[股市纵横] 銀行類股推動中國股市近期大漲

過去一個月中國股市大幅上漲，創近五年來的最高水平，但各類股的上漲參差不齊，銀行和券商類股領漲，而其他類股漲幅落后。

上證綜指12月份迄今漲了18%，最初是因為上個月底央行意外降息（這是兩年多來的首次降息），最近則是因為有消息稱央行將放松規定以促進放貸進而提振低迷的經濟增長。周二中國股市上漲勢頭暫停，收盤持平。

但中國國內股市（又被稱為A股）的上漲并不是普遍的，分析師稱上漲過于依賴一個類股的走勢。

瑞銀(UBS)中國股市研究副主管、首席A股策略師陳李表示，歸根結底，經濟增長或公司收益需要出現一定的改善，之后牛市才可能持續，漲勢才可能從金融類股擴大到其他類股。

包括銀行和券商在內的金融類股在基準股指中的占比超過三分之一，該類股是貨幣政策放松的最大受益者，因而是推動大盤上漲的引擎。

貨幣政策放松可促進銀行股，銀行股通常被作為經濟表現的替代工具而被買入。此外，銀行股也擺脫了多年來受投資者冷遇的局面。之前經濟增長放緩以及對銀行壞賬風險的擔憂導致銀行股估值降至極低水平。另一方面，券商正從股市的活躍表現中受益，因股市交投量放大可提高券商收入。

金融分類指數今年迄今已累計上漲77.5%，大盤指數同期漲幅為49.6%。中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)和交通銀行(Bank of Communications Co.)同期分別攀升了59%和72%；中國最大的證券公司中信證券(Citic Securities Co.)今年迄今飆漲了162%。

在分析師預計中國經濟增長將放緩之際，如果政府不采取進一步的刺激措施，銀行股的反彈勢頭可能會失去動力。投資者也將迎來公司消息面的淡靜期，因為第四季度公司業績要到明年3月份才開始陸續公布，時間遠遲于其他市場。

與此同時，市場人氣維持強勁，尤其是主導中國股市交易、近期一直爭相入市的散戶投資者。不過，市場走勢已變得日益波動，最近幾周出現的幾次大幅下跌提醒人們不應總是單向押注股市走高。

施羅德投資管理(Schroder Investment Management)的A股研究負責人Jack Lee表示，所存在的風險是宏觀基本面是否與目前的人氣合拍。該機構管理著價值4,477億美元的資產。

中國股市在之前的幾個月中一直穩步上漲，扭轉了此前連續多年令人失望的表現，不過上月中國央行意外宣布降息后，銀行和券商類股的買盤開始變得瘋狂。

在進行上述降息后，中國央行還放松了一些規定以鼓勵放貸。例如，中國放松了銀行計算貸存比率方面的規定，允許銀行將所持來自非銀行金融機構的現金算作存款，從而得以發放更多貸款。

銀行和券商股一直是當前這輪漲勢的最大推動力，但公用事業和工業企業等負債沉重的公司也表現不俗。比如，中國鐵建股份有限公司(China Railway Construction Co., )今年暴漲232%。

這兩個類股的表現遠好于上證綜指，但他們在股指中所占的權重使得這兩類股票缺乏像金融股那樣對股指的影響力。

科技、醫藥以及有望從中國不斷增長的消費中受益的公司都在今年失去魅力，表現不及基準股指。深圳創業板市場容納了很多來自增長型行業的公司。隨著投資者遠離主板上市的大型國有企業，創業板指數去年大漲83%，但2014年僅上漲了12%。

某些個股的魅力下降。一個很明顯的例子就是華誼兄弟傳媒股份有限公司(Huayi Brothers Media Co., )。該股去年大漲290%，但今年下跌了5%。