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威孚高科(000581)调研纪要:中报有望超预期 三季度增长无忧

我们于6 月22 号的中期策略会特别邀请了威孚高科董秘周总与大家进行沟通交流，主要内容如下：
　　二季度销量好于预期，三季度淡季依然较好：公司4/5 月份订单情况依然较好，公司柴油机高压共轨相关产品均存在供不应求状态，但是公司并没有增加人员，而是选择加班，整体来看，二季度经营情况较之前预期好，环比一季度继续向上。三季度是重卡传统的淡季，公司订单预计环比来看也有回落迹象，但是同比明显好于行业，相对之前市场悲观预期的三季度开始同比下滑出现明显好转。整体来看，预计公司前三季度都会正增长。四季度目前尚早，尽管去年同期重卡基数相对较高，但是考虑到公司订单相对重卡销量增速尚有一定滞后性，公司去年同期基数并不高，仍然无需过份担忧。目前公司库存为1-2 个月左右，不超过2 个月均为正常水平。
　　乘用车后处理系统受市场有部分影响，轻卡SCR 下半年开始供货：公司向乘用车供货主要订单为尾气后处理系统，供货主要是以自主品牌为主，比如吉利、长安自主等占比较大，此外还有江淮、奇瑞、通用五菱、江铃、长城等，受乘用车市场2 季度低迷影响，公司目前后处理系统产品增速有部分压力。受益轻卡排放升级，公司未来将对下游轻卡企业形成SCR 集成供货，下半年有望有收入。整体来看，今年威孚力达有部分压力，主要是受轻卡排放升级和乘用车市场拖累影响，预计后续有望好转。
　　外延扩张依然在推进，兼顾短期业绩和中长期发展：公司在外延增长方面一直在推进，但是威孚高科一向是行动多于宣传，公司过去几年看过多个项目，但基于估值和中长期发展战略考虑并没有行动，但公司未来围绕汽车零部件行业进行外延战略转型决心不变，但会兼顾短期业绩和公司中长期发展。公司目前账上现金较多，未来在兼顾外延扩张的同时，也将扩大对股东的现金分红回报。
　　建议
　　我们维持公司A/B 股推荐评级和目标价30 元/30 港元，对应15.2x/13.6x 17e P/E。
　　风险
　　重卡销量低于预期。

【出处】中金公司

深南电A(000037):南山热电厂地块入选深圳市2017年度土地整备计划

深南电A(000037)6月23日晚公告，公司昨日获知《深圳市2017年度土地整备计划》，该计划中的土地整备计划规模中包括公司下属的南山热电厂地块，公司将尽全力保障公司及股东的合法权益。据深南电2016年年报显示，南山热电厂为公司3家全资或控股燃机发电厂中最大的一家，总装机容量达3×18万千瓦，当年实现发电量13.28亿千瓦时，约占公司下属电厂发电总量的55%。

【出处】证券时报网

美的集团(000333):6月1日-18日美的系全网销售额突破45.8亿

美的集团(000333)在最新披露的投资者关系活动记录表中透露，6月1-18日，美的系全网销售总额突破45.8亿；618当天，美的系全网销售总额突破18.9亿；全品类、大家电、小家电行业均排名第一。

【出处】证券时报网

："最迟年报"终露脸 *ST烯碳(000511)面临暂停上市

眼看今年半年报披露的大幕就要拉开了，有家上市公司去年的年报才刚刚披露。
　　6月24日，在延迟50多天后，*ST烯碳终于拿出了2016年度的财务数据--继续亏损。这已是这家问题缠身的上市公司自2014年业绩变脸、2015年出现会计差错后连续第三年亏损，基本宣告了该公司暂停上市的命运。
　　根据*ST烯碳的年报，公司去年净利润为-4.74亿元，下滑1045.28%，经营活动产生的现金流量净额为-2.82亿元，下降443.94%。这一最终成绩单与*ST烯碳此前业绩预告中"扭亏为盈"的说法落差巨大。
　　回顾*ST烯碳今年1月26日披露的2016年度业绩预告，公司预测，2016年净利润在4.5亿至5.2亿元之间。公司彼时在公告中表示，能够扭亏为盈的关键在于处置子公司银基置业30%股权所产生的7.4亿元投资收益。
　　不过，公司也在业绩预告中留了个"尾巴"：扭亏为盈的预测是基于银基置业不纳入公司合并范围的条件作出的，若该条件不成立，则2016年将出现亏损。而根据*ST烯碳最终所披露的2016年报，银基置业依然列在上市公司的合并范围内。
　　记者注意到，与*ST烯碳2016年年报同时披露的，还有出自中兴华会计师事务所的关于上市公司2016年内部控制审计的"否定意见"，以及对公司2016年财务报表的"保留意见"。其中，内控审计报告中的否定意见涉及两项，除了重述*ST烯碳2015年及以前年度财务报表出现的重大错报外，中兴华事务所还发现公司在关联交易管理中对主动识别、获取及确认关联方信息的控制制度未得到有效执行的问题。
　　此外，中兴华事务所还指出，上市公司存在四项非财务报告内部控制的重大缺陷，分别为两起先投资后经董事会审批事件、两起未及时履行审议程序和信披义务的事项。
　　其实，*ST烯碳的种种乱象在其2014年年报披露时就有先兆。*ST烯碳在作出2014年净利润约4800万元的业绩预测后，披露年报时，却大幅变脸至亏损2.71亿元。随后，在2015年年报审计中，公司前任审计机构中证天通会计师事务所对*ST烯碳226.75万元的年度净利润出具了"无法表示意见"的审计报告。后经会计差错修正以及整改，*ST烯碳2015年净利润调整为亏损，连续两年业绩为负。
　　公司的上述问题也曾多次遭到监管部门的处罚和谴责。今年6月19日，证监会通报了自去年10月展开的对*ST烯碳涉嫌信披违法的调查结果。调查结果显示：*ST烯碳存在2015年年报财务数据不实、未按规定披露重大事件的违法行为。因此，证监会决定对公司处以60万元罚款，对公司时任董事长王大明等相关责任人分别处以罚款和市场禁入的处罚。
　　不仅如此，证监会今年5月起又因上市公司涉嫌信披违法违规展开立案调查，目前调查还在进行之中。此外，*ST烯碳还在今年2月份因前述事件遭到了深交所的公开谴责。上市公司时任董事长、董事王大明，董事、总裁范志明，时任财务总监熊帅辉均遭到公开谴责。
　　据深交所上市规则的相关规定，*ST烯碳将自2016年年度报告披露之日起继续停牌，深交所将在公司股票停牌后的15个交易日内作出是否暂停公司股票上市交易的决定。

【出处】上海证券报

盛达矿业(000603)收购矿山+员工持股 前景看好

事件：公司控股子公司银都矿业计划以9520万元受让赤峰地勘持有的东晟矿业70%的股权。东晟矿业的资产为一项采矿权和三项探矿权。其中巴彦乌拉矿区银多金属矿采矿区及探矿权的资源储量为铅金属量1.80万吨，平均品位0.69%；锌金属量3.19万吨，平均品位1.23%；银金属量468.71吨，平均品位为181.19g/t。
　　东晟矿业距离银都矿业近，能发挥协同效应。此次收购完成后能直接为银都矿业产生效益，提升利润空间。东晟矿业巴彦乌拉矿区为银多金属矿，开发条件成熟，建设周期短，运输距离近，建成后作为银都矿业的一个采场，符合公司并购战略发展的需要。
　　公司实施员工持股，彰显发展信心。员工持股计划拟募集资金不超过5000万，以此认购次级份额，并以1:1配资设立信托计划。信托计划获得股票锁定期为12个月。其中包括董事长等8位高管认购60.07%的份额。公司的大股东为盛达集团，旗下拥有金融、实业等多项资产，能对上市公司发展起到非常好的支持作用。此次员工持股，包括董事长等高层管理人员实行员工持股计划，能够向市场传递出公司对未来发展的信心。
　　公司业绩具有高弹性。一则2017~2019年公司收购的光大、赤峰金都两个矿山总共做出业绩承诺1.6、2.1、2.1亿元。二则今年以来铅锌价格维持高位，矿业板块迎来暴利；而且未来公司矿山产量也会不断增产。整体预计2017年铅锌矿仍旧紧张，铅锌价格仍将维持较高水平；而白银价格将在今年也有明显的涨幅。
　　盈利预测：预计公司2017~2019年实现EPS分别为0.74元、0.82元、0.85元，PE为17X、16X、15X。给予"增持"评级。
　　风险提示：金属价格不如预期；新项目投产不如预期
　　

【出处】兴业证券

新华制药(000756):上半年净利预增100%-150%

新华制药(000756)6月23日晚间公告，上半年预计净利9200万元-1.14亿元，同比增100%-150%。报告期内，公司继续深入开展产品技术攻关活动，努力降低产品成本，销售规模进一步扩大。

【出处】证券时报网

鲁西化工(000830)化工品等高盈利产品收入占比持续提升

核心观点：
　　综合性化工生产企业，传统化肥与化工新材料多元发展
　　公司目前形成了煤化工、盐化工、氟硅化工产品链条，初步完成化工新材料产业园区总体布局，使"一体化、集约化、园区化"发展优势得到充分发挥。公司主要分三大板块业务，现有产品年产能（不包括在建）主要包括：化肥（尿素90 万吨，复合肥180 万吨）、化工产品(烧碱20 万吨、甲烷氯化物24 万吨、甲酸及甲酸衍生物30 万吨、己内酰胺10 万吨、多元醇40 万吨、双氧水等)、化工新材料（聚碳酸酯6.5 万吨等）。
　　高盈利化工产品占比持续提升，业绩增长路径清晰
　　随着公司化工产品及新材料项目的不断投产，低毛利的化肥业务（2016年综合毛利率10.9%）占比不断下降，由2015 年占比46%下降至2016年32%；毛利率较高的化工业务（2016 年综合毛利率17.8%）占比提升至2016 年66%。公司2016 年报显示，预计化工产品产量将由2016 年432万吨提升至2017 年720 万吨，化肥业务占比将进一步下降。化工产品的投产将保障公司业绩的稳定增长。
　　36 亿元投建聚碳酸酯（PC），进入化工新材料蓝海市场
　　PC 广泛应用于汽车制造、电子电气等领域，是重要的化工新材料。根据中国塑协统计，我国是PC 需求增长最快的国家， 2015 年国内PC 表观消费量约165.5 万吨，但自给率仅为27%，存在较大的国产替代空间。
　　根据公司2016 年年报显示，现已完成总投资36 亿元的20 万吨/年聚碳酸酯项目的一期工程6.5 万吨的建设，二期工程正在有序投建。公司一期项目产品品质优质，二期建成后将大幅提升化工新材料的营收占比，迎来化工新材料业务的长足发展。
　　预计17-19 年净利润7.77、9.47 和10.46 亿元，对应17-19 年动态PE 估值分别为11、9、8 倍，基于公司良好成长性，维持"买入"评级。
　　风险提示：1、化工产品价格大幅波动；2、新产品投产低于预期。

【出处】广发证券

众合科技(000925)子公司中标9.7亿元PPP项目

中国证券网讯（记者 史文超） 众合科技26日晚间公告，公司子公司众合碧橙与杭州市政组成的联合体被确定为"余姚市人民政府阳明街道办事处城西工业园肖朗路东侧城镇化建设PPP项目"的中标供应商，中标金额970,408,800元。

【出处】中国证券网

锡业股份(000960)上半年业绩预增逾53倍

中国证券网讯（记者 尚海）锡业股份25日晚间公告，公司预计2017年1月1日至2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润34000万元-39000万元，上年同期为620.69万元，同比上升5377.78%-6183.33%；基本每股收益0.2310元-0.2649元。
　　公司表示，公司经营业绩同比大幅上升，主要原因是报告期内公司进一步强化经营管理，严控成本费用，运营管理水平有效提升。同时，有色金属价格同比有较大涨幅。

【出处】中国证券网

盈峰环境(000967)签订40亿元PPP项目的框架协议

全景网6月26日讯 盈峰环境(000967)周一晚间公告，公司与安徽省阜阳市阜南县政府签订PPP合作框架协议，共同推进城乡综合环境治理及升级，建设县域生态乡镇（特色小镇），规划环境综合治理方案包含生态园区建设、生态环境治理、生态旅游开发等，总投资概算约40亿元。

【出处】全景网

天邦股份(002124)拟总投资41.8亿元建盱眙食品产业园

中国证券网讯（记者 尚海）天邦股份25日晚间公告，公司与江苏省盱眙县人民政府签订投资合作协议，计划在盱眙县扩大生猪养殖规模，建立屠宰分割肉制品和深加工肉制品加工基地，逐步形成以"屠宰分割肉制品和深加工肉制品"为主的盱眙天邦食品产业园。
　　公司拟投资20亿元分三期开发盱眙天邦食品产业园，另拟再追加投资21.8亿元，在盱眙县境内已有2.9万头母猪存栏规模的基础上，在盱眙县政府的支持下计划扩建7.1万头存栏母猪场，实现全群10万头母猪存栏规模，未来将使盱眙县成为现代化母猪场示范基地，循环农业示范基地。
　　公司表示，公司战略布局江苏省盱眙县，借助优良的资源条件和地理位置，做强做大生猪养殖板块，积极打造食品全产业链。公司未来将逐步实现养殖和屠宰的就地养殖、就地生产、流通销售的产业格局，完善产业链、提高产业化经营水平。

【出处】中国证券网

巴士在线(002188)觅得花椒直播代理商 首年代理费1.2亿

巴士在线6月25日晚公告称，公司全资子巴士在线科技有限公司于6月6日与腾扬广告有限责任公司在上海市静安区签署了《直播平台全国城市频道合作开发协议》，巴士科技授权腾扬广告为LIVE直播、花椒直播全国城市频道总代理，合同期限2年，第一合作年腾扬广告向巴士科技支付授权许可费及资源支持费用人民币1.2亿元（含税），第二合作年城市授权许可费双方另行协商，协商存异的，按照第一年标准支付。
　　巴士在线表示，公司视频直播业务已平稳运营近两年，产品技术稳定，人员配备充足，公司运营资金也较为充裕，有能力正常履行该协议。合作第一年合同金额为1.2亿元人民币（含税），约占公司2016年度经审计营业总收入的17.21%，合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。

【出处】中国证券报

摩恩电气(002451)首个AMC合同落地 后续将加速发展

事件：
　　全资子公司拟承接宁波盈益投资管理合伙企业（有限合伙）6.87亿人民币不良债权资产包清收处置服务的合同，预计贡献服务费收入1,960万元人民币，外加20%超额收益分成。
　　评论：
　　1、AMC业务稳步开展，首个大额合同落地，利润开始逐步兑现。全资子公司摩安投资拟承接宁波盈益6.87亿不良债权资产包的清收处置服务业务。该不良资产包由宁波盈益于2017年2月28日从浙商资产收购，收购对价为2.8亿人民币。摩安投资将收取收购对价的7%，即1,960万元，作为该资产包的评估、尽调、定价、商务谈判、司法诉讼、处置、清收和拍卖的服务费用，同时对于超额收益部分收取20%的超额收益分成。考虑到资产包已经确定对价，按照资产包平均处置周期2-3年、处置峰值为1.5年，以及75%的净利润率计算，我们预计该合同今年有望贡献服务收入1400万元，净利润1050万元。大额合同的签订显示了公司AMC业务的强劲发展势头，利润开始逐步兑现。
　　2、AMC行业牌照价值弱化，服务端壁垒逐渐凸显。在政策大力支持下，大量民营资本涌入不良资产处置行业，牌照价值随之弱化。不良资产价格水涨船高，平均处置收益率已开始下降。我们认为，行业竞争壁垒已逐渐从单一的牌照端向服务端转化。公司在AMC业务的发展中定位于不良资产处置清收的服务商，将致力于提升服务端的效率和效益。
　　3、引入AMC资深团队，处置端专业技能成为公司竞争利器。公司引入东融团队发展AMC服务业务。东融是全国起步最早、不良资产管理规模最大的民营AMC之一，其行业经验及处置清收端的服务能力备受业内肯定。新团队进入上市公司后，将继续专注于提升处置端的服务能力从而构建竞争壁垒。我们认为，公司拥有优秀的评估、处置等专业能力或将成为核心竞争力，在专业能力基础上结合资源优势、经验优势，有望成为不良资产处置清收服务业务领域的潜在龙头。
　　4、上市公司平台助力，未来业务发展可期。公司通过上市公司平台，将实现融资成本、资金规模、融资方式等绝对的资金优势。此外，也有利于公司全国范围内AMC业务的承接与整合。我们坚定看好并期待公司在AMC业务布局战略的逐步落地。
　　5、盈利预测与投资评级：我们预计公司2017-2019年盈利预测为5,118万元、8,399万元和12,376万元，其中AMC业务预计贡献净利润分别约为4,080万元、6,800万元和10,500万元。对应EPS分别为0.12/0.19/0.28元/股。维持"强烈推荐-A"评级。
　　6、风险提示：AMC业务拓展不及预期；权益变动存在不确定性。

【出处】招商证券

史丹利(002588):产品均价较去年同期上涨约10%

全景网6月26日讯　 史丹利(002588)周一在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时表示，公司产品目前均价相对于去年同期上涨了约10%上下，公司目前生产销售情况正常。
　　针对投资者关于产品价格走势的询问，史丹利作出上述回复。

【出处】全景网

跨境通(002640)收购优壹电商过会 加码进口业务布局

　6月23日跨境通公告，公司发行股份及支付现金购买资产募集配套资金项目过会，公司拟收购优壹电商100%股权，交易价格为17.9亿元，以现金方式支付6.27亿元，以发行股份方式支付11.64亿元，发行价格为15.88元，共计发行7326.8万股。
　　收购优壹电商100%股权将实现双方优势资源整合，在消费者服务、产业链整合、销售渠道及相应的管理体系及运营经验等方面实现深度协同合作，使得各方资源得到最优利用。在中国母婴数字消费社群崛起及母婴用品品牌化消费导向塑造增长迅猛的进口电商消费趋势下，公司跨境进口电商业务处于新兴发展期，未来提升空间大。公司通过收购将获取成熟的进口第三方平台销售渠道及母婴数字消费者线上线下营销运营服务经验，同时，筑就以数据驱动型精准运营模式为核心、"品类品牌化"产品策略与"个性化体验"运营策略齐驱的跨境双向多渠道零售新业态。
　　优壹电商有望借助跨境通的市场声誉、业务资源、供应链体系及终端客户流量入口，实现在渠道、运营、营销等方面的潜力释放，实现核心能力协同及规模经济效应共享。优壹电商2016年营业收入20.11亿元，净利润7720.26万元。此外，业绩承诺17-19年实现净利润分别不低于1.34亿、1.67亿、2.08亿。
　　公司2017年精修内功，对服装站的调整，规范售前宣传与售后服务，提升客户满意度，通过对服装站调整公司主动转变依赖搜索入口的营销方式，招聘电商运营人才，加强免费流量的开发，现效果明显，预计2017有望重回高速增长。
　　盈利预测与估值。我们预计2017-18年净利润7.8/12.7亿元，EPS0.58/0.93元/股，我们给予2017EPE36X，目标价20.88元，低于行业均值73X，"增持"评级。
　　风险提示。海外消费环境变化，进口业务拓展不达预期。

【出处】海通证券

万达电影(002739)控股股东耗资一亿元增持200万股

全景网6月26日讯 万达电影(002739)周一晚公告公司控股股东万达投资增持进展情况。截至6月26日，东万达投资增持公司股份共计200万股，占总股本的0.17%，增持金额1.07亿元。在9月23日前，万达投资将继续增持，含此次增持金额在内，累计增持金额不超过10亿元。

【出处】全景网

奥克股份(300082)拟收购四川石达66%股权

中国证券网讯 奥克股份26日早间公告，公司于2017年6月24日与成都金石达高新技术有限公司（以下简称"成都高新"）、嘉业石化有限公司（以下简称"嘉业石化"）、四川石达签订《四川石达化学股份有限公司增资及股权转让协议》。
　　公司首先以20,400万元对四川石达进行增资，其中10,408万元转为四川石达的注册资本，9,992万元转为四川石达的资本公积，本次增资完成后公司将持有四川石达51%的股权。
　　在上述增资完成后，公司再以6,000万元受让成都高新所持有的四川石达15%的股权，本次股权转让完成后，公司将总计持有四川石达66%的股权。
　　成都高新承诺在本次投资完成后的一年内，成都高新专门拿出6,000万元人民币并完成对公司股票的购买，购买方式包括但不限于二级市场直接增持、大宗交易受让等方式。
　　公告称，四川石达拥有西南地区最大的乙氧基化装置和环氧乙烷区位优势，其主营业务为生产和销售聚羧酸减水剂聚醚单体，拥有西南地区聚羧酸减水剂聚醚单体市场40%左右的份额，其生产能力和开工率尚有进一步提升的空间，改造后可实现20万吨/年的聚羧酸减水剂聚醚单体生产能力。
　　公司此次投资四川石达符合公司"十三五"战略规划，有利于双方资源共享，实现优势互补，迅速扩大公司聚羧酸减水剂聚醚单体的西南地区市场份额，对公司完善全国战略布局具有重要意义，标志着公司在国内的战略布局基本完成，进一步巩固和提升了公司的市场优势竞争力和行业龙头地位，并为公司对接国家"一带一路"发展战略走出去奠定坚实基础。
　　若本次投资能按协议中的约定在相应期限内完成，预计公司不能从该项交易中获得损益，同时预计对公司2017年度业绩无重大影响，但将增加公司以后年度的负债水平和盈利能力，具体金额以审计结果为准。

【出处】中国证券网

依米康(300249)中标3亿元产业园建设PPP项目

中国证券网讯（记者 尚海）依米康25日晚间公告，公司于近日收到四川省巴中市平昌县卫生和计划生育局出具的《中标通知书》，确认公司（联合体成员单位：平昌县宏源建筑工程有限责任公司）中标"平昌县黄滩坝医疗科技产业园建设项目PPP模式采购（项目包二）"，中标项目预计总投资约为3亿元。
　　公司表示，本中标项目的履行，将有效提升公司 PPP 业务市场竞争力，对公司未来的经营业绩产生积极影响。

【出处】中国证券网

长亮科技(300348)与"腾讯云"签署战略合作协议

中国证券网讯（记者 骆民） 长亮科技26日晚间公告，公司于近日与腾讯云计算（北京）有限责任公司签署战略合作协议。双方就打造金融专有云、共同构建相关的泛金融行业联盟及相关领域展开深度合作。公司称，本次与腾讯云签署战略合作协议，有利于充分发挥双方在各自服务领域的资源优势，实现双方合作共赢。

【出处】中国证券网

迅游科技(300467)"蛇吞象"收购游戏资产

两年前，迅游科技上市时，上证指数刚刚站上5000点，恐怕谁也想象不到，原本利润高速增长的企业，上市之后情况就急转直下，净利润开始断崖式下滑。
　　为改善当前业绩，迅游科技展开一场"蛇吞象"的收购计划。6月25日晚间，迅游科技披露了重大重组修订草案。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买成都狮之吼科技有限公司（以下简称"狮之吼"）100%股权，标的公司作价27亿元。
　　不过，迅游科技因重大重组停牌后，狮之吼还发生了一系列股权变更。5月份，迅游科技实际控制人之一、总裁、董事袁旭突击入股狮之吼，顺利成为此次交易的对象之一。
　　标的公司刚刚扭亏
　　从迅游科技最终公布的重组方案来看，公司拟向鲁锦等11名自然人股东以及天宇投资、天成投资等17名机构股东购买合计持有的狮之吼100%股权。
　　其中，以现金方式支付狮之吼对价的12.037%，总计3.25亿元；以发行股份的方式支付狮之吼交易对价的87.963%，总计23.75亿元，总计发行股份数为6005.05万股。同时，公司还拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金8.73亿元，用于支付本次重组现金对价、中介机构相关费用，以及用于实施移动网络APP新产品开发项目以及互联网广告综合运营平台升级项目。
　　资料显示，狮之吼的主营业务为向全球移动互联网市场推出移动客户端软件产品，产品主要功能为手机系统清理、电池管理、网络管理、系统安全等。业务收入来源主要为移动软件内置广告，公司业务目前已经覆盖欧美、澳大利亚、新加坡、日本、韩国、印度、泰国等多个国家和地区。
　　从财务数据来看，这是一次标准的"蛇吞象"式收购。截止到2016年底，狮之吼的资产总额为27亿元，资产净额为27亿元，去年营业收入为4.31亿元。而迅游科技的资产总额为7.49亿元,资产净额为5.38亿元，去年营收为1.58亿元。可以说，无论从资产体量，还是从收入上来看，狮之吼都远高于迅游科技。
　　必须强调，重组公告明确注明，狮之吼盈利能力存在风险。资料显示，狮之吼成立于2014年4月份，公司2015年实现净利润-2703.38万元，2016年实现净利润1.24亿元。可以说，这家公司去年刚刚扭亏。
　　公告表示，狮之吼成立时间较短，相应的盈利记录较短，因而狮之吼未来的经营发展及可持续盈利能力仍然具有较大的不确定性。
　　上市后业绩急转直下
　　相较而言，迅游科技的盈利能力更令人担忧。2015年5月份，迅游科技成功登陆创业板。可是，在上市后2年的时间里，这家公司盈利能力急转直下。
　　根据Wind数据统计，最近5年，迅游科技实现归属母公司股东的净利润分别为3090.94万元、4585.91万元、6017.52万元、5936.48万元、3911.51万元；公司实现营业利润分别为3237.85万元、4906.76万元、6608.02万元、5340.03万元、857.8万元。
　　明显可以看出，上市前，迅游科技的净利润始终保持快速增长。2012年-2014年公司净利润增幅分别为52.45%、48.37%、31.22%；营业利润增幅分别为40.91%、51.54%、34.67%，利润稳步且高速增长，似乎前途一片光明。
　　但是，上市之后，情况却变了。2015年、2016年公司净利润分别下滑了1.35%、34.11%；营业利润分别下滑了19.19%、83.94%。可以说，迅游科技2016年的盈利水平，尚不及5年前。
　　迅游科技在2016年财报中，总结了三点解释利润下滑的原因："第一，公司开展新的业务合作和新产品研发测试导致成本费用同比有所上涨；第二，为适应公司上市后对资本运作、企业经营管理和保证团队稳定等需求，公司引进新的高级管理人员和核心技术骨干、提高核心员工薪酬福利导致人力成本同比有所上涨；第三，子公司速宝科技加大研发投入及市场推广，导致成本费用有所上涨。"
　　不过，从2017年一季报来看，迅游科技业绩下滑的情况并没有得到改善。4月20日晚，迅游科技发布了2017年一季度业绩报告称，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为1561.02万元，同比下滑10.86%；营业收入为4171.65万元，同比增长5.7%；基本每股收益为0.09元，同比下滑18.18%。
　　一位不愿具名的会计师在接受《证券日报》记者采访时表示，公司上市后业绩突然掉头向下，有些是市场原因，不过，也不能排除当初企业为了上市，虚增报表的可能性，"国内对于上市公司的盈利情况审核相当严格，如果业绩表现一般，可能会影响公司上市进度，因此不少企业为了能顺利IPO，会想办法虚增利润，以此达到监管要求。"
　　上市公司总裁突击入股
　　重组收购，往往是改善业绩奇门绝技。2017年1月8日晚间，迅游科技宣布筹划重大事项，公司股票自2017年1月9日开市起停牌。当时，公司披露，该事项涉及收购资产，标的资产属于互联网行业，具体的收购方案仍在协商和沟通中。
　　5月份，迅游科技抛出标的资产公司狮之吼的重组草案。值得注意的是，就在迅游科技启动重组进程后，上市公司总裁还突击入股，成为狮之吼的股东之一。
　　根据公开披露，2017年4月20日，鲁锦等25位狮之吼股东与天成投资、天宇投资等5家投资公司共同签署了《股权转让协议》，将其合计持有的狮之吼34.889%股权转让给天成投资、天宇投资等5家投资公司。
　　其中，天成投资的有限合伙人就是袁旭。根据披露，袁旭持有天成投资99%的合伙份额。同时，袁旭还为天宇投资受让标的公司股权的并购贷款提供了担保。
　　资料显示，天成投资、天宇投资均成立于2016年，创立人均为李刚、润泽允能投资。2017年4月份，天成投资、天宇投资刚刚受让狮之吼股权。次月，袁旭就从上述2位合伙人手中，拿下天成投资99%的股份，并将出资额增至2.21亿元。经审计，2016年，天成投资、天宇投资的净利润分别为-4500元、-4718.59元。
　　而根据重组草案，迅游科技将发行884.96万股，收购天成投资持有的狮之吼12.96%股权，涉及交易金额3.5亿元；同时，上市公司还将发行252.8万股，收购天宇投资持有的狮之吼3.7%股权，涉及交易金额1亿元。
　　换句话说，袁旭通过此次突击入股，重组完成后就能获得884.96万股迅游科技股份，市值3.5亿元。
　　"在明知重组细节的情况下，上市公司管理层还去拿标的公司股权，趁着公司重组谋私利，左手倒右手，将公司股权收入自己囊中。"上述会计师如是说。

【出处】证券日报