[股市纵横] 每日晚间实力机构点评热门个股精选

通策医疗：收入稳增 长期扩张潜力具看点

　　辅助生殖市场广阔，借助外力打造品牌：现代社会随着人们生存压力加大、环境的恶化、生理机能的衰退、以及生育年龄的推后，不孕不育的发病几率在不断增加，国内患者对于人类辅助生殖技术的需求量料将持续保持旺盛，这也使得辅助生殖(IVF)成为一个新兴的医疗服务领域。报告期内，公司进一步加快进入IVF领域的速度，2012年5月底，公司与波恩(BournHall)签订协议，波恩将和公司在中国率先建立两个“旗帜”IVF中心，并由波恩中国(波恩英国持股30%，公司持股70%)进行管理，之后再计划以加盟形式管理其他中心。波恩英国将授权波恩中国使用波恩品牌和技术，并提供相关服务。2013年开始，公司将利用其品牌和技术，与国内各类型辅助生殖医疗机构展开合作，引进学科带头人，培育管理团队和技术人才，建设“旗帜”IVF中心和昆明地区辅助生殖中心。由于目前全国生殖中心只有约200家，竞争结构良好，我们认为如果公司能够尽快解决辅助生殖牌照行政审批问题，则其有望在IVF领域复制其在口腔医院领域的成功模式，打造新的利润增长点。

　　我们认为公司作为A股中比较有代表性的医疗服务企业，是口腔医院这一大行业中具有潜力的中小市值公司，其长期成长值得期待。目前公司在杭州地区业务已确立优势地位，新杭口的建设则有望让杭口业务出现第二次加速发展，而其在二线、三线地区医院的布局也正在成熟，我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.70、0.90、1.14元，考虑到医疗服务标的的稀缺性和公司在口腔业务、公立医院改制、生殖辅助业务等领域的发展前景，维持其“增持”评级。

　　(兴业证券(11.04,-0.17,-1.52%) 项军)

　　东方海洋：新增长点虽已隐现 仍待夯实

　　长期来看，随着4.14万亩海域的完全达产，公司海参捕捞量的高增速将逐步趋缓(除非开辟新海域)，更多的将是依靠投大苗(缩短养殖周期)、技术性提高亩产水平等来提升海参产出量。“量”行将放缓的背景下(除非开辟新海域)，“质”就成为提升公司海参业务增长的重要因素，公司目前还是以直接售卖鲜参为主(比例高达90%)，虽然这两年深加工的情况已经有了一定程度的提升，但品牌溢价还是不算明显。其实公司底播海参的品质上佳，确实具备做出品牌的基础，但公司在营销拓展方面做的相对平缓了一些，近几年加盟店的增长速度也不算快(目前约在140家，同时公司2012年的销售费用出现了下滑的情况，同比减少21.34%)，公司亦不否认在销售网络建设方面存在着不足之处(虽然前几年广告费用投入相较好当家(7.12,-0.09,-1.25%)和壹桥苗业(23.44,0.28,1.21%)要更高，品牌的打造也取得了一定成效，但难言优秀)。因此，总体上我们认为，公司下一步凭借“品牌”+“渠道”引申出海参业务新增长点的方向是正确的，也确实具备这样的底子，但2013年能否切实看到效果，还需要密切的追踪。

　　我们预估公司2013年海参的捕捞量在1500吨，而对三文鱼销售情况，我们仍旧保持一贯的谨慎态度，预计2013年销量在130吨左右(春节期间销售状况较好)。预计2012和2013年EPS分别为0.45和0.53元，维持“中性”的评级，目标价11.20元，对应2013年25倍PE估值。

　　(海通证券(10.11,0.01,0.10%) 丁频 夏木)

　　易华录：质量优于增速 蓄势只为腾飞

　　“全业务、大交通”战略定位正逐渐显现潜力。公司“全业务、大交通”的“高端”战略定位符合其自身和行业发展趋势，成果正在逐渐显现：(1)借助“大交通”战略进入平安城市、民航无线电管理、智能公交等领域，2012年12月，易华录(43.120,-0.86,-1.96%)以BT模式中标河北丰宁县数字丰宁项目，12年智能公交业务实现2倍以上的增速，这些领域均是投资规模增长领域，公司的软件技术和产品优势有望助力持续受益；(2)基于“全业务”战略的考虑，公司借助收购等方式积极进入交通系统设备、安防设备、方案设计咨询、工程施工维护等领域，在服务好公司业务的同时，积极面向市场开拓产品销售渠道，12年公司产品销售实现接近7000万的收入，实现3倍以上的增速。预计未来几年这些业务潜力将持续释放。

　　增长质量优于增长速度，智能交通长期投资首选标的。12年是公司发展的关键之年，12年公司战略定位更加清晰，市场运作日渐成熟，产业链布局更趋完整，增长质量远优于增长速度。公司在整个智能交通行业的战略定位正在得到大家的深刻认同，伴随着行业投资的大开启，公司优秀的管理层团队正在进行更远的战略考虑，这也是我们11年以来持续推荐的重要理由，我们认为公司在智能交通领域是长期首选价值投资标的。未来几年公司发展质量将持续提升，但业绩增速或受河北等BT大项目影响较难预测，我们将持续对公司BT大项目情况进行跟踪，初步预计公司2013-2015年可实现EPS分别为1.29元、1.94元和2.75元，对应当前33.06倍、22.00倍和15.53倍PE，“持续推荐”。

　　(华宝证券 吴炳华 刘智)

　　皇氏乳业：战略回收 聚焦根据地市场

　　战略回收，聚焦根据地市场：2012年高端摩拉菲尔水牛奶系列产品挺进北京、上海、广州、深圳一线市场严重受挫，大幅拖累公司业绩。今年将回收对北京、上海等一线城市的市场拓展，把主要精力集中于以本区为核心的桂、滇、黔区域市场。我们认为主动战略调整是非常明智的：聚焦区域根据地市场将更有利地发挥“区域+特色”的竞争优势。例如：收购的云南莱思尔表现突出，去年实现2亿元销售收入，实现净利润1800万元。利用广西和云南水牛奶和丰富的水果资源开发出特色乳品提高产品的附加值和差异化。通过“常温搭桥，低温跟进”的方式进渠道一步下沉，带动巴氏奶和酸奶、乳饮料等产品销售。

　　未来看点多、发展空间大：除乳制品业务外，利用公司拥有的畜牧业管理优势，建设“立足岭南、服务珠三角”的肉牛产业链；通过新华频媒、新华影廊项目与快速消费品品牌、渠道、推广的协同与整合，促进传媒业务和乳制品业务的共同发展。给予“增持-A”的投资评级。

　　(安信证券 徐昊 李铁)

　　黑牛食品：全面调整逐渐深入 期待2013年

　　调整产品结构，优化组织功能。公司将整合现有产品线，致力打造更有竞争力的产品组合，除了固态和液态分别择机推出新品之外，现有产品也进行的全面升级，打造优势差异化高端产品，并开拓一、二线市场。优化组织功能，加强内部管理，成立固态、液态营销中心，实施销售岗位竞岗制度，优化人员配置，按各销售区域各项指标分级别全范围竞岗，以活化营销队伍，激活团队潜力。

　　公司在全国战略布局、调整产品结构、优化组织功能、梳理渠道并优化经销商等方面的调整逐渐深入，我们认为公司产品销售将逐渐好转，2013年仍值得期待，故给予“审慎推荐”评级。

　　(第一创业 晁岱秀)

　　海陆重工：煤化工容量巨大 期待大型订单

　　余热余压锅炉受益于节能环保政策推进。余热锅炉主要产品包括氧气转炉余热锅炉、干熄焦余热锅炉、有色冶炼余热锅炉等，在国内市场上保持着市场占有率第一的地位。《节能减排“十二五”规划》要求到2015年新增余热余压发电2000万千瓦，总投资额预计1000亿元左右，按照20%的锅炉投资，余热锅炉需求在200亿元左右。目前我国余热余压利用仍很不充足，除了个别行业(如水泥行业)外，钢铁、化工、有色、玻璃等行业的安装余热余压设施比例很低，目前收到宏观经济调整的影响，企业资金链条紧张，抑制了部分余热余压设施的需求，即使在这一背景下公司余热余压仍保持较高增长。随着宏观经济的好转，再加上政策的推动，余热余压设施安装有望出现一个高峰期。

　　我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.77、0.93,对应目前市盈率分别为19、16倍，公司在手订单充足，2013年业绩高增长值得期待；公司受益于新型煤化工项目在“十二五”的建设，今年有望获的大量煤化工订单；公司主营余热余压锅炉受到节能环保政策的推进在“十二五”仍有望稳定增长；公司目前估值具备较大优势，综合考虑给予公司“增持”的投资评级。

　　(山西证券(7.31,-0.13,-1.75%) 梁玉梅)

　　千山药机：有望继续受益新版GMP认证

　　通过收购德国R+E，公司拥有了医用预灌封注射器针尖的组装设备、医用塑料注射器组装机(包括胰岛素注射器、注射笔的组装)、真空采血管的生产线交钥匙工程生产线等，今后公司将自行生产真空采血管并借此战略性进入医疗器械领域。公司还成立医疗器械子公司，生产尿道支架、导尿管及内窥镜，进一步充实器械类产品。

　　我们认为，新版GMP认证对企业的拉动效应明显，二线品种有技术优势，可以支撑后续增长，公司通过并购战略性进入医疗器械领域，股权激励锁定未来成长性。我们看好公司的发展，给予“未来六个月，跑赢大市”评级。