继《泰囧》之后，电影《西游·降魔篇》和其出品方之一的华谊兄弟(20.450,0.47,2.35%)成为了内地电影市场最炙手可热的话题。

　　2月18日中午，华谊兄弟(300027,SZ)发出最新公告称，《西游》于2013年2月10日在中国大陆地区公映，据不完全统计，截至2013年2月17日24时，该影片在中国大陆地区上映8天内票房成绩已超过人民币6.4亿元。受此消息刺激，华谊兄弟股票在当日大涨8.58%至每股20.63元。

　　然而除了“《西游》能否超越《泰囧》？”“华谊兄弟能否复制光线传媒(31.920,0.64,2.05%)的奇迹？”之类的探讨，华谊兄弟究竟在这部电影中扮演何种角色，至今仍没有答案。

　　华谊兄弟CEO王中磊[微博]曾在其微博上表示：华谊兄弟是《西游》第一出品方，中国地区发行方，中国地区票房最大收益方！华谊兄弟公司也在此后表示，其对《西游》的投资额为4050万元。

　　但根据公开的信息，以周星驰作为执行董事的比高集团以及文化中国和威秀亚洲才是《西游》最大的投资方，三者各占30%的投资份额，而剩下10%的股权是由安乐影片所持有而非华谊兄弟。

　　乐正传媒研发咨询总监彭侃在接受本报采访时表示：“尽管华谊坚称自己是影片的投资方，但从其目前所有的对外描述来看，它的特征更像是发行方，而非投资方。华谊冠以影片投资方之名，显然更有助于其做高股价。”

　唱多背后的猫腻

　　记者注意到，早在《西游》上映前一周，有关该电影的各种预热就已经展开，其中多家券商对华谊兄弟的集体唱多尤为瞩目。

　　光大证券(14.73,0.09,0.61%)在研报中称，《西游》自上映以来的强劲表现，无论是口碑和还是质量都呈现上乘之作，我们上调原有8亿-10亿的票房预期到10亿-12亿，甚至有望打破《泰囧》创造的票房纪录，票房的表现有望进一步推动股价上涨。

　　国泰君安在其投资建议中，先是将《西游》的票房预期从节前的4亿元上调至6亿元，涨幅高达50%，而后又在周一最新的推荐报告中将预估票房上调至13亿，涨幅高达117%。

　　宏源证券(20.41,0.16,0.79%)则先是在2月1日预测《西游》的票房为3.5亿-4.8亿元，三天后，又发布报告调高票房预期至5.5亿-6.3亿元，而其最新研报中称，票房保守预计10亿，有望12亿元。

　　凭借券商的集体唱多，华谊兄弟在2月6日前3个交易日的股价一度累计上涨16%。有行业人士称，券商短时间内对一部影片票房集体唱多十分罕见，这其中不排除有托市嫌疑，故意炒高股价。

　　而抬高股价背后，自称是《西游》投资方的华谊兄弟是否真的“名副其实”，正被外界所质疑。

　　2012年9月3日，比高集团在其公告中称，影片《西游·降魔篇》“由公司主导投资并作为项目经理”，“其他主要投资和发行人包括威秀电影亚洲有限公司(威秀亚洲)和安乐影片有限公司(安乐影片)”，“由华谊兄弟负责中国大陆地区发行”。

　　同年9月18日，比高集团与文化中国传播分别公告，宣布比高集团将影片股权的30%以3800万元人民币出售给文化中国传播。这意味着《西游》的投资比例应为：比高集团、文化中国、威秀亚洲及安乐影片分别持有影片份额的30%、30%、30%及10%。

　　2月18日，记者致电华谊兄弟询问其投资份额一事，其公关部一位负责人回应称，有关该问题已不便回应，一切遵照上市公司公告为准。

发行商的买卖

　　华谊兄弟曾在名为“《西游》合作模式的公告”中解释称，自己就是该影片在大陆地区的出品方、投资方和发行方，并称其享有该影片在大陆地区的最大收益，即票房净收益70%-90%，而其他投资方只享有10%至30%分成收益。但同时又称，自己不参与影片在大陆地区以外的运营和收益分成。

　　“这是不合常理的矛盾表述。”乐正传媒研发咨询总监彭侃认为，“在电影行业中，如果你是真是投资方，那么你就应该可以参与这部电影所有的收益环节，但是华谊明确的说自己只参与大陆的分成。如果是投资方就没有理由错失香港、台湾、新加坡等其他东南亚电影市场的收益。所以理由只有一个，就是华谊的角色并非《西游》真正的投资方而只是大陆地区的发行商而已。”
　　“华谊坚称自己属于出品方和投资方，其目的一方面是为了有利于抬高其股价；另一方面是为了便于获得国家政策补贴。因为对于国产片的主要出品方，只要通过3D、IMAX格式将影片票房达到5亿以上就可以获得1000万的财政补贴。”彭侃告诉记者。

　　目前电影发行一般有两种模式：一种是发行商直接提取发行代理费用，一般情况约为票房的3%-7%；还有一种是保底分成，即发行商先行垫付一笔钱给出品方，由于发行商承担了较大的发行风险，所以在后期可以获得高比例的分成。

　　彭侃称，华谊之所以能获得大陆地区票房净收益70%-90%，正是因为其提前支付了4050万保底发行的预付款。“根据他们约定的70%-90%分成比例可以测算出，假如《西游》在内地票房低于2亿元，那么华谊就是亏的，反之超过2亿元，华谊都是赚的。而如果最终《西游》的票房超过10亿元，那么华谊则起码获益2.67亿元以上。”

　　“因此，不管华谊是否真为投资方，这都是一笔很好的买卖。只要华谊公布的信息均为属实的话，那它一定是《西游》这部电影在大陆地区最大的受益方。”彭侃表示