查看完整版本: 威孚高科(000581)调研纪要:中报有望超预期 三季度增长无忧

寒锐钴业(300618)量价齐升 业绩暴增

事件：公司中报业绩预告大幅增长。公司公告，预计上半年归属上市公司股东的净利润达到1.34亿元至1.40亿元，同比增长652%~682%。公司二季度公司盈利大增。公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润4972万元；二季度实现净利润0.84~0.9亿元，环比增长68%~80%。
　　产销增长以及产品价格上涨导致业绩暴增。一方面，公司产销量增加。公司IPO项目中包括钴粉生产线技改、刚果金迈特5000吨电钴项目。钴粉技改项目将钴粉产量从现有1500吨/年增至3000吨/年。刚果金迈特5000吨电钴项目为一期2000吨电钴、二期3000吨电钴，先做成氢氧化钴之后再制成电钴。IPO项目产能进一步释放，增加了公司的产销数量。另一方面，受益于新能源汽车爆发，锂电池对钴的需求持续快速增长，导致上半年钴价大幅抬升。公司深耕刚果金矿业市场，直接在原料产地购买钴精矿或中间品，能够保障自己的原材料供应且有富余出售，极具成本优势。另外，刚果金运输距离长，公司需要较多的存货。公司一季度的存货达到3.15亿元，较年初增加17.84%。在价格上涨情况下，公司的存货能够带来丰厚业绩。
　　钴供需格局好，长期价格看涨。从中长期来看，2017年全球新能源汽车拐点到来，未来新能源汽车的导入速度将会提升，行业景气上行。从近期来看，2018年国内将实行新能源汽车积分，新能源汽车将加速发展；国外Tesla Model3将在7月份即将量产，而且在中国建厂等都将意味其成本具有市场化的竞争优势，将迎来加速推广期。我们认为钴的供应弹性小，供应量较大的Katanga、RTR项目都预计至少在价格长期看涨。
　　盈利预测：预计公司2017-2019年分别实现EPS为2.88元、4.03元、6.15元，分别实现PE为33X、24X、16X，给予增持评级。
　　风险提示：海外经营风险；钴价不如预期
　　

【出处】兴业证券