王府井(600859):国资改革大背景下,激励改善、并购重组值得期待。
投资要点:
全渠道:1、全渠道转型系统建设已完成70%,2015 年元旦王店井特色的全渠道体系全面上线;2、深度联营囊括单品管理、库存管理、选货管理、店面运营4个方面,获200家左右的品牌商支持,将在百货大楼和双安商场试点,将在提升扣点、会员精准营销等各面产生积极影响。
国资改革大背景下,公司加快推出人才、激励市场化;北京市属企业的整合存在可能:一方面,公司所属零售业属一般竞争性行业,改革的方向是“放”;另一斱面,王店井为富有市场影响力的重要品牌,如何改革还有不确定性。公司管理层改革积极性高,多种途径推进改革:1、已通过市场化机制吸引人才:采用谈判工资方式,进行市场化的考核,超额利润分成不封顶;推行门店总经理竞聘制;2、尝试自下而上的改革,拟推子公司员工持股。
推进与春天百货的资源共享,为其注入上市公司做准备:拟关闭春天百货17家店中的亏损店和小体量门店;储备项目向王店井倾斜,春天百货不再独立开店;品牌资源、管理人才于相借力:春天百货的优势体现在奢侈品招商资源、高档商场和奥特莱斯的运营管理斱面。
王亚伟重仓布局,抄一哥底。曾经的“公募一哥”王亚伟“布局王府井,下半年业绩值得期待。
在经济放缓、反腐、次新门店大幅亏损等不利因素的影响已充分反映,下半年湛江店关闭的损失不去年HQ尚客关店的损失相当,业绩有望触底回升。全渠道转型、深度联营、国资改革大斱向下的激励机制改善、购重组值得期待。
初步目标价位20.5元。