[股市纵横] 申万早间资讯

zy2000519

Ban to Visit(禁访)

发帖熟手

帖子: 1117
精华: 0
积分: -38
金币: 808 枚
原创: -8 贴
威望: -6 点
支持: 25 度
感谢: 4378 度
贡献: 0 值
赞助: 0 次
推广: 0 人
阅读权限: 0
注册时间: 2008-6-13

1楼大中小发表于 2015-3-17 09:59 只看该作者

本贴共获得感谢 X 4

申万早间资讯

【大势研判】
资金回流
强劲上扬盘中特征：
受新股申购资金回流影响，周一沪深股市放量走强，全天成交量突破9000亿元，创近期最高。最终上证综指收盘报3449.30点，上涨76.39点，涨幅2.26%，深成指收盘报12017.77点，上涨304.16点，涨幅2.60%。两市共成交9117亿元，增加2399亿元。从盘口看，计算机、交通运输、传媒涨幅居前，分别上涨5.25%、3.82%和3.73%，而银行涨幅滞后，仅上涨1.35%。最终两市仅20只个股微跌，有113只个股涨停。

后市研判：
根据目前行情，短线大盘有望继续震荡向上，挑战3478点09年高点，强势格局不变。

首先，周一股市放量上涨得益于上周巨量申购资金的解禁回流。根据统计上周三共有1.7万亿元的申购资金本周一解禁，由于上周大盘该跌不跌，激发了解禁资金回补的愿望，成为推动行情强劲上行的有生力量。从目前看，周二市场还有7000多亿元的申购资金解禁，回流资金将继续推动大盘震荡走强，直接挑战3478点2009年高点，甚至3500点大关。

其次，虽然两会闭幕，但投资者对两会后深化改革、政策宽松的预期不减，互联网、一带一路、国资改革等题材继续受到追捧，盘面出现大小齐涨、千帆竞发局面，强化了多头主导、预期乐观的市场格局。未来短线政策面相对平静，有利于强势行情的延续。

从全周看，在上半周回流资金推动、股指逼近3500点后，下半周将转入震荡走势。3月底后，随着3月份PMI指数公布，4月初一季度宏观经济数据也将陆续公布，加上上市公司年报业绩前高后低，偏淡的因素可能会相对集中，行情将在高位出现震荡，热点也将出现结构性分化。选股更加重要。

操作策略：
操作上保持弹性，跟热点以短线为主。

【重点推荐报告】
基因测序：万亿级市场革命--探秘国家基因库，及国家基因库总负责人电话会议纪要
内新闻联播释放政府支持信号，打造基因测序万亿级市场。2015年3月14日，央视新闻联播报道，拥有全球最大的基因测序及数据分析技术平台的国家基因库正在深圳抓紧建设，平台每年产出的基因数据，占据全球过半市场份额。这一平台，今后将能对接生物、医药、新型农业众多新兴产业，为百姓健康、生物制药、高效养殖等提供原始基因数据，将会带来一个万亿级的市场。
国家基因库依托华大基因研究院组建。2011年四部委（发改委、财政部、卫计委、工信部）批复同意深圳依托华大基因研究院组建国家基因库。2011-2014年国家基因库在深圳建立硬件设施，承载样本库和数据库。2015年年底预计完成第一期的建设，在一期验收后投入使用。目前有约550万份样本，主要为人样本，少部分为非人样本，2015年底争取达到1000万份样本。
三位一体及三大应用方向。国家基因库主要集：(1)生物资源样本库 (2)生物信息数据库 (3)生物资源信息网络为一体。国家基因库以生物资源为依托，形成资源到科研到产业的全贯穿、全覆盖模式，实现大资源、大数据、大科学、大产业的整合与应用。应用方向主要包括：(1)人类健康 (2)新型农业 (3)物种多样性及生态环境保护。
基因测序大数据。国家基因库依托国家基因库资源样本库丰富的生物样本资源及深圳华大基因研究院高通量测序平台、高性能计算平台、信息存储能力和信息分析能力的支撑，生成海量数字化样本资源。
基因测序：万亿市场。随着技术发展，云计算、超级计算，基因库的完备，政策法规的完善，个人基因组检测将会逐渐普及，预计仅基因检测服务业在近几年内可以达到百亿级的市场。我们认为如果整合所有基因检测相关行业产业（产前诊断、干细胞治疗等等），这个产业的总价值应该会有望超过万亿。
时点精准推荐基因检测个股标的。基因测序在我国及世界拥有广阔的市场空间与发展潜力，必将带来人类健康医疗等产业革命性的变革。正如央视所释放的信号，我们认为国家政策将进一步大力鼓励和支持基因测序行业在我国的发展与应用，正如新闻联播所说：这将会带来一个万亿级的市场。申万宏源医药时点把握精准，持续看好、坚定推荐基因检测行业。推荐标的：建议积极关注基因检测及精准治疗板块相关个股：达安基因、千山药机、昌红科技、荣之联、新开源、紫鑫药业、北陆药业、迪安诊断。
北部湾港(000582)深度研究：三港合一谋求发展，尽享东盟自贸区升级红利
广西省公共港口唯一运营平台。北部湾港地处华南经济圈、西南经济圈与东盟经济圈结合部，是我国内陆腹地进入中南半岛东盟国家最便捷的出海门户。股份公司经过重组，现由防城港、钦州港及北海港三个部分组成，是为西南区域第一大港，是链接东盟、服务西部的第一大物流平台，地理位置优越。
腹地经济加速发展，东盟自贸区带来增量红利。从经济环境上来看，公司背靠西南五省，腹地经济增长，尤其是大型工业的发展，增加了原材料的进口和产成品的出口，是港口经济发展的基础。同时，东盟作为广西对外开放的重点，是广西最大的贸易伙伴。一带一路的提出，将促进东盟自贸区的升级，未来双边将有更加紧密的合作，北部湾港作为中转枢纽，首当其冲受益。
理顺港务资源，主动出击拓展港口业务。除开良好的经济环境外，公司从三个维度积极拓展自身业务规模。其一，理顺原有港口资源，四个港区各有侧重，通过聚集实现规模经济，同时通过向母公司收购在建项目的方式，持续增加自身吞吐能力；其二，积极发展临港工业，通过土地、税收等调节手段吸引出入流量大的企业入驻港区，减少物流条件不足带来的不利；其三，通过开设铁路班列，最大化发挥现有物流资源，将物流网络延伸致更加内陆的地区，在腹地地区提升与珠三角港口的竞争力。
首次评级给予增持，目标价25.7元。我们测算得公司14-16年净利润分别为6.03亿、6.50亿、7.09亿，在不考虑后续定增的条件下，对应EPS分别为0.72元、0.78元、0.85元，分别对应PE为29倍，27倍、25倍，远低于行业均值水平。我们认为，公司极大受益于"海上丝绸之路"带来的东盟自贸区升级，未来在估值上仍有较大的上行空间，给予目标价25.7元，首次覆盖给予增持评级。

杉杉股份(600884) -- 锂电材料龙头实至名归，业务结构+规模蓄势待发
公司公告/新闻
多项业务经营稳健，锂电主业具有规模优势，安全边际较高。公司主营业务分为锂电、服装、投资三大块，近五年里营业收入年均复合增速在17%左右。其中，锂电的净利润贡献占比已超70%，成为公司第一大利润来源。我们认为，公司作为锂离子电池材料领域的先行者和领头羊，产品种类丰富，体系成熟，综合市占率全国第一，具有足够安全边际。随着新能源汽车市场的放量，公司有望抢占先机。
服装亏损业务部分剥离，杉杉时尚文化创意园和不断创新的多品牌业务仍然向好。公司是中国服装行业第一家上市公司，目前经营主要涵盖"杉杉"原创品牌和国际多品牌业务两大块。我们认为，公司经历两年多的调整已经基本筑底完成，在2014年做了明显的调整--针织品OEM的剥离带来业绩拐点。此外，公司的多品牌业务也为公司打开了市场格局，有望在品牌调整之后成为公司服装业务新的驱动力。
公司拐点带来机遇，2014年业绩高增长符合预期。公司前期发布2014年度业绩预增公告，预计2014年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70%-120%。对应净利润约在31,244万元-40,434万元，EPS约为0.76-0.98元/股。我们认为，公司2014年度业绩增幅较大主要受出售宁波银行股权1555万股所提振，年内公司拐点已现：锂电放量、服装业务调整、投资收益显著，将给公司2015年业绩带来拉动力。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.92、1.26和1.45元，对应PE23、16和14倍，首次覆盖给予"增持"评级。我们认为，公司在新能源汽车板块最具确定性的锂电材料领域的领头羊地位毋庸置疑，具有安全边际。公司在2015年看点较多，除锂电业务放量以及服装调整以外，投资业务也在近年成绩颇佳，2015业绩高增长值得期待。结合公司拐点机遇、估值提升空间以及其投资业务的高弹性，我们对公司给予"增持"评级，目标价26元。

【今日推荐报告】
"申万宏源策略3&30组合"2015年第3期3月17日-3月23日：顺势而为
上期回顾：截至2015年3月16日，"申万宏源策略3&30组合"收益率如下：1）3亿组合：上期获得绝对收益率为0.26%，累计获得绝对收益率为0.24%（主要原因是股指期货空单损失）。2）30亿组合：上期获得绝对收益率为2.69%，累计获得绝对收益率为2.60%。
模拟实盘交易新起点。自2013年初以来到2015年2月，申万宏源研究S策略重点推荐表组合累计收益达到68.14%，相对沪深300超额收益率为35.21%。从2015年3月开始，针对绝对收益、相对收益两类投资者的不同风险偏好，我们设计起始资金分别为3亿和30亿的两类组合，进行实盘模拟投资，以反映不同的投资策略。投资范围及持仓比例：1）3亿组合（以绝对收益为目标）：为体现立体化交易策略，不设定投资范围，不做仓位限制，可以投资二级市场所有交易品种及利用所有交易工具。2）30亿组合（以相对收益为目标）：参照股票型基金投资范围，持股比例不低于净资产的60%，个股持仓满足"双十"限制，6个月内完成建仓。成交计算规则：1）成交价：以报告发布当日标的的成交均价为成交价。2）成交量：为考虑实际买卖中的冲击成本，限定组合标的日拟成交量不超过标的当日实际成交量的20%。如同时发出卖出与买入指令的，若卖出成交之前所持现金不足以买入，则需等待卖出指令成交后才能买入。组合标的当日拟成交量未执行部分顺延至下一交易日执行。3）其他：遇到未在本说明中提及的特殊情况，均按实际投资原则处理.
  建仓思路：1）整体维持顺势而为、多头思维，由于尚处于建仓初期，上周仓位整体较低，在新股抽血后、两会结束后加速上行，市场试验的结果告诉我们市场资金供需结构短期仍然较好，对于前两周逐步建仓的我们，略有被逼空的味道，鉴于当前整体仓位非常低，决定对30亿组合将原来计划买入的拟建仓股票快速纳入到组合当中来，加速建仓过程，对于3亿组合的空头仓位仍然维持，增加Alpha仓位，赚取Alpha收益。2）结构思路：我们认为整体的Beta行情仍未到来，继续把握"互联网+"这颗"恒星"，兼顾大健康、国企改革、环保等"行星"。
本期策略判断：不要为了3天放弃3个月，风险偏好割裂格局再现,"平行世界"之下逼空Alpha投资者的可能性微乎其微。在增量资金流入趋缓的情况下，不看好Beta行情持续性的主要风险是Alpha投资者是否会被逼空。我们认为这种情况发生的概率不高。对于Alpha类资产仓位比较重的投资者，由于流动性的限制，减持Alpha类资产需要承受的冲击成本较大，减仓周期较长，届时Beta类资产走势的不确定性会比现在更大，显然得不偿失，不要为了3天放弃3个月！同时，再好的投资逻辑也要有合适的风险和收益比，必须承认高估值的Alpha类资产对增量资金的吸引力有所减弱。市场风险偏好割裂的格局再次出现，这就是典型的"平行世界"特征。只不过这次平行世界出现在Alpha和Beta类估值都不具有绝对吸引力的情况下。两会闭幕，政策预期逐渐降温；上半年存款保险制度可能出台，构成刚性兑付风险暴露的催化剂；美元指数大涨也符合我们预期。大方向依然看多，但认为市场不经历休息仍能继续向上未免过于乐观，我们依然认为3月下旬大小齐跌的"暂停时间"到来的概率较大。
本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计)
  3亿组合（以绝对收益为目标）：加入渤海轮渡和天健集团。原有股票还包括金鸿能源、奥瑞金、恒瑞医药、华贸物流。
  30亿组合（以相对收益为目标）：加仓慈星股份、金鸿能源、国新能源、聚光科技、奥瑞金，新增大北农、劲嘉股份、渤海轮渡、天健集团、日出东方、上海家化、中材国际、中工国际、宜昌交运、常山股份、亚厦股份、一心堂、海信电器、国机汽车、众信旅游、泸州老窖。原有股票还包括信雅达、黑猫股份、华贸物流、三全食品、片仔癀、恒瑞医药、科远股份。
好莱客（603898）调研报告：定制行业投资标的，借力行业东风，业绩有望呈现高弹性
定制衣柜行业经营模式佳，成长性高。家居消费结构呈年轻化，80、90后成为家居消费主力军，其追求简洁、时尚、个性的态度以及收入水平提高带来的消费升级，使个性化定制受到追捧。板式定制家具的空间高利用率和设计工艺的提升，增加消费群体的接受度。房价高企背景，凸显空间利用率的重要性，同时板式定制家具造型设计能力提升，对应消费年龄层次拓展延伸到25-45岁。有赖于婚龄人口及二次装修等刚需支撑，加之渠道向三四线城市渗透带来增量，定制衣柜受房地产行业冲击较小。定制衣柜行业虽处于房地产行业下游产业链，但有赖于受众群体主要为婚龄人口和二次装修群体等刚需支撑，加上定制衣柜渠道不断下沉带来增量，行业整体受房地产行业冲击较小。
全屋定制是行业大势所趋，未来综合服务能力是定制行业竞争重要要素。从消费者角度，全屋风格统一、一站式购物需求、对全屋定制产生更多需求；从企业角度，全屋定制有效提升客单价和客户消费体验，同时对服务能力提出更高要求。从行业未来整体的竞争力角度，信息化技术、产能规模优势、服务能力等综合竞争力重要性日趋提升。
好莱客：以开发、生产、销售整体衣柜及配套家具为主营业务，行业第一梯队企业。公司主要产品按功能可分为整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜，及其他配套产品。与索菲亚、欧派等品牌为业内第一梯队企业。渠道以经销商为主，优势为二三线城市下沉能力。公司拥有经销商672家，经销商门店842家，直营店15家，销售网络覆盖除西藏外的全国大陆一线城市、大部分二线城市以及大量中东部三四线城市，相比竞争对手，公司在二三线城市的渠道下沉能力优势明显，未来会加大在一线城市的广告投入。技术先进，板材利用率领先。公司的柔性制造拆单软件技术来自加拿大， 11-13年整体衣柜及配套家具柜体的板材利用率分别为83.50%、84.85%和85.38%，呈现上升趋势。在业内处于领先地位（大部分竞争对手目标为80%）。基数低，业绩弹性大，规模效应逐渐显现。公司收入和利润基数低（14年收入9.01亿元，归母净利润1.43亿元；同期索菲亚收入23.61亿元，归母净利润3.26亿元）。受益产能利用率提升和生产效率提高，12年至今净利润增速高于收入增速。本次公司拟募集资金4.297亿元（已扣除发行费用），将先后投入整体衣柜技术升级扩建项目（76.4%）以及信息系统升级技术改造项目（9.6%），其余资金将用于补充流动资金（14.0%），募投项目目前已经在建，投产后产能增加，规模效益凸显，盈利水平有望维持高水平，业绩弹性大。
借力定制家居行业东风，插上资本市场翅膀，有望成为定制家居行业新明星，建议增持！从市场规模来看，目前我国居民整体定制衣柜拥有率还不足20%，相较领先国家70%的拥有率来看，我国整体衣柜行业仍有广阔前景。全屋定制趋势将为客户提供更好的消费体验的同时提升客单价。公司依托先进的服务制造能力，踏上资本市场的舞台，有望成为定制家居的新明星企业。我们预计公司2015-2016年摊薄后EPS分别为1.95元和2.60元，目前股价（62.00元）对应15-16年PE分别为31.8倍和23.8倍，建议增持！
三诺生物（300298）--业绩符合预期，产业链进一步完善，维持"增持"
  2014年及四季度单机业绩分别增长19%/13%，完全符合预期。公司2014年年报以及14年四季度单季，收入分别为5.45/1.46亿元（同比分别增长21%/36%），净利润分别为1.97亿元/5066万元(同比分别增长19%/16%，折合EPS分别为0.99/0.25元)，完全符合我们之前净利润增速的19%/16%的预期。公司14年四季度单季毛利率为72.2%，同比增长1%。其中14年全年整体费用率平稳。同时公司拟向全体股东以资本公积金转增股本，每10股转增3股，派息3.6元(含税)，若完成转增后总股本将达到2.61亿股。
研发费用逐年提升，血糖仪产品高端化逐步推进。就公司整体费用来看，整体基本保持较平稳增长，而其中研发费用由12年的1107万元增长到了14年的2786万元，年复合增速达到58%，14年占整体收入比例达到5.1%，其主要投向为公司"金系列"、微信血糖仪以及其他信息系统以及微无创血糖仪的研发中。我们认为，作为糖尿病专家的三诺，未来专注血糖相关POCT的战略将不断坚持下去，同时在医院系统推广的无论是金系列以及其他产品(例如PA-11尿酸血糖监测、糖护士等)或将在15年下半年看到较为明显的放量，产品线向中高端的趋势将加速。
未来4年步入"产业链运营"阶段，产品+服务垂直布局逐步展开。对于产品后端的服务体系而言，三诺健康产业投资的成立以及健恒医院的收购和后续微信血糖仪、医院院内院外医疗信息系统的建设正式弥补了这方面的一个空缺，我们预计未来通过微信血糖仪等产品，公司将逐步打造以健恒医院为试点中心，血糖仪为入口，通过院内血糖管理系统进行对于病患的中长期跟踪以及后端医疗服务的线上线下联动反馈。
我们预计公司15-17年EPS为1.15/1.42/1.73元，对应PE为42/34/28倍，维持"增持"评级。虽然公司由于基数效应，整体增速同比有一定下滑，但我们认为今年是公司从中低端市场转向中高端市场开拓的关键元年，未来产品链将逐步完备，结构优化将带来更好的盈利水平。同时医疗服务的后端产业链预计将在下半年进一步完善，进一步提升公司整体竞争优势。我们预计公司15-17年EPS为1.15/1.42/1.73元，对应PE为42/34/28倍，维持"增持"评级。
森马服饰(002563)2014年报点评：业绩稳定、分红高，转型儿童产业综合服务商方向明确
  2014年报EPS为1.63元，净利润同比增长21%，业绩符合预期。2014年公司实现收入81.5亿元，同比增长11.7%，归属于上市公司净利润为10.9亿元，同比增长21.1%，扣非后净利润为10.1亿元，同比增长18.1%，EPS为1.63元。童装业务实现收入31.7亿元，同比增长24.9%，休闲服业务收入转正，实现收入49亿元，同比增长4.7%。直营实现收入15.2亿元，同比增长22.6%，加盟实现收入65.5亿元，同比增长9.6%。公司将每10股派发现金股利10元（含税）并转增10股，分红总额6.7亿元，分红比例达61%。
毛利率和净利率同比略增长，销售费用率和管理费用率较为稳定，资产质量保持稳健。公司毛利率较高的童装业务占比提升带动综合毛利率提升0.7个百分点至36.1%。租金和装修费用下滑带动销售费用率下滑1个百分点至11.3%，管理费用率保持稳定为3.8%。资产质量方面，公司存货为10.3亿元，较年初略增加1.1亿元，应收账款为10.7亿元，较年初增加4.6亿元，主要是由于公司加大对加盟商的支持力度，经营活动产生的现金流净额为7.62亿元，资产质量较为健康。
业绩稳定，外延布局儿童相关产业链值得期待。公司休闲服筑底回升，目前有门店3542家，预计全年收入同比增长10-15%，童装业务依旧保持高增长，目前有门店3540家，预计全年收入同比增长20-30%，电商业务快速发展，预计童装业务和休闲服业务各能实现4-5亿的收入。休闲服业务方面，持续推进多品牌战略，优化供应链资源，深耕三四线城市，将受益市场集中度的提升；童装业务方面，品牌布局完善，目前仍以外延扩张为主，渠道以购物中心店为主，多开蘑菇型大店。外延方面，将以儿童相关产业链和互联网为重心，尤其是围绕童装业务做儿童教育、动漫、影视等服务的延伸，转型儿童产业综合服务商。公司目前账上可动用资金余额53亿元（货币资金40.7亿元+理财12.4亿元），3月大股东已解禁，公司转型动力较足。
公司休闲服业务已经企稳回升，童装业务保持高速增长，电商业务成为另一业绩增长点，转型儿童产业综合服务商战略清晰，维持买入评级。我们维持15-17年EPS为2.00/2.32/2.68元的预测，对应PE为22/19/16倍，考虑到休闲服已见底回升，未来将逐季好转，公司童装品牌地位强势，儿童相关产业链可长期看好，目前账上可动用资金53亿元，可选进入领域范围广，公司大股东解禁，股价向上动力较足，维持买入评级。
广安爱众(600979)重大点评：集万千宠爱于一身上调目标价重申买入暨电力体制改革系列报告之三
公司与二股东旗下金鼎控股在四川省德阳市共同设立金坤小额贷款公司，正式涉足金融领域。金坤小额贷款公司注册资金5亿元，其中金鼎控股控股70%，公司持股20%，其他投资者10%。公司参与金坤小额贷款公司，能有效的抓住进入金融投资领域的机遇，为公司进入互联网金融行业打下良好基础，实现公司新业务、新产业的拓展，产生新的利润增长点，并培养和储备一批金融人才。
金鼎产融控股系四川国资旗下大型国有金融控股平台，无疑系省内最具优势的互联网金融平台。公司成立于2013年3月1日，注册资本20亿元，是公司二股东四川水电投资集团与四川发展有限公司旗下基金共同投资的大型国有金融控股公司，是面向全省的中小企业综合性金融服务平台。截止14年9月份，该公司已具备总资产规模75.56亿元，净资产规模42.57亿元，净利润2.66亿元。
公司14年由于云南昭通水电项目大幅计提减值导致亏损，15年期待大额保险理赔金冲回。公司14年业绩快报已经披露14年亏损1.4-2.4亿元，我们认为公司减值计提已经较为充分，公司近期发布云南昭通爱众发电受地震影响申请保险理赔的仲裁公告，保险金额5.07亿元，目前公司已经认定的超过3.6亿元补偿金额，我们认为公司依法理应获得赔偿只是金额尚待确定，15年如若理赔成功公司将获得较大额度的减值冲回
  14年业绩预告（亏1.4-2.4亿元之间），我们预计其中昭通水电站受地震影响一次性减值计提在3亿元左右，公司14年正常净利润在1.1亿元左右，鉴于公司亏损金额尚不确定，我们暂不做业绩预测调整。如果不考虑电改和注入以及计提减值，我们预计公司14-16年EPS分别为0.15、0.22和0.25，考虑到公司作为四川国资旗下唯一综合公用资本平台，四川能投集团旗下唯一能源上市平台，有望受益互联网金融、国企改革，并全面受益电改，我们推荐以来公司在电力板块中表现优异，鉴于"互联网+"主题催化、四川省国企改革及电力体制改革预期较浓，我们给予公司5.5倍PB，上调目标价至12元/股（原先为9.3），重申"买入"评级。
埃斯顿（002747）新股分析--中国高端智能制造业领头羊，合理价格区间为18.90-22.05元
公司是高端智能机械装备行业的领头企业，主营产品主要为数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统以及工业机器人及成套设备的研发和生产。尤其是数控系统，占到公司主营收入的54%，公司的主要客户比较固定，并且建立起长期稳定的合作关系，且主要客户的收入安全稳固，应收账款风险较小。公司主要经营技术研发与销售，采取"杠铃式"经营模式。
国内高端智能机械装备产业尚处于刚起步的状态，未来市场前景良好。据中国工控网统计，从2006年到2013年，我国数控金属形成床由1,966台增长到13,603台，复合增长率达到31.83%；我国私服系统市场规模到2007年将达到81亿元，2011年-2017年增长率将达9%左右。目前国内高端智能机械装备市场主要被国外名企占据，有着明显的品牌壁垒，在工业机器人国内市场中仅占有8%的市场。我国企业正在逐步进行自主技术研发，在占据中低端市场的同时，逐步向高端市场的国外企业发起挑战。未来我国企业将更多的掌握核心技术，在越来越大的高端智能机械市场中占据更多的席位。
公司在国内高端机械装备制造业中占有优势地位，经过长期经营、研发，其品牌已具有一定的口碑和品牌优势。在研发方面，公司具有许多专利与核心技术，例如数控装置核心技术，基于数控金属成形机床控制和应用技术的电气控制系统的设计、工艺和可靠性技术，电液伺服控制核心技术，交流伺服驱动核心技术，交流伺服电机核心技术等，公司已获得105项专利（发明专利23项）、81项软件著作权。同时，公司在管理和人才上亦具有优势，在行业中处于领头地位。
风险揭示。公司主要风险来自于供应商的相对集中、应收账款过多以及市场的不确定性。
我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为0.48元、0.63元和0.78元（按增发新股3000万股后总股本1.2亿股计算），基于谨慎原则，给予15年30-35倍PE估值，合理价格为18.90-22.05元。
特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

自仪股份（600848）首次覆盖：乘改革之风、集上海优势于一身
公司发布2014年年报，此前，公司发布重大资产置换及发行股份购买资产预案，拟以股份无偿划转、重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金的方式，临港集团部分园区资产注入上市公司，临港投资整体借款上市。
乘上海国资改革之风，公司变为园区开发公司：本次资产置换是上海国资改革体系的一环，重组完成之后，自仪股份将通过直接或间接方式持有松高新100%的股权、松高科100%的股权、松江公司99.775%的股权、佘山公司51%的股权、康桥公司100%的股权、南桥公司55%的股权、自贸联发45%的股权以及临港松高科51%的股权，变身为临港集团下属园区开发公司，主要负责临港资管下属园区的开发。
唯一的市属园区开发公司，土地储备丰富、未来升值潜力大：经本次重组后，公司成为唯一的市一级园区开发上市公司，本次注入的主要是松江园区、南桥园区、康桥园区、自贸区（洋山港）陆域部分，目前公司实际开发的项目约221万方。临港投资负责开发的园区规划面积接近19843亩，其中松江园区7502亩、康桥园区441亩、南桥园区1700亩、自贸区10200亩。临港集团下上海临港产业区（浦东、奉贤）、上海漕河泾新兴技术开发区（徐汇闵行、浦江）、江苏盐城园区、浙江海宁园区、枫泾园区、桃浦智慧城等尚未注入。
业务遍布全上海，集迪士尼、自贸区和科创中心建设优势于一身：作为市属的园区开发平台，公司实质上的业务遍布全上海乃至外地，1）松江园区规划建设科技绿洲、高科技总部园、低碳经济示范园等项目及服务配套设施园区，获批"国家高技术产业基地-上海 3D 打印产业中心"；2）康桥园区位于新浦东地理中心位置，承接市中心范围扩展和城市功能梯度转移的前沿区域。园区以东 3 公里正在建设迪士尼乐园，直达迪士尼乐园的轨道交通 11 号线途径园区，使康桥地区成为迪士尼乐园的西部门户。3）南桥园区目前处于土地开发和园区前期建设阶段，首期项目预计于 2014 年年底结构封顶，未来将以"一个集聚、三个中心"为总体战略目标： "一个集聚"指"综合性功能导入生产性服务业集聚"；"三个中心"为"国际创造力中心、国际型企业中心、设计创意中心"；4）自贸区（洋山）陆域部分为全国唯一被国务院批准的"国际航运发展综合试验区，设国际航运中心和国际贸易中心建设的前沿阵地。
投资建议：公司未来将成为唯一的市属园区开发公司，公司土地储备遍布全上海，随着迪士尼、自贸区和科创中心建设的推进，公司未来升值空间较大，同时本次重组也是为上海电气集团和临港集团改革的一环，未来进一步改革亦值得期待，首次覆盖，给予买入评级，目标价18.7元。我们预计完成重组之后，公司2015-2017年EPS为0.09\0.12\0.15，经测算每股RNAV为18.7元，并以此作为目标价，首次覆盖，给予买入评级。
保利地产(600048)-- 业绩稳健增长、再融资助力公司未来发展
2014年公司实现营业收入1090.56亿元，同比增长18.08%；归属于上市公司股东的净利润122.00亿元，同比增长13.52%；基本每股收益1.14元，同比增长13.47%。本期利润分配方案为每10股派发现金红利2.16元（含税），不进行资本公积金转增股本。
公司公布非公开发行股票方案，公司拟向包括公司实际控制人保利集团在内的不超过十家特定对象发行不超过11.50亿股股票，发行底价8.74元，拟募集不超过100亿元，用于南京保利中央公园、南京保利堂悦、珠海保利国际广场等11个项目。其中，保利集团承诺以不超过15亿元且不低于5亿元现金、并且与其他认购对象相同的认购价格认购本次发行的股票。
销售业绩稳健增长、销售均价逆市回升。2014年，公司实现签约销售面积1066.61万平方米，签约销售金额1366.76亿元，同比分别增长0.21%和9.09%。累计销售均价12814元，同比增长8.9%。14年公司新进8个城市，目前累计已经进入57个城市，公司布局进一步完善。2014年公司新增项目40个，累积建筑面积1231万方，同比下降32.6%，其中70%位于一二线城市。
毛利率保持稳定、资产负债率保持高位。2014年公司毛利率32.0%、净利率13.0%，同比分别下降0.2、上升0.2个百分点。公司资产负债率保持高位，期末资产负债率77.9%，净负债率140%，同比分别下降0.1、上升14个百分点。期末公司有息负债总额为1262亿，综合成本为6.5%，较去年同期下降0.53个百分点。
再融资助力公司未来发展、非住宅业务进展良好。公司拟向包括公司实际控制人保利集团在内的不超过十家特定对象发行股票募集100亿元，用于南京保利中央公园、南京保利堂悦、珠海保利国际广场等11个项目，其中保利集团承诺以5至15亿元等价认购股份。本次再融资将极大地改善公司的财务状况，保障后续新项目的快速开发。2014年公司非住宅业务进展良好，商业物业实现租金10.3亿元，同比增长13.1%；房地产基金管理规模280亿元，同比增长40%，管理规模位列行业前茅；公司三位一体的养老战略逐步落地，养老公寓、社区适老改造、和熹会等项目进展顺利。
投资建议：公司14年销售规模均创历史新高，且由于出色的产品布局和结构，公司产品抗周期能力强；销售均价逆市回升9%。公司毛利率保持稳定，融资成本不断下行，再融资将助力公司未来发展；14年利润分配为每10股分红2.16元，现金分配比例为19.6%，股息率约为2.22%，公司估值处于行业较低水平。未来公司基本面有望持续改善，同时非住宅业务进展良好，维持盈利预测和买入评级。我们维持公司15-16年 EPS 1.49、1.77的盈利预测，目前股价对应PE别为6.5X、5.5X，维持"买入"评级
建筑股百花齐放--加强对建筑板块的推荐
投资建议：主要基于稳增长政策加码使得经济触底回升概率加大、重要事件性催化剂出现或将出现，我们认为建筑板块有望在未来一段时间走得更强，机会主要在1）未来几年享受行业格局大改变的互联网家装板块，可以不用操心做波段，未来仍有很多积极预期将发展出来，我们从1月初开始推荐并将持续推荐，包括广田股份、亚厦股份、金螳螂、东易日盛、洪涛股份等；2）"一带一路"受益标的左侧机会再现，股价下跌较多而行业利好不断积累，博鳌论坛可能发生的合作协议有望成为催化剂，风险收益比上升了不少，包括前期推荐过的"四建一铁"（中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国电建）和中工国际、中材国际、中钢国际等中等市值的公司；3）其他机会，包括PPP相关受益品种，比如园林板块（铁汉生态等）等，以及其他有转型预期的公司。
我与大众的不同：1）2月份工业增加值只有6.8%，而过去3个月的中长期贷款同比增长69%，我们相信基建稳增长已经发生并且有望加码，经济触底企稳的概率在增加，而建筑股票往往在经济拐点预期出现时能有好的表现；2）"一带一路"相关大建筑股今年以来大约跑输大盘15个点，目前平均动态PE14X（中国建筑6.7X），是建筑行业内唯一今年以来累计涨幅是负的子板块，但最近行业累计了很多积极变化，包括a)资金方面，丝路基金成立并到位100亿美元首期资本金;b）其他国家参与度方面，近日英国顶住来自美国的压力申请加入亚投行，曾表示不参与的澳大利亚也于近日表示会考虑是否加入；c）项目方面，中韩铁路轮渡计划相关研究已列入韩国2015年预算，中铁建将参与新加坡吉隆坡高铁的投标；d）未来的催化剂方面，媒体报道（《上海证券报》）3月26日-29日的"博鳌论坛"上可能会有项目清单公布并与各方签署重要经济合作协议等，由于主要项目可能是铁路、公路、能源、产业园等，我们估计中国交建、中国铁建、中国中铁会更多的出现在这些项目中，而且媒体报道王梦恕院士认为中国中铁和中国铁建合并有利于发展，合并计划并未启动但国家层面已经开始研究（《中国经济周刊》）；但是业绩弹性的话，我们相信中工国际会在2016年最明显的表现出来；3）发改委与国开行联合印发《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，对ppp项目融资给予支持政策，一是加强信贷规模的统筹调配，优先保障PPP项目的融资需求；二是对符合条件的PPP项目，贷款期限最长可达30年，贷款利率可适当优惠；三是建立绿色通道，加快PPP项目贷款审批；四是贯彻关于"支持开展排污权、收费权、集体林权、特许经营权、购买服务协议预期收益、集体土地承包经营权质押贷款等担保创新类贷款业务"的要求，积极创新PPP项目的信贷服务。我们认为最受益的是央企和国企，比如中国交建、中国建筑等，但小公司弹性想象空间更大。4）家装市场2013年容量4.7万亿，还未算入其他入口价值，过去家装公司长大的运营管理瓶颈和营销瓶颈在新技术手段和互联网的帮助下将被打破，有望诞生出千亿市值的大公司，目前板块平均估值在17~18X，我们认为还有很大成长空间，目前最快放量的是金螳螂，互联网家装布局即将正式浮出水面仍有较大预期差可收获的是广田股份和亚厦股份，市值最小而有望厚积薄发的是东易日盛，转型教育并在酝酿平台的是洪涛股份。

【重大财经新闻】
◆李克强：进一步发展多层次资本市场，应对经济下行"工具"多；允许个案性金融风险的发生，出台存款保险制度（证券时报）
◆证监会召开支持西藏资本市场发展座谈会，肖钢要求：健全支持西藏资本市场发展长效机制（上证报，中证报）
◆"三叉戟"撑起强势牛（中证报）
◆股市激情点赞：新政策启动投资新周期（上证报）
◆融券一"票"难求有望缓解; 约定购回式证券交易规则拟修改  □《约定购回式证券交易及登记结算业务办法》（修订稿）征求意见稿的通知近期下发，修改办法拟允许券商在回购期间使用标的券，并用于出借、出售、担保等用途，将在一定程度上缓解目前融券难的格局  □修改办法拟将资金融出方范围从券商自有资金扩大至券商资管计划，有望进一步降低融资借入方的资金成本  □修改办法还拟将现行的T+1交收改为T+0交收，以提高约定购回式证券交易的运行效率（上证报）
◆财政部出台办法引导地方政府发债正规化，鼓励社会保险基金等机构投资一般债券（中证报）
◆应对经济下行,积极财政显力, 收入以3.2％的低增速开局，支出则以两位数增长；积极财政开始发力，今年前2月一般公共预算支出同口径增9.5%（上证报，中证报）
◆中金所就上证50和中证500股指期货征求意见（中证报）
◆发改委国开行联合推进开发性金融支持PPP（中证报）
◆美元净多仓升至四周高位（中证报）

【行业要闻】
◆足球产业风口开启（上证报）
◆南方稀土集团正式成立，江铜四川稀土有望注入（上证报）
◆活性染料步入需求旺季，价格再次大幅上调（上证报）
◆马云首秀"人脸支付"（上证报）
◆部分化工品供需改善钛白粉厂商率先提价（中证报）
◆清洁煤炭能源相关政策将出台（中证报）
◆供需层面恶化纽约油价再破前期低位（中证报）
◆河北装备制造业公司分享政策红利（中证报）
◆治霾前端化煤炭清洁利用站上"风口"；中煤协洁净煤综合利用部主任张绍强：前端防治和末端治理相结合（中证报）
【申万300公司动态】
◆保利地产定增募资百亿加码中心城市项目
◆泰胜风能全控蓝岛海工员工持股计划助力
◆东方能源控股股东践诺注资
◆万丰奥威揽入镁合金龙头
◆人福医药3亿元增资天风证券
◆并购深蓝环保，普邦园林进军固废处理
◆亏损难掩互联网金融"钱景"，机构集体加仓万好万家
◆华谊兄弟在美签下18部合作大片，开启"全球分账"模式
◆一汽集团董事长被调查重组整合进展缓慢
◆再升科技去年净利增四成
◆国元证券去年业绩倍增
◆双鹭药业重磅新药呼之欲出
◆沱牌舍得集团终止国有股权挂牌转让
◆鸿博股份推进彩票业务

【周边市场了望】

时间

指数

收盘指数

涨跌点数

涨跌幅度

3月17日

道琼斯

17977.42

228.11

+1.29%

3月17日

纳斯达克

4929.51

57.75

+1.19%

3月17日

恒生指数

23,949.55

+126.34

+0.53%

3月17日

富时100

6804.80

+63.5

+0.94%

汇率

时间

品种

论坛导航 (鼠标移进移出可开关导航)

BT区

热门人气区

文学区

图片鉴赏区

信息区

综合区

其他区

管理团队区

[股市纵横] 申万早间资讯

申万早间资讯