[股市纵横] 改革有机遇有冲击，不宜因三中全会随便追货

三中全会实际举行日期终于揭盅。不知是否巧合，在官方公布于本月９日至１
２日召开三中全会之后，Ａ股均有不同程度上升，市场早已预计本月将是三中全会举行的日子，实际会期是那天，理论上并不重要，但记得今
年官方正式公布人大会议举行日期后，内地Ａ股也即时弹升，这是因为市场忧虑会议日期久未敲
定，背后是否仍有其他原因；因此，重大会议日期的落实，竟然也被视为股市的利好因素之一。
　　无论如何，上述因素也只属短暂性质，现阶段应重新以三中全会的议题及内容为焦点。由于
今次是国家新领导人上场后的首个重大会议，同时也为未来中国经济发展订出一些目标，而过去
多月习李所提出的改革理念及经济发展方向，在未来五年如何逐步落实，也是今次会议的重点。

＊追求结构改变，非纯粹增长幅度＊

　　市场经常将未来中国经济增长（ＧＤＰ）目标上调抑或下调作为焦点，若ＧＤＰ增长目标设
定为每年平均７％以下，市场反应料相当负面；相反，增长目标订得愈高，市场则愈受落。但笔
者认为这个想法应有所调教，新领导人早已表明中国应追求经济结构改变，而非单看重经济增长
幅度。但若今后未来五年平均每年增长只有７％或以下，商品及股市料会即时受压；不过，这个
只属短暂影响，当市场慢慢接受新经济模式下的增长质素及幅度，这些被视乎追求增长达标的模
式不大可行；且最终要视乎增长的引擎，而毋可置疑的是中国不希望再以付出环境污染的代价支
撑增长。因此，传统的制造业不但不是扶持对象，加上面对工资年年上升，环保相关设备愈来愈
高要求，令经营成本上涨；不过，这亦间接令经营设法提升生产技术、设备及向高产值产品方向
发展，推动中国经济增长的深度及改善空气染问题。

＊留意环保、医疗及网络等板块＊

　　除了上述宏观议题之外，国务研究中心早前发布“３８３”方案，当中所提及的八大重点改
革领域相信是重要参考，包括土地、金融、行政体制、垄断领域、财税体制、国有资产、创新与
绿色发展，以及涉外经济改革。在这个改革过程，部分行业将进一步市场化，引入新竞争者，尤
其避免国营企业垄断独大的问题。因此，大家在对三中全会憧憬的同时，也要留意改革带来机会
，同样也可以带来冲击。近日市场不断有消息指石油企业、电企等进行大改革，一旦落实，谁胜
谁负仍是未知之数；因此，不宜盲目以三中全会改革而随便追货。
　　反之，一些与内地目前急需解决的问题之相关板块包括环保、提升农村发展、医疗、资讯网
络等。但这些发展细则，不会在三中全会发布，但却是长远逐步推出的措施。事实上，这亦非单
纯三中全会的短浅概念。