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零七股份价值投资投资价值分析

高价向大股东定增预示公司发展云计算和矿产链意图000007零七股份价值投资投资价值分析
中国证券研究所有限责任公司分析师（张晓东）9月13日发布零七股份（000007）的研究报告。
本文来自: 中国证券研究有限责任公司2014/0913
一：消息面上，零七股份9月4日晚间公告，公司拟以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买广和慧云100%股权，并募集配套资金。重组完成后，公司将涉足云计算业务。

　　零七股份公告显示，广和慧云评估价值为10亿元。公司拟向繁诰网络、繁洋企管、庆繁投资、繁荣投资、得江建设、三江投资以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有的广和慧云100%股权，其中以发行股份方式购买广和慧云70%股权，以支付现金方式购买30%股权，发行股票数量为不超过5,833.33万股，发行价格为 12.00 元/股。同时，公司拟向零七股份实际控制人练卫飞以相同价格，发行2,750 万股募集配套资金3.30亿元，用于支付此次交易现金对价，剩余部分在扣除发行费用后用于补充公司营运资金。此次交易发行价格为12.00元/股。

　　据业绩承诺，广和慧云 2014 年度、2015 年度、2016 年实现的税后净利润不低于8,000万元、10,000 万元、13,000 万元。

　　据介绍，广和慧云是国内领先的分布云平台综合服务提供商和运营商，主要面向全国三、四线城市，帮助客户以T3的技术标准建设云计算数据中心，完善城市信息基础设施，承接三化融合带来的信息消费业务，同时参与整合国内大型T4等级的数据中心，促进信息技术资源的合理有效配置。

　　零七股份表示，交易完成后，公司将成为一家同时拥有云计算业务板块、矿产品贸易业务板块、旅游及物业业务板块的公司，公司资产质量和盈利能力将得到明显提高。未来，公司将继续努力，寻求在新兴产业特别是云计算产业链上的业务整合机会，提高新兴产业和高附加值业务在上市公司中的比重，实现上市公司的成功转型。

　　本次交易完成后，繁诰网络直接持有的公司股份将占公司总股本的11.30%，成为公司持股 5.00%以上的股东。此外，交易配套资金的唯一认购方为练卫飞为公司实际控制人，属于上市公司关联方。据相关规则，本次交易构成关联交易。此外，广和慧云去年年末资产总额及净资产额均超过零七股份相应指标的 50%，本次交易构成重大资产
　二：零七股份：高价向大股东定增预示公司发展矿产链意图

　（一）：事件概述2012 年10 月8 日公告公司拟非公开发行5，000 万股，发行价格为14.55 元/股，收购人练卫飞拟以现金认购全部股份。本次发行前，练卫飞持有公司2，500 万股股份，持股比例为10.82%，为第二大股东。本次非公开发行后，公司股份总数将增至28，096.54万股，其中，练卫飞持有公司7，500 万股股份，持股比例为26.69%，成为公司第一大股东。练卫飞认购的股份，自本次非公开发行结束之日起三十六个月内不得转让。

　　（二）、 分析与判断

　　14.55元向大股东定增彰显信心，并可能预示公司发展矿产链意图本次合计募集资金约7.275 亿元。一方面，如此大规模高位定增且锁定3 年不转让，彰显了大股东对公司发展前景的信心。若考虑资金的机会成本，委托信贷，资金收益能够获得约1 亿的利润，折合EPS0.36 元（假设定增完成）；基于此，我们认为大股东有信心通过矿产包销努力实现公司赢利稳步增长。另一方面，7 亿多的融资规模可能预示了公司未来发展矿产链的意图。根据公司中报，公司逐步将主业向矿业（贸易）转移，凭借钛精矿贸易，上半年净利润达到405.51 万元，EPS0.03 元，成功扭亏，公司已经意识到矿产贸易对改善经营的重要性，未来必将大力扶持。而根据每年50 万吨的包销量，推算流动资金1-2 亿基本可以满足正常包销运营。募集资金扣除必要现金流后仍有5-6亿的结余，可能预示“公司将借助大股东矿产资源掌控，进一步涉足矿产链的意图”。

　　钛锆钽铌可能成为公司未来发展方向大股东练卫飞100%控股宏桥（非洲）矿业有限公司和48%控股马达加斯加大陆矿业有限公司；两家公司分别从事钽铌矿和钛锆矿生产和加工。我们认为若公司涉足矿产链，这几个方向最为可能。目前公司包销合同中尚未涉足锆、钽、铌。若涉足，盈利将再上台阶。例如锆英沙价格约16000 元/t，是钛矿8-10 倍；伴生比例约“10-15:1”，若未来锆矿亦由公司代销，预计贡献EPS0.37-0.6 元；而冶金级钽粉价格更高达250 万元/t。

　　钛精矿包销形成业绩安全边际，完成50万吨包销EPS望达1.31元根据公告，下半年规划尽量缩小实际包销钛矿数量与合同量50 万吨目标的差距。若运货量未达到，针对缺货量，每万吨补偿100 万，确保公司一定盈利。上半年矿区受台风等季节因素影响，运至中国包销的货运量低于预期。我们保守估计下半年货运量在10万吨以上，乐观估计30-40 万吨。根据中报，吨钛矿净利润约320 元（市场开拓期有价格优惠），则保守估计2012 EPS 约0.18 元，乐观估计EPS 约0.51 元。若2014年实现50 万吨钛矿包销，净利润达到400 元/吨，则EPS 有望达到1.31 元（假设定增完成）。

　　（三）、 盈利预测与投资建议5 年包销合同仍能帮助从相对估值角度评估公司，预计2014 年业绩相对安全EPS 底线约为1.31 元（维持50 万吨钛矿代销量）。给出“强烈买入”评级。

钽,铌,铀属于稀有金属品种,全球资源集中度非常高,国内资源稀少,对外依赖度高.全球钽资源尤其稀缺,目前全球钽资源探明储量仅为15.8 万吨金属,全球铌资源储量为300 万吨金属,铀资源储量为533 万吨金属,都属于稀缺资源品种,且资源分布和资源供应非常不均.目前巴西和中非供应全球65%以上的钽矿资源;巴西还供应了全球80%以上的铌矿资源;铀资源则主要集中在澳大利亚,哈萨克斯坦,俄罗斯,美国等地区.国内钽铌铀资源稀少或者不具有经济开采价值,尤其钽,铌资源的需求主要依赖进口.

零七股份意向收购的矿山资源储量丰富,且品位很高.相比全球15.8 万吨的钽金属储量和全球钽矿大多1 万吨以下的储量,公司本次预查标的钽资源储量丰富,且品位高达0.036%,与国际历史开采或在产的矿山平均品位相当,具有良好经济开采价值(国内大多矿山钽铌合[color=Blue][/color]计储量不超过0.002%);铌资源储量和品位也都很高.此外,我们认为,随着后期勘探工作的进一步推进,资源储量有进一步增加的可能.
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每股资源价值测算:假设本次交易顺利完成,我们以各金属品种目前的市场价格,矿山25 年的开采年限,75%的回收率,25%的所得税率,50%的净利率(参考目前有色金属资源矿山净利率,中非地区钽矿盈利能力,考虑该矿山品位高,副产品价值高等)保守测算,公司每股资源价值为25.431 元(未摊股本);假设以20年开采年限和60%的净利率测算,则对应每股资源价值为35.78 元.

维持买入推荐和调高3-9 个月目标价至98.00 元.维持之前的基本观点,2014年具有钛矿代销奠定良好的业绩基础,本次稀有金属进入上市公司有重大进展,并且我们认为,乐观的话钽铌铀矿年内有也可能给上市公司贡献可观的利润.对于盈利预测,我们暂时仍依据钛产品代销为基础,维持2014-2016 年EPS 分别为1.98 元和3.33 元,4.98元的盈利预测;考虑到本次稀有金属资源进入上市公司环节取得重要进展以及未来钛锆矿进入上市公司的预期依然存在,维持强烈买入的投资评级,调高3-9 个月目标价至98.00 元.

零七股票很有价值值得参考。周一研究下是否买入。

我还奇怪07股份怎么一直涨停呢，原来如此啊。感谢你给我们带来的分析。

首先申明我没有任何歧视楼主的意思。不过，在一个股票连续5个涨停后再出这样的分析，既有马后炮的意思，也有坑爹的嫌疑。
不过还是支持楼主辛苦发帖。

零七股份，A股最烂的公司，没有之一。
公司没有主营业务，前几年吵假矿，这次弄个什么大数据，买的那个慧云连网站都没有，明显又是个假的。