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股市背后的经济真相

　　当下股市备受追捧，我也来聊聊目前股市狂热背后的经济真相，也好体现一下我的多栖作战能力。希望借这篇文章能直抵股市背后中国经济的真面目，发他人所谓发，横扫的可不光是市面上叫卖的“怨男”、还有那些比量智有余而现量智不足的所谓专家。

　　首先申明，我的本意不是想通过这篇文章颠覆大家目前对于股市的“价值观”，对于目前中国的股市，都涨成这样了，不承认它是个牛市都不行。但至于看完之后，你对于股市的态度180度大转弯，那便是你的事情了。

　　目前的股市是国家队喊“买！买！买！”、卖方分析师叫“好！好！好！”，股市在这样的环境下连番上涨，而作为投资者的你，对于股市现在究竟是“疯牛”还是“慢牛”心存疑问，因为包括国际货币基金组织（IMF）在内的机构称，中国未来的经济增速将放缓至7%以下。普通人由于投资渠道狭窄，很多人想借股市赚一笔，那么现在介入股市是否合适？

　　现在很多人谈及中国经济，都会提到一个词，叫“新常态”，也就是我们的经济增速将换挡至中速前进模式。在这之前，中国改革开放30年，经济增速维持平均10%，这在人类发展史上绝对是空前的。

　　那么究竟是什么成就了中国改革开放后30年如此高的增长？根本原因是什么？针对这个问题，可谓是总说纷纭，经济学家都是从三驾马车着手分析，既“出口、消费、投资”拉动经济。但任何经济体的经济腾飞，无疑都是劳动生产率的提高。懂一点经济学常识的人都知道，就像工业革命给人类带来的繁荣一样。这其实也是句废话，我们看到的只是表现，就好比我们要判断马路上是否有车经过，我们可以看地上是否有车辙印，但至于是牛拉的还是马拉的？就不知道了，还有是朝哪个方向驶去的？搞不好就南辕北辙了，糊涂蛋就是这么来的。

　　既然要直抵经济的真面目，我们就得弄清楚是什么使得中国改革开放30年经济能保持平均增速10%？因此还得搞清楚这车是牛拉的还是马拉的，之前是出于什么状态？现在又处于什么水平？这才是分析问题的关键。

　　我认为改革开放促使经济高增速的本质原因是我们的劳动分工深化。改革开放之前，在我国农村还没有土地承包制，实行的是集体生产制，俗称“大锅饭”；在城市，我们一般看到许多工厂都会聚学校、医院、食堂于一身，所谓麻雀虽小，五脏俱全，但仔细一想，这不就是典型的封建小农自给自足社会嘛。

　　改革开放使我们得以认识到国际大生产的流水线作业、质量管理等等，尤其是中国加入世贸组织（WTO）后，这种分工又得到进一步强化，这样的分工给经济带来的切实好处便是生产效率大幅提高，及大规模生产的规模经济效应得以展现。这是30年来经济高速增长根本原因里的主要原因。其他两个助推器是投资和人口红利，实体经济的增长自然吸引大批投资，而且最初我们的工业都是轻工业居多，其特点是投资小，见效快；人口红利主要是实行土地承包制后，农民生产的积极性提高，土地不再需要那么多人去种，这为工业发展提供了大量劳动力。

　　以上三个原因明确后，我们接下来分析的思路就是重点来看这三个因素现在都处于什么状态。从而就能明白为什么经济放缓了，也能看出我们经济现在面临的诸多严峻问题。

　　首先，劳动分工所带来的经济效应，受到全球经济衰退的影响，效应减弱。来自中国海关的数据显示，2015年第一季度中国进出口贸易总额下降6%，4月份进出口贸易总额下降10.9%，大家看到的是进口、出口双降的局面。如果看表象，那么三驾马车的“出口”这驾没力了。

　　其次，低增速又会导致投资回报率的减少，必然导致投资下降，资本外流。这还会导致一个更为严重的问题就是，如果资本回报率降至无法覆盖资本费用，那么我们经济的负债将会越来越高。据麦肯锡的一份调研报告显示，目前中国的中央政府债、地方政府债、企业负债和居民个人消费债总计28万亿美元，这相当于中国总GDP的282%，以平均利率计算，这么大规模的负债需要中国GDP的15%来偿还，而我们的经济增速是7%，债务增长率却是15%，也就是表明我们的经济在入不敷出。这就是近期为什么银行出现了那么多的问题资产，还有银行坏账率急剧上升。

　　这也是今年央行连番降息降准的主要动机，其他的都是表错了情。国家是想通过宽松政策来压低资本费用，缓减负债压力。因此，后期即使“央妈”再出手宽松，也很正常，因为经济增速上不来，只能通过货币政策手段把15%整体债务利率压低至7%以下。经济债务的堆积，资金的流动性就会不足，因为投资的钱都来自银行，银行债务收不回来，就没法再放贷，再投资。

　　为此，有的人已经开始幻想中国版QE了，即政府债置换，具体操作就是商业银行将地方政府债券抵押给央行，获取资金的方式。经济一旦陷入恐慌，资金流动瘫痪，中国版QE或许不仅仅是一个传说。

　　至于第三个因素，人口（劳动力），现在已经谈不上人口红利了，中国人口结构转型已经完成，经济的增长无法再依赖人口快速增长了。

　　三个因素中值得引起注意的是债务问题，“央妈”的货币政策现在是骑虎难下，陷入所谓的“流动性陷阱”里了，越宽松股市越狂热，但实体经济毫无起色。有点美国1995-2001年格林斯潘时代互联网泡沫，非理性繁荣的味道。

　　中国股市在迎接中国版QE之前，是否会有一次剧烈阵痛？拭目以待，你不得不防。

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耐心看待中国股市，慢慢来也许调整几个月又会向好。不好说，等着吧

中国经济就像深潭，表面风平浪静，但暗流涌动。股市有风险，投资需谨慎

楼主三驾马车的分析很有道理，但在之前中国的经济也不是没有下滑过，1984年左右就有一次从20%多的增速降到3%，那次是经济硬着陆，导致2000多万人失业，而现任政府没那个魄力，既想改变通胀的现状，又不想人失业，只好耗着，感觉股市的繁荣只是政府转移注意力的一种方式而已，大家都别太认真

经济真相就是中国是目前全世界发展最快的经济体。

目前经济形势不好,想必已经人所共知了.经济寻求转型升级,也需要资本的支持,看好后市.

国家大环境是不太好，所以要改革，股票市场是目前唯一的比较繁荣的了，个人觉得，短时间内，股市还是上涨的

其实这篇文章就是鸿观第39期的文字版