[股市纵横] 二季A股无趋势性机会 指数2000-2300

二季A股无趋势性机会 指数2000-23002013年04月02日 09:22  投资快报  我有话说(282人参与)
+加关注 曹山石：周末，程定华和机构内部交流，探讨市场未来走势。基本观点是：上涨逻辑已没有，剩下的问题是以什么方式跌，跌多少。二季度指数不是2100就是2000。8-10月反弹概率较大。下跌、反弹时机及配置逻辑思路详见图，对郭树清离任做了大胆解读：郭做了中央非常不希望看到的“券商加杠杆”，属于方向上的错误。

.2013-04-02 09:49 来自新浪微博 转发(1047) | 收藏 | 评论(145) ..　　记者   高超

　　官方PMI(中国制造业采购经理指数)周一发布，3月份PMI为50.9%，较2月份的50.1继续反弹。该数据已是连续第6个月保持在50%以上，并创出最近6个月以来的最高值。宏观数据透露出来的正面信号，夹杂着房地产调控“靴子落地”的声音，A股市场短期似乎也在缩量企稳。但从重量级机构和分析师最新的动向上看，市场走势要想出线比较好的改善，在机构投资者的心理层面，还缺乏基本的共鸣。安信证券程定华团队更是最新表态：二季度市场缺乏趋势性机会。

　　PMI呈现经济进一步扩张信号

　　根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布的数据，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，已是连续第6个月保持在50%以上。除个别指数外，主要分项指数均现回升。

　　兴业银行(16.85,-0.35,-2.03%)经济学家鲁政委[微博]认为，3月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。

　　但也有分析人士认为，在3月份PMI分项指数中，原材料库存指数为47.5%，比上月下降2.0个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。这表明，虽然3月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但二季度我国宏观政策应保持中性。

　　程定华：二季度市场无趋势性机会  指数区间2000-2300

　　安信证券“头牌”策略分析师程定华在最新发表的研究报告中指出，二季度市场缺乏趋势性机会，维持前期的观点，指数区间预测为2000-2300。

　　对于最近一系列的“金融整肃”政策，其分析如下：银监会出台的8号文和71号文分别针对银信、银证等通道类业务以及农村中小金融机构监管做出了规范。此前，证券公司出台的《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》也对券商通道业务进行规范。这一系列动作与之前央行、财政部、银监会的表态是一致的。如果政策严格执行，那么这些政策会对地方融资平台类融资以及房地产企业融资产生影响，对于基建投资和地产投资的影响力度取决于政策执行的严格程度。目前不能给出定论。
　　另外，政府部门采取的各种政策都偏向结构性的调整，如果今后倾向于以清算的方式将经济增速和企业负债降下来，经济复苏的力度逐步变弱。“由于企业的盈利能力处于谷底，约有3成的非金融上市公司依赖融资渠道维持正常的现金流，银行理财也普遍存在信用期限错配的现象，容易出现资金链断裂和信用风险。根据1-2月份财政部的统计，中央国有企业的资产负债率在65.3%，地方国有企业的资产负债率64.3%。在高杠杆的情况下，很难通过通缩路径解决债务问题”。

　　一季报和IPO风险值得警惕

　　安信证券认为，截至3月29日，约有950家非金融上市公司公布了年报。扣除金融、石油、石化的上市公司四季度净利润同比增速仅-10%，低于之前的预期。创业板约有150家上市公司公布一季度业绩预告，按照业绩预告的中值估算，创业板一季度净利润增速为12%，和同口径的四季度单季净利润增速预告相比，净利润增速出现了下降。据分析，非金融上市公司的一季度净利润增速可能为负增长。

　　最近一段时间，随着市场步入回调，成交逐渐萎缩，记者采访的业内阳光私募和券商自营大多比之前几个月更加谨慎。相关机构认为，现阶段市场消息面呈现出潜在利空多于潜在利多的状态，特别是IPO，相信不久就会重启，因此还是应该降低一些仓位，回避不确定