北京股商

　　股商视点：继续维持震荡上升格局

　　沪市两市股指在周三放量大涨之后，今日继续保持震荡上升之势。今日早盘始终在昨日收盘点位附近维持窄幅震荡态势，盘面表现波澜不惊，午间收盘两市涨跌不一，成交量较昨日略有萎缩午后保险、券商、银行三大金融板块回落，导致大盘上攻乏力，逐级震荡盘落，尾盘却再次出现翘尾行情小幅拉高。

　　盘面上看，行业板块涨跌互现，造纸印刷、石油、水泥建材板块领涨；保险、券商、旅游板块领跌。概念板块方面，石墨烯、网游、油价相关概念股领涨；互联网、智慧城市、等概念股领跌。

　　近期的热门题材石墨烯概念股今日表现强势，板块指数涨幅超过2%，领衔两市板块涨幅榜，龙头股中国宝安(10.89,0.99,10.00%)强势涨停。造纸印刷板块早盘也表现强势，板块指数涨幅接近2%，创出本轮行情新高，福建南纸(5.30,0.48,9.96%)涨停。

　　今日虽然指数涨幅不多，但个股仍然活跃，两市共十多支个股涨停，但板块效应并不十分明显。幅跌榜上，零七股份(17.28,-1.78,-9.34%)与昌九生化(23.65,-2.63,-10.01%)跌停，仍是属于前期涨幅过大的品种出现补跌行情。目前行情较为分化，结构性行情特别明显，涨的继续上涨，跌的继续下跌。

　　从目前的形态来看，今天的上涨使得短期均线新成新的金叉，而周线上则出现了可喜的阳包阴，这个周线形态从经验来讲，是一个继续看涨的形态。除了技术上看好下周继续震荡上升之外，基本面也可以支撑大盘维持震荡向上的格局，虽然1、2月国内一些经济数据不好，但3月汇丰中国PM初值为51.7，而前值为50.4，创两个月以来最高，表明中国经济处于温和复苏中。

　　另外，从目前的市场环境来看，IPO仍处于停止状态，而管理层换帅之后，IPO重启已经被提上议事日程。从历史上看，凡是暂停后的重启IPO发行前，A股市场都有一轮不错的行情，都具有两大特点：恢复IPO发行前，反弹或上涨趋势不会改变；恢复IPO后的第一批新股上市后，反弹或上涨趋势依然延续。

　　例如，08年1664点反弹后，2009年7月10日恢复IPO后第一批发行的桂林三金(18.96,0.31,1.66%)、万马电缆(5.35,-0.11,-2.01%)上市时，当日上证综指收盘3113点。该反弹于8月4日的3478点见顶，比3113点又上涨了11.72%。A股市场需要一波“树信心”行情，为重启IPO做铺垫，否则恢复新IPO市场还将用脚投票。综上所述，我们认为后势震荡向的格局还将继续，操作上可以控制好仓位重点把握个股机会。

　深度直击：从腾讯业绩变迁看互联网产业空间

　　近日，互联网巨头腾讯公司公布了2012年第四季度及全年综合业绩。全年净利润123亿元 同比增长24%。腾讯2012年全年营收438.94亿元，同比增长54%，净利润123.32亿元，同比增长24.8%。第四季度营收121.53亿元，同比增长53.4%，环比增长5.1%，净利润34.63亿元，同比增长36.5%，环比增长7.6%。

　　作为综合型网络内容提供商，庞大注册用户的粘性、平台之间的互动性构成公司的核心竞争力。公司即时通信服务活跃帐户数达到7.982亿，比上一季度增长1.8%，比去年同期增长10.7%。但用户基数已经很大，惨烈的互联网竞争要求公司及时把握互联网的发展趋势，以最佳的用户体验保留网民的粘性。并购等手段有利于丰富公司产品线，增加ARPU值。2012年公司收入同比增长54%，其中互联网增值服务收入为人民币319.952亿元比去年同期增38.9%。移动及电信增值服务收入为人民币37.230亿元，比去年同期增13.8%。网络广告收入为人民币33.823亿元，比去年同期增长69.8%。电子商务交易业务收入为人民币44.278亿元。四大类业务的盈利贡献特点不同，电子商务应属于增收不增利，但属于战略性业务。广泛的用户基础、蚕食竞争对手、及时切入互联网新增长点、多业务互动等优势保持了公司盈利的持续高增长。

　　10年100倍的持续爆发式利润增长：

　　网络服务业发展的最大催化因素是网民的大幅扩容。2012年末中国网民数量为5.68亿人，而2002年年中为4580万人，10年近乎10倍的用户增长是其百倍业绩增长的基石。其2002年收入2.6亿，净利润1.4亿，eps为0.104元，股东权益1.97亿；10年后的2012年收入为439亿，净利润为127亿，eps为6.96元，股东权益291亿。从增长特点来看，2006-2009年均增长接近翻番，从10亿元达到了50亿元，三年五倍的增长。2001年同时在线账户数300万户，而第四季度同时在线帐户数达到1.764亿，增长了60倍。上市后股本的变化主要来自股权激励和回购运作，多年来处于16.8亿到18.5亿之间，股价从2004年中的4.4 元到目前的250元，涨幅为60倍左右。公司股价从短期来看体现了估值水平波动，而从长期来看是高盈利能力的时间复利。

　　主力动向：资金流入地产和石墨烯板块

　　今天收盘市场资金流入板块55家，市场资金流出板块44家，资金仍旧呈现回流态势。流入前三名的行业是：房地产、石墨稀、新能源电池；流出前三名的行业是：金融行业、污水处理、建筑建材。周五上证指数在前收盘点位附近震荡整理，成交量连续第二个交易日萎缩，终盘以小阳线报收。盘面看，造纸印刷、页岩气、手机支付等板块走势较好，环保概念、社交网络、生物育种等板块走势较弱，排在跌幅榜的前列。操作上，适当控制仓位，谨防股指反弹失败带来回调风险。

　　大盘自2012年02月22日以来，污水处理、环保行业、金融行业等资金流入较大，目前大盘有阶段性底部特征，主流热点为主金融板块，汽车行业、化工行业、电子信件、环保行业等均有较好表现，地产板块资金流出迹象明显。后市建议重点关注军工、汽车、金融等行业板块。

　　板块机会：强势调整 关注涉矿、券商两大板块

　　股指延续强势震荡，大盘调整丝毫不改热点的轮动。今日盘面表现更多的是前期冷门个股，如造纸印刷、水泥、煤化工、铁路提价、预警机概念股。前期被边缘化的板块补充了市场暂时空缺。而昨日走强的环保今天出现不同程度回落，但幅度都不大。石墨烯板块今日则继续走高。整体看，当前市况下主力运作相对保守，更倾向于补涨品种。对于主流板块，调整是暂时的、必要的，投资者不用担心。低位补涨股如果是仓位较轻，抗风险能力较强的投资和，则可以短线适当但与。未来板块方面，我们看好涉矿概念股及券商板块的机会。

　　市场调整，题材却并不寂寞，涉矿概念股再度映入眼帘，并掀起一波暴涨行情。中科英华(6.70,0.47,7.54%)自公布收购厚地稀土100%股权消息后，复牌后接连拉出六个涨停，股价一飞冲天，今日再创近两年新高。中茵股份(11.72,0.52,4.64%)公告收购山东省四个矿区的黄金探矿权，也被主力资金关照，股价突破近十年好点，量能急剧放大。A股市场从来不缺题材，A股市场也从来不缺联动性，特有的市场环境和投资者结构支撑了题材炒作的基础。龙头风范确立，跟风概念飙升。

　　上月，全国找矿突破战略行动组织实施座谈会在北京召开。这次会议提出：找矿突破战略行动各项工作进展顺利，成效显著，找矿突破生动局面正在逐步形成，有望超额完成第一阶段目标。可以说，利润驱使、政策推动和特殊背景构成上市公司“涉矿”的三大驱动因素。投资者可以从公司转型、多元化经营、小公司大背景这三个角度进行挖掘。

　　下周另一个值得关注的就是券商板块。证券公司的业务创新正在稳步推进，相关利好层出不穷。未来预期T+0逐步的放开，融资、融券门槛的降低，新三板业务的推进，券商非现场开户等等，对未来券商业务的拓展和利润的增加有明显支持。随着大盘的好暖，市场交投活跃也有助于券商业绩的提升，今年券商盈利将保持同比正增长。盘面上，近阶段券商股的调整属于正常波动，形态并没有走坏。如果大盘回暖，券商股还会是功不可没的生力军。投资者可以逢低关注。

　操作策略：反弹继续，短线高抛低吸

　　市场回顾：市场正如昨天预期的那样，股指今天出现震荡走势，并伴随着一定的分化，近期强势股出现回调，新题材板块开始涌现。截止今日收盘，沪指报2328.28点，涨0.17%，成交859.5亿；深成指报9343.41点，涨0.18%，成交802.7亿。行业板块方面，造纸、医药生物、贸易服务、商业零售、建材等板块涨幅居前；券商保险、通信、农业、食品饮料、餐饮旅游等板块跌幅靠前。

　　仓位管理：股指经历了周二以来的反弹后本周收出阳包阴的周k线，市场人开始缓慢复苏；从日k线上来看，周四、周五的十字星是缩量上涨的，可以理解成高位的强势调整，这对于后世运行比较有利；从均线角度来看，5日线金叉10日线，短期还有继续冲高可能。因此下周行情还有可能继续反弹，但我们仍然建议以短线操作为主，短线仓位保持在6成左右，中长线的走势仍需继续观察，可以4成左右的仓位持有优质个股。
　　关注板块：今天市场虽然呈现震荡走势，但是题材股的活跃度还是比较高，这其中涉矿概念算是比较强势的板块之一，比如，中科英华、中茵股份等今天均有不俗的表现。矿产资产具有保值的特点，随着矿石价格的不断上涨，拥有矿产资产的上市公司内在价值将会得到不断提升，所以涉矿概念我们可以进行关注；券商板块的上涨对于本周股指的反弹起到了很大的作用，在下周股指预计会继续反弹和板块整体利好较多的前提下，券商股可能会再度迎来爆发。

　　操作策略：本周市场总体呈现强势反弹的格局，虽然周四、周五是呈现缩量上涨的走势，但是个股持续做多的热情却没有受到影响，每天都有大量的涨停股票涌现，这就说明目前的市场还是非常活跃，多方明显占据主动性。因此在操作上我们认为可以积极的参与短线的操作，保持逢低买入，逢高卖出的策略。由于一周的走势还不能看清楚中长线股指的运行方向，因此在中长线方面我们建议继续保持谨慎，较低仓位持有质地较好的个股，观望为主，随时观察市场的最新动向。