[股市纵横] 申银万国：反弹行情犹豫不决

　3月上中旬，股指不太平，一波三折。3月20日股指大涨，沪深300(2610.174,85.08,3.37%)上涨3.37%。上证指数再度收复2300点，收于2317.37点，涨2.66%，深成指收盘9317.97点，涨3.14%。申万23个一级行业指数全线上涨，绩优股表现出色，金融服务板块独家升幅超过5%。

　　我们认为：第一，上证指数在年线附近遇到抵抗，2250-2200点区域的支撑作用初步显现。第二，反弹行情可能犹豫不决，短期可能在2300点附近还有争夺，逢低可适当参与。

　　3月20日之涨与前两次上涨有点区别。自2013年2月21日以来，股指震荡调整，多空分歧较大，沪深300指数单日收盘涨跌幅度超过3%的有5个交易日，2月28日和3月5日当日拉出光头阳线，后续震荡下跌。人们担心，3月20日之涨是否也是昙花一现？我们初步观察，似乎有点差别，我们仅从市场本身的角度分析：

　　1、在年线附近暂获支撑，20日均线失而复得。上证指数自2月18日见高2444点后，震荡回落，在年线附近遇到抵抗。目前的年线在2221点附近，3月19日股指探至2232点，3月20日不创新低，逐波上涨，显示年线有阶段支撑作用。自从2月21日上证指数跌破20日均线后，此后虽有几次反弹，但在此线附近都遇阻回落，3月20日收盘勉强在此线之上，这对多方是个鼓舞。当然，这种收复的有效性有待未来数日的确认。
　　2、调整探至阶段预期的技术目标位。我们在2月21日的《特别行情》中估计，阶段支撑可能在2250点至2200点区域，其主要参考依据是对此波上涨495点的调整，回吐0.382和1/2的理论目标分别在2256点和2197点，究竟在何处止跌，我们难以精确判断，大致将2200点至2250点区间作为做反弹的参考目标。如果此后几个交易日不破2232点，将有利于多方展开新的反弹行情。

　　3、头肩顶与M头形态的演化。当股指重心逐级下调时，看淡者可能将2444点作为头部，将2350至2200点作为肩部，一旦该形态成立，其继续调整的压力较大。如果近期能有效升至2350点上方，在一定程度上化解"右肩"的可能，进一步上涨挑战2月的高点，然后再回落，形成所谓双头形态。行情的演化可能没有定式，目前仅将其作为超跌反弹对待，如果走成2012年上半年的双高态势也不奇怪。

　　4、如果反弹行情走得相对顺利，上证指数2453点附近是中期较重要的颈线位。此轮反弹，究竟在何处于遇阻暂时较难判断，如果未来数周市场环境尚可，我们姑且将其视作对2444点高点的再度确认。当然，还得关注市场环境的变化，适时对预期进行调整。