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[股市纵横] 申万早间资讯

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1楼大中小发表于 2015-3-19 09:20 只看该作者

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申万早间资讯

【大势研判】
政策强化市场趋势盘中特征：
周三两市延续放量上涨的强势态势，个股普涨局面再现。最终，上证指数收于3577.30点，上涨74.45点，涨幅2.13%，成交6173.67亿元；深成指收盘12496.24点，上涨326.72点，涨幅2.68%，成交5045.17元。两市量能维持在1.1万亿的高位。28个申万一级行业指数全线上涨，其中钢铁、家用电器和机械设备板块领涨，分别上涨4.39%、3.37%和2.80%，而综合、汽车和医药生物板块涨幅居末。个股方面，两市终盘有2093支上涨，363支平盘，312支下跌，其中中国南车、华菱钢铁和TCL集团等95支个股涨停，个股最大跌幅为*ST秦岭-4.99%。
后市研判：

周三两市延续放量上涨态势，政策强化股指趋势，而低价股表现抢眼，市场情绪高涨。短期股指料惯性运行，但个股操作风险累积。
上月我们提示，两会是三月尤其需要注意的时间窗口，我们看到随着通信工具的日益发达，投资者的信息获取渠道和速度空前，也因此极易形成一致预期，而这种新生代投资者的特征在始于去年三季度凌厉上涨无回调的市场走势中已经体会到了，同样的，在上个周末前后我们也可以明显感受到。此前，投资者普遍担忧两会窗口期结束后的市场风险偏好下行，但伴随着金融板块的异动、小票的持续活跃，市场的情绪面出现了好转，而1万亿的地方债务置换和周末李克强总理的答记者问无疑将这种乐观情绪推到了极致，09年的高点3478点，甚至是3500点的整数关位都没有太多悬念和阻力地被击穿了，这一势头仍在延续。政策对于大金融板块的扶持使得板块异动抬升股指重心的局面进一步延续，市场情绪趋于亢奋，但我们认为当前仍然缺乏具有长期投资逻辑的领涨板块，更多地是在政策、资金和情绪多方面的支持下引发的低价股群起，市场由炒作大宗商品降价的故事，转而关注钢铁等强周期板块，其中也不乏新入市股民的推动因素。
短期股指这一自我趋势强化的过程仍在延续，但个股的操作风险在不断累积，我们提示投资者应谨慎为宜，操作上短线为主。首先，我们非常认同这1万亿的债务置换举措，这不仅缓解了即将到付的地方融资平台的压力和银行的风险，也使得在置换之后，债券的属性发生了变化，而不再被占用的银行贷款额度的释放与政府一直以来着力于解决的实体经济的融资难问题是利益一致的。但市场对此也不应过度解读，这并非新一轮供给周期的开启，政府的新政不会简单容忍资产负债表的无限制扩容，可以释放出来的多数还是成本下行的部分，而这部分中也存在银行埋单的成分。其次，当前市场的热点把握度难度大，按照投资冲动再起带动周期板块的逻辑看，其对于上市公司的影响并非立竿见影，弹性也较有限，不符合当前投资者已经被吊起的赚快钱的胃口。
就中期角度看，我们仍维持此前的乐观判断。此前支持市场走好的资金面和政策面逻辑仍然未变，尤其我国经济转型升级恰逢工业4.0的重新洗牌机会，把握住趋势的公司将引领市场的投资主线。
操作策略：
波段操作。

【重点推荐报告】
新时达（002527.SZ）：收购晓奥享荣正式进军汽车机器人集成，机器人产业链关节打通腾飞可期
事件：
公司公告收购汽车机器人集成商晓奥享荣，晓奥享荣注册资本1200万元，目前在手订单（含税）5.44亿元，专业从事汽车机器人集成研发，核心客户包括一汽轿车、上海汽等。
第一步收购控制权并增资：公司及众为兴共计支付现金6229.15万元受让晓奥享荣32.7850%的股权，同时增资7063万元，合计持有晓奥享荣51%股权。
承诺2015-2018年净利润否则现金补偿。利润承诺2015-2018年分别为不低于1700万、2400万、3200万、4000万元。
分步收购计划最终完成100%股权收购。后续49%股权对价为13,965万元。预计整体收购对价在3亿，交易支付安排分期4年至2018年完成，2015-2018年分别支付20%、20%、30%、30%。
继续增资安排。后续新时达拟继续对该公司增资5000万元。
业绩激励条件。此次交易中设计了对超额完成业绩的激励条件，即超额完成部分的30%用于激励按照股份激励原股东。
点评：
机器人产业链彻底打通，国内最完备的机器人布局。核心零部件（众为兴）-本体（新时达本部）-本体集成【汽车（晓奥享荣）+电梯（新时达本部）+其他领域（经销商）】。公司发展机器人产业着眼市场卡位和技术团队引进，无论从众为兴的并购，还是此次晓奥享荣的收购，均在机器人产业发展的核心卡位上迈出关键一步，我们十分看好公司的魄力和眼光，此次精密的并购协议设计也体现出公司的长远发展理念。我们认为公司是机器人行业值得长期持有的好公司，业务和市值的空间都十分可观。
晓奥享荣的报表改善空间很大，协同效应明显。从标的报表可以发现，此前公司经营性现金流量为负，财务费用占到净利润的20%左右。完成此次并购后，标的和新时达不仅可以在机器人业务上大力辅助新时达本体出货，而且可以在资金利用上实现优化配置，而且在关键技术上实现进一步的融合和提升，协同效应明显。
盈利预测与估值：我们预计公司2015-16年净利润分别为2.83、3.47亿元，对应每股收益分别为0.72、0.88元，建议目标价30元，重申买入评级。

【今日推荐报告】
取向硅钢价格大幅上涨利好非晶变替代和布局印度变压器企业--电气设备行业快评
取向硅钢价格大幅上涨，硅钢变压器成本端将持续上涨。国内外取向硅钢价格已经经历了数月上涨，低牌号从2014年6月份的低点11.6元/kg上涨至目前的17.2元/kg，后续还有持续提价预期。取向硅钢下游需求主要为变压器，我们预计国内外尤其是印度出口硅钢需求大幅增加导致取向硅钢供不应求，建议从成本端关注非晶变压器替代，需求端关注印度电力变压器需求释放。
首先，非晶合金带材成本基本稳定、安泰带材成本继续下降。我们了解到尽管取向硅钢价格大幅上涨，但由于安泰科技产能不断释放，目前国内非晶合金带材价格保持平稳，我们估计安泰科技低型号价格在20/kg左右甚至更低，目前非晶合金带材的价格相对于取向硅钢而言已经变得十分具有经济性。
非晶合金变压器替代优势凸显，国网各省网采购量有望逐渐加大。由于此前取向硅钢价格长期维持低位，导致各省网公司实际执行时效果大打折扣，平均替代率甚至不到15%。我们了解到最新的国网公司文件要求2015年运检中新采购的变压器中非晶变占比要达到60%以上。我们预计2015年国内非晶合金变压器采购有望进一步放量，利好国内非晶变厂家。
特高压成本转移影响较小，印度需求端巨大增量关注在当地设厂的国内特高压变压器企业。由于非晶变对硅钢变的替代只发生在配网侧这类中低电压等级，对于特高压变压器而言由于行业门槛高，产能供应有限，能够充分转移成本，盈利影响有限。此外，由于我们判断此轮取向硅钢价格大涨主要原因在于印度电力建设需求大增，我们认为变压器出口印度存在高额关税等诸多限制，但在当地设厂的企业能够绕开关税壁垒和贸易保护，目前在印度当地设立变压器厂的有特变电工（已投产）和保变电气（建设中），建议积极关注。
非晶变替代利好非晶变龙头，推荐置信电气、北京科锐（停牌）、中机非晶（新三板）；
特高压变压器推荐三大龙头，推荐保变电气、特变电工、中国西电。
东睦股份（600114）--二期股权激励进一步释放公司活力，内生外延保障公司业绩增长，目标价22.8元，维持买入
二期股权激励扩大激励人员范围，进一步激发员工活力。公司周三晚间公告，进行二次股权激励，拟向激励对象授予权益总计1,375万股（占授予前总股本的3.65%，预留80万股），授予价格7.44元/股。本次股权激励授予对象除了第一期股权激励中的董事长、总经理、副总经理、董秘、财务总监等高管外，新增部分中级管理人员和核心技术人员（共授予910万股），这有助于提升公司员工归属感，激发员工主观能动性，为企业开创更美好的未来。二期激励计划的制定与实施，不影响公司2013年第一期限制性股票激励计划的继续实施（二次解锁）。
业绩考核标准指引扎实稳健增长。本次股权激励在授予日起满12个月后分3期解锁，每期解锁比例为40%、30%和30%，三次解锁条件分别为2015/2016/2017年度归属于上市公司股东的净利润较2012-2014年扣非后平均净利润0.72亿元分别增长80%/95%/110%，且公司三年毛利率不低于27%，彰显出公司对未来业绩平稳扎实增长的信心。本次股权激励方案仍需报证监会备案无异议后召开股东大会，在通过后30日内完成授予。按公司假设的2015年7月初授予，此次激励计划授予限制性股票的费用合计为5063.09 万元。
新产品投放和外延式收购双轮驱动业绩增长！公司2014年VVT等新产品实现1.9亿元销售收入，同比增长110%；我们预计2015年VVT/VCT国产化进程进一步加快，同时2015年变量泵升级（产品单价10元/套上升至70元/套）将保障后续新产品收入高速增长，预计2015年新产品收入至3.31亿元（75%增速）。另一方面，公司2014年12月完成科达磁电收购，涉足粉末磁性材料领域，扩产后预计2015年将贡献2500万左右净利润，外延增长的同时也有助于公司估值的提升。
维持盈利预测，维持买入评级！我们认为公司新产品包括变量泵、真空泵、家电新型节能产品升级等的投放仍将加速，未来公司高增长的模式依旧清晰；解禁后，公司对股价存在一定诉求！我们维持公司2015-2017年EPS0.57/0.93/1.22元的预测，给予15年40X，目标价22.8元，较目前股价上涨幅度超过40%，建议积极买入。
上海家化(600315)2014年报点评：年报业绩符合预期，推出员工持股计划，未来值得期待
  2014年 EPS为1.34元，净利润同比增长12.2%，业绩符合预期。公司全年实现入53.3亿元，同比增长19.4%，净利润8.97亿元，同比增长12.2%，若剔除公司对天江药业的股权投资的持有意图发生改变而带发生的计提递延所得税费7516万元，净利润同比增长21.6%，EPS为1.34元，业绩符合预期。其中2014Q4实现收入11.7亿元，同比增长31.1%，净利润1.7亿元，同比下滑4.3%。公司利润分配方案为每10股派发6.1元现金红利（含税），分红总额4.1亿元，分红比例为45.7%。
毛利率小幅下滑至61.7%，期间费用率保持稳定，盈利质量整体较为稳健。公司家居用品和个人护理用品毛利率下滑带动综合毛利率下滑1.2个百分点至61.8%，净利率下滑1.1个百分点至16.8%。销售费用率同比上升0.56个百分点至32.75%，管理费用率同比下滑1.34个百分点至11.47%，其中股权激励费用减少1.1亿元。公司存货较年初增长20%至5.24亿，应收账款同比增长23.5%至5.3亿元，存货和应收账款增长略快于收入增速。
战略清晰，创新变革初见成效，未来看点在于公司运营能力提升带来的业绩增长及外延并购整合。2014年公司推进渠道变革创新，商超渠道数量增加切铺货率明显提升，专营店数量从900家增加至3800家，母婴店系统超过4700家。电商方面，双十一佰草集销量同比增长50%+，高夫同比增长117%，全年来看其他品牌销量同比增长均突破50%。佰草集方面，通过拓展专营店、电商等新兴渠道，抵消百货渠道的疲软影响。2014年，公司电商、研发和管理团队有较大的调整，引入了11名总监级别以上的中高层管理人员，我们认为未来看点在于新管理层的运营能力和外延并购（口腔护理、彩妆、差异化护肤、婴童及口服方向）。
股权激励和员工持股计划出台，全员激励彰显公司对未来发展的信心。（1）股票期权与限制性股票激励计划：拟向333名核心人才授予260.62万份（81万份股票期权+180万份限制性股票），授予股票期权42.04元，限制性股票价格19.61元，有效期4年，一年后解锁每年授予33%。行权考核条件以2013年收入为基数，15/16/17年增速37%/64%/102%（即后3年收入复合增速19%）。（2）2015年员工持股计划：计划涉及1183人，共涉及15.09万股票（以42.04元计算），资金来源为基于公司业绩目标达成提取的持股计划奖励金共634.27万元，存续期4年，锁定3年。
化妆品行业仍旧保持较快发展，公司作为国内日化行业龙头具有优势，公司品牌均衡发展，激励到位，期待新管理层带来全新发展，维持买入评级。考虑到公司新渠道发展较快和外延并购因素但14年基数较低，下调15/16/16年EPS预测为1.59/1.91/2.30元（原15/16年预测为1.73/1.98元），对应PE为25/20/17倍，维持买入评级。
亚厦股份（002375）--员工持股计划通过，设阿联酋子公司掘金"一带一路"
事件1：股东大会审议通过浙江亚厦装饰股份有限公司首期员工持股计划。员工持股计划的实施将进一步提升公司治理水平，完善公司薪酬激励机制，充分调动公司员工的积极性。
事件2：公司拟在迪拜投资设立亚厦股份（阿联酋）公司。该公司注册资本200万美元，公司占有49%股权，但拥有100%的收益权和实际控制权（估计原因是政策要求当地注册企业阿联酋人持股比例超51%）。
维持盈利预测，维持"增持"评级：预计公司15/16年净利润为12.08亿/14.06亿，增速分别为15%/16%；15年和16年EPS为1.36元/1.58元，对应PE分别为20.1X/17.3X，维持增持评级。
我与大众的不同：（1）员工持股计划有利于建立长效的激励机制，充分调动员工工作的积极性：第一期员工持股计划预计在二级市场上购买总额6000万元股票（员工资金杠杆1:1），现价购买的话，购入成本在27元/股左右，高于去年4月定增成本18元/股，充分显示了公司高层对企业未来发展的信心。（2）在迪拜设立子公司有利于公司抓住国家"一带一路"发展战略机遇，积极拓展海外业务。2013年，公司投资设立了亚厦（澳门）工程有限公司，积累了一定的海外业务开拓经验和丰富的人才储备资源。阿联酋－迪拜市场政局稳定、经济发达，建筑标准上仍属于发展中国家，有利于公司顺利的开拓业务。（3）阿联酋市场空间广阔，并可以为将来业务向中东其他国家拓展奠定基础。2020年迪拜世博会和2022年卡塔尔世界杯的举办，将会给迪拜带来大量的酒店、场馆等建设需求，预计未来三年，阿联酋政府和开发商将投入950亿美元到房地产市场，室内装饰的市场空间十分广阔。如果成功开拓迪拜市场，也有助于公司把业务进一步向中东其他国家拓展，并利用迪拜联系东西方国际海运枢纽和空中走廊的天然优势，把阿联酋市场作为公司拓展欧洲、非洲和西亚业务的重要平台，未来更好的分享"一带一路"国家战略带来的市场机会。（4）互联网家装业务推进顺利，发展前景巨大。公司的互联网家装品牌是"蘑菇+"，其将以更细分的市场定位，更标准化的模式，更强的系统支撑开始发展，目前阶段有点像2014年5月的金螳螂，处于招商之前。"蘑菇+"的独特优势在于，自主研发的家装BIM系统，可实现所见即所得、精准预算、施工模拟，3D展示功能，加上其更聚焦的市场和产品定位，可复制性更强。其次，在核心团队建设以及供应链、培训基地的打造上蘑菇加获得亚厦股份的大力支持。最后，亚厦股份有智能家居子公司，与家装协同容易有新的赢利点。
探路者(300005)收购易游天下点评：收购易游天下，旅行板块重磅出拳，完善新的成长逻辑
事件：公司今日公告，拟以受让+增资的方式收购易游天下国际旅行社（北京）有限公司74.56%的股权，共支付对价2.3亿元。易游天下15-17年的业绩承诺为分别实现收入15亿、40亿、60亿，毛利润4500万、1.2亿、1.8亿，净利润亏损额不超过2500万、大于0、6000万。另外公司公告，实际控制子公司非凡探索与越野一族（北京）传媒科技有限公司签署了战略合作协议，有效期5年。
易游天下是定位于旅行的O2O综合服务商，核心团队具备丰富的旅行行业从业经验与创新理念：易游天下成立于07年底，定位于旅行行业连锁经营+电子商务，目前平台已积累的上游产品供应商超550家，下游线下零售经营门店约270家，近70名个人旅行顾问，通过平台预定的年出游人次数近100万人次，已建立起较完备的产业链资源与庞大的基础用户群。易游天下成长性较好，14年实现收入6.8亿，YoY29%，净利润26万，YoY92%，接下来将重点打造品牌主导下的系统平台+旅行规划师+自营旅行产品的新模式。灵魂人物甄浩有十余年的旅游行业从业与创业背景，不断引领行业改革创新。
收购易游天下是公司加码旅行业务板块的重要举措，未来有望与其他业务板块实现协同效应：1）旅行行业发展空间大，公司未来将不断发力：到2020年我国境内旅游总消费额有望达5.5万亿元，行业空间足够大，长期看也会带动户外消费的发展，旅行板块未来将是公司三驾马车之一；2）收购将促进公司旅行板块业务发展与人才积累：易游天下的平台系统较完备，且定位于大众旅行，在经营模式上不断优化创新，有望不断提升公司旅行板块销售规模，并有利于引进旅行与互联网平台方面的优秀人才；3）实现用户与资源的协同整合：公司有望充分利用易游天下丰富的供应商、门店与旅行顾问等资源，实现与绿野等旅行业务单元的资源共享与整合，并完善探路者生态圈三大板块的建设。
越野一族主要经营越野类赛事，双方战略合作有望提升在户外自驾领域的综合服务能力，提升用户粘性：1）越野一族以SUV、越野和公益为主题，打造以现实生活为主线的平台网站，目前会员约60万，受众群体600万，每年举办有规模有记载的大中型主题活动上千次；2）双方战略合作主要包括共同承办国内专业级越野赛事、深化自驾俱乐部运营、开发联成产品系统及强化会员互动等；3）经营高端DE品牌的非凡探索，优势在于户外产品研发及渠道、会员管理，与具备赛事承办、传播方面专业优势的越野一族合作，有望强强互补，提升对用户在户外自驾领域"产品+服务"的综合服务力，提升用户粘性。
公司"多品牌户外产品+旅行+体育"的三大业务板块日渐清晰，新的成长空间正在被打开，维持增持评级。公司面对新的行业趋势积极转型，新的成长逻辑呼之欲出，预计未来会有更多创新举措落地，三大业务板块产生协同效应可期。我们暂维持盈利预测，预计14/15/16年EPS为0.58/0.67/0.78元，对应PE为44/38/33倍，维持增持评级。
招商银行 ( 600036)--两小业务稳步进展，但信贷成本持续增加，维持"增持"评级
  2014年，公司实现归属股东净利润559.11亿元，同比增长8.06%，低于我们预期的13.7%。2014年公司实现并表后每股收益2.22元，每股净资产12.47元，年化ROAA1.28%，年化ROAE19.28%,同比分别减少0.12%和2.93%。
中间业务增长，规模扩张与成本收入比的改善对净利润提升形成主要贡献，净息差持续收窄对利润增长形成负贡献。
规模扩张贡献利润增长达到13.1%。2014年，公司生息资产规模同比增长17.5%，其中，贷款同比增长14.0%。公司着力建设"轻型银行"，关注"两小"业务发展，小微零售贷款规模同比增长21.4%，占总贷款比重同比上升2.22个百分点至38.7%。同时证券投资规模增长迅速，同比增幅达到30.3%。计息负债规模同比增长18.0%,其中客户存款规模同比增长19.1%。受到资本市场高收益理财产品影响，零售存款占全部存款比重下降1.81个百分点至33.1%。
净息差进一步收窄，对利润增长负贡献5.5%。14年公司净息差同比下降10bps至2.62%生息资产收益率同比提高44bps至5.22%，付息负债成本同比上涨59bps至2.80%。息差收窄主要由于同业业务扩张较快，同业负债成本进一步提高。公司同业计息负债规模同比增长64.9%，同业计息成本同比提升52bps至4.44%。同时，受利率市场化影响，结构性存款扩张推动存款成本同比提高22bps至2.10%。
净手续费收入同比增长53.2%，贡献利润增长13.8%。增长主要由于托管及其他受托业务佣金、银行卡手续费及代理服务手续费的增加。其中托管以及其他受托业务佣金收入同比增长高达81.3%。净手续费收入占营业收入比重同比提高4.9百分点到27.0%。
公司成本收入进一步改善，贡献利润增长9%。14年公司改进费用预算方法，优化资源配置，成本收入比同比下降3.85个百分点至30.6%。
资产质量压力较大，14年贡献利润负增长27.5%。14年拨备覆盖率同比下调32.6%至233.42%，拨贷比同比提升37bps至2.59%，全年信贷成本同比大幅提升87bps至1.38%。14年不良率同比大幅上升28bps至1.11%，全年加回核销的不良贷款生成率同比上涨了61bps至1.06%。
两小业务稳步进展，但信贷成本持续增加，维持"增持"评级。预计15/16年PB1.12X/0.97X，PE6.82X/5.92X。

御银股份(002177)公告点评：工行再度突破
公司公告
成为工商银行一体机供应商。御银股份发布公告，成为中国工商银行国产品牌存取款一体机供应商。2013年末公司已经成功入选工商银行的自动取款机供应商，提供自动取款机。这次存取款一体机中标是双方合作关系的延续，说明公司自动柜员机的质量和性能获得工行认可。与工行的深入合作，将打开公司的成长空间。
银行设备国产化替代趋势愈发明显。银监会副主席阎庆民在2014年末召开的银行业信息科技风险管理年会上表示，要保障银行信息科技系统安全，提高核心技术的自主研发比重。根据金融时报的数据显示，目前外资品牌仍然占据ATM一半以上市场份额，伴随着设备国产化的不断推进，预计本土厂商广电运通、御银股份等开始逐渐提升自己的市场份额。
存取款机成功进入主要采购行。除了中标工行订单外，御银股份在2014年12月公司分别以第一名及第二名中标中标建行一体机和ATM机采购。根据金融时报统计，2013年我ATM采购占比中建行和工行分别占据16.7%和13.4%。此外，各家银行对于智能网点的投入也在不断上升，会带动对新产品VTM的销售。
进军互联网金融产业。御银股份在2015年3月对全资子公司御银信息科技有限公司增资7,000万元人民币。御银信息科技成立于2014年8月，主要业务包括依托互联网等技术手段，提供金融中介服务、信息咨询、投资管理等。成立目的是充分利用公司积累的资源优势并寻求新的发展机遇，培养熟悉金融行业日常运行、经济运行特点和金融市场需求的高素质管理和业务人员。此外，公司在互联网技术及云技术等信息技术具有一定的研发优势，能够在未来面对互联网金融业务机遇时发挥作用。
维持盈利预测，重申买入评级。预计公司2015-2016年收入分别为11.8亿元和14.2亿元，净利润分别为2.02和2.52亿元，EPS分别为0.27和0.33元
标题
广船国际( 600685)--改名"中船海洋与防务装备股份有限公司"，公司大概率成为中船集团海工和防务资产整合平台
事件：公司通过变更公司名称的预案，拟将中文名称"广州广船国际股份有限公司"变更为"中船海洋与防务装备股份有限公司"，并修改公司经营范围。
变更名称突显公司未来规划。公司将于近日完成发行A 股股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目的资产交割相关工作。中船集团华南最大的民船企业龙穴造船的低价注入，加上中船集团核心军工资产黄埔文冲船厂的注入，使得公司在作为全球领先的灵便型液货船制造商和最大的军辅船生产商的基础上，进一步了提升公司军船和海洋工程装备的建造实力，实现了军船、民船、海工等业务的全面发展。公司改名"中船海洋与防务装备股份有限公司"（以下简称中船防务）体现了未来上市公司的业务内容和行业地位，明确了公司未来的发展方向。
中船防务新架构已现，公司或成中船集团资产整合核心平台。通过此次整合，中船防务既涵盖了中船集团华南区域的资产也涵盖了华东的体外资产，公司的行业竞争力和地位全面提升。我们认为此举预示着中船集团的资产整合放弃属地化整合的概率增加，中船集团将造船、海工业务整体注入中船防务的可能性进一步增强，未来华东类资产整合（包括沪东中华和江南重工等核心军船资产）值得期待。
  2015年南海问题将多元化和复杂化。2014年南海地区的安全形势成为国际关系的热点问题之一。南海战略已正式升级为中国强国战略之一，自主海洋开发与跨国海上合作成为重中之重。我们认为公司或将作为中船集团海工和防务方面的资产整合平台，无论是在维护我国主权和领土完整，还是在海洋资源开发以及加快海洋合作、共建海上丝绸之路等方面，都将起到重要的作用，公司未来前景广阔。
投资评级与估值。我们认为公司成为集团防务和海工业务整体上市平台的概率增大，维持2015、2016、2017年EPS为0.25元、0.40元、0.52元。由于公司注入华东类核心军工资产的概率较大，维持买入评级。
康得新（002450）碳纤维研发及设计中心双双落地德国，聚焦汽车轻量化发展，维持"买入"评级
公司公告：在德国慕尼黑市合资设立两个研究设计中心签订合作备忘录。分别为与德国慕尼黑工业大学碳纤维复合材料研究中心及其技术服务公司（TTI）合资设立康得新欧洲复合材料研发中心（下简称"研发中心"）。与Roding Automobile GmbH（简称"雷丁汽车"）合资设立的康得新-雷丁汽车设计中心（下简称"设计中心"）。
牵手德国国家级研究中心，聚焦欧洲碳纤维复合材料在汽车轻量化领域的先进技术。1）引进并吸收欧洲碳纤维复合材料的先进技术，支持公司在国内碳纤维复合材料技术的发展及应用。慕尼黑碳纤维研究中心是德国国家级碳纤维复合材料研究中心，具有世界领先研究水平，对宝马、奥迪、SGL、GE、空客、欧直等公司提供技术支持，研究中心主任在复合材料领域尤其是新能源汽车复合材料轻量化技术领域具有较深造诣。2）建立具有国际领先水平的汽车轻量化解决方案设计中心。雷丁汽车专注于碳纤维复合材料在汽车轻量化领域的设计、开发与应用工作，同宝马、保时捷、西门子及SGL集团等在汽车设计及轻量化应用领域开展广泛合作提供解决方案。公司作为中国地区唯一合作伙伴具有先发优势，能够高效整合欧洲碳纤维复合材料先进技术和人才，成为国内碳纤维在汽车轻量化领域的推广者及领导者。
立足高点推动产业升级，打造面向全球的顶级品牌。公司建设碳纤维研发及设计中心，直接从高精尖的角度推动汽车轻量化产业格局发展，使用碳纤维减重是目前高档轿车及超级跑车带来的轻量化领域革命性的发展。此次在欧洲成立研发及设计中心有利于公司利用欧洲优势资源，促进发展新能源电动车、碳纤维复合材料车体和部件的战略实施及公司的全面发展，提升国内汽车轻量化的设计，并与全球技术水平接轨。结合国内大型汽车的市场资源，有望迅速打开国内市场。
国际高分子复合材料龙头企业，维持"买入"评级。在互联网时代，在传统制造领域公司占据绝对主导优势的背景下，公司在显示领域解决方案走在硬件制造商前面，推动公司新材料制造领域的跨越式发展。公司作为高分子复合材料平台型公司，已形成预涂膜和光学膜两大产业群组，以新材料为主线，做大做强产业链，在石墨烯、碳纤维、新能源汽车等高精尖领域的布局让公司前景更值得期待，预计2014-2016年每股收益分别为1.05、1.49、1.89元，目前股价分别对应2014-2016年36/25/20倍PE，维持"买入"评级。
信雅达(600571)年报点评：预收款大增预示前景光明，互联网金融起步
公司公告
归属于母公司所有者的净利润略低于预期。信雅达公布2014年年报，公司2014年实现收入11.01亿元，同比增长19%；实现营业利润8065万元，同比增长19%；实现利润总额1.26亿元，同比增长24%；实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长21%。营业收入和和净利润略低于年报前瞻预测的11.5和1.24亿元。
预计公司保守确认软件服务收入。软件服务收入为4.22亿元，同比增长13%。但预收款同比增长124%。来自环保收入高于预测，硬件收入略高于预期的5%下滑，软件和产品收入低于预测，推测针对软件产品和服务采用较为保守的确认方法。2014年预收款达到1.35亿元，同比大幅增长124%，应收账款改善，经营性现金净流入2.48亿元，经营性与投资性现金流共计0.83亿元，为近3年最佳，预示2015年成长动力。
环保业务收入大幅增长。环保业务收入达到4.01亿元，同比增长49%。硬件产品收入达到2亿元略低于2013年，主要由于金融设备产品竞争加剧、导致产品价格下降。但是公司加大了新硬件产品的研发推广以及老产品的升级换代，新产品包括VTM机、卡盾和电话POS机等。
  2014年金融IT互联网化。根据年报显示，公司流程银行业务的市场占有率居于领先地位；电子银行及卡业务条线实现了业绩的突破，实现了"电子银行-远程银行-微信银行"的战略性跨越。在国际业务软件系统及服务方面，子公司南京友田完成了供应链融资新产品的开发；数码科技公司在同城支付平台及同城接口项目的推广进展迅速，北京融点头寸管理系统产品的市场逐渐稳固，并在流动性风险管理系统产品上实现了突破。
开启互联网金融新篇章。信雅达公司拟以现金及发行股份方式购买上海科匠信息的75%股权。科匠信息是国内企业级移动应用开发商和移动战略服务提供商，致力于于为客户提供基于移动应用的整体解决方案，收购科匠信息帮助信雅达向互联网金融领域拓展。标的公司2014年实现净利润1234万元。收购报告书预测2015年利润为3200万，2013-2015年高速增长。
维持盈利预测和"增持"评级。预计公司2015-2017收入分别为14.0、16.3和19.5亿元，净利润分别为1.6、2.0和2.4亿元，每股收益分别为0.78、0.96和1.16元。
挖掘机遇，理解市场：申万宏源新闻云网站再次升级-2015年宜春金工论坛报告之七
新闻云产品升级介绍：继2014年推出申万舆情大数据分析网站之后，在综合用户的建议和需求的基础之上，我们重新设计了舆情网站第二版（申万宏源金工新闻云）。新版新闻云网站新增"浏览龙虎榜"、"转载龙虎榜"、"机构推荐"、"涨停新闻"、"跌停新闻"、"超大单流入跟踪"、"超大单流出跟踪"，共7个全新模块。提供新闻原始链接。力求实时，提升网页更新频率，部分内容已提升至5分钟全部更新，最慢每日更新。提供API接口，开放舆情数据库，新增舆情挖掘实验室产品的演示,并提供个性定制的新闻搜索，并提供邮件自动推送。
关键词--发现市场的风暴眼：新闻云中采用了高强度、快速的分词系统对互联网上的新闻与评论进行切词，目的是寻找当前市场最关注的概念与引起个股变化的概念，将指定的概念的进行链接、延伸和重叠并完成例如"超预期"、"拐点"等关键字的预警。其中，核心的分析系统完美地支持了金融词汇与自定义词汇，承受了系统高强度分词的需求，并能提供分词后的词性以便于后续情绪分析。
网络情绪--"投资者+关注者"话语中的情绪：首先对个股、行业、概念的关注的数量统计，刻画出网络情绪的关注热度，并对其逐条分辨多空方向，刻画出网络情绪方向，最终对上述多条（段落、文章），量化多空情绪程度，刻画出网络情绪程度。同时重点关注当关注度很高但股价并无变化的股票和关注度或方向性的极端情况出现时是否为该只股票的拐点。其中，核心的情感词判断分析系统对评论类网站正负言论的判别准确性达到80%以上，目前已经用于海量文本情感判断。
技术分析+人工智能=挖掘强势股的利器（首发《申万宏源金工大数策略优选个股推荐》周报）-- 2015年宜春金工论坛报告之一
《申万宏源金工大数策略优选个股推荐》周报简介：利用智能算法，首先为个股当前的走势定义不同的状态(从趋势\动量\支撑阻力\相对强弱等角度)，然后从历史上所有数据找到与此相似的状态情形，通过统计历史上相似状态情形的后续涨跌幅来给予个股一个得分，得分越高的个股预示着后续上涨的可能性越高，得分越低的个股预示着后续下跌的可能性越高。我们给予个股文字性的点评叙述，如："均线显示多头顺序排列;波动率始终处于很大范围中;目前股价处于近期和前期的支撑线之上;成交量快速放大;在市场中表现较强."，以给予投资者更直观的理解。我们将得分前10名的个股所组成的组合进行模拟投资，每周公布其模拟净值曲线，比较基准为沪深300指数。
个股推荐: 重点推荐强势个股，并给予板块及行业的整体统计情况,并予以重点推荐某个行业或板块。我们重点推荐个股的原则是：1.得分最高的个股；2.得分最高的行业中选择得分最高的个股；3. 结合基本面及事件驱动信息。我们预测的时间跨度为后续1-2周，对于不同规模大小的股票，分别给予了组合推荐；除此之外，我们将得分前10名的个股所组成的组合进行模拟投资，每周公布其模拟净值曲线，比较基准为沪深300指数。
行业板块推荐: 同时,我们给予板块和行业的市场统计情况, 通过统计每个板块和行业中的个股得分, 来给予板块和行业一个综合得分, 每周根据综合得分的排名来对推荐板块和行业。投资者可使用板块综合得分作为大小盘风格转换的依据，也可在行业综合得分较高的行业内选择得分较高的股票进行投资。
前瞻指引vs加息冲刺，全球资产迎来3个月前夜调整期--2015年3月美联储议息会议点评
结论或者投资建议：
  3月FOMC议息会议声明中，美联储删除＂耐心＂措辞，释放或于6月加息的信号，前瞻指引工作将于3个月内完成。虽然耶伦一再强调加息时点需由一系列经济数据来决定，但从13年退QE的经验来看，我们认为这只是前瞻指引工作的例行公事，。目前市场加息声浪高涨正说明这一点，美国货币政策年中恢复正常化已基本确定。
  6月加息已成为主流预期，隔夜市场呈现出Price in与预期差的完美试验，提醒投资要战胜的不是耶伦而是预期。删除"耐心"早已被市场预见，因此在公布后反而美股与美债齐涨，美元回调至97.8，布伦特与黄金分别上涨5.16%与1.11%。这不说明市场解读略偏鸽派，而是预期Price in的完美呈现。
我们从2014年《预计第一次加息于明年6月到来》并强调《美国2015年中期促成首次加息》，目前6月加息已基本坐实，我们希望再快市场一步，结合历史经验，谈谈这3个月会发生什么--前夜调整期。
主要观点及逻辑：
美联储宣布维持0-0.25%超低利率不便，美联储去掉"耐心"字眼，不再〝耐心〞意味着货币政策更加灵活，部份暗示美联储加息即将来临。但下调了经济增长区间，透漏出耶伦对美国经济复苏力道的仍有顾虑。要点如下：
（1）经济评述：FOMC认为自1月以来，美国经济复苏有所放缓，一系列的就业市场数据显示就业市场持续强劲复苏。受油价托累，通胀率仍位于委员会预期目标下方震荡，美联储认为通胀率长期将逐渐朝2%目标企稳。我们预期就业市场将持续强劲，也将提振消费于第二季度天气回暖后明显走强。
（2）加息预期：联储声明以目前经济情势来看，与1月份申明相似，4月份FOMC议息会议加息机会不大。委员会预期若就业市场持续改善，通胀前景向好，将有可能调升联邦基准利率。但耶伦强调不表示调升时点已确立，删除"耐心"并不意味着就是"不耐心"，我们需熟悉美联储"文字游戏"玩法。
（3）前瞻指引：美联储发布声明稿删除耐心一措辞后，耶伦的记者会上一再强调，不代表6月一定会加息，但不排除6月份加息的可能性，一切都要看数据而定。不想过早加息以扼杀得来不易的经济复苏，也不愿过晚收紧财政政策。我们在2014年9月仔细抠过美联储历史措辞的讲究，"相当长一段时间"=6个月，同时2013年6月伯南克透露消息至9月QE开始退出的经验表明，明确前瞻指引至实际操作=3个月。那么这3个月中会发生什么：
什么是3个月前夜调整期？2013年6月，伯南克宣布退出QE后，美元指数反而进入下行周期，长期国债收益率震荡向上，标普500微幅上行，MSCI新兴市场指数先滑落后攀升。类似前夜调整过程也会在未来3个月出现。待今年6月加息临近，会坚定的启动美元上行周期，从81年与96年两次规律来看，50个月中美元将升值超过30%，黄金、原油与新兴市场指数仍会受到压制。

【重大财经新闻】
◆继英国宣布有意成为亚洲基础设施投资银行的意向创始成员国后，法国、意大利和德国宣布将申请作为意向创始成员国加入亚投行。至此，欧洲最大的4个经济体均已决定加入亚投行。（中证报）
◆国务院通过农业可持续发展规划抓紧实施积极财政政策加力增效措施（中证报、上证报）
◆上海国际能源交易中心（下称"能源中心"）昨天在官方网站发布首批业务规则，向境内外市场公开征求意见。这是我国期货市场第一个真正全球化的交易规则体系。同济大学法学院副教授刘春彦认为，这意味着中国证监会关于境内期货市场对外开放政策在交易所层面的落地，也标志着中国资本市场国际化程度的进一步深化。（上证报）
◆春节期间成交量低迷 2月70个大中城市房价降幅扩大（中证报）
◆上海市浦东新区副区长、上海自贸区管委会副主任简大年18日表示，上海自贸区"新51条"已进入报审程序，有望为扩区后的上海自贸区以及整个浦东新区金融改革、发展提供政策支持。（中证报）

【行业要闻】
◆2月外汇占款增422亿元
银行结售汇逆差172亿美元（中证报、上证报）
◆抵扣情况复杂税负影响不确定房地产和金融业营改增悬念待解（中证报）
◆上海国际能源交易中心首批业务规则征求意见（中证报）
◆大连证监局推进监管转型（上证报、中证报）
◆应纳税所得额20万元以下小企业所得税减半（中证报）
◆三新股20日登陆上交所（中证报）
◆国开行发行今年首期证券化产品（中证报）
◆互联网+"风头正劲港股科网板块乘风而起（中证报）
◆去年营收同比增31% 战略投资收益不菲 QQ微信成腾讯业绩"孵化器"（中证报）
◆地方版足球振兴规划有望陆续出台（中证报）
◆3月18日，交通运输部发布了《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》。交通部明确提出，未来公共交通优先推广新能源汽车，力争在限行、限购和运营权等方面为新能源汽车"松绑"。（中证报）

【申万300公司动态】
◆原本是注册制背景下的壳资源贬值，但ST股近来却呈现出异常活跃特征。在摘帽"嬗变"预期下，*ST仪化、*ST锐电、*ST海化等公司股价均已创出近5年新高，包括黄木秀等在内的一众牛散也在本轮ST股狂欢中录得大把浮盈。
争夺互联网增值高地中国联通拟抢电视屏
◆要约收购大限将至 *ST二重试水主动退市惹争议
◆泰达新材2014年大幅扭亏
◆浦发银行去年净利增一成五
◆上海家化推股权激励等计划 2014年净利同比增长12.22%
◆深天马获两银行410亿元授信
◆3月18日，新研股份、中原内配、大港股份三家公司齐齐公告进入军工领域。在军民融合发展上升为国家战略的大背景下，越来越多上市公司将目光瞄准了军工行业，掀起了"民参军"热潮。
◆拟定增募资3.50亿元京天利抢占"互联网+保险"风口
◆东阿阿胶去年净利增13.5% 拟每10股派8元
◆易销科技管理层定增式增持
◆大众交通打造"智慧车厢"
◆康佳发布T60超级电视
◆定增募资近50亿元编织"家庭感知网" 鹏博士赶潮"互联网+"
◆益佰制药携手朗玛信息设立民营银行
◆大股东持股遭冻结美锦能源重组或添变数
◆华丽家族临近空间飞行器项目"落地"
◆上海家化再推股权激励透底三年营收增速
◆华胜天成拿下IBM中间件使用许可
◆新时达1.3亿控股晓奥享荣
◆国祯环保定增5亿加码污水处理
◆电广传媒与狮门影业发布首批合拍影片名单

【周边市场了望】

时间	指数		收盘指数		涨跌点数		涨跌幅度
3月19日	道琼斯		18,076.19		+227.11		+1.27%
3月19日	纳斯达克		4982.83		+45.4		+0.92%
3月19日	恒生指数		24,120.08		+218.59		+0.91%
3月19日	富时100		6945.20		+107.59		+1.57%
汇率
时间		品种		最新		涨跌
3月19日		美元指数		99.60		-0.10%
3月19日		人民币/美元		6.1565		-0.0029
期货
时间		品种		最新（美元）		涨跌
3月19日		LME铜		5713.00		-1.50%
3月19日		LME铝		1769.00		-1.01%
3月19日		COMEX黄金		1166.8		+1.35
3月19日		NYMEX原油		46.56		-0.19%

【证券发行及上市信息】.

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行（万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

中泰股份

300435

2000

800

0.8

14.73

03-18周三

3月23日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

603268

松发股份

1980

2200

11.66

3月19日

603519

立霸股份

1800

2000

13.69

3月19日

300374

恒通科技

2190．6

2434

13.21

3月19日

002748

世龙实业

2700

3000

15.38

3月19日

300428

四通新材

1818

2020

14.71

3月19日

300432

福临精工

2700

3000

13.97

3月19日

601689

拓普集团

1161.9

1291

11.37

3月19日

300430

诚益通

1370

1520

18.91

3月19日

增发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

15洞庭新城债

簿记建档

3月20日至3月24日

14玉环交投债

簿记建档

3月20日至3月24日

14连云港港口公司债

簿记建档

6.45

3月20日至3月24日

基金发行

基金名称

认购时间

东方主题精选混合型证券投资基金

2月16日至3月18日

嘉实新消费股票型证券投资基金

2月16日至 3月18日

富国新兴产业股票型证券投资基金

2月25日至3月18日

诺安裕鑫收益两年定期开放债券型证券投资基金

2月26日至3月19日

浦银安盛增长动力灵活配置混合型证券投资基金

2月26日至3月24日

南方创新经济灵活配置混合型证券投资基金

2月27日至3月20日

光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金

3月2日至3月20日

建信信息产业股票型证券投资基金

3月2日至3月20日

华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基金

3月2日至3月20日

前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投资基金

3月5日至3月25日

博时产业债纯债债券型证券投资基金

3月6日至3月26日

汇添富中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金联接基金

3月9日至3月20日

交银施罗德国证新能源指数分级证券投资基金

3月9日至 3月24日

新华策略精选股票型证券投资基金

3月9日至3月27日

新华万银多元策略灵活配置混合型证券投资基金

3月9日至4月8日

华商健康生活灵活配置混合型证券投资基金

3月12日至3月25日

富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金

3月12日至3月24日

广发聚安混合型证券投资基金

3月16日至3月20日

中银宏观策略灵活配置混合型证券投资基金

3月16日至4月8日

华安新动力灵活配置混合型证券投资基金

3月19日至3月26日

长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金

3月23日至4月13日

中金绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金

3月23日至4月16日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

【上市公司动态】n
原本是注册制背景下的壳资源贬值，但ST股近来却呈现出异常活跃特征。在摘帽“嬗变”预期下，*ST仪化、*ST锐电、*ST海化等公司股价均已创出近5年新高，包括黄木秀等在内的一众牛散也在本轮ST股狂欢中录得大把浮盈。
n
争夺互联网增值高地中国联通拟抢电视屏
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要约收购大限将至 *ST二重试水主动退市惹争议
n
泰达新材2014年大幅扭亏
n
浦发银行去年净利增一成五
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上海家化推股权激励等计划 2014年净利同比增长12.22%
n
深天马获两银行410亿元授信
n
3月18日，新研股份、中原内配、大港股份三家公司齐齐公告进入军工领域。在军民融合发展上升为国家战略的大背景下，越来越多上市公司将目光瞄准了军工行业，掀起了“民参军”热潮。
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拟定增募资3.50亿元京天利抢占“互联网+保险”风口
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东阿阿胶去年净利增13.5% 拟每10股派8元
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易销科技管理层定增式增持
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大众交通打造“智慧车厢”
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康佳发布T60超级电视
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定增募资近50亿元编织“家庭感知网”鹏博士赶潮“互联网+”
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益佰制药携手朗玛信息设立民营银行
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大股东持股遭冻结美锦能源重组或添变数
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华丽家族临近空间飞行器项目“落地”
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上海家化再推股权激励透底三年营收增速
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华胜天成拿下IBM中间件使用许可
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新时达1.3亿控股晓奥享荣
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国祯环保定增5亿加码污水处理
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电广传媒与狮门影业发布首批合拍影片名单

【今日入市备忘】沪市:
n
东方金钰、*ST南纸、市北高新、市北B股、上实发展、星湖科技、华联矿业、金隅股份停牌起始日2015年3月19日。
n
东睦股份、鹏博士停牌终止日2015年3月18日。
深市：
n
*ST常铝、12中财债停牌一天。
n

南玻A、南玻B、太原刚玉、浪潮信息、罗平锌电、齐心集团、华英农业、凯撒股份、思美传媒、九洲电气、华平股份、汇金股份停牌。
n
*ST东数、贝因美、探路者、红日药业、富邦股份、国祯环保、京天利取消停牌。

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