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巴伦周刊：2019年最值得投资的十大美股

尽管投资者在股市经历了几个月的震荡后有理由保持警惕，但随着2019年的临近，美国股市看起来仍颇具吸引力。
标普500指数成份股公司今年有望实现22%的收益增长，这一基准指数的预期市盈率为15倍。与过去几年相比，这个倍数很低。
对于展望明年的投资者来说，一个重要问题是，是选择防御性股票(公用事业、房地产投资信托、医疗保健公司和日用消费品)、经济敏感股票(银行、零售商和工业类股)，还是成长型股票(主要是科技类股)。
最好的价值选择在哪里?巴伦周刊为2019年选取了10只最可能受欢迎的股票——这是巴伦周刊第九年推出最受投资者欢迎10只股票。
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该榜单倾向于更经济敏感的问题和价值选择。投资经理可以看到多年来最好的一些机会，该榜单的大多数股票期权的预期市盈率都在10倍或更低。
上榜的公司股票有：谷歌母公司Alphabet、苹果公司、美国银行Bank of America 、贝莱德集团BlackRock、卡特彼勒Caterpillar、雪佛龙Chevron、戴姆勒Daimler、达美航空Delta Air Lines。
Energy Transfer (一家领先的能源管道运营商)和托尔兄弟公司(Toll Brothers)排在榜单的最后。Alphabet和达美航空去年就排在该榜单之上。
诚然，记录好坏参半。2018年的选择回报率为负2.2%，比标普500指数低4个百分点，但2017年的选择回报率比标普500指数高出7个百分点。
2018年的预测结果如何一般情况：一年前选出的10只股票的回报率为- 3%，比标准普尔500指数低4个百分点。
以下是按字母顺序排列的10个公司:
[b]谷歌母公司Alphabet[/b]
谷歌的母公司仍然是最好的投资增长故事之一，这要归功于一个占主导地位、利润丰厚的搜索广告平台，而它不太可能受到来自美国政府监管行动的损害。
同时拥有YouTube、安卓(Android)和云计算业务的谷歌，违反了大多数常规定律。尽管年销售额超过1,000亿美元，但该公司季度营收增幅仍保持在20%以上。
目前，该公司股价约为1062美元，相对于2019年每股47美元的预期收益，23倍的市盈率。市盈率高估了Alphabet的估值，因为该公司拥有1,020亿美元的净现金，约合每股145美元。Alphabet在其他押注业务上每年亏损约3美元，其中包括自主驾驶汽车技术的领军企业Waymo。不过其他赌注的损失并没有反映出该部门的价值。Waymo计划今年晚些时候开始商业服务，分析师估计其价值可能在500亿美元以上。
加拿大皇家银行资本市场分析师马克-马哈尼)称Alphabet是一种“互联网主题”，将取代可口可乐和宝洁等过去10年一直落后的传统主题。他和其他看涨的分析师对该公司的估值约为1400美元。
[b]苹果公司[/b]
苹果的股票会变得更糟吗？可能不会糟糕很多。
苹果股价下跌逾20%，至171美元，此前该公司公布了令人失望的9月当季财报。华尔街对本季度业绩指引疲弱、iPhone供应商减产、苹果公司停止披露iPhone、iPad和Mac设备的销量做出了反应，这表明关键的iPhone销量可能会下降。
苹果股价之所以能获得支撑，是因为它的估值看起来很有吸引力，而且即使假定iPhone销量下降5%至10%，其本年度收益的风险似乎也有限。在截至今年9月的财年中，苹果目前的预期市盈率为13倍，每股收益为13.30美元。剔除苹果每股25美元的净现金后，市盈率约为11倍。
伯恩斯坦公司分析师托尼-萨克纳吉最近写道:“由于服务、可穿戴设备和回购的贡献较上年同期强劲，苹果公司盈利很难低于2018财年11.91美元的水平。”
Piper Jaffray分析师迈克尔-奥尔森上周写道:“iPhone在国际市场上的疲弱表现，以及人们对其未来业绩披露的失望情绪，在很大程度上影响了该股票。”他维持了增持评级，但将目标价从250美元下调至222美元。
苹果的高利润服务收入——包括应用商店、苹果音乐和苹果售后服务——在最近一年增长了24%，达到370亿美元，并有望在2020年达到500亿美元。在《巴伦周刊》上周的封面故事中，我们建议该公司将其部分服务，或iphone服务，打包成有吸引力的月度订阅服务。
未来一年，苹果将成为该股的一个大买家。该公司拥有世界上最大的回购计划，预计本财年将回购约700亿美元的股票，占已发行股票的8%。投资者还能获得1.8%的收益率。
[b]美国银行(Bank of America)[/b]
由于对经济和金融市场健康状况的担忧，大型银行的估值在去年第四季度出现了大幅下跌。
这些担忧看起来有些过头了，因为六大银行——美国银行(BAC)、花旗集团(C)、高盛(GS)、摩根大通(JPM)、摩根士丹利(MS)和富国银行(WFC)——应该能够在经济增长放缓、市场依然动荡的情况下提高盈利。
美国银行之所以脱颖而出，是因为它拥有美国顶级的消费者银行业务、美林旗下利润丰厚的财富管理业务，以及首席执行官莫伊尼汉领导的一个还没有引起重视的管理团队。
该公司股价为25美元，本季度迄今下跌16%，仅为2018年每股2.58美元预期收益的10倍，不到明年每股2.87美元预期收益的9倍。
该行的资本回报计划也是同行中最积极的。在截至2019年6月的财年，该公司可能通过股票回购和股息向投资者返还近10%的当前市值，主要是通过回购。这些股票的收益率为2.5%。
“美国银行正在完成这项工作，”富国银行分析师迈克-梅奥表示。梅奥认为，尽管经济可能走软，但未来几年公司收益仍将强劲增长，因银行支出增长仍低于营收增长。
他表示，“对我们来说，这不是关于更高收益的问题。而是规模的问题。”梅奥预计2022年的潜在收益为每股4美元，比当前的预测高出50%以上。他的评级高于大盘，目标价为37美元。
巴菲特也是美国银行的忠实信徒，伯克希尔哈撒韦公司在第三季度以高于当前市场价格的价格增持了50亿美元，目前的持股规模为220亿美元。这使伯克希尔哈撒韦公司接近10%的实际持股上限。
[b]贝莱德[/b]
资产管理公司正在经历一个糟糕的2018年，许多公司股价下跌了40%甚至更多。华尔街担心，活跃的股权管理业务正在消亡。
许多市盈率为个位数的股票看起来很便宜，但坚持投资行业领头羊贝莱德的高质量股票或许是有好处的。该公司股价今年下跌25%，至387美元，看起来很有吸引力，市盈率为14倍，市盈率约为每股28美元，收益率3.2%。
贝莱德处于有利地位，因为它拥有iShares，这是最大的交易所交易基金平台，资产超过1.8万亿美元。贝莱德经营着一项不断增长且利润丰厚的另类资产业务，是活跃债券管理领域的领军企业，并开发了一个名为阿拉丁(Aladdin)的盈利风险管理平台。
投资者对贝莱德第三季度净流入大幅放缓以及全球股市紧张做出了负面反应。如果市场不出现反弹，明年的收益可能与今年相差无几。
当股市上涨时，贝莱德会受益。KBW分析师Robert Lee对贝莱德的长期前景持乐观态度，因其"产品广度、技术能力、分销足迹、规模和产生营运杠杆的能力无可匹敌"。由首席执行长芬克(Larry Fink)领导的贝莱德管理团队可能是业内最好的。Lee对贝莱德的评价表现优于大盘，目标价为485美元。
[b]卡特彼勒[/b]
美国主要机械制造商卡特彼勒的股价今年下跌了20%，至126美元，尽管该公司公布的收益可能增长了70%。
这一下降反映出该公司在全球工业经济中扮演着重要角色。由于华尔街对增长前景感到担忧，卡特彼勒的股票受到了打击。正如《巴伦周刊》上周所指出的，这些股票看上去并不昂贵。目前的市盈率是2019年预期收益12.87美元的10倍，收益率为2.7%。远期市盈率已从2018年初的16倍左右下降。
卡特彼勒的三个主要部门——建筑业、资源业和能源业——都发布了更高的利润报告，采矿业尤其受益于多年销售放缓后被压抑的需增长求。首席执行官Jim Umpleby强调了“盈利增长”，公司的目标是在2019年初实现1%到4%的增长。
摩根大通分析师杜伊南(Ann Duignan)预计卡特彼勒将进入一个“较长上升周期”，并给出了增持评级和188美元的目标价。贸易协议几乎肯定会提振该股。
[b]雪佛龙公司[/b]
由于股息安全、资产负债表和生产前景，它在大型综合能源公司中脱颖而出。
雪佛龙已经完成了一项重大的资本支出计划，其中澳大利亚两家大型液化天然气设施的完工，而且它正在产生大量的自由现金流。该公司将在德克萨斯州和新墨西哥州实现多产目标。
雪佛龙的股价今年下跌7%，至116美元，是其每股9美元预期收益的13倍，收益率为3.9%。
其最大的竞争对手埃克森美孚在今年早些时候的一篇封面文章中被巴伦周刊正面报道。从那以后，埃克森在股市上击败了雪佛龙，雪佛龙的相对吸引力也有所增强。
由于原油价格在过去两个月下跌了30%，投资者再次对股息安全感到担忧，雪佛龙的表现也不错。即使国际基准布伦特原油从目前的每桶60美元跌至50美元，该公司也打算支付股息。分析师预计，雪佛龙将小幅增加派息，同时继续实施第三季度开始的适度股票回购计划。
摩根大通分析师格雷什(Phil Gresh)上周写道:“雪佛龙的全球资产基础很有吸引力，与全球综合性同行相比，它有潜力实现强劲的生产增长，拥有一流的现金利润率。”他对雪佛龙的评级为增持，目标价为144美元。
过去7年里，综合石油类股有6年一直落后于标准普尔500指数，而雪佛龙的股价自2011年以来几乎没有上涨。这种情况可能在2019年发生改变，尤其是如果油价出现上涨。
[b]戴姆勒[/b]
在主要汽车股动荡的一年里，戴姆勒表现最差，下跌33%。
这家梅赛德斯汽车制造商的估值在销售和利润基础上跌至谷底。其欧洲股票现在在47欧元，市盈率为六倍，2018年预期收益为7.67欧元，2019收益大约为8.30欧元。戴姆勒在美国上市的股票(DDAIF)以每股54美元的价格易手。
戴姆勒是全球最大的豪华车制造商，也是重型卡车的主要生产商，其中包括北美的货运班轮公司(Freightliner)。
公司的年度变量股息，在2019年初，可能会支付3.65欧元，反映出更低的利润。但分析师预计支出至少为3欧元。这意味着美国投资者在预扣所得税前的收益率将超过6%。
戴姆勒的估值为570亿美元，而特斯拉的估值为630亿美元，这凸显出汽车制造商之间的巨大差异，尽管戴姆勒的年销售额约为特斯拉的10倍。戴姆勒今年应该能赚到100亿美元，而特斯拉则一无所获。戴姆勒的核心汽车业务拥有150亿美元的净现金和等价物，而特斯拉的净债务为90亿美元。
戴姆勒股价受到第三季度利润疲软的打击，这反映出梅赛德斯销售令人失望，以及欧洲遵守柴油规定而花费的成本。摩根士丹利分析师哈拉尔德-亨德里斯克上月写道，该公司“非常便宜”，拥有“品牌价值”和丰厚的股息。
尽管如此，投资者仍在回避戴姆勒，担心在经济周期中购买汽车类股已经为时太晚。该股面临的一个打击是，没有催化剂。然而，超低价股票可以创造自己的催化剂。
[b]达美航空公司[/b]
达美航空最近遭遇抛售，使这家管理最好的美国航空公司的预期市盈率仅为8倍。
达美航空在2019年发布的每股盈利预期为6至7美元，令投资者感到失望，因为该公司的中间价低于每股6.70美元的共识。消息公布后，达美航空股价下跌近5%，至53.59美元，较11月底61美元的高点下跌13%。
达美航空的资产负债表在美国主流航空公司中是最好的，利润率也是最高的，这是因为达美航空采取了一些措施，让旅客为额外的座位空间支付更多的旅费、行李费和高效的维修保养服务。达美航空目前一半以上的收入来自经济舱以外的部分。
该公司计划在2019年投入45亿美元，主要用于新飞机，争取在2023年前替换35%的机队。此外，该公司还斥资30亿美元，对纽约破旧的拉瓜迪亚机场进行升级改造。该公司计划在2019年向股东返还25亿美元现金，其中包括2.6%的股息收益率，是同行中最高的。
瑞士信贷分析师Jose Calado对达美航空持有增持评级，目标价为71美元，他称达美航空有“优秀的平衡强有力的执行，高效、自律能力增长，以维持其营收和利润的溢价网络同行”等属性。
巴菲特是航空业的拥趸，伯克希尔哈撒韦公司持有达美航空公司近10%的股份，其他主要航空公司也持有类似的股份。目前仍有人猜测，伯克希尔哈撒韦将乐于收购整个航空公司。如果是这样的话，达美航空和西南航空是最有可能的选择。
[b]Energy Transfer[/b]
美国的有限责任合伙企业（MLP）通过设定可持续的分配(相当于股息)来实现，而不是将其最大化，以及结束不利于投资者的结构，这种结构损害了MLP股东的利益，并导致机构不愿购买。
这些举措收效有限，因为该行业今年以来下跌了11%。投资者将MLP视为能源替代品，油价从每桶76美元降至51美元。然而，行业利润与大宗商品价格几乎没有关联。
作为最大的能源管道运营商之一，Energy Transfer (ET)的交易价格约为14美元，这反映了当前的不利形势。这些子公司看起来很有吸引力，其8.4%的分销收益率被公司的现金流充分覆盖。去年10月，Energy Transfer将其普通合伙人和有限合伙人的业务合并为一个单一的安全部门，从而清理了一个复杂的结构。
该公司董事长兼大股东华伦(Kelcy Warren)认为，这些子公司很便宜。上个月，他在公开市场上以平均超过15美元的价格购买了300万股。
能源转移交易的市盈率约为2019年利息、税项、折旧及摊销前利润(Ebitda)的9倍。摩根士丹利分析师艾布拉姆斯表示，按同行业市盈率计算，其股价可能在25美元左右。
该公司谨慎地强调债务削减，而不是更高的发行或单位回购，其30亿美元的年度超额现金流超过了发行所需。据摩根士丹利观点，到明年年中，该公司可能有能力提高派息。
[b]托尔兄弟公司[/b]
华尔街对托尔兄弟公司(Toll Brothers, TOL)及其建筑同行的估值，就好像房地产市场正走向悬崖。
托尔兄弟股价约为32美元，今年以来累计下跌了32%，以帐面价值为基准进行交易，凸显出投资者对Toll的悲观情绪。
如果该公司的盈利大幅下滑，这样的估值是可以理解的，但这家豪华住宅建筑商仍保持着很高的盈利水平。在截至10月份的当前财年中，该公司的利润预计将与去年同期的4.85美元基本持平。
最近，抵押贷款利率的下降对该股有所帮助。在最近一个财年回购了8%的股份后，预计该公司将继续回购股票。股息收益率是1.4%。
富国证券分析师斯蒂芬-伊斯特写道:“该公司业务并未处于危机模式。”他在该公司最近的财报电话会议上，转述了管理层令人放心的语气。伊斯特是少数仍看好该公司的分析师之一。他的评级高于大盘，目标价为45美元。