查看完整版本: 中金公司*黄洁, 毛军华*平安银行*000001*维持 确信买入*溢价定增彰显市场认可

中金公司*黄洁, 毛军华*平安银行*000001*维持 确信买入*溢价定增彰显市场认可

[color=#000][font=Helvetica,][b][font=华文楷体][size=4]敬启者：[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=Helvetica,][size=4][b][font=华文楷体]我公司 银行 研究分析员 [u]黄洁， 毛军华[/u] 对“[/font][/b][b][u][font=华文楷体]溢价定增彰显市场认可，利好股价[/font][/u][/b][b][font=华文楷体]”的分析，要点如下：[/font][/b][font=华文楷体][/font][/size][/font][/color]
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[color=#000][font=Helvetica,][size=4][b][font=华文楷体]事件[/font][/b][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]平安银行公告定增结果，发行[/font][font=Tahoma, sans-serif]6.0[/font][font=华文楷体]亿股，募集资金[/font][font=Tahoma, sans-serif]100[/font][font=华文楷体]亿元，发行价格为[/font][font=Tahoma, sans-serif]16.70[/font][font=华文楷体]元[/font][font=Tahoma, sans-serif]/[/font][font=华文楷体]股，占发行前总股本[/font][font=Tahoma, sans-serif]4.4%[/font][font=华文楷体]。其中中国平安认购[/font][font=Tahoma, sans-serif]35[/font][font=华文楷体]亿。除中国平安外，其余发行对象认购的股票限售期为[/font][font=Tahoma, sans-serif]12[/font][font=华文楷体]个月。（具体发行情况见图表[/font][font=Tahoma, sans-serif]1[/font][font=华文楷体]）[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][b][font=华文楷体]评论[/font][/b][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]定增溢价[/font][font=Tahoma, sans-serif]7%[/font][font=华文楷体]发行，极为罕见！如果按照今日收盘价（[/font][font=Tahoma, sans-serif]15.59[/font][font=华文楷体]元）算，发行价溢价[/font][font=Tahoma, sans-serif]7.1%[/font][font=华文楷体]，如果按照竞价日收盘价（[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]4[/font][font=华文楷体]月[/font][font=Tahoma, sans-serif]29[/font][font=华文楷体]日，收盘价[/font][font=Tahoma, sans-serif]16.65[/font][font=华文楷体]元）来算，溢价[/font][font=Tahoma, sans-serif]0.3%[/font][font=华文楷体]。[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]发行价格相当于[/font][font=Tahoma, sans-serif]1.75[/font][font=华文楷体]倍[/font][font=Tahoma, sans-serif]2014[/font][font=华文楷体]年净资产，或[/font][font=Tahoma, sans-serif]1.47[/font][font=华文楷体]倍[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年预计净资产。[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]增厚每股净资产，小幅摊薄每股收益。此次非公开发行使得平安银行[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]BVPS[/font][font=华文楷体]增厚[/font][font=Tahoma, sans-serif]2.2%[/font][font=华文楷体]至[/font][font=Tahoma, sans-serif]11.33[/font][font=华文楷体]元，[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]EPS[/font][font=华文楷体]摊薄[/font][font=Tahoma, sans-serif]3.8%[/font][font=华文楷体]至[/font][font=Tahoma, sans-serif]1.60[/font][font=华文楷体]元[/font][font=Tahoma, sans-serif]/[/font][font=华文楷体]股，[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]ROAE[/font][font=华文楷体]从[/font][font=Tahoma, sans-serif]16.1%[/font][font=华文楷体]下降[/font][font=Tahoma, sans-serif]0.5[/font][font=华文楷体]个百分点至[/font][font=Tahoma, sans-serif]15.6%[/font][font=华文楷体]。[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][b][font=华文楷体]盈利预测调整[/font][/b][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]我们基本维持盈利预测不变。[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][b][font=华文楷体]估值与建议[/font][/b][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][font=华文楷体]平安银行目前交易于[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]9.8[/font][font=华文楷体]倍市盈率，[/font][font=Tahoma, sans-serif]2015[/font][font=华文楷体]年[/font][font=Tahoma, sans-serif]1.4[/font][font=华文楷体]倍市净率。平安银行此次溢价发行非公开普通股，表明平安银行得到市场投资者普遍认可，维持对平安银行“确信买入”评级，维持目标价人民币[/font][font=Tahoma, sans-serif]22[/font][font=华文楷体]元不变。[/font][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[size=4][b][font=华文楷体]风险[/font][/b][font=Tahoma, sans-serif][/font][/size]
[font=华文楷体][size=4]经济下滑超预期。[/size][/font]
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