虑可能的收购的情况下，预计公司2014-2015 年EPS 分别为：0.81 元、1.07 元，对应于4 月22 日收盘价，PE 分别为：30 倍、22 倍。鉴于公司的成长性及业绩超预期的可能性，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游领域拓展风险；毛利率继续下滑风险；收购子公司业绩低于预期风险；[url=http://quote.eastmoney.com/SZ159915.html][color=#0000ff]创业板[/color][/url]
系统性风险；其他。
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ300316.html][color=#0000ff]晶盛机电[/color][/url]
：主业需求有望持续复苏，蓝宝石布局顺利推进[/b]
　　晶盛机电 300316
　　研究机构：[url=http://quote.eastmoney.com/SZ000783.html][color=#0000ff]长江证券[/color][/url]
分析师：邬博华撰写日期：2014-04-24
　　事件描述
　　晶盛机电发布[url=http://topic.eastmoney.com/2013nb/][color=#0000ff]2013年年报[/color][/url]，报告期内实现收入1.75亿元，同比下降65.17%；实现归属母公司净利润4339万元，同比下降75.01%；EPS为0.16元；其中，4季度实现营业收入2221万元，同比下降76.45%；实现归属母公司净利润821万元，同比下降63.51%；4季度EPS为0.03元，3季度为0.03元。
　　公司同时发布1季报，报告期实现收入6604万元，同比增长4.56%；实现归属母公司净利润1572万元；同比下降14.67%；1季度EPS为0.06元。
　　事件评论
　　下游需求低迷影响全年收入规模，净利润同比下滑75%。2013年光伏行业复苏初期，下游企业扩产动力不足，设备需求持续低迷，公司产销量明显下降，其中单晶生长炉销售81台同比下降69.32%；多晶铸锭炉销售13台同比下降68.29%。销量下降导致收入下降65.17%，在费用相对刚性的情况下，净利润同比下滑75%。报告期内公司深化与重点客户合作，对第一大客户内蒙古中环实现销售收入1.11亿元，同比仅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
　　1季度订单复苏迹象明显，盈利环比增长91.45%。随着下游景气度持续提升，公司订单情况逐步好转，一季度实现同比增长，且客户对设备验收配合度亦逐步上升。报告期内公司签订两项多晶炉重大合同，收入合计达1.79亿元，已超过2013年整体收入规模。从财务数据来看，1季度收入同比增长4.56%，环比增长197.31%，净利润同比下降14.67%，降幅明显下降，环比则增91.45%，均验证公司景气复苏的趋势。
　　区熔炉研制已获突破，静待大单带动业绩增长。2013年公司成功研制直拉区熔单晶炉，拉晶速度较传统设备提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司区熔炉潜在订单主要为[url=http://quote.eastmoney.com/SZ002129.html][color=#0000ff]中环股份[/color][/url]
募投项目，目前中环股份[url=http://data.eastmoney.com/zrz/dxzf.html][color=#0000ff]增发[/color][/url]已获证监会发审委核准，后期项目实质推进带来的大订单将带动公司区熔炉业绩快速释放。
　　蓝宝石项目实质推进，下半年将逐步贡献业绩。公司蓝宝石晶体生长炉研制成功，35KG、65KG已具备量产水平。考虑到设备与技术关联性，公司计划自身生产，目前已完成与中环股份合资的“年产2500万mm蓝宝石晶棒项目”出资，一期100台蓝宝石炉项目预计下半年投产，是后期业绩重要增量之一。
　　维持推荐评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.36、0.65、0.99元，对应PE为68、38、25倍，维持推荐评级。
[b]　　[url=http://quote.eastmoney.com/SH601311.html][color=#0000ff]骆驼股份[/color][/url]
：汽车启动铅酸电池龙头[/b]
　　骆驼股份 601311
　　研究机构：世纪证券分析师：周宠撰写日期：2014-05-27
　　骆驼股份是我国车用铅酸蓄电池领域的龙头企业。公司成立于1994 年，产品主要用于汽车启动、电动道路车辆牵引、电动助力车动力等方面。公司目前产销规模国内第二，仅次于[url=http://quote.eastmoney.com/SH600482.html][color=#0000ff]风帆股份[/color][/url]
，但利润规模排名第一。
　　过去四年，主营收入年均增长率26%，净利润年均增长率34%。2010年-2013 年，公司主营业务收入分别为26.3 亿、30.7 亿、39.7 亿和46.2 亿，年均复合增速约26%；净利润分别为2.6 亿、3.8 亿、4.2 亿和5.3 亿，年均增速34%。公司近些年的快速增长与[url=http://stock.eastmoney.com/hangye/hy481.html][color=#0000ff]汽车行业[/color][/url]
需求的增长以及国家对电解铅行业的治理整顿导致的行业集中度提高有关。
　　铅酸电池行业的增长来源于汽车销量+保有量，预计未来行业增长率在15%左右。铅酸蓄电池是汽车使用中的消耗品，虽然汽车销量增速有可能下滑，但保有量的不断增长，将使铅酸电池的需求年增长15%左右。
　　未来两三年公司产能将接近翻倍。目前公司产能1700 万KVAH，其中，骆驼襄阳1000 万KVAH，骆驼华中400 万KVAH，骆驼华南200万KVAH，骆驼海峡70 万KVAH。预计2014 年年底产能达到2200万KVAH，不包含拟收购的扬州阿波罗公司(200 万KVAH 左右)，2016 年最终达到3100 万KVAH.
　　未来两三年存在毛利率上升的预期。公司在2013 年通过了大众的认证，高端配套渠道进一步拓宽，高毛利率产品AGM 启停电池销量将不断增加，毛利率将有所提升。
　　盈利与估值。我们对公司2014-2016 年的全面摊薄EPS 预测为0.80 元、1.03 元和1.27 元，平均增长率为26%。考虑到估值水平偏低、公司在汽车铅酸电池的龙头地位、锂电概念以及未来行业集中度的进一步集中将有利于龙头企业的预期，我们首次给与“买入”评级。
　　风险因素。铅价上涨；铅酸电池竞争加剧导致盈利能力下滑。
　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ000400.html][color=#0000ff]许继电气[/color][/url]
：收入增速将明显改善，业绩高增长持续[/b]
　　许继电气 000400
　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：赖燊生撰写日期：2014-05-07
　　公司今日发布H1 业绩预告，H1 净利润2.72~3.09 亿元(YOY+50~70%)，符合预期。公司业绩大幅增长，一方面是报告期内公司实施了重大资产重组，自2014 年2 月1 日，公司对许继柔性输电分公司及许继电源财务资料进行合幷；另一方面，公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长，从而带动利润的增长，提升公司整体业绩。
　　近期受某些传闻影响，公司股价出现下挫，我们认为传闻不具真实性，看好公司在行业高景气下的良好发展前景。预计公司14、15 年分别实现收入87.29 亿元(YOY+22.0%)、109.11 亿元(YOY+25.0%)，分别实现净利润11.70亿元(YOY+45.0%)、15.34 亿元(YOY+31.1%)，EPS1.74、2.28 元，当前股价对应14、15 年动态PE 16X、12X，具有非常好的配置机会，维持“买入”建议，目标价40.0 元(对应2015 年动态PE 18X).
　　直流特高压、配电自动化及新能源车充换电三轮驱动未来增长：近年来在国网整合下，公司凭借自身技术能力创新，整合行销体系降低费用情形下，进入业绩的释放期。未来业绩将呈现以直流特高压、配电自动化为核心，新能源汽车充换电业务为补充的发展格局。
　　H1 增长收入增速将明显改善，预计H1 营收增速20%以上：公司业绩大幅增长，是公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长的结果(2 月份新幷表公司利润贡献将主要体现在H2)。随着订单的增长，市场关心的公司收入增速问题也会有明显改善，预计H1 公司营收增速将达20%以上。
　　配网理解最深刻企业，业绩重要增长极：国网第一批配电配电自动化库存协定招标结果已经公布，公司中标情况良好(主站中标7 个，预计金额0.8 亿元，市场份额30.0%；终端中标2000 多套，市场份额10%，两项份额均是集招规则下最高份额)。国网集中招标量较小，但招标启动有利于全国省网招标的启动(占总招标量70%)。公司子公司珠海许继是国内对配电自动化理解最深刻的企业，现场经验丰富；许昌许继德理施尔是配网开关柜等支柱企业，配网一、二次成套是未来配网建设发展方向，公司有望持续获得好成绩，成为支撑业绩的重要一极。预计今年配网(开关+自动化)订单能达到30~35 亿元左右，同比增长20~30%。
　　直流输电业务预计新增订单近40 亿元，保障了未来两年业绩：直流特高压领域，13 年国网获批招标受不可控因素影响没有如期招标，去年仅获得南网及部分高压直流专案合同(约8 亿元)，今年将保守估计有三到四条招标，预计订单有望达到30~40 亿元的规模。
　　新能源汽车充换电竞争优势突出，将成新的业绩驱动力：在国网组织的第一次招标，公司获得订单5500 万(以换电为主)。公司换电技术掌握的非常突出，考量中标的一些单位还要向许继采购设备(换电[url=http://quote.eastmoney.com/SZ300024.html][color=#0000ff]机器人[/color][/url]
与充电模组等)估计公司实际订单能达到8000-9000 万元，成为此次招标最大赢家，彰显公司竞争实力。未来随着新能源汽车的发展，充换电站设备业务将成为新的业绩驱动力。
　　全年订单规划达成概率高，可持续增长：公司预计全年实现订单135~140亿元，同比增长3 成，预期全年净利润超四成。截止4 月末，公司订单预计在30 亿左右，公司三大业务都进入招标期，全年订单完成概率大，对业绩增长有保障。
　　盈利预测：预计公司14、15 年分别实现净利润11.70 亿元(YOY+45.0%)、15.34 亿元(YOY+31.1%)，EPS1.74、2.28 元，当前股价对应14、15 年动态PE 16X、12X，维持“买入”建议，目标价40 元(2015 年动态PE 18X)
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ002065.html][color=#0000ff]东华软件[/color][/url]
：行业龙头开创智慧城市运营模式先河[/b]
　　东华软件 002065
　　研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：2014-05-28
　　事件：[url=http://data.eastmoney.com/notice/][color=#0000ff]公司公告[/color][/url]与衢州市签署《衢州市人民政府与东华软件股份有限公司投资协议》，并公布了协议细节，除了政府给予的税收、土地支持外，多项合同内容对公司及智慧城市行业具有深远的意义。
　　点评：
　　与衢州市政府形成股权合作关系。公司与衢州市政府授权的投资公司成立“东华智慧城市集团”，第一期政府出资1500万元，双方通过股权关系建立深度合作。远期目标则是逐步引入全球战略投资伙伴，合资公司力争在五年内上市。
　　制定了明确营收目标且政府给予订单承诺，锁定未来业绩成长。合资公司司的目标是当年实现0.5亿营收，三年内实现年收入5亿元及五年内实现营收10亿元的目标。此外，衢州市政承诺在不违反政府采购的相关法规前提下，优先选择公司作为本地智慧城市、云计算相关信息化项目配套供应商，预计3年内达到软件合同额累计不低于人民币2000万元或系统集成合同额不低于1亿元。
　　探索智慧城市建设运营模式，开创行业先河。东华智慧城市集团将以建设经营模式(BO模式)搭建运营衢州云平台，包含医疗云区域运营中心、企业管理云运营中心、电子政务云运营中心等，向政府、卫生机构、企业和市民提供云计算模式下的信息系统解决方案。该项目方向明确且具有清晰的模式，有望成为公司云服务业务的重大突破。
　　盈利预测与投资建议：公司正式签下智慧城市第一个具有实质性内容的运营项目，意义深远：宣告其真正开始实现业务模式升级，同时向市场展示了智慧城市未来的发展方向。行业龙头再次引领了行业的未来发展趋势。我们坚定看好公司内生外延的发展战略，在智慧城市建设大潮中前景广阔。预计2014-2015年EPS分别为1.52元和2.06元，维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。
　　风险提示：投资协议的签署仅代表双方的合作意愿和合作前提的框架性约
　　[b][url=http://quote.eastmoney.com/SZ002339.html][color=#0000ff]积成电子[/color][/url]
2013年报点评：双轮驱动未来业绩稳步增长[/b]
　　积成电子 002339
　　研究机构：[url=http://quote.eastmoney.com/SZ000562.html][color=#0000ff]宏源证券[/color][/url]
分析师：王凤华撰写日期：2014-03-31
　　电力自动化业务增速放缓。受配电网投资建设进度放缓以及变电站自动化产品招标规则变化的影响，公司电力自动化业务增长速度放缓，全年签订合同额9.3亿元，同比增长6.8%；毛利率32.5%，比12年下降0.6个百分点。从产品结构看，用电信息采集终端、调度自动化主站以及智能变电站产品继续增长，发电厂自动化收入下降81.25%。
　　[url=http://stock.eastmoney.com/hangye/hy427.html][color=#0000ff]公用事业[/color][/url]
自动化业务继续保持较快增长。公司公用事业自动化业务全年签订合同额突破2亿元，同比增长33%。毛利率39.97%，比12年减少1.56个百分点。光电直读水表的品种在国内最齐全，继续处于直读抄表行业的领先地位。智能燃气自动化系统成功进入昆仑燃气、华润燃气区域市场。水务信息化业务以上海为根据地，拓展了长三角、珠三角和成渝等市场。
　　期间费用率略有上升。公司13年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.97%、15.56%、-0.02%，比去年变动-0.57、1.88和-0.17个百分点，期间费用率23.51%，同比增长1.14个百分点。
　　电力自动化和公用事业自动化业务依然有齐头并进的发展空间。配电网由于在降低配网线损率、提高智能化程度、改善供电质量、优化电网综合能效等方面的突出作用，日益受到政策重视，并逐步带来大量投资机会。城镇化建设和智慧城市建设都将持续推动公用事业业务发展，后续有望保持高增速。
　　盈利预测与估值。预计公司2014、2015年的EPS为0.4、0.5，对应当前股价PE为24X、20X，下调至“增持”评级。
　　[b]中国西电：2014年一季报靓丽、全年高增长可期[/b]
　　中国西电 601179
　　研究机构：国泰君安证券分析师：刘俊廷，刘骁，谷琦彬撰写日期：2014-04-11
　　维持“增持”评级及5.0元目标价。“特高压全面启动+GE深度合作”促使公司困境反转，维持2014-2015年净利润预测分别为6.10亿元、10.5亿元，对应2014-2015年摊薄每股收益分别为0.12元、0.21元。
　　2014年4月10日晚公司发布业绩预增公告：2014年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，与上年同期相比将增加188%左右。
　　一季度业绩符合预期，全年高增长可期。一方面2014年特高压直流及网内交流审批将全面启动且可持续，公司是特高压交、直流设备的龙头企业，在峰值年特高压收入有望破百亿元，加上与GE深度合作促使公司出口业务大幅增长，另一方面公司推进技术降本提升主营产品毛利率、管理改善控制成本体现为费用率进一步降低，合理利用营余资金有效提高资金收益率。
　　新疆计划2020年前建成8条特高压外送通进一步验证在“大能源基地”战略实施的背景下，大规模跨区输送电格局必将形成。据中研网2014年4月10日讯：新疆电力设计院完成了《新疆电源建设规划(2014~2020年)》的修编工作，计划到2020年，新疆将规划建成6条特高压直流和2条交流外送通道，这些外送电的起点主要分布在哈密、准东和伊犁煤电基地。
　　风险提示：特高压审批进度不达预期。(中国证券网)