3478点冲关前夜，银行券商再迎重磅利好。随着全国两会闭幕，譬如注册制改革、深港通启动等对于资本市场的诸多利好政策将正式进入到落地实施阶段，而国内券商、基金等机构也在A股开始新一轮布局。上证报指出，两会上，政府工作报告为我们展示分析了当下中国社会政治经济运行的基本状态，同时描绘了2015年乃至更为长远发展的美好图景，明确了市场预期。承载着改革梦想的资本市场，将在其中发挥越来越重要的作用，牛市的基础正在被进一步夯实。
券商代客理财有望放行 券商股再配置时点已到
周一，中国证券业协会发布《账户管理业务规则（征求意见稿）》，券商代客理财有望放行。华泰证券金融行业分析师罗毅认为，经纪业务有望获得新生，消息利好全行业，券商再配置时点已到。
中国证券业协会向各证券公司、证券投资公司发布了《账户管理业务规则（征求意见稿）》。中国证券业协会表示，为适应投资者财富管理需求，规范证券公司、证券投资咨询公司等机构开展帐户管理业务，故根据《证券法》等规定，起草了该征求意见稿。征求意见稿共六章，就业务资质、业务规范、内控管理、自律管理等方面做了详细说明。
中国证券业协会表示：
随着居民财富增长和证券市场发展，投资者投资服务需求不断深化，越来越多的投资者希望证券公司、证券投资咨询公司和专业人员在为其提供投资顾问服务时，不仅能为其提供投资分析建议，而且能为其提供账户管理服务，代理其执行账户投资或交易管理。
与此同时，证券公司、证券投资咨询公司也希望借鉴境外发达资本市场发展经验，适应投资者财富管理需要，能够为投资者提供账户管理服务，推动证券投资咨询业务转型发展，提升证券经营机构盈利水平。
在这个大背景下，中国证券业协会为顺应市场发展需要，推动证券公司、证券投资咨询公司创新发展，起草了上述征求意见稿。
华泰证券金融行业分析师罗毅认为，中国证券业协会发布《账户管理业务规则（征求意见稿）》，表明券商代客理财业务有望放行，通过收取管理费和业务报酬模式，经纪业务有望获得新生。
罗毅称，券商经纪客户的价值局限于通道业务，远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务，实现投顾业务资管化，提升券商投研能力的转换价值，实现双赢。
罗毅认为该消息利好整体券商行业，更看好客户端和研究端有优势的券商。未来谁拥有客户，就拥有市场；谁拥有投研能力，就拥有业绩。有客户资源和投研优势的券商将是最大受益者。
罗毅预计券商再配置时点已到。理由包括投资者交投活跃再现，入市节奏加快。上周市场新开户数迎新峰达66万户，3月16日市场成交达8978亿元。利空情绪逐步消化，机构配置逼近零点。一季报券商将迎来亮眼业绩，尤其是3月同比环比将大增。个股方面，罗毅建议继续关注“新龙大招”和“任我行”组合，以及恒生、金证等互联网平台类公司。
中金公司：银行或分拆资产成立子公司
16日，中金公司发布研报称，在混合所有制改革之下，为应对市场化竞争，银行或最快在今年二季度将分拆资产，中期完成分拆出的公司上市。受利好预期提振，已经连续上涨多天的银行股16日整体涨幅约1.39%，其中兴业银行、平安银行涨幅靠前，兴业银行累计5日涨幅已经到15.98%。不过，也有学者认为，这一改革短期内不大可能实现。
理财及信用卡或最先被分拆
中金研报称，如理财、信用卡、私人银行等业务较为市场化，作为银行一个部门运作，在机制、薪酬等方面都不适应日趋激烈的市场竞争，在混合所有制改革中，银行将会将企业资产分拆成立独立子公司，中期目标会是上市。
至于哪些资产会被分拆？中金研报分析认为，最先被分拆的会是银行理财，其次是信用卡和私人银行，因为理财和信用卡单独估值就占银行现有估值的22%，其中对光大银行的贡献高达53%。而投行、金融市场、托管等新兴业务也有可能。另外，在互联网大热的时代背景下，部分银行也可能尝试互联网金融领域。
从目前市场分析，中金研报认为光大银行、平安银行、兴业银行、交通银行等具有推荐意义。从业务角度而言，光大、平安可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；而兴业则可能率先尝试将互联网金融部分业务分拆。此外，由于交行带有混合所有制改革概念，其步伐也会较快。
有望提升银行整体估值
去年7月，银监会要求银行9月底前完成理财业务事业部制改革，并引发了银行对相关资管领域成立子公司运营的设想。有媒体称，目前一些银行已经在尝试着推进理财业务的子公司制，如光大银行在内部开始研究银行理财业务子公司制。
2014年年中，最先开启混合所有制改革的交行董事长牛锡明曾表示，要适应银行集团化发展要求，推进子公司制、条线事业部制、专营部门制和分支机构制改革。
交通银行首席经济学家连平分析指出，按照目前的《商业银行法》，银行尚不能实现分拆资产独立成立子公司，而这个探索改变的进程可能不会这么快。连平对媒体表示，分拆上市首先要做到子公司制，上市更是未来的事情。不过，其认为，若监管真的要推动这一改革，银行现有业务结构中，信用卡业务事业部制运作最为成熟，可能成为最早被分拆的资产。
中金公司表示，银行理财如果分拆上市，价值占将银行市值的13%。截至2014年上半年，银行业理财产品余额为12.65万亿元，同比增长39.3%。预计到2015年底，银行理财会达到16万亿。如果参照资产管理公司来估值，则银行理财业务的价值为1万亿，占对应银行市值的13%。中金公司分析表示，建议关注银行旗下资产的分拆乃至最终上市对银行整体估值的巨大正面作用。
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